Recesja u bram | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Recesja, inflacja, stopy procentowe]

z o.o z o.o z o.o Cześć dzień dobry państwu Witam po przerwie na naszych co tygodniowych webinarach dzisiaj mamy trochę tematów do omówienia cały czas sporo się dzieje w globalnej gospodarce na rynkach myślę również trochę ta sytuacja W ostatnich tygodniach może się uspokoiła Można tak powiedzieć Może może nie uspokoiła w kontekście poprawy ale uspokoiła w kontekście spadku zmienności Myślę że powoli rynki zdają sobie sprawy z tego gdzie są co się dzieje wokół natomiast oczywiście to nie oznacza że jakby przed nami spokojne lato tak jakby cały czas Dużo jest w grze i myślę że temu powstają się poświęcić nasze dzisiejsze spotkanie prezentacja którą państwu przedstawię została przygotowana przez moich kolegów ponieważ ja dopiero wróciłem z urlopu natomiast uważam że całkiem niezła my będzie dobrą bazą do tego żeby żebyśmy podsumowali obecną sytuację i rzucili okiem na sytuację rynkową a także zastanowili się nad tym co będzie dla rynków kluczowe w kolejnych dniach i tygodniach zaczynajmy zatem dane dane jakby które dostajemy w ostatnim czasie nie są bardzo słabe widać to że gospodarka zaczyna łapać zadyszkę czyli jakby w i gdybyśmy wrócili do sytuacji do sytuacji do naszych webinariów sprzętem trzech czterech miesięcy to mówiliśmy sobie o tym że konsekwencją tego co widzimy w zaskoczenia inflacyjnych i później w dalszej kolejności W za ciśnieniu pieniężnym powinno być stopniowe przekładanie się tego na pogorszenie sytuacji makroekonomicznej Więc jakby to się teraz zaczyna dziać w różnym tempie w różnych miejscach natomiast jest to z widoczne przy czym te spowolnienie gospodarcze z dość nietypowe sensie jakby rozdźwięk pomiędzy różnymi wskaźnikami nadal jest bardzo duży i do tego jeszcze będę wracał szczególnie jakby to też sprawia że rynek zmienia swoje oczekiwania co do ścieżki stóp procentowych w ogóle globalnie jeszcze w na czerwcowym posiedzeniu Fed sygnalizował kontynuację zacieśnienia Pieniężnego w przyszłym roku podczas gdy teraz rynek oczekuję że w przyszłym roku będziemy mieć już obniżki Podobnie jest w Polsce z jednej strony mamy bardzo wysoką inflację przekraczającą już 15 procent z drugiej strony mieliśmy moment który rynek oczekiwał podniesienia stóp do blisko 9 procent w Polsce po czym to oczekiwanie mocno spadły jednym z powodów był bardzo bardzo słaby index high-med to co się dzieje u nas nie odbiega od tego co się dzieje globalnie tylko myślę że można można powiedzieć że ta nasze sytuacje nawet trochę przerysowana czyli jakby u nas jeszcze bardziej jaskrawe Czy mamy jeszcze wyższą inflację średnio i niestety ostatnio silniejsze wyhamowanie albo przynajmniej sygnały tego że gospodarka może silniej wyhamować bo przecież bardzo dobrym pierwszym kwartale podsumujemy sobie trochę sytuację na rynkach indeksów Oczywiście to jest zwykle nasz główny punkt zainteresowania zastanowimy się nad decyzją Rady Polityki Pieniężnej nad stacją na złotym rzut oka na Europę i kalendarz na ten tydzień OK Przejdźmy sobie zatem pokrótce po sytuacji Makro No i tak ale myślę że tak jakby z jednej strony to co to co jest bardziej bardzo jaskrawe to od kilku miesięcy coraz gorsze nastroje konsumentów i Według niektórych Miar jak University of Michigan mamy już nastroje najgorsze w historii w ogóle jakby to jest niesamowite jakby W rok po tym kiedy konsumenci byli w sumie w niezłych nastrojach po tym jak dostawali czeki od amerykańskich polityków mamy sytuację taką Gdzie w z jednej strony jeszcze wcale i przecież nie ma recesji mamy bardzo niską stopę bezrobocia w USA a jednocześnie mamy