Dzień Inwestora MCI Capital 2026: 25 lat wzrostu wartości i gotowość na kolejny cykl technologiczny [AI i automatyzacja procesów]

Państwu 11:30 wybiła, więc witam państwa bardzo serdecznie na kolejnym już tradycyjnym jesiennej aurze spotkaniu Dzień Inwestora MCI Capital. W trakcie naszego spotkania będziemy podsumowywać ćwierć wieku, ćwierć wieku, już ponad ćwierć wieku budowy wartości technologicznych czempionów oraz będziemy nakreślać strategię naszego funduszu w dobie dynamicznego rozwoju AI, SAS, Business to Business oraz globalnego e-commerce. Nasze spotkanie odbywa się w formule hybrydowej, to znaczy tutaj państwa gościmy w gościnnych progach Amici oraz w formie ogólnodostępnej dla uczestników transmisji online z sesją Q&A na żywo. Dodam jeszcze, że partnerem medialnym naszego wydarzenia jest Strefa Inwestorów. Pokrótce omówię dla państwa program. Wydarzenie potrwa około dwóch godzin. Rozpoczniemy od takiego wprowadzenia podsumowującego wprowadzenie podsumującego 25lecie generowania stóp wzrostu i przygotowanie funduszu na nowy megatrend inwestycyjny. Przedstawimy szczegółowe podsumowanie inwestycyjne. To dokona, tego dokona Paweł Borys, nasz partner zarządzający. Kolejnym punktem naszego spotkania będzie blok prezentacji naszych spółek portfelowych. Przedstawiciele zarządów naszych kluczowych aktywów zaprezentują swoje wskaźniki operacyjne, dokonają podsumowania inwestycyjnego, opowiedzą o przewagach konkurencyjnych. będzie prezes Michał Potoczek z Webconu, założyciel ICEO profit roomu Marcin Dragan oraz prezes SK Group Andrzej Kozłowski. Na koniec, ale jeszcze jak powiem nie na koniec, do końca będzie otwarta debata w formule Fireside Chatu z udziałem prezesa Tomasza Czechowicza. y odpowiemy w trakcie tej dyskusji na pytania, dlaczego warto długoterminowo inwestować w MCI i tę dyskusję poprowadzi redaktor Paweł Biedrzycki z ze Strefy inwestorów. No i podczas tego panelu, tego fireside chatu będzie zarówno państwo obecni na sali, jak i osoby oglądające naszą transmisję w sieci będą mogli zadawać bezpośrednie pytania dotyczące perspektyw czy to exitów, czy też planowanych akwizycji oraz naszej polityki dzielenia się zyskami z akcjonariuszami. I już tak jak wspomniałem na zupełny koniec zaprosimy państwa na taki nieformalny lunch, w trakcie którego będziemy będzie można yyy wymieniać opinę na temat dzisiejszego spotkania. Yyy wobec tego bardzo bym prosił Pawła Borysa partnera zarządzącego o wprowadzenie. Bardzo proszę. Dzień dobry państwu. Witam bardzo serdecznie w imieniu zarządu MCI Tomka Czechowicza Ewy Ogryczak na kolejnym dniu inwestora MCI. To jest dla nas zawsze okazja do tego, żeby przybliżyć wam fundusz, powiedzieć kilka słów o spółkach z naszego portfela, ale nie tylko, bo także przekazać kilka ciekawostek. W ubiegłym roku koncentrowaliśmy się na AI, to pewnie będzie też istotny temat w tym roku, żeby troszeczkę was zainspirować. Zdecydowaliśmy się, że w tym roku ta nasza formuła spotkania będzie trochę bardziej dynamiczna. Nie przejdziemy przez wszystkie spółki z portfela. Zaprezentujemy trzy, które na pewno zasługują w tej chwili na miano gwiazd naszego portfela. No i ta dynamiczna formuła rozmowy też z Tomkiem na koniec. Mam nadzieję, że tegoroczne wydarzenie będzie dla państwa yyy bardzo ciekawe. Jeżeli chodzi o takie podsumowanie inwestycyjne, to przede wszystkim MCI to okazja do inwestowania w dynamicznie rozwijające się spółki, które są liderami swoich sektorów w regionie Europy środkowo wschodniej. Yyy fundusz przez 25 lat zbudował unikalny truck rekord yyy inwestycyjny i w to co wierzymy to, że za tym Truck Recordem stoi realna ekspertyza w sektorach w których y inwestujemy związanych z obszarem nowych technologii i yyy healthc. Y, za ostatnie 5 lat średnia dynamika wyników z naszego portfela, jeżeli chodzi o przychody, wyniosła ponad 20%, a 15% wzrosły wyniki Ebida. Nie w pełni przełożyło się to jeszcze na wzrost wyników inwestycyjnych funduszu w tym okresie. Wszyscy wiemy, że podczas covidu bardzo mocno wzrosły wyceny sektora e-commerce, sektora nowych technologii. Przez kolejne lata po 2022 roku te mnożniki wycen zaczęły mocno spadać. Ten repricing dotyczył też portfela MCI. Natomiast jesteśmy przekonani, że ten cykl normalizacji wycen po covidzie dobiegł końca w 2026 roku. Najprawdopodobniej ten dołek miał miejsce już w pierwszym kwartale tego roku. Od tego czasu te wyceny się poprawiają. W efekcie nasz portfel w tej chwili wycenia się średnio na takim mnożniku 12 razy enterprise value do Ebida na wynikach za ostatnie 12 miesięcy. Natomiast pokażę za chwilę przy tak silnej dynamice wyników w tym roku portfela. Mówimy o takiej wycenie pewnie 10 razy na y oczekiwanym wyniku portfela na koniec tego roku, więc jest to naprawdę już bardzo atrakcyjny poziom wyceny i ten przyszły wzrost wyników spółek powinien bezpośrednio w przyszłości już przekładać się na wysoką dynamikę wyników funduszy w kolejnych kwartałach. MCI to nie tylko wzrost. Tymi zyskami dzielimy się regularnie z akcjonariuszami w formie dywidendy. Wczoraj ogłosiliśmy przedłużenie polityki dywidendy do 20 30 roku. Ta polityka zakłada wypłatę około 4% aktywów netto co roku, czyli no w ostatnich latach wypłacamy około około 80 milionów rocznie dywidendy akcjonariuszom. Dodaliśmy nowy element sygnalizując, że nie akceptujemy dyskonta do wyceny naszych aktywów netto. Podjęliśmy decyzję, że będziemy chcieli uruchomić również do 1% skup akcji własnych. ten bajback będzie uruchamiany w momencie, kiedy to dyskonto będzie przekraczało 20% jeżeli chodzi o kurs akcji w odniesieniu do ostatniego nawu na jedną akcję. Mamy świadomość, że to dyskonto po części wynika z relatywnie niskich obrotów akcji na giełdzie, ale między innymi przez te wydarzenia, poprzez uplasowanie pakietu też akcji MC w ubiegłym roku do inwestorów, wzmocnienie bazy inwestorskiej, zainteresowania zarówno inwestorów instytucjonalnych, jak i indywidualnych. Chcemy, aby ta płynność akcji na rynku się poprawiało i aby ten zwrot dla akcjonariuszy brał się nie tylko z dobrych wyników inwestycyjnych, ale także z zawężenia się właśnie tego dyskonta. Jeżeli popatrzymy na długoterminowe wyniki funduszu, no to jest to na pewno unikalna historia na polskim rynku. MCI jest jedynym notowanym private equity na warszawskiej giełdzie. W dodatku takim funduszem, który rzeczywiście przez te 25 lat zbudował bardzo silny trak rekord inwestycyjny ze średnim średniorocznym wzrostem na w o 15%. Yyy, co więcej, jak tutaj widzimy po prawej [odchrząknięcie] stronie yyy yyy całkowita stopa zwrotu z akcji MCI na warszawskiej giełdzie, czyli z uwzględnieniem także dywidend, wyniosła blisko 12% i jeżeli porównamy ją do indeksów światowych, branży private equity, S&P, P albo LPX Direct, który pokazuje bardziej same fundusze, nie tylko firmy zarząd ązające funduszami, to ta nasza stopa zwrotu była wyraźnie powyżej tych indeksów za ostatnie 10 lat przy rosnącej też stopie dywidendy, która w ostatnich latach przekraczała 5%. To jest chyba dla nas najważniejszy slajd na dzisiejszym wydarzeniu. Oczywiście pomijam występy spółek i końcową rozmowę, ale to co chcemy przekazać to jest to, że rzeczywiście mamy w tej chwili portfel inwestycyjny, który jest bardzo zdrowy i ma bardzo silne momentum wynikowe. O wynikach historycznych mówiłem. Natomiast jeżeli popatrzymy na bieżącą dynamikę zysków EBIDA, to taka zsumowana Ebida tych spółek w naszym portfelu rośnie o 34% rok do roku w pierwszym półroczu tego roku. A jeżeli zważymy te wyniki udziałami tych spółek w portfelu, to ta dynamika wynosi 40 ponad 48% w pierwszym półroczu, więc jest to bardzo silne momentum wynikowo. Jednocześnie mamy niski poziom długu generalnie na portfelu 1,3 długo debida. Więc mamy bardzo zdrową sytuację finansową i tak jak powiedziałem porównanie tej dynamiki wyników do bieżącej wyceny portfela no pokazuje, że to jest bardzo atrakcyjny poziom w tym momencie na nasz portfel w tej chwili składa się około ośmiu głównych spółek. Największą naszą spółką jest, następnie profit room, netrisk, nice to fit, webconio Morele i mamy jeszcze już mały po ubiegłorocznym ABB pakiet Answera. No i przede wszystkim po rekordowym roku 2025, jeżeli chodzi o wyjścia z inwestycji, na kwotę ponad 850 milionów złotych. W tej chwili mamy bardzo silną pozycję też płynnościową z istotnymi środkami wolnymi na nowe inwestycje. To co jest ważne, jesteśmy przekonani, że inwestujemy we właściwym miejscu na rynku. To są główne tematy czy sektory, w które inwestujemy. Pierwszy to jest obszar tych nowych przełomowych technologii związanych głównie z AI i automatyzacją. Mamy w portfelu dwie spółki, które można powiedzieć, że są de facto AI native. Michał Potoczek dzisiaj będzie prezentował Webcona. w przypadku Willio, które było tradycyjnym SASM dla Contact, no w ostatnich dwóch lat doszło do takiej istotnej transformacji. Zbudowaliśmy platformę usług głosowych opartą w całości o Augentic AI. Dzisiaj Willio jest taką omnanałową platformą do zarządzania doświadczeniem klienta właśnie przy wykorzystaniu AI. Drugi segment Digital Travel, dwie bardzo silne spółki Isy, który ma szansę być liderem rynku dynamicznych pakietów turystycznych, tak zwany VTO w Europie środkowochodniej. jest bardzo silną międzynarodową platformą, jeżeli chodzi o rynek y Ota. Wdraża też bardzo dynamicznie w ostatnich latach szereg rozwiązań właśnie zarówno dla klientów, jak i wewnątrz opartych o AI i Profit Room, który no jest liderem polskiego rynku systemów rezerwacyjnych dla hoteli, wchodzi w nowe segmenty rynku i dynamicznie prowadzi też ekspansję międzynarodowej. Yyy, w segmencie e-commerce yyy yyy mamy spółki głównie w modelu yyy własnych marek konsumenckich, czyli tak zwanych D2C na to ficiu, który jest jednym z liderem sektora food e-commerce y w Polsce. morele, które tradycyjnie były bardziej postrzegane jako taki e-commerce elektro RTV. W tej chwili tak naprawdę 50% wyników generuje z marek własnych. No i tak jak powiedziałem końcowy pakiet w Answerze. Kolejnym tym istotnym tematem jest cały obszar fintechowy. Naszą główną spółką od wielu już lat w MCIU, ale cały czas dynamicznie się rozwijającą w tempie ponad 15% jeżeli chodzi o wyniki. Netris, który jest liderem Europy środkowo-wschodniej, jeżeli chodzi o sprzedaż ubezpieczeń online. I piąty temat inwestycyjny, trochę nowy dla MCI, ale pozyskaliśmy też partnera z doświadczeniem w tym sektorze, sektor zdrowia i longevity. yyy uważamy, że no biorąc pod uwagę takie trendy demograficzne, makroekonomiczne, pieniądze będą się przesuwały yyy w w to miejsce. Jak wiadomo popularność yyy y longevity bardzo mocno rośnie. Trochę to się zamienia powoli na taki ekosystem, bo zarówno nauficiu, jak i nasza nowa inwestycja kliniki mierackiej wiążą się z tym trendem związanym w ogóle ze zdrowiem, zdrowym odżywianiem. longevity i na co Polacy zwracają coraz większą uwagę. To co też chcemy podkreślić, że AI w naszym portfelu, no to nie jest tylko taki buzword i kilka slajdów, tylko rzeczywiście nasze spółki zrealizowały w ostatnich dwóch latach pewnie z kilkadziesiąt projektów, konkretnie implementując te narzędzia do automatyzacji procesów wewnętrznych, do konstrukcji produktu w obszarze go to markets. sprzedaży i te wyniki, które pokazujemy w tej chwili między innymi wynikają z tego, że po prostu to zaczyna przynosić konkretne efekty. Jeżeli chodzi o ten bback, powiedzieliśmy, że nie akceptujemy dyskonta w kursie akcji do naszej wyceny aktywów netto portfela. No i to jest powód, dla którego nie akceptujemy tego dyskonta. No po prostu wierzymy, że nasze aktywa funduszu wyceniane są w sposób prawidłowy. Potwierdza to track records wyjść MCI historycznie ze spółek. To jest różnica pomiędzy ceną wyjścia z danej inwestycji a wyceną 6 miesięcy wcześniej. E, jak widzicie średnia ta różnica wynosi 4%, a jeżeli chodzi o porównanie do wyceny sprzed 12 miesięcy, ceny na exicie były średnio o 16% wyższe. Przy bardzo dobrym średnim stopie, średniej