Nicolas Darvas: Tancerz z Wall Street, który pokonał rynek przy pomocy pudełek. Królowie parkietu #3 [Strategia pudełkowa Darvasa]

na podcast królowie parkietu zaprasza Piotr Zając finside.pl Dzień dobry państwu Zapraszam dziś na trzeci odcinek cyklu królowie parkietu w którym opowiadam o legendarnych inwestorach giełdowych bohaterem pierwszego odcinka był Benjamin Graham drugiego William O'Neil a teraz postanowiłem przybliżyć państwu sylwetkę Nicolasa darvasa postać w pewnym sensie nam bliższa bowiem pochodzi z Węgier czyli krainy naszych bratanków zawodowo dar was zajmował się tańcem ale z zamiłowania był giełdowym inwestorem można więc powiedzieć że na każdym parkiecie czuł się jak ryba w wodzie jego strategia Inwestycyjna bazowała na wybiciach z konsolidacji i znana jest pod nazwą pudełka czy też ramki darvasa jeśli już Chcielibyśmy go przypisać do jednej z dwóch głównych metod analitycznych to był on raczej technikiem niż fundamentalistą choć na niektóre fundamenty również zerkał dziś przybliżę oczywiście reguły jego pudełkowej strategii a ponadto opowiem trochę o tym jak bohater tego podcastu uczył się inwestycyjnego Rzemiosła Myślę że w tej historii wiele osób przejrzy się jak w lustrze Ja przynajmniej tak miałem tak więc serdecznie zapraszam na historię tancerza z Wall Street na wstępie zaznaczę że głównym źródłem informacji przy tworzeniu tego materiału była książka Nicholasa darvasa pod tytułem jak zarobiłem 2 miliony dolarów na giełdzie która w Polsce została wydana przez Helion i onepress sięgnąłem też do moich własnych archiwalnych tekstów w parkiecie wpisów Tomasza Szymonowicza na blogach bossa.pl i zerknąłem także do niezawodnej Wikipedii linki do wszystkich tych źródeł są podane w opisie tego materiału a przechodząc już do sedna Nicholas darvas urodził się na Węgrzech w 1920 roku studiował ekonomię na Uniwersytecie w Budapeszcie ale ekonomicznej kariery nie kontynuował z uwagi na trwającą wojnę i okupację w wieku 23 lat uciekł z kraju i przeniósł się do Turcji do Stambułu jakiś czas później spotkał się ze swoją przyrodnią siostrą Julią z którą zaczął tańczyć w jednym zespole występowali w Europie a później ruszyli na podbój Ameryki Północnej radzili sobie bardzo dobrze O czym świadczy fakt że w latach 50 występowali u boku znanych wówczas amerykańskich aktorów Judy Garland i Boba hołpa a później ruszyli także w światowe tourne darvas zapisał się jednak w historii nie Jako król tanecznego parkietu ale tego giełdowego a jego przygoda z rynkiem akcji zaczęła się w dość nietypowy i Myślę że przypadkowy sposób Otóż był rok 1952 darvez miał występy w jednym z nocnych klubów Toronto w Kanadzie właściciel owego klubu nie miał pieniędzy więc zaproponował nikolasowi wypłatę w akcjach były to walory spółki wydobywczej brilant darvas nie miał pojęcia ani o tej spółce ani o kanadyjskiej giełdzie ale z jakichś powodów zgodził się na taką umowę jakiś czas później jak samo tym pisał po prostu z nudów zajrzał do gazety z notowaniami i zobaczył że jego papiery podrożały z pół dolara do 1,9 sprzedał natychmiast zarobił 8000 na czysto i postanowił wtedy że Przyjrzyj się sprawie bliżej to bliżej W jego przypadku oznaczało że naprawdę połknął giełdowego bakcyla i trochę jak wiele osób po pierwszej udanej transakcji sądził że uda mu się ten sukces powtarzać regularnie wydawało mu się że to po prostu jest bardzo proste zaczął więc kupować akcję kolejnych spółek notowanych na kanadyjskim parkiecie na początku był typowym nowicjuszem ponieważ tańczył w klubach dla bogaczy to wychodził z założenia że to właśnie ich warto pytać o tematy inwestycyjne słuchać ich rad i rekomendacji kupował więc spółki których nazw nie był