Rekordowe shorty na Ethereum? To tylko basis trade! Analiza w TradingView | "AkcjaEdukacja" [Basis Trade na Ethereum: Jak działają hemfundy]

Witam i zapraszam na kolejny odcinek z cyklu Akcja Edukacja, w którym to o basis trade na rynku kryptowalut. Przeważnie Basis Trade rozgrywa się na rynku amerykańskich obligacji skarbowych. Natomiast w ostatnim czasie dość dużo informacji o rekordowych pozycjach krótkich, na przykład na Etherium wśród funduszy lewarowanych, wśród hedgech fundów wynikających z raportów Coinpent of Traders komisji CFTC. To co tutaj widzimy, to jest zrzut właśnie z pozycjonowania na kontraktach na Ether. Czerwone słupki to jak widać są pozycje krótkie wśród kategorii inwestorów nazwanych leverage funds, a więc fundusze hedgingowe. No i czy na zdrowy rozum można by uznać, że fundusze hedgingowe pchają się z szortami pod prąd rosnącej ceny Etherium na przykład od kwietnia do połowy września? Czy ten przyrost szortów to jest trade kamikadze, który ma zmieść hgehfandy z planszy, bo przecież dalszy wzrost to na pewno za chwilę spowoduje zaświecenie się margin coli? Czy oni naprawdę tak myślą? No nie, tak nie jest, ponieważ jest to tylko jedna noga całej strategii, bardzo prostej w swojej koncepcji inwestycyjnej, nazwanej właśnie basis trade. Basis od bazy. Jeżeli ktoś handluje kontraktami na WIG 20, to bazę na pewno zna. czyli różnice pomiędzy ceną kontraktu terminowego a rynkiem SPOT. W tym wypadku dla spotów możemy użyć ETFów. Stąd czym większe zainteresowanie basis trade, tym większe napływy do ETFów, bo ETFY mogą być drugą nogą tej transakcji, co nieeraz jest opisywane w branżowych artykułach, czyli jak to fundusze hedgingowe budują właśnie swoje strategie basis trade. Na czym ta strategia polega? Ona jest właściwie bardzo prosta. Z jednej strony Hedgechfund sprzedaje kontrakt na Etherium, a z drugiej strony na przykład kupuje yyy ETFa. W ten sposób tworzy sobie dwie nogi całej strategii, która kiedy zarobi? No wtedy, jeżeli cena y futures jest odpowiednio wysoko nad ceną spot. Czym wyższa ta różnica, tym większa baza, tym większy zysk z takiej transakcji, ponieważ w chwili wygasięcia kontraktu, to wartość kontraktu oraz wartość Ethera na spocie no powinna się sobie równać. Zatem tyle ile wynosi różnica na starcie, to tyle w ujęciu urocznionym, to się zazwyczaj podaje, można sobie zarobić. No i tutaj na przykład ostatnie wyliczanki pokazują nam 9,5% w skali roku w zasadzie bez tak naprawdę większego ryzyka, dlatego że strategia ta polega na zaedżowaniu jednej i drugiej strony transakcji. Teraz zobaczmy sobie oprócz tego wykresu właśnie jak wyglądają różnice między cenami kontraktów terminowych a ceną spot Etherium na Coinbaseie. No i widzimy, że na przykład pierwsza seria kontraktu terminowego jest notowana 28,5 dolara powyżej ceny z Coinbasea i widzimy też w jaki sposób w momencie przechodzenia na kolejną serię ile wynosi tej różnicy. No wydaje się niewiele, prawda? 20$ 17 $arów no tutaj 43 do$lar, tutaj 40 arów różnicy mniej więcej po rolce. W związku z tym ile to jest tak naprawdę rocznie. Możemy sobie to przeliczyć używając też gotowego wzoru w Trading View. W zasadzie tutaj możemy pracować na wielu rodzajach wykresów i wzorach matematycznych, żeby to wszystko mieć policzone. Oczywiście jeżeli chcemy schodzić do tak niskich interwałów, no należy mieć tutaj ten wyższy pakiet Trading View. Natomiast z tej perspektywy widzimy, że na przykład po rolce hedgechy mogą sobie spokojnie zdobyć 12% risk free, jeżeli chodzi o strategię basis trate, bo ta baza właśnie do takich poziomów rośnie. Tutaj 11%, tutaj 9%, tutaj 14%, tutaj jakieś 10%. Więc w zależności od tego jak bardzo wyskakuje kontrakt terminowy nad cenę spot, to tyle można sobie z takiego basis trade wziąć. No i widzimy, że to wszystko z czasem, z biegiem czasu spada do zera, więc tak naprawdę te różnic podaną w urocznionej wersji hatchfundy sobie biorą właśnie z racji posiadania ogromnych szortów, a czym większa opłacalność strategii basis trade, tym większe te szorty, a z kolei wtedy ETF widzą napływy. Także z drugiej strony, jeżeli basis trade się zwija, no to widać, że spadają szorty na Etherze na przykład czy na Bitcoinie również. Natomiast wtedy z drugiej strony mamy odpływy z ETFów. Jeszcze raz wizualnie jak to działa. Jeżeli kontrakt terminowy jest notowany powyżej ceny spod, tu widzimy Ether na Coinbaseie. Jeżeli mamy cenę futures powyżej, no a mamy, bo widzimy to co rolowanie, że ta cena jest wyżej, no to teraz tak, pierwszy scenariusz, cena ogólnie w przyszłości Etheru załóżmy, że będzie wyższa, natomiast w chwili wygaśnięcia futures cena futures i cena spot się zrównują. Co się wtedy dzieje? No następuje realizacja straty na futuresie, dlatego że cena wzrosła, a jest tutaj pozycja krótka, więc future straci. No ale spot zarabia, więc futures jest zaedgeowany spotem, a zyskiem jest ta różnica właśnie w bazie, bo te ceny są sobie równe na y na czas wygaśnięcia kontraktu. Natomiast hipotetyczna sytuacja w kolejnym przypadku. Cena etheru spada do dnia wygaśnięcia futures. Co się dzieje? Futures zarabia, spot traci, natomiast futures zarabia więcej niż spot, bo znowu wystąpiła wcześniej na samym początku baza, która stanowi zysk inwestora. No i trzeci z możliwych scenariuszy, czyli cena w dniu wygaśnięcia będzie taka sama jak w momencie odpalenia tej strategii. Co się dzieje? Futures zarabia dlatego, że tu jest pozycja krótka, więc on startuje z tego wyższego poziomu dzięki tej bazie. No a spot jest na zero, czyli znowuż występuje zysk w tej transakcji. Więc w ten sposób bawią się hchfundy, a z kolei internauci często piszą o rekordowych szortach, patrząc tylko na jedną nogę całej transakcji Basis Trade. Dziękuję za uwagę i zapraszam na kolejne odcinki.