S&P500 poniżej 4000 punktów. Co dalej? – Bliżej rynków, 10.05.2022 [S&P500, ropa, złoto]

z o.o z o.o z o.o Cześć dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarium nazywam się Michał Stajnia kim mam przyjemność prowadzenie dzisiaj z państwem to szkolenie na początku proszę a zaznajomić się z disclaimer m i za chwilę zaczynamy ale myślę że możemy zaczynać Wczoraj jeszcze wieczorem puściliśmy państwo notyfikacje o tym że snp500 spada poniżej 4000 punktów No ważne psychologiczne miejsce chodź No i jeżeli chodzi o wsparcie No to trudno powiedzieć żeby tutaj jakoś ten indeks się wyraźnie jakoś zachowywał Oczywiście mamy kontrakty powrót powyżej tych czterech tysięcy punktów więc być może jest jakaś nadzieja jeszcze dla byków natomiast warto zauważyć że kilka sesji z rzędu mamy naprawdę potężne spadki na Wall Street i tak naprawdę trudno szukać jakichś czynników które mogłyby jednak ten indeks podnieść No mamy cały czas zapowiedzi bardzo mocnych podwyżek stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych chodź tutaj zaczynają się burzyć nieco oczekiwania rynkowe no przede wszystkim tylko 40 proc szans na podwyżkę stóp procentowych o 50 punktów bazowych we wrześniu jeszcze w zeszłym tygodniu kiedy mieliśmy oczywiście decyzję Wall Street decyzję fedu no to na początku przed decyzją fedu mieliśmy 100% wyceny po decyzji kiedy już sugerowaną że po dwóch prawdopodobnie podwyżkach może dojść do podwyżek o 25 punktów bazowych mieliśmy już wycenę Około 60 70 procent tej podwójnej podwyżki Natomiast w tym momencie ta podwójna podwyżka jest wyceniana tylko na 40 procent natomiast podwyżka o 50 punktów bazowych w lipcu jest wyceniana na nieco powyżej 90 procent więc oczywiście tutaj Fed zawsze jak mieliśmy taką wycenę na poziomie 90 procent to zazwyczaj Fed jakby dostarczał to czego oczekiwał rynek natomiast natomiast no jednak te oczekiwania rynkowe się zmieniają i jeżeli będziemy mieli jakąkolwiek zmianę komunikacji z mamy bankierów centralnych oczywiście warto zwracać uwagę na tych bankierów którzy gdzieś tam jednak wskazywali na tę mocne mocne podwyżki że trzeba podwyższać trzeba walczyć z inflacją jeżeli Oni zaczną się łamać będzie to jakaś nadzieja dla dla Wall Street ponieważ No jednak mniejsze podwyżki prawdopodobnie dałoby szansę na miękkie lądowanie a teraz tak naprawdę miękkie lądowanie jest kluczowe dla rynków finansowych Jeżeli nie mamy dostarczyć zapaści czy te gospodarczej czy właśnie czy właśnie na rynkach finansowych No warto też oczywiście Wspomnieć o tym że to co obserwujemy na rynkach finansowych często obserwujemy później w gospodarce bo ponieważ rynek finansowy de facto wyprzedza gospodarkę więc jeżeli teraz mamy te bardzo silne spadki na Wall Street nie jest wykluczone że oczywiście już już gdzieś tam w perspektywie kwartału czy dwóch będziemy mieli spadki PKB Choć już w Stanach Zjednoczonych oczywiście Ten spadek w pierwszym kwartale mieliśmy ale proszę sobie też zobaczyć kiedy mieliśmy ostatni raz szczyty szczyty na indeksach No i okazuje się że tak naprawdę te dane PKB w tym momencie za pierwszy kwartał No nie zachwycają w szczególności patrząc na Stany Zjednoczone ale w Europie również mamy dosyć płasko więc no jednak gdzieś tam ten rynek akcji faktycznie No pokazuje że możemy mieć szansę na niedługo spowolnienie ale nawet złapać gospodarczą więc No teoretycznie No tutaj zaczynają się pojawiać bardzo bardzo negatywne sygnały i Takie negatywne sygnały też się pojawiają na rynku surowców jeżeli chodzi o ropę naftową ja byłem bardzo pozytywnie nastawiony pozytywnie nastawiony ze względu na