czasem w stanie wypowiedzieć nie miał nawet pojęcia czym się one zajmują słuchał rad białych kołnierzyków plotek opowiastek i po prostu grał był tak podekscytowany samym kupowaniem i sprzedawaniem że nie zwracał nawet uwagi na prowizję i podatki w pewnym sensie imponowało mu to że wszedł w ten poważny świat Wielkiej finansjery że obraca się wśród Rynkowo wtajemniczonych i że posługuje się tym terminami typu dywidenda czy też zysk na akcję które z początku Niewiele mu mówiły dopiero po siedmiu miesiącach takiej naiwnej spekulacji postanowił zrobić bilans zysków i strat rzucić okiem na to wszystko z szerszej perspektywy i podsumować okazało się że stracił W tym czasie 3000 dolarów ale że zostało mu jeszcze 5 to postanowił że gramy dalej słuchanie rad i plotek było jednak złą strategią zazwyczaj bowiem kończyło się to także kupował drogą i sprzedawał tanio recept na te bolączki dar was zaczął szukać winnych ale niestety nie lepszych miejscach czytał bowiem chwytliwe tytułowe biuletyny których nagłówki mówiły między innymi kup te akcje zanim będzie za późno Tak na marginesie trochę to przypomina niektóre nagłówki które można spotkać w mediach i dziś Narwa skupował i wciąż tracił wszystko co było mu rekomendowane zaraz po jego kupnie spadało w książce skomentował te straty przyznając że dopiero po kilku latach dostrzegł pewną osobliwą prawidłowość Otóż moment gdy doradcy finansowi każą drobnym inwestorom kupować to moment w którym profesjonalnie inwestorzy sprzedają bo kupili te papiery znacznie wcześniej pod wpływem poufnych informacji darvas bez ogródek powiedział to co potem zobaczyliśmy w filmie Wall opowiadającym o gordonie Geko Myślę że te początki darvasa są dość typowe Dlatego powiedziałem na wstępie że dla wielu słuchających to może być w swoiste lustro bo każdy swoją przygodę z giełdą kiedyś zaczynał i z wypiekami na twarzy śledził notowania akcji czy też kontraktów które zakupił każdy czuł teksty tację przypływ adrenaliny każdy miał moment triumfu i momenty zwątpienia swoją drogą giełda to chyba jedno z niewielu miejsc gdzie w bardzo ale to bardzo krótkim czasie można doświadczyć całego spektrum emocjonalnych doznań sam Pamiętam jak na studiach czytałem zielone strony rzepy i jak inspirowałem się systemem wybicia z progu zmienności który był wówczas opisywany na bankierze ulegałem też często tak zwanemu efektowi potwierdzenia czyli preferowałem te informacje które były zgodne z moimi oczekiwaniami Innymi słowy słuchałem tylko tego co tak naprawdę chciałem usłyszeć po pierwszych zyskach myślałem że już nigdy nie będę musiał pracować A po pierwszych mocnych stratach szybko wróciłem na ziemię to były naprawdę cenne lekcje i studiując historię Nicholasa darvasa miałem taką małą podróż do przeszłości A wracając do naszego bohatera darvas w końcu postanowił skorzystać z usług doradczych maklera pisał że w połowie nie rozumiał co ten człowiek do niego mówi ale ten fachowy język tak go ciekawił że zaczął czytać o giełdzie wszystko co wówczas napisano Niektóre źródła podają że wchłonął 200 książek o tematyce rynkowej Co jednak istotne nie tylko czytał ale zaczął też pisać a konkretnie zaczął spisywać swoje błędy robić listę rzeczy których robić nie powinien Jedna z takich aut porad brzmiała powinienem ostrożnie podchodzić do rad maklerów nauka zaczęła przynosić efekty w postaci metod selekcji spółek darvas początkowo brał pod uwagę politykę dywidendową zysk na akcję wskaźnik cena dozysku i w ten sposób wybierał obiecujące firmy filtrem był także jeden z cyklicznych biuletynów który nadawał spółką ratingi i pozwalał dzięki temu szybko wybierać ciekawe podmioty można więc powiedzieć że na początku darvasowi bliżej