Wzrosty tylko dla wybrańców, a płynność zabierana wszystkim | "Rozmowy Spekulowane [Credit Suisse, Tech Hossy, Dezinflacja]

[Muzyka] Dzień dobry witamy w najnowszym odcinku razem spekulowanych Ja nazywam się Maciej leściesz razem ze mną jest tradycyjnie Łukasz wardyn Dzień dobry oraz Daniel Kostecki CNC Markets zaczynamy tradycyjnie od czarnej melancholii i dziś powraca nam wątek kredyt sis który został przejęty przymusowo przez bank UPS natomiast nie będziemy mówić o samym tym procederze bo to już miało miejsce kilka ładnych miesięcy temu w marcu ale się pojawiają dalsze konsekwencje dalsze trupy wypadają z szafy tutaj ten trupy wypadły wcześniej teraz zostało upublicznione że wśród posiadaczy obligacji czyli tych grupy stratnych inwestorów banku kredyt Swiss No ogólnie między innymi Polacy jedna z kancelarii polskich będzie im pomagała natomiast kwota na którą chcą się sądzić ze szwajcarią to aż 25 milionów złotych czy nie drobniej inwestorzy raczej grupa bardziej majętnych ale to pokazuje też ten sukces który był od tromiony jaki jest system bankowy wydajny jak świetnie tutaj potrafi sobie uzupełnić w takiej sytuacji no pokazuje że jednak tutaj jest druga strona tego medalu że jest koszt jest koszt konkretny tylko ten koszt pokrywa już tutaj nie w przypadku W tym przypadku nie UPS Tylko niestety posiadacze obligacji inwestorzy No bądź co bądź w kontekście całego banku można powiedzieć że już drobni w tym przypadku indywidualni też kilka jest wątków według mnie dla mnie najciekawszy to jest właśnie znowu przypomnienie o ryzyku emitenta bo często się myśli o obligacji z nazwy że to jest bezpieczny instrument faktycznie rzadko takie sytuacje mają miejsce że się emitent wywróci No szczególnie jeżeli to jest jeszcze taki Przecież bank No ale rynek obligacji korporacyjnych w Polsce nie wiem czy rozkwitana Ale przy tych akurat wysokim oprocentowaniu Jakie jest bo te obligacje stopy zwrotu są do 3 czy 6 miesięcznego wiboru i tam są po cztery i czasami nawet sześć procent punktów procentowych powyżej dodatkowo jeszcze do wyboru więc to są naprawdę spore potencjalne stopy zwrotu zresztą nawet na naszych obligacjach antyinflacyjnych też są spore stopy zwrotne ale zapomina się o tym ryzyku emitenta to jest jedna rzecz warto O tym jednak pamiętać że no tak samo jak na rynku akcji nie można wrzucać wszystkiego do jednego koszyka stawiać po prostu na jednego konia o tym o tym trzeba pamiętać również w przypadku obligacji to jest jedna kwestia a drugi wątek ja jestem przekonany No to Tutaj mówimy o obligacjach czysto właśnie kryzys ale jestem przekonany że różnych produktów strukturyzowanych różnych w różnych formach w formie opcji między innymi które były zbudowane na jakiś tam mechanizmach rynkowych to tam było pewnie za setki setki milionów jak nie miliardów to nie oznacza Oczywiście że wszyscy ci inwestorzy stracili No ale jeżeli gwarantem tego był kredyt Swiss No to różne też mogą być losy tego to chyba główny wątek opiera się na tym że wcale nie musiał tego dojść dlatego państwo szwajcarskie tutaj jest stroną tego konfliktu bo tutaj czasami inwestorzy i tak ma być linia obronna że wcale tego nie musiał dojść czyli bank nie ucierpiał wskutek upadku tych banku amerykańskich poradziłby sobie natomiast zbyt zainterweniowało państwo i właśnie Bank UBS i stąd te problemy które się nie powinny pojawić gdyby to własnym życiem puszczono taka taka ma być linia obrony nie wiem na ile właściwa tak naprawdę no bo jednak inwestor inwestując cokolwiekkolwiek aktywował nie mówimy tutaj bo wielokrotnie naszym programie był problem poruszany kredytobiorcą na przykład tak że mogą być nieświadomi tutaj co jest produktem bo to są jednak Często osoby bez tej świadomości inwestycyjno-ekonomiczne Natomiast jeżeli ktoś już kupuje taki produkt inwestycyjny jak