Maluchy i średniaki z rekordami. USA budzi się po korekcie? | „Rozmowy Spekulowane” [Rekordy GPW i Odbicie USA]

[Muzyka] Dzień dobry witamy w kolejnym odcinku rozmów spekulowanie Łukasz warden Daniel Kostecki do oraz Mae CMC maret zaczynamy tradycyjnie od WKU optymisty okularach No a dziś sporo nam się tego różu wylewa z parkietu giełdy Warszawskiej mamy maluchy i średniaki na swoich historycznych szczytach mwik przebił 7380 punktów oczywiście napędzają go w dalszym ciągu dobre wyniki spółek tutaj między innymi Millenium Tauron Enea Wirtualna Polska Intercars to cały czas się spółki które sobie świetnie radziły cały czas utrzymują trochę z 14 ostatnich tygodni Aż 13 tygodni zakończyło się wzrostami to co zostało przerwane to w zasadzie taki niewielki nieistotny sposób perspektywy cały czas niezłe kapitał widać ten rodzimy tutaj się cały czas utrzymuje i też może warto dodać skoro powiedzieliśmy mgu s wigu Dziś też szeroki Wig również no Jeszcze jesteśmy przed zamknięciem sesji ale dotknął historycznego maksimum także zieleń na parkiecie Warszawskiej giełdy na całego to te pieniądze z nieruchomości tu idą rozumiem No nie wiem bo tych nieruchomości nie da sprzedać a tylko ceny spadają a nieruchomości stoją tutaj właśnie jeszcze wrzuciłem wykres PKB żeby zobaczyć że faktycznie ta nasza giełda próbuje oddawać z wyprzedzeniem to co dzieje się we wzroście gospodarczym No oczywiście no to nie są kompletne dane No bo dopiero będziemy mieli za za ten rok No ale już możemy sobie gdzieś tam wyżej tą kreseczkę postawić No bo tak też według prognoz NBP Ma się ten rok skończyć całkiem solidnym wzrostem szczyt wzrostu gospodarczego trzeci czwarty kwartał zdaniem NBP No i póki co to tak chodzi A że akurat małe czy średnie spółki No to jest w zasadzie sama korelacja z naszą z naszym wzrostem gospodarczym i tą dynamiką No to się z tym pokrywają Co więcej nawet swig który przez ostatnie lata chodził z nasdaq 100 też się od niego oderwał poszedł do góry przy czym nasdaq 100 do dołu więc nawet stopy zwrotu były tam bardzo podobne no ale to nie jest pierwszy rok wzrostu gospodarczego ale w2 jednak kilkanaście lat był w horyzoncie więc to też jest to jest taka dobra dobra podkładka po prostu co do prognoz mówiliśmy tak na pmy o wynikach według PR 25 spółek przedstawi lepsze wyniki rok do roku ostatni kwartał i też z sięz w prawdzie mówić tym wątku pesymistycznym dzisiaj o konsumpcji która trochę podupada w Polsce jednak mgu sgu sporo jest spółek Konsumenckich sporo ten indeks jest zależny jak i całe PKB Zresztą od konsumenta a tutaj tego nie widać część banków i banki tak tak tak no więc to też dokładnie to też może uderzyć a mimo wszystko czyli sobie może w tym naszym wątku pesymistycznym wż tak d mieć nie będziemy bo dzień po tym jak mamy dane dotyczące właśnie konsumpcji rekordy na szerokim rynku także jest całkiem nieźle No ale nieźle też jest za oceanem snp wydaje się że zakończył już korektę mamy kolejną sesję wczorajszą z odbiciem No i póki co zmierza nam to na północ tutaj najwięcej chyba tak ma sezonowość bo zaczęło się wszystko dokładnie tak samo i tej samej daty co roku 2020 w covid wtedy też na koniec lutego rozpoczęła się ta przecena co prawda 30 proc jej to zajęło tutaj mamy 10 proc Natomiast ta data którą już przekroczyliśmy 23 marca to jest Statystyczny 10 letni średni dołek na s&p więc sporo czy algorytmów które mogły być pod to puszczone bo też jest o tym dużo mowy aktualnie które zrobiły ten zjazd teraz mogą zrobić wjazd Jeżeli oczywiście pojawi się jakaś narracja znowu ale to do ceł też sobie przejdziemy No bo to jest podstawa prognozy wzrostu gospodarczego Stanów Zjednoczonych na ten kwartał są tak rozstrzelone że można by dać niedoświadczonej osobie broń i kazać jej trafić No to strzela wszystko dookoła i tak w punkt się nie uda w związku z tym no też chyba nie będziemy strzelać bo to nie ma sensu ale no widzimy że rynek szuka jakiegokolwiek pretekstu żeby właśnie zrobić takie V kształtne odbicie coś w stylu sierpnia wtedy też tam sam rul to wielki fake News że bezrobocie tam rośnie nie wiadomo co się nie dzieje złego gdzie to był tylko huragan No i winda w drugą stronę tak teraz No mamy tą narrację dotyczącą ceł jakieś tam będą no ale rynek na razie liczy że mniejsze znowu niż większe więc próbuję się odwrócić No i mnożniki się schłodził no to jest ten plus tej wielkiej korekty lepiej to wygląda niż wtedy bo teraz te mnożniki są już naprawdę fajnie y schłodzone No i chyba tutaj też swoją cegiełkę dokłada Fed który zmniejsza nam program zacieśnienia ilościowego wychodzi dokłada płynności czy inaczej usuwa mniej płynności miesięcznie No więc to też jest taki argument No pytanie Na ile jeszcze 1 kwietnia to się nie zmieni bo od 1 kwietnia będzie zmniejszane o z wartości 