Stopy rosną, rynki panikują | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Stopy procentowe, inflacja, rynki]

truskawka z o.o z o.o [Muzyka] z o.o Cześć dzień dobry państwu Witam na poniedziałkowym webinarium dziś z koncentrujemy się na biegu tygodniowych decyzjach banków centralnych implikacja dla rynku przede wszystkim na implikacje dla rynków bo na rynku dzieje się dosyć dużo w ostatnim czasie oraz zastanowimy się nad tym co w tym tygodniu na co w tym tygodniu należy zwrócić uwagę standardowo jednak zaczynamy od kluczowych wydarzeń na poniedziałkowy poranek tak naprawdę patrząc dzisiaj rano na można powiedzieć News Flow nie widzimy nic takiego co zmienia obraz rynku i być może dlatego on jest właśnie taki jaki był mniej więcej w piątek na zakończenie handlu oczywiście cały czas mamy agresję wobec Ukrainy dzisiaj jest 9 Hej który jest w pewnym sensie taką datą które się dużo mówiło ze względu na na to że to jest święto u agresora i związku z tym no były oczekiwane pewne być może jakby deklaracja na tamten moment No zobaczymy czy to cokolwiek przyniesie na ten na ten moment na razie Nie wnosi to zbyt wiele Mieliśmy wg7 mieliśmy mieliśmy rozmowy G7 w ciągu weekendu Japonia jakby dołączyła do tych zobowiązań co do tego że za uniezależnienie się od rosyjskiej ropy natomiast nic tutaj nie dzieje się jakoś tak super natychmiastowo związku z czym ten wpływ na ceny ropy też nie jest taki duży jak sobie popatrzymy to No to w sumie od to może am5 to nienajlepszy interwał ale cała ta historia z embargo europejskim embargo No i właśnie teraz to G7 no no trochę podnosi nam ceny ropy natomiast to już nie jest taka zmienność która miała miejsce na początku marca Oczywiście należy zwrócić uwagę na fakt iż mamy bardzo bardzo mocnego dolara więc przeliczeniu na inne waluty ta cena ropy jest bardzo wysoka oraz mamy bardzo słaby sentyment na rękach ryzykownych aktywów które z którym to zwykle ceny ropy też są skorelowane więc jakby jeśli weźmiemy te dwa czynniki pod uwagę to oczywiście ta cena ropy jest dzisiaj bardzo wysoka No Tym niemniej ponieważ to nie jest tak że ktoś kto dołącza pszenną taka Japonia która dołącza do takiego taki deklaracji że nie będzie kupować wszystkie opcje nie jest tak że to się będzie działo od jutra i związku z czym ponieważ ropa to jest najbliższy kontrakt a nie No nie wiem w aktywów które można z bez końca przytrzymywać To też te reakcje są narazie umiarkowany o tym sobie powiemy jeszcze trochę w dalszej części naszego spotkania po drugie dalsza profesjona ryzykowne aktywa przełamanie wsparcia nas dachu Bitcoin do blisko Styczniowych minimów co do rynków akcji o nich będziemy sobie mówić za chwilę natomiast ponieważ wywołałem ten nasdaq Warto zwrócić uwagę na fakt iż ostatnim czasie to bardzo słaby technicznie się układało najpierw kontrakt był w takim w takim pudełku w kwietniu przez dużą część kwietnia pomiędzy poziomem 13 750 Powiedzmy a 14-300 no i tutaj szczególnie opór Bóg testowany niemal chirurgiczną precyzją kilkukrotnie i podobną sytuację mieliśmy teraz szczególnie po reakcji na fetą Teraz będzie mówić właśnie rynek zareagował bardzo pozytywnie o czym dwa słowa za moment natomiast właśnie taka akcja zatrzyma się dokładnie poprzednich oporach więc jakby ciekawa rzecz warto gdzieś tam sobie kto z tyłu głowy że ten rynek zgrywa przynajmniej na razie tylko nas taka bardzo bardzo precyzyjnie ale jednocześnie właśnie Po zatrzymaniu się tutaj wyglądało to tak że z tymi wzorcami mogą być problemy