Suma wszystkich strachów na 16 wykresach [Globalna analiza rynków i indeksy]

Cześć [Muzyka] dzień dobry państwu Zapraszam na środowy odcinek programu ale akcja na kanale c-max Polska Ja nazywam się Piotr zająca ze mną wirtualnym studiu Sobiesław Kozłowski z Noble Securities Witaj sobie sobie pierwszy widzą państwo cyklicznie dzisiaj się spotykamy będziemy rozmawiać o rynku tak jak Zamawiałem na Twitterze raczej skupimy się na takim dłuższym terminie znaczy weźmy pod uwagę raczej takie w powiedzmy mocne długoterminowe czynniki fundamentalne które mogą kształtować ten układ sił na rękach bo bo wydaje nam się że jednak tak to co się dzieje na rynku to co na niego wpływa ma generalnie taką nosi takiego znamiona duży dużego zera można tak tak bym to nazwał i No cóż zdradzę państwu że jak rozmawialiśmy przed spotkaniem to powiedziałeś że spodziewasz się giełdowego pliku szczytu gdzieś w okolicy połowy kwietnia i Czyli jesteś generalnie pesymistycznie nastawiony do rynków akcji Ja przyznam się że podpisze się też pod pod tą tezą bo ta sytuacja wygląda nieciekawie i chyba w niestety ale w tym pesymistycznym duchu 4 bądź niestety zależy dla kogo będziemy dziś rozmawiać i chciałbym na początek zaproponować taki mały slideshow bo indeksach giełdowych żeby pokazać właśnie skąd przynajmniej od strony wykresów bierze się bierze się właśnie ten ten pesymizm więc teraz pozwolę się przerzucić Czy widać prezentację sobie prawie widać tych trzech może dodam że patrząc po mowie ciała to już te wyschnięcia it-tech obniżenie to no to już sygnalizował o nastawienie te do rynku przez zabrzmieć wiedział z słowa były spójne z gestami czy też zachowaniem No tak tak trochę będzie psem nawet ostatnio do parkietu jak to poniedziałek Zresztą wydech i niedźwiedziach po sytuacji rynkowej i wyraziłem tam swój niepokój w tym co się dzieje i to właśnie ten pierwszy wykres tutaj mamy indeks Wig czyli szeroki rynek widać że marzec był bardzo udany Generalnie od dołka tego 24 lutego do szczytu marcowego Intex zyskał dokładnie 20 około 70 procent czyli Powiedzmy że to umowną granicę hossy naruszył natomiast ewidentnie osłabł to co mnie na przykład niepokoi to też to że ta słabość gdzieś jest to w okolicach tego oporu 65000 punktów No i mamy też to co zaznaczyłem tutaj spadające słupki wolumenu też oscylatory zakręcił zwłaszcza ten macd na linii zero w kierunku w kierunku południowym więc można też przypuszczać że są takie oznaki właśnie przesilenia na korzyść jednak podaży następny indeksu Dax tutaj widać że on podszedł w marcu pod tą granicę długoterminowej konsolidacji 15 tysięcy punktów i prawie jak książce zawrócił teraz porusza się wzdłuż tej średniej 50 sesyjnej na i niestety trochę obniża loty z pytanie czy ta VK nie była przypadkiem też takim fałszywym odbiciem francuski indeks cac 40 zatrzymany niemal punkt na średniej z 200 sesji tu mamy też aktywny przy śmierci zejście poniżej 50-tki też wygląda na to jakby byki gdzieś straciły impet s&p 500 index wygląda najlepiej takim ujęciu szerokim Mam na myśli porównaniu do innych giełd dużych giełd światowych ale niestety gdzieś tutaj też widać wytracanie impetu 4 600 A to jest poziom tych Tego podwójnego szczytu z lutego co też jest niepokojące też mamy aktywnych śmierci na tych średnich 50-200 sesji więc widać też też niepokojące sygnały na wykresie jeśli przejdziemy do Azji nikkei 225 punkt zatrzymał się na średniej z 200 sesji ta tendencja jak tutaj widać na wykresie od lutego 2021 ona jest spadkowa więc to co się teraz dzieje wpisywało by się takie cykliczny psychiczne cofnięcie i niestety ale powrót do tej długoterminowej tendencji spadkowej i w końcu Shanghai composite czyli Chiny Generalnie to odbicie było marne indeks nawet nie doszedł do tych poziomu wsparcia tutaj między 300 a 3 200 no i teraz widać słabość która jest jakby cały czas Świętego wybicia z tej zaznaczonej tutaj konsolidacji więc to jest ten właśnie slideshow chciałem tutaj zaakcentować To że to jest to to skłania do takiego pesymizmu że generalnie widać sygnały wyczerpania i teraz pytanie co Wiesławie czy my widzimy Czy ty dostrzegasz czy ja dostrzegam sygnały fundamentalne które które za tym przemawiają jeżeli mogę tak po tych celów moje podsumowanie czy odczucie generalnie elesis jest neutralny wstyd wskazania neutralnego pięćdziesięciu 48-50 kilka punktów to czyli taki wskaźnik trendu powiedzmy niejednoznaczny Akurat tutaj często właśnie blisko smartfusion2 50 to jest w NATO Warto zwrócić uwagę Akurat tutaj najgorzej wygląda sam z kompozycji eat.io spółdzielnia fundamentalnego No to jednak kijem i usług czy przemysłu dużo słabsze ostatnio w Chinach to jest konsekwencja czy następstwo następstwo to widuch czy po tej polityki zarobkowi To akurat jest pijemy i usług dużo dużo osób bardzo dużo poniżej tutaj oczekiwań No to pokazuje że ta polityka zbiorowej najprawdopodobniej się nie sprawdza to jest taki fundamentalna argument za za słabością no bo kiedy są na początku jeszcze drogi chyba budowanie odporności stadnej No i to jest jeden z tych przykładów jest wpływu wpływu go widuję jest blokowanie czysty liczba statków oczekujących w sportach Chinach czy w Szanghaju wyraźnie powyżej szczytu z Marsa czy początku 2020 roku także tutaj na ten moment raczej widać