Chaos celny trwa w najlepsze | Bliżej Rynków, 08.07.2025 [Cła, rynki, stopy proc.]

[Muzyka] Dzień dobry. Nazywam się Michał Staniak i witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarium Bliżej rynków. Oczywiście na samym początku prosiłbym bardzo serdecznie o to, aby zwrócić uwagę na disclaimer i za moment będziemy będziemy zaczynać. Jeśli chodzi o sytuacje na rynkach, no to oczywiście rozważamy to, co dzieje się w Stanach Zjednoczonych, bo mamy przedłużenie tego okresu zawieszenia ceł do 1 sierpnia, więc to powoduje, że rynki troszkę odetchnęły. Natomiast jednocześnie też mamy ryzyko tego, że wszystko wróci do takiego punktu, w którym byliśmy na początku kwietnia, bo jednak Donald Trump wysyła listy takie celne do poszczególnych gospodarek na świecie. I tak naprawdę jeśli chodzi o te propozycje umów, a w zasadzie no jedyne oferty, które Stany Zjednoczone mogą przedstawić, no to to są te same stawki, które były zaproponowane były zaproponowane w w kwietniu. Tak, jeszcze tutaj nie ma tak naprawdę doprecyzowane, czy to jest stawka ostateczna, czy do tego mamy doliczać jeszcze te 10%, które mamy szeroko na całym świecie. No ale jakby ogólnie stawka na poziomie 25% dla Korei czy Japonii jest dla tych krajów nie do zaakceptowania, biorąc pod uwagę, że te kraje dosyć dużo do Stanów Zjednoczonych jakby wysyłają. jakby mamy oczywiście na przykład sektorowo sektorowo jeśli chodzi o samochody 25% no ale jakby Korea i Japonia są dużymi producentami samochodów więc jakby no nie chcą tak wysokich stawek które by spowodował że jednak samochody w Stanach Zjednoczonych staną się po prostu mało mało no dostępne po prostu dla Amerykanów. Niemniej no 25% to też nie jest taka najniższa stawka, bo mamy RPA na poziomie 30%. Taki list został wysłany czy Tajlandia i Kambodża na poziomie 36%. No wszystkie te kraje chcą negocjować. Japonia jest no dosyć zdruzgotana tą propozycją. Wskazuje, że cały czas te negocjacje trwają. No nie chce się Japonia zgodzić na te 25%. No i pytanie, czy yyy ta sprawa zostanie rozwiązana do 1 kwietnia, bo do 1 sierpnia oczywiście, bo wydaje się, że jednak czasu jest dosyć dosyć mało i tak naprawdę to wszystko pokazuje, że przez te ostatnie 90 dni niewiele się działo i tak naprawdę no Stany Zjednoczone też nie chciały iść w jakimś kierunku konsensusu, tylko twardo jakby stały przy utrzymaniu tych wszystkich ceł. No Donald Trump chciałby jakiś zapewnień tego, że te kraje będą kupować więcej ze Stanów Zjednoczonych. Jeśli nie, to oczywiście będziemy mieli te wysokie stawki. Więc oczywiście jakby z jednej strony to przedłużenie tego zawieszenia ceł daje taką perspektywę do tego, że że Donald Trump nie chce tak naprawdę eskalacji, a z drugiej strony y no jednak jednak y no to pokazuje, że że przez 90 dni nie udało się dogadać, więc więc ryzyko na rynkach tak naprawdę cały czas pozostaje. Oczywiście jesteśmy przy szczytach na Wall Street. No i jeżeli te najbliższe tygodnie no nie zmienią absolutnie żadnej sytuacji, no to może się okazać, że właśnie 1 sierpnia czy w kolejnych dniach będziemy mieli powtórkę z tego, co mieliśmy w kwietniu. Natomiast z pozostałych informacji, no to warto oczywiście zwrócić uwagę na ostatnie wieści z Australii. Mamy utrzymane stopy procentowe, procentowe bez zmian, więc to jest to jest dosyć spore zaskoczenie. No i również