Niemiecka stagflacja i niesamowite półrocze na giełdach | "Rozmowy spekulowane" [Hossa, Nasdaq, Inflacja, Banki]

[Muzyka] Dzień dobry witamy państwa bardzo serdecznie w kolejnym odcinku rozmów spekulowanych dziś w bardziej wakacyjnym okrojonym składzie Łukasz wardyn cm Market Dzień dobry i ja Daniel Kostecki również CNC Markets zaczynając Drodzy państwo ten już wakacyjny odcinek może porozmawiamy sobie o tym co optymistyczne słońce świeci jest ciepło o tym jakie to niesie ze sobą zagrożenia w postaci suszy bądź też jakiś powodzi bo podobno również i gwałtowne ulewy w naszym kraju się pojawiają o tym będziemy mówić pewnie w kolejnych odcinkach ale dzisiaj pomówimy sobie w świecie w różowych okularach do którego teraz Przechodzimy o bardzo dobrych wynikach indeksów giełdowych w tym półroczu Warto dodać że Kończy nam się miesiąc Kończy nam się kwartał i Kończy nam się też półrocze że wszystko w jednym nas dach 100 najlepsze półrocze od 1999 roku No i nie ma nie ma tej suszy na pewno na nas daku dla mnie najważniejsze jest to że od początku roku prognozy i wiele z nich jest w jakimś stopniu dalej utrzymana były takie że trzeci czwarty kwartał będzie najsłabszy pod względem dla gospodarki co przełoży się na wyniki recesja lub nie recesja ale znaczne spowolnienia wiele z tych prognoz jest utrzymanych no może może bardziej optymistycznie jest w tym momencie Ale w ten moment czyli pierwsze kwartał przynajmniej tego roku No to był ten moment na dyskontowanie właśnie tego co się stanie w trzecim czwartym kwartale w ogóle tego nie mamy No czyli Jeżeli coś ma nas spotkać No to wyglądałoby jak jakaś po prostu tylko korekta na bazie tych spływających danych które mają być słabsze trochę takich danych spływa no i może po prostu korekta i tyle i tak naprawdę czekamy już na ten rok 2024 gdzie ma być normalizacja powrót no nie do jakiejś hiperdynamiki trendu wzrostu gospodarczego No ale do w miarę dobrej dynamiki wzrostu gospodarczego Tutaj też jest to ciekawa akurat w kontekście nasdaq 100 i ten rok też jest ciekawy dla tych którzy pamiętają jeszcze dotcom Bubble czyli bańkę hossy internetowej i teraz hosy sztucznej inteligencji Czy to może być podob zjawisko No bo znowuż Niedźwiadki które nadal są na rynku chociaż coraz mniej do czego przejdziemy taki argument podnoszą że to może być już taka finalna Euforia że właśnie pod gospodarcze wydarzenia nie są wcale aż takie uforyczne z tą procentowe są wysoko można lokować kapitał bezpiecznie ale to pojawia się temat sztucznej inteligencji No i takiego dezinflacyjnego rajdu i czy właśnie to może być taka kropeczka nad i jeszcze jakieś tam nowy szczyt na nas dachu No i pozamiatane Generalnie ja tego nie widzę żeby ten temat sztucznej inteligencji miałby być gdzieś przy szczytach taki mówię przy szczytach Właśnie takiej euforii że że owszem jest to jest to temat nr 1 w tym momencie ale ja nie widzę żeby to był tak grzany temat który pokazuje albo gdzie daje te wyobrażenia o nie wiadomo jakich zyskach No wydaje mi się że jest jeszcze ten moment natomiast tak krótkoterminowo to nie wiem czy to nie jest moment taki że Zbliżamy się do jakiegoś znowu takiego miejsca korekcyjnego gdzie troszkę tych sceptyków będzie że zaczną się pojawiać opracowania że to przełożenie na większą efektywność to jeszcze na przykład trochę potrwa coś jest niepewnego ta technologia jeszcze nie jest doskonała nie wiem czy to nie jest taki moment po którym według mnie dopiero mogłaby nadejść ta euforia Według mnie to co teraz z czym z czym żyjemy w tym momencie to nie jest ta euforia też też z jednym liderów tej hossy jest Tesla na pewno no tam grubo ponad 100% wzrostów i też widać teraz że tak jak w pewnym momencie oprócz tych partnerstwa z Fordem z General Motors jeżeli chodzi o ładowanie o te super ładowarki współpraca w tym zakresie No to był jeden duży temat ale na pewno duży temat to była właśnie sztuczna inteligencja A widzę trochę w ostatnim tygodniu pojawiło się takich komentarzy że czy to nie jest przegięcie z tą sztuczną inteligencją i samochodami autonomicznymi jeżeli mówimy o Tesla o Tesli skoro oni jednocześnie obniżają ceny są problemy z marżami i tak dalej i tak dalej więc jakiś znaki zapytania się pojawiają według mnie takie znaki zapytania No to nie jest