Co dalej z inflacją? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja, Agresja Rosji, FED]

z o.o Cześć dzień dobry państwu Witam na poniedziałkowym webinarium dzisiaj planowałem pierwotnie rozmawiać przede wszystkim o tym co się wydarzyło w kalendarzu makroekonomiczne w USA w ubiegłym tygodniu mieliśmy inflację kolejny rekord taki 40-letni w tym tygodniu mamy protokół z ostatniego posiedzenia Fed więc No już wychodź na tym froncie dzieje się dużo natomiast oczywiście w Mieszał się w to wątek geopolityczny i trudno też nie odnieść się do tego więc od tego sobie dzisiaj zaczniemy także przechodząc tradycyjnie do tych to plusów na poniedziałkowy poranek No to jest niewątpliwie to na co inwestorzy czekają w pierwszym rzędzie nad Czemu będą się przyglądać pierwszym rzędzie Podczas dzisiejszej sesji w ogóle w tym Nie sądzę że to jest takie oczekiwanie że coś się wydarzy jedną drugą stronę przypomnę w piątek amerykańskie służby poinformowały przynajmniej takie pojawiły się obiegły światowe media i informację że nawet w tym tygodniu może dojść do rosyjskiej agresji na Ukrainie A no i wywołało to zrozumiało nerwowym reakcje rynku Szczególnie że przed weekendem ręki nie lubią być zaskakiwany tego typu informacjami wiadomo że jeśli coś się może wydarzyć w weekend inwestorzy wolą zareagować piątek bojąc się że po prostu nie będą w stanie dostosować swoich pozycji w trakcie weekendu i w poniedziałek poniosą potężne straty w trakcie weekendu nic nie wydarzyło się co jakby zmieniło bloga z tej sytuacji No i Czekamy dalej tak jakby jak tutaj widać na tym wykresie gdzie mamy naniesiony w City index RTS oraz ceny ropy ceny operują w górę bo Janek się obawia że to doprowadzi do zakłóceń w dostawach Na tym rynku który i tak był dość ciasny z drugiej strony na giełdach mięśnie spadki rosyjski rynek tracił pewno będzie ponad 7 procent w piątek nawet jak jest wyżej to tak całkiem sporo wyżej niż było pod koniec stycznia gdzie ta agresja wydawała się trochę bardziej odległa więc to jest dość ciekawym chociaż właśnie wiadomo że te wysokie ceny ropy tutaj pomagają szerzej o tym już zdążyliśmy napisać w pisie konflikt ukraiński trzy scenariusze dla rynków także odsyłam do tej analizy ona jest inna stronie i w Platformie platformach można cały ten tekst przeczytać tutaj wspominamy o tym które ręki warto obserwować oraz właśnie jakie scenariusze ewentualnie można wziąć pod uwagę wiadomo że nie wiadomo że sytuacja jest bardzo skomplikowana i i tych scenariusz jest więcej niż 3 jakby każdy w każdym scenariuszu może być wiele można powiedzieć pod scenariusz i inna sytuacja będzie dynamicznie się rozwijać tak to o czym warto pamiętać to to że rynki zawsze gdzieś już coś wyceniają i jakby już w którymś punkcie są Dlatego moim zdaniem jeśli nie dojdzie do faktycznie agresji w tym tygodniu to wielki uznają to za dobrą monetę tak jakby drinków Liczy się to czy uda się uniknąć czarnego scenariusza bo by doszło do agresji gdy doszło do wejścia rosyjskich wojsk na Ukrainę No wtedy nawet nie te sankcje będą naj naj gorsze A to że tak naprawdę jak nie będzie wiedział czego oczekiwać bo sankcje same ona na ten moment to o czym się mówi no Nie wygląda zbyt jakby groźnie tak skoro Europa nawet nie potrafi się pogodzić z odłączeniem rosyjskiego systemu od Swift A czy od rozliczeń międzybankowych bo obawia się że nie dostanie z powrotem swoich kredytów no to no to jest takie trochę strzelanie z kapiszonów niestety przykro się na to patrzy natomiast mimo