Czy Powell pogrąży złoto? | Bliżej Rynków, 22.08.2025 [Oczekiwania Fed & Szanse Rynku]

[Muzyka] Dzień dobry. Nazywam się Michał Stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj dla państwa poranny webinar. Oczywiście na samym początku prosiłbym państwa o to, aby zwrócić uwagę na disclaimer i dosłownie za moment będziemy zaczynać. Mamy oczywiście dzisiaj kluczowy dzień w postaci sympozjum ekonomicznego w Jackson Hall. Swoją jakby całość tego sympozjum rozpocznie oczywiście Jerome Powell. yyy zawsze rynki finansowe czekają na wypowiedź yyy właśnie szefa Fedu. Generalnie jakby dawno dawno temu powiedzmy nie był nie był to jakiś bardzo ważny event. Raczej coś w postaci sympozjum ekonomicznego w Sintrze. Tam raczej nie ma jakiś takich bardzo mocnych statementów ze strony bankierów centralnych, choć czasami też się zdarzają. Natomiast oczywiście Ben Bernanke tutaj zapowiadał, prawda, dosyć duże zmiany w postaci właśnie programów QE, więc od tamtego momentu właśnie rynki bardzo, bardzo mocno śledzą to, co mówi właśnie szef rezerwy federalnej podczas wystąpienia w Jackson Hall. Więc oczywiście teraz mamy taką dosyć ciekawą sytuację w przypadku amerykańskiego Fedu, bo z jednej strony mamy wyraźne spowolnienie sytuacji na rynku pracy, a z drugiej strony mamy podwyższone ryzyko inflacji, prawda? Tu ta inflacja zaczyna reagować na to, co dzieje się w przypadku ceł Donalda Trumpa. Yyy, więc yyy no można powiedzieć, że Powel i cały komitet yyy otwartego rynku znajduje się w takim yyy pomiędzy młotem y i kowadłem yyy ponieważ z jednej strony mają właśnie ten mandat dotyczący stabilności cen cen, tak jak większość banków centralnych na świecie, ale jednocześnie też mandat dotyczący tego, żeby utrzymać pełne zatrudnienie w Stanach Zjednoczonych. Aczkolwiek no trzeba powiedzieć, przede wszystkim inflacja nie znajduje się w celu, jest podwyższona i nieco rośnie, natomiast rynek pracy jest na dosyć stabilnym poziomie. On się osłabia, ale jednocześnie stopa bezrobocia pozostaje niższa niż zapowiadał Fed w swoich prognozach makroekonomicznych. Więc jeżeli mielibyśmy patrzeć tylko i wyłącznie na te dwa czynniki i wytyczne związane z tym, co Fed powinien robić, to teoretycznie powinniśmy mieć jeszcze dalej powiedzmy, oczekiwanie i wstrzymanie się z decyzjami. Tylko pytanie, czy Fed ma reagować na to, co się stanie, czy reagować przed, ponieważ Fed ryzykuje tym, że rynek pracy no jednak doświadczy bardzo, bardzo dużego spowolnienia. Też jakby tutaj w poniedziałek będę zastępował Przemka na porannym webinarze na tygodniu na rynkach i będę też mówił właśnie o ostatnich danych, wynikach finansowych spółek detalicznych. w Stanach Zjednoczonych, które pokazują, że amerykański konsument faktycznie zaczyna mieć problem. No i pytanie, jeżeli będzie miał problem również ze znalezieniem pracy, będzie miał problem z tym, że będzie zwolniony, no to oczywiście to może pogrążyć amerykańską gospodarkę. Więc tak naprawdę jest bardzo dużo znaków zapytania. Dopiero o godzinie 16:00 dowiemy się co Jerome Powell ma na myśli. No wiele, wiele takich komentarzy wskazujących na to, że rynek nieco przeestymował to podejście Fedu dotyczące tej obniżki we wrześniu. Już w tym momencie spadają te oczekiwania, bo jeszcze tydzień temu mieliśmy niemal 100% wyceny, teraz jest to 70%, więc ta te oczekiwania dosyć wyraźnie spadają. Natomiast no warto też zwrócić uwagę na inne komentarze. Hamak no mówi o tym, że dzisiaj jeżeli miałaby zapaść decyzja, to nie zdecydowałby się na obniżkę. Bostic mówi o jednej obniżce w tym roku, więc tak naprawdę ten rok jeszcze trochę trwa. Więc tutaj miejsca do tej obniżki będzie jeszcze