Co dalej z dolarem? | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Analiza dolara inflacji FED]

Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na webinarium z cyklu tydzień na rynkach Ja nazywam się Michał Staniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem to wydarzenie Oczywiście na początku Prosiłbym o krótkie rzucenie okiem na discliner i możemy powoli zaczynać jeżeli chodzi o wydarzenia z zeszłego tygodnia na to oczywiście mieliśmy publikację inflacji w Stanach Zjednoczonych zarówno cpa jak oraz PP i no i te inflację wypadły Niżej od oczekiwań co poddaje pod wątpliwość jakby ilość podwyżek w Stanach Zjednoczonych ponieważ no fedę dosyć jasno zakomunikował że oczekuje dwóch podwyżek Natomiast teraz rynek troszkę zmienia te oczekiwania wcześniej rynek również tych dwóch podwyżek nie widział w pełni Ale teraz jeszcze mocniej te oczekiwania redukuje wobec wypowiedzi członków Fett niektórych dali oraz Qashqai no wskazują na to że no faktycznie może być tych podwyżek mniej oprócz tego oczywiście mieliśmy sezon wyników rozpoczęcie sezonu wyników całkiem dobre całkiem dobre informacje napływając gospodarki bo nie poznaliśmy tylko i wyłącznie wyników banków ale również Pepsico czy deltę i te wyniki wypadały naprawdę bardzo bardzo interesująco natomiast też trzeba pamiętać o tym że zwykle jeżeli chodzi o oczekiwania rynkowe na sezon wyników no to są one ustawiane zwykle niżej niż tak naprawdę powinny one być ze względu na to żeby właśnie każdy sezon wyników wypadał tak że wypada lepiej od oczekiwań analityków więc pod tym względem też oczywiście należy analizować to jak sezon wyników zmienia się względem tego co w poprzednim kwartale oraz tym jak zachowuje się względem tego co rok temu No i jeżeli chodzi o te oczekiwania tego co było rok temu No to wciąż jakby mamy mieć całkiem duże spadek zysków drugi z rzędu Tak naprawdę oprócz tego Chiny No poruszyły rynki dosyć mocno na początku zeszłego tygodnia ze względu na No oczekiwania dotyczące nowych nowych rozwiązań dla Rynku nieruchomości ogólnie dla wsparcia gospodarki cały czas się tutaj tą bańkę pompuje No ale jak widać na razie niewiele z tego jest również oczywiście bardzo opóźnione dane ale jednak pokazują że ten wzrost gospodarczy w Chinach rozczarowuje bo dzisiaj rano poznaliśmy PKB za q2 Oczywiście jakby sama dynamika może nie jest jakoś niska no ale jednak zdecydowanie niższa od oczekiwań oprócz tego jakby coś czego w zasadzie Rynki Nie oczekiwały no to mieliśmy informację ze Stanów Zjednoczonych w postaci tego że mamy decyzje sądów federalnego w Stanach Zjednoczonych na temat ripla i sek uznał Przepraszam sąd federalny uznał że riple nie jest nie jest papierem wartościowym No ale jednocześnie jakby chodzi o to że riplem można handlować na giełdach kryptowalut jako po prostu aktywo a nie papier wartościowy ale jednocześnie sektez uznaje że sprzedaż kryptowalut dla inwestorów instytucjonalnych jest uznawane jako sprzedaż papierów wartościowych więc tu można powiedzieć że jest taki remis ale z lekkim wskazaniem na ripla co Jednocześnie też otwiera drogę dla przede wszystkim dla giełd kryptowalut ale również dla innych altcoinów ponieważ powiedzmy część siły mogła być mogła być zamrożona przez właśnie to te wszystkie sprawy które właśnie toczą się w sek natomiast No jakby to też daje szansę na to że w prędzej czy później być może zauważymy etfa na ETF na bitcoina mamy też oczywiście jakby związane z tym co dzieje się w Stanach Zjednoczonych bardzo słabego amerykańskiego dolara no który się przełożył na usdpla na poniżej 4 zł więc pytanie co dalej to samo dotyczy parę USD jpy bo tu też obserwowaliśmy bardzo bardzo duże spadki natomiast no jednocześnie słaby dolar powoduje to że no rynek surowców dostaje wsparcie natomiast biorąc pod uwagę to jaka słabość tego dolara jest widoczna W ostatnich tygodniach No to okazuje się że jednak surowce powinny być zdecydowanie zdecydowanie wyżej więc omówimy sobie kilka rynków omówimy sobie to co będzie się działo w przyszłym tygodniu więc no mogę dzisiaj przyciągnąć powyżej pół godziny więc oczywiście bardzo serdecznie za to przepraszam ale czas ale generalnie jest bardzo bardzo dużo rzeczy do omówienia więc zaczynamy sobie od inflacji tutaj pozwolę sobie dać pozwolę sobie dać jakby na cały ekran te te dane żeby państwo lepiej widzieli No i oczywiście mamy 3% inflacji w Stanach Zjednoczonych CPI mamy CPI Core na poziomie 4,8 Więc już się zbliża do tego PC ekora yyy widać że No generalnie mamy taką sytuację że ten te inflacja PCE No działa Z lekkim