moment euforii jasne No to zobaczymy jak będzie wyglądać drugie półrocze bo to jest wyśmienite i też jest całkiem przynajmniej to jest jeszcze wykres z wczoraj bo tutaj te zmiany mogą jeszcze do końca miesiąca się pojawić że to nie będzie najlepsze półrocze dla Vigo 20 od 2017 roku może będzie może nie będzie to zobaczymy na stan z wczorajszego jeszcze dnia to było najlepsze półrocze prawie od 2017 roku No ale tutaj jak patrzymy na ten wykres w wieku 20 to jest jeszcze skala chyba się wcisnęła logarytmiczna No to widać że to jest po prostu indeks który od 2009 roku po kryzysie finansowym nawet się nie dźwignął no i chyba też właśnie to dlaczego nie czujemy tego że to było takie dobre półrocze no bo No właśnie i tak jesteśmy idziemy bardzo w bok więc no tutaj trudno cały czas więc trudno tutaj stabilna giełda żadnych euforii żadnej paniki stabilnie w bok i to jest problem naszej giełdy ale jeżeli byśmy sobie rzucili okiem to jak wyglądał nick Cake przez wiele wiele lat nie teraz tylko jeszcze kilka kilkanaście lat temu jak długo trwała tam taka konsolidacja I co się jednak dzieje w momencie gdy z takiej konsultacji w końcu się uda wyjść no to wtedy już nie ma zmiłuj więc no pozostaje nam na to liczyć że w końcu z tej właśnie konsolidacji która była na tym wykresie uda nam się wyjść górą i się zacznie dziać z tych pozytywnych informacji które mogą mieć wpływ na WIG20 no bo oczywiście mx40 jest 80 wyglądają o wiele lepiej i tamte wzrosty nastąpiły w zasadzie jest w ich 80 jaki nasz polski nas znak stał troszeczkę jeżeli chodzi o wygląd wykresów Natomiast w wieku 20 ruszyły banki i to tak w miarę Z kopyta czułem sobie już poszło w niepamięć jest euforia zakupów No i być może to będzie jakiś element który pomoże wigowi 20 w przyszłym półroczu się dźwignąć może nawet zaatakuje gdzieś to Górne ograniczenie tej wielkiej konsolidacji bo przecież oprócz tego wszystkiego No mamy jednak to nie wiem czy to dobra czy niedobra wiadomość ale inflację Która z nami zostanie na dłużej w tej większej skali może nie dwucyfrowej Ale jedno ale wysoko powyżej celu No co finalnie nominalnie co by to nie był za biznes czy to będą molochy czy to nie będą molochy no będzie zwiększać nominalnie jednak finalnie zyski czy przychody chociażby może nie zyski ale przychody powinno to zwiększać No mamy dzisiaj nowy szczyt przynajmniej na razie intradeina Wig banki więc jest szansa że uda się dzisiaj wyjść na zamknięcie na nowy czerwcowy Max to by oznaczało potwierdzenie tej hossy która jest na bankach od No przynajmniej Mar jeżeli już w ogóle nie chcemy mówić że od października No co środowisko dla banków problemem są te wakacje kredytowe no za chwilę się dowiemy czy one chyba z niej No w końcu muszą No w końcu muszą ma myśl dobre środowisko pod względem stóp procentowych przecież no ten te odsetkowe odsetkowe na pewno świetne świetna sytuacja dla banków żeby sobie dobrze radzić z tymi depozytami przechowywanymi więc to jest dobre otoczenie do tego gospodarka nawet jeżeli zwolniła No to nie ma zagrożeń pod względem portfela ryzyka kredytowego więc jest dość stabilnie No idealne Tak naprawdę i jeszcze Wyobraźmy sobie że w 2024 roku miałoby być lepsza aktywność gospodarcza na przykład dwa punkty w PKB No to mamy właściwie idealną sytuację dla banków Czyli coraz więcej kredytu coraz mniej obciążeń jakby znaki zapytania już odcięte Kamień spadł z serca akcjonariuszom No i zaczyna się być może jakieś dowartościowywanie banków z wizją lepszej przyszłości No ale też dosyć ciekawe mamy zjawisko wracając jeszcze raz za ocean na s&p 500 a dokładniej na kontraktach terminowych na s&p-500 ponieważ tam też sobie to kiedyś mówiliśmy w programie była cała masa pozycji krótkich netto z jednej strony przez to że pozycje długie były domykane czyli zmniejszała swoją aktywność strona byków wśród spekulantów Oczywiście tylko i wyłącznie na tą kategorię spoglądamy z raportu końców traders niedźwiedzie zaczęły z czasem troszkę zwiększać swoje zakłady na spadek s&p 500 albo hedge'owały się poprzez kontrakt No bo to oczywiście dwie strony zazwyczaj możliwości No ale teraz okazało się że jednak ten hatch został albo tak gra kierunkowa na spadek została mocno odpuszczona bo jak Ten wykres pokazuje ostatni raz 3 lata temu mieliśmy