Gdy rządzić będzie brak zasad i reguł co stanie się z kapitałem? | W Sedno Rynku [Wpływ ohlokracji na kapitał]

Witam państwa serdecznie w cotygodniowym programie w Sedno rynku. Dzisiaj mamy dzień, który w pewnym sensie kończy część roboczą tego tygodnia, tygodnia mającego znamiona chaosu. Doświadczamy go zarówno w Polsce, jak i w innych krajach naszego globu. Pojawia się wielkie pytanie, co to się dzieje? Bo z jednej strony dostrzegamy narastający chaos, z drugiej strony dostrzegamy narastające regulacje. Gdziebyśmy się nie obejrzeli, to jakieś prawa, regulacje, nakazy, zakazy, kamery i nie wiadomo co jeszcze. Systemy kontrolno rozkazodawcze. I można zadać sobie pytanie, to jak w ogóle ten świat istniał kiedyś, kiedy tych cudów technologii i prawa nie było. No istniał, szanowni państwo, dlatego że istniały reguły i zasady rządzące światem, które nie były po prostu podważane. społeczeństwo można kontrolować w sposób taki jak często podaje taką metaforę jak strumień plazmy w reaktorze Tokomacak, przyszłym reaktorze fuzyjnym, gdzie cały czas ta plazma próbuje uciekać, a coraz to mocniejsze pola elektromagnetyczne starają się ją utrzymać w ryzach. No i okazuje się, że ile byśmy energii nie dostarczyli, to wcześniej czy później ta plazma, no tak powiem, wylatuje i się rozpada. Jednocześnie rozpada się pod wpływem różnych zanieczyszczeń, które w środku są i rozsadzają ją od środka, mówiąc tak trochę ogólnie. Zatem pytanie, które można sobie postawić, to to, w jakim my świecie żyjemy i czy coraz bardziej wyrafinowane systemy kontroli pozwolą zarządzać społecznością świata, trzymać ją w ryzach, czy też być może mamy do czynienia z pewną sytuacją, o której nam się nie mówi, o której nas się nie uczy, bo przeciętnego obywatela tego świata nie edukuje się w tym, jak ten świat wygląda. A w podręcznikach wiedzy o społeczeństwie brakuje takich przemyśleń, które charakteryzowały myślicieli świata starożytnego, które znajdują jak jakżeż to adekwatność do obecnych czasów. Yyy, myślę tutaj, oczywiście o znanym Platonie, ale także o pewnym rzymskim historyku, do którego dzisiaj nawiążę, dlatego że y mamy sytuację, która wymaga y rozwagi. Dlaczego? dlatego, że y państwo zainteresowani inwestujący pieniądze w kolejną edycję rozwiązań, które mają wam dać emeryturę, IKE, XZE, ludzie, którzy też niektórzy może z was przerobili już OFE, których nie ma, patrzą na to wszystko i mogą sobie zadawać bardzo trudne pytania. to jaka jest tak naprawdę wiarygodność tej rzeczywistości, w której tych tych tych systemów w których funkcjonujemy i czy to co robimy w to w co przekształcamy pieniądze, które zarabiamy ma sens w horyzoncie długoterminowym, bo może tak naprawdę nie ma sensu i lepiej poświęcić się konsumpcji i podążać za słowami pewnego dziarskiego pana, który powiedział, że nic nie będziemy posiadali, a będziemy szczęśliwi, jakby nie było. Świat podąża w tą stronę. Modele biznesowe polegające na użyczaniu dostarczają zdecydowanie wyższej stopy zwrotu niż modele polegające na jednorazowej sprzedaży. No bo jakoż się trzeba natrudzić, żeby ktoś kupił potem znowu nowy telewizor, pralkę, samochód, a i parę innych rzeczy, które są potrzebne do naszego codziennego funkcjonowania. A tak to się użycza i najwyżej się odłącza. Yyy, coraz szybciej, coraz sprawniej. [odchrząknięcie] Te okresy od momentu, kiedy się nie zapłaci abonamentu do momentu, kiedy nam wyłączają są coraz krótsze. Zatem szanowni państwo, czy wy nie widzicie w czym funkcjonujecie? To takie ważne pytanie. y codziennie idziecie do pracy, napędzacie tą wielką maszynę swoją energią, swoim czasem, którego nikt wam na tym świecie nie doda, a wręcz stara się wam go odebrać wtedy, kiedy przychodzicie na yyy emeryturę, czy też to ograniczeniami w dostępie do usług medycznych, czy też yyy mówiąc dość brzydko, zastrzykiem lub środkiem podanym, aby wynieść z tego świata w sytuacji, w której ktoś jest mocno zdiagnozowany. albo kiedy po prostu chce ten ziemski świat bardzo piękny i wspaniały opuścić. A że jest piękny i wspaniały mogą powiedzieć właściciele tych luksusowych jachtów, które pływają po różnych zatoczkach unikatowych wysepek, którzy cieszą się z życiem i raczej nie rozmyślają o tym, żeby pożegnać się z tym światem w sposób przyspieszony, a wręcz odwrotnie starają się trzymać go pazurkami tak długo jak się da i inwestują ogromne pieniądze w rozwiązania. czy to longevity, czy też rozwiązania, które mają na celu dostarczyć życia w nieskończonego. Tak więc ciekawe to wszystko jest i przyjrzyjmy się pierwszemu naszemu dzisiejszemu slajdowi, który prezentuje ustawicznie od roku 2019 slajdowi, który pokazuje element faktu, iż zarówno porządek, jak i chaos są naturalnymi procesami wpisanymi w naturę naszej rzeczywistości. Jak pokazywałem to w 2019 czy 2020, to można było wtedy patrzeć na to i mówić: "Oje, aż się gość nagadał i co tam gada, przecież to takie nudne i już". Ale jeżeli dzisiaj popatrzymy, co się wydarzyło w roku 2025, co dzieje się w 2026, patrząc na element erozji tego świata, w którym funkcjonujemy, no to chyba tak troszkę zaczyna się dziwnie robić w naszych skarpetkach, jak pomyślimy, co może zdarzyć się w roku 2030, do którego coraz rychlej zmierzamy, a który szanowni państwo będzie rokiem przełomowym. Zwracam też uwagę od jakiego czasu ten rok 2030 pojawia się w różnego rodzaju agendach, a potem rok 2050, w którym nastąpi dramatyczna zmiana w strukturze społecznej, populacyjnej naszego kontynentu. Mówię w tym momencie o Europie, a szczególnie o Unii Europejskiej. Zatem wyraźnie widać w tym momencie, że mamy do czynienia z rozpadem świata, który trwał około półsąca lat, który stawiał człowieka w centrum uwagi, który dostrzegał jego indywidualizm, jego wartość, jego wolność świata, który potem zmieni się w coś nowego. Mam takie czasami wrażenie, że kończymy generalnie czas człowieka jako człowieka, a rozpoczniemy czas człowieka jako hybrydy z maszyną, który otworzy kolejny okres może tysiąca, może pół tysiąca lat i dojdziemy do czasu, kiedy tak naprawdę na Ziemi będą po prostu maszyny. Zatem patrząc na historię, której ostatnio staje się coraz większym zwolennikiem, dostrzegam taką rytmiczność historii, że mniej więcej co 1200, 1500 lat następuje upadek cywilizacji wskutek różnego rodzaju zdarzeń i zmian. Tym razem mamy do czynienia z upadkiem cywilizacji człowieka, jego człowieka jako wolnej jednostki wskutek technologii, która nas otacza, bo jakby nie było ten element łamania systemu etyki i moralności pewnych norm społecznych, które ukształtowały tą naszą rzeczywistość, następuje pod wpływem właśnie zjaw technologicznych i tutaj nowe ustawy tak naprawdę w niczym nie pomogą, dlatego że to jest tylko i wyłącznie gaszenie, że tak powiem, oliwą ognia, który za chwilę po prostu wybuchnie jeszcze goręcej, kiedy znajdzie nową