Mocny miesiąc na Wall Street za nami | Bliżej Rynków, 31.01.2023 [Analiza przed decyzjami Fed i EBC]

Dzień dobry witam serdecznie na porannym webinarium Ja nazywam się Michał stajniak i mam przyjemność prowadzić dzisiaj z państwem do szkolenia na początku Prosiłbym o zapoznanie się z disclaimerem i za chwilę zaczynamy możemy zaczynać mieliśmy wczoraj dosyć mocne spadki na Wall Street tutaj jeżeli Popatrzymy sobie na spółki które najmocniej traciły w przypadku nasdaka No to były to akcje producentów samochodów elektrycznych tutaj akurat Tesla nie radziła sobie jakoś bardzo źle natomiast mniejsze spółki No zdecydowanie najgorzej sobie radziły tutaj rivian lucid pisaliśmy o tym wczoraj jeszcze wieczorem Natomiast ogólnie jeżeli chodzi o styczeń To naprawdę był to bardzo dobry miesiąc dla amerykańskich spółek również między innymi dla Tesli która pokazała całkiem dobre wyniki i nową strategię dotyczącą sprzedaży samochodów więc generalnie tutaj jakby przyszłość jest się całkiem pozytywna dla Tesli Natomiast jeżeli chodzi ogólnie o amerykańskiej spółki No to widać że mogą mieć one jednak problemy w przyszłości biorąc pod uwagę spowolnienie aktywności gospodarczej może ostatnie dane ze Stanów Zjednoczonych tego jakoś nie pokazują bardzo mocno natomiast widać w Europie że no nie dzieje się zbyt dobrze ten czwartek kwartał w przypadku Niemiec PKB pokazuje że jednak no nie było zbyt mocno mamy przede wszystkim spadek w ujęciu kwartalnym Dzisiaj będziemy mieli dane dla strefy euro więc zobaczymy jak to wypada dla całej strefy również z Niemiec dzisiaj o poranku bardzo słabe dane dotyczące sprzedaży detalicznej więc widać że pewne problemy mają miejsce a też trzeba wspomnieć o inflacji w Hiszpanii która wczoraj zaskoczyła in plus No mamy zmniejszenie takich zmniejszenie tych dodatków jakby tych zwolnień związanych z podatkami w Hiszpanii one zostały odwinięte w styczniu Stąd właśnie zwyżka inflacyjna nie powinna potrwać zbyt długo ale jednocześnie daje pretekst dla europejskiego Banku Centralnego aby utrzymać bardzo Jastrzębi stosunek czyli tutaj na tym posiedzeniu które powinno mieć miejsce w czwartek nie powinno być nie powinno być bardziej gołębi o stwierdzenie że być może potrzebne są tylko dwie podwyżki o 50 punktów bazowych choć oczywiście nie można tego wykluczać ponieważ No jeżeli dane dla całej strefy euro PKB wypadną bardzo słabo albo inflacja z Niemiec jednak pokaże dalsze mocne spadki No to ebc gdzieś tam będzie miało jednocześnie pretekst do jakiegoś zmniejszenia tej presji na mocniejsze podwyżki stóp procentowych dolar generalnie na rynku jest dosyć mocny tutaj bardzo ciekawa sytuacja Ponieważ z jednej strony mamy spowolnienie w gospodarce No może nie jakieś bardzo silne ale jednak w Stanach Zjednoczonych daje to osobie odczuć mamy spowolnienie inflacji mamy też mamy też bardzo mocny rynek rynek pracy więc generalnie jest tu gdzieś tam przestrzeń do tego żeby zmniejszyć te ilości podwyżek stóp procentowych zmniejszyć tempo Natomiast z drugiej strony Jeżeli Popatrzymy sobie na warunki finansowe No to są one tak naprawdę bardzo pozytywne w Stanach Zjednoczonych w porównaniu na przykład do warunków finansowych w Europie to jest oceniane na podstawie na przykład spreadów pomiędzy spreadami pomiędzy stradami obligacji obligacji spółek i obligacji obligacji państwowych no kilka takich wskaźników i na podstawie tego właśnie ocenione są warunki rynkowe między innymi też Oprocentowanie kredytów No i warto zwrócić uwagę że Oprocentowanie kredytów w Stanach