Jak inwestować w surowce? | Finansowa Forteca Audio odc. 28

Cześć witam cię bardzo serdecznie w
kolejnym odcinku finansowej fortecy w wersji audio mam akurat chwilę przed
weekendem po bardzo intensywnym czasie pracy gdzie w mojej firmie ustawiam
różnego rodzaju procesy i jestem głową w tym żeby działać jeszcze bardziej
efektywnie ale znalazłem chwilkę na to żeby dograć kolejny odcinek finansowej
fortecy w wersji audio Słuchajcie niesamowita sprawa właśnie pękło nam w
ubiegłym miesiącu 100 000 sprzedanych egzemplarzy także bardzo serde
Dziękuję coraz więcej osób buduje swoje finansowe fortece i bardzo mnie to
cieszy bo myślę że to jest bardzo pożyteczna pozycja na początek przygody
z inwestowaniem i po jej przeczytaniu dużo łatwiej będzie potem poszerzać
powiększać swoją wiedzę i inwestować w sposób bardziej świadomy Jeżeli byłbyś
zainteresowany zakupem finansowej fortecy to uwaga reklama marki własnej
mojej własnej książki Zapraszam cię na stronę finansowa fora.pl a dzisiaj
Zachęcam do wysłuchania kolejnego rozdziału rozdział 11 o inwestowaniu w
surowce życzę ci bardzo miłego słuchania tej części finansowej fortecy w wersji
[Muzyka] audio nasza kultura opiera się na kawie
i benzynie z których pierwsza często smakuje jak druga Edward aby rozdział 11
surowce surowce to bardzo ciekawa klasa aktywów choć w porównaniu z
alternatywami opisanymi wyżej Dla większości osób wciąż egzotyczna gdy
pisze ten rozdział w marcu 2020 roku indeksy śledzące ceny surowców znajdują
się w okolicach wieloletnich minimów i mało kogo ta klasa aktywów w ogóle
interesuje jestem jednak przekonany że za naszego życia Zobaczymy jeszcze
niejedną hossę Na tym rynku w czasie której stopy zwrotu z inwestycji w
surowce będą trzycyfrowe surowce znajdą się wtedy w centrum zainteresowania
dużej liczby osób i będzie to trwało do czasu aż ceny surowców ponownie zaczną
spadać i po kilku latach staną się one inwestycją niem modną jak płaszcz sprzed
piciu sezonów pielgrzymka i bum naftowy
najpopularniejszym surowcem jest ropa naftowa a jednym z jej najbardziej
znanych producentów Arabia Saudyjska w tym muzułmańskim kraju nie tylko jest
mnóstwo ropy mówi się o 260 miliardach baryłek czyli około 41 k s ale też jej
złoża są położone dość płytko To sprawia ich eksploatacja jest tańsza i bardziej
zyskowna niż w większości innych miejsc na świecie ten jeden surowiec w 2017
roku odpowiadał za 87 dochodów budżetowych kraju 90 zysków z eksportu i
42 całego PKB saudyjskie rezerwy ropy i jej wydobycie zarządzane są przez spółkę
saudi aramco A co było przed ropą na początku XX wieku ibn SA stopniowo
podbijał okoliczne tereny i zjednoczył Kraj stając się władcą większości
centralnej i Północnej Arabii w swoim działaniu był na tyle skuteczny że W
1932 roku ogłoszono go monarchą nowo powstałego królestwa Arabii Saudyjskiej
W tamtym okresie ważną pozycją w dochodach państwa były podatki płacone
przez pielgrzymów udających się do Mekki i innych świętych miast niestety jako
Pokłosie Wielkiego kryzysu liczba pielgrzymów drastycznie spadła ze 100
000 do 40 000 osób rocznie To zaszkodziło lokalnej gospodarce i
zmusiło władce do intensywnego poszukiwania innych niż religia źródeł
finansowania przełomowego odkrycia ropy naftowej w ilościach nadających się do
komercyjnego wykorzystania dokonali w 1938 roku Amerykanie od tego czasu
saudyjczycy nie muszą tak bardzo się martwić liczbą pielgrzymów
odwiedzających mekkę jak to odkrycie przełożyło się na zamożność Saudyjskiej
rodziny królewskiej jej majątek w 2018 roku szacowano na 1,4 biliona dolarów
czyli 1000 400 miliardów dolarów co jest wartością 16 razy wyższą od majątku
najsłynniejszej na świecie brytyjskiej rodziny królewskiej na surowcach
ewidentnie da się dużo zarobić Szczególnie jeśli nie trzeba ich
wcześniej kupować czym właściwie są
surowce ropa naftowa gaz ziemny złoto srebro miedź węgiel pszenica z pewnością
każda osoba zapytana o to czym są surowce jednym tchem wymieni
przynajmniej kilka przykładów Zobaczmy jednak na czy po
z inwestycyjnego punktu widzenia są to podstawowe fizyczne
aktywa używane zazwyczaj jako wkład do produkcji bardziej skomplikowanych dóbr