Trend przyspieszania czy pogarszania się jeszcze nie widać odbicia No i w tym kontekście wysokie ceny surowców też nie sprzyjają dalej chyba próby rozbrojenia tej bomby w postaci bomby na rynku nieruchomości powoduje że z tej perspektywy tutaj jesteśmy w trendzie słabszych odczytów jak ona się ustabilizuje na niskim poziomie Zresztą odbywa się to wtedy to będzie szansa dla rynku ale oczywiście też tutaj inflacja w ujęciu globalnym czy rywalizacja ze stanami utrudnienie szlaku kolejowego chińskiego nowego szlaku z przez shindo Europy przez albo Ukrainę albo Rosję teraz utrudniona droga morska poprzez przy blokowana przez po w słabszą wyczyszczą wydolność portów także Nov jest szereg czynników ryzyka które na ten moment straszą i są w trendem w trendzie przyspieszającym czy spadkowym Czyli jeśli chodzi o Azję bo to ładnie nam się spina możemy właśnie w ten sposób sobie ułożyć sobie narrację tego programu czyli odnosząc się do tych wykresów które przedstawiłem Wcześniej możemy teraz no poszczególnych dopasowywać te negatywne czynniki fundamentalne to jeśli chodzi o Azję to właśnie to co to co wspomniałeś tym kijem i usługowy on poniżej prognoz poniżej pięciu ale z tego co się orientuję przemysłowy też był poniżej 50 punktów więc to są te wszystkie wskaźniki pesymistyczne przemysłowy był poniżej oczekiwań 18 punktach Igora tym że 50 punktów to może warto dodać kontakt z tym sensie odczyty powyżej 50 oznaczają wzrost poniżej 50 spadek no i tutaj ta fioletowa Krzywa To są oczekiwania A czy one były na 4965 w przypadku usług a oczy 242 czyli 767 65 punkta słabi także tutaj sokowo wszystko koło dużo niżej i no i to przypomina powiedzmy może nie aż w skali jeszcze ale jednak te odchylenia in minus z początku 2020 roku oczywiście akcja wywołuje reakcję i tutaj taką reakcją mogło być wzrost Impuls okrętowego czyli przyspieszenie akcji kredytowej to to mogłoby złagodzić a też Tak patrząc go politycznie czy jest szerszej perspektywie to pomóc pod koniec tego roku w ogóle jest 20 zjazd komunistycznej partii Chin i tam ma być wybrany przewodniczący do tej pory była polityka że dwie kadencje i zmiana przewodniczącego tęsknili Pink chciałby to zmienić i pytanie czy tutaj ten ekowit Wojna w Ukrainie czy tutaj nie było krzyżem krzyków zazwyczaj Chiny tak patrzyły jak się zachodnim są dużo większą gospodarką ale politycznie patrzyły na narrację i tutaj ten 2022 roku może być takim sporym zaskoczeniem i wpływać na decyzje wojsk polskich także to tak nie wydaje mi się że warto patrzeć tak szeroko czy szerzej żeby próbować odczytać kontekst i mieć większą wiarygodność Czy przekonanie co do potencjalnych trendów jeśli chodzi o Rynek głupi masy nawet jeżeli patrzeć właśnie nikkei 225 Shanghai composite takiej szerszej perspektywy i ufać temu że żelki dyskutują przyszłość to tutaj cenie pokoju są obserwowane od dłuższego czasu teraz jeszcze też wspomnieć o tych politycznych kwestiach ale właśnie no cały czas Chiny mają nierozwiązany problem Rynku nieruchomości No i z uwagi na ten oddalony w Szanghaju między innymi mamy też powrót corrida i cobeco też przekłada się właśnie na na to co się dzieje z faktem I to niestety będzie też też napędzać inflację czyli to są sygnały negatywne z Azji A to może teraz przejdziemy tutaj tak trochę skacze po tych slajdach ale my możemy przejść do polskiego rynku akcji dlatego że akceptujesz intencję krzywych rentowności tu mamy 10-latki na tym mamy dwulatki ale to chyba nie są rentowności Czy to są jakieś relacje tak imprę Co to jest rentowność 10-letnich obligacji pomniejszona czy różnica minus rentowności dwuletnich obligacji Innymi słowy jeżeli krótkoterminowe rentowności obligacji są wyższe niż 10-letnich obligacji to oznacza że rynek boi się inflacji czy spowolnienia gospodarczego czy podwyżek stóp procentowych w zależności od jakby percepcji czy wrażliwości i generalnie wersja świadczy o tym że no co się polityki monetarnej Czy droższy pieniądz powoduje że spółki konsumenci płacą wyższe raty odsetkowe to zazwyczaj Wywiera presję na inwestycje na inwestycje w przypadku firm i konsumpcję przykład w przypadku osób fizycznych i zazwyczaj jest takim zwiastunem czy sygnałem obaw o recesję No i w tym kontekście mamy to idealny Timing w tym sensie że dzisiaj jest posiedzę gdy płytki pieniężnej konsensus zakłada 55-250 punktów bazowych chociaż wskazanie 1615 było na 75 według bloomberga No i to co na szczęście dostaję zapytania czy tez Słyszę głosy zaniepokojenia czy czy nie warto zamieniać kredytu stopy zmienna stało i tutaj jednak presji na budżety domowe i ten energii i gazu i właśnie kosztu kredytu także to widać że ty też spadają prognozy odnośnie PKB Polski na 2022 rok także No widać że tutaj z bardzo duże zmiany zachodzą No i ty to jest taki czy zazwyczaj inwersja krzywej rentowności jest takim czynnikiem negatyw czy grającym presji na rynek akcji na pytanie czy tutaj będą jakieś zdarzenia które mogą zmienić ten układ przykładowo nie pokój w tekście jakiś porozumienie które było trwalsze i spadek cen surowców chociaż z geopolitycznego punktu widzenia taki ryzyko zgniłego w pokoju Przepraszam za sformułowanie do zwiększają ryzyko że w średnim terminie był powrót do tego konfliktu jaki mamy teraz miejsce na Ukrainie dzisiaj jest 242 