problemy podażowe przede wszystkim ze względu na Rosję ponieważ No tape ze strony Rosji będzie bardzo trudna do uzupełnienia Natomiast w tym momencie może się okazać że jednak czynniki popytowe przeważają czynniki podażowe ponieważ jeżeli Popatrzymy sobie na to co dzieje się w Chinach Chinach mamy naprawdę bardzo trudną sytuację pod względem nie tylko koloidowym ale również ze względu na to że to wszystko Powoduje duże problemy w łańcuchach dostaw już teraz porty tak naprawdę w Chinach stoją w miejscu ze względu na brak pracowników ze względu na wszystkie możliwe opóźnienia więc to tak naprawdę będzie generował o nam potencjał tego że no popyt na ropę naftową na wiele surowców może po prostu spaść dodatkowo oczywiście rynek ropy innych surowców Jest też bardzo mocno powiązany z rynkiem giełdowym ze względu na to że wiele surowców Jest notowanych na giełdach poprzez kontrakty poprzez PDF i tak dalej i tak dalej mamy właśnie w ten sposób mnożenie tego całego rynku surowców więc momencie kiedy mamy zamykanie kontraktów terminowych i uwalnianie tej płynności która była zabezpieczona na na na właśnie na te kontrakty dodatkowo mamy zamykanie jednostek funduszy No to jakby powoduje że spada nam ten sztuczny popyt na surowce więc tutaj pojawiają się takie no sygnały tego że rynek ropy rynek surowców może się powoli odwracać więc nie mówię jeszcze że na 100% będziemy obserwować zapaść i że ropa naftowa wróci nam do 90 80 dolarów za baryłkę ale taka sytuacja może nam się pojawić kilka tygodni czy nawet miesięcy temu na jednym z webinarium właśnie mówiłem o tym że gdzieś tam rynek może szukać potencjału do tego żeby wrócić do wycen sprzętowi to co generował o nam potencjalnie bardzo bardzo duże spadki na s&p 500 i na nas dachu ponieważ wyceny w pewnym momencie w pod koniec zeszłego roku były naprawdę bardzo bardzo duże No i gdzieś tam pojawiły się sygnały że indeksy będą powracać do tych wycen No i niestety okazuje się że ten scenariusz mało mało prawdopodobne okazał się scenariuszem głównym I w tym momencie nasdaq znajduje się właśnie w tych miejscach wycen sprzed pan Demi natomiast snp500 jeszcze troszkę się znajduje od tego poziomu więc jeżeli mielibyśmy gdzieś szukać szukać miejsca do których do którego snp500 mógłby spaść Jeżeli oczywiście nie przyjdzie ratunek ze strony na przykład polityki monetarnej czy mocnego spadku cen surowców no to no to zaraz sobie to pokażemy na wykresie gdzie ewentualnie te indeksy mogą jeszcze że mogą jeszcze spaść No i oczywiście złoto złoto też jeden bardzo ciekawej instrumenty w tym momencie pod względem tego co może się dziać w gospodarce złoto oczywiście gdzieś tam próbuję odbijać No jeszcze Generalnie w momencie w momencie tego kiedy będziemy mieli kontynuację tych tych spadków na Wall Street złoto może kontynuować tak naprawdę również spadki wraz z indeksami natomiast przyjdzie taki moment w którym oczywiście gdzieś trzeba będzie szukać jakiejś jakiś momentów odbicia i złoto Moim zdaniem zareaguje tutaj Pierwsze pojawiają się takie sygnały dosyć pozytywne o których wczoraj pisałem w takim dosyć dłuższym tekście na temat złota Oczywiście mamy to zbiję zbilansowane te ryzyka dla złota ponieważ oczywiście też mamy no bardzo bardzo bardzo bardzo wysokiej rentowności oczek Ania podwyżek stóp procentowych ale też pojawiają się Pozytywne sygnały ze strony tak naprawdę fundamentów ponieważ przede wszystkim odbija nam popyt inwestycyjny choć ten popyt inwestycyjny prawdopodobnie będzie przytłumiony w w tym drugim kwartale ze względu na wyprzedaż ze strony etfów mamy też odbicie popytu ze strony banków