🔴 LIVE | Prosto w Fundusz: Generali Konserwatywny 🛡️ | 20.03.2026, godz. 12:00 [Fundusz Generali Konserwatywny]

Dzień dobry. Witamy państwa w kolejnym odcinku cyklu Prosto w Fundusz. Wszystko jest świetnie pani Kingo. Coś tam jeszcze poprawki jakieś chwilę tutaj tak czarny ekran, więc myślałem, że już przypad Investment TFI jest z nami już tak w ten sposób w ten sposób od razu do przedstawiania zmierzam tak skoro pani tam wykonywała jakieś czynności jeszcze. Witamy państwa wyjątkowo w piątek o 12:00 tradycyjnie, ale wyjątkowo w piątek. To jest 20 dzień marca 2026 i to jest okazja, żeby porozmawiać o bardzo spokojnym funduszu inwestycyjnym, o funduszu inwestycyjnym, o bardzo małej zmienności w tych niespokojnych czasach. To temat chyba bardzo ciekawy. Myślę, że wiele osób zastanawia się, gdzie są takie bardzo spokojne miejsca. Oczywiście najlepszy czas jest na to, żeby się zastanawiać nad tym, gdy się buduje portfel, gdy się ma na to spokój, czas i tak dalej. Nie mamy załamania rynkowego jakiegoś wielkich krachów na akcjach w tym momencie. No ale wiadomo, że generalnie ludzie są teraz troszeczkę pominowani, bo patrzą co się dzieje na świecie. Stąd też trochę więcej takich bezpiecznych funduszy i w tym taki fundusz właśnie od Generalis TFI, Generali konserwatywny i pani Kinga Nici poró. Dla kogo jest ten fundusz? Fundusz, który ma na skali zmienności 1 do7 jedynkę. Jedynkę jeden z nielicznych na polskim rynku funduszy z jedynką. Chyba trzy są takie. Dla kogo jest ten fundusz i co on ma robić? w inwestycjach, inwestora klienta. Tak, dzień dobry. Witam serdecznie. Tak, myślę, że takim najprostszą odpowiedzią jest dla klientów, inwestorów, którzy cenią sobie spokój, których głównym celem jest ochrona kapitału, a przy tym uzyskiwanie stabilnych stabilnych zysków z tej inwestycji. Oczywiście nie jest ona pozbawiona ryzyka, jednak tutaj staramy się jak najbardziej zminimalizować wpływ wpływ różnych ryzyk na wyniki funduszu. Jest to stabilna inwestycja też właśnie tutaj głównie w papiery wartościowe dłużne i których emitenci są wysokiej jakości. Są to zazwyczaj krótsze krótsze papiery. Są one mniej mniej zmienne. No i przede wszystkim te wahania wahania ceny jednostki uczestnictwa można powiedzieć, że że są minimalne. Tak czyli tutaj >> teraz mamy za 12 miesięcy wykres z kupfundusz.pl. Tutaj widzimy 4,95 za 12 miesięcy na funduszu, który jak ma już jakieś obsunięcie, ostatnie dni były nerwowe, prawda? Nawet tutaj tak, ale te nerwy to się liczą w skali 16%. Także proszę pamiętać drodzy, że na wykresie to może widać, ale to jest 16% od 2 marca i to jest ten moment, który jak się taki dłuższy wykres pokaże, to widać, że coś się dzieje, ale to jest znikome zupełnie zmiany. No na pewno też tutaj widać na tym wykresie, że że niemal tutaj właśnie od początku wynik ten rośnie wręcz od linijki i i takie sytuacje jak teraz jak wojna na Bliskim Wschodzie pokazują, że że jednak to ryzyko jest. Jednakże tutaj mimo, że że rynki mocno zareagowały, że że konflikt tak na dobrą sprawę się rozrasta, a nie minimalizuje, to to jednak ten fundusz zachował się w miarę spokojnie. >> Mhm. No bardzo spokojnie, 16%. Ale co może się wydarzyć teraz? czarny scenariusz. Tak, dlatego funduszy czarny scenariusz. Szkoda taka sytuacja, zaostrzenie nie jest czarnym scenariuszem. 16% 2 marca obsówka to jest śladowe na tym wykresie może to widać, ale tak jak mówiliśmy już wcześniej, to jest taka właśnie niewielka niewielka zmiana. Jakie sytuacje, jakie warunki na dłuższą metę nie sprzyjają tego typu funduszowi? >> Tak. No, no. Na pewno ogólnie chciałabym też powiedzieć, że jeszcze tutaj na początku roku większość rynku znała znała bajkę o złotowłosej, że że PKB będzie na bardzo wysokim poziomie. yyy inflacja to wejdę w słowo, to się tak określa właśnie stan gospodarki taki harmonia to ekonomiści tak goldil logck z angielska tak słynne >> określenie z tamtego rynku na y taki stan gospodarczy gdzie wszystko jest właściwie w harmoni >> yyy tak jednakże te ostatni miesiąc pokazał że tak naprawdę musimy się spodziewać niespodziewanego, ponieważ w dzisiejszych czasach wydaje mi się że po pandemii COVID Ogólnie cała sytuacja na rynkach makroekonomiczna jest cały czas na podwyższonym ryzyku i i tutaj tak na dobrą sprawę cały ten konflikt musiałby się przerodzić w jeszcze w jeszcze większy objąć większe obszary, ponieważ tutaj struktura tego funduszu