Zjednoczonych w ostatnim czasie spadło a stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych cały czas rosną oczywiście oprocentowanie próbowało wyprzedzać ruchy ze strony Fed mogło tutaj dojść do zbyt dużego zagalopowania niemniej oczywiście spadek oprocentowania kredytów kiedy z Fett dalej podnosi stopy procentowe No jest takim dosyć dużą zagadką więc jak widać no mamy mamy dosyć taką mieszaną sytuację na koniec tego miesiąca choć ten miesiąc był naprawdę bardzo bardzo pozytywny natomiast jutro zaczyna nam się prawdziwy maraton ponieważ zaczynamy od fedu zaczynamy od publikacji bardzo ważnych spółek z Wall Street mamy w tym tygodniu metę mamy Google mamy mamy Apple'a mamy Amazona więc tak naprawdę będzie To kluczowe dla Wall Street oprócz tego dla Wall Street właśnie decyzje dotyczące 100% w Stanach Zjednoczonych Mamy decyzję europejskiego banku centralnego Mamy decyzję banku Anglii no i oczywiście w piątek mamy nfp więc naprawdę te pierwsze trzy dni lutego no mogą nam zdeterminować Trend na najbliższe tygodnie Jeżeli chodzi o dzisiejszy kalendarz inflacja z Francji PKB ze strefy euro inflacja z Niemiec i Chicago PM i rynki które sobie dzisiaj omówimy Euro Dolar USD jpy na zdak s&p 500 ducks WIG20 Pro po złoto i gaz natomiast zanim sobie przejdziemy tutaj kilka rzeczy chciałem państwu pokazać nas Duck 100 jak widać do tej pory na razie najlepiej w ostatnich pięciu latach być może to się dzisiaj zmieni jak widać w 2019 roku mieliśmy 8,6 wzrostu od początku roku teraz Jeżeli jeszcze tą dzisiejszą sesję zamkniemy spadkami nie jest wykluczone że jednak nie będzie to najlepszy styczeń od przynajmniej pięciu lat dla nas daka złoto z kolei No widać że od mniej więcej tygodnia ma się gorzej jest to efekt tego że gdzieś tam powracają dolarowe byki oczywiście one nie są jakieś bardzo obecne jeszcze nie mniej mieliśmy zwyżkę w rentownościach stąd wyprzedaż na złocie niemniej jeżeli chodzi o złoto raczej byłbym spokojny w długim terminie wydaje się że może złoto jeszcze troszkę spaść się w najbliższym czasie właśnie ze względu na możliwe takie Jastrzębie zaskoczenie ze strony fedu natomiast Myślę że tutaj kontynuacja właśnie na początku roku Powinna nastąpić czyli luty powinien być pozytywny dla złota pomimo tego że 2020 tutaj był zdecydowanie lepszy niż to co dzieje się obecnie I kolejna rzecz która może tak naprawdę skłaniać rezerwę federalną do tego aby aby właśnie szukać możliwości no z komunikacji jeszcze Jastrzębiej polityki to jest to że inflacja może niekoniecznie tylko i wyłącznie spadać to jest miedź mówi się na rynkach finansowych o o miedzi tak zwane dr koper pokazuje nam to co dzieje się z gospodarką No i widać tutaj bardzo wyraźne ożywienie ze strony miedzi może sugerować że coś dzieje się ważnego na świecie skąd odbicie na miedzi jest to oczywiście powiązane z tym że mamy otwieranie chińskiej gospodarki więc otwieranie się chińskiej gospodarki może spowodować że wzrośnie tutaj presja związana z niektórymi cenami oczywiście Chiny są globalną fabryką dlatego No ożywieni gospodarcze tam wzrost cen tam może spowodować że również dojdzie do wzrostu cen na globalnych rynkach No wystarczy również spojrzeć na to że oczywiście mamy sytuację w której Chiny się otwierają potrzebują więcej surowców więc ceny surowców mogą nam ponownie rosnąć to się dzieje między innymi na złocie Chiny zgłaszają większe zapotrzebowanie na Złoto więc mamy generalnie również inflację w przypadku tego metalu natomiast No widać że jeżeli mieć ma być jakimś wskaźnikiem dla inflacji