25 miliardów dolarów do 5 miliardów dolarów będzie obniżona ta redukcja posiadanych obligacji przez Fed No więc tutaj też może być konkretnie z tą datą bo Toż wiadomo że rynek wycenia przyszłość No ale też tutaj w historycznie tak to działa że w tym dniu kiedy dany program startuje lub się kończy to też ta płynność tak z dnia na dzień nagle ciach i i się pojawia lub znika prawda No no tutaj tak faktycznie jeżeli będą tam wygasał jakieś obligacje No to w tym wypadku zostawi ich troszeczkę więcej czy też odkupi natomiast z perspektywy ogólnie tego co też zrobił Trump No to Trump spowodował zacieśnienie tych warunków finansowych na rynku amerykańskim zrobił chaos zrobił dużą zmienność spry kredytowe troszeczkę poszły w górę Może nie jakoś bardzo mocno ale troszeczkę ryzyko poszło w górę delewarowanie der risking generalnie szukanie jakiś innych miejsc gdzie można zaparkować swoje pieniądze no zrobił taką troszeczkę czystkę natomiast to działanie fedu z kolei może iść w tę stronę kontrariańskie te warunki finansowe w USA uspokajającą ten rynek i w związku z tym istnieje szansa że właśnie już te działania trumpa kończąc ten miesiąc zaczynając następny wchodzi właśnie mniejsze qt spowoduje że te warunki się ustabilizuj może się nie przestaną zacieśniać bo tutaj zaznaczyłem na wykresie jakby te stopnie tak samo gwałtownego zacieśniania tych warunków w przeszłości to akurat Bitcoin tego najbardziej nie lubi amerykańska giełda też ale Bitcoin też nie wyjątkiem jest to co się dzieje właśnie w Europie ten to przesunięcie kapitału bo przeszłość pokazywała nam do tej pory że przy zacieśniają cych się warunkach finansowych w USA No to kapitał wracał do Stanów wracał do dolara traciły emerging Markets No dziś mamy zupełnie inny obrazek No właśnie ten kapitał tutaj jest w Europie i Zresztą widać to w ramach nawet tego wątku Myślę że możemy sobie do tego płynnie przejść bo wielokrotnie mówiliśmy w przeszłości o rynku niemieckim w sposób negatywny że jest przestarzały że tutaj daleki od innowacyjności tymczasem SAP spółka technologiczna niemiecka stała się największą spółką w Europie spośród wszystkich wyprzedzając nowo Nordis który miał ze sobą świetny okres natomiast no widać inwestorzy uznali że ju jest zbyt przegrzane że te wyceny w stosunku do tego co może zaoferować choćby poprzez te leki z grupy GLP 1 był przesadzony No i kapitał być może ten sam Być może inny ale do Sapa również napływa tutaj sapowicach daxa na na przykład s&p albo naz daka i zobaczyć tą siłę No której więc cokolwiek by się nie działo Zobaczcie że mieliśmy bardzo Może nie jakieś bardzo dotkliwe ale naprawdę trochę trwające spadki w Stanach Zjednoczonych i być może na razie to odbicie to też nie jest nic poważniejszego może za chwilę się skończy ale to zupełnie europejskim indeksom nie przeszkadza i w tym też polskie Zobaczmy że jeszcze też mamy kwestię tych negocjacji Stanów Zjednoczonych Ukrainy z Rosją ja nie wiem czy na razie do czegokolwiek to prowadzi Co to w ogóle znaczy negocjacje techniczne tak naprawdę jakiś wielkiego optymizmu tam nie widzę że że jesteśmy się w stanie znaczy że Stany Zjednoczone Ukraina są w stanie dogadać z Rosją ale to nawet nie daje jakieś niepewności na rękach nikt na to w Europie nie zwraca uwagi więc to akurat wgląda bardzo optymistycznie No właśnie bo się wlał optymizm w związku z tym że ma dojść i on pozostał i To niezależnie od tego bo chaosu jest sporo medialnych przekazów mamy tak naprawdę z dnia na dzień tutaj z kwiatka na kwiatek przeskakuj tak naprawdę jakby się zagłębić tutaj podejrz jakby w chat GPT nawet wrzucić tak te aktualne informacje które napływają z tego frontu negocjacyjnego Nazwijmy to to taki czat GPT chyba by to zinterpretował w większości negatywnie mamy sentyment że wojna się właśnie skończyła Handel z Rosją kwitnie a ceł nie będzie i nie ma i nie było w ogóle tematu taki taki raj w tym momencie więc to często dobrze Tak pokazuje że warto czymś postraszyć potem mówić że to co straszyli miy to wcale nie będzie miało miejsca i rynek się cieszy bo jak coś można stracić to jest jest zawsze większy żal tym wzy tym cały w Polsce czy w Europie było jak najwięcej naszego tu rodzimego kapitału żeby on to tworzył oczywiście jest duża szansa bo inwestorzy znaczy inwestorzy którzy dla Amerykanów są zagranicznymi czyli w tym Europejczycy sprzedali amerykańskie aktywa I wrócili z nimi tutaj i prawdopodobnie duża część tego ruchu jest na przykład bo pan Piotrek czy pan Rafał który kupował nvidię już ją sprzedał i teraz sobie kupił orl dajmy na to jakby wrócili sentymentem to jak się śmialiśmy na naszych konferencjach jeszcze wtedy gdzie gdzie wi Dołowa bardzo mocno WIG 20 spadał tam niemal te 20 proc a wtedy na na na sali kto inwestuje w Polskie Akcje A tam wszyscy