Bo podobnie Sytuacja wyglądała do tej do tej także gdzieś tutaj pierwsza próba wejścia do ustawy broniona i dokładnie w punkty rynek zawrócił i tak też się stało tym razem co się stało później no widzą państwo że była próba testu której być może nam tu brakuje bo to mieliśmy jaką szarpanina ale to ale jakby to niekoniecznie jeszcze chyba na można nazwać rdestem więc ewentualny retest czy 12 800 z natomiast na ten moment wygląda to wygląda na to że ten ta tendencja spadkowa jak najbardziej na razie obowiązuje Na tym rynku Okej to fedu i tak jak powiedziałem Za chwilę przejdę No i cóż i w tym tygodniu dane o inflacji też sobie dwa słowa o nich powiemy natomiast wątek o którym chciałem w sumie powiedzieć więcej w tym tygodniu ale to jest taki wątek który możemy spokojnie powiedzieć sobie też następnym razem a na dzisiaj Po prostu mamy inne tematy takie Powiedziałbym bardziej na czasie podczas gdy jest to wątek o którym warto pamiętać jemu oczywiście mówiliśmy sobie o nim kilkukrotnie ostatnio alonim się dużo do nie mówi jakby dzisiaj Moja uwaga jest nawet uwagę na banki centralne uwaga jest na indeksy na Ukrainę Oczywiście nadal natomiast to co się dzieje w Chinach jest trochę tłumaczone tak sensie jakby tam na nowo zamykane są miasta i w sytuacji gdy dzisiaj dużą jakby z czym mamy problem tak jakby Dlaczego ręki się boją tego zacieśnienia No wiadomo że kiedy jest inflacja o tym mówiłem kilkukrotnie ale warto powtarzać bo z komentarze ludzi nawet pod moimi wpisami na Twitterze czasem wynika że że jakby naprawdę podstawy makroekonomii bywają czymś obcym inflacja się bierze z tego że popyt jest większy niż podaż ma ktoś kto handluje na rynku no powinien to doskonale wiedzieć to ocena rośnie kiedyś więcej kupujących i sprzedających takie podstawowe prawo i podobnie w gospodarce Tak więc jakby oczywiście banki centralne na narobiły kłopotów i stymulując przesadnie popyt No i teraz jakby jeśli chcą ograniczyć inflację możemy ten popyt ograniczyć Tak więc podnoszą stopy czytam zaczynamy podnosić stopy w programie narzędzia tak jak Fed który będzie ograniczał Billa a od czerwca po to żeby ten popyt w gospodarce zmniejszyć No bo jakby banki centralne mają wpływu na podaż natomiast to co się dzieje w Chinach ma wpływ na podaż więc skoro tam na nowo wprowadzane są ograniczenia No to jest jasne że ta podróż będzie cierpieć A ponieważ podać będzie cierpieć to ta przewaga popytu nad podażą będzie wymagała większego zacieśnienia Pieniężnego po to żeby to wprowadzić jakiś względnej równowagi dlatego to co się dzieje w Chinach jest istotne tak jakby a jednocześnie dość trudne dla nas do zrozumienia Tak jakby skoro już nikt nie przejmuje się poza nimi pandemonium to jakby dlaczego tam zasadzie na nowo się dzieje Coś co się działo ostatnio dwa lata temu Więc na pewno warto mieć gdzieś to z tyłu głowy dobra przejdźmy sobie zatem do fedu innych banków centralnych Zacznijmy od razu mieliśmy w ogóle w ubiegłym tygodniu bardzo dużo decyzji banków centralnych między innymi nasze RP o którym też sobie po że no i tak najpierw środowa decyzja Fed który która w ogóle dlaczego dlaczego tutaj mieliśmy taką pozytywną reakcje na na tą decyzję Fed To jest ten moment tak na nas zaskoczyli tutaj Za wiele się nie działo trochę rynek zaczął spadać przed decyzją i to jest decyzja taka decyzja pierwsze gdzieś tam szarpnięcie było w dół a później rynek bardzo mocno poszedł do góry No i tak było do kolejnego dnia tak do otwarcia rynków europejskich to po pierwsze