Słabe dane NFP napędzają złoto i indeksy | Bliżej Rynków, 03.07.2026 [Słabe NFP: forex, surowce, indeksy]

[muzyka] Dzień dobry. Witam bardzo serdecznie. Nazywam się Michał Stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj dla państwa poranny webinarium. Oczywiście na samym początku prosiłbym o to, żeby zwrócić uwagę na disclaimer i dosłownie za kilka sekund zaczynamy. Jeśli chodzi o rynki, no to oczywiście jakby trzeba zwrócić uwagę na wczorajsze dosyć słabe NFP, które no zmniejszyły oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, więc złe dane się okazują dobre dla gospodarki, bo oczywiście tutaj zmniejsza się presja na podwyżki stóp procentowych. Natomiast też trzeba pamiętać o tym, że WARS skupia się przede wszystkim na inflacji, skupia się również na bilansie Fedu. No wskazywał o tym podczas ostatniego sympozjum ekonomicznego, że no nie da się ukryć, że chciałby ten bilans ograniczyć. No ale zobaczymy jak mu oczywiście pójdzie, bo nie będzie to taka prosta sprawa. Yyy, niemniej, no oczywiście też jakby yyy trzeba poczekać na jego kolejne słowa, czyli w będziemy mieli jego przesłuchanie w kongresie yyy mniej więcej za półtora tygodnia, więc wtedy być może yyy ta zmienność, jeżeli chodzi o yyy o oczekiwania na podwyżki stóp procentowych, oczywiście to się przełoży na dolara, przełoży się na rentowności, przełoży się na złoto, przełoży się również na indeksy. Teraz na razie oczekiwania oczywiście spadają, więc to podbija ceny złota, poprawia nastroje na Wall Street, choć trzeba pamiętać, że dzisiaj sesji nie ma. No i też osłabia amerykańskiego dolara. Zobaczymy sobie jak to wygląda na pozycjonowaniu, bo wygląda to dosyć ciekawie. Jeżeli teraz sytuacja miałaby się gdzieś tam zmienić w kontekście tego, co oczekujemy po stopach procentowych w Stanach Zjednoczonych, to jest tu potencjał na dosyć sporą zmianę ze względu na w zasadzie ekstremalne ekstremalne pozycjonowania. No i tak jak wspomniałem, dzisiaj mamy dzień wolny w Stanach Zjednoczonych, więc ta zmienność może być ograniczona. Też trzeba pamiętać, że jakby kontrakty terminowe działają, ale w skróconej formie, więc więc też ogólnie po prostu ta zmienność i wieczorem, no to już w zasadzie można powiedzieć, że będzie będzie bardzo spokojnie, przynajmniej oczywiście w teorii. Dzisiaj w kalendarzu mamy finalne indeksy PMI z Europy, mamy przemówienie Lagard, mamy przemówienie Baya, więc też funt bardzo ciekawie może wyglądać. rynki, które sobie dzisiaj omówimy będzie to euro, dolar, USDJPY, USDPLN, NASDAQ SNP 500, ropa, złoto, gaz i kakao. Więc przejdziemy sobie teraz do kilku takich slajdów fundamentalnych. Na początku oczywiście oczekiwania dotyczące stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. No i widzimy, że te oczekiwania spadły. Tak, jeszcze niedawno mieliśmy mieliśmy wycenę całej podwyżki za wrzesień. Później to się oczywiście przeniosło na październik, ale październik jeszcze był wyceniany wczoraj jako 100%a pewność przed NFP. No i teraz teraz mamy spadek do prawie 84%. Ja wydaje mi się wydaje mi się, że te oczekiwania będą jeszcze będą jeszcze spadać. Tu musiałaby się pojawić kolejna jakaś bardzo, bardzo silna presja inflacyjna w Stanach Zjednoczonych. Oczywiście nie powiedziałbym, że cała historia z ropą jest już zakończona, choć oczywiście patrząc na to, co dzieje się na rynku, no to wydaje się, że już jest po wszystkim, ale jak wiadomo też przez ostatnie trzy miesiące byliśmy mamieni przez Donalda Trumpa, że praktycznie porozumienie jest podpisane, a trzeba pamiętać, że to jest 60dniowe memorandum. Tak więc oczywiście teoretycznie przez te 60 dni, w zasadzie już 15 jest za nami, powinno być spokojnie, a później oczywiście nie wiadomo co będzie. Niemniej, no Donald Trump na pewno potrzebuje niższych cen paliw przed zbliżającymi się wyborami połówkowymi, więc to też będzie warta ważna kwestia przed listopadem, więc no raczej nie chciałby powracać do cen typu 100 $arów