Poduszka dla rynków i gospodarki USA po pandemii się kończy. Co dalej z giełdą? | "AleAkcja" [Wpływ QE na rynki USA]

Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie Z tej strony Daniel Kostecki zaczynamy nasze dzisiejsze spotkanie drzy państwo w którym spróbujemy opowiedzieć rynkach finansowych ale próbując przeanalizować sytuację która jest u źródła a mianowicie w amerykańskim banku centralnym i tym wszystkim co się dookoła niego dzieje ceny akcji ceny jakiegokolwiek instrumentu finansowego ceny kryptowalut i tak dalej są tylko i wyłącznie ostatnią pochodną która wynika z innych procesów jak wiemy cena akcj Najprościej rzecz ujmując przez liczbę akcji to jest po prostu wartość przedsiębiorstwa i tyle no i żeby to było takie proste to ceny tych akcji nie zmieniały by się po % nawet dziennie bez żadnych newsów dla dotyczących spółki No bo dlaczego inwestorzy mają nagle przeszacować wartość przedsiębiorstwa o x proc w ciągu dnia kiedy nie pojawiły się żadne nowe informacje dla spółki A jednak to robią czyli są inne czynniki które to determinują no i te czynniki mogą być bardzo krótko ale też mogą i być bardzo długoterminowe które determinują trendy potężne duże trendy czasami wieloletnie trendy No i dzisiaj nie będziemy sobie mówić o tym co determinuje krótkoterminowe wahania na przykład cen akcji albo wpływu wyników albo stop dyskonta albo mnożników albo otoczenia Makro albo cyklu koniunkturalnego bo to są inne zagadnienia które też oczywiście mają wpływ bo raz spółka może zarobić 100 milionów i mieć taką wycenę a raz może też zarobić 100 milionów i mieć zupełnie inną wycenę No zarobiła tyle samo więc dlaczego wartość spółki się zmienia w zależności nawet od tego że zarabia tyle samo ale jest inna mnożnik też może być inny przy tej samej przy tym samym zysku więc jest to są takie krótkoterminowe powiedzmy rzeczy ale są też bardzo długoterminowe rzeczy i te bardzo długoterminowe rzeczy determinuje w tym wypadku prawdopodobnie nie wiem czy tak jest bo Jaz naw nie byłem nigdy w Waszyngtonie blisko fedu natomiast obserwując to co się dzieje od lat takie mam przeczucie że tak może faktycznie być więc chcę się z nim z państwem podzielić jeżeli państwo macie inne odczucie albo jakby się z tym zgadzacie nie zgadzacie No to to śmiało bo ja nie wiem jak jest No bo skąd mogę to wiedzieć Nie pracowałem nigdy w fdzie więc nie mam pojęcia natomiast obserwując to co się dzieje po prostu chcę państwu to pokazać a potem zobaczymy co się stanie no bo to tak chyba C nam zawsze wszystko weryfikuje każdą tezę więc prześledźmy sobie sytuacj dotyczącą rynków a za moment przejdziemy do tego co się dzieje na bieżąco no bo wiadomo każdy ma tutaj różne potrzeby o pszenicy też oczywiście sobie powiemy ze względu na te nietypowe zakupy które miały miejsce ze strony Egiptu natomiast Drodzy państwo najpierw Przejdźmy sobie do tego co się być może będzie działo u źródła całego prawdopodobnie apetytu na ryzyko i u źródła też wpływu na amerykańską gospodarkę kilka wykresów także proszę prośba o skupienie żeby zrozumieć co tu się w ogóle dzieje i na co my w ogóle Patrzymy i jak to wszystko ze sobą połączyć więc zaczniemy sobie od tego chyba co wszyscy w miarę czują i znają czyli wszyscy mniej więcej kojarzą coś takiego jak quantitative easing a więc luzowanie ilościowe q powszechnie nazywane drukowaniem natomiast z drukowaniem to nie ma tak do końca wspólnego potem może się to zamienić Troszeczkę faktycznie w przerodzic natomiast jakby generalnie zabawa w q polega na tym że Bank Centralny to jest ta żółta linia to jest nic innego jak bilans fedu a więc on sobie spuchł w kryzysie finansowy w 2008 roku Potem skala q była kontynuowana powiemy sobie też dlac Czego tak długo trzeba było w Stanach Zjednoczonych w tamtych latach to qe robić a następnie to qe sobie wprowadzono qt czyli tapering tak zwany zmniejszono bilans Fed no a potem wiadomo covid i tak dalej ale po drodze zanim był covid jeszcze był rok 2019 gdzie q przed covid jeszcze Wznowiono w USA i też sobie powiemy o tym dlaczego no i cóż no qe dalej sobie trwało co robiło qe q przede wszystkim zwiększa rezerwy banku w Fed rezerwy banku w Fed to nie jest drukarka tak sensu stricte to nie jest gotówka te banki sobie nie mogą tego wziąć tych pieniędzy które Fed im dał za obligacje bo on im nie dał gotówki tylko zwiększył ich rezerwy rezerwa można powiedzieć że to jest taka taki pieniądz banku Ale nie można sobie za to czegoś Kupić nie można tego Wyjąć z konta i pójść na miasto tak się nie da zrobić dlatego jest to jakiś sposób dodawania oczywiście pieniądza do gospodarki natomiast no nie bezpośredni Bo ciągle o te bezpośredniość tego wpływu chodzi prawda że Czym się różni drukowanie od ni drukowania no tym że drukowanie to by było jakby to faktycznie była gotówka od razu a to nie jest gotówka od razu jakby musi przejść cykl pewnego rodzaju ten cykl polega na tym że banki jeżeli mają większe rezerwy to mogą po prostu zwyczajnie w świecie trochę obniżyć swoje restrykcje kredytowe i zwyczajnie akcję kredytową zwiększyć dzięki czemu mogą pobudzić gospodarkę czyli kredyt jest dostać łatwiej na lepszych warunkach i banki mogą go udzielać więcej czyli ich te obostrzenia powiedzmy do udzielenia kredytu niższe jeżeli mają wyższe rezerwy no i wtedy już pieniądz jest faktycznie w gospodarce na kredycie ale już coś za ten kredyt powstaje w realnej gospodarce No dzięki temu jak wiemy No gospodarka nie żyje z oszczędności gospodarka żyje albo z Długu albo z kredytu No niestety to my próbujemy jako zwykli ludzie czasami na coś oszczędzić żeby wydać ale gospodarka tak nie działa gospodarka nie oszczędza Niestety to tylko nas próbują uczyć że czasami warto na coś oszczędzać Ale wszyscy jadą kredyt dług kredyt dług tak nie ma inj innej opcji to zawsze działało i działać dalej dalej będzie niestety albo stety nie wiem to już każdy ma swoje zdanie Natomiast generalnie jeżeli rezerwy się zmniejszają zmniejsza się apetyt na ryzyko też wśród uczestników rynku bo tych możliwości jest mniej no a następnie Jeżeli mamy do czynienia z tapering To właśnie te rezerwy powinny maleć i teraz proszę zauważyć co się dzieje aktualnie między fedem a rezerwami Banków i jeszcze zaraz do tego dorzucimy