furtkę i nowe obejście. Zatem popatrzmy na to wszystko, co się dzieje jeszcze z innej perspektywy. Tutaj przygotowałem dla państwa taki slajdów naszej cywilizacji. Można dużo mówić o tych systemach, patrzeć na różne podejścia. Niemniej, jeżeli zwrócimy uwagę na to, jak to funkcjonuje, to mamy do czynienia z takimi pięcioma filarami, na których stoimy. System finansowy oparty o pieniądz dłużny, który prowadzi nas do tego miejsca i do tych wstrząsów, które w tej chwili przeżywamy. System gospodarczy, system polityczny, system prawny oraz na końcu drogi społeczeństwo. Każda, każdy z tych systemów, które składają się na naszą cywilizację, ma różne tempo zmian. Jak widzicie, element zmian społecznych trwa pokoleniowo i stąd trudno jest czasami dostrzec zmiany w zabieganiu codziennego życia, a szczególnie kiedy położy się tam regulacyjne, tamy edukacyjne, tamy finansowanie prac naukowych, aby nie dostrzegać zmian, to wtedy już ta zmiana, kiedy zaistnieni jest możliwa do odwrócenia i po prostu podążamy tylko i wyłącznie po równi pochyl i co dzieje się aktualnie w krajach Unii Europejskiej. Do nas to może jeszcze nie do końca dotarło, ale jak jedziecie tam i widzicie jak to wszystko wygląda, a no to widzicie jak jest po prostu i tyle. y podstawowym systemem system finansowych, czyli krwioobieg naszej naszego naszych wszystkich systemów, w którym przetaczają się pieniądze, do którego są podłączone firmy dostające pieniądze, które przetwarzają na produkty sprzedające, dostające pieniądze, które z powrotem wpadają do tego systemu, systemu, który jest tak naprawdę krwiopicą tego, w czym my funkcjonujemy dzisiaj i jednocześnie źródłem rozpadu i rozpadu tego tego systemu moralno-etycznego, który budowaliśmy przez półtora tysca lat ze względu na być może niedostrzegany przez twórców tego systemu końca lat, końca wieku X, wieku XIX i początków wieku X, że nie przewidzieli sytuacji, w której odsetki staną się takim problemem, iż będą stały, będą mogą się stać czynnikiem rozsadzającym całość i prowadzącą do tego, co za chwilę państwu pokażę pewnego potwierdzenia w cyklu zmian, jakie zachodzą od tysiąclecia. A więc mamy ogromne zadłużenie. Rok 2026 to 360 bilionów dolarów. PKB światowe w tym roku będzie około 120 bilionów, czyli zadłużenie światowe otrzymuje się na niezmiennym poziomie trzy razy światowe PKB. Problem jest z odsetkami i z tym co się dzieje, które są takie jakie są wskutek zmian, nad którymi my jako ludzie do końca nie mamy kontroli, a jednocześnie ukształtowaliśmy wolny rynek handlu różnego rodzaju aktywami i towarami. W skutek zmian, jakie zachodzą dzisiaj, zmian pogodowych, nagrzewania się oceanów, topnienia lodowców, wysychania rzek i jezior, inflacja staje się czynnikiem powodującym to, że by ją hamować podwyższa się stopy procentowe, które powodują to, że jesteśmy dzisiaj na poziomie 18-1% światowego PKB. płacenia samych odsetek. A więc zwróćcie uwagę, że te odsetki, które odpływają z realnego systemu gospodarczego i wracają do systemu finansowego, nie zawsze potem wracają do gospodarki ze względu na to, że rozchodzą się po różnych klasach aktywów, gdzie może jest bezpieczniej inwestować niż inwestować z powrotem w kredyt, który staje się coraz bardziej ryzykowny. Jednocześnie te finanse mają oczywiście różne obrazy, czy to w Chinach, czy w Europie, czy w Stanach Zjednoczonych. Mamy do czynienia z tym, że my się borykamy z inflacją, Chińczycy borykają się z deflacją. Niemniej fakt jest bardzo ważny to co kiedyś mówiłem na temat nadchodzących czasów wielkich grabieży, iż odsetki staną się czy też stopy procentowe staną się ujemne, dzięki czemu będzie dążyło się do tego, aby zdeprecjonować wartość aktualnego długu w relacji do produktu krajowego brutto. I tutaj myślę, że taka ciekawostka dla państwa, bo szczycimy się tym, że jesteśmy 20 gospodarką światową, mamy bilion dolarów z kawałeczkiem naszego PKB, aczkolwiek ostatnio złotówka się osłabiła, więc pytanie jak to z tym bilionem jest. Yyy, to zadam wam takie pytanie, jaki procent aktualnego PKB wynika z procesów inflacyjnych od roku 2015 do dziś? To taka chwila przerwy, którą państwu zadam. Okej, a więc 35, około 35%. Gdyby inflacja wynosiła zero, to od roku 2015 do dzisiaj nasze PKB wynosiłoby 2,5 biliona. No i co wy na to? Mamy 11, mamy przepraszam 1,1 biliona nadwyżki w stosunku do tech 2,5 biliona, które wynikają z inflacji. Pytanie, co by było, gdybym taką sztukę przeprowadził obliczeniową do początku, na przykład do roku 1990, prawda? Albo może do roku 2000, to ile tak naprawdę nasza gospodarka jest warta? I pytanie jest takie, ile są warte tak naprawdę PKB różnych gospodarek? dlatego że w różnych gospodarkach mamy różną stopę inflacji. Szczególnie widać to w Europie, gdzie ta różna stopa inflacji odbija się różnie na gospodarkach, które używają tej samej waluty, powodując coraz większe naprężenia, które coraz trudniej się gasi. Zobaczymy jak zostanie ugaszona Francja i problem zadłużenia na poziomie 120% PKB. Głosy, które się pojawiają, to to, że Francja powinna umorzyć zadłużenie wewnętrzne. Już kiedyś gadaliśmy na ten temat, że w przypadku Japonii na przykład nie ma problemu, bo można by tam, że tak powiem, umorzyć zadłużenie względem instytucji lokalnych. Tak samo w przypadku Stanów Zjednoczonych, co by było gdyby umorzyć zadłużenie względem Fedu w Chinach, względem banku centralnego Chin. No i tak sobie to możemy dyskutować, prawda? Czyli gotówka w obiegu zostanie za duże nie zniknie i to będzie bardzo ciekawa sytuacja, która prowadzi do tego, co jest dziś przez nas dostrzegane, do coraz większych i coraz bardziej agresywnych napięć w obszarze społecznym. Tak. I pamiętajcie o tym, że wielka rewolucja francuska czy też rewolucja październikowa wybuchły dlatego, że poziom różnicy pomiędzy kastą bogatych a ludem była tak duża, że doprowadziła do takiej a nie innej reakcji. No to dzisiaj ta różnica między bogatymi a biednymi jest znacznie znacznie znacznie większa i systematycznie rośnie, do czego przyczynia się wzrost wycen aktywów gieł na giełdach. Mówimy w tym momencie o spółkach oczywiście. Zatem pojawia się takie pytanie w takim razie co dalej? No i tutaj przygotowałem dla państwa niezwykle ciekawy slajd, który państwu pokażę oparty na szóstym tomie dziejów pewnego rzymskiego historyka. No ten historyk zajmował się jest bardzo wybitnym historykiem greckim. Przepraszam, nie rzymskim, tylko właśnie greckim. Polibiusz trochę przepraszam przejęzyczenie, bo tak zabrzam jest rzymska. Yyy, księga szósta przetrwała, niezbyt kompletna do naszych czasów. Generalnie do piątego tomu pisał o historii czasów, które były w y przed nim. A całą szóstą, y, cały szósty tom poświęcił analizie przemian ustrojowych, przemian politycznych. Patrząc na zdarzenia z przyszłości, pamiętajcie, że mówimy w tym momencie o II wieku