konfliktu także sytuacja się przedłuża ich ma na ten moment nie widać sygnału żeby to się miało zakończyć tak naprawdę Wojna w Ukrainie jest cały czas chyba tym tym największym teren przy czym on by też zidentyfikował inne Game changer między innymi te właśnie te monetarny kwestią Tutaj mówisz ja wcześniej pytałem bo tu mamy tu pomyłkę mamy na slajdzie bo to jest inwersja Polska A na tym slajdzie wam inwersja jeszcze w Stanach Zjednoczonych do której przejdziemy Natomiast w Polsce też mamy trochę inne czynniki ryzyka znaczy dodatkowe które krążą też wokół tematu kwestii monetarnych inflacja wstępna zamarzyć 10.9 procent a więc znacznie powyżej konsensusu po raz pierwszy powyżej ten Przynajmniej cyklu inflacyjnym powyżej wartości dwucyfrowej dzisiaj decyzja Rady Polityki Pieniężnej No ale też czytałem wczoraj Grzegorz siemionczyk parkietu pisał właśnie że najnowsza ankieta wśród ekonomistów pokazuje że te oczekiwania te prognozy dla inflacji one cały czas rosną takim ekonomiści biorąc pod uwagę wszystkie te zmienne które już które już znają na szacują że ta inflacja utrzyma się powyżej tych 10 Będzie znacznie wyższa co też jest czynnikiem który niestety nie sprzyja i też to chyba w to wpisują się też te słabość Walu naszej waluty na którą tutaj zwracasz uwagę bo tu mamy dolara do złotego do forinta do czeskiej korony to pokazuje że nasza waluta się osłabia kapitału może może płynąć jednak w kierunku dolara a nie w kierunku naszego koszyka a tutaj regionalnego tak Za chwil kilka dużych czynników ryzyka plik ty może zacznę tak najpierw lotu ptaka w tym sensie że po okresie powiedzmy 30 lat takiego globalizacji Trump stwierdził że Stany trasą na otwartym rynku IV w to jest przystąpieniu Chin do światowego organizacji handlu No i wypowiedział wojnę handlową ona była taka taka ukryta Czyli pomijana aktualnie mamy taką rywalizacji kinetyczną Ukrainie ale tutaj głównych hegemonii to aktualne hegemon to Stany i Chiny aspirujące i ty Takie przyczyny tygrysy to znaczy jest niestety Rosja która chce zmienić swój układ Francja Niemcy które chciały bardziej niezależną politykę stanów prowadzić No i nigdy wojna spowodowała tutaj przekreślenie przynajmniej zanegowanie na ten moment aspiracji No i z drugiej strony polska-węgry które nie mają zatwierdzonych jeszcze tych programów krajowy program odbudowy by są rozbieżności między postrzeganiu z na przykład praworządności czy tutaj jest z sfery wydatków środków unijnych na Węgrzech i takim walutowym zaskoczeniem była wojna sankcji na Rosję i To spowodowało umorzenia w funduszach z które inwestują w tej części świata czym rynkach rozwiniętych to był uderzenie i dojść ultraplan do 460 pewna deeskalacja czy umocnienie i nawet zejście poniżej 421 E no właśnie rozpoczęcie procedury wzajemności czy pieniądze za praworządność w przypadku Węgier No to zjawisko to jest czynnik ryzyka dla Węgier że środki unijne jednak przestaną płynąć No i być może Polskę jako późniejszy kraj tutaj rykoszetem obrywa Czy Polska złoty się polskie spółki przyczyną póki co z jest pomimo sygnałów że relatywnie pojawia się przestrzeń do tej porozumienia No dalej nie ma tych środków zatwierdzony przypadku Polski jest Wojna w Ukrainie i taka kwestia którą akcentował ś pomimo wysokiej inflacji najprawdopodobniej nowego kalendarza przyszłym roku na jesienną wybory a jest takie coś jak cykl wyborczy i te wydatki budżetowe rosną i to jest czynnik który jest taki monetarnym Czyli mamy politykę budżetową i zacieśniania zacznie się zacieśniania politykę monetarną oto te polityki z jeżeli są różne wydatki czyli napotyka postulowano ta polityka monetarna musi być ostrzejsza no i tutaj Co to jest wyzwanie a jeszcze do tego dochodzi niepewność w regionie czyli być może jakieś czynniki mogą tworzącym na walkę z inflacją którą importowaną poprzez ceny surowców byłby silniejszy złote ale żeby sądy były silniejsze to muszą być wyższe stopy a jeżeli wyższe stopy na to uderza we wzrost gospodarczy także tutaj latasz stoi przed szalenie trudnym wyzwaniem w średnim krótkim średnim i długim terminie także i to te decyzje mają wpływ na nasze patriotyczne budżety film budżety gospodarstw domowych i niestety dużo dużo z nas ma przyspieszone kursy makroekonomii Czy finansów poprzez właśnie wzrost strat także dzisiejsza decyzja jutrzejszy gorsze konferencja wynikowa w mam odczucia będzie chyba miała największą oglądalność w tym stuleciu także ilość ilość czynników ryzyka czy tematów jest w w kontekście No to może Plus jest taki że osłabienie forinta jest wyraźniejszy a złotego jest mniejsze i tutaj być może właśnie decyzji decyzja będzie taki przybliżeniem jak inwestorzy postrzegają i czy jest różnica między złotym i twoim węgierskim ucieranych m metrem do pracy Mam widziałem tam są często na ekranach podawane informacje zdaje się że z Polsatu one są oczywiście też przez kogoś selekcjonowane jedną z nich była właśnie informacja o tym że dzisiaj Rada Polityki Pieniężnej prawdopodobnie podnieść stopy procentowe i taką miałem właśnie refleksje po tym że na temat już jest tak tak donośny i tak istotny dla społeczeństwa że a nawet jest jest podawany prawda w środkach transportu zazwyczaj tam były raczej takie Nazwijmy to luźne newsy tymczasem No faktycznie ta inflacja i związane