Kolejny bank podniesie stopy? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Globalne rynki i decyzje banków]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam na kolejnym naszym poniedziałkowym spotkaniu Dziś mamy sporo tematów do omówienia bo na rynkach dzieje się dużo dodatkowo Mieliśmy sporo wydarzeń nie wszystkie one miały odbicie w cenach w ubiegłym tygodniu ale ognie które z nich mimo wszystko warto powiedzieć Także mamy sporo wątków do mówienia już za ubiegły tydzień a także ten najbliższy choć zaczyna się Powiedziałbym dość sennie to też zapowiada się całkiem całkiem ciekawie mamy kilka wydarzeń No nie będzie to kaliber ubiegłego tygodnia ale będzie to mimo wszystko całkiem ciekawy tydzień w kontekście też tego co się wydarzyło ostatnio tradycyjnie zacznijmy od tego co wydarzyło się w ostatnim czasie czym żyją rynki na poniedziałkowy poranek a zatem żyją niewątpliwie po pędzącą hosą na globalnych giełdach na rynkach wysokiego ryzyka w zeszłym tygodniu szczyty na daxie ale także potężny wzrosty w zasadzie na większości rynków na nas daku oczywiście hossai od czasów No tak naprawdę jeszcze przed wynikami nvidii ale tutaj ci z państwa którzy oglądają są z nami co tydzień na poniedziałkowych webinariach to wiedzą że mówiliśmy sobie o tym że ten nowy czynnik Ai to może być taki Game changer dla rynków i zmienić to oczekiwania z takiej Powiedziałbym zaawansowanej hossy zaawansowanego odbicia rynku Niedźwiedzia właśnie w nową hossę nawet jeśli to będzie Hossa która finalnie zderzy się z efektami zacieśnienia Pieniężnego w Stanach Zjednoczonych Czy w Europie i tak się dzieje rzućmy okiem na sekundę właśnie już może na tym na ten moment na wykresy ten scenariusz na dak się o którym mówiliśmy sobie od kilku tygodni spełnił się po raz trzeci to jest coś to jest dość niewiarygodne bo Dax jest bardzo Powiedziałbym systematyczny w tym w tej charakterystyce ruchu cenowego gdzie właśnie mieliśmy takie sytuacje w całej hossie No można powiedzieć od jesień ubiegłego roku gdzie po okresach konsolidacji w okolicach lokalnych najpierw szczytów później już tego historycznego szczytu następowała dość dynamiczna korekta ale bardzo krótkotrwała i później wybicie na nowe szczyty z dość dużym impetem i tak miało miejsce a wcześniej jeszcze właśnie zawsze przy tych konsolidacjach mieliśmy Taką próbę pierwszą nieudaną próbę wybicia tych szczytów więc tu miała miejsce ona tutaj Tu miała jest ona tutaj Tu miała miejsce ona tutaj była trochę bardziej udana w tym sensie że rynek pociągnął to przez dwa dni no ale ostatecznie też właśnie doszło do takiej krótkotrwałej dynamicznej korekty która została wybroniona na w okolicach podstawy tej konsolidacji jakby ja jak Państwo wiedzą Nie jestem jakimś giga zwolennikiem analizy technicznej Nie uważam że tam w tym jest jakaś magia nadprzyrodzoną siły natomiast tu No jakby trzeba docenić tą charakterystykę regularności niemieckiego indeksu który właśnie w czwartek który właśnie w piątek odnotował ogromne wzrosty one w końcówce dnia zostały skorygowane i dziś mamy lekką tendencję spadkową Tym niemniej na ten moment jest to jest jakby ten w dużej mierze ten ruch skorygowany zrealizowany trzeba pamiętać też o tym patrząc dzisiaj na wykresy czy to właśnie daxa czy to s&p 500 czy to na z daka trzeba pamiętać o tym że mieliśmy tutaj rolowania można sobie je zaznaczyć mamy tutaj linii Może za dobrze nie widać może jak ją przybliża to widać ją trochę lepiej tutaj stąd też ta luka na otwarciu w czwartek jeśli państwo sobie wejdą tak może dla tych którzy [Muzyka] którzy tego nie wiedzą to można tutaj jest taki element widoczny elementy i tutaj jak państwo widzą ja mam taki mam takie oczko przy rolowaniu tak w związku z czym to czasem podpowie nam o Skąd się wzięła ta luka Tak teraz te rolowania są większe No dlatego że po prostu przy wyższych stopach procentowych kolejne serie kontraktów muszą być na wyższych poziomach aby uniknąć efektu darmowego zysku przy arbitrażu wracając jeszcze do daxa zanim przejdę z powrotem do prezentacji warto