fatalne nastroje konsumentów to jest oczywiście efekt wzrostu inflacji które której w USA nie było to 40-latek by konsument nie nie jest do tego przyzwyczajony to co pokazuje jak istotne znaczenie ma stabilność cen dla dla gospodarki i jakby a to sprawia że ten polisy Mix który jest istotny dla rynków jest dzisiaj tak bardzo jakby mamy tak bardzo sytuacje wyciągniętą do punktu gdy Fed może tak jak wcześniej przez lata ignorował zagrożenia i prowadził zbyt luźno politykę pieniężną kreując tą sytuację która efekty mamy dzisiaj tak dzisiaj może pociąg przyciągnąć to Wahadło w drugą stronę bo No bo skoro inflacja powoduje że konsument jest fatalnych nastrojach No to trzeba ją obniżyć po to żeby ustabilizować sytuację ale obniżając ją może doprowadzić do tego że na pobyt spadnie zbyt mocno w gospodarce i będziemy mieć recesję Proszę zwrócić uwagę na ten wykres który dałem tutaj na początku który pokazuje że o ile w Europie Zachodniej popyt jest słaby i tak naprawdę jeśli byśmy jakby wogóle Europa Zachodnia nawet w przed pandemonium rosła oczywiście w dużo wolniejszym tempie niż USA tutaj doszedłem Polskę dla porównania i teraz gdybyśmy sobie nawet zrobili ekstrapolację tego słabego trendu No to jest ewidentne że już w od końca ubiegłego roku Europa Zachodnia zaczyna odstawać od tej tego swojego wcześniejszego trendu w jakby obejmuje również wielką Wielką Brytanię tak jakby pomijając zmienność te tutaj wystrzały które były związane z efektem losowania restrykcji więc jakby te dane są za były przez to zaburzone w Stanach Zjednoczonych Oczywiście ten tej ten plik to jest jeszcze efekt tych czeków aktualna warstwy się w krótkim okresie czasu więc jakby ten strzał popytowy nie wynika tyle z jakby siły gospodarki na tamten moment po prostu z przegrzania jej tymi tą stymulacją to Europa Zachodnia wygląda słabo natomiast Stany Zjednoczone wydaje się pozornie że wyglądają słabo natomiast rozsądnych cenach stałych takie wieczory one już uwzględniając inflację Natomiast tutaj ekstrapolacja tego trendu sprawiłaby że nadal byśmy byli nieco powyżej jakby dopiero gdzieś Stany Zjednoczone dochodzą do tego trendu to pokazuje że pomimo spadku popytu a on wcale nie jest aż taki aż taki słaby i mamy teraz dość skomplikowaną sytuację Proszę zwrócić uwagę na ostatni indeksem który został opublikowany w piątek chyba jakby tą pokazuję pokazuję Z jednej strony to są te dane czerwcowe spadek zamówień poniżej 50 już a jednocześnie pokazuje presję cenową blisko 80 punktów tak Czyli nadal bardzo dużą presję cenową oklejona jest spadł spadła trochę jest nieco mniejsza to widzę też w cenach niektórych surowców Natomiast w sytuacji gdzie gospodarka zaczyna rozdawać ewidentne objawy zadyszki bo to są nie tylko zamówienia ale też na przykład zatrudnienie i mamy cały czas silną presję cenową i jakby też w tej części miękkiej opisowej taki tak to się przewijam także generalnie Wiele firm mówi okej widzimy spadek zamówień albo sądzimy że on nastąpi to jest coś jakby to jest nowy element tutaj z drugiej strony część firm pokarmu jakby przebija się też takie myślenie że cały czas mamy dobrą sytuację żeby to jest klasyka zachowania biznesu który jakby ekstrapoluje bieżącą sytuację bądź ekstrapoluje niedawno przeszłość czyli jakby było dobrze więc ignorujemy pierwsze sygnały spowolnienia No bo jakby sądzimy a okej to jest jakieś tam szum jakby naprawiliśmy się przez ileś tam miesięcy na to że mamy bardzo mocny popyt i musimy zwiększać podasz żeby jakbym jak najwięcej z tego skorzystać więc no ciężko się tak chłopak z tego po pierwszych objawach spowolnionego spowolnienia tego popytu i to sprawia tutaj damy taki wykres może jakby