jest tak dostosowana, aby był on jak najmniej czuły. na zmiany stopy rynkowej właśnie jeśli chodzi o obligacje, tak? To te niskie jak się tą niską czułość na stopy, na stopy procentowe czy na stopy rynkowe, ale procentowe, tak? >> Jak się osiąga taką niską czułość, czyli tą czułość to dla początkujących klientów, ale mam nadzieję, że tacy właśnie nas oglądają w znacznym znacznej mierze, nie tylko zawodowcy. To czułość widzimy tutaj w karcie funduszu, gdzie mamy napisane duration. I to duration jest, o właśnie tutaj jest modified duration, to jest 019. Jest ono na bardzo niskim poziomie w to oznacza, że wrażliwość zmian cen, wartości, obligacji, które są w obligacje ogólnie papierów wartościowych, które są w portfelu są małe mało czułe na zmiany wartości stopy procentowej. Yyy, tutaj jeszcze ostatnimi czasy mamy bardzo ciekawy przypadek, ponieważ yyy RPP i NBP i yyy prezes Glapiński na ostatnim posiedzeniu obniżyli stopę procentową, e, a mimo to yyy rentowności obligacji rosły. Oczywiście wynika to z awersji do ryzyka, do >> rentowności rosły, czyli obligacje taniały. Tak, rentowności rosły, czyli ja będę takie wtręty robił, pani Kingo, przepraszam. Czyli obligacje taniały, tak? być przy obnce stóp procentowych >> na odwrót, tak że że ta rentowność się dostosowuje do do stopy rynkowej. Tutaj było inaczej i tak jak mówię wynikało to z z tej awersji do ryzyka do do rynków schodzących i tak na dobrą sprawę cała krzywa dochodowości polskich obligacji, ale nie tylko, ale tutaj też się tutaj na tym skupię, poszła mocno do góry. No i nawet też, bo ogólnie w duration modified duration ta wrażliwość zależy od daty wykupu, od tego średni ważony czas zwrotu z inwestycji. Chodzi o przepływy pieniężne. I tutaj na przykład takie dłuższe obligacje, stałokuponowe, załóżmy 10letnie, są bardziej wrażliwe na takie zmiany niż krótkie, dwu, trzyletnie obligacje skarbowe. Jeżeli nie będzie nie będziemy tego teraz robić, ale jeżeli bardziej zainteresowana osoba sobie zobaczy na przykład czy na kupfundusz.pl czy analizach jak wyglądają właśnie te stopy zwrotu funduszy obligacji długoterminowych skarbowych to zobaczą, że tam te wahania są znacznie znacznie większe w tym ostatnim okresie. >> Tak, zgadza się. i aby zmniejszyć tą czułość na na te wszelkie perturbacje na na na rynku. Yyy tutaj zostało zastosowane oblig, że w portfelu znajdują się obligacje ponad 50% obligacje skarbowe polskie yyy zmiennokuponowe y oraz yyy około 20% to są bile bony skarbowe yyy Stanów Zjednoczonych oraz Francji. I od razu tutaj też wytłumaczę obligacje zmiennokuponowe. Tutaj kupon jest resetowany raz na pół roku i te stopy dostosowują się do dostosowują się do stóp rynkowych, przez co cena już nie musi dostosowywać ich wartości. To też sprawia, że ta wrażliwość na zmiany stóp procentowych m jest dużo, dużo mniejsza, ponieważ y ponieważ ta cena nie musi się właśnie dostosowywać. >> Tak. Wracając do wyników samego funduszu, czy pani jest w stanie mniej więcej określić szacunkowo ile taki fundusz może w 2026 roku do końca wypracować? Bo pytam o to dlatego właśnie, że przy tych funduszach to można pewne założenia czynić, więc czy tak z grubsza może pani opisać? Nasze takie początkowoczne założenie było okolica 4% i cały czas się u tego trzymamy. Tutaj YTM w karcie funduszu pokazuje 3,50%. >> Ym. Momencik. Tak, tak, zatrzymajmy się w takim razie to ja w takim razie pokażę kartę funduszu, czyli year to maturity. To jest kolejna ważna pozycja i ta pozycja to teoretycznie może być jakąś wskazówką, gdyby się nic nie działo, gdyby nie było żadnych wydarzeń, żadnych, nie wiem, czy sukcesów, czy porażek zarządzającej w tym przypadku, to 3,5% byłoby do dowiezienie, tak? Ale sytuacja nigdy tak nie wygląda. To jest baza. A od tej bazy to ile możecie jeszcze dodać? >> Tak, zgadza się. Chciałam jeszcze tylko też powiedzieć, że tutaj nie jest uwzględniony hedge walutowy, czyli czyli ta wartość, na której można jeszcze zarobić zabezpieczając pozycję walutową, więc ta taka realna rentowność jest wyższa. Plus dodatkowo w portfelu znajdują się ubony skarbowe kilkumiesięczne, więc więc one zapadają co kilka miesięcy. A w obecnym niepewnym otoczeniu makroekonomicznym i gdzie teraz już rynki nawet spodziewają się bardziej podwyżek stopy procentowej, a nie obniżek stóp procentowych, to sprawia, że że że być może nawet będzie możliwość zainwestować pieniądze jeszcze po