centralnych więc to prawdopodobnie jednak będziemy widzieli trend wzrostowy no i też zapaść ze strony produkcji i ta produkcja w Chinach przede wszystkim nam spadła oczywiście Chiny gdzieś tam już wskazują na to że produkcja złota już zaczyna odbijać No ale cały czas mamy jednak eko-vit i jest szansa na to że jednak te kopalnie będą wciąż Zamknięte więc może się okazać że w przyszłym kwartale ten deficyt który w tym momencie mamy kwartalne kwartalny deficyt w pierwszym kwartale A no to może się przedłużyć więc no tutaj takie sygnały bardzo ciekawe dla złota po stronie fundamentalnej się pokazują ponieważ od strony rynkowej No to tutaj jest dosyć mieszanie Natomiast dzisiaj kalendarz bardzo mocno ograniczony mamy indeks DF mamy przemówienia bankierów ze Stanów Zjednoczonych mamy raport API natomiast rynki które sobie omówimy będzie to eurodolar USB jpy internauty być może też ze złotem ponieważ to bardzo ciekawie to wygląda właśnie o tym O tym też wczoraj pisałem s&p 500 i nasdaq ropa oraz złoto i przechodzimy sobie już Przechodzimy sobie już do Przechodzimy sobie naszej platformy zaczniemy sobie oczywiście od kalendarza nie No i jeżeli chodzi o kalendarz Tutaj absolutnie trudno szukać dzisiaj jakiegoś jakiegoś ważniejszego odczytu choć oczywiście warto patrzeć na to jak jak tutaj te dane regionalne wyglądają ponieważ no widzimy produkcja przemysłowa w Słowacji ma tutaj zaliczyć spadek rok do roku za marzec więc to już jest jakiś sygnał który jest nie tylko ważnym z perspektywy tego jak wygląda globalna gospodarka ale również z perspektywy tego jak w Polsce może to wyglądać w najbliższym czasie oczywiście Polska można powiedzieć że jest takim liderem w tutaj w regionie więc jeżeli mamy w tym momencie za marzec potencjalny spory spadek produkcji przemysłowej No to może się okazać że w perspektywie jednego lub dwóch miesięcy później w Polsce również będziemy mieli bardzo podobny Trend więc oczywiście też nie należę absolutnie negować tych wszystkich danych warto oczywiście te dane śledzić natomiast z perspektywy dzisiejszej porannej sesji kluczowe będzie indeks CF Jak widzimy No ten indeks DF nam się załamał oczywiście w trakcie w trakcie wojny Teoretycznie mamy mieć tutaj jakieś lekkie dalsze spadki natomiast No moim zdaniem jeżeli nie zaliczymy nie zaliczymy tutaj dalszego jakiegoś większego ruchu No to tak naprawdę rynek pominie dzisiaj te dane przemówienia bo Stiga przemówienia Master więc no być może jakieś sygnały dotyczące tego że zmienia się plan ze strony fedu mogą się pojawić pamiętajmy że Fed bardzo często mocno reagował na to A jak Jak zmieniają się rynek akcji na ten moment oczywiście ferma potężny problem ze strony Inflant ze strony inflacji Zresztą tak jak wszystkie banki centralne na świecie niemniej oczywiście no zapaść na rynku rynku giełdowym oczywiście też nie służy za bardzo fedoriv szczególności że na razie na razie no ta walka z inflacją się nie udaje oczywiście dopiero co oferują rozpoczął bardzo bardzo późno no ale jednak warto zwrócić uwagę że jednak gdzieś tam przynajmniej może jakaś słowna interwencja powinna mieć miejsce która zapewniła bym miękkie lądowanie ponieważ No to jest jedyny w tym momencie czynnik który mógłby zadecydować o tym że indeksy jednak znajdą Jakieś się wsparcie ponieważ No na ten moment nie wygląda to absolutnie dobrze no i przechodzimy sobie już do wykresów zaczynamy sobie eurodolara tutaj eurodolar oczywiście nam się konsoliduje w okolicach poziomu 105 tak naprawdę no tak konsolidacja i potencjalne ożywienie ze strony ze strony klientów ponieważ widzę taką szansę na