Przedwczesny pivot EBC? – Bliżej rynków, 28.10.2022 [Analiza PCE, EBC i Perspektywy Piku]

Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarium Ja nazywam się Michał Staniak i mam przyjemność prowadzenie dzisiaj z państwem to szkolenie na początku Prosiłbym o zapoznanie się z disclinerem i za moment zaczynamy Myślę że możemy zaczynać jest kilka rzeczy o którym o których warto powiedzieć w zasadzie trudno powiedzieć Co jest ważniejsze Ale zaczniemy sobie chronologicznie czyli zaczynamy sobie od europejskiego Banku Centralnego który No oświadczeniem raczej trudno powiedzieć żeby żeby był jakoś bardzo gołębi oczywiście nie mieliśmy tutaj żadnego wskazania na temat rozpoczęcia redukcji bilansu ale jednak mieliśmy informację na temat zmiany warunków tlt więc to jest pewna jakaś zmiana Ale z drugiej strony już konferencja prasowa była bardzo bardzo Gołębia przede wszystkim podkreślenie takich dosyć negatywnych perspektyw gospodarczych choć jednocześnie wskazanie że raczej ten najgorszy scenariusz się nie zmaterializuje niemniej no przede wszystkim To właśnie spowolnienie gospodarcze które ebc widzi w kolejnych kwartałach jest zapowiedzią tego że może dojść do piwotu No bo w zasadzie lagarty nie chciała przyznać ale po części mówi że prawdopodobnie tych podwyżek będzie Nieco mniej i prawdopodobnie może dojść do takiego mniejszego dojścia do pułapu stuprocentowych przed posiedzeniem rynek oceniał 3% teraz jest to 2,7%, natomiast wydaje się że może to być przedwczesne przede wszystkim patrząc na inflację i pomimo tego że mamy niższe koszty energii bo jednak ceny gazu pozostają blisko 100 euro za mwh ceny prądu też bardzo wyraźnie spadły No to okazuje się że inflacja nie odpuszcza największy region w Niemczech czyli Północna drynia Westfalia pokazuje nam inflację 11% dzisiaj o 14:00 będziemy mieli publikację inflacji dla całych Niemiec natomiast oczywiście tutaj widać dosyć dużą korelację więc teoretycznie można oczekiwać dalszego wzrostu Kolejna rzecz to oczywiście bardzo mieszane wyniki Gigantów z Wall Street Gigantów z nasdaka przede wszystkim mieszane wyniki Apple'a tutaj w tym przypadku jeżeli chodzi o apple No wyniki może nie rozczarowały pod względem samych tych głównych figur ponieważ EPS wypada wyżej przychody wypadają wyżej ale rozczarowuje nas bardzo sprzedaż iPhonów to pokazuje że jeżeli gdzieś tam problemy są w Chinach No to jednak to może mieć duży wpływ na cały świat lepsze wyniki sprzedaży komputerów natomiast no jednak trzeba zwrócić uwagę że flagowym produktem Apple'a są iPhony I kolejna rzecz to jest to że spółka nie daje wytycznych na czwartek kwartał pytanie czy w tym kluczowym kwartale dla spółki czyli wtedy kiedy mamy właśnie to szaleństwo zakupowe przedświąteczne będzie w stanie podbudować tą sprzedaż właśnie telefonów No bardzo bardzo mieszanie jeżeli chodzi o sytuację na Apple po wynikach to mieliśmy lekkie spadki później to zostało odrobione i w zasadzie Znajdujemy się na podobnych poziomach w notowaniach posesyjnych które które były notowania na zamknięciu na zamknięciu kasowym na rynku natomiast Amazon Amazon tutaj potężnie traci tutaj Mieliśmy te wyniki zaraz po 22:00 No i one pokazują że owszem wyniki liczbowe kolejny raz są całkiem pozytywne to natomiast mają bardzo słabe wytyczne na czwarty kwartał co pokazuje że konsumenci Generalnie słabną w Stanach Zjednoczonych jak i na całym świecie ale oprócz tego również potężne spadki w Chinach 4% hangsang chińskich spółek No mamy oczywiście zwrot zwrot czy taką inną politykę ze strony partii komunistycznej Chin czyli nakierowanej raczej na to co dzieje się wewnętrznie na społeczeństwo a nie na rynek nie na wzrost gospodarczy więc to powoduje że mamy bardzo bardzo duże wycofywanie się inwestorów z Chin w poniedziałek około 3 miliardów dolarów no nie jest to może jakoś dużo jeżeli chodzi o rynek akcji ale jednak inwestorzy zagraniczni wycofują swoje środki z tego kraju Morgan Stanley widzi dalsze spadki w Chinach natomiast