nieprzyjemny był taki wykresy mikro Makro one nie są może jakby przyjemne do oglądania ale jakby myślę że on ma ma dzisiaj dużą wartość na mojej stronie przeswietl.pl to był taki jeden z wpisów miękkie lądowanie gdzie Pokazywałem na to że po pandemii mamy bardzo nie elastyczną cenowo podasz czyli jakby podaży ciężko się dostosować to co mówimy łańcuchy dostaw tak dalej tak Czyli zwiększając Popyt to co robiła polityka gospodarcza podnosimy głównie cenę a nie produkt produkty rośnie ale w mniejszym tempie No i teraz przesuwając je do tej dzisiejszej sytuacji mamy taką sytuację Gdzie ta podasz to nie będzie moim moim przekonaniu szybko dostosowywać się w drugą stronę No bo jakby firmy utarł sobie przekonanie że one muszą zwiększać capacity że muszą zwiększać moce wytwórcze że muszą zwiększać by poprawić logistykę żeby wykorzystać sytuację czyli jakby ta krzywa różowa ona cały czas ciągnie w prawo tak więc z jednej strony może być to dobrze bo gdyby ona była bardziej z prawej strony no to cena byłaby niżej produkt byłby wyżej tak natomiast to jest proces dość powolny i zwykle działający z opóźnieniem to sprawia że grot jakby ciężaru dostosowania inflacji w dół jest po stronie popytu czyli popyt musi zielonalinia musi cofnąć się żeby Cena spadła i to też czyni elastyczne i podaży sprawia że Cześć jestem umiarkowanym optymistą co do tego że ta inflacja się nie utrzyma na obecnym poziomie wszystkich wieloletni okres tak jakby coś co dzisiaj jest przedmiotem debaty nad czym inflacja będzie czekanski powrót do dulat wysokiej inflacji czy nie natomiast kwestia jest tego na ile popyt musi się obniżyć żeby poziomy cenowe Czy można nieźle poziomy bo poziomy cenowe prawdopodobnie spadły natomiast na żeby żeby tempo wzrostu cen zaczynało hamować No i jakby wracając tutaj zdaje się że to wyhamowanie popytu ale będącego cały czas na wysokim poziomie to jest trochę za mało No i związku z tym że bardzo mocnym rynku pracy to jakby do tego przejdziemy sobie że mamy dziś w tym tygodniu raportem fpsa czyli firmy znowu są takie to co powiedziałem że firmy nie chcą narazie zmieniać punktu widzenia optyki na swoje poczynania inwestycyjne jakoś bardzo mocno Czyli nie będzie na razie dużych zwolnień jakby to będzie stopniowe No bo Wiele firm nadal nie może znaleźć pracowników czyli z tej strony gospodarstwa domowe nie mają impulsu do zmniejszenia popytu mają Głównie to dlaczego popyt spada rzeczy powiedzmy sobie gdzieś tam stabilizuje się może tak bardziej może być dynamika spada poprosić stabilizuje wynika bardziej z efektu niespodzianki inflacyjnej Czyli mam wysoką inflację zdajemy sobie sprawę okej myśleliśmy że mamy dużo więcej pieniędzy a okazuje się że nie Jakby to był wielokrotnie o tym mówiłem No ale nie z tego że ludzie się boją się utraty pracy tak więc jakby stoimy będzie kluczową kwestią na ile szybko ta stabilizacja popytu będzie czy spadek popytu będzie wywoływał efektdent inflacyjnym Czyli będzie sprawiał że presja inflacyjna zaczynam dość szybko Malec No i moim zdaniem to będzie kluczowe dla rynków Bo jeśli ten proces zacząłby się wkrótce w najbliższym czasie czego na razie nie widzimy No to Rynek Pod łapał by to z czym ostatnio trochę żył co widać dobrze tutaj na wykresie to jest zwykle złota ale jakby mamy nałożone na niego wykres amerykańskich obligacji które bardzo mocno odbiły jakby po tym po tym ruchu powiedzie kiedy to z rentowności amerykańskich dziesięciolatek wzrosły mocno powyżej 3 czyli Cena spadła w ostatnim czasie to z jednej strony mieliśmy obawy No bo dane są coraz gorsze więc coraz bardziej jest jasne to że że może dojść do recesji ale to też sprawia że ceny obligacji rosną tak