mieć też na uwadze to że ok jakby może to wyglądać tak że ta siła wzrostowa została wyczerpana Właśnie na tym po tym piątkowym cofnięciu i faktycznie Bywało tak w przeszłości że No gdzieś tam takie sesje właśnie z długimi Górnymi cieniami tak jak tutaj czy tak jak tutaj zapowiadały zakończenie wzrostów na jakiś czas aczkolwiek również Przynajmniej tak było do tej pory te okresy niewielkich korekt były poprzedzone konsolidacjami więc warto byłoby pewnie zaczekać na to czy taka konsolidacja tu się wylosuje na razie też to wybicie poza poprzednią konsolidacji jest też mniejsze niż miało to miejsce w przeszłości dobrze Wróćmy do prezentacji zatem mamy świetne nastroje może poza trochę poza Azją może jeszcze pokażę Azję bo tutaj ewidentnie jest słabiej czyli tam gdzie teoretycznie ono chce mi restartować komputer Cudowny pomysł na na chwilę obecną tutaj możemy zauważyć że zarówno w Chinach to zamknięcie w piątek było było też na niższym poziomie i dzisiaj Rynek też radzi sobie słabiej mimo tego że to odbicie w ogóle w Chinach bo oczywiście dużo słabszy w ogóle cały rynek jest dużo słabszy niż nawet inne wschodzące rynki ale też w Korei mamy od kilku dni taką tendencję spadkową to może być jakiś sygnał ostrzegawczy aczkolwiek No mówię niekoniecznie Może przesądzać o tym co się będzie działo na Wall Street tak no bo Proszę zwrócić uwagę na to że mniej więcej te rynki jednak i są skorelowane a tu właśnie te ostatnie potężne wzrosty to jest smp 500 na niebiesko w ogóle nie zostały nawet pomijając to rolowanie nie zostały skopiowane tutaj przez Cosby a wręcz przeciwnie ma pojawia nam się tutaj lekka dywagencja ale ogólnie rzecz biorąc na tych największych rynkach mamy cały czas kontynuację tych świetnych nastrojów No nie zepsuły tych nastrojów decyzje banków centralnych wydarzeniem ubiegłego tygodnia była decyzja Fed Feet zgodnie z tym też mówiliśmy mówiłem o tym tydzień temu że Fed stara się bardzo czytelnie komunikować to co będzie robić i jeśli mówi że będzie pauza to będzie pauza i nie należy się pokłócić i tak było ale Fed jednak Zrobił pewną niespodziankę w tym sensie że ta pauza Jest taka Jastrzębia ale o tym dwa słowa Tym niemniej rynki Po pierwsze na rękach Po pierwsze to nie zrobiło Wielkiego wrażenia a po drugie rynki niespecjalnie dowierzają w to co wtedy robi No jakby takie ich prawo zobaczymy jak to dalej będzie rozgrywane na pewno na ten moment jeśli Popatrzymy sobie na tabelę bilansu fet Wiem że to już może tak inwestorów nie fascynuje jak psvb kiedy ten bilans skokowo wzrósł w wyniku tego co mamy tutaj los tak Czyli pożyczki dla sektora bankowego na razie ten bilans spada bardzo powoli czyli jakby nie jest to coś co może na rękach zrobić jakiś wielkie wrażenie tak no bo kto kute jest kontynuowane w różnym tempie w zależności od tego jak spłacane jak jak zapadają konkretne obligacje kiedy wypłacane są odsetki więc w ubiegłym tygodniu tego było mało a te pożyczki bankowe też bardzo powoli są oddawany więc jakby na ten moment jakby to ta Ten spadek bilansu jest po prostu za mały żeby na rękach to zrobiło wrażenie oprócz posiedzenia Fed Mieliśmy dwa inne ważne posiedzenia ebc i banku Japonii ebc podniósł stopy procentowe przyspieszył lek kute euro ze skałą możemy sobie przeskoczyć na chwilę na kurs euro dolara gdzie sytuacja się trochę skomplikowała z tego względu że wyglądało to na ładną systematyczną korektę na eurodolarze a tymczasem właśnie doszło do właśnie silnego odbicia w czwartek pomimo właśnie tej Jastrzębi pauzyfę która chwilowo zdawała się umacniać dolara ostatecznie powyżej 1,09 notowania wzrosły w czwartek no i ta sytuacja jest teraz bardziej skomplikowaną może się okazać że ten tutaj wyrysowany przeze mnie układ też bardzo pomocniczo nie proszę nie traktować tego jako jakąś wyrocznie może okazać się nieaktualny No bo właśnie ten kolejny dołek jest wyższy niż dołki odnotowane tutaj taką jak ta nie doprowadziła nas do tej strefy wsparcia będziemy mówić sobie o ebc więcej mieliśmy też banki Japonii który gdzie pomimo zmiany prezesa dużo