sporo w zależności od tego jak będą wypadały dane. Schmid też mówi o tym, że ryzyko inflacyjne jest wyższe niż ryzyko na rynku pracy. Natomiast Golsby dosyć dosyć gołębi, członek FOMC mówi, że jednak ostatnie dane inflacyjne wypadły lepiej od oczekiwań i wierzy w to, że to ten to bliknięcie ostatnio w górę, czy to jeśli chodzi o zwykłą inflację CPI, czy również inflację PPI, to jest tylko i wyłącznie wypadek przy pracy. Czy jest to wypadek? Zobaczymy. Yyy, oczywiście po kolejnych danych. Jeśli chodzi o dzisiejszy kalendarz, to mamy w zasadzie y tylko y sprzedaż detaliczną z Kanady. No i oczywiście to sympozjum w Jackson Hall. Jeżeli chodzi o wystąpienia, to oczywiście można sobie tutaj harmonogram sprawdzić. Natomiast od razu państwu mówię, że że w zasadzie tutaj wiele ważniejszych wystąpień niż niż oczywiście Jerome Powell nie znajdziemy. Jedynie jutro mamy panel dyskusyjny pomiędzy Bayyem Lagart oraz Uedą z pomiędzy właśnie tą trójką bankierów, ale chyba bez udziału Jerome Powella, no chyba, że on będzie tutaj tą dyskusję prowadził. Rynki, które sobie dzisiaj omówimy, będzie to eurodolar USDPLN, NASDAQ S&P 500 WIG 20 ropa złoto i gaz. Zanim przejdziemy sobie dalej, chciałem państwu jeszcze kilka rzeczy pokazać i oczywiście tu jeśli chodzi o te oczekiwania, no to tak jak państwu nawet wczoraj pokazywałem, 80% mieliśmy wycenę, natomiast teraz już nieco powyżej 70%, więc to jest bardzo, bardzo wyraźny spadek. No i nie mamy yyy pełnej yyy wyceny dwóch obniżek w tym roku. Yyy jeżeli no kilku członków mówi o tym, że widzi tylko jedną obniżkę, no to y tu zaczyna być dosyć tak gorąco, jeśli chodzi o rezerwę federalną. Więc tu oczywiście uwaga bardzo mocna na tym, co dzieje się na indeksach, co dzieje się na złocie, co dzieje się na amerykańskim dolarze. Natomiast też mieliśmy oczywiście wczoraj dane dotyczące zapasów gazu. One wypadły nisko, ale w zakresie pięcioletniej pięcioletnim zakresie, więc oczywiście te kolejne dane przyniosą nam zdecydowanie większy przyrost zapasów, biorąc pod uwagę to jak wygląda pogoda. No i oczywiście ta pogoda, bardzo zimno w najbliższych dniach. No i też zapraszam serdecznie jeszcze raz na webinar poświęcony właśnie gazowi, który odbędzie się w środę o godzinę o godzinie 19:00. Więc tutaj sobie porozmawiamy przede wszystkim o takich perspektywach dotyczących tego, co może się stać w tych najbliższych tygodniach, biorąc pod uwagę właśnie tą pogodę, ale przede wszystkim co będzie się działo w zimie. Natomiast my przechodzimy sobie już do naszej platformy. Tutaj jeżeli chodzi o dzisiejszy kalendarz, to już zbyt wiele tak naprawdę w tym kalendarzu nie ma, prawda? Tutaj mamy sprzedaż detaliczną z Kanady, mamy wystąpienie Pawela. Oczywiście to będzie kluczowe, natomiast no biorąc pod uwagę tę to ostatnie y tą wypowiedź hamaka, no to też warto na to zwrócić uwagę. Niemniej no Powel tutaj nastroi w szczególności wszystkie rynki. No i oczywiście standardowo zaczynamy sobie od eurolara. No jak widać przebiliśmy się przez poziom 1116, więc no jest tutaj dosyć duża szansa, że pierwszy raz tak naprawdę od początku kwietnia zamkniemy, przepraszam bardzo, sierpnia zamkniemy się poniżej poziomu 1116. Yyy, więc widać, że no przede wszystkim tak, no nie mamy wyższych szczytów już od dłuższego czasu. Tu się tworzą nowe niższe yyy nowe niższe yyy szczyty. Oczywiście pod względem dołków, no to mieliśmy tutaj niższy dołek, tutaj niższy dołek, tu musielibyśmy spaść poniżej poziomu 1.4, aby wyznaczyć nowy niższy dołek. no dosyć nisko, ale nie jest to wykluczone. Jeżeli mielibyśmy to sobie patrzeć na jakoś tak bardziej jako jako kanał trendowy, no to oczywiście tutaj