stopie zwrotu to pokazuje, że te nasze aktywa netto per są dobrze wycenione. Nawet mamy takie przekonanie, że w tej chwili sposób konserwatywny. nowe inwestycje. Mówiłem już o tym, że mamy silną pozycję płynnościową w tej chwili funduszy, funduszu. Szacujemy, że w najbliższych latach MC ma potencjał do inwestowania około pół miliarda złotych rocznie w nowe inwestycje. Staramy się inwestować w spółki około 100 do 200 milionów złotych. Przy czym biorąc pod uwagę wzrost skali funduszu, pewnie przesuwamy się trochę coraz bardziej w górę. Czy chcemy się przesuwać? oznacza to dwie, trzy nowe inwestycje yyy [parsknięcie] co roku. Oczywiście, żeby to było możliwe, no to w tym pipelanie rocznie musimy prześledzić około 100 nowych projektów, żeby te żeby na koniec te dwie, trzy inwestycje zrealizować. pokrywamy cały rynek Europy środkowochodniej w tych sektorach, o których wcześniej wspominałem. Inwestycja nowa ogłoszona we wrześniu to inwestycja w drugą największą sieć klinik medycyny estetycznej w Polsce, kliniki Mirackiej, gdzie nabyliśmy 67,5% udziałów. Rynek ten przekracza w Polsce już ponad miliard złotych. Mamy strategię polegającą na konsolidacji tego rynku, zarówno poprzez rollout własnych placówek, przejęcia placówek, czyli w strategii B and Build z jasnym celem, aby w perspektywie trzech pięciu lat klinikiracki stały się właścicielem tej kategorii w Polsce, stały się liderem rynku medycyny estetycznej. No oczywiście zwracamy mocno uwagę na AI, natomiast to nie jest jeszcze tak, że AI u nas agenci dokonują tych wszystkich inwestycji. Stoją za to za tym ludzie. Yyy, MCI to profesjonalny zespół około 30 ekspertów, zarówno w tym obszarze operacyjnym, jak i yyy inwestycyjnym yyy z no bardzo silnym yyy trak rekordem yyy za zbudowanym przez wiele, wiele lat. Co ważne, jesteśmy przekonani, że mamy w zespole taki ciekawy miks kompetencji. No patrząc na mnie i na Tomka, to mamy zupełnie jakby inny background. Jak rzecznie jakby tam w garniturku w białym Kołnierzyku przez 25 lat meldowałem się w różnego typu korporacjach. No Tomek już w liceum i na studiach zakładał własne firmy komputerowe. No ma taki duch bardziej przedsiębiorczy. No ale wspólnie zrealizowaliśmy pewnie z kilkadziesiąt różnego typu projektów. No i to jest jakby potężne doświadczenie w sytuacji, kiedy oceniamy nowe projekty inwestycyjne, zarządzamy różnymi sytuacjami na portfelu, które wymagają różnych decyzji też menadżerskich. To samo dotyczy naszych partnerów inwestycyjnych. Są to osoby, które też mają pewną specjalizację w określonych sektorach związanych czy z softwarem, czy healthcem, czy e-commerce e-commerceem. I to właśnie tworzy bardzo dobre takie połączenie. są komplementarne yyy doświadczenia, umiejętności, które pozwalają nam podejmować możliwie dobre decyzje inwestycyjne. Z tym wiąże się też bardzo dobry system motywacyjny. U nas osoby realizujące inwestycje mają tak zwane deal by dealy, czyli koinwestują własne pieniądze na projektach, które rekomendują. zarabiają wtedy, jeżeli zarabia fundusz, a jak zarabia fundusz, to zarabiają akcjonariusze funduszu, więc ten interes jest jakby w pełni zbieżny, więc uważamy, że jest to bardzo dobry system motywacyjny. Oczywiście to nie jest tak, że ta wartość jest tworzona tylko przez te osoby. Kluczową rolę mają liderzy naszych spółek. Yyy, za chwilę prezentację trzech takich liderów. Michał Potoczek, prezes Webcona, Marcin Dragan, założyciel i prezes profit roomu oraz Andrzej Kozłowski prezes Iskaja. Zapraszam. Michał do pierwszej prezentacji. Dziękuję bardzo. Dziękuję bardzo. Super. Mam 20 minut, żeby wam opowiedzieć, czym jest Webcon i dlaczego osobiście wierzę, że to jest wyjątkowa spółka w portfelu. Ale żeby to dobrze zrobić, to muszę wam opowiedzieć, co się na świecie zmieniło w ciągu ostatnich paru lat. W 2018 roku Justin Trudo powiedział w DAVOS, że tempo zmian nigdy nie było tak szybkie jak dzisiaj i nigdy już nie będzie tak wolne. I to był bardzo specyficzny moment w czasie, bo w tym samym roku w laboratorium Google sześciu inżynierów, w tym Polak Łukasz Kaiser opracowali taki dokument teoretyczny Attention S unit, czyli taki dokument, który stanowił bazę dla przyszłych LLMów. Google go nie wykorzystał, ale firma Open AI zobaczyła ten dokument i powiedziała: "To jest coś, co zmieni świat". Ilia Setkever, były pracownik Googlea, powiedział: "To to musimy zatrzymać wszystko, co robimy dzisiaj i skupić się tylko na na tym, co co zobaczyliśmy." I trzy lata później, w 2022 roku, powstał czat GPT i można powiedzieć, że świat zwariował. Jesteśmy w czwartym kwartale 2026. Yyy i ten rozwój dzisiaj AI ja bym ocenił, że jest wykładniczy. To nie jest tak, że Czat GPT yyy pojawił się i i dzisiaj mamy jakąś kolejną wersję. Mamy zupełnie inny inny świat. I mam takich parę liczb, które pokazują dobrze, co wydarzyło się w ciągu ostatnich 12 miesięcy. Po pierwsze, modele są coraz bardziej zaawansowane i zaawansowane i w kontekście swoich kompetencji i tego jak podchodzą do zadań, które realizują. E, jest taki indeks, który wskazuje jak model potrafi w tak multimodalny sposób efektywnie obsługiwać komputer i ten indeks się zwiększył pięciokrotnie, zaledwie w ciągu roku. Druga rzecz istotna to są agenci. Historycznie pierwszy czat GPT był świetny w odpowiadaniu na proste pytania. Można było mu zadaniować zadania takie na zasadzie przetłumacz dokument albo podsumuj list albo albo sprawdź coś w internecie. On potrafił to zrobić. Natomiast te zadania musiały być atomowe. To co się zmieniło dzisiaj to jest to, że agenci potrafią pracować wiele godzin, potrafią wykonywać bardzo kompleksowe zadania i zamiast na przykład podsumować dokument, potrafią przeprowadzić cały proces zakupowy, wybrać sobie dostawców, napisać dla nich wymagania, wysłać im te wymagania, zebrać odpowiedzi, podsumować odpowiedzi, przedstawić rekomendacje. Żyjemy w zupełnie innym świecie. Dzisiaj taki czas pracy jednego agenta to jest do 17 godzin. Nie wiem czy czy widzieliście we wrześniu tego roku OpenI ogłosił, że rozwiązał jeden z nierozwiązywalnych problemów matematycznych, problem taki milenijny i użył do tego 10 000 agentów, którzy pracowali razem przez 88 godzin. Jednocześnie to, co widzimy, to jest olbrzymie zużycie infrastruktury pod AI. Stundar Piczaj, prezes Googlea podał na konferencji IO, że to zużycie wzrosło 300 w ciągu raptem dwóch lat. Było na poziomie 9,7 biliona w 24 roku, w 25 480 bilionów i 3,2 biliarda rok później, czyli 300 razy więcej tokenów Aowych jest zużywanych przez użytkowników globalnie. I to jest taka opinia technokraty na temat tego, co się zmienia. Natomiast jak to impaktuje na na większość firm i rynku dzisiaj. Po pierwsze zmienia się sposób, w jaki powstaje oprogramowanie i o tym jak w ogóle myślimy o infrastrukturze IT, o architekturze. Dzisiaj koszt zbudowania, oprogramowania jest bardzo niski. Może to zrobić praktycznie każdy w garażu. Ważne jest to, że musimy wiedzieć, co chcemy zbudować, czyli zdefiniować te wymagania i i mieć świetny pomysł. Zmienia się sposób też interakcji człowieka z oprogramowaniem. Do tej pory świat był, powiedziałbym, taki zorientowany wokół interfejsów użytkownika, czyli aplikacje wystawiały interfejsy i w tych interfejsach użytkownicy wykonywali pewne operacje. Dzisiaj świat się koncentruje wokół danych, czyli mamy różne punkty wejścia do aplikacji. Może to być taki agent, może to być ten interfejs, może to być dowolny inny model i koncentrujemy się na na budowaniu danych. Zmienia się w ten sposób budowania procesów. To jest coś, co co robi Webcon. Te procesy kiedyś były deterministyczne, czyli mówiliśmy sobie, jeżeli na przykład umowa jest większa niż 50 000 zł, to akceptuje ją Paweł. Jeżeli jest większa niż milion, to Tomasz. Dzisiaj ten świat jest mniej deterministyczny, bo agenci są niedeterministyczni. Potrafią podejmować decyzje nie mając jasno określonych kryteriów i potrafią przeprowadzać dużo większe zadania. Więc zmieniamy też sposób, w jaki modelujemy firmie procesy. Y, oczywiście yyy jest też druga strona, czyli to jak patrzy na ten y na ten technologiczny obraz rynek finansowy. I, i to co dzisiaj widać to jest to, że ten rynek praktycznie wierzy w to, że ten rozwój EA będzie kontynuowany i zmaterializuje się również w wartości, którą dostarczają firmy. W tym roku 80% kapitału wc pierwszym półroczu poszło w inwestycje w firmach, które robią coś z AIem. Albo budują modele, albo potrafią tego AI orkiestrować, albo potrafią budować na AIU branżowe rozwiązania. Hypercalerzy, czyli dostawcy cloudu Microsoft, Google, AWS i chiński Ali wydają na infrastrukturę dwa razy więcej niż w ubiegłym roku, czyli zakładają, że ta konsumpcja AI będzie się jeszcze w czasie zwiększała i to zapotrzebowanie będzie rosło. Jednocześnie jest pewna koncentracja tego kapitału. 60% tych funduszy BC trafiło do czterech firm. Trzy z nich zajmują się budowaniem modeli. To jest Open AI, Antropic, XAI. Jedna zajmuje się czymś, co zmienia inną branżę w taki sam sposób jak AI zmienia branżę IT, czyli do WMO, do samochodów autonomicznych. I to jest ta pozytywna strona tego obrazu. Druga część jest troszkę mniej pozytywna, czyli widzimy, że technologia dzisiaj się sprawdza. Każdy z nas indywidualnie potrafi z tą technologią rozwiązywać różnego rodzaju problemy, ale obraz świata przedsiębiorstw jest jeszcze adekwatny. Tylko 7 na 10 firm to są tacy liderzy, którzy dzisiaj mogą 7 na 100, przepraszam firm to są tacy liderzy dzisiaj, którzy mogą powiedzieć, że wykorzystują AI w taki sposób, że ma to istotny wpływ na ich biddę, czyli poprawia efektywność, generuje nowe przychody, poprawia kondycję firmy. 63% nie widzi żadnego wpływu AI na [parsknięcie] swój wynik. Pomimo tego, że praktycznie wszyscy dzisiaj zwiększają budżety IT i wplatają AI w w swoją roadmapę, inwestują w zespoły, inwestują w kompetencje, 63% nie widzi żadnego wpływu. Jednocześnie tylko 1/3 skaluje AI w całej organizacji, a prawie 90% firm używa w jednym, dwóch, kilku obszarach. nie robi tego w sposób masowy i dlaczego tak się dzieje? 80% respondentów podaje, że żeby skutecznie budować wartość AIM, trzeba mieć w firmie uporządkowaną warstwę danych. Trzeba mieć do tych danych dostęp, trzeba te dane rozumieć, trzeba te dane umieć integrować i trzeba mieć wokół tego zbudowany compliance i bezpieczeństwo. 