Microsoft Amazon i tak dalej a teraz się nam wajcha strasznie przestawiła ku naszej uciesze No i oby się znowu nie przestawiła no bo ten kapitał dziś tak łatwo może migrować po tym świecie paroma kliknięciami jak nigdy do tej pory i stąd pewnie też tak duże duża zmienność czy trendy które się tworzą Dzięki też retail no no bo ten kapitał instytucjonalny zawsze mógł tak sobie latać po po świecie Jak teraz ale retailu no niekoniecznie A to jest jednak już teraz coraz większa masa ludzi która jeszcze na kontach margin może sobie działać więc jeszcze na lewar jest w stanie tym kapitałem przerzucać więc no oby ten kapitał co to tworzy tu został i tak prędko nie zmieniał zdania Tylko jak ja na przykład Porównam sobie pamiętacie była ta wielka niby zmiana w pewnym momencie jak stopy procentowe miały zaraz już spadać i to spadać regularnie w Stanach Zjednoczonych gdzie było to przejście na russela gdzie było takie mocne chyba cztery czy pięć sesji No to już w ogóle później poszliśmy troszkę jeszcze wyżej już tego dawno nie ma Jesteśmy Niżej zostaliśmy w horyzoncie to jeżeli spojrzymy na europejskie indeksy czy na nasze Wig a nawet wg2 to my jednak od dłuższego już czasu jesteśmy w regular bo jest wzrost korekta wzrost korekta i idziemy cały czas wyżej więc pod tym względem to to mi mówi że to nie jest tak że tu wpada sobie jakiś kapitał i za chwilę wychodzi bo tak byśmy byli jak rasel Czyli po prostu w horyzoncie byśmy cały czas byli tu jednak ktoś wpada zostaje dobra ktoś sobie redukuje ale przychodzą następni no i no efekt jest taki że ten Trend wzrostowy jest cały czas kontynuowany więc to to jest różnica na pewno taki kapitał jest ale jest widać że jest też muszą być z alokowane w silnych rękach też mam takie wrażenie że w przypadku rynku polskiego Teraz częściowo nas ratuje to na co wielokrotnie narzekaliśmy że inwestorów indywidualnych jest mało na mają mały wpływ na wycenę polskich aktywów bo tu też też jest taka ma wrażenie z takim opóźnieniem reakcja Czyli mamy już fundusze które mocno weszły na rynek polski instytucje zagraniczne a inwestorzy indywidualni z takim pewnym opóźnieniem się pod to wszystko podłączają bo ta niechęć z dawnych jasne lat pozostaje i w momencie kiedy faktycznie podłączą być może już będzie nieco za późno ale gdyby faktycznie ten wpływ inwestor indywidualnych był większy to być może też takiej dynamiki by nie było a w związku z tym że proporcje są takie że to jednak instytucje napędzają w przypadku wigu 20 kapitał zagraniczny No to mamy rajd taki jaki mamy no ale pewnie prędzej czy później ta ulica też się pod to wszystko podłączy dywidendy Łowcy dywidend bo u nas to jest takie hasło jak jest gdzieś dywidenda to od razu ciach wszyscy zasuwają stopa dywidendy musi być wysoka A czym wyższa tym lepiej bo przecież jeszcze pamiętam ze swoich lat studenckich podstawowa strategia Inwestycyjna GPW to był Split kto ogłosi Split to jest raj A druga rzecz jak było odcięcie dywidendy to luka po dywidendzie zostanie zamknięta więc że u nas mamy 7 czy 12 czy ileś procent zależy od spół dywidend No to mamy z automatu oczekiwanie że dobra odetną to 7 PR w górę 12 w górę i tak dalej to cały czas działa bo te luki są systematycznie zakrywane A wiadomo że jeżeli spółka nie będzie wypłacać czy obniży dywidendę No to znaczy że widzi że jest gorzej No to jak jest gorzej No to wiadomo że nie będziemy jej kupować po odcięciu dywidendy No bo nie możemy domknąć tej luki ale dopóki się dzieli sowicie w dywidend znaczy że jest super no i ciach z powrotem i luka domy i dźwi nam ten cały czas indeks o dywidendy właśnie skorygowany bardzo mi się podobają te niektóre studenckie strategie właśnie które skrajnie proste są sytuacje że działają Tylko że potem to masz takie wrażenie że ten rynek jest taki prosty że wystarczy No coś co dzisiaj spadło jutro musi wzrosnąć tak to ale są faktycznie takie okresy gdzie tego typu czy jest jeszcze szansa strategia Nazwijmy to co sobie działa Minie ten czas kiedy od momentu odcięcia do pojawienia się na koncie No coś tam się podzie no ale potem duża część inwestorów zre inwestuje to co zostało cięte No i siłą rzeczy to jak się po drodze nic nie wywróci No to wzrośnie No skoro mamy rynek byka No to to tak powinno to wyglądać No właśnie to jest J istotne że musi być rynek byka żeby te warunki łatwego inwestowania studenckiego zostały spełnione Przejdźmy sobie do wątku kulturalnego znowu pozostajemy w kręgu spółek europejskich Szwedzka klarna czyli spółka [Muzyka] usługami płatniczymi yyy z takiego późnego odroczonego yyy systemu płatności yyy planuje wejść na giełdę i to y połączymy sobie z wątkiem powiązanym y to jest durd To jest firma Tak która też y z klarnet jest ciekawe Że odroczeniu to w Stanach y się dzieje mogą podlegać zakupy nie