wydatki rządowe i całą resztę Jeżeli mamy do czynienia z sytuacją w której Fed prowadzi tapering czyli zmniejsza swój bilans to wszyscy wiemy że zmniejsza swój bilans To jakim cudem rezerwy banków w Fed rosną skoro bilans maleje Ja wiem że ten wykres może nie jest tak super czytelny ale tutaj widać doskonale że taki pierwszy dołek rezerw złapaliśmy no przypadkowo całkiem w okolicach września października 22 później w grudniu 23 no i się zaczęła się Hossa wszystkiego Hossa Jak leci Tak się jakoś złożyło że jeżeli rezerwy banku w fdzie miały swój szczyt w grudniu 21 No to zaczęła się bessa wiadomo wojna nie wojna ropa jakby ktoś o tym nie wiedział Ktoś nie miał telewizora ktoś nie miał radia patrzyły tylko sobie na ten wykres i wiedział z czego on Wynika to powiedział okej rezerwy się zmniejszają jak się rezerwy zmniejszają cofa się akcja kredytowa do gospodarki też zmniejsza zmniejsza się płynność na rynku jak się zmniejsza płynność To zmniejsza się apetyt na ryzyko jak się zmniejsza apetyt na ryzyko to keszu jemy to co ryzykowne zaczyna się bessa ryzykownych aktywów i to miało miejsce do kiedy no do wtedy kiedy nastąpił dołek rezerw on nastąpił pierwszy we wrześniu zaraz przejdziemy Co jeszcze się stało we wrześniu a potem w grudniu No i się odpaliło i co się odpaliło No tak się odpaliło Drodzy państwo że szczyt tych rezerw Fed przypadł na marzec No i teraz proszę popatrzeć że część rynków właściwie zwłaszcza tych najbardziej ryzykownych na przykład Krypto właśnie miała swój szczyt w marcu No i od tamtego czasu tak trochę im trudno ten szczyt pobić bo nie ma większego apetytu na ryzyko bo nie ma większych rezerw prawdopodobnie Próbuję to łączyć łączyć kropki czy dobrze je połączę się okaże dopiero natomiast Próbuję zrozumieć co się dzieje od strony serca systemu finansowego a nie od strony tam wiem anal jakiś innych powiedzmy pomysłów tak innych podejść nie wiem czy to jest dobre Nie mam bladego pojęcia to się dopiero okaże natomiast od tamtego czasu rezerwy maleją Czyli już mamy pierwszy sygnał że ten apetyt na ryzyko generalnie może być na różnych klasach aktywów po prostu mniejszy i teraz dalej Co się dzieje w jakiej sytuacji jesteśmy otóż tak jeżeli przychodzi jakiś kryzy finansowy kry dlaczego jest kryzys w gospodarce kry w gospodarce jest wtedy Najprościej rzecz ujmując kiedy ona odpada od swojego potencjału Czym jest potencjał potencjał gospodarki tutaj podawany w bilion dolarów tier na na Trading gdp czyli potencjalne PKB USA jest obliczane Na podstawie modeli ekonometrycznych które sobie ma centralne PR biuro budżet krese osz na 20 lat do przodu około tak Jakie powinno być PKB USA w przyszłości bo im model ekonometryczny podaje w Polsce też mamy NBP też ma analizy NBP mają tak zwany model necmod z którego to wszystko tam się mieli w tym modelu wszystkie dane są tam wsadzone i on wypluwa i na podstawie tego oni po prostu podejmują swoje decyzje nic innego to tylko model Na podstawie danych wypluwa jakbyśmy wiedzieli jak działa ten model dokładnie znali ten model mieli ten model to sami moglibyśmy Na podstawie danych z gospodarki określi co się powinno wydarzyć w teorii ale na podstawie teorii działają bankierzy centralni Oni nie przewidują my jesteśmy od przewidywania i zastanawiania się czy oni mają rację czy nie mają racji tak jak Pamiętna konferencja gdzie grożono nam deflacji bo ja to rozumiem bo makroekonomia i teoria ekonomii wtedy Mówiła nam że faktycznie grozi nam deflacja siada popyt konsumencki bo jest lockdown No to za chwilę ceny powinny pospadały teraz w teorii Jeżeli mamy do czynienia z kryzysem a kryzys to jest nic innego jak odpadnięcie PKB od jego potencjału Proszę zobaczyć jaka gigantyczna luka tutaj się pojawiła po Wielkim kryzysie finansowym i pojawiła się gigantyczna luka po covid jeszcze większa niż po Wielkim kryzysie finansowym Tyle tylko że Stany Zjednoczone od momentu pojawienia się Wielkiego kryzysu finansowego dochodziły do siebie 8 no 10 lat w 2000 dopiero 18 roku PKB Stanów Zjednoczonych dotarło do tego co wypluwa model że tu być powinno i tu jest okej 10 lat Jak ja bym wtedy to rozumiał to by było piękniej znaczy jest dobrze Tak ale byłoby jeszcze lepiej po prostu no wtedy tego nie rozumiałem bo w sumie dopiero kończyłem powolutku sobie studia No wtedy nam tego nie nie tłumaczono co tu się w ogóle wydarzyło Natomiast odpowiedź Oczywiście była jedna No jedziemy z q No i trzeba było pojechać z tym q dosyć długo bo ta gospodarka długo wracała do tego potencjału jak już Fed zobaczył że ona już praktycznie jest w tym potencjale że już się pięknie rozpędziła zastopował sobie kę tak rozpoczęto stabilizację bilansu a następnie jak Fed zobaczył że ona już się zaczyna trochę grzać że zaczyna się grzać zaczął zmniejszać qem czyli robić tapering to samo co robi teraz tak tylko proszę zauważyć że wtedy ten tapering fedu w momencie kiedy gospodarka już była tam gdzie być powinna zgodnie z modelami które posiada cbo No to bilans bilans banków spadał tak jak być powinno mniej płynności mniej w rezerwach wszystko się zgadza tylko że wtedy co się wydarzyło w 19 roku Fed tapering przegiął ale on nie wiedział kiedy jest punkt przegięcia Co to znaczy to znaczy że te rezerwy banków No są na tyle istotne dla systemu finansowego że w pewnym momencie tych rezerw było za mało i banki zaczęły krzyczeć Prost gotówkę one nie miały pieniędzy nie miały gotówki zaczęły bardzo mocno w tym momencie poszukiwać pieniądza stopy repo bardzo gwałtownie wzrosły tam w okolice 7 PR wzrosły transakcje repo to bardzo dużo Czyli po prostu banki krzyczały o gotówkę No i Fed został zmuszony wtedy do wznowienia q No i przyszła pandemia No i jedziemy z powrotem tak No i teraz co się dzieje no Fed robi ten tapering bilanse gospodarka nad potencjałem czyli jest bardzo rozgrzana i teraz dlaczego rosną rezerwy banków skoro fita pering No i gospodarka jest rozgrzana i kto się do tego jeszcze dokłada dokłada się do tego Janet jen przez wydatki rządowe i teraz jakby zrozumiałe jest to że jak Mamy kryzys 2008 wjeżdżają nam większe większy bilans fedu nam wjeżdża więc rosną rezerwy trzeba robić akcję kredytową żeby rozbudzić gospodarkę to zzum też trze jeszcze bardziej rozbudzić gospodarkę teraz proszę