60% projektów, które startują, które nie mają zbudowanej warstwy danych i i nie są zasilane kontekstem przedsiębiorstwa, kończy się porażką. I można powiedzieć, że to wynika z tego, że istnieją takie dwa równoległe światy. Jeden to jest ten świat na górze, ten nowoczesny świat technologii AIowych, gdzie gdzie mamy tych agentów autonomicznych, gdzie ci agenci potrafią ze sobą się komunikować, gdzie potrafią rozwiązywać najtrudniejsze problemy i świat przedsiębiorstw, które jednak [odchrząknięcie] w znaczącej większości ciągle działają po staremu. mają swoje systemy, mają ERPY, mają CRMy, mają systemy takie industry, czasami mają mainframea, czasami mają papier, mają maile, Excele. Wszyscy znacie ten świat i wyzwaniem jest połączenie tych dwóch światów i to właśnie robi Webcon. Webcon jest taką platformą, która nakłada taką warstwę translacji pomiędzy tym, co mamy w świecie AI i tym, co mamy w przedsiębiorstwach. pomaga integrować dane, nadaje pewne ramy tej współpracy i w zakresie bezpieczeństwa, i w zakresie budowy procesów i kontroli dostępu i ułatwia to wdrożenie właśnie atsale, czyli nie w jednym miejscu, nie w jednym zadaniu, a w całym przedsiębiorstwie w sposób holistyczny i i bezpieczny. My się wconie skupiamy na kilku zadaniach, które robimy już od od wielu lat. E, jednym z nich jest właśnie to, ta umiejętność dostawy AI w procesach biznesowych. Natomiast budujemy też inne rzeczy. Budujemy automatyzację procesów i budujemy taką kulturę zmiany. Kiedyś firmy działały w sposób waterfallowy, czyli powstawały koncepcje, one były omawiane, trwało to bardzo długo. Z reguły po dwóch, trzech latach powstawał jakiś produkt. To co Webcon wnosi to jest taka zwinność, która w świecie AI jest szczególnie ważna, czyli budowanie Fusion Teams, gdzie ludzie biznesowi i i z pomysłami konkretnych produktów rozmawiają z technologami i są w stanie wspólnie w bardzo krótkim czasie budować nowe rozwiązania. Jednocześnie potrafimy automatyzując procesy skutecznie diagnozować punkty, gdzie te procesy są nieefektywne, gdzie możemy dorzucić właśnie komponenty ejowe i tą efektywność praktycznie w sposób taki instant y poprawić. I teraz jest takie pytanie, czy czy to co mówię ma sens dla was, bo ja sobie też to pytanie zadaję codziennie i i próbuję zwalidować, czy czy nasza strategia jest dobra. My bardzo dużo czasu w zeszłym roku spędziliśmy z Gartnerem, z analitykami praktycznie z całego świata, próbując zastanowić się jak będzie wyglądała nowa przyszłość, przyszłość tych autonomicznych agentów, jak będzie wyglądała przyszłość, w której przedsiębiorstwa budują automatyzację w procesach nowych i innych niż dotychczas. Jak ten jaki będzie impakt AI na na efektywność? czy będzie bardziej w zakresie kosztów, czy może będzie generował nowe stumienie przychodów. Przedstawiliśmy im swoją koncepcję i bardzo się cieszę, że Gartner na tyle uznał ją za ciekawą, że nas wyróżnił w raporcie Market Guide for Business Process Automation jako jedynego z centralnej Europy wendora, który dostarcza platformę automatyzującą procesy. W tym raporcie jest 19 firm, 10 z USA yyy kilka z Europy Zachodniej, jedna jedna z Chin, które są reprezentatywnym yyy takim kryterium do oceny tego, czy dane rozwiązanie yyy adresuje dzisiejsze potrzeby rynku yyy i czy adresuje dzisiejsze potrzeby przedsiębiorstw i jest łatwo aplikowalny. Jednocześnie bardzo się cieszę, że że wybierają nas klienci, co do których mogę powiedzieć, że mają pewien techniczny background i i rozumieją co kupują. W tym roku podpisaliśmy mu obecny projekt e i yyy robimy tam transformację procesów wokół między innymi zarządzania herami, a talenty w CD Project to jest największy aset firmy, więc więc robimy całą całą ścieżkę wokół tego. Mamy też takich klientów, których przedstawiać nie trzeba, czyli Volkswagen, Airbus, to są najnowsze nabytki, ale też polski Comarch, czyli firma, która jest firmą z backgroundem softwarowym, sama tworzy software. Jednocześnie uznała, że Webcon ma na tyle ciekawą propozycję wartości i na tyle dobrą platformę, że chce używać Webconu wewnętrznie, pomimo tego, że ma podobne produkty w swoim portfelu. Pracujemy też z partnerami. zakładamy, że żeby skutecznie wdrożyć AI trzeba mieć dwa elementy. Jeden to mieć technologiczny background i rozumieć jak działa technologia, ale drugi element to umieć tą technologię zastosować do konkretnej branży, czyli na przykład wiedzieć jak zbudować wartość w oparciu o AI na przykład w branży budowlanej. yyy i wybraliśmy yyy tych partnerów yyy tutaj kilku, podpisaliśmy łącznie naście umów w tym roku i to są partnerzy, którzy reprezentują yyy różne wartości y od partnerów globalnych jak Deloitte czy KPMG specjalizujących się yyy w różnych branżach lokalnych partnerów yyy z Polski, yyy, którzy też przechodzą transformacje z firm softwareowych do firm doradczych, czyli Billenium i i software Mind. Jednocześnie patrzymy na swoje wyniki. Tutaj w czwartym kwartale 25 myśmy zmienili trochę kurs, czyli przyjęliśmy nową strategię dla firmy, zaczęliśmy działać w inny sposób, zmieniliśmy messenging, zbudowaliśmy nowy produkt i zaczęliśmy go pokazywać klientom i i te wyniki nam pokazują, że że to myślenie było dobre. No bo istotnie szybciej rośniemy. Dzisiejszy wzrost to prawie 20 milionów year to date, czyli w 2026 roku versus 5 milionów w roku ubiegłym w podobnym okresie. Yyy, jednocześnie yyy rośnie nam adopcja u poszczególnych klientów, czyli wartość kontraktów yyy urosła o prawie 50% yyy rok do roku. To znaczy, że nasi klienci kupują story platformowe. Nie chcą wdrażać platformy do zbudowania jednego procesu czy do rozwiązania jednego problemu, tylko kupują platformę do tego, żeby budować infrastrukturę AI scale w całej organizacji, we wszystkich departamentach, dla wszystkich pracowników. Dobrze idzie nam też ta część sprzedażowa, czyli to co będziemy widzieć w przyszłości w kontekście nowo podpisanych kontraktów. No mamy ten czterokrotny wzrost, czyli w tym roku sprzedaliśmy więcej niż no ponad dwa razy więcej niż w dwóch poprzednich latach razem wziętych. I to też dla nas jest jakiś sygnał, że że to co pokazujemy klientom i to co mówimy no jest zgodne z ich ich potrzebą i i adresuje adresuje problemy, które mają. Jednocześnie zakładamy, że jesteśmy firmą produktową i dla nas najważniejszym parametrem jest subskrypcja z oprogramowania, które dostarczamy. Mniej pracujemy konsultingowo i to poprawia strukturę naszych przychodów. Yyy, kiedy dołączałem do EPCONU, mieliśmy dość spory dział usług, natomiast udało nam się też w tej strukturze przychodów przesunąć ciężar w stronę produktu y i takiego bardziej wartościowego przychodu, który jest powtarzalny, który jest zakontraktowany praktycznie forever na szczern jest poniżej 1% więc więc każda tutaj złotówka ona generuje w ciągu kolejnych 10 lat 10 zł i i tego się jakby mocno trzymamy. dając tą część konsultingową naszym partnerom, którzy się lepiej od nas znają na Industry, są specjalistami w swoich obszarach. W tym roku DUR ofty to blisko 65%. To też jest dobry wskaźnik. Pewnie będzie go trudniej utrzymać w przyszłym roku, bo bo też będzie wyższy baseline. Natomiast patrząc na dynamikę dzisiejszej sprzedaży, no to stoimy przed takim momentem w czasie, że że zastanawiamy się co się wydarzy. Jeśli rzeczywiście ta nasza koncepcja trafi do rynku i i w przyszłym roku na przykład podpiszemy kilka kontraktów, które dzisiaj negocjujemy, to ten wskaźnik może być może być jeszcze wyższy. Natomiast on jest 25% wyższy niż taka taki benchmark rynkowy, który uznawany jest za za pewien standard, czyli 40 40%. Mówiłem wcześniej, że koszt tworzenia oprogramowania jest mniejszy i i że dzisiaj tak naprawdę wartością jest posiadanie pomysłu, czyli tak jak w firmie mówimy wewnętrznie, że świat należy do budowniczych i i każdy może być tym budowniczym. I Webcon idealnie wpisuje się w tą narrację. Yyy Webcon jest yyy taką platformą dla budowniczych, czyli tym, co ułatwia materializowanie pomysłów w działające rozwiązania yyy, które generują dodatnią wartość dla przedsiębiorstwa czy czy dla organizacji. Uważamy, że technologia dzisiaj jest gotowa, e, jest wystarczająco zaawansowana, żółtną wartość generować, że firmy jeszcze nie są, ale wykonują dobrą pracę, żeby były, a my jako dzisiaj tą lukę wypełniamy. Czyli jeżeli te firmy rzeczywiście mają problem, to my jesteśmy tym podmiotem, który w przyszłości jest w stanie zmienić obraz zaawansowania technologicznego firm, dostarczyć im coś, co wygeneruje im wartość z technologii, która już dzisiaj jest. I dziękuję bardzo. Zaproszę teraz kolegę Marcina. Tak, >> bardzo dziękujemy. Teraz tak jak Michał powiedział, zapraszamy kolejną przedstawiciela kolejnej gwiazdy z portfela NCI Profilitron. Bardzo proszę. >> Dziękuję. Dzień dobry. Marcin Dragan, założyciel i prezes Profit Room. Dzięki Michał za super prezentację. O ja już powiem zdecydowanie mniej, ale i też dużo. Na początek chciałem zapytać czy tak lubię zaczynać tak moje wystąpienie od żeby się dowiedzieć ilu z państwa zna w ogóle Profit Room? Wszyscy prawie. No to w szoku jestem. Bardzo mnie to cieszy. Specyficzne grono pewnie tutaj jest. gdyż jesteśmy firmą B2B i dla przeciętnego Kowalskiego jesteśmy praktycznie niewidoczni w tym procesie rezerwacji hoteli. Tym się zajmujemy. W Polsce faktycznie mamy dominujący udział w rynku, ale też możemy się pochwalić znaczącą ekspozycją na inne rynki na świecie. W skrócie czym jest Profit Room? jest platformą przede wszystkim rezerwacyjną. Yyy, żeby to tak odnieść do czegoś bardziej yyy popularnego, to jesteśmy takim Shopyfyem dla hoteli. Y przekształcamy ofertę hoteli w coś, co można zarezerwować yyy i najlepiej zarezerwować bezpośrednio, bo hotel można zarezerwować zarówno przez platformy rezerwacyjne. Na pewno wiecie o Booking.comie, on ma praktycznie 80% udziału w rynku. Natomiast tych platform rezerwacyjnych jest bardzo dużo. Natomiast one też się wiążą z pewnymi kosztami dla dla hotelu i też działają tylko wtedy, kiedy istnieje popyt. Kiedy nie ma popytu, hotel przez platformy rezerwacyjne nie dostaje nowego biznesu. Więc jeśli chciałby jednak się wypełnić w czasie niskiego sezonu, musi robić coś proaktywnie. Robi to wtedy zazwyczaj właśnie z nami za pomocą różnego rodzaju narzędzi. marketing automation, mamy strony internetowe, mamy różnego rodzaju kampanie i nie jesteśmy tylko i wyłącznie właśnie prowiderem technologicznym, ale takim faktycznym partnerem dla hotelu. Świadczymy część jakieś usług wspierających po to, żeby żebyśmy razem rośli. Mogę się też pochwalić w imieniu Profit Room, że jesteśmy nagrodzeni na wszystkich ścieżkach zakupowych, obsługowych też gościa. Jest najbardziej prestiżowa taka nagroda Hotch Report. Tam jesteśmy w czterech kategoriach na w top trzy zazwyczaj. I niedawno otrzymaliśmy bardzo prestiżową nagrodę Boutique Hotelier. To jest nagroda na rynku brytyjskim. I jeśli chodzi o jakąś skalę naszego biznesu, no to obsługujemy w tej chwili ponad 3 miliardy złotych GBV gross Booking Value. I to jest taki główny miernik, który świadczy nam daje takie tak takie przekonanie o tym, że wykonujemy dobrą robotę, bo tyle bezpośrednich rezerwacji generujemy dla hoteli. obecnie w ponad 60 krajach na pięciu kontynentach i w portfelu portfelu MCI jesteśmy stosunkowo krótko, drugi rok dopiero i dlatego mogę tutaj się pochwalić wykresami tylko z tych dwóch lat. Odnotowaliśmy w tym czasie wzrost przychodu o 24% i niecałe 100 milionów to był za zeszły rok przy całkiem zacnej marży prikakc Ebida w wysokości 45% gdyż cały czas bardzo dużo inwestujemy w dalszy rozwój w w pozyskiwanie klientów na na całym świecie. Od kiedy jesteśmy MCI, zmieniliśmy kilka rzeczy w naszej strategii. Jedną z nich było to, żebyśmy sfokusowali się na kilku kluczowych rynkach. Obecnie, tak mówię, jesteśmy w ponad 60, natomiast nie wszędzie mamy taką silną ekspozycję. Chcieliśmy razem skoncentrować się na kilku z tych poza Polską oczywiście mamy bardzo dużą ekspozycję na rynek brytyjski. yyy traktujemy ten rynek jako dla nas strategicznie ważny oraz yyy taki nieodkryty ląd yyy yyy Afryka nieoczywisty, a a bardzo fajny dla nas. Yyy yyy obsługujemy połowę praktycznie kontynentu yyy tą południową, więc RPA jest oczywiście tym głównym rynkiem, ale praktycznie wszystko aż po Kenie. Mamy tam sporo klientów, których my nazywamy outstanding hotels. Zdefiniowaliśmy sobie taką niszę hoteli wyjątkowych, takie, które to naszą specjalizacją nie są hotele miejskie. Naszą specjalizacją są hotele, do których wszyscy państwo by chcieli pojechać. Czyli mają w sobie coś wyjątkowego. Zazwyczaj bardzo złożoną ofertę. bardzo często są same w sobie destynacją i to wszystko powoduje to, że mają bardzo wysoki potencjał rezerwacji bezpośrednich i my to opakowujemy i pomagamy tym hotelom pozyskiwać klientów. Poza tymi rynkami wspomnianymi razem z MCI stwierdziliśmy, że kilka jeszcze nowych tak strategicznie będziemy chcieli otworzyć i weszliśmy na szerzej na Azję, przede wszystkim Tajlandię, ale także na Middle East, co był takim no odważnym odważnym przedsięwzięciem i ryzykownym. Akurat sprawy wojennej nie przewidzieliśmy. Mimo toś zdecydowaliśmy się tam pozostać. Wiecie co się dzieje na świecie. Natomiast mogę powiedzieć, że właśnie w tym roku widać, że te rynki wracają i te hotele znów się otworzyły i performują całkiem nieźle, a my w tym czasie zyskaliśmy tam status lidera. Co dalej? Koncentrujemy się na tych hotelach, które powiedziałem, że to są outstanding, wyjątkowe. Natomiast do tej pory, do niedawna specjalizowaliśmy się w hotelach niezależnych, gdyż duże sieci hotelowe miały tendencję do tego, żeby z