Polska i inne kraje wschodzące cierpią najbardziej | "W sedno rynku" – 13.01.2023 [Inflacja, stopy procentowe, zyski firm]

Witamy serdecznie w kolejnym odcinku w sedno rynku Cześć Jacku Cześć Marcinie Witam państwa serdecznie to kolejne już w tym roku będzie jaki drugi tak drugie spotkanie temat czy tydzień Bardzo ciekawe bo mamy dane inflacyjne dzisiaj jest jak my to nagrywamy jest czwartek więc też przed danymi na temat inflacji w Stanach Zjednoczonych natomiast z perspektywy tego o czym chcemy powiedzieć to te dane raczej niewiele zmieniają nawet jeżeli będą bardzo dobre czy bardzo złe w kontekście rynków Oczywiście będą miały ogromne znaczenie przypomnę dwa miesiące temu na odczytach inflacyjnych mieliśmy wzrost o 6%. Myślę że aż takie zmienności chyba Jacku nie będzie tym razem tak sobie pospekulujemy A wy jutro sprawdzicie nas Wiesz co Generalnie dane pokazują wam wzrosty sprzedaży w okresie przedświątecznym o 7-8% Czyli generalnie ludzie kupują po pewnym czasie następuje adaptacja Przypominam wszystkim ten mój pogląd że stres działa przez 6 tygodni a potem dzisiaj adoptują do tego więc mamy do czynienia zawsze z tym takim pięknym nastrojem w tej chwili co się dzieje przede wszystkim No cena węgla na terminalu w Holandii spadła do 180 dolarów za tonę to jest bardzo ważne tak cena gazu na terminalach w Holandii spada do 130-430 euro więc następuje element wyciągania przez sojowej kozy z kozy rabina z samochodu nie znasz ten dowcip tak nie tego nie znam Nie znasz tego popularny dowcip tak przychodzi icek do rabina rabin tymi poradź bo ja mam tyle ludzi w tym domu że ja po prostu tam ścisłam taki że ja nie wiem jak funkcjonować No to rabin mówi to kup se kozę patrzę na Labirynt jak to kup sobie kozę No kup sobie kozę Wstaw do domu i zobaczysz Nie no przychodzi ich po jakimś tam czasie idzie do rabina i mówi rabin Coś ty wymyślił ty No ja z tą kozą to ja już w ogóle nie mogę to ja już w ogóle na dachu śpię No to karabin powiedział co ty teraz wyjmij tą kozę z domu i sprzedaj ją a przychodzi po pewnym czasie icyk drabina i mówi rabin jakiś ty mądry człowiek jaki ja mam luz w tym domu jak ja mam miejsce jak ja mogę spokojnie sobie odpocząć po robocie no rozumiem rozumiem tak ale w ogóle jakby tematy inflacyjne te tematy właśnie związane z cenami teraz mamy tą dezinflację jak to wszyscy głośno głośno mówią natomiast nas chyba bardziej interesuje nawet nie same wzrost cen tylko to czy będzie dalej polityka pieniężna prowadzona w taki sposób i w jaki sposób przełoży się to na zyski filmu zaczyna się sezon wyników w Stanach Zjednoczonych Co oczywiście będzie wzbudzało Myślę że jeszcze Większe emocje niż inflacja bo teraz będziemy mieli takie wielkie Sprawdzam czy ten 2022 rok przełożył się na znaczące spadki zysków firm zadajesz bardzo dobre pytanie i tutaj trzeba byłoby wrócić do tego procesu który miał miejsce w ciągu ostatniej dekady czyli tego luzowanie ilościowego na wielu poziomach bo bardzo ważnym takim elementem w rozumieniu tego wszystkiego co się dzieje Jeszcze raz podkreślam jest kwestia zgody społecznej na to żeby nas okradać z naszego majątku tak No i teraz zgodę społeczną uzyskuje się w jaki sposób No najpierw się generuje problem potem jak ludzie dostają po głowie to przelatują do króla i mówią królu królu Rozwiąż problem no to król rozwiązuje problem przy czym zazwyczaj na końcu drogi mamy trochę mniej Wolności w przypadku tego świata w którym żyjemy tej cywilizacji liberalnej neoliberalnej czy pos liberalnej jak to ostatnio zaczyna się mówić tym czynnikiem który zabiera nam naszą wolność jest nasz dług to zobowiązanie do tego że na końcu miesiąca musisz zapłacić za zużyty gaz prąd czynsz potrzebujesz zapłacić odsetki potrzebujesz zapłacić podatki i to jest element takiego nowoczesnego niewolnictwa które cały czas rośnie wskutek tego że ktoś kreuje problem dlatego że ten problem jest skreowany taki dość subtelny sposób że go prawie nie dostrzegamy i on się tak pojawia nie wiadomo skąd i przechodzimy i mówimy to Rozwiążcie teraz problem no to rozwiązują ten problem w różny sposób w ciągu okresu od 2008 roku Kiedy nastąpiło tak naprawdę osoby koniec pewnej epoki gospodarczej Gdzie w finalnym aktem tego końca i takim aktem końcowym świata opartego na długo był rok 2019 Kiedy skończył się świadopaty na długu jest kwestia związana z produkcją i pompowaniem pieniądza w rynek i teraz jeżeli mówimy o tym takim trochę przy Długim wstępie o korporacja tylko operację firmy Co robiły No zadłużały się po co się zadłużały no żeby skupować akcje z rynku Dlaczego No bo paniowie prezesi kierują się taką zasadą że jest coś takiego co się nazywa średnio warzony koszt kapitału No i się patrzy na to żeby projekt który się podejmował stopę zwrotu niż średnio ważony koszt kapitału jakim firma operuje jako że stopy procentowe były bardzo niskie No to w tym momencie dostarczanie zysku to była jedna rzecz a druga rzecz że bardzo efektywnym z punktu widzenia zwiększania zysku na akcję było zmniejszanie ilości akcja Więc kupowanie zadłużanie się kogoś skupowanie akcji z rynku które to skupowanie ciągnęło Generalnie w ogóle rynek w górę i hossa amerykańska ostatniej dekady przed pandemią głównie dotyczyła właśnie skupu akcji przez firmy z rynku zmniejszając ich Wolumen No to jak jest coś jest niedostępne to kosztuje więcej tak No i teraz te firmy potencji się pod zadłużały firmy znowu też możemy podzielić na kategorię firmy zombie które których rentowność jest poniżej średnio ważonego kosztu kapitału i firmy które w miarę dobrze funkcjonują tak jak tydzień temu powiedziałem że najlepsze filmy są takie które mają siłę do tego żeby mogły że mogą dyktować cenę na rynku a ludzie i tak będą to kupowali No i teraz jak ty mi się zadajesz zadajesz pytanie no to wszystko opowiemy zależy od tego jaki jest typ firmy bo A jeżeli mówimy o firmach technologicznych typu Grove No to że tak powiem Impuls uderzeniowy w tym filmie będzie bardzo duży bo ich rentowność jest stosunkowo niska i one w tym momencie mogą odczują to swoje zadłużenie bo nie mają czym specjalnie pokrywać z generowanego zysku operacyjnego mamy kategorię firm dla których to jest poniżej poziomu szumu i nie zauważymy tego specjalnie w bilaasach tam