powinniśmy gdzieś szukać zejścia w okolice poziomu 115 w tej właśnie fali spadkowej. No i do tego oczywiście trzeba będzie jastrzębiej wypowiedzi Pawela. O czym jeszcze nie wspomniałem, to to, że Pael yyy, że jakby temat yyy temat yyy właśnie ogólnie całego sympozjum to jest właśnie rynek pracy. Więc teoretycznie ten rynek pracy powinien sugerować, że Fed będzie większą uwagę przykładał temu rynkowi pracy. Więc no to miało sugerować wcześniej, że Fed będzie właśnie dbał o tą sytuację, więc zdecyduje się na obniżkę stóp procentowych. Więc jakiekolwiek jastrzębie, stwierdzenia ze strony Powela mogą mogą oczywiście dolarowi pomóc, ale oczywiście no tu nie jestem w stanie państwu powiedzieć na 100% jaka będzie decyzja. Przepraszam, jakie jaki będzie wydźwięk wydźwięk tego wystąpienia, to wie tylko i wyłącznie sam Powel i pewnie niektórzy członkowie FMC co dzisiaj powie i jakie mogą być reakcje na rynku, bo nie można wykluczyć, że Pael powie, że inflacja faktycznie już się ustabilizowała. ten okres przejściowy związany z cłami będzie trwał tylko chwilę i wydaje mu się zasadne, że te stopy procentowe w dalszym ciągu będzie można dostosować. Takie słowa oczywiście mogą tu amerykańskiego dolara pogrążyć. No i oczywiście jeżeli będziemy się gdzieś tu y właśnie przy 1.16 znajdować, no to jest to dobre miejsce do potencjalnego odbicia z zakresem do poziomu 117, czyli do górnego ograniczenia można powiedzieć tego kanału trendowego albo do tej spadkowej linii trendu. Natomiast no jakiegoś większego odbicia bym się tutaj powiedzmy nie spodziewał. Myślę, że maksymalnie dzisiaj do 11650, 1160, jeśli Pel byłby gołębi. Natomiast w przypadku jastrzębiego Pela przynajmniej zejście do 115 z potencjałem przetestowania w przyszłym tygodniu poziomu 1.5. Z tej perspektywy oczywiście warto zwrócić uwagę na USDPLNA, który dosyć nam dynamicznie tutaj rośnie, prawda? No tutaj był taki ładny trend spadkowy, ale wybijamy te ostatnie lokalne szczyty, prawda? Tutaj 367, więc ja widziałbym tutaj potencjał do tego, jeżeli Powel będzie jastrzębi, żeby przetestować w przyszłym tygodniu okolice poziomu 3,70. Ale dzisiaj oczywiście prawda biorąc pod uwagę to, że na przykład wczoraj mieliśmy tutaj ruch na poziomie prawie dwóch groszy, nie można wykluczyć, że bardzo bardzo jastrzębie stwierdzenia, aczkolwiek tego nie oczekuję, prawda? Powel jest raczej dosyć umiarkowany. Rzadko bywa taki bardzo stanowczy, a teraz też nie ma powodu do tego, żeby być stanowczym, bo jednak ma dwie przeciwstawne rzeczy. Sładnący rynek pracy i inflację. Więc to wszystko wskazuje na to, że nie może nie może tu być jakiś bardzo bardzo stronniczy. Więc tu oczywiście jest potencjał do 3,70, ale nie sądzę, żeby na dzisiejszej sesji w przypadku oczywiście gołębiego Powela no zejście do dzisiejszego otwarcia 3,6, być może zejścia pod 3 365. I teraz przechodzimy sobie do indeksów. Zaczniemy sobie od S&P 500. I jednak jak widać, no nie udało się utrzymać tych ważnych wsparć, tak? Tak jak już mówiłem wczoraj, tutaj widziałem potencjał odbicia, ale jak widać te jastrzębie y oczekiwania przed dzisiejszym yyy przed dzisiejszym wystąpieniem yyy no dosyć mocno rosną. Ale to też pokazuje, że tak naprawdę te spadki raczej podczas dzisiejszej sesji nie powinny być jakoś bardzo duże, bo to jakby też obrazuje sytuację taką, że dużo obecnie jest już w cenie. Czyli rynek wycenia to, że Powel może być jastrzębi. A trzeba pamiętać, że cały ten wzrost w tym roku, prawda, oczywiście po po tym kwietniu, yyy wcześniej mieliśmy taką niepewność. Tutaj Fed był bardzo, bardzo raczej taki wstrzemięźliwy z komunikowaniem tego, że obniżki są potrzebne po tych trzech obniżkach