się mówiło o tym zmiana prezesa Bank Japonii wreszcie odejdzie od tej straceńczej na dłuższy na dłuższą metę polityki kontroli krzywej dochodowości No ale tak się nie dzieje Tak jakby kolejny prezes kolejne jakby kolejne kontynuacja jakby polityki do druku i zerowych czy tam wręcz lekko ujemnych stóp procentowych w Japonii także tutaj Japonia też jestem czynnikiem który się dołożył do tej globalnej hossy może o tym się wiele nie mówi ale jeśli Popatrzymy sobie na Nike No to to tam też niesamowite rzeczy odgrywają po prostu tam jest bardzo dużo pieniądza na rynku Nie ma mowy zaciśnieniu więc przy ogólnej globalnej euforii Dlaczego rynek miałby sobie nie follogować tak i tak się dzieje potężne odbicie przez zwrócić uwagę mniej więcej od połowy majster potem svb wiadomo wszystko wtedy lekko się cofnęło od wtedy się zaczęła globalne odbicie ale w przypadku Nikea te wzrosty są bardzo bardzo silne po części właśnie dlatego że bank Japonii tutaj niespecjalnie się kieruje w ogóle do myślenia o zacieśniu stóp procent ziemi Polityki Pieniężnej podwyżek stóp procentowych przed nami tydzień dość ciekawy Power i Bank Anglii to są te dwa do wydarzenia ale o tym sobie powiem na końcu prezentacji Wróćmy krótko do polityki Fed i tego co nazwałem jastrzem biopauzą Feed Dlaczego Dlatego że pierwsza reakcja negatywna na to co opublikował Fed niby brak podwyżki Czyli niby dobrze ale od razu co drugie posiedzenie mamy publikację takich dodatkowych materiałów między innymi a wręcz to jest główny wykres na który inwestorzy zwracają uwagę To są te kropeczki gdzie każdy z członków Fett każdy z członków komitetu zaznacza kropeczką gdzie widzi stopy procentowe na koniec danego okresu trzy kolejne lata i w długim okresie no i w marcu No bo tak jak mówię co drugie posiedzenie jestem wykres te materiały prezentowane te kropeczki to jakby dominanta tak jeśli możemy powiedzieć była na poziomie tutaj tuż powyżej 5%, bo przypomnę że w przypadku Stanów Zjednoczonych mamy zakres w 100% nie poziom a zakres to jest 25 punktów bazowych 55 25 teraz 5 5 75 czyli te kropeczki powędrowały sporo wyżej czyli powiedział tak dobra pauzujemy te podwyżki ale widzimy te stopy docelowo wyżej no więc jakby no nie jest to to co rynek chciał usłyszeć bo Janek chciał usłyszeć pauzujemy i później będziemy obniżać Tak więc pokazuje No dobra w przyszłym roku faktycznie te stopy raczej obniżymy i to nawet całkiem sporo ale w tym roku je jeszcze podniesiemy No i jakby teraz będzie kwestia tego na ile Fed faktycznie wywiąże się z tego zobowiązania dlatego że na razie na razie rynek specjalnie nie dowierza w to że rynek że Fed te stopy podniesie dwukrotnie tak naprawdę rynek nawet nie wycenia jednej podwyżki na ten moment rynek daje około 70% szans na podwyżkę stóp w lipcu więc nawet tej lipcowej 25 rynek w pełni Nie wycenia a co mówić dopiero o kolejnej 25 także rynek jakby państwo taki mem jest z Carreyem który zatykał uszy tam i język wystawia że to jest Emów A my wiemy swoje tak jakby rynek tak trochę podchodzi do tej Komunikacji Fed Power na konferencji również był dość Jastrzębi powiedział że to że Fed zapauzował podwyżki stóp procentowej należy rozumieć to żeby po prostu zwalnia tempo podwyżek czyli tak jak wcześniej podnosił 75 50 25 tak teraz no nie banki centralne nie lubią takich mniejszych ruchów niż 25 Więc zamiast podnosić nie wiem o 10 na posiedzenie to po prostu co drugie posiedzenie na przykład mogą podnieść jeszcze dwa razy o 25 punktów bazowych ale tak jak mówię rynek specjalnie w to nie wierzy nie wierzy między dlatego że dane o inflacji w Stanach Zjednoczonych są coraz lepsze były sprzyjające mówiliśmy sobie o tym bo to też jakby było przed tuż przed fanem mieliśmy daną inflacji tydzień temu mówiłem o tym że wiele wskazuje na to że ta perspektywy inflacji w USA poprawiają się i tak faktycznie się stało dane dotyczące inflacji w usługach nawet pomijając to że wiadomo że głównym motorem spadku tej inflacji do 4% były paliwa to jeśli Popatrzymy sobie na bazową która relatywnie nie dużo spadła i dalej