Inflacyjny koszmar trwa w najlepsze | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja, FED, Obligacje]

z o.o z o.o Witam dzień dobry państwu Witam na poniedziałkową webinarium dzisiaj porozmawiamy sobie o temacie otrzymują wielu tematach tematem przewodnim będzie zbliżający się Posiedzenie FED i w ogóle to co się dzieje wokół inflacji rynku obligacji i wpływu na inne rynki ponieważ jest to temat dominujący tak jak sobie mówiliśmy jeszcze przed kilkoma tygodniami rynek będzie dość szybko odchodzi od tematu konfliktu na Ukrainie który przecież wcale się nie skończył do tematu Właśnie takich bardziej fundamentalnych bardziej makroekonomicznych i to też właśnie się dzieje klasycznie z natomiast rozpoczniemy od topnews na poniedziałkowy poranek No i cóż wydawało się jeszcze może wczoraj rzeki minusem będą wybory we Francji mówiliśmy sobie o tym dwa tygodnie temu tydzień temu były święta więc akurat mieliśmy małą przerwę i akurat dwa tygodnie temu byliśmy w pierwszej turze wyborów we Francji mówiliśmy sobie o tym że raczej to się nic nie wydarzy sondaże dawały macronowi przewagę No i mogłoby się wydawać że okej na mapę wygrał ów będzie uczucie ulgi Ja nawet sam Wczoraj pisał na Twitterze No tak do południa może Europejskiej i będą się cieszyć z tego nas nic takiego się nie stało z tego względu że temat wyboru We Francji są przykryty w cudzysłowiu przez kolejne doniesienia z Chin mówiąc o tym że po Szanghaju gdzie mocno lub downy spowodowały spore zakłócenia które to zakłócenia są dzisiaj no Solą w oku globalnej gospodarki ponieważ względu na to że prowadzę skrajni odpowiedzialną politykę gospodarczą która doprowadziła do eksplozji popytu i jednocześnie włożenia kij w szprychy łańcuchów dostaw czyli tej strony podażowej gospodarki wszelkie dalsze komplikacje logistyczne wytwórcze są oczywiście zasypaniem Solina rany tej gospodarki a właśnie to co robią Chiny takim działaniom dokładnie jest więc jeśli mogła być jakakolwiek nie wiem radość bo nie wiem czy czy to jest dobre słowo mówię co wyborach we Francji Ale ulga że okej no nie będzie kolejnego czarnego łabędzia Afryki to nie wiem Putina w Paryżu i tak dalej to szybko to prysło bo no bo wiadomo było jakby że to nie będzie trwałe także myślę że to nie żałował mają wygrał i teraz będzie większa szczęśliwość napewno niewiele osób nago tak myślał o w związku z tym szybko to się okazało że taki News wystarczy żeby to przykryć więc więc to jest tak naprawdę to czym ręki że w poniedziałkowy poranek dalej no tak jak powiedziałem temat Ukrainy w zasadzie to zmarginalizowany jak na razie przynajmniej o ile tam się nic nie wydarzy strasznego albo nic bardzo dobrego to na co też się nie zanosi najbliższym czasie to prawdopodobnie tak będzie dzisiaj tematem poranka w tej materii jest to że płoną magazyny ropy w mieście oddalonym od 100 kilometrów od granicy z Ukrainą mówiło się ostatnio tym że ruscy sami sobie będą sami siebie my atakować żeby dać jakby propagandzie pożywkę temu Dlaczego muszę dalej prowadzić swoją ochronną agresję czy tak czy to jest element tego planu nie wiem natomiast to jest taki minus który na pewno też nie po Witam mam następujący problem w poniedziałkowym poranek natomiast to co będzie zdecydowanie ważniejsze to temat właśnie zacieśnienia Pieniężnego który zaczyna się rozlewać trochę po rękach to było dość niesamowite ale muszą państwo szczerze przyznać że mówiłem że tak będzie że kilka tygodni temu jednak był absolutnie euforii po tym jak uznał że nie będzie konfliktu takiego poza granicami Ukrainy i kompletnie zignorował to co nas czeka w zakresie quantitative Lighting czyli odwrotności dodruku pieniądza która to rozpocznie