tylko towarów drogich ale również jedzenia które kupujemy przez internet i będzie taką usługę oferowała C można zamówić pizzę na na raty na przykład zamówić pizzę nie zjeść przeterminuje się zwrócić środki C usługa No to to tak poszło eem w internecie 30 zł załóżmy w odpowiedniku No brzmi dosyć zabawnie No łączy się to właśnie z tym ipo że to jest tylko po to żeby pokazać że jesteśmy i żeby wartość spółki podnieść bo ma czołowego partnera biznesowego A ile na tym zarobi No nie wiadomo no W każdym razie to też ta czemu to kultura bo mamy kulturę bardzo mocno rozwijającą się by Now Pay later lub złośliwi mówią by Now Default later która No rośnie w siłę jednak te płatności odroczone a tu jeszcze nie dość że odroczone to jeszcze na raty odroczone za kawę No zobaczymy jakim to czy to będzie jakiś hit C czy nie hit jak to już wejdzie w życie Ile osób z tego będzie korzystać a niektórzy złośliwi się śmieją że to kolejny kryzys finansowy tam zamiast cdo no to będą jakieś obligacje zabezpieczone kawą pizzą czy jakimś burito w Stanach Zjednoczonych a potem wszystko upadnie bo ludzie za burito nie zapłacili ale mówi że ma to obcykane na tej zasadzie że najpierw trochę bada tą zdolność kredytową a z drugiej strony Jeżeli widzi że coś jest nie tak już w tych pierwszych mikr płatnościach No to dziękuję takim ludziom za taką usługę w sensie odcina im dostęp więc no nie ma ryzyka że to się posypie jakoś tam mocniej No ale śmieszny krok żeby sobie drobne rzeczy zamawiać z odroczonym terminem płatności No jak nisko jeszcze upadniemy a też taka może ciekawa informacja klarna pewnie już tak większość widzów gdzie kojarzy to nazwa się przebija Marka z miarę zaczyna być znana Natomiast ta droga na giełdę dość Długa bo spółka już istnieje ponad 20 lat Teraz to firma Szwedzka Zresztą prezes współzałożyciel ma polskie korzenie także kibicujemy fajnie że jakieś kolejne IP interesują eury właśnie będzie miało miejsce czyli nie tylko nudne spółki ale również coś innowacyjnego się na tej giełdzie pojawia przechodzimy do mądrych głów i No naszą mądrą głową dziś będzie Donald Trump który no potrafi mieszać mówiliśmy tydzień temu dokładnie że coś słabo czy D tygodnie temu to było że na tym Twitterze sobie mało folguje coraz częściej wrzucać swoje wrzutki swoje wpisy i na przykład ostatnio na Twitterze na xie napisał że I love Trump mając na myśli oczywiście swoją kryptowalutę że to jest najlepsza w ogóle z wszystkich i to Donald Trump napisał że kocha trumpa ale też tutaj Daniel taki zrobił zrzut ekranu to z wczoraj było Kiedy pojawiają się różne informacje na temat ceł jak tutaj się zmienia w ciągu minuty narracja że tutaj niektórym poluzuje potem n soie wprowadzi potem wprowadzi na kolejne produkty i tutaj te social media nam mocno mieszają Ale co ważne nie ma na rynku tych obaw które kiedyś Donald Trump jednym tweetem porannym kiedy wstał nie tą nogą potrafił chaos totalny na rynku wprowadzić teraz tego nie ma więc chyba wszyscy się przyzwyczaili że wrócił stary Donald Trump więc już nie ma co się tym tak przejmować jak kiedyś No widać że ta reakcja jest dosyć niewielka bo nawet ten wzrost trumpa jego mem coina No to było tam paren proc no powinno być 50 70 150 a tu paręnaście Czyli już gdzieś te reakcje wreszcie są mocno stłumione tak jak być powinno no jak ktoś co chwilę coś tweetuje co jest podobno cenotwórcze No to powinno się takiego kogoś przestać na niego patrzeć z tej perspektywy No i tak Rynek też robi natomiast No właśnie śmieszne że Trump przypomniał o swoim mie A tak ni stąd ni zowąd sobie zatu to jest zabawne no bo se już teraz uznaje mcoiny za collectibles to równie dobrze mogło być jakieś dzieło sztuki notowane na giełdzie którego cena się zmienia co minutę No i on by se zetowa że fajne to dzieło sztuki ono by tam podrożało to to nie jest instrument finansowy Absolutnie tak se tego teraz ma nie klasyfikować tylko to jest no collectibles jakkolwiek tak artykuł kolekcjonerski o tak Zobaczcie też że jak pojawiają się jego wypowiedzi nawet bardziej oficjalne to to coraz mniej rynek już reaguje nie tylko na Tweety ale no wczoraj Tak o tej Kanadzie o Grenlandii właś wy NIK już sobie na rynku akurat nikt z tego sobie nic nie robi No ale w sumie no te cła jednak są wprowadzane więc to jest to jest ciekawe no no właśnie chyba dlatego właśnie na tej zasadzie że myślą No dobra ale to ni nic nie powiedziałem że to zaraz wycofa może Trump tak myśli że słuchajcie No już teraz napisałem rynek nie zareagował No to musimy wprowadzić za dwie godziny to wycofamy ale wprowadźmy no kolejny poziom już tego tej naszej wiarygodności ale też o czym jeszcze jedna rzecz odnośnie spekulacji Bo mam wrażenie że tutaj na takie Tweety bardzo mocno reaguje ten krótkoterminowy kapitał spekulacyjny właśnie takie