to jest dość wysokie 5 i 3 to jeśli wejdziemy w głąb tej bazowej to na przykład usługi bez wynajęcia mieszkania też notują w trzech ostatnich miesiącach spadki cen nie tylko właśnie zwolnienie inflacji a wręcz spadki ten Z drugiej strony Fed może dzisiaj patrzeć na rynki widzi to szaleństwo widzi tą euforię i nie tylko na rynku akcji ale też na rynku nieruchomości gdzie od początku roku ceny w Stanach Zjednoczonych mocno odbiły tak jakby mieliśmy sporą korektę cen na rynku nieruchomości w USA ale od początku roku znowu tutaj są wzrosty i to są dynamiczne wzrosty nawet nie doszliśmy tutaj do gdzieś w pobliże tej linii trendu No więc skoro tak to za chwilę te ceny najmu mieszkań znowu zaczną szybciej rosnąć i ta inflacja Shelter bazowa znowu będzie przyspieszać więc albo przynajmniej się utrwali jakby nie będzie spadać jakby do tej pory było takie przeświadczenie że skoro ceny nieruchomości spadają do ceny najmu też będą spadać a w związku z tym ten Shelter opóźniony W inflacji też za chwilę zawróci i jakby zacznie też tej inflacji odejmować No więc przy tak szalonym rynku wcale nie jest to takie już pewne dlaczego to ja dlaczego to jest ważne dlatego to jest ważne że jak państwo popatrzą ja ten wykres pokazywałem między innymi na mojej prezentacji w Karpaczu na konferencji Wall Street No ale warto na niego zwracać uwagę bo mieliśmy też dany o sprzedaży detalicznej No umknęły gdzieś tam przy tym ferworze przy tym ferworze innych bardzo ważnych wydarzeń ale należy zwrócić uwagę na to że od tych słynnych czeków bydena który powysyła Amerykanom po 1400 dolarów przebijając check i trumpa śmieszne 600 dolarów i Mieliśmy wtedy szczyt sprzedaży detalicznej w ujęciu realnym czyli po skorygowaniu właśnie o zmianę cen od tamtego czasu sprzedaż w Stanach Zjednoczonych jest niższa jest w takiej lekkiej tendencji spadkowej oczywiście po covidzie ten wzrost sprzedaży był absolutnie atomowy ale jakby jeśli byśmy sobie tutaj wyrysowali jakiś Trend na tej czerwonej linii przed covidem No to gdzieś powoli już do tego trendu od góry dochodzimy tak no i jakby cały czas jesteśmy w sytuacji gdzie rynek uważa że w zasadzie te ponad 5% stóp procentowych w USA niewiele robi tak bo przecież wyniki są dobre przecież gospodarka jakoś sobie radzi nie ma recesji więc nie ma się czego obawiać Proszę pamiętać jednak o tym że polityka pieniężna działa Z opóźnieniem no i tutaj jest pytanie właśnie w jakim stopniu ten popyt uderzy o ścianę w pewnym momencie kiedy skończą się już szacują amerykańscy ekonomiści nie Ja oczywiście jestem tutaj trochę za krótki na to i mam za mało czasu Ale jakby Są takie szacunki można sobie poczytać różnego rodzaju że w tym roku mniej więcej już tak w połowie roku tak jak mniej więcej Jesteśmy teraz powinny się kończyć te nadwyżkowe covidowe oszczędności w gospodarce i w związku z tym te zaciśnienie pieniężne powinno wywijać na gospodarkę rosnący wpływ więc myślę że to będzie ciekawa sytuacja trochę na zasadzie kup teraz martw się później no i tak jakby efekty Myślę że tak rynek nie ma na dzisiaj sobie jeszcze przejdziemy do indeksów ale rynek dzisiaj nie ma takich bezpośrednich zmartwień Wszystko wydaje się być piękne natomiast Moim zdaniem to polityka którą prowadzą banki w pewnym momencie da sobie bardziej znać i w tym kontekście też dwa słowa odnośnie decyzji ABC Bank podniósł stopy procentowe stopa depozytowa 3,5% również jakby została podtrzymana decyzja o tym że od lipca wzrośnie takie qt ono jest takie w ogóle ebc ma kilka tych programów więc jakby kute dotyczy programu App Czyli takiego nadzwyczajnego programu który miał po prostu zapewnić niższe długoterminowe stopy procentowe no i w związku z tym więcej tych spłacanych obligacji ma być umarzanych o w ten sposób tak więc w związku z tym a wręcz wszystkie mają być o Przepraszam mniej więcej tylko wszystkie w związku z czym Szacuje się że nie 15 a mniej więcej 25 miliardów euro miesięcznie to kute będzie wynosić nadal to jest mało Jakby jeszcze państwo popatrzą na ten wykres tutaj no to ten czarny ta