Trzy razy TAK dla giganta i obawy o powrót inflacji. Komentują Borowski, Kozłowski i Tuszkiewicz [WIG, banki, Niemcy, USA]

[Muzyka] zanim zaczniesz oglądać nie zapomnij zostawić subskrypcji to bardzo pomaga w rozwijaniu kanału Z góry dzięki za pomoc partnerem loży giełdowej jest Noble Securities dzieb CWK Odin loży giełdowej Ja nazywam się Piotr Zając A dziś moim wirtualnym studiu znakomici goście profesor Krzysztof Borowski Szkoła Główna Handlowa w Warszawie Dzień dobry panie profesorze Dzień dobry państwu Dzień dobry panu Sobiesław Kozłowski Noble Securities Witam serdecznie Dzień dobry witam serdecznie i Marcin tuszkiewicz squaber.com Witam cześć witam serdecznie panowie od razu gwiazdka na początek że nagrywamy w środę rano 26 marca więc publikacja będzie 27 możemy mieć taką 24 godzinną lukę w dostępie do do danych a że rzeczywistość jest bardzo dynamiczna Chociażby ze względu na gospodarza nowego gospodarza Białego Domu No to dlatego dodajemy tutaj taką gwiazdkę Dziś chciałbym zacząć od okrągłego poziomu 100000 punktów do momentu nagrywania tego pułapu przez index vig osiągnąć się nie udało byliśmy tak naprawdę dwa razy blisko już bo jakoś tydzień temu No i też wczoraj i dzisiaj rano na na starcie sesji też tam brakowało zaledwie 35 punktu procentowego żeby te 100 000 osiągnąć więc jest niedaleko ale takie mam trochę wrażenie że za każdym razem kiedy próbujemy do niego podejść No to okazuje się on takim silnym oporem technicznym a zbiegają się też w czasie Takie negatywne sygnały mieliśmy chociażby pomysł jednej z pani minister na temat podatku bankowego który mógłby być dodatkowy podatek bankowy nałożony na sektor mówię o pani minister k pełczyńskiej Nałęcz ostatnio też słabsze dane z polskiej gospodarki za luty produkcja przemysłowa sprzedaż detaliczna więc tak się zastanawiam czy te 100000 punktów to będzie taka bariera nie do przejścia jak panowie sądzą czy to jest kwestia dni a może nawet w te 24 godziny już te 100000 punktów będzie czy jednak czy jednak to jest to odłoży się to w czasie na dłużej panie Sławie od pana bym zaczął ą zaczy inaczej do tej pory podchodziłem z dystansem do tych 100000 punktów No to tutaj rynek pokazuje że no jednak miał ochotę to wynika z bardzo mocnego moim zdaniem bardzo mocnego zachowania banków europejskich eurostock Banks co wspierało sentyment do polskich Banków i też tak jak się zastanawialiśmy wewnętrznie czy na to jest szansa No to po mocnym styczniu lutym co się rzadko zdarza lokalne szczyty były ustanawiane albo w połowie kwietnia albo na początku maja No to tutaj zahaczamy trochę o wybory prezydenckie w Polsce konsensus zakłada że prezydentem stanie pan Trzaskowski No pytanie co było gdyby jednak ten to się nie zmaterializować Najprawdopodobniej w lipcu no ale no i to wspiera sentyment do banków No ale póki co nie widać jakby przyspieszenia przyspieszenia akcji kredytowej to No fajnie że stopy dywidend są po 8 9 proc w bankach no ale to jest taki powiedzmy dobry jeszcze ten rok No ale w kolejnych latach to już te dywidendy mogą być niższe no i ostatecznie taką kropką nad i No mieliśmy ten fundusz uchwalony 500 miliardów euro co wspierało sentyment do europejskich banków czy też do No i pytanie pod co jeszcze można grać także wydaje mi się że tutaj rynek dużo pozytywnych rzeczy [Muzyka] zdyskontować tam powiedzmy częściowej realizacji zysków także analogie historyczne sygnalizują że te 100000 punktów może być przebicia ale tego czasu na przebicie zdaje się być coraz mniej to a propos analogii historycznych panie profesorze bo ostatnio rozmawialiśmy o tym 8 marca że Dzień Kobiet bywa taki pechowy statystycznie historycznie dla polskiego rynku tym razem się to zupełnie nie sprawdziło bo tam mieliśmy taki lekki dołek i wyjście naprawdę na wyższe poziomy właśnie podejście pod to 100000 więc może złamanie tej analogii historycznej jest jakimś takim sygnałem że że to 100000 pęknie lada dzień uważa tak to znaczy 10 marca mieliśmy taką korektę jak patrzę na indeks w akurat było tuż po dniu marca po czym następnego dnia też była czerwona świeczka i dopiero Rynek wyszedł także jakieś tam schłodzenie było oczywiście Nie o takie mi chodziło chodziło mi o taki totalny totalne zatrzymanie natomiast Wydaje mi się że rynek tutaj jest bardzo rozpędzony i dzisiaj patrząc na to co się dzieje to jesteśmy w takim ciekawym punkcie bo wczoraj podeszliśmy pod szczyt z 18 marca i tam brakuje punktów mniej więcej do 100000 na wigu No i teraz pytanie jest takie czy tam się tworzy taka formacja krótkoterminowa podwójnego szczytu i zejdziemy niżej będziemy się konsolidować przed kolejnym atakiem No czy też przebijemy to po na przykład po jeszcze jakieś jednej dwóch sesjach takich lekko gorszych Ale one są takie na przykład że indeks spad 0708 będzie kolejne kolejna próba wyjścia no ja konsekwentnie obstawę Że przebije tak bo faktów mówiłem w grud że przebije 100000 więc dzisiaj nie będę zmieniał zdania jak brakowało tam 500 punktów Tak więc zakładam że przebije chociaż tak jak mówię że może być Ta formacja podwójnego szczytu I tak teraz się nie uda uda się dopiero za jakimś tam czasem ale ale widać że rynek ma tutaj jest bardzo rozpędzony ciężko go zatrzymać No i wydaje mi się że ta Hossa się przedłuży tylko oczywiście po jakiejś korekcie Dziękuję ja oczywiście nie chcę się tak trzymać aptekar tych 100000 bo wiadomo jaki jest rynek natomiast bywa także te okrągłe poziomy są takimi oporami często to się zbiega w czasie właśnie z jakimiś takimi niekorzystnymi sytuacjami Dlatego wspomniałem o tym o tym pomyśle resortu na temat podatku bankowego natomiast no z drugiej strony mamy też taką siłę tych małych średnich spółek które które idą na północ w ich przypadku mamy z dnia na dzień nowe rekordy historyczne Marcin jakie jest twoje teraz nastawienie do rynku bo też nie oszukujmy się no nasz Rynek jest rozgrzany wszędzie się Chwalimy nawet ostatnio na gali byków i niedźwiedzi minister finansów mówił że jesteśmy najlepszą najsilniejszą w tym roku giełdą na świecie No więc jak się wszyscy już dowiedzą No to zaczną nas sprzedawać Marcin nie boisz się tego wiesz co zmartwiło mnie tak naprawdę wyniki żabki Co do projektu No bo one są dzisiaj nagrywamy w środę więc w środę rynek