przed naszą erą. Tak. patrząc na to, w jaki sposób analizował cykle, w tym cykl grecki, cykl rzymski, zauważył pewną regularność pojawiających się modeli rządzenia, czyli od przechodzenie od plemion i wspólnoty, wspólnoty plemiennej, rodzinnej, porządkowania do monarchii. Zwróćcie uwagę jak to zadziałało na przykład w Polsce kiedy przeszliśmy od plemion od plemion Polanów do księcia Mieszka i potem do pierwszego naszego króla Bolesława Chrobrego, czyli przeszliśmy do monarchii rządów jednostki. Władza korumpuje, władza absolutna korumpuje jeszcze mocniej. Stąd przechodzimy od monarchii do tyranii przez fazę despotyzmu. Tyania jest obalana przez elity, tak jak zdarzyło się to w Anglii, kiedy Jana bezem, Jan bez musiał podpisać pewne akty na rzecz arystokracji, które stały się podwaliną i fundamentem tego, jak funkcjonowała tego jak funkcjonowała i funkcjonuje dalej Wielka Brytania. W Polsce podobna sytuacja zdarzyła się z Jagiellonów, którzy co jest niezbyt często yyy mówione była tak naprawdę dynastią elekcyjną, bo stamtąd wyszła elekcja, więc kolejni potomkowie króla Jagieły musieli zabiegać u szlachty, u arystokracji o to, żeby zostać nomianowanymi. I oczywiście każda tego typu elekcja była związana z przywilejami, aż w końcu doszliśmy do fazy wybierania królów elekcyjnych, do fazy Liberum Veto i sejmików szlacheckich, czyli do rządów arystokracji. Pytanie, czy były to rządy elit. Yyy potem yyy przechodzimy przez to, że elity y stają się w momencie, kiedy rządzą stają się bardzo podatne na korupcję yyy czego o czym coraz to też często słyszycie w naszych czasach. Yyy i przechodzimy do oligarchii, czyli bardzo wąskiej kasty y rządzącej. Pojawiły się w Polsce rody, które rządziły tak naprawdę tym krajem, nawet pod zaborami. Potem oczywiście upadek oligarchii, pojawienie się demokracji. U nas ta demokracja pojawiła się po izej wojnie światowej, w innych krajach pojawiała się trochę wcześniej. I potem co się dzieje z demokracją? Demokracja jest rozpuszczana. Dlaczego? dlatego że y aby zostać wybranym mamy do czynienia z sytuacją w której produkuje się akty prawne mające na celu kupowanie tej biednej części społeczeństwa. A więc spaperyzowane społeczeństwo, które wisi na zbanuszku państwa jest coraz bardziej karmione kolejnymi gradkami i daninami. A więc mamy do czynienia z narastaniem pewnego populizmu, co zresztą widać w tej chwili, no zarówno w Stanach, jak i widać w Polsce. Widać co tam się dzieje, widać co u nas się dzieje, widać co dzieje się w Europie. No i teraz mamy do czynienia z takim wielkim pytaniem, a czy fazę demagogi już mamy za sobą, czyli odwoływanie się do lęków, uprzedzeń emocji? Odpowiedź brzmi w mojej opinii tak, że faza demagogi właśnie dociera do swojego końca i rozpoczynamy wchodzenie w fazę pewnej paniki moralnej. Nie wiadomo jaka moralność ma tym wszystkim rządzić, bo tej moralności trudno tą moralność trudno dostrzec. A różnego rodzaju modele społeczne coraz bardziej ją rozbijają, dzielą, także zanika w świetle spolaryzowanym. A więc stąd właśnie wziął się tytuł nadchodzących rządów ohlokracji. I w mojej opinii to co się wydarzyło ostatnio we Francji czy to co się dzieje w Hiszpanii co doprowadziło do rozpisania przedterminowych wyborów to są takie taka jutrzenka nadchodząca właśnie rządów tłumu, rządów ohlokracji, rządów tłumu, który wymusza różnego rodzaju przepisy prawo zachowania państwa mające na celu ochronę jego jego interesów ze względu na to, że tłum został już tak spałperyzowany, iż nie potrafi dotrwać do końca miesiąca. To co jest istotne, co nadchodzi pohlokracji to chaos. A więc jeżeli popatrzymy na ten wykres, który państwu pokazywałem, do którego jeszcze raz wrócę, mamy do czynienia z narastającym chaosem, zerwaniem się pewnego modelu. Tworząc ten slajd w 2019 roku, nie znałem dzieł Polibiusza, nie znałem tego podejścia, nie nakładałem go na kanwę dzisiejszego świata. y patrzyłem i obserwowałem przez pryzmat y zachodzących procesów związanych z tym, co wtedy się działo z rozkładającą się gospodarką, potem 2020 yyy a więc yyy zdarzenia z wielką światową yyy z wielkim światowym wydarzeniem zdrowotnym. I w ten sposób można zadać sobie pytanie, jak będzie wyglądał chaos. Oczywiście nie jesteśmy w stanie go w tej chwili przewidzieć. Niemniej pytanie jest tylko takie, jak ten chaos zostanie wywołany oraz jak ten chaos zostanie wygaszony. I zwróćcie uwagę to, co potem się dzieje i to jest takie wielkie moje taki wielki wielkie moje zapytanie, bo będziemy mieli do czynienia może nie tyle powrotu do terranii, co najpierw powrotu do rządów jednostki, które potem wrócą do terranii. To co jest ciekawe także to w tych różnych filmach skyfowych, które się pojawiają jak Wojny Gwiezdne, jak inne jak na przykład Juna. Zwróćcie uwagę jak jaki tam jest motyw przejścia od demokracji do tyranii przez monarchię i w drugą stronę. Y zatem szanowni państwo, dzieło Polibiusza yyy różnym echem porusza się w dziełach literackich czy też filmotce i być może nie zdawaliście sobie też do końca sprawy tak jak ja oglądając po raz pierwszy te filmy, że mogą nawiązywać do tego jego podejście i analizy świata, który był dużo wcześniej. Pamiętajcie o tym, że Polibusz miał dostęp do tego, do czego my nie mamy, a więc do zbioru dzieł zgromadzonych w bibliotece aleksandryjskiej. y my jej nie mamy, bo uległa zniszczeniu w IV wieku naszej ery. A więc nie za czasów yyy Julka Cezara, tylko w IV wieku w czasie kształtowania się rozwoju chrześcijanizmu, który w pewnym sensie wymazał historię starożytności, tak? I stworzył podstawy, podwaliny do tworzenia się nowego świata wyrastającego na zupełnie innych wartościach. Wtedy zamknął się pewien cykl świata starożytnego. Rozpoczął się nowy cykl świata opartego na monoteizmie. No i teraz pojawia się wielkie pytanie w dyskusji nad ohlokracją. Jak to wpłynie na na inwestycje? Jak to wpłynie na sytuację, jeżeli mamy okrację stojącą u bram, która się pojawia? Tak. A więc czy ohlokracja zapewnia bezpieczeństwo kapitału? Otóż mamy do czynienia z sytuacją, w której jeśli tłum przejmie państwo i przejmie wpływ kształtując partie polityczne w sposób taki, w którym one będą podejmowały decyzje na rzecz tego tłumu, no to mogą zmienić się w sposób istotny zasady już po tym, jak kapitału zainwestujemy. I mamy do czynienia z sytuacją, w której presja tłumu i demagogia związana z tym, różnego rodzaju rajcowie, którzy będą wychodzili i mówili swoje, będzie dalej osłabiało pewną pewną niezależność instytucji. Zwróćcie uwagę jak mamy jaką mamy sytuację w Polsce a propos instytucji. Zwróćcie uwagę jak mamy sytuację w skali globalnej, zaufanie do instytucji ponadnarodowych, które ukształtowały się po Breton Woods, jak mamy zaufanie do NZU kształtowanego po II wojnie światowej. Zwróćcie uwagę, że tak naprawdę mamy do czynienia z rozpadem i