czarna warstwa czyli ABC w ostatnich miesiącach w ogóle jest niewidoczna dlatego że to qt po prostu było śmiesznie małe i tutaj robotę robiły Fed i Bank Japonii najpierw Fed w ubiegłym roku który rozpoczął kutę i Bank Japonii wtedy prowadził taką dziwną politykę gdzie jakby spadała suma bilansowa i to sprawiało łącznie te dwa banki ściągnęły sporo płynności z rynku No i mieliśmy słabe nastroje jesienią ubiegłego roku tak później przyszła wiosna tego roku svb w Stanach Bank Japonii zaczął dolewać znowu do rynku zmiana prezesa tak jak powiedziałem nic nie wniosła No i tak naprawdę mieliśmy wyrównanie tego co wtedy spadło więc Więc ciężko żeby też rynek tak jak powiedziałem się tym specjalnie przejął No i teraz wraca znowu do kute powinno ono stopniowo nam tutaj spadać coraz niżej No i teraz ABC dołącza do tego do the orkiestry ale z dość niewielkim składem tak tych 25 miliardów euro większe znaczenie teoretycznie wygaśnięcie programu tlt czyli takich bardzo tanich pożyczek dla europejskich banków zobaczymy w jaki sposób to się odbija na płynności na ten moment Rynek jest tak jak powiedziałem tym specjalnie nie przejmuję logarytm na konferencji powiedziała że w lipcu kolejna podwyżka jest bardzo prawdopodobna czyli No niemal na pewno stopa depozytowa w lipcu wzrośnie do 3,75 No i efektem tego jest właśnie ten to odbicie na euro dolarze i jakby rynek bardziej wierzy w to Na ten moment że te stopy jeszcze w Europie będą rosnąć niż w Stanach Zjednoczonych Choć jak już mówiłem wielokrotnie Moim zdaniem amerykańska gospodarka lepiej sobie poradzić ze stopami ponad 5 niż Europejska ze stopami 4%. Jestem bardzo ciekaw naprawdę jak za kilka kilka miesięcy No tak nie wiem do może do roku będzie wyglądał wpływ tych europejskich stóp po kilkunastu latach zerowych i ujemnych stóp i ogromnego kółe w Europie nagle mamy kute i 4% czteroprocentowe za chwilę stopy No naprawdę materiał na na dobry thriller tak jak powiedziałem ręki średnio się tym na razie przejmują No bo taka jest natura rynku w które patrzą na to co jest tu i teraz i sobie ekstra polują tą dzisiejszą rzeczywistość Bank Japonii o tym już wspomniałem w sumie chyba nie będę się nad tym rozwodził już pokazywałem Ikea nic się tu nie zmienia jakby rynki liczyły na pewno zmianę i on trochę zyskiwał przez pewien moment nanika i mieliśmy trochę gorsze nastroje No wszystko się zmieniło bo po prostu nowy prezes Nie wprowadza żadnych zmian natomiast dwa słowa o Australii z tego względu że dolar australijski jest na dzień obecny i jedną z najbardziej niedowartościowanych walut w ogóle na świecie w tym walut w G10 czyli tych walut rynków rozwiniętych trzeba oczywiście pamiętać że te wykresy pokazują bardzo długi termin tak Czyli generalnie tutaj mamy to że jakby mamy walutę niedowartościowaną czy przewartościowaną no nie oznacza Oczywiście że za miesiąc ona będzie 10%, czy 20% wyżej Tym niemniej jakby jest to jakiś czynnik na który można zwracać uwagę tak że jakby OK Jeśli ta waluta jest tania to na przykład długoterminowe inwestycje w na danym rynku w danej walucie mają trochę mniejsze ryzyko No bo jakby skoro już jesteś jakaś waluta jest bardzo przeceniona No to jest trochę mniejsze ryzyko że ona będzie miała jakoś lawinową wyprzedaż oczywiście to też się może zdarzyć Ale jakby no niewątpliwie dolar australijski jest tą z walutą pomimo ostatniego odbicia które widzimy tu jest dość niewielkie na wykresie pary walutowej robi to większe wrażenie no bo wiadomo że tu Mamy krótszy termin mówiłem jakiś czas temu o dywergencji z s&p 500 no i ona jest właśnie domykana głównie wzrostami a tak naprawdę tylko wzrostami Audi USD bo jestem 500 nam też cały czas rośnie i tutaj to odbicie już jest znacznie silniejsze natomiast jakby w tym długim okresie To jest cały czas bardzo niewielki ząbek a dwa Dlaczego mówię dolarze australijskim No dlatego że mieliśmy bardzo dobre dane z najpierw mieliśmy airba który podniósłowy procentowy do 4.1 zaskoczył bo tam też była pauza a rynek czyta pauzę jako koniec tak jakby tak sobie ręki to czytają