do czynienia z takim potencjalnym z quizem wtedy przyszła pandemia rynek bardzo mocno zaczął spadać inwestorzy zaczęli zwiększać swoje zakłady na kontynuację spadku tego rynku po czym się okazało że on już spadać nie chce i też się wyskolizowali no i zaczęła się wielka Hossa No i teraz według tych danych znowuż jeżeli to historia miałaby się powtórzyć może nie musi Taka Hossa też by mogła trwać wtedy na s&p 500 z nowymi szczytami lub drugi scenariusz czy to już również z naszym podwórkiem ma związek bo było tam wiele pozycji krótkich czy na CD Projekt na CD Projekt czy ostatnio kiedy już ostatnie Niedźwiadki wyskakują z pozycji już kapitulują to dopiero rynek niedźwiedzia się zaczyna to nie było aż takie optymistyczne ale no myślę że też zapominamy o potencjale Bo rzadko kiedy na szczególnie na rynku amerykańskim to mamy przynajmniej w ostatnich 40 latach ale zapominam zapominamy o potencjale trendu horyzontalnego szerokiego No bo właściwie to co wszystko się dzieje poza poza tą domieszką tej sztucznej inteligencji No to jest dobra recepta na Trend horyzontalny dzisiaj mamy ropę WT i po 68 inne surowce też dość spokojnie stopy utrzymywane na wysokim poziomie powolutku powolutku ta gospodarka słabnie ale bez dramatu na rynku pracy ewidentne na razie przynajmniej bardzo miękkie lądowanie w końcu konsumenci przestaną akceptować to to bezkarne podwyższanie cen i tą właśnie przyklejoną inflację No bo po prostu przestaną i będzie możliwość będą perspektywy na obniżki stóp procentowych No ale jednak przysłała przejść gospodarce coś za coś No dla mnie to jest generalnie bym powiedział długookresowy to jest bardzo dobra zdrowa sytuacja trochę tak jak dawno dawno temu działał Alan Greens pan gdzie dosypywał tych pieniędzy później zabierał i troszkę stymulował te cykle ograniczał myślę że jesteśmy w czymś takim w tym momencie tylko o takich cyklach No bo od 2008 roku to nie było nic jak właściwie cały czas dosypywanie do gospodarki a ja to widzę tak jak właśnie taka robota robota Green z tym że No jesteśmy raz że po takim właśnie bardzo długim okresie dosypywanie jeszcze ten covid nam się to wszystko się zaburzyło ale według mnie nie wygląda to wygląda to dobrze bym powiedział dla zdrowo w długim terminie Co nie oznacza że nie spadniemy ale tak właśnie w średnim terminie to Trend horyzontalny w Stanach czemu nie kiedyś też tak spoglądałem że co by było gdyby za sentki 500 zrobił się WIG20 10 lat w Boga to by było dosyć dosyć ciekawe no to nie jest też wykluczone w żaden sposób jest to możliwe No bo wiadomo spekulanci każdy chce po prostu góra dół góra dół a właśnie faktycznie mało kto się zastanawia może można iść jeszcze w bok i to długi czas patrząc na nasz indeks można można można też patrząc na na Nick Cave właśnie ale też właśnie z tym Nike Zobaczmy że też rynek Przecież może być globalnie selektywny to to nie musi być tak że najpierw muszą iść stany i dopiero później inne rynki No nikaj mocniej się zachowuje na przykład od amerykańskich indeksów w Turcji mamy nową szefową Banku Centralnego No naprawdę nie jest powiedziane że że rynek zacznie sobie jakiś inny ogniska po prostu znajdywać na całym świecie Myślę że z Nike i tak się dzieje i mogą być inne też miejsca a ten spokój który jest potrzebny do tego żeby inne miejsca szły w górę mogą zapewnić na przykład stany które idą w bok może tak być wtedy faktycznie jakby przyjęcie tego kapitału amerykańskiego przez inne rynki No to to tylko są dwa takie tylko jest jeden rynek który mógłby go przyjąć bez problemu Czyli amerykańskie obligacje skarb owe to spokojnie a jeżeli miałoby się Rozlać po innych rynkach No to gdzie by się nie pojawił to tam wypompuje wszystko bardzo mocno ale teraz może Przejdźmy nie do pompowania do obniżania stuprocentowych zachód stopy procentowe podnosi mamy Fed który ma jeszcze podnieść stopy procentowe mamy Europejski Bank Centralny który ma jeszcze podnieść stopy procentowe Szwajcarzy podnieśli stopy procentowe Norwegia zaskoczyła 50 punktów Anglia zaskoczyła 50 punktów Anglia tak a w Polsce Toczy się dyskusja o tym czy jesienią nie dyskutować o obniżce 100% na razie z dyskusja w dyskusji a później będzie dyskusja o decyzji A to już mamy mądrą głowę nie jeszcze jeszcze nie ale na razie na razie to