wszystko rynek będzie w tym momencie uznawał że no okej Jakby Mleko się rozlało więc coś trzeba coś musi zostać zrobione a więc cokolwiek to będzie to prawdopodobnie będzie kosztowne jakby na tym jakby takim taka taka linia myślenia rynku będzie mieć miejsca no i wtedy te reakcje zapewne byłyby jeszcze dużo większe przynajmniej ta pierwsza reakcja ale jak zawsze reaguje mocno początkowo i dopiero później kiedy się okazuje że jednak to nie jestem najgorszy scenariusz jednak uda się gdzieś tam to rozciągnąć czasie jakby polityczne polityczne konsekwencje Oczywiście będą bardzo długofalowe już chyba niezależnie od tego co się wydarzy natomiast dla rynków i tych reakcji właśnie na indeksach szczególnie właśnie Na rosyjskim lesie na surowcach ropa metale szlachetne tutaj będzie ważne to czy dojdzie do tej agresji w tym tygodniu czy ona będzie cały czas wisieć nad głową czy może właśnie lęku zna w pewnym momencie że okej Jakby dobra No jak będę Putin będzie straszył będą jakieś Prowokacje diamenty jeszcze dużo mówić ale nic nic dziwnego że stając się nie wydarzy się tak by było to wtedy wtedy uznałbym z tego punktu w którym jesteśmy dzisiaj gdzie lenek dość poważnie wycenia możliwość do tego najgorszego scenariusza że rynek uznał to za pewnego rodzaju dobrą wiadomość pewnym sensie ulgę że nie wydarzy się ten najgorszy scenariusz i i mógłby zareagować pozytywnie tutaj Warto zwrócić uwagę na na to że oczywiście dla nas takimi oczywistymi rękami które reagują na to co się dzieje się wokół tego konfliktu tez oczywiście RTS czyli symbol plus 50 to taka ciekawostka że właśnie ten to co już wspomniałem że kurs cały czas jest wyżej niż był pod koniec stycznia kiedy kiedy Też mieliśmy taką takie napięcie nawet mniejszy poziom niż teraz agenci zdążyło wtedy sporo odbić i ten piątkowy spadek jeszcze tutaj nie nie dotarł w okolicy dołków drugim rynkiem co jest też oczywiste jest rosyjski rubel głównie para walutowa do z dolarem No bo dolarów też zyskuje w takich sytuacjach niepokoi Tutaj też jest tak że Wróbel ludzi się otworzył ludzką ale ale bez jakiegoś dramatu tak to nie ma paniki jeszcze też jesteśmy też rubel jest mocniejszy niż był w momencie kiedy kiedy mieliśmy taki poprzednio kulminację tego na napięcia więc jakby narazie rynek nie panikuję jakoś tak strasznie tak trzecim rynkiem jest Europa o czym wspomniałem rok aby tłoczek się wcześniej nie palił do tego żeby coś zwiększać bardziej tą produkcję na tym napiętym ręku No i dodatkowo teraz dochodzi zmęczenie geopolityczny za chwilę możemy mieć test 100 dolarów za baryłkę tak wydawało się to nierealne niemożliwe przed omikronem mieliśmy w okolice 85 A teraz już mamy 9 powyżej 95 na pręcie więc to jest oczywiście istotne bo rynek ropy ceny ropy będą dokładać tego problemu inflacji z którym o którym dzisiaj za chwilę będziemy mówić więcej będzie mniej oczywiste Lenki Co to są tlenki palladu i platyny szczególnie platyna wygląda ciekawie bo na specjalizacji ostatnim czasie tymczasem Rosja jest bardzo znaczącym eksporterem w obydwu metali palant bardziej odbioru też bardziej wyprzedany i tak tej pewnym momencie cena Zaczęła mocno spadać ze względu na te problemy sektora motoryzacyjnego palat ma spore znaczenie w produkcji katalizatorów między innymi No już ta cena odbiła ostatnim czasie między innymi właśnie te obawy ten ruch tutaj to jest po części przynajmniej kwestia kwestia tych obaw o o to że nas na Rosję mogą zostać nałożone jakieś sankcje to które utrudniają ten ekspert palladu