S&P… 5000! Co dalej? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Analiza S&P500 po 5000]

Dzień dobry państwu Witam poniedziałek godzina 751 zaczynamy nasze spotkanie z rynkami finansowymi dzisiaj tytuł naszego spotkania to s&p 5000 i co dalej z tego względu że no tak fajnie się prawda s 500 a tym razem dokładamy zer i mamy okrągły poziom który indeks sowi udało się osiągnąć w ubiegły piątek także Euforia dominuje w zasadzie tak naprawdę jak robię takie podsumowanie startu tygodnia to mogę tylko dopisywać jeden tydzień tak mówiliśmy sobie 11 z 12 12 z 13 a 13 teraz 14 z 15 ostatnich tygodni jest wzrostowych na s&p 500 niesamowita niesamowita seria No i oczywiście poziomy więc dziś poświęcimy temu sporo uwagi ale nie tylko temu będziemy mówić także o innych tematach takich jak polityka Fed takich jak decyzja Rady Polityki Pieniężnej takich jak wzrosty na bitcoinie takich jak to co czeka nas w kalendarzu na ten tydzień Tradycyjnie jednak zaczynamy od takiego krótkiego podsumowania tego czym rynki żyją na początek tygodnia żyją właśnie chyba tą eufori przede wszystkim nie ma takich nowych informacji takich na poniedziałek rano które sprawiłyby że państwo wstali i mówią O ja ale się wydarzyło tak I generalnie dzieje się dzieje się strasznie strasznie dużo i jakby no nie wiem jakiś masa nowych informacji nas zalała od piątku Oczywiście jeśli ktoś nie był na rynku od kilku dni no to tego wszystkiego trochę się nazbierało natomiast natomiast generalnie poniedziałek rano jest dzisiaj dość spokojnie częściowo Wynika to z faktu że częściowo Wynika to z faktu że w Azji mamy nowy rok i jak państwo widzą tutaj Załączyłem taką tabelę która też jest dostępna na stronie xtb.pl że dziś tak naprawdę w zasadzie wszystkie ważniejsze azjatyckie rynki nie działały a kolejne dni będą takie mocno w kratkę w ogóle chiński handel na tych krajowych AK do których inwestorzy zagraniczni nie mają dostępu w ogóle jakby przez cały tydzień nie ma nie ma miejsca natomiast na rynkach dostępnych dla inwestorów zagranicznych czyli tym zwanym AG shares handel wznowiony zostanie w środę przy czym częściowo będzie to handel skrócony na innych rynkach też właśnie różnie w Wietnamie dopiero na przykład handel w czwartek więc w Azji świąteczny tydzień być może to pozwoli być może to pozwoli rynkom na to żeby trochę ochłonąć po tym trudnym okresie i takim takim niesamowitym kontraście który pokazywałem na jednym z ostatnich webinarów pokazując że z jednej strony na amerykańskim techu Mamy w zasadzie codziennie już ostatnio niemal nowe szczyty eufori hos a z drugiej strony szczególnie w Chinach y mamy bardzo słabe nastroje i w zasadzie No może nie co tydzień czy codziennie nowe dołki bessy ale jakby ten rynek nie jest w stanie się odbić pomimo wielu prób reanimacji ze strony władz jakiś cięć stop rezerwy obowiązkowej cięć stóp procentowych zapowiedzi stymulacji ograniczeń w handlu zawieraniu krótkich pozycji na akcjach pomimo tych wszystkich interwencji chińska gospodarka zdaje się tutaj nie reagować chińskie rynki zdają się nie reagować bo gospodarka właśnie jest słaba także inwestorzy mają tydzień na wyciszanie się i być może jakieś nowe przemyślenia w tym kontekście choć Mam pewne obawy że te fundamentalne problemy Po prostu same sobie nie odejdą ale dobra Lećmy dalej o sn500 mówiłem i o tym będziemy mówić w jednej części naszego dzisiejszego spotkania pael wyklucz obicz w marsu o tym też powiemy podobnie jak o stopach procentowych w Polsce nagła zmiana i taka Powiedziałbym o 180 stopni we wrześniu ubiegłego roku super optymizm co do inflacji ogromna obniżka stóp a teraz bardzo mocno zaostrzone pazury Jastrzębia które szpony Jastrzębia które które jakby zapowiadają No być może w tym roku w ogóle już tych stóp nie obniżymy w tym tygodniu Zal danych Makro ze Stanów Zjednoczonych jutro oczywiście te dane jutrzejsze odnośnie inflacji są najważniejsze zatem przejdźmy do tematów które będziemy omawiać w tym tygodniu jeszcze tylko tradycyjnie jak będę jakby państwa męczył w tych tygodniach No przez najbliższy chyba jakiś miesiąc na stronie konkurs.pl analityk roku jest moja osoba jeśli państwo mają ochotę mogą państwo oddać tutaj na mnie głos Link będzie filmu o i już jakby wracam do webinarium krótka wrzutka tak naprawdę o polityce pieniężnej fedu od niej mówiłem dużo w ostatnim czasie grudzień przypomnę to był taki moment kiedy Fed dokonał takiego zwrotu w komunikacji Który z dzisiejszej perspektywy wydaje mi się trochę niezrozumiały bo przypomnę że f k podniósł stopy proc jednak bardzo bardzo