podstronie internautów retinette już spadły do takich poziomów rentowności powyżej trzech procent że wydaje mi się że jest tutaj gdzieś tam perspektywa tego że jednak będzie w pewnym momencie zmianę komunikacji ze strony Fed i to może zasugerować że jednak ta neutralna długoterminowa stopa procentowa będzie oceniana na niższym poziomie niż 3 procent co dałoby szansę na odbicie notinote więc to więc tutaj też gdzieś tam ta perspektywa na ożywienie ze strony eurodolara się pojawi ale z drugiej strony trzeba pamiętać że dolar też jest uważany za tą walutę bezpieczną więc kupowanie dolara po to żeby kupować re Obligacje Po spowoduje spadek rentowności ale będzie zyskiwał ze względu na popyt więc tutaj ta relacja może się w tym momencie nie zgadzać czyli może nam dolar zyskiwać ze względu na to że będzie popyt zagraniczny na to żeby kupować obligacje i kupowanie obligacji spowoduje spadek rentowności czyli wzrost centów więc może tutaj być taka sytuacja i coraz bardziej skłaniam się ku temu że właśnie taka sytuacja może nastąpić więc nie wydaje mi się żeby tutaj scenariusz bazowy zakładał jakiś bardzo duże ożywienie po stronie eurodolara Wydaje mi się że jednak ta zapaść która w tym momencie ma miejsce może doprowadzić do kontynuacji spadków na euro dolarze choć oczywiście jeżeli fety zmiękczyć nieco swoje stanowisko wtedy oczywiście będzie tutaj szansa na to żeby przynajmniej dojść w okolice poziomu 10 75 USB jpy bardzo podobna sytuacja tak naprawdę w stosunku do tego co się dzieje na euro dolarze a ponieważ tutaj też troszkę nam się zaczyna konsolidować ten rynek jeżeli Popatrzymy sobie na ten ostatni długi teren tak naprawdę które jest kontynuowany jest rozpoczęty początkiem marca to tak naprawdę nie mieliśmy No tutaj oczywiście mieliśmy jakiś prawda ponad tydzień Taki konsolidacji No ale jeżeli teraz sobie popatrzymy No to mamy prawie 2 tygodni konsolidacji więc tutaj tak naprawdę coś zaczyna się dziać potencjalny podwójny podwójny szczyt prawda z zakresem mniej więcej 250 i psów więc jeżeli tutaj przetestujemy te okolice poziomu 128 9 prawda tutaj mamy 250 tipsów 250p psów w tym momencie gdzieś tam cel powiedzmy w okolicach 126 Jeżeli oczywiście mielibyśmy realizację tej Tego podwójnego szczytu No i oczywiście Timothy też tutaj mogą odegrać notą znaczącą ja ponieważ nawidzę szansę na to że jednak będzie szansa na to żeby właśnie właśnie ten o te zaczęły nam odbijać tutaj jeśli chodzi o USB jpy to ta relacja o której mówiłem w Euro dolarze troszkę się miejsce spełnia ponieważ jeden też jest uważany za tą bezpieczną walutę oczywiście no rentowności w Stanach Zjednoczonych dają zdecydowanie zdecydowanie więcej niż niż rentowności w Japonii niemniej widziałbym szansę tutaj że jednak ten Trend nawet w momencie kiedy będziemy mieli zapaść gospodarczą i jednak nie będzie kontynuowany i jednak tutaj dojdzie do jakiegoś załamania na USB jpy tutaj można sobie szukać właśnie wyznaczeniu takiej linii trendy trendu wzrostowego załamanie tej linii da nam mniej więcej jakiś sygnał że może dojść do przez przetestowania tutaj 128 ich szukania właśnie zejścia w okolice 126e 2 natomiast oczywiście no cały czas też jest perspektywa kontynuacji tego trendu wzrostowego więc oczywiście gdzieś tutaj można szukać kontynuacji wzrostu do 132 Jeżeli oczywiście będziemy mieli kontynuację wzrostu rentowności natomiast No wydaje mi się że już w tym momencie rynek zaczynamy wyceniać nieco mniejszą ścieżkę podwyżek w Stanach Zjednoczonych więc nie wydaje mi się że tutaj tak kontynuacja No jest zdecydowanie bardziej prawdopodobne niż jednak szukanie