trochę drgnie tak i mamy filmy zombie czyli firmy które prowadzą starą i efektywną działalność gospodarczą jak produkcja rury do nie wiadomo czego No i tu będziemy mieli raczej pytanie o to jaki będzie problem tych firm których rentowność jest poniżej średniowiecznego kosztu kapitału bo te filmy powinny generalnie zniknąć z rynku a Dekada niski stuprocentowych te firmy Zombie No podtrzymała i teraz myślę że będzie mieli z tym jakiś problem który będzie rozwiązywany za pomocą dostępnych narzędzi finansowych Tak więc po drugie popatrzone też jedną rzecz i to też jest bardzo ważne ludzie się ekscytują tak 0,25% [Aplauz] jeżeli prowadzisz zdrową firmę to dla ciebie w tym momencie jest stopa procentowa w granicach 0,10 nie powinna mieć znaczenia dla dużego dla twojej działalności gospodarczej No bo czemu jak masz wysoką rentowność i twoja twój ebit powiedzmy zysk operacyjny przed opodatkowaniem i odsetkami Jeżeli masz 40% to jakiego ma znaczenie że masz w tym momencie nam powiedzmy no te 5%, a podzielono przez 12 No to masz 0,4% i w plery wiesz co z perspektywy firmy to jakby z takiej zarządczej i kosztu kapitału wewnątrz firmy to większego znaczenia moim zdaniem nie ma to się zgadza natomiast większe znaczenie ma dla konsumentów A ja się też akurat zgadzam z tobą że tutaj czy to będzie 4,5 czy to będzie 5% stopa procentowa No to większego znaczenia nie ma większe znaczenie ma to że przekroczyliśmy pewien próg który powoduje że ludzie mają do spłaty kredyty zadłużają się spada zatrudnienie może nie inaczej pojawiają się zwolnienia bo zatrudnienie jest cały czas bardzo wysokie w Stanach Zjednoczonych o przynajmniej według tych danych które mamy A co masz jakieś inne no popatrz jakie idą Katy w firmach technologicznych tak goldens jakby cały czas mamy mamy leofy czyli faktycznie są zwolnienia z tych spółek ale bezrobocie nie drgnęło cały czas jest bardzo niskie chyba nawet 3,5% ostatnio znowu się pojawiły wartości Marcin Marcin Myślę że powinniśmy zrobić program pokazujący jak to bezrobocie w Stanach jest liczone jaka wielka ściema za tym jest No dobra natomiast z tego z tej perspektywy z tej perspektywy oczywiście wiesz ja też zwracam uwagę na to jakie są te lejowe bo to pokazuje że firmy faktycznie zwalniają pracowników ci pracownicy trafiają na rynek pracy więc albo znajdą pracę albo nie być może będą przedłużali ten czas Jeszcze zanim się Na tym rynku pracy znajdą bo muszą aktywnie poszukiwać pracy ale jakby jesteśmy w tym momencie w którym podwyżka stóp procentowych uderza w gospodarkę i ma uderzyć tak ma zmniejszyć konsumpcję więc firmy które bazują na mniej potrzebnych produktach będą miały większy problem z pozyskaniem tego samego cashflowcu pozyskiwały wcześniej Popatrz Popatrz na Popatrz jak to jest rozgrywane Po pierwsze ten element wzrostu 100% na poziomie korporacyjnym jest balansowany zwiększonymi przychodami z tytułu wzrostu cen inflacyjnego czyli inflacja napędza im ceny wejdzie jest jeszcze nie idą Czyli wynagrodzenie jeszcze nie idą w takim stopniu w jakim powinny iść za inflacją w związku z czym firmy mają ten element generowania ogromnej ilości gotówki wskutek tego że cena jest wyższa koszty za wyjątkiem kosztów energii Aczkolwiek w Stanach te koszty energii nie uderzyły tak w działalność gospodarki amerykańskiej jak zdarzyło się to w Europie ale w Europie też nie uderzyło rozmawiam z firmami z Niemiec i janowią czy w ogóle z nami gadasz tak ej podwyżki energii Okej więc mamy do czynienia z sytuacją w której ten problem gospodarczy jest przenoszony na takie biedne kraje jak Polska OK dostałem ostatnio Rachunek za gaz w zeszłym roku 2012 pierwszym płaciłem 24 zł a teraz dostałem 97 do zapłaty No i to jest dla mnie Wiesz element odzwierciedlenia sytuacji w kraju takim które w którym żyjemy czyli w Polsce już nie będę komentował tego biednego kraju bo już naprawdę szkoda mi już słów na to wszystko co tu się wyprawia Natomiast w kraju w którym nie mówi się o poważnej rzeczach to się mówi o rzeczach które są nieistotne tworząc jakiś szum medialny i zagłuszając racjonalne zdrowe myślenie u ludzi tak i już OK ale to no zostawmy to Zostawmy zostawmy Skupmy się na razie na tym Tak więc element element tego o czym mówimy to jest tak no Polska koniec Listopada 17 i 2% i koniec grudnia masz 16 tam z kawałkiem inflacji No i nasz prezes prezesów Narodowego Banku Polskiego mówi dobra dobra to fajnie się zaczęło ale w lutym będziemy być może mieli 20%, nie więc Popatrz w tym momencie na to że stopa procentowa ci poszła wiesz tam ile tam był WIBOR skutera z półtora punktu procentowego do aktualnej ile tam jest 8,25 bodajże tak czy 7,85 gdzie Mówisz teraz w Polsce referencyjna stopa 6,75 675 Okej ja wam mówię na rynku na rynku kredyty gotówkowej masz po 18 rrso Jeżeli chcesz wziąć więc popatrz co tak naprawdę bije Polaka w łeb nie co tak naprawdę bije też Amerykanin na WF No inflacja plus wzrost stopy procentowe ja nie sama stopa procentowa i to co z punktu widzenia przeciętnego obywatela to dostaje dwa razy raz w lewą stronę dla w prawą stronę z punktu widzenia firmy amerykańskiej to tak jakieś tam stopy wzrosły ale być może my mamy kredyty oparte jeszcze na stałe stopy procentowej więc w ogóle na stronie dotyczy być może będzie nas to dotyczyło później no i zobaczymy co z tym będzie mamy zwiększone przychody z tytułu impulsu inflacyjnego kumbaja i mamy niskie koszty bo nie musieliśmy ludziom podwyższać jeszcze wynagrodzenia bo no bo chcą pracować więc na razie mamy obsadę wszystko jest OK Ludzie się biją o miejsca pracy więc jest dobrze No a pytanie czy to się ostatecznie te marże nie zaczną kurczyć bo będzie trzeba podwyższyć wynagrodzenia Pracownikom którzy jak będą chcieli pójść do sklepu i kupić sobie bułkę to stwierdzam że jednak ich nie stać jest to zależy od Generalnej wypadkowej kto podwyższy Kto obecnie No widać przede wszystkim że w tej chwili sektora finansowej tnienie miejsca pracy bo jako Amazon jeszcze te miejsca pracy tak skali globalnej banki były święte w sektorze produkcyjnym jako takim generalnie wraca w tym momencie na rynek zakup trwałych oraz zakup dóbr materialnych dobrze się to zaczyna kształtować co też oznacza że InPost inflacyjny może spadać i widać w tym momencie