z drugiej strony JP Morgan widzi okazję w tych niskich wycenach więc pytanie Kto będzie miał rację biorąc pod uwagę to że Chiny spowalniają No można oczekiwać że będzie tutaj bardzo bardzo trudno nie ma na razie takiej polityki wspierającej więc moim zdaniem jeszcze te aktywa powiązane z Chinami mogą stracić Natomiast dzisiaj mamy bardzo ważne odczyt makroekonomiczny mamy odczyt inflacji PCE Oczywiście trzeba pamiętać o tym że jest to dosyć opóźniony odczyt biorąc pod uwagę to że mieliśmy już CPI natomiast PCE jest oczywiście odczytem za wrzesień niemniej oczywiście może to rzucić nieco więcej światła na to co można oczekiwać w przyszłą środę bo oczywiście w przyszłą środę mamy decyzję rezerwy Federalnej jeżeli chodzi o dzisiejszy kalendarz mamy CPI z Niemiec mamy PKB z Niemiec wcześniej Oczywiście mamy pcs ze Stanów Zjednoczonych i i indeks zaufania konsumentów Uniwersytetu z Michigan natomiast rynki które sobie dzisiaj omówimy będzie to euro dolar USD PLN nasdaq s&p-500 ropa i złoto natomiast zanim sobie przejdziemy dalej chciałem państwu dwa wykresy pokazać pierwszy to jest wykres inflacji w Niemczech i właśnie z północnej nadrenii i westfali jak widać no korelacja oczywiście jest bardzo bardzo duża ona się często różni zazwyczaj Bywało tak przynajmniej w ostatnich dwóch trzech latach że jednak ta inflacja w westfali w północnej westfali była nieco wyższa natomiast no tak czy inaczej to jest tylko 1/10 punktu 0,2 punktu więc możemy oczekiwać że ta inflacja w Niemczech prawdopodobnie znajdzie się tutaj właśnie 10,8 być może 11% będziemy poznawać te dane do godziny 14:00 z poszczególnych niemieckich landów druga rzecz to wykres normalizacja od 2017 roku jeżeli chodzi o nasdaq oraz s&p 500 w porównaniu z rentownościami dziesięcioletnimi taki bloomberg nam dzisiaj o poranku wykres pokazał wskazując na to że jeżeli rentowności w dalszym ciągu będą pozostawać na wysokim poziomie one nieco spadły poniżej 4%, ale no jest szansa na to że jednak Fed nie będzie miał tego piwotu to może rzutować na nasdaka Czy warto zauważyć że tutaj ta różnica 2018/19 nie była taka duża Jeżeli chodzi o nas taka is&p 500 i zdaniem blumberga pozostanie rentowności na bardzo wysokich poziomach może doprowadzić do tego że ta różnica pomiędzy nasdakiem oraz essen-p-500 zostanie domknięta natomiast my Przechodzimy sobie już do naszej platformy zaczniemy sobie od kalendarza i tutaj w kalendarzu zaczynamy przede wszystkim danymi dotyczącymi PKB z Niemiec za trzeci kwartał więc są to bardzo bardzo ważne dane warto pamiętać że w drugim kwartale mieliśmy mocny spadek w Polsce jeżeli chodzi o PKB kwartał do kwartału i tutaj w Niemczech mamy mieć właśnie spadek kwartalny i dosyć wyraźne spowolnienie wzrostu rok do roku więc widać że gospodarka Niemiec szykuje się nam do wyraźnego spowolnienia ale jednocześnie przy wysokiej inflacji ponieważ No jak widać Mieliśmy bardzo bardzo wyraźne odczyt jeżeli chodzi o tą inflację w tym największym lędzie No i jeżeli sobie spojrzymy na inflację inflację oczekiwaną w Niemczech to widzimy że to oczekiwana inflacja jest bardzo niska mamy 10 i 1/10% rok do roku oczywiście można powiedzieć że Hits blisko 11 11%, ale czy warto zwrócić uwagę że te oczekiwania HIV jest taki sam jak w poprzednim w okresie więc widać że no ebc w zasadzie nie osiągnął celu w postaci jakiegoś spowolnienia inflacji w dalszym ciągu w przypadku Niemiec ta inflacja rośnie więc moim zdaniem jest tutaj przedwczesny przedwczesny Pivot ze strony europejskiego Banku Centralnego bo jednak Ta konferencja Wczoraj była naprawdę bardzo bardzo gołębia i to może doprowadzić tak naprawdę do jeszcze większych ruchów na Europejskiej walucie w szczególności jeżeli takiego pivotu nie dokona rezerwa Federalna i oczywiście dalej mamy inflację PCE ze Stanów Zjednoczonych ta inflacja za wrzesień No tutaj mamy mamy mieć Lekki wzrost tej inflacji bazowej z 4,9 na 5,2%, czyli dobijemy niemalże do tego szczytu który obserwowaliśmy w marcu tego