Czyli rentowność spada spadła poniżej tych trzech procent ponownie No i teraz jeśli mielibyśmy sytuację w której ta presja cenowa zaczęłaby spadać No to mogłoby to rynek by to pociągnął i to jakby dla szerokiego rynku byłoby pozytywne ale oczywiście Ryzyko jest takie No jakby narazie tak jak mówię wiele wskazuje na to że ten spadek popytu je jest jeszcze za mały No i całkiem realne jest scenariusz w którym Ten spadek popytu nastąpi ale w efekcie właśnie dalszego zacieśniania Polityki Pieniężnej i firmy w pewnym momencie zdarzają się ze ścianą gdzie cały czas zwiększają capacity zwiększają moce wytwórcze i w pewnym momencie natknął się na ten dużo mniejszy popyt a także takie także tak to wygląda jeśli chodzi o stronę Makro to to jest to co Pokazywałem odnośnie oczekiwania rynku co do polityki Fed rynek mocno przesunął się na przyszły rok i oczekuję już tego że o ile sztafet w tym roku faktycznie podniesie będzie podnosił con stopy procentowe to w przyszłym już będzie je obniża W sumie całkiem prawdopodobne Natomiast w krótkim okresie Obawiam się że Fed nie będzie sygnalizował takiego scenariusza bo na razie Fed jakby ta komunikacja była taka że musimy poradzić sobie z inflacją dopóki chętnie będzie miał jasnego jasnej ścieżki dojścia do celu to nie będzie komunikował jakoś specjalnie obniżek na przyszły rok no bo strzelił sobie stopę w stopę w tym tej komunikacji OK przejdźmy na chwilę do Polski No i gdzie mieliśmy bardzo słaby wskaźnik pijemy i tak jakby sytuacja w polskim przemyśle pogarsza się No tak od początku roku już bardzo wyraźnie Jak byliśmy dość początkowo dość odporni na to co się działo globalnie Natomiast teraz mamy do czynienia z dużym z dużym spadkiem tego indeksu Nawet powiedziałbym że dość zaskakujące to żebyś Popatrzymy sobie na indeksy piję my w ogóle w naszym regionie to one też ogólnie się uległy pogorszeniu Ale nie w takim tempie jak jak w Polsce to może odzwierciedlać kłopoty ogólnie europejskiego przemysłu bo Polska jednak w ostatnich latach wygrywała na tym że ten przemysł Europejski często miał problemy i szukał jakby Alternatyw gdzie Polska była tańsza bardziej konkurencyjna więc nasz udział w europejskim przemyśle stopniowo rósł No i teraz jakby jego Zadyszka sprawia że No to się gdzieś tam odbija też dość mocno na naszej gospodarce No i to sprawia że z Rada Polityki Pieniężnej ma problem bo oczywistym jest to że przy 15 inflacji nawet sześcioprocentowy stopy procentowe nie są jakby nie robię specjalnie wrażenia To nadal jest rekordowo ujemna realna stopa procentowa z drugiej strony wiadomo jest też że inflacja działa że Przepraszam że stopy procentowe decyzję odnośnie stóp procentowych działając opóźnieniem więc dzisiaj jest to tak jak będziemy też trochę przerysowany wyjazd trafiony sytuacja globalna tak by Czyli znowu to samo co robi Fed tylko u nas Jesteśmy wyżej dalej i mocniej No jest jakby takie że rada podniesie stopy za mocno zaciągając kompletnie hamulec gospodarce i natomiast trochę Moim zdaniem radę nie ma wyjścia Bo jeśli przy tej inflacji którą mamy dzisiaj przy tej polityce fiskalnej my dzisiaj zostawił aby te stopy procentowe na poziomie 6 procent No to to rynek by bardzo alergicznie na to zareagował Szczególnie że mieliśmy ostatnio podwyżki w bardzo dużej skali u naszych sąsiadów w Czechach 125 punktów bazowych już 725 na Węgrzech 185 punktów bazowych 775 więc więc jakby efekt znowu zostało trochę z tyłu No i jakby wydaje się że czeka nas kolejna spora podwyżka w tym tygodniu posiedzeniu decyzja w środę razie mam sześć procent konsensus rynkowy skazana 75 punktów bazowych cieni mielibyśmy 675 taka też była ostatnio decyzja natomiast Moim