za baryłkę przed listopadem, bo to mogłoby absolutnie pogrążyć republikanów. Yyy, kolejna rzecz to oczywiście jakby rzecz, która wpłynęła na te oczekiwania yyy dla stóp procentowych, czyli NFP. Tutaj warto powiedzieć, że mamy NFP prywatne yyy czyli, czyli yyy no tutaj mamy tylko i wyłącznie sektor prywatny. Te dane frontowe, czyli nonfarm payrolls, no to dotyczą też sektora publicznego, więc tam mieliśmy 56000 na plusie, w prywatnym nieco mniej, więc no dane dane dosyć słabe, ale wydaje mi się wydaje mi się, że że jakby tak jak tak jak AD ADP to pokazuje, ADP pokazuje taki taki wygładzony wygładzony NFP, warto tutaj zwrócić uwagę, o tym pisałem we wczorajszej notyfikacji. bardzo spory spadek w sektorze wypoczynkowym i co ciekawe w perspektywie ostatnich trzech miesięcy około 120 000 zatrudnienia spadku, więc widać, że no wcześniej albo mieliśmy jakieś przeszacowanie właśnie tego tego wzrostu, albo mieliśmy sporo zwolnień, bo jednak się okazuje, że te mistrzostwa świata w piłce nożnej tak mocno nie napędziły tego rynku tego rynku pracy. Ale no więc gdzieś to jest jakiś taki sygnał, że że ta gospodarka w trzecim kwartale niekoniecznie musi być jakoś potężnie potężnie rozpędzona. Więc to też jest gdzieś tam jakiś sygnał dla stóp procentowych, że niekoniecznie ta gospodarka będzie bardzo silna, ale to jest tylko jeden czynnik. Wiadomo, że na gospodarkę wpływa wiele innych rzeczy. Y, natomiast no z drugiej strony perspektywa inflacyjna jest nieco podbudowana, troszkę nam skaczą w górę dynamika płac. Nie jest to może jakiś potężny spadek. W dalszym ciągu znajdujemy się w trendzie spadkowym, ale oczywiście no nie jest to nie jest to dynamika, którą chciałby tutaj Fed oglądać. Rzeczywiście z perspektywy celu inflacyjnego, no to taka dynamika na poziomie 2 2,5% to jest ta pożądana dynamika, która gdzieś tam utrzymuje tą inflację w celu. No i ostatnia rzecz, czyli ostatnia, w sumie to jeszcze mam dla państwa te wszystkie pozycjonowania spekulacyjne na walutach, ale powiedzmy przed tym to taka ostatnia rzecz, czyli krzywa terminowa dla rynku ropy naftowej. Contango nam się pojawiło tutaj na krótkim końcu, więc to pokazuje, że mamy do czynienia z zmniejszonym popytem w krótkim terminie, czyli rynek w tym momencie jest zalany ropą, tak? Czyli dopóki toango tak naprawdę będzie tutaj obecne, no to to jest oznaka, że gdzieś ta presja spadkowa może być kontynuowana, ale jeżeli jeżeli ta krzywa by się wypłaszczała, no to byłaby to był byłaby to dla mnie oznaka tego, że jest potencjał na to, żeby że jednak żeby jednak ruszyć w górę. Ale oczywiście ruszyć w górę możemy w każdym w każdym momencie. Bo, bo oczywiście sytuacja na Bliskim Wschodzie może się zmienić. Wczoraj opublikowałem, tylko to musicie państwo wejść sobie przez aplikację właśnie film na temat ropy naftowej, więc zachęcam do tego, żeby sobie obejrzeć. On nie jest publiczny, więc nie jest dostępny z poziomu YouTube, tylko tylko właśnie trzeba wejść z poziomu aplikacji. Zachęcam do tego, żeby sobie taki update dla rynku ropy obejrzeć. tam właśnie mówiłem na temat krótkiego i długiego terminu. Natomiast co jest ważne to to, że jednak w porównaniu do poprzedniego tygodnia ta krzywa terminowa jest podbita, więc widać, że gdzieś tam zaczynamy się powoli stabilizować, więc moim zdaniem taki downside downside na rynku ropy naftowej jest powoli, powoli wyczerpywany, bo tak naprawdę nie mamy już premii geopolitycznej, więc no z czego tutaj ta ropa ma schodzić. Jedyne co z czego może schodzić to to, że ta podaż ropy powróci bardzo, bardzo szybko. Natomiast dane za dane za czerwiec, gdzie już mieliśmy no ponad jeden tydzień normalności i tak pokazały spadek produkcji w OPEC. niewielki, niewielki wzrost podaży globalnej yyy ale większy z kolei, większe z kolei odbicie popytu, więc yyy więc te dane yyy te dane czerwcowe no wcale nie pokazują jakby tu się ta sytuacja miała bardzo bardzo normalizować. Niemniej statki