się już w przyszłym tygodniu teraz jakby gdzieś Tomek zaczyna sobie uświadamiać i zaczyna się rozlewać związku z tym w tym tygodniu również dane ze Stanów będą kluczowe chociaż równie istotne a być może nawet w krótkim okresie Ważniejsze będą dane które podadzą wyniki kwartalne które podadzą amerykańskie spółki o czym sobie powiemy za chwilę Zacznijmy od polskiego rynku gdzie już wogóle od rynku długu A gdzie jak widać ta skala wyprzedaży obligacji nabiera tempa rentowność obligacji rośnie czyli agent rentowność rośnie to spada cena także jakby dzisiaj się wiele mówi o tym że Tempo tego wzrostu jest tak naprawdę wielu przypadkach Bez precedensu oczywiście poziomy jak Popatrzymy sobie na Niemcy na przykład czy nawet na stany No to one w kontekście ostatnich 20 lat nie są jeszcze szczególnie wysokie miast chodzi o tempo które jest faktycznie zatrważająco duże no i w Polsce również to tempo jest ogromny wzrost rentowności ono jak widać jest dużo większe jeszcze niż tych rynkach zachodnich bo jakby momencie kiedy rentowność rośnie na rynkach globalnych No to zawsze jest tak że to się przekłada na nasz rynek a dodatkowo u nas mamy też nieciekawą sytuację 11 inflacji radę która goni tą inflację rząd który jeszcze dolewa paliwa do popytu i związku z tym ten zwrot rentowności jest z coraz większy więc więc to jest pierwszy fenomen No i jakby zostając przy tym rynku polskim na chwilę ubiegłym tygodniu mieliśmy dane które normalnie by nas może cieszyły to znaczy jakby to że płacę rosną szybko w gospodarce rozsadza my płace rosną szybciej niż inflacja to jest oczywiście sytuacja normalna rozwijającej się gospodarce natomiast obecnie ze względu na to że inflacja wynosi jedenaście procent chcielibyśmy żeby ona szybko zeszła poniżej tych poziomów No to że płacę rosną jeszcze szybciej niż inflacja przy czym jeszcze też zatrudnienie rośnie sprawia że tak zwany realny fundusz płac jest tak dość solidnie na plusie No i to z jednej strony dla nas dobrze z drugiej strony to oznacza że jest paliwo do tego żeby ta presja inflacyjna przynajmniej nie Słaba dla Rady Polityki Pieniężnej to jest argument za tym żeby dalej komunikować podwyżki stóp procentowych i związku z tym oczekiwania na majowy ruch wzrosły nawet do 100 punktów bazowych one taką decyzję rada podjęła kwietniu podniosła główną stopę stopę referencyjną do 40 procent teraz Oczekuje się że może ten ruch powtórzyć i w maju możemy zobaczyć 5 procent a przynajmniej 525 więc te oczekiwania cały czas się tak że tak powiem nakręcają i no nie wydaje się żeby żeby to się miało najbliższym czasie zmienić niewykluczone że jeśli chodzi o 10-latki To dojdziemy do poziomu 7 procent z jednej strony dla kogoś długoterminowego portfelowego można powiedzieć no 1% 10 latach wiele osób dzisiaj do mnie pisze w komentarzach A co to jest 1% przecież inflacja z 11 ktoś rozpadu ale no zakładając że ja zakładam że będzie mieć spowolnienie gospodarcze te tapety inflacyjna spadnie tak jakby przez 10 lat siedem procent No to to nie jest nie można go porównywać do jednorocznej inflacji więc dla mnie takie 1% przyznam szczerze będą już całkiem ciekawy domem przypomnę że jeśli chodzi o rynek długu to mogą Państwo sobie na platformie co zwrócić uwagę na taki ETF który został wprowadzony ostatnio że ostatnio został wprowadzony dość niefortunny momencie może przez BT beta Securities chociaż Oczywiście jakby provider nie ma tutaj nic do rzeczy Co do ruchu cenowego absolutnie żeby nie było No i jakby od tego czasu właśnie ten pewności rosną rosły wcześniej ale nabrało tempa I marki dosyć długi nieprzyjemny skrót EDB Esperanto jest ale to jest właśnie te w na obligacje polskie Skarbowe czym