zauważyć że jak Popatrzymy sobie na żółty wykres i na ten różowy to one są i powinny być w sumie ze sobą trochę ujemnie skorelowane Czyli jeżeli Fed prowadzi cały czas zwiększa swój bilans wprowadzając więcej kredytu do gospodarki to nie trzeba tak dużo wydawać PR rząd robi to bank wtedy się cofa Natomiast jeżeli Fed przestawał robić wchodził W tapering rząd zwiększa swoje wydatki żeby zamortyzować mniejszą akcję kredytową to jest też zrozumiałe To się musi jakoś równoważyć Proszę zobaczyć że te rezerwy 3 bilionów z kawałkiem dolarów no mniej więcej to są podobne kwoty do do wydatków rządowych Toż tered sy odpali q jeten odpaliła wydatki rządowe w pierwszej reakcji na chwilę zaraz jak tylko przyszedł covid wydatki były bardzo duże ale później wraz z postępem dalej q następował spadek wydatków rządowych no i ten spadek wydatków rządowych następował do momentu w którym q złapało swój szczyt Fed rozpoczął tapering No to znowu zaczęły rosnąć wydatki Rządowe i teraz te wydatki rządowe Drodzy państwo rosną między innymi dzięki temu że wcześniej między kwietniem 20021 a grudniem 2022 uzbierano gigantyczną poduszkę 2 I5 biliona dolarów na transakcjach Rewers repo te transakcje to są transakcje kiedy Bank otrzymał od fedu mnóstwo rezerw tak no bo zrobił zrobi i zrobi tego jaku 2 bilion i Banki które te rezerwy miały już nie miały co z nimi robić bo normalnie przeznaczyły by to też trochę na akcję kredytową ale akcja kredytowa już nie chciała rosnąć już gospodarka nie chłonęły więc te pieniądze plus jeszcze tam parę zmian prawnych było bo to był jeszcze taki czas że obawiano się wtedy jeszcze że dojdzie do tego że bony skarbowe będą miały ujemne rentowności co miałoby rozwalić system od środa takie obawy też się wtedy pojawiły dlatego zamiast te pieniądze wtedy w bony skarbowe które normalnie szły w bony skarbowe też między innymi z queue zaczęto odkładać w Fed na Rewers repo żeby nie doprowadzić do sytuacji że jest tak ogromny popyt na bony który doprowadzi do ich ujemnych rentowności bo to byłby duży problem więc trochę tam się też prawo pozmieniało dzięki czemu instytucje poszły do fedu No i sobie zgromadziły kasę na Rewers repo czyli takich transakcjach sedem gdzie jak bank na koniec dnia mówi Słuchajcie No ja mam za dużo tych środków ja nie wiem co mam z nimi zrobić No nie mam wszyscy mają moi kumple mają kasę wszyscy leżą na śpią na gotówce nie mam co z tym zrobić no Janet mi nie chce tutaj bonów nowych drukować No bo tylko bony skarbowe są porównywalne swoim bezpieczeństwem do rew repo do transakcjami fedu obligacje są długoterminowe zwłaszcza bardzo ryzykowne w porównaniu do transakcji z fedem i do bonów skarbowych więc tylko Bony mają równy stopień ryzyka do reever repo No więc wtedy banki szły fedu miał co z tym zrobić f o 2 i biliona dolk zrobił za duże q to jest mniej więcej ten okres o tutaj przez D lata to q było niepotrzebne zupełnie prawda więc tutaj mamy ten wzrost ten wzrost bilansu Fed który jest zrobiony zupełnie niepotrzebnie ale to się teraz tego dowiaduj No i dobra co się dzieje dalej zaczyna się jazda z dwóch k naprawdę pierwsze Kto jest takie że bo teraz proszę zauważyć że mamy do czynienia z bardzo dużym spadkiem konta tak zwanego TGA czy to jest konto jeten które jest pompowane w gospodarkę ono zostało wyzerowane kiedy doszedł temat limitu zadłużenia w maju a Rewers repo było tam ponad 2 biliony dolarów co się dalej wydarzyło poukładaj sobie to chronologicznie bo dochodzimy do sedna wiem że może przynudzam przez te 20 minut ale dochodzimy do sedna po prostu chciałem żeby każdy w wiarę rozumiał co się może stać i dlaczego jeżeli to się stanie tak czy się stanie to będziemy sobie o tym mówić dalej poł się taki temat że w momencie kiedy właśnie okolice jesień Przepraszam wiosna wakacje 23 konto TGA miało zacząć się odbudowywać bo był limit zadłużenia więc nie można było pożyczać więcej pieniędzy gospodarka amerykańska nie mogła więcej pożyczyć Departament skarbu nie mógł więcej emitować długu bo był limit No to zaczęto schodzić z tego konta TGA No i co się pojawiło obawy o to że to wysie płynność systemu finansowego wysie płynność Co to oznacza No to oznacza że na przykład nie wiem inwestorzy zaczną sprzedawać akcje żeby kupować obligacje żeby kupować bony skarbowe Czyli że akcje się załamię bo trzeba będzie uzupełnić konto TGA tak trasery wyjdzie z ofertą bardzo dobrą ofertą bonów czy obligacji i będzie konkurować o pieniądz z innymi klasami aktywów i część instytucji zgodzi się na to żeby ki to co zaoferuje żery bo na rynku No jest ograniczona ilość pieniądza nie ma tego pieniądza na rynku na finansowym rynku No nie ma pieniądza z kapelusza tak akcje drożeją bo jest na to pieniądz jak nie ma pieniądza to nie ma hossy No to jest chyba oczywiste No nie wyczujemy pieniądza znikąd i nie kupimy za to akcji chyba bankiem c i teraz [Muzyka] obawy o to że w maju 23 uzupełnienie konta TGA doprowadzi jakiegoś Wania płynności giełda spadnie No i co się okazuje giełda nie spadła tylko kasa zaczęła iść z poduszki nadpłynności tak zwanej tak to można nazwać nadpłynność w postaci Rewers repo instytucje finansowe zaczęły sobie kupować bony skarbowe oferowane przez Janet jen właśnie czy jeszcze więcej pieniądza trafiło do systemu w tym okresie kiedy konto trey rosły rezerwy banków w Fed rosła ta popularnie nazywając to płynność i na tym koncie Teraz trey mamy 785 miliardów dolarów i to konto no zdaniem Janet jen gdzieś się będzie wahać między tam 850 a 700 miliardów że to nie jest konto które znowu się wysie tak spadnie dalej znowu do zera i teraz co co by się stało Kiedy spadało do Proszę zobaczyć że już ono raz spadło do zera ale wtedy Fed prowadziło q tylko że to był rok 2021 i w tym samym czasie w roku 2021 gospodarka USA była pod potencjałem to jest też kluczowe czy jest pod czy nad potencjałem bo to generuje albo jakieś presje w dół albo presje w górę i kończąc ten cały wywód na koncie TGA mamy tyle i ono powino być stabilne na zostało nam 303 miliardy dolarów które w tym kwartale jak wiemy powinno zostać wyzerowane i dalej jeżeli mamy redukcję bilansu Fed i dlaczego mamy redukcję bilansu Fed bo Fed o tym mówi nam jasno że w lipcu lub w maju pożądane przez niego poziomy rezerw to jest 