oczywiście przez Ormów przepływają. Poczekajmy na dane po pierwsze zapasowe. To będą dane, które nam po pierwsze cokolwiek powiedzą, aczkolwiek no trzeba pamiętać, że te zapasy dotyczą Stanów Zjednoczonych, więc tam no niekoniecznie to wszystko y jakby Bliski Wschód będzie miał wpływ na to, co się dzieje w Stanach Zjednoczonych. Jedynie jeżeli Stany Zjednoczone ograniczyły eksport, no to no to będzie to będzie widoczne w danych. M natomiast oczywiście kolejne dane na koniec na koniec miesiąca, no to wtedy poznamy jak to wygląda od strony od strony produkcyjnej. Y w sumie to jeszcze jedna rzecz, którą chciałem państwu powiedzieć, to jest sezonowość na na S&P 500. Yyy, lipiec yyy w perspektywie ostatnich 20 lat, 5 lat był najlepszym miesiącem, jeżeli chodzi o maksymalne wzrosty. W ostatnich 20 latach yyy był całkiem był całkiem mocny po takim mizernym maju i czerwcu. Yyy więc y to na to warto zwrócić uwagę. Ale jeżeli popatrzymy sobie na średnią, to ten lipiec jest zazwyczaj bardzo, bardzo dobry. Też spadkowo, jeżeli chodzi o o lipiec, to jest tu najlepiej tak naprawdę. yyy więc yyy wygląda to całkiem ciekawie od strony sezonowościowej, ale oczywiście to co się zdało stało w przeszłości nie musi się stać teraz. No i ostatnia rzecz, którą chciałem państwu pokazać to pozycjonowanie na walutach. No i oczywiście na tym amerykańskim dolarze bardzo, bardzo mocno wzrosły te pozycjonowania do takiego dosyć ekstremalnego poziomu, który tu obserwowaliśmy w 2024 roku. I tu mieliśmy oczywiście zmianę w 2024 roku, prawda? lipiec mniej więcej lipiec, sierpień mieliśmy zmianę perspektyw związanych ze stopami procentowymi i to też zbiegło się wtedy z tym jak Bank Japonii interweniował na rynku, więc to nam doprowadziło do potężnego, potężnego spadku na USDJ5, jak oczywiście też odbicia na eurodolarze. No i teraz jeżeli jeżeli sytuacja by się powtórzyła, no to też jest szansa na to, że te pozycje długie będą zredukowane, prawda? od dłuższego czasu mamy powrót powrót wyraźnie powyżej zera, jeżeli chodzi o o pozycję o pozycję netto. No więc zobaczymy co tu się będzie na tym dolarze działo. Jeżeli chodzi o jena, to mamy największą w historii ilość pozycji krótkich, więc tu jen jest ekstremalnie negatywnie pozycjonowany. Netto. Nie są to oczywiście najniższe pozycje w historii yyy mieliśmy niżej tutaj oczywiście w 2024 roku, kiedy właśnie doszło do tej do tej całej sytuacji. Mieliśmy też yyy niżej netto y w 2007 roku, ale warto to mieć na uwadze, że być może być może się nam szykuje jakaś zmiana w kontekście walutowym. Wydaje mi się, że perspektywy na podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych powinny się zmniejszać, więc więc tu oczywiście jena bym obserwował. M, jeżeli chodzi o euro, to tu nie ma za bardzo jakiejś takiej presji. Widać, że od wielu, wielu miesięcy te pozycje netto w zasadzie nam się konsolidują, co też widać po kursie, ale jeżeli gdzieś tam pozycje krótkie zostałyby zredukowane, czy ponownie zaczęłyby rosnąć pozycje długie, no to będzie to jakiś sygnał dla euro. No i funt. Funt jest też ekstremalnie ciekawy. Oczywiście nie dzieje się zbyt dobrze w samym kraju. Mamy oczywiście przetasowania polityczne. Dane również nie pokazują nic dobrego. Byley mówił, że raczej podwyżki stóp procentowych na ten moment są wykluczone, więc strony monetarnej też tu nie ma wsparcia. No ale funt jest ekstremalnie ekstremalnie wyprzedany. Oczywiście tu na przykład w 2022 roku mieliśmy podobną sytuację, ale funt dalej tracił, więc tu nie ma powiedzmy jakiejś takiej super mocnej korelacji. Ale oczywiście to ekstremalne wyprzedanie funta, ekstremalne nie jakby bardzo niska ilość krótkich pozycji, no gdzieś tam też sugeruje, że być może ta sytuacja ulegnie zmianie. Więc teraz przechodzimy sobie już do platformy. Przechodzimy sobie do platformy i i jeżeli chodzi o dzisiejsze odczyty, to oczywiście mamy tu finalne indeksy PMI z europejskich gospodarek. Oczywiście Hiszpania jest tym pierwszym odczytem, więc tu w zasadzie na tą Hiszpanię warto patrzeć i czy to będzie miało jakiś tam y większy wpływ na to jak wypadnie to dla strefy euro. Jak widać no ta sytuacja w usługach w Europie nie wygląda jakoś najlepiej. 