po pierwsze Fed choć podjął decyzję najbardziej można powiedzieć Jastrzębią od 20 ponad 20 lat O czym za chwilę to zrobił dokładnie to co wcześniej komunikował czyli ja to trochę chwale efekt ale tylko w tym aspekcie proszę jakby tego nie osiągnąć Na całym ich politykę ale jednak trzeba ich pochwalić w porównaniu z innymi bankami centralnymi niektórymi których nie wymienie że komunikują dość dobrze to co będą robić i polityka pieniężna powinna taka być bo jeśli Bank Centralny dobrze komunikuje to co chcę zrobić to rynek to wycenia już wcześniej i wycenia to w sposób bardziej liniowy dzięki czemu ta transmisja poprzez stopy rynkowe na gospodarkę odbywa się bardziej płynny i odbywa się szybciej Więc to jest ich plus i jakby ponieważ bardzo dobrze to z komunikowali No to rynek nie został niczym zaskoczony No okej duże strzały ale już dawno było wiadomo że podniosą 50 punktów bazowych że rozpoczną że ogłoszą kute tak Czyli quantitative Timing program redukcji bilansu natomiast dlaczego była pozytywna reakcja no po pierwsze Power w zasadzie wykluczył podwyżką 75 punktów bazowych o której rynek zaczęły spekulować ona nie była może oczekiwana ale było tak były takie spekulacje na rynku że a może Fed jednak w czerwcu podniesiono 75 nie w maju ale w czerwcu narazie Paul zdjął to ze stołu powiedział że na ten moment należałoby się spodziewać dwóch pięćdziesiątek na kolejnych dwóch posiedzeniach tak Czyli też dość jasno już powiedział to zrobią z drugiej strony Fed powiedział że ogłoszeń że początek kute Czyli tego tej redukcji bilansu będzie od czerwca tak Czyli No jednak bo tutaj taki jasności niby fety gdzieś tam wcześniej to zapowiadał ale ponieważ mamy dopiero początek maja mogli równie dobrze powiedzieć że nie wiem zaczynamy za tydzień nie było dobrej przyczyny żeby czekać do czerwca ferm Power zostanę to zapytany powiedział noc kiedy musieliśmy jakąś datę wyznaczyć taka głupia odpowiedź trochę bo równie dobrze mogli wyznaczyć że od poniedziałku kolejnego taka nie zrobili tego Ponadto pierwsze trzy miesiące też będą w mniejszym tempie trochę można to odbierać tak że nawet pomimo tego całego Jastrzębie go tonu chcę sobie zostawić jakieś lekkie pole manewru na zasadzie gdyby gospodarka nagle zaczęła zwalniać No to żeby nie było że że jesteśmy już w hamulcem wciśniętym do ziemi więc Więc ta decyzja była nawet powiedziałbym lekko delikatnie Gołębia i rynek nawet zszedł trochę z oczekiwaniami co do dalszych ale podwyżek taką na koniec roku wyceniana jest stopa 275 a wcześniej przed posiedzeniem było to 3 Tym niemniej jak widać było właśnie po tej reakcji No tak jakby pozytywne pozytywne nastroje nie utrzymały się bardzo długo No bo rynek obawia się po prostu że pomimo tego że Fed teraz fajnie komunikuje to zacieśnienie i że chciałby zrobić tyle a tyle i nie więcej no to jakby wracają te obawy czy jednak Fed nie będzie postawiony pod ścianą No bo jeżeli Cofniemy się o kilka miesięcy choćby do stycznia lutego notofest przecież nie planował 50 punktów bazowych w maju tak został trochę przyparty do muru sytuacją no i to jest to czego boi się rynek Czyli znowu powiedziałem trochę o tych Chinach nie bez przyczyny No bo jeśli ten ta nierównowaga w gospodarce będzie się utrzymywać No to Fed może znów zostać przyparty do muru i temat na przykład 75 punktowej podwyżki może ci tak czy już gdzieś może nawet wraca No i tutaj taka ciekawostka akurat to jest snp500 tak snp500 z i ostatnia podwyżka fetą 50 punktów bazowych miała ona miejsce