Jaki krok podejmie Fed? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Fed, stopy, inflacja]

Dzień dobry państwu Witam na spotkaniu z rynkami finansowymi jest poniedziałek 750 ostatni poniedziałek października zaczynamy z naszymi tematami na dzień dzisiejszy dzisiaj takim tematem Powiedziałbym Trę dyżurnym jest zbliżające się posiedzenie chociaż w moim odczuciu mający trochę mniejsze znaczenie nie chciałbym bagatelizować powiedzieć że to już jest nieistotne dla rynków bo oczywiście sam fakt tego że stopy procentowe w Stanach wynoszą ponad 5 PR w Europie wynoszą 4 proc po latach w zasadzie darmowego pieniądza ma absolutnie kluczowe znaczenie dla rynków natomiast natomiast natomiast natomiast pewnie te kolejne decyzje nie będą już miały takiej wagi d ryków bo już mniej więcej wiadomo co te banki centralne zrobią W najbliższym czasie Albo czego nie zrobią tak jakby na pewno będzie goręcej w momencie kiedy przejdziemy do tematu obniżek stóp procentowych i wtedy znowu to zainteresowanie rynków będzie znowu tak duże albo podobnie duże jak mieliśmy w momencie kiedy te stop były podnoszone i tylko było nie wiadomo jak długo ile jeszcze ile na kolejnym posiedzeniu natomiast oczywiście będziemy mówić nie tylko o Fed nie tylko o Fed będziemy mówić o o kilku tematach między innymi o sezonie wyników o danych Makro o tym co jeszcze czeka nas w ten ciekawy tydzień mimo że to będzie tydzień w którym mamy dzień wolny Święto Zmarłych w Polsce w środę a właśnie to posiedzenie fedu jest w środę wieczorem ale po kolei geopolityka oczywiście na pierwszym miejscu w mediach to bez dwóch zdań No i cały czas też kładzie się cieniem na Rykach ość na rynków ostatnie dwa tygodnie niewątpliwie nie byłaby taka gdyby nie to co się dzieje obecnie na Bliskim Wschodzie gdzie mamy taką jakby pełzający kryzys w tym sensie że wydaje mi się że rynek od tak od dwóch tygodni czyli mniej więcej od czasu kiedy te spadki przyspieszył oczekiwał że dojdzie do jakieś kulminacji do takiego że ktoś nie wiem od trąbią eskalację czy tą inwazję w gazy A coś takiego się nie wydarzyło ale z drugiej strony też nie mamy jakiegoś uspokojenia w piątek pojawiły się pierwsze doniesienia że właśnie gdzieś tam ta naziemna Inwazja się zaczęła czyli coś czego rynek się trochę bał że to przyniesie jakąś eskalację jakieś włączenie się Iranu No i tak ta Inwazja niby się zaczęła Niby się nie zaczęła jakby gdzieś tam te siły podobno wkroczyły ale na razie jakby bez większych też reperkusji Co nie zmienia faktu naturalnie jakby z takiego ludzkiego punktu widzenia to jest naturalnie to wszystko co się dzieje to jest jakiś koszmarny koszmarna sytuacja i też powoduje niepokoje w wielu krajach gdzie No są protesty jedni są zwolennikami tych drzy są zwolennikami tych więc to to wszystko gdzieś tam Zwiększa to napięcie nie tylko właśnie punktowo na Bliskim Wschodzie ale tak jak mówię jakby rynek czeka na jakiś na jakiś jasny znak No to wiadomo rynki są takie że mają do przetworzenia masę informacji i chciałyby jakś jasnego wskazania czy mamy się tym przejmować Czy możemy sobie pójść dalej tak jakby jakkolwiek to cynicznie nie zabrzmi więc na razie takiego jakiegoś sygnału nie ma bo niby niby coś tam się dzieje niedobrego dalej natomiast bez takiego bardzo jednoznacznego wskazania że w którym kierunku to dalej pójdzie i taka sytuacja może się ciągnąć W mojej ocenie przez dłuższy czas i pytanie jak Ryki będą do tego podchodzić więc to gdzieś cały czas z tyłu głowy i no i niestety musimy śledzić tą sytuację i brać pod uwagę że naprawdę bardzo różnie może to się potoczyć w tym kontekście dane miały dość nieduży wpływ będziemy sobie o tym trochę mówić mieliśmy mocny raport PKB za trzeci kwartał w USA mieliśmy mocne w sumie wyniki tych najważniejszych spółek nie wszystkie wszyst były mocne ale jakby Ogólnie rzecz biorąc ten sezon na razie wygląda cały czas nieźle co w sumie nie jest takim wielkim zdziwieniem No bo skoro gospodarka radzi sobie dobrze to