10:00 będziemy mieli, będziemy mieli przemówienie Christin Lagart i 17 byley, więc oczywiście też w kontekście funta warto na to zwrócić uwagę. Natomiast my lecimy sobie już do naszych wykresów. Zaczynamy sobie od eurooara. No i tu oczywiście yyy gdzieś tam po pierwsze powracamy powracamy wewnątrz tego spadkowego kanału trendowego. Y więc y więc jak widać tu to wsparcie y gdzieś tam takie z szerokiego punktu widzenia zniesienie 38,2 zostało zostało utrzymane. Natomiast oczywiście teraz następuje kolejny kolejny bardzo ważny test, tak jak mieliś tu mieliśmy tu w zasadzie od mniej więcej półtora miesiąca mieliśmy reakcję na 25 okresową średnią, czyli mniej więcej ta miesięczna średnia. Mieliśmy wyraźną presję spadkową po tym jak dochodziliśmy do tej średniej. Więc tu jest bardzo, bardzo ważny test w tym momencie. Po drugie mamy też poziom 1.5 powyżej. Mamy lokalne lokalne dołki, więc tu oczywiście może być ciężko, żeby się przebić. Jeżeli się przebijemy przez te poziomy, no to oczywiście celem będzie 115 i następnie 1.16. Niemniej no tu jakaś podaż może się pojawić. W szczególności, że no dawno dawno nie widzieliśmy jakiejś takiej y większej większego ruchu wzrostowego. Jeżeli byśmy sobie porównali te wszystkie ruchy, które mieliśmy ostatnio, no to można powiedzieć, że mniej więcej nam się to cały czas wpisuje w ten ruch, więc teoretycznie teoretycznie moglibyśmy liczyć na coś podobnego tutaj. Tak jak tu mieliśmy też reakcję na tą 25. No to jeżeli byśmy sobie w taki sposób na to patrzyli, no to zasięg takiego ruchu wzrostowego jest całkiem, całkiem spory. Ale do tego oczywiście musimy pokonać pokonać tą 25. Widać, że tu mieliśmy pokonaną tą 25, później korekta, ale właśnie później w kwietniu ruszyliśmy bardzo mocno w górę. Tu oczywiście były pierwsze te nadzieje związane z właśnie z pokojem na Bliskim Wschodzie. Teraz mamy pokój, mamy niskie ceny ropy naftowej, mamy zmniejszające się oczekiwania na podwyżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych, więc wszystko mamy do tego, żeby ruszyć w górę. Ale oczywiście, y, oczywiście na razie póki co, na razie póki co te wzrosty są takie dosyć umiarkowane. Lecimy sobie, lecimy sobie dalej. USD USDJPY, więc tutaj USDJPY też też zalicza dosyć dosyć mocne spadki. Nie chciałbym powiedzieć, że to jest to jest oczywiście jakaś tam interwencja, bo raczej raczej raczej nie sądzę, żeby to była interwencja. Aczkolwiek ta 8:45 no jest taka dosyć zastanawiająca, że to właśnie było o tej godzinie. Więc więc nie sądzę, żeby to była interwencja, ale jeżeli tak, to oczywiście to warto mieć warto mieć na uwadze. Jeżeli jeżeli oczywiście gdzieś tam prawda nie przebijemy się przez ten poziom 160, no to będzie szansa na to, żeby tutaj znowu powoli podbudowywać tą pozycję i podejść pod 162, ale wydaje mi się, że już już powoli jakiś taki jakaś szansa na właśnie przebicie tego trendu wzrostowego jest dosyć spora, więc tu nawet z perspektywy ostatniego tego impulsu wzrostowego widziałbym szans szansę na zejście tutaj do nie tylko do 160, ale właśnie do 1591, do zniesienia 50 50%. No i też jeżeli byśmy sobie popatrzyli z perspektywy lutego, tak, czyli tutaj powiedzmy początek tej tej całej słabości jena, no to no to tutaj jest też miejsce na głębsze głębsze spadki. USDPLN tu oczywiście też gdzieś tam, prawda? Możliwe yyy możliwe, że nie mamy już tej presji wzrostowej, prawda? Minimalnie niższy, niższy szczyt, więc nie ma już tej presji yyy wzrostowej yyy ta wzrostowa linia trendu y pokonana. Więc teraz oczywiście gdzieś tam testujemy powiedzmy to górne ograniczenie spadkowego kanału trendowego. Powrót tutaj poniżej powinien nas sprowadzić poniżej poziomu 360. Więc więc myślę, że tu presja