Czy po 300% wzrostu Develia wciąż będzie kontynuować hossę? [Analiza fundamentalna, prognozy, akwizycje]

W ciągu ostatnich trzech lat akcje grupy deweloperskiej Deevelia podróżały blisko 300%. Pomimo takich wzrostów kilka biur maklerskich w ostatnich tygodniach wydało rekomendacje kupuj. Sprawdziliśmy jako stock jak rysują się perspektywy dla spółki, a także całej branży deweloperów mieszkaniowych. Zapraszam serdecznie na film. Jednocześnie zachęcam do polubienia treści i subskrypcji, by być na bieżąco. Zaczynamy. A partnerami kanału są Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska, Dom Maklerski Navigator oraz Dom Maklerski Nobel Securities. [Muzyka] Deweloperzy mieszkaniowi mają za sobą złote lata. Programy rządowe, wysoki popyt i rekordowe wyniki wywindowały ich notowania na nowe szczyty. Giełdowa Develia nie jest tu wyjątkiem. Na przestrzeni zaledwie trzech lat jej akcje podrożały blisko 300%. Tylko w tym roku na walorach dewelopera można było zarobić blisko 60%. Optymizmu nie brakuje także na przyszłość i w ciągu ostatnich tygodni pojawiło się kilka pozytywnych rekomendacji dla Vale. Analitycy Trigon Dom Maklerski w raporcie 15 lipca 25 podtrzymali zalecenie kupują docelową podniesioną z 8 do 10 zł. Podobnie zachowało się biuro maklerskie banku. Analitycy w raporcie z 14 lipca podtrzymali rekomendacje kupuj, a cenę docelową podnieśli z lekko ponad 7 zł. do niemal 8 zł 30 gr. Pozytywne rekomendacje pojawiły się pomimo kiepskiej sprzedaży mieszkań w grupie Develia w drugim kwartale 25. Po wysokiej sprzedaży lokali w pierwszym kwartale aż ponad 950 jednostek, spółka w kolejnym kwartale sprzedała niemal 750 lokali, czyli o 21% mniej kwartał w kwartał i o 18% mniej niż przed rokiem. Zdaniem ekspertów przed spółką są jednak dobre perspektywy. Jak prognozuje w rozmowie ze Stołachpl Dariusz Nawrot, analityk Nobel Securities, w trzecim kwartale 2025 Deelia może sprzedać ponad 700 mieszkań, może nawet blisko 800. W trzecim kwartale 24 Deia sprzedała lekko ponad 750 mieszkań, więc będziemy mieli kilka procent wzrostu kwartał do kwartału i rok do roku. Podobnych kilkrocentocentowych wzrostów sprzedaży można spodziewać się w całym 2025. Zdaniem analityków Dewelia w drugim kwartale 25 powinna pokazać zdecydowanie wyższą niż w pierwszym kwartale 25 marżę brutto na sprzedaży lokali. Przychód na lokal szacowany jest na nieco ponad 700 000 zł. Jak komentują eksperci Nobel Securities, spodziewamy się dość wysokiej marży brutto na sprzedaży. Tutaj 38,5% EBIT prognozujemy na poziomie niemal dwukrotnie wyższym rok do roku. Analitycy Nobel Securities szacują, że Develia w drugim kwartale wypracowała ponad 450 milionów złotch przychodów ze sprzedaży, czyli 83% więcej w ujęciu rokrocznym. Na poziomie operacyjnym oczekują ponad 130 milionów złot zysku, a netto aż ponad 105 milionów złot zysku. Publikacja raportu grupy Develia za drugi kwartał planowana jest na 12 września. Deelia pozostaje aktywna na polu akwizycji. W lipcu bieżącego roku spółka przejęła od Francuzów 100% udział w Borze Immobiler Polska. Łączna cena sprzedaży wyniosła lekko ponad 65 milionów euro, czyli blisko 280 milionów złotych. Analitycy są podzieleni w odbiorze tej transakcji. Jak wskazuje w rozmowie ze Stokach.pl Mikołaj Lemańczyk, analityk biura maklerskiego mBanku. Jest jeszcze za wcześnie, żeby oceniać czy jest to udane przejęcie, czy też nie. W lipcu 23 roku Develia przejęła innego francuskiego dewelopera, Nexity i wydaje się, że w tym przypadku przejęcie zostało bardzo dobrze skonsumowane i wykorzystane przez Develie. Jeżeli