obligacje banku credis swis No to chyba ma nieco wyższą świadomość lub przynajmniej doradców No i właśnie tutaj jest ta kwestia tego że oni byli świadomi samego ryzyka natomiast to ryzyko się w nieco inny sposób zmaterializowała tak ma być linia obronna jakie to były dokładnie obligacje bo mogły być na przykład 10 albo w ogóle nastoletnie od dawien dawna trzymany i No był na przykład czas na reakcję No to tam XX może być x może być rzecz to też trzeba pamiętać oprócz właśnie ryzyka emitenta że już nawet jak zbadamy to ryzyko emitenta wyjdzie że wszystko jest w porządku ale po drodze coś się wydarzy tak jak tutaj A chociaż tu się ta droga rozciągnęła w czasie od największego margine Calla pana hunga tak to to był ten początek góry lodowej i potem już poszło ale potem warto pamiętać o ryzyku płynności No niestety obligacje korporacyjne to nie jest super płynny rynek jak amerykańskich akcji spółek technologicznych gdzie klikając sprzedajemy wielkie pakiety i ktoś to wciągnie w sekundę I tutaj znaleźć tą drugą stronę transakcji jak chcemy się pozbyć czegoś co wydaje się być toksyczne już dla nas teraz No to nie jest tak łatwo także ryzyko emitenta to jedno ale potem ryzyko płynności No to drugie i to ona jest ogromne w naszych warunkach naszych realiach Oczywiście to jest właśnie co innego jak wszystko jest OK to możemy sobie ustawić nawet na na naszym rynku Gdzie są obligacje korporacyjne możemy sobie ją wystawić i trochę poczekać i powiedzmy że ten koszt nie będzie nie będzie wysoki ten spred nie będzie nie będzie szeroki No ale jak już się coś dzieje albo jak chcemy pilnie to sprzedać No to na pewno trzeba się liczyć z tym że spready będą szerokiej koszt po prostu zamknięcia tej tej transakcji będzie spore tak jak z New connectem też często tutaj po fakcie jak coś na której spółce już się wydarzy No wtedy ta płynność się pojawia No to wszyscy po czasie mówią a mogłem w to wejść na necie okazuje że 3/4 spółek tej płynności nie ma i można ugrzać na długie długie miesiące chcąc się pozbyć akcji które posiadamy No ale już skoro poruszyliśmy temat rynku akcji to może Przejdźmy sobie do rynku amerykańskiego do hossy którą ma miejsce i hossa która jest bardzo wyraźna na z dachu spółkach technologicznych jak mocno ciągną to jednak Giganci technologiczni amerykańscy dlatego że już patrząc na snp-500 czy dow Jonesa tak kolorowo nie jest że nie mamy takie szerokiej hosty tylko hosty skupioną na konkretnych spółkach taka hosso tak jak mieliśmy lata temu hossę dotcomów No teraz będziemy Myślę że będzie można mówić o takiej ajowej Chodźcie za jakiś czas No zobaczymy oczywiście na ile się to będzie rozwijało No ale też co ważne tak nawiązuje do pierwszego wątku te obawy które były związane z bankami które No w marcu się pojawiły i wydawało się że to może być jakieś takiej punkt zapalny do odwrotu z rynku tak naprawdę poszły zapomnienie i teraz wszyscy żyją super hosso Ai Ona dobrze te tematy przykrywa bo te tematy Są tam z tego funduszu co się śmialiśmy że weekend na 3/4 strony wyprodukował dokument a nie na 500 stron czyli tego zapomogowego funduszu dla ba tam ciągle ten kapitał jakby jest pozyskiwany z tego funduszu i on rośnie także kłopoty banków znaczy te kłopoty banków nie zniknęły one tam są w tle po prostu oni się tylko nie mówi od czasu do czasu pewnie coś wypadnie właśnie i nagle będzie głośno medialnie także o tym nie zapominamy czuwamy nad tym Natomiast tutaj dlaczego jest to w tym wątku A niewinnym tego programu No bo właśnie nie ma szerokiej hossy i to jest ten główny zarzut też niedźwiedzi że no jaka Hossa Jak rośnie tylko garstka spółek No i to prawda bo tak w zasadzie siedem spółek zasad pi 500 robi hossę a493 spółki w sumie są flat albo tam z lekkim plusem relacja s&p 500 do russella 2000 jest najwyższa w historii czyli to też