wysoko poom prawi prawie mówię dlatego że dla tych którzy nie śledzą amerykańskiej Polityki Pieniężnej tam ustalana jest Nie stopa ale przedział 25 punktów bazowych czyli w Stanach Zjednoczonych mamy 525 5,5 obecnie No jak na historię ostatnich kilkunastu lat Gdzie często to było 025 No to oczywiście te stopy są dość wysokie i teraz jakby Fed podniósł te stopy i przez jeszcze jesień 2023 zapowiadał że no nawet możemy jeszcze podnieść te stopy procent dalej tak więc utrzymał taką Jastrzębią retorykę aż tu nagle w grudniu pa nic z tego nic nowego powiedział że no w zasadzie to już my rozmawiamy o obniżkach tak jakby to nie jest tak że te obniżki nie były oczekiwane przez rynek one były oczekiwane ale jakby rynek Fed wcześniej się z tym rynkiem tak trochę kopał przyciągał linę w zasadzie wy mówicie obniżki A my wam powiemy że jeszcze może podwyżki tak i w grudniu nagle pa wyskoczył powiedział No tak my rozmawiamy o tych obicach bo z inflacją jest dobrze co Zresztą w czym zresztą jest sporo prawdy i w związku z tym w przyszłym roku Będziemy obniżać i wtedy jakby rynki jakby mieliśmy mocną końcówkę roku dolar tracił bo właśnie pael właśnie dokonał takiego zwrotu No i wydawało się okej No jakby skąd taki nagle zwrot w jego podejściu może jakiś deal z bidenem przed wyborami żeby Trump nie wygrał natomiast Gdyby tak było to chyba teraz nie byłoby całej tej gry słownej i na styczniowym posiedzeniu gdzie i fet w oficjalnym komunikacie i Pawel podczas konferencji robili dużo aby jakby wybić ten marzec oczekiwany przez rynki z głowy że już w marcu zostaną te stopy obniżone i te wypowiedzi jakby się kumulują tak jakby yyy utrwala się taka narracja że nie nie nie jakby rynek sobie za dużo obiecał y że obniżki owszem ale jakoś gdzieś w drugiej części może w drugiej części roku może koło połowy roku i tak naprawdę nawet już maj obecnie nie jest wcale taki przesądzony Rynek jest taki podzielony pół na pół jak tutaj widać w maju po tym że po tych ostatnich wypowiedziach ale też mocnych danych z amerykańskiej gospodarki to wszystko sprawiło że dolar trzyma się cały czas bardzo solidnie tak jakby utrzymujemy się w tym przedziale szerokiej konsolidacji o których sobie o którym sobie mówiliśmy wielokrotnie na naszych webinariach i wskazywał państwu że z fundamentalnego punktu widzenia nie ma powodu aby para walutowa Euro Dolar Opuściła ten szeroki przedział konsolidacji górą A mówiłem to na początku roku kiedy właśnie ten test miał miejsce więc wróciliśmy do środka tego przedziału No i jakby czekamy tutaj trochę na dalszy rozwój wydarzeń na razie powiedziałbym że to co obserwujemy makroekonomiczny jest dla dolara umiarkowanie sprzyjające Podobnie jeśli Popatrzymy sobie na indeks dolara i właśnie te zmiany w oczekiwaniach na stopy procentowe to widzimy że tutaj jeszcze jest nawet pewien potencjał do wzrostu amerykańskiej waluty bo właśnie w tym grudniu Proszę zwrócić uwagę na to miejsce tutaj Posiedzenie FED i właśnie ten gołębi zwrot paela runęły oczekiwania na stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych ale od tego czasu wiele się zmieniło i jakby oczekiwania co do stóp jakby poziomu stóp zostały w dużej mierze odbudowane poprzez mocne dane ale właśnie też komentarze ze strony Fed I to właśnie sprawiło że dolar też trochę odzyskał Rezon a jeszcze w zasadzie można powiedzieć że tylko patrząc na ten wykres bo wio że na rynek wpływa wiele czynników jest tu pewien potencjał do wzrostu i w zasadzie chyba tyle jakby nie jest to coś co czym dzisiaj żyją jakby globalne rynki w tym sensie że był taki moment że w zasadzie Fed trząs całym rynkiem tak jakby nie tylko walutami tutaj wiadomo że tak jak pokazałem wykresy z dolarem cały czas ten ta polityka pieniężna różnic stopach procentowych to jest coś czym rynki walutowe żyją Tak więc tutaj oczywiście ta istotność zostaje natomiast na giełdach dzisiaj w Stanach Zjednoczonych Przede wszystkim liczy się można powiedzieć Ai Nvidia tak to jest numer je dwa ogólnie spółki technologiczne a gdzieś tam polityka pieniężna Makro Zeszły na drugie miejsce tak jakby rynek sobie ułożył to w pewnym sensie że okej stopy nie stopy nic się nie wydarzyło nie było recesji więc się tym nie przejmujemy patrzymy sobie na perspektywy tak na na to co przyniesie rewolucja w zakresie sztucznej inteligencji jakby tym na razie rynek żyje ale do tego przejdę za chwilę złoty No można zobaczyć że sporo się dzieje w zakresie stóp procentowych bo te oczekiwania na stopy procentowe bardzo zaczęły się różnić tak jakby Jesteśmy już na etapie takim gdzie pojawiają