więc to jest takie dane które też potencjalnie będzie mocno logowałam platyna na platynie Nie ma specjalnie ruchu na ten piątek kiedy złotą osób cena platyny Za wiele się nie wydarzyło to jest dość ciekawe więc tak jakby tyle w temacie rosyjskiej agresji będziemy oczywiście starać się na bieżąco pisać kiedy tylko coś pojawi się istotnego więc zapraszam do śledzenia sekcji wiadomości idąc dalej 75 procent inflacja w USA za chwilę o tym powiemy więcej dzisiaj mamy coś takiego nadzwyczajne Posiedzenie FED i jakby w momencie kiedy zanim jakby pojawiła się informacja właśnie o tych ten przeciek kontrolowany czy nie amerykańskiego wywiadu to właśnie ręki żyły tym tą inflacją i tym że dzisiaj mamy posiedzenie fedu które jest takim posiedzenie mnie decyzyjnym i że może Fed wcześniej zdecyduje się na podwyżkę raczej to mało prawdopodobne takie spotkania nie są niczym nadzwyczajnym i wydaje mi się że wobec tego napięcia na rękach ostatnią rzeczą którą której farby chciał byłoby jeszcze zwiększenie tego napięcia poprzez spotkanie się i dokonanie podwyżki To nie chodzi o to że ta podwyżka z niepotrzebna bo jakby Fed jest strasznie spóźniony o tym mówi się wielokrotnie ale no wiadomo że taki ruch z mógłby znowu masę spekulacji tak co do kolejnych ruchów to do tego jak to będzie transparentne więc wydaje mi się że to nie wchodź się tak żeby jakiś skrajnie niskie prawdopodobieństwo przypisuje ewentualnie temu że Fed wcześniej zdecydowałby się zakończyć dodruk tak no bo jakby efekt jeszcze prowadzi ten do długich jest zmniejszany systematycznie do pierwszych dni marca został no powiedzmy sobie niecały miesiąc może miesiąc maksymalnie więc mógłby uznać Okej dobranoc bez sensu ten miesiąc wycieraczek do druku skończymy z tym tak też nie sądzę bo Gdyby mieli to zrobić mogli to zrobić na styczniowym posiedzeniu wtedy przy wiadomo było że czeka nas zwrot w polityce pieniężnej o 180 stopni więc więc należało to zrobić wtedy jeśli tego nie zrobili to też trochę bez sensu jest robi to teraz ale no mówię jeśli już to to ale to też bardzo mało prawdopodobne żadna podwyżkami zanim nie wchodzi w grę Bardzo był zaskoczony tak samo rynek to albo dobra to to przejdziemy od do podwyżek za moment A no i tym tygodniu mamy właśnie sporo znowu będzie się działo wokół fedu mamy w środę protokół z Styczniowego posiedzenia z podanych ze Stanów Zjednoczonych sprzedaż detaliczna i inne pomniejsze dane sporo wystąpienie przedstawiciel w przedstawicieli fedu Więc dość dużo będzie się w tej w tym kontekście działa OK Przejdźmy sobie do tematu tygodnia inflacja 7 procent krótko żeby się tym nie rozwodzić taka ciekawostka na dziś wciągnięty ostatnich 11 miesięcy czyli mamy mniej więcej od kiedy inflacja zaczęła rosnąć w Stanach aż 9 razy ona okazała się wyższa niż konsensus oczekiwanie na daną inflację czyli mimo tego że inflacja rosła analityce Stanach podnosili te prognozy tak ponosili zazwyczaj za mało I tak też było tym razem konsensus wynosił 7273 okazało się 75 No i to co jest istotne to jest to że w zasadzie inflacja rośnie tak zwaną szeroką ławą wszystkiego wszystkie segmenty się dokładają do tego wzrostu inflacji czyli oczywiście to są paliwa ale coraz mniej Proszę zwrócić uwagę tylko ten fioletowy pasek to są paliwa to są w ogromnym stopniu dalej samochody jakby toczy cały czas rośnie w ogóle ciekawostka tego ale za chwilę Pokażę że BLS czyli urząd publikujący Dante dane o inflacji zmienił zmienił metodologie tylko że ta zmiana metodologii dopiero