Widmo recesji w USA – Bliżej rynków, 01.07.2022 [Recesja USA i rynki]

z o.o z o.o Cześć dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie na porannym webinarium Ja nazywam się Michał Stajnia kim mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem to szkolenie na początku Oczywiście jak zwykle Prosiłbym o zapoznanie się z disclaimer m i za moment zaczynamy ale myślę że możemy zaczynać no i oczywiście jesteśmy po końcu miesiąca Po końca kwartału po końcu półrocza No i okazuje się że był to najgorsze było to najgorsze półrocze dla rynku akcyjnego od lat siedemdziesiątych latach 70-tych mieliśmy oczywiście no kilka kryzysów mieliśmy spiralę inflacyjną mieliśmy potężne podwyżki stóp procentowych No i okazuje się że bardzo jakby ta sytuacja z tych lat siedemdziesiątych przypomina to co dzieje się teraz natomiast oczywiście rezerwa Federalna w jakiś tam sposób chciał aby tego uniknąć w i poprzez swoje decyzje dotyczące No relatywnie wysokich podwyżek stóp procentowych chcę tego uniknąć na ale jednocześnie też No widać że mamy dosyć spore spowolnienie na na całym świecie no przede wszystkim Stanach Zjednoczonych ostatnie dane pokazują że możemy mieć właśnie z Hej gospodarczy drugi kwartał z rzędu więc teoretycznie biorąc pod uwagę to co działo się przez ostatnie 10 10 lat w zasadzie czyli tej bardzo luźnej polityki monetarnej każde jest takie spowolnienie kończyło się jednak tym że mieliśmy powrót bardzo akomodacyjne i polityki monetarnej ale nie tym razem tym razem prawdopodobnie Fed będzie chciał wpuścić gospodarkę w recesję aby szybko pozbyć się problemu inflacyjnego więc na ten moment Wygląda to tak że jednak nie powinniśmy szukać rychło jakiegoś ożywienie na rynkach i jak pokażę za moment takie ożywienia oczywiście w dobie kryzysu się zdarzają natomiast no wcale nie oznaczają że jest to już koniec spadków ponieważ rynki bardzo często próbują się czepiać czegokolwiek pozytywnego Natomiast w tym momencie takich pozytywów za bardzo na horyzoncie nie ma Oczywiście mamy w pewien sposób gdzieś tam nie pozytywy idące z Chin w postaci oczywiście ożywienia gospodarczego mamy powrót piję Majów powyżej 50 punktów No ale trzeba też pamiętać że ten wzrost nawet jeżeli w Chinach nastąpi będzie i tak bardzo bardzo powolny więc no jednak powinniśmy tutaj mówić Chinach o spowolnieniu gospodarczym a nie o żywieniu i aktywności gospodarczej więc Chiny prawdopodobnie będą miały cały czas pozytywne wzrost No ale to nie oznacza że wreszcie świata nie będziemy mieli recesja recesja jak widać w Stanach Zjednoczonych jest bardzo bardzo blisko nie jeżeli chodzi o rynki No to mamy spadek wczoraj mieliśmy spadek na euro dolarze poniżej poziomu 104 teraz no bardzo blisko ponownie poziomu 105 i mamy no potencjalny podwójny potrójny dołek na euro dolarze przy mocnym spadku rentowności w Stanach Zjednoczonych rentowności 10-letnie poniżej 3 będę ale wciąż Krzywa nie jest odwrócona Czyli mamy nieco niższe rentowności dwuletnie ropa naftowa nieco niżej to jest efekt przede wszystkim tych słów ze strony Stanów Zjednoczonych na temat No takiej presji które Stany Zjednoczone wywierają na kraje arabskie aby te zwiększyły produkcję ropy wczoraj OPEC plus poinformował że w sierpniu będziemy mieli powtórkę tego co będziemy mieli w lipcu Czyli niby zwiększenie produkcji około 650 tysięcy baryłek na dzień no ale jeżeli Popatrzymy sobie nadane realne to okazuje się że OPEC jest około 3 miliony baryłek na dzień poniżej tego ile powinien wyprodukować względem właśnie celu produkcyjnego czyli pomimo tego że mamy cały czas ten cel produkcyjne podnoszony to tak naprawdę