spadkowa na właśnie na na USDPL nie będzie miała miejsce. Oczywiście nie powinniśmy oczekiwać podwyżek stóp procentowych. Yyy, w szczególności, że prawda ta lipcowa decyzja w przyszłym tygodniu nie będziemy znać nie będziemy znać inflacji, ale oczywiście będziemy znać najnowsze projekcje inflacyjne, więc to na to warto zwrócić uwagę. Ale też trzeba pamiętać, że inflacja za lipiec no będzie będzie zdecydowanie wyższa ze względu na to, co się dzieje na stacjach paliw. bardzo duże podwyżki yyy w dużej mierze związane z tym, że po prostu teraz ta marżowość jest uwolniona. Oczywiście matematycznie wychodziło około 80 gr na litrze, ale wcześniej mieliśmy troszkę podwyższone ceny na stacjach paliw prawdopodobnie y po to, żeby żeby ten wpływ wzrostu nie był aż tak widoczny, ale stacje zrobiły swoje, prawda? przez y przez kilka miesięcy miały yy miały yyy związane ręce poprzez mechanizm maksymalnych cen. Więc teraz po prostu y w momencie kiedy i tak prawda to paliwo kupujemy bez względu na to ile kosztuje to mogą sobie prawda tę te marże podnieść jak chcą. Więc więc matematycznie wychodziło 80 gros i tyle mniej więcej mamy podwyżki na stacjach jeżeli chodzi o 95. Więc no tu inflacja za lipiec może się zakręcić koło trójki, więc to cały czas będzie wewnątrz celu inflacyjnego, więc raczej nie powinno generować nam jakiejś takiej presji na podwyżki stóp procentowych, ale z kolei rynek gdzieś tam może podbić te swoje oczekiwania, więc to powinno działać generalnie na korzyść polskiego złotego. Więc teraz widziałbym właśnie to podejście pod 370. I teraz przechodzimy sobie może to tego funta sobie też zobaczymy, bo bo myślę, że to jest to jest bardzo ciekawa sytuacja. Oczywiście to odbicie jest dosyć wyraźne, ale prawda tutaj mamy tą spadkową linię trendu. Teraz jest znajdujemy się w okolicach ważnego ważnego oporu. Myślę, że tu jest szansa na to, żeby podejść pod 1,35 na GBP USD. I teraz przechodzimy sobie do indeksów. Naszdaq. Oczywiście gdzieś tam ten trend boczny, prawda? Jeżeli sobie popatrzymy z perspektywy miesięcznej, to oczywiście tutaj mieliśmy potężne dwa dwa miesiące później taka niepewność, teraz lekkie cofnięcie, ale biorąc pod uwagę tą siłę, która wyciągnęła wyciągnęła tą świecę czerwcową w górę, wydaje się, że tutaj powinniśmy mieć przynajmniej bardzo, bardzo duży z perspektywy technicznej oczywiście bardzo duży ten cień świecy, więc myślę, że w tym miesiącu powinniśmy zakończyć się przynajmniej powyżej 30 000 punktów. Ja tutaj widzę, ja tutaj widzę poprawę sytuacji. Dzisiaj oczywiście nie mamy sesji w Stanach Zjednoczonych, ale myślę, że te kontrakty kontrakty pod 30 000 dzisiaj podejdą. S&P 500 tutaj troszkę lepsza ta sytuacja, jeżeli chodzi o świecę miesięczną dziennie. No to widzimy, że prawda jest szansa na zamknięcie powyżej yyy powyżej tych ostatnich zamknięć, prawda? najwyżej od 22 czerwca, więc może to być bardzo ważny sygnał pod atak na historyczne szczyty w przyszłym tygodniu. Myślę, że tu szansa będzie na to naprawdę bardzo, bardzo duża. Mamy ożywienie właśnie na spółkach związanych z chipami, z półprzewodnikami również podczas dzisiejszej sesji azjatyckiej, prawda? Cospi dosyć mocno odbija SK Hanix i i Samsung, więc to wszystko powinno nas doprowadzić, żeby tutaj spróbować się nawet dzisiaj zakręcić w okolicach 7580 punktów. Niemiecki DAX. No tu tak jak państwu mówiłem były były szanse na to, żeby żeby spróbować spróbować atak na historyczne szczyty. Nie sądziłem, że to będzie aż tak szybko, więc więc tu oczywiście gdzieś tam w okolicach 26000 punktów jest szansa na to, że pojawi się jakaś presja na domykanie pozycji długich. Więc po tych 26 000 punktów spodziewałbym się takiej lekkiej korekty o 300 400 punktów. y ale myślę, że raczej powinniśmy być w trybie wzrostowym z perspektywą w wakacje, no przynajmniej tutaj podbicia w okolice zniesienia 127,2. WIG20 YG20 też bardzo mocne wybicie podczas wczorajszej sesji. Nie tak mocne jak na Daxie, ale