opóźnieniem W porównaniu do CPI zarówno w korze jak i zwykłej więc można oczekiwać że ten Core PCR również zacznie spadać natomiast dopiero PCE pozna po po fedzie które będziemy miały miejsce 27 lipca więc oczywiście jakby z tego względu też będzie trochę niepewności co do tego czego można oczekiwać po fecie No ale jakby tutaj biorąc pod uwagę te dane które teraz mamy No to można gdzieś tam zaczynać do mniemywać żeby być może Fed zmiękczy swoje stanowisko No ale też trzeba pamiętać o tym że jakby za każdym razem kiedy kiedy właśnie analizujemy fec No to zwykle są właśnie Jest pretekst do tego żeby Fed zmiękczył swoje stanowisko i i właśnie zakomunikował że to już jest koniec takiego zacieśnienia ale okazuje się że zawsze Fed tutaj dosyć twardo stoi wskazuje na to że dalsze podwyżki są potrzebne więc nie można wykluczać że dokładnie takie samo stanowisko będzie będzie przez Fed prezentowane w 2 8 lipca natomiast Chociaż trzeba pamiętać o tym że Fed Feet ma dosyć tą taką teraz jasną politykę informowania tego kiedy takie zmiany będą następować tak samo było w przypadku zatrzymania podwyżek zakomunikowano można powiedzmy powiedzieć gdzieś takimi ukrytymi drzwiami że można oczekiwać tego że stopy pozostaną bez zmian Właśnie na tym czerwcowym posiedzeniu No ale jednocześnie też Fed później powiedział że to że podwyżki nie miało miejsca to nie oznacza że cykl z zacieśniania został zakończony No i jeżeli Popatrzymy sobie na inflację CPI No to widać 3% bardzo ładnie zgodnie z takim wskaźnikiem można powiedzieć wyprzedzającym Czyli indeksem cenowym ism usługowym tutaj przesuwamy sobie go o dwa miesiące i on właśnie dosyć ładnie nam wskazał gdzie jesteśmy oczekiwać tych spadków jak widać taką relacja w szczególności właśnie w ostatnim czasie jest bardzo bardzo wysoka No ale jednocześnie jeżeli Popatrzymy sobie na ceny paliw No to ceny paliw już są zdecydowanie wyżej niż pod koniec zeszłego roku więc też może nadawać nam znak że pod koniec roku ta inflacja może nam odbijać o czym państwo zaraz powiem na końcu właśnie tej całej sekcji inflacyjnej jak ta inflacja może faktycznie odbijać w końcówce tego roku Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na szczegóły inflacji No to widać że cały czas cały czas głównym Główną przyczyną inflacji jest ekwiwalent renty No i oczywiście jakby w tym ekwiwalencie renty po części mamy po części mamy tych którzy faktycznie jakby wynajmują mieszkania muszą płacić za media Ale z drugiej strony mamy też bardzo duży udział tych osób które posiadają swój dom posiadają swoje mieszkania i oczywiście im ceny powiedzmy mediów rosną ale jednocześnie No jakby nie muszą płacić więcej za to że po prostu w tym miejscu mieszkają więc część tej inflacji tutaj którą tu mamy to jest inflacja taka można powiedzieć abstrakcyjna czyli coś co no bo ekwiwalent renty To jest oczywiście coś Co właściciel nieruchomości musiałby zapłacić gdyby chciał wynająć swoją nieruchomość i ta ten wskaźnik jest bardzo bardzo mocno opóźniony jeżeli Popatrzymy sobie na ekwiwalent renty jak to było rok temu czy dwa lata temu No to ten ekwiwalent renty bardzo mocno bardzo wolno rósł zdecydowanie wolniej niż inflacja a teraz przewyższa tą inflację więc można oczekiwać tego że właśnie ten czynnik bardzo mocno wyhamuje w przeciągu najbliższych miesięcy yyy No widać że on no uporczywie pozostaje na bardzo wysokim poziomie Bo w zeszłym w miesiącu ta inflacja ten kontrybucja inflacji była 2,79 więc widać że uporczywie mamy cały czas wysoko właśnie ten czynnik ale jednocześnie jakby biorąc pod uwagę samą inflację usługową No to ona też spada ale okazuje się że nie jest nie jest wcale blisko blisko celu jeżeli Popatrzymy sobie na inflację usługową bez właśnie tego ekwiwalentu renty To jest taki nasz wskaźnik który sobie liczymy czyli 3 miesięczną trzymiesięczny trzymiesięczna średnia indeksu czyli czyli to co mamy czyli powiedzmy tam 120 121 122 ten indeks właśnie inflacyjny bierzemy z tego średnią i Bierzemy sobie zmianę miesięczną Właśnie takiej średniej no i okazuje się że właśnie taki nasz wskaźnik pokazuje że mamy naprawdę bardzo bardzo wysoki spadek cen usług i to faktycznie realnie wpływa na to dzieje się w tym momencie w gospodarce ta Usługowa cała wraz z ekwiwalentem renty też spada ale nie aż jeszcze tak dynamicznie więc widać że jeszcze ten udział właśnie tego ekwiwalentu renty jest naprawdę bardzo bardzo wysoki I tutaj jeżeli Popatrzymy sobie właśnie na tą inflację bez serwisową i bez usługową już taką yyy zwykłą inflację rok do roku No to okazuje się że ta Usługowa