że idzie w dół dlatego wiesz ja patrzę na to tak jak mówiłem że być może tej recesji wcale nie będzie i tak koza rabina cały czas tutaj krąży czyli postaramy ludźmi a potem będzie lepiej więc może parę punktów procentowych zdobędziemy dodatkowo ciepła zima którą mamy powoduje to że front na Ukrainie zamarł i nie wiadomo co z tego wyjdzie bo nie można rozwinąć ciągów uderzeniowych wojskami zmechanizowanymi więc na siedzą w błocie i czekają co kto wymyśli sytuacja się że tak powiem stabilizuje prospekty na przyszłość są dobre bo firma amerykańskie mówią że generalnie rok 2023 będzie w miarę OK trwa Dyskusja na temat tego na ile będzie OK Na ile będzie nie OK Tutaj raczej problem większy który ja dostrzegam to to żebyśmy nie mieli z powrotu powrotu do bańki na aktywach akcyjnych i raczej ze strony polityki feduk To co się będzie działo to będzie dbanie o to żeby jak udało im się zbić cenę do ceny akcji do zysku średnio do 18 No to raczej nie pozwolą do tego żeby to wróciło z powrotem po czterdziestkę tylko bardziej no pracowali na tym żeby było się do 12 żeby te wyceny były bardziej relacjonalizowane żeby wystudzić tą bańkę no i zresztą widać to na różne klasach spółek na giełdzie i do chłodzenie jest a jeżeli się pojawia tylko cokolwiek pozytywnego to natychmiast widzimy że następuje agre wzrost w danym sektorze więc polityka która się będzie działa i wyniki które będą to raczej będą powodowały to że ten średni wskaźnik ceny do zysku dla giełdy amerykańskiej na koniec tego roku będzie tak w okolicach może 15-18 się będzie utrzymywał więc jedna rzecz to wyniki druga rzecz to to czy są pieniądze na rynku żeby kupować No właśnie Ze względu na ryzyka które są im przypisane No i mamy taką grę która jest stosunkowo prosta Pod jednym Podstawowym warunkiem że wiesz jaki jest tego cel jak patrzę na mechanizmy i systemy zarządzania rynkiem finansowym to dostrzegam cały czas jeden podstawowy mechanizm jeżeli sobie zdefiniuje cel i ustawię te prymitywnej proste narzędzia pod ten cel to wystarczy potem dołożyć do tego trochę szumu informacyjnego i dostaje w efekcie to co chcę masz takie slajd przygotowanie że tani pieniądz wzrost gospodarczy to jest wzrost cen akcji i tutaj myślę że fajnie do tego już zacząć nawiązywać ze względu właśnie że już wszedłeś w ten temat fedu no i Fed zarządza tak tym de facto tanim pieniądzem bo ma możliwość zrobienia obniżek w 100% no i tym samym tani pieniądz wróci na rynek natomiast no wzrostem gospodarczym bezpośrednio nie zarządza może oczywiście gdzieś tam go stymulować Myślisz że z to równanie jest aktualne w sensie ona się zacznie poprawiać będzie faktycznie taniej pieniądze i wzrost gospodarczy czy ani tego ani tego no i to było może być przedmiotem naszej dzisiejszej rozmowy dlatego że ja wrócę do tej swojej narracji z 2014 roku jak spadał rynek obligacji i mówiłem że będzie taka gra podwyższą nie podwyższą prawda I teraz bardzo ważnym elementem jest zadanie pytania Co to znaczy tani pieniądz pierwsza kwestia przed którą stoimy to jest zmiana celów inflacyjnych dla banków centralnych przez długi okres czasu panował ten dogmat celu inflacyjnego na poziomie 2% i Mieliśmy za sobą ponad dekadę sytuacji w której inflacja była cały czas poniżej tych celów inflacyjnych czyli poniżej tych dwóch procent Jeżeli mówimy w tym momencie Stany Zjednoczone w efekcie czego narosła realna wartość długu która jest niespłacalna i cały czas te wszystkie gry które mamy to są gry które mają na celu rozmasować ten gigantyczny dług i doprowadzić do tego że lichwiarz będzie dostawał swojej odsetki a niewolnik będzie w stanie je płacić a więc mówiąc w tym momencie o tanim pieniądzu to dostrzegam w tej chwili symptomy narracji że tani pieniądze to znaczy tańszy niż obecnie przecież jeżeli popatrzymy na stopy procentowe do połowy lat 80 minionego wieku No przecież to nie były niskie stopy procentowe a wzrost gospodarczy i cała ekspansja gospodarcza która wtedy następowała była przeogromna jeżeli popatrzymy na powiedzmy Wiek XIX No to pewnego rodzaju standardem w wieku XIX było pożyczanie pieniędzy na 10% do momentu kiedy nie rozpoczęła się nie rozpoczęło się wdrażanie przez niemieckie państwo Bismarcka pewnego modelu wzrostu gospodarczego i PKB roczne wzrosło do poziomu 3%. to przecież setki lat to PKB nie rosło więcej niż jedna dziesiąta czy dziesiąte procenta rocznie i teraz druga połowa XIX wieku to okres w którym PKB nagle skoczyło ciągło do pierwszej wojny światowej przez te powiedzmy 30-40 lat o ile O 120%, czyli tyle co przez minione setki lat tak i w pewnym sensie I wojna światowa była wynikiem ogromnego dobrobytu i tego że ludzie zaczęli głupieć bo Nie potrafili sobie poradzić z otaczającym ich rosnącym bogactwą oczywiście na ich rozmiar bo oni posługiwali się innym sposobem patrzenia na rzeczywistość niż my nie mniej dla nich Wyobraźcie sobie ten świat w którym przychodzi popołudnie godzina 16:00 w grudniu i zapadają ciemności przy ulicy tak I nagle pojawiają się pojawia się światło w postaci najpierw latarni gazowych potem pojawia się światło w postaci latarni elektrycznych i to się dzieje w obszarze jednego pokolenia że jestem wyobrażacie jaka szok tam nastąpił to ten internet komputer te wszystkie rzeczy które mamy w stosunku do tego co oni przeżyli to było wow tak nagle ludzie zmienili swój wzorzec zachowań i zaczęli chodzić spać o 21-22 rozpoczął się cały element życia nocnego rozpoczęło się budowanie fundamentów tej cywilizacji w której żyjemy wróćcie sobie i Wyobraźcie sobie ten świat to szczególnie jest dobre jak się jedzie na przykład do Afryki i widać miasta które nie mają prądu elektrycznego i nagle jak przychodzi o godzinie te 18 prawda w okolicach równika zachód słońca i nagle zapada noc tak no I oni z tej chwili używają w przeciwieństwie tego co było kiedyś bywają baterie Tych lampek ledowych w dużym stopniu tak I nagle miasto rozświetla punktowo ogromną ilością światełek ledowych tak pojawiają się stragany które są oświetlone ledami że ludzie mogą jeszcze coś kupić tylko że jak wychodzisz zaobrza tego straganu zapadacie czarna noc Tak szczególnie jak księżyc nie świeci No na przykład są chmury więc jak ktoś chce zobaczyć jak wyglądał ten świat w pierwszej połowie