dlaczego te wyniki miałyby być słabe mieliśmy posiedzenie ECU który już nie zmienił stó procentowych co nie było wielkim zaskoczeniem bo już ostatnio rynek spodziewał się że raczej tej podwyżki nie będzie a ona była więc no po tej podwyżce stopy depozytowej do 4 gdzie Proszę pamiętać ona przez długi czas była ujemna przez wiele lat to już i tak jest naprawdę terapia szokowa dla strefy euro więc podwyżka na tym posiedzeniu które było No raczej kompletnie nie wchodziła w grę ebc dał jasno do zrozumienia że przechodzi w stan czuwania czyli nie podnosimy nie tniemy ale raczej jakby ta Retoryka była taka że jeśli już w najbliższym czasie coś to podwyżka to było tak powiedziane nie po to żeby tą podwyżkę zapowiedzieć tylko po to żeby rynek za szybko nie zaczął grać na obniżki stóp sporo się sporo się dzieje na rynkach Krypto po tych informacjach sprzed ponad tygodnia odnośnie tego że może już za chwilę ten spot ETF na bitcoina w wykonaniu Black rocka zaistnieje więc tam ta spekulacja rozgorzała i większe ruchu obserwujemy No i tak jak powiedziałem banki centralne w sumie nie tylko Fed bo Fed jest wiadomo tym najbardziej wyczekiwanym bankiem w środa 19:00 czyli tak jak mówi dzień wolny u nas natomiast My oczywiście będziemy dla państwa to Relacjonować tę decyzję w sekcji wiadomości ale nie tylko Fed w tym tygodniu mam między innymi Bank Japonii jutro rano który też jest dość ciekawy bo No jeśli tam kolejny mały kroczek by został postawiony na przykład znów by został podniesiony ten limit rentowności dla 10 latek to to może mieć wpływ na globalny rynek długu zanim przejdę dalej jednak takie drobne ostrze może jakby nie wiem czy ostrzeżenie to jest dobre słowo ale jakby Muszę to powiedzieć z tego względu że ostatnimi czasy niestety jakaś nie wiem jak to powiedzieć menda się podszywa pode mnie i tworzy fałszywe konta na Twitterze co wiem między innymi od państwa i piszę do do części z państwa oferując jakiś skam więc jakby chcę po prostu przestrzec i no i prosić o zachowanie naprawdę to wygląda bardzo podobnie Ja to oczywiście zgłosiłem jedno konto zostało już zablokowane ale no niestety z takimi z takimi ludźmi zwykle to chwilę zajmuje więc proszę zwracać uwagę na detale Ja na pewno Nigdy do nikogo nie pisałbym Kogo nie znam oferując coś więc to po pierwsze tak ale nawet jeśli ktoś do państwa napisze Proszę zwrócić uwagę na profil i tu czasem drobne są zmiany tylko w moim imieniu nazwisku tudzież w [Muzyka] tym nazwie jakby konta proszę zwrócić uwagę na przykład na datę dołączenia u mnie to jest wrzesień 2014 Ja co prawda nie byłem aktywny W pierwszych latach ale jakby Konto jest już bardzo można powiedzieć stare w pewnym sensie jeśli ktoś zakłada skowe konto No to raczej będzie nowe ewentualnie liczbę followersów no jakieś takie właśnie literówki drobne rzeczy zanim państwo gdzieś tam uznają że to faktycznie ja coś państwu oferuję także No chciałbym Pisałem też o tym na moim koncie ale chcę chcę o tym powiedzieć głośno bo no bo nie chcę żeby ktoś gdzieś tam wiadomo w ferworze uznał że że to faktycznie ma miejsce i to jest autentyczne więc jakby Uczulam też nie tylko na siebie bo podejrzewam że nie jestem pierwszą osobą wobec której takie praktyki się pojawiły ja to oczywiście wszystko zgłaszam natomiast natomiast jakby proszę zostać czujnym jak państwo widzą w tym świecie finansów nie brakuje nie brakuje ludzi o bardzo bardzo wątpliwej moralności dobrze po tym po krótkim wstępie Lećmy dalej z Webinar i z danymi Makro których nie było aż tak bardzo dużo W ubiegłym tygodniu Natomiast Mieliśmy ten słynny raport PKB który które to PKB wzrosło o 4,9 PR w Cześ kwartale Więc wiele osób powiedziało Wow jaka recesja jakie spowolnienie jak to jest taka dynamika wzrostu i tak powiem od razu że oczywiście ta dynamika wzrostu była solidna Natomiast jeśli chodzi o amerykański PKB trzeba być tutaj ostrożnym o tyle że Sposób liczenia w sensie sposób podawania tej wiadomości jest inny niż w Europie tam