podrzutki to powiedziałeś 10 12 no 12 luka cenowa w ciągu kilku minut od twet całkiem fajny kawałek dla spekulanta tak tutaj pieniądza więc myślę że to może reagować to jest trochę tak jak były oczekiwania na raring Kitty który odnośnie gam stopa czy innych spółek tych memowy coś wrzucał wszyscy czekali i się Podłącz wiadomo było że to czasami nie musiało być wiele warte ale sama informacja tak napędzał że ten gorący kapitan na to czekał i być może teraz też czekają wszyscy na to aż Donald Trump znowu coś takiego wrzuci tylko trzeba szybko reagować co tam kocha tym razem tak czy to jest mem Coin Trump czy Tesla czy coś innego bo on Kocha wszystko i wszystkich No takie nastawienie duże pojemne serce Natomiast jeżeli chodzi o bo właśnie to to zmianę zdania rynku to zobaczymy czy przedsiębiorcy też zmienią zdanie i konsumenci amerykańscy bo no powychodziły kolejne te badania ankietowe typu PMI No i teraz się okazuje że prz PR biorcy to chyba nie znali agendy Donalda trumpa No bo nagle W tych badaniach ankietowych O Boże cła Jezu co ja mam teraz robić Mam zatrudniać mam nie zatrudniać mam ściągać towar mam Nie ściągać tego towaru dobra ściągam ten towar niech potem się zobaczymy co dalej tak samo wydatki federalne cięcia tych wydatków Boże et Elon naprawdę to tnie więc w styczniu listopad grudzień styczeń Pełna euforia super że Trump jest naszym prezydentem to ci sami przedsiębiorcy odpowiada na te same ankiety elegancko a potem marzec czy czy czy miesiąc wcześniej No już widać że jest panika to bardzo mnie interesuje co oni myśleli wcześniej Dlaczego takim się zmieniło czy może oni liczyli że najpierw Trump przyjdzie podatki do zera a potem cław prowadzi to ale my już tutaj luzik a na razie to wygląda jak taki po prostu pożar wybuchł nagle i wszyscy co teraz Nie no wybiórczo naprawdę i pod wpływem kampanii Która trwała bardzo długo bo to nie mówi tym czasie tej faktycznej kampanii więc tak wszyscy uwierzyli No a tu najpierw okres taki nie taki Great być może no ale no ciekawe to jest na pewno bo i z tych danych wynika też wczoraj to oszacowano w miarę w p że pół proc ma wynieść wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych za pierwszy kwartał No to całkiem nieźle w porównaniu do tej pierwszej skali paniki jak model Atlanta FED poky K który model jutro ma zostać przeszacowany bo nie wziął pod uwagę tego front ringu na złocie i liczył eksport import złota a w zasadzie import to było chwilowo A to znaczy to trwa tylko że nie dobro konsumenckie tylko no po prostu faktycznie tam Custom bije T pieczkę jest jest jest no to PKB ujemnie tak duża chociaż część tych danych też pokazała czy ze Stanów czy z Niemiec że właśnie firmy zrobiły front Running ceł i amerykańskie zaimportować jak już cła wreszcie jakieś będą to znikną bardzo mi się spodobało określenie pojemne serce to był Ryszard serce teraz donal pojemne serce więc zobaczymy czy do będzie takie jak król 1000 lat temu Przejdźmy sobie do wątku pesymistycznego czyli do czarnej Holi No i wracamy do gusu i danych dotyczących sprzedaży detalicznej słabości konsumenta bo sprzedaż detaliczna w cenach stałych w lutym tego roku spadła o pół procent rok do roku i w ujęciu miesięcznym spadek aż o 6 w porównaniu do stycznia tak jak mówiliśmy reakcja dzisiaj jest No wczoraj też była dzisiaj również jest kontynuowana z wigu 20 no naj najbardziej na czerwono świeciły właśnie spółki detalistów CCC LPP Dino Pepco także to jest widać wprowadziło pewnego rodzaju obawy No nie przeszkodziło to i tak w dobrym zachowaniu giełdy natomiast konsument jak wiemy jest istotny dla polskiego PKB więc no jeżeli sytuacja będzie kontynuowana w kolejnych miesiącach No to nie jest to na pewno informacja pozytywna a jest to definitywnie negatywna chociaż tutaj w różnych sektorach różnie ta sprzedaż się zachowywała No ale patrząc całościowo dla spółek Konsumenckich to raczej mam sporo negatywów No ale jednak no to będzie wtedy dezinflacji a na to rynek czeka na obniżki stóp procentowych w Polsce więc jeżeli to wszystko dzieje się w miarę delikatnie No ten odczyt akurat był faktycznie słaby ale jeżeli to nawet tej tego konsumenta będzie delikatne No to to to od razu bardzo mocno wpłynie to na dezinflacji wtedy Przyspieszy obniżki stóp więc jak nie ma jakiś bardzo drastycznych zachowań to ja ja nie Niekoniecznie w tym wątku według mnie bo tutaj jeszcze mamy cały czas gdzieś tam już schodzenie dynamiki wynagrodzeń które jest dosyć duże No i generalnie taką serię ostatnich danych właśnie z Polski nieco gorszą Stąd właśnie pobudzone nadzieje że może już cz wreszcie nad cięciem stóp procentowy No jeszcze można by szukać jakichś problemów na przykład z od sezonowanie tych danych bo one są niby od sezonowane ale różnie czasami z tym bywało więc ten ząbek w dół