wyższej rentowności, tak? I dodatkowo jeszcze te obligacje zmiennokuponowe. Tutaj jak mówiłam, że cena nie jest jakoś bardzo jakoś bardzo dużo się nie nie waha. Jednakże jest taki takie coś jak discount margin, czyli ta jeszcze realna rentowność ponad wybor sześciomiesięczny, na którym oparte są obligacje zmiennokuponowe. Jest on obecnie też na na dość wysokim poziomie, czyli ta premia jeszcze dodatkowa, więc więc też y jest możliwość, że że obligacja >> pani Kingo, w ubiegłym roku, w 2025 roku to było 518 na plusie stopa zwrotu. Tak, tak, zgadza się. No i teraz właśnie tak jak mówię też te discount marginy w styczniu już się mocno zawęziły i to sprawiło, że taki fundusz w jeden miesiąc tam około 0,80% już zarobił. >> A za cały rok to w takim razie jaki wynik w 2026 roku? >> No to tak jak powiedziałam, także że celujemy w te 4%. Jest to fundusz konserwatywny, czyli wiadomo, tutaj nie zależy nam, żeby żeby bić jakoś bardzo ten wynik, żeby były nadzwyczajne zyski. Chcemy ten stabilny, umiarkowany dochód, jednak wyższy niż depozyty i lokaty w bankach obecnie. >> To jest jednak właśnie fundusz inwestycyjny, więc tutaj nie ma czegoś takiego jak gwarancja w banku. Jest gwarancja 100 000 EUR na deponenta, prawda, na posiadacza depozytów. A fundusz inwestycyjny, no po prostu to jest inwestycja. Jak jeszcze spojrzeć na ten fundusz w kontekście ewentualnej lokaty? No bo ktoś może powiedzieć, że a on ma na rok taką lokatę na 4%. Chociaż to teraz bez żadnych kruczków gwiazdek to raczej chyba >> znaczy tak ogólnie tutaj przed przed wystąpieniem sobie sprawdziłam ten ranking lokat jak to obecnie wygląda na rynku. No i większość takich lokat depozytów, które są po yy 5 s no maksymalnie 7%, ale to są bardzo pojedyncze przypadki. Jest bardzo dużo warunków do spełnienia. Najważniejsze to jest, że że klient musi być nowym. Klientem musi być to nowy rachunek w banku. No i zazwyczaj też są limity maksymalne wpłat na na taką lokatę, na taki depozyt i też bardzo rzadko jest, że że trwa, że jest ona na załóżmy na na jeden rok. Najczęściej to jest na kilka miesięcy, tak jakoś do sześciu miesięcy. A takie już depozyty, gdzie gdzie troszeczkę mniej tych warunków do spełnienia, no to one tak w okolicach 3,50, 3,60, tam na pewno poniżej 4% właśnie są obecnie oprocentowane. >> Tam jest ta ten to oprocentowanie zagwarantowane. Z drugiej strony wcześniejsze wypłacenie pieniędzy oznacza utratę tego oprocentowania funduszu. To to nie dlatego, że teraz chcemy kogoś zniechęcać do depozytów, bo to jest decyzja każdego z inwestorów, każdego z oszczędzających. To są jednak inne produkty. Tam gwarantowana gwarantowane odsetki tyle. Znaczy gwarantowane w tym sensie, że po tych sześciu miesiącach w skali roku tyle będzie. W funduszu inwestycyjnym to jest przybliżona wielkość, bo to jest inwestycja. Za to w funduszu inwestycyjnym można wypłacić pieniądze bez utraty oprocentowania na dany moment. No ale właśnie porozmawiamy o tym, dlaczego są te y te te aktywa także ze Stanów Zjednoczonych czy z Francji. Yyy co one pani dają? Tak. Obecność tych instrumentów. >> Yyy tak. No to jeśli chodzi o Stany Zjednoczone, no to jak wszyscy wiemy, cały czas jest to tak zwane bezpieczne aktywo, gdzie gdzie kiedy są jakieś zawirowania na rynku, wtedy kapitał płynie właśnie do amerykańskich obligacji, do amerykańskich bonów. Tutaj dodatkowo to, że to są bony kilkumiesięczne, więc to ryzyko jest jeszcze bardziej ograniczone i i cały czas ogólnie też właśnie papiery papiery amerykańskie są bazą do wyceny innych aktywów. Jest to tak zwane aktywo bezpieczne yyy i tutaj jak na taki komfort y na na to, że że są aż tak bezpieczne i gwarantowane, to cały czas ich oprocentowanie jest na na wysokim poziomie. obecnie okolice 3 360% co sprawia, że że tak, że że to daje dodatkową stabilność dla tego funduszu i i też sprawia, że że że ten produkt jest bardziej jeszcze zdywersyfikowany, ponieważ chciałam też tutaj w tym portfelu i ogólnie też cała y strategia inwestycyjna polega na tym, żeby zdywersyfikować portfel tak, żeby żeby on był miał ekspozycje właśnie tutaj na Stany Zjednoczone, które są jednym rynkiem i tak zwaną bezpieczną ostoją. Francja może, może mniej się używa tego terminu bezpieczna przystań. Jednakże to też jest takie aktywo, które podczas różnych kryzysów generuje mniejsze ryzyko. Jest to bardzo duża gospodarka i też o wysokiej jakości kredytowej, bo to