od żywności przez proste materiały budowlane aż po zaawansowaną elektronikę
stanowią zatem kluczowe czynniki produkcji a ich zakup dla większości
firm jest kosztem są wystandaryzowane i wymienne
płyty miedzi aluminium tusze wieprzowe tony pszenicy czy soi bez względu na
swoje pochodzenie i miejsce kategori do sieb bardz podobne nie ma
znaczenia czy mie pochodzi z Polski czy z Chile i tak spełni swoje zadanie nie
ma znaczenia czy soja była uprawiana w Brazylii Czy w USA też spełni swoje
zadanie z tego powodu można nimi handlować na giełdach na całym świecie a
elementy takie jak miejsce produkcji czy Marka producenta nie mają istotnego
wpływu na ceny z posiadaniem fcc wiążą
monch zakup baryłki ropy naftowej tony pszenicy czy stada bydła wymaga
zdecydowanie bardziej zaawansowanej logistyki dlatego inwestowanie w surowce
bardzo rzadko wiąże się z fizyczną dostawą danego dobra a po drodze
ponoszone są koszty przechowywania transportu ubezpieczenia i tym podobne
te koszty w negatywny sposób wpływają na stopę zwrotu z inwestycji w surowce mimo
wspólnych cech wymienionych powyżej surowce są dużą i niejednorodną grupą
aktywów dlatego zwykle łączy się je w następujące kategorie
surowce energetyczne na przykład ropa naftowa gaz ziemny benzyna metale
przemysłowe na przykład aluminium miedź cynk nikiel metale szlachetne na
przykład złoto srebro platyna palat produkty rolne na przykład soja pszenica
cukier kukurydza bawełna kawa i wreszcie żywy inwentarz i mięso na przykład bydło
trzoda chlewna tusze wołowe i wieprzowe bardzo popularny jest również podział
wszystkich surowców na dwie duże grupy surowce twarde tak zwane commodities
czyli głównie te które wydobywa się w kopalniach oraz surowce miękkie Soft
commodities te które uprawia się i hoduje na farmach jeden rzut oka na
powyższą listę wystarczy by dojść do wniosku że na ceny tej klasy aktywów
wpływ będą miały różne czynniki od czego zależą ceny surowców
dokładnie tak samo jak w przypadku innych aktywów ceny zależą od popytu i
podaży każdy surowiec ma swoją specyfikę i własny rynek a omawianie każdego z
nich wymagałoby napisania osne książki dlatego Skupię się tylko na ogólnych
składowych popytu i podaży co pozwoli nam zrozumieć specyfikę surowców jako
grupy a jednocześnie nie zwiększy ponad miarę objętości tej publikacji Zacznijmy
od strony popytowej Oto kilka kluczowych trendów których konsekwencją może być
zmiana popytu na surowce wzrost populacji informacja że liczba ludności
na świecie wynosi już ponad 7,7 miliarda jest trudna do zinterpretowania bez
punktu odniesienia Gdy jednak zobrazuj przyrost populacji na wykresie od razu
zaczniemy lepiej rozumieć Jak szybko w ostatnich dziesięcioleciach zwiększała
się liczba ludności chociaż tempo przyrostu stopniowo maleje liczba
ludności rośnie o ponad 80 milionów rocznie Szacuje się że przy zachowaniu
obecnych trendów do 2030 roku będzie nas już ponad 8,5 miliarda a w roku 2050
zbliżymy się do granicy 10 miliardów zatem w ciągu kolejnych 30 lat nasza
populacja powiększy się o 2,3 miliarda osób większa liczba miesz
to oczywiście wyższy popyt na surowce i tutaj na stronie
53 531 jest taki wykres który przypomina
kształtem kij hokejowy pięknie pokazujący jak niesamowity był przyrost
populacji w ostatnich 10o leci wzrost standardu życia w krajach rozwijających
się zdecydowana większość wzrostu populacji przypada na kraje rozwijające
się których mieszkańcy z roku na rok starają się polepszyć swój poziom życia
szuje się że w 2018 roku już połowa ludności świata dołączyła do tak zwanej
klasy średniej czyli takie gospodarstw gzie roczne dochody są z przedziału od
11000 do 110 000 dolarów i jest to najszybciej rosnąca grupa konsumentów na
świecie dlaczego to istotne w kontekście surowców ponieważ po przekroczeniu
granicy niskich dochodów i po awansie do klasy średniej ta grupa osób może
rozpoczynać zakupy dóbr takich jak sprzęt AGD czy środki transportu co
przekłada się na zwiększony popyt na surowce przemysłowe co ciekawe 85 proc
osób które do roku 2030 awansują pod względem dochodów do klasy średniej
będzie pochodzić z Azji
urbanizacja gospodarki w których więcej osób żyje w miastach charakteryzują się