może być jakimś tam technicznym delikatnym ząbkiem No bo chyba tak z cało kształtu No nie widać żeby akurat coś w ludzi danego miesiąca uderzyło że wszyscy dobra zostajemy w domach nie idziemy do sklepu no Trudno odnieść takie wrażenie natomiast myślę że że to jest tylko jakiś ruch a później faktycznie już będziemy szli w stronę zastanawiania się kiedy wreszcie te obniżki nam Rada Polityki dowiezie No czyli mamy w wątku pesymistycznym optymizm związany z rpp każdy pesymizm ze strony spadającego wzrostu czy tam sprzedaży czy czegokolwiek prowadzi nas do jednego że jak nie ma inflacji to można ciąć stopy pytanie czy rada uzna że tak to działa w stanach i tak to zawsze działa natomiast rpp i Polska nas przy do tego że tak to nie działało Bo tutaj te decyzje często Były oderwane mocno od tego czyli wiemy że w Stanach Tak pewnie zadziałał fet niekoniecznie tutaj u nas się to przekładało na szybkie decyzje No fet nawet w swoim ostatnich projekcjach zaznacza że i tak dwa razy chce ciąć stopy w tym roku mimo że podniósł prognozy dla inflacji i użył tego ulubionego przez wszystkich słowa że ta inflacja jest tylko tymczasowa już Szukając jeszcze pozytywów tutaj w konkretnych sektorach mamy wzrost sprzedaży dup trwałego użytku tak czy elektroniki AGD więc są też spółki które na to mogą zyskiwać chodzimy Amika być może jakieś technologiczne typu CD Projekt tutaj też dla nich aż tak źle nie było i może nie będzie a źle Natomiast w Stanach Zjednoczonych może być ze względu na cła to już Przeskok do kolejnego wątku z Polski na ocean No wiemy że negatywny będzie wpływaj zarówno na inflację ale też na PKB o tym sobie mówiliśmy wielokrotnie Natomiast tutaj bloomberg opublikował nowe swoje prognozy dotyczące właśnie wpływu ceł na gospodarki No to niestety jest tak że że każdy kto coś publikuje to się nie zgadza z innym i tak naprawdę i rozstrzał jest rozstrzał jest gigantyczny No bo tutaj widzimy że Total Impact ten US gdp to jest - 1,9 PR tak no to jest bardzo dużo bo to jest praktycznie wyzerowanie wzrostu gospodarczego w Stanach Zjednoczonych a inni tak nie tego nie widzą No i teraz właśnie może jak ten model w atlancie naprawią No to zobaczymy jak to wygląda bo z kolei model New York Fed pokazuje tam d chyba 6 czy 27 wzrost gospodarczy więc się nic złego nie dzieje Fed mówi 1.7 a tutaj mamy spadek o 1,9 w sensie czyli tam w stronę bardziej zera w ujęciu rocznym bo w zasadzie No oddziaływanie takie do celowe to będzie pierwszy drugi kwartał przyszłego roku tak mniej więcej to się powinno przełożyć cztery kwartały to będzie taki największy docisk po roku dopiero więc to tak troszeczkę odłożone jest w czasie No ale z drugiej strony właśnie wzrost inflacji o jeden punkt w stosunku do tego gdyby ceł nie było No i cały czas ta żonglerka natomiast jeszcze ciekawe rzeczy się pojawiły w stosunku do nie tyle Stanów co Unii Europejskiej być może też Polski jakoś rykoszetem bo był wywiad właśnie z członkiem zarządu ebc i on widzi bardzo dużą groźbę szybkiego spadku cen groźbę szybkiego spadku cen czyli nie cieszymy się wtedy że to tak szybko spadają Te ceny no bo ale w strefie euro Tak tak tak tak czy czy w Unii No może też No bo te cła będą na na na całą unię więc on powiedział że po prostu jeżeli Nasze towary nie popłyną czy polecą do Stanów Zjednoczonych w takich ilościach jak do tej pory to znaczy że zostaną w Europie czyli popyt na nie spadnie tu my nie chcemy mieć mniej wzrostu gospodarczego czyli dalej będziemy tyle samo produkować czyli Ktoś to musi pochłonąć więc albo to wyślemy gdzieś indziej poza stany a jak nie to u nas producenci będą musieli obniżać ceny żeby ludzie więcej tych towarów zaczęli kupować czyli nie wiem cokolwiek tam europejskiego kupujemy to mamy kupować dwa razy częściej albo dwa razy więcej albo wyrzucać szybko i kupować następne tak samo powiedział o chińskich produktach skoro Chińczycy nie wyślą towarów do USA to wyślą je między innymi do Europy No i teraz albo robimy kontyngenty limitu chińskie produkty w Europie albo okej wpadajcie do nas No to znowu produc sprzedawcy muszą obniżyć Te ceny no i z jednej strony koszty Wcale aż tak gwałtownie nie spadają a z drugiej strony ceny sprzedaży mogą spaść No i to jest tak taka zagwozdka I jeszcze lagart mówi o tym że właśnie przez to że tych mniej produktów będzie leciało do USA to Amerykanie zgłoszą mniejszy popyt na euro żeby kupić te produkty Więc euro się osłabi czyli taki miks słabego euro ze spadającymi cenami No oczywiście to by też gwarantował obniżki stóp dalsze w strefie euro i pytanie czy my jako tutaj konsument wewnętrzny będziemy napędzać to wszystko żeby to przemielić co nie Poleciało do USA No właśnie bo ja tutaj widzę akurat znowu bardziej wątek dla polskiego rynku optymistyczny bo jeżeli ta dezinflacja