erozją tych instytucji. Pytanie, czy instytucja, która zostanie zlikwidowana, będzie mogła powrócić potem z powrotem. No odpowiedź brzmi nie. Na pewno w tej formule będzie to właśnie pewnego rodzaju odrodzenie po fazie głębokiego chaosu i wtedy być może powstaną nowe instytucje o których nawet dzisiaj nie mamy zielonego pojęcia, bo nawet jeżeli pojawi się po takim okresie nowa formuła banku centralnego, to ona będzie trochę inaczej wyglądała pewnie niż to, co mamy dzisiaj. Zatem ohlokracja może doprowadzić do problemów w zachowaniu własności utrzymania zysku, transakcyj transakcjach na aktywach. Yyy i jeżeli szanowni państwo popatrzycie na to co się dzieje, czyż nie mamy do czynienia z tego typu działaniami, które yyy kształtują coraz większą niepewność yyy prowadzącą do tego, iż oczekuje się coraz większej wymaganej stopy zwrotu? Z jednej strony dlatego, żeby zrekompensować ryzyko, a z drugiej strony oczywiście żeby zrekompensować inflację i prognozy inflacyjne, które są coraz bardziej niepewne, prowadząc tym samym do wyższego kosztu kapitału. A wyższy koszt kapitału dla osób, które używały kiedykolwiek zdyskontowanych strumieni pieniężnych do wyceny przedsiębiorstw czy też wyceny projektów inwestycyjnych powodują to, że wartość bieżąca, czyli wartość na dzisiaj jest dużo niższa. Tak, czyli im stopy wyższe, im ryzyko wyższe, tym wartość bieżąca jest coraz niższa. Zatem w tych dyskusjach o toczącym się rozwoju rynków giełdowych i pytaniu kiedy przyjdzie jakiś kryzys, rozwałka, no to oczywiście mamy do czynienia z tym, że przy pewnym przy pewnej wartości kosztu kapitału nastąpi przecena wartości bieżących, nastąpi korekta rynkowa. Pytanie, co po tej korekcie podejdzie? Czy będziemy mieli odwróconą piątkę, czyli będziemy mieli długoterminową fazę spadkową, nie tak szybką jaka była w 2000 8 9 roku, 2020 i potem w kolejnych odsłonach, tylko po prostu będzie ona po prostu trwała ze względu na rosnące ryzyko związane z kosztem kapitału i systematyczną przeceną wartości przedsiębiorstw. Yyy popatrzcie na ryzyko na rynkach finansowych yyy w kategoriach yyy yyy w trzech kategoriach: akcje, obligacje, waluta i oszczędności. I zwróćcie uwagę na to, w jaki sposób chaos, nieprzewidywalność będzie wpływała na ich wyceny. A więc ten element urwania, który się coraz bardziej zbliża, to ja się coraz częściej zastanawiam, czy nie dociągniemy przypadkiem do roku 2030 i jakieś wielkie wydarzenie właśnie doprowadzi do tego, że nastąpi gwałtowne przewartościowanie akcji lub też rozpoczniemy proces wcześniej obniżania tej wartości systematycznego i powolnego i być może próby sprowadzenia tych wycen w dół. Zwracam też uwagę, że około 30% firm amerykańskich z indeksu S&P 500 jest w besie, można by tak ująć. Y, kilka tych firm technologicznych ciągnie ten rynek do przodu. Stany Zjednoczone stają się produkować bilionowe firmy po to, żeby przyciągać kapitał inwestycyjny. Zatem pojawia się pytanie, czy to jest pewna końcowa faza kończąca pewien cykl gospodarczy, czy też będziemy mieli do czynienia z taką sytuacją jak w 2009 roku czy tam 20087 wycena firmy 350 miliardów dolarów i wydawało się jak to może być drogo. Potem jak zbliżyliśmy się do pierwszego biliona, to było pytanie, dobra bilion to co dalej? Tak i akcja Warena Buffetta, inwestowanie firmy Apple i okazało się, że Apple może do trzech bilionów dojść. Tak zatem pojawia się oczywiście wiele różnego rodzaju pytań. Niemniej postrzegając to, co się dzieje, o czym za chwilę jeszcze wspomnę, z punktu widzenia rodzącego się buntu, a szczególnie buntu młodych ludzi, którzy są w pewnym sensie terroryzowani takim poglądem, przekonaniem, że będą żyli gorzej niż ich rodzice, kiedy dotychczas każde pokolenie żyło lepiej niż wcześniejsze generacje. No to możemy się spodziewać tego, że ci młodzi ludzie wyjdą na ulicy, powiedzą: "Zaraz, oddać nam to wszystko". No i wtedy się okaże, że posiadanie jachtu ma znaczenie i pływanie sobie w zatoczce, nurkowanie też ma znaczenie. No bo ohlokracja nie dopłynie do takiej urokliwej zatoczki i sterowanie w tym momencie przez łącza satelitarne, coraz szybsze, coraz sprawniejsze komunikacje spowoduje, że oligarchia będzie miała się dobrze, a my będziemy doświadczali skutków rządów tłumów jako takich. Podobna sytuacja dotyczy obligacji państwowych, czyli wiarygodność, y, coraz słabsza wiarygodność finansowa, o której wcześniej wspominałem, y, będzie mogła powodować to, że ceny obligacji będą yyy znaczy oczekiwania co do co do stopy procentowej zwrotów z obligacji będą rosły pompując ich pompując je w górę w taki sposób, który no niestety nie będzie dobry, bo państwo będą utracały zdolność zadłużania albo będą redukowały katalogi usług społecznych tylko po to, żeby móc płacić odsetki, bo wiecie takim nadrzędnym systemem nad tym wszystkim, który ma się dobrze i coraz lepiej to jest wbrew pozorom system finansowy i prawdopodobnie to on będzie sobie dalej funkcjonował, patrząc jak tutaj będą się zmagali ludzie między sobą, tak jak to było w czasie wielkiej rewolucji francuskiej i po w czasach wojen napoleońskich system finansowy miał się dobrze A ludzie ginęli setkami, dziesiątkami, tysiącami na polach walki. Kwestia jest waluty i oszczędności. To szczególnie jest ważne w momencie, kiedy w Polsce tyle pieniędzy leży na kontach oszczędnościowych, a szefowa Komisji Europejskiej wydająca zdająca się pewnego rodzaju protoplastą monarchi, nadchodzącej monarchii, bo co ona powie, to się dzieje, prawda? zwróćcie uwagę, że że mamy do czynienia z sytuacją, w której rodzi nam się taki kult jednostki w Europie, prawda, wszechmocnej i wszechmądrej jednostki, na razie wybieralnej na okresy kilkuletnie. Pytanie jak to będzie później, to pojawia się wielkie pytanie, czy ta demogia, która stamtąd płynie będzie wpływała na naszą walutę, na nasze oszczędności. Odpowiedź brzmi tak, oczywiście, że będzie, bo każdy pomysł, który stamtąd spływa jest czynnikiem kosztotwórczym, który powoduje to, że generowana jest coraz większa inflacja, a inflacja nie jest pokrywana przez stopy procentowe, bo w Europie tak naprawdę mamy już ujemne, realne stopy procentowe. To jest bardzo ważne. Tak, polityka banku centralnego Europy, który nie może podwyższać stopy procentowej, bo gdyby podwyższył, to by się nagle okazało, że kraje tracą zdolność spłacania odsetek, więc tak balansuje. A jeżeli popatrzymy na rzeczywistą inflację, jaka wokół nas się toczy, nie mówię tutaj o tej inflacji, która płynie, czy Eurostatu, czy z lokalnych jednostek statystycznych, to ta inflacja jest zdecydowanie większa, a wystarczy popatrzeć na to, ile rosną wam koszty czynszów co roku i to już macie odpowiedź, jak to tak naprawdę wygląda. Tak, jak rosną koszty żywności, prognozuje się na przyszły rok wzrost średnio o 5%. A tak naprawdę jak wiecie, jeżeli mówi się średnio 5, to