jeszcze o tym też nie wspomniałam, że że że bardzo ważnym aspektem inwestując konserwatywnie jest wysoka jakość kredytowa emitentów i tutaj zarówno Francja jak i Stany Zjednoczone mają wysoki rating kredytowy i i też tak na dobrą sprawę Francja w porównaniu do do krótko koterminowych bonów skarbowych do do Niemiec, do Belgii czy też nawet do tych bonów Unii Europejskiej ma delikatnie wyższe oprocentowania, co sprawia, że jest to jest to konkurencyj konkurencyjny, tak papier. >> No właśnie, bo pani poruszyła temat, który jak najbardziej mieliśmy w planie, czyli ta to ta ten aspekt kredytowy, tak? Ryzyka kredytowego, czyli ten portfel ma niższe ryzyko kredytowe niż by miał, gdyby był oparty wyłącznie na polskich papierach, tak? Punkt pierwszy, bo to będzie dwie rzeczy w jednym pytaniu. To punkt pierwszy, ale dwa. A na ile ta struktura wynika z tego, że w Polsce jest mało instrumentów, żeby zrobić fundusz o zmienności 1 siostopniowej skali po prostu. Tak, że Ministerstwo Skarbu nie emituje tego typu tam miało emitować, nie może już to weszło, ale to ciągle jest. W Polsce są tylko trzy fundusze, które mają jedynkę na siedem. Czyli dwa pytania, tak? Czy ta jakość kredytowa jest wyższa niż żeby to było tylko na polskich papierach? Czy to wynika z tego, że po prostu polskich papierów nie ma? takich, żeby zrobić fundusz ze zmiennością jeden w siedmostniowej skali. >> Oczywiście tutaj rating kredytowy polski też jest też jest jak najbardziej inwestycyjny. Yyy, jednakże te papiery amerykańskie i francuskie dają jeszcze większą y jakość kredytową w portfelu. No i tutaj myślę, że też warto spojrzeć na to, że że mimo, że że tutaj Polska jako gospodarka ma bardzo solidne fundamenty, to jednak jesteśmy dużo bardziej narażeni też na ryzyko zewnętrzne i i przede wszystkim tutaj wojna za naszą wschodnią granicą jednak powoduje, że to ryzyko dla naszego kraju jest dużo większe niż dla Francji, a tym bardziej dla Stanów Zjednoczonych. Więc wydaje mi się, że to przede wszystkim właśnie też chodzi o tą dywersyfikację, że że że Polska mimo tych porządnych fundamentów i że że się bardzo dobrze rozwijała w ostatnich latach, to jednak też i i różne polityczne aspekty sprawiają, że że warto zdywersyfikować ten problem, ten portfel na na inne rynki, które są jeszcze bardziej stabilne niż Polska. No właśnie skoro jesteśmy przy tych składnikach zagranicznych, czyli tutaj mamy Polskę, Stany Zjednoczone, Francję, struktura walutowa to jest dolar 2074%, euro 27%, złoty prawie 60% to jest stan na z karty na koniec lutego 28 lutego. To jak to jest zabezpieczeniami walutowymi? Tak, bo jest takie sformułowanie w dokumentach i to często się zdarza, że fundusz dąży do y zabezpieczenia pozycji walutowych. Dąży, dąży. No i jak mu to dążenie wychodzi w praktyce? Jak generalnie cały ten aspekt czy zabezpieczenia walutowego, czy instrumentów pochodnych, które są przecież w tego typu funduszach, jak to wygląda w tym funduszu i jak ono wpływa na wynik? To tak, oczywiście to ryzyko jest walutowe prawie że w 100% zabezpieczone i tutaj to słowo dąży jest kluczowe, ponieważ raczej znaczy jest to możliwe jednak takie 100%owe zabezpieczenie nie zawsze wychodzi. Tutaj dążymy do zabezpieczenia tego ryzyka walutowego poprzez instrumenty FX Swap. To znaczy, że sobie, że kupujemy załóżmy walutę, yyy, kupujemy dolary amerykańskie i od razu ustalamy sobie też cenę drugiej nogi, czyli sprzedaży yyy za jakiś czas, ponieważ oczywiście można zarabiać na walucie yyy i przy tych zmiennościach, co są obecnie, y można by było dużo zarobić, ale można by było również i dużo stracić, więc yyy w ogóle w ogóle nie chcemy nie chcę to wpływało tak na wynik, więc więc wolę też mieć z góry ustaloną rentowność całej inwestycji i i tak jak po prostu nazwa tego funduszu generali konserwatywny. Klienci oczekują stabilnych stabilnych i przewidywalnych zysków, więc więc to sprawia, że że ta inwestycja jest dużo bardziej bezpieczniejsza. I oczywiście jeszcze ten Hedge walutowy zależy od wysokości stóp procentowych w danym kraju. Tutaj przez to, że w Stanach i w Polsce te stopy są na podobnym poziomie, na takim hedge obecnie nie da się za bardzo zarobić. Ale tak jak już patrząc na parę euro PLN, to jeszcze jednak ta różnica pomiędzy stopami w Polsce i w Unii Europejskiej, Francji jest dosyć dosyć duża. To sprawia, że dodatkowo jeszcze na takim słopie walutowym można zarobić dodając