wyższym poziomem konsumpcji na mieszkańca niż gospodarki mniej
zurbanizowane dziś około 55 proc ludności świata żyje w miastach do roku
2050 proporcja ta sięgnie 68 Co oznacza zwiększenie się liczby
mieszkańców miast na świecie o kolejne 2,5 miliarda osób aż 90 tego przyrostu
będzie mieć miejsce w Afryce i w Azji rozwój infrastruktury w krajach
rozwijających się opisane wyżej zmiany demograficzne będą wymagały ogromnych
nakładów na rozwój infrastruktury projekcje rozwoju
poszczególnych państw wskazują że do 2050 roku aż s na s największych
światowych gospodarek będzie pochodzić z grupy obecnych rynków wschodzących
najwięks światową potęgą mają być Chiny następnie Indie a dopiero na trzecim
miejscu znajdzie się Lider dzisiejszych zestawień czyli
usa zmiana sposobu żywienia wraz z rozwojem badań i rosnącą liczbą
publikacji naukowych wskazujących na szkodliwość konsumpcji i produkcji mięsa
coraz większa liczba osób w krajach rozwiniętych ogranicza lub całkowicie
eliminuje jego spożycie w odpowiednio długim terminie może się to przełożyć na
zmianę struktury popytu na Soft commodities powyższe trendy mają szansę
stać katalizatorem popytu na pewne surowce lub katalizatorem zmiany w
popycie na inne ale Popyt to tylko jedna strona medalu co się dzieje po stronie
podaży wyczerpywanie się Złóż surowców pola Naftowe i kopalnie zawierają
ograniczoną ilość surowców po pewnym czasie ich zasoby w danej lokalizacji po
prostu się kończą koszty wydobycia w miarę eksploatacji i wyczerpywania się
Złóż poszczególnych surowców rosną koszty ich wydobycia to oczywiście
przekłada się na wyższą cenę odkrycia nowych Złóż w przeciwnym kierunku na
ceny surowców wpływają odkrycia nowych Złóż szczególnie atrakcyjne pod tym
względem wydają się obszary arktyczne nowe technologie zmiany środowiskowe
wymuszają na światowych gospodarkach stopniowe odchodzenie od Paliw kopalnych
takich jak ropa gaz ziemny Czy węgiel i zastępowanie ich odnawialnymi źródłami
energii sprzyja to przyspieszeniu prac nad technologiami które mogą prowadzić
do spadku popytu na tradycyjne surowce energetyczne z drugiej strony
technologie te wymagają zwiększonych nakładów innych surowców na przykład
srebra w fotowoltaice regulacje
środowiskowe poza wspieraniem rozwoju ekologicznie przyjaznych technologii
rządy na całym świecie nakładają ograniczenia i dodatkowe opłaty na
producentów Paliw kopalnych co z kolei przekłada się na wzrost kosztów
produkcji surowców oraz wzrost ich cen podatki wysoki poziom zadłużenia rządów
na całym świecie sprawia że Szukając dodatkowych źródeł dochodu nakładają one
kolejne podatki na producentów surowców dla przykładu kwota podatków
przypadająca na każdą baryłkę ropy jest już w wielu krajach wyższa niż
bezpośrednie koszty jej produkcji technologia Kosmiczna choć to bez
wątpienia pieśń przyszłości na świecie działa już kilka sporych firm badających
możliwość pozyskiwania surowców spoza naszej planety poza powyższymi
elementami mającymi charakter długoterminowy na ceny surowców wpływają
też czynniki krótkoterminowe jak poziom zapasów surowce można przechowywać w
silosach chłodniach magazynach a nawet starych kopalniach na przykład jednym z
największych magazynów ropy naftowej w Polsce są komory powstałe po wypłukaniu
soli z tak zwanych tak zwanych kawernach solnych i Now Wrocławskich kopań soli
przechowywanie surowców wiąże się oczywiście z ponoszeniem sporych kosztów
pozwala jednak na bardziej przewidywalnosc na świecie prowadzi zwykle do wzrostu
jego cen pogoda W przypadku surowców uprawnych na poziom podaży ogromny wpływ
ma pogoda susza czy huragany w regionach świata w których uprawia się znaczące
ilości soi kukurydzy czy pszenicy oznaczają mniejsze zbiory A co za tym
idzie wyższe ceny z kolei fale mrozów na dużych obszarach świata przekładają się
na zwiększone zapotrzebowanie na gaz ziemny i olej
grzewczy niepokoje społeczne strajki zamieszki konflikty zbrojne akty Terroru
tego typu wydarzenia mogą prowadzić do zadów kopalń i chód oraz do przerwy w
dostawach danego surowca to oczywiście znajduje natychmiastowe odzwierciedlenie
w cenach Jak widzisz czynników wpływających na popyt i podaż surowców