inflacja jest wciąż jeszcze na bardzo bardzo wysokim poziomie 5,7%, natomiast no inflacja zwykła mamy na poziomie 3%, więc widać że z tej perspektywy No fety może uznać że jeszcze tak naprawdę ceny są jeszcze dalekie od osiągnięcia jakiegokolwiek powiedzmy celu więc to teoretycznie pokazuje nam że Fed ma jeszcze zasób do tego żeby stopy procentowe podnosić nawet jeżeli byśmy sobie wyłączyli z inflacji usłu tutaj właśnie ekwiwalent renty No to okazuje się że też ta inflacja jest powyżej tego jak wypada cały ten czynnik inflacyjny no bo oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie na ceny paliw No to ceny paliw usuwają jeden punkt procentowy z inflacji natomiast trzeba pamiętać że ten wpływ właśnie tej inflacji zakończy się w październiku czy czy w listopadzie w grudniu tego już nie będzie więc oczywiście kluczowe jest to jak mocno ubędzie z tej inflacji ekwiwalentu renty i czy dalej będą rosnąć powiedzmy ceny żywności ceny transportu No i dodatkowo też ten kwestie związane z ochroną zdrowia też od października zaczną Nam rosnąć bo w ostatnim roku to nam odejmowało od inflacji natomiast od października będzie rosło więc też może zwracać uwagę i mówić że wcale nie jest aż się jeszcze tak dobrze z tą inflacją Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na ceny producenckie No to tu widać że potencjał do spadku inflacji cały czas jest jeszcze dosyć spory więc więc ceny producenckie te ogólne rosną tylko 1/10% rok do roku Core No pozostaje powiedzmy uporczywie wysoko ale jednak Trend jest wyraźnie spadkowy może teraz troszkę to wyhamowuje no ale jednocześnie można oczekiwać że te dwa trzy miesiące następne będziemy mieli dalej spadek W inflacji producenckiej korowej który powinien się przełożyć też na to żeby ta inflacja CPI Core też Przyspieszy ze spadkami i w tym roku jeszcze zobaczymy okolice trzech i pół procent na inflacji bazowej No i widać że też z tej inflacji EPI też teoretycznie jeszcze miejsce do spadków jest aczkolwiek też yyy niewielkie bo jeżeli Popatrzymy sobie na zmianę ceny ropy naftowej rok do roku No wcześniej było widać dużą korelację tutaj też inne kwestie wchodziły więc No tu też widać że ta inflacja Pipi będzie spadać ale też już ten zasięg spadku jest bardzo bardzo niewielki no i też trzeba pamiętać o tym że te inflacja Przepraszam że ceny ropy naftowej yyy No bardzo też będą się zbliżać do tego poziomu zera procent zmian rok do roku więc to też może wpłynąć na inflację No i moim zdaniem jakby jeden z ciekawszych wykresów yyy postaram się dla państwa na przyszły tydzień Taki wykres zrobić już samemu aczkolwiek no ten wykres już będzie prezentował państwu Przemek bo Przemek za tydzień już wraca zobaczymy jak to wygląda z perspektywy tego jak już ta inflacja czerwcowa wypadła to jest to co nam Bankowa America policzył jak inflacja będzie się zmieniać zakładając że miesiąc do miesiąca będziemy mieli daną zmianę i oczekiwano 0,3% okazało się że mamy 0,2 Więc nawet jeżeli byśmy sobie wzięli średnią ścieżkę miesięcznej inflacji 0,2%. No to i tak można oczekiwać że teoretycznie teoretycznie mamy za czerwiec inflację znaczy mamy inflację w dołku bo jeżeli faktycznie w przyszłych miesiącach będzie inflacja średnio rosła od VAT 0,2% miesiąc do miesiąca No to dołek jest Teoretycznie za nami i w styczniu przyszłego roku możemy mieć inflację 3,9%, więc biorąc pod uwagę to jak jakąś tą ścieżkę inflacyjną przyjmiemy No to może się okazać że Fed faktycznie będzie widział do tego żeby jeszcze tą jedną podwyżkę stóp procentowych stóp procentowych właśnie na nią się zdecydować więc tu jakby kończymy czynnik inflacyjny w zasadzie możemy sobie jeszcze przejść do czynnika feduk zanim sobie wygłosimy omówimy sobie kwestie związane z rynkami więc warto zwrócić uwagę na to jak jak prezentują nam się oczekiwania dotyczące stóp procentowych ponad 90% prawdopodobieństwa podwyżki na Przepraszam 26 lipca bo 27 mamy mamy ebc i chyba mamy bank Japonii też oczywiście to to będzie do zweryfikowania w przyszłym tygodniu więc tu mamy bardzo wysokie prawdopodobieństwo tego ruchu więc raczej powinniśmy tego oczekiwać Jeżeli nie mielibyśmy tej podwyżki No to będzie to naprawdę bardzo bardzo duży duże zaskoczenie dla rynku aczkolwiek brak podwyżki nie oznacza że będziemy nie będziemy mieli jastrzębiego wydźwięku choć rynek Może to kompletnie zbagatelizować ponieważ No w zasadzie Mieliśmy bardzo wyraźnie zakomunikowane to że ta podwyżka nastąpi w lipcu bardziej yyy znak zapytania stoi nad wrześniem Czy we wrześniu będziemy mieli właśnie tą drugą podwyżkę