to do do rentowności samego bonus skarbowego. To ile mniej więcej w 2025 roku yyy te kwestie zabezpieczeń walutowych dodały do wyniku, przypomnę 518 na plusie w 2025 roku. Yyy to jeśli chodzi o parę USDPLN tutaj to to tak na dobrą sprawę nie nie była jakaś y duża liczba, ale ale jeśli chodzi już tutaj o Słopy EuroPLN yyy to w okolicach 2% można było nawet zarobić. >> Dobrze mówiliśmy o zabezpieczeniu walutowym. Jeszcze jakieś inne instrumenty pochodne są stosowane w tym funduszu? Nie, więcej instrumentów pochodnych nie ma w tym funduszu. Oczywiście mogłabym też przez takie instrumenty załóżmy zabezpieczyć sobie to ryzyko zmienności stóp procentowych. Jednak obecnie w w tym funduszu nie nie ma więcej instrumentów pochodnych. >> A polityka inwestycyjna dopuszcza taką możliwość? >> Tak. Dop. >> Pani rozważa, że może być taka sytuacja. W jakiej sytuacji pani by dopuszczała instrumenty na stopy procentowe, żeby zabezpieczyć sobie pozycję? No myślę, że że że teraz to jest warte do przemyślenia, ponieważ jeszcze na początku roku tutaj rynek kontraktyfra pokazywały, że że inwestorzy spodziewają się obniżek stóp procentowy. Teraz obecnie te kontrakty pokazują, że że podwyżki jedna albo nawet dwie, więc więc to sprawia, że że jeśli to się będzie utrzymywać, to na pewno jest warte warte przemyślenia. Ja tutaj zwrócę na pewną uwagę na pewną rzecz, bo tutaj Zachary Zorian, nasz stały widz, pozdrawiamy gorąco oczywiście, pyta o takie rzeczy jak na przykład jak na przykład odchylenie standardowe, które widzimy w karcie. Ale tak ważna rzecz, ach, ważna rzecz, ważna rzecz, że te pięcioletni okres na przykład odchenia standardowego tutaj w karcie, on zahacza też o o de facto no ten, ale nie ten fundusz. Tak, ten, ale nie ten fundusz. >> Tak. No to ja mogę mogę szybko też właśnie wyjaśnić. Tutaj 1 września 2022 roku była zmieniona strategia strategia inwestycyjna. Wcześniej to był zupełnie inny fundusz, dużo bardziej ryzykowny, generally obligacjonowa Europa. Jednakże TEFI zdecydowało zmienić właśnie strategię inwestycyjną i od tego momentu jest to jest to fundusz o bardzo niskim profilu ryzyka. No i za te 36 miesięcy zarobił 18 i 63 dokładnie mówiąc. W >> A jeszcze w latach, tak w poprzednich latach to było 2023 76, w 24 591, 518 i tutaj widzimy, że to jest poniżej grupy. Tak. No tylko tyle. Ja ja sam będę tutaj, ja sam powiem, ja sam odpowiem za panią, ale proszę mi powiedzieć, czy mam rację. Bo grupa ogólnie tych funduszy krótkoterminowych, obligacji krótkoterminowych właściwie no nie zawiera funduszy, które mają tak niski poziom ryzyka. Tak tam tak mówiliśmy o tym, że są chyba trzy na rynku tylko, a grupa składa się z funduszy, które mają wyższą stopę ryzyka, wyższe ryzyko, wyższe zyski potencjalnie. Tak to tak to działa i w tym funduszu, jak rozumiem. Tak, oczywiście się zgadzam, że że tutaj ten fundusz nie jest po to, żeby uzyskiwał nie wiadomo jak wysokie zyski. Tutaj przede wszystkim najważniejsza jest stabilność. Jest stabilność wyników i ich przewidywalność. A a sam ten wykres to to cały czas jak na niego patrzę, no to to czuję taką satysfakcję, że że że rośnie po prostu jako od linijki. >> Mhm. No dobrze, ale mimo wszystko co będzie co jest miarą sukcesu w tym wykresie? to, że właśnie od linijki nie ma zmienności, czy może to, że jednak powyżej lokat w horyzoncie jakimś, jeżeli tak, to jakim? Jakie są te wskaźniki sukcesu dla pani i dla tego funduszu? Yyy, o wydaje mi się, że składniki lokat też te obligacje zmiennokuponowe, ponieważ też cały czas yyy y m oprocentowanie takich takich obligacji tych zmiennokuponowych jest na wysokim poziomie, ponieważ ta stopa procentowa w Polsce jest wysoka. No teraz jest ona na poziomie 3,75, ale myślę, że też co warto tutaj wspomnieć to przede wszystkim, że bo często jeśli chodzi o te strategie konserwatywne, no to jest takie trutaj ryzyko jest takie, że że te zyski mogą być zjadane przez inflację i przez to inwestycja może być troszeczkę nierentowna, a tutaj jednak też fundusz robi wynik wyższy niż obecny poziom inflacji. To to to sprawia, że że że pracuje tak jak trzeba i tak właśnie jak jak powinien fundusz konserwatywny. >> Trzy miesiące zalecana czy taka wskazana minimalna długość. No to powiedzmy to jeszcze tak. Czy czy to znaczy, że na krócej to nie? Czy czy to znaczy z kolei z drugiej strony, że trzy miesiące jeżeli ktoś chce mieć składnik portfela na dłużej, to