zdaniem jakby w rada trochę jakby te decyzje były na tyle Powiedziałbym luźne w ostatnich miesiącach że ja przyjmuję że to będzie między 50 a 100 jakby każda ta decyzja mini zdziwiła jakby wiadomo że po i uzasadnić 50 i uzasadnić setkę 50 zwalniającą gospodarką setkę właśnie tym bardzo wysokim poziomem inflacji rynkową możemy zacząć sobie od w sumie zaczęliśmy od czasów ale jakby od złotego i jakby ale jak na razie ten taki bollinger opierający się o 150 dniową średnią ruchomą sprawdza się tak czyli jakby wyższa inflacja w Polsce niż w strefie euro i to dużo wyższa sprawia że taki fundamentalny kurs złotego staje się coraz słabszy więc jakby mamy Trend wzrostowy na tej parze walutowej jakby to jest moim zdaniem narazie zasadne natomiast jednocześnie brak jakichś przesłanek do paniki takie jakie mieliśmy po wybuchu agresji wobec Ukrainy No sprawia że jakby pozostajemy w tym w tym przedziale który ta średnia jest obecnie na poziomie 463 464 No i teraz tak gdyby rada nagle zmieniła front i przestała podnosi stopy procentowe No to oczywiście mielibyśmy ryzyko wyjścia górą z tego przedziału przynajmniej testowania tych różnych poziomów które obecnie już są na okolicach 480 natomiast nie sądzę że rada tak zrobi Moim zdaniem tak jak powiedziałem będziemy mieć podwyżkę pomiędzy 50 a 100 punktów bazowych h&m No dobra Idziemy dalej nie mamy Polska na półrocze Tak wygląda tak zamknęliśmy półrocze No i teraz jakby coś czym rynek się x cytował przez dłuższy okres czasu także jakby tak się dany ułożyły historyczne ale dla mnie to ma akurat ograniczoną wartość że słaby początek roku oznaczał dobry koniec roku tak historycznie Tak było czyli tutaj mamy pierwszą pierwszą połowę roku No i tak naprawdę 5 najgorszych takich przypadków co oznaczało później silne wzrosty w drugiej połowie roku co prawda te silne wzrosty tylko w roku 1970 sprawiły że cały rok nie był na minusie Tym niemniej No oczywiście z punktu wyjścia czyli z punktu w okolicach którego jesteśmy teraz to i tak były bardzo solidne wzrosty bo raz powyżej 50 procent dwa razy powyżej 20 procent natomiast ja pamiętam te wykresy tabele już nie wiem po pierwszym kwartale że pierwszy kwartał słaby to reszta roku dobra no i jakby na Jak na razie czy to specjalnie nie sprawdziło więc jakby pokazuje to bardziej jako ciekawostkę oczywiście za nami są całkiem spore spadki natomiast jakby nie przywiązywał bym się akurat do tego jakoś szczególnie mocno to nie znaczy że mam nie mieć wzrostu drugiej połowie roku to Chodzi bardziej o to że to jest raczej moim zdaniem to taka historyczna ciekawostka tutaj moi koledzy przygotowali wykres gdzie nałożyli sytuacji jest roku obecnego z obecnych kilkunastu miesięcy na ostatnich kilkunastu miesięcy na bang.com tak jeszcze banki.com pokazując to jakby argument był taki jest taki żeby pierwsza część tych spadków która miała miejsce wtedy i obecnie w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy to jest efekt rynkowy czyli efekt oczekiwań obaw a druga część to jest efekt faktycznie już recesji faktycznych konsekwencji gospodarczych i patrząc tak na to w ten sposób no to widać że oczywiście Wtedy spadki były głębokie przekroczyły 40 procent łącznie więc no wiadomo że narazie nam bardzo daleko do takiego scenariusza więc jakby to pokazuje że głębsza penetracja chociaż chociaż te Cześć mówi o tym że ona może być nawet się nie będzie bardzo głęboka to może być po prostu bardzo długotrwała no bo no bo będzie najpierw musimy sprawdzić inflację wyższego poziomu później ten pobyt musi się jakoś odbudować że to będzie mieć jeszcze jakieś znaczenie dla przeciągające się znaczenie dla rynków i przechodząc do indeksu