6,5 biliona do 6 bilionów to jest ich cel żeby takie poziomy osiągnąć co się stanie wyzeruje się Rewers repo nawet jeżeli Janet jellen będzie chciała dalej pchać kasę z konta trasery bo przypomnę że na przełomie roku też mamy limit zadłużenia to jak to zrobi i jeszcze dorzuci jakąś falę płynności na rynek jeszcze te rezerwy wzrosną Dzięki drenaż TGA to potem wszyscy staną pod ścianą a ściana będzie polegała na tym że nie będzie Skąd wziąć pieniędzy na uzupełnienie konta TGA bo FED nie będzie prowadzić q bo jego gospodarka gospodarka USA jest nad potencjałem a nie pod celem fedu jest obniżenie bilansu Banku Centralnego do 6 I5 w wakacje 25 bądź 6 bilionów dolarów w maju 2026 co sam w swoim dokumencie New York fedu mówi Co to oznacza że jeżeli to się stanie A uważam że Janet nie jest osobą taką no wiadomo aż tak bardzo polityczną chociaż można tak uważać chociaż takie gdzieś tam plotki chodzą No to że ona tego nie wydr A jak wyru to tylko na chwilę a potem będzie jeszcze większy problem to rezerwy banków Fed Spadną a jak spadną rezerwy banków w Fed to Drodzy państwo No nie ma takiej siły nie znam takiej siły która by powodowała że Hossa będzie kontynuowana jak taka siła się pojawi to ja o tym państwu powiem na razie mówię to co widzę opierając się na dokumentach które wypuszcza Fed na podstawie tego gdzie jest gospodarka I że q w takim takiej sytuacji jest niemożliwe do zrobienia Bo gospodarka nie potrzebuje wsparcia żadnego nie potrzebuje wsparcia Ona sobie świetnie radzi świetnie sobie radzi bo ma wydatki rządowe wspierane przez Jet teraz wydatki rząd zoc się nie zatrzymają jak wiemy deficyt ma dalej rosnąć dług do PKB ma wciąż rosnąć to się nie zatrzyma jak już się zaczęło Social to się go kontynuuje w związku z tym te pieniądze skądś będą musiały pójść na te wydatki No i pójdą skąd z akcji prawdopodobnie innych ryzykownych aktywów jeżeli rezerwy banków w Fed będą spadać i to jest to spojrzenie 2 lata nie 2 lata gdzie 2 lata Rewers repo się wyzeruje w tym kwartale najprawdopodobniej A od momentu kiedy wyzeruje się Rewers repo to będziemy mieli do czynienia ze spadkiem już rezerw banku w Fed w tempie równym tapero fedu to już będzie naprawdę jazda po bandzie Tak według mnie tego nie zrobi po prostu gdzieś pojawiają się takie wpisy w internecie że to zrobi Okej jak to zrobi to ja państwu o tym powiem i powiem że jest inaczej niż jak teraz powiedziałem że wydaje mi się że jest ale wydaje mi się że po prostu tego nie zrobi więc co się zacznie co się rozpocznie rozpocznie się to co już dawno powinno się rozpocząć czyli delewarowanie całego systemu finansowego który został nadmuchany 2 i p biliona dolarów nadmiarowego q i to się skończy tak jak się skończyły tarcze w Polsce za prąd w końcu trzeba zapłacić normalną stawkę tak I tu też się to skończy także to jest taki scenariusz na ten moment który widzę i który jasno tłumaczy b taniały a obligacje będą drożały koniec tak nie b wreszcie będą spółki z jakąś normalną wyceną i tak dalej tak do kiedy to potrwa tak do kiedy to potrwa No potrwa wtedy kiedy Fed uruchomi qe A kiedy Fed uruchomi qe No napisał w swoim Paper jasno że w lipcu 25 lub w maju 26 Zależy zależy tak tak sobie na razie to więc jak ktoś ma jakiś tam portfel długoterminowy No to śpi spokojnie prześpi sobie półtora roku i wrócimy A jak ktoś nie ma no to no to chwilę tam posada Tak i teraz najczarniejszy z czarnych scenariuszy ja nie chcę straszyć Ja tylko opowiadam co widzę tak proszę mnie dobrze zrozumieć Ja nie chcę nikogo straszyć Ja tylko mówię co ja widzę A jak będzie to oczywiście ja tego nie wiem natomiast jak sobie dorzucimy na to spx i uznamy że duża część tej hossy jest zrobiona właśnie trochę aem wygrzane i tak dalej no to nie wygląda to dobrze Tak No to wygląda na to że to porządnie się powinno skorygować po prostu także jest to no dosyć niekomfortowa prawdopodobnie sytuacja tam dla nikogo ale cóż no tak to wygląda No ja nie widzę możliwości odpalenia q wtedy kiedy gr odpal q to będą musieli liczyć na to że gospodarka się ochłodzi to bez sensu bo jest po to robione żeby gospodarka grzała tak a nie się chłodziła A jedyne co może ochłodzić gospodarkę to delewarowanie tej gospodarki tutaj pan Grzegorz pisze że Big short No można ale ja ciągle mówię że obligacje na 6 też są OKE nie Trę wszyst Jestę inac to no to to tak się nie ziści tak natomiast sprawa wygląda tak że na razie idąc zgodnie zerem fedu tak to może wyglądać No dobra dzisiaj dużo było o tym stąd założenie Sucker Rally pod wyczyszczenie Rewers repo A jak się rew repo wyczyści i wydaj t sposb ludzie myślą że wyzeruje nie że to się nie wydarzy że tam są jednak trochę ludzie bardziej w swoich zobowiązaniach przystając Zresztą Janet jen co kwartał mówi jaki jest stan jaki wydaje się jej że będzie stan konta na koniec kwartału więc to będziemy widzieć jak ona powie że będzie stan TGA nie wiem tam 250 miliardów dolarów za TR miesiące No to my sobie o tym powiemy oo Janet jen interweniuje na rynku będzie dolewać płynności tak My to sobie powiemy na razie nie ma takich żadnych z tego tego typu wskazań że będziemy trzymać rękę na pulsie a na razie wygląda to tak jak Drodzy państwo wygląda no i też jest taka zasada No sprzedajemy Najpierw to co jest najmniej płynne ale też na tym na czym najwięcej zarobiliśmy proszę zauważyć że na przykład taki wg2 w dolarze od października 22 czyli od kiedy zaczęto wtłaczać do systemu nową płynność ze względu na i wydatki rządowe wzrost wydatków rządowych w USA finansowany emisją i drenow rewers repo i zwiększaniem rezerw banków Fed No to w2 WSD wzrus niemiłosiernie wó więcej niż na zaki inne indeksy Tak więc proszę pamiętać też o tym że jeżeli ma dojść do delew warowania a na razie według Paper fedu bo ja bazu na dokumentach jakby nie na widzi mi się a potem będziemy konfrontować te dokumenty z rzeczywistością próbuj jakby ustalić związek przyczyn skutkowy No taka rola analityka to Kasujemy to co jest jakby najbardziej zarobione i najmniej płynne No Polskie Akcje są najmniej płynne tak amerykańskie najbardziej stąd jeszcze zakładam że mamy do czynienia z tak zwanym Sucker Rally w USA i patrząc też na wycenę z Wixa na przykład zmienności i Jackson Hall które mamy na koniec tego miesiąca 