reaguje na te wyniki bardzo negatywnie zostały odebrane odebrane wyniki konferencja CD projektu Żabka też zaskoczyła negatywnie No i to poniekąd wpływa negatywnie na cały wi 20 który dzisiaj stworzył takiś malutki podwójny szczyt ja Pozostaję optymistą że nasz indeks Czy nasza giełda będzie lepsza niż rynek amerykański czyli tego się trzymam cały czas natomiast moje podstawowe Story inwestycyjne jest teraz takie że mamy obserwujemy pierwszą korektę na rynku amerykańskim ale w nowym trendzie spadkowym Czyli mamy podbicie na giełdzie amerykańskim amerykańskiej które też powoduje podb na polskim parkiecie jakby kolejną tą falę natomiast no ladak dzień gdzieś oczekuję że będzie będzie Nowa Fala spadkowa i to może spowodować też korektę na polskim parkiecie i tego trochę oczekuję że gdzieś pomału się ta korekta w końcu zrealizuje Ostatnio jak rozmawialiśmy to spodziewałem się tego że będzie dobrze że że będziemy dalej iść na północ no i korekta się pojawiła tam wiadomo była Potęgowa przez to co się wydarzyło w białym domu więc trudno powiedzieć żeby to było bardzo nie wiem wnikające z fundamentów co bardziej z emocji rynkowych natomiast Teraz zakładam że po prostu zapędzaj mwig 40 SG 80 szedł na północ mocniej niż wg2 No i dzisiaj mamy taką realizację zysków co więcej tutaj odnosząc się do banków jeszcze to poza samym podatkiem też się pojawiały informacje o jakimś systemowym rozwiązaniu sankcji kredytu darmowego co też może spowodować że będzie dla sektora bankowego to jednorazowy może jakiś większy szok natomiast na pewno Myślę że po naucz związany z kredytami frankowymi jakby jest pomysł na to żeby podejść do tego systemowo A nie Właśnie pozwolić kancelariom na to żeby przez lata drążył temat więc tutaj też może być to jakiś negatywny czynnik No a jednocześnie mamy Alior Bank który zapowiedział niebotyczne zyski w kolejnych latach i ogromne dywidendy i napędzał dalej oczekiwania że będzie dobrze więc mamy trochę budowanie oczekiwań że będzie super przez same banki a z drugiej strony tutaj się w pełni zgadzam z tym że no obniżka 100% będzie obniżał wyniki banków więc mamy za sobą bardzo dob czas z tego będziemy mieli dywidendy No ale pomału zaczniemy patrzeć w przód a tam w przodzie jakby zaczyna się problem o czym mówiliśmy czyli z tym że brakuje ruchu w gospodarce żeby te nowe kredyty brać więc ja uważam że teraz przychodzi czas jakieś jakiegoś schłodzenia lekkiego sentymentu dalej uważając że to będzie tylko e dołączyć do dalszej fali wzrostowej więc na razie oczekuję korekty to a propos tego twoich oczekiwań co do Wall Street No bo tam mieliśmy spore zróżnicowanie bo tak rzadko się tak zdarza że my jesteśmy bardzo mocni a Stany Zjednoczone były w tych ostatnich tygodniach bardzo słabe dopiero Ostatnio ta korekta wyhamowała wczoraj snp wrócił nad tą dzienną średnią dwus sesyjnego czy ta dysproporcja może się utrzymać znaczy bo teraz sugeruję że jednak trochę Pójdziemy tym śladem ale o ile Stany Zjednoczone mają swoje problemy mam na myśli chyba jednak trochę obawy o to jakie skutki przyniesie polityka Donalda trumpa i to polityka na wielu polach No to my dostaliśmy tu w Europie silny Impuls ze strony Niemiec prawda zmiana konstytucji by by uruchomić potężny Impuls fiskalny miliardowe inwestycje zarówno w infrastrukturę jak i w sektor defensywny więc czy tak zakładając Posługując się tymi dysproporcji czy może utrzyma się jednak to że amerykanie będą słabi z uwagi na obawy o politykę Donalda trumpa A my będziemy tutaj napędzani tym niemieckim Impulsem Marcin co o tym myślisz Ja jestem zdania że tak będzie dlatego też moja teza podstawowa jest taka że polski par będzie silniejszy niż amerykański i ogólnie Europa będzie sobie radziła lepiej niż Ameryka natomiast nie zakładam że zawsze będzie tak że jak giełda w USA będzie spadać to my będziemy rosnąć nie do jeszcze mamy obligacje jeszcze mamy inne rynki na których ten kapitał będzie płynął teraz mieliśmy Moim zdaniem ten początek roku był bardzo ciekawy bo była była zmiana położenia kapitału tak Czyli wycofanie było z Ameryki i pójście w Europę dlatego była ta dysproporcja że Europa rosła Ameryka spadała natomiast naturalnie jest to że ruchy w górę i w dół na giełdach No są ze sobą poniekąd powiązane czysty emocjonalnością inwestorów indywidualnych i instytucjonalnych więc mój bazowy scenariusz zakłada że będziemy mocniej rosnąć jak będzie pozytywnie a wolniej spadać jak będzie negatywnie czyli to będzie ta zmiana w kontekście ostatnich 15 lat bo w ostatnich 15 latach było zupełnie na odwrót Nie jak spadali miy to spadali miy dwa razy mocniej niż Ameryka A jak były wzrosty to ledwo ledwo dążyliśmy za nimi a więc Teraz zakładam że taka taka taka zmiana nastąpi panie profesorze pan się zgadza tutaj że ten niemiecki Impuls to jest taki Game changer i zmieni ten układ sił czy niekoniecznie znaczy ja się nie nieca że to do Europy poszedł kapitał on poszedł w ogóle na część emerging I tutaj jak się popatrz nawet na niektóre giełdy latynowski karakas która w ciągu tam od początku roku urosła jakieś 80 proc prawda tutaj w Europie Zgadzam się że my ale jak popatrzymy na Grecję braci Czechów czy czy Węgry to tam ten kapitał płynął już od pewnego czasu i i i on się też ten widać że jesteśmy w jednym worku z kilkoma krajami natomiast nie wiem nie wiem czy się zgadzam z tym że będzie korekta dalej Stanach bo jeśli cena ropy naftowej się będzie utrzymywać na niskim poziomie ona się na razie utrzymuje na niskim to Stany Moim zdaniem wrócą do wzrostów i wtedy ten kapitał z Europy może pójść tam i teraz właśnie a propos tych banków bo tutaj jeśli byśmy chcieli mieć taką teorię spiskową to teraz one są w pompowy wane na bardzo wysoki poziom po to żeby po ty żeby pootwierać pozycje krótkie i wtedy kiedy się zmieni Makro w stosunku do nich Czyli będzie gorzej będzie można wywalać je w dół i kontrakty będą wtedy zarabiały na pozycjach krót także no nie wiem ja ja ja uważam że że popatrzę się ale mi się wydaje że Stany wrócą do do wzrostów tak i i tam się szykuje Moim zdaniem kolejna fala wzrostowa tak jak na bitcoinie on pobija się od trendu wzrostowego i ma ochotę zwyżkowa tak a jak Bitcoin ostatnio był mocno skorelowany z giełdą z scenami Papierów Wartościowych