jest znowu z punktu widzenia tych którzy mają obciążenia kredytowe No jednak dobra informacja że stopy procentowe mają spaść No bo przecież już i tak trzymiesięczny WIBOR w stosunku do swojego szczytu spadł nie może stopy nie spadły więc to już wystarczy już jest dobra informacja jeden miesiąc nie trzeba płacić z kwartału bo są wakacje i jest szansa żeby i mamy kredyt za chwilę dwuprocentowy tak co rzeczywiście x ograniczeń dotyczy części mieszkań ale jest No i teraz rozmowy o obniżkach No właśnie czy to nie jest cudowne w naszym kraju jeżeli jesienią Rozpoczniemy chociaż dyskusję o obniżkach bo inflacja spadła do jednocyfrowych poziomów to oczywiście z pewnym sarkazmem No będzie no może tak być może tak być No jest Jest to dość kontrast jest naprawdę niesamowity bo nawet z naszego położenia czasami jak te komunikaty poszczególnych bankierów centralnych się czyta to tak człowiek się zastanawia No ale po co oni tak aż też w komunikatach mówią o tej walce przecież patrzymy na cpy i patrzymy na ppite poszczególnych krajem No spada gdzieś tam nawet już w ogóle deflacyjne jakieś elementy się pojawiają Dlaczego oni tak się upierają że dalej będziemy podnosić No po prostu widać tą determinację również słowną A u nas nie widać determinacji ani faktycznej ani słownej No przecież to jest po co naprawdę jaki z punktu widzenia członka rpp dla którego podstawowym celem jest inflacja po co w ogóle wypuszczać taki komunikat że jest na to szansa No przecież to automatycznie jest zaproszenie do do proinflacyjnych działań No i właśnie do tego za moment przejdziemy Bo z kolei gospodarka naszego sąsiada Zachodniego Niemiec ostatnio pokazuje No niestety coraz gorsze dane No i teraz właśnie Możemy też sobie przejść do wątku mądry głów bo wszystkie mądre głowy jeżeli chodzi o banki centralne Właśnie się spotkały w sindrze w Portugalii na corocznym forum europejskiego Banku Centralnego No i już dziś pani lagart zdążyła otwierając kolejny dzień bo zaczęło się w poniedziałek mamy wtorek środa się kończy już powiedzieć że stopy procentowe oczywiście w lipcu w górę że walka z inflacją dalej trwa że inflacja masz wysoko i zbyt długo pozostaje Wysoka lub też może pozostawać dalej najważniejsze wydarzenia będą miały miejsce jutro bo jutro jest panel prawdopodobnie będzie też transmisja w internecie W związku z czym jak ktoś ma ochotę posłuchać szefa banku Anglii szefa bez szefowej ebc Przepraszam szefa fedujroma Powella który też odwiedził portugalię i jeszcze gubernatora banku Japonii to oni wszyscy jutro o 14:30 rozpoczynają panel dyskusyjny Myślę że Ultra ciekawe wydarzenie w ogóle znaleźć się teraz w Portugalii gdzieś selfie z panem powelem czy z panią lagert sobie zrobić to jak ktoś jest w Portugalii tutaj w sintrze to to niech da znać może na wakacjach natomiast no to jest chyba takie najważniejsze wydarzenie tego tygodnia gdzie właśnie wszyscy najwięksi będą debatować dyskutować straszyć No będą straszyć pewnie tym że ta inflacja się przykleiła że że podmiot tych gospodarcze no chcą dalej korzystać na na konsumentach podnosić ceny i taka takie będą komunikaty no i no i ja się zgadzam z tym no bo tak to powinno właśnie wyglądać słowna interwencja długoterminowa słowna interwencja i taka Retoryka cały czas utrzymana bo to działa bo naprawdę przedsiębiorcy zaczynają słuchają tych różnych doniesień to Zresztą jest gdzieś powtarzane W analizach No więc to wraca do przedsiębiorców i oni nie są nie mają nie są tak ekspansywnie nastawieni do swojej działalności do dobrania kredytów No po prostu to na pewno działa tego u nas nie ma Jest to kompletnie niezrozumiałe to prawda No to komunikacja i rozbieżność jest ogromny no i tutaj też warto pamiętać o tym że bankierzy centralnie wiedzą że gospodarki idą w stronę jednak spowolnienia w strefie euro w Niemczech do czego też będziemy sobie przechodzić w ostatnim punkcie dzisiejszej rozmowy w Stanach Zjednoczonych również i teraz co jest najistotniejsze bo mamy najtrudniejszy moment gospodarczy dla gospodarek rozwiniętych czyli stafflacja Niemcy są 100% w staffacji Amerykanie będą Jesienią prawdopodobnie w stagflacji i jak Bank Centralny ma sobie z tym radzić No i otóż Wychodzi na to że jedyną najsilniejszą walką z tego typu otoczeniem i jakby zjawiskiem