niektóre produkty pojdą 50, 35, 30, tak? A więc i to pewnie te najbardziej popularne, tak? też w produktach spożywczych mamy różne cykle rotacji. Jeżeli popatrzymy na ryzyko aktywów długoterminowych, czyli kategorie nieruchomości, inwestycje typu węze capital, duże projekty przemysłowe, firmy zależne od państwa, no to mamy w tym momencie sytuację, szczególnie w przypadku nieruchomości bardzo, bardzo, bardzo poważną, tak? I to co się dzieje czy we Włoszech, we Francji czy przede wszystkim w Hiszpanii y to rynek nieruchomości zaczyna mieć coraz większe problemy. Nie ukrywam, że już 2 lata temu mówiłem o tym, że nieruchomości dochodzą do końca swojego cyklu. Potem złosili, mówili: "A patrzę, a jeszcze idą w górę". Ja mówię: "Poczekaj jeszcze chwilę, bo cykl nie oznacza, że z dniem kiedy coś powiedziałem, to już wzrosty się zatrzymają, bo takiej siły sprawczej nie mam." Na jednej z konferencji pokazałem taką złożoną tabelkę analityczną, w której był tylko jeden czynnik na kilkanaście prowzrostowy jako taki. Więc mamy sytuację, w której jest coraz większa coraz większy brak wiary we wzrost cen nieruchomości i patrząc na to co się dzieje to raczej będziemy mieli do czynienia z narastającym problemem. Przypominam wszystkim o tym, że niedługo nie będziemy mogli budować y z pustaków ceramicznych. Dlaczego no nie będziemy mogli budować? No bo pustaki ceramiczne są bardzo pro CO2 i będziemy mieli produkcję prefabrykatów. Z prefabrykatów. Poczytajcie, zobaczcie co nadchodzi, bo będziecie coraz bardziej zdumieni tym wszystkim niewierzący wydarzeniom. Ale chaos, który nas otacza informacyjny dba o to, żeby te prawdziwe te ważne dla nas i wartościowe informacje nie docierały, żeby docierał do nas szmelc informacyjny, który zatruwa nam umysły i utrudnia racjonalne patrzenie na naszą rzeczywistość. Yyy, także bardzo ważnym elementem jest coraz bardziej rosnąca rola państwa i decydowania przez państwo o tym, które segmenty i co się rozwija. Yy wynika to oczywiście z różnych uwarunkowań. Wpływ państwa może być pozytywny i negatywny. Możemy oczywiście wiele dyskutować na temat wpływu chińskie państwa czy rządu chińskiego czy też państwa rządu amerykańskiego na firmy. Niemniej patrzy można popatrzeć na to, że tam stara się przynajmniej przez stymulację rozwijać tą gospodarkę. Za to u nas na terenie Unii Europejskiej mamy z tym coraz większy problem między innymi przez prawo zamówień publiczne w tej formule, której jest i różnego rodzaju uwarunkowania z nim związane. Zatem coraz więcej takich usztywnień powoduje to, że jeżeli statek stoi w porcie na mocnych kotwicach, tak jak przyjdzie fala na przykład jakieś tsunami, no to ten statek po prostu zatonie. mówiąc o świecie, w którym dzisiaj funkcjonujemy, rzeczywistości, w której codziennie spędzamy nasze 24 godziny, to właśnie przypomina mi coraz bardziej taki statek. Popatrzcie na zagrożenia związane z nadchodzącą, bo to jest tak naprawdę bardzo mocna hipoteza z mojej strony nadchodzącej ohlokracji. Przekonała mnie właśnie przekonały mnie do tego, aby to państwu pokazać, bo nosiłem się z pokazaniem tej prezentacji już od pewnego czasu. nie byłem do końca przekonany, to wydarzenia we Francji, wydarzenia w Hiszpanii pchnęły mnie do tego, aby państwu to pokazać i szczerze chętnie bym się zapoznał z waszą opinią. Co prawda ostatnio widzę piszecie coraz mniej, więc bardzo bym prosił, ja bardzo dziękuję, jestem szczerze wdzięczny za różne fajne pochwały, podziękowania. Niemniej oprócz tego, jakby tam jeszcze byście napisali, co wy na ten temat sądzicie, to byłoby fajne, bo miałbym wtedy jakiś taki przegląd tej sytuacji, waszych poglądów, a szczególnie właśnie po po naszej dzisiejszej prezentacji. A więc rządylokracji mogą doprowadzić do problemów w dysponowaniu w naszym kapitale. ten element, nie będziesz miał nic, a będziesz szczęśliwy zdaje się mieć wiele różnego rodzaju wymiarów, bo patrząc na to co się dzieje, patrząc na to, w jaki sposób rozwija się świat w kierunku właśnie tego, abyśmy nie byli właścicielem czegokolwiek, bo renta kapitałowa z tego tytułu jest wyższa niż sprzedaż i zabiegania o kolejną sprzedaż, to kwestia jest taka, że wtedy przede wszystkim nie gromadzimy majątku. Jeśli ten majątek już mieliśmy, zgromadziliśmy, czy został odziedziczony po jakiś poprzednich pokoleniach, ktoś miał takiego farta, to może mieć utrudniony dostęp do tegoż majątku. Przede wszystkim zwróćcie uwagę na transfery, tak? Czy poszegerowałem to czy grupy, transfery, umowy, własność, tak? I transfery dotyczą ograniczenia w przenoszeniu środków i wymiany walut. Zwróćcie uwagę, że w tej kategorii dysponowania własnym kapitałem CBDC jest taką takim znamionem tego, że być może tutaj mogą występować różnego rodzaju ograniczenia dzięki temu, że ta waluta będzie będzie programowalna. Niemniej jeżeli patrzę i zacząłem przyglądać się robiąc to i zadałem sobie pytanie, no dobra jakie kategorie transferów mogą być problematyczne, no to pierwsza kwestia to exit tax. Jeżeli ja bym chciał wyjechać na przykład dzisiaj od nas z Polski, prawda, i zabrać ze sobą moją walizeczkę, no to zażądan byy ode mnie zapłaty podatku od zysków kapitałowych, tak jakbym chciał zmienić rezydencję podatkową, zabierając ze sobą różne różne kwestie. Tak. Inna kwestia transferów to na przykład element emerytury. Tu nie mówię akurat o Polsce, mówię o innych krajach. Wyjazd powyżej sześciu miesięcy powoduje to, że emerytura już nie będzie wypłacana, bo zmienia się wtedy rezydencja podatkowa i zmienia się uwarunkowania za tym stojące. Nie będę tu wskazywał palcem konkretnych krajów, ale tak jest. No i oczywiście kolejna kwestia, czyli AMLA, ograniczenia związane z kryptowalutami, element rejestrowania się, ujawniania się. To dla mnie to są ograniczenia. Dlaczego? dlatego, że ktoś może nie chcieć na przykład się ujawniać i w tym samym na przykład nie chce zajmować się tym wszystkim ze względu na to, że ceni sobie, jest oczywiście uczciwym, porządnym człowiekiem, ale ceni sobie wolność i niezależność, brak kontroli i nadzoru. Zalicza się na przykład do libertarianów i chciałby kultywować wolność libertariańską, no to mu się tego nie da. Zwróćcie uwagę także na to, jakie wchodzą przepisy od 2027 związane z tym, że jakbyś chciał coś kupić, jakąś monetę złoto, może jakiś obraz w galerii za gotówkę, no to koniec, nie? Tam powyżej paru tysięcy euro to już muszą cię rejestrować, potem będą cię weryfikowali. Wielkie serwery przetwarzające informacje we Frankfurcie nad Menem, bo tam jest centrala AMLA, będzie to wszystko oczywiście przetwarzać. pewnie z czasem pojawi się deklaracja majątkowa, jaką wypełniają dzisiaj funkcjonariusze publiczni, bo w niektórych krajach europejskich już tak jest. Na przykład w Holandii spowiadają się do ostatniego euro, tam ostatniego centa, że to się wszystko musi