nami rozmawiać, natomiast budować software wewnętrznie. To się zmieniło, bo już sieci hotelowe nie chcą być już deweloperami softwareu. Zauważyły, że to jest nieefektywne, że z rynku można pozyskać coś znacząco lepszego. I my ten trend wykorzystaliśmy. Weszliśmy w duże grupy hotelowe na na to na ten moment takie do 100 obiektów. I ten segment nazwaliśmy enterprise i zaraz pokażę kilka fajnych przykładów, jakiego typu to są. Zacznę może od takiego pojedynczego, ale który też uważamy za za za klienta Enterprise de Grove, flagowy hotel w UK. Na pewno część z państwa tam była na różnego rodzaju kongresach. Tam są zjazdy NATO, tam przyjeżdżają prezydenci. Olbrzymi obiekt o olbrzymiej strukturze różnych dodatkowych usług. Gigantyczne pola golfowe i masę innych rzeczy. Wielkie spa. Właśnie to jest dla nas taki przykład hotelu niezależnego jeszcze, ale który już się kwalifikuje jako enterprise z racji wielkości. A tu już są przykłady innych jakiś grup międzynarodowych. J Resorts to jest sieć, która przede wszystkim jest z Middle East. Natomiast i w UK mają i na Maledivach takie piękne obiekty i między innymi też to jest powód, dlaczego mamy aż ponad 60 krajów, bo czasami sieć hotelowa potrafi mieć obiekty w nieoczywistych miejscach. My strategicznie targetujemy znacząco węższą liczbę krajów. Z ciekawostek może podam jeszcze Crium też flagowa sieć z Tajlandii, ale znowu dzięki tej ekspozycji mamy gdzieś tam klientów w Japonii czy czy Malezji. Mamy bardzo duży udział też na rynku nordyckim, w szczególności Finlandii. Praktycznie wszystkie hotele w Laplandzie, czyli tam wioska Świętego Mikołaja, to jest nasz super kumpel swoją drogą święty Mikołaj, ten oryginalny. Prawie wszystkie hotele tam obsługujemy. Czy niedawno pozyskana sieć hoteli wypoczynkowych w Austrii Vaja. I generalnie te grupy hotelowe, ten segment premium traktujemy jako właśnie taką główną dźwignię naszego naszego rozwoju. Mamy strategię długoterminową, mamy zidentyfikowane wszystkie tego typu hotele, które nas interesują i to jest kwestia czasu, kiedy będą z nami współpracować. Takie mam założenie. To jest nasza główna dźwignia. Drugą jest do sprzedaż do istniejących klientów. Zazwyczaj naszym takim entry pointem jest silnik rezerwacyjny. To jest coś, co stosunkowo łatwo można zaimplementować. szybko i i klienci natychmiast odczuwają pewną różnicę. Natomiast wraz z większą ilością zastosowanych narzędzi takich jak właśnie marketing automation, jak strona internetowa, im więcej produktów dostarczamy, tym większa ewidentna jest korelacja między takim współczynnikiem, na którym mówimy direct share, czyli ile jaki procent rezerwacji ma bezpośrednio hotel versus pośrednicy tacy jak Expedia, Booking.com i tak dalej. i mamy bardzo duży potencjał jeszcze właśnie do sprzedaży do tych obecnych klientów. I trzecia dźwignia, o której chciałem powiedzieć, to są operacje hotelowe. To jest zupełnie nowy segment rynku, w który weszliśmy tutaj razem z transzą MCI, gdyż przez poprzednie lata koncentrowaliśmy się na tej części e-comersowej. Natomiast to jest ewidentny trend konsolidacji rynku w kierunku narzędzi typu allin one, które zawierają w sobie nie tylko tą część sprzedażową, ale także operacyjną. Skąd to się bierze? Oczywiście z kosztów i sprawności biznesowej hoteli, które borykają się z kadrami. Coraz więcej procesów musi być automat automatyzowanych. Im mniej software do integracji, tym czasami większa efektywność. Więc kolejnym właśnie segmentem jest ten Profit Room One. Tak, to jest ten nasz nasz produkt. Tu mogę powiedzieć, że został wydewelopowany w odpowiednim momencie. W momencie kiedy my dostrzegliśmy tą transformację AI, jest to już drugi nasz produkt w pełni, a może nie w pełni, ale w znaczącej części napisany na sterydach AI. Pierwszym naszym produktem takim był AI agent. I AI Agent jest przykładem jak AI faktycznie już wpływa na na rezerwacje hotelowe. Szacuje się, że dopiero mniej niż 1% rezerwacji hotelowych jest inspirowana czy wspomagana AI. W naszym przypadku myślę, że już więcej. I tak jak już tutaj kolega Michał pokazywał, ten trend jest po prostu szaleńczo wykładniczy. Ja tylko chciałem powiedzieć już jak widzę przyszłość profit roomu w tym świecie AI. Wierzę w systemy System of Record czy System of Truth, czyli takie miejsce, które które jest ostatecznym źródłem informacji także dla agentów AI. Jak to u nas wygląda? Generalnie gdzieś klienci wyszukują informacji coraz częściej już nie osobiście, ale za pomocą różnego rodzaju agentów i mogą trafić albo na bezpośrednie bezpośrednio do hotelu na ich stronę internetową lub do inventory jakiegoś pośrednika. E, niezależnie gdzie trafi, musi trafić do systemu, który wie ile pokoi jest, żeby nie sprzedać tego samego pokoju dwa razy. Tym systemem jest najczęściej wśród naszych klientów profit room. I to to tutaj składają się w jedno kilka rzeczy. cena, dostępność pokoju, płatność i generalnie jaki typ oferty jest rezerwowany, na jakich warunkach, zwrotna, bezzwrotna i tym podobne. Yyy, także yyy niezależnie od tego, w jakim kierunku AI pójdzie dalej, wszyscy byśmy chcieli wiedzieć, jesteśmy przekonani, że ta koncepcja się obroni. A ja na koniec chciałem tylko powiedzieć właśnie, że yyy yyy ten AI to jest naprawdę yyy coś, co już rok temu już rozmawialiśmy o tym, że że jaki jaki no yyy kierunek chcemy obrać, ale że on faktycznie się przez ten rok wykonał. Aż 92% zapytań różnych od naszych klientów jest w tej chwili rozwiązywana na poziomie AI, więc support zyskał znacząco więcej przestrzeni na to, żeby faktycznie się skupić bardziej na dorastwie niż na jakimś responsywnym odpowiadaniu na proste pytania. aż 92% to jest kosmicznie dużo. Albo wpływ na na to takie taka usługa Gio. Widoczność w wyszukiwarkach, widoczność w modelach. To czy znajdziecie wasz biznes w wyszukiwarce Google nie jest toż same. Czy znajdziecie go też w czacie GPT czy jakimś innym agencie? Mamy narzędzia, które potrafią zwiększyć ten ruch znacząco. W stosunku do do takiego benchmarku aż 2 i pół raza więcej nasi klienciyskują ruchu i widoczności w tych kanałach. I ostatnia taka wisienka na torcie to to, że już prawie 2 miliony złot mamy stricte z narzędzi AI. To pokazuje, że że to tempo jest faktycznie mega szybkie. Bardzo dziękuję. Czy są jakieś pytania? Może to chyba mogę przekazać tutaj mikrofon Andrzejowi. Tak jest. >> Dziękuję Marcin. Świetna prezentacja. Ja może do niej nawiążę. Ja się często lubię nie zgadzać z przedmówcami, więc chciałbym zachęcić do tego, żeby nie rezerwować bezpośrednio w hotelach a z pomocą ISA. Mam nadzieję, że dzisiejsza prezentacja trochę pokaże dlaczego, jaka jest wartość dodana w tym łańcuchu wartości naszej grupy. I może zaczynając od tego, bo myślę, że gdybyśmy zrobili teraz ankietę, to większość z państwa pewnie organizowała podróż samodzielnie. To organizowanie podróży samodzielnie pewnie wiązało się z tym, że trzeba było otworzyć kilka, kilkanaście kart okien, przeglądarki, oddzielnie rezerwować lot, oddzielnie rezerwować hotel. yyy trzeba było skupić się, żeby to wszystko zsynchronizować. Yyy oprócz tego mam nadzieję, że tu już mniej z państwa miało tego rodzaju problem, gdzie coś w trakcie podróży szło nie tak. No i wtedy zaczyna się gorączkowe przeszukiwanie powiadomień, maili, switchowanie różnych aplikacji po to, żeby dowiedzieć się gdzie zadzwonić, jak ten problem rozwiązać. I tu właśnie wchodzi esky. My to zmieniamy. Mamy rezerwację, która jest złożona, czy cała podróż jest złożona w jedną rezerwację szytą na miary klienta. I to jest coś o czym, o czym będę właśnie mówił. Jak AI, jak akwizycja Tomasa Cooka, jak ta technologia związana z pakietowaniem dynamicznym zmienia sposób, w jaki możemy rezerwować podróże. Więc przejdźmy od razu do kolejnego slajdu. I ja lubię patrzeć na to zawsze z perspektywy klienta. I patrząc z perspektywy klienta, klient ma zasadniczo teraz, jeżeli chodzi o podróże, dwie opcje. Opcja pierwsza, o której trochę mówiłem, czyli samodzielnie organizowanie podróży, gdzie musi, mówiąc kolokwialnie, ogarnąć bardzo wiele różnych usług indywidualnie rezerwowanych na serwisach dostawców, czyli mówimy tutaj oddzielnie o przede wszystkim locie, hotelu, bardzo wielu usługach dodatkowych, jakiś atrakcjach na miejscu. ma też alternatywę, bo tutaj oczywiście na rynku działają też turoperatorzy, tak zwani klasyczni turoperatorzy, którzy rzeczywiście umożliwiają całościowy holistyczne zorganizowanie tego procesu. Natomiast mamy to jeden problem. Zazwyczaj ta oferta jest pewnym ograniczeniem, ponieważ no nie jest to tajemnicą, że turoperatorzy sprzedają kontent, który jest dla nich najistotniejszy, najważniejszy, najbardziej rentowny, więc zawężają go. Nie jest to doświadczenie w pełni elastyczne. Myślę, że każdy z nas też był na wakacjach All inclusive, gdzie zdarza się mieć wylot o jakiejś barbarzyńskiej godzinie w środku nocy. Więc nie jest to zawsze to, czego oczekujemy, co chcielibyśmy uzyskać jako doświadczenie z podróży. I tutaj wchodzi ISky, można powiedzieć taka trzecia droga. Ja lubię nazywać nas wirtualnym orkiestratorem podróży, bo myślę, że to dobrze oddaje charakter tego, co oferujemy użytkownikom. Czyli mamy poszczególne składowe tej orkiestry, linie lotnicze, hotele, dostawców usług, wynajem samochodów. Natomiast my jako dyrygent, nasza rola polega na tym, żeby to wszystko skomponować, żeby to działało i brzmiało dobrze. I to robimy. Yyy, dlaczego wygrywamy? Wygrywamy yyy w tym wyścigu dlatego, że po pierwsze mamy globalną skalę i doświadczenie. Jesteśmy już na rynku ponad 20 lat. Yyy, działamy na ponad 50 rynkach na całym świecie i od niedawna mamy również w portfolio naszej grupy markę Thomas Cook, najstarszą markę turystyczną świata. Yyy naszą siłą jest też platforma. Yyy platforma, która zawiera wszystkie produkty, które są niezbędne do tego, żeby taką podróż dla klienta złożyć, czyli loty, hotele, ubezpieczenia, samochody, atrakcje, parkingi, transfery, wszystko to, co yyy, co jest niezbędne, o czym moglibyśmy pomyśleć yyy i oczywiście technologia. Yyy, my bardzo często to podkreślamy, podkreślaliśmy, że yyy zaczęliśmy i inwestowaliśmy konsekwentnie w technologię, zanim to stało się modne yyy i to umożliwiło nam teraz bardzo szybką adopcję AI, który był tutaj odmieniany przez wszystkie przypadki. Ja myślę, że jesteśmy, mogę to z całym, całą odpowiedzialnością powiedzieć w gronie tych 30 kilku procent firm, o których mówił y Michał, które rzeczywiście korzystają z AI i widzą tego efektu, o czym też będę mówił za chwilę. kilka liczb, żeby pokazać skalę naszego działania, też rozmiar biznesu. Więc total transaction value to jest, można powiedzieć w branży travel odpowiednik GMV, czyli wartość transakcji na naszych serwisach. Planujemy w tym roku osiągnąć 4,3 miliarda złotych obrotu, przychody 700 milionów złot i dwie liczby, które pokazują dynamikę przychodów od 20, MCI 18%, czyli konsekwentnie przez wiele lat, bo już jesteśmy ze sobą trochę w tej podróży razem i 13% marża Ebidy znormalizowanej. Jak do tego doszliśmy, więc też tutaj kilka liczb. Ta pokazująca skala, o której mówiłem, przed wejściem MCI w 2021 roku nasze obroty, to był miliard 600 milionów złotych, więc jak można łatwo policzyć ponad dwukrotny wzrost, prawie trzykrotny wzrost skali działania. Natomiast to, co dla mnie jest niezmiernie ważne, to jest kwestia udziału w tej sprzedaży pakietów dynamicznych, czyli właśnie tej oferty, o którą przed chwilę, o której przed chwilą mówiłem. Jak można zobaczyć w 2022 roku czy 21 praktycznie nie sprzedawaliśmy tego w naszej ofercie. Teraz jest to już praktycznie 1/3 naszego biznesu. I tak zastanawiając się, gdybym ja wskazać te najważniejsze elementy, które dzięki współpracy z MCI osiągnęliśmy, to jest właśnie ta zmiana modelu biznesowego. Zmiana modelu biznesowego, w którym awansowaliśmy w tym łańcuchu kreacji wartości z pośrednika sprzedaży biletów lotniczych do pełnoprawnego organizatora podróży. Oczywiście akwizycja Tomasa Kuka, która