OPEC, który podnosi nam produkcję, który podnosi nam produkcję więcej od oczekiwań na poziomie 550 ty000 bareyłek na dzień w sierpniu. Więc zanim przejdziemy sobie do kalendarza, to chciałem państwu do platformy do kalendarza chciałem państwu jeszcze kilka rzeczy pokazać. Więc pierwszą rzeczą właśnie będzie to, co co dzieje się właśnie w Australii, czyli mamy tą stopę na poziomie 3,85. y mieliśmy oczekiwanie zejścia do 340, no ale jednak yyy jednak ta stopa pozostała bez zmian. Ale Bullock z RBA no wskazała, że no cały czas bank znajduje się gdzieś tam na tej ścieżce obniżek stóp procentowych, ale no jakby chodzi o o czas, tak? Nie o kierunek, tylko o czas, że chciała się tutaj wstrzymać z tym ruchem. Yyy, ogólnie jakby cały bank się chciał wstrzymać, poczekać na to, czy inflacja będzie dalej spadać. I tutaj mamy inflację zwykłą CPI. Warto wspomnieć, że inflacja w w Australii jest kwartalna, więc więc są to dosyć opóźnione dane. No i inflacja cięta, czyli coś w postaci inflacji bazowej. yyy widać trajektoria spadkowa, no ale jednak pozostaje na podwyższonych y poziomach. Niemniej no jakby tutaj widać, że ta różnica jest dosyć spora yyy w yyy jeżeli chodzi o realną stopę procentową, więc tutaj miejsce do obniżek stóp procentowych y jest. Natomiast jeśli chodzi jeśli chodzi o jeśli chodzi o oczekiwania co do co do ruchów ze strony RBA, no to tutaj po overnight słapach cały czas wycena dosyć wysoka, jeśli chodzi o sierpień, więc więc tutaj wydaje się, że jednak cały czas te obniżki stóp procentowych będą miały miejsce. Do końca tego roku wyceniane jest 2,6 obniżki, więc te stopy procentowe w Australii powinny powinny w dalszym ciągu być być obniżane. Kolejna rzecz to jest no taki znak zapytania w stosunku do Japonii, bo oczywiście mamy właśnie to zagrożenie celne. Bank Japonii nie chce podwyższać stóp procentowych. No i widać reakcje tak naprawdę na rynku w postaci no dosyć wyraźnego obniżenia długich długich pozycji. Teraz odbijają nam krótkie. Nie są to oczywiście tak dynamiczne ruchy, które obserwowaliśmy tutaj y czy to w 2024 roku, jeśli chodzi o obniżanie krótkich pozycji czy później, prawda, podwyższanie długich pozycji, ale jednak widać pewną y pewną zmianę, więc yyy więc jeśli tutaj ta zmiana przyspieszyłaby, no co ważniejsze, prawda, tutaj mamy obustronne zmiany, czyli czyli prawdopodobnie ta długa część część inwestorów przechodzi na stronę krótką, czyli to oznacza, że ta perspektywa w tym momencie na umocnienie się jena no wyraźnie wyraźnie nam wyparowała. Oczywiście jakby gdy gdybyśmy mieli powrót do rozważania podwyżek stóp procentowych ze strony Banku Japonii, no to wtedy oczywiście tutaj mamy mamy dosyć szerokie pole do dalszych spadków na USDJPY, ale no widać, że to nastawienie ze strony spekulantów się zmienia, więc być może krótko czy średnioterminowo tu warto spoglądać na północ na USDJPY i warto jeszcze zwrócić uwagę na gaz. Gaz wczoraj rozpoczął nam sesję bardzo spadkowo luką. Yyy, no wydawało się, że że tu ta perspektywa większych spadków się pogłębi. No ale no ale jednocześnie wczoraj jednak y wczoraj obserwowaliśmy wzrosty. Ostatnia zmiana zapasów, którą poznaliśmy w zeszłym tygodniu, no to nieco powyżej oczekiwań, ale poniżej pięcioletniej średniej, więc to jest to jest ważne. Warto zauważyć. Co ważniejsze, no teraz jesteśmy w tym okresie, kiedy ten