było do fundamentów niż do techniki jednym z efektów nowych metod darvasha był zakup akcji Jones & lovelin wszedł all-in bo myślał że zauważył wskaźnikowo atrakcyjną spółkę znacznie wcześniej niż inni był przekonany że kupuje walory bardzo tanio i że są one skazane na wzrost stracił 20% i był zdruzgotany bo uważał że zrobił wszystko jak należy A mimo wszystko się nie udało w akcie desperacji rozpaczy kupił walory Texas Golf Production bez analizy tylko dlatego że cena akcji była w trendzie wzrostowym przetrzymał te papiery 5 tygodni i połowę strat odrobił zastanawiał się po tym wszystkim jak to możliwe w przypadku johnsen lovelin przeprowadził skrupulatną analizę wskaźnikową a Texas Golf o Texas galv nie wiedział nic poza tym że akcje systematycznie drożeją że na wykresie rysuje się trend wzrostowy Jak się później okazało to był wstęp do wypracowania własnej i w końcu skutecznej strategii dar was doszedł bowiem do wniosku że na wykresie ukryte są często informacje o których większość inwestorów jeszcze nie wie uważał że jeśli w życiu firmy coś ma się zmienić na lepsze widać to zawczasu po wzroście cen i po wzroście obrotów pytanie dlaczego ponieważ tak zwany Smart Money w jego opinii spieszą się z kupnem walorów i wchodzą na rynek przed drobnicą potem przyłączają się inni pchając notowania w górę i na wykresie klaruje się trwalszy trend i w tym miejscu pozwolę sobie na jeden z bardziej znanych cytatów z książki darbasa akcji nie latają jak balony tylko w górę i w dół raczej jakby przyciągane przez magnes mają trendy wzrostów i spadków które gdy się pojawią mają tendencję do dłuższego trwania podczas tych trendów akcji poruszają się w serii ramek które zacząłem nazywać pudełkami w oryginale to tak zwane darvas box i tak właśnie narodziła się metoda która w ciągu 18 miesięcy pozwoliła nikolasowi z 10 tysięcy dolarów zrobić nieco ponad 2 miliony w tamtych czasach A mówimy o końcu lat 50 to była Fortuna czas zatem przejść do Meritum I opowiedzieć państwu jak dokładnie wyglądała strategia pudełkowa strategia darvasa należy do strategii podążania za trendem wzrostowym i składa się z kilku wytycznych choć On nigdy nie ubrał tego w dokładną listę reguł Pozwoliłem sobie trochę to usystematyzować wzbogacić komentarzem i zaprezentować tak Więc zaczynajmy kryterium pierwsze innowacyjne rozwiązania choć metoda darbusa bazuje głównie na analizie wykresu to wstępne filtry mają charakter fundamentalny poszukiwał on bowiem spółek innowacyjnych które mogą przynieść istotną zmianę w swojej branży lub w całej gospodarce lubił więc spółki z obszaru nowych technologii lub takie które nowe technologie adaptowały do swoich biznesów Szukając w ten sposób przewagi rynkowej przykładowo kupił akcję Kent cigaretz zaraz przed tym jak firma wprowadziła pierwszy mentolowy filtr który stał się sprzedażowym hitem w jego portfelu był także Texas instruments pionier na rynku masowej produkcji kalkulatorów Podejrzewam że dziś w kręgu zainteresowań darbasa byłyby spółki z obszarów takich jak na przykład sztuczna inteligencja podróże kosmiczne medyczne wykorzystanie psychodelików i tym podobne kryterium nr 2 generowanie zysków jeśli już dar was zyskał na wskaźniki analizy fundamentalnej to tylko na te dotyczące wyniku netto uważał on że kapitał zazwyczaj płynie do akcji tych spółek które potrafią zarabiać pieniądze proste i logiczne nie wskazał konkretnych wskaźników ani wartości ale myślę że mogę w tym miejscu odesłać państwa do podcastu o Williamie Olu który miał w tym temacie dość konkretne kryteria i myślę że dar was nie miałby nic przeciwko temu należy jednak pamiętać że to kryterium wynikowe było raczej kryterium dodatkowym a nie kluczowym