przejęcie Boress Mobiler Polska poszłoby tym samym torem, to można by je oceniać na plus, ale na razie jest jednak na to za wcześnie. Inni analitycy są bardziej optymistyczni w ocenie tej transakcji. Przekonują, że zakup Bor Imobiler Polska to dobry ruch ze strony Deevi. Jak ocenia Dariusz Nawrot, zarząd de spodziewa się, że na gruntach, które kupili osiągnął IRR, czyli wewnętrzną stopę zwrotu powyżej 20%. A to jest wysoki wskaźnik. W lipcu 23 roku Develia przejęła innego francuskiego dewelopera Next City i na tym przyjęciu osiągnęli dobre wyniki. Borzes Immobiler Polska około 70% mieszkań i gruntów ma w Warszawie, czyli na najmocniejszym rynku w Polsce. Spodziewam się, że powinni dostarczyć na tym dobre wyniki, ale one będą widoczne dopiero w 27 roku. W drugim półroczu 25 z przyjętych projektów będzie przekazanych kilkadziesiąt mieszkań, może blisko 100. W 2026 będzie to około 400 do 500 lokali i około 300 do 400 mieszkań będzie w 2027. W 2027 będą wchodzić do sprzedaży inwestycje, które będą się rozpoczynały w najbliższych miesiącach, a które będą budowane na gruntach przejętych od francuskiego dewelopera. Analitycy są natomiast zgodni w tym, że jest jeszcze za wcześnie, żeby mówić już o ewentualnych kolejnych przejęciach przez Develie. Jak prognozuje Mikołaj Lamańczyk, spodziewam się konsolidacji na rynku deweloperskim. Nawet jeżeli nie będą to przyjęcia, to może więksi deweloperzy będą zdobywać udziały rynkowe, na przykład poprzez odkup aktywów od mniejszych deweloperów czy też wspólne projekty. Analityk biura makerskiego mBanku nie spodziewa się kolejnych przejęć przez Develie w końcówce 2025. Jak zaznacza, każda taka akwizycja to wyzwanie organizacyjne dla firmy. W ramach realizowanej strategii na lata 24-28 Develia ma ambitne plany, jeśli chodzi o wydatki na zakup gruntów oraz fuzję i przyjęcia, więc niewykluczone, że w horyzoncie strategii do jakichś większych transakcji jednak dojdzie. W podobnym tonie wypowiada się analityk Nobel Securities. Jak tłumaczy nawrot, nie spodziewam się kolejnych przejęć w najbliższym czasie. Przejęcie Nex City miało miejsce 2 lata temu. Za kolejne 2 lata, być może w 27, być może będzie jakieś kolejne przejęcie. W ciągu najbliższego roku nie spodziewałbym się przejęcia kolejnego dewelopera przez Develie, ponieważ organizacyjnie i technicznie może być z tym problem. Ekspert zwraca jednak uwagę na to, że na rynku deweloperskim powoli rozpoczął się proces konsolidacji. Nie tylko Develia zaczęła przejmować inne spółki. W lutym 22 Dom Development przejął 100% udziału w spółkach mieszkaniowych grupy Buma z Krakowa, a w lipcu 21 przejął kontrolę nad innym krakowskim deweloperem, spółką Sento. Jak zaznacza Dariusz Nawrot, spodziewam się, że proces przejmowania lokalnych deweloperów przez duże grupy będzie postępował, ale na razie będzie toczyło się to bardzo powoli. Andrzej Oślizło, prezes grupy Deelia w rozmowie z PUBS pod koniec lipca 25 roku mówił, że grupa chce zwiększyć tempo wprowadzeń projektów do swojej oferty, w czym pomóc ma przyjęcie Bożes Immobiler Polska. Pełnych efektów akwizycji w wynikach grupa spodziewa się jednak w 2027 roku. Jak powiedział Oślizło, w strategii zakładamy cel sprzedaży 4500 mieszkań do 2028 roku i przejęcie Bożes Immobiler Polska przybliża nas do realizacji tego celu. Zwiększamy skalę działalności, zwłaszcza w Warszawie, największym i najbardziej perspektywicznym rynku w Polsce, gdzie dywersyfikujemy ofertę. poinformował, że obecnie spółka koncentruje się na integracji Borż, co potrwa kilkanaście miesięcy, a także w przygotowaniu do