była też medialnie głośna, no bo wiadomo, że mówimy tutaj o najstarszej marce turystycznej świata. Natomiast dla nas to był taki też milowy krok, który dzięki MCIowi, który jest doświadczonym w tego typu transakcjach partnerem, mogliśmy to zrobić szybko, sprawnie i przyspieszyć tą transformację. E, nie ukrywam, że gdybyśmy mieli robić to samodzielnie, pewnie zajęło nam to znacznie więcej czasu. No i oczywiście ostatni element, doskonałość operacyjna jako nawyk, jak lubię o tym mówić. Tutaj taka stała, zdrowa presja na koszty, optymalizację procesów spirane AI. Tutaj Tomasz zespołem zarządzającym, nie ukrywam, że bardzo dobrze z tej roli się wywiązuje i to i to jest bardzo ważne dla naszego biznesu, bo po prostu jesteśmy dzięki temu lepszą, bardziej efektywniejszą firmą. No i widać to na liczbach. Jeżeli popatrzymy na ten wykres po lewej stronie Ebida 56 milionów. Natomiast teraz w 2026 planujemy przebić ten poziom 90 milionów, więc nie tylko skala, ale również wartość generowanego wyniku na bottomlinie. I mówiliśmy o tym, co było. Natomiast no oczywiście dla wszystkich ważne jest to, co będzie. dla mnie jako CEO i SKA również. Więc skąd przyjdzie wzrost? Ten wzrost widzimy zasadniczo w trzech obszarach. Pierwszy to pakiety dynamiczne w Europie środkowo-wschodniej. I tutaj mamy do czynienia z trendem, który myślę jest już niepodważalny. Po pierwsze widzimy, że klienci coraz częściej chcą kupować doświadczenia, a nie rzeczy. Więc z tego punktu widzenia ta ten strumień gotówki z ich portfela przepływa właśnie do takich usług jak nasza. Yyy, z drugiej strony widzimy, że klienci są oczywiście coraz bardziej digitalowi, coraz bardziej wymagający i potrzebują czegoś, co jest zszyte na miarę, o czym mówiłem. Yyy, co ważne też dla naszego biznesu, średnia wartość rezerwacji w tym obszarze pakietów dynamicznych w Europie środkowo-wschodniej jest ponad trzykrotnie wyższa niż standardowa z biznesu lotniczego, więc jest to dla nas czynnik, który bardzo dobrze wpływa na na wartość. No i oczywiście tutaj jest cały plan działania. Ja myślę, że tylko kilka punktów. Po pierwsze, no to jest kwestia edukacji rynku. To jest coś, co nieustannie też robimy, żeby pokazywać, że właśnie jest ta trzecia droga, która daje naszym zdaniem najlepszą elastyczność. Wchodzimy w nowe kanały sprzedaży. Jesteśmy już obecni w sieciach agencyjnych offlineowych, czyli tam, gdzie część klientów klasycznych turoperatorów mniej digitalowych kupuje wakacje. Planujemy też oczywiście ekspansję na kolejne kraje w regionie Europy środkowo-wschodniej, co robiliśmy z sukcesem, jeżeli chodzi o produkt lotniczy, więc mamy przetarte ścieżki i konkretny playbook, żeby z sukcesem tutaj dowieźć również wzrost. Drugi element to jest Tomas Cook w Wielkiej Brytanii. Rynek pakietów dynamicznych w Wielkiej Brytanii. To jest najbardziej dojrzały i największy rynek tego typu produktu w Europie. Więc mamy skąd się uczyć i mamy gdzie też rzeczywiście zwiększać skalę działania. Tutaj jak widzimy wartość takiej rezerwacji jest sześciokrotnie większa niż nasz podstawowy produkt lotniczy, co oczywiście wynika z większych zasobności portfelu Brytyjczyków. Tutaj oprócz samej marki to co ważne, to co zrobiliśmy, to całkowicie zastąpiliśmy na przestrzeni kilku miesięcy silnik i technologię Tomasa Cooka i to umożliwiło nam rzeczywiście znaczny wzrost efektywności w tym biznesie. Tu dla nas ważna jest jakość marży i efekt skalowania, który uzyskujemy dzięki obecności na dużym rynku brytyjskim. No i oczywiście trzeci obszar, aplikacja mobilna i lojalność. żeby powiedzieć trochę o liczbach, bo tutaj mamy 30% przychodów współprowadzających klientów. Chcemy oczywiście zwiększać udział aplikacji mobilnych w naszej sprzedaży. Ta aplikacja mobilna zawiera, o czym zaraz będę mówił, może już nawet nie komponenty, ale bardzo integralne, duże części związane z sztuczną inteligencją. stale rośnie w naszej sprzedaży i mamy taką ambicję, żeby ta aplikacja była takim towarzyszem na każdym etapie podróży. Więc te trzy dźwignie składają się w w taki kompleksowy obszar, obraz tego jak wygląda nasza perspektywa. Wciąż zamierzamy dynamicznie rosnąć. Te liczby za pierwszą połowę roku, myślę, że to potwierdzają. blisko 90% wzrost w obszarze C, blisko 50% w Wielkiej Brytanii, więc pokazuje to, że nasza strategia jest skuteczna. No i oczywiście AI, sztuczna inteligencja. Oczywiście możemy mówić o konkretnych liczbach już tu i teraz. Michał mówił o tym, że niektóre firmy, czy duża część firm nie jest w stanie zobaczyć efektu sztucznej inteligencji w swoich wynikach. U nas już 33% rozmów na czacie jest całkowicie bez udziału człowieka. W tym czasie popyt na na obsługę wzrósł o 43%. Nie nie zmieniamy zatrudnienia, więc oczywiście całość przejęła AI. W produkcie mamy ponad trzykrotnie więcej sesji z naszą wirtualną asystentką AI mają niż jeszcze kilka miesięcy temu. Więc to pokazuje jaka jest skala apetytu na tego typu rozwiązania na rynku. I myślę co ważne to też kwestia takiego podejścia AI first. Mówiliśmy tutaj o tym, że źródła danych są niezbędne. Mówiliśmy tutaj o tym, że jest tak zwane single source ofe potrzebne. My to wszystko dzięki inwestowaniu w technologię przez wiele lat mieliśmy od razu dostępne, więc byliśmy w stanie, jesteśmy w stanie bardzo szybko kapitalizować te inwestycje dzięki wdrożeniu AI. Dla przykładu ponad 90% naszego kodu, którzy, który piszą deweloperzy już jest tworzony z użyciem AI, a blisko 80% pracowników firmy bez względu na to, na zespół, w którym pracują, korzysta cały czas z narzędzi AI. I jeszcze mówiąc o AI, bo pewnie pytanie, które też sobie stawiamy wszyscy, jak to wpłynie na biznes taki jak nasz, na biznes podróżniczy. Yyy, mieliśmy niedawno do czynienia z yyy, launchem MUSA. Y jeżeli chodzi o rozwiązanie agentowe mety. Yyy widzieliśmy, że może taki agent yyy wyszukiwać, porównywać, nawet rezerwować. Natomiast y jednej rzeczy ten agent nie zrobi. On nie weźmie odpowiedzialności yyy za całą podróż, za całe doświadczenie podróży. I to jest fosa, którą zbudowaliśmy, którą budujemy, bo jesteśmy organizatorem podróży, imprez turystycznych. Tu z tym się wiążą konkretne, legalne obowiązki. Yyy i oczywiście z drugiej strony dzięki naszemu DNA technologicznemu jesteśmy idealnym partnerem, o czym też mówił Marcin w swojej prezentacji, dla różnych agentów, żeby korzystały z naszego kontentu. Więc traktujemy AI czy agentów AI jako dodatkowy kanał sprzedaży, więc z tej perspektywy sądzimy, że jesteśmy bardzo dobrze pozycjonowani, żeby na tym trendzie skorzystać. Yyy i oczywiście y możemy mówić wiele o AIU yyy pokazując liczby, natomiast ja też bardzo lubię pokazywać coś namacalnego, więc w trakcie kiedy będę opowiadał yyy o tym yyy co mamy yyy będziemy w tle widzieli naszego wirtualnego asystenta Maje w aplikacji mobilnej, który pewnie szybciej niż ja skończę opowiadać ten slajd będzie w stanie bardzo szybko od fazy inspiracji przez pokazanie całego całej oferty produktowej dokonać rez rezerwacji i widzimy, że jest na to bardzo duży popyt. Mówiłem o tym trzykrotnym wzroście, natomiast mamy 85% rozmów ocenionych jako bardzo dobre. Ponad 1/4 użytkowników wraca już w perspektywie 90 dni. No i oczywiście co ważne w takiej jednej rozmowie, która trwa tutaj pewnie 90 sekund, ale tak realnie myślę, że ktoś kto zrobi to sprawnie i jest w stanie zmieścić się w 60, może korzystać z ponad miliona hoteli, ponad 500 linii lotniczych w jednej rozmowie. Więc to o czym mówiłem na samym początku, jeżeli chodzi o całe portfolio zakładek, jeżeli chodzi o cały ten proces, który jest często skomplikowany i męczący, mamy to tutaj bardzo fajnie podane, bo jak możemy zobaczyć, to nie jest tylko jakiś ciąg tekstu. Mogą sobie też państwo porównać versus doświadczenia z generalnych modelów lmowych. I co ważne, tutaj na końcu mamy konkretne, możliwe zestawy, które możemy zarezerwować jednym kliknięciem w dogodnych metodach płatności, bo myślę, że to jest też bardzo ważne, że często kiedy rezerwujemy chociażby loty, musimy zapłacić całą wartość z góry. My oferujemy możliwość płacenia tylko w częściach, ratach, więc jesteśmy pod tym względem całkowicie elastyczni. No i oczywiście dokąd to zmierza? Zmierza to w kierunku Voicea, bo sądzimy, że to będzie podstawowy interfejs, z którym będziemy się komunikowali już wkrótce ze sztuczną inteligencją, co widzimy. Pewnie państwo też mogą potwierdzić. Więc y jest już teraz w wersji beta możliwość głosowego rozmawiania z naszą Mają. Dokładamy kolejne funkcjonalności, no i będziemy skalować to rozwiązanie również na kolejne rynki, gdzie klienci też będą na pewno tego potrzebowali. Więc podsumowując, przez te kilka lat y bardzo mocno zwiększyliśmy skalę naszego działania, prawie trzykrotny wzrost, co ważne, ze sukcesem robimy konwersję do modelu wirtualnego tour operatora. No i na końcu to wszystko podlane jest AIem, który już jest w naszym biznesie. Więc skrojona podróż w jednej rezerwacji. No i jesteśmy ewidentnie gotowi na to, żeby kreować dalej wartość wspólnie z MCI. Dziękuję >> bardzo. Dziękuję proszę państwa, teraz minutkę, dosłownie przerwę. Musimy wstawić krzesełka do rozmowy prezesa Czechowicza ze strefą inwestorów, więc dosłownie za chwileczkę zaczynamy kolejną, ostatnią już część naszego dnia inwestora. Dobrze, To przechodzimy chyba do punktu kuluminacyjnego dzisiejszego spotkania, czyli naszej rozmowy z prezesem i założycielem MCI Capital Tomaszem Czechowiczem na temat tego, dlaczego warto długoterminowo inwestować w MCI. No jak ja sobie myślałem o tej rozmowie, to chciałbym zacząć Tomek najpierw od takich faktów trochę o biznesie, co wyróżnia MCI, a później jeżeli będzie zostanie nam czas skupić się na tym tej sztucznej inteligencji, no bo wiem, że masz bardzo dużo przemyśleń na ten temat. Ale zacznijmy może od właśnie samego początku. Inwestowanie w MCI to kupowanie akcji firmy zarządzającej funduszami, która posiada te fundusze. Może wyjaśnijmy, dlaczego to jest zupełnie coś innego od notowanych chociażby na polskiej giełdzie TFI czy wielu takich prowiderów, firm, które zarządzają też private equity, ale są tylko takimi firmami, które zarządzają. >> To znaczy tak, znaczy, bo rzeczywiście mamy, my jesteśmy jedynym dużym podmiotem private equity. notowanym tutaj w Europie centralnej i wschodniej. Jest na świecie sporo y funduszy private equity notowanych, ale w zasadzie można odpowiedzieć na dwie grupy. Albo są notowane firmy zarządzające, czyli de facto kupujemy dochody z zarządzania, tak? Albo są notowane portfele, tak? I teraz takie najbardziej znane portfele notowane na giełdzie, ale one są połączone zresztą z firmami zarzącymi, to jest beway. To akurat nie jest private equity, to jest jakby można powiedzieć active public investor. To jest trochę inna strategia inwestycyjna. W Europie chyba takim największymi dwoma będzie Inwestor OB. To jest szwedzka grupa należąca do tej bardzo bogatej rodziny szwedzkiej. Oni zresztą założyli potem EQT, które dzisiaj jest największą europejską grupą private Equit, które też jest notowane na giełdzie i TI brytyjskie Tri to jest najstarszy private equity w Europie. To też jest taki bardzo duży portfel właśnie inwestycji private equity notowanych. Myśmy mieli epizod w naszej historii, gdzie żeśmy rozdzielili firmę zarządzającą od portfela. No ale wróciliśmy do koncepcji, że jednak jakby firma zarządząca jest wewnątrz, jest jakby wewnątrz holdingu. Także dzisiaj de facto inwestorzy nie widzą w naszej wycenie firmy zarządzającej, tak? Widzą tylko i wyłącznie wycenę portfela. Przypomnę, że jesteśmy notowani z 25% dyskontem do tej wyceny. Paweł mówił o wycenie 10 razy Ebida na koniec tego roku. Widzicie państwo jak to rośnie. To oznacza, że efektywnie mamy osem razy Ebidda forecast na ten rok wyceny i widzieliście państwo wzrosty, więc trudno się dziwić, że zarząd był zmuszony podją decyzji o bbacku. Tak, no bo to jest po prostu marnowanie pieniędzy, nie? i kupowanie akcji w takiej sytuacji >> to do