gospodarczym jest próba zakotwiczenia oczekiwań inflacyjnych wśród konsumentów że konsument żeby wiedział że będzie stabilizacja cen w przyszłości i będzie szybciej ta stabilizacja niż później żeby już dzisiaj wpływać na jego jakby widzenie tego tak Czyli widzenie na przykład presji na podwyżki w pracy czyli spirali płacą ocenowej żeby też reagować inaczej na wydatki czyli ja już dzisiaj nie muszę kupować na zapas bo już wiem że pojutrze będzie stabilniej z cenami i to jest to prawdopodobnie co robią banki centralne bo nie mają innego wyjścia i tego się pewnie też z filtry właśnie dowiadujemy bo żyjemy w świecie od 2008 roku w którym walczyło się ze spowolnieniem gospodarczym tym pseudo mówionym mówiąc do drukiem czyli que niskie stopy zerowe stopy a teraz nie można tego zrobić a gospodarka będzie kuleć i dlatego ta konsumencie po prostu nie goń cen bo może i nawet będzie taniej więc więc trzymaj się i to i dlatego to jest właśnie ta stanowcza Komunikacja jest bardzo potrzebna i to jest właściwie słowa jedynym narzędziem No i czyny oczywiście podnoszenie stóp ale wszystko jakby ma na celu tylko i wyłącznie wymuszenie przystopowania w tym momencie konsumenta bo inflacja już się nie zrobiła Kosztowa tak jak była tylko ona jest popytowa w tym momencie no ale no właśnie znaczy te trendy dezinflacyjne na pewno one jeszcze potrwają i na pewno zejdziemy niżej z poziomami inflacji pytanie czy uda zejść do celu to jest jedna rzecz albo czy uda się jakim kosztem jakim kosztem jakiej stagnacji gospodarczej jakby przełamaniem w deflację też jest bardzo dużo bo nigdy nie wiadomo jak tak gdzie coś pęknie psychologicznie to musi trochę potrwać bo to nie może być psychologicznie to nie może być taka sytuacja że teraz dusimy dusimy dusimy tą gospodarkę i w końcu inflacja nam wraca do celu i nagle mówimy Dobra to jest OK obniżamy stopy No bo będziemy po prostu zwykłe v i nic z tego nie wyjdzie Więc to akurat nie jest dobra wiadomość dla dla gospodarek bo jeżeli chcemy przydusić tę gospodarkę teraz no to później ten okres musimy jednak trochę wydłużyć żeby właśnie no docisnąć konsumentów i producentów Żeby troszkę byli bardziej ostrożni żeby właśnie nie mogli liczyć na takie proste V Ale to w strefie euro i w Stanach A u nas będzie Zgoła inaczej więc cóż no trzeba się nauczyć żyć z tym że te oczekiwanie inflacyjne są od kotwiczone i prędko nikomu nie zależy żeby je ponownie zakotwiczyć taka polityka nam się trafiła ale cóż nie będziemy narzekać bo to nie o tym ten wątek więc teraz może troszkę wątku kulturalnym próbowałem coś znaleźć bo już mieliśmy koncerty tych koncertów jeszcze w Polsce też będzie niemało ale pomyślałem że skoro zaczęły się wakacje No to coś o wakacjach na jak wa kacje i trochę inflacji No to znowuż troszkę o cenach i trochę może o nie tyle nawykach co o wyborach osób które na wakacje mają się udać i tutaj znalazłem takie artykuły Zgoła sprzeczne albo pokazujące rozwarstwienie może bardziej bo z jednej strony jest mowa o wysokim obłożeniu w hotelach 4-5-gwiazdkowych gdzie tam doba kosztuje 1200 zł i oczywiście wzrosła i tak rok do roku a z drugiej strony inne artykuły mówi o tym że cofnęliśmy się do lat 90 a wyjście na rybę będzie wydarzeniem czyli przyjeżdżamy do ośrodka z aneksem kuchennym tak aby móc samemu pójść do dyskontu kupić sobie rzeczy na śniadanie obiad i kolację i tylko raz czy dwa razy na cały tam tydzień czy dwa tygodnie wyjdziemy na tą przysłowiową rybkę i tam sobie ją zjemy No i oczywiście dostaniemy paragon grozy jeżeli to pokazuje właśnie postępujące rozwarstwienie No to nie jest nic innego jak klasyczne klasyczny rezultat sytuacji bardzo wysokiej inflacji że właśnie jest większość społeczeństwa nominalnie znaczy relatywnie relatywnie relatywnie traci nominalnie coraz mniej jestem część na mniej stać A jest coraz mniejsza grupa Ale która na tej inflacji generalnie korzysta I to by było takie właśnie potwierdzenie tego Jak jak wyglądają nasze nasz poziom bogactwa właśnie w sytuacji wysokiej inflacji no i tutaj na przykład hotelarze mają już o 30 do 50% więcej rezerwacji na lato niż w czerwcu ubiegłego roku i to te właśnie hote cztero pięciogwiazdkowe doba w hotelu nad morzem to średnio 1267 zł czyli plus prawie 16,5% rok do roku 16 i to z takiego z