zgadzać. No to mamy do czynienia z sytuacją, w której mamy ograniczenia przenoszenia środków, mamy ograniczenia w czasie w zakresie wymiany walut, mamy różnego rodzaju inne ograniczenia w zakresie naszej swobody transferów. Tak. No i już. A więc to już mamy. Okej. Jeżeli by nadeszły rządy tłumu, to tylko i wyłącznie będzie się to po prostu pogłębiało. Dlaczego? dlatego, że tłum, który nie posiada nic, a chce być szczęśliwy, no będzie oczekiwał tego, żeby ci, którzy coś mają, coś wypracowali, bo taka była tradycja dotychczasowa, że pracowano, gromadzono majątek, przekazywano go pomiędzy pokoleniami, dopóki nastąpiła erozja wskutek jakiś kolejnych wolt historii, stanowiło to esencję pewnego funkcjonowania, pewnej kotwicy. pewnego poczucia własnej wartości, pewnego znaczenia w ramach rodziny, w której się funkcjonowało. A ohlokracja po prostu to zabierze. Masz nam to po prostu oddać. Okej. Miejmy nadzieję, że tylko i wyłącznie dobrowolnie, a okej. A nie tak jak bywało to w czasach dwóch wielkich rewolucji. Kolejną kwestią poza transferami to są umowy, prawda? A więc mamy umowy o charakterze na piśmie i charakterze o charakterze nieformalnym, jak na przykład umowę społeczną, państwo, obywatele. I to z czym ja dostrzegam i dlaczego to jest taki skowronek jakby to powiedzieć tak skowronek tak tego, że nadchodzą rządy ohlokracji a więc wybierania przez tłumy władzy politycznej, a być może anarchii, która może być taką kolejną fazą rozwoju tego stanu naszej cywilizacji, to arbitralne naluszanie zobowiązań państwa. Przecież nie miałamy z tym doświadczenia u nas, kiedy kiedy naruszana jest umowa społeczna na przykład w obszarze usług medycznych. Tak, mówi się, że obywatel ma mieć dostęp prawo do do opieki medycznej i pytanie jest takie, czy ma, bo opieka stomatologiczna oczywiście już od dawna jest prywatna, niemniej to taki jest świetny przykład, ale jeżeli popatrzymy na inne kwestie, kwestie tego, że obywatel, który kończy 65 rok życia, ma ograniczenia w zakresie leczenia, w zakresie procedur medycznych, leków, co jest pewnego rodzaju kwestią nieformalną. Tak, jeżeli mamy do czynienia w tym momencie z innymi takimi nieformalnymi kwestiami, które ograniczają katalog usług społecznych. Czemu? No bo im mniej pieniędzy na usługi społeczne, tym więcej można przeznaczać na spłatę odsetek i rad kapitałowych od wielkiego państwowego zadłużenia. Tym bardziej w tym momencie chce się dążyć do tego, żeby je naruszyć. Jak widzicie we własności jest OFE, ale OFE było pewnego rodzaju zobowiązaniem państwa, tak? było umową pomiędzy tymi, którzy zdecydowali się na składanie swoich środków w otwartych funduszach emerytalnych. Jak to się skończyło zarządów dwóch wielkich partii? Najpierw Platformy Obywatelskie, potem PiS. Co stało się z tym OFE? Tak. Czyż nie mamy do czynienia z naruszeniem tej umowy? Dlaczego? dlatego, żeby zaspokoić y elektorat, żeby móc wprowadzić dla określonej kategorii celem pozyskania głosujących określonych programów socjalnych. Okej. To takie jaskółki te czyniące wyrwę w tym murze pewnych norm, zasad i reguł, tak, które po prostu rozpoczęły proces erozji, a ten proces erozji po prostu teraz będzie tylko i wyłącznie przyspieszał. No i oczywiście własność, czyli możliwość wywłaszczania utraty kontroli nad aktywami. Tutaj najważniejszym elementem to są nieruchomości, bo są po prostu nieruchome. I element wpływania na te nieruchomości, narzucania podatku katastralnego, element narzucania woli wynajmującego nad wolą właściciela. Zwróćcie uwagę jak w tej chwili co tam się dzieje w Hiszpanii i czyż nie doprowadzą do tego, że nie będzie można eksmitować najmującego. A zatem jeżeli nie będzie można eksmitować najmującego, bo na przykład sąd uzna, że jest w trudnej sytuacji społecznej i właściciel nie dość, że będzie musiał go tam trzymać, to jeszcze być może będzie musiał płacić za media przez niego zużywane, bo mu się zakaże odcięcia tych mediów, bo przecież on powinien jako burżuj utrzymywać osoby, które mają problemy z zarobieniem na swoje utrzymanie. z różnych oczywiście powodów, czasami z lenictwa czasami rzeczywistych kwestii, to właśnie jest element, słuchajcie, przerzucania katalogu usług społecznych na rzecz prywatnych właścicieli, czyli państwo wycofuje się z tego, żeby dbać o dobrostan społeczeństwa, obciążając tym dobrostanem właścicieli, mówiąc paluchem, wskazując na nich: "To wy jesteście temu wszystko winni, prawda? fundusze inwestycyjne, prywatni właściciele. Tak, osoby, które mają nieruchomości w Hiszpanii, to wiedzą jakie tam dziwne rzeczy już się dzieją. A jak się ta cała sytuacja zmieni, to pomyślcie co tam się jeszcze będzie działo. Jaskółki tego co w Hiszpanii dzieją się już we Francji. We Włoszech jeszcze nie, ale pewnie też tam z czasem to dojdzie. Dojdzie też z czasem do nas. Yyy, czytając w tym momencie i rozmawiając ze znajomymi, którzy zajmują się wynajmem nieruchomości, yyy, słuchając o ich problemach tego, a co to się z tym wszystkim dzieje, to naprawdę włos się na głowie jeży. U mnie co prawda już się mało co jeżyć może, ale ale jeszcze czasami tam jakiś jeden się jezy włos i patrząc jak konstruują umowy najmu, patrząc jak badają tą kwestię, patrzę jak wygląda ten element najmu w jednym z krajów europejskich, jakie są rygorystyczne programy badania tego, czy ta osoba, której się wynajmuje nieruchomość jest godna zaufania. No to to pokazuje po prostu element problemów i możliwości utraty własności w tym obszarze. Inną kwestią akurat z naszego ogródka to są tak zwane plany ogólne, czyli element zgodności przysłych inwestycji w nieruchomości z planami ogólnymi, które na którymi w tej chwili trwają różnego rodzaju dysputy i tego jak planiści te plany ogólne wyznaczają i ktoś ma nieruchomość w postaci gruntu, no i się okazuje, że myślał, że ma własność i ma wartość, to może własność jeszcze będzie miał, tylko już wartości nie ma. Tak. Okej, więc możesz mieć wielką działkę, którą sobie kupiłeś. Możesz mieć wielki teren, w którywestowałeś, a plan ogólny powie: "No nie". I w przyszłe wzki na przykład, które chciałbyś na tym ustanowić już nie. Tak. Okej. Nie można wybudować parkingu na terenie zielonym. Nawet zielonego parkingu już w tej chwili ze względu na to, że zostały na przykład w mieście Krakowie zamrożone, pewnie w innych miastach też możliwości zagospodarowania nieużytków. znaczy takich nieużytków w sensie terenów nieużytecznych, bo mają być zielone i produkować tlen, wkłaniać CO2, a więc zamiast rozwiązywać problem tworzy się następny. Kolejnym elementem problemu z własnością to jest oczywiście ETS2. Już kiedyś państwu mówiłem a sytuację taką, w której ETS2 doprowadzi do wywłaszczenia, jeżeli wejdzie, a wejdzie, bo na razie nie widać, żeby jakieś jaskółki powodowały, że nie wejdzie. No to doprowadzi do wywłaszczenia właścicieli nieruchomości, którzy