się podaje to tę zmianę jako kwartał do kwartału po zanualizowany tak dziwnie brzmi natomiast to pokazuje bardziej jakby może powiem tyle ta miara jest dużo bardziej zmienna w efekcie Tak więc łatwo się nabrać na to że tam ta gospodarka Szaleje po drugie warto sobie też zrobić takie ćwiczenie znaczy ja nie mówię żeby państwo to robili Ale ja zrobiłem dla państwa Kiedy to od wzrostu bierzemy składowe PKB i nie bierzemy pod uwagę zmian zapasów i wydatków rządowych bo one często mają taki trochę losowy wpływ na wzrost i Proszę zwrócić uwagę ta ciemna Niebieska Linia tutaj jeśli odejmiemy sobie właśnie te dwie dwa elementy to ona pokazuje że ten wzrost w Stanach Zjednoczonych w minionym kwartale był znacznie wolniejszy niż te 4,9 był gdzieś bardziej w okolicach niecałych trzech co dalej z bardzo dobrym wynikiem i też bardziej stabilny jest ten wzrost patrząc na No nie wiem na przykład te kwartały tutaj jest wyżej podczas gdy tutaj ten wzrost ogólny był na bardzo niskim w ogóle ujemnym poziomie Tak więc to jest bardziej stabilna miara i też lepiej odzwierciedlająca sytuację w gospodarce więc tutaj trochę z takim Z taką gwiazdką jest ten był ten raport o PKB więcej na ten temat pisze oczywiście klasycznie w najnowszym tekście tym razem pięć wykresów tygodnia właśnie między innymi Opisuj tutaj o co z tym PKB chodzi też mówię od części tematów części tematów o których Dzisiaj będziemy mówić podczas naszego webinarium jak ktoś ma sobie ochotę na spokojnie przeczytać to zapraszam no Natomiast ta koniunktura w Stanach Zjednoczonych i tak jest dużo lepsza niż gdzie indziej więc jakby to jest pewna zagwozdka że ten konsument amerykański pozostaje mocny bo właśnie jak Popatrzymy sobie na strukturę tego wzrostu nawet właśnie już po wyeliminowaniu tego rządu i zapasów to widzimy że inwestycje są słabe tak jakby więc widać jakby te wysokie stopy procentowe one już tam Dały się we znaki i firmy dużo ostrożniej podchodzą do nowych projektów inwestycyjnych natomiast konsument cały czas wydaje sporo i jakby mówiło się o tym że właśnie w tym trzecim kwartale mają się skończyć te nadwyżkowe oszczędności po covid no ale nawet jeśli one się skończyły to skończyły się raczej pod koniec kwartału bo właśnie on Wypadł bardzo dobrze ale też nawet jak Popatrzymy sobie na miary PMI tu może będzie lepiej widać na tym wykresie to zobaczymy właśnie że no wiem że jest taka pajęczynka natomiast widać że Stany Zjednoczone są po prostu na górze tej pajęczynki co więcej po jakimś tam okresie odbicia więc podczas gdy Europa jest bardzo słaba Jeśli chodzi To jest akurat przemysł i tutaj mamy mieliśmy konsekwentne pogorszenie Od kilkunastu miesięcy i w zasadzie Europa jest na dnie Wielka Brytania lekkie odbicie ale też bardzo słabo i tutaj nie widzę tego w jasnych barwach bo te wysokie stop procentowe one dopiero też w duż dużym miejscu w dużym stopniu się odbiją na koniunkturze to jeszcze na pewno nie jest wszystko Azja trochę zaczyna tracić tempo tak pomimo tych dużych oczekiwań na ożywienie w Chinach to się nie na razie przynajmniej nie zmaterializować to tak możemy powiedzieć też słabnie to właśnie Stany Zjednoczone odbijały w ostatnich miesiącach więc jakby są trochę zagadkowe i dzięki temu ten nasz Flash PMI composite czyli jakby indeks złożony z krajów gdzie ten PMI wstępny jest publikowany No tak wygląda cały czas nie najgorzej tak w sensie No nie wygląda dobrze ale też nie wygląda jakoś tragicznie jest na takim poziomie przed przedzawałowym można powiedzieć ale nie zawsze ten zawał oczywiście miał miejsce tak No bo można ktoś może popatrzeć na ten wykres i powiedzieć No dobra ale przed jfc też tak było zaszliśmy do tego poziomu z tym globalnym pmem i nagle runęło tak i tak samo oczywiście tu runęło bo był covid ale też były sytuacje jak rok 2012 też eurok kryzys bardzo poważna sytuacja w sumie obniżka ratingu USA i wtedy nie runęło podobnie początek 2016 to było trochę wyżej fakt ale ten mini chiński kryzys i