bardzo mocna się pojawi w strefie euro i Oni zaczną mieć z tym problemy No to akurat my jesteśmy na zupełnie innym poziomie inflacji stóp procentowych więc to by mogło oznaczać dla naszego rynku zejście bardzo mocne ze stopami procentowymi ale jednak ten wzrost gospodarczy zachowany inflacja na dużo niższych poziomach zachowana czyli to dopiero byłby elegancki scenariusz dla nas jakby taki tak się stało natomiast jeszcze jedno jakby tak miało być źle w tych Stanach Zjednoczonych to wydaje mi się że rynek ropy byłby trochę niżej No cały czas jednak się trzyma więc tak jakby rynek ropy nie za bardzo uważa że nawet pomimo tego że mają zwiększyć produkcję w Stanach to chyba nikt nie uważa że jednak dynamika gospodarcza ma tak mocno spaść No bo chyba ropa byłaby niżej wtedy No ale te czynniki podażowe Mogą jednak kształtować ceny ropy w najbliższym czasie musimy zobaczyć tą tabelkę i potem czy bloomberg czy inni Przelicz wszystko podadzą już na danych rzeczywistych a tutaj na razie mamy i tak na danych jakiś tam założeniach powied a na pewno to co mamy to mamy sporo popytu na metale i to zarówno na te bardziej przemysłowe czyli miedź i srebro jak i te bardziej szlachetne czyli na Złoto wszystko pędzi w górę no srebro często z takim opóźnieniem jeszcze reaguje a tutaj już nam goni mocno to złoto także jest ewidentny r Na Na Na surowce No tutaj wspomniałeś o ropie ale tutaj metale też radzą sobie w tym momencie doskonale No złoto przebija kolejne historyczne szczyty no Znaczy to jest w tym wątku nie fajnym dlatego że no to są znowu koszty dla kogoś i to nie małe więc jest to też proinflammatory ruszyło jeszcze mocniej niż złoto jeżeli chodzi o te fizyczne dostawy więc tu jako znowu metal taki pół na pół Przemysłowo inwestycyjny powiedzmy no to dla tych co mają srebro No to dobrze dla tych co go nie mają No to jeżeli posiądą to jest szansa że to odpali o wiele mocniej czyli ten mityczny Silver squee natomiast jeszcze pojawił się też A propos negatywnych informacji z Indii newsy bo tam jest ten sezon ślubny i tak dalej i ludzie widząc po ile jest to złoto czy możemy dojść do wniosku że jak fliperzy powodują że polskie rodziny nie stać ich na mieszkanie źli fliperzy tak tutaj złe banki centralne w tym nasz tak wywindować pamiątki rodzinne pozbywać się ich żeby mieć pierścionek czy obrączkę na ślub to jest tak drogo po prostu także to akurat złe banki centralne tego doprowadziły że muszą się pozbyć pamiątek no i tam też powiedzieli o tym właśnie że jest bardzo duży właśnie recu złego złomu nazwałem to pamiątkami rodzin Ja wyszedłem z takiej pozycji kapitalisty prawdziwego Natomiast co to implikuje to implikuje że popyt jubilerski będzie po prostu o wiele niższy prawdopodobnie w najbliższych tam miesiącach czy kwartałach więc jakaś noga odpada i te Pool Ada No bo już te 20 chyba że sobie przestawi poprzeczkę to też odpadnie ale patrzcie mamy trzeci temat i można na to też spojrzeć mimo wszystko optymistycznie Czyli mamy ten wątek pesymistyczny gdzie jak ktoś będzie chciał okulary różowe założyć to założy i popatrzy na to pozytywnie No bo sama miedź i srebro jako metale przemysłowe No są pewnego rodzaju wyznacznikiem właśnie siły gospodarki doktor miedź również gzie tutaj musimy też powiedzieć że to że się ceny miedzi rosną to nie znaczy że KGHM to the moon bo to nie jest to samo i dla kgh to nawet nie jest wcale lepsze że tak się dzieje jak się dzieje natomiast okej Jeszcze można zrozumieć że no mamy tą przemysłowy bum który ma się odbywać w Stanach Zjednoczonych No i faktycznie te surowce tam i tak im się tam przydadzą do budowania tych fabryk czy będą chcieli czy nie No to już tam kolejne firmy te fabryki mają stawiać No surowce też ale ta korelacja kg z cenami srebra już też często jest widoczna taka bezpośrednia więc no tutaj te czynniki No mimo wszystko są sprzyjające bądź co bądź dla dla spółki która zajmuje się miedzią wydobyciem miedzi i pochodnego surowca czyli w Stanach nie sprzeda w Stanach nie sprzeda sprzeda w Europie więc potrzeb też bum produkcyjnego w Europie i wtedy sprzeda tutaj wszystko pam 203 i też no właście 2023 większość i tam początek 2024 mieć rosła Było tyle sygnałów że to już powinno a KGHM nic trochę do góry w dół trochę do góry w dół i nagle totalny odjazd ze 100 zł na prawie 170 w kilka tygodni więc no my teraz jesteśmy gdzieś na tym poziomie tej luki wcześniej która powstała w okolicach tych 45 czy 150 No jak to będzie zamknięte To raczej ja byłbym optymistą dobrze to będzie wyglądało wtedy ale znowu w jakimś takim uśpieniu ten kgh nie żeby to przeszkadzało absolutnie natomiast właśnie ta bardziej tutaj jakbyśmy wzięli tą mie z lmi w polskich złotych ją wyrazili to tutaj już jakoś to tam w miarę w miarę wygląda więc ale i tak oczywiście w Europie