ta produkcja z zmienia się bardzo niewiele mamy potężne spadki gazu mamy też wczoraj mieliśmy dane dotyczące zapasów daj te zapasy wzrosły naprawdę bardzo bardzo dużo chodź no i jednocześnie też zapasy rosną cały czas zgodnie z pięcioletnią średnio No ale z drugiej strony nie ma się co kopać z rynkiem jeżeli rynek pokazuje że te zapasy są wystarczające aby obniżyć ceny gazu No to jednak widać że ten spadek eksportu jest na tyle wystarczający aby zniwelować efekt bardzo wysokich temperatur a w tym momencie troszkę już zmalał ten ten temat wysokich temperatur w Stanach Zjednoczonych więc na ten moment widać że gazy najprawdopodobniej pozostanie pod presją chodź no oczywiście cały czas znajduje się blisko ważnych poziomów złoto poniżej 1800 No to jest dosyć ciekawe ponieważ Oczywiście Mamy mamy nieco lekkie odbicie na eurodolar że mamy spadek rentowności natomiast prawdopodobnie po prostu mamy redukcję pozycji na wiem rękach celem oczywiście pokrycia strat na pokrycia strat na giełdzie natomiast oczywiście mamy już nowy miesiąc nowy kwartał nowe półrocze więc No teoretycznie po tych te po tych potem re bilansowaniu portfeli jest szansa na to że oczywiście złoto tutaj będziesz zachowywało się lepiej w szczególności że oczywiście w domach kryzysu złoto ma się całkiem nieźle przynajmniej w tej pierwszej fazie kryzysu w A no kryzys najprawdopodobniej jednak będzie miał miejsce choć o tym dowiemy się tak naprawdę dopiero pod koniec lipca kiedy poznamy dane dotyczące PKB z drugiego kwartału ze Stanów Zjednoczonych jeżeli chodzi o dzisiejszy kalendarz mamy oczywiście indeksy pijemy z Europy w większości będą to oczywiście indeksy finalne natomiast oczywiście z Polski czy z Hiszpanii będą to pierwsze odczyty więc oczywiście warto na to zwrócić uwagę mamy inflacji CPI z Polski No tutaj Niestety mamy oczekiwania dalszych z lub więc być może powinniśmy się spodziewać większej zmienności na polskim złotym Podczas dzisiejszej sesji i oczywiście gdzieś tam na nowo będziemy mieli jakby wycenę oczekiwań dotyczących podwyżek stóp procentowych ponieważ jeżeli inflacja wzrosła by mniej niż oczekiwano No to faktycznie można by było oczekiwać gdzieś tam prędzej zakończenia tych podwyżek stóp procentowych w Polsce natomiast jeżeli inflacja wypadnie zgodnie z oczekiwaniami lub wyżej No to niestety być może czeka nas scenariusz czeski lub węgierski czyli tych kolejnych bardzo mocnych podwyżek stóp procentowych więc to z pewnością może wpłynąć na ograniczenie aktywności gospodarczej Oczywiście pijemy jest polski są już poniżej 50 punktów więc na ten moment oczywiście cały czas gospodarka ciągnie głównie głównie jeżeli chodzi o popyt konsumpcyjny Natomiast jeżeli chodzi o z nastroje przemysłowe tutaj ta sytuacja wygląda coraz gorzej mamy też oczywiście indeks ism dla przemysłu ze Stanów Zjednoczonych ostatnio kilka odczytów indeksów regionalnych No niestety nie wróżyło nic dobrego więc oczywiście tasmy24 ponownie wypaść bardzo bardzo negatywnie choć Jednocześnie też powinny pozostać powyżej 50 punktów jeżeli chodzi o rynki dzisiaj omówimy sobie eurodolara USB PLN nasdaq s&p 500 WIG20 rok po złota oraz gaz natomiast zanim sobie przejdziemy do wykresów z Station to oczywiście tutaj chciałem pokazać wykres modelu diepenau Oczywiście to nie jest oficjalna prognoza ponieważ oficjalne prognozy możemy poznać Oczywiście po posiedzeniach kwartalnych w rezerwie Federalnej i tam cały czas Widzi pozytywne wzrost w tym roku Zobaczymy jak to będzie wyglądało w drugiej połowie tego roku natomiast no z pewnością nie można powiedzieć że drugi miał jakoś znacząco lepszy od