też gospodarka się wybronił a już można było powiedzieć no zaawansowany cykl koniunkturalny zaraz będzie recesja nie było więc tak jak mówię to Makro nie wygląda na ten moment tak tragicznie mieliśmy dane o inflacji PC Ale tutaj nie było jakieś większej historii jeśli już to w tym wskaźniku University of Michigan te roczne oczekiwania inflacyjne rosną ale one trochę rosną dlatego że ceny paliw Stanach rosną też nie wiem czy jakoś tu bym się specjalnie czepiał Ogólnie rzecz biorąc później przejdę oczywiście do wykresów między innymi do indeksów Ogólnie rzecz biorąc Makro nie wygląda na razie tak źle i trochę jestem fedem w tym że no ta amerykańska gospodarka właśnie szczególnie jest zadziwiająco odporna bo z jednej strony jak patrzymy sobie na skalę tego cyklu Zenia Pieniężnego to on jest największy od kilku dekad więc na logikę po tak długim okresie w zasadzie tego czy w ogóle darmowego pieniądza praktycznie na logikę można było założyć No nie no coś się musi popsuć tak kiedy te stopy zostały dokręcone tak wysoko ale na razie tego nie widać więc jest to taka zagłada znaczy widać w Europie a nie widać w Stanach Zjednoczonych więc jest to taki punkt cały czas nie do końca oczywisty dobra listopadowe Posiedzenie FED 1 listopada godzina 19:00 przez tą zmianę czasu którą mieliśmy właśnie będziemy mieć to posiedzenie wcześniej nie wiem czy to dobrze czy niedobrze trochę szybciej się ten wieczór skończy więc więc może dobrze z drugiej strony jeśli państwo będą gdzieś wyjechani No to będzie ciężej może wrócić natomiast tak co do posiedzenia nie oczekuje się podwyżki stóp procentowych w zasadzie rynek już jak państwo widzą w ogóle nie oczekuje żadnej podwyżki oczekuje że Fed gdzieś w pewnym momencie przyszłego roku koło połowy roku zacznie te stopy procentowe obniżać jakby rynek cały czas wycenia scenariusz takiego miękkiego lądowania gdzie po prostu ta inflacja będzie na tyle komfortowo Niska już że Fed będzie po prostu stopniowo te stopy procentowe obniżał oczywiście tak zwykle się nie działo w przyszłości ale jakby no na ten moment taki scenariusz rynek wycenia i takie przypadki też były jak w połowie lat 90 o czym pisałem kilkukrotnie i też tutaj sobie pokazywaliśmy to co dalej jeśli chodzi o Fed to Ta konferencja paela będzie relatywnie Jastrzębia dlaczego właśnie dlatego że pa Nie chce żeby rynek jakoś agresywnie te obniżki wycenia No bo wtedy te warunki rynkowe będą ulegać luzow no i w konsekwencji ta polityka Fed będzie luźniejsza pomimo braku zmian stóp procentowych Tym niemniej zestawi zob pozy sobie na to posiedzenie to jest takie łamany oktober Now na w relacji do September No to tutaj na przykład w obozie jastrzęb tak czyli hał is hał mamy 7 a było 9 a wcześniej było 11 wcześniej było 12 14 czyli jakby ten obóz Jastrzębi czyli członków polityki członków fomc którzy chcieliby widzieć dalsze podwyżki 100% on po prostu topnieje i obecnie jest taki jak przynajmniej według reutersa jak ten obóz centrysta sobie na poszczególne wypowiedzi No to One idą w kierunku takich bardziej stonowanych tutaj szczególnie takie tacy członkowie jak Waller czy kashkari którzy wcześniej dość jasno się wypowiadali odnośnie tego że kolejna podwyżka 100 procentowych to jest w zasadzie to co musi mieć miejsce obecnie wskazują już tacy tacy bardziej pływający są bym powiedział że no tak może jeszcze podniesiemy ale musimy też być ostrożni musimy popatrzeć więc kashkari tu pokazuje że 40 na podwyżkę że jeszcze w ogóle będzie więc raczej idzie w kierunku takim że już nie podniosą mieliśmy taką zagadką wypowiedź paela na jednym z ostatnich wystąpień która była dość Jastrzębia właśnie ale jak odczytuje to tak że to jest po to żeby właśnie Ta konferencja mogła być też dość jastrzę na zasadzie okej Na razie nie podnosimy bo patrzymy ale jeszcze różnie może być no i jakby to jest prawda że jakby też nie jest tak że wyciągnę rękę i dam sobie uciąć za to że Fed na pewno już tych stó procentowych nie podniesie bo