pauza to znaczy koniec a nie tam uważałem że banki po prostu ściemniają i jakby mówią pauzy Ale tak naprawdę już nie chcą tych stóp podnosić a właśnie i Bank Kanady i airba to co mówiliśmy tydzień temu podniosły stopy procentowe a do tego z Australii doszły fenomenalne dane z rynku pracy No i właśnie ten dolały stolicki jest jedną z lepią radzących sobie ostatnio walut tym co może stanąć na drodze dolarowi australijskiemu są Chiny gdzie pomimo no jakiś pewnych przebłąkiwań o stymulacji ze strony pboc ze strony rządu to tydzień temu o tym wspominałem że tutaj raczej więcej się mówi że to nie będą jakieś gigantyczne działa tylko raczej takie kapiszonki A jakby tempo chińskiego gospodarki potem otwarciu na przełomie roku gdzie wzrost aktywności był naprawdę skokowy w ostatnim czasie jest coraz bardziej rozczarowujący więc jest jakiś element który dla dolara rosyjskiego jest ryzykiem Tym niemniej waluta wygląda na tym Dość ciekawie i ma dość solidny momentum No i w tym tygodniu mamy między innymi Bank Anglii to jest jedna z tych głównych jednostek głównych wydarzeń no i tutaj jest absolutnie niesamowita historia dlatego że rynek ten co państwo widzą to na górze oczekuje na każdym z pięciu kolejnych posiedzeń podwyżki stóp procentowych to jest w ogóle absolutnie niesamowite jak państwo zobaczą na grudzień tak No to tu jest plus jeden 29 czyli to oznacza że rynek wycenia prawie 130 punktów bazowych stuprocentowych wzrostu stóp procentowych a zatem 5 podwyżek po 25 punktów bazowych w efekcie czego te stopy miałyby wzrosnąć prawie do 6% do 5,75 dokładnie w Wielkiej Brytanii niesamowitego to wynika z tego że ostatnio mieliśmy lepsze dane z rynku pracy w Wielkiej Brytanii a jednocześnie inflację która wygląda gorzej niż w Stanach Zjednoczonych Czy w Europie kontynentalnej ta inflacja z którą negatywnie No i rynek jest nastawia się właśnie na spore zaciśnienie ze strony banku Anglii Zobaczymy czy Bank Anglii No niemal na pewno w te stopy podniesie ale pytanie czy będzie próbował tonować te oczekiwania i tym samym zaszkodzi funtowi który jak do tej właśnie ostatnio ma bardzo dobrą passę No jakby z tego względu że na krótką metę to co się dzieje jakby takie oczekiwania na silne podwyżki stóp procentowych one wspierają oczywiście waluty walutę No i widzimy że tutaj funt dolar jest w bardzo jasnej sekwencji wzrostowej tu o ile dolarze mamy obecnie pomimo tych wzrostów poziomy niższe niż mieliśmy na początku maja to na fundolarze mamy poziomy już dużo wyższym więc tutaj jest ewidentna sekwencja wzrostowa z drugiej strony no gospodar brytyjska przy tak wysokich stopach procentowych również może się solidnie zdarzyć ze ścianą więc tych zdarzeń ze ścianą możemy mieć trochę i to będzie naprawdę Moim zdaniem super super ciekawe za jakiś czas co dalej z indeksami pokazywałem już daxa pokazałem już na co zwróciłbym uwagę na to że między innymi nastroje inwestorów w badaniu są coraz wyższe i jakby są najwyższe od końcówki 2021 roku wydaje się że ten to Badanie obejmuje trochę takich bardziej tradycyjnych inwestorów nie tą nową pocovidową ulicę która często w Stanach granacjach Call i tutaj ci inwestorzy trochę bardziej tacy No jakby to rzec konserwatywni że oni dopierają się obudzili i doskakują do rynku i sprawiają że właśnie ten rynek tak pędzi tak bo jest nowa fala inwestorów którzy byli bardzo sceptyczni i teraz ich trochę zaskoczyła i no i jakby kapitulują tak jakby dogrzewają ten rynek to że oczywiście jesteśmy na najwyższym poziomie tutaj nie oznacza jeszcze że rynek zawróci bo jak państwo widzą tutaj przy tych bardzo wysokich poziomach 2021 rynek sobie jeszcze naprawdę dłuższy okres pędził tak więc jakby to nie jest czynnik który jest jakimś elementem zwrotu na potwierdzenie moich słów trochę danych z infinitywa odnośnie napływów do funduszy i Proszę zwrócić uwagę że na przykład jeszcze do początku czerwca te napływy były głównie do rynków pieniężnych z rynku equity byłem tak naprawdę nawet odpływy to się zmieniło na equity mamy napływy i szczególnie właśnie do sektora