wzrost zapasów powinien być minimalny. Jeśli byłaby sytuacja, że na przykład zapasy spadną w tym okresie, no to będzie to bardzo byczy sygnał. Jeśli chodzi o sezonowość na gazie, tutaj sezonowość nominalna, czyli nominalna cena, no to powiedzmy znajdujemy się w tym momencie przy pięcioletniej średniej. No i ta pięcioletnia średnia pokazuje, że no przez najbliższe tygodnie te wzrosty powinny mieć miejsce. Co więcej, maks zachowania z ostatnich 5 lat, no to pokazuje, że że oczywiście te ceny mogły być znacząco wyższe, ale również minimum, tak, minimum pokazuje, że jednak w tym okresie, prawda, letnim ceny gazu nam odbijały, więc musiałoby być naprawdę bardzo, bardzo źle pod względem popytowym, żeby żeby te ceny gazu nie pozostały na relatywnie wysokim poziomie. Natomiast oczywiście też warto zwrócić uwagę na to jak się zachowuje popyt, tak? No i ten popyt przez moment, tak? Wystrzelił tutaj powyżej pięcioletniego zakresu popyt na ze strony elektrowni, ale teraz powróciliśmy do pięcioletniego, pięcioletniej średniej. No i oczywiście jeśli mielibyśmy mieć te wzrosty gazu spektakularne powyżej 4$, 4,3 4,5, no to oczywiście ten popyt musi tu być wyższy. albo produkcja gazu zdecydowanie niższa. Póki co ogólny popyt zachowuje nam się mniej więcej zgodnie z sezonowością, więc no pod znakiem zapytania jest ten ten letni rajd na rynku na rynku gazu. Więc my przechodzimy sobie już do naszej platformy. Zaczniemy sobie od kalendarza. Jeśli chodzi o dzisiejszy kalendarz, to poza dzisiejszą decyzją, jeśli chodzi o stopy procentowe w Australii, no to w zasadzie nie widać tutaj jakiś takich ważniejszych odczytów. Mieliśmy bilans handlowy z Niemiec. Wypadł on całkiem solidnie, przede wszystkim ze względu na spadek importu. Natomiast później w kalendarzu, no niewiele tutaj jest stopy procentowe w Rumunii, prawda? PMI z Kanady. Yyy, no i oczywiście po sesji na Wall Street zapasy według yyy według API w Stanach Zjednoczonych, więc z z perspektywy ropy warto oczywiście to śledzić. Więc my możemy sobie już przejść do naszej platformy. Zaczynamy sobie od euro, dolara standardowo. No i wczoraj, wczoraj bardzo, bardzo mocne spadki tutaj na, na eurodolarze nam się pojawiły. widać no przede wszystkim prawda na początku prawda tutaj godzina 15:00 później przyspieszenie później przyspieszenie wieczorem w okolicach w okolicach godziny 18:00 więc no widać że widać że te ten to odłożenie tych ceł na późniejszy termin no umocniło amerykańskiego dolara no ale dzisiaj już mamy zupełnie inną sytuację prawda eurodolar nam powraca do wzrostu, więc można powiedzieć, że na ten moment to co w tym momencie się dzieje, to jest korekta w trendzie wzrostowym, tak jak mieliśmy to tutaj, prawda? Tutaj ta korekta, prawda, na poziomie maksymalnie 200 pipsów, więc tutaj jeśli by wzięlibyśmy sobie te 200 pipsów, no to znaleźlibyśmy się przy wsparciu przy wzrostowej linii trendu powyżej poziomu 116, powyżej wsparcia związanego z lokalnymi szczytami tutaj z czerwca oraz z kwietnia. Więc tak naprawdę wydaje się, że ten trend wzrostowy na eurodolarze powinien być utrzymany. Co więcej, jeśli będziemy mieli coraz więcej niepewności dotyczących tego handlu międzynarodowego, ale będziemy mieli podpisaną umowę z Unią Europejską, bo wszystko wskazuje na to, że no ten deal z Unią Europejską będzie miać mieć miejsce i będzie to