tego jeszcze będ >> nie wiem czy wytłumaczy nie wiem czy wytłumaczyłem >> jeszcze będziemy to tłumaczyć więc jeszcze do tego >> myśmy historycznie zarobili sporo wartości na bbackach to znaczy z też to to to jakby to to nie jest nic nowego to i o tym mówił i o tym mówił Warren Buffet i i jakby inne fundusze to robiły po prostu czasami zdarza się że takie firmy są notowane z w okresach jakiś takich szczególnie kryzysów ekonomicznych z dużym dyskontem i dla nas to jest de facto to my na nowej inwestycji robimy przeciętnie 26% stopy zwrotu. Jeżeli na bbacku możemy zrobić porównywalną stopę zwrotu, no to należy robić bback. Tak? No bo to jakby, bo tak naprawdę bback dla nas oznacza zwiększenie wartości portfela na jedną akcję, tak? Bo jakby zmniejszamy ilość akcji, które są w obrocie publicznym i jakby zwiększamy tak naprawdę własność tych akcji, tego portfela przypadającą na te akcje, które pozostają i to i to może być całkiem dobro. Myśmy liczyli to w ogóle historycznie. BBE wygenerował w grupie MCI około 2% stopy zwrotu na przestrzeni ostatnich 26 lat, nie? Czyli jakby dekomponując te nasze 15 16% NAF per share za 26 lat to jakby Pyk odpowiadał za 2%. No to jakby nie jest to wiadomo nie jest to organik. Organik był dużo większy. No ale jak jak dostajemy w prezencie 2% to należy to brać. >> Jesteście funduszem evergreenowym. Co to daje z punktu widzenia podejścia do inwestowania, budowania wartości? Czy to też jest taki element, który no wyróżnia jednak strategię inwestowania od wielu funduszy private equity, które no są jakieś skończonej daty i trzeba kiedyś tam się rozstać i rozejść z inwestorami. >> 80% branży, 90% branży działa w modelu qummetowym, czyli to są fundusze zbierane na okres pi lat inwestowania, pi lat deinwestowania, czyli około na około 10 lat są zamrażone środki. Aczkolwiek ostatnio założyciel KKRa, czyli tej wielkiej trójki na świecie Blackstone KKR Carline powiedział, że gdyby teraz zakładał grupę KKR, to chciałby pracować w modelu Captive, czyli w modelu evergreenowym, że jakby ten model jest lepszy, bo on pozwala jakby lepiej zarządzać wartością. Zresztą widzimy to bardzo dobrze na przykładzie InPostu, który Advent sprzedał InPost, a w tej chwili kupuje imposty, nie? Czyli generalnie jeżeli ma się dobre spółki w portfelu, należy je bardzo długo trzymać. Oczywiście są potrzebne eventy exitowe, bo eventy exitowe budują dyscyplinę zarządzania inwestycją, tak? No realizuje się program opcyjny i tak dalej. Natomiast jakby ta perspektywa funduszuego daje po prostu jakby taką taki optymalny scenariusz na exity. My też możemy robić takim przykładem na przykład jest Netflix, gdzie zrobiliśmy recap z drugim private equity, ale zreinwestowaliśmy, zostaliśmy jako inwestor mniejszościowy. To powinna być rekordowa dla nas inwestycja w sensie zysku. Liczymy tutaj na osiem 8 d razy zrealizowane zrealizowane środki. W tej chwili mamy tam blisko sześć, dochodzimy do sześciu, więc to jakby to jest ta to jest ta różnica. I porównując nas do funduszu komitmentowego, można powiedzieć, że MCI dzisiaj to jest jakieś 700 milionów do miliarda euro funduszu komitmentowego, czyli jesteśmy efektywnie największym midketowym funduszem w Europie centralnej i Wschodniej. W Polsce nie ma funduszy large Cups. Znaczy Polska nie dorobiła się jeszcze funduszy jeszcze. No to trochę jeszcze zabierze zanim się dorobi. Czyli takich funduszy typu EQT i CVC. Nie mamy rodzimych funduszy LCHC. Mamy tylko jakby rodzime fundusze midketowe. Ja przypomnę, to jesteśmy my, to jest Mid Europa, to jest Innova, to jest Enterprise Investors, to są takie cztery fundusze. One te dzisiaj się poruszają tam w przedziale 300, 500 milionów, jeżeli chodzi o wielkość tego funduszu. Przekładając jakby nasz model ekonomiczny, my jesteśmy takim odpowiednikiem funduszu 700 milionów euro, miliard euro, czyli wchodzi, zaczynamy być takim uper Met Market funduszem i to oczywiście będzie związane z ilomaś tam wezwaniami. W przyszłości będziemy po prostu musieli zwiększać tiket inwestycyjny. szukać też troszeczkę większych transakcji i liczymy, że że to będzie dobre i dla regionu i też ciekawe dla nas. Wczoraj ogłosiliście politykę dywidendową, tak jakby plany jeśli chodzi o dzielenie się z inwestorami kapitałem. Uporządkujmy to, no bo to jest bardzo ciekawe rozwiązanie. jest możliwa dywidenda, jest możliwy skup akcji. To jest uzależnione też właśnie przede wszystkim od kapitałów własnych spółki. Dlaczego to jest ważne z punktu widzenia właśnie inwestorów długoterminowych? >> Tak, myśmy myśmy przez 20 lat nie mieli polityki dywendowej, znaczy nie mogliśmy sobie pozwolić na to, żeby dać jakby taki trwały komitment, że będziemy co roku dystrybuowali jakby środki do rynku ze względu na strukturę portfela, płynność portfela i tak dalej. Te 20 lat budowy to takie skoncentrowanie strategii na buyoucie i w tej chwili jakość naszego portfela. Jak państwo widzicie, jakość tego portfela y jakby pozwala nam jakby na taki komitment, że chcemy się regularnie co roku dzielić 5% wartości nawu z inwestorami. 4% w formie w formie dywidendy. Tutaj jakby to jest ta kontynuacja polityki realizowanej za ostatnie trzy lata. Za ostatnie trzy lata i i 1% przeznacza się na BBEK, który jakby pokazuje gdzie my widzimy ten taki właściwy właściwy przedział wartości dla notowań giełdowych MCI, czyli po prostu gdzie jest ten break even, przy których nam się opłaca mniej inwestować i skupować własne akcje po prostu, bo bo zwrot na ten jest większy niż na na nowych inwestycjach. Yyy, więc to to jest jakby ten element i to powoduje, że ja uważam, że dzisiaj ta konstrukcja jest znacznie bardziej atrakcyjna dla inwestorów, czy to instytucjonalnych, czy to indywidualnych, niż tradycyjne modele private equity, bo koszty zarządzania przez nas są mniejsze. Znaczy uproszczając, to jest typowy fundusz private equity popiera około 2% management fee, 20% kry. W naszym przypadku to jest około 1% efektywnych kosztów zarządzania do aktywów i my nie mamy 20% KY Ky w naszym przypadku tam sięga 7 8% efektywnie ekonomicznie czyli jesteśmy jakby z perspektywy go through jakby inwestora zewnętrznego jesteśmy po prostu 60 30 40% 50% tańsi niż tradycyjne modele private equity mamy mamy no mamy fantastyczną płynność bo w każdej chwili można sprzedać te akcje tak jakby to nie ma potrzeby trzymania To nie jest prosto sprzedać komitment funduszu funduszu private equity. To się wiąże z dyskontem. W przypadku MC no ten obrót akcjami jest, mógłby być większy. Jest rzeczywiście frefot jest 30%. Myślę, że jeżeli jeżeli będzie się dyskonto zmniejszało, pewnie będzie więcej chętnych do sprzedaży. Uważamy dzisiaj głównym problemem jest jakby brak chętnych do sprzedaży przy tak niskich notowaniach, więc to jest jakby to jest to, ale to to są ciągle notowania płynne, więc można tu jakby realizować realizować wyjście. No i jest regularny strumień gotówki z tych z tych z tych akcji, tak? w funduszu praitum my nie wiemy po prostu. Znaczy na pewno przez pierwsze lata to ten przepływ jest w drugą stronę, czyli trzeba wpłacać do funduszu. Natomiast trudno jest przewidzieć dystrybucję środków z tego funduszu. Także to jest na pewno przewaga notowanych na giełdzie, notowanego na giełdzie funduszu versus fundusze tradycyjne. I z mojego punktu widzenia chyba też interesującą kwestią atrakcyjną yyy z punktu widzenia inwestora giełdowego jest to, że z jednej strony mamy aktywo publiczne, czyli notowane na giełdzie, ale z drugiej strony mamy tak naprawdę ekspozycję na rynek prywatny. No bo wasz portfel spółek, no to tam w 90 chyba 9% panie Pawle, pan mnie poprawi, to są tak naprawdę spółki prywatne, w które inwestor indywidualny nie ma szans w ogóle zainwestować i partycypować w tym w tych aktywach. >> Tak. Po pierwsze te spółki mniejsze, one się szybciej rozwijają niż te wielkie spółki. Tak. Znaczy to to jest jakby dwa. No dzisiaj trudno jest o dobrą ekspozycję na na rynek AI przez rynek giełdowy, tak? Znaczy no jakby cała cała branża doszykuje się IP Tropicu, natomiast natomiast ta cała branża jest w tej chwili prywatna. Myślę, że te najciekawsze transformacjeowe to są transformacje, które zachodzą na rynku prywatnym, więc i tak było poprzednio. Myśmy mieli pierwsze IPO w ogóle e-commerceowe w Polsce, tak, które wyszło z portfela MC, czyli zawsze w tych nowych jakby obszarach technologii ona nigdy nie była publicznie dostępna, więc to jest ta możliwość jakby posiadania ekspozycji na rynek prywatny. Generalnie rynek prywatny jest większy nie pod względem skali, ale pod względem ilości możliwości inwestycyjnych. Tak jakby ta liczba spółek w portfelach private equity w Europie ilościowo jest większa niż liczba spółek notowanych na giełdzie. Także to też jest jakby takie takie oportunity. Jakimś mankementem jest płynność rynku prywatnego. Ona ona w przypadku MC się o tyle rozwiązuje, że z jednej strony mamy nasza nasze takie typowe życie spółki portfolowej u nas portfelio to jest tam 5 s lat. Czyli to nie jest tak, że my tą spółkę dzisiaj kupimy, jutro sprzedamy. To nie jest nasz biznes. Tu jest dużo pracy wykonywanej nad wzrostem wartości tej spółki. Natomiast jakby przez to, że my jesteśmy rotowani na giełdzie, to de facto mamy płynną ekspozycję na niepłynny rynek. Także to uważam, że jest takim, że tak powiem, tym takim unikalnym experience, który inwestor może otrzymać poprzez poprzez akcj FCI. Plus widzimy nasz track record. jest transparentny, 26 lat w historii giełdowej zaudytowanej potwierdzone wyceny NAV NAF poprzez exity no to tu trudno, że tak powiem też też za dużo marketingu versus tradycyjne klasyczne fundusze private equity nie możemy uprawiać no bo to wszystko jest notowane pod nadzorem KNFU >> a jeżeli byśmy czy znaczy inaczej czy zgadzasz się z taką tozą no bo w Stanach Zjednoczonych zaczyna się taka coraz głośniejsza dyskusja właśnie ten moment upublicznienia spółek jest rekordowo późny, to znaczy coraz więcej wartości tych spółek, które się szybko rozwijają w Stanach Zjednoczonych jest realizowany właśnie na tym rynku prywatnym. A wchodzą już na giełdzie właśnie takie SpaceX przy wycenie 2 biliony dolarów. Czy ten trend rzeczywiście może też przyjść do Europy, do Polski, czy on może już u nas jest? On jest w Polsce, bo jakby tylko tylko oczywiście ten próg jest gdzie indziej. Tam to ten punkt w tej chwili zaczyna być na poziomie powiedzmy tam biliona >> biliona to się chyba teraz nawet inaczej m biliarda czy tam nie wiemzy bilion dolarów kiedyś bilion dolarów był rzeczywiście optymalną wielkością do IPO spółki w Londynie czy w Nowym Jorku teraz to raczej to jest chyba 100 miliardów czy tam czy tam i to i to czasami te ta wielkość IPO to jest zaledwie kilka procent kapitalizacji. No w Polsce też to się zmieniło. Znaczy jakbyśmy zaczynali 20 lat temu, 25 lat temu, to po prostu naszym głównym konkurentem były małe IPosy, tak? Czyli jakby i wtedy była duża hossza, bo tworzyły się fundusze emerytalne, te wyceny były bardzo wysokie i to nas w ogóle wypchnęło z polskiego rynku. Myśmy nie byli w stanie w Polsce inwestować, bo wyceny były za wysokie. Nasze bardzo udane inwestycje wtedy były w Czechach. Tak. Wtedy rynek giełdowy de facto konkurował z private equity. Dzisiaj jakby robienie IPO spółki, która ma poniżej 100 milionów złotych ebity w polskich prunkach nie ma sensu. Tak znaczy to raczej jest kilkaset milionów EBIT, które jest optymalne na takie na takie IPO i oczywiście musi być story. Więc to też się zmieniło. Ten rynek prywatny dzisiaj jest dużo wyżej, jeżeli chodzi o jakby penetrację rynku przedsiębiorstw, a rynek giełdowy generalnie oczekuje takich dużych, rosnących, gorących historii. Tak, ja to tak rozumiem. No to w takim razie już zamykając temat samego charakteru funduszu, chciałem jeszcze, żeby podkreślić tą kwestię VC versus private equity. Wy jesteście funduszem private equity z ekspozycją na sektor technologiczny, na firmy technologiczne. To jest zupełnie coś innego od funduszy Venture