wykazali się sporą determinacją w tym cyklu a mamy choćby niedawnego kilku dni dotyczącą porozumienia związków zawodowych dwóch koncernów samochodowych z Detroit które przyznają bardzo duże podwyżki licznej grupie prac pracowników No i to pokazuje że przy mocnym rynku pracy ta spirala cenowo płacowa No nie jest tematem kompletnie zamkniętym i jeszcze jak do tego dołożymy właśnie to co się dzieje na Bliskim Wschodzie i taką niepewność co do cen ropy to sądzę że przy tym takim nastawieniu które Fed miał przez ostatnie półtorej roku to raczej to nie nie będzie dawać Paulowi takiego komfortu który powie dobra zrobiliśmy co mieliśmy zrobić teraz czekamy na pierwszą obniżkę tego bym się nie spodziewał na pewno więc tak jak sądzę podwyż będ będzie taka konferencja któ będ cały C gdzieś piłeczka pojawiać na zasadzie No Patrzymy i w razie czego jeszcze podniesiemy patrząc na rynek walut Proszę zwrócić uwagę na to może najpierw pokażę wykres to będzie bardziej czytelne w taką taki etap konsolidacji na eurodolar po No bardzo bardzo konsekwentnym aczkolwiek takim nie aż super super dynamicznym ruchu spadkowym weszliśmy w jakiś rejon konsolidacji Ale takiej na razie która nie wygląda jak zmiana trendu na na tej parze walutowej tylko coś w rodzaju jakieś flagi korekty tego silnego ruchu spadkowego Jak na razie te próby mocniejszego odbicia były dość szybko gaszone jak Popatrzymy sobie na indeks dolara który też oglądaliśmy ostatnich kilka razy no to też to widać jak mieliśmy bardzo bardzo konsekwentne wzrosty Choć tak jak mówię nie jakieś super dynamiczne no i tutaj pojawiły się jakieś pierwsze pierwsze sygnały zwątpienia ale na razie te ruchy spadkowe zostały gaszone i właśnie mamy takie Dolne cienie sugerujące że sytuacja pozostaje nierozstrzygnięta No i teraz już pokazałem Makro które już pokazałem Makro które wskazuje właśnie że to że te Stany Zjednoczone wyjątkowo dobrze się trzymają i w efekcie ta różnica stóp procentowych tu akurat są pięcioletnie rentowności obligacji cały cz się pogłębia na korzyść dolara I co prawda to jest tylko jakiś tam drogowskaz dla rynku nie jest korelacja je do jedego absolutnie widać zresztą na tym wykresie To jednak sugeruje to że tu wcale to jeszcze nie musi być koniec umocnienia dolara wobec euro jeśli amerykańska gospodarka dalej będzie zaskakiwać taką odpornością a Fed faktycznie tą taką quaz Jastrzębią narrację trzyma dobra Lećmy dalej i kolejny temat to jest sezon wyników który w dużej mierze znaczy w dużej mierze Jeszcze nie ale w coraz większej mierze jest za nami w ubiegły tydzień przyniósł sporo publikacji między innymi mieliśmy wielką trójkę z chmury obliczeniowej czyli tego takiego bardzo dzisiaj gorącego obszaru rynku i mimo że każda z tych firm wywodzi się W zasadzie trochę z innej jakby z innego segmentu to wszystkie dzisiaj o tą chmurę walczą i rynek szczególnie właśnie jest wyczulony na to żeby jakby żeby patrzeć na to jakby teoretycznie na papierze wszystkie wyniki tej wielkiej trójki Czyli mamy to Amazon alfabet czyli Google i Microsoft One wszystkie wypadły nieźle na papierze natomiast właśnie różnie wypadły wyniki z chmury i na jakby na tym bazowała reakcja rynku no może w sumie od tego zacznę Proszę zwrócić uwagę jak to wygląda mamy dwóch wielkich zzy tak naprawdę powiedziałem wielka trójka ale tutaj Google odstaje jeśli chodzi o udział w rynku dość mocno jeszcze bo widzimy że pierwszy jest cały czas Microsoft który ze swoim Azure później mamy AWS Amazona kry nawet gdzieś tam w jednym kwartale był trochę wyżej ale tutaj ewidentnie dogonił prawie właśnie Microsoft po tym no w ciągu tych ostatnich kilku lat jest bardzo bardzo blisko no i Google który jest takim graczem który chce dołączyć do tej dwójki i No zwiększa tą zwiększa jakby tą sprzedaż natomiast cały czas ten dystans pozostaje duży i jakby to jest kluc do tej ryków na pozornie ogólnie dobre wyniki całej trójki Bo jeśli Popatrzymy sobie na dynamikę wzrostu to zobaczymy że właśnie