Jest bardzo wiele Jeśli jednak weźmiemy pod uwagę długoterminowe trendy
demograficzne wydaje się że przez najbliższych kilkadziesiąt lat zużycie
surowców w światowych gospodarkach będzie rosło Czy w ślad za tym pójdą ich
ceny No to oczywiście będzie zależeć także od strony podażowej Na którą
składają się na przył wydajniej technologii czy
wykorzystywanie odnawialnych źródeł energii warto pamiętać że cykl
inwestycji w wydobycie surowców Jest bardzo długi i kapitałochłonny od
odkrycia Złóż przez pozyskanie środków na budowę kopalń i Huty do wydobycia i
późniejszego przetworzenia surowca mija co najmniej kilka lat dlatego w razie
szybkiego wzrostu popytu Błoć szybkim wzrostem
podaży C
w Surowce a jeśli tak to w którym portfelu długoterminowym czy ofensywnym
zanim o tym napiszę Przyjrzyjmy się potencjalnym zysk z inwestowania w
surowce Ile można zarobić na surowcach na tym etapie lektury dobrze już wiesz
że znacznie ważniejszym dla mnie pytaniem jest Ile można stracić surowce
jako grupa są klasą aktywów o bardzo wysokiej zmienności Co to oznacza że w
krótkim czasie mogą przynieść kilkuset procentowe zyski ale spadki cen o 50 70
proc również nie są Na tym rynku niczym nadzwyczajnym doskonale ilustruje to
zachowanie jednego z najpopularniejszych indeksów cen surowców bloomberg
commodity index gdy spojrzymy na jego wykres z ostatnich 29 lat okaże się że
przypomina on trasę kolejki górskiej w parku rozrywki najpierw 34 proc w górę
potem 42 proc w dół potem plus 413 proc a potem 55 proc w dół potem plus 65 a
potem minus 56 w pewnych okresach jak choćby w
latach 2000-2008 ceny surowców potrafią rosnąć
w bardzo szybkim tempie zwykle dotyczy to lat w których mamy do czynienia z
szybkim wzrostem gospodarczym przekładający się na wyższy od oczekiwań
wzrost inflacji ogólnie więc inwestycje w surowce przynoszą najlepsze wyniki w
tych okresach w których inflacja rośnie szybciej od oczekiwań nie nie kiedy
inflacja rośnie bo jak rośnie zgodnie z oczekiwaniami to to nie nie jest ta
sytuacja ale kiedy inflacja rośnie w sposób tak szybki że przekracza
oczekiwania inwestorów No i Przykładem może być zachowanie cen surowców w
latach 70 XX wieku w USA roczne wskaźniki inflacji wyglądały tam wówczas
tak w roku 1971 plus 3,3 PR w 72 3,4 proc Czyli
zupełnie niewysoka inflacja ale potem 73 88,7 PR 74 12,3 PR 75 6,9 proc czyli
spadek inflacji potem 76 4,9 77 7 78 znowu w górę 9 79 13,3
1980 12,5 PR A jak wyglądały stopy zwrotu z inwestycji w surowce od
początku 1970 do końca 1980 roku wartość gsci commodity index wzrosła o ponad 600
proc oczywiście stało za tym wiele powodów jak choćby wzrost ceny złota o
ponad 1000% po odejściu USA od powiązania dolara z tym
czy embargo na dostawy ropy naftowej nałożonej przez OPEC które doprowadziło
do wystrzału cen ropy o 800 bez wwan się w dyskusję na temat przyczyn wzrostu cen
surowców warto zapamiętać prostą zależność w okresach wysokiej inflacji
inwestycja w surowce przynosi dobre stopy zwrotu No właśnie A tutaj taki
ciekawy był okres ostatnio kiedy ta inflacja była bardzo wysoka surowce
radziły sobie tak sobie więc jak widzicie to że w większości przypadków
coś się dzieje znów nie znaczy że ta historia którzy się zawsze i teraz
kluczowe pytanie czy w związku z tym dla tej klasy aktywów znajdzie się miejsce w
twoim portfelu Moim zdaniem ze względu na cechy które za chwilę opiszę surowce
bardziej nadają się do portfela ofensywnego w którym inwestujemy z
perspektywą kilkuletnią niż do portfela długoterminowego Jedynym wyjątkiem jest
złoto opisane w poprzednim rozdziale aby stało się jasne Z czego wynika ta moja
opinia Przyjrzyjmy się różnym opcjom inwestowania w surowce jak inwestować
ekspozycje na rynek surowców możemy budować na kilka sposobów Po pierwsze
zakup bezpośredni nabycie fizycznego dobra o ile Zadziała to w przypadku
złota czy srebra o tyle już przechowywanie metali przemysłowych
pszenicy czy baryłek ropy naftowej z oczywistych względów nie wchodzi w grę
Wyobraź sobie tony miedzi w swoim salonie lub 1000 tuszek wieprzowych w
garażu no zapewne zgodzisz się ze mną że byłoby to dość uciążliwe i drogie
instrumenty pochodne
inwestowania surowce polegający na kupowaniu kontraktów futures kontrakty