w Stanach Także ja ja tutaj mam troszeczkę inne zdanie a jeśli chodzi o Niemcy to oczywiście no to co się dzieje u nich przekłada się na na nas i tutaj im lepiej u zachodnich sąsiadów tym oczywiście będzie lepiej dla dla nas tutaj patrząc Makro ekonomicznie natomiast to nie znaczy że nasze akcje mają rosnąć bo o nasz o wzroście na polskiej giełdzie decyduje kapitał zagraniczny który jak przychodzi to ciągnie spółki w górę a jak go nie ma to chociaż polskie spółki będą pokazywały bardzo dobre wyniki to generalnie się tutaj nie pojawi a inicja na warszawskiej giełdzie nie dzieje bo sami nie byliśmy do tej pory w stanie Jakoś podnieść znacząco rynku tak jak to obuj od początku roku Dziękuję panie Soła A czy w waszym biurze ta zmiana w niemieckim w niemieckim podejściu do do zadłużania się czy ona wywołała taki właśnie takie zielone światło dla zwyżek i też chciałbym właśnie poznać pana opinie na temat tego tej potencjalnej dysproporcji między Stanami a Europą jeżeli chodzi o Niemcy No to ten fundusz do NI PKB w najbliższych powiedzmy piciu latach pół punkta procentowego No to trochę ale to też bez rewelacji to też będzie rozłożone w czasie a rynek to już powiedzmy w dwa trzy miesiące zdyskontować także tutaj jakieś powiedzmy no normalizacja i sprawdzenie które spółki mogą zyskać i czy to się realnie przyłoży na poprawę wyników No to będziemy mieli w najbliższym czasie też z opóźnieniem pewnym sprawdzam yyy jeżeli chodzi o jakby naszą giełdę to powiedzmy no mamy tutaj z tego co słyszę dane podzielone co do wigu 20 mi się wydaje że taką oazą y i to mogą być średnie i małe spółki które aż tak jeszcze nie zyskały a też sytuacja ich wynikowa się mocno może nie poprawiła ale też mnożnikowa są nisko wyceniane to to może być takie wyjście yyy jeżeli chodzi o stopę zwrotu dość powiedzmy relatywnie dostępne dla inwestorów indywidualnych stany Wydaje mi się że moje podejście do Stanów jest takie że administracja trumpa robi bardzo dużo żeby schłodzić sentyment konsumentów to widać po ostatnim odczycie Conference indeks zaufania konsumentów czy inwestorów po to żeby obniżyć rentowności obligacji bo dług do PKB to jest blisko stop deficyt budżetowy 6,5 PR koszt obsługi zadłużenia to blisko 3 PR PKB rocznie czyli zależy im na to żeby po prostu mniej płacić miej więcej środków i jeżeli tak to no stąd też takie dynamiczne zwolnienia w administracji i też akcent na poprawę efektywności spółek czy produktywności i wydaje mi się że w Stanach co do snp to nie jestem pewny ale że nzd może być takim właśnie te spółki które wspierają efektywność przedsiębiorstw mogą zyskiwać ewentualnie te spółki które wykorzystają nowoczesne technologie do do poprawy efektywności to bym tak Czyli bardziej chyba na azdach niż s&p i spółki które wspierają efektywność ch bym poszedł tym tropem jeżeli chodzi o Europa czy Czy Stany także to co jeszcze dodam No to w piątek b Mii odzy odczyt sentymentu Uniwersytetu Michigan No i to pokaże czy czy rzeczywiście mamy schłodzenie sentymentu dodam że w ostatni Conference Board był najniższy od 2021 roku co sygnalizuje że no inwestorzy coraz bardziej czy konsumenci czują się niepewnie No to może być taki trochę efekt samą się przepowiedni że konsumenci wstrzymują się wydatkami firmy niepewność trochę się wstrzymują zatrudniam pracowników ale pracują nad poprawą efektywności i wydaje mi się że to może być takie z mojej perspektywy rozstrzygnięcie czy trop w aktualnej sytuacji rynkowej to Chciałbym wrócić trochę do naszej poprzedniej loży bo w sumie obiecaliśmy to trochę widzom że porozmawiamy o tej Pandorze o PCE Pandory inflacyjnej bo trochę nam przez ten miesiąc doszło tutaj zmiennych Pro inflacyjnych Przyj się wydaje nie wiem może się nie zgodzicie panowie no ale jednak no mamy ten Impuls fiskalny mówiąc tak w ujęciu globalnym Jeśli chodzi generalnie o o takie wpychanie pieniędzy w w gospodarkę czy dosypywanie tej podaży pieniądza No to mamy ten zapowiedziany potężny Impuls niemieckich wydatków No też kraje Unii Europejskiej reagując na to co robi Donald Trump też jednak zapowiedziały że że będą zwiększać zwiększać te wydatki więc te pieniądze będą płynąć do gospodar mamy wojnę celną Donalda trumpa No wiem że w zasadzie co i róż pojawiają się sprzeczne informacje że cła będą wyższe niższe obejmą kilka krajów obejmą mniej krajów No ale jednak jest to wojna Celna która będzie podnosić też będzie działać proinflammatory będzie przejściowy nie będzie to nic co zmusi jego do jakiejś twardsze polityki monetarnej No więc to nam się trochę tak układa no ta ropa naftowa cały czas jest jednak jest jednak w miarę nisko tak jak powiedział Pan profesor No ale właśnie pytanie czy ta inflacja ta puszka z pandor ona się otworzy i ta inflacja do nas do nas wróci i znowu będzie będzie to problem Marcin bo pamiętam że ty tutaj mocno miesiąc temu o ten temat zahacza czy twoje twój pogląd na ten temat się przez ten miesiąc zmienił czy jeszcze umocnił cię w tych obawach wiesz co w obawach tak No nie mam tutaj argumentów za tym żeby powiedzieć że to się na pewno wydarzy czy też nie ale jeżeli chodzi o samą sytuację to faktycznie nośniki energii mamy teraz podzielone mamy gaz naturalny który jest wyżej urósł i to 100% w ciągu roku a z drugiej strony mamy ropę która gdzieś tam stoi na niższych poziomach więc z tej perspektywy nie mamy dwa różne bieguny tak jeżeli chodzi o nośniki energii z drugiej strony mamy miedź która teraz szybuje coraz to wyżej ze względu na obawy na cła i prawdopodobnie można powiedzieć że to jest w jakimś tam krótkim terminie zanim te cła zostaną nałożone finalnie w kwietniu Zobaczymy czy zostaną nałożone czy nie Bo może się okazać że zaraz będziemy mieli przecenę o 20 proc miedzi bo okaże się że Trump J żadnych ceł nie nałoży ale wydaje mi się że podstawą w ogóle dla tej hossy surowcowej którą no inaczej hossy na miedzi jest to że ona jest po prostu wrażliwa na wszystkie informacje które wpływają na jej wzrost na cen na wzrost ceny bo podstawą problemu jest produkcja czyli tutaj brak elastycznej produkcji brak nowych dużych projektów które mogłyby odpowiedzieć na zapotrzebowanie świata jeżeli chodzi o miedź natomiast to co też powodowało w ostatnim czasie sytuację Dość ciekawą dla