Capital. >> Tak. Znaczy ja myślę w ogóle, że dzisiaj w dobie Aaj, ja to wczoraj mieliśmy taki bardzo ciekawy event z udziałem najstarszego family office w Europie 800 lat historii family office księstwa Einsteinstein. Więc że uważamy, że dzisiaj jakby najciekawsze opportunity takie risk risk reward to jest transformacja AIowa przedsiębiorstw albo bycie enerem aowym. Czyli webcoń jest przykładem takiego enableowego, czyli on on umożliwia przedsiębiorstwom wdrożenie, wykorzystanie AI do poprawy swojej efektywności. I mamy takie trzy drivery. AI przyspieszy digitalizację świata, czyli jakby branże, które miały 10 20% internetu versus tradycyjne rozwiązania będą miały 50%, być może 80% internetu. Ciągle na przykład travel jest w dużym stopniu sprzedawany, wycieczki podróże są sprzedawane w w kioskach, tak? Znaczy nie są sprzedawane w retailu, nie są sprzedawane w internecie, więc AI przyspieszy jakby ten proces transformacji cyfrowej świata. dwa poprawie efektywność przedsiębiorstw i to Iskaj pokazywał, że oni urośli na obrotach trzy trzy razy przy stałym zatrudnieniu i przy stałych kosztach. I my teraz modelujemy najbliższe 5 lat koszty operacyjne, my zakładamy, że one będą rosły między 0 a 10% po prostu dzięki poprawie efektywności przez AI. Tak, w MCI-u również jakby myśmy urośli na aktywach powiedzmy ostatnie 10 lat, ostatnie 10 lat dwutrzykrotnie versus versus przyrost zatrudnienia nie ma. To znaczy my mamy te same czy nawet mniejsze zatrudnienie. Zmęcznie struktura tego zatrudnienia szuka się bardziej osób z doświadczeniem. Więc jakby [parsknięcie] tu mamy istotną poprawę efektywności operacyjnej i to jest jakby czyli AI first przedsiębiorstwo to będzie bardzo duże opportunity na energy i przyspieszenie transformacji cyfrowej i oczywiście infrastruktura związana z AIem. Tak to jest też opportunity na które też pewnie będzie warto patrzeć w Europie centralnej wschodniej. >> No to jak już przeszliśmy do tej sztucznej inteligencji no to pójdźmy za ciosem. No bo miałeś przyjemność z punktu widzenia swojej kariery inwestycyjno-biznesowej obserwować dwie rewolucje. Rewolucję komputerową, później internetową. Czy w tej trzeciej rewolucji AIowej ten nasz region, Polska ma szansę dużo bardziej skorzystać niż na tych poprzednich rewolucjach? >> W komputerowej to myśmy byli biernym biorcą, tak? tam nie było, znaczy Odra została szybko zakopana, że tak powiem, czyli polski produkt komputerowy, jak jak pewnie część osób może jeszcze pamiętać w rewolucji [parsknięcie] tu w zasadzie nie udało się specjalnie, a jak nie jak nie zakopano odroich producentów komputerów, czyli Optimusa i JTT decyzjami administracyjnymi. W rewolucji internetowej Polska stała się, polskie firmy stały się liderami regionu. Tak, Allegro jest liderem e-commerceu w regionie Europy Centralnej Wschodniej. Anwor jest liderem fashion e-commerce w regionie Europy Centralnej Wschodniej. Więc jakby jakby jakby rewolucja internetowa dała jakby leadership Polski tutaj w regionie, mimo że Polska nie była pierwszym rynkiem, czyli rynkiem, który się najszybciej digitalizował w regionie. Aczkolwiek były kraje, które produkowały więcej takich globalnych innowatorów niż Polska. to głównie Czechy, Estonia, yyy tam się coś pojawiło w Rumunii, także były takie rynki bardziej jakby y przedsiębiorcy na tych rynkach, którzy bardziej dawali sobie radę z globalizacją tych przedsiębiorstw. Natomiast teraz na moment jakby jakby tego etapu, gdzie można powiedzieć takie dwa główne trzy główne nurty dzisiaj atrakcyjności nowych technologii to jest AI, Dual Use i Spacetech, tak? No to my w każdym z tych obszarów pokazujemy dzisiaj liderów europejskich i challengerów światowych. I to jest oczywiście za wcześnie, żeby wróżyć gdzie Eleven Labs będzie za 3 pi lat. No na razie w tempie co sześ miesięcy podwaja wycenę, tylko to jest oczywiście venture capital risk, to nie jest private equity risk. Yyy, natomiast to pokazuje, że region stał się prawdopodobnie za sprawą dojrzewania jakości przedsiębiorców, kadry menadżerskiej stał się dużo bardziej atrakcyjny również do budowy europejskich globalnych czempionów. I to jest jeden taki wyraźny trend. On pewnie będzie miał większe znaczenie dla funduszy Venture Capital niż private equity. Natomiast dla nas myślę to co ma znaczenie to jest to, że z kolei przedsiębiorcy i firmy z Polski i z regionu stają się coraz częściej konsolidatorami lub robią ekspansję paneeuropejską czy globalną i używają do tego też AI technologii, innowacji, digitalizacji. Także to jest i tu mamy przykład chciażby w naszym portfelu ISY Thomas Cook mamy świetny przykład impostu, czyli to już nie jest tylko regionalny champion, to jest europejski champion i globalny challenger. To jest jakby te te główne oportunity, które myślę w za sprawą też tych trzech tych trzech takich ciekawych trendów będziemy mogli obserwować i my w tej części adekwatnej do ryzyka private equity. Pamiętajmy, że ryzyko private equity, ja to po prostu jakbym tak to porównał, myśmy w private equity nigdy nie stracili żadnej inwestycji. Nasza najgorsza inwestycja to była NETIA, gdzie zrobiliśmy 1,19 razy za pieniądze. Tak, dlatego żeśmy za szybko wyszli. Znaczy za szybko, no uznaliśmy, że po prostu nie jesteśmy w stanie zrealizować naszych tekst inwestycyjnych i po prostu wycofujemy się, gdzie venture capital jednak ta szkodowość portfela to jest 70, a teraz podobno nawet 90% portfela ze względu na na jednak tam się jednak inwestuje w dużo mniej stabilną rzeczywistość, tak? Znaczy trzeba przewidywać pewne rzeczy. Po prostu te rzeczy czasami nie idą tak jak się zgaduje czy przewiduje. Po prostu tam jest dużo więcej czynników ryzyka niż w przypadku inwestycji private equity. W private equity w zasadzie no nieudana inwestycja to jest inwestycja, która zwraca pieniądze, tak? A jak patrzysz na ten krajobraz właśnie sztucznej inteligencji, te różne obszary, w których mogą firmy wchodzić i się rozwieć, to który obszar dla właśnie firm, głównie z Polski jest takim najlepszym miejscem, gdzie powinni przede wszystkim celować, jeśli chodzi o o swój model biznesowy i rozwój. >> Czyli to widać chyba po naszym portfelu i to jakby to pokazują wystąpienia Webconu, czyli to jest enabler, tak? I to myślę, że tych enaerów i z enaem aowym, tak to jakby jest przykład wykorzystania technologiiowej do zaadresowania jakiejś jakiejś konkretnej potrzeby potrzeby rynkowej. W przypadku Webc to jest to jest automatyzacja przedsiębiorstw, w przypadku Eleven Labs to jest technologia komunikacji przedsiębiorstw, czyli to jest ten obszar enablerów. Na pewno nie, tu nie powstanie Open AI, tak, bo to jest za drogo, za dużo pieniędzy. To jest rynek, to są Amerykanie i Chińczycy i to wystarczy i tam myślę jest sporo jeszcze problemów przed nimi, żeby złapać break even i tego nie da robić. No czyli mamy te dwa obszary, potem mamy potem mamy firmy, które stają się firmami AA first, tak? I tutaj świetnym przykładem jest ISY. I tutaj podawał te statystyki, podał tylko część statystyk, jeżeli chodzi o taką transformacjęową. Naprawdę jesteśmy dumni. z tego co zespół zarządzający Iskaja robi jeżeli chodzi o taki właśnie transformację jajową to też wynika z faktu że z reguły travel jest pierwszą branżą pierwszą branżą która się digitalizowała było było travel pierwszym unicornem w Europie był ebooking.com pamiętajmy o tym nie więc jakby travel jest taką branżą która na początku jest zawsze z reguły rewolucji kolejnych rewolucji technologicznych więc prawdopodobnie też jakby warto obserwować travel w kontekście tego, gdzie AI jak AI zmieni travel i to wid że i dla profit room i dla iskaja ten ten AI jest bardzo ważny, więc więc te firmy IFS to też uważam, że będą bardzo bardzo y będą będą bardzo jakby zyskiwały na wartości. My na pewno chcemy w tego typu właśnie firmy inwestować, które poprzez wdrażanie, efektywne wdrażanie AI będą po prostu wygrywały ze swoją konkurencją, poprzez efektywność, nowe kanały sprzedaży. Tak. >> A gdzie w tym wszystkim są roboty? No bo to jest też jakiś coraz głośniejszy obszar inwestycyjny. z twojego punktu widzenia to jest coś, co wzmacnia ten trend sztucznej inteligencji, czy też jest zupełnie czymś innym? Znaczy ja nie wiem czy jak, znaczy na pewno będzie bardzo duży deployment robotyzacji w regionie Europy Centralnej Wschodniej. Natomiast na ten moment, o ile wydaje mi się, że w AIU, w Dualuse i w w AIU, Dualuse i w Spacetechu, tu jest bardzo duża już warstwa dokonań, kompetencji i tu się będzie dużo działo i tutaj są jakby takie naturalne powody, żeby region i Polska odgrywały istotną rolę. To mi się wydaje, że w robotyzacji to wymagało już bardzo dużo nakładów historycznych i historii. Na pewno Chińczycy tutaj są światowymi liderami. Myślę, że Amerykanie będą próbowali nie oddać pola w tym obszarze. powinni się pojawić Niemcy de facto, no bo ich ich przemysł motoryzacyjny musi coś z sobą zrobić, więc więc logicznie oni też są dobrzy w takich skomplikowanych procesowych historiach, więc więc myślę, że że tam raczej bym szukał tam tego leadershipu, jeżeli chodzi o o o ten obszar. Także tu raczej to będzie moim zdaniem to reprezentacja będzie bardziej sferą deploymentu w regionie aniżeli takiej takiej świeżej innowacji, ale to będzie tak jak ja użyłem wczoraj tej analogii, że roboty będą jak smartfon dla internetu, tak? Czyli istotnie jakby rozszerzą wykorzystanie AI, tak? Czyli AI w plus robots to będzie nowa jakość, czego jeszcze żeśmy nie obserwowali. Tak jak smartfon de facto doprowadził do znacznie szerszego wykorzystania internetu i usług związanych z internetem i modeli biznesowych związanych z internetem. >> No to jest bardzo, bardzo ciekawa teza, tak że rzeczywiście ta nie dość, że cyfryzacja przyspieszy dzięki jajowi, to jeszcze mamy taki etap, że te roboty jeszcze jeszcze bardziej to przyspieszą, więc to ten trend może być naprawdę długoterminowy. >> Tak. I to jest ciekawy moment w ogóle. Znaczy ja myślę, że aktywni inwestorzy, tacy, którzy myślą logicznie, patrzą aktywnie na portfele, to to będzie bardzo ciekawy op. Zresztą ja ten slajd pokazuję, znaczy wykres największych spółek świata w 95 roku przed wejściem internetu i w 25 po wejściu po jakby już gdzie ten internet jest już zaawansowany, mamy 100%owe przebudowanie największych firm świata. Tak, znaczy firmy, które były największe w 95. dzisiaj są dzisiaj się nie liczą, a a są kompletnie nowi liderzy i to to samo będzie w tej chwili za sprawą AI robotyzacji. Nastąpi takie przeredefiniowanie wartości. No i po prostu trzeba aktywnie inwestować albo transformować te biznesy, albo właśnie inwestować w nowe biznesy i to to na pewno będzie taki ciekawy okres dla aktywnego inwestowania na rynku. Tak raczej bym się nie wiązał na 30 lat ze znanym znanym dobrymi akcjami typu pamiętamy IBMA, tak? y, który był liderem technologii w 95 czy w czy 80 latach, no w tej chwili jest praktycznie niczącą się korporacją. Jeżeli ktoś ma ochotę zadać pytanie, to będzie miejsce, więc poprosimy tutaj z publiczności. Ale jeszcze kończąc już ten temat sztucznej inteligencji, chciałbym cię poprosić, jak widzisz kwestie podziału tego tortu sztucznej inteligencji, jeśli chodzi o llmy? Tak, czyli mamy kilku graczy, są Chińczycy, są Amerykanie, jest Antropik, jest Google. Jak widzisz przyszłość jeśli chodzi o ten podział tortu z punktu widzenia LLMów na świecie? Kto wygra wyścig? >> Tak, no my oczywiście cały czas tą dyskusję w autos prowadzimy. Tu mamy różne na to spojrzenia. Jakby wydaje się, że tu powinna być korekta generalnie na tym rynku, że te wyceny są, ja mówię o tych czystych modelach a jajowych, są zbyt wysokie i ta warność się nadmiernie przesunęła właśnie do do tych takich trochę to przypomina bańkę internetową, pytanie jak jak silne będzie pęknięcie albo korekta i kiedy ono nastąpi. I to po prostu trzeba obserwować. Także to te wyceny są dzisiaj ambitne, to tak by należało określić. I to jakby złapanie złapanie break even przez te spółki. To