się oczekiwania na spore oczekiwania na obniżki stóp procentowych gdzieniegdzie te obniżki 100% są już wdrażane tak jakby możemy zobaczyć że te oczekiwania w zasadzie poza Japonią gdzie no rynek się łudzi że A może jakaś podwyżka choć na razie choć na razie choć na razie jakby Bank Japonii kompletnie nie daje wiarygodności że mógłby te stopy podnieść No ale jakby nie nie chcę dzisiaj koncentrować na banku Japonii ale widzimy że nie wiem Chile Czechy tutaj też wyraźny cy obniżek stó procentowych są wyceniane obniżki tak o tyle w Polsce Proszę zwrócić uwagę na fakt że jesteśmy dzisiaj to jest taki Range oczekiwań jesteśmy dzisiaj na dość wysokim poziomie tak jak na przykład nie wiem weźmiemy sobie Czechy naszych sąsiadów To widać że te oczekiwania co do stóp procentowych bardzo maleją tak jakby tutaj Oczekuje się że one będą radykalnie obniżone tak w Polsce te oczekiwania w zasadzie poszły kompletnie w drugą stronę i dzisiaj oczekiwany jest bardzo niewielki wzrost bardzo niewielki bardzo niewielka seria obniżek stóp procentowych nadal rynek widzi jakieś obniżki Proszę zwrócić uwagę kontrakt fra 9 na 12 536 obecnie stopa 575 a zatem rynek No mówi No przynajmniej jedna obniżka w ciągu roku powinna mieć miejsce ale właśnie ten zarys ze strony radi Polityki Pieniężnej jest taki że A możemy ich tych stó procentowych nie obniżymy wam wcale No i to jest dość dlatego że za chwilę będziemy mieć taki okres trochę wynikający z efektu bazy że inflacja w ski roku spadnie być może nawet do przedziału wokół celu inflacyjnego przypomnę cel inflacyjny w Polsce 2,5 PR ale jest pasmo akceptowalnych odchyleń od tego celu 1 punkt procentowy czyli powiedzmy sobie tak długo jak inflacja jest pomiędzy pół a 3,5 PR to jest powiedzmy sobie w celu w Polsce Tak więc jest szansa że w po części ze względu na po części ze względu na efekt bazy będzie ta inflacja poniżej poniżej jakby w tym celu przepraszam w tym w tym korytarzu ale później po częściej ze względu na czynniki takie w zakresie polityki cenowej jak odmrożenie cen energii przywrócenie VATu na żywność ale też inne kwestie wynikające z bazy Może ta inflacja wrócić no całkiem sporo w górę nie do poziomów oczywiście takich które mieliśmy na początku ubiegłego roku gdzie zbliżyliśmy się do 20 proc ale może to być inflacja powyżej 5 proc ponownie Tak więc jakby jest dość zabawne że w momencie gdy inflacja była wyższa i Okej jakby te perspektywy poprawiały się wtedy ale jednak daleko było od celu to jakby rpp była nagle bardzo Gołębia i obniżał stop procentowe wrzesień 75 punktów wazowych październik 25 punktów wazowych i tu Proszę zwrócić uwagę jak bardzo wtedy spadały oczekiwania co do do stóp w Polsce rynek sobie rynek widział już oczyma wyobraźni stopy nawet poniżej 4 proc ale od wtedy systematycznie te oczekiwania na stopy rosną czy jakby Innymi słowy wycofywane są oczekiwania na obniżki co jest zupełnie różne od tego na przykład co się dzieje w strefie euro gdzie tutaj rynek Wcale jeszcze nie oczekiwał cięć te cięcia były oczekiwane w końcówce roku a teraz też trochę jest to korygowane Ale z innych przyczyn Po prostu z takich że dane pokazują że nie ma jakiegoś gwałtownego spowolnienia i też te wypowiedzi przedstawicieli fedu ale też ABC sugerują to że jakby te banki nie będą tak bardzo aż się spieszyć z obniżkami stób ale to wycofanie oczekiwań na obniżki jest na razie w strefie euro niewielkie No a w Polsce już całkiem konsekwentne od września ubiegłego roku i czy to oznacza że rada faktycznie nie obniży w tym roku stóp Nie zdziwiłbym się Szanowni państwo że tak będzie bo wiadomo że trzeba zwrócić uwagę jeszcze na skład Rady Polityki Pieniężnej Kto tam jest i jakie ma powiedzmy sobie motywacje do takich innych głosowań no i w zasadzie chyba tyle powiem tak dla złotego Oczywiście to jest umiarkowanie dobra informacja złoty jest cały czas w takim średnio terminowym trendzie spadkowym mieliśmy taką można powiedzieć jakąś formację flagi coś w tym rodzaju która rysowała nam pewną korektę wzrostową na europen ale wybili się z niej pod koniec stycznia dość dynamicznie I choć teraz mamy konsolidację powyżej jeszcze tych minimów z grudnia to jednak to momentum średnioterminowe jest dla euro złotego korzystne stopy mu sprzyjają i sprzyja mu oczywiście sytuacja na globalnych rynkach gdzie indeksy prują w górę więc jakby to zawsze jakby sprzyja sentyment towi na rynkach wschodzących wiadomo że dzisiaj to nie rynki wschodzące grają pierwszą rolę pierwszą rolę gra Tech ale zawsze dla złotego i podobnych walut lepiej jest kiedy te nastroje są