tutaj spadków i teraz Przechodzimy sobie do indeksów No i kilka tygodni temu raczej nie miesięcy temu prawdopodobnie gdzieś początkiem roku Rozmawiałem właśnie tej strefie 1200 1200 Przepraszam 12000 12305 że tutaj mamy tą wycenę sprzed kobita jeżeli chodzi o pdop No można powiedzieć że taka mało mało zaawansowana metoda No ale jak widać indeks powrócił nam do tego poziomu mamy techniczną recesję na nas dachu ponieważ mamy powyżej 20 procent ponad jedna czwarta wartości indeksu już została zneutralizowania na kluczowa strefa popytowa bardzo ważne strefa popytowa więc tak naprawdę tutaj może może dojść do do szukania do szukania popytu Oczywiście tutaj wcześniej była ta sytuacja prawda Kiedy kiedy też szukaliśmy popytu było to fejkowe wybicie w górę natomiast nie przybyliśmy 1000 13500 punktów jakoś wyraźnie No i powrót do spadków Tutaj jest tak naprawdę kluczowa strefa popytowa więc perspektywie krótkoterminowej widziałbym perspektywy do odbicia do 12800 Natomiast jeżeli nie powrócimy szybko tutaj do tych 13000 punktów No to tak naprawdę scenariusz możliwy Pro spadkowy no i tutaj w przypadku tego Pro spadkowego scenariusza No to oczywiście raczej byśmy tutaj już zjeżdżali nawet do 10700 czy 10000 punktów jeżeli chodzi o s&p 500 to tutaj w tym wypadku a w tym wypadku mniej więcej ta wycena sprzętowi da znajduje się w tym miejscu czyli nieco poniżej 3800 punktów czyli powyżej tego zakresu potencjalnej korekty która miała miejsce w trakcie ekovita warto zwrócić uwagę że prawda na tutaj na nas dachu jak mieliśmy konwit tutaj zjechaliśmy o 33 proc 3000 punktów Natomiast teraz prawda to jest ponad 4000 punktów prawie 5000 punktów 28 procent 33 No to to mielibyśmy między i mniej więcej w okolicach 11-400 Natomiast w przypadku s&p 500 no to widzimy pod względem punktowym 1200 punktów 35 procent 35 proc No to mielibyśmy tutaj bardzo bardzo nisko w okolicach 3000 punktów więc widać że no pod względem nominalnym na sp500 jeszcze tak fatalnie Nie jest No i dodatkowo na tygodniu chce jeżeli byśmy tą tygodniówkę zamknęli Powyżej tej średniej tutaj stół okresowej No to byłaby byłaby szansa na powrót do 4200 punktów ale no coraz więcej sygnałów do tego że tutaj te spadki mogą być kontynuowane na rynek surowców na rynek surowców ropa wyraźne spadki próba ożywienia prawda doszło do odbicia w okolicach 100 dolarów za baryłkę więc na razie jak widać może troszkę przedwcześnie straszę może jednak dojdzie do tego że ponownie powrócimy tutaj w okolicy 110 dolarów za baryłkę No ale jednak coraz więcej coraz więcej tych sygnałów dotyczących negatywnego popytu negatywnego wzrostu popytu się pojawia więc potencjalnie t105 dolarów za baryłkę Czyli mniej więcej połowa tej świecy spadkowej to szukałbym jakiegoś możliwego oporu dodatkowo pojawiła nam się tutaj średnia 50 okresowa z dosyć wyraźnym gwałtownym gwałtowną zmianą kierunku więc w tych okolicach 105 dolarów potencjalne ważne ważne właśnie OK a nie więc moim zdaniem pokonanie 100 dolarów powinno przynajmniej tutaj do tych 9494 ropę ropę tutaj ściągnąć i teraz i teraz Przechodzimy sobie do złota Natomiast jeżeli chodzi o złoto No to Wolałbym jednak to pokazać na wykresie miesięcznym w złoto na wykresie miesięcznym nie wygląda źle ponieważ jeżeli Popatrzymy sobie na to jak to wyglądało W 2011-2012 prawda tutaj bardzo podobna struktura Oczywiście tutaj nie mieliśmy w 2012 ponownego przetestowania historycznego szczytu Natomiast tutaj mamy oczywiście więc to jakiś tam potencjał miesięcznej miesięczne informacji podwójnego szczytu oczywiście jest tutaj mamy linię szyi 1670 zakres formacji mniej