mu się nie zaleca czegoś takiego? To lepiej mieć jednak fundusz, który ma troszeczkę większą ekspozycję na ryzyko. Jak pani te trzy miesiące opowie? Trzy miesiące ogólnie jeśli chodzi o inwestycje no to jest bardzo bardzo krótko i też najlepiej pokazują pokazuje ostatni miesiąc, że nawet jeśli były takie spadki we wszystkich klasach aktywów to ten to ten fundusz niewiele stracił niewiele ponad zero i >> 15% na minusie za jeden miesiąc w tym momencie 15 >> a wystarczy po prostu też spojrzeć na na na jakieś fundusze które mają również papiery wartościowe dłużne, jednak z dłuższym terminem, z dłuższym duration i i takie fundusze też na przykład w w tej skali year to date są na minusie. Yyy, tutaj fundusz cały czas ma bardzo, bardzo fajny wynik od początku roku. A, a tutaj to też mi się wydaje, że, że jeśli chodzi o te, bo, bo najwięcej tak na dobrą sprawę fundusz stracił yyy tutaj w tym miesiącu przez obligacje zmiennokuponowe, jednakże już sytuacja też się wydaje mi się ustabilizowała, jeśli chodzi o o te obligacje zmiennokuponowe, więc więc też już powinno być spokojnie. Jednakże wydaje mi się, że że patrząc na to, co się działo na rynku, też na cenę ropy i inne aktywa to to fundusz fundusz się bardzo dobrze zachował i przede wszystkim mimo wszystko ciągle ciągle dosyć porównywalne stopy zwrotu wypracowywał. To tak tylko dla porównania, nie wyczytując po nazwiskach i nazwach funduszy, to tylko powiem, bo tu podglądam na też zestawienie funduszy właśnie obligacji dłużnych polskich skarbowych, czyli tych z obligacjami o dłuższym terminie zapadalności, że za jeden miesiąc to najlepsze fundusze miały są na minusie na 2%. na minusie te najlepsze, które straciły najmniej a te które straciły najwięcej to nawet jest 4,5 4% 4% za jeden miesiąc, więc rzeczywiście tutaj widzimy różnicę to jest 15, czyli właściwie za jeden miesiąc teraz wam w okresie jest year to date ze wzrostem o prawie 9%, >> czyli tak to się właśnie w praktyce dzieje. Czy czy strategia funduszu zakłada możliwość użycia dźwigni? Arek pyta. Tak, może jednak, że jak na razie wydaje mi się, że że tutaj ta dźwignia generuje takie ryzyko, że że że nie jest używana w tym funduszuh. To jeszcze komentarz był. Wszystko pięknie wygląda i nie ma się czym denerwować. Charyzorian chyba się nikt nie denerwuje. Tak rozumiem, że >> wydawało mi się, że się nie denerwuje. [śmiech] >> Pani Kingo, pani się denerwuje czasami. >> No czasami, jak mam występy na żywo. >> Nie, występy na żywo, nie? Jak pani patrzy na rynek i zarządza pani tym funduszem. >> Nie, wydaje mi się, że że całe szczęście to jest taki fundusz, który nie przyprawia dużych zawrotów głowy. Mhm. Yyy, tutaj jeszcze od Zacharego było kilka pytań, więc tylko mówię, że były i nie wszystkie pokażemy. Yyy, bo to było też właśnie dlaczego zapieńczatujem szarpa, ale rozumiem, że te karta musi mieć 5 lat, a 5 lat po prostu to były też inny świat, inne zarząd, inna klasa aktywów, zupełnie inny fundusz. Tak to się zdarza w branży, że fundusze, znaczy to jest przyjęta praktyka. Już nie będziemy komentować czy czy czy ja jako ja jako klient Robert lubię to czy nie czy inny klient, ale to już to zostawiamy. Rozmawiamy teraz o po prostu generalnie konserwatywny, który jest super super mało zmiennym funduszem na jedynce na siedmiostopniowej skali, co na polskim rynku zdarza się bardzo mało. A gdyby była była gdyby była poda ze strony Ministerstwa Finansów takich instrumentów kiedyś była tak to myśli pani, że że więcej byłoby tych instrumentów, a mniej Francji Stanów, czy to jednak ta ta wiarygodność kredytowa tamtych rynków ma tak dużeo znaczenie, że pani dalej tę strukturę utrzymywała jaka jest? >> Nie, wydaje mi się. A ogólnie no teraz też są emitowane bony skarbowe. Jednakże ich oprocentowanie też mnie jakoś bardzo nie zachęcało do do ich zakupu, ale no przede wszystkim ta dywersyfikacja, że że to ma być bezpieczny fundusz, a jednak tutaj jeśli chodzi o nasz kraj, to to ryzyk ryzyko geopolityczne jest troszeczkę większe. Francja, Stany Zjednoczone dają podobny, może delikat delikatnie niższą rentowność, jednak dalej taką zachęcającą do kupna. Na pewno >> lubimy to. Zachar jeszcze napisał. Tu jeszcze było pytanie, ile słupków cenowych od szczytu należałoby pomyśleć o instrumentach pochodnych? Nie rozumiem pytania. Ile słupków cenowych od szczytu należoby pomyśleć o instrumentach pochodnych? Dziękujemy