widać, że też powiedzmy ta najgorsza sytuacja powinna być już za nami. Myślę, że do 3720 y powinniśmy w przyszłym tygodniu y w przyszłym tygodniu podejść. No chyba, że dojdzie do jakiejś eskalacji sytuacji na Bliskim Wschodzie, no to wtedy oczywiście te wszystkie przewidywania niestety niestety mogą się nie sprawdzić. Myślę, że Bitcoina też warto warto przeanalizować. No tu ta sezonowość wakacyjna w zasadzie powinna działać na niekorzyść Bitcoina. Natomiast no oczywiście tutaj warto zwrócić uwagę na to, co się dzieje z dolarem. Jeżeli dolar amerykański będzie jakoś bardzo, bardzo silnie wyprzedawany, no to wtedy Bitcoin ma szansę podbicia, ale póki co na razie na razie tu jakiejś takiej wielkiej presji wzrostowej nie widać, więc moim zdaniem jeszcze jest za wcześnie, żeby żeby tu wieszczyć koniec spadków na Bitcoinie. Sam uważałem, że może jeszcze dojść do przetestowania 50 000 dolarów za jednego bitcoina. Zobaczymy jak to się będzie rozwijało. Duża słabość ze strony amerykańskiego dolara mogłaby podbić właśnie Bitcoina w kierunku 70 000 $ar, ale sezonowość z pewnością w tym momencie jest y y na niekorzyść oczywiście tego, co się dzieje na rynku kryptowalut. No i przechodzimy sobie do surowców. Na początku złoto. No i mamy mamy utrzymanie wsparcia, prawda? Tutaj te 4000 punktów. Co więcej, raz, dwa, trzy, ctery. Można sobie to liczyć jako jeden, jedno jeden test. Mamy czwarty pozytywny test dolnego ograniczenia cleina spadkowego. Klina spadkowego, czyli formacji, kontynuacji trendu. Oczywiście no nie widać tu takich dynamik, które były widoczne wcześniej, ale teoretycznie teoretycznie tu powinniśmy mieć szansę na przebicie się powyżej górnego ograniczenia spadkowego kanału trendowego, też ograniczenia górnego tej formacji. Więc no szanse, szanse na przebicie 4200 punktów i dojścia do średniej 200 okresowej 4500 punktów. Myślę, że szansa szansa jest na to spora. Oczywiście no musimy musimy mieć słabość dolara. Jak widać ta korelacja od końca marca, korelacja złota i dolara jest naprawdę bardzo, bardzo silna. Ropa naftowa, ropa WTI. No lekkie, lekkie takie podbicie. W niedługim czasie też będziemy mieli rolowanie, które oczywiście no tutaj raczej nic nie zmieni, bo akurat krzywa na ropie WTI jest płaska, na brancie jest właśnie w takim lekkim kontango w krótkim terminie, więc tu się niewiele zmieni, więc cały czas ta ropa WTI jest powyżej poziomów, które które były na koniec lutego, więc myślę, że tu akurat na WTI, prawda, jest jeszcze potencjał na spadek do 65 $ar za baryłkę. w krótkim terminie. Aczkolwiek wydaje mi się, że po tych wielu, wielu spadkach, jeżeli popatrzymy sobie z perspektywy tygodniowej, tak, no to mamy, mamy kilka tych tygodni bardzo silnych spadków. Takie sytuacje na rynku ropy naftowej zdarzają się ekstremalnie rzadko. Y więc tu oczywiście jeżeli popatrzymy sobie przez pryzmat 2020 roku, no to wtedy maksymalny spadek wynosił 50% więc to by nam dawało gdzieś tam prawie 60 $ar za baryłkę. Ale też warto pamiętać, że po 2022 roku zatrzymaliśmy się bardzo blisko poziomów, które obserwujemy teraz, czyli te 65 $ar za baryłkę wtedy były było minimum. Więc myślę, że biorąc pod uwagę to, że sytuacja fundamentalna jest zdecydowanie bardziej napięta niż wtedy, to te spadki nie powinny nie powinny jakoś być bardzo mocno y kontynuowane z obecnego obecnego poziomu. Więc do lokalnego dołka w krótkim terminie się zbliżamy, choć w przyszłym roku oczekuję 60 $arów za baryłkę. Więc mamy ropę, mamy złoto, więc teraz czas na nadg. Nadgaz. No konsolidacja, konsolidacja. Więc tu oczywiście pod względem pogodowym tak naprawdę powinniśmy mieć powinniśmy mieć presję wzrostową. Liczba stopnia dni chłodniczych powyżej powyżej średnich, zużycie gazu powyżej średnich. Więc więc no też też też troszkę zadziwiające, jeżeli chodzi o ten o tą sytuację na gazie. M no myślę, że cały czas jest potencjał na te 3,5 dolara za milion brytyjskich jednostek grzewczych. Na razie