XIX wieku wcześniej to zapraszam do tych miast do tych miejsc w Afryce gdzie nie ma energii elektrycznej zobaczycie jak wygląda życie bez energii elektrycznej naprawdę ciekawe doświadczenie Polecam wszystkim OK więc tak się trochę rozgadałem a propos taniego pieniądza i wzrostu gospodarczego czyli tani Pieniądz to jest opowieść o tanim pieniądzu i to jest bardzo ważne tak że będziemy mieli teraz opowieść o tanim pieniądzu i Proszę zwrócić uwagę na jedną rzecz że dlatego menadżerowie kończą te wszystkie fajne uniwersytety że oni są w stanie poradzić sobie z czymś takim co się nazywa średnie warzone koszt kapitału dla firmy gdzie koszt kapitału na poziomie tam kilku procent dla dużych korporacji nie ma dla nich znaczenia pieniądz i to co się dzieje ma ogromne znaczenie dla kogo Dla małych średnich i mikro przedsiębiorstw fala bankruc która następuje wzdłuż i wszerz skutek kosztu pieniądza wykańcza małe i średnie firmy w miejsce których wchodzi kto korporacja mówiłem o tym już wielokrotnie pokazywałem wam w zeszłym roku model związany na przykład z oponami pokazywałem wam model jak się zmieni świat za w ciągu najbliższej dekady Kiedy zniknie samochód jaki znamy tylko będziemy go szperować gdzie zniknie cała grupa warsztatów zajmujących się naprawą tych wszystkich samochodów bo zostanie zastąpiony ten samochód którym będziesz szerował No i teraz jakie będzie udogodnienie No udogodnienie bardzo będzie bardzo ważne tak masz swojego masz swój telefon tak chodzisz do takiego samochodu który stoi wciskasz guzik i nagle Ten samochód się dostosowuje łącznie z twoim spotifyem do ciebie czujesz jak u siebie to po co ci twój samochód to jest pewien Obraz świata który nadchodzi a więc mamy do czynienia z sytuacją w której pojęcie taniego pieniądza jest względny w zależności od tego o jakim kraju mówimy i o jakiej kategorii firmy rozmawiamy i czy mówimy o sobie fizycznej czy też właśnie o osobie prawnej a więc mamy do czynienia w tym że taniej pieniądz jest dla Amerykanów pani pieniądz jest dla niemieckich firm które dostały tam 200 kilkadziesiąt miliardów euro które udają się w tej chwili na zakupy do Europy żeby kupować firmy które przenoszą swoją działalność i tutaj była polityka kto tam przynosi ktoś mi napisał ten No polecam informację poczytać na temat bactwa który przenosi swoją produkcję do Chin a Siemensa który przynosi swoje prace badawczo-rozwojowe do Chin i zwróćcie uwagę co tam się w tych Niemczech dzieje Tak No i teraz wzrost gospodarczy na wzrost gospodarczy jest kiedy No wtedy kiedy ludzie będą kupowali towary będą kupowali kiedy no kiedy im pensje trochę wzrosną w górę i ten element wzrostu gospodarczego w tej chwili nie występuje a więc najpierw będziemy mieli fazę tego taniego pieniądza oba raczej opowieści o tanim pieniądzu do którego Dostosuje się rynek i zaczniemy notować wzrost gospodarczy Co pociągnie wzrost selekcji ale cena akcji ale za czym te ceny akcji wzrosną to żeby coś wzrosło musi spaść i są też jakby powiedziałeś że to jest generalnie wszystko w miarę względne Natomiast są też miary bezwzględne jedną z Miar bezwzględną jeżeli chodzi o jakby ilość gotówki tak by Czy jakby dostępny pieniądz o czym nie mówimy jakby koszcie pozyskania tylko ogólnej ilości płynności o ilości gotówki No jest to jaka jest jak jest zbilans rezerwy Federalnej Stanów Zjednoczonych i innych banków centralnych i na kolejnym wykresie właśnie bardzo fajnie to zostawiasz gdzie mieliśmy okresy rozpoczęcia fal wzrostowych tego bilansu natomiast też okresy spowolnienia do Ostatnie takie spowolnienie jakie obserwujemy teraz bo w 2008 roku które wywołało dość duży popłoch na rynkach finansowych spowolnienie no to wiesz no rynki finansowe wtedy były w takim miejscu w którym były to znaczy że lewarowanie które było w bankach [Muzyka] Pamiętajcie państwo tą narrację albo nie pamiętacie pod tytułem za chwilę w bankomatach nie będzie pieniędzy No czemu nie będzie no bo Problem polegał na tym że poziom relacji pomiędzy ilością kredytu Które banki wypuściły w stosunku do ich rezerw w niektórych bankach amerykańskich wynosił 37 czyli 37 dolarów emitowana na jednego dolara rezerwy tak OK więc mieliśmy do czynienia z systemem w którym do tego żeby podtrzymać tą płynność chodziło to żeby wracały kredyty jak to że nastąpiło załamanie tego całego rynku No to było ryzyko takie że ludzie przestaną spłacać odsetki raty kapitałowej banki zbankrutują bo przy tej przy braku rezerw nie będą w stanie uzupełnić niedoborów płynności o to chodziło i dlatego te 725 miliardów które Poleciało do kilku banków pozwoliło podtrzymać tą płynność wynikającą z załamania się spłat na rynku kredytów hipotecznych przede wszystkim prawda cała historia 2008 roku istotę na tym wszystkim jest to Słuchajcie jak to się mówi Historia kołem się toczy Oby nas nie przejechała Popatrzcie na bilansfedu 2003 do 2008 miliard Przepraszam bilion dolarów mniej więcej to było wtedy No 2008 roku zaczęła się w 2009 roku zaczęła się ta cała skala którą teraz obserwujemy to listopad 2004 październik 2008 kiedy wpuścili 725 miliardów tak a potem zaczęło się Quentin leasing Tak więc ten wzrost jest później ogromny jeżeli chodzi o wartość skali Próbowali go właśnie bo ja nawiązywałem do tego że oni Próbowali go zmniejszyć poprzez właśnie zmniejszenie tego w 2000 pod koniec 2017 roku i 2018 nawet im się udało trochę ten bilans zmniejszyć No ale w 2019 roku tak Jak wspomniałeś tam po prostu zabrakło płynności znowu jakby podstawowe ryzyko które teraz myślę że część osób dostrzega to to że jeżeli Fed będzie podążał tą samą ścieżką to znowu zabraknie płynności i znowu będą Spadki i znowu będzie musiał ratować tylko ja uważam że jakby ludzie się jednak uczą trochę na swoich błędach Poczekaj i wydaje mi się że Fed trochę inaczej podchodzi Teraz aktualnie do tego bilansu feduk Zresztą mamy bardzo dużo o czym też później wskazujesz Rivers repo tak czyli jakby pieniądza który wraca co noc do fedu bo jest go za dużo więc jakby Fed ma pewną pulę tutaj pieniądza którego może ściągnąć z rynku bez wpływu Moim zdaniem negatywnego na działanie jak ty to widzisz a wszystkim to byłoby na tym wykresie ewolucja aktywów feduk które państwo widzicie teraz pierwsza podstawowa kwestia to jest