technologicznego po jednotygodniowej pauzie nas odpływami mieliśmy w tym ostatnim raportowanym tygodniu gigantyczne napływy czyli jakby mamy właśnie wielu inwestorów którzy dzisiaj widzą co się dzieje WOW No jakby no nie może tam nas nie być tak No tu jest ten problem patrząc krótkoterminowo że o ile jakby tak tak wynika przynajmniej z naszych analiz Z naszych badań że o ile jakby są można próbować w relatywnie sensownie badać jakby robić wskaźniki które mogą dojść prawnie zasugerować czy lokalne czy cykliczne minimum na indeksach o tyle w drugą stronę czyli ze złapaniem tych cykli cyklicznych czy lokalnych maximów jest dużo trudniej bo po prostu często jest tak że różnego rodzaju wskaźniki sentymentu czy będę będące pochodną ceny są już na poziomach wykupienia a rynek jeszcze na tych poziomach właśnie dalej sobie spokojnie ciągnie w górę także tutaj jest to dużo po prostu mniej skuteczne przynajmniej na razie nie doszliśmy w moim zespole do jakiegoś wskaźnika który by dość celnie mógł wskazywać na lokalne czy cykliczne Górki co do dołków jakby pokazywałem jakiś czas temu na razie do tego ostatnio nie wracam No bo po prostu nie jesteśmy nie ma to sensu żeby mówić o wskaźnikach sentymentu wyznaczających lokalne dołki No bo po prostu Jesteśmy w trakcie dynamicznych wzrostu więc byłoby to aby strata państwa czasu taki wskaźnik mamy i teraz trochę bawimy się ze wskaźnikiem który wyznacza minimum bez Czyli takiego bardziej długoterminowe minimum no i tutaj właśnie taka ciekawostka Myślę że warto ją pokazać że to co mieliśmy z tym to z czym mieliśmy do czynienia w roku 2022 bardziej przypominało sytuację z lat 2012 i 2015/16 kiedy to to będzie lepiej widać tutaj na krótszym horyzoncie kiedy to rynek zaliczał w miarę głębokie korekty natomiast właśnie nie były to besty tak to były takie korekty w trakcie rynku byka No i podobnie wygląda obecna sytuacja Mieliśmy ten wskaźnik na dość mocno podwyższonych poziomach kilka razy ale w żadnym przypadku nie osiągnął on poziomu 0,8 który historycznie spinał się z tymi okresami bez nawet wyznaczył taki dołek W grudniu 2018 kiedy mieliśmy No można powiedzieć że to nie była właśnie Besta tylko to była też taka ostatnia korekta przed covidem Więc można powiedzieć że na razie to była taka besa której nie było aczkolwiek oczywiście nie oznacza to że Besta będzie za chwilę i nie będzie nowych szczytów bo tak jak właśnie miało to miejsce tutaj czy tutaj po braku jakby takiej cyklicznej bessy rynek sobie dalej luz oczywiście ktoś może powiedzieć No dzisiaj mamy Fed który ma 5% stopy proces stopy procentowe dzisiaj mamy bardzo wysokie już poziomy i to jest pełna zgoda i w związku z tym można przywołać tutaj sytuację z dotcomu gdzie wraz z zacieśnianiem polityki pieniężnej przez Fett z końcem tego cyklu rynki sobie spokojnie dalej rosły i nawet jeszcze w momencie kiedy już faktycznie Fed przestał te osoby procentowe podnosić wdrożył tą pauzę to jeszcze rynek urósł No prawie o 10% i dopiero gdzieś w połowie tej pauzy został wyznaczony szczyt to oczywiście też jest sytuacja która się nie Musi powtórzyć ale jakby pokazywałem to kilka tygodni temu że jakby historycznie jeśli już nie było tych obserwacji nie wiadomo jak dużo ale jeśli już to lepiej pierwsza obniżka była potwierdzeniem zaczynającej się bez niż właśnie zakończenie podwyżek stóp procentowych dwa zdania odnośnie inflacji w Polsce bo mieliśmy inflację która spadła do poziomu 13% Wydawałoby się że to dobrze no i oczywiście lepsza jest inflacja na poziomie 13 niż prawie 20 ale zwróciłbym uwagę na to że o ile ta niebieska linia wskaźnik zmian cen miesiąc do miesiąca dyskrecjonalnych oczywiście też spadła z absurdalnie wysokiego poziomu stycznia to niestety jakby biorąc pod uwagę pewną zmienność to 6 miesięczna średnia tej niebieskiej linii jest cały czas na poziomie powyżej jednego procenta to jest ekstremalnie Wysoka presja inflacyjna więc u nas sytuacja niestety w zakresie perspektyw inflacji jest dużo gorsza niż szczególnie w Stanach Zjednoczonych gdzie jak powiedziałem ofert