albo ewentualnie w listopadzie Moim zdaniem cały czas większe prawdopodobieństwo jest na na wrzesień ewentualnej drugiej podwyżki No ale tak naprawdę to zobaczymy bo jednak tutaj mamy dosyć duży odstęp czasu bo mamy dwa miesiące yyy i jeżeli chodzi o szczyt stóp procentowych No to oczekuje się 30 punktów bazowych więc teoretycznie można oczekiwać że rynek widzi tylko i wyłącznie jedną podwyżkę no i z bieżącego poziomu rynek widzi już potencjał nawet powiedzmy w styczniu albo w marcu No niemalże pewność z obecnych poziomów bo oczywiście tutaj wcześniej jakby jeżeli sobie to prawdopodobnie zsumujemy No to Teoretycznie w styczniu Już powinniśmy mieć pierwszą zniżkę moim zdaniem jest duża szansa na to że do czerwca przyszłego roku nie zauważymy żadnego cięcia natomiast s&p oczekuje tego że w zasadzie będziemy mieli utrzymanie w lipcu i właśnie do czerwca utrzymanie stóp procentowych bez zmian moim zdaniem jest to lepsze podejście ze strony fedu niż teraz podwyżka i ryzykowanie tego że będziemy mieli jakieś problemy gospodarcze No ale zobaczymy za tydzień co nam Fed sprezentuję spret bombowy czyli rentowności obligacji w Stanach Zjednoczonych 10-letnich oraz dwuletnich bardzo wyraźny spadek już widać że rynek skończył się tymi wysokimi rentownościami No trudno oczekiwać żeby terentowności dalej rosły z tych bardzo bardzo wysokich poziomów biorąc pod uwagę te gdzie mamy oczekiwania rynkowe czyli na poziomie 3,5% za 2 lata stuprocentowych więc no trudno oczekiwać żeby dwuletnie obligacje miały na ten moment 5% a 10-letnie 4%, więc no chyba że inflacja będzie naprawdę bardzo bardzo uporczywa przez dłuższy czas No ale jednocześnie też te bardzo wysokie stopy procentowe mogą doprowadzić do recesji więc więc no wydaje się że te wysokie rentowności jednak nie mają w tym momencie aż tak wysokiego uzasadnienia więc oczekiwałbym tego że ten spretu obligacyjny faktycznie będzie rósł No mieliśmy tu 110 minus 110 punktów bazowych teraz minus 87 No i oczekuję tego że to będzie się w dalszym ciągu w dalszym ciągu będzie rosło więc oczywiście to też można wykorzystać na przykład w perspektywie tego w tym momencie Gdzie znajduje się tinote no i to też gdzieś tam powiedzmy w historii gdzieś tam wskazywało potencjalnie na to że można oczekiwać obniżek stóp procentowych chociaż oczywiście trzeba pamiętać tutaj w 2017 roku prawda Choć No zaczęliśmy wcześniej prawda w 2016 roku tutaj Mieliśmy właśnie perspektywy tego żeby stopy procentowe w dalszym ciągu podwyższać Natomiast tutaj te oczekiwania zostały zrewidowane więc jeszcze zobaczymy sobie czy dolar dolar będzie słaby jeżeli Popatrzymy sobie właśnie na też na inny spret rentowności ale weźmiemy sobie tu pod uwagę 10-letnie oraz trzy miesięczne bondy No to tu ten spread też jest bardzo bardzo wysoki no i jakby biorąc to pod uwagę czy jakby to nam wskazuje na to że jeszcze dolar amerykański może w dalszym ciągu tracić Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę to jakie zmiany miały miejsce na japońskim mienie w ostatnich sesjach No to okazuje się że nie tylko Jest to związane z amerykańskim dolarem ale również z tym co dzieje się w Japonii bo też No są spekulacje tego że może dojść do do jakiejś zmian przynajmniej zmian w komunikacji ze strony banku Japonii w szczególności jeżeli Popatrzymy sobie na płacę płacę 2,5% rok do roku drugi najwyższy odczyt od 5 lat tutaj mieliśmy wcześniej właśnie ten powyżej czterech procent w grudniu oczekiwano że to zwiastuje nam jakieś duże Duże zmiany w polityce monetarnej Okazało się jednak że później te płace tąpnęły w dół aczkolwiek widać że ten Trend powiedzmy wracamy do tego trendu wzrostowego jeżeli w przyszłym miesiącu te płace znowu wypadną wyżej No to można oczekiwać że będzie to wsparcie do tego że inflacja może się pokazać dłuższe wysoka na dłuższy czas więc myślę że to jest też czas na to żeby omówić sobie część rynku więc zaczniemy sobie do Euro dolara No i oczywiście Euro Dolar bardzo bardzo wysoko nam wychodzi poziom 1 12 właśnie w oczekiwaniu na to że stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych mogą już więcej nie wzrosnąć więc oczywiście absolutnie mamy tutaj zanegowane zanegowanego tego potencjalnego RGR który nam się tworzył jeżeli chodzi o rentowności w Stanach Zjednoczonych to one jakoś jeszcze bardzo mocno Nie spadają co możemy sobie zobrazować poprzez właśnie analizę cen amerykańskich obligacji No ale tutaj z perspektywy właśnie tego jak zachowują się amerykańskie obligacje teoretycznie możemy mieć do czynienia z podwójnym Dołkiem z linią szyi tutaj w