w zeszłym roku, ale generalnie cały ten wzrost nastąpił w momencie, kiedy, prawda, kiedy nie mieliśmy obniżek stóp procentowych. Oczywiście oczekiwania były mniejsze lub większe, ale jednak stopy procentowe były utrzymane, więc tu wydaje mi się, że szansa na zejście do 6 y 6330 y ale nie powinniśmy jakoś tąpnąć niżej. No chyba, że pojawią się jakieś bardzo, bardzo negatywne oczekiwania co do na przykład wyników Nvidii, które będą w przyszłym tygodniu, więc oczywiście w środę po wynikach też tą sytuację dla państwa skomentujemy. No i Nazdak. Nazdak cały czas się trzyma w tym zakresie największej korekty w trendzie, ale mamy wybite dolne ograniczenie spadkowego kanału trendowego, więc tutaj oczywiście zakres potencjalnej korekty może być nieco większy, bo tutaj też prawda widać, no że w przypadku S&P 500, prawda, tu y jest właśnie to wsparcie w postaci tych lokalnych szczytów z lipca. Natomiast teraz te właśnie lipcowe, czerwcowe szczyty w tym momencie testujemy w postaci Nasdaka, więc tu oczywiście zakresem ewentualnej korekty będzie 228 800 punktów, ale tu też nie widziałbym na stałe takiego mocnego zejścia. No chyba, że Nvidia w przyszłym tygodniu będzie bardzo, bardzo negatywna. No i teraz przejdziemy sobie też do WIG 20. Wczoraj bardzo dobra sesja, dzisiaj otwarcie dosyć słabe, więc fejkowe wybicie tutaj w górę. Niemniej no raczej oczekiwałbym tego, że no oczywiście S&P 500 może pociągnąć teoretycznie właśnie WIG 20 w dół. No i będziemy się też patrzeć na to, co z USDPLNem. Tak, no tutaj oczywiście długoterminowo ten USDPLN ma bardzo dużą duży wpływ na to co się dzieje. Aczkolwiek no też widać, że ta korelacja nie jest już w tym momencie doskonała. Natomiast jeżeli byśmy ruszyli do 3,70 lub wyżej, no to wtedy oczywiście szansa na to, że na WIGu 20 przełamiemy to wsparcie na 2940 i znajdziemy się tutaj w okolicach 2875. I teraz surowce złoto złoto w ważnym miejscu. Tak, czyli yyy czyli ponownie testujemy tą krótką wzrostową linię trendu. Teoretycznie mieliśmy tutaj mieć szansę dojścia do tego górnego ograniczenia tej formacji trójkąta, ale jak widać złoto w tym momencie odzwierciedla to ryzyko, które też jest widoczne na dolarze czy na rentownościach. Więc jest potencjał tego, że jeżeli będzie jastrzębio, to uda się tutaj przełamać dzisiaj poniżej właśnie tych ostatnich lokalnych dołków, poniżej zniesienia 50% i przełamać 3300 $arów. Sam osobiście nie wierzę, że uda się tutaj dojść aż tak nisko do poziomu 3150, 3100, ale oczywiście jeżeli byśmy 3300 przebili, no to wtedy ponownie ruszamy do testu okolic 3250 $ar za uncję. No i tu potencjalnie technicznie będzie ponownie bardzo ważne, ważne miejsce. Teoretycznie cztery razy mieliśmy testowane zniesienie 382, więc teoretycznie ten ostatni test jest zwykle najsłabszy. Jeżeli ten test zostanie utrzymany, no to wtedy potencjał potencjał do tego, żeby jeszcze raz przetestować z kolei tutaj ten opór na 3400 50. Ropa naftowa bardzo ładnie nam zaczyna odbijać, prawda? Tutaj znacząco powyżej 63 $arów. Więc no dzisiaj oczywiście jeżeli Pawel byłby jastrzębi to widziałbym zejście do 63 $ar. Yyy, natomiast myślę, że nie będzie to jakieś długotrwałe. Myślę, że tu jeszcze jest potencjał do tego, żeby podejść wyżej w przyszłym tygodniu nawet do 65 $ar, gdzie znajduje się średnia 25 okresowa. I na samym końcu yyy gaz. Oczywiście trzeba pamiętać, że jesteśmy po rolowaniu. Tak, po tym rolowaniu podeszliśmy jednak wyżej, bo mieliśmy te zapasy nieco niższe, natomiast no znajdujemy się przy kluczowym oporze, będzie zimno, więc moim zdaniem jest to no bardzo ważny opór, raczej trudny do przejścia, więc tu oczekiwałbym tego, że dojdzie do