Stanów Zjednoczonych No to obniżenie wartości dolara spadek ceny czy spadek spadek dolara też powoduje że dla samych Amerykanów to co importują staje się droższe a z drugiej strony eksport staje się bardziej opłacalne więc moim zdaniem jest taki trochę Gambit Gambit teraz trumpa który stara się tutaj się też znowu odnosząc do tego rynku obligacji stara się moim zdaniem tutaj się w pełni zgadzam zrobić tak żeby obligacje miały niższą rentowność no i może to robić na różne sposoby między innymi obniżając też wycenę Czy oczekiwaną wycenę akcji No bo wtedy kapitał będzie lokował się w obligacji jako czymś bardziej bezpiecznym więc Trump próbuje coś zrobić do końca my nie mamy 100% tej pewności co no bo nie siedzimy mu w głowie Natomiast jeżeli chodzi o samą inflację to mamy kilka czynników które powodują że to ryzyko rośnie znaczy same oczekiwania inflacyjne są w Stanach Zjednoczonych podwyższone ze względu na cła to pierwsza rzecz Druga rzecz na razie Fed trzyma się swoich stó proc więc tam No nie ma powodów do tego żeby mówić że one są za niskie No bo jakby realnie są dodatnie natomiast pytanie czy jeżeli chodzi oczywiście do odnoszenia się do CPI czy do PC natomiast pytanie czy Fed się faktycznie nie skusi na obniżenie 100 procentowych jeżeli zwolnienia z budżetówki nie trafią w końcu na rynek pracy i nie zacznie się problem na rynku pracy bo Fed ma dwa mandaty tak dbać o gospodarkę i o inflację więc może ten czynnik się tutaj pojawić i w pewnym momencie Fed stanie trochę w rozkroku między obniżeniem 100% a żeby dbać o gospodarkę tym aby dbać o inflację więc tutaj tych czynników jest na tyle dużo że będą się rozstrzygał natomiast nie pozostawał bym głuchy na drugą falę inflacji zwłaszcza że czy to Chiny czy to żeż Chiny to akurat może mniej ale Europa No jednak tą gospodarkę wspiera teraz znowu kolejnym zadłużeniem chcąc pobudzić swoj swój sektor więc No ciekawie się dzieje jakby ropa zaczęła drożeć A ostatnio mieliśmy jeszcze tak ostatnie tylko słowo dopowiem Trump się spotkał z przedstawicielami branży rafineryjnej coś tam ustalali Żeby jednak było więcej inwestycji w tym temacie No i ropa zamiast spaść to wzrosła więc być może mieli też ustalenia że jednak cena Musi być wyższa żeby im się opłacało To się okaże No to jest o tyle niepokojące jeśli chodzi o tą o tą inflacyjnego one zostały troszeczkę obniżone Ale to też nie jest tak że ta inflacja zniknie ona teraz właśnie jeszcze nie mogę odpalić Ona jest na razie pamiętacie panowie w jakim ona jest teraz tempie ostatni odczytem jest ponad 4 PR chyba tak cały czas nie pamiętam ostatniego odczytu może ktoś zna ale zaraz zobaczymy natomiast panie profesorze czy pan się boi że ten impuls inflacyjny do nas wróci zanim jeszcze my się uporali ZEM No jeszcze tym takim powiedzmy post pandemiczny CPI wynosi 49 PR 49 znaczy mi się wydaje że jeśli chodzi o reset po kidzie on polega na tym że już kraje przestały zważać na inflację to znaczy wszyscy wiedzą że ona jest podwyższona natomiast chyba mało kto ma teraz ambicje żeby schodzić do poziomów które były przed pandemią i teraz jeszcze zbrojenia które mamy w Europie to jest doskonała okazja żeby w ogóle infac tylko to co Niemcy mówią że będą wydawać praktycznie dowolne sumy na zbrojenia inne kraje jeśli wpadną na taki sam pomysł to kto w tym momencie będzie mówił o inflacji także tak naprawdę nigdy się nie uporali znaczy cały świat się nie uporał nigdy z tą inflacją i te zawirowania które są na na świecie powodują że ona schodzi na plan dalszy a pokazuje to co się dzieje z ceną złota które jest takim narzędziem no tego metalu bo on jest tą tak naprawdę przenosi wartość tezauryzacji tak jak powiedziałem te wszystkie wzmożone wydatki na świecie na zbrojenia spowodują że niestety ale no kraje się będą zastanawiały jak się obroni Czyli co trzeba zrobić żeby nie zostać zaatakowanym A jeśli to się odbędzie nawet kosztem inflacji to no to trudno Taka jest cena po prostu czyli trochę taki niebezpieczna sytuacja się robi bo przez to że jest konieczność wyższa w postaci No bo ona jest tak przedstawiana i wszyscy to czują tak mi się wydaje Mam na myśli wydatki na zbrojenia z uwagi na to co się dzieje teraz w takim geopolitycznym układzie globalnym No to właśnie ta inflacja schodzi na plan dalszy Czy przy to grozi tym że na przykład za rok za dwa obudzimy się znowu ze wzrostami cen na przykład dwucyfrowymi i to myślę że obywatelom by się bardzo nie nie podobało no bo wiadomo no odczują to wszyscy w swoich portfelach panie sobi Sławie pan się boi tej inflacyjnej puszki Pandory Czy uważa że po prostu tutaj przesadzamy i sprowadzi nas pan za chwilę na ziemię to co widać po trendach No to jest tak tak zwana lepkość cen usług usługi są No wystarczy skorzystać z kilku usług i porównać ceny aktualne z rok temu Czy lata temu to widać i do tej lepkości cen usług Dołączać towary co też może niepokoić a no to jakby mówimy o trendach bieżących no ale powiedzmy zakładając nawet że będzie rozejm czy pokój na Ukrainie i odbudowa No to część Ukraińców wyjedzie to podbije ceny usług a też No może podbić ceny materiałów budowlanych pytanie jak w jakim tempie także tutaj ten czynnik ryzyka bym zaakcentował No chyba że byśmy mieli byśmy mieli do czynienia z ze słabszym wzrostem gospodarczym No ale to no to wtedy byśmy się nie martwili aż tak może inflacją ale właśnie wzrostem gospodarczym póki co konsensus rynkowy zakłada 34 PR PKB wzrostu w tym roku No ale po takim trzymiesięcznym odbiciu sprzedaży detalicznej mamy No ostatnio był zaskoczył minus zauważalnie czy wyraźnie także widać że no zmierzamy W takim kierunku niestety stagflacji czyli podwyższonej inflacji i jakieś presji na wzrost gospodarczy na niższy wzrost gospodarczy akurat Polska Korzystając ze środków kpo Ta stagflacja może być nieco mniejsza niż w innych krajach No ale generalnie taki takie otoczenie na ten moment się rysuje jeżeli chodzi o Najbliższe miesiące tutaj chyba warto jeszcze tylko jedną rzecz dodać Unia Europejska zaplanowała zwiększenie ograniczenia importu stali do Europy więc to też jest czynnik proinflammatory prawdopodobnie drożej jeżeli chodzi o budownictwo No bo będziemy musieli posiłkować się naszą stalą czy tam Europejską która jest droższa to