22 to jest to całkiem prawdopodobne że w poniedziałek 26 sierpnia to s&p będzie na ATH nie jest to Niewykluczone jakby wx mówi że jest to bardzo możliwe znaczy bardzo no jest tak samo możliwe jak i spadki są możliwe na podstawie wskazań Wixa do do 4800 oczywiście w pokazuje nam zmienność symetrycznie natomiast skoro odwołaliśmy recesję mamy niedługo dane CPI które najprawdopodobniej utwierdz Fed w tym że warto ciąć stopy procentowe jakby rynek będzie w pełnej euforii tak to prawd i prawdopodobnie właśnie w Stanach Zjednoczonych to su będzie bardzo dobrze widoczne No i wydaje mi się że ono się aż tak bardzo nie powtórzy na innych rynkach że w USA ono już jest tak suer czyli brzydko mówiąc raj frajerów a więc ostatni kupujący dołączą wtedy Kiedy rozpocznie się delewarowanie systemu No jeżeli Fed wjedzie z nowym q powiemy sobie o tym oho Zaczyna się zabawa og w tym miejscu co trzeba ale wydaje mi się że nie wiezie wszyscy myślą że Fed jest na usługi rynku nie nie jest Fed może najwyżej zaproponować jakieś linie słowe Trochę może zaproponować W tym układzie transakcje repo ale q Chyba się nie zdecyduje i dalej w związku z tym odbicie na pozostałych Gach też jest prawdopodobne najbardziej Wydaje mi się że tak jak wcześniej sobie mówiliśmy w poniedziałek powtarzamy trochę ścieżkę 2007 a ścieżka 2007 polega na tym że do okolic połowy października mamy potencjał do odbicia i taki Dax na przykład w 2007 roku odbił I co zrobił bujał się przy szczycie więc nie wykluczone że jak idziemy tą ścieżką to też odbije i pobuja się przy szczycie czemu nie listopad boaz ścieżką z 2007 a w ścieżce 2007 był październik tylko dlatego jakby jak ktoś tak śledzi sobie jakieś takie sezonowości rynku powtarzanie schematów rynku tak jak na przykład to miało miejsce Nie wiem w listopadzie tam wszyscy też Mówili o sezonowość Listopadowa jedziemy no i pojechaliśmy tak i tak dalej więc jakby schemat zaczyna się trochę powtarzać ale tak naprawdę triggerem będzie to Kiedy skończą się pieniądze na rew repo tego do końca nie wiemy kiedy się skończą więc będziemy je obserwować Jak się skończą to to sobie powiemy o Skończyło się nie spada jakaś tam poduszka może zostać ale na przykład nie 100 miliardów ale to już nie będzie dużo dla rynku Dobra to na koniec przejdziemy sobie a propos tego dokumentu fedu Bo ja go muszę wygooglować szybciutko natomiast przechodząc przez kolejne rynki tak jak wspomniałem wydaje się że część z nich po prostu mo pod Now szczyty może zrobić podwójne szczyty i tak dalej Tak to jest jak najbardziej prawdopodobne w tym momencie do do zrobienia No natomiast taka Japonia Japonia Drodzy państwo wtedy odbiła o 70 PR spadku więc nawet jakby nam tutaj ten Nike podle do 39 40 000 to dalej byłoby powtórzenie schematu z 2007 roku on wtedy podł mniej więcej pod te te strefę tej Falki ABC tak o czym sobie mówiliśmy że ten dosyć złowrogim schematem póki co pięknie w kanale się trzyma trendowy Tak więc duża część osób myśli sobie okej odbiło lecimy wyżej i wyżej i wyżej Oby tak było Ja nie jestem z tych co lubią straszyć jakimiś tam spadkami natomiast na razie tak to po prostu wygląda No jak wygląda tak wygląda nie będę z tym z tym walczyć i z głd któ jescze mogą w tejc amerykańskiej pod że cały czas chińska chińska giełda Tak wygląda wygląda całkiem nieźle w tym momencie jakby jeszcze tych czynników trochę jest które mogą ją podnieść Natomiast co do wigu 20 no to niestety No jak wiemy nie od dziś jest to dosyć słaby słaby indeks co więcej Drodzy państwo już to też szacują że 40 punktów z indeksu zdejmą nam dywidendy No niestety wg2 nie jest indeksem WIG 20 Total Return różnica jest na przykład taka do daxa że Dax jest indeksem typu Total Return My patrzymy na daxa tam są wkalkulowane dywidendy wg2 niestety nie ma Ja już od długiego czasu próbuję gdzieś tam apelować żeby to zmieniono No bo to jest dramat jak wczoraj sobie popatrzyłem na ten schemat z 2007 roku na wigu 20 do tego co się dzieje teraz na wigu 20 to wtedy w 2007 roku wg2 miał wyższą wartość niż ma dzisiaj To jest absurd to jest żenujące 20 na Total Return żeby nie wyglądać żenująco ale niestety tutaj jak podbijemy pod 2500 to naprawdę będzie świetnie będzie bardzo bardzo bardzo świetnie jeżeli to się uda zrobić Francja natomiast też jeżeli podbije tak jak wspomniałem Francja nawet zrobiła piątkę w dół tak Francja to jest trochę tak jak NIK największe tąpnięcie już jest więc jeżeli podbijemy nawet tu głęboko te poziomy 8000 to będzie znakomicie będzie bardzo bardzo bardzo dobrze dla giełdy francuskiej czyli w zasadzie No jakby takie okienko do uklepać może już są jest tak mniej więcej do jakby przed Jackson Hall tak jeżeli gdzieś będzie jeszcze jakiś dołek przed Jackson Hall przed 22 sierpnia No to prawdopodobnie po Jackson Hall będziemy zmierzać do podwójnych szczytów do fal drugich odbicia i tak dalej a amerykańskiej giełdzie będziemy zbliżać się albo przebijać już spokojnie nowe historyczne szczyty Bo tak też na to wskazuje czynnik Po pierwsze niższych rentowności niż jak były to dla giełdy super odwołania recesji wczorajsze dane też już to pokazują więc odwołaliśmy recesję no i cóż no i powrót powrót gry pod dobry wzrost gospodarczy No powrót gry pod niższe stopy bo spadek inflacji Czyli wszystko wraca do normy Tak tylko że ta norma jest wydaje się że pozorna bo jest też wspomagana dolewaniem płynności do do rynku i drenowanie reever repo już niedługo Może za miesiąc może za półtora do zera albo blisko zera Może tam jeszcze jakaś poduszeczka zostać ale już niewiele No i teraz obligacje tak temat obligacji jest dosyć trudny w tym momencie tak jak państwu wspominałem tu kilka tych zasięgów został porobiony rynek gwałtownie się cofnął i teraz dlaczego Myślę że temat obligacji na razie jest dosyć dosyć trudnym tematem to też już państwu pokażę inaczej tych długoterminowych tak krótkoterminowe jeżeli chodzi o to no to Fed jakąś tam obniżkę jeszcze dowiezie ale co dalej I teraz tak po popatrzmy sobie I taką Pobawmy się w taką zgadywankę Okej już tutaj mamy dot Plot wykres chcemy dot plotu Proszę zobaczyć co sobie wymyślił rynek względem tego co wcześniej mówił Fed podczas publikacji swoich projekcji makroekonomicznych na ostatnim posiedzeniu Fed i te