pierwszego kwartału tak naprawdę jeżeli chodzi o wyniki konsumenckie jest coraz gorzej stąd oczywiście to dużo duża redukcja tego modelu na koniec na koniec miesiąca to jest ostatnia już prognoza więc widać że no ten model ilościowy nie jest to model subiektywny generalnie pokazuje nam że bazując na tych danych wyższej częstotliwości można oczekiwać że będziemy mieli drugi kwartał z rzędu spadku i druga rzecz którą chciałem państwu pokazać już gdzieś Ten wykres się generalnie pokazywał wcześniej na naszych na naszych webinarach głównie tych takich specjalnych to jest wykres tego Jak zachowywał się indeks s&p 500 w trakcie w trakcie banki.com w zasadzie no bo balance.com i w trakcie kryzysu który nastąpi w 2001 roku nie chciałem tutaj patrzeć na to Jak zachowywał się snp500 w trakcie kryzysu z 2008 roku ze względu na to że wycenę recesji w 2008 roku mieliśmy w trakcie osiągnięcia szczytu na s&p 500 Natomiast w jeżeli chodzi o bańkę dotcom No to Mieliśmy na początku spadki właśnie wybuch tej bańki natomiast dopiero recesja nastąpiła nastąpiła w 2001 roku więc podobna sytuacja następuje w tym momencie czyli właśnie mamy spadki które następują mniej więcej od przełomu 2021 i 2022 roku od kiedy tak naprawdę mamy dosyć Jastrzębia komunikację ze strony fedu natomiast kryzys No jeżeli nastąpi No to będziemy mieli kryzys dopiero tak naprawdę od połowy roku czyli można powiedzieć że bardzo bardzo podobnie macie wygląda w tak jak jak to było właśnie ponad 20 lat temu więc widać że właśnie w podczas wybuchu banki.com no to mieliśmy Oczywiście te spadki większe lub mniejsze natomiast no cały czas występowały takie korekty wzrostowej natomiast cały czas praktycznie mieliśmy utrzymanie tego trendu spadkowego cały czas niższe szczyty niższe dołki i tutaj oczywiście gdzieś tam był podwójny podwójny szczyt natomiast no tutaj była ta główna faza recesyjna i dopiero widać że tak naprawdę po dłuższym czasie Mieliśmy próbę ożywienia które nastąpiło Tak naprawdę po jakimś takim potrójnym dołku po konsolidacji Natomiast w tym momencie takie konsolidacji dłuższe i konsolidacji zasadzie nie obserwujemy Więc nawet jeżeli mamy jakiś ożywienia na s&p 500 No to wcale to nie oznacza że jest to już ten dołek na który czekaliśmy które doprowadzi nas do ożywienia kompletnego na Wall Street więc tak naprawdę dopóki Ta sekwencja spadkowa jest utrzymana dopóki tak naprawdę dane się gdzieś tam nie poprawiają nie ma jakiś takich przesłanek gospodarczych na poprawę No to najprawdopodobniej tutaj możemy pozostać pod presją jeżeli chodzi o właśnie s&p 500 i ogólnie o rynki natomiast my teraz Przechodzimy sobie już do naszej platformy zaczniemy sobie od icstation od przepraszam od kalendarza i oczywiście mamy tutaj szereg publikacji pijemy i zaczynamy sobie tutaj od Polski Wcześniej oczywiście były dane z Europy Północnej czy również Skin jeżeli chodzi o higienę No to mamy tutaj wyraźną poprawę jeżeli chodzi o kwestie tutaj co ciekawe też no nieco lepsze dane niż oczekiwano wczoraj mieliśmy podwyżkę ze strony lub z banku Ale ona tak mieszanie dosyć wpłynęła na serca Moim zdaniem sek czyn OK no powinny być Zdecydowanie mocniejsze natomiast oczywiście mamy w ostatnim czasie z wyprzedaż niemniej gospodarka Szwedzka czy gospodarka norweska naprawdę ma się całkiem nieźle więc no Poza tym że widzę potencjał w dolarze kanadyjskim w takim dłuższym okresie nawet w przypadku kryzysu Wydaje mi się że tutaj korona norweska czy Szwedzka też powinny się mieć nieźle choć w ostatnim czasie No ta sytuacja wyglądała naprawdę bardzo mieszanie pijemy i z Polski mamy poniżej 50 mamy oczekiwania spadku