pamiętajmy O tym że ten efekt jest taki średnioterminowy tutaj to są średnie zapadalność to jest trochę ponad 4 lata O ile dobrze będą nie jest tak łatwo znaleźć pretensje mają fatalną dokumentacji nie to wynika z przepisów prawnych znowu nie zgina providera No tak więc to jest taki jeden z wątków który które Myślę też jest ciekawy kończąc temat z kończąc temat stóp procentowych Zapraszam do mojego ostatniego wpisu Czy można zamrozić WIBOR to jest taki temat może nie masz nasz dzisiejszy głębinach ale myślę Bardzo donośny w ostatnim czasie więc wpis na stronie przeswietl.pl czyli takim moim luźne przemyślenia przypomnę że można też tej zestawić swój email i dostawać kolejne tego rodzaju wpisy na maila kończąc wątek krajowy na złotym jak na razie jest dość spokojnie pomimo tej reakcji braku pozytywnych reakcji narodowa że gdzie mamy gdzie mamy kontynuację trendu spadkowego ta ubiegłotygodniowy próba korekty wzrostowej była tutaj kompletnie nieudana ruch był nawet pewnym momencie dość silny natomiast został bardzo mocno zgaszony E no i na ten moment jest na ten Trend jest po prostu cały czas bardzo mocny wydaje się że możemy iść w kierunku coraz niższych poziomów przynajmniej na momencie wskazuje na to że doszło do odwrócenia co za tym idzie złoty sobie radzi słabo do dolara natomiast do Euro mamy tutaj całkiem solidną stabilizację przypomnę że zwykle jest tak że kiedy spadam odpowiadali jest są słabe nastroje na giełdach złotych radzi sobie słabo więc w tym kontekście ta stabilność nieco poniżej 465 na euro złotymi tak uznał bym ją za przyzwoity wynik po części właśnie złotego ratuje to że rada będzie podnosić dość agresywnie stopy procentowe podczas gdy ABC No po prostu jest zgubiony w swojej bezczynności I jak wiemy tam się w ogóle nie szykuje na żadne podwyżki otrzymamy tam ujemne 100% jakieś kompletny absurd ale jakby dziś nie będziemy się znęcać nad ABC bo mamy inne tematy między innymi mamy sezon wyników kwartalnych w Stanach Zjednoczonych który dopiero nabierze tempa za nami jest 7 procent w B 20 procent tego sezonu jak narazie sprzedaż jest 7 procent wyższe rok do roku Znajdź zyski dwa procent niższe zawsze z tym sezonem to co mnie denerwuje jeśli chodzi o sezon wyników w Stanach to jest to że Proszę zwrócić uwagę państwo czytają te doniesienia zawsze jest półka pobiła szczególnie psów miało być taki jest wyższy i to jest norma tak jakby t-cast tak zwany konsensus o ile w przypadku makro.pl oczekiwania perols nie wiem inflacja piłem i faktycznie jest także ekonomiści Bonnie często później są ankietowani przez zestawianie przez bloomberga prasowej teraz i co było ani najlepsi więc tam oni mają motywację do tego żeby jakby z reguły wskazywać takie swoje oczekiwania jakie naprawdę mają i później związku z tym są wersy nie wiem o konsensus 300.000 S500 to jednak reaguje a w środku sezonu kwartalnego wyników zawsze te oczekiwania są zaniżone to mnie osobiście mega wkurza bo to oznacza że to się do niczego nie nadaje jakby nie ma sensu patrzeć trzeba patrzeć na inne miary przykład rok do roku jakie wyniki zmieniają Jak się zmienia oczekiwany epsps za chwilę Pokażę na dłuższą metę między na razie ten sezon wyników Powiedziałbym jest taki taki nijaki trochę tak jakby zyski są niższe ze względu na banki które zdominowały ten początek sezonu więc tym bym się nie przejmował sprzedaż jest węższą 1% więc biorąc pod uwagę fakt że sama inflacja to jest obecnie w USA 85 procent Doda sprzedaż jest jakaś szalona więc powiedziałbym że ten sezon na razie nie jest jakiś specjalnie dobry Z drugiej strony poza w tym wypadku ze strony netfliksa to też nie jest taki szczególnie zły to co uznałbym za plus to to