będzie przełożona na odczyty inflacji od kwietnia czyli w maju dowiemy się jak była inflacja w kwietniu według tej nowej metodologii gdyby jej użyć teraz do tej pracy byłaby jeszcze wyższa więc to jest taka ciekawostka ale nawet poza paliwami i samochodami gdzie weźmiemy sobie na przykład kwiecień trzymaj ubiegłego roku kiedy mówiono że inflacja jest przejściowa drzew tak mówił inflacja jest przejściowa bo to są paliwa i samochody No to proszę zwrócić uwagę paliwa i samochody to było tyle a reszta no to coś tam dokładał a albo jakiegoś dramatu teraz paliwa i samochody dokładają trochę więcej niż ale reszta dokładnie dużo więcej i jakby no to jestem spillover efekty Zresztą mówiliśmy sobie z miesiąca na miesiąc przed z różnych powodów nie chciał przyznać że że tak jest No i teraz jakby to przyznał i stąd też ta zmiana narracji to jest ta zmiana metodologii tutaj powiedziałem wynika jakby wogóle zmiana mamy dwie zmiany jedna zmiana nie dotyczy składu to jest co roku w każdy urząd zmienia skład ze względu na zmianę cen zmianę koszyka konsumpcyjnego i ta zmiana podniesie inflację Moim zdaniem naszych były one ją raczej utrwala bo z jednej strony Okey spada udział cen żywności które też teraz rosną o czym za chwilę no ale ceny żywności są też zmienne natomiast ceny użytkowania mieszkania Shelter tutaj mamy są dość stałe jakby rosną w taki bardzo trendowe sposób Tak można powiedzieć mamy też tą zmianę dotyczącą kalkulacji cen samochodów o tym wspomniałem już także inflacja dzisiaj byłaby jeszcze wyższa No już oczywiście pojawiły się teorie spiskowe że OK gdyby [Muzyka] że jakby Fed że to jest robione po to że jakby tutaj będzie ten efekt bazy i za chwilę te ceny samochodów przestaną rosnąć i jeśli Użyj użyjemy tej nowej metodologii to być może nawet one będą odejmować informacji na nie wiemy bo jeśli problem się przedłuży to może jeszcze przez jakiś czas temu inflacji podnosi dodatkowo No i teraz ciekawa kwestia w jeśli chodzi o to jak na to patrzyłem jak z jednej strony rynek obecnie jest już niesamowicie Jastrzębie Jastrzębie jakby kupił to narrację fedu jeśli chodzi o podwyżki tak proszę zwrócić uwagę na marzec według patrząc na stawki tylko na rynkowe stopy procentowe rynek oczekuję już dwóch podwyżek w pełni tak faktem jest że nie do końca jak można robić Jak to jest zrobione bo jakby zawsze jest taki tak zwany telepremium Czytaj czy też jakaś premia wynikająca z sytuacji pojemnościowej na rynku i jakby zwykle bywało tak że takie faktyczne oczekiwania rynku były trochę mniejsze niż ta procentowa wycena z rynku stopy Tym niemniej No ten można powiedzieć że coraz bardziej ten scenariusz dwóch podwójnej podwyżki czyli 50 punktów bazowych na marzec staje się takim bazowym scenariuszem dankwa to jednak jest dość agre ale scenariusz bo bo to oznacza że rynek zakłada że do końca pierwszej połowy roku będziemy mieć już 4 podwyżki stóp czyli jeden punkt procentowy czyli na przykład 50 w marcu i później w kwietniu czerwcu po 25 więc bardzo Jastrzębi scenariusz Nie no i można było powiedzieć że no kurczę no rynek trochę przesadza tak jakby już Fed niewiele możliwość jest to samo co powiedziałem w kwestii tej rosyjskiej agresji że jakby zawsze trzeba brać pod uwagę to co już dzisiaj wycenia rynek jeśli myślimy o jakiś reakcja Więc można powiedzieć że przy takiej wycenie nowe już chyba nic więcej nie może zrobić Co jest bardziej Jastrzębie natomiast natomiast może to być mniej no może po prostu podnieść stopy w marcu 25 i na przykład