również w maju dwa ale 2001 roku tutaj dokładnie że zwrócić uwagę że pierwsza noc w sumie to była taka bardziej druga reakcja się ma być szczery bo to jest tygodniowy wykres więc no taka druga reakcja również była pozytywna rynek wtedy tak strasznie się tą podwyżką nie przejął był troszeczkę poniżej historycznych maksimów wyznaczonych na długi okres bo później dopiero wróciliśmy w lata w roku 2007 do tego poziomu No tak ale jakby ta 50 też wtedy rynku jakoś mnie sparaliżowała No ale dopiero kłopoty przyszły później oczywiście nie chcę powiedzieć że ta sytuacja się tak powtórzy bo choćby Już teraz jesteśmy w innym miejscu tak Rynek jest spadki już są teraz bardziej zaawansowane więc w ogóle sytuacja jest całkowicie inna nie było wtedy kule więc jakby proszę nie brać tego zbyt dosłownie po prostu z ciekawości sprawdziłem kiedy ostatnio Fed podniósł 150 punktów bazowych i jak na to zareagował rynek No i to jest właśnie ta sytuacja zwykle bywa O właśnie tak że mocne pod mocne zacieśnianie początek mocnego zacieśniania nie zwiastował do rynków nic szczególnie dobrego z kolei ostatnią [Muzyka] ostatniej ostatnią sytuacje kiedy Fed podniósł stopy o 150 punktów bazowych 3 miesiące czyli coś co teraz sugeruje Power tak jakby podnieśli w maju o 50 i teraz Power powiedział wszystko wskazuje na to że w czerwcu też podniesiemy 50 taką sytuację mieliśmy w kwietniu 1982 roku czyli jak państwo przyznają dość dawno Hej kochani temu OK Idźmy dalej kolejna [Muzyka] a kolejna chipsach i jeszcze może póki jesteśmy przy a przy feedzie tak jak powiedziałem już mówiłem wielokrotnie spodziewałbym się że jakby ponieważ te Skala zacieśnienia jest obecnie bardzo bardzo dużo a Rynek jest po historycznej Chodźcie to spodziewałbym się że przynajmniej za dzieje się coś co widzieliśmy w roku 2018 kiedy na kontrakcie od szczytu do dołka z końcówki grudnia mieliśmy spadek rzędu 21-500 cenach zamknięcia to było niecałe 20 procent 21,5 na kontrakcie od szczytu to jest 3 780 tak no ale powiedzmy sobie że że tutaj czy 783 900 małym hakiem to jest taka strefa wsparcia której Myślę że jest duża szansa że kontrakt się znajdzie jak narazie otwieramy się dzieje lu.com spadkową Często jest tak że jeśli to otwarcie w poniedziałek jest słabe jeszcze po słabiej końcówce tygodnia to rynek po otwarciu w Stanach 15:30 próbuje kąt Choć tak no ale pytanie właśnie na ile tak ewentualna kontra będzie trwała Bo jeśli nie będzie no to wtedy będzie to sygnałem dużej słabości rynku OK idziemy dalej Bank Anglii Moim zdaniem najciekawsze posiedzenie z ubiegłego tygodnia A dlaczego najciekawsze poza tym co teraz powiem to też pisałem najnowszym wpisie okiem doktora Zapraszam do lektury wejdę w ten wpis dlatego żeby skończyć temat indeksów a tam wrzuciłem ten wskaźnik który wskaźnik sentymentu który też czasem tutaj państwo pokazywałem który wrócił do tych poziomów z okolic początku agresji na Ukrainę ale jak pokazywałem wtedy rynek nie doszedł jakby w znowu wracając do sytuacji 2018 wtedy ten wskaźnik zszedł na minus 3 niestandardowe podczas gdy teraz jest okolicach minus 2 więcej jednak jest wyprzedany natomiast nie jest to taka nie jest takie skrajne wyprzedzanie Oczywiście nie mówił o marcu 2020 bo to są sytuacje absolutnie nadzwyczajne ale takie minus 3 odchylenie standardowe Myślę że jest szansa że tutaj się ta sytuacja powtórzy przypomnę też że mogą państwo zostawić swój adres e-mail i wtedy dostawać te wpisy na bieżąco a już teraz przechodzimy do banku Anglii gdzie może