ona najlepiej wypadła w przypadku Microsoftu tak bo okej jest cały czas niższa niż w przypadku Google No ale gdzie jest Microsoft A gdzie jest Google to Google potrzebuj tutaj doganiać tak jak czasem mówimy o Polsce że my mamy my nie możemy sobie rosnąć tak jak Niemcy bo jesteśmy krajem cały czas Dużo biedniejszym musimy rosnąć dużo szybciej żeby jakoś ich dogani no i tak jest w przypadku Google względem tej dwójki więc ta dynamika chmury Googl musi być dużo większa niż tej dwójki żeby Google mógł w ogóle mówić że jest jednym z Top TR tak No i tak jakby było przez jakiś czas tu ogólnie mieliśmy okres gdzie ta dynamika spalenia no i wiadomo że ona będzie jakoś tam spowalniać Bo ten rynek Robi się coraz bardziej dojrzały ta baza jest po prostu coraz większa więc nie no nie nie będzie to rynek który będzie rósł w tempie 30 40 proc rocznie No ale jakby mieliśmy dość silne to spowolnienie dynamiki w przypadku googa a w przypadku azzura który jest liderem ta dynamika przyspieszyła Tak więc dlatego właśnie rynek zareagował ochoczo na te wyniki Microsoftu Amazon w sumie ta reakcja też była bardzo dobra co nawet mnie trochę dziwi bo Amazon akurat nie przyspieszyła ten nie spadła ale też nie przyspieszyła jest najniższa ale Amazon też jest blisko tutaj googa Natomiast jeśli Popatrzymy sobie na wskaźniki No to jakby ten w ogóle te sektory komercyjne które cały czas są większością wyników one w ogóle w każdym przypadku wypadły dobrze więc jakby oddzielam to jako coś neutralnego natomiast jak Popatrzymy sobie na wskaźniki to Amazon jest spółką zdecydowanie najdroższą wszystkich choćby Jakby sobie weźmiemy przyszły p już nawet nie mówię o tym trailing tylko ten oczekiwany No to w przypadku Amazon 283 bitta 16 w przypadku Google 17 14 w przypadku Microsoft 25 21 Tak więc widzimy że no tutaj Microsoft Amazon są dużo wyżej wycenione niż niż alfabet Czy Google No ale właśnie to dyskonto Google Wynika z tego że No jakby odstaje Jeśli chodzi udział w chmurze jeszcze od tej wielkiej trójki No i gdyby właśnie ró dużo szybciej no to wtedy te akcje byłyby myślę ta wycena by gdzieś tam zmierzała do tej wyceny tej pozostałej dwójki Natomiast w momencie kiedy tak się nie do końca wydarzyło ta reakcja była dość rozczarowują natomiast przechodząc już do całego rynku Ten mimo to niezły sezon wyników nie specjalnie pomógł więc ogólnie mieliśmy taki tydzień Proszę zwrócić uwagę że dwa najgorsze tygodnie na snp 500 od w zasadzie tej od tych spadków tej można powiedzieć bessy z 2022 roku tak musimy się cofnąć do wrześ No września tak naprawdę na snp 500 żeby mieć to wtedy akurat były J nawet trzy takie tygodnie żeby mieć takie dwa silnie spadkowe tygodnie no bo okej tutaj były też trzy po trzy spadkowe tygodnie z rzędu ale nie mieliśmy dwóch takich ciosów jeden po drugim Tak więc ewidentnie rynek przeszedł fazę jakieś większej korekty jak Popatrzymy sobie na na wykres dzienny No to możemy zobaczyć że No jesteśmy po jakieś takiej fazie impulsu No i jakby Ewidentnie tu już rysuje się struktura spadkowa to co mówiliśmy sobie o tym tydzień temu zresztą o tym że że właśnie ona już gdzieś jest coraz bardziej wyraźna No i faktycznie kolejny ty tydzień przyniósł spadki bo mamy po prostu sekwencje tutaj był moment na próbę wybroni tego jako takiej prostej korekty No i to się nie udało tak jakby te wzrosty były początkowo dynamiczne ale właśnie szybko zostały zgaszone No i okej Jesteśmy w takim punkcie gdzie teoretycznie jesteśmy po impulsie więc można byłoby założyć że będziemy mieć lekkie odbicie przynajmniej że ono się należy po takich takiej dynamice spadków i wcale bym tego nie wykluczył ale jeśli Popatrzymy sobie właśnie My patrzymy sobie na Jaki wskaźnik paniki można powiedzieć Jeśli on jest wysoko to znaczy że gdzieś takie średnioterminowe dołek Nie mylić z Dołkiem bessy bo to są w ogóle długoterminowe tematy ale chociaż taki średnioterminowy dołek jest bardzo bardzo realny No ale już pomijając to że często gęsto