niebieskie kropeczki tak to jest tu gdzie Fed myśli że powinny być stopy procentowe w 2024 roku 2025 dopiero rynek zgadza się z na 2 ale już są takie czasy że wiele się może pozmieniać po drodze już nie nie wspominam o sytuacji jakieś geopolitycznej czy właśnie Egiptu który kupił nagle ponad pięć razy więcej pszenicy niż zazwyczaj kupował pojawiły się plotki że być może Egipt szykuje się po prostu na najgorsze na głód po prostu na na jakąś taką totalną zawieruchę że oni nie będą mieli skąd tej pszenicy zwyczajnie ściągać w czasie działań wojennych które będą miały miejsce w tym regionie więc wolą już teraz mieć pięć razy ponad więcej pszenicy niż zazwyczaj zamawiali taki przetarg ogłoszono on chyba do 12 sierpnia ma się zrealizować jak kojarzę czy tam gdzieś jakoś w drugiej połowie sierpnia to zobaczymy Pewnie będą jakieś informacje że po prostu będzie kiepsko No więc wolą już to to kupić tłumaczą też to że ceny pszenicy na kontraktach są najniższe od cter lat no ale dobra jakby to jest czynnik ryzyka który jakby akcjom też nie pomoże w zasadzie jeżeli wybuchnie niestety Natomiast co rynek wymyślił rynek wymyślił wymyślił sobie że stopy będą o wiele niższe niż mówi o tym Fed i No mi się wydaje że trochę przesadzili dlaczego No bo teraz dlatego że jeżeli mamy gospodarkę która pędzi tak bardzo nad potencjałem to trzeba utrzymywać wysoką realną stopę procentową czyli każdy spadek inflacji będzie tą realną stopę podnosić a Fed może tylko lekko skorygować stopę nominalną żeby nadal była wysoka bardz rozpędzona i ona się nie chce chłodzić tak szybko jak myślano że się chłodzić będzie mają problem rozpędzone gospodarki A czemu jest rozpędzona A no temu że wzrosły wydatki rządowe i to jest o tyle zabawne że chcia może dobrze ale wyszło aż za dobrze No i teraz będą chcieli to studzić więc wydaje mi się po prostu żey przesadza za Innymi słowy jeżeli rynek chce za dużo obniżek No to jak się dopasuje trochę w górę swoimi oczekiwaniami No to ceny obligacji w tym wypadku Spadną a rentowności wzrosną tak i dlatego z obligacjami przy tym co rynek wycenił po po po piątku bo rynek tu się aż tak nie cofnął z tymi oczekiwaniami jakby piątek dalej mu w głowie trochę siedzi jakby my wszyscy wiemy że to jest jak jest tak że trochę taka manipulacja natomiast No nie wygląda to jakby to miał być jakiś nie wiadomo jak duży rajd rajd Byłby wtedy kiedy sytuacja gospodarcza w USA faktycznie wymknęła się spod kontroli A jak się wymknie to o tym też sobie powiemy że wtedy już nie będzie jakiś tam bzdura z danymi rynku pracy tylko że faktycznie coś pęka tak to my sobie o tym powiemy na bieżąco oo to już to już nie jest bzdura tylko faktycznie pękło I wtedy mamy Raj na obligacjach bo wtedy Fed przegiął za długo trzymał stopy Zbyt wysoko i TR szybko ciąć natomiast bilans Ryzyk jakby to jest gra na pęknięcie tak to jest ta sama gra z obligacjami aktualnie co miała miejsce w 2007 roku to jest dokładnie to to samo jakby historia pokazuje że ciężko jest sprowadzić gospodarkę do potencjału żeby nic nie pękło po drodze zwłaszcza jak chcemy delew warować dlatego jakby też trzeba delew warować system finansowy żeby ta gospodarka mogła sobie spokojnie do potencjału wrócić to jest cel prosty jasny cel stąd to się nazywa softland Soft Ling nie polega na tym że że jakby co jest Soft lingi Soft lingi jest nic innego jak wylądować gospodarką w jej potencjale to jest ta idea Soft Ling to chodzi o to że jak to potencjalne PKB sobie tam idzie w przyszłość To akurat jest to tylko Załóżmy że niech tak będzie bo to mniej więcej takie idzie gdzieś tam w przyszłość to Soft Ling poga na tym żeby to spadło dotąd gdzieś tam w przyszłości w sposób delikatny bo to nie sztuka jest doprowadzić do kryzysu żeby spaść znowu poniżej potencjału tak tylko chodzi o to żeby gospodarka do potencjału dojechała w sposób delikatny No historia pokazuje że to jest bardzo bardzo ciężkie żeby tak zrobić Tak bardzo ciężkie zazwyczaj coś pęka czy pęknie tym razem czas nam to pokaże natomiast to jest cała idea Soft Landing wylądować rozgrzaną Turbo rozgrzaną na sterydach covid nowych i wydatkach rządowych gospodarką do do celu także co do obligacji na razie jakiegoś zdania nie mam miałem co do tych poziomów tutaj które trafiliśmy czy na Tilt stówkę nawet 98 100 pięknym strzałem czy tutaj co dalej nie wiem tak do końca jakby nie mam przekonania co się tu może dziać jakby mam rozrysowany taki scenariusz że to jeszcze będzie dobitka tak dobitka szczytów na na cenach przez CPI na przykład tak czyli mamy do czynienia na przykład tam przyszłym tygodniu publikacją potem wychodzi jeron Powell mówi że jesteśmy już przekonani że inflacja to idzie do celu że już możemy śmiało ciąć stopy jakby Jego zadaniem w Jackson Hall będzie totalne uspokojenie rynku prawdopodobnie No jak tego nie zrobi no to znowu będzie kicha jakby rynek rynek liczy na to że Jackson Hall jer Powell powie że gospodarka jest silna inflacja będzie w celu tak coś stylu Oczywiście jego dyplomatycznymi słowami natomiast Proszę sobie wyobrazić silną gospodarkę bez inflacji tak na zdrowy rozum to takie rzeczy nie istnieją tak nie da się pędzić gospodarką nie nie wywierając presji inflacyjnej No gospodarka musi się chłodzić żeby nie wywierała presji inflacyjnej rynek pracy musi się chłodzić żeby nie wywierał presji inflacyjnej natomiast jakby widzę potencjał do tego że okej to jeszcze to nie jest zwrot tylko to jest korekta natomiast jest jeszcze potencjał [Muzyka] więc jest to więc jest to sytuacja w której mamy taką taką sytuację jeszcze tutaj do na 10 latkach tak rozrysowany czyli to jest tylko korekta Dla mnie to jest czwóreczka na razie jeżeli ktoś pyta o układ falowy czyli tu mamy taki duży układ 1 D tak tutaj gdzie te fibo rozrysowywanie jakby rajdu w tych okolicznościach Wydaje mi się że raj naprawdę może być dosyć Jeszcze Trudno więc mieliśmy indeksy No to zobaczmy sobie Krypto bo Krypto Drodzy państwo jest niczym innym jak beneficjentem dolewania płynności do systemu No i znowu te najbardziej szmatławiec o ile można mówić o wartości na rynku Krypto No ale Załóżmy że można dla mnie bit jest ja wszedłem w bitcoina w kwietniu 2020 tylko i wyłącznie ze względu na działania banków centralnych w postci właśnie