bardzo bardzo dobry deal dla Unii Europejskiej patrząc na inne kraje, bo oczywiście no będziemy mieli tutaj wzrost stawek celnych, ale tylko do 10% biorąc pod uwagę to, że Japonia jest zagrożona stawką 25%, no to no to to wydaje się być całkiem solidna solidna rzecz. Co ważniejsze, ma to być wstępne porozumienie handlowe, a nie ostateczne porozumienie handlowe. Więc tu oczywiście Unia Europejska będzie mogła przez wiele, wiele miesięcy czy nawet lat negocjować w oczekiwaniu na zmianę władzy w Stanach Zjednoczonych. Więc tu jest perspektywa do tego, że euro może jeszcze y pokazać pokazać siłę, ale to oczywiście będzie też zależało od danych europejskich. Zobaczymy, czy dane europejskie będą uzasadniały yyy właśnie dalsze wzrosty na euro. Moim zdaniem jesteśmy w korekcie tylko i wyłącznie, więc w najbliższym czasie powinniśmy tutaj szukać perspektywy wybicia do godziny, przepraszam, do poziomu natomiast jeśli naruszylibyśmy poziom 1116, wtedy otwiera nam się tutaj droga do 1.15, a być może nawet niżej w okolice poziomie 113, 11250. Ale póki co scenariusz bazowy zakłada tutaj odbicie w najbliższym czasie w kierunku 1.20. Y USDJPY. Myślę, że tą parę warto tutaj omówić ze względu na to, że mamy właśnie to wyraźne odbicie, prawda? Znajdujemy się powyżej średniej 100 okresowej, powyżej 50 okresowej. Ma jesteśmy w takim wzrostowym kanale trendowym. Po pierwsze, no tutaj już od dawna nie mieliśmy notowanych nowych nowych dołków niższych, nowych szczytów niższych. Teraz tak naprawdę znajdujemy się w takim w takim lekkim wzrostowym kanale trendowym. Tutaj są wyznaczane te nowe wyższe szczyty, nowe wyższe dołki, więc jesteśmy z perspektywą wybicia się z tej strefy i dotarcia nawet w okolice poziomu 149,5 do średniej 200 okresowej. Wydaje się, że tutaj perspektywa na ten ruch jest dosyć mocna, biorąc pod uwagę to, co dzieje się po stronie pozycjonowania spekulantów i po stronie monetarnej, ponieważ no Japonia nie chce podwyższać stóp procentowych, a Stany Zjednoczone nie chcą stóp obniżać. Więc tu y ten ta dywergencja monetarna działa w tym momencie na korzyść potencjalnego wzrostu, więc myślę, że może jeśli nie dotrzemy do 149,5, to tutaj do tej strefy 148 148,5 jest szansa na to, żeby w tych okolicach się znaleźć. No chyba, że będzie podpisana umowa handlowa bardzo dobra dla Japonii, no to wtedy w dalszym ciągu poruszamy się we wzrostowym kanale trendowym. Myślę, że tutaj warto warto poruszyć kwestię dolara australijskiego. Prawda? Ostatnio mieliśmy dosyć wyraźną korektę na dolarze australijskim, ale znajdujemy się w bardzo ładnym trendzie wzrostowym w tym momencie i duża szansa jest na to, że będziemy w dalszym ciągu ten trend wzrostowy tutaj kontynuować. Oczywiście będziemy się patrzeć z perspektywy tego, co dzieje się naie, z perspektywy tego, co dzieje się na surowcach. Mieliśmy oczywiście korektę na miedzi, ale wydaje się, że miedź w dalszym ciągu powinna tutaj znajdować się też w takim umiarkowanym trendzie wzrostowym z perspektywą powrotu powyżej 10 000 $arów. Więc myślę, że tutaj wsparcie 0,65 nam bardzo ładnie zadziałało. Mamy też tutaj strefę w okolicach 64,564, więc te to ta tutaj strefa wsparcia powinna nam działać i perspektywa dotarcia do poziomu 0,66, a nawet 0,67 w najbliższych najbliższych tygodniach. Też AUD NZD, prawda? Tutaj y znajdowaliśmy się dosyć nisko