właśnie jakby skoro sobie to podsumować liśmy od strony wykresów No to jakby No trudno się nie zgodzić z tym trudno jak pominąć fakt że jest na amerykański indeksach jesteśmy w trendzie spadkowym więc trzeba byłoby dużego dużej fantazji żeby się z tym faktem kłócić i jeśli sobie wylosujemy drugi taki trend spadkowy to szczególnie ta Dolna linia mam dość dobrze pokazuje takie momenty kiedy rynek łapie lokalny dołek tak i w moim przekonaniu Jak na razie ten Trend obowiązuje sensie jakby generalnie gdybym miał dzisiaj zostawić pieniądze na to czy ten Trend będzie kontynuowany czy nie To postawiłbym na to że będzie kontynuowany przy czym to nie oznacza że nie będzie tej też okazji zakupowych czy to do patrząc na to długoterminowo czy właśnie patrząc podbicia Szczególnie że jeśli popatrzyli byśmy sobie na wykres No to można powiedzieć czy można byłoby zaryzykować taką tezę że powoli gdzieś tam rysuje się miejsce nawet na taki większy odbicie w stylu tego co widzieliśmy a w marcu tak czyli jakby mamy tutaj pierwszaki słabszy odbicie tak jak tutaj spadek do głębszego dołka z Taką próbę odbicia No to jest mogły można powiedzieć że to jest tym zejście w okolice może 11-300 i nawet w ramach większego cyklu spadkowego możemy mieć też dużo odbicie takie jak to które mieliśmy które mieliśmy makowca niewykluczone że jesteśmy dość blisko takiego scenariusza właśnie szczególnie w sytuacji gdyby rynek złapał większe nadzieje na to że że Fed będzie musiał jednak trochę zluzować i rentowności obligacji jeszcze spadną przyszłym tak jak powiedziałem to jest cały czas taka trochę nadzieja na to że jakby to czym żyły rynek przez ostatnie lata czyli polityka fedu znów gdzieś tam wyjdzie z pomocną ręką projekt i To jakby jest trochę takie złudne tak No generalnie na dłuższą metę po prostu Fed może nie mieć opcji takiej pomocy rękom do której ręki zostały zostały przyzwyczajone więcej o indeksach powiem w a za tydzień staram się przynajmniej powiedzieć za tydzień Idźmy dalej rynek ropy tutaj jest taka ciekawostka wybór na rynku ropy mieliśmy okres spadków cen w czerwcu dość dużego spadku tak jakby mieliśmy moment To był moment kiedy rynek sporo mówiło się o tym embargo na rosyjską ropę które tak zostało Nie zostało wprowadzone niby zostało 90 procent ale ale wiemy o tym że Europa nadal importuje tą rosyjską flotę A co więcej że kraje które można powiedzieć są bardziej po stronie Rosji albo udają że są neutralne albo gdzieś są neutralne Chiny Indie Mam na myśli szczególnie na tą rosyjską ropę się rzuciły więc to embargo tak jest nie do końca skuteczne związku z czym no po pierwsze oczywiście sytuacja Rosji jest dobra niestety A po drugie efekt cenowy nie jest taki silny na kto akurat dla gospodarki globalnej naturalnie dobrze A dodatkowo obawy o właśnie pogarszające się dane sprawdziły ceny w dół z drugiej strony ten rynek cały czas jest napięty tak bo gdyby gdyby przyszła powiedzmy sobie nie było tej sytuacji związanych z Rosją przyszła recesja No to jakby wiemy o tym że cena ropy potrafi co stanowi potrafi zrobić tak jakby tutaj choćby przykład może nie najlepszy z roku 2016 wtedy było była ta rewolucja Łupkowa No ale jakby pamiętamy sytuację kiedy ceny ropy spadły na najbliższych kontraktach nawet do ujemnych poziomów to znowu też niedobry nie do końca dobry przykład po związany z inwestycjami widłowymi natomiast obecnie i by ta te obawy o recesję nie szkodzą tak bardzo robię i to wynika z tego że tej podaży na rynku cały czas jest genialny cały czas jest bardzo mocno zbilansowany tipota po prostu brakuje wpływam to OPEC któremu tak naprawdę ta sytuacja jest na rękę jakby te wysokie ceny są na rękach gdyby nie