te są świetnym narzędziem do spekulacji i zabezpieczenia cen surowców
pozwalającym zarabiać z wykorzystaniem dźwigni finansowej fy pozwalają także
zarabiać na spadku cen surowców poprzez zajęcie tak zwanej pozycji krótkiej
jednak moim zdaniem Dla większości osób szczególnie początkujących samodzielne
inwestowanie z użyciem tych kontraktów to zły pomysł wykorzystanie dźwigni
finansowej sprawia że szybko zarobić lecz jak już pokazywałem można jeszcze
więcej i szybciej stracić pełno jest książek na temat tradingu na surowcach
więc jeśli ten temat cię ekscytuje to po prostu je przeczytaj Ale powtórzę według
mnie dla 90 proc ludzi zajmowanie się tym zagadnieniem to strata czasu i
potencjalna strata dużych pieniędzy dlatego nie będę go rozwijał spółki
surowcowe część osób buduje swoją ekspozycję na surowce nabywając akcje
spółek surowcowych działających w branży wydobywczej energetycznej czy hodowlanej
nie ma cienia wątpliwości że Jedną z najważniejszych składowych cen akcji
takich spółek są ceny surowców im wyższe te ceny na rynku tym wyżej wyceniane
będą akcje ich producentów Niestety nie można tego traktować jako w pełni
efektywnej ekspozycji Na surowce ponieważ na wycenę spółek surowcowych
wpływa wiele dodatkowych czynników są to elementy specyficzne dla danej spółki
takie jak obecność i siła związków zawodowych jakość i doświadczenie kadry
zarządzającej właścicielska na przykład przeważający udział państwa w
akcjonariacie polityka dywidendowa lokalne podatki czy struktura kosztów to
jednak nie wszystko ze względu na to że akcje tych spółek wchodzą w skład wielu
indeksów giełdowych trafiają do portfeli pasywnie zarządzanych funduszy i etfów i
w związku z tym notowania tych akcji wykazują wysoką korelację z całym
szerokim rynkiem akcji wszystkie te elementy sprawiają że ceny akcji spółek
surowcowych mimo wyraźnej korelacji z cenami
mocno się od nich różnią widz to świetnie na przedstawionym obok wykresie
cen złota w zestawieniu z cenami akcji trzech wielkich spółek wydobywczych
tutaj na stronie 539 znajdziecie wykres które pokazują cenę złota a poniżej
wykresy cen akcji firm takich jak barck newmont Czy anglogold asanti korelacja
jest wyraźna Ale wynik inwestycyjny zupełnie inny z tych właśnie powodów
budowanie ekspozycji Na surowce z wykorzystaniem akcji spółek jest dalekie
od czystej ekspozycji na T klasy aktywów fundusze surowcowe kolejna opcja
to różnego rodzaju aktywnie zarządzane fundusze inwestycyjne w ich portfelach
mogą się znaleźć zarówno akcje wyselekcjonowanych spółek surowcowych
jak i kontrakty futures ten sposób ekspozycji na rynek surowców jest
sensowniej z punktu widzenia klienta detalicznego ponieważ selekcją spółek i
doborem właściwych kontraktów zajmuje się profesjonalny zarządzający lub
częściej cały zespół zarządzających o niestety fundusze mają
też sporo wad Co stanie się dla ciebie jasne po lekturze rozdziału na ich temat
przed zainwestowaniem swoich pieniędzy należy bardzo wnikliwie przeanalizować
dany fundusz i zwrócić szczególną uwagę na wysokość opłat za zarządzanie oraz
wszelkich innych kosztów obciążających aktywa i wreszcie fundusze indeksowe i
etf-y pozwalają na zbudowanie najbardziej czystej ekspozycji na rynek
surowców co mam na myśli to że wycena takich funduszy indeksowych i etfów
zależy przede wszystkim od zmiany cen surowców a nie od wielu innych elementów
tak jak jest to w przypadku inwestowania w akcje spółek surowcowych Jak widzisz
Jest wiele opcji dla osób chcących inwestować w surowce dla zawodowych
inwestorów którzy znają na pamięć Każdy czynnik wpływający na cenę danego
surowca oraz potrafią szybko oszacować skutki gradobicia w Ameryce Południowej
czy ustaleń na szczycie OPEC najefektywniejszym sposobem inwestowania
będzie wykorzystanie kontraktów futures z kolei miłośnicy inwestowania w AK
pojedynczych spółek będą się trzymać tego sposobu inwestowania mimo
niedoskonałego przełożenia cen surowców na notowania firm surowcowych Co jednak
zrobić gdy nie mamy czasu na kilkugodzinne śledzenie sytuacji na
rynku surowców a chcemy je mieć w swoim portfelu najrozsądniejszy opcją w takiej