z nią stopy procentowe tak jak powiedziałem to skłania do tego że mamy szybką praktyczną lekcje z ekonomii to widać po tym wszystkim jak wielopoziomowy jest ten wielopoziomowe są te czynniki ryzyka ale mimo wszystko one przechylają szalę w kierunku podaż jeśli chodzi o polski rynek akcji Widać to po walutach Widać to po sytuacji geopolitycznej i też politycznej bo te fundusze unijne to jest raczej kwestia polityczna a teraz ja bym chciał jeszcze nie mamy akurat wykresu pokazującego odnoszącego się jakoś to dlaczego karą w sensie takim że słabość tamtych indeksów ona też też można je uzasadnić oczywiście tym co się dzieje za naszą wschodnią granicą ale też ostatnio nie wiem czy się zgodzisz bo były piję Maję przemysłowe błędne odczyty z gospodarek europejskich ze strefy euro między innymi one były poniżej prognoz w pracy cały czas powyżej 50 punktów ale już poniżej prognoz jako gdyby patrzeć na szerzej na ten temat strefy euro to on wchodzi w takiej tragiczny wypadek który niestety zazwyczaj lubił korelować dodatnią z rynkami akcji więc to też jest taki sygnał ostrzegawczy wczoraj poznaliśmy odczyty z piwem i usługowych one były lepsze od prognoz Ale mówi się że to jest trochę takie łagodzący wpływ tego że Europa w przeciwieństwie do Azji związkach downy ale to tak krótko cię zapytam czy właśnie w odniesieniu do Darksiders hakerom czy te słabości wiązał być między innymi właśnie z tym że te pije już sygnalizują trochę wyprzedzając o te przemysłowe przynajmniej na ten moment słabnące nastroje gospodarcze i gdzieś tą wizję potencjalnego spowolnienia stagflacji Eh super czyli mamy pełną zgodność to się rzadko zdarza to co jeszcze jeżeli mógł rozwinąć to słabość rynków kapitałowych w Europie może śmiać z tego że Fed jednak podnosi Stopy czy rozpoczął cykl podwyżek to jest taki czynnik monetarny pieniądz woli płynąć do tych walut w których stopy są podnoszone pewnie bez spóźnimy reaguje na a z drugiej strony mamy Tak patrząc bardziej fundamentalnie kieszonkowe zaburzenie łańcuchów dostaw sankcje stanów ale Europy które jednak jest bardziej powiązana ekonomicznie jest z Rosją i czekają większe wyzwania także to Jak to mówi chińskie powiedzenie zmiana jest ryzykiem i szansą w krótkim terminie jest objawiają się ryzyka a w średnim przy dłuższym niż szansa w tym sensie żeby być może położyli na innowacje na dywersyfikację dostaw No ale w krótkim terminie zaraz zacznie się sezon publikacji wyników za pierwszy kwartał No to pewnie główny pytania to wzrost kosztów wynagrodzeń wzrostu kosztów w kontekście surowców niedostępności czy zbyt długich łańcuchów dostaw także luzowanie ilościowe spowodowało że bo jest duże pieniądze na rynku a piję moje wersy psychiczne spowolnienie No i już jest raczej okres na to żeby raczej żeby obniżać Stopy ale nie masz czego a jest to że inflacja raczej będą podwyższone czyli to ryzyko stagflacji niestety rośnie także no tutaj banki centralne mają w Europie spore wyzwanie akurat Czechy Węgry Rada Polityki Pieniężnej w cyklu podwyżek ABC jeszcze nie na to się składana jakby takie spojrzenie i fundamentalnej techniczne na to że raczej ten cykl z kim jest początkowej fazie słabnięciu A jeżeli chodzi o firmę i pytanie czy tutaj będzie jakiś umowa społeczna czy globalna że w kontekście to płytki banków centralnych i być może jakieś impulsu inwestycyjnego w kontekście wsparcia Ukrainy czy właśnie tych środków unijnych na rozwój a póki co tego nie widać wywołać na chwilę EDC bo bo to jest też istotna kwestia w kontekście słabości daksa czy karą innych indeksu Zachodniej Europy cały czas stopy są ujemne Nie ma na razie sygnałów są tylko takie domysły analityczne bardziej że może na najbliższym posiedzeniu Retoryka się z czytelnika się zmieni Retoryka którą płyną też jakieś decyzje myślisz Nie masz wrażenia DBC trochę popełniasz błąd Rady Polityki Pieniężnej i spóźnia się z decyzją czy po prostu są trochę takiej Pat sytuacji z uwagi na to co się stało za wschodnią granicą że teraz sobie nie mogą pozwolić na zacieśnianie bo potrzebna jest właśnie luźna polityka i jednak dosypywanie do do tej Europejskiej płynności kilka perspektyw z perspektywy globalnej czy inflacji ABC powinno podwyższać ale zazwyczaj jest spóźnione do do fedu tutaj regionalne banki w tym sensie wspomniane węgierski czeski czy polskich podwyższa ły a z drugiej strony jest sytuacja niejednorodna jeżeli chodzi o ze strefy euro niejednorodna jeżeli chodzi o gospodarki ale tutaj bym dodał że rentowności niemieckich buntów czy właśnie 10-letnich obligacji Po pierwsze wyszły na plus dzisiaj patrzymy typu 0 61 procenta na plusie a amerykańskie 2 61 No to i tak z ryzykiem dojście pod 320 także globalnie inwestorzy zakładają że stopy wzrosną one zaczęły szybciej rosnąć czy zaczął rosnąć w Stanach BBC być może stanie przymuszony Czy zachęcony przez rynki finansowe do podwyżek dodam że Niemcy mają strasznie dużą awersję to to inflacji bo takim szoku przez 13 lat 20 XX wieku także pytanie czy czy oni tutaj nie przestaną być może być zbliżające się wybory We Francji są takim czynnikiem które wstrzymują BBC przed zdecydowaniem i działaniami Wydaje mi się że okres na rozpoczęcie cyklu podwyżek ucieka przynajmniej jeśli chodzi o bc Cześć napisz mi się wydaje że tutaj potencjał do