że firmy Jak na razie nie nie nie pokazują Jakiś alarm mistycznych perspektyw bo jakby to było dla mnie dość istotne czy Filmy będą mocno tonować oczekiwania co do kolejnych kwartałów względu na wzrost kosztów natomiast na razie tak nie jest chociaż tak jak powiedziałem wypięła 20 procent tego sezonu wyników za nami oczywiście ogromne rozczarowanie Netflix wydaje się że spółka najlepszy okres możesz za sobą nie chodzisz na sam wyniki ale o to że spółka tak naprawdę podała że okres wzrostu już się skończył a wiadomo że rynek lubi wzrostowe spółki a nie spółki które gdzieś tam już nie mając przed sobą specjalnie różowych lat mimo że gdzieś tam mogą zarabiać ale jeśli nie ma perspektyw to to rynek zawsze dość chłodno podchodzi takich spółek związku z czym po okresie No tylko widłowym które dla kilka był wspaniały mocne mocne rozczarowanie inne spółki na plus IBM Tesla American Airlines tutaj na razie tak jak powiedziałem spółki dość optymistycznie patrzą na sytuację to co jest No trochę trochę Nawet zadziwiające to jest to że te o tym oczekiwany x non-stop rośnie jakby tutaj w ogóle nie ma spadku mimo właśnie tego komplikują coś obrazu gospodarczego Janek jest tutaj optymistyczny z jakby to to ma takie trochę mieszane dla mnie znaczenie bo z jednej strony to pokazuje że to Teoretycznie powinno pokazać pokazywać to są te sączące się informacje ze strony spółek że tam jest cały czas nieźle I to jest na plus drugiej strony ponieważ oczekiwania są tak wysokie a rzeczywistość może się okazać całkiem inna to też jakby koń z którego można spaść jest wysoki więc powiedziałbym że to jest takie mieszane hej z tej interpretacja zależałoby trochę od tego gdzie gdzie jestem forward cena zysk dla s&p 500 on trochę spadł oczywiście w porównaniu do tego gdzie był na początku roku powyżej 21 teraz jest poniżej 19 ale w relacji do gdzieś tam historycznych poziomów to jest ciągle dość wysoki wynik więc powiedziałbym że ten sezon jak narazie oceniam neutralnie są plusy są minusy natomiast na pewno dużo Wyjaśnij ten tydzień bo mamy tutaj Zalew publikacji z różnych sektorów będziemy mieć będziemy mieć i stary sektor coca-cola McDonalds gm więc sporo tego ale oczywiście dla indeksów najważniejsze będą publikację tych największych spółek Google Microsoft Facebook Apple Amazon więc no Jest tego trochę qualcomm jest naprawdę dużo ciekawych publikacji w tym tygodniu także myślę że za tydzień będzie można powiedzieć więcej chociaż nie ze mną bo będziemy długi weekend mnie akurat nie będzie w poniedziałek ale webinarium będzie w poniedziałek także zapraszam już dzisiaj kolega Michał stanie jak będzie prowadzić No i cóż te wyniki będziemy omawiać na bieżąco ich codziennych webinarach i oczywiście będziemy pisać tutaj w sekcji wiadomości jakby takie Preview z jakim następnego dnia opis tych wyników także proszę nas śledzić jeśli ktoś jest że tak powiem żywo za Antek zainteresowany tym co dzieje się na amerykańskim rynku akcji co do samych indeksów bo już widzę że mam kolejny temat natgas No cóż Moim zdaniem o ile tutaj jeśli jeśli jeśli w tych wynikach nie będzie jakiś giga zaskoczeni one nie zmienią obrazu rynku dlatego oczywiście nigdy nie wiemy ale Zakładam że nie no to no to cóż no tutaj tak jak powiedziałem No to jak powiedziałem na razie ten mój scenariusz się materializuje Powiedziałbym a wręcz zaskakująco dobrze czyli mieliśmy panikę związaną z agresją która miała być przejściowa i była przejściowa mieliśmy euforię związaną z tym że rynek prostu od reagował tą panikę i również tej mówiłem kilka tygodni temu na tych poziomach że że jakby to jest temat przejściowy i rynek przejdzie do inflacji i it na nastroje zgasną