kryterium nr 3 podwyższony obrót tu już przechodzimy do kwestii analizy technicznej darvas uważał że pozytywne sygnały wyprzedzające często widać w zachowaniu wolumenu jeśli notowania są stabilne lub powoli rosną a pojawiają się wyższe słupki wolumenu Może to świadczyć o tym że narybek wchodzi większy kapitał być może właśnie tak zwane Smart Money profesor Borowski który często gości na moich łamach nazywa tego typu sytuacje przyłożeniem kapitału jeśli ktoś słucha tego podcastu na YouTubie to na ekranie są teraz dwa wykresy z książki darvasa na których literkami a zaznaczył on właśnie to co rozumiał przez podwyższony obrót nie ma tutaj sztywnych parametrów ilościowych widać po prostu słupki wyraźnie wyższe od poprzednich dodam więc w tym miejscu że w swoich raportach weekendowych które publikuje cyklicznie na thinside.pl stosuje tego typu filtr i wybieram spółki na których dzien ny lub tygodniowy Wolumen jest co najmniej 5 razy wyższy niż średnia z 10 poprzednich okresów kryterium czwarte nowe maksimum i pudełko to kryterium jest sercem całej strategii dar was obserwował zachowanie notowań I wybierał te wykresy na których cena wyznaczała nowe maksimum cenowe lokalne lub długoterminowe jeśli po wyznaczeniu tego maksimum dochodziło do korekty i w ciągu kolejnych trzech sesji poziom szczytu nie został przebity dany instrument wchodził na listę obserwacyjną darbasa w Następnym krokiem było znalezienie DNA trwającej korekty dar was uważał że powinno to być lokalne minimum które przez trzy kolejne sesje nie zostanie pogłębione w ten sposób wspomniane maksimum wyznacza górną granicę pudełka a minimum granice dolną całe pudełko wyznacza więc obszar korekty który dar was porównywał do zachowania tancerza mawiał bowiem że zanim tancerz wykona skok najpierw ugina nogi a potem się wybija można więc powiedzieć że dar was opracował własną Formację kontynuacji trendu coś na wzór diamentu flagi chorągiewki na wykresie widocznym w nagraniu na YouTube prezentuje teraz przykład takiego pudełka dla jednej ze spółek notowanych na warszawskiej giełdzie nasuwa się jeszcze pytanie Jaka może być maksymalna wielkość takiego pudełka Może bowiem dość do tego że korekta będzie bardzo głęboka i wyjście na nowe szczyty stanie się odległą perspektywą i być może nie warto wówczas zakrzątać sobie głowy takim wykresem taki budynku będzie po prostu zbyt wysokie barwas sugerował by dopuszczalną szerokość ramki uzależniać od zmienności notowań od 10% w każdą stronę Przy stabilnych papierach i 15-20% w przypadku tych bardziej Wola tylnych Jeśli ktoś chce być bardziej wnikliwy zamiast zwykłych procentów może basować na wskaźniku atr który być może lepiej odda specyfikę Danego waloru bo jest po prostu przypisany do konkretnych notowań kryterium nr 6 wejście po wybiciu i wąski stoplos gdy pudełko było już narysowane na wykresie darbas ustawiał zlecenie kupna Tik powyżej jego górnej granicy uważał bowiem że wyjście z pudełka to sygnał kontynuacji trendu jednocześnie zabezpieczał pozycję bardzo wąskim stoplosem ustawionym tuż poniżej górnej granicy górnej nie dolnej dar was celowo stosował takie podejście bo chciał szybko ciąć straty uważał że zawsze można ponowić wejście na rynek Zresztą często zdarzało mu się że stop Dwa razy wyrzucał go z rynku a za trzecim razem wyjście górą z pudełka okazywało się tym właściwym wyjściem i przynosiło zysk z rekompensatą Dziś pewnie trzeba by stosować nieco szerszy stop niż zaledwie jeden Tik bo Rynek jest bardziej rozchwiany a czyszczenie stopów dość popularne być może i tu dobrą metodą byłoby ustawienie stopa na podstawie wielkości wskaźnika atr tak czy owak na pewno warto w tej kwestii eksperymentować kryterium nr 