podwyżek w Polsce w Czechach na Węgrzech raczej zmierza kół zmniejszeniu ale to się niestety przesuwa w ostatnim czasie w czasie także ta inflacja czy Hossa na surowcach powoduje że ten cykl jest koniunkturalny czy rotacja tyłu zaburzony i powoduje że po prostu wyższa zmienność o wynikająca z powodów które wcześniej mówiliśmy powoduje że wchodzimy w okres chyba dłuższe podwyższonej zmienności jeśli chodzi o rozstrzał dla prognoz stóp procentowych w Polsce to jest ogromny Bo o ile się orientuję to według Narodowego Banku Polskiego to jest 45 proc w tym roku ale na przykład ekonomiści dali aż przedział 5 10 procent Suwaki właśnie na na zmienność informacje o której mówisz także No można powiedzieć że weszliśmy facetem Patrząc przez ten pryzmat tego ostrzału naprawdę podwyższony niepewności tak chciałbym jeszcze upadku przejść to do Stanów Zjednoczonych w sumie to nam się ładnie ułożyło bo to jest relatywnie cały czas silny rynek ale to od jakiegoś czasu mamy też na tapecie wykres przygotowany przez ciebie dolara do złotego bo mówisz napisałeś że 421 to jest poziom do obserwacji ostatnio z naszą nasza waluta umacnia się ale to jest właśnie takie korekcyjne umocnienie po tym niesamowitym wystrzale z początku marca kiedy właśnie euro Przepraszam złoty dolar sięgnął 460 Europy historyczne 5 złotych No i teraz wspierając całość te czynniki zewnętrzne czynniki ryzyka które są u nas i monetarny ekonomicznej geopolityczne No i jednak biorąc pod uwagę to jaką cały czas pozycję w świecie madora i jak jak dobrej sytuacji chyba amerykańskiej gospodarki jakie tam są perspektywy też monetarne bo nawet zaczął podnosi stopy Rozumiem że wydaje się taki scenariusz możliwe że dolar będzie rósł do tego poziomu z początku marca czyli 460 to nie było po raz ostatni ale po raz pierwszy tutaj takim potwierdzeniem fundamentalnym będzie reakcja na dzisiejszym podwyżkę dzisiejszą decyzja Rady Polityki Pieniężnej podobnej podwyżka pięćdziesiąta być może więcej punktów patrząc technicznie no to no stochastik sygnalizuje ryzyko umocnienia dolara i słabszego złotego patrząc jeszcze fundamentalnie No to być może takim ciężarem byłoby blokowanie środków w ramach krajowego programu odbudowy także mówiąc w krótkim terminie Chciałbym ryzyko osłabienia złotego a w średnim terminie sąd nikt pod specjalnego polskiego zaskoczenia na przykład deeskalacja w wojny w krainie czy właśnie odblokowanie kakao Ale czy te czynniki się z materią No to do państwa oceanów przy bieżącej oceny to przejdźmy do Stanów Zjednoczonych przygotowałeś wykres sumy bilansowej i to się ładnie spina z wczorajszymi wydarzeniami że członkini fedu panie brainard powiedziała wczoraj czym wystraszyła mocno rynki finansowe że redukcja sumy bilansowej [Muzyka] będzie bardziej agresywna niż Zakładano dotychczas mamy też rozpoczęty już tych podwyżek stóp wygaszanie programu już pracy gazu tak oczy wygasa teraz nowy wykaz a także generalnie rynek akcji chciała wyprzedzające i były takie sygnały wcześniej czy układ bez 2018 rok czy końcówka 19-go odnośnie zmniejszenia sumy bilansowej no i tutaj rynek reagował silnie negatywnie pytanie czy tym razem też podobna będzie reakcja patrząc po stopie bezrobocia No jest przestrzeń i spadku liczby wniosków osób szukających pracy o zasiłek No to jest przestrzeń do podniesienia stóp i w mieszkaniach bilansowej No ale to powoduje wzrost rentowności obligacji to Wywiera presję na inne klasy aktywów powoduje wzrost losowania No i to jest można powiedzieć że słabsze tak jak kontekst słabsze zachowanie spółek wzrostowych bo one mogły się tanio finansować i mogły brać kredyty i na przykład zrobić z akcji albo więc inwestować w rozwój No ile nieco lepszy zachowanie spółek wartościowych Value także tutaj też mogą państwo porównać właśnie esencji nasdaq na zawsze słaby zachowuje s&p lepiej także no widać powiedzmy podważanie pewnych rzeczach siebie paradygmatów czy wzorców inwestycyjnych z ostatnich lat że to nasdaq zawsze lepszy niż s&p Ascend słabszy No i to może być szok dla za część inwestorów i w tym kontekście tutaj wsłuchiwanie się w głos ty władz amerykańskich władz monetarnych w kontekście aktywów amerykańskich czy z zachowania euro SD tam po pewnym okresie umocnienia widać powrót do chyba 110 albo być może nawet ryzyko zejście na niższe poziomy być może do parytetu także widać że w ujęciu takim wiele wielowątkowy im tutaj politykach ale i tak jak wzrost zmienności wspomniany słabsze piję moje no powodują że otoczenie jest trudniejsze i chyba takie bieżące monitorowanie sytuacji pozwala czy zwiększa szanse na albo ochronę kapitału albo być może próbę zbliżenia się stopami zwrotu to inflacja być może jej pokonania to jest wykres ten brązowy to jest snp500 2009 roku więc od początku tej Violet czas najdłuższych posyp historii którzy mówią że pandemia te hossę zakończyła bo wtedy weszliśmy w beczce Która trwała kilka tygodni No ale zakładając że Hossa jednak RPA to tak się za 100 tak mam taką refleksję jeżeli pandemia i zatrzymała jeżeli teraz nie zatrzyma jej wojna na Ukrainie to myślisz też nie Zatrzymaj akumulacja takich trzech potężnych jastrzębik czynników monetarnych podwyżka stóp redukcja sumy koniec koniec posypywania płynności by tak się zastanawiam No bo jesteś Można by powiedzieć