dobre okej Lećmy dalej I co mamy teraz Makro update Przejdźmy sobie szybko przez dane ze Stanów Zjednoczonych jakby kontynuacja tutaj tych dobrych danych Powiedziałbym wręcz Zadziwia ten styczeń był wyjątkowo dobry bo jakby rzucę tutaj trochę światła na punkt w którym jesteśmy tak jak jesteśmy po okresie stabilnej ale raczej dosyć słabej gospodarki jakby umiarkowanie umiarkowanej gospodarki tak jakby Patrząc na te asm PM no te poziom które mieliśmy w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy to jest raczej taki Niski wzrost gospodarczy Tak możemy to podsumować No i jakby oczekiwania były takie że ponieważ te stopy procentowe zostały pop podnoszone tak wysoko to w pewnym momencie przyjdzie jakieś tam przesilenie i przynajmniej jakaś płytka recesja zejdziemy nie wiem na PM poniżej 45 albo do w okolice 45 tak dość zgodnie i później gospodarka się trochę oczyści stopa bezrobocia wzrośnie banki centralne obniżą stopy procentowe i zacznie się jakiś etap ożywienia to jest normalny cykl koniunktury a tutaj tego jakby głębszego spowolnienia nie ma i jest odbicie indeksów które już jest dość zgodne i w Stanach Zjednoczonych i w strefie euro poza w zasadzie usługami mamy taką sytuację kiedy ta kiedy ta koniunktura dość mocno zadziwia na plus ale właśnie szczególnie w Stanach Zjednoczonych w styczniu i PMI i asm wszystkie bardzo mocno odbiły Co ciekawe to co Pokazywałem dwa tygodnie temu bodaj inny kierunek czy trzy tygodnie temu pokazały wskaźniki regionalne które właśnie miały bardzo słaby styczeń i to jest jakaś tam zagadka i Mała Gwiazdeczka do tego obrazu ale jak na razie ten ogólny obraz wygląda bardzo dobrze przy czym też warto zwrócić uwagę będę o tym mówił za chwilę omawiając inflację która nas czeka ism prices czyli ten wskaźnik presji c w usługach znowu odbił do poziomu 64 punktów więc to ten obraz sytuacji nam tutaj trochę komplikuje natomiast jednocześnie nie słabe dane z niemieckiej gospodarki No nie przestają napływać co prawda mieliśmy w ubiegłym tygodniu dane o nowych zamówieniach które zadziwiły skokiem o prawie 9 8,9 proc ale były to zamówienia jednorazowe w kategorii zamówienia z sektora produkcji samolotów i pociągów które odnotowały skok o ponad 110 proc Oczywiście to jest też tak że dla niemieckiej gospodarki te duże zamówienia są potrzebne I one też gdzieś tam promieniują później pozytywnie na gospodarkę Natomiast co jest ważne [Muzyka] to jeśli wyeliminujemy takie właśnie bardzo duże kategorie to lepiej jesteśmy w stanie ocenić Trend i jakby zakładamy że jeśli te duże zamówienia gdzieś tam pomagają tej gospodarce No to w tych zamówieniach poza tymi kategoriami też powinno się to zacząć przekładać a na razie po prostu tak się nie dzieje Jeśli spojrzymy sobie na produkcję która też była publikowana w Niemczech No to mamy systematyczny minus do tego bilans handlowy co prawda sam bilans pokazuje nadwyżkę nie widzianą od dawna tak jakby ten etap szoku wojennego jakby Niemcy się otrząsnęła z tego że po prostu ceny po części ceny energii spadły tak jakby był moment kiedy ta energia była bardzo bardzo droga to sprawiło Proszę zwrócić uwagę tutaj import ciemna granatowa linia bardzo mocno skoczył tak no bo po prostu trzeba było więcej za to płacić i w związku z tym nadwyżka Zaczęła mocno topnieć w Niemczech Natomiast w momencie kiedy te ceny energii znowu spadły No to import też bardzo mocno spadł Ale co co ważne tutaj ta tendencja w eksporcie jest słaba i Okej jakby w pierwszych miesiącach można było powiedzieć Dobra to jest jakaś tam normalizacja po bardzo mocnym tym po covid nowym ożywieniu gdzie po prostu niemiecka gospodarka bazuje na przemyśle i te zamówienia mocne w przemyśle po całej stymulacji globalnej gospodarki po prostu były nie do utrzymania ale jednak cały czas ta tendencja spadkowa postępuje no i no i to po prostu nie wygląda z punktu widzenia niemieckiej gospodarki zbyt dobrze może do inflacji w Stanach Zjednoczonych jeszcze przejdę bo to sobie zostawmy na to sobie zostawmy na deser na to co czeka nas w ogóle w tym tygodniu Natomiast przejdźmy do tematu tygodnia dotyczącego s&p 500 i tego jak kształtują się perspektywy Po przekroczeniu bariery 5000 punktów a zatem na Dzień dobry taki wykres i tabela które trochę dają do myślenia na górze wykres który pokazuje po prostu snp 500 czarna linia widać bardzo mocne fale wzrostowe A niżej ten sam wykres ale ważony równo tak Czyli wiadomo że w każdym indeksie ważonym kapitalizacją mamy spółki które mają bardzo duży wpływ na rynek bo są po prostu duże i w związku z tym ich zmiany są