dalej zobaczymy jak to będzie O 9:00 no i tutaj oczywiście szereg publikacji indeksów pijemy i dla Europy No i oczywiście jakby dane finalne dla strefy euro mieliśmy 52 zobaczymy czy będzie faktycznie na tym poziomie czy nawet niżej ponieważ No obserwował bym jakieś finalne dane z Francji czy z Niemiec bo to jest bardzo blisko poziomu 50 punktów więc spadek poniżej 50 punktów mógłby tutaj na przykład nadawca zadziałać bardzo bardzo negatywnie i już po rozpoczęciu sesji na Wall Street będziemy mieli pijemy i ze Stanów Zjednoczonych danych finalny oczywiście no i index index i jestem dla sektora przemysłowego oczekiwanie spadku natomiast no indeksy regionalne sugerują że może być jeszcze gorzej i teraz Przechodzimy sobie już do wykresów zaczynam sobie eurodolara no i w zasadzie tutaj jest potencjał Jeżeli weźmiemy sobie jedynkę czy czy w jedynkę No to oczywiście jest potencjał na podwórku podwójny czy potrójny dołek tutaj podwójny potencjalnie dołek na d1c zdecydowanie lepiej to wygląda ponieważ No tutaj nie mieliśmy aż tak głębokiego spadku w okolice poziomu 10305 natomiast No widać że presja jest ewidentna jeżeli chodzi o amerykańskiego dolara widać że amerykański dolar radzi sobie w ostatnim czasie nieco lepiej wczoraj już pod koniec sesji tak naprawdę no Mieliśmy ten tą próbę ataku poziomu 05 natomiast widać że generalnie ta Podaż jest dosyć wyraźna na euro dolarze mamy oczywiście ten o tych które w tym momencie wskazują nam na zdecydowanie wyższe poziomy eurodolara ale tak naprawdę mamy po prostu sytuację w której ma której po prostu płynie gotówka do bezpiecznych aktywów czyli przede wszystkim do amerykańskich obligacji te 10-letnie obligacje są zdecydowanie jakby tutaj najbezpieczniejsze ponieważ oczywiście to widmo recesji jest jednak w krótkim terminie więc potencjał jest po stronie tego żeby te rentowności dwuletnie wzrosły Natomiast jeżeli chodzi o 10-letnie obligacje to tutaj te rentowności najprawdopodobniej już zostaną na relatywnie niskich poziomach natomiast no nie powiedziałbym żeby tutaj te rentowności jakoś bardzo bardzo jeszcze mogły spaść jeżeli chodzi o 10-letnie obligacje maksymalnie myślę że do 272 60 rentowności natomiast później ewentualnie szukałbym jakiegoś potencjał sprzedaży jeżeli sprzedaży jeżeli chodzi o ten o ty z perspektywy tygodniowej tutaj również też możemy sobie popatrzeć jak to wygląda z perspektywy miesięcznej ponieważ oczywiście Mieliśmy mieliśmy oczywiście zakończenie miesiąca więc widać że ten miesiąc zakończył się bardzo negatywnie kontynuacją spadków niemniej Oczywiście mamy dwa miesiące z dosyć wyraźnymi knotami cieniami świec więc tutaj widać że jest popyt wcześniej takie dwa miesiące przynajmniej z wyraźnymi cnotami kończyły się zwykle ożywieniem więc nawet jeżeli będziemy mieli tutaj niewielkie spadki w okolicy poziomie 104 to jednak sugeruje przynajmniej Ta formacja na ten moment że powinniśmy szukać jakiegoś ożywienie na eurodolar w szczególności że oczywiście trzeba pamiętać że ten miesiąc się nam pierwszą podwyżkę stóp procentowych w strefie euro od wielu wielu lat oczywiście jest to już podwyżka zdeterminowana na poziomie 25 punktów bazowych więc oczekiwania są oczywiście jasne natomiast Moim zdaniem jeżeli jeżeli Europejski Bank Centralny chce się pozbyć inflacji będzie tutaj musiał być Jastrzębi teraz przejdziemy sobie do Złotego jak widać tutaj eurodolar pozostaje na bardzo wysokim poziomie natomiast widać wcześniej że właśnie w tych okolicach 4 5452 następowała dosyć wyraźnie na podaż na USB palenie więc moim zdaniem jest tutaj szansa na to że złoty się nieco umocni w