No ta produkcja gdzieś tam ma ruszyć tak czy siak niż niż gorzej Dokładnie tak tym bardziej jak patrzymy sobie historycznie na poziomach których była mieć w 2020 pi roku 2020 gdzie wtedy był KGHM z jakim opóźnieniem reagował No to nawet na takie czysto spekulacyjne też chwilowy ataki To co o czym ty mówiłeś o wyskoku takim zapóźnienie który był na te 170 to też można się potencjalnie czy Myślę że rynek tak inwestorzy ci spekulacyjny gdzieś tam się czają na przebicie kolejny poziom oporu No bo tutaj też KGHM w ostatnim czasie pokazuje że na przebicia właśnie oporów jak już w końcu zawalczy i wywalczy przebicie oporu No to pojawia się zwiększona dynamika i to to miało miejsce od początku roku praktycznie mamy takie Wyskoki dość cwe tam w Londynie whisky założyć że przebijemy opór No właśnie tutaj jak widać z historii które nawet w naszym programie opowiadany też tak to czasem działa whisky może pociągnąć rynek ostatni wątek nasz pesymistyczny czy ostatni temat wątku pesymistycznym to pesymizm ale pesymizm wśród inwestorów ind dualnych w USA oni są odpowiedzialni za około 50 proc rynku nie jest s&p 500 ale spółek z russela i mniejszych więc no tutaj ten wpływ inwestor dualnych mówiliśmy o rynku polskim że częściowo może na szczęście aż tak bardzo nie kontrolują w Stanach jednak ten wpływ jest istotniejszy poprzez ich udział oczywiście nie bezpośredni też jako John Smith który inwestuje ale przez fundusze przez ten swój udział w rynku kapitałowym No więc pesymizm śród inwestorów indywidualnych w USA jest dużo bardziej pesymistyczny niż pesymizm w Polsce by był ale mnie to zastanawia że tam naprawdę tak szybko te nastroje się zmieniają w Stanach Zjednoczonych No wystarczy kilkanaście proc spadków i to no nie jakiś no takich no No trudnej korekty ale powolnej generalnie jest drastycznego skąd te tak szybko pojawiają się te zmiany nastrojów może bardziej to ma na przykład jest powiązane z tymi nastrojami dotyczącymi generalnie Donalda trumpa bo to akurat się bardzo ładnie nam nałożyło w tym wśród przedsiębiorców bo No ja nie pamiętam żeby aż takie szybkie były zmiany u inwestorów indywidualnych No i tutaj oczywiście skala też jest bardzo duża No bo z takich poziomów berish załóżmy 20 PR zaraz po wrześniu do 60 proc aktualnie Co oczywiście też możem traktować kontrariańskie że jest pełen pesymizm No to zaraz wystrzeli niedźwiedzie staną się bykami i tak też można to interpretować natomiast właśnie ciekawe jest że Oni zaczęli ten sentyment Zaczął się zmieniać po wrześniu czy październik listopad czyli czym bardziej wchodziliśmy to tym bardziej pojawiał się ten sentyment negatywny no i w zasadzie patrząc po tej czerwonej linii gdzie ten właśnie berish sentyment narastał to to jednak ci inwestorzy indywidualni mieli rację co do tego jak należy odbierać całą agendę a nie przedsiębiorcy którzy w pełni w skowronkach wystrzelili hura optymizm a potem teraz dostają po głowie i nie wiedzą co się dzieje co mają robić a inwestor indywidualny redowa to SW od września 20 bullis teraz się zredukował wtedy kiedy mamy apogeum paniki wśród przedsiębiorców mamy załóżmy dołek wśród retailu i teraz przedsiębiorcy dopiero zaczną panikować a retail okej to może kupimy aktualnie DOS Ciekawie to się rozjechało tak no pamiętajmy amerykański inwestor indual to jest amerykański konsument nastroje wśród konsumentów Stanach są fatalne mówili sobie o tym też artyści rynków jak słabo radzą sobie właśnie w związku z obawami konsumentów linie lotnicze jak słabo sobie radzą detaliści więc też konsument powstrzymuje się jako inwestor indywidualny od tego żeby na rynek wchodzić No i to wszystko jest ze sobą w doskonały sposób powiązane No musi musi przyjść narracja co z tymi podatkami No wiadomo że oni tam kombinują w lipcu być może najwcześniej jakiekolwiek głosowania No bo to trochę trudniej obniżyć niż wprowadzić cła jednym machnięciem ręki czy podpisem więc jak to zacznie być grane No to wiadomo że to będzie podbudowy wać wszystkich i dzięki temu te nastroje zaczną wracać do normy No bo na razie wszyscy się tych gdzieś tam ceł zaczęli bać a teraz kwestia to dobra już kasa z ceł wpłynie czyli dzielny amerykański importer zrzuci się na obniżki podatków dla wszystkich innych dla siebie te później na razie na klatę twardo podatek trzeba zapłacić Nieważne że część być może rodzin która żyła Z importu tanich produktów będzie miała pod górę przez parę kwartałów ale będą bohaterami i z tej perspektywy później inni i oni też dostaną obniżki podatków i wtedy sentyment ma szansę się dźwignąć na szczęście my pozostajemy optymistyczni I tym optymistycznym akcentem Myślę że dziś zakończymy konsument i inwestor Daniel Kostecki konsum inwestor Łukasz wardy konsument inwestor Maciej leściorz Dziękujemy zobaczenia za tydzień