to jest taki zrzutek to też jeszcze dodam że no jakimś wyzwaniem jest rywalizacja między Stanami a Chinami No w tym sensie jak jeżeli stany wprowadzają cła na dobra chińskie A mamy nadmiar mocy produkcyjnych w Chinach No to ta produkcja jest wypychana do Europy stąd też powiedzmy takie agresywne działania w przypadku Polski Nie wiem temu yy i tu prywa podg Zenia pozycji numer 1 czyli Allegro No ale jest są rozważania na temat powiedzmy ograniczania paczek w Polsce to jest 160 chyba euro czy dolarów za paczkę Unii Europejskiej 800 bez cła No to to by spowodowało wzrost cen w tym sensie Albo stany powiedzą pewnie Słuchajcie Europejczycy dajem wam parasol ochronny No to jesteście z nami Albo przeciwko nam no i podejmujcie decyzję albo zwiększaj na zbrojenia także tak tutaj powiedzmy ilość tych tematów z sobą powiązanych także raczej widzę takie ryzyko drugiej czy podbicia drugiej fali inflacji związanej z geopolityk jeżeli nikt więcej nie chce nic dodać to jeszcze tylko dorzucę że ceny gazu mają wpływ na ceny nawozów a ceny nawozów mają wpływ na towary rolne póki co są niskie Zobaczymy czy nie będą drożały tak ale nie zapominajmy że pokój na Ukrainie to jest otwarcie rynku rosyjskiego który może zalać Europę tutaj też swoimi towarami jak i ludźmi Także ja tutaj też bym tak nie dramatyzować pokój równa się równouprawnienie Rosjan w dostępie towarów do do cały rynków całego świata plus kapitału ludzkiego tak I tutaj chyba płynnie dochodzimy do kolejnego tematu Który warto poruszyć czy w ogóle ta wojna na Ukrainie się szybko skończy bo faktycznie jest tak że jeżeli by się skończyła A wydaje się że stanom zjednoczonym bardzo zależy na tym żeby skończyć bo bo mogliby się dogadać ze Stanami Zjednoczonymi na różne rzeczy już się mówi o odbudowie nstream 2 to by wpływało pozytywnie na ceny energii w Niemczech w którym partycypować miałyby też Stany Zjednoczone w sensie jeżeli chodzi o gdzieś tam znowu gwaranta Nazwijmy to więc ja się tutaj akurat z profesorem bardzo mocno zgadzam że jeżeli zakończyliśmy wojnę na Ukrainie to prawdopodobnie dość szybko wrócilibyśmy do takiego Biz as usual No i wtedy ta presja inflacyjna w Europie mogłaby być niższa nie wiem w Stanach Zjednoczonych bo to zależy dużo od ceł Dzisiaj były depesze dotyczące kolejnych postępów jeśli chodzi o rozmowy w Arabii Saudyjskiej ochrona Żeglugi Morskiej Chyba zdaje się na Morzu Czarnym wstrzymanie tam jakiś ataków ale to chyba to chyba właśnie Jeśli chodzi właśnie o obiekty morskie Czy transport morski natomiast no ta pierwsza rozmowa telefoniczna ona nie była taka taka optymistyczna jak panowie odbierali No ale tam w zasadzie to potem oficjalne stanowisko zaprezentowane przez Kreml na na stronie Kremlu trochę się różniło w tych takich kluczowych punktach z tym o czym mówił Donald Trump potem wywiadzie dla Fox News głównie jeśli chodzi o wstrzymanie ataków na infrastrukturę i na na obiekty produkujące energię zą okazało się że jednak No nic z tego nie wyszło no Poza tym takim było dziwnym dodatkiem WR absurdalnym trochę surrealistycznym to że obaj panowie uzgodnili mecz hokejowy pomiędzy reprezentantami swoich swoich lig no więc no jak no nie wiem no tak trochę to chyba raz że nie wypada dwa No jest to jest to jest to totalny absurd no i też Donald Trump nie był jakiś taki zachwycony po tej po tej rozmowie telefonicznej więc tak się zastanawiam czy to co się dzieje od tego od od startu tych rozmów to napawa was optymizmem jeśli chodzi o to szybkie osiągnięcie takiego faktycznego pokoju za naszą wschodnią granicą czy No czy właśnie niekoniecznie czy to się nie nie nie będzie przeciągać no i też pytanie Czy Stany Zjednoczone nie nie nie sprzedadzą tutaj Ukrainy No nie wiem jaki może być finał tego ale Jakie są wasze wasze odczucia panie Sob Sławie dla Stanów Zjednoczonych priorytetem jest rywalizacja z Chinami czy też z jeżeli chodzi o aktywność na innych w innych obszarach Czyli też na przykład zmniejszenie kosztów jeżeli chodzi o stonowanie wojsk w Europie tak mi się wydaje z geopolitycznego punktu widzenia No i próba tutaj jakby rozerwania takiego sojuszu współpracy Rosji z Chinami pytanie czy to się uda to co mnie zastanawia klasyczne pytanie Jaka jest dźwignia na Rosję bo jeżeli Rosja złamie umowę No to co wtedy jak można ją zachęcić do przestrzegania umów Polacy mamy dobrą pamięć i wiemy że Rosjanie jeżeli coś ustalą a widzą że warunki rynkowe się zmieniły No to próbują to renegocjować w ten czy inny sposób i celem jest takim głównym zajęcie Ukrainy szantaż Europy i pozyskanie kapitałów technologii tak żeby utrzymać tą gospodarkę dodam że No już teraz są powoli powiedzmy niechęć czy akcja zdyskredytowania prezes Banku Centralnego Rosji wynikająca z Wysokiej inflacji w Rosji i też odpływ kapitału ludzkiego z Rosji był znaczący po wybuchu wojny także tutaj można powiedzieć że koncentracja wydatków czy taka syndrom holenderski koncentracja na przemyśle wydobywczym i na przemyśle militarnym Czyli jak wrócimy C Rosja wróci do pokoju No to ta konkurencyjność gospodarki będzie mniejsza niż przed wybuchem wojny Czyli to co ja się obawiam to że pokój może nastąpić jakoś wpadek awersji do ryzyka w regionie ale raczej to by było coś przejściowego No bo Rosja nie osiągnęła swoich celów i też one nie zostały nie zostały utrudnione osiąg celów także tak wydaje mi się że pokój raczej będzie przejściowy to nie znaczy że co może właśnie co jest rozgrywane przez inwestorów w Polsce czy w Niemczech po tych pierwszych rozmowach telefonicznych bo tego nie dodałem No tam były takie mocne stanowiska Władimira Putina że On żąda jednak wstrzymania w ogóle dostaw dostaw broni na na Ukrainę czyli No wiadomo z czym by to się wiązało prawda No to to jest to wygląda na na na to że no to jest raczej nie do spełnienia przynajmniej nie nie na tym etapie więc w tym kontekście tak mi się wydaje że ta pierwsza rozmowa telefoniczna była taka Raczej mało obiecująca panie profesorze pan wierzy w to że oni się dogadają i to będzie taki pokój który zadowoli przynajmniej tutaj te no Ukrainę i powiedzmy stronę Europejską a więc najbardziej zainteresowane powiedzmy chociaż nie uczestniczące ani my ani Unia Europejska w tych rozmowach to znaczy ja patrzę na to z punktu