jeżeli chodzi o krzywą to raczej jest dosyć płaska, więc tu też jakby od strony sezonowości nawet gdzieś tam wskazuje nam ta ta linia, że m zbliżamy się gdzieś tam do tego lokalnego dołka, więc myślę, że cały czas jest tutaj szansa na wyjście w górę. Oczywiście troszkę negatywnie może ważyć to, co się dzieje na Bliskim Wschodzie, czyli czyli powrót gdzieś tam powrót powrót eksportu LNG. Aczkolwiek on nie przebiega na razie na jakimś bardzo wysokim poziomie, więc Europa cały czas będzie potrzebowała gazu ze Stanów Zjednoczonych tak naprawdę w maksymalnych możliwych ilościach. Więc tu akurat jeżeli chodzi o eksport ze Stanów Zjednoczonych on nie powinien ulec zmianie, więc raczej nie będzie tak, że tego gazu po prostu w Stanach Zjednoczonych będzie więcej. Teraz jest gorąco, w zimie może być cieplej ze względu na Elninio, więc więc zima akurat może być taka bardziej prospadkowa, ale teraz myślę, że do takich 3,5 jest szansa podbić. No i ostatni rynek kakao. Yyy, taka konsolidacja nam się teraz w tym momencie tworzy. Warto pamiętać, że w drugiej połowie lipca, zaraz na początku drugiej połowy lipca powinniśmy poznać dane dotyczące popytu. Moim zdaniem one jeszcze nie będą mocne, więc może nam się szykować jakaś korekta. Moim zdaniem przynajmniej, ale nie sądzę, żebyśmy tutaj już spadli jakoś bardzo mocno. Wydaje mi się, że takie 4200 4500 doarów za 1 tonę powinno być takim lokalnym dołkiem i później będzie szansa na podbitkę. Faktycznie zgodnie z gdzieś tam kierunkiem, który jest pokazywany przez przez wcześniejsze zachowania cen kakao podczas El Nino. Oczywiście mamy tą krzywą terminową w Contontango w najbliższym czasie, ale te zmiany nie powinny być jakieś bardzo bardzo duże. W zasadzie jesteśmy po ostatnim rolowaniu, więc kolejne dopiero za jakieś 2 i pó miesiąca, więc tu akurat rolowanie nie powinno być problemem, ale myślę, że te dane popytowe najbliższe wcale nie będą mocne, więc więc myślę, że jeszcze tu jakaś taka mała korekta może się zdarzyć właśnie w tym odbiciu, w tym trendzie wzrostowym. Natomiast później wydaje mi się, że im bliżej października tym ta presja wzrostowa może się pojawić. Więc to by było tyle, jeśli chodzi o to, co dla państwa przygotowałem. Więc więc co tutaj co tu możemy możemy jeszcze państwu omówić? Takich konkretnych pytań nie widzę, ale warto warto zwrócić uwagę na to, że że mamy nowe surowce w ofercie. Mamy nadgaz TTF, więc bardzo ciekawy instrument. Oczywiście on w dużej mierze jest zależny od tego jak wyglądają dostawy gazu LNG. Teraz jesteśmy na podwyższonych poziomach, bo oczywiście gdzieś tam jest troszkę cieplej, ale oczywiście znajdujemy się w takim wiecznym backwardation. w długim terminie, w krótkim terminie jest raczej krzywa ta jest raczej płaska ta krzywa w perspektywie kilku miesięcy, ale ale oczywiście oczywiście tu duża duża zależność od tego, co się dzieje w kontekście dostaw dostaw LNG. Teraz oczywiście jest troszkę cieplej, więc oczywiście gdzieś ta ta presja wzrostowa nam tutaj się pojawiła, ale myślę, że jeżeli te dostawy zaczną zaczną przyspieszać, to myślę, że znowu się pojawi presja spadkowa i zejście do 40 $ar za y 40 $arów za milion brytyjskich jednostek grzewczych. Myślę, że to jest ekstremalnie ciekawy instrument, czyli czyli robusta kawa. Kawa, kawa, która jest produkowana przede wszystkim w Azji, która która jest używana do produkcji kawy rozpuszczalnej i ona jest szczególnie ważna w kontekście zbliżającego się Elnino, bo oczywiście El Nino może spowodować bardzo, bardzo duże problemy produkcyjne w krajach azjatyckich. Y, z drugiej strony może podbić produkcję w Brazylii, ale Brazylia jest drugim producentem robusty, ale jednak zdecydowana większość to jest y to jest Wietnam oczywiście pierwsze miejsce, Indonezja trzecie miejsce, więc myślę, że tu akurat y może może się nam właśnie pojawić gdzieś tam ta presja wzrostowa na kawie, na kawie właśnie w w tej tej tej powiedzmy azjatyckiej. E, kakao