tutaj mamy przesunięty trochę tą inflację o kilka miesięcy do tyłu niemniej No widać że teoretycznie może to po jakimś tam jeszcze spadku powiedzmy poniżej 6% być może poniżej 5% od tego poziomu możemy mieć później Odbicie i ostatnia rzecz którą państwu chciałem pokazać Przemek pokazywał wczoraj ten wykres to jest wykres właśnie oceny warunków finansowych w Stanach Zjednoczonych oraz w strefie euro no i warto zauważyć tutaj 2018 początek 2019 roku czyli prawda mieliśmy jeszcze wysokie stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych do te warunki były oceniane jako restrykcyjne to mamy poniżej jesteśmy poniżej zera Oczywiście tutaj pandemia wzrost rentowności spowodował że mieliśmy właśnie te restrykcyjne warunki finansowe pomimo tego że mieliśmy bardzo niskie stopy procentowe ale później spowodowała że te warunki bardzo szybko stały się Pozytywne dla rynków niemniej no przede wszystkim trzeba patrzeć na to co działo się w 2018 roku No i te warunki były relatywnie restrykcyjne jeżeli Popatrzymy sobie na obecny czas No to w pewnym momencie faktycznie te warunki były restrykcyjne ale widać że od jesieni te warunki się polepszają No tak naprawdę od jesieni obserwujemy gdzieś tam poprawę nastrojów na rynkach mamy odbicie na na na na na giełdach więc widać że w tym momencie te warunki są oceniane jako pozytywne jako nierestrykcyjne w porównaniu do Europy tutaj w strefie euro te warunki są jednak oceniane naprawdę bardzo bardzo restrykcyjnie tak naprawdę najbardziej restrykcyjne od wielu wielu lat no trudno się dziwić biorąc pod uwagę że strefa euro wyszła z ujemnych stóp procentowych i również ogranicza nam bilans więc te warunki są naprawdę bardzo restrykcyjne w strefie euro natomiast w Stanach Zjednoczonych te warunki takie nie są więc widać że Stany Zjednoczone mogą tutaj przegrywać tą walkę jeżeli chodzi o walkę z inflacją więc być może to zostanie wykorzystane przez rezerwę federalną do tego żeby być jastrzębina właśnie jutrzejszym posiedzeniu czyli będziemy mieli najprawdopodobniej podwyżkę jedynie o 25 punktów bazowych ale jednocześnie Fed może zakomunikować że będzie to seria podwyżek choć w swoim ostatnim tutaj wypowiedzi powiedział że stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych będą restrykcyjne jeśli jakby prognozy Jeżeli stopy procentowe będą około półtora do 2% wyższe niż prognoza inflacji na koniec tego roku prognoza inflacji na koniec tego roku ze strony fedu wynosi 3,1%. więc jeżeli wejdziemy sobie półtora do 2% od tego poziomu No to mamy 4,5 46 konkretnie do 5 i 1%, więc to by oznaczało że już jesteśmy tak naprawdę tej strefie restrykcyjnych stóp więc najprawdopodobniej biorąc pod uwagę słowa wallera będziemy mieli podwyżki tylko do 5%. Fed będzie Jastrzębi na najbliższym posiedzeniu ale jednocześnie najprawdopodobniej zatrzyma podwyżki na 5%. więc teraz Przechodzimy sobie już do naszej platformy zaczynamy sobie od kalendarza tutaj naprawdę dzisiaj bardzo dużo się dzieje jeżeli chodzi o kalendarz jeżeli chodzi o inflację cp.i we Francji to już za moment mamy oczekiwania 7%, ale trzeba mieć na uwadze to że inflacja w Hiszpanii zaskoczyła in plus później tak naprawdę najważniejsze będą dane PKB ze strefy euro tutaj mamy mieć rok do roku oczywiście wyraźne spowolnienie natomiast kluczowe będzie to czy strefa euro faktycznie wpadła w ujemny wzrost kwartalny oczywiście Niemcy tutaj wykazały ujemny wzrost ujemną ujemną zmianę PKB kwartalnie więc to jest taki wyznacznik że faktycznie w strefie euro w czwartym kwartale mogliśmy