gdyby nie to co się dzieje patrząc samo Makro No to ceny były dużo niższe więc wiadomo że dołku to nie byłoby dobre i pomimo podniesienia formalnego tych kwot produkcyjnych o 600000 do OPEC produkuje tak naprawdę coraz mniejszymi ostatnie dwa miesiące były pod tym kątem bardzo bardzo słabym to sprawia że po prostu tej ropy brakuje No i właśnie gdzieś tam są takie obawy ponieważ zapasy są niskie w casting czyli czyli właśnie w tym punkcie Nigdzie ich bardzo wysoki poziom na początku 2020 to jest tutaj spowodował tego że nikt nie chciał tej ropy Tak był problem w ogóle z jej przechowywaniem stąd też te ceny spadły takiego paradoksalnej sytuacji doszło tak teraz mamy odwrotną cięte zapasy są na skrajnie niskim poziomie no i może dojść do odwrotnej sytuacji że może brakować tej ropy do rozliczenia tak jakby związku z czym jest ryzyko tego że szczególnie oczywiście to dotyczyłoby ropy wti No ale wiadomo że te rynki Są Są dość mocno skorelowane że ceny mogłyby jakoś tutaj w krótkim okresie nawet zaszaleć w górę jeśli ktoś miałby problem z rozliczeniem z rozliczeniem kontraktów Nie no dobrze kalendarz na ten tydzień zapowiada się Dość ciekawie nie mamy takiej już powiedziałem o decyzji Rady Polityki Pieniężnej natomiast dla globalnych rynków kluczowe będzie to co zaznaczyłem na czerwono czyli minutes środowe i piątkowy raport z amerykańskiego rynku pracy w minutes które czyli tym takim raporcie z posiedzenia Fed na pewno warto zwrócić uwagę na to Na ile gdzieś tam tym komitecie przejawiały się obawy o to że dojdzie do spowolnienia i związku z tym Fed mógłby nie podnosić tak bardzo stuprocentowy Bo jakby tak jak powiedziałem rynek znowu na to liczy więc będzie szukał sobie trochę takiego potwierdzenia w tych minute nas kolei jeśli Fed będzie nie jest nieugięty No to oczywiście będzie taką taką zimną wodą na na tę nadzieję że rynkowe i podobnie w piątek nie mamy znowu powrót BDS Good Czyli mamy konsensus wskazujący na wzrost zatrudnienia podczas gdy słaby raport z rynku pracy mógłby właśnie zostać pozytywnie odebrany przez rynek No bo co dzisiaj oznacza dobra pojedynku pracy to że Fed nie ma argumentów za usunięciem się tak Czyli generalnie dobry apetyt wcale nie synkowi na rękę słaby raport może oznaczać że okej Jakby jest półka recesja więc feedzie spuść nogę z tego hamulca trochę który hamuje ma zahamować presja cenową ale jednocześnie i gospodarkę więc jakby dobry raport wskazujący na to że zatrudnienie cały czas trzyma się mocno No oczywiście rynkowi nie będzie na tym w tej sytuacji na rękę o oprócz tego mamy trochę innych danych dane z Niemiec minie cb cb też jest centrum uwagi bo właśnie ma za chwilę zacząć podnoszenie stóp procentowych oczywiście ABC jest w ogóle ich jeden wielki koszmar i teraz zaczął podnosić stopy kiedy tak jak pokazywałem już ten pobyt mocno hamuje w europejskiej gospodarce innych serwisem dla sektora usług dzisiaj święto w USA Także dzisiaj jakby możliwe mniejsza mniejsza zmienność na na indeksach no i ważna kwestia tutaj która została wybudowana że raport ADP został zawieszony względu na zmiany metodologii Czyli to co było takim Proxy przed tym raportem FP chwilowo tego nie będzie faktycznie w ostatnich miesiącach terapeuty trochę się rozwijały I pewnie stąd jest ta stąd jest ta zmiana No dobrze Szanowni państwo to myślę że na początek starczy Cześć Dziękuję serdecznie dzisiaj za uwagę Zapraszam do tego żeby śledzić nasze wpisy w zakładce wiadomości na platformach platform mobilnych oczywiście również zapraszam na wina nie kolegów wchodzi 8:30 wtorek piątek a my widzimy się już na razie regularnie co poniedziałek o godzinie 750 wszystkiego dobrego z o.o [Muzyka]