7 nie wszystko naraz tu wchodzimy już w reguły zarządzania kapitałem i pozycją po wystąpieniu sygnału kupna dar was nie wchodził o l-in kupował tylko za część przeznaczonej na to kwoty i zwiększał pozycję gdy kurs przeskakiwał z kolejnego pudełka do następnego Niektórzy nazywają to wejściami parcjalnymi inni piramidowaniem Ale chodzi w gruncie rzeczy o to że dar was zwiększał pozycję jeśli rynek szedł po jego myśli czyli w górę co więcej barwa stosował trailing stop czyli podciągał zlecenie stoplos wraz z korzystną zmianą kursu tak by chronić wypracowany już zysk Tak więc gdy cena akcji przebijała się do kolejnego pudełka to stop los wędrował poniżej granicy poprzedniego górnej granicy kryterium 8 spokój grabarza dar was uważał że w utrzymaniu dyscypliny i konsekwencji w stosowaniu swojej strategii pomaga Odcięcie się od informacyjnego szumu odrad maklerów artykułów biuletynów ploteke w tym kontekście pozwolę sobie przytoczyć ciekawą historię z jego życia otóż gdy metoda pudełkowa była już opracowana darłas musiał wyjechać na dwa lata w światowe tourne taneczne nie chciał jednak odpoczywać od giełdy więc ze swoim maklerem komunikował się przy pomocy telegramów wiadomości były lakoniczne dar was wraz z maklerem wypracowali specjalny kod by w jak najmniejszej liczbie znaków przekazywać jak najwięcej najważniejszych informacji co ciekawe na pocztach W niektórych krajach w tym między innymi w Japonii podejrzewano że dar was jest agentem i musiał się tłumaczyć urzędnikom cóż to kryje się za tymi kodami najciekawsze w tej historii jest jednak to że dzięki temu turne i korzystaniu tylko z kilogramów nasz bohater zupełnie Odciął się od informacyjnego chaosu nie miał rozpraszaczy więc łatwiej mógł się skupić na strategii i robić swoje Gdy poturne wrócił do Nowego Jorku i wpadł ten informacyjny wir totalnie się pogubił I w kilka tygodni stracił 100 tysięcy dolarów zgubiła go także pycha i pewność siebie bo uważał że pudełka to patent na Wall Street musiał ponownie odseparować się od rynkowego zgiełku by wrócić na właściwe tory co się finalnie udało podkreślam w tym miejscu że żyjemy w czasach gdzie szum informacyjnie jest ogromny i trudno się od niego odgrodzić ale myślę że lekcja jaką możemy stąd wyciągnąć ta rada numer 8 jest taka by naprawdę skrupulatnie dobierać źródła informacji i nie przesadzać z ich ilością kryterium numer 9 wprowadzenie dziennika gdy barwa skupował akcję notował Dlaczego to zrobił jeśli transakcja Kończyła się stratą notował przyczyny uważał że dzięki tym zapiskom naprawdę uczył się na własnych błędach i mógł udoskonalić swoje metody prowadzenie dziennika giełdowego to coś co akurat przewija się w wielu biografiach giełdowych inwestorów więc niewątpliwie warto się nad tym zastanowić Zresztą wielu psychologów uważa że przelewanie myśli na papier ma dobry wpływ na jasność umysłu bo w końcu trochę te głowę od tego natłoku myśli odciąża i a propos głowy niech puentą tego podcastu będzie lista czterech rad które dar was wyraźnie akcentował w swoich wspomnieniach Po pierwsze na giełdzie nie ma nic pewnego jestem skazany na to że w połowie przypadków będę się mylić po drugie muszę pogodzić się z tym faktem i dostosować do niego dumę i ego muszę powściągnąć po trzecie muszę stać się bezstronnym diagnostą który nie identyfikuje się z żadną teorią ani z żadnymi akcjami i w końcu po czwarte nie mogę tylko korzystać z okazji najpierw muszę zminimalizować ponoszone ryzyko i tu stawiam kropkę zachęcam państwa do komentowania materiału dajcie znać Co myślicie o historii tancerza z Wall Street i przy okazji kogo chcielibyście zobaczyć usłyszeć w kolejnym odcinku tej serii a ja dziękuję za uwagę i do usłyszenia