okolicach 115 100 116 punktów więc No moim zdaniem jest duża szansa na to że właśnie do tych poziomów na amerykańskich obligacjach dziesięcioletnich dobijemy więc jeżeli taka sytuacja by miała miejsce to oczywiście tutaj potencjał wzrostowy na euro dolarze może się jeszcze bardzo mocno zwiększyć No i z tej perspektywy takiej powiedzmy długoterminowej No to oczywiście mamy tutaj wzniesienie 61 i 80 więc przebicie tego poziomu mogłoby nas doprowadzić do w ogóle jakby zanegowania całej tej fali umocnienia amerykańskiego dolara z 2021 roku Kolejnym celem myślę że będą tutaj okolice jeden 15 na na euro dolarze Jeżeli oczywiście do takiego poziomu zdążymy dobić bo oczywiście też trzeba pamiętać że strefa euro też ma swoje problemy jeżeli byśmy sobie popatrzyli na wpływ tego co się dzieje na euro dolarze To jednak zdecydowana większość tego ruchu to jest po prostu słabość amerykańskiego słabość amerykańskiego dolara więc tutaj Mieliśmy bardzo ładne wyjście z formacji trójkąta yyy No kontynuujemy kontynuujemy tą drogę tutaj mamy w tym momencie taką konsolidację Przepraszam bardzo yyy konsolidację na H1 coś w postaci powiedzmy nam się utworzyło formacji trójkąta z teoretycznie wybijamy się w górach choć na razie mało dynamicznie No ale jeżeli mielibyśmy w tym momencie jakiś krótkoterminowy ruch szukać No to teoretycznie jeżeli to faktycznie jest yyy jest wybicie No to 1.12 yyy 67 tutaj wsparcie oczywiście 1.12 na euro dolarze Takie krótkoterminowe teraz Przechodzimy sobie do USD jpy wciąż jesteśmy w zakresie największej korekty spadkowej w tym trendzie wzrostowym Natomiast też może nam się tutaj zmieniać ten Trend więc oczywiście Znajdujemy się jeszcze przed zniesieniem 50% i tym bardziej przed wzniesieniem 61 i 80 natomiast No będziemy oczekiwać tego że te okolice 137 na USB y mogą zostać naruszone więc bardzo mocno obserwowałbym te poziomy jeżeli padnie ten poziom zniesienie 50%, No to myślę że kwestią czasu jest dojście do 135 i myślę że przed fedem przed bankiem Japonii będzie szansa na to żeby właśnie te poziomy na USD jpy naruszyć No i oczywiście z perspektywy USD pl na bardzo bardzo ciekawa bardzo ciekawa sytuacja myślę że może byśmy sobie tutaj inny wykres zobaczyli który jest nieco bardziej czytelny jeżeli Popatrzymy sobie właśnie z takiej bardzo długiej perspektywy No to widać że mamy tutaj taką długoterminową wzrostową linię trendu więc widać że teoretycznie to 3,90 jest jeszcze tutaj potencjał wzrostowy dla polskiego złotego natomiast no też cały czas Testujemy te lokalne dołki z 2022 roku więc też nie możemy powiedzieć że złoty jest jakoś ekstremalnie mocne w porównaniu do historii bo jeżeli Popatrzymy sobie na długi termin No to w zasadzie cały czas cały czas pozostajemy w takim długoterminowym długoterminowym trendzie wzrostowym na na USD PLN więc tutaj też można powiedzieć że w takiej linii trendu z tego dołka z 2008 roku cały czas pozostajemy więc myślę że maksymalne takie umocnienie złotego na USD Pele nie będzie miało miejsce właśnie w okolicach 3,90 no bo jednak te perspektywy dla złotego się troszkę zmieniają ponieważ jeżeli faktycznie rpp zdecyduję się na na to żeby stopy procentowe podwyższać No to to przepraszam obniżać oczywiście to to może te perspektywy złotego zmienić w szczególności że w fedzie mamy cały czas te stopy teoretycznie Pro wzrostowe no i może się okazać że za rok będziemy mieli wyższe stopy w Stanach Zjednoczonych niż w Polsce więc to kompletnie może zmienić kierunek tego gdzie będzie płynąć płynąć gotówka bo też w europejskim Banku Centralnym zbliżymy się najprawdopodobniej do czterech procent Jeżeli chodzi o stopy procentowe w tym momencie 6,75 w Polsce oczekiwania na to że za rok będziemy mieli 5,75 a może i 5,5 Więc to może spowodować że ta różnica w stopach procentowych będzie bardzo niewielka a jeżeli weźmiemy sobie to na kwestie realne No to może się okazać że w Polsce wciąż w przyszłym roku przy stopie 5,75 nie będziemy mieli realne i pozytywne i stopy procentowej więc takie jest ryzyko dla polskiego złotego aczkolwiek no no trzeba przyznać że ten Trend jest faktycznie bardzo bardzo spadkowy No oczywiście on w dużej mierze wynika z tego co się dzieje na dolarze po prostu bo jeżeli Popatrzymy sobie na na na na tą korelację No to jest praktycznie jeden do jednego Jeżeli weźmiemy sobie europele na to wcale tam jakoś bardzo bardzo nisko nie nie jesteśmy więc myślę że w dużej mierze to wszystko wynika z dolara a że dolar może jeszcze się osłabić to myślę że te 3,90 będzie tutaj potencjał do tego żeby żeby te poziomy zaliczyć