pani Zachary za to pytanie, ale nie wiem czy pani jest w stanie tutaj >> może to jest język pomiędzy zawodowcami jakaś jakiś metajęzyk. Nie, nie, >> nie. Tak. Okej. To nic. Chyba, że pani ma jakiś pomysł jak odpowiedzieć na to pytanie. >> Szczerze nie do końca też rozumiem, więc d lat tak ten pan Zachary jest jednym z najbardziej wyrafinowanych, najbardziej wyrafinowanych widzom na naszych kanałach. Bardzo lubimy je komentarze, choć rzeczywiście czasami y nie jesteśmy w stanie się od nich do nich do nich odnieść. Prosimy o kolejny, chociaż już nie tym razem, bo chyba na dzisiaj to już chyba wszystko. Już chyba rozpracowaliśmy General konserwatywny. To tutaj jeszcze może ten jeszcze jedną kwestię bym chciała tutaj powiedzieć, ponieważ no to jest generally konserwatywny, ale my jeszcze mamy dodatkowo dodatkową ochronę jeśli chodzi o ten subfundusz i chodzi tutaj o program inwestycyjny z bezpłatnym ubezpieczeniem i dodatkowo dla inwestorów jest jest taka ochrona, że że jeśli w przeciągu trzech ma w pewnych okienkach jest właśnie ta ochrona ubezpieczeniowa. Jest ona po pierwszym roku, po drugim, po trzecim roku i ona trwa jeden miesiąc i wtedy jest gwarancja, że w przypadku nawet wystąpienia jakiejś straty, no to klienci odzyskują 100% wpłaconych nadwyżek pieniędzy. >> Wpłaconych pieniędzy czy wpłaconych pieniędzy, tak? >> Wpłaconych pieniędzy. Tak. Tak, zgadza się. Czyli w taka ochrona ubezpieczeniowa maksymalnie, znaczy to ona wtedy trwa w 13, 25 i 73 miesiącu i wtedy właśnie klienci mogą albo wypłacić, albo skonwertować, albo zamienić swoje. To mnie pani zaskoczyła. Tego nie było w planach, tylko powiem, że General Investment TFI nie jest sponsorem tego odcinka i nie zapłaciło za to, żeby ten product placement. >> Nie, nie. Ja oczywiście tutaj tylko chciałam podkreślić jak turbo konserwatywny jest ten subfundusz i tak jak bardzo tutaj ochrona kapitału jest dla nas przede wszystkim ważna. Dobrze, zaraz mi się czerwona lampka włączy, że zaraz, ale ubezpieczenie zawsze kosztuje. Zawsze kosztuje. >> Zawsze musi zdejmować wynik z tego funduszu jakoś troszeczkę. Nie, >> nie, po prostu też jesteśmy pewni, że że wyniki tego funduszu są tak stabilne, że >> że że tak, że że możemy zagwarantować taką ochronę naszym klientom. >> Rozumiem, rozumiem. Ja bym wolał, żeby ludzie, którzy inwestują w fundusze inwestycyjnie wiedzieli, że to jest inwestycja i żeby też mierzyli ryzyko. Ale tak, no ale już pani powiedziała, to się nie cofnie, już popadło, tak że jest taka ochrona dodatkowa. Ja nie wiem, czy mi się podoba takie rozwiązanie, ale nie jest ten materiał po to, żeby, żebym ja prezentował swoje opinie. Oczywiście pewnie dla klientów >> oczywiście. Ja tylko chciałam tutaj tak właśnie pokazać, kto wie, może przyjdą czasy, że jakieś TFI będzie w funduszu akcyjnym oferował ubezpieczenie od strat. Nie żartuję. Oczywi mylę, że wtedy tak sama bym się tym zainteresowała. >> Dziękujemy pięknie za to spotkanie. Kinga Nici poróg Generali Investment Stefi mówiła o funduszu Generali konserwatywny. Wszystkiego dobrego powodzenia w interesie oczywiście waszych klientów, pani klientów i udanych inwestycji. Dziękujemy. Do zobaczenia. Dziękuję bardzo. [muzyka] Nota prawna. Publikacja wyraża wiedzę oraz poglądy autorów według stanu na dzień jej sporządzenia. Autorzy nie uwzględniają w opracowaniu jakichkolwiek szczególnych zamierzeń inwestycyjnych, szczególnych celów inwestycyjnych, sytuacji finansowej, ani szczególnych potrzeb czy żądań potencjalnych odbiorców. Publikacja udostępniana jest w celach wyłącznie informacyjnych lub marketingowych i nie powinna być interpretowana jako osobista rekomendacja, porada inwestycyjna, prawna lub innego typu, ani jako zachęta do działania inwestowania czy pozbywania się inwestycji w szczególny sposób bądź ocena lub zapewnienia opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe objęte publikacją. Publikacja stanowi publikację handlową w rozumieniu artykułu 36 ustęp drugi rozporządzenia delegowanego komisji UE 2017/565 z dnia 25 kwietnia 2016 roku uzupełniającego dyrektywę Parlamentu Europejskiego i Rady 2014/65/ UE w odniesieniu do wymogów organizacyjnych i warunków prowadzenia działalności przez firmy inwestycyjne oraz pojęć zdefiniowanych na potrzeby tej dyrektywy. Dalej rozporządzenie 565. Publikacja nie została przygotowana zgodnie z wymogami prawnymi zapewniającymi niezależność badań