później tylko raz to też jest możliwy scenariusz bo twierdzą że Oni wolą podnosić stopniowo Anię Anię jakby tak na hurra więc można było powiedzieć że z tego punktu widzenia raczej Fed może już zaskoczyć bardziej po tej głębiej stronie a to wiadomo że byłoby negatywne dla dolara i pozytywne dla rynku akcji z drugiej strony jak patrzymy sobie jak myślimy o rękach i o tym jak rynek na to może zareagować to okej Jakby Rynek teraz jest za Jastrzębie nastawione fuzji strony na rynku sama sobie jeszcze nie skończył tego programu do druku to sprawia że cały czas masa pieniądza co można zobaczyć sobie na tym na tej stronie wpisując choćby sobie w Googlu rewersmedia prof tak to wyskoczy nam ta strona w HTML oraz Ten wykres można widzieć wtedy Ile jest tego pieniądza który po śmieszny po śmiesznie stopie procentowej pakuje się w rezerwie Federalnej czyli jakby mamy cały czas bardzo dużo tej nadpłynności to jest wykres który pokazywałem wielokrotnie to pokazuje że Bielefeld do drukował i że przez wiele miesięcy amerykański rząd nie musiał finansować się na rynku bo dostawał pieniądze od fedu No i że to teraz się zmienia Tak że mamy po tym de facto zniesieniu limitu zadłużenia w Stanach Zjednoczonych prezent musiało bardzo agresywnie sięgnąć po pieniądze bo byśmy prostych nie miało efekt zaczął włączać dodruk No i jakby to już z ograniczoną nadpłynność ale jeszcze powoli bo wtedy jeszcze nie no i teraz będziemy taką ciekawą sytuację Gdzie jeszcze luty-marzec to powinien być spory Spadek tej nadpłynności bo gdy emisja duże później drugi kwartał to jest taki okres kiedy dotrę że spływają podatki telewizję przynajmniej perspektywę Żeby teraz opowiadać będą nieduże a później od trzeciego kwartału znowu będą duże bo już nie będzie podatków mniejsze od zaliczki No i fetą będzie jednocześnie prawdopodobnie zmniejszał bilans czyli ściągał pieniądze z rynku więc gdyby sytuacja była taka i nic się nie zmieniło tak nie było nim spowolnienia nie było mocnego spadku inflacji tylko jakby gdyby się wydarzyło to co dzisiaj mniej więcej ręki szacują że się wydarzy to druga połowa roku będzie bezprecedensowy bezprecedensowa drenowanie rynkowej płynności tak no i to byłoby najciekawsze więc jakby z jednej strony może będzie tak OK fetius zajazd trzeba jakby rynek już za Jastrzębie oczekuje tych najbliższych to jest ciekawe co państwo mówią ale okej spróbujmy dziś dobra może teraz będzie lepiej i a Dobra zobaczę jak będzie teraz więc z jednej strony efekt jest efekt jest bardzo oczekiwania nawet są bardzo Jastrzębie i można powiedzieć tej z tej perspektywy może w cudzysłowie nie będzie tak źle A z drugiej strony właśnie dopiero rynek będzie musiał się zmierzyć z tą sytuacją drenowania nadpłynności która rządziła rękami przez ostatnie 2 lata jeszcze taka ciekawostka wykres który znalazłem który pokazuje jak rynek reagował na takie mocne zaostrzenie mocne zaostrzenie polityki fedu w roku 94 można powiedzieć że to jest jakiś jakaś sytuacja jest tak stara że no nie ma dzisiaj za bardzo zastosowanie Ale mimo to jest Jest to ciekawe także gdzie działają jak po pierwszej podwyżce rynek akcji przyjął ją Oczywiście źle ale no nie było to jakieś katastrofy na jakieś 10 procent spadku a w momencie kiedy ten przykład jest o tyle ciekawy że wtedy właśnie doszło do czegoś o czym rynek w piątek trochę spekulować że Fed zwołała specjalne posiedzenie No i podniesie stopy pomiędzy normalnymi posiedzenia mi tak No i tak i co wydaje się że taka informacja jest bardzo