się skurczyć względem trzeciego kwartału co nie jest tak naprawdę bardzo dobrą informacją więc z jednej strony mamy wzrost cen mocniejszy w strefie euro z drugiej strony spada aktywność gospodarcza pomimo tego że mamy bardzo niskie ceny gazu i też relatywnie niższe ceny ropy naftowej a też trzeba pamiętać że na początku lutego mamy wejście w życie nowego embargo na produkty ropopochodne z Rosji więc tu jeszcze jeżeli chodzi o ceny przede wszystkim Diesla może się naprawdę bardzo bardzo dużo dziać o godzinie 14 mamy inflację z tu również ma być odbicie więc widać że te ceny no przede wszystkim jeżeli chodzi o ropę naftową czy czy również gaz No to jest jednak wyżej niż rok temu Znaczy akurat jeżeli chodzi o gaz to nie ale ale jeżeli chodzi o paliwa to z pewnością są to wyższe ceny niż rok temu Stąd właśnie to odbicie inflacji No i oczywiście też zdjęcie niektórych takich udogodnień podatkowych niemniej taki taki wystrzał inflacji powinien być raczej krótkotrwały ale tak czy inaczej ten wystrzał inflacji najprawdopodobniej zostanie wykorzystany dla przez ebc aby być jastrzębinym na najbliższym posiedzeniu tutaj indeksy cen nieruchomości w Stanach Zjednoczonych Chicago PMI jak widać wciąż oczekiwania bardzo niskiego odczytu i tutaj bardzo bardzo ważne dane raport raport z rynku pracy z Australii więc tutaj też przepraszam Nowej Zelandii oczywiście więc tutaj oczywiście też będziemy się temu mocno przyglądać natomiast my Przechodzimy sobie już do wykresów zaczynamy sobie od euro dolara I tutaj jeżeli chodzi o euro dolara No to widać że kontynuujemy spadki wczoraj cały ten ruch wzrostowy został zneutralizowany mamy właśnie zejście poniżej bardzo ważnego poziomu tutaj był on granicą takiej konsolidacji w tym momencie mamy przełamanie takiego trendu tutaj wzrostowego więc widać że może być presja do tego żeby zejść poniżej poziomu 1,08 w oczekiwaniu na decyzję ze strony rezerwy Federalnej Moim zdaniem dolar tutaj powinien pokazać swoją siłę w najbliższych kilkunastu kilkudziesięciu godzinach natomiast już biorąc pod uwagę to co może się stać podczas konferencji ebc tutaj już dolar może względem euro zacząć tracić niemniej tutaj jest wyraźny sygnał do tego że dolar może być może być nieco silniejszy w najbliższym czasie więc do decyzji ebc najprawdopodobniej dolar może być mocniejszy ze strony bundów co ciekawe tutaj widać że mamy dosyć wyraźny dosyć wyraźny też wzrost rentowności więc tutaj gdzieś tam sygnał dla euro w późniejszym terminie jest dosyć mocny z perspektywy tygodniowej zeszły tydzień właśnie zakończył się nam świecą doogy tutaj no wyraźny sygnał potencjalnego odwrotu trendu więc oczekiwałbym przynajmniej zejście poniżej poziomu 1,08 właśnie w tym tygodniu tutaj również ważne wsparcie w okolicach poziomu 1.075 widać tutaj po tych lokalnych dołkach z 2020 roku że tu w tych okolicach eee może nastąpić ważne wsparcie więc jeżeli mielibyśmy jakiś yyy jakiś właśnie silniejszy ruch spadkowy to mniej więcej właśnie do tych poziomu 1 0 75 USD jpy tutaj USD jpy nam się wybił z tutaj ze spadkowej yyy spadkowego spadkowego trendu natomiast to wybicie nie jest jakieś bardzo silne dodatkowo widać że tutaj dzisiaj mamy nieco odrabianie strat jena względem amerykańskiego dolara nie mniej oczekiwałbym że w tym tygodniu najprawdopodobniej uda nam się przetestować poziom 132 natomiast USD jpy później będzie powracał do spadków No i przede wszystkim tutaj nadzieja w kwietniu Kiedy odejdzie nam harukiko kuroda i wtedy może zmienić się polityka Banku Centralnego w Japonii