znacznie znacznie Bardziej istotne oraz mamy mniejsze spółki które mają znacznie mniejszy wpływ No po prostu ich udział w indeksie jest dużo mniejszy i tak jest oczywiście w s&p 500 gdzie mamy aż 500 spółek więc Wiadomo są Liderzy którzy mają znaczenie kluczowe i teraz Gdybyśmy wzięli i każdej spółce dali taki jakby jeden głos czyli równy udział w indeksie to zobaczmy że tak naprawdę od jesieni 2022 mamy No nie chcę powiedzieć Może stagnację ale nie mamy tu jakieś potężnej hossy tak Tak naprawdę dopiero od jesieni ubiegłego roku w jesieni ubiegłego roku mieliśmy dołek to jest wręcz nieprawdopodobne prawda że ten poziom tutaj był niższy niż dołek całkowity indeksu jesieni 2022 to pokazuje jak w gigantycznym stopniu ta Hossa jest napędzana przez te właśnie największe lokomotywy i tylko pięć największych spółek jest oczywiście Nvidia Microsoft dalej Apple meta czyli Facebook i Amazon tych pięć spółek dołożyło od dołka 2022 ponad 600 punktów do indeksu czyli Gdyby tych spółek nie było to dzisiaj s&p 500 byłby poniżej 4500 y punktów Oczywiście to jest takie to nie jest to nie oznacza że jakby te wzrosty się nie liczą czy coś w tym rodzaju to jedynie pokazuje jak bardzo rynek dzisiaj jest skoncentrowany na tych liderach No i teraz pytanie oczywiście co dalej no Osiągnęliśmy ten poziom 5000 punktów ja tutaj [Muzyka] może ja tutaj Może pokażę mój najnowszy wpis bo tutaj bo będę chciał się też odnieść do wykresów które tutaj zawarłem i on jest właśnie w duż mierze poświęcony naszemu dzisiejszemu tematowi tygodnia O właśnie sobie wejdziemy na ten wykres który pokaże nam s&p 500 zatrzymamy który osiągnął przekroczył poziom 5000 punktów to tutaj pokazałem taką ciekawostkę bardziej bo to nie chodzi o żadne walory prognostyczne w jakim czasie indek ziwa kolejne 100% prz zwrócić uwagę ja zrobiłem taką trochę inżynierię odwróconą mianowicie no można byłoby wyjść Nie wiem z jakiegoś okrągłego poziomu i iść co 100% w górę bo wiadomo że od tego może zacznę nie ma sensu iść po tysiącach tak bo może ktoś powie 4000 3000 ale wiadomo że nie wiem odległość pomiędzy 3000 a 4000 No to jest 33 proc a między 4 a 5 to już jest tylko 25 i tak dalej więc tak jakby tutaj trzeba równe poziomy procentowe patrzeć a nie punktowe ja odwróciłem trochę sytuację powiedziałem Dobra dzisiaj mamy 5000 punktów kiedy ostatnio mieliśmy połowę tego kiedy wcześniej mieliśmy połowę z tego Tak więc te odstępy poziomami patrzymy na to Kiedy pierwszy raz ten poziom oczywiście został osiągnięty bo on mógł później po korektach być osiągnięty ponownie i ile czasu to zajęło No i jakby ułożyło się to w takie fale że tak jakby był okres szybkiej hossy później okres dłuższej hossy okres szybkiej hossy znaczy hossy jakby to były Różne momenty w tym czasie na przykład w tutaj mieliśmy Dwie bessy dlatego tutaj podwojenie od początku 99 czyli końcówka hossy docom do hossy z 2017 czyli tej Trump nowej hossy po wyborach Zajęło to aż po prawie 19 lat no i teraz mieliśmy też taką dosyć szybką hossę chociaż przerwaną covid przede wszystkim no i tą ubiegłoroczną znaczy tak naprawdę przeceną z 2022 No i to zajęło nieco ponad l z tego oczywiście nie wynika to że teraz znowu czeka nas nie wiem kilkanaście lat absolutnie nie nie wyciągał bym takich wniosków tylko na podstawie tego wykresu to jest bardziej taka ciekawostka Natomiast tutaj pisz też trochę więcej w tym wpisie i myślę że taki fajny wykres zapożyczony z Twittera profesora damana który pokazuje że niekoniecznie zawsze dobra spółka to dobra inwestycja No ale to jakby już odsyłam państwa do lektury tutaj też pisz trochę rpp i cenach mieszkań więc ym jeśli ktoś z państwa jeszcze nie jest zapisany to zachęcam też do tego żeby zostawić swój email i wtedy te wpisy będą u państwa pojawiać się na skrzynce można tutaj wtedy wpisać też Swoje komentarze na które staram się odpowiadać jeśli jeśli jest to zasadne czasem państwo sobie sami odpowiadają nawzajem to też jest super a ja wracam do tematu tygodnia znaczy w sumie go nie opuściliśmy do snp 500 i zastanawiamy się nad tym co dalej z indeksem Po przekroczeniu poziomu 5000 punktów No i tak jakby jak spojrzymy sobie na bo pokazałem tutaj to że okej Jakby ciągnie ciągną ten indeks te lokomotywy ale jak Popatrzymy sobie na spółki z sektora tak zwanej starej ekonomii tak jakkolwiek dziwnie by to nie zabrzmiało to tutaj ten sezon wyników też był nie najgorszy tak co prawda były spółki które niekoniecznie pokazały jakieś super rezultaty ale jednak większość tych firm pokazuje w miarę w miarę konsekwentny wzrost przychodów on jest nieduży