domknięcia tej luki związanej z rolowaniem. Natomiast jeżeli wybilibyśmy się tutaj z tej 14okresowej średniej, no to wtedy potencjał tutaj podejścia pod 3 dolary, ale jest to dosyć ważny opór. Więc więc tak czy inaczej przy obecnych fundamentach no jest cały czas presja na to, żeby gdzieś tam znajdować się na niższych poziomach. Póki co zapasy są w bardzo dobrym stanie. Pogoda sprzyja temu, żeby te zapasy odbija odbudowywać. produkcja jest wysoka. No i dopiero tak naprawdę zobaczymy jak to jak to będzie w zimie. Tak, być może te prognozy w tym momencie zaczynają nam sugerować coś, co może być w zimie, ale o tym sobie porozmawiamy więcej w trakcie środowego webinaru. Więc to by było na tyle, jeśli jeśli jeśli chodzi to co dla państwa przygotowałem, widzę prośby DAX, Kakao, WTI, TMC, więc możemy sobie na to, na to popatrzeć. Zobaczmy sobie, czy czy tutaj mam T SMC. Chyba, chyba nie mam, więc więc więc sobie zobaczmy na tą spółkę, prawda? No tutaj jeśli chodzi T SMC, no to wyraźna korekta. Możemy sobie porównać to do Nvidi m jak to, jak to wygląda, bo oczywiście Nvidia jest największym odbiorcą, prawda, tęce. Więc tutaj powiedzmy ta Nvidia będzie też nadawała nam ton tego, co oczekiwać po TSMC, więc oczywiście przyszły tydzień będzie tak naprawdę kluczowy dla obu spółek, można tak powiedzieć. Y, no oczywiście wybicie na TMC tutaj powiedzmy jakiegoś takiego wsparcia na 230. Niemniej no nie jest to nie jest to jeszcze jakieś jakiś taki najprawdopodobniej rozpoczęcie korekty. Mamy tutaj wsparcie na 2200 dolarów za jedną akcję, więc myślę, że tu będzie potencjał do tego, żeby, prawda tutaj widać, że te, że ten wykres tak dosyć mocno skacze, więc jeżeli wyniki Nvidi wypadłyby pozytywnie, no to raczej oczekiwałbym powrotu do tego zakresu. Jeśli wyniki Nvidi będą fatalne, no to wtedy możliwe zejście nawet do d$arów za jedną akcję. Y i teraz też była prośba o Daxa i o kakao, więc może na początku sobie popatrzmy na to, na to kakao. Mocniejsze zejście, czyli jak widać, no teraz rynek, rynek jest mocno spadkowo nastawiony, więc myślę, że jeżeli tutaj ten rynek się dzisiaj, prawda, wczoraj się nie otworzył powyżej 8000, więc no póki co bardzo, bardzo, bardzo, bardzo spadkowo. No oczywiście pierwsza wzrostowa sesja może wskazywać na to, że ten trend już jest zakończony. Natomiast jeżeli otworzymy się gdzieś powiedzmy poniżej 7800, no to duża szansa na to, że te spadki będziemy kontynuować do przez wrzesień nawet do 7000 $arów za 1 tonę. I jeszcze była prośba o Daxa, więc tutaj Daxa sobie już patrzymy. No na razie prawda umiarkowane spadki, nieco mocniejszy ten spadek obecnie patrzymy na to, co się dzieje na S&P 500, bo ten przedłużenie tego tego spadku może spowodować, że tutaj na niemieckim Daaksie zejdziemy tutaj w okolice 2 24150. Y, ale póki co no nie widać, żeby to były jakieś takie dramatyczne spadki, które mogłyby zapoczątkować jakąś serię. serię korekty. Oczywiście mamy tutaj ten trend spadkowy, ale moim zdaniem cały czas jeszcze nie jest to jakieś wskazanie, że jest to koniec trendu wzrostowego. No oczywiście jeżeli tutaj mielibyśmy jakąś dużą świecę spadkową, wtedy oczywiście rozgrywamy potencjalne zejście do 23500 punktów. Więc ja bardzo serdecznie dziękuję za dzisiaj. Oczywiście życzę miłego weekendu, życzę udanych transakcji. Oczywiście proszę nas śledzić o godzinie 16:00 i zapraszam, tak jak już mówiłem na poniedziałek z mojej strony 7:50 w zastępstwie za Przemysława Kwietnia i oczywiście w środę webinar surowcowy o godzinie 19:00 i będziemy rozmawiać sobie o gazie. No i oczywiście w pozostałe dni, standardowo 8:30. Dziękuję jeszcze raz. za dzisiaj i do usłyszenia. [Muzyka]