Niemniej do tego momentu i tak Teoretycznie można się spodziewać tego że bilansowania jeżeli chodzi o właśnie program kontroli krzywej rentowności może jeszcze mieć miejsce teraz Przechodzimy sobie Przechodzimy sobie do indeksów zaczniemy sobie od nasdaka No i oczywiście z perspektywy tego jak nas jak się zachowywał od początku tego roku No to tak naprawdę widać że ten ruch jest całkiem solidny choć jednocześnie z perspektywy tego całego trendu spadkowego No to tak naprawdę jest to jedna z mniejszych korek wzrostowych widać że no ostatnia duża korekta która miała miejsce w czerwcu tutaj był grany Pivot teraz kiedy tak naprawdę ten Pivot powoli w zasadzie ma miejsce ponieważ No W grudniu mieliśmy spowolnienie podwyżek teraz będziemy mieli kolejne spowolnienie podwyżek ale Fed pozostaje tak naprawdę cały czas Jastrzębi więc jest to taki tak naprawdę bardzo bardzo słabe Pivot niemniej No w tym tygodniu Podejrzewam że najprawdopodobniej fend będzie yyy cały czas Jastrzębi tutaj spółki amerykańskie mogą tak naprawdę jakoś niekoniecznie zaskoczyć pozytywnie więc nie wykluczałbym właśnie lekkiego zejścia jeszcze w dół natomiast Najprawdopodobniej ten Trend wzrostowy może być utrzymany przynajmniej nieoczekiwałbym zejścia tutaj poniżej 11 600 punktów poniżej tutaj górnego ograniczenia spadkowego kanału trendowego jeżeli chodzi o s&p-500 to tutaj widać że również właśnie jak gdzieś tam jakiś sygnał ze strony rentowności jest dosyć wyraźny czyli No rentowności pokazują że jednak s&p 500 powinno być niżej Tutaj też taki Trend wzrostowy może być wyznaczony więc jeżeli gdzieś mielibyśmy szukać miejsca wsparcia to nieco poniżej 4000 punktów w przypadku właśnie najlepiej 500 oczekiwałbym że to zejście może być nawet niższe do 3950 punktów Choć wydaje mi się że w jeżeli chodzi o luty to powinien być raczej pozytywny dla indeksów ze względu na to że historia pokazuje że bardzo mocny styczeń zazwyczaj [Muzyka] powodował że kontynual że była kontynuacja wzrostów na indeksach choć oczywiście no cały czas mamy ten bardzo ważny czynnik w postaci rezerwy Federalnej i dodatkowo niepewności dotyczącej wyników spółek ze Stanów Zjednoczonych teraz przejdziemy sobie do daxa tutaj Dax cały czas widać jakieś niepewności Nie mniej widać że generalnie mamy bardzo wyraźny popyt tutaj jeżeli chodzi o niemieckie akcje ze względu na to że mamy cały czas niższe ceny energii No to widać że no tutaj jest potencjał do tego żeby jednak dach kontynuował wzrosty nawet pomimo tego że BC będzie Jastrzębi Wydaje mi się że tutaj te perspektywy spadkowe są bardzo mocno ograniczone widać że tutaj popyt jest naprawdę bardzo solidny więc dopóki nie przebijemy się poniżej 15 000 punktów Tutaj raczej potencjał pozostaje Pro wzrostowy i WIG20 WIG20 też wczoraj nie radził sobie zbyt dobrze Mamy wybicie z tego wzrostowego z tej wzrostowej linii trendu niemniej No tutaj właśnie te 1900 punktów stanowi bardzo ważne wsparcie Oczywiście ze strony USD PLN ani mamy w tym momencie jakiegoś bardzo wyraźnego wsparcia bo USD PLN rośnie więc no to powoduje że napływ aktywów do Polski Może być ograniczony więc nie wykluczałbym domknięcia tej luki która tutaj wcześniej powstała czyli zejścia okolic 1880 punktów na WIG20 i teraz Przechodzimy sobie do surowców złoto tutaj również powraca nam wewnątrz wzrostowego kanału trendowego mamy zejście poniżej tutaj tych wyraźnych knotów cieniów świec więc widać że złocie też nie ma za bardzo w najbliższym czasie popytu ze strony rentowności też wyraźny sygnał możliwego dalszego