sytuacji będzie wybór właściwego funduszu inwestycyjnego lub ETF
naśladujące wybrany przez nas indeks surowcowy w przypadku inwestowania w
surowce ta sprawa jest jednak dosyć skomplikowana
dlaczego Bo wybór indeksu surowcowego to Wyższa szkoła jazdy jeżeli będziesz
chciał się podjąć tego wyzwania to w dodatku dla dociekliwych na końcu
książki czeka na ciebie obszerny materiał na temat takich indeksów
Zastanówmy się teraz czy warto zrobić dla surowców miejsce w którymś z naszych
portfeli rola surowców w portfelu inwestycyjnym inwestorzy instytucjonalni
dodają surowce do swojego portfela z różnych powodów ale trzy najważniejsze
są takie Po pierwsze chęć zarobienia na wzroście cen surowców po drugie chęć
lepszego zdywersyfikowanie portfela no i po trzecie chęć zabezpieczenia portfela
przed nieoczekiwanym wzrostem inflacji Przyjrzyjmy się tym motyw i Sprawdźmy na
Ile mogą być one istotne dla nas zarabianie na wzroście cen chęć
zarobienia na wzroście cen surowców to główny motyw działania każdego inwestora
Na tym rynku surowce są jednak specyficzną klasą aktywów w kontekście
zarabiania Nie wypłacaj odsetek Nie wypłacają dywidend ani czynszów a zatem
nie generują dla nas dodatnich przepływów finansowych kiedy
przetrzymujemy je w portfelu co więcej z długoterminowym trzymaniem surowców w
portfelu wiążą się koszty wynikające albo z ich fizycznego przechowywania
albo jeśli inwestujemy z użyciem kontraktów futures także za
pośrednictwem etfów czy funduszy indeksowych z tak zwanego negatywnego
efektu rolowania kontraktów aby nie wchodzić w tym miejscu w techniczne
szczegóły eek ten Opisałem w dodatku dla dociekliwych z tego powodu surowce
raczej słabo nadają się do długoterminowego inwestowania na
zasadzie kup i trzymaj o ile wartość inwestycji w akcje obligacje czy
nieruchomości na wynajem czyli aktywa generujące dodatnie przepływy finansowe
w długim terminie rośnie o tyle inwestycja w indeks surowcowy nawet w
okresie 20-letnim może się okazać nierentowna dlatego nie trzymam surowców
w swoim portfelu długoterminowym lepsza dywersyfikacja portfela Kolejnym powodem
dla którego inwestorzy instytucjonalni dokładają surowce do swojego portfela
jest chęć zwiększenia jego dywersyfikacji bardzo wielu takich
inwestorów ma portfele zbudowane w przeważającej mierze z akcji i obligacji
ponieważ w większości okresów surowce wykazują dość niską korelację z akcjami
i obligacjami dodanie kilku procent surowców do takich portfeli poprawia ich
ważny parametr jakim jest risk adjusted Return czyli zysk po uwzględnieniu ryzy
choć same surowce są bardzo zmienne to ze względu na niską korelację z akcjami
i obligacjami ich obecność w całym portfelu obniża zmienność całego
portfela czy taki motyw jest ważny dla nas oczywiście dobra dywersyfikacja oraz
zapewnienie zmienności na poziomie na tyle niskim abyśmy konsekwentnie
trzymali się swojej strategii to absolutna podstawa jednak przedstawiony
w tej książce mój portfel długoterminowy złożony z akcji z obligacji detalicznych
obligac oraz złota ma już na tyle niską zmienność że dodawanie do niego surowców
wydaje się mało uzasadnione szczególnie że w czasach gwałtownych spadków na
rynkach akcji obecność surowców w takim portfelu może istotnie zwiększyć
maksymalne obsunięcie kapitału czyli tak zwany maximum drawdown Wynika to z faktu
że w trakcie spowolnienia gospodarczego spada popyt na wiele surowców
przemysłowych i ich ceny dołują paradoksalnie więc wtedy gdy najbardziej
potrzebujemy dywersyfikacji rośnie relacja między akcjami a koszykiem
surowców a portfel notuje wyższe straty niż zakładaliśmy dlatego budując swój
portfel długoterminowy doszedłem do wniosku że uwzględnianie w nim
ekspozycji na szeroki rynek surowców w celu zwiększenia dywersyfikacji nie jest
konieczne zabezpieczenia portfela przed inflacją okresach wysokiej inflacji
szczególnie takiej która przekracza oczekiwania spadają ceny obligacji
rynkowych mających stanowić bezpieczną część wielu portfeli instytucjonalnych
jeśli chodzi o ceny akcji to potrafią one zamortyzować tylko część wzrostu
inflacji sporo spółek akcyjnych może przerzucić wzrost kosztów produkcji
związanych ze wzrostem cen surowców i wynagrodzeń na konsumentów podnosząc