widzenia co może na tym zyskać Putin tak I w sumie on ma już gospodarkę rozpędzony zbrojeniową my się w tej chwili przestawiamy a poprzednim razem mówiliśmy że jak się przestawiamy na zbrojenia to z kolei wydajemy mniej na na masło tak No więc teraz społeczeństwa się zaczną denerwować że coraz więcej pieniędzy idzie na zbrojenia plus właśnie ta inflacja o której zaczęliśmy mówić bo już w tej chwili tam Teoretycznie ma być nieograniczony budżet czy też budżet który jest w ogóle wyłączony spoza spoza wszelkiej kontroli takiej dotyczącej zadłużenia do PKB No i on w sumie jak ja rozmawiałem z Rosjanami się z nimi spotykałem na przykład w Turcji na różnego rodzaju wakacjach tak no bo to jest taki kraj który wpuszcza z obu stron turystów oni w ogóle nie wiedzą że jest jakaś wojna nie mają żadnego poczucia winy więc no sytuację ju się pod kontrolą w kraju tak mniej więcej to wyglądało my my tutaj się strasznie denerwujemy bo mamy mamy problem taki polityczno-gospodarczy Trump się zaczął denerwować bo nie może wywiązać się ze swoich obietnic tak i chce skoncentrować się na Chinach tak jak to było powiedziane Natomiast co co zyska Putin na pokoju tak no musiałby mieć jakieś spektakularne zwycięstwo czyli właśnie na przykład podział Ukrainy na dwie duże części tam No nie wiem Wschodnia dla niego a Zachodnia powiedzmy jakaś Niepodległa w taki sposób tak natomiast to co mu w tej chwili Proponują to z jego punktu widzenia jest niewarte tego co on zainwestował w tą wojnę tak jak ja na to patrzę więc ten pokój który miałby zostać osiągnięty no musi przynieść mu korzyść którą się można pochwalić przed społeczeństwem Tak No ale na razie te rozmowy nie idą w tą stronę i w sumie to jak się patrzy na te rozmowy to bardziej my się denerwujemy łącznie z trumpem niż on tak No przynajmniej taki jest przekaz w naszej telewizji No bo nie ogląda moskiewskiej ale mi się wydaje że to taki nacisk jest po tej stronie a nie po tamtej stronie i on będzie moim zdaniem tak długo to przesuwał dopóki No nie zostaną mu zaproponowane takie godne warunki tak no w sumie teraz się znowu ożywiła współpraca z Białorusią Jak widzimy bo tam się też pojawiały różnego rodzaju informacje i i właściwie mówi się o tym pokoju ale chyba nie jesteśmy dużo bliżej niż na przykład jeszcze nie w listopadzie Czy w październiku tak no bo nie wiem ja ja mi chodzi o konkretne działania nie o same rozmowy i telefony tak przywódcy zaczęli a bardzo mnie zdenerwował parasol atomowy macrona Bo jeśli jeśli on mówi że on obejmie parasolem atomowym Europę No to jaka jest odpowiedź Putina To znaczy że mogę używać broni niekonwencjonalnej tak No to ja ja dziękuję za taki parasol ja nie chcę mieć parasolu nad sobą atomowego Francji skoro na przykład Rosjanie Gdyby mieli nas zaatakować takie plany też były to powiedzą że skoro macie parasol to możemy używać również broni atomowej No to wolałbym szczerze mówiąc żeby ta wojna była taka jak obecnie czyli bronią konwencjonalną gdzie tam jest No trochę trudniej zginąć niż przy uderzeniach pocisków atomowych tak no bo my nie wiemy co Putin zrobi A jeśli ktoś go Straszy że on rozciąga parasol atomowy nad całą Europą no no to nie wiem ja to Tak odebrałem trochę jako prowokację Putina tak no tam w sumie nie odpowiedział na to jakoś nerwowo ale no nie wiem to dla mnie to tak bardziej eskalował ten konflikt niż się wygaszał tak Ja przynajmniej tak to odbierałem Dziękuję w ogóle chyba Manuel macron wszedł tak mi się wydaje do takiej wyższej ligi tych mocnych negocjatorów i próbuje być rozmawialiśmy trochę o tym miesiąc temu prawda że on próbuje stać takim liderem europejskim przynajmniej obsadzić się w takiej roli chyba stąd taka jego twarda gra No zobaczymy co z tego wyniknie No ja też mówiłem miesiąc temu o tym że przydałby się ktoś taki w Europie który będzie nadawał na tych samych częstotliwościach co i i Putin i Trump w tym sensie żeby rozmawiać ich językiem i czasem pokazać im pazur No ale to zawsze to oczywiście grozi eskalację Marcin a twoim zdaniem to co się wydarzyło w marcu rozmowy telefoniczne T depesze które które docierają do nas to one swojej wizji przybliżają nam ten pokój czy czy właśnie też go oddalają tak trochę jak jak jak mówił pan profesor Jak wiecie bardzo mocno Zaskoczyło mnie to co się wydarzyło w białym domu w zeszłym miesiącu nie spodziewałem się że jest możliwość w którym na publicznym wystąpieniu będzie taka reakcja dwóch prezydentów jednak nigdy takiej takiej konferencji być może kiedyś w historii było więc ja się powstrzymam przed mówieniem tego co się stanie natomiast odniosę się do gospodarki bo bo w sumie na tym mi najbardziej zależy i na tym co co wydaje mi się że do czego dążą wszyscy wszyscy dążą do tego żeby zarabiać w skrócie mówiąc każdy przez zarabianie rozumie coś innego Putin ma inne swoje biznesy inne ma Trump Trump mówi Wprost czego chce Trump chce metali ziem rzadkich i chc spokoju w Europie bo prawdopodobnie chc lepiej jakby rozłożyć po prostu swoją sytuację gospodarczą państwa na zewnątrz wydaje się że chce skończyć z hegemonię Stanów Zjednoczonych rozumianą w taki sposób że są obecni wszędzie i wszystkim wszystko gwarantują tylko po prostu chcą za to mieć zapłatę i to jest jakby komunikat ze strony trumpa więc dla niego czy on dostanie metale ziem rzadkich z Grenlandii z Ukrainy czy z Rosji to dla niego to jest wsioryba tak on po prostu chce je mieć i jeżeli dostanie od Putina najlepszą ofertę to podejrzewam że będzie parów to żeby się z nim dogadać bo on nie ma problemu z tym jak my Europejczycy żeby się dogadać z Putinem tak oceniam Oczywiście mogę się mylić natomiast z drugiej strony Putin też powiedział co chce on chce bizness as usual Tak on chce po prostu wrócić do tego Oczywiście mówimy tutaj o biznesie ze Stanami Zjednoczonymi on powiedział że mają metale ziem rzadkich też chętnie je dadzą trumpowi czemu nie mają tam trochę inwestycji do zrobienia ale ale mogą je zrobić mają więce udowodnionych niż Ukraina też jakby gdzieś tam się tutaj licytuje ale też zależy mu na donbasie na innych terytoria które już zdobyli więc tutaj zobaczymy co wygra tak czy ta czysto polityczna chęć pokazania że Rosja się rozszerza że jest ogromna Jest duża czy chęć zwykłego robienia biznesu