masowego q prawdopodobnie wyjdę z Krypto też ze względu na działania banków cnych w postci wydania re repu i zmniejszania rezer w związku ZM jak jak zacząłem swoją przygodę tak ją prawdopodobnie skończę natomiast Bitcoin według tego o czym sobie powiedzieliśmy jako gąbka płynności ma potencjał do tego żeby jeszcze zlikwidować całą masę prawdopodobnie szortów które znajdują się cały czas w rejonie 71 72000 odpalić powiedzmy fomo i być tym instrumentem o największej zmienności takim naszym trochę jakimś mem Coin tak gdzie gdzieś powiedzmy takim instrumentem który odpali niemiłosiernie na ostatniej fali po prostu wlania płynności takie ostatnia fala chciwości tak bym to ujął jak rezerwy przestaną rosnąć już na stałe Ja prawdopodobnie Podziękuję i widzimy się w kolejnym cyklu tak jakby Też uważam że cykl na bitcoinie jest to rok przyspieszony bo faktycznie w 2025 roku w październiku powinniśmy mieć szczyt natomiast też proszę zauważyć Bo jakby jak tak wspominam że być może Przyspiesz no nie że to jeszcze później powinno być ten szczyt ale zauważmy że jeżeli będzie w tym październiku szczyt na bitcoinie to dostaliśmy od życia rok więcej mamy więcej pieniędzy rok szybciej No kto by nie chciał dostać więcej pieniędzy rok szybciej Ja bym chciał tak dostać więcej pieniędzy i to rok szybciej a ludzie tak trochę mają podejście No nie to jeszcze później No jakby chcieli dostać pieniądze ale później wszyscy chcą pieniądze ale dzisiaj także ja naprawdę bym nie narzekał jeżeli Bitcoin jako gąbka płynności i drenowanie do końca i jeszcze wzrost płynności systemowej doprowadzi nam właśnie bitcoina na fomo na szczyty to ja naprawdę nie będę narzekać że cykl skończył się rok szybciej tylko będę się cieszyć że mam rok wcześniej więcej kasy tak jak wszyscy by się cieszyli z tego tytułu a nie ideologicznie gdzieś tam do tego podchodzić tak mi się wydaje Zobaczymy jak będzie na razie odbicie jest V kształtne tak samo jak jest odbicie w płynności fedowska drenowanie też mamy na eterze który w cenach zamknięcia Gdyby go prześledzić to tak naprawdę nawet się nie wybił z tej konsolidacji dołem tylko nadal w tej konsolidacji czy fladze jest natomiast to już by musiały być naprawdę taki Brzydko mówiąc dzikie ruchy rzędu ruchów covid nowych żeby też eter miał w stanie chociaż był w stanie dotrzeć do do szczytów istnieje teoria że alt Season jeszcze się rozpocznie że ta dominacja bitcoina jeszcze spadnie taka Teoria też istnieje tylko wtedy to byłby naprawdę taki bardzo dynamiczny krótki alt Season No bo jeżeli mówimy że do października wrzesień październik prawdopodobnie ma szansę jeszcze ta płynność być jakby dodawana do systemu No to mamy sierpień tak 9 no to ten alt Season to tak w sumie musiałby być nie wiem trwać półtora miesiąca dwa miesiące być bardzo szybki Ale wiemy też z historii notowań Krypto że tu się naprawdę moż mogą dziać cuda w bardzo niewielkiej przestrzeni czasu że jak Krypto czasami odpala No to już jedzie tak że po prostu Budzimy się kolejnego dnia 20 proc wyżej Budzimy się kolejnego 30 proc wyżej i kolejnego następne 20 proc wyżej tak jak wiemy Krypto potrafi takie rzeczy robić także jeżeli ma być alt Season No to ma niewiele ma niewiele czasu na to ale jeżeli będzie to prawdopodobnie będzie [Muzyka] dynamiczny także jeszcze gdzieś na to szanse jakieś są bo jeżeli Bitcoin miałby wybić 100000 No to i miałby być w tym cym czasie Season No to cała reszta naprawdę by musiała robić niezły niezły raj jakby nie jest to ciągle wykluczone wszystkie czynniki Makro się zgadzają jest więcej płynności jest są niży są jest tańszy dolar jest No to z Makro wszystko się zgadza żeby coś takiego odpali już co innego Czy to pomoże no na pewno nie przeszkodzi A czy pomoże czas nam pokaże I zobaczmy sobie jeszcze tradycyjne waluty natomiast tu się niewiele dzieje Tak jakby w sumie nudą Wiało ale wydaje mi się że jeszcze się trochę zadzieje Jackson Hall plus gra pod spadek inflacji tak że to być może jeszcze nam wą fą wreszcie eurol co dalej nie mam bladego pojęcia ale jeżeli mówimy o delow systemu finansowego No to mówimy raczej o powrocie kapitału do macierzy A macierzą są Stany Zjednoczone więc raczej mocniejszy dolar także także jest to na razie bez zmian tak ten scenariusz GBP też na razie bez zmian jeszcze jednej Falki przynajmniej nam tutaj w górę brakuje usdf falowo to rozrysowane czyli teraz korekta na jakieś czwórce w zasadzie nawet to wygląda trochę jak rentowności obligacji ten dolar Frank więc brakuje zejścia jakby ciągle brakuje takiej kontynuacji spadku wartości dolara Dolar spadł potania na indeksie ale jeszcze wydaje się że to jest mało dolar jen dolar jen No tam chyba JP wczoraj podało że 75 proc kry Trade jest już z rynku wywalone ale pojawiły się też głosy osób które porównywał jakby i skalę ruchów w przeszłości ich zdaniem oni po prostu troszkę manipulują podobnie jak manipulowanym z rynku pracy w sprawie w cudzysłowie recesji nadchodzącej zaczy prawdopodobnie może nadejdzie jak coś pęknie ale no nie z tego na razie powodu Tak więc jakby do końca mało kto wierzy JP który mówi że 75 już jest na pewno posprzątane racze jeszcze jest i nie ma warunków do jego kontynuowania na stałe jakby zachęcić kogoś żeby teraz rozpoczął nową falę zachęcona wcześniej właśnie od stycznia 23 kiedy i rosła płynność iOS apetyt na ryzyko Bo rosła płynność banku Fed i była różnica w stopach procentowych to wszystko pięknie nam kade trzyj że Top jest prawdopodobnie na Jenie że Top jest na PLN JP że Top jest na niku No i tego topu na razie nie odwołujemy bo nie ma czynników które by mogły to spowodować także jeżeli też jakiś australijczyk czy nowozelandczyk sobie jeszcze podbijają gdzieś nawet na szczyty No to wydaje się że to będą tylko korekty nadal jakby tego wielkiego później wielkiej później gry pod USD No i to samo będzie się tyczyć plna gdzie spadek rentowności w Polsce bardzo mocno nam skomplikował sytuację Bo mówiś sobie o takich całkiem przyzwoitych poziomach jeszcze dla dolara a tymczasem bardzo mocno rynek zaczął grać spadek stóp w Polsce i to będzie naprawdę niezła wojna zaczy wojna złe słowo w kontekście tych niepokojów ale generalnie sprawdzian troszeczkę dla apolityczności rpp Jeżeli ktoś jeszcze widzi że rpp