No i tak się stało no i teraz i teraz jakby gramy ten główny wątek jak to się wszystko skończy ja zakładam że mając na uwadze fakt że no naprawdę czeka nas największa zaciskanie pasa odkąd w zasadzie wszyscy którzy są na rynku i mają nie wiem mniej niż 50 lat pamiętają no to no to wydaje się że najmniejszym wymiarem kary dla s&p 500 będzie podobny ruch procentowy który miał miejsce w roku 2018 kiedy Fed poprzednim razem próbował eksperymentować z redukcją bilansu na dużo mniejszą skalę nie zapowiada dzisiaj i wtedy skończyło się na niecałe 20 procent od szczytu takie 20 procent wprowadziły nas w tą stronę wsparcia czy 853 940 na ten moment jest mój bazowy scenariusz jak będzie Oczywiście zobaczymy wiele rzeczy na to będzie miało wpływ ale moim zdaniem głównym motorem jest właśnie to co zamierza zrobić Fed Irene tak na początku sobie to ignorował mówiąc że dobra Tam jest dobrze gospodarka rośnie co nam tam zacieśnianie no ale wydaje się że momencie kiedy tych pieniędzy na rynku systematycznie będzie coraz mniej będą na wyssane to wtedy ta percepcja się zmienia i takie jest jakby oczekiwanie w tym w tym zakresie idziemy dalej dwa słowa o rynku gazu na którym się ostatnio działo bardzo bardzo dużo mieliśmy mega hosse i spore zwrotu ubiegłym tygodniu związku z tym pytanie czy to jest koniec hossy na nadgarstku korzystam z uprzejmością mojego kolegi gdyż specem surowców przygotował mi kilka slajdów wskazujących na to że jakby to że w Europie jest drogo ze względów oczywistych sprawia że ten amerykański gaz też ostatnim czasie tego że ono bo rynek spekulować o ile tego gazu uda się wysłać do Europy bo lepszych cenach jak widać ten ekspert który jest ograniczony głównie logistycznie wzrósł trzykrotnie w ciągu ostatniej dekady piękna presja jest z drugiej strony z drugiej strony te ceny które są obecnie Stanach Zjednoczonych są dość wysokie tutaj Goldman Sachs wskazuje że tak naprawdę do tego żeby ten rynek gazu się rozwijał wystarcza cena w okolicach 45 dolarów a obecnie nie mamy cenę teraz dupę 640 pomimo tych już ogromnych spadków z ubiegłego tygodnia gdzie przez moment przekroczyliśmy nawet 8 więc to co jest istotne w tej chwili to to że wchodzimy w taki sezon gdzie tego gazu jest potrzeba mniej tak naprawdę gaz jest instrumentem bardzo sezonowym Oczywiście tutaj bardzo istotne skrzydła kontraktów i tylko to co widzimy to na wykresie Gdzie jest najbliższy kontrakt natomiast na ten moment sytuacja pogodowa pojawia się jakby wchodzimy też by ten sezon który będzie to zapotrzebowanie na gaz będzie mniejsze więc Wydaje się jakby taki bym fundamentalnie bagnet jest taki że tego sytuacja może stać się bardziej napięta dopiero znowu pod koniec roku podczas gdy najbliższy okres powinien być dla cen trochę bardziej łagodny związku z czym teoretycznie przynajmniej ta taka by wzmocnić wzrosty które zostały już w pewnej ci skorygowane należy uznać za bardziej ruch spekulacyjny okej ofercie mówiłem już trochę natomiast oczywiście warto o tym pamiętać ze względu na to co będzie publikowany bo w tym tygodniu ten kalendarz to są głównie spółki o czym Co już pokazywałem tutaj tak naprawdę nawet dzisiaj zwykle w poniedziałki mamy poniedziałki są zwykle dość luźne w kalendarzu podczas gdy nawet dzisiaj mamy activision Blizzard i coca-colę natomiast jak zwykle najbardziej gorąco Będzie w okresie wtorek czwartek Google Microsoft Facebook qualcomm Boeing w środę Amazon Apple McDonalds czwartek Twitter Także naprawdę sporo tego będzie w piątek Chevron Natomiast jeśli chodzi o Makro będziemy mieć w czwartek dane z USA pod koniec tygodnia czwartek chcemy PKB za pierwszy kwartał piątek Dane inflacji PC No i tej tej dane o