bardzo trudno mi to ocenić natomiast Wydaje mi się że siłą rzeczy Dążymy do jakiegoś pokoju niekoniecznie trwałego być może tylko zawieszenia broni ale po to żeby ten biznes mógł się krę chyba wszystkim zależy na tym aby ten biznes się kręcił A szczerze mówiąc Tak patrząc trochę jak te lobby działają zbrojeniowe przede wszystkim chyba najlepszym rozwiązaniem dla takiego gremium podmiotów które są zaangażowane aktualnie byłoby właśnie zawieszenie broni które wisi w powietrzu cały czas że Rosja może coś zrobić bo wtedy broń się sprzedaje biznes się robi budynki się budują za chwilę się niszczą brzmi pragmatycznie brzmi może strasznie ale no to jest biznes Tak więc jeżeli chodzi o pieniądze to ja patrzę w tą stronę i wedle moich informacji takich od osób które zaangażowane są w jakieś relacje takie międzynarodowe No to Polska stała się hubem to co mówiliśmy ostatnio w Polsce się inwestuje dużo po to żeby mieć wyjście na Ukrainę No i pewnie nie inwestuje się ogromnych pieniędzy po to żeby zaraz je stracić więc te lobby też będzie działało w tym kierunku i ja na razie cały czas w tą stronę patrzę w tę stronę patrzę to nie dodaje tylko jeszcze jednej motywacji jeśli chodzi o gospodarza Białego Domu którą podkreślają naet eksperci geopolityki czyli ten Nobel Nobel się Pozorski który podkreślił że to Europejczycy dają Nobel PR więc to jest to jest ciekawe czy to jest próbują gdzieś ci wątek zaczynamy drugi kwartał No rozmawialiśmy o rynku polskim o rynku amerykańskim o tej skomplikowanej kwestii geopolitycznej No i tej inflacyjnej Pandorze więc tych zmiennych jest dosyć dużo przewijały się tu między innymi złoto Bitcoin No właśnie ta potencjalna dysproporcja między siłą amerykańskiej giełdy i i polskiej czy też w ogóle rynków emerging Markets właśnie pytanie do was na co wy jakie sze k w kontekście tego co może zaskakiwać in plus co może zaskakiwać in minus jak jak ten drugi kwartał widzicie panie sobie Sławie drugi kwartał dużym znakiem zapytania do tego do 100000 punktów na Wig na wigu czy 2900 może 3000 na wigu 20 jest kage i mieć w tym sensie 51 dobrze pamiętam to jest ha na notowania kontraktów na miedź to jest no istotny szczyt No i pokonanie go jeżeli by byłoby trwałe być może w efekcie słabości dolara być może w efekcie ucieczki przed inflacją oprócz złota to też mieć no to to to był wsparcie dla kgu to to jest taki dla mnie duży Na ten moment znak zapytania Nie mam jednoznaczne odpowiedzi czy na pewno wyjdziemy górą czy czy dołem to tutaj taku czy sygnal ale to co wydaje mi się takim niskie niski czynnik ryzyka do do potencjalnego zachowania czy zysk do ryzyka No to siedli małe spółki i tutaj bym już upatrywał szansy i z tego co jakby jakie ja mam sygnały No takim wsparciem dla rynku dla rynku akcyjnego wtórnego może być rynek pierwotny w drugim kwartale No to też trochę wspominałem że tutaj kwestią Czy mamy powiedzmy przystanek w hoie być może w drugim kwartale No to będzie będą wybory prezydenckie No to już właśnie przypadający na drugi kwartał i trzecia kwestia No to należy podkreślić bo tak trochę pominęliśmy to na jak do tej na ten moment no to bardzo mocne saldo napływów do funduszy obligacji 3 miliardy w lutym 3 miliardy No to kasa płynie szerokim czy pieniądze płyną szerokim strumieniem do funduszy dłużnych No i jeżeli ta będzie inflacja czy przedłużająca się inflacja No to pewnie obligacje zmienne i generalnie obligacje korporacyjne tutaj będzie można za wykazać dobre stopy zwrotu w porównaniu do lokat także tak no w tym takim powiedzmy niepewnym otoczeniu czy też po bardzo mocnym styczniu lutym i marcu dalej są szansę na na ciekawe stopy zwrotu No tylko jak zawsze trzeba trochę powiedzmy wykazać się timingi czy decyzyjnością jeżeli chodzi o trendy rynkowe raz Sumując Wydaje mi się że średnie małe spółki tutaj mogą mocniej in plus zaskoczyć a ten rynek pierwotny to szykują się jakieś ipo tak tak A coś mog po ale takie no kilkuset milionowe Z tego co kojarzę Jeżeli dobrze słyszałem to ciekawe to no byłoby byłoby dobrze byłoby miło bo faktycznie cały czas susza Na tym rynku No mamy takie pojedyncze susza po po dobrym czy bardzo dobrym debiucie diagnostyki No bo 105 na powiedzmy blisko 150 także to jest takie szukanie ale też No mieliśmy przykład greni czyli no kupowania akcji przez akcjonariuszy strategicznych czy większościowych także to sygnalizuje że wyceny się podnoszą może nie są czasami dla niektórych sprzedających na tyle atrakcyjne żeby mocniej wracać na rynek No ale mam odczucie że coś tutaj się zmienia teraz pana profesora chciałem zapytać jeszcze o o te te perspektywy na drugi kwartał ale dodam tutaj jeszcze taki kamyczek do ogródka bo wcześniej zapomniałem o tym powiedzieć bo napłynęły też takie sygnały z rynku nieruchomości że oot to ten rynek się zaczął schładzać Jest sporo takich na xie tweetów pokazujących spadki w Łodzi tak no ale bo wszyscy Zawsze też mówiliśmy tutaj o tym że to betonowe złoto ono wiecznie rośnie No a pojawiły się problemy No podobno w Łodzi jest tak że ta dysproporcja pobytu podaży jest największa w całym kraju w tym sensie że jest bardzo duża podaż nowych mieszkań a ten popyt jest relatywnie relatywnie niski więc Tam podobno jest to odczuwalne ale też pojawiają się jakieś sygnały z Wrocławia z Poznania Warszawa No wiadomo jest takim dosyć Specyficznym mocnym panie profesorze więc Jakie są pana oczekiwania na na ten drugi kwartał złoto Bitcoin plus trochę nieruchomości w Łodzi na przykład taki zestaw to znaczy mi się wydaje że kryptowaluty one nie za bardzo chcą tam schodzić to znaczy Bitcoin na przykład jest przy linii trendu i się nie odbija i próbuje nadal wyjść w górę więc patrząc tam na jego wykres to jestem tutaj optymistycznie nastawiony natomiast Warszawie to jest taki szeroki problem bo tutaj jak mieliśmy tą pierwszą falę wzrostową 22 roku do do więcej Maja kwietnia Maja 24 potem była taka fala korekty i teraz wyszliśmy wyżej No to jeśli byłaby to kontynuacja tamtej pierwszej fali wzrostowej od 22 do 24 No to jeszcze kawał drogi przed nami nawet patrząc tam na zasięgi to oczywiście nie w ciągu jednego miesiąca czy dwóch ale ale ta hosta się powinna przedłużyć teraz jeśli wiesz tak popatrzymy do na tą hossę która była i czy tam trwa