sama decyzja banku nie była jakoś tutaj specjalnie szokująca bo stopy wzrosły do jednego procenta czyli No są podobne jak w USA Bo w USA mamy przedział tak jakby Fed ustanawia przedział w tym momencie to jest 07551 przypadku banku Anglii tc1 oczywiście minimalnie wyżej ale ale jak Bank Anglii Podnosi sobie powoli ale to co bardziej było myślę w takim zimnym prysznicem dla rynków i to też jedna z moim zdaniem z przyczyn to czego w czwartek te nastroje się tak bardzo pogorszyły to bank zapowiedział bardzo słabą perspektywę gospodarczą powiedział że no spodziewamy się że to Eldorado w wydrukowane trochę przez nas spoko widłowe za chwilę się skończy i może się okazać że nawet rok do roku PKB będzie spadać a a być może przez długi okres czasu będziemy mieć stagnację jednocześnie związku z tym będzie rosnąć stopa bezrobocia inflacja pozostanie dość wysoka nawet 10 procent i będziemy musieli podnosić stopy procentowe chociaż nie jakoś bardzo szybko właśnie poprzez stosowanie perspektywę mimo tego że właśnie ta perspektywa będzie słaba więc no nie niezbyt różowa perspektywa przedstawiona przez bank Anglii i wydaje się że pierwsza taka sytuacja A ze strony większego Banku Centralnego który mówi no hello będziemy może mieć mieć Najprawdopodobniej będziemy mieć stagflacji tak no bo czym innym Czymże innym jest niski wzrost gospodarczy a wręcz jego brak w połączeniu z wysoką inflację to jest właśnie stagflacja o której między innymi na wspomnianej stronie Pisałem w lipcu ubiegłego roku wtedy był to temat dla niektórych nawet podsłuchiwania się bo przecież była świetna koniunktura A to ktoś znowu straszy o stagflacji w Tym niemniej Bank Anglii mam wrażenie Trochę wyszedł przed szereg wyłamał się z tego szeregu słodkiej mowy że tak My tu jesteśmy znawcami świata i robimy wszystko co Wszystko co najlepsze i w ogóle bez jesteśmy bezwzględni i po prostu trochę przedstawił faktyczną wizję tego jak sytuacja się przedstawia Proszę zwrócić uwagę na fakt że na tym dolnym wykresie to bank zwraca słusznie na coś na co ja zwracam uwagę na kilka miesięcy temu a mianowicie że wzrost inflacji sprawia że konsumenci którym wcześniej się wydawało że są w bardzo dobrej sytuacji bo nominalnie ich dochody rosły tak bo przez rynek pracy ale też transfery liczne finansowany przez państwo nagle okazuje się znają zdają sobie sprawę że ich sytuacja nie jest już tak dobra ponieważ ich realne dochody stają się nagle sporo niższe tak to jest A to są te niebieskie kropki tutaj co sprawia że ich jakby chęć do zakupów tutaj jako Consumer confidence spada No i jakby popyt w gospodarce hamuje Tak więc zdystansowana niespodzianka inflacyjna na którą Bank Anglii zwraca uwagę jako źródło tego że gospodarce sytuacja może się pogorszyć idąc dalej Mieliśmy sporo decyzji banków centralnych nara schodzących między innymi w Polsce gdzie rpp podniosła stopy 85 punktów bazowych do poziomu 525 dla stopy referencyjnej jak jednak zobaczymy na tych wykresach i na tutaj na tym zestawieniu po prawej stronie wykresów stopy w Polsce wcale nie są jakoś szczególnie wysokie w relacji do innych rynków wschodzących Oczywiście są dużo wyższe niż w Stanach Zjednoczonych Wielkiej Brytanii wspomniałem czwarta podwyżka dopiero 1% w strefie euro cały czas w ogóle mamy ujemne stopy i i nie ma tam podwyżek No ale jakby strefy euro to to jest tak jak już mówiłem wielokrotnie dla mnie taki upadające Rzym tylko po prostu wszystko trwa długo jakby bierzemy upadał kilkaset lat więc więc też proszę brać