ceny sprzedawanych towarów i usług nie wszystkie firmy są jednak w stanie tego
dokonać i jeśli wzrost inflacji jest odpowiednio szybki realne stopy zwrotu z
inwestycji w akcje będą w takich okresach
niskie dlatego wielu inwestorów instytucjonalnych dodaje surowce do
swoich portfeli jako zabezpieczenie przed zbyt wysoką inflacją jak już
pokazałem we wcześniejszych częściach rozdziału o surowcach w okresach
wysokiej inflacji zachowują się one świetnie tak było w latach 70 czy to
wystarczający powód by dodać je do długoterminowego portfela w portfelu
długoterminowym który pokazałem znajdują się już detaliczne obligacje Skarbu
Państwa indeksowane inflacją i złoto fizyczne zachowujące się dobrze przy
wzroście inflacji Ponadto Równoległa inwestycja w nieruchomości wynajem
będące fizycznymi aktywami także skutecznie chroni przed niekontrolowanym
wzrostem inflacji dlatego dodawanie do tego portfela kolejnego zabezpieczenia
przed inflacją w postaci surowców charakteryzujących się bardzo wysokimi
wahaniami cen Uznałem za zbędne a zatem w swoim portfelu długoterminowym nie
zrobiłem miejsca Na surowce nie znaczy to jednak że unikam inwestycji w tę
klasę aktywów jak pisałem wcześniej w pewnych okresach są one świetnym
sposobem na pomnażanie kapitału ich ceny mogą rosnąć przez wiele lat w tempie
szybszym od rynków akcji w takich okresach ekspozycja na rynek surowców
jest oczywiście bardzo dobrym pomysłem warto jednak pamiętać że po długich hoss
surowcowych następują gwałtowne i głębokie bessy potrafiące wymazać z
nawiązką wszelkie wcześniejsze zyski z tej klasy aktywów z tego powodu jeśli
inwestuje w surowce to tylko w ramach swojego portfela ofensywnego
przeznaczając na to środki od których nie zależy osiągnięcie moich
długoterminowych celów na przykład obecnie czyli w marcu 2020 roku Gdy ceny
surowców znajdują się w okolicach wieloletnich minimów co jakiś czas
dokupuje do tego portfela jednostki wybranych etfów surowcowych ich cena
może spaść jeszcze mocniej w przypadku pogłębiania się spowolnienia
gospodarczego ale to skłoni mnie tylko do zwiększania takich zakupów Ja teraz
nagrywam to w marcu 2024 roku minęły 4 lata nie mam już
surowców w portfelu sprzedałem je po zainkasował w miarę przyzwoitych
wzrostów ale jednak krótkotrwałych to jednak bardziej forma
zakładu że jeśli kupię gospodarczo istotne dobra jakimi są surowce po
historycznie niskich cenach będę mógł w perspektywie kilku lat odsprzedać je z
zyskiem jeżeli stanie się inaczej inwestycja okaże się nierentowna nie
będzie to miało jednak żadnego wpływu na osiągnięcie moich długoterminowych celów
No bo te są realizowane przez portfel długoterminowy a nie przez portfel
ofensywny oczywiście każdy surowiec jest inny i ma swoją specyfikę żeby
inwestować indywidualne surowce w sposób bardzo świadomy należałoby dokładnie
poznać każdy z nich przeanalizować źródła podaży i popytu oraz prześledzić
trendy i sytuacje w branży przemysłu zaangażowanej w produkcję tego surowca
to byłoby podejście zbliżone do analizy akcji pojedynczej spółki wymagające
równie dużego nakładu pracy nie mam obecnie czasu na takie analizy więc
alternatywą jest dla mnie inwestowanie w zdywersyfikowany koszyk surowców na
podstawie cech wspólnych dla całej tej klasy
aktywów można spodziewać po inwestycji w surowce podsumowały to w trzech punktach
bardzo wysokiej zmienności przekraczającej tę która występuje na
rynku akcji bardzo wysokich zysków w sprzyjających dla surowców okresach
szczególnie gdy mamy do czynienia z Wyskoki takimi wysokimi Wyskoki
wzrostami inflacji przekraczającymi oczekiwania i bardzo wysokich strat w
okresach niesprzyjających surowcom sprowadzających wyceny tej części
portfela do niskich poziomów
sprawiły że inwestuje w surowce Tylko od czasu do czasu tylko w ramach portfela
ofensywnego który uważam za najlepsze miejsce do inwestycji w t klasę aktywów
A co z Tour de France jak widziałbym rolę surowców w kolarskiej drużynie to
dla mnie bardzo zróżnicowana grupa zawodników rezerwowych nie nadają się by
przejechać cały wyścig ale na pewnych etapach mogą być nie do pokonania jednak