więcej 400 punktów 400 punktów niecałe wypada nam poniżej 1000 300 dolarów ale nie wydaje mi się żeby to był scenariusz bazowy Oczywiście tutaj prawda w 2013 roku doszło do wyłamania i dosyć się bardzo bardzo mocnych spadków Natomiast tutaj oczekiwaliśmy zacieśnienia polityki monetarnej które dopiero tak naprawdę pojawiło się w tym miejscu w tym momencie zaczęliśmy bardzo mocno zacisnąć politykę monetarną tak naprawdę spadki są bardzo niewielkie więc wydaje mi się że jeżeli chodzi o złoto tutaj spadki raczej powinny być ograniczone oczywiście też warto zwrócić uwagę na to tutaj prawda kiedy znajdowaliśmy się w sierpniu 2020 roku Szczytna złocie prawda tutaj bardzo potężny spadek na nateen autach czyli wzrost rentowności złoto wtedy osunęła się około 400 dolarów w tym momencie mamy zdecydowanie silniejsze spadki na ten na ten autach natomiast złoto Rusza się bardzo bardzo niewiele Co oznacza że w takim dłuższym terminie ten te ruchy natino tak mogą mieć nieco mniejsze znaczenie w tym momencie dla złota Oczywiście jeżeli dojdzie do potężnej potężnej zapaści na s&p 500 i snp500 będzie nam ruszał powiedzmy w okolicy 3000 punktów no to wtedy oczywiście złoto prawdopodobnie do tego 1400 dolarów nam dojdzie ponieważ rzeczywiście dojdzie do likwidacji kompletnej na przykład na funduszach ETF natomiast nie wydaje mi się tutaj ze strony klientów No coś zaczyna się dziać prawda Mamy jeszcze do końca miesiąca dosyć sporo jeżeli chodzi o właśnie ten miesiąc No to zmienność tak naprawdę na na tym właśnie podczas tego miesiąca jest na razie mała mamy jedną trzecią miesiąca Natomiast ta świeca notinote jest naprawdę bardzo niewielka co sugeruje że nie ma za bardzo już siły do tego żeby ten autyzm sprzedawać Znajdujemy się przy trzech procentach rentowności więc pod względem długoterminowego oczekiwania dotyczących stóp procentowych Znajdujemy się w dokładnie tym miejscu w którym powinniśmy się znajdować więc jeżeli Fed obniżył nam pod potencjał do tego że podwyżki będą podwyższone W tym tempie w którym w tym momencie jest oczekiwane toti ty nam zaczynają odbijać i również zacznie nam odbijać złoto więc wydaje mi się że tutaj to miękkie lądowanie które będzie Prawdopodobnie prędzej czy później pojawi nam się w mediach będzie bardzo bardzo pozytywne nie tylko dla finansów ale również dla złota Natomiast w krótkim terminie nie wykluczam tego że złoto spadnie nam do 1800 a nawet 1700 natomiast nie oczekiwałbym tego żeby tutaj doszło do przełamania tego wsparcia na 1700 dolarów No oczywiście do tego musielibyśmy mieć jakąś potężną potężną zapaść na s&p 500 Oczywiście nos niektórych perspektyw możemy już szukać tej mocnej zapaści na s&p 500 natomiast no widzimy Znajdujemy się mniej więcej 3000 4000 punktów na s&p 500 natomiast no nawet jeżeli mielibyśmy sobie to patrzeć idę do jednego No to mili musielibyśmy mieć właśnie s&p na poziomie 3000 punktów żeby szukać złoto na 1400 więc widać złoto nie reaguje jakoś bardzo bardzo mocno na to co się w tym momencie dzieje bo No jak widać Te ruchy są naprawdę astronomiczne więc widać że Złoto jest odporne i w momencie kiedy się pojawią sygnały pozytywne dla złota czyli zmniejszona właśnie perspektywa podwyżek stóp procentowych a już fundamenty zaczynają pokazywać coś pozytywnego dla złocie to wydaje mi się że tutaj gdzieś właśnie tych okolicach 1800 1700 tutaj będzie bardzo dobra szansa na to żeby złoto znowu kupić w dłuższym terminie ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym szkoleniu i oczywiście zapraszam jutro na godzinę 8:30 Dziękuję jeszcze raz oraz do usłyszenia z o.o [Muzyka]