tak jakby tutaj ten czerwony pasek czyli oczekiwane przychody w kolejnym roku są zazwyczaj powyżej tego czarnego paska czyli oczekiwane estymowane przychody w bieżącym roku aczkolwiek są to zwyżki No nie jakieś takie Powiedziałbym skokowe A jeśli Popatrzymy sobie już na bit Czyli taką szeroką miarę zyskowności to zobaczymy że te oczekiwane ta oczekiwan epita jest często niższa niż albo nieznacznie wyższa niż ebit z poprzedniego roku tak albo szczególnie ma ma to jakby szczególnie często jest ten czarny pasek wygląda to słabo ale też ten czerwony tut nie pokazuje jakiegoś gigantycznego wzrostu Tym niemniej jak państwo zobaczą no większość spółek które tu pokazałem No takie Powiedziałbym znane nazwy z tego sektora starej gospodarki i tak radzą sobie nieźle od początku ubiegłego roku zyskując zazwyczaj dwucyfrową i dwa wyjątki na dole tej listy ale tak naprawdę szereg spółek która zanotowała solidne zwyżki No bo jeśli spółka w ciągu nieco ponad roku zyskuje ponad 20 PR tak jak Boeing FedEx ponad 40 Caterpillar ponad prawie 50 już nie mówię o to jest niesamowita spółka też właśnie już zamknąłem tą moją stronę ale spółka która wpadła w jeden w jedno zestawienie ach kurczę akur to Link nie działa tutaj od czasu do czasu pojawia się taki wpis o Jak wybrać najlepsze spółki w jednym z tych zestawień właśnie ten ge się pojawił to nie było ostatnie zestawienie więc trzeba byłoby sięgnąć gdzieś wcześniej ale właśnie O właśnie w tym zestawieniu z połowy 2000 widać że to jest właśnie ge No i ktoś wtedy jak ten model pokazał to ge to mówię sobie kurczę jakieś tam ge tak prawda co to za spółka w ogóle a jakby no spółka która gdzieś tam odzyskuje swój blask tak po restrukturyzacji ten biznes wygląda po prostu solidnie i inwestorzy to doceniają bardzo bardzo systematycznym wzrostem tym niemniej jeśli Popatrzymy sobie na te spółki z sektora nowej ekonomii to widać tutaj już Progresja w tych paskach szczególnie w zakresie ebit już jest naprawdę bardzo imponująca bo nawet jeśli nawet na przychodach tak jak Popatrzymy sobie na Amazona tak jak Popatrzymy sobie na Microsoft to tutaj te przychody są po prostu no sekwencyjnie ten wzrost jest dużo bardziej równomierny niż w tej starej gospodarce ale właśnie szczególnie zyskowność to jest ten element w ramach którego te spółki radzą sobie w ogóle super to niekoniecznie jest takie świetne dla nas jako nie wiem konsumentów bo no stworzył się taki oligopol albo w niektórych zakresach nawet jakieś quazi monopole No bo te spółki to nie jest jeden worek Tak jakby one nie wiem W niektórych segmentach jak na przykład Cloud No to mamy trzech dużych graczy w innych segmentach mamy appla który powiedzmy sobie ma swojego app app stora i no i tam jest No w zasadzie takim quazi yyy monopolistę Nvidia też w zasadzie jest prawie że monopolist na rynku tych jednostek do trenowania sztucznej inteligencji więc m to niekoniecznie jest takie super że te spółki mają takie pricing Power ale ten pricing Power który wynika który pokazuje że pomimo tego że te przychody one rosną ale w nie jakimś takim spektakularnym tempie i efektem tego jest nawet też to jak dzisiaj akurat nie mam tu wykresów ale pokazywałem je wielokrotnie choćby tydzień temu kiedy omawialiśmy techy efektem jest to że na poziomie cena przychody często te spółki są notowane na wskaźnikach które kiedyś byłyby absolutnie nie do pomyślenia No to są PS które przekraczają 10 bardzo bardzo wielokrotnie więc to są poziomy no kompletnie odjechane Tak patrząc historycznie ale to po części wynika z tego że właśnie mają bardzo duży pricing Power tak jakby są mają gigantyczną pozycję na rynku i są w stanie narzucać swoje ceny więc wykorzystywać Nawet powiedziałbym tą inflację do tego żeby utrzymywać bądź zwiększać swoje swoje marże jakby naturalnie na tych wskaźnikach cena zysk cena oczekiwanych zysk tam też jest drogo tak jakby ale to już jest właśnie osobny wątek do którego zaraz przejdziemy No jeśli Popatrzymy sobie tutaj właśnie na te największe techy to nawet ci tacy Powiedziałbym lagery jak IBM mają 30 proc wzrostu od początku ubiegłego roku tak Czyli tutaj IBM byłby raczej w połowie tamtego zestawienia które pokazywał a już takie spółki Apple Intel byłyby w jego górnej części czyli spółki które niekoniecznie wcale rosły w jakimś niesamowitym tempie patrząc na inne tutaj przywołane podmioty oczywiście nie ma tutaj nawet nvd bo ona gdzieś byłaby już w kosmosie No ale teraz pytanie co dalej tak bo ten s&p 500 przekroczył nam poziom 5000 punktów sam poziom wydaje mi się nie ma tutaj takiego dużego