takiego nominału tak tak tak no ale oczywiście tutaj zakładamy że 4-5-gwiazdkowe hotele i tak wybierają osoby gdzie tam 200 zł w jedną czy w drugą za dobę To załóżmy że nie stanowi No czekamy czy hotel w Pobierowie tak jak dobrze kojarzę świętej pamięci Pana Tadeusza zostanie otwarty bo tam raczej też tanio nie będzie Zresztą Czytałem też będąc na krótkich wakacjach o całej Imperium planety Tadeusza Gołębiewskiego No to ciekawe historie tam w tych hotelach ale to zostawmy na inny wątek W każdym razie myślisz Łukaszu że że te wakacje będzie można uznać za udane jeżeli chodzi o wyjazdy Polaków Mogliśmy sobie też trochę entererze o Rainbow Tours i tam nikt nie narzekał w ogóle ja myślę że ja myślę że są udane co jeszcze mnie na szczęście do tego nie doszło i do z tego się akurat bardzo cieszę nie doszło do wydania jakiegoś kolejnego bonu turystycznego Co prawda nie mówię o tutaj o wpływie na inflację bo ten byłby nieistotny tylko ten aspekt taki że żeby znowu coś trzeba nam dać czyli to kolejna rzecz do której nie daj Boże byśmy się przyzwyczaili czyli jakieś bony kolejne turystyczne czyli kolejna kolejna taka właśnie rozdawnictwo jakiegoś rodzaju do tego nie doszło Myślę że wakacje będą OK natomiast ten sygnał który jest o rozwarstwianiu społeczeństwa jest faktem w tym momencie No to prawda To akurat nie jest dobra wiadomość zobaczymy jak pod koniec sezonu też te dane będą już pomału sobie spływać na paragony grozy też pewnie zobaczą Ja już jednym zobaczyłem niedawno według weekendzie wystarczy ale to znowu z tymi paragonami grozy to jest tak że pójdziemy w miejsce a porobimy zdjęcia wrzucimy w sociale a poszlibyśmy dosłownie ileś tam set metrów obok w miejsce b gdzie za normalne pieniądze da się zjeść normalne rzeczy i już wtedy jest spokój No ale jest takie medialne No że jest już normalna cena i wybierajmy słowo też też myślę że to przyzwyczajenie do cen wysokich postępuje one się utrwalą i No zresztą nic nam innego nie pozostanie Jak przyzwyczaić się do tych cen to prawda No i czekać na wprowadzenie euro żeby wreszcie bo może to jest finalnie tam za 5 lat jak tak W takim tempie to będzie postępować to wkrótce to tak będzie mogło wyglądać ale to skoro o euromowa to przejdźmy do największej gospodarki strefy euro czyli Niemiec w Czarnej melancholii tym razem Dzisiaj będziemy mieli taki klimat mocno niemiecki Good ostatnio zresztą w Polsce też się mówi dużo jak się opcjach niemieckich nie wiem o co tam chodzi dokładnie ale my dzisiaj o danych z Niemiec jako największy Partner handlowy Polski jako największa gospodarka z euro no jako gospodarka która tak na razie się potknęła bo czy się trwale przewróciła i dalej będzie lecieć to się dopiero okaże wraz z kolejnymi publikacjami danych ale na razie mamy po pierwsze spadek aktywności znaczy mniejszy Wzrost aktywności w sektorze usługowym niż jak to miało miejsce wcześniej też nie jest spadek ale mniejszy wzrost czyli PMI dla usług koniec ubiegłego tygodnia zaskoczenie negatywne bardzo mocne i jeszcze przybite na początku tego tygodnia indeks ifo zwłaszcza tutaj taki taka publikacja jak biznes czyli te oczekiwania dla przedsiębiorstw które No niestety ciały i to wygląda tak jak spadek z takiego klifu i dawno też takiego spadku nie obserwowaliśmy zatem Wygląda na to że gospodarka niemiecka łapie dość mocno za dyszkę i co gorsze W takich sytuacjach kiedy wpadamy w jakieś tarapaty Zawsze jest to ryzyko że nie wiemy jak z nich wyjdziemy czyli czy to nie pójdzie jakiś tam efekt domina zatem No ale na to rynek mówi nowe szczyty i teraz walczymy w tym momencie z tym z tymi szczytami z 2021 roku więc tutaj jest tak trochę nie pasuje Tym bardziej że no nie można o taksie powiedzieć że tam z tam są wręcz przeciwnie nie można powiedzieć że tam nie ma spółek które by dobrze reprezentowały dobrze reprezentowało gospodarkę no wręcz przeciwnie To są właśnie spółki które bardzo dobrze reprezentują i oddają niemiecką gospodarkę która jest no powiedzmy może przesadzając ale zacofana cyfrowo bazuje na po prostu na Wielki producentach na wielkich grupach globalnych producenckich na eksporcie na inny biznes niż nasdakowy A mimo wszystko tutaj tutaj mamy zapaść a a nas tak ma się świetnie tak tutaj akurat mieliśmy nowe szczyty w czerwcu ale teraz ta