to poprzedniej perspektywie ale po prostu ta polityka Jest pozbawiona już takiego długoterminowego sensu tylko to jest utrzymanie śliny No i jak był klejenie kolejnych ład natomiast tam jest w Polsce pomimo tej podwyżki 85 punktów bazowych jesteśmy nadal poniżej na przykład stopy w Czechach Gdzie Też mieliśmy podwyżką 75 punktów bazowych do 575 a Proszę zwrócić uwagę oczywiście to są inne rynki inne gospodarki ale Chile 825 Brazylia 1275 co pokazują te wykresy to mianowicie to to że Polska w obecnie jest cały czas w sytuacji takiej gdzie ma jedne z najgłębszych ujemnych realnych stóp procentowych na rynkach wschodzących czyli one nadal są No teraz będzie mieć 525 inflacje mamy 12 3 więc one są w okolicach minus 7 tak jakby często mnie dostaję pytania to ile ta stopa powinna wynosić No tutaj nie ma jakiejś jednej odpowiedzi bo za rok będziemy mieć inną inflację niż mamy dzisiaj będzie można brać tylko jednej punktowy inflacji przerywa do stóp procentowych błąd bardzo często popełniany w dyskusjach literowych ja sądzę że za rok będziemy mieć inflację najpierw okolicach siedem osiem procent w końcówce przyszłego roku prawdopodobnie poniżej sześć procent i wtedy przy jeszcze podwyżka stóp procentowych które sądzę dość szybko dojdziemy do 6,7 procent w Polsce będziemy mieć minimalnie realnie dodatnie stopy procentowe które przez kilkanaście lat były powiedzmy sobie sytuacją standardowym w Polsce O tak tak to bym to nazwał Czy to wystarczy do obniża inflacji okaże się tak z tego względu że Proszę zwrócić uwagę że nie Chodzi jedynie o poziom tak ale chodzi też o dynamikę zmiany dla wielu osób jakby momencie kiedy mamy mieliśmy jeden i pół przez bardzo długi okres czasu ta inflacja sprawiała że realne stopy właśnie wahały bo naraz była trochę wyższa a raz nawet z ten był rok do roku ujemne jest inna sytuacja niż To kiedy mieliśmy przez pewien czas 01 i nagle będziemy mieć blisko 737 czy nawet ponad 7 więc uważam że to nie jest tak że że jakby poziom realnej stopy jest jedynym czynnikiem który decyduje o obniżeniu inflacji także spodziewałam się takich powiedziałem że jednak ponieważ między innymi na tle innych rynków wschodzących jestem jesteśmy cały czas mam dość mocno raczej w ogonie tych tych realnych stóp oraz ta inflacja cały czas rpp ucieka sądzę że w okolice się dość szybko dojdziemy No i pytanie czy wtedy pojawiają się symptomy osłabienia koniunktury gospodarczej które po prostu wychowują te podwyżki stóp procentowych oczy między innymi właśnie tutaj wspomniany Bank Anglii powiedział to wszystko sprawia też że poza ciekawą sytuacją na giełdach OK to zrobiłem tutaj jeszcze cofnę się do tej strony Odrzuciłem tutaj ten walił indicator który poprostu na różnych wskaźnikach typu cena zysk oczekiwana cena zysk cena sprzedaż pokazuje jak dzisiaj wygląda wycena indeksu w relacji do dziesięcioletniej średniej to to nie jest żadna czarna magia to jest po prostu czysta matematyka No to to zobaczą państwo że Stany Zjednoczone cały czas tą na czerwono cały czas są powyżej w wycenach powyżej 10 letni średni podczas gdy nasz ukochany WIG20 jest tutaj no no jak zależy Zależy jak na to patrzeć czy w ogonie czy czy w czołówce tych zielonych wskaźników czyli jest wyceniony dużo poniżej średniej no ale oczywiście była ostatnio ta historia w piątek zamknęliśmy się oczywiście poniżej czwartku ale zieloną świecą była było przecież doliczanie czerwonych świec to też zależy czy na indeksie czy na kontrakcie No w każdym razie w każdym razie ta