przepraszam i zauważmy że głównie rosną ceny banków No tam PK orl w ogóle jakoś jest tak ciągnięty pod linijkę bo ja rzadko widzę takie wykresy które można przyłożyć tak linijkę i narysować taki wzrost więc to jest dla mnie też bardzo ciekawe tak na marginesie natomiast Banki które idą jako pierwsze i potem jeśli będzie korekta No to teoretycznie Jeśli ta rozwijać to powinniśmy obserwować zmianę czyli powinniśmy mieć spółki procykliczne czyli takich których zyski zależą od wzrostu PKB Jeśli to się zmieni to ta Hossa się będzie dalej rozwijać Zgadzam się że już tam w drugiej linii sporo papierów wartościowych rośnie albo nawet próbują przebijać trendy czy poprzebijał i tak walczą jeszcze w trendzie bocznym ale coraz bardziej podryguje do góry niektóre tam systematycznie sobie rosną jak tam weźmiemy na przykład Rainbow prawda czy nawet querca one są w takich dłuższych trendach wzrostowych i tam ten Trend cały czas trwa po po pewnych korektach które były Także w tej chwili Moim zdaniem te dobre me cupy zaczęły już rosnąć te średnie me cupy to tak dopiero podryguje coś tam próbują zrobić i niektóre Small cupy też gdzieś w trendach bocznych ewentualnie tak próbują zakręcić do wyjścia natomiast No jeśli by się okazało że ta Hossa się rozwinie No to przed nami dopiero jest to szaleństwo spekulacyjne napływ środków do funduszy akcji tym razem no bo co z tego że idą do dłużnych tak to znaczy to na giełdę niewiele trafia no i tutaj jest potrzebny taki zastrzyk polskiego kapitału Jeśli to ma się dalej kręcić no plus nie żeby nie uciekali inwestorzy zagranicznie No bo jeśli oni wpadną na pomysł że zabierają pieniądze z Europy z tych emerging o których mówiłem i wracają z powrotem do Stanów No to i tak nas tam zabiją bo mają zdecydowanie zdecydowaną przewagę jeśli chodzi o ilość tego kapitału w stosunku do krajowego tak także natomiast No jeśli chodzi o złoto No to tutaj też mi się wydaje że tam kiedyś z panem ro panem rozmawiałem to było tam jeszcze jak było po 1700 i mówiłem że tam jest ośmioletni dołek i potem przed nami 4 lata wzrostu to jesteśmy mniej więcej w drugim roku wzrostów także tutaj jeszcze d lata wzrostów przed nami może nie w takim tempie jak jak teraz czy tam z 1700 na 3000 praktycznie w ciągu półtora roku to było tylko pod trochę mniejszym kątem ale Ale jak najbardziej tak no i tutaj też Wydaje mi się że rozpoczęło się zainteresowanie rynkiem metali rzadkich bo już niektóre giełdy zapowiadają że wprowadzą również kontrakty terminowe na to także no a niektóre kraje uznały właśnie metale rzadkie w tym miedź która nie jest metalem rzadkim ale uważana jest za metal strategiczny i zaczynają wprowadzać quotas tak Czyli ograniczenia dotyczące wywozu tego tego surowca także to też może być tutaj ciekawie no co co widać po cenie miedzi które osiąga w tej chwili tam maksymalne notowania No tam KGHM jeszcze może na to nie zareagował ale on jest tam spółką mającą pewne problemy ale mam nadzieję że się upora i to w końcu cena miedzi wyciągnie Kurska ghm ostro w górę także że że gdzieś tam ten KGHM ucieknie do swoich poprzednich szczytów Dziękuję J tak Sob pś be bezpośrednio tylko odniosę się do KGHM jeszcze bo pamiętajmy że srebro też jest ważne dla kmu A tam też jesteśmy bardzo wysoko jeżeli chodzi o poziomy cenowe i to jest w ogóle ciekawa sytuacja że KGHM tak mocno laguje za miedzią zrzuca się to na to że to ta krótkoterminowa tylko transakcyjna mieć Która jest teraz z powodu ceł rośnie a na razie kontrakty długoterminowe się trzymają więc no to może być taki typ który faktycznie trzy osoby z nas wskażą że warto patrzeć na KGHM to tylko tak słowem to ja jeszcze jescze tylko dodam tak sobie pomyślałem teraz bo mówiliśmy o tej inflacji No i mamy przecież bardzo popularny instrument czyli obligacje Skarbowe czterolatki indeksowane inflacją które po pandemii czy w trakcie pandemii były bardzo popularne to być może teraz musimy poczekać aż premier powie że kupił sobie za kilka milionów na przykład i to będzie taki Game changer mówiąc ale już tak zbiegają do puenty Marcin tobie chciałem jeszcze na koniec oddać głos a propos tych tych oczekiwań co do co do drugiego kwartału czy tutaj na szczególnie trzymasz za coś kciuki oczekujesz jakś instrumenty aktywa jak ty to widzisz jeżeli chodzi o w ogóle Polski parkiet to w ramach takiej naszej automatycznej strategii trendowe grupy żu jest aktualnie 65 otwartych pozycji na tam 400 śledz No nawet mniej śledzonych spółek więc bardzo dużo i to oznacza że jesteśmy w takim rozpędzonym cyklu faktycznie tak Czyli ta ta Hossa jest rozpędzona i to powoduje A z kolei w Stanach Zjednoczonych jest zaledwie 100 więc jest to mało w kontekście tego co się dzieje w Polsce więc mamy zupełnie rozjazd między tymi dwoma spółkami dwoma rynkami jeżeli chodzi o w20 po tym jak walczymy teraz 2780 punktów na razie nie udało się tego trwale pokonać bo dzisiaj mamy cofnięcie natomiast no to jest jakby przyczółek do którego ja celowałem w ostatnim jeszcze ruchu i jak to zostanie pokonane to otwiera mi się przestrzeń do 3250 to jest 15 proc wyżej to nie jest jakoś kosmicznie wysoko ale ale już fajnie no i taki Mój idealny scenariusz to by było selin właśnie na poziomie 3250 więc zobaczymy czy do maja końcówki Maja nam się gdzieś uda dobić do takiego poziomu myślę że do tego potrzeba było faktycznie nowych impulsów wzrostowych bo tutaj na początku powiedzieliśmy że już pomału Jakby pod co handlować nie jakby wszystko wiemy tutaj już pieniądze się Polały wojna już miała być skończona jeszcze nie jest więc jak się już faktycznie zakończy No to de facto jest to w cenach więc Potrzeba czegoś jeszcze co mogłoby stymulować ten rynek do wzrostów i tutaj faktycznie jakby zgadzam się z tym że na razie banki ciągną No i potrzeba by było faktycznie Żeby chociażby te surowce też zaczęły KGHM może JSW może Bogdanka wczoraj się pojawiła wczoraj albo przedwczoraj informacja że Jeden z producentów węgla będzie ograniczał produkcję po to żeby jeden z największych producentów węgla po to żeby powstrzymać spadek cen węgla co naturalnie dla Bogdanki może być stymulantem do wzrostów ale jednocześnie ogólnie jest pokazem tego że za niskie ceny surowców powodują automatycznie takie działania co stymuluje na