większej liczby wprowadzeń projektów w przyszłym roku. Efekt akwizycji w poziomie sprzedanych mieszkań będzie widoczny w 26 roku, a w przekazaniach w 2027 roku. Jak poinformował, na drugie półrocze 25 Deevelia planuje wprowadzenie do sprzedaży dwóch do trzech projektów z portfolio Boże Cmobile Polska, ale przede wszystkim przygotowuje się do większej aktywności w 2026. W jego ocenie początek trzeciego kwartału 25 w biurach sprzedaży Deevi jest pozytywny. Jak powiedział Andrzej Oślizło, ruch jest większy niż zwykle, ale okres wakacyjny zawsze jest spokojniejszy. Mimo to jest poprawa i spodziewamy się, że tradycyjnie czwarty kwartał będzie dobry. Przyszły rok też powinien być mocniejszy niż bieżący. Prezes nie spodziewa się spadku cen mieszkań, a raczej ich stabilizacji z tendencją do stopniowego wzrostu. W branży deweloperskiej drugi kwartał bieżącego roku stał pod znakiem stabilizacji sprzedaży nowych lokali, zarówno w relacji rok do roku, jak i kwartał do kwartału. Wysokie stopy procentowe oraz brak nowych programów rządowych ostudziły popyt na rynku. Jednak w szerszej perspektywie deweloperzy nie mają powodów do narzekań. Rykowi eksperci są przekonani, że wkrótce sytuacja ulegnie poprawie. Jak mówi Mikołaj Lamańczyk, w krótkim terminie odczuwalna będzie poprawa zdolności kredytowej wynikająca ze spadku stóp procentowych. Widzimy z danych biura informacji kredytowej, że wniosków o kredyty hipoteczne przybywa. Czerwiec 25 był bardzo dobry, jeśli chodzi o sprzedaż kredytów, a lipiec był świetny, jeśli chodzi o liczbę złożonych wniosków, więc wydaje się, że popyt już wykazuje oznaki coraz większego ożywienia. Z informacji BIG wynika, że w lipcu 2025 o kredyt mieszkaniowy wnioskowało łącznie niemal 41 000 osób w porównaniu do lekko ponad 30 000 rok wcześniej, co też przekłada się na wzrost o ponad 33% rok do roku. O 9,3% wzrosła również liczba osób wnioskujących o kredyt mieszkaniowe w lipcu 25 w porównaniu do czerwca 25 roku. Jak dodaje Lemańczyk, zakładam, że sprzedaż mieszkań już za trzeci kwartał powinna być lepsza, a w czwartym kwartale powinna się jeszcze poprawić, gdyż zobaczymy kolejne cięcia stóp procentowy. Spodziewam się, że więksi deweloperzy będą wykorzystywać trudności wśród mniejszych deweloperów i będą konsolidować rynek i skupywać działki budowlane. Ze strony rządowej jednak słyszymy zapowiedzi uruchomienia programu budowy w miarę tanich mieszkań. Zdaniem ekspertów do realizacji tych planów jest jeszcze daleka droga i w finalnym rozrachunku nie powinno to być zagrożeniem dla giełdowych deweloperów. Jak ocenia Lemańczyk patrzę na to jak na program komplementarny. To często nie będą mieszkania własnościowe, tylko na tani wynajem, więc to i tak nie był potencjalny klient deweloperów giełdowych. Nie widzę tu bezpośredniego zagrożenia dla rynku pierwotnego. A od początku 2025 roku akcje Develi podrożały około 59%, czyli znacznie mocniej niż indeks szerokiego rynku WIG. Zdaniem ekspertów o dalsze tak spektakularne wzrosty może być jednak trudno. Jak zauważa Mikołaj Lemańczyk, w przypadku Develii dużo pozytywnych informacji jest już w cenie. Dariusz Nawrot ocenia, że Deelia realizuje bardzo dobrą strategię, co jest nagradzane poprawą notowań, które w ostatnich trzech latach wzrosły ponad 300%. Dajcie znać w komentarzach, co sądzicie o prognozach dla Develi. Czy inwestujecie w spółki deweloperskie, czy jednak wolicie inne branże i dlaczego? Chętnie o tym podyskutujemy. Jednocześnie zachęcam do odwiedzenia nas na portalu stokou.pl po więcej informacji z GPW, a także innych rynków. Do zobaczenia.