PKB tutaj trzeba pamiętać o tym że w Stanach podaje się je innej metodologii kwartał do kwartału woalu z analizowaniu będziemy wzrost jest oczekiwany na poziomie 1% Co oznacza wzrost kwartalnym w zakresie 0203 już bardzo mało po okresie takich kilku bardzo bardzo solidnych kwartałów pompowanych tym właśnie nie najbardziej odpowiedzialnym policji Mix chociaż rok do roku to nadal będzie ponad 4 procent ważne oczywiście będzie struktura będzie ważne będzie to na na ile mocno trzyma się konsumpcja natomiast nie sądzę żeby te dane jakoś istotnie jeszcze zmieniły oczekiwania co do decyzji Fed którą poznamy 4 maja czyli przyszły tydzień będzie taki bardzo emocjonujący rynek wycenia w pełni już 50 punktów bazowych szyszki jak i rozpoczęcie programu kute co więcej rynek zaczyna grać taki scenariusz że po 50-ciu w maju bo nie sądzę żeby Fed zdecydował się na więcej niż 50 bo przecież przypomnę że ta 50 już w marcu gdzieś tam trochę była dyskutowana tak delikatnie ifate nie chcąc szokować rynków a przecież jak to robi zdecydował się że nie zaczynamy od 25 i teraz za komunikowali tą pięćdziesiątkę więc no nie zrobią więcej skoro komunikowali 50 natomiast rynek spekuluje że a może teraz podniosą pięćdziesiąta w czerwcu będą komunikować 75 zobaczymy Tak jakby generalnie ta ten ta Spirala na razie cały czas się nakręcam Natomiast teraz czwartego maja No nie ma pewne jest to że będzie 50 punktów bazowych i rozpoczęcie tego programu kute pod koniec tygodnia mamy też dane o inflacji z Europy które są o tyle właśnie istotne że one sugerowały że BBC w końcu nie zacząć coś idź no jak wiemy w ostatnim posiedzeniu nie ma tutaj zbyt dużo ciśnienia w tej kwestii pytają państwo mnie jeszcze o surowce liczne więc dwa słowa dotyczące rynków metali szlachetnych jeśli chodzi o rynek złota można zwrócić uwagę na fakt że ten rynek i tak radził sobie w ostatnim czasie świetnie Znaczy może te kilka sesji minionych tego jakby nie wskazuje na to nie wskazuje natomiast natomiast biorąc pod uwagę spadki cen obligacji w Stanach Zjednoczonych No to mieliśmy taki okres w pierwszej połowie kwietnia gdzie złoto uzyskiwało podczas gdy mentalności rosły dość zadziwiające przyznam szczerze Więc moim zdaniem złoto i tak sobie świetnie radził pomimo tych spadków rejon 1915 które a teraz teraz Znajdujemy się w takiej strefie konsolidacji która momencie dość istotne do tego czy uda się utrzymać tą taką Powiedziałbym w miarę solidną podstawę na rynku złota patrząc trochę szerzej właśnie ten rynek obligacji nie nie służy celom złota to że jakby ten temat wojny przestał być plany na rękach również nie więc No jest ryzyko tego że ta sprawa zostanie przełamana i i przynajmniej do momentu kiedy rynek nie zacznie grać Kena kapitulację fedu bo to Teoretycznie powinno być najlepszym Impulsem dla złota to taka niewykluczone że to presja może się ulec powiększeniu oczywiście w pewnym uproszczeniu dotyczy to też rynku srebra No i cóż Szanowni państwo To tyle z mojej strony Aż jestem zdziwiony jak szybko dzisiaj się umówiliśmy mimo że tych tematów było dużo Zapraszam państwa Witam serdecznie do tego żeby odwiedzać sekcji wiadomości na platformach icstation platformie mobilnej bo tam piszemy o rękach na bieżąco Pytają mnie państwo inne rynki surowcowe zawsze we wtorek mamy przegląd rynku surowców więc tam zawsze dużo w sytuacji dużo informacji fundamentalnych inne wiadomości na bieżąco momencie kiedy coś więcej się dzieje więc my widzimy się za dwa tygodnie Natomiast w każdy dzień roboczy w tym okresie długiego weekendu będziemy mieć webinarium także zapraszam na spotkania z moimi kolegami No i cóż Życzę państwu Udanego tygodnia do zobaczenia pa [Muzyka]