ze względu na te perspektywy cięcia stóp procentowych w Australii, ale wydaje się, że tutaj perspektywa nawet przekroczenia poziomu 1.10 jest dosyć dosyć prawdopodobna. Natomiast my teraz przechodzimy sobie do indeksów S&P 500. dwa dni korekty, jedna bezkasowa sesja, druga kasowa, więc oczywiście no Wall Street nie odbiera jakoś bardzo pozytywnie tego, co dzieje się w tym momencie w kontekście umów handlowych. Dawno nie znajdowaliśmy się w korekcie, więc oczywiście warto pamiętać o tym, że te korekty się czasami zdarzają. Tu kiedy byliśmy w czerwcu to tak naprawdę ta korekta była yyy bardzo niewielka, ale oczywiście trwała tutaj konsolidacja, więc nie można wykluczyć, że taka sytuacja też w tym momencie się wydarzy, więc wsparciem pod tym względem byłby poziom 6200 punktów. Natomiast wcześniej też mieliśmy nieco większą korektę, y, która w takim wypadku zakładałaby zejście do poziomu średniej 25 okresowej. Więc tutaj ewentualnie to wsparcie właśnie powinno powinno w tym miejscu być w okolicach 6100 punktów. Jeśli chodzi o NZDAQ to oczywiście tutaj nieco lepiej ta sytuacja wygląda. Prawda? Cały czas tutaj mniej więcej ten trend wzrostowy jest kontynuowany. Warto oczywiście pamiętać, że w przyszłym tygodniu rozpoczynamy cały sezon wyników na Wall Street, więc tych spółek będzie sporo. Na początku oczywiście banki, ale później już spółki, spółki technologiczne, więc oczywiście te oczekiwania co do spółek technologicznych za drugi kwartał też nie są jakieś wygórowane, więc myślę, że będzie tutaj szansa na to, żeby te wyniki biły oczekiwania i pozwolić na wyjście Nasdakowi. zdecydowanie wyżej z perspektywą właśnie końca wakacji nawet w okolicach 24 000 punktów, co dawałoby nam prawda około 56% potencjalnego wzrostu. No oczywiście bez umów handlowych rozpoczęcie kolejnej wojny handlowej mogłoby spowodować, że te spadki byłyby naprawdę głębokie. No i wtedy raczej patrzymy się z zejściem na poniżej 21 000 punktów, biorąc pod uwagę to, że tutaj prawda marzec, kwiecień, prawda, te dynamiczne spadki na poziomie niemal 4000 punktów, teraz 4000 punktów, no to zdecydowanie niżej niż 21 000 punktów by wypadało. I teraz przechodzimy sobie do surowców. złoto pozostaje w konsolidacji, ale moim zdaniem dalsza słabość dolara i dodatkowo niepewność handlowa może spowodować, że złoto powróci w tym momencie do wzrostów. Jak widać, no zejście poniżej 3300 do$arów no nie może być na stałe. Cały czas znajdujemy się przez średnich ruchomych. Nie. Yyy, od dawna tutaj nie zeszliśmy poniżej 100 okresowej średniej, więc wydaje się, że pomimo tego, że powiedzmy jesteśmy w takiej konsolidacji, to jednak yyy ten trend wzrostowy powinien być y utrzymany. ropa naftowa, prawda? wczoraj dosyć dosyć wyraźne wzrosty, y, bardzo ciekawe pomimo tej decyzji OPEC o podwyższeniu produkcji. No moim zdaniem teraz w tym okresie letnim pozostaniemy na dosyć wysokich poziomach. Być może do tych 68 69 za baryłkę ROP WTI podejdziemy, ale już w drugiej połowie roku w związku z tym, że tego tej podaży na rynku ropy będzie dużo, no to powrócimy w zdecydowanie niższe poziomy, czyli 60 60 nawet 65 $arów. Więc w tych w tym zakresie oczekiwałbym ropy w dalszej części roku. Natomiast w tym najbliższym terminie, prawda, tutaj do tych 68 69 $ar za baryłkę i na samym końcu gaz. Y, jeśli chodzi o gaz, to to tutaj wyszliśmy wczoraj