nie będą w stanie ponieść kosztów czy to utrzymania, czy remontu swojej nieruchomości. Rozmawiam ze znajomymi, którzy zarządzają nieruchomościami, są po prostu przerażeni, może nie tyle przerażeni, co mówią, że większa część ludzi po prostu nie będzie w stanie pogodzić sobie tych kosztów. A więc będziemy mieli ten model, który kiedyś powiedziałem państwu. Wielkie fundusze private equity już wykupujące tysiącami mieszkania w Polsce i tysiącami wykupujące mieszkania także poza Polską, żeby też było jasne, bo nie jesteśmy tu jakimś unikatem. przejmują tą własność, którą następnie będą wynajmowali po cenie, którą uznają za stosowne i pewnie ich te problemy z najmem dotyczyć po prostu nie będą. Zatem mamy do czynienia z sytuacją, w której rośnie ryzyko w kategorii dysponowania kapitałem. Nie mówię, że to ryzyko odpali jutro, tak? Ale szanowni państwo, odpali. i nominalna. Trzeba popatrzeć na temat, na kwestię nominalnej, realnej wartości aktywów, bo wydaje mi się, że możemy wejść w taką fazę, w której nastąpi właśnie spadek, będzie następował spadek wartości tych aktywów. Będzie element realnego osłabiania waluty, obniżania realnej wartości kapitału zgromadzonego na kontach. W początkowej fazie ceny akcji być może jeszcze mieszkań będą rosły. Dlateg dla Dlaczego? Dlatego, że ten kapitał, który realnie będzie widocznie tracącym na kontakt bankowy, będzie się przelewał w tą stronę. W stronę mieszkań raczej nie patrząc na to, co się dzieje. Chyba, że będzie grupa naiwnych i i będzie odkupywała latające noże na tym rynku. W ceny akcji na ten moment mogą jeszcze rosnąć. Za chwilę będzie trochę na temat WIGU i scenariuszach scenariuszów na WIGU. Okej. A więc mamy do czynienia z tym, że nominalnie też z drugiej strony kwota będzie rosła i to będzie tak jak z polskim PKB, że mamy PKB bilion dolarów, a jak się porówna tylko w ciągu ostatniej dekady, to jest to realnie 2,5 biliona. W związku z czym nie wiem czy my się szczycimy i chwalimy yyy na przykład porównując do PKB Chin, gdzie te procesy mamy raczej odwrotne, czyli procesy deflacyjne. Y jak yyy zarządzać i konstruować portfelem to już pokazywałem państwu jesienią i i początkiem zimy minionego roku. wskazywałem wtedy na pewien element potrzeby dywersyfikacji jurysdycji podatkowej, płynności źródła przychodów, oceny niskich wycen, bo to są wszystko takie elementy, które mają ogromne znaczenie. Jeszcze raz to podnoszę, szanowni państwo, dywersyfikacja przez różnych brokerów, różne klasy aktywów na terenie różnych rynków geograficznych mają ogromne znaczenie. I oczywiście jak zawsze mamy problem, bo patrząc na to, że przeciętna wartość inwestycyjna na polskiej giełdzie jest od 100 do 500 zł miesięcznie, no to pojawia się wielkie pytanie, a jak tu dywersyfikować tak na tych IK X czy też tym elementem, który wejdzie od 1 stycznia, czyli kont belkowych, tak z brakiem podatku do 100 000 zł. To będzie dość intrygujące. Wydaje mi się, że to może mieć element czynnika wpływającego na wzrost, że pojawi się więcej osób grających na polskiej giełdzie. Mamy dzisiaj ponad 3 milion 600 kont maklerskich, czyli bardzo dużo, 10% populacji. Jeżeli popatrzymy na część tą, która pracuje, czyli jakieś 13 milionów, no to już robi nam się 25%, a więc dość dużo. Tak, jeżeli znowu podzielimy na kategorię potencjału intelektualnego i związanego z wykonywaną pracą, charakterem tej pracy, no to się może okazać, że jeszcze tak może z milion, półtora miliona rachunków może przybyć, co jakiś tam potencjał nabywczy na tym rynku będzie nam dawał. A więc kwestia jest taka, że warto zadawać sobie pytania w tym procesie inwestycyjnym. Y, wydaje mi się, że w okresie, w procesie rządów tłumu, rządów, jednym z największych problemów może mieć prawo ochrony własności intelektualnej. Zwróćcie uwagę, że mamy dzisiaj sytuację, w której geny są patentowane, co jest dla mnie zdumiewające, ale jedna z firm amerykańskich znalazła 12 dźwięków i chce je opatentować. jak opatentuje, to praktycznie każdy, kto produkuje jakąkolwiek muzykę będzie jej musiał płacić frycowe. Więc y pytanie jest gdzie są granice ochrony intelektualnej? Fakt jest taki, że ochrona intelektualna to dominacja bogatych nad biednymi, czyli ci, którzy byli pierwsi w kolejce zrobili innych. Inna kwestia jest bardzo ważna. Czy spółka pozyska kolejne finansowanie? Firma SpaceX Zelona Maska szuka obecnie 40 miliardów dolarów na to, żeby kupić chipy Nvidi. Firma Amazon robi specjalny wehikuł inwestycyjny, do którego chce wnieść swoje chipy i pozyskać 8 miliardów dolarów inwestycji. Firma Nvidia promuje nową klasę inwestycyjną wó, że chipy są właśnie nową klasą inwestycyjną dla tego tego tego ogromnego pieniądza zgromadzonego na świecie i przewracającego się tam i z powrotem. O czym państwu powiedziałem, że odsetki nie muszą wracać do realnej gospodarki, bo mogą iść w kupowanie derywatów na chipy Nvidi na przykład. No nie, czemu nie. Okej, to bardzo ciekawe, co to może być z tym związane. No i oczywiście bardzo ważne, czy będzie możliwe wyjście z inwestycji. Tak. A więc czy spółka może pozyskać kolejną rundę finansowania, która pozwoli jej się skalować, szczególnie dotyczy to naszego regionu gospodarczego. Czy będzie możliwe wyjście z inwestycji? Czyli oczywiście pytanie jest takie, czy na zysku, czy na stracie, tak? To jest jedna rzecz, ale też pytanie, czylokracja nie zlikwiduje rynku kapitałowego, jaki znamy dzisiaj. To jest bardzo ważne, albo nie wprowadzi jakiegoś opodatkowania. Przypominam, że He Schrammer wchodząc i obejmując rządy z ramienia partii pracy zdewastował brytyjski rynek inwestycyjny podwyższając opodatkowanie. Tam były dwie stopy opodatkowania 10%. 10% była dla tych, którzy zarabiali poniżej 50 000 funtów, więc zlikwidował to dał 20% dla tych, którzy zarabiają poniżej 50 000 funtów, czyli podwyżka o 100% podatku. Za to dla tych 20 to podwyższył do 24, więc to też jest intrygujące, co nie zmienia faktu, że dewastacja nastąpiła. Zlikwidował tam pewne przywilejowania podatkowe, bogaci ludzie opuścili Wielką Brytanię. No i generalnie jak widzicie można tak partia pracy, a więc reprezentacja ludu pracującego w pewnym sensie to pokaz tego z czym może wiązać się ohlokracja na rynkach kapitałowych jakie sygnały mogą być no to niewykonywanie wyroków sądowych czy mamy z tym do czynienia już to bardzo dobre pytanie arbitralne naryszanie umów już mamy do czynienia z tym y próby podporządkowania banku centralnego rządu. Mamy próby zarówno w Stanach jak i w innych krajach już się dzieją. Na razie nieskuteczne pytanie jak długo podatki wprowadzane z zaskoczenia czy to może być? No wydaje mi się, że też już mamy z tym do czynienia. Podatki mają różną formę i nie do końca tylko i wyłącznie zabierania nam, ale także podwyższania daniny w inny sposób. yyy ograniczenia przepływu kapitałowego mamy