znaczenia tak no bo generalnie jak poziom moż powiedzie ma jakieś tam znaczenie psychiczne Natomiast co możemy zauważyć to to że snp 500 tu może akurat na tym wykresie tego nie ma ale będzie tutaj tak zaznaczyłem SP też nie ten [Muzyka] wykres dla państwa przygotowane snp 500 przekroczył A okej bo to jest po prostu ta fala przekroczył zasięg zasięgiem wzrost który miał miejsce w poprzedniej fali czyli oczywiście to też nie jest żaden wyznacznik ale już ta fala z Powiedziałbym wiosny do lata ubiegłego roku była też taka bardzo bardzo dynamiczna w ramach tej fali mieliśmy tylko pięć tygodniowych czerwonych świec natomiast tym razem ten zasięg został nie tylko osiągnięty szybciej w czasie ale też mieliśmy tylko jedną spadkową świę no i obecnie już jesteśmy powyżej tego zasięgu nzd nzd trochę brakuje co prawda tamta fala była dużo bardziej dynamiczna w relacji do tego co widzieliśmy na snp 500 No jeśli Popatrzymy sobie na nazg to właśnie zobaczymy że tutaj do tej fali trochę jeszcze brakuje i gdyby ta fala została wypełniona to bylibyśmy w okolicach poziomu 18600 Tym niemniej to pokazuje że jeśli chodzi o zasięg i tempo No to Jesteśmy już w miejscu gdzie powiedzmy duża część y tego tej fali wzrostowej powinna była być już za nami ale chcę zwrócić uwagę na jeszcze kilka innych wskaźników sentymentu które moim zdaniem wskazują na to że rynkowi w cudzysłowie należy się korekta tutaj daję oczywiście małą gwiazdeczkę ale do niej Za chwilę wrócę mamy obecnie takie trzy wskaźniki które w mojej ocenie powinny nas powinny sprawić że powinniśmy być szczególnie czujni na możliwość wystąpienia jakiejś korekty na amerykańskim rynku jeden z tych wskaźników to Alokacja gotówki u menedżerów która jest po prostu Niska jak widać w przeszłości bywało z tym różnie i te wysokie i te wysokie alokacje gotówki były raczej dość krótkotrwałe tutaj Oczywiście te wszystkie wskaźniki które państwu pokazują to nie są poziomy tylko to są odchylenia czyli mierzymy patrzymy sobie na jakiś Trend i patrzymy jak bardzo jesteśmy odchyleni od tego trendu dzięki czemu jesteśmy w stanie wyłapywać jakąś tam regularność więc po prostu widzimy teraz że ten udział gotówki jest relatywnie niski patrząc na ostatnie tendencje czy czy czy czy powiedzmy inaczej na Trend ale to jest tylko taki Powiedziałbym dość mocno pomocniczy wskaźnik i widać że ten udział gotówki się po prostu też mocno obniżył tutaj to też jest znaczące że nie jest tak że jesteśmy na jakimś poziomie i on jest jest MJ stały tylko że on mocno się obniżył Natomiast możemy zwrócić uwagę jeszcze na kilka innych wskażników jednym z nich jest odchylenie od trendu oczekiwanego cena zysk dla s&p 500 No i jak widać jesteśmy obecnie powyżej 2,75 odchyleń standardowych od tego trendu i jest to poziom najwyższy od początku przynajmniej od końcówki lat 90 od kiedy Ten wykres jest dostępny także to pokazuje po prostu tyle że o ile to co pokazaliśmy sobie wcześniej te wyniki spółek są solidne i to też tydzień temu Pokazywałem na tych największych podmiotach że one naprawdę wyglądają dobrze to rynek wycenia je jeszcze ambitniejszego trzeci wskaźnik który również jest najwyżej w historii tego w swojej historii to jest odchylenie od rocznego trendu dla spółek wzrostowych z indeksu s&p 500 i to odchylenie przekracza już trzy odchylenia standardowe a więc no jak ktoś wiadomo że na rynku finansowym nie mamy rozkładów normalnych ale to już nie będę może w statystykę wchodził natomiast sam poziom mimo wszystko jest bardzo bardzo bardzo wysoki oczywiście powiedziałem o gwiazdeczce pierwsze nie wszystkie wskaźniki sugerują to że mamy teraz skrajne przegrzanie na przykład jeśli Popatrzymy sobie na wskaźnik nastrojów z badań amerykańskich inwestorów on jest po pozytywnej stronie jest tam optymizm ale nie jest to optymizm jakiś super skrajny przy czym akurat wskaźnik nastrojów amerykańskich inwestorów jest dość mało przydatny w wyłapywaniu punktów zwrotnych na indeksie w zasadzie rzadko kiedy wręcz się potwierdza więc to dodaj taką bardziej bardziej jako ciekawostkę i moim zdaniem akurat to nie jest super argument lepszym argumentem jest raczej to że po prostu szczyty na rynku jest niesamowicie trudno wyznaczyć choćby właśnie takie krótkoterminowe za pomocą wskaźniku sentymentów zwykle jest tak że jeśli mamy do czynienia ze sporą przeceną dynamiczną korektą to te wskaźniki sentymentu pozwalają nam może nie tyle złapać dołek ale gdzieś tam zasugerować nam że rynek jest wyprzedany i to działa lepiej tak jakby też statystycznie to testowaliśmy i można dostać Takie sygnały