pokazuje nam że te wielkie spółki są preferowane a Russell 2000 szeroki indeks małych spółek nie jest w ogóle tam dotykany przez inwestorów za bardzo zupełnie odwrotnie niż w Polsce był u nas jak sobie zrobimy relacja jest Wig do Wik swik 20 no to tam ta relacja nam jest potęga w małych spółkach a w dużych nie a w Stanach odwrotnie oczywiście przez te Big tehy no i może za jakiś czas dojdziemy w ramach też tego punktu czy to nie jest właśnie jakaś tam bańka na razie wydaje się że te wyceny nawet Nvidia się bardzo mocno urealniają to znaczy forward P2 już nie jest tam 80 jak był do niedawna tylko już jestem chyba niecałe 40 wręcz także dosyć szybko rynek konsumuje te potencjalne przyszłe zyski No i cóż no jak skonsumuję no to znowu co tutaj grać jak to już wszystko będzie będzie zrobione i zdyskontowane w zasadzie przez rynek czyli w Stanach jest Hossa ale nie jest zdrowa a w Polsce nie ma hostel jest zdrowa bo tak Natomiast jeżeli tak byśmy wstecz popatrzyli na poprzednie hossy No to one się zaczynało od tych Ponieważ inaczej jest wzrosty na tych spółkach technologicznych pokazywała apetyt na ryzyko potem zatem szły inne spółki więc teoretycznie można powiedzieć że mamy super hossę no ale faktycznie tak jak mówisz to to może być po prostu rodzaj bańki chociaż ja bym tego bańkę nazywał to bo w tym przypadku tutaj to ma swoje podłoże tak Czyli to że nie rosną spółki taki tej takim tempie nie technologiczne niepowiązane z tym E to też jest jakiś sposób naturalny bo to jest ta technologia która ma zmienić ogólnie rzeczywistość To o czym mówiliśmy ostatnio zwiększyć produktywność także No tu faktycznie są fundamenty w tym wszystkim w tych spółkach to nie jest taka bezsensowna bezsensowny pęd tak do tych akcji spółki technologicznych tylko z jakimś faktycznym podłożem No to co się stało z półkolni vida też jest świetny tego przykład no tak no bo Jeżeli miałby na przykład rosnąć teraz stany Zjednoczonych spółki powiedzmy e-commerce które głównie koncentrują się na rynku amerykańskim mamy spowolnienie konsumenta mniejsze mniejsze przychody mniejsze zyski w związku z tym i nawet jeżeli uważamy że w jakiejś komponenty sztucznej inteligencji w ich biznesie też pomogą No to w najlepszym rozrachunku to się zrównoważy więc naprawdę nie ma po co się o te akcje przynajmniej w tym momencie zabijać tak optymalizują bardziej koszty a nie pomogą i inwestorzy mają prawo być bardziej sceptyczni co do tego kiedy konsument powróci już na taką ścieżkę wzrostu w Stanach Zjednoczonych więc to jest dość naturalne No jest słabsza gospodarka to jednak wiele spółek nie rośnie zasłużenie ale można by powiedzieć że jak na takie nastroje recesyjne to jest to nietypowe że są spółki które tak mocno rosną i one są tak ważne Po prostu I to jest mylące i to jest i to jest nietypowe No ale to to są też monopoliści No więc to też pokazuje jak w świecie drogiego kapitału bo wysokich stóp procentowych ten kapitał szuka tych najlepszych perspektyw i je tylko wybiera na że to są akurat największe spółki amerykańskie No to trudno i też ona jakby wysysają pieniądze z innych miejsc bo ten kapitał woli zaryzykować kupując akcje tych spółek aniżeli trzymać na te pięć sześć procent nawet na krótki termin na bonach w Stanach Zjednoczonych bo tu widzi wyższe stopy zwrotu ale też woli sprzedać na przykład mniejsze spółki albo mało perspektywiczne spółki typu Valium nawet i znowu idziemy w tych to jest takie nietypowe tak bo spółki typu growth wzrostowe teoretycznie nie rosną w świecie wysokich stóp procentowych to to zazwyczaj jest odwrotnie ale tutaj pojawiło się ta nowa myśl o której Zresztą wielokrotnie wspominaliśmy już No chyba miesiące temu że to może dać tą perspektywę bardzo dużego wzrostu zysków w przyszłości co pomoże temu kapitałowi ulokować się właśnie w tych akcjach mimo że