To zwróćcie uwagę jak oni przyspieszyli proces skupowania aktywów Czyli jestem instytucją która ma obligacje na przykład Skarbowe Stanów Zjednoczonych przejść do mnie Fed i mówi Słuchaj robimy biznesy a od siebie kupuje Teraz za 100 miliardów dolarów tych obligacji OK i teraz przede wszystkim bardzo ważnym elementem jest to agresywne przyspieszenie pomiędzy rokiem 2013 a 2014 skupu czyli dostrzegali w tym momencie załamanie na rynku płynności w gospodarce amerykańskiej i przyspieszyli proces do takiego stopnia że nie było co kupować i teraz element wycofania się z Leasing 2014 roku w czerwcu wynika z bardzo prostej formuły żeby nie było co kupować i cała Cała struktura tych instytucji które zajmują się handlem obligacjami gdzie tam dzieci dziedziczą stołek po rodzicach i są kształcone od najmłodszego W tym żeby sprawnie operować cyframi a nie za pomocą komputera bo za czym zdążysz stukać cyfry do komputera to już się zmieniła na tysięcznej części po przecinku wartość tego co masz kupić co masz sprzedać a tam generalnie pracują właśnie na tych elementach tysięcznych 10-tysięcznych na procenta prowizji od transakcji No i te instytucje krzyknęły do feduchola Słuchajcie jak my nie będziemy mieli czym handlować to rząd amerykański a będzie chciał coś wyemitować to my nie będziemy w stanie uplasować na rynku bo nas nie będzie No i chłopcy w fecie się poskrobali w głowie powiedzieli OK dobra to kończymy quantiti leasing No to teraz popróbujemy co zrobimy z tą całą nadwyżką którą wystrzeliliśmy tam z poziomu powiedzmy tego biliona dolarów do poziomu ponad 4,5 biliona dolarów No i zaczęli gadać podwyższymi nie podwyższymi w końcu trochę podwyższyli potem trochę zaczęli skupować i w efekcie tego wszystkiego przed rok 2019 którym nagle jesienią to powtarzam od od czterech lat czy w 2019 roku nagle rynek wysech pieniądzu i nagle nam między banków nocy stopy oprocentowania na między banku poleciały do 20% i Fed wtedy nagle zaczął wrzucać bardzo gwałtownie to Zresztą widać tam pod koniec taka taka malutka kreseczka jest prawda tuż przed rokiem 2020 to był ten moment kiedy Fed został wrzucać po pół biliona operacje krótkotermi polegające na tym że wrzuca pieniądze na tydzień dwa i ma je ściągnąć jak przed 8 stycznia Ja patrzę na to że to co miało być ściągnięte nie zostało ściągnięte to mówię O jest źle prawda No i rzeczywiście jest źle bo się rozpoczęła wielka pandemia która trwa do dzisiaj i z różnymi dziwnymi rzeczami czy będzie trochę na koniec dzisiejszego programu bo trudno się już do tego też nie odnosić w dyskusjach gospodarczych No i dopompowali wrzucili co do podnieśli bilans z czterech tak tam to jest kawałeczkiem do dziewięciu bilionów dolarów tak i zwróćcie uwagę jakiś szok poszedł po prostu w górę pompowali pieniądze w rynek dlaczego No bo Rynek im się urwał tak to po prostu rynek wysech i trzeba było nagle coś się robić w związku z czym ja stawiam taką wielką hipotezę polegającą na tym że chłopaki i dziewczyny nie wiedzą co robią że oni eksperymentują na żywym organizmie albo z drugiej strony albo to jest druga strona równania bo jak to zawsze mówię kij ma dwa końce jedna rzecz albo nie wiedzą co robią albo z drugiej strony mają na celu dokonanie że tak powiem obicia a kijamirach gospodarek słabiej rozwiniętych taki między innymi gospodarka Polska gospodarki afrykańskie gospodarki Ameryki Środkowej i Południowej bo też wam pokażę dzisiaj pewne problemy które się z tego tytułu biorą i mamy sytuację w której po pierwsze Stany Zjednoczone wyeksportowały od siebie inflację to jest jedna rzecz Druga rzecz Stany Zjednoczone przyciągają do siebie wzrost gospodarczy kosztem tego że inni tego wzrostu gospodarczego nie mają co ty na to Marcinie ciekawa polityka nie Bo wiesz jeżeli taką prowadzą to robią to w pełni świadomie natomiast też warto Moim zdaniem pamiętać że Stany Zjednoczone pewnie bronią swoje hegemonii poprzez to co się aktualnie dzieje mają takie a nie inne narzędzia dolar jest jednym z tych narzędzi więc sięgają po to co mogą sięgać żeby swoją dominację na świecie utrzymać biorąc pod uwagę nieśmiertelne słowa Lorda czy Barona radczajda tak Dajcie mi prawo do drukowania pieniędzy i żadne prawo mnie nie Będzie dotyczyło tak Więc mają takie prawo natomiast idąc tutaj dalej pokazujesz że właśnie ten bilans według pomału sobie schodzi generalnie Fed podchodzi do bilansu fedu tej redukcji bilansu fedu w sposób taki że nie przedłuża nie roluje długo więc jakby naturalnie zapada Czy jakby tych aktywów tak nie nie kupuje nowych tylko po prostu naturalnie zapadają te aktywa i tym samym bilans sam sobie się zmniejsza natomiast twierdzisz że powinno to szybciej spadać czy jest OK i tutaj dochodzimy do bardzo ważnej kwestii Po pierwsze tak No w tej chwili miesięczny skup aktywów może nie to jest kubek aktywów co No tak skubaktywów Czy produkcja aktywu czyli ściąganie pieniądza z rynku czylitaning czyli takie ilościowe zacieśnianie tak odwrotność ilościowego luzowania polega na tym że efekt ściąga 95 miliardów dolców miesięcznie tak No i teraz mamy do czynienia z wieloma różnego rodzaju innymi instrumentami które ściągają gotówkę z rynku i to nie tylko polski rząd że tak powiem różne rzeczy poupychane w różne miejsca ale ten cały rynek finansowy bo Proszę zwrócić uwagę prawda że mamy Fed jako agendę rządową ale te wszystkie 12 banków w headu czyli Bank sens Lewis Bank w Nowym Jorku i parę innych to są banki w których udziały mają instytucje finansowe z danego regionu tak No i teraz Popatrzcie na to w ten sposób że te banki grają także pod siebie prawda Czyli decydując o polityce fedu jak jest głosowanie No to tam są gubernatorzy reprezentanci właśnie którzy wychodzą z tych lokalnych pedów które już są instytucjami prywatnymi tutaj narracja pewnego pana który opowiada różne historie na temat feduk to proponuję żeby poczyta trochę zamiast pierdoły opowiadać tujów gdzie polega na tym że jedna rzecz to jest średnia koagencja Rządowa A druga rzecz to są oddziały fedu które Rzeczywiście są bankami prywatnymi i Feed New York który jest jeden z najbardziej istotnych graczy Na tym rynku No jest głównie własnością [Muzyka] dziwimy się że jeżeli mają taką władzę to grają pod siebie No i teraz jeżeli mówimy