że jeżeli nie teraz to kiedy ma się ona skończyć to pytanie proste Odpowiedź na Nobla albo na Wiktor [Muzyka] ta-183 Dziękuję za zaufanie ja bym odpowiedział że schudnąć świat się zmienia i wiele paradygmatów zostało poparzonych tym sensie oni łańcuchy dostaw czy tutaj terminację bez podważania dominacja Stanów Zjednoczonych pięciu takim geopolitycznym czy globalnym tutaj Chiny Tak powiedzmy mają taką strategię będziemy obserwowania Jak to mówi profesor Góralczyk wejście na górę i obserwowania walczących tygrysów także to podobnie mają trochę Niemcy i rozstrzygnięcie w najbliższych tygodni trzymiesięczny będzie abym aspektem jeżeli chodzi o wyniki spółek czy własny wychowanie indeksów moja odpowiedź na ten moment nie jestem pewny widzę czynniki ryzyka czy one są przy zwyciężona nie wiem no Stany Zjednoczone próbują tutaj w skrócić łańcuchy dostaw i być może to że będą sprzedawać tych gaz czy ropę gaz do Europy oczywiście nie za darmo być może właśnie taka scentralizować czy realizacja takie komputera konsolidacja w państwach demokratycznych to będzie takie wsparcie dla Stanów i Zwiększenie wydatków na zbrojenia to będzie wsparciem dla gospodarki amerykańskiej ma też jakiś transfer technologii będzie wsparciem dla gospodarki europejskiej czy też Narodzenia się nowe potęgi w postaci Unii Europejskiej skoordynowane działania być może to są szansą ale na ten moment jest jaki okres mgły i niepewności A to jednak zachęca raczej do albo do gotówki albo do surowców może dodam że rosnąca inflacja No co sprzyja surowcom wydawało się że koniec roku będzie będzie tym momentem kiedy warto jest przejść na obligacje No ale rentowność rosną rosną i w Polsce iw Stanach czy najpierw Polsce na Węgrzech a później w Stanach w Niemczech No to ten moment jeszcze nie nastąpił co do akcji No to środowisku niby jest inflacja sprzyja sprzyja z spółką wartościowym które mają stabilne silny biznesy bo mogą podwyższyć ceny i przez to nominalnie wyniki mogą się poprawiać na drugiej strony będą wyższe koszty finansowe także akcje są ale ty właśnie wszyscy procentowy ciążą spółką wzrostowym Także mamy powstał duży wzrost niepewności i taki punkt zwrotny najprawdopodobniej ale no niestety ja na ten moment nie jestem przekonany w książce to jednoznacznie może pójść poza tym że Timing i dywersyfikacja zyskują na znaczeniu Ja mam taką obawę trochę że wyciągamy zbyt pochopnie lekcje z pandami marca 2000 do tego roku ja sam nawet Akcent zwracam uwagę na to że nawet rozkład tego jak się zachowywał ostatnio Wilk był bardzo podobny do tamtych wydarzeń to znaczy tam było chyba około 11 sesji zanim wyznaczył ten drugi lokalny szczyt próbując wykreować taki wstępny układ wzrostowy ma wiadomo co się wtedy stało Po tym domku marcowym że mieliśmy potem ciebie 17-19 miesięcy naprawdę solidnych zwyżek przy czym wtedy czynnik ryzyka nie pociągnął za sobą tak drastycznych cięć polityce monetarnej tak jest że twojego nastawienia więc wydaje mi się że o ile ten cały tutaj brązowy wykres który to wyjdę widać na slajdzie napędza przede wszystkim nadpłynność to teraz ta nadpłynność zacznie być uszczupla no oczywiście nie z dnia na dzień to wszytko zniknie ale wydaje mi się że to może być taki długoterminowy Game changer więc w tym kontekście wydaje Ja tak ja pozostaje tak jak na początku wiem podpisuję jak pod takim długoterminowym pesymizmem ale przechodząc do ostatniego wątku Chciałbym potem jest nigdy nie jest tak że wszystko spada prawda to rynki akcji czyli kapitałowe mają generalnie to do siebie że nawet w bessie część aktywów zyskuje pozostaje relatywnie silna i cały czas jest bardzo dobra ta jest bardzo dobrym miejscem żeby się zabezpieczyć przed różnymi ryzykami No zresztą chociażby ostatnie dane obrotach na GPW pokazały że w marcu to było chyba 40 razy wnioskował 44/60 miliarda złotych 8 ponad 8 procent rok do roku wzrosły obroty na na głównym parkiecie co pokazuje że trudne trudne momenty przyciągają kapitał Ludzie jednak szukają gdzieś tutaj zabezpieczenia przed inflacją ryzykownego ryzykownego ale jednak więc Zmierzam do tego że będą go szukać nadal bo jak się popatrzy na krótkoterminowe czy nawet średnioterminowe stopy zwrotu to nie brakuje na naszej g się okazji do zysku to co mówimy Właśnie o spółkach wartościowych świetnie to widać było w marcu po spółkach stalowych bo spółkach węglowych po spółkach paliwowych surowcowych nasze tutaj podręcznikowo kapitał przepływał narazie krótkim terminie ale teraz puentując i przechodząc do pytania akceptujesz SPA sektory które twoim zdaniem mogą być tutaj pozostać relatywnie silne w obliczu tych wszystkich strachów o których mówimy i pierwszy to jest banki drugi energetyka to prośba o krótkie wyjaśnienie sobie Sławie dlaczego Dlaczego akurat te segmenty chroni może przejdę to gratuluję typu Technicznego w parkiecie kupnem ruchem dobrze że oddał za zaufanie przechodząc do banków No podwyżka stóp klasycznie sprzyja wynikowi dotykowemu koniec koniec świetnie to będzie sezon public rozpocznie się sezon publikacji wyników przez banki czy sektor bankowy także wydaje się że tutaj jest szansa No i patrząc tak bardziej technicznie No to układu kule kły z lekkim usłudze Wydaje mi się że tutaj te impulsy może być albo Dzisiejsze posiedzenie Rady Polityki