taki naprawdę pancerny sygnał pojawiał się przy poziomie 0,9 to nawet 0,7 08 to były takie poziomy które często wypadały przy takich większych dołkach przynajmniej takich na chwilę dłuższą trochę chwilę no obecnie te nasze wskaźniki bo po prostu wartość zależy też trochę od w tutaj jest podany wzór na dole wiem może trochę nieczytelny ale też pewnie nie ma w co wnikać No one w tym momencie są pomiędzy 02 a 04 Czyli jeszcze trochę brakuje do takich poziomów żebyśmy mogli powiedzieć Dobra rynek spanikował i nawet jeśli to będzie dalej bessa to to jest taki moment gdzie można sprać zagrać pod odbicie a nóż to w ogóle nie będzie bessa i jakby to też będzie dobry moment do dołączenia do rynku więc na razie czegoś takiego tutaj nie widać i jedynie można się łudzić na to że jakby Zachęć tego impulsu był już dość duży więc wypadałoby tu zaliczyć jakieś tam 100 150 punktowe odbicie nawet jeśli dalej ten cykl spadkowy tutaj będzie kontynuowany No i podobnie wygląda to w sumie na na daxie wyglądało to od dawna słabiej bo rynek był po długiej fazie dystrybucji wyjście dołem strefy obrona tego dolnego ograniczenia jako oporu i dalszy marsz w dół więc tutaj w sumie akurat na tym rynku też nie bardzo nawet widać taki punkt zaczepny gdzie te spadki mogły się obronić więc raczej Dax będzie trochę też patrzył pewnie na Wall Street i reagował odpowiednio u nas naturalnie sytuacja jest troszkę inna ze względu na to m15 Może to nie jest najlepszy interwał ze względu na ten powyborczy entuzjazm który odsunął nas jak Popatrzymy sobie na henga to on może nie nie nie jest tak spadkowy jak amerykańskie rynki ale no też tutaj raczej siły wielkiej nie ma więc u nas No należy wula tą po Wyborczą reakcję do tego miksu i No jakby kwestia tego czy luka Wyborcza zostanie domknięta czy nie właśnie zależeć będzie od tego czy na globalnych rynkach te spadki ulegną dalszemu pogłębieniu A co chciałem państwu jeszcze pokazać myślę to jest dość ciekawe że jeśli patrzymy sobie bardziej portfelowo na to to snp 500 w PLN od początku października 2000 nawet nie od początku roku tylko od początku października 2022 jest Czyli mniej więcej od wtedy kiedy Ta poprzednia bessa się zakończyła Tak można powiedzieć jest na minusie oczywiście to wynika z tego że też dolar był wtedy bardzo drogi był w okolicach 5 zł Teraz jest to bardziej 420 więc mimo tego że Wall Street jest dużo wyżej to dla tych którzy po prostu inwestują portfelowo no to na razie to nie jest jakimś wielkim pocieszeniem bo właśnie w zasadzie przez większość roku s 500 było dość płasko raz trochę na minusie raz trochę na plusie No i znowu jest na minusie Proszę porównać to na przykład właśnie w dolarze czy to jest punkt widzenia inwestora globalnego kry dla którego z kolei umocnienie dolara działa in plus 78 na plusie nie są to poziomy z wakacji ale nadal bardzo bardzo pokaźna stopa zwrotu inne rynki zanim przejdę wierz z tego że właśnie cały czas inwestorzy zakładają że tu może dojść do jakiejś eskalacji gdyby nie to to niewątpliwie ceny ropy byłyby niżej dzisiaj i pomogłoby to też sentyment towi w ogóle na rynkach globalnych Na razie tak jak mówię ciężko mi w ogóle nam tutaj sobie w dziale wyobrazić eskalację która by doprowadziła do jakiegoś spadku ilości ropy na rynku bo to by wymagało naprawdę poważnego konfliktu a Miejmy nadzieję że do niego nie dojdzie ale rynek No gdzieś tam musi brać pod uwagę różne scenariusze i stąd też na tej ropie mamy trochę takiego napięcia złoto oczywiście też bardzo na tych niepokojach zyskuje bo jak Popatrzymy sobie na taką typową zależność która jeszcze proszę zwrócić uwagę przed tym konfliktem początek października złoto było prawie 200 dolarów niżej i od tego czasu czy euro dool czy rentowności obligacji 10 latek amerykańskich w zasadzie się nie zmieniły czyli to są te kluczowe rynki dla złota więc to prawie 200 dolarów to jest ta premia geopolityczna na rynku y na rynku złota A skoro złota to też złoty na którym mamy takie