dosyć wysoko, nie przekroczyliśmy dwustokresowej średniej, więc cały czas pytanie, czy jesteśmy podobnie jak tutaj w kwietniu czy w maju, prawda? to fejkowe wybicie 200 okresowej średniej, czy jednak pozostajemy nisko? No moim zdaniem jednak te ceny gazu powinny być w tym momencie wyższe, natomiast no nie jest na tyle ciepło, żeby ten scenariusz 4,5 się nam zrealizował. Niemniej oczekiwałbym podejścia tutaj w okolice średniej średniej, prawda, 50 czy 100 okresowej 3638 $AR za milion brytyjskich jednostek. grzewczych. I to by było na tyle. Zaraz zobaczę jakie tutaj prośby. DAX Kakao, USD, PLN, USDJPY był, więc więc możemy sobie na te rynki zobaczyć. Więc zaczniemy sobie od kakao. Tutaj kakao pozostaje generalnie pod presją, tak? Natomiast cały czas utrzymywane jest to wsparcie w okolicach 7,5 8000 doarów za tonę. No póki co te dane pozostają całkiem, całkiem dobre. No nie ma jakiś takich negatywnych informacji yyy dotyczących dotyczących tego jak wyglądają dostawy. Ale oczywiście trzeba pamiętać, że w październiku zaczyna nam się nowy sezon i wtedy tak naprawdę możemy zaczynać całą zabawę od nowa. Więc moim zdaniem, jeżeli oczywiście sytuacja będzie pozytywna pod względem zbiorów, to te 7800 8000 utrzymamy w takim wrześniu, sierpniu, wrześciu podejdziemy na nieco wyższe poziomy, ale przed samym sezonem w październiku jednak te ceny mogą zanurkować do niższego poziomu, nawet do poziomu 6 7 6000, jeżeli oczywiście oczekiwania na zwyżkę produkcyjną zostaną utrzymane, bo póki co takie takie oczekiwania co do co do tej produkcji właśnie w sezonie od października są widoczne. I teraz była prośba jeszcze o DAX i USDPLN. Więc jeśli chodzi o SDPLNA, to oczywiście no wczoraj tutaj troszkę podeszliśmy wyżej, ale moim zdaniem no jednak jednak dolar pozostanie w tym momencie pod presją. pytanie, co co ze złotym, tak, bo złoty złoty też gdzieś tam pod tą presją w ostatnim czasie się znajdował, ale wydaje mi się, że raczej raczej tutaj przynajmniej w tych najbliższych dniach jakiegoś większego wybicia nie powinniśmy mieć. Natomiast czekamy, czekamy na to, co dalej z perspektywą stóp procentowych. Na razie przez te najbliższe dwa miesiące będzie bardzo, bardzo spokojnie, jeśli chodzi o wieści dotyczące stóp procentowych. Więc to służy temu, że USDPLN może pozostać na niskich poziomach, ale nie oczekiwałbym tego, żeby próbować tutaj zejść do 350. bardziej bym oczekiwał być może nowego takiego lokalnego dołka w przy 356, ale do 3,50 myślę, że raczej szansa jest mała, żebyśmy żebyśmy zeszli. No i od końca wakacji raczej oczekiwałbym odbicia na USD PLNE. I jeśli chodzi o Daxa, wczoraj bardzo mocna sesja. Dzisiaj rozpoczynamy też bardzo mocno sesję na kontraktach terminowych. Wydaje mi się, że tu w oczekiwaniu na ten deal pomiędzy Stanami Zjednoczonymi oraz Europą, no to będzie perspektywa wzrostowa i samo ogłoszenie dealu. Jeśli nie będzie jakieś bardzo negatywne dla europejskich spółek, no to z podejściem pod 25 000. Myślę, że jest na to szansa na niemieckim Daaksie, co może też spowodować, że oczywiście tutaj będziemy mieli wybicie z tego oporu na WIGu 20 z podejściem pod 2950, a być może nawet 3000 punktów na WIGU 20. Ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za dzisiaj. Zapraszam jutro na 8:30 i życzę powodzenia na rynkach. Dziękuję jeszcze raz i do zobaczenia. [Muzyka]