najbliższym czasie w relacji do dolara choć dzisiaj mamy tą informację i ta inflacja teoretycznie może nas doprowadzić do właśnie jakiegoś przetestowania okolicy 452 453 i z tych poziomów można byłoby szukać jakiegoś ożywienia na polskim płotem natomiast Do tego oczywiście też powinniśmy szukać właśnie potencjalnego wzrostu na euro dolarze ponieważ No tutaj korelacja jest naprawdę bardzo bardzo duża teraz Przechodzimy sobie do indeksów zaczynamy sobie od nasdaq samo jak widać tutaj Mieliśmy niemal pełne wykonanie formacji odwróconej głowy z ramionami tutaj ona zdecydowanie Oczywiście lepiej wygląda na A4 natomiast natomiast doszło do fejkowego wybicia tej spadkowej linii trendu dosyć szybki powrót na niższe poziomy no i najprawdopodobniej Wygląda to na kontynuację spadków Oczywiście tutaj gdzieś w okolicach 11400 punktów pojawił się Popyt to daj wcześniej było widać właśnie w tych 11011 300 ten te oto wsparcie natomiast pokonanie tego poziomu najprawdopodobniej doprowadzi nas do dalszych spadków tutaj jeżeli chodzi o takie większe spadki No to cudownie i będziemy się kierować do zniesienia 61E osiemdziesiątych czyli do poziomu 10500 punktów cały czas jednak ten Impuls wzrostowy byłby zachowany na s&p 500 sytuacja wygląda bardzo podobnie tutaj zejście poniżej ważnego poziomu wsparcia czyli zniesienia 38 dwie dziesiąte tutaj te spadki oczywiście były mniejsze niż na nas dachu więc kluczowym wsparciem na ten moment są okolice trzy i pół tysiąca punktów No jak widać tutaj byłoby to wsparcie również dodatkowo sygnalizowane przez lokalne szczyt sprzed co widać więc tak naprawdę ta sytuacja z perspektywy długoterminowej nie wygląda jeszcze bardzo bardzo źle natomiast tak jak tak jak państwu przypomnę tutaj jeżeli Popatrzymy sobie na ten wykres wykres który pokazuje nam jak wyglądało wyglądał snp500 w trakcie recesji No to widać że te spadki mogą być kontynuowane cały psy mamy sekwencję niższych szczytów niższych dołków więc dopóki Ta sekwencja nie zostanie w jakiś wyraźny sposób zanegowana No to najprawdopodobniej w tym trendzie spadkowym Pozostaniemy tutaj mamy no dosyć wyraźnie średnią 50 okresową 50 dniową więc tutaj takim pierwszym sygnałem który mógłby sygnalizować jakąś zmianę byłoby właśnie pokonanie tej średniej i teraz Przechodzimy sobie do WIG20 WIG 20 na widać tutaj też to ożywienie było zdecydowanie mniejsze niż po stronie na przykład rynków amerykańskich Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie nadawca sytuacja była naprawdę bardzo bardzo podobna więc widać że no może tutaj dojść do próby przełamania tego kluczowego wsparcia na też 1650 punktów No i oczywiście najprawdopodobniej wtedy szukali byśmy wsparcia w okolicy 1560 No i To kluczowe 1500/1 78 E60 całego tego odbicia koloidowego jesteśmy poniżej zniesienia 61-80 cały czas poniżej spadkowej linii trendu więc tutaj na biegów 20 No nie wygląda to w tym momencie absolutnie atrakcyjnie teraz Przechodzimy sobie do surowców zaczynamy od ropy ropa kontynuuje spadki No mieliśmy oczywiście chwilowe ożywienie Natomiast chcę tutaj przypomnieć rynek ropy jest naprawdę Wciąż bardzo bardzo mocno napięty oczywiście to te spadki które w tym momencie obserwujemy No są związane z przede wszystkim z tym że mamy mamy oczywiście tą wycenę kryzysu więc najprawdopodobniej ropa może znaleźć się niżej natomiast Moim zdaniem wciąż Pozostaniemy bardzo wysoko powyżej 100 dolarów za baryłkę bo Opec nie ma możliwości jakiegoś bardzo dużego zwiększenia produkcji tak naprawdę w Stanach Zjednoczonych ropy nie brakuje Choć się mamy gdy potężny spadek zapasów bardzo dużym problemem w Stanach