Pieniężnej albo wyniki za pierwszy kwartał to co jest czynnikiem ryzyka to obawa o koszty ryzyka związane właśnie z wzrostem stóp procentowych a z drugiej strony wynikające ze wzrostu firm w wzrostu kosztów wynagrodzeń czy zakłócenia zakłócenia logistyki czy też o wzroście cen energii czy gazu Wydaje mi się że to są spore zaskoczenia ale no właśnie to zawsze jest dylemat Kiedy zacznie się jej obawiać z suma sumarum to do Bank jeżeli chodzi o energetykę No to patrząc tak bardziej techniczne to ten trend spadkowy od końca 2014 roku został przełamany on był przyjmowany też wcześniej na wydaje się że wysokie ceny gazu i jednak wystarczy wysokiej popłynie korekcie trwania CO2 upamiętnia emisji CO2 powodują że generacja prądu z węgla jest opłacalna Cent są też te ceny w Polsce energetycznej są jedne z najniższych w Europie i to jest taki wstyd takie wsparcie podbicia wynik operacyjny proszę amortyzację spółek energetycznych no i też taki zwrot w stronę zielonej energii i chyba bliższa decyzja odnośnie wydzielenia kleju węglowych to może być taki game 5 przychodzi postrzeganie i by innym mnożnik wyceny spółek energetycznych to branży to jest tv-video ale to już newsy w tej dyskusji w każdym razie wydaje się że to to może być jeden z sektorów który ma szansę zachować lepiej niż Wig czy będzie na plusie to czas pokaże to też rozstrzygnięcia czy informacje ze spółek czy decyzje polityczne to będą miały istotny wpływ czyli wagi spółki energetyczne Ja natomiast tak jak rozmawialiśmy przed programem zapewnienie jest dla większości osób którym nie znają zaskoczeniem że wskazywałby bitcoina ale to też Ja cały czas mówię o długim terminie też jak rozmawialiśmy przed programem to to też wyraziłeś takie pozytywne zaskoczenie to jego siłą ostatnią go jednak jako aktywa Ultra spekulacyjne wydawało się że będzie jednak nawet nie tracił z uwagi na na to co się dzieje mam na myśli tę sytuację geopolityczna i zaostrzanie Polityki monetarnej czyli odchudzanie tej globalnej płynności czy też można powiedzieć osuszanie rynku tymczasem ostatnią zmienił się powyżej tego oporu gdzieś tu w okolicy 4546 napływa coraz takich więcej informacji o tym właśnie że instytucje mimo wszystko angażują się czy próbują się angażować bitcoina rozstrzygnięcia regulacyjne oprócz ostatniej decyzji Parlamentu Europejskiego o tych ograniczeniach jeśli chodzi o portfele prywatne to jednak te rozstrzygnięcia regulacyjne były raczej pomyślne więc tym kontekście Wydaje mi się że Bitcoin jako część Oczywiście ta spekulacyjna portfela cały czas pozostaje ciekawa to też jest warto może dodać że 19000000 Bitcoin został już wydobyty jakoś dwa dni temu czyli zostało jeszcze jak ja to nazywam na rynku pierwotnym pierwotnej ofercie tylko dwa miliony ale z uwagi na to że tam jest Mechanic kilku No to wydobycie tych dwóch milionów zajmie około 100 lat więc to jeszcze trochę trochę trochę nam się ten wykres zmieni w tym czasie natomiast Tak jeśli chodzi o takie fundamenty popyt kontra podasz to zakładając cały czas że ten pobyt się nie zmieni albo będzie nawet wręcz rósł bo ta ostatnia Hossa była napędzana przez instytucje No to tej podaży przebywać szybko nie będzie mamy 19000000 wydobytych bitcoinów szacuje się według danych kończynowych że około 12 milionów to są bitcoiny trzymane raczej długoterminowo część z nich to są oczywiście te które bezpowrotnie gdzie zostały utracone na portalach bo ktoś albo zapomniała albo zgubiła klucz prywatny Natomiast jeśli chodzi o takie zamrożenie trzymanie tej bitcoinów to jest ich bardzo dużo Zresztą wczoraj też była informacja że Michaels ale oczywiście makrostrategii dokupił kolejne bitcoiny więc tak a akumulacja trwa tak krótko cię sobie sami zapytam czy ty się włączył być to swoje gostek.eu spekulacyjnej części portfela bitcoina jako też próbę takiego hejtu rynkowego Zakładam że to jest spekulacyjne część portfela akcentuje To ja zazwyczaj preferuję akcje czy obligacje i tak obserwuję bitcoina koło wyspy być może alternatywę dla złota ale tak wydaje mi się że za mało się znam na bitcoinie i boję się mocny zmiany w hashrate w tym sensie że jakaś nowa technologia czy nowe karty graficzne czy powiedzmy komputer kwantowy czy tanie pozyskiwania energii elektrycznej to może zmienić tutaj percepcja ale patrząc tak bardziej finansowo czy fundamentalnie to się zastanawiam czy właśnie spadek sumy bilansowej w etui impulsu chyba Szepty wartości kredytów na akcję i spowoduje tutaj pogorszenia otoczenia dla dla tej kryptowaluty generalnie jak jest takie mocno byłyby kasandryczne wizje świata i dołek piję Majów to być może bym tylko nieco bardziej optymistycznie podchodził na ten moment Wydaje mi się że ja podchodzę sceptycznie do dołączenia akurat w tej klasy aktywów do portfela nawet spekulacyjnego a być może to wynika z tego że się nie znam wiem ja tylko dodam może to że ty Bitcoin był ostatnio bardzo mocno skorelowany z 500 więc jeżeli taka relacja zostanie zachowana dodatnia korelacja to no to słabość której wcześniej mówiliśmy możecie różne słabość bitcoina co do wspominać przed chwilą o tym że być może się nieznacznie w bitcoinie cały czas bo to jest też istotne wątek końca czas pozostaje dosyć takim aktywem Nazwijmy to enigmatycznym to znaczy jest jednak tworem