o spadku spadkowaniu tego wszystkiego i tego co się dzieje No to mamy prostą sytuację że jest 21 banków korespondentów feduk które mają prawo handlować z fedem jeżeli chodzi o obligacje No i teraz Jeżeli Fed w tym momencie emituje swoje obligacje i ściąga gotówkę to ściąga przez te 21 Banków korespondentów i ściąga tą gotówkę do siebie No i teraz wracając rzecz bardzo ważną to co zacząłem mówić ale jako że to jest cała taka grupa powiedzmy wzajemnego interesu i wsparcia No to mamy mieliśmy do czynienia to co wam wspominałem tak bombka na aktywa Krypto która pozbawiła ludzi tak z półtora biliona dolarów Jeżeli mamy w tym momencie akcje No to też mamy maniew marzec 20 lipiec 2,21 No i co No i wszystko idzie w górę no i gdzieś tam prawda Już nigdy taniej następuje opróżnienie Cargo i ściągnięcie znowu gotówki z rynku prawda ściągnięcie gotówki z rynku która jest pochowana Gdzie w instytucjach finansowych fundusza inwestycyjnych tych największych prawda w bankach inwestycyjnych tych największych No i oczywiście dochodzi do tego te 95 miliardów które skupuje co miesiąc Fed No i teraz oni po prostu patrzą tak my mamy gotówkę na rynku tej gotówki nie ma No i przede wszystkim podstawowa kwestia jest taka jak to zrobić żeby rynek funkcjonował czyli żeby były zawierane transakcje bo to jest podstawa wszystkiego tak płynność na rynkach polega na tym że można ją utrzymać wtedy kiedy system Finans jest sprawny adrenuje się system gospodarczy jako taki a więc ten system gospodarczy jako taki świetnie wydranowany Pieniądze zostały ściągnięte od ludzi nie są w stanie kupować bo potracili pieniądze i konta w biurach maklerskich potraciły na wartości były wykonane testy w 2018 w lutym potem 2019 żeby zbudować korelację pomiędzy tym w jaki sposób spadki na rynkach powodują spadek konsumpcji zostały wykonane test rynkowe takimi szybkimi strzałami teraz już wiedzą jak więcej to korelować ze sobą więc mamy wydrenowanie rynku gospodarczego i utrzymanie płynności w rynku finansowym jako takim bo przecież patrzcie na to jak ten cały mechanizm działa tak że to jest taka to w pewnym sensie nazywa się teoria gorącego ziemniaka tak nie tylko w Polsce panuje jeżeli ktoś coś od kogoś kupuje no to jeden ma towar a drugi ma pieniądze obligacja jest niczym innym tylko pewnego rodzaju towarem tak Czyli jeżeli w tym momencie Fed emituje obligacje ściągając za to gotówkę do siebie gotówka znika z rynku No to automatyczny elementem jest to że ludzie nie pójdą w rynek i nie będą kupowali jej różnego rodzaju klas aktywu odwrotnie było w sytuacji kiedy było luzowanie ilościowe Pet skupował obligacje z rynku o tych swoich korespondentów emitując rynek dużo pieniądza który też notabene wracał do niego na konto w dużej stopniu i zalegał sobie na kontach w fedzie pragnę zwrócić uwagę na jedną rzecz bardzo ważną że rosnące stopy procentowe powodują to że Fed musi płacić oprocentowanie tym bankom które deponują pieniądze u niego teraz mniej więcej jest tak że w skali roku 95 razy 12 na stówę czyli jakieś bilion dwieście [Muzyka] miliardów czyli jeden bilion dwieście miliardów jest gotówki ściągane z rynku ale jednocześnie odsetki które płyną do systemu finansowego to jest około 200 miliardów I co ty na to To jak z tym quantity iSing jest tak naprawdę nie Czy quantity Titanic Nie no z jednej strony dajemy z drugiej strony odbieramy Tak i teraz generalnie wśród komentatorów na rynku finansowym przeważa takie stwierdzenie że chętnie wie ludzie z fedu nie wiedzą dlaczego co dlaczego to działa i jak działa i w ogóle są takie fajne komentarze które mówią o tym że nie ma wystarczająco dużo na temat tego czy quancity leasing Czy quantity Titanic dobrze działa czy też nie działa dobrze i to co jest najważniejsze jeden z komentatorów powiedział że Fed czyli ludzie z feduk federalnego Komitetu otwartego rynku nie mogą mówić o tym publicznie ponieważ nie chcą niepokoić rynków ani też niepokoić samych siebie Tak okej I że tak naprawdę podwyżka w 100% nie jest to Najważniejsze jest to żeby utrzymać płynność w sektorze finansowym oraz utrzymać względną płynność sektorze gospodarczym jednocześnie zmniejszając inflację żeby ona mi nie poleciała w jakąś hiperinflację tak nie wie jak operacje bilansowe wpływają na gospodarkę i teraz to co jest bardzo ważne jeżeli Fett nie wie jeżeli prawdą jest to co komentatorzy mówią A to są dość mądrzy ludzie jak czytam ich od dłuższego czasu i jak mówiłam jak fettniej wie co robi No to przy nim założeniu żeby też nie wiemy co tu się w ogóle wyprawia Tak okej ciekawe ciekawe czy tak faktycznie jest jak mówisz więc zobaczymy Tak naprawdę jak rynek będzie reagował później na te kolejne zmiany i w którą stronę znaczy ja cały czas tak sobie myślę że bardzo fajnie będzie sobie spojrzeć retrospekcyjnie za kilka lat jak to się wszystko rozwinęło co mówiliśmy No wiesz co rok już jakieś informacje Będą ale za kilka lat już będziemy mieli widzieli wszystko nie jakby co się ostatecznie wydarzyło jak to wszystko działało bo jest tak dużo niepewności wokół nas w sensie rzeczy na które nie mamy żadnego wpływu a przede wszystkim Nie mamy danych które pozwalałyby nam dobrze zinterpretować te rzeczy i to nie mówię tylko o finansowych rzeczach ale także I wojnie i wszystkiego co się dzieje dookoła nas a że ostatecznie za kilka lat Myślę że że będzie łatwiej ocenić czy czy myśleliśmy dobrze czy źle natomiast jak to wszystko włączę do jednej rzeczy pozwolisz taką komentarz zrobię w stosunku do tych wielkich komentatorów z publicznie światowo znanych tak W podsumowaniu mogę powiedzieć tak że tak jest taki to przynajmniej z mojej wiedzy makroekonomicznej że stopy procentowe tak jak to wcześniej powiedziałem tworzą mniejszą niepewność w wynikach gospodarczych i w ogóle funkcjonowanie gospodarki w przyszłości szczególnie w sytuacji takiej którą mamy nie to jest jedna rzecz Druga rzecz aktualny poziom stóp procentowy powoduje to że groźniejsze dla nas jako dla osób fizycznych jest znikanie naszych pieniędzy wskutek tego że Niska stopa procentowa dawana przez banki centralne powoduje to że w bankach w Polsce my musimy płacić za kredyt 18%, a one u mnie namówią że dadzą nam 8%, tak a inflacja jest 17% czyli tym samym jesteśmy w plecy 