omawianie roli każdego zich były równie wciągające regulaminu Tour de France w
poszukiwaniu sytuacji w których można wystawić rezerwowego oszczędźmy sobie
tej przyjemności i przejdźmy do kolejnego rozdziału
podsumowanie surowce to podstawowe fizyczne aktywa używane zazwyczaj jako
wkład do produkcji bardziej skomplikowanych dóbr od żywności przez
proste materiały budowlane aż po zaawansowaną elektronikę stanowią zatem
kluczowe czynniki produkcji a ich zakup dla większości firm jest kosztem są
wystandaryzowane i wymienne elementy takie jak kraj produkcji czy Marka
producenta nie mają istotnego wpływu na ich ceny z posiadaniem fizycznych
surowców wiążą się koszty koszty przechowywania transportu ubezpieczenia
i tym podobne te koszty w negatywny sposób wpływają na stopę zwrotu z
inwestycji w surowce pomimo wspólnych cech surowce są bardzo niejednorodną
grupą aktywów dlatego zwykle łączy się je w następujące kategorie surowce
energetyczne na przykład ropa naftowa gaz ziemny benzyna surowce przemysłowe
na przykład aluminium miedź cynk nikiel metale szlachetne na przykład złoto
srebro platyna palat produkty rolne na przykład soja pszenica cukier kukurydza
bawełna kawa i żywy inwentarz i mięso na przykład bydło trzoda chlewna tusze
wołowe i wieprzowe bardzo popularny jest również
podział wszystkich surowców na dwie grupy surowce twarde czyli har
commodities czyli głównie te których wydobywa się w kopalniach oraz surowce
miękkie Soft commodities te które uprawia się i hoduje na farmach
dokładnie tak samo jak w przypadku innych aktywów ceny surowców zależą od
popytu i od podaży długoterminowe trendy takie jak wzrost populacji ludzkiej
urbanizacja Wzrost liczebności klasy średniej i rozwój infrastruktury w
krajach rozwijających się wywierają wpływ na popyt na surowce od strony
podaży istotne są takie czynniki jak wyczerpywanie się Złóż surowców koszty
wydobycia odkrycia nowych Złóż nowe technologie podatki i opłaty
środowiskowe na ceny surowców wpływają także Czynniki o charakterze
krótkoterminowym takie jak zmiany zapasów pogoda strajki czy niepokoje
społeczne i tym podobne wszystko to sprawia że notowania surowców są bardzo
zmienne szczególnie sprzyjającym dla surowców okresem są lata szybkiego
wzrostu gospodarczego połączonego z przekraczającą oczekiwania inflacją
zyski z inwestycji w surowce często są wtedy trzycyfrowe jednak po zakończeniu
takich okresów również straty na poziomie 40 czy nawet 70 proc nie są
niczym nadzwyczajnym ekspozycje na rynek
surowców możemy budować na kilka sposobów zakup bezpośredni czyli nabycie
fizycznego Dobra inwestycja w kontrakty futures zakup akcji spółek surowcowych
aktywnie zarządzane fundusze surowcowe i pasywnie zarządzane etf-y i fundusze
indeksowe choć etf-y i fundusze indeksowe kupują przede wszystkim
kontrakty futures i mają swoje wady są one najbliższe temu co moglibyśmy nazwać
takim faktycznym inwestowaniem w surowce to w tych produktach występuje
najbardziej bezpośrednie ch nia przełożenie zmian cen surowców na
wartość naszej inwestycji więc na ich temat przeczytasz w dodatku dla
dociekliwych ze względu na cechy tej klasy aktywów inwestuje w surowce tylko
w ramach portfela ofensywnego od którego nie zależy osiągnięcie moich
długoterminowych celów wyjątkiem jest złoto o czym pisałem w poprzednim
rozdziale Zastanów się przez chwilę i zapisz
punkt myśliszów kgo
portfeli jakie okresy są zwykle sprzyjające dla
notowań surowców punkt TR które surowce wydają ci się interesujące i dlaczego
punkt CW które instrumenty finansowe brałbyś pod uwagę myśląc o inwestycji w
surowce i tak oto doy do końca rozdziału 11 czyli temat surowców mamy omówiony
Jesteśmy na stronie 547 finansowej fortecy kolejne odc będę oczywiści
nagrywa wolnej chwili tyko Mam wielką nadzieję że przed wakacjami
wyrobię się z przeczytaniem całości może bez dodatku dla dociekliwych bo to się
chyba na audiobook nie nadaje I wtedy po prostu wydam całego audiobooka którego
będzie można sobie kupić po prostu w zestawie z książką to tyle na dziś
Dziękuję wam bardzo serdecznie za wspólnie spędzony czas i życzę wam
samych udanych inwestycji i skutecznego budowania waszych finansowych fortec
trzymajcie się cześć [Muzyka]
i