aczkolwiek no to też trzeba pamiętać że mamy tutaj też te lokalne dołki na na na USD PLN z tej perspektywy myślę że też warto zwrócić uwagę na Złoto bo oczywiście złoto też na dolarze amerykańskim bardzo bardzo mocno idzie w górę i tu się nam pojawia pytanie czy będzie szansa na to żeby żeby osiągnąć przynajmniej 1970 dolarów za jedną uncję no prawie że Ta formacja odwróconej głowy z ramionami została osiągnięta Natomiast tutaj z perspektywy złota Warto zwrócić uwagę na to że teoretycznie sezonowość pokazuje nam że w najbliższym czasie powinniśmy doświadczyć wzrostów to też ta sezonowość wynika z tego jakie decyzje w przyszłości były podejmowane przez rezerwę federalną więc teoretycznie ta sezonowość może nam wskazywać na to że być może Fed w okresie wakacyjnym będzie mniej Jastrzębi niż zwykle co mogłoby pozwolić na osiągnięcie 1970 a być może nawet w perspektywie powiedzmy całego tego okresu wakacyjnego które No nie tylko powiedzmy trwa w sierpniu Ale myślę że też we wrześniu osiągnąć 2000 dolarów za jedną uncję bo jednak tutaj zmianę trendu mamy ewidentną ponieważ No wybijamy się z tego spadkowego kanału trendowego prawda jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę to gdzie spadliśmy z perspektywy tego całego ruchu wzrostowego No to prawda tutaj Mieliśmy 38,2%. Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę ten cały ruch No to zakończyliśmy spadek na 61 i 80%, więc cały ten impet wzrostowy został powiedzmy utrzymany czyli jest tutaj potencjał do tego żeby właśnie teraz ruszyć w tą drugą falę wzrostową no i ta sezonowość pozostaje bardzo bardzo ciekawa więc moim zdaniem No tutaj z perspektywy euro dolara No tutaj Euro Dolar ewidentnie wskazuje na to że jest szansa na kontynuację wzrostu no i myślę że jakby będziemy sobie zaraz omawiać też kwestie związane z sezonem wyników ale no jeżeli chodzi o nas daka No to widać że niektóre spółki cały czas jeszcze pokazują potencjał do tego żeby nasdaq ruszył w górę aczkolwiek no W zeszły piątek prawda tu się pojawiła jakaś niefajna formacja prospatkowa teoretycznie gwiazda Północna Gwiazda Polarna która mogłaby skłonić nas do przetestowania okolic 15 500 punktów Aczkolwiek w przypadku trendów wzrostowego cały czas Pozostaniemy Pro wzrostowo Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę jakiś taki dłuższy krótszy termin i mniejszy interwał czasowy No to korelacja z tinote jest cały czas bardzo bardzo wysoka więc jeżeli rentowności zaczną znowu tracić No to myślę że jednak będzie tutaj perspektywa do tego żeby powrócić do wzrostu aczkolwiek no z perspektywę m30 No wygląda to na to że może być tutaj jeżeli nie znajdziemy się szybko powyżej 15 700 punktów Mogą to być jakieś większe spadki z perspektywy s&p 500 no też mamy testowanie ważnego ważnego oporu więc tutaj okazuje się że 4500 punktów może być takim bardzo ważnym wsparciem dla s&p 500 Myślę że wracamy do prezentacji już widać że troszkę ten czas nam dosyć szybko mija więc na szybko Chiny Chiny inflacja CPI rozczarowanie 0% ppi Bardzo nisko -5,4% jak widać najniżej od 2016 roku więc tu widać że no absolutnie nie możemy mówić o tym że mamy jakiś cud gospodarczy w Chinach owszem mamy całkiem wysoki wzrost gospodarczy No ale jednocześnie jest to rozczarowanie względem tego czego oczekiwał rynek No i tego że no to wsparcie dla Rynku nieruchomości cały czas gdzieś tam idzie Oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie na taki kompozytowy indeks otwarcia gospodarki z perspektywy tego co działo w środkovida No to widać że pozostajemy w zasadzie na jednym najwyższych poziomów otwarcia gospodarki No ale wydaje się że może to być za mało aby doprowadzić do jakiegoś większego wzrostu No i jeżeli Popatrzymy sobie na nastroje Konsumentów w Chinach No to one wcale nie są wysokie są bardzo bardzo niskie jeżeli Popatrzymy sobie na to co się działo w 2020 roku No to one były wyższe niż teraz Prawda okazuje się że Chiny mają bardzo bardzo wysoki problem z tym że są wysokie ceny nieruchomości że płace nie rosną ogólnie że wzrost gospodarczy rozczarowuje No i jak widać jeżeli chodzi o sentyment na rynku nieruchomości No to pozostaje on jeszcze słabsze niż sam indeks zaufania konsumentów więc bez poprawy pod tym względem czyli no po pierwsze tego żeby konsumenci czuli się lepiej i poprawę ogólnie sentymentu na rynku nieruchomości trudno będzie samymi powiedzmy rzucaniem pieniędzmi doprowadzić do tego że gospodarka zacznie nam rosnąć aczkolwiek okazuje się że niektóre rynki radzą sobie całkiem nieźle ponieważ jeżeli Popatrzymy sobie na cechękąp