jest apolityczne to powinni stopy ciąć A jak ktoś myśli inaczej to nie powinni ciąć żeby trochę nam deficyt jeszcze wzrósł żeby trochę kolanem dog nieść gospodarkę żeby kolanem dog nieść eksporterów żeby kolanem dog nieść biznes Także to będzie piękny sprawdzian bo Rynek jest już w zupełnie innym miejscu niż jest rpp będzie super sprawa na tej jesieni tejs Co się tutaj wydarzy czy rpp powie okej sytuacja się zmieniła tniemy także tak to wygląda No jeżeli idzie idzie z kolei brak obniżek No to złoty nadal ma potencjał na na to kary ale płynnościowa z kolei to będzie tak sztucznie podtrzymane więc wydaje mi się że też to się długo po prostu nie utrzyma że czwarty kwartał to jest ten czas nie wiem z jakiego poziomu poziom się zmienił ale ciągle te 385 380 jest w grze ale że to jest czas kiedy dojdzie do właśnie spadku rezerw więc zasysania płynności z rynków Fed co najwyżej jakieś repo uruchomi ale nie q bo gospodarka za bardzo pędzi jak uruchomi q No to przesądy się z powrotem tak powiemy że będzie znowu Hossa Forever i kupujemy co najtańsze co najbardziej spadło w tych strachach teraz które się pojawiają No ale jak tego nie zrobi no to to wygląda to tak jak wygląda także ale te szans bardz mocno ostatnimi czasy przez ten ruch na obligacjach w Polsce i wycenę cięcia st w Polsce te szanse drastycznie zmalały na tę chwilę tak to można podsumować jeżeli chodzi o ropę naftową to tak jak sobie ostatnio mówiliśmy ropa wydawała się że po pierwsze z punktu widzenia w sumie nie doszło Tak będzie lepiej dla ludzkości ale niewiele niewiele co na to wskazuje No to jeszcze odwołano recesję w USA tak Czyli ism i wczorajsze claimy odwołały nam recesję w Stanach No to w związku z tym skoro mamy dalej niepokój plus odwołanie recesji No to ropa tańsza być nie powinna zwłaszcza że ropa tylko spadła przez pseud recesję natomiast na razie ropa ma potencjał po prostu do dalszego odbicia i nadal te poziomy rzędu 796 są możliwe do zrealizowania chociażby jako zwykły test fali czwartej bo nawet jeżeli nie mówimy o jakimś wielkim ruchu w górę bo coś faktycznie złego się wydarzy na Bliskim Wschodzie No to mówimy chociaż o przetestowaniu szczytu wynikającego z czwórki gdzie Jeżeli to jest piątka to V kształtne odbicie albo na dwa razy na dwa tempa tak Czyli ABC albo jednym razem V kształtne prowadzi nas tak zazwyczaj obserwując co się dzieje na na na na falach Eliota no to prowadzi nas właśnie w te w te poziomy stąd to nadal może jakby funkcjonować takie Taki potencjał odbicia jeżeli chodzi o nadg też sobie ostatnio o tym mówiliśmy że w zasadzie inne czynniki oprócz czynnika czy niepokojów czy technicznego to nam tutaj nie działają ale jeżeli nadg robi Drodzy państwo trzema falami nowy dołek i teraz zawraca No to jest to piękna struktura odwróconej sytuacji na nikei czyli albo tu Będzie rakieta Przepraszam znowu złe słowo w obecnej sytuacji Czyli albo takie dojechanie najlepiej dotąd i kontynuacja tak technicznie Czyli mamy trzy Falki z nowym Dołkiem na N mieliśmy trzy Falki z nowym szczytem no tam już n nie dał szansy na kolejne wejście tylko od razu urwał to tak jakby nad gaz od razu miał wystrzelić natomiast często bywa też tak że rynek jeszcze się cofa jeszcze robi czy [Muzyka] i idziemy nowym Impulsem w dół czyli zwykła korekta pędząca albo nieregularna nieregularna będzie wtedy kiedy wybijemy szczyt a i następnie spadniemy znowu na nowy dołek to będzie nieregularne Dlaczego No dlatego że mamy te trzy fale z nowym Dołkiem i można to określić jako jako fala B Także jakby rozegranie tego jest takie że jeżeli nad gaz spadł jescze czy z tego poziomu ciego inacze jakś kupi to możes się zastanowić jak to zabezpieczać jak nie to to tak jak z nikem tak jak ktoś nie sprzedał No to potem już nie miał sytuacji żeby to jakby Trend poleciał a tutaj jeszcze jest potencjał do cofnięcia i zobaczymy czy się uda wybić wtedy następny szczyt i kolejną falę zrobić jakby zanegować układ nieregularnej to tak Technicznie fundamentalnie nie śledziłem także nie podpowiem ale z tej perspektywy jakby tak głębokiego zejścia do wsparcia bardziej wygląda na próbę odbicia podobnie jak na próbę odbicia wygląda cały czas mie wydaj mi się że tutaj zrobiliśmy mega głęboką korektę jest to korekta ABC i mieć ma potencjał dalej w średnim do długiego terminie na wzrost No i teraz proszę soie wyobrazić jeszcze jeden z najgorszych scenariuszy w ogóle już taki czarny ale nie niemożliwe czyli surowce zaczynają drożeć mie zaczyna drożeć ropa zaczyna drożeć gaz zaczyna drożeć wszystko zaczyna się kotłować Egipt zamówił sobie raz wicej zdaniem niektórych boi się po prostu że zboże do nich nie dojedzie Ale czy tak jest Nie wiem bo oni nie powiedzieli dlaczego zaczy Powiedzieli powiedzieli po prostu że są bardzo niskie ceny i oni sobie zamówią Teraz Pi razy więcej pszenicy niż zazwyczaj No ale to tak trochę nie pasuje że to tylko to było argumentem drożeje pszenica drożeje kukurydza mi [Muzyka] stopy bo inflacja jest pod kontrolą i że schodzą rezerwy za chwilę jak się Rewers repo wydr No to nie brzmi to dobrze jest takie ryzyko oby się nie zmaterializować rękę na pulsie Natomiast co do właśnie pszenicy kukurydzy Wydaje mi się że właśnie po takim okresie ciszy na tych surowcach to pomalutku surowce rolne mogą mieć swój dobry czas tam gdzieś jakieś info też się pojawiło że na przykład we Francji Zbiory są najniższe od 40 lat w ogóle jak się patrzy na te czynniki pogodowe No to one jakby raczej nie sprzyjają temu żeby te zbiory były większe więc wydaje mi się że przyjdzie czas Na surowce rolne w ogóle pozycjonowanie w ramach Coin of traders też jest dosyć ciekawe bo wygląda na na to jakby to było takie trzecie uklepać dołek to w ogóle jest największy teraz spotowy Trader chyba w historii bo to było historycznie zwi Egiptu 3,8 miliona ton zaczy Ogłoszono przetarg ile oni dostaną To się okaże jak będą warunki tego przetargu Jeżeli będą upublicznione tak ile im się udało zrealizować tych dostaw znaczy zakontraktować dostaw bo oni to mają zakontraktowane chyba do do kwietnia od października do kwietnia chcą te 38 miliona ton dostać natomiast no News jest niezły Czyli można powiedzieć że Egipt spot Trader na pszenicy by the deep tak naszym tutaj żargonem nie wiemy tylk