inwestycyjnych, ani nie podlega żadnym zakazom w zakresie rozpowszechniania badań inwestycyjnych. Niniejsza publikacja nie stanowi badań inwestycyjnych w rozumieniu artykułu 36 ustęp 1 rozporządzenia 565 doradztwa inwestycyjnego w rozumieniu artykułu 69 ustęp drugi punkt piąty ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o obrocie instrumentami finansowymi usługi badawczej w rozumieniu paragrafu drugiego punkt 22 rozporządzenia ministra finansów z dnia 30 maja 2018 roku w sprawie trybu i warunków postępowania firm inwestycyjnych banków o których mowa w artykule 70 ustęp drugi ustawy o obroie instrumentami finansowymi oraz banków powierniczych. Zachęty do nabywania, zbywania, działania, inwestowania czy pozbywania się inwestycji, porady inwestycyjnej, podatkowej, prawnej lub [muzyka] innego typu oceny lub zapewnienia opłacalności inwestycji w instrumenty finansowe nią objęte. Oferty w rozumieniu kodeksu cywilnego. Publikacja jest przeznaczona do rozpowszechniania wyłącznie na terenie Rzeczypospolitej Polskiej. Zawarte w publikacji opinie autorów zostały sporządzone przez nich w sposób samodzielny. Publikacja została sporządzona z zachowaniem należytej staranności oraz na podstawie informacji dostępnych publicznie w momencie jej sporządzenia lub pozyskanych ze źródeł wiarygodnych dla KUP fundusz spółki akcyjnej aktualnych na moment jej sporządzenia i nie będzie podlegać aktualizacji. Kupfundusz spółka akcyjna nie gwarantuje kompletności, prawdziwości lub dokładności danych źródłowych. Kupfundusz spółka akcyjna nie ponosi odpowiedzialności za ewentualne decyzje inwestycyjne podjęte na podstawie niniejszej publikacji, ani za ewentualne szkody poniesione w wyniku takich decyzji inwestycyjnych. Publikacja nie może być traktowana jako zapewnienie lub gwarancja uniknięcia strat lub osiągnięcia potencjalnych lub spodziewanych rezultatów, w szczególności zysków lub innych korzyści z transakcji realizowanych na jej podstawie lub w związku z powstrzymywaniem się od realizacji takich transakcji. [muzyka] Brak jest powiązań oraz okoliczności, które miałyby negatywny wpływ na obiektywność publikacji. Polityka przeciwdziałania konfliktom interesów spółki akcyjnej zawiera opis faktycznych wewnętrznych rozwiązań organizacyjnych i administracyjnych oraz wszelkich barier informacyjnych ustanowionych w celu zapobiegania konfliktom interesów. Niniejsza publikacja jest prawnie chroniona zgodnie z ustawą z 4 lutego 1994 roku o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie bądź publikowanie w jakiejkolwiek formie niniejszej publikacji w całości lub w części lub wykorzystywanie materiału do własnych opracowań celem publikacji bezpisemnej zgody Kup Fundusz spółki [muzyka] akcyjnej jest zabronione. Dozwolone jest linkowanie bezpośrednio do publikacji oraz przekazywanie informacji na przykład poprzez linkowanie o jej dostępności. Ewentualne oceny formułowane w publikacji zostały dokonane po zastosowaniu kombinacji metod, w szczególności analizy cykli koniunkturalnych, fundamentalnej, porównawczej, rynkowej i technicznej. Analiza cykli koniunkturalnych bazuje na powtarzalności faz rozwoju gospodarczego i wpływu tych faz na zachowanie różnych klas aktywów. W analizie tej towarzyszy ryzyko związane z różnym czasem trwania cykli i różną ich amplitudą. Analiza fundamentalna zmierza do określenia przyszłych parametrów rynkowych, bazując na obiektywnych czynnikach. Wynikom analizy fundamentalnej towarzyszy ryzyko, że zmiany rynkowe bywają determinowane również przez niefundamentalne czynniki. Analiza porównawcza polega na porównaniu wycen rynkowych aktywów o podobnych charakterystykach w celu zidentyfikowania bezwzględnego i względnego przewartościowania lub niedowartościowania. Analiza porównawcza niesie ryzyko związane z wyciąganiem błędnych wniosków przy porównywaniu nietożsamych aktywów. Analiza rynkowa jest zorientowana na przewidywaniu [muzyka] zmian popytu i podaży na dane aktywo. Bazuje ona jednak na częściowej wiedzy rynkowej oraz często opóźnionych danych, co przekłada się na ryzyka dla formułowanych wniosków. Analiza techniczna polega na badaniu wykresów obrazujących historyczne kształtowanie się cen i innych parametrów rynkowych w celu określenia w jaki sposób ukształtują się one w przyszłości. Niesie ona jednak ryzyko wynikające z tego, że zjawiska z przeszłości nie muszą się powtórzyć w przyszłości. M.