świeca miesięczna przede wszystkim skoro już tak mówiliśmy koniec miesiąca kwartału półrocza zaczyna wyglądać Niefajnie Niefajnie generalnie no i tutaj przychodząc jeszcze do właśnie danych gospodarczych Bo o ile właśnie ta to spowolnienie w Niemczech tak jak w Stanach Zjednoczonych ono było powiedzmy oczekiwane w jakim stopniu tyle tylko właśnie przychodziły takie scenariusze w którym też sobie tak trochę kiedyś rozmawialiśmy ale to w kontekście USA nie nie w kontekście Niemiec że jakby rynki grają tą recesję a potem grają ożywienie a teraz co jeśli ożywienie nie będzie albo będzie płytsze niż myśleliśmy że będzie i teraz właśnie w Niemczech gra się scenariusz No ja miało być spowolnienie miało być mogła być recesja bo i tak techniczna jest to było pół procent 3/10 procent zrewidowane z zera za pierwszy kwartał ale teraz jak tutaj zobaczymy następny slajd już ten wzrost gospodarczy ma zacząć dynamicznie spadać bo ifo robi nam taki infocast czyli to jest taki naukaz dla PKB Niemiec i oni tak sobie go publikują regularnie i tutaj widzimy jeszcze jak publikowano go miesiąc temu na koniec maja to w okolicach zera kwartał do kwartału PKB Niemiec miało wynosić A teraz już prawie minus 1 i tego rynek jakby też trochę nie dostrzega że jednak robi się coraz gorzej No to jest kompletnie nie jeżeli to jest kompletnie niezrozumiałe I znowu to jest ta moja opinia będzie podobna jak do tego nasdaka No jeżeli my już za chwilę mamy mieć aż tak istotne pogorszenie danych Makro niemieckich doczem my jesteśmy przy szczytach No to się myli No tutaj w ogóle nie ma żadnego jeżeli ale nawet samo to że weszliśmy w tą techniczną recesję parametry w sumie dalej się pogorszają No dobrze to ująłeś że te z potknięcie to nie jest jakaś tragedia No ale w żaden sposób to nie jest w wynikach ujęta No właśnie i to za późno Tak i to zaczyna być takie nieklejące się całości bo ktoś się tutaj ewidentnie myli ale oczywiście też nie jest tak że w środku recesji nie do końca mamy rynek niedźwiedzia bo w środku recesji w gospodarce rynek gra właśnie już fale ożywienia tak naprawdę no szczyty na rynkach się raczej wtedy kiedy w gospodarce dzieje się dobrze a nie w sumie źle chyba że dojdzie do gwałtownego pogorszenia sytuacji gospodarczej i właśnie te perspektywy na ożywienie będą coraz bardziej nikłe no i wtedy już giełda będzie musiała też zawrócić jakoś to skontrować No w każdym razie te dane które tutaj mamy z Niemiec plus narracja że trzeba dalej podnosić stopy procentowe plus Wysoka nadal jak na standardy Europejski inflacja No pokazuje nam że Niemcy są w stagflacji i teraz nie mają własnego Banku Centralnego nie mogą tutaj jakoś reagować jeżeli rząd będzie chciał coś dolać No to znowu będzie proinflacyjny i robi się No generalnie bardzo nieciekawa sytuacja ale tak była nieciekawa ale zero OK ale minus jeden PKB i drugi kwartał trzeci też ma być -1 a to już się robi generalnie poważnie ale wiesz Co Włosi którym przydałby się własny Bank Centralny bo przecież już tak długo są w tarapatach bardzo bardzo długo i na pewno to to euro im bardzo przeszkadza bo gdyby była lira to byśmy byli zupełnie w innym miejscu i naprawdę to Ta Włoska produkcja która nam przez euro między innymi ma spore problemy No bo jest I Know How i produkty atrakcyjne i możliwości i tradycja i kapitały też tam są No to myślę że też oni to by mogli narzekać na ten brak właśnie Banku Centralnego A to z pewnością No My w Polsce nie narzekamy Narzekamy na własnym No właśnie więc się nie da dogodzić wszystkim natomiast również to co zostało odtrąbione ostatnio medialnie w Polsce to nie wiem czy to nastąpi na razie chyba nie następuje bo już w Polsce kryzys roku nieruchomości został odwołany Natomiast w Niemczech mamy rekordowy spadek cen nieruchomości prawie 7% według tych danych które nam tutaj podało fajna szaltimes w pierwszym kwartale ale patrząc sobie na indeks ten nieruchomości w Niemczech to od 2009 czyli po końcu kryzysu finansowego 135% do szczytu innych se nieruchomościach mówimy 7% tragedia I to jest konserwatywny niemiecki Rynek gdzie też kredyty i finansowanie nie dotyczy całego całego segmentu jest też tam bardzo duży segment wynajmu mieszkań jedna kwestia a propos tego indeksu to jest centransekcyjny i teraz jest tak niewiele