kapitał jest drogi no ale to właśnie bardzo dobrze pokazuje że jak jest czegoś jak coś jest jakby ograniczone albo drogie to wybieramy tylko te najlepsze przemyślane zakupy no i na razie to się dzieje też na Wall Street A inne jak widać spółki No na razie rosnąć nie chcą no i będziemy cóż czekać na dalsze rozwinięcie tematu dotyczące właśnie sytuacji gospodarczej w Stanach bo Kończy nam się za chwilę a jeszcze troszeczkę ale drugi kwartał No i wejdziemy w te najgorsze teoretyczne kwartały dla amerykańskiej gospodarki które nas mają Czekaj czyli trzeci czwarty to mają być na razie te najgorsze najgorsze perspektywy dla USA No właśnie czy w świetle tych perspektyw Nie będzie teraz takiego kubła zimnej wody i zwłaszcza w perspektywie tej emisji długu amerykańskiego gdzie kapitał może odczuwać do obligacji czy Właśnie nie mamy okresu kiedy już teraz powoli wyjdziemy w ten okres faktycznie odpływu z rynku akcji może nie tych spółek technologicznych one będą sobie żyły własnym życiem ale ten rozjazd który pokazywaliśmy wcześniej na slajdzie gdzie ta te Hossa jest zupełnie niewspółmierna na na znaku względem s&p dow Jonesa i będzie jeszcze wyraźniejsza w tym momencie no bo tutaj właśnie za sprawą tego porozumienia odnośnie limitu zadłużenia No może się spodziewać że teraz faktycznie ten dług będzie generowany i kapitał będzie szukał bezpieczniejszej nieco ulokowane No w danych na pewno będzie kubeł zimnej wody tylko nie wiem akurat na rynku No oczywiście nie spodziewałbym się że będą coraz słabsze dane wyniki spółek a rynek będzie coraz mocniej rósł natomiast no moja teoria po prostu jest taka że jeżeli uważamy że kolejne dwa kwartały będą bardzo słabe natomiast od przyszłego roku już będzie coraz lepiej No to już tego czasu jest naprawdę mało i wydaje mi się że już mogą inwestorzy obstawiać To jak będzie lepiej na tej zasadzie natomiast no to to jak będą słabsze dane trudno żeby to rosło może no i to byłby najgorszy scenariusz jakbyśmy po prostu w bok poszli i byłaby miesiące właśnie na na niskim obrocie niskie zakresy zmian Ja na pewno co zauważam tutaj nawet tak po rozmowach z naszymi klientami No bo niestety klientami Alfa tak tą grupą naszych najlepszych klientów że oni są wprost wkurzeni na aktualną sytuację na rynku po prostu mówią wprost tak że nie rozumiem dlaczego to rośnie miało to spada kiedy ten moment nadejdzie i No to powoduje też że jest takie na w ogóle jeszcze zwiększona niepewność Mam na myśli Teraz spekulantów nie inwestorów długoterminowych tylko pod kątem takiego kapitału czy są spekulacyjnego więc to może teraz właśnie tak mamy koniec maja zaczyna się czerwiec teoretycznie właśnie zostaną skonsumowane te informacje odnośnie limitu zadłużenia No bo mieliśmy wcześniej kupowanie plotek nadejdzie czas na sprzedaż faktów No i być może właśnie ten moment kiedy też ta zmienność się przy okazji pojawi tak potrzebna spekulato Tak No tutaj co do tego że miało spadać A rośnie No to jest kwestia konstrukcji wyboru wyboru rynku Jednak mimo wszystko Gdzie s&p 500 to i tak dalej jest gro spółkami technologicznymi niestety albo stety no to nie jest indeks zdywersyfikowany w tym momencie na nasdaqsto to już w ogóle dywersyfikacji tam brak natomiast jakby też są Argumenty za tym żeby to spadało na przykład bardzo Często porównuje się s&p do wykresu globalnej płynności banków centralnych no i ta płynność globalna banków centralnych przez zmniejszanie sum bilansowych europejskiego Banku Centralnego teraz również fedu spada w związku z czym tutaj niedźwiedzie znajdują jakieś argument za tym żeby i indeksy spadały No ale właśnie na przykład to s&p jest trzymane tymi spółkami technologicznymi gdyby nie one to być może tak by to nie wyglądało Niemniej jednak jeszcze tak jak właśnie wspomniałeś te planowane emisje długu tutaj są planowane