9%. Czyli jesteśmy ubości że tak powiem o 9% jeżeli chodzi o aktywa gotówkowe i Trzecia rzecz bardzo ważna że skutki związane ze znikaniem pieniądza z rynku czyli ściąganiem pieniądza z rynku przez Fed są nieprzewidywalne i teraz Dołączam się do tego czego być może ci wielcy komentatorzy nie wiedzą a ja podnoszę od dłuższego czasu bo wiecie co teraz trwa proces uczenia maszynowego sztucznej inteligencji strumienie danych które płyną tworzą repozytorium danych i teraz na tym repozytorium danych trenuje się sztuczną inteligencję pod kątem różnych zachowań które spowodują to że za chwilę uzyskają oni narzędzia na bazie tych danych prawda bo sztuczna inteligencja może sobie istnieć tylko jeśli nie mają danych to nie wiedzą w tym nie wiedzą co te algorytmy mogą przynieść tak im więcej dobrych danych Im większa jest gęstość tych danych i większa jest ich różnorodność to ustawiona algorytmy sztucznej inteligencji powodują to że będą za chwilę dostawali wydruki od systemu sztucznej inteligencji której będą mówiły jak jest okej I to jest bardzo ważne że trenowana jest sztuczna inteligencja do podejmowania decyzji gospodarczych decyzji finansowych decyzji związanych z płynnością w sektorze finansowym i gospodarczym a jednocześnie te ogromne strumienie dane które płynęły z naszych że tak powiem w Facebooku nie wiadomo czego tam jeszcze w roku 2021 i 22 Dają też ogromne repozytorium danych dla sztucznej inteligencji która się uczy Jak zarządzać tak głupim tłumem jakim jesteśmy Tak więc to jest takie bardzo ważne i teraz proces trenowania sztucznej inteligencji to jest od dwóch do trzech lat dlatego cały czas 2025 Coraz bardziej mnie niepokoi bo za dużo elementów się spina w tym roku 2025 w tym między innymi pełna wiedza czyli wytrenowany algorytmy sztucznej inteligencji osadzone na konkretnych danach danych które będą w stanie wysnuwać różne ciekawe koncepcje które No po prostu ci którzy dzisiaj nie wiedzą dlaczego to działa jak działa będą słuchali sztucznej inteligencji mówić a teraz wiemy i to jest problem No to jest problem który jakby przeniesie też podejrzewam odpowiedzialność troszeczkę Nie no bo będzie się już wykorzystywało sztuczną inteligencję do tego żeby podejmować jakieś decyzje może w pełni automatyczne też zobaczymy jak to będzie działało A jak myślisz to wszystko się może przełożyć na Dolara bo dolar był w 2021-22 roku królem wszystko ściągał z rynku mówiło się już o tym że drogi dolar ściągnie w ogóle na tyle dużo kapitału że gospodarki poupadają de facto dalej się utrzymuje tą retorykę że dolar wróci do Łask Jakie jest twoim zdaniem więc mamy sytuację taką wracam tutaj do programów jeszcze z zeszłego roku kiedy pokazywałem wam taką teorię Smile dolara prawda że jak jest panika na świecie to wszyscy biegną do dolara jak jest dobra sytuacja gospodarcza to wszyscy biegną do dolara jak jest słaba sytuacja gospodarcza Przepraszam jak jest dobra sytuacja gospodarcza to uciekają od dolara jak jest sytuacjach gospodarcza nie dobrze jak jest dobra sytuacja do uciekałem jak jest słaba gospodarcza to wtedy uciekają od dolara Tak więc taki element Smile który tam był i teraz czynnikiem wstępnym do tego rozważania co z tym dolarem to bardzo ważne jest zrozumienie Jaka jest płynność tej chwili w systemie na jednym z okresu widzicie tam że płynność w systemie zaczyna spadać I co to znaczy to znaczy że Fed uważa iż w systemie finansowym jest potrzebne dwa biliony dolarów do tego żeby rynek się kręcił w tej chwili jesteśmy na poziomie 2,5 biliona dolarów w systemie jeżeli chodzi o gotówkę która się kręci a tym samym mamy do czynienia z bardzo ważnym problemem jakim jest sytuacja w której i to widać to na tym wykresie liniowym rezer bankowych zdeponowanych Fed prawda że jeżeli te rezerwy spadną w tym momencie do poziomu około 2 bilionów No to na rynku będzie problem z utrzymaniem płynności Tak i to jest bardzo ważne Tak w tej całej mojej narracji którą mówię tak a więc mamy do czynienia z sytuacją w którym te idealne kwant jest Titanic które trenuje płynność w systemie całym systemie gospodarczym jednocześnie próbując utrzymać płynąć w sektorze w sektorze bankowym powyżej tego minimalnego progu 2 miliony to jest tak zwana droga No pasara i teraz są dwie teorie jedna teoria mówi taka że wskutek tego co robi Fed następuje proces przebicia tych dwóch milionów i Fed będzie musiał rozpocząć proces odwróconego Quentin detaing czyli zacząć napełniać rynek pieniądze to jest jedna rzecz Druga rzecz możliwa to to że rząd federalny zacznie emitować obligacje skarbowe między innymi po to żeby pozyskać gotówkę bo wtedy Banki będą mogły uruchomić procesy produkcji pieniądza pod zastaw obligacji Skarbowej w ten sposób pieniądze zostaną wpompowane w rynek prawda więc mamy taką o której nie wiadomo co z tym zrobić Przypominam wszystkim też o powtarzanej od kilku miesięcy przeze mnie informacji że po pierwsze wydatki zbrojeniowe podwyższają płynność w systemie b różnego rodzaju fazy pomocowe czy to 200 czy 700 miliardów tak jak w Europie euro czy jakieś inne różnego rodzaju fundusze to co się dzieje ostatnio w Japonii prawda to co za chwilę się będzie działo w Chinach prawda czyli produkcja pieniądza może utrzymać tą płynność i oni w tej chwili obserwują patrzą co się dzieje Niemniej można by powiedzieć tak że starają się uzyskać równowagę na rynku jeżeli chodzi o płynność pieniądza do zawierania transakcji No i potem będą patrzyli obserwowali po prostu co się dzieje reagując stosownie do sytuacji Czyli można powiedzieć Po wielkim takim doszli do takiego poziomu i będą starali się tutaj to Wola telity tą zmienność na rynku po prostu zmieniać Okej to to i tak to wygląda i będą starali się to co tutaj widać też na tym wykresie prawda że szybko usługowej spada będą chcieli ściągnąć ten poziom bilansu feduk do jakiegoś takiego poziomu który spowoduje że przy kolejnym kryzysie bo to wiecie kryzysy mają to do siebie że w tym w tej gospodarce w tym modelu pieniądza dłużnego jak i jeszcze funkcjonuje pojawiają się co jakiś czas i ten kryzys który przyjdzie następny będzie kryzysem ostatnim po którym już ujawni się nowa gospodarka gospodarka bez gotówkowa gospodarka bez długu gospodarka w której będziemy wynajmować generalnie