poprzez elementy takie jak na przykład AMLA yyy i inne kwestie związane z y z zamrażaniem tego i kontrolą tego rynku kapitałowego w skali globalnej prowadzącego do tego, żeby płacić yyy odsetki od tego kapitału tu i teraz i lokalnie po to, żeby rządy mogły spłacać coraz większe odsetki od zadługu, które zaciągnęły w imieniu obywateli bez pytania obywateli w W mojej opinii na przykład dobrze by było, gdybyśmy tak głosowali co roku nad tym, czy [odchrząknięcie] zgadzamy się na taką a nie inną stopę zadłużenia. Może wtedy padłyby pytania, dobra, na co ten dług idzie? Może on musiałby wtedy odpowiedzieć? Bo na dzień dzisiejszy mamy sytuację taką, w której rządy w skali świata zadłużają swoich obywateli, a obywatele tylko liczą ile pieniędzy ubywa im z kieszeni na to, żeby płacić te odsetki. Zwracam państwu uwagę na to, że w nadchodzącym budżecie 280 parę miliardów deficytu budżetowego będzie musiało być pokryte długiem. Ja już nie mówię o długu, który musi być rolowany y w przyszłym roku, ale jeżeli będziemy płacili około 120 miliardów odsetek, no to znaczy, że gdybyśmy tych odsetek nie mieli, to zadłużenie byłoby niższe. W świecie, w którym pieniądz w obrocie pochodzi z długu, pewnie od tych odsetek nie uciekniemy, bo to wymuszałoby zmianę kompletnie całego systemu finansowego, odejście od idei pieniądza dłużnego, rezerwy cząstkowej, oligarchii pożyczkodawców, banków w skali globalnej. No to chyba tego systemu się nie wywróci. W związku z czym dziedziczymy ten system. Wydaje mi się, że lepiej byłoby może podyskutować na temat tego, jaka jest godziwa opłata za utrzymywanie funkcjonowania tego systemu. Tak, bo to co płacimy bankom to jest w pewnym sensie opłata za utrzymywanie tego systemu Rolling Rolling Stone, tak? Takiego prawda toczącego się kamienia, tak? Ale miejmy nadzieję, że nie zamieni się to w toczącą się kulę. W związku z czym oceniajmy, patrzmy, a popatrzmy na wik w skali kreski dziennej od końca czerwca. No i co widzimy, prawda? Silny wzrost od końca czerwca. Trochę nam się potem to zatrzymało, ale mniej więcej do połowy września wig miał się bardzo dobrze. Dostrzegam osobiście tam strukturę pięciofalową. Widzę wyciągnięcie tego wszystkiego. No i teraz można zadać pytanie, co się dzieje. Mamy korektę typu ABC. Okej, mamy wybite B potwierdzające istnienie tej korekty. Niemniej fakt istnienia tej korekty nie oznacza wcale tego, że będziemy mieli do czynienia z marszem na północ. Marsz na północ jest możliwy, oczywiście patrząc też na strukturę tych trzech świec, które widzimy na tym wykresie. No ale pojawia się wielkie pytanie, jakie są możliwe scenariusze. No i pierwszy scenariusz oczywiście to jest marsz na północ, która może być związana z tym, że od 1 stycznia wejdzie to nowe opodatkowanie transakcji giełdowych w Polsce. No i wtedy pojawi się pytanie, czy pojawiają się nowe rachunki, czy element narastającego ruchu w kierunku IKEX XZ doprowadzi do tego, że ludzie zaczną kupować. Czyli krótko mówiąc, czy istnieje potencjał do tego, żeby polskie spółki rosły w górę? Tak. No i tu oczywiście możemy sobie dyskutować na temat tego, o ile te spółki mogą jeszcze urosnąć, jaki mają potencjał, jak się ma średnia cena do zysku w skali Europy, w skali świata. pewnie nie odnosiłbym się do rynku amerykańskiego, który czerpie premię z bycia rynkiem amerykańskim i tej tego ogromnego strumienia pieniędzy, które tam się leje ze świata i i buduje te ogromne wyceny, tak jak się ma do tego rynek chiński, rynek niemiecki, jakie firmy wyznaczają, które na które potrzebujemy sobie szanowi powiedzieć. Y, kolejny scenariusz to scenariusz numer D, czyli konsolidacja rynek i pytanie y jak długo tak po takim ruchu bocznym yyy pytanie takie co po takim ruchu bocznym może nastąpić strzał w górę oczywiście, czyli scenariusz pierwszy, okej? Ale jednocześnie może nastąpić element innego scenariusza. Pytanie, jak długo może iść w ruchu bocznym? Może iść kolejne na przykład dwa, trzy miesiące, a czemuż nie? Tak, pytanie oczywiście o rajd świętego Mikołaja, który już za miesiąc będzie miał swoją inaugurację, jak w tym roku będzie miał miejsce, jak się zachowa. A więc pytanie jest następujące, czy mamy potencjał do tego, żeby w tej chwili nastąpiło agresywne wybicie w górę. Tak. A więc czy rynek będzie chciał kupić ten tą zmianę podatkową wcześniej, zrobić narrację pod to, żeby na przykład ktoś duży wyrzucał akcje, a frajerzy kupowali, okej? A potem nie będzie już kapitału i rynek spadnie, prawda? Czy też będziemy mieli do czynienia z jakimś zdrowym wzrostem. Popatrzmy na ten scenariusz Bessy. No to scenariusz Bessy to jest wybicie C. Okej. I po prostu pedałujemy w dół. Czy on nastąpi? Jutro pewnie nie kończy nam się za chwilę październik. No za chwilę, zaraz. Dzisiaj mamy dopiero 9. Ja już jestem na końcu października. A więc październik nam pokaże tak naprawdę jaka będzie sytuacja. Odliczymy te jeszcze pozostałe [odchrząknięcie] 10 świeczek plus i zobaczymy co tutaj będzie. Nie spodziewam się czegoś przewrotnego. Chyba, że będziemy mieli do czynienia z jakąś sytuacją. m zagrażającą funkcjonowaniu naszego społeczeństwa, no to oczywiście giełdy natychmiast zareagują. A więc wybicie czerwonego to ruch w dół, wybicie zielonego to ruch w górę. Zwracam także uwagę wszystkim jeszcze raz na to, że wybicie musi być potwierdzone, czyli wybicie białą świeczką i wybicie białej świeczki dopiero tak naprawdę potwierdza to samo w dół wybicie czarną świeczką i potwierdzone wybicia taką czarną wybicie kolejną świeczką potwierdza ruch w drugą stronę. Zatem przedstawiłem państwu pewne scenariusze wynikające z tego, co się z chyba nieuchronnie nadciągających rządów tłumów, którzy będą wybierali polityków, którzy będą robili dobrze tłumom. Dostrzegajcie zagrożenia, które są dla majątku, które coraz bardziej w Europie są namacalne za pomocą nowych, różnego rodzaju nowych przepisów i reguł, które nas obowiązują. coraz większej kontroli. Bankomaty pewnej sieci wypłacają 200 zł. Okej, trzeba się mocno nabiedzić, żeby wypłacić więcej niż 200. Pytanie jak ta sieć się wyrabia finansowo, bo siedząc czasami na kawie przy takim bankomacie patrzę, że kiedyś widziałem dużo ludzi, którzy tam podchodzili, a dzisiaj ich po prostu nie widzę. A więc pytanie jak przekłada się i tutaj mamy ten element niskiej wyceny tego typu zarządzeń co do wypłat zarządzania własną gotówką i jak model biznesowy takiej firmy, takiej sieci będzie miał miejsce jeszcze, żeby być opłacalnym. Zatemlokracja nadciągła. Kwestia jest tego, jak się będzie teraz skalować. Życzę państwu pięknego weekendu, no i wspaniałego wypoczynku w oczekiwaniu na to, co nam nowego przyniosą jutrzejsze gazety, co nam przyniosą poniedziałkowe wydarzenia oraz wydarzenia nadchodzącego tygodnia. Wszystkiego dobrego, mam nadzieję do spotkania w następnym tygodniu. To tyle.