w kakao w funtach brytyjskich też też ciekawy instrument, zależny w przeszłości dosyć sporo od funta brytyjskiego. Teraz troszkę mniej, ale oczywiście oczywiście powiedzmy, że ten instrument może troszkę bardziej reagować na to, jak wyglądają zapasy w Europie. Czasami czasami w przeglądzie surowcowym takie dane pokazywałem. sok pomarańczowy. Tu oczywiście, tu oczywiście, jeżeli chodzi o sok pomarańczowy, to na razie nie ma jakiś obaw dotyczących dotyczących tego, co może się zdarzyć zdarzyć z produkcją. Przede wszystkim Brazylia oraz Stany Zjednoczone pod względem produkcyjnym. Stany Zjednoczone tak naprawdę na Elnino mogą zyskać, jeżeli chodzi o produkcję niektórych rzeczy, również pomarańczy. Yyy, Brazylia no jest taka triki, jeżeli chodzi o o to, jak jak ta produkcja może wyglądać. Więc yyy jeżeli chodzi o wpływ Elino, to wydaje mi się, że tu raczej nie powinien być pozytywny. No i biały cukier. yyy taki cukier rafinowany w porównaniu do tego cukru nierafinowego, nierafinowanego, trzcinowego. Tu pojawiła się y pojawiła się presja y presja wzrostowa. Dosyć ciepłe lato w Europie gdzieś tam może powodować nieco gorsze zbiory, więc tu oczywiście gdzieś tam presja na wzrosty. Dobra, widzę, że ebex i srebro się pojawiło, więc na dobry koniec tygodnia, na dobry koniec tygodnia możemy sobie jeszcze na te, na te instrumenty spojrzeć. Boję się, że Ibexa nie mam tutaj, ale Nick też ciekawej wygląda, prawda? Tutaj dosyć wyraźne odbicie. Y, więc myślę, że y te ta siła jena, która teoretycznie powinna działać negatywnie na na Jena w tym na Nikea akurat w tym wypadku, gdzie mamy gdzieś tam powrót kapitału do Japonii, może powodować presję wzrostową, więc myślę, że tu potencjał podejścia pod zniesienie 23,6. No i sobie gdzieś tam yyy gdzieś tam powinniśmy sobie co mam tutaj powtórzone? Yyy dobrze mam mam tutaj kakarą powtórzone, więc sobie zobaczmy, zobaczmy jak ta Hiszpania wygląda. Y no podobnie jak europejskie europejskie indeksy, prawda? Tutaj podejście podejście nieco wyżej. Y więc z takiego technicznego punktu widzenia no to możemy sobie tutaj gdzieś tam spróbować gdzieś tam taką formację chorągiewki wyrysować, tak? Czyli tutaj mamy wybicie albo prawda tutaj powiedzmy trójkąt, więc tutaj z tego trójkąta by nam powiedzmy wynikało maksymalnie jakieś takie podejście pod 19800 400 punktów. Natomiast chorągiewka tak dawałaby nam tutaj miejsce yyy na zdecydowanie większe wzrosty, no ale to powiedzmy yyy tutaj z tego dołka to jest aż 10%. Trochę dużo yyy no ale nie można nie można wykluczyć yyy wykluczyć takiego takiej sytuacji. Porównajmy sobie to yyy do niemieckiego porównajmy sobie to do niemieckiego DAXa. Więc nawet jakbyśmy sobie to w taki sposób porównali, tak? No to widać, że ta przestrzeń y przestrzeń pod wzrosty yyy na na Ibexie y na Ibexie jest. Więc jeszcze to srebro to srebro jeszcze miałem pokazać. Yyy, no myślę, myślę, że na srebrze też gdzieś tam powoli się już ta słabość kończy, aczkolwiek nie spodziewałbym się większej zmienności niż na złocie, bo jednak na razie pod względem gospodarczym to nie ma tutaj powiedzmy jakiejś takiej mocniejszej mocniejszej presji prowzrostowej. Ostatnia korekta wzrostowa gdzieś tam sugeruje nam 66 $ar za jedną uncję powyżej zniesiony 61,8 oraz powyżej 250 okresowej średniej, ale jednocześnie też poniżej y poniżej 30. Myślę, że do tych poziomów 65 66 powinniśmy na srebrze dojść. Ja za państwu dzisiaj bardzo serdecznie dziękuję. Życzę powodzenia na rynkach. Życzę miłego weekendu. Dzisiaj troszkę spokojniej ze względu na brak sesji w Stanach Zjednoczonych. Yyy, więc oczywiście, więc oczywiście tu ta zmienność będzie mniejsza. No i oczywiście trzeba pamiętać, że rynki później niektóre będą pozamykane. Dziękuję jeszcze raz. Życzę powodzenia na rynkach. Zapraszam na 750 w poniedziałek na webinar Przemka kwietnia i później oczywiście standardowo 8:30 już cały team dział analiz. Dziękuję jeszcze raz i do zobaczenia. >> [muzyka]