misje długu na razie szacunki na 200 Przepraszam na 726 miliardów dolarów w drugim kwartale przyszłego roku i na Przepraszam tego roku tego roku oczywiście i w trzecim kwartale na 733 miliardy No to są potężne pieniądze które trafiając jakby na rynek podasz obligacje trafia na rynek ściągnie te pieniądze od instytucji finansowych od inwestorów na tym samym czy inwestorzy Nie wydadzą tych pieniędzy gdzie indziej bo kupią za to amerykański dług który właśnie się wysypie być może jutro już będzie to przegłosowane także to jest ta sytuacja która jeszcze bardziej zabierze tą płynność No bo te pieniądze są zaparkowane w tych obligacjach i będą tam siedziały więc to jest niedobre informacja z tej perspektywy dla rynku akcji to że się dogadali I że będzie emisja nowego długu w takiej ilości A to co z czego może się cieszyć Ale do tego zaraz przejdziemy do tego że się nie dogadali na jakieś super wielkie wydatki No bo wtedy to w ogóle Przejdźmy od razu do mądry głów w takim razie gdzie No w sumie DNA można tutaj przyjąć jako tą osobę która przekazywała w cudzysłowie dobre wieści dla dla No powiedział że porozumienie zostało osiągnięte No ale fakt że tak jak powiedziałeś czekamy na głosowanie i to porozumienie jest takie no nie do końca takie jak jakiego możecie było spodziewać takie cząstkowe tak no bo tam mamy zawieszenie limitu do stycznia 2025 wydatki są na poziomie w 2024 na poziomie roku 2023 a w 2025 mogą zostać zwiększone zaledwie O 1%. tak No to to jest to za czym postulowali jakby przeciwnicy joebbeldena którzy chcieli tego żeby redukować w ogóle wydatki i wydatki nie militarne dokładnie to są te tak zwane dyskrecjonalne wydatki tutaj mamy jakieś dodatki dla weteranów opiekę zdrowotną dbanie środowisko i tak dalej i tak dalej cała Cała wszystko jest tutaj wyszczególnione też no i to też pokazuje w jaki sposób udało się ten kompromis wypracować oczywiście wiąże się to z tym że no nie będzie rozdmuchanego budżetu A to z kolei wiąże się że skoro będzie mniej wydatków rządowych no to cóż no to gorzej tak dla gospodarki finalnie No bo rząd jest jednym tak z twórców wydatki rządowych są jednym z twórców PKB w zasadzie i przez to finalnie nie jest to dobra informacja że mamy takie cięcie znaczy nie cięcie wydatków Kobo brak wzrostu tych wydatków w jakiś sposób taki powiedzmy okazały no i też mamy to zawieszenie to nie jest podniesienie limitu do jakiejś konkretnej kwoty tylko zawieszają do stycznia 2025 to znaczy że wtedy trzeba będzie znowu już przegłosować podniesienie do tego do takiego poziomu do którego ten dług wzrośnie i czyli dług dogoni na papierze to co wydarzyło się w rzeczywistości bo w rzeczywistości dwóch będzie rosnąć do stycznia 25 a na papierze będzie zawieszony aktualny limit a potem trzeba będzie ten limit podnieść do tego co się faktycznie wydało No i od nowa zacznie się zabawa także i pytanie czy Fed nie będzie miał jakiś takich potencjalnych argumentów może nie dla tyle za podnoszeniem ale już nie będzie miał tych przeciwko podnoszeniu stóp procentowych tak często teoretycznie to robiąc tak no bo tutaj to to był jeden wcześniej z argumentów No czysto teoretycznie to w 2025 roku powinniśmy znaleźć się o wiele niższymi stopami procentowymi No w teorii gdzieś blisko poziomu 2% a może nawet poniżej dwóch procent a jak nam deflacja mocniej wejdzie tak jak widzimy Po PPE ostatnio to już nawet też widzę że gdzieś tam dziennikarze podłapują temat deflacji Ale takiej naprawdę konsumenckiej deflacji że ceny zaczną spadać czyli nie że mylą dezinflację zwykle świadomie mówią deflacji dokładnie ale oczywiście nie w Polsce nie w Polsce nie tylko tylko bardziej Europa Zachodnia do czego przejdziemy i Stany Zjednoczone również mogą w coś takiego wpaść No oczywiście deflacja dla takiego budżetu No to zbawienie No wtedy realnie można