będzie jedna wielka kumbaja według tego wszystkiego co im tam myślą i kombinują oczywiście tak nie będzie bo nie ma takiej możliwości żeby było jasne bo entropia systemu jakim jest nasza cywilizacja i endokryo systemu jakim cały jest wszechświat powoduje to że budowane przez nich struktury informacyjne przez pewien czas działają Bo w pewnym czasie je po prostu rozpraszają i jeżeli jemy w tej chwili w świecie rozpraszanych informacji a teraz Jeżeli zadajesz mi pytanie na temat dolca zielonego No to ja powiem tak czy nie wydaje ci się tu coś dziwnego od października jak patrzymy na indeks dolara od października znaczy w październiku nastąpiły Te mocniejsze spadki nie No właśnie ja A jak to się dzieje że przecież popatrz stopy procentowe rosną nie Fed podwyższa może nie o 0,75 ale tam 0,5 tak a dolar tanieje i to zwróć uwagę O ile ten indek spadł o 12 punktów Zwróć uwagę że zatrzymał się na 88 i 60 Tu widać tego tego fioletu tak oraz zatrzymał się na czym na 50% od samego dołka No i teraz pytanie jest następujące odbije się czy przebije Jeżeli był jednym z powodów dla których sam dolar się osłabił moim zdaniem jest odpływ kapitału W sensie jakby zaangażowanie dolarów w obligacje rynek obligacji odbił w związku z tym tamten kapitał też popłynął natomiast też mamy wzrosty na akcjach znaczy nie spadają ta łącząc na przykład tak jest dużo wyżej niż był w październiku 2022 roku więc ten kapitał został zaangażowany w aktywa aktywa ryzykowna dzisiaj w czwartek także i Bitcoin ethereum zaczynają rosnąć więc dolar został wykorzystany do zakupu aktywów pytanie czy za chwilę na przykład po kolejnych jakich decyzjach feduk nie zacznie znowu kapitał odpływać do dolara aby zyskać na za chwilę wyższych stopach procentowych wyższych rentownościach No i to jest jakby to pytanie nawiązujące do przebicia czy odbicia powiem szczerze że jak patrzę na ten wykres który prezentujesz to ja nie widzę popytu na razie brawo nie ma popytu na dole nie ma jakby teraz i to jest i to jest podstawowy element Popatrzcie ropa spadła ze 130 na 70 parę nie czyli bardzo dużo dolara się uwolniło na rynku dolar i jego wartość oparta jest na zapotrzebowaniu na dolara który jest potrzebny do zawierania transakcji i jeżeli byśmy to popatrzyli taką teorią meliotowską No to bym powiedział że trójka się zrobiła czekamy na czwórkę czyli element lekkiego odbicia w górę prawda Czyli umocnienia się dolara a potem bum bum w dół a jako że to jest wykres tygodniowy No to pewnie pod koniec marca się na przykład dowiemy co słychać za naszą wschodnią granicą OK jak ta sytuacja wygląda widać tam wyraźnie że wojska ukraińskie mają bardzo duży problem w tej chwili widać jak próbuje się ratować to przesyłając im bojowe wozy Piechoty i czołgi do wzmocnienia ich zdolności manewru ogniowego bo oni nie mają pojazdów na których mogą jeździć Tak i jeżeli chcąc coś tam powalczyć No to muszą mieć zdolność manewrową i potrzebują pojazdy które będą przewoziły tą piechotę i szybko ją manewrowały tak że będą mogli wykonywać określone manewry OK i to rozstrzygnie w tym momencie czyli zdolność Manewrowa wojska ukraińskiego rozstrzygniewał wyników wojny albo uzyskają tą zdolność manewrową albo nie uzyska tak zwróćcie uwagę to co się dzieje że rozważa się w tym momencie w na Ukrainie obniżenie wieku poborowego do 16 roku życia czyli Jakie straty musi ponosić armia ukraińska jeśli rozważa się obniżenie wieku poborowego do 16 roku życia my nic nie wiemy co tam się dzieje a ja tak po prostu prosto mówię że to nie jest tak że tylko jedna strona ponosi straty druga ponosi straty też OK są potrzebne lekarstwa są potrzebni lekarze szpitale polowe No jak to wszystko wygląda tak my nic nie wiemy o wojnie za to potrafimy bardzo dużo o niej gadać i to jest niepokojące i niepokająca jest sytuacja w której bardzo dużo gadamy nie mając wyobrażenia o tym co tak naprawdę się dzieje a prawdopodobnie osoby które wiedzą to nie gadają tak osoby które wiedzą tak nie gadają tak i trzymają buzię na kłódkę z wielu powodów Proszę zwrócić uwagę na to że mam ogromną ekspansję w tym momencie filmu ukraińskich ludzie tutaj z Ukrainy przyjechali zakładałem firmę mają pesele i bynajmniej mają ochoty tam wracać więc pojawia się wielkie pytanie Dobrze to jak to jest z chłopaki że chcecie zakładać tu firmy a wiek poborowo obniżamy do 16 roku życia tam więc nie chciałbym się wypowiadać na ten temat bo zbyt wiele dziwnych rzeczy jest w każdym razie one się na pewno przełożą na indeks więc ja tak hipotezuję jak to że tak powiem mojej hipotezie jest prawda że tak troszkę się odbijemy a potem jeszcze dobijemy tak czegoś mi tu brakuje Po prostu w tym ciągu spadkowym oczywiście wybicie tego wielkiego knota na tym tej przedostatniej świeczki będzie miało ogromne znaczenie bo tam trzeba będzie obserwować w tym momencie trzy mieliśmy do czynienia z prostą korektą taką nieregularną czy też dopiero z pierwszą falą jakiejś większej korekty wartości dolara i spadkiem zapotrzebowania tak Jednym z elementów które pokażą to to jak gospodarka chińska uwolni się z restytucji 0 kobiet polecy w jaki sposób gospodarka chińska wpłynie w tym momencie na zakupy różnego rodzaju surowców tym ropy naftowej którą dzisiaj kupuje z dyskontem od Rosji po 60 dolarów mając lepszą pozycję konkurencyjną w stosunku do Unii Europejskiej która płaci pod 80 To jest nieprawdopodobne tak Indie Chiny kraje z którymi gospodarka Europejska Konkuruje kupują po 60 dolców My kupujemy po prawie 80 i mamy zachowywać zdolność konkurencyjną naszych produktów gdzie energia jest jednym z kluczowych czynników decydujących o tym kupują surowce po taniości a My kupujemy podrogości w ogóle co w tej Europie się wyprawia to ja już tracę po prostu sens tego wszystkiego i wrócę tutaj do moich programów marcowych zeszłego roku kiedy zadawałem pytanie o spójność tej Europy i wielkie państwo europejskie co z tego wyjdzie A więc co z dolarem to popatrzymy na Złoto bo to myślę że też elementem odpowiedzi częściowej na tym co z dolarem to jest na Złoto czyli wtedy kiedy dolar zaczął tanieść to złoto zaczęło drożeć Tak i teraz doszło do 61-8% że tak powiem powrotu do tego wielkiego spadku który tam zaczął się w 2022 roku osiągnął dołek właśnie w okolicach września pa