zejścia w dół więc w tym tygodniu najprawdopodobniej jest szansa na to żeby zejść poniżej 1900 dolarów za jedną uncję uncję natomiast przyszłość wydaje mi się że jest tutaj całkiem pozytywna jeżeli chodzi o złoto w szczególności ze coraz więcej jest aktywności spekulantów na rynku ropa naftowa tutaj również wyraźne zejście tak jak państwu Wspominałem w zeszłym tygodniu najprawdopodob rynek się nieco wykupił i mieliśmy zejście właśnie z tych okolic konsolidacji 82 dolarów za baryłkę poniżej ten sygnał tutaj byczy wcale nie był jakimś bardzo byczym sygnałem już nam się tutaj cofa średnia 25 sesyjna oczekiwałbym przynajmniej zejścia tutaj w okolice 77 $ za baryłkę być może lekkiego naruszenia tego poziomu 76 tutaj lokalny wsparcie z września zeszłego roku niemniej trzeba pamiętać o tym że mamy wejście w życie embargo na produkty ropopochodne więc oczywiście wzrosty cen mogą być dosyć mocne jeżeli chodzi o produkty ropopochodne Ale to też może mieć pozytywny wpływ na ceny ropy i teraz Przechodzimy sobie na samym końcu do gazu który No jest tutaj dosyć mocno wyprzedawany No widać że widać że tutaj te czynniki związane z pogodą wcale nie pomogły mieliśmy tak naprawdę bardzo niewielkie wzrosty nie mniej no też trzeba zauważyć że Zbliżamy się do bardzo bardzo ważnychów przede wszystkim mamy realizację formacji RGR która miała miejsce pod koniec zeszłego roku po drugie tutaj wczoraj pisałem wieczorem mamy tak naprawdę dwa odchylenia standardowe od jedno letniej od jednorocznej średniej więc to też daje nam jakiś sygnał wyprzedania dodatkowo pojawia nam się coraz więcej spekulantów na rynku Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie tutaj na pozycjonowanie Netto to w zasadzie nie widać dużego ruchu ale mamy bardzo bardzo mocno ożywienie ze strony zarówno kupujących jak i sprzedających Powrócili inwestorzy na rynek gazu więc można oczekiwać że w najbliższym da się tutaj ta zmienność może powrócić na rynkach czyli nawet jeżeli będzie tutaj kontynuowany teren spadkowy to oczywiście ta zmienność może nam bardzo mocno wzrosnąć a Wystarczy zobaczyć od tego poziomu do 3,5 dolara mamy ruch na 30 kilka procent To jest fenomenalny ruch Jeżeli chodzi o gaz a niewykluczone że do takich poziomów dotrzemy jeżeli chodzi o prognozy eia to one wskazują że w pierwszym kwartale cena gazu oczywiście na Henry hubie nam się uśredni na poziomie 5 i 9/10 przepraszam nie 4,9 dolara za milion brytyjskich jednostek grzewczych oczywiście sam Henry Hub może być notowany wyżej niż kontrakt natomiast Tak czy inaczej do tego poziomu jest daleko a tak naprawdę cały styczeń Znajdujemy się poniżej tego poziomu więc widać że teoretycznie zmienność na rynku gazu może powrócić w szczególności że tak naprawdę lokalny dołek zwykle miał miejsce w lutym czyli początek lutego druga połowa lutego w drugiej połowie lutego mamy już mieć prawdopodobnie wznowienie w pełnej fazie eksportu z freeportu więc tutaj tego tej podaży w Stanach Zjednoczonych będzie Nieco mniej w najbliższym czasie zmienia się pogoda będzie nic o cieplej w Stanach Zjednoczonych więc będzie perspektywa do tego żeby przedłużyć te spadki nie mniej rynek wykazuje coraz więcej sygnałów wykupienia i coraz więcej sygnałów tego że zmienność na ten rynek może powrócić ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym szkoleniu jutro oczywiście szykuje się nam bardzo ciekawa sesja niemniej oczywiście dzisiaj też zapraszam do śledzenia naszych analiz i oczywiście jutro zapraszam na 8:30 dziękuję jeszcze raz oraz do usłyszenia [Muzyka]