miałem seria nie była zbyt pozytywna chociaż dla mnie akurat całkowicie oczekiwana mogę mogą państwo cofnąć się do webinaru sprzed kilku tygodni i Mówimy wtedy o tym że to jest taka Euforia po tym jak rynek uznał że nie ma wojny i i sobie musiał odbić te mocne spadki a później wrócimy do przejmowania się inflacji Dokładnie tak się stało czy teraz to już jest ten moment kiedy należałoby się zachwycić tym niską wyceną WIG20 No jest to dyskusyjne worek jak powiedziałem sądzę że takie takie rozdanie z 2018 to jest minimum które czeka nasz rynek natomiast ponieważ sądzę że będziemy mieć jakąś formę spowolnienia gospodarczego Uważam też że rentowności obligacji nie będą spadać i wiecznie i nie będą rosnąć wiecznie przypadku czyli cen obligacji trwać wiecznie i tutaj takim jednym jedną z opcji podejścia do rynku obligacji jest ETF który ma taki dość długi kotew bsp.pl który znajdą Państwo na platformie icstation miał dość niefortunny moment debiutu sam produkt egzamin jest dosyć fajną jest może najtańsze ze względu na to że w ogóle najtańsze w sensie opłaty którą pobiera autor tego absolutnie nie XD Bo handel tutaj jest bez prowizji Natomiast w każdym przypadku każdego etapu tak zwany sponsor Czyli ktoś kogo kreuje pobiera opłatę za zarządzanie ona wynosi Aktualnie chyba 0 Coma 400 została obniżona jest to nie jest to bardzo droga są oczywiście etf-y na amerykańskie obligacje są względu na ich wcale poprostu mają dopłaty Nissan z Polski tak uważam że super taki produkt bardzo długo nie było o tak jak powiedziałem niefortunny moment debiutu w wyniku czego akurat przed tą serią nieoczekiwanych wcześniej W tej skali podwyżek więc mieliśmy tej długą bez se Natomiast sądzę że Zbliżamy się do momentu gdzie gdzie tutaj ten ten etap może zacząć wyglądać ciekawie okej powiedziałem że będą dwa słowa o ropie nie wiedziałem że będą dwa słowa Europie [Muzyka] No i cóż tutaj taka taki wykres który pokazuje jak wzrost ceny w tym roku taki nominalny dolarowy taki szacunek który bloomberg opublikował na ile on wynika z podaży analizą wynika z popytu na jakby dochodzimy do momentu kiedy on prawie całkowicie wynika z podaży i to jest o tyle Ciekawe że te ceny ropy są utrzymywane jakie na tych wysokich poziomach właśnie przez No to tą rosnącą pozycję na to żeby coraz więcej krajów nie kupowały ropy z Rosji więc związku z tym będę musiał kupować gdzie indziej a ponieważ OPEC jakoś szalenie zwiększa produkcji No to po prostu ten rynek jest cały czas ciasny tak No bo skoro mamy sytuację Gdzie banki centralne muszą zwrócić popyt gospodarce No to będą wywoływać stopniowe spowolnienia dodatkowo mamy sytuację w Chinach która Nie napawa optymizmem więc to też jest który gdzieś tam na popyt na ropę będzie mieć wpływ No i tak Unia Europejska dużo się mówi o tym embargo Oczywiście jak zwykle ciężko znaleźć decyzje w tym gronie Ma być trzymająca 6 miesięcy ale kilka krajów ma dostać taki okres przejściowy do roku 2020 4 zbadanie są to duże gospodarki więc to nie będzie miało istotnego wpływu o ile tam się po prostu to nie będzie taki wytrych do tego żeby inni też zaczęli kombinować No i tutaj odnośnie Chin taka ciekawostka że często to co się dzieje w Chinach bywało jakimś predyktorem do sytuacji na rynku ropy to jest kurs Juana Jeśli on są tracił mocno na wartości No to często Z jakimś wyprzedzeniem tak jak tutaj mój kolega rynku surowców Michał stanie jak zauważył imprezował oto późniejsze spadki cen z ropy Oczywiście należy pamiętać o tym że no nie w tych