one nie są super częste i nie są oczywiście w 100% precyzyjne ale bronią się na takich historycznych b testach natomiast patrząc na górki jest to niesamowicie niesamowicie trudne więc no muszę dać tutaj o ile uważam obecnie że właśnie wiele wskaźników jak i obecny zasięg wzrostów sugerują że rynkowi należy się jakieś ochłodzenie nie Mówię tu oczywiście o o przejściu w bce tylko mówię o jakieś korekcie w stylu na przykład tego co widzieliśmy jesienią ubiegłego roku to to po prostu trzeba mieć na uwadze to że jakby historycznie te wskaźniki No miały taką trochę raczej pomocnicze znaczenie niż coś co dawałoby nam gwarancję że po wystąpieniu na kilku z nich jakiś poziomów na pewno korekta będzie mieć miejsce Dobra lecę dalej Bitcoin który na którym gdzieś tam trochę te kryptowaluty przycichł po wprowadzeniu etfów ale znowu od końcówki stycznia zaczęło się dość regularne zaczęły się dość regularne wzrosty no i tutaj jedynie taki wykres który pokazuje tyle że ten ten słaby styczeń wynikał po części z tego że grecale po prostu pozbywa się po części posiadanych aktywów No i oczywiście były napływy do etfów ale gdzieś tam to się w miarę równoważyły i tak teraz ta wyprzedaż już z gr scalea jest niewielka A napływy w ostatnim czasie wzrosły więc jakby abstrahując Kompletnie od roli bitcoina w gospodarce i jakby jego znaczenia takiego praktycznego No to ostatnie ostatni właśnie ten Trend wskazuje na pewien co do tego że po prostu tak długo jak te napływy będą tutaj skapy wać tak długo przy wiadomo ograniczonej podaży tej kryptowaluty może to być jakąś amunicją dla trendu wzrostowego w tym tygodniu mamy jeszcze oczywiście sezon wyników natomiast ten najważniejszy ta najważniejsza publikacja na nią poczekamy do 21 lutego wtedy będą wyniki nvidii i to też warto sobie zaznaczyć w kalendarzu jak ktoś patrzy na indeksy że wcale nie jest powiedziane naturalnie że to ma być jakiś punkt zwrotny ale na pewno będzie to bardzo ważny punkt dla rynku Natomiast w tym tygodniu trochę mniej tych takich wielkich Namów które mogą ruszyć całym rynkiem natomiast będzie część ciekawych pozycji na przykład dzisiaj po sesji mamy arist Networks czyli spółkę która bardzo często w tych moich zestawieniach się pojawiała No i nawet ta spółka jak Popatrzymy sobie na notowania to zobaczymy że No jest sporo powyżej w zasadzie wyszło jakiś czas temu z tego kanału wzrostowego górą i No też jest tutaj bardzo bardzo gorąco Jestem bardzo ciekaw sam co pokażą dzisiaj te wyniki Natomiast jeśli chodzi o Makro to tak jak pokazałem na Makro dzisiaj patrzy głównie rynek walutowy widać to w dolarze który z głównych walut jest najmocniejszy od początku roku No i zobaczymy czy tak będzie po jutrzejszych danych o inflację one są O 14:30 i jest to najważniejsza publikacja w tym tygodniu jak na razie tak krótkoterminowo myślę że można być umiarkowanym optymistą co do amerykańskiej inflacji bo jak Popatrzymy sobie na ceny paliw No to wiadomo ropa wróciła z tych poziomów blisko 100 dolarowych i w zasadzie wiele tam się nie dzieje Co sprawia że ceny paliw w Stanach Zjednoczonych są ujemne rok do roku a więc to powinno sprzyjać obniżaniu inflacji ogółem do tego naturalnie coś o czym mówię miesiąc w miesiąc ale tutaj ten potencjał spadkowy jeśli chodzi o inflację czynszów cały czas jest przynajmniej najbliższym No tutaj w zasadzie jeszcze 9 miesięcy spadków może być realizowane jeśli chodzi o czynsze bardzo ważna Składowa inflacji ceny samochodów używanych znowu jeśli Popatrzymy sobie na indeks manheim który wyprzedza ten tą składową z CPI o jakieś dwa miesiące to też nam pokazuje że tutaj powinien być jeszcze jakiś ząbek w dół No i to co jest zagrożeniem dla jakby argumentów na drugą stronę to jest ta inflacja w usługach powiedziałem o tym że ten subindeks asm wynosi 64 punkty więc on pokazuje że znowu ta presja inflacyjna zaczyna tutaj jakoś odżyć no i ten CPI w usługach bez czys czyli właśnie bez tego elementu który będzie na pewno spadać albo na pewno nic nie jest na pewno ale niemal na pewno to tutaj ta inflacja przestała spadać i i to by jakiś taki łyżka dziegciu w tej beczce miodu jeśli chodzi o amerykańską inflację i coś co może Fed trochę niepokoić Szanowni państwo już jak państwo słyszą trochę mój głos nawet przestaje funkcjonować jak należy więc to chyba najlepszy sygnał do tego aby zakończyć dzisiejsze nasze spotkanie Ja polecam oczywiście sekcję wiadomości w której to Staramy się dla państwa wszystko komentować na bieżąco ja Życzę państwu udanego tygodnia i do zobaczenia za tydzień wszystkiego [Muzyka] dobrego