trochę coraz bardziej dmucha na zimne tak I jakby jeśli faktycznie dowiezie te dwie podwyżki stóp procentowych to po to żeby się upewnić że to inflacja nie wróci nawet jeśli zdusi gospodarkę tak jakby w Polsce to zagrożenie utrzymaniem się wysokiej inflacji niestety jest dużo Wyższe no i Teoretycznie powinno to nie służyć złotemu ale na ten moment ta euforia na globalnych rynkach sprawia że nasza waluta cały czas radzi sobie bardzo dobrze tak jakby Proszę zwrócić uwagę na to że ten trend spadkowy zostaje tutaj utrzymany dwukrotnie to te minima w okolicach 48-49 zostały a tak naprawdę trzykrotnie zostały potwierdzone na razie jako opór więc o ile te spadki na europęlenie trochę wyhamowały między innymi dzięki temu że to dynamiczne odbicie neurodolarze nastąpiło to jednak tutaj Ta sekwencja spadkowa obowiązuje Na tym rynku Mimo że tak jak powiedziałem średnioterminowo to pokazywałem tydzień temu złoty jest już dość mocno przewartościowany właśnie ze względu na to co się dzieje w różnicy z inflacją jeśli chodzi o ten tydzień już wspomniałem o decyzji banku Anglii bardzo ciekawej szczególnie w zakresie komunikacji kolejnych ruchów więc potencjalnie sporo wpływ na funta ta decyzja w czwartek o godzinie 13 oprócz tego decyzja banku Szwajcarii Czyli znowu mamy trochę stuprocentowych w ogóle ten czwartek będzie taki w takim czwartkiem decyzji banków centralnych bo mamy jeszcze oprócz tego Bank Norwegii i mamy bank Turcji gdzie przecież dużo się dzieje na tureckiej lirze po tym jakaś Dogan po raz kolejny wygrał wybory No i zakulicowo mówi się o tym że za tej kadencji erdogana może dojść do bankructwa Turcji co niewątpliwie byłoby jakimś małym zamętem na rynkach raczej nie czymś co by przesądziło o hosie czy beście na Wall Street ale na waluty rynków wschodzących takie złoty mogłoby być tu już pewien wpływ poza decyzją banku Anglii mamy właśnie Power w kongresie środa czwartek No cóż ja oczekuję że Power będzie dość Jastrzębi bo musi utrzymać tą narrację którą na razie przybrał Fed Od ubiegłego tygodnia nic się nie zmieniło w tej kwestii a rynek wręcz nie dowierza w to że Fed jeszcze te dwie podwyżki może dowieźć więc Power raczej powinien tutaj tą narrację podtrzymywać inaczej wiarygodność No i finalnie tydzień zakończy się tydzień zakończy się indeksami PMI to już będzie powoli koniec miesiąca więc aktywność biznesowa dane które na pewno warto obserwować ale które na które rynek dzisiaj nie zwraca aż tak dużej sytuacji proszę mnie państwo rynek złota tutaj na razie tak szczerze powiedziawszy wiele się nie dzieje aczkolwiek można by było powiedzieć patrząc na rynek euro dolara że jest tu jakaś szansa przynajmniej na krótkoterminowe podbicie bo ta korekta na euro dolarze się zakończyła tak to na razie wygląda nastąpiło dynamiczne odbicie euro dolara A wiadomo że to jest jeden z czynników który ma wpływ na rynek złota z kolei na rynku obligacji mamy nie mamy jakichś przesądzających ruchów więc biorąc pod uwagę to że ceny złota konsolidują się nad poziomem 1940 No to Wydawałoby się że tutaj jakby jeśli te wzrostylarze szczególnie by się utrzymały no to też będzie to szansą dla rynku złota Szanowni państwo zachęcam państwa do tego żebyś śledzić wszystko co się będzie działo z sekcji wiadomości tutaj dla państwa startujemy zawsze bardzo wcześnie rano oczywiście także na platformie mobilnej również zapraszam na moją stronę Przy wysokim.pl jest tam tych materiałów na pewno mniej niż bym chciał niestety czas nie jest z gumy Ale pisałem więcej o właśnie ostatniej decyzji Fed więc jeśli ktoś ma ochotę sobie poczytać to zapraszam do tego żeby wejść sobie w ten przesocinie.pl przypominam i w ten wpis i jest ten wpis w miarę świeży można komentować zadawać pytania w miarę możliwości staram się na nie odpowiadać czasem z pewnym opóźnieniem ale jednak stałem się żeby każde pytanie zostało zaadresowane No i cóż to tyle na dziś zapraszam na webinarię kolegów wtorek piątek godzina 8:30 a my widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 7:50 wszystkiego dobrego [Muzyka]