zdecentralizowanym który bazuje na otwartym kodzie ale jednak żeby rozkodować ten kod Nie każdy posiada takie narzędzia to nie jest nie jest takie proste nie powstały jeszcze też jakieś takie klarowne modele które dobrze by opisywały tę stronę fundamentów często Night sobie zadałem to pytanie Czy wycena 46 tysięcy dolarów to jest wycena godziwa dla bitcoina bo próbujemy do niego właśnie przekładać chcielibyśmy mieć takie modele które łatwo pozwalały tylko ocenić więc w tym momencie to jeszcze trochę także pamiętajmy ona tylko trochę ponad 10 lat to jest jeszcze raz jeszcze niepełnoletnia aktywo jeszcze musi dojrzeć pod wieloma względami żeby faktycznie można było go oceniać dlatego jeszcze raz to zaakceptuję też mówię o Ultra spekulacyjnej części portfela ale żebym ja bym jeszcze dodał że ostatnio mamy taki czas że Hej chyba bardziej liczy się zwrot kapitału niż zwrot na kapitale czy ta pewność że te pieniądze się ta ta klasa aktywów jest można ją odzyskać chyba ma znaczenie A no dla mnie jakiego pewnym sensie lamera jeżeli chodzi o kryptowaluty tutaj docierają informacje o kradzieży czy cudzysłowie wyparowaniu setek milionów dolarów także pyrczek no ja podchodzę z dystansem masz na myśli ostatni chyba to było projekcie akcji Infinity tam zniknęło 625 milionów dolarów czyli wideo zostało wykluczonych przez hakerów tak to jest takie cały czas ryzyko istnieje natomiast to jest trochę tak jak praca jakieś wołamy do banków też czasem to Krypto odnieść do świata realnego kryptowaluty też jak otwory czysto cyfrowe są po prostu narażone na na przestępstwa cyfrowe tak samo jak sklepy banki są narażone na to że ktoś się ta włamie i coś coś ukradnie puentując jeśli nie bitcoinie cyfrowa aktywo to jeszcze jeszcze chciałbym zwrócić uwagę na Złoto to jest bardzo długoterminowy Wykres ten Spodek który już nieraz tutaj pokazywałem on się na razie to znaczy moim zdaniem cały czas się wypełnia trzeba do niego trochę cierpliwości ale wydaje mi się że to wszystko o czym dzisiaj mówiliśmy o tych wszystkich czynnikach ryzyka tej sumie wszystkich strachów sprzyja zło to ja też to dodam tytułem bo wywołaj wcześniej portal parkietu na kwiecień Pozwoliłem sobie wytypować menu samochód zajmuje się sprzedażą inwestycyjnego złota między innymi jako taką pośrednią ekspozycję w portfelu właśnie na to złoto oczywiście Tutaj krótkoterminowo mówimy tylko kwietniu natomiast z tytułem właśnie płyty i klamry Myślisz że te wszystkie okoliczności o których dzisiaj mówimy które się zdecydowanie przeważają ryzyka dla rynków kapitałowych to są czynniki które sprzyjają temu żeby ten długoterminowy Spodek się odpalił i żebyśmy zobaczyli wyceny uncji złota powyżej 2000 stop drugim terminie dobre pytanie W tym sensie że aktualna sytuacja trochę mi przypomina lata siedemdziesiąte i oczywiście to jest specjalnie żyłem ale wtedy w tym sensie że co do układu w tym sensie że whose na ropie naftowej zerwanie parytetu złota czyli dolara ze złotem No i pytanie czy złoto nie będzie takim aktywnym rozstrzygającym w kontekście tutaj spekulacji o złamaniu układu petrodolar A czyli rozliczenia ropy naftowej ceny ropy naftowej węgla że tutaj są trwają rozmowy z celami Osowiec shinsaku Saudyjską jest Iranem i pytanie czy tutaj właśnie złoto nie będzie takiej uwiarygodnienie wiem jakiejś waluty która Być może jest albo w stanie czy też właśnie odpowiedzią na jednak presję inflacyjną i złagodzenie podejście banków centralnych czyli za być może przejściowego akceptowania podwyższonej inflacji także wy nie wykluczam że ku temu otoczenie czy wydaje mi się że otoczenie ku temu jest sprzyjająca wspólne 2100 Ale kiedy to się wydarzy jakie będą czynnik ich zmienność wzrosła i wydaje mi się że to raczej będzie lata jaki dziesięciolecia [Muzyka] i tutaj to znaczenie geopolityki bloków państw które są w współpracując z tobą albo rywalizują o z tą kwestią tak zwanego języczka u wagi nic to tutaj postawiłbym trochę na tym na tym złocie chociaż jeszcze mam takie ostatnie pytanie bo jest 12:00 Podejrzewam że Rada Polityki Pieniężnej decyzję podejmie koło 16 więc może uda mi się wrócić materiał do tego momentu więc chciałbym się ciebie zapytać krótko na koniec bo ja Obstawiam że pod konsensus mówi 50 punktów bazowych do góry ja zakładam że będzie więcej Myślę że 75000 podejmiesz czy tutaj jakiegoś jakiejś prognozy czy czy nie patrząc momentalnie bo inflacji raczej 75 ale patrząc po budżetach gospodarstw domowych być może to ten argument przemawia bardziej za 50 także suma sumarum szybciej tym lepiej brak Rozbieżność między polityką budżetową a monetarną zwiększa ryzyko że to będzie 75 co będzie miało niestety nosi negatywne skutki dla dla budżetów gospodarstw domowych i filmów w takim razie czekamy na na decyzję i na zapewne konferencję już taki stary punkt programu sobie samej bardzo ci dziękuję za ten cyklisty przegląd wykresów y Piotrze Dziękuję państwu Zachęcam do pytań i dokumentowania naszej rozmowy tak zachęcamy do pytania w komentarzach jeśli takowe się pojawiają to odniesiemy się w kolejnym odcinku mniej więcej za miesiąc czyli jakoś na na początku maja Tymczasem na dzisiaj Dziękuję zapraszam codziennie od poniedziałku do piątku na nasz kanał a następnie program ale akcja już za tydzień w środę do zobaczenia ruchu ooo