czyli chińskie spółki notowane w Hong Kongu dzisiaj mamy zamknięty rynek yyy państwu się powinno na platformie pokazać informację o zamkniętym rynku ze względu na to że mamy bardzo trudne warunki pogodowe w Hongkongu więc ogólnie giełdę w Hong Kongu mamy dzisiaj zamkniętą No ale miejmy nadzieję że handel powróci dosyć szybko więc widać że mniej więcej od 7 lipca dosyć istotnie żeśmy tutaj odbili prawda to są te wszystkie nadzieje związane z tym że Chiny doprowadzą do nowych do nowych rozwiązań No ale jak widać nie za bardzo to na razie działa na dane dane cały czas pokazują że w Chinach może być słabość więc moim zdaniem będzie szansa na to że dojdziemy tutaj do okolic 6700 punktów ale później od tych poziomów jest szansa na to że znajdziemy się niżej No widać że Juan dosyć istotnie reaguje na dzisiejsze doniesienia związane z PKB bo ponieważ jeżeli Popatrzymy sobie na PKB w Chinach No to jednak dosyć sporo rozczarowanie względem tego jakie były rynkowe oczekiwania aczkolwiek jeżeli Popatrzymy sobie na Popatrzymy sobie na miedź no to oczywiście mieć pozostaje na bardzo bardzo wysokim poziomie ale w zasadzie nie chciałem jeszcze tego państwu pokazywać z Juana nie wynika ten bardzo mocny wzrost ale jeżeli Popatrzymy sobie na euro dolara No to oczywiście tutaj taką relacja jest całkiem spora w takim dłuższym czasie No i pokazuje że no ogólnie rynek surowców powinienem się mieć nieźle ale trzeba mieć na uwadze To co się dzieje właśnie z chińską gospodarką No i nawet prawda korelacja z ropą No pokazuje że gdzieś tam tam Jedź No jest uzasadniona na tych Wysokich ale też ropa ropa nam traci na początku tego tygodnia prawda tutaj się bardzo ładnie wybiliśmy w zeszłym tygodniu ale no jeżeli powrócimy poniżej tego poziomu może to oznaczać problemy więc 78,5 dla brenta bardzo bardzo ważny poziom tutaj połowę powiedzmy tego wybicia z tej konsolidacji zrealizowaliśmy No myślę że 77,5 dolara No to to jest taki ostateczny sprawdzian dla ropy Brand tutaj ta sezonowość No nie wskazuje nam na jakiś bardzo dobre czasy w no te najbliższe natomiast No później powiedzmy taka konsolidacja więc myślę że to może być wykorzystane Natomiast jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę To gdzie się znajduje eurodolar No to myślę że z perspektywy samego dolara tutaj wsparcie dla wyższych poziomów na ropie może być bardzo bardzo widoczne więc już powoli powoli zmierzamy do brzegu z naszymi analizami więc więc teraz kolejna rzecz czyli ripple No ja nie jestem specjalistą do jeżeli chodzi o kryptowaluty bardziej się tutaj interesowałem jeżeli chodzi o taką można powiedzieć korelacjom z amerykańskim rynkiem akcji gdzie tu ewentualnie właśnie jeżeli rynek yyy chciał powiedzmy tej zmienności No to też szukał właśnie tego w bitcoinie później się okazało właśnie że przez te wszystkie kwestie związane z sądami No to taka relacja pomiędzy nasdakiem i bitcoinem czy etereum się po prostu zmniejszyła No ale teraz się okazuje że możemy mieć kolejną taką pozytywną falę w szczególności że dolar jest właśnie słaby a słabość dolara zwykle służy kryptowalutom więc Oczywiście jeżeli nawet Popatrzymy sobie na napływ do takich funduszy oczywiście nie ma takiego funduszu powiedzmy który inwestuje bezpośrednio w bitcoina ale są fundusze które gdzieś tam w pośredni sposób inwestują kryptowalut No i widzimy ostatnie 3 tygodnie bardzo wysoki napływ do tych do tych funduszy No i jeżeli Popatrzymy sobie na to ile mamy złożonych złożonych wniosków o utworzenie etfa No to jest to bardzo bardzo ważna informacja tutaj jakby chciałbym nawiązać do tego co przeczytałem ostatnio na Twitterze i filmu i w zasadzie historii która która No trudno powiedzieć historia która się zdarzyła Czyli to co miało miejsce w trakcie kryzysu finansowego 2008 kiedy Michael Berry właśnie miał pozycję pozycję na na na na grał na na spadki obligacji i wycenili mu to dopiero wtedy kiedy cały rynek zajął pozycję dokładnie taką samą jak on kiedy wielkie banki właśnie też zaczęły szartować obligacje i pojawił się taki taka informacja że być może rynek kryptowalut zacznie zyskiwać w momencie wtedy kiedy Ci najwięksi gracze wejdą na rynek kryptowalut i jeżeli chodzi o tego największego gracza to mówi się właśnie o brak roku czyli jeżeli Black Rock będzie już miał właśnie etfa na na bitcoina będzie mu zależało na tym żeby ten ETF dobrze sobie radził aby właśnie Coraz więcej pieniędzy napływało do tego etf-u ale jak widać te terminy na kolejne decyzje seku są dosyć oddalone prawda tutaj wrzesień najbliższa z Arka 13 sierpień Więc