bardzo negatywna i jakby rynek powinien reagować na niom No gdzieś tam jeszcze przez jakiś czas tymczasem Proszę zwrócić uwagę że o ile OK na przykład rentowności obligacji jeszcze rosły w czasie jak Fed podnosił dalej stopy procentowe tak bo to jest to ażeby futures jak cena spada to rentowność rośnie o tyle dla rynków akcji gdzieś ten okres tych nadzwyczajnych podwyżek były już takim momentem dołka można powiedzieć później jeszcze parę miesięcy rynek gdzieś tam no i może niespecjalnie rósł ale ale też już nie spadała później rok 95 to już była duża chociaż wiemy co się działo w latach 90 Austrii No misja ciekawostka także jakby dla rynku najtrudniejszy może być z jednej jak może być ten początek kiedy zasad zacznie ograniczać bilans Kiedy zacznie podnosić stopy a później gdzieś tam jakieś może pogodzić się z tym trochę i z nie będzie to takie negatywne Chociaż trzeba zwrócić uwagę na to też że no to dużym stopniu też zależy od sytuacji gospodarczej że wtedy to zacieśnienie przez Fed w latach 90-tych wywołało tylko przejściowe spowolnienie doprowadziło do jakiegoś głębszego spowolnienia no i też w ramach tego tej pierwszej reakcji cena zysk dla s&p 500 spadł taki forward czyli na 12 miesięcy do przodu spadł z 22-15 dziś natomiast nie przepraszam to jest Reading to nie sport dziś z kolei 126 więc no też wyceny były sporo niższe niż są dzisiaj No i teraz jeśli Popatrzymy sobie na stół na to olinkowo no to oczywiście nakładają nam się dwie rzeczy bo bo jakby jedna sprawa to jest a jedna sprawa to jest ta sytuacja geopolityczna która miała wpływ na rynki w piątek no i też nie oszukujmy się ma wpływ na rynki cały czas to nie jest tak że można to izolować powiedzieć że tyle to Rosja tyle tofet tak jakby jakby to jest jedna psychologia inwestorów natomiast No niestety jest kluczowe na moim zdaniem kluczowe jest to że na przykład Popatrzymy sobie nadawca to rynek cały czas ty konsolidacji na szczytach to jeszcze nie było takiego momentu prawdy czyli wycięcia stop losów które siedzą w pod tą strefą 14-800 15000 Tak samo wtedy jak mieliśmy spadki do tych poziomów to mówiliśmy sobie na webinarium ale właśnie przed dwoma tygodniami że to jest takie dobre miejsce do tego żeby nie wpływało odbicia anatomia że to też nie jest taka korekta jeszcze z prawdziwego zdarzenia która doprowadziła by do poziomu w okolicach 3009 na s&p 500 więc podsumowując ten wątek amerykański ja podchodziłam do tego w ten sposób że okej rynek może się nadziać na to W pewnym momencie że trochę przesadził z tymi oczekiwaniami na ruchy fedu natomiast jak bierze jeśli faktycznie ta płynność nadpłynności Rynkowa będzie drenowana w pewnym momencie może dojść do jakiegoś większego przesilenia którego od marca 2020 jeszcze nie mieliśmy tego mi oczekiwał sobie z takimi bazowy scenariusz No i teraz idąc dalej po krótce jeszcze skoro mówimy o inflacji w Polsce ta ścieżka inflacyjna wygląda częściowo poprzez dużej mierze poprzez te zabiegi powiedzmy sobie tarczowe także prawdopodobnie ta inflacja którą poznamy za styczeń będzie tym szczytem na jakiś czas przynajmniej tak później z różnych względów ta inflacja będzie niszczył najpierw mamy tarczę później kiedy tarcze się skończą to będzie działo efekt bazy czyli efekt tego mocnego wzrost inflacji z tego okresu i to oznacza że inflacja w kraju też już nie będzie tak straszyć jak straszy teraz z drugiej strony Proszę zwrócić uwagę że rynek dzisiaj wycenia już agresywny wzrostu procentowych do około 40 procent No może