to jest to jest pytanie po prostu kiedy to nastąpi i jakim kosztem. [parsknięcie] Wydaje się, że Google czy Meta, one mają takie naturalne kompetencje do bycia liderami rynku konsumenckiego, jeżeli chodzi o AI, tak? mają i klientów na monetyzację, kanały do tej monetyzacji, i jakby zbudowane już modele biznesowe do tej monetyzacji. Także wydaje nam się, że to będą to tak jak Microsoft czy Apple przeszli z pozycji liderów rewolucji komputerowej na pozycję liderów rewolucji internetowej w swoich obszarach, czyli w cloudzie, w smartfonach, w mobility. Tak, tak jakby te firmy w sposób naturalny powinny przejść z etapu social internetu, internetu na etap właśnie AI internetu, tak? I być liderami tego AI internetu, co pewnie wymusi na Antropicu czy czy na Open AI bardziej specjalizację B2B, tak? Czyli to będą bardziej dostawcy A właśnie do przedsiębiorstw, które będą budowały na tym swoje rozwiązania. To nie będą jakby naturalni liderzy. Czyli jakby te słyszeliśmy, że Openach chciał stać się agentem transakcyjnym, tak, i tak dalej. Oni się już z tego wycofują, widzą, że to jest dużo bardziej skomplikowane i wymaga dużo więcej doświadczenia, dużo więcej klientów jakby, których oni de facto nie mają tego typu, żeby, żeby tego typu jakby modele faktycznie stworzyć, żeby one po prostu zarabiały na siebie. A na pewno te firmy będą w tej chwili poddane presji tego, żeby potwierdzić, że są w stanie ten break event złapać. Pytanie tylko, czy mają na to rok, czy mają 5 lat, czy mają 10 lat. No i tutaj dyskutujemy, ile oni mają czasu na ten Break Event, jeżeli chodzi o o tych graczy. A Chiny? Chiny zostaną w Azji. >> Mi się wydaje, że jakby generalnie no będzie już w tej chwili jakby jest ta geopolityka jest problemem, tak jakby tego nie było. To też jest pytanie, tak? No bo mieliśmy 30 lat takiego uspokojenia geopolicznego, a przedtem było 40 lat braku, nie? Więc więc jakby pytanie, co jest co jest co jest co jest stanem normalnym? czy czy ostatnie 30 lat było normalne, czy poprzednie 40 lat było normalne. Więc natomiast na ten moment chyba no nikt sobie nie może pozwolić na takie taką otwartą ekspozycję ryzyka do krajów, które są nie w pełni demokratyczne, więc wydaje mi się, że tak czy siak będziemy to, co widzieliśmy w koncernach mobility technologii, tak że jednak te zaufanie do do spółek chińskich, zresztą powiem tak w abecedie kiedyś nasza inwestycja portfolowa, myśmy mieli dystrybucję Alibaba Cloud, nie? technologicznie to było dużo lepszy cloud niż niż cloud oferowany przez amerykańskie koncerny. Natomiast no ze względu właśnie na zaufanie, na brand to jednak nie spotykało się z takim szerszym szerszym szerszym zainteresowaniem rynku. Więc myślę, że raczej chińskie technologie, one raczej znajdą swój dyplom w Azji, w Afryce, tak jakby, że Europa i Stany Zjednoczone jednak będą będą zdominowane przez technologie amerykańskie z rosnącym udziałem technologii europejskich w Europie, tam gdzie będzie to możliwe. Tak? No bo jednak też webcon zyskuje też na fakcie, że jest jakby liderem europejskim, a nie kolejną firmą ze Stanów Zjednoczonych, bo też jakby Europa próbuje być bardziej niezależna technologicznie od Stanów Zjednoczonych. Czy mamy jakieś pytanie z sali? >> Dzień dobry. Mariusz Bartzie z redakcji X YZ. Dwa pytania krótkie, jeśli mogę. Pierwsze z nich, panie Tomaszu, proszę powiedzieć, co jest taką główną barierą z pana perspektywy dla realizacji tego celu inwestowania średnio tych 500 milionów złotych rocznie, bo mówimy o niemałej kwocie, co przede wszystkim może utrudniać w tych kolejnych latach elizację. Jakie czynniki zewnętrzne, może wewnętrzne. I druga kwestia, jak ocenia pan tę stronę konkurencji, jeżeli chodzi o Polskę? Czy większa presja jest ze strony innych także zagranicznych funduszy private equity najlepsze spółki? Czy jednak widać w ostatnim czasie, gdzie wzmożoną aktywność inwestorów branżowych, którzy coraz mocniej przyglądają się polskim przedsiębiorstwom, żeby właśnie choćby budować jakieś takie platformy, konsolidować bardziej region. Znaczy strateg versus private equity to jest standard i to jakby nas to cieszy. To są generalnie inne firmy, które trafia, znaczy to jest troszeczkę inna transakcja, kiedy spółka jest sprzedawana do stratega, troszeczkę inna transakcja, kiedy spółka jest sprzedawana do private equity. Ja bym to uprościł w ten sposób, że generalnie private equity kupuje wzrost, strateg kupuje albo synergię i teraźniejszość. Tak, to są troszeczkę dwie, dwie różne sytuacje, ale zdarza się tak, że zresztą widzieliśmy to na procesie Ei, gdzie mieliśmy i strategów i private equity na końcu jakby decydowaliśmy co co wybrać. Więc straty są. No wczoraj był przykład na panelu, gdzie jeden z przedsiębiorców powiedział, że miał 47 offert w tym w tym od MCI. Wybrał stratega. Oczywiście tych private equity było dużo mniej. strategy dużo bardziej doceniali jakby wartość firmy. Więc to jest tak, że po prostu w zależności od etapu rozwoju firmy, specyfiki firmy, specyfiki rynku jakby y to jest to jest jakby taki miks czynników, który wpływa na to, czy dana spółka ma szansę lepiej się sprzedać do private equity, czy lepiej się sprzedać do stratega. Więc i stratcy są aktywni, i stratzycy międzynarodowi są aktywni w tej chwili w Polsce. Może na chwilę ta sytuacja geopolityczna ich zamroziła tam 22 23, ale my obserwujemy ich i jakby te transakcje jak najbardziej są. Jeżeli chodzi o private equity to rynek mid, czyli tych transakcji do 100 milionów euro equity, 50 100 milionów euro equity. On jest generalnie regionalny i tak jest w całej Europie. To znaczy nie robi się transakcji 50 milionów euro z Londynu. I też pamiętajmy, że to jest bardzo dużo pracy ze spółkami portfolowymi. My mamy średnio na spółce portfolowej trzy, cztery osoby, tak? I to jakby to to jeszcze do tego jak się jak się jest na drugim końcu Europy czy kawałek dalej to jednak to już dla nas jakimś wezwaniem jest robienie inwestycji w Grecji czy w Rumunii. Tak, to nie jest proste. A a co dopiero jakby jeżeli to trzeba po prostu na drugi koniec Europy lecieć i tak dalej. Więc więc raczej te fundusze pojawiają się powyżej 100 milionów euro i rzeczywiście ten segment 100 milionów euro tam do miliarda euro jest dominowany przez fundusze peanoeuropejskie globalne. Natomiast transakcje midketowe są sporadyczne jeżeli chodzi o zachodnioeuropejskie czy amerykańskie private equity. Z reguły tutaj dominują lokalni gracze. No ta liczba jest właściwa. Tych nie ma za dużo dzisiaj konkurencji. To nie jest nie jest za mało podaży kapitału. Nie jest za dużo. Wyzwaniem była podaż spółek. Pod Wyzwaniem była podaż spółdek. To wynikało z tego, że po prostu praktycznie wyceny spadły dwukrotnie versus to, co obserwowaliśmy w 21 22 roku. Tak. Po pierwsze za sprawą tej dewaluacji covidowej, tak? Czyli w covidzie mieliśmy jednak hyper wysokie wyceny, a potem doszedł do tego jeszcze ta panika jajowa, która też wywołała niepewność. To był zresztą dobry moment na kupowanie, tak? Znaczy znaczy po prostu, bo ilość tam podmiotów zostało bardzo mocno. Allegro było też dobrym przykładem, tak? pojawiła się pojawiło się przekonanie w pewnym momencie, że Allegro będzie jakby rozniesione przez AI. No widzimy gdzie dzisiaj jest Allegro z wyceną i ile można było zarobić na akcjach Allegro w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Więc więc zasadniczo zasadniczo y teraz te wyceny wróciły, także wydaje się, że to jest zbilansowane, więc ta podaż powinna być dosyć dobra. Aczkolwiek to my jesteśmy bardzo takim selektywnym inwestorem, więc też jakby jeżeli nie jesteśmy przekonani, że to będzie dobra inwestycja, czy jakieś rzeczy nam nie odpowiadają, to po prostu uważamy, że lepiej nie zrobić inwestycji niż zrobić inwestycję, z którą będzie bardzo dużo pracy i nie będzie wyniku, nie? Bo to się tak kończy, nie? Jak się zrobi złą inwestycję, no to efektem jest naprawdę bardzo dużo pracy i się odzyska pieniądze, nie? Więc yyy i to wtedy zajmuje czas zespołu inwestycyjnego na robienie dobrych inwestycji. Więc lepiej jakby czasami nie zrobić inwestycji niż zrobić jakby niewłaściwą inwestycję. Ale bardzo ciężko pracujemy, jesteśmy bardzo aktywni, pewnie będziemy zwiększali size zespołu inwestycyjnego, żeby po prostu jakby mieć jak największy rich rich do rynku. Plus pewnie będziemy też rozważali po prostu wzrost tiketu inwestycyjnego jako metodę na adresowanie po prostu wyzwania w postaci wolumenu wolumenu inwestycyjnego, który powinniśmy obsługiwać rocznie. Wydaje się, że powinniśmy być w stanie inwestować pół miliarda złotych rocznie przez najbliższe przez najbliższe lata w sensie naszego bilansu. No oczywiście teraz to trzeba obsłużyć w sensie znalezienia i zrobienia dobrych inwestycji. >> No i tutaj chyba dojdę do ostatniego pytania, które chciałem ci zadać. na temat nowego obszaru, nowego starego obszaru, bo już w nim macie trochę doświadczenia. No bo dużo mówiliśmy tutaj o sztucznej inteligencji, o cyfryzacji, no ale idziecie też w obszar healthc, longevity. No sam jesteś jako prezes przykładem, że to jest dbanie o zdrowie jest coraz ważniejsze. Wszyscy dbamy o swoje zdrowie. Jak ważny to jest dla was obszar? No i przede wszystkim co z punktu widzenia budowy portfela oznacza dla długoterminowej wartości MCA? Mi się wydaje, że w health, abstrahując o tych takich naturalnych atrakcyjnych cch cech sektora healthc i longevity to jest są takie branże, gdzie digitalizacja i AI powinny dużo zmienić, dużo poprawić, tak? I to i przede wszystkim, ponieważ my mamy ten angle digitalowy, technologiczny, aajowy, no to będzie to pewnie wokół tego będzie ta nasza ość budowania wartości. obsz takich klasycznych technik private equity, czyli poprawy jakości zespołu zarządzającego, konsolidacji, tak, ekspansji międzynarodowej, wchodzenia na w nowe w nowe nowe rynki i tak dalej. to jakby już nie mówię o tym takim klasycznym playbooku private equity, no to będzie tak takaś i i to są to są branże, które są no znacząco wcześniej w procesie transformacji cyfrowej, w procesie wykorzystania A niż niż to co widzimy w ISkyu czy to co widzimy w Profit Room. Także to to na pewno jest duże opportunity po prostu. No to zresztą widzimy jak wygląda proces rejestracji w przychodni. Tak to jest po prostu tragedia. Takast >> jest dużo do zrobienia z tym jest po prostu tak to jest makabra. No dobrze, dobiliśmy do końca. Czyli co? Czyli można powiedzieć, że MCI z punktu widzenia inwestora długoterminowego to jest ekspozycja na prywatne spółki szybko rozwijające się, głównie w obszarze cyfrowym, poprzez, można powiedzieć publiczną inwestycję, nawet z dyskontem do aktywów, którymi zarządzacie. No i też ekstra bonusem w postaci yyy polityki dywidendowej i ewentualnych skupów akcji. I to zarówno z punktu widzenia inwestora indywidualnego jest taka ekspozycja, który nie ma dostępu do często do do różnych inwestycji private equity, no bo to jest rynek dla instytucji finansowych, a z punktu widzenia publicznych instytucji finansowych, czyli inwestorów na instytucjonalnych na giełdzie, to też jest ekspozycja na rynek prywatny. Tak jak zresztą widzimy po naszym akcjonariacie, my mamy w tej chwili już trzy bardzo zacne instytucje w akcjonariacie, także jak najbardziej. No i do tego dochodzi bardzo solidny track rekord 26 lat. W zasadzie od startupu jakim było MCI w 2001 roku, 2001 roku czy 2000 roku, kiedy myśmy weszli na giełdę do dni dzisiejszego. Także to to też jest bardzo ważne ten track rekord i to w sposób taki bardzo transparentny podany, no bo nie da się oszukać cash on cash, nie? Bardzo dziękujemy za rozmowę. Moim i waszym gościem był Tomasz Czechowicz. [aplauz] Bardzo dziękuję panowie. Bardzo państwu przede wszystkim dziękuję za udział w naszym spotkaniu, naszym seminarium. Oczywiście dziękujemy też bardzo wszystkim uczestnikom online. Teraz nastąpi króciutka przerwa na zebranie krzesełek i zaprosimy państwa na lunch i zapraszamy do rozmów [parsknięcie] kuluarowych. Dziękujemy.