wyczekiwania mówię że to jest taki kredyt zaufania rynek wycenił już myślę że tutaj gdzieś od tego miejsca tak bo tutaj te pierwsze sondaże takie się pojawiały które pokazywały że absolutnie to nie jest pewne ale że może do takiego rozdania dojść zmieniającego władzę więc rynek zaczął liczyć na to ocieplenie stosunku z brukselą i kpo no i reakcja szybka reakcja z jakąś tam małą korektą i rynek w zasadzie zamarł na tym na tym poziomie 445 na europen co nie jest złe dlatego że jakby niezłe z punktu widzenia jakby plna dlatego że no na atmosfera na rynkach globalnych jest jednak słaba mieliśmy te dwa bardzo spadkowe tygodnie na s&p 500 które w takich okolicznościach zwykle złoty nie radzi sobie dobrze więc powiedziałbym że to cały cz wygląda dość nieźle krótkoterminowo z punktu widzenia naszej waluty w tym tygodniu Szanowni państwo mamy tego trochę już mówiłem oczywiście o wynika o decyzji Fed środa 19 przypomnę 19 ze względu na zmianę czasu u nas konferencja paela 19:30 i o tym tak jak powiedziałem będziemy pisać W sekcji wiadomości czyli tutaj albo oczywiście na urządzeniach mobilnych wię na bieżąco jeś ktoś ma ochotę i będzie w domu czy gdzieś w podróży ale na telefonie to zachęcam do tego żeby śledzić z nami razem a oprócz fedu Myślę że jutro dość ciekawy wydarzenie bo mamy trochę danych z Japonii ten tydzień coś tu się poprzestawiało w tym kalendarzu tak i jednocześnie też nad ranem będziemy mieć decyzję banku Japonii i tutaj o ile rynek cały czas nie oczekuje co prawda gdzieś tam pierwsze takie przebąkiwać też w Japonii z ujemnego poziomu ale tu bardziej chodzi o to że obecnie Boy utrzymuje taką już nie oczywistą strefę interwencji w tej polityce kontroli krzywej dochodowości bo przypomnę Bank Japonii w swoim szaleństwie wprowadził kontrolę krzywej dochodowości czyli w momencie kiedy rentowność 10 latki dochodziła do jakiegoś progu No to po prostu Bank ją skupował tak tak długo i w takim stopniu Aż ta rentowność nie spadła znowu no i ten poziom był podnoszony poprzednio to był poziom pół proc a jakby relatywnie niedawno Bank Japonii nie tyle podniósł co powiedział dobra to teraz tak pomiędzy pół a je to my będziemy interweniować jak to będzie mocno rosło więc znowu pojawiły się jakieś tam pogłoski że może znowu ten ta strefa zostanie trochę podniesiona więc o tyle tak jak powiedziałem jest to ważne że to są oczywiście to jest spory rynek długu i rosnące rentowności w Japonii Oczywiście mogą mieć taki trochę efekt wysysania tego pieniądza z innych części no więc jakby mogą być niekorzystne Gdyby tak było to będzie to niekorzystne dla obligacji gdzie indziej na przykład amery a ten jakby na razie się udało zatrzymać ten wzrost rentowności poniżej tych 5 na 10 latce No a to byłby kolejny jakiś taki cios który by sprawił że ta walka Jeszcze można powiedzieć nie byłaby wygrana Ponadto będziemy mieć wyniki appla w tym tygodniu więc na to też naw Warto zwrócić uwagę wyników w ogóle będzie akurat Apple w ostatnim czasie nie jest najmocniejszą spółką radziły sobie gorzej Nawet niż s&p 500 więc warto zwrócić na to uwagę już dzisiaj będziemy mieć wyniki z kolei wyniki App bą w czwartek już dzisiaj będziemy mieć z kolei wyniki arista Network z takiej spółki która często się przewijała w takich zestawieniach u mnie tutaj na na stronie jako spółka bardzo dynamicznie rosnąca więc jestem bardzo ciekaw tego jak wypadną a też czwartek wygląda całkiem ciekawie bo mamy decyzję banku Anglii no więc jest to taki kilka innych Między n ale wiadomo że to tutaj akurat Uwaga będzie na decyzji banku Anglii skupiona gdzie też raczej stopy procentowe już nie będą rosły ale no nie jest też takie na 1000% pewne więc No jest to jakieś tam wydarzenie które też rynek będzie z pewnością zwracać uwagę Szanowni państwo no i to tyle z mojej strony na dziś Dziękuję serdecznie za przybycie Życzę państwu udanego tygodnia a my widzimy się klasycznie w przyszły poniedziałek o godzinie 750 wszystkiego [Muzyka] dobrego