można powiedzieć co to jest 45 procent inflacji 9 ale no przed panem mieliśmy Półtora procent więc jakby skala wzrostu 01 do 45 i skala jakby zmiany oprocentowania kredytów na przykład związanych z tym jest mimo wszystko ogromna to jest to jest duża zmiana tak mimo to w tej perspektywie dwóch lat dojście do celu dwa i pół procent cały czas wydaje się dość odległe tak jakby nawet inflacja będzie spadać to jakby nie będzie spadać na tyle żeby rada mogę sobie powiedzieć pewnym momencie dobra no to już jesteśmy w domu Możemy zakończyć ten proces podwyżek wcześniej na to na razie się nie zanosi okej idąc dalej No idę dalej jeszcze kilka takich ciekawostek związanych z inflacją że jakby ten kwestia takiej globalnej ekspansji sprzed roku stymulacji popytu problemów Pozarządowych produkcyjnych to jest jedno ale też splot okoliczności czynu różne teorie spiskowe mamy do czynienia z sytuacją gdzie wiele rynków surowcowych akurat najgorszym momencie tutaj inflacji się dokładasz mogliśmy Europie ale to nic nie tylko ropa rośnie wiele cen żywności między innymi są to oleje które mają duże znaczenie w przemyśle spożywczym i jakby z jednej strony te czynniki globalne też dokładają się czy to jest taka spirala tak rosną koszty transportu koszty pracy koszty nawozów No i to wpływa na wyższe ceny żywności zł wyższe ceny żywności z kolei rozlewają się po po inflacji nową jakby żywność ma istotne znaczenie w każdym koszyku inflacyjnym No i to oznacza że indeks cen żywności w taki to jest pożądany przez ONZ już jest gdzieś tam blisko records 2011 11 roku kiedy myśmy taki duży też skok chcemy niemal wszystkich surowców rosną ceny soi względu na ich znaczenie właśnie dla oleju sojowego dodatkowo dokłada się trudna sytuacja w Brazylii o tym więcej pisze mój kolega w przeglądach surowcowych do tego Zapraszam też zwykle we wtorki No i teraz tak Popatrzymy sobie na to już Pani Elu nie telefon bo już telefon jest wyłączony więc jeśli są jeszcze jakieś zakłócenia to bardzo przepraszam już niewiele z tym mogę Na ten moment zrobić to zobaczymy sobie na na ceny No to to co ja już jest a przy szczytach z wiosny ubiegłego roku No i w sumie niewiele poniżej tych szczytów sprzed 10 lat tak przez długi okres zwrócić uwagę przez długi okres 2014-2020 te ceny były w zasadzie połowę tego co jest dzisiaj tak pszenica też systematycznie rośnie to i też jest trochę te ten konflikt z Ukrainą rodzi jakieś tam ryzyka bawełna 122 było No tutaj półka ale powiedzmy sobie były tutaj dołki czy okolice 60 kawa tak gdzie też są problemy ze zbiorami znowu najwyższa już od a 11 lat także te ceny żywności też są takim elementem który dokłada się do globalnej inflacji OK I na koniec z o.o [Muzyka] sezon wyników kończy się gdzieś tam mamy jeszcze trochę publikację swoich powiem no ale no mniej więcej ten sezon jest za nami i No i co jak co Jak na razie przynajmniej te wyniki spółek z Wall Street są bardzo dobre jakby tego to jest czynnik który na pewno wspiera rynki oczywiście jest rodzi się pytanie co będzie teraz kiedy popyt spadnie a koszty rosną tak by w pewnym momencie zacznie dotykać coraz większej ilości spółek również z Wall Street Natomiast co jak narazie jeśli Popatrzymy sobie na taki for 12 miesięczny Ford IDS czyli oczekiwane zyski spółek smp500 za kolejne cztery kwartały dlatego są takie Ząbki tak bo to co kwartał przeskakuje na kolejny kwartał Do tego dochodzi kwartał za 12 miesięcy odpada kwartał najbliższy Tak więc jakby tutaj widzimy systematyczny wzrost tak