Zjednoczonych bardzo dużym problemem w Europie jest brak dostępności mocy rafineryjnych i to jest tak naprawdę kluczowy problem więc możemy doświadczyć sytuacji w której będziemy mieli właśnie bardzo niskie ceny ropy relatywnie niskie czyli w okolicach 150 dolarów za baryłkę natomiast ceny paliw pozostaną bardzo wysoko złoto złoto spada nam poniżej 1800 dolarów za jedną akcję więc tutaj obserwujemy próbę przebicia się przy poniżej ważnego wsparcia natomiast na moim zdaniem jeżeli to wsparcie zostanie utrzymane widać że tak naprawdę z perspektywy z perspektywy kilkunastu miesięcy pozostajemy w takim trendzie bocznym Więc nawet jeżeli tutaj doszłoby do przetestowania 1700 dolarów za jedną akcję No to i tak pozostajemy bar wysoko i będą to poziomy które będą tak naprawdę atrakcyjne z perspektywy szukania Właśnie takiej stabilności przy spadkach na s&p 500 no i tutaj oczywiście też Chciałbym pokazać właśnie jak złoto zachowywało się w trakcie kryzysu Widzimy tutaj kryzys właśnie z 2000 roku złoto było dosyć stabilne i później zaczynało dosyć wyraźnie odbijać tutaj w trakcie kryzysu z 2007 2008 roku złoto w momencie kiedy s&p 500 zaczął spadać ale to nie był jeszcze tata kluczowa rozpoczęcie kryzysu złoto uzyskiwało później oczywiście Mieliśmy bardzo dużą redukcję Wszędzie tak naprawdę aktywów stąd spadki na złocie No ale złoto też w momencie kiedy mieliśmy tą bardzo luźną politykę monetarną też zaczęło rosnąć więc no nie jest wykluczone że jeżeli mielibyśmy jakieś potężne spadki na Wall Street złoto spadnie nam poniżej 1700 dolarów na Natomiast jeżeli polityka monetarna gdzieś w perspektywie roku półtora zacznie być zacznie być Gołębia No to oczywiście złoto powinno nam zyskiwać więc widać że ta baza na której jest tym momencie Złoto jest zdecydowanie wyższa więc nie wykluczył bym sytuacji w której ta luźna polityka za rok za półtora doprowadziła by nam do rajdu złota nawet nawet dwóch i pół tysiąca dolarów za jedną akcję natomiast to jest oczywiście bardzo bardzo długi termin w tej perspektywie szukałbym właśnie utrzymania 1800 dolarów za jedną akcję i szukał stabilności cały czas tutaj w zakresie 1700 do dwóch tysięcy dolarów za jedną misję i na samym końcu też gaz A jeżeli chodzi o gaz to oczywiście tutaj tutaj mamy mamy sytuację w której mamy pokonanie zniesienia zniesienia 61E osiemdziesiątych więc potencjalnie mamy zanegowanie tego wzrostowego wzrostowego impulsu który miał miejsce w ostatnich kilkunastu miesiącach mamy wyjście poniżej poniżej spadkowej linii trendu więc no tutaj potencjał na spadki być może w dalszym ciągu jest utrzymany natomiast trzeba pamiętać o sezonowości czyli ta sezonowość która po tym sezonie letnim kiedy mamy król największe tak naprawdę odbudowanie zapasów zacznie wyceniać zimę czyli w zimie będziemy mieli oczywiście bardzo dużą redukcję zapasów w tym momencie cały czas utrzymujemy tą różnicę pomiędzy obecnymi zapasami oraz pięcioletnią średnią więc wcale nie są jakieś bardzo mocno odbudowywane więc zima najprawdopodobniej będzie wyceniana bardzo nie wysoko więc moim zdaniem jeżeli teraz presja spadkowa doprowadzi nas do czterech 4,5 dolara to jednak przed zimą najprawdopodobniej powrócimy do zakresu 65 do 10 dolarów za jedną za 1 milion brytyjskich jednostek grzewczych ja państwu bardzo serdecznie dziękuję za udział w dzisiejszym szkoleniu Zapraszam w poniedziałek na 7:50 już wraca do nas Przemek kwiecień więc oczywiście z Zapraszam bardzo serdecznie na jego webinarium natomiast oczywiście w kolejne dni standardowo 8:30 ja Dziękuję państwu bardzo serdecznie i życzę miłego weekendu z o.o [Muzyka] z o.o z o.o