roku oczywiście też będziemy zwracać uwagę na to jak będzie wyglądało ten headline inflacji Oczywiście ten headline jeżeli chodzi o CPI nieco spadł ale przede wszystkim Fed będzie się patrzył na ten Core Jeżeli doszłoby do takiej sytuacji że tutaj ten odczyt będzie właśnie 5,2 lub wyżej Wydaje mi się że nie ma co liczyć na jakiś Pivot ze strony rezerwy Federalnej choć taki piwot widzi choć taki Pivot widzi Generalnie blackrock więc Black Rock widzi że w trakcie najbliższego posiedzenia fedu będziemy mieli zapowiedź niższych podwyżek podczas dwóch kolejnych posiedzeń w grudniu oraz początkiem przyszłego roku i oczywiście też mamy dane dotyczące oczekiwań konsumentów i tutaj mamy mieć lekki lekkie odbicie więc teoretycznie powinno to być pozytywne dla Wall Street ale dla Wall Street Liczy się przede wszystkim Teraz to co dzieje się po stronie wyników a po stronie wyników nie dzieje się nic dobrego przechodząc do rynku zaczyna sobie euro dolara No i nie wygląda to zbyt dobrze z perspektywy Europejskiej waluty mieliśmy przetestowanie w trakcie sesji azjatyckiej właśnie parytetu teraz dosyć wyraźnie spadamy więc wydaje się że tutaj jest presja na to żeby jednak szukać dalszego spadku w perspektywie tych kilku najbliższych sesji do decyzji rezerwy Federalnej Jeżeli weźmiemy sobie tutaj linię trendów wzrostowego to widać że ono została pokonana z perspektywy h4 widzimy że tutaj jest dosyć wyraźnie cofnęliśmy się z okolic 76 punktów więc mieliśmy wykupienie bardzo mocne ze strony euro dolara teraz wycofujemy się oczywiście jesteśmy w tej strefie wsparcia ze strony o średnich ruchomych Natomiast jeżeli wyznaczymy sobie tutaj linie trendów wzrostowego No to ona wypadałaby więcej tutaj w tych okolicach 98 60 czyli bardzo ważne wsparcie biorąc pod uwagę ten lokalny dołek więc nie wykluczałbym tego że właśnie w perspektywie do środy będzie tutaj presja na to żeby do tego poziomu mniej więcej dojść w szczególności że mamy piwo tweet jeżeli inflacja w Niemczech wypadnie wyżej No to rynek Może to interpretować jako lekką kapitulację ze strony ebc a jednocześnie nie będziemy mieli właśnie wsparcia ze strony potencjalnych wyższych podwyżek Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie na rentowności w Stanach Zjednoczonych to widzimy że terentowności nieco spadły ale widzę tu perspektywę do tego że powrócimy powyżej czterech procent Co powinno nas skłonić właśnie do kolejnego kolejnej fali spadkowej z drugiej strony Oczywiście tutaj 94,50 mamy dosyć silne wsparcie więc jeżeli to wsparcie zostanie utrzymane No to być może ten scenariusz spadkowy na USD zostanie zanegowany z perspektywy tygodniowej widać że ograniczyliśmy wzrost o mniej więcej połowę Co oznacza że w grze w dalszym ciągu jest ten dosyć wyraźny trend spadkowy w postaci Tego kanału trendowego więc widać że być może jeszcze tego dołka na euro dolarze sezonowego nie Osiągnęliśmy no Ale biorąc pod uwagę to co robi nam ebc może tutaj być ciężko na to żeby dojść do jakiegoś bardzo wyraźnego ożywienia choć to ożywienie będzie też zależało od tego co zrobi nam Fed ponieważ jeżeli Fed zdecyduje się na jakiś lekki Pivot to oczywiście Wtedy perspektywy na odbicie na euro dolarze będą zdecydowanie większe i teraz Przechodzimy sobie do USD PLN tutaj na usdpln zeszliśmy do ważnego poziomu wsparcia No moim zdaniem No tak silny złoty nie ma w tym momencie uzasadnienia takiego przynajmniej długoterminowego średnioterminowego w zasadzie choć oczywiście to co działo się na rentownościach ma dosyć duży wpływ na to co dzieje się na złotym ponieważ No rentowności 10-latek sięgały powyżej 9% w tym momencie są poniżej ośmiu więc z perspektywy akurat tego można uzasadniać tą siłę złotego Z drugiej jednak strony jednak problemy w postaci braku dostępu do środków z Unii Europejskiej mogą niestety bardzo złotemu szkodzić więc moim zdaniem jest szansa na to że dolar będzie mocniejszy do środy Co powinno nas skłonić do powrotu w okolice 4,80 jeżeli chodzi o Us No