powiedzmy na ten moment może być troszkę spokojniej na rynku kryptowalut ale aczkolwiek Popatrzymy sobie na to jak wygląda prawda ripple bardzo mocne wzrosty ze względu na to że może być już handlowany w Stanach Zjednoczonych z powrotem bardzo mocne właśnie wzrosty nariplu więc tutaj z perspektywy czasu widać że że jest tutaj potencjał do tego żeby te straty odrabiać prawda Myślę że jest tutaj szansa na to że być może znajdziemy się nawet przy jednym dolarze natomiast no też warto spojrzeć na to że binance Coin był wyprzedawany A też binance miała na pieńku z seckiem więc być może to zostanie też wykorzystane przez inwestorów No i coinbase który też ma napinku z ssakiem też bardzo mocno zareagował na to że tutaj jest możliwość handlowania replem więc już już powoli Powoli kończymy więc więc oczywiście banki z bardzo mocnymi wynikami przede wszystkim JP Morgan City Gorsze wyniki niż rok do roku natomiast Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na zaskoczenie No to mamy mamy zarówno zaskoczenie pozytywne jeżeli chodzi o [Muzyka] oczekiwania dotyczące zysku Czy przychodów więc no to powinno teoretycznie pokazywać że spółki finansowe radzą sobie nieźle aczkolwiek są takie mieszane oczekiwania co do Goldman Zaksa który będzie publikował w tym tygodniu Jeżeli chodzi o cały jakby cały sezon no to cały czas się okazuje że mamy oczekiwania na spadek rok do roku Myślę że będzie szanse na to żeby to zredukować aczkolwiek s&p wskazuje na to że ten spadek ma być nawet 10%. Moim zdaniem przesadzają więc myślę że będzie tu raczej bliżej spadku powiedzmy dwóch trzech procent Jeżeli chodzi o zyski rok do roku Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę co w tym tygodniu publikuje No to mamy Teslę mamy Netflix więc oczywiście Uwaga na tym się skupi będziemy też państwu jakieś Preview przed tymi wynikami prezentować dodatkowo będziemy te wyniki omawiać więc oczywiście Zachęcam do śledzenia naszych wiadomości więc z tej perspektywy właśnie Netflix texla ale też warto zwrócić uwagę na linie lotnicze ponieważ No Delta zaskoczyła bardzo pozytywnie mamy tą United Islands mamy też American Airlines więc tu oczywiście na te wyniki Warto zwrócić uwagę więc z tej perspektywy z tej perspektywy oczywiście Warto zwrócić uwagę gdzie w tym momencie znajdują się akcje tych spółek no przede wszystkim jeżeli Popatrzymy sobie na netflixa Netflix radzi sobie naprawdę bardzo dobrze Mamy odrobienie 50% strat tego co miało miejsce od 2021 roku więc widać że no ta strategia która została przyjęta przez netflixa ma się całkiem nieźle aczkolwiek no Znajdujemy się w takiej bardzo ważnej strefie Buforowej gdzie mieliśmy właśnie rozczarowanie wynikami więc zobaczymy czy ta strefa będzie do pokonania przez przez inwestorów j.p Morgan No całkiem niezłe wyniki mamy prawda wzrosty natomiast Goldman zacksferelatywnie pozostaje słaby No zobaczymy czy Goldman za podąży za wynikami JP Morgan No są takie mieszane oczekiwania więc jeżeli będą bardzo dobre będzie potencjał do tego żeby żeby te straty żeby te straty odrobić No i oczywiście też Tesla Tesla w tym tygodniu publikuje wyniki mamy też tę właśnie nową strategię polegająca na tym że Tesla obniża ceny czym próbuje właśnie zwiększyć swoją sprzedaż więc myślę że tutaj też te wyniki ze strony Tesli mogą być bardzo bardzo interesujące biorąc pod uwagę że no te miesięczne wyniki sprzedażowe wypadały całkiem całkiem pozytywnie więc no już już Powoli kończymy w tym tygodniu w tym tygodniu jak widać no nie ma bardzo bardzo ważnych danych ponieważ No mamy z mamy sprzedaż detaliczną ze Stanów Zjednoczonych powiedzmy ważniejszy odczyt więc tutaj jeżeli będzie słabo będzie potencjał do tego że będzie mniej podwyżek w Stanach Zjednoczonych dodatkowo mamy też CPI z Nowej Zelandii więc zobaczymy czy faktycznie dobrze będzie zrobił żeby już nie podwyższać stuprocentowych mamy też CPI z Wielkiej Brytanii więc tu też ważna perspektywa tego gdzie oczekiwać stóp procentowych w Wielkiej Brytanii Mamy decyzję w sprawie stuprocentowych w Chinach więc być może Chiny zdecydują się na jakieś większe działanie mamy też kilka odczytów Makro z Polski więc być może ta zmienność na złotym się jeszcze powiększy więc ja za dzisiaj Bardzo serdecznie dziękuję Oczywiście przepraszam za ten nieco dłuższy czas aczkolwiek no jak widzą państwo rzeczy było dosyć sporo do omówienia za tydzień już Przemek się z państw em spotka w poniedziałek rano Natomiast z nami oczywiście codziennie o 8:30 więc oczywiście zapraszam na kolejne nasze spotkania i życzę powodzenia na rękach [Muzyka]