latach nie mieliśmy wojny i nie mieliśmy takich nadzwyczajnych sytuacji które na poddasze okej mają obecni w Tym niemniej no bez obecnie taką sytuację mamy kiedy to właśnie mamy mocnego dolara Juan po okresie mocnego odbicia z roku 2020 mocno traci na wartości na ceny ropy są wysokie ze względów o których już mówiłem sezon wyników dwa słowa jeszcze taki trochę w cieniu tak jakby mówiliśmy sobie przed tym sezonem o tym że on będzie ważny dlatego że ponieważ mamy zacieśnienie pieniężne ponieważ tej płynności związku będzie ubywać ponieważ Ogólnie rzecz biorąc względów geopolitycznych jest też tak średnio ciekawie No to te dobre wyniki które do tej pory amerykańskie spółki utrzymywały są takim ostatnim punktem zaczepienia dla byków no i ten sezon jak na razie jest taki ta sobie jakby były spółki które pokazały mocne wyniki między innymi apel ale były takie które rozczarowały oczywiście to tym papierkiem lakmusowym jest Netflix Ale to były inne też spółki które Amazon na przykład nie zaświeciła coś super wynikami No i jakby ten sezon wchodzi taką schyłkowym fazy już największe spółki te wyniki publikował w ubiegłym tygodniu też to było tak w kratkę bo mieliśmy na przykład bardzo dobre wyniki AMD mieliśmy dobre wyniki model chociaż wiadomo że te spółki one mocno zyskały na na tych wszystkich zamówieniach związanych z powidłami pytanie Na ile to będzie jeszcze mogło być dla nich paliwem No i choćby w tej branży choćby w tej branży takiego Tech użytkowego lefty Uber pedały Zgoła różne wyniki więc taki sezon Jak na razie w kratkę tro zaczęły spadać oczekiwania co do epsu ale narazie nieznacznym stopniu więc rynek Tutaj cały czas dość optymistyczny jeśli chodzi o przyszły wyniki spółek w tym tygodniu już nie będziemy mieć wielu wielu takich naprawdę dużych publikacji ten sezon wchodzi trochę do Europy tak jakby tutaj będzie trochę publikacji więc on być może będzie miało to większy wpływ na daksa ale nie sądzę że jednak będzie on to w cieniu kwestii makroekonomicznych a tutaj przede wszystkim dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych poznamy je w środę to będzie absolutnie najważniejsze odczyt tym tygodniu bo no bo jak tak jak powiedziałem podsumowanie w sumie całej tej sytuacji z rynkami jest takie że no okej Fed z jednej strony próbuję komunikować to że to będzie mógł podnosić stopy w umiarkowanym tempie dzień że nie będzie tam paniki No ale pytanie czy nie zostanie kolejny raz gdzieś tam postawiony pod ścianą także tym czy Tomek raportem który najbardziej ma na to największy wpływ jest to będzie oczywiście inflacja No i rynek spodziewa się że po raz pierwszy od długiego czasu roczna inflacja będzie niższa po 8,5 w marcu konsensus jest 81 podobnie na bazową po 6/6 to wynika z efektu bazy po prostu rok temu od kwietnia inflacja w USA zaczęła szybko rosnąć więc teraz pomimo presji cenowej rok do roku już te zmiany mogłyby zacząć wyglądać korzystniej pytanie czy tak będzie tak bo w Europie w tym w Polsce nie sprawdziło się to tak jak do tego stopnia w którym miało się sprawdzić i poza chyba Hiszpanią gdzie było duże zaskoczenie in minus Raczej były zaskoczenia in-plus Jeśli chodzi dom kwietniowe inflację także może być jeszcze z tym różnie i związku z tym właśnie te dane będą miały dla rynków absolutnie kluczowe znaczenie No i szanowni państwo to tyle w kwestii materiałów które przygotowałem dla państwa na na dziś Dziękuję serdecznie za uwagę i widzimy się następnym razem Życzę państwu udanego tygodnia [Muzyka]