i oczywiście technicznie też to całkiem interesująco wygląda Mieliśmy tutaj tą korektę w trendzie poprzednią lekko się wybiliśmy można uznać że to fejkowe wybicie więc jeżeli w tym momencie ruszymy do 4,80 będzie to oznaka że ten Trend jest kontynuowany teraz Przechodzimy sobie do Przechodzimy sobie do indeksu zaczniemy sobie na zdacka tutaj bardzo silne cofnięcie właśnie po wynikach po wynikach Amazona później zostało to troszkę zneutralizowane ale w tym momencie ruszamy w dalej w dół z perspektywy D1 czy h4 wygląda to być może jakoś obiecująco z perspektywy jakiegoś odbicia ponieważ No jest tutaj szansa na to że mamy właśnie RGR na na znaku z linią szyi w okolicach 11 700 punktów więc jeżeli dzisiaj przebijemy się tutaj poniżej 11 900 punktów będzie to perspektywa Pro wzrostowa w perspektywie przyszłego tygodnia Natomiast do tego pasowałoby mieć właśnie piwo ze strony fedu natomiast moim zdaniem jest tutaj jednak szansa na to że prędzej czy później powrócimy do powrócimy do spadków jeżeli rentowności powrócą do wzrostów będziemy mieli również powrót do spadków na nasdaq na razie jak widać mamy lekkie wsparcie w postaci lekkiej właśnie tych niższych rentowności natomiast natomiast jeżeli rentowności powrócą do wzrostów na znak może powrócić wyraźnie w okolice 10 000 700 czy nawet poniżej 10 000 punktów biorąc pod uwagę że na razie wyniki nie zachwycają oczywiście gdzieś tam mieliśmy dobre banki Caterpillar zaprezentował całkiem niezłe wyniki to samo McDonald's natomiast to są takie powiedzmy spółki mmm spółki związane z takim yyy bieżącą konsumpcją Natomiast jeżeli chodzi o takie spółki innowacyjne No to jednak one tutaj nam troszkę nie zachwycają wynikami teraz Przechodzimy sobie do s&p 500 tutaj w przypadku snp 500 sytuacja jest nieco lepsza niż w przypadku w przypadku tego co obserwujemy na nas daku jeżeli sobie tutaj wyznaczymy fibo No to widać że jesteśmy jeszcze Tak naprawdę mamy dosyć dużo punktów obrony przede wszystkim 3 750 jeżeli Popatrzymy sobie tutaj na te lokalne dołki to jest to bardzo ważny poziom No i oczywiście mamy zniesienie 50% tego ostatniego impulsu czyli 3700 dodatkowo te lokalne dołki z czerwca więc tak naprawdę linii obrony jest tutaj naprawdę bardzo dużo jeżeli chodzi o s&p 500 natomiast oczywiście jeżeli nasdaq wróci do silniejszych spadków to też również zaważy nam na s&p-500 i na końcu niemiecki Dax niemiecki Dax zaczyna nam dosyć słabo tą sesję jak widać respektujemy tą spadkową linię trendu więc moim zdaniem jest tutaj niestety perspektywa na to że powrócimy właśnie na dach się do spadków i powrócimy tutaj do tej strefy pomiędzy średnimi ruchomymi teraz Przechodzimy sobie do surowców zaczniemy sobie dropy ropa moim zdaniem w dalszym ciągu perspektywy wzrostowe biorąc pod uwagę czynniki fundamentalne Chodź oczywiście Chiny nas nie zachwycają ale moim zdaniem strata potencjalna strata popytowa z Chin i tak nie przeważy nam tego jak może zmieniać się podaż w najbliższym czasie Oczywiście tutaj z perspektywy technicznej może dojść do jakiegoś objęcia bessy co mogłoby nas skłonić do przetestowania 85 86 dolarów ale moim zdaniem jest tutaj coś w postaci rge odwróconego rgr-a lub w postaci stożka nam się coś tutaj tworzy więc generalnie umiarkowanie szukałbym perspektywy wzrostowej do 100 dolarów za baryłkę No i jeszcze zło złoto pozostaje nisko pomimo tego że Euro Dolar dał nam bardzo silne sygnał Pro wzrostowy nawet te Note oczywiście były tutaj zdecydowanie wyżej ale moim zdaniem złoto odzwierciedla to że wcale tutaj jakiegoś wyraźnego pivotu nie ma i jednak w dalszym ciągu trzeba będzie podnosić stopy procentowe więc w przypadku złota oczekiwałbym jednak zejścia ponownie do 1620 dolarów za jedną uncję tutaj siłę jeżeli chodzi o złoto generalnie nie ma ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym szkoleniu życzę miłego weekendu i oczywiście zapraszam w poniedziałek na 7:50 na webinarium Przemka kwietnia Dziękuję jeszcze raz oraz do widzenia [Muzyka]