to po pierwsze że te ząbki są w góry a po drugie w trakcie nawet pomiędzy tymi ząbkami to oczekiwania rosną tak to pokazuje nam że no to był Bar Dzień dobry okres dla spółek z amerykańskich A co więcej że jakby oczekiwania są takie że będzie coraz lepiej No i to sprawia że [Muzyka] Forte cena zysk czyli cena zysk liczony na oczekiwanych wynikach za kolejny rok spadł do okolic dwudziestu czyli tak jak był w przez długi czas w okolicach nawet pewno będzie tam było w okolicach 25 przez długi czas w okolicach 22-23 tak teraz po tej korekcie spać w okolicy dwudziestu No bo jakby oczekiwane wyniki cały czas rosną Inna sprawa że rynek może być zbyt optymistyczny wtedy oczekiwaniach i że 20 to też jest cały czas powyżej i to sporo powyżej historycznie średniej ale jakby Jak na razie ten sezon przynajmniej w tym tym czynnikiem który pomagał wynikom to co to co te spółki które radzą sobie Najgorzej to są spółki no w sobie takie trochę które szalały w tym okresie największego Powidzu i ich wyceny po prostu urosły często w oderwaniu od wyników do astronomicznych poziomów tak w Stanach Zjednoczonych ostatnio jej w zeszłym tygodniu mieliśmy właśnie uberlebt gdzie cały czas te spółki tracą tak jakby w pewnym momencie ich notowania szalenie osły na świetnym przykładem już jest w ogóle Delivery euro czyli spółka która weszła do daksa No i to to była taka niemiecka kolidować Gwiazda gdzie no rynek płynąć uznał że już będziemy tylko jeść z pudełek dostarczanych przez te firmy tak no tak oczywiście pięknie nie jest to liczę na to że będziemy jednak chodzić do restauracji regularnie już nie mówiąc o robieniu sobie jedzenia samemu ale ale po prostu te oczekiwania były zbyt duże tak i no i Delivery halo A no przypomina się wręcz ten niemiecki wildcard państwo pamiętają chociaż tutaj na razie mowy Offroad cieniem ale proszę zwrócić uwagę co tu się wydarzyło tak spółka już jest poniżej gwiazda kolidować już jest poniżej dołków z marca 2020 pewnym momencie ta cena była prawie 150 euro za akcję teraz jest 40 więc notes półki mają największy problem jednak te coś w tym jest Proszę zwrócić uwagę coś w tym jest że rosną rynkowe stopy procentowe pojawia się jakaś cena ten pieniądz w końcu nie za darmo bo bookweb jeszcze nie podniósł stóp Ale rynkowy rynkowy koszt pieniądza rośnie tak rentowności obligacji rosną nawet na krótkim końcu Nie no i nagle się okazuje że ten pieniądz jest jakimś weryfikatorem Nie zarabiasz No to masz problem bo musisz się finansować i za to płacić w tym tygodniu mamy trochę na cały czas wyniku będzie Nvidia w środę będziesz opif i więc będzie trochę takich w czwartek palantir czyli taki ulubieniec inwestorów będzie trochę jeszcze tych publikacji natomiast już te największe tuzy są za nami więc jakby globalnie to wiele nie zmienię w tym tygodniu pełen pełna koncentracja jest przede wszystkim na tych geopolityce i w drugiej mierze na właśnie feedzie gdzie będziemy mieć sporo wystąpień wszystko można sobie znaleźć w kalendarzu mi oczywiście o tym też będziemy pisać na bieżąco dla państwa w sekcji wiadomości na koniec i jeszcze takie przypomnienie prośba przypomnę że trwa głosowanie w konkursie Effects gdzie moja skromna osoba pojawiła się sekcji analityk roku Jeśli mają państwo ochotę to zapraszam do oddania głosu na stronie konkurs inwestorów speel a ja Życzę państwu udanego tygodnia i widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 7:50 już mam nadzieję bez jakichkolwiek zakłóceń wszystkiego dobrego z o.o [Muzyka]