też transakcji więc też wiarygodność tego indeksu jest troszkę mniejsza mało płynny rynek tak bo tak stał się jeszcze jeszcze jeszcze mniej płynny ale jakby nie było No sygnał jest fatalny bo też też w zależności od poszczególnych landów i też segmentów czy Premium takich średnich mieszkań i tak dalej mniejszych większych to te spadki nawet i po 10% były więc no ofert jest mało nie ma nie ma płynności ale też sprzedający musi naprawdę akceptować niższe ceny No to też pokazuje to że czy bo często o tym się mówi że rynek nieruchomości nigdy nie spada No nie do końca tak jest Czasami spada natomiast no w Polsce pospadały akcje deweloperów ale już się dźwignęły z powrotem No i od początku roku 27% także tutaj no w Polsce na razie chyba ten kryzys odwołany ale że mówimy sobie jeszcze o Czarnym melancholii na to przejdźmy do jeszcze jednego ostatniego już wykresu czyli tym razem szerzej bo cała strefa euro i dane które potężnie rozczarowują i Zbliżamy się gdyby nie covid do takich dołków które pojawiły się w czasie trwania właśnie Wielkiego kryzysu finansowego to jest indeks opracowywany przez City Group ekonomic surprise index a więc pokazujący nam jak bardzo publikacje danych odjeżdżają w tym wypadku negatywnie od konsensusu rynkowego czyli nie czy one są jakby gorsze czy lepsze względem poprzednich odczytów tylko względem oczekiwań No i chyba jedynym światełkiem w tunelu jest tutaj to żeby cytując naszego klasyka obniżyć oczekiwania bo chyba są za wysokie dla strefy euro i to jest Jedyny ratunek żeby wreszcie te dane zacząć zyskiwać pozytywnie No tak ale to mówisz o tym obniżeniu oczekiwań z tego spotkania z restauracji Sowa i przyjaciele tak są chyba wygórowane oczekiwania Myślę że tak ale to to jest To jest jakaś szansa że właśnie ta z takfflacja że ona zniesie zniesie te poziomy inflacyjne jeszcze po prostu do takich bardziej cywilizowanych warunków z tym że wiemy właśnie dlaczego rynki się i ekonomiści się zawsze boją statucji właśnie że to jest tak trudne żeby z tego wyjść bo bo to co powiedziałeś na samym początku po prostu nie ma tego tych instrumentów tak No tutaj jest w zasadzie patowa sytuacja i Niemcy ją będą testować z jakimś tam lobby być może w europejskim Banku Centralnym żeby ten im troszeczkę jakoś tam pomagał w tej walce ale też trzeba zauważyć właśnie że to znowuż w kontekście takich na nieco gorszych tematów co jeśli konsument zacznie troszeczkę mniej kupować No bo już mu się wpoi do głowy że spokojnie z tym wydatkami bo za chwilę już się wszystko stabilizuje z drugiej strony no będziemy wałkować ten temat rynku pracy bo on przyjdzie czyli tutaj zaczną się już jakieś ruchy które z natury wstrzymają konsumpcję a dodatkowo jeszcze na przykład pojawi się zagrożenie deflacyjne firmy zejdą troszeczkę też z marsz i tak dalej I nagle się okazuje że ta gospodarka tak do środka a to tniemy bezrobocie troszkę w górę i tak pyk i wtedy i wtedy to już mówisz nie O scenariuszu potknięcia No tylko konkretnego za nurkowania tak No jest to jakaś groźba bo właśnie mierzenie się ze scenariuszem z takfflacji to jest zawsze takie no wybranie mniejszego zła w tym wypadku więc zobaczymy które mniejsze zło w tym momencie zostanie wybrane No wiadomo najlepiej takie gdzie wszyscy tak jak mówiłeś rozłożony proces w czasie czyli hamujemy powolutku na długim dystansie nie walimy w hamulce od razu tak wydaje się że to jest jedyne i też na z każdego miejsca między innymi właśnie te słodyczyny i słowo to teraz będziemy oczywiście trzymać rękę na pulsie jak to będzie wyglądało no Więc zmieniliśmy kolejność w programie No i kończymy na smutne zamiast na wesoło Myślę że na smutno no bo to jest coś czego rynek może się obawiać że bo cały czas był grany ten scenariusz dobrze dobrze Teraz obniżają ale za chwilę będzie Pivot już za chwilę i zacznę obniżać a tutaj się okazuje pauza i będzie pauza pauza pauza pauza i tego rynek się kompletnie nie spodziewał wcześniej takich takich założeń nie było czy miał być Pivot a tu będzie pauza która będzie długo trwała I to jest właśnie w czarnych melancholiach No i trzymamy rękę na pulsie będziemy do tematu wracać A teraz już bardzo serdecznie państwu dziękujemy Wszystkiego dobrego Łukasz wardyn Dziękuję Daniel Kostecki i do zobaczenia do usłyszenia