wydawać więcej I wtedy kto jak to ale to właśnie wyda tki rządowe muszą ratować gospodarkę bo koniec końców nikomu się nie opłaca wydawać pieniędzy skoro jutro będzie taniej No to wszyscy siedzą na keszu jest jeszcze gorzej niż jak było Także to taka propo limitu zadłużenia USA No ale temat został zdjęty jak gdyby tak już tam trochę rentowności pospadały z tego względu więc w sumie mam jeden czynnik niepewności na rynku mniej czyli pozostaje nam jeszcze tylko wojna Ukrainie Tajwan w inflacja cały czas dość wysoka potencjał recesji także trochę mamy tych wątków które moglibyśmy poruszać czarnego na folii jak w tych memach prawda tutaj właśnie te wymienione wątki obok szczęśliwi iż postawie którzy Postawili na i nawet tam niektórzy odmieniają aj czy cokolwiek tak ale rośnie ale rośnie i wystarczy OK to porzućmy może już ten temat i Przejdźmy sobie do kultury wątek sportowo-kulturalny bardziej jeszcze bardziej sportowy niż kulturalne Borussia Dortmund pozbyła się szans na mistrzostwo Niemiec i automatycznie kurs akcji spadł w tym dniu od naszych dzień później tak potem jak przegrała o 40%, a mistrzem został bez niespodzianek Bayern A taki wątek sportowy troszeczkę już z Łukaszem kiedyś na temat akcji klubów piłkarskich rozmawialiśmy Juventus Manchester właśnie Borussia to dla fanów piłki nożnej którzy oprócz zakładów bukmacherskich mogą jeszcze poinwestować w akcję swoich ulubionych klubów ale to też pokazuje Jaka jaki był Hype na to że jest wreszcie bo tam chyba bodajże 11 lat Borussia czekała na to żeby zostać mistrzem Niemiec Jak dobrze kojarzę No i Hype w miesiąc cena akcji ponad 40% w górę i potem w chwilę wszystko zawróciło to jest też chyba rekordowy jednodniowy spadek cen akcji już na otwarciu w zasadzie tak po weekendzie 40% spadło mniej więcej mniej więcej podobnie oczywiście natomiast no pokazuje nam to też jak te emocje nie tylko były rozgrzane wśród kibiców i na boisku na stadionach ale także wśród inwestorów jako oni bardzo w to wierzyli i jakie też to miało przynieść klubowi finalnie benefity No bo 40% wzrost wyceny całego klubu w miesiąc No to jest bardzo dużo grę pod mistrzostwa kwestia płynności nie to często jest akurat tak szczególnie na spółkach właśnie klubów piłkarskich że no to te kapitalizacje są spore ale płyn z płynnością bywa różnie A jak tutaj można było sobie to zahedować zobaczcie No ta z jednej strony bukmacherka postawić w jedną stronę zhedować sobie tutaj w drugą właśnie Choćby takim cfd na na te akcje natomiast jeszcze nie wpadłem ale to już się wtedy robi Faktycznie dość zaawansowaną strategię zarządzania ryzykiem w tym przypadku zarządza [Muzyka] ale ale może coś w tym być No w każdym razie tutaj tak taki powrót do wątku tego że są akcje klubu piłkarskich na giełdach notowane jak ktoś ma ochotę może sobie zerknąć No i te reakcje i zmienność w ogóle no to to wygląda jak jakiś token tak nie nie akcjach lubi piłkarskiego która jest potężna przy takich eventach No ale pozostając może wątku sportowym No chyba trzeba powiedzieć bo tutaj medialnie sama Może dyscyplinę tak jak dzisiaj Zresztą rozmawialiśmy w biurze No to nie jest jakaś super popularna na świecie Myślę że w Polsce za sprawą Roberta Karasia który wygrał 10-krotnego Iron Mana o tym 10 krotnym Iron Manie się mówi No wyczyn na pewno niesamowity No tutaj tak naprawdę to już jest No można powiedzieć ponadludzkie to co oni robią tak tutaj te te dystanse które pokonują zarówno w wodzie jak i na rowerze i biegając tak 1800 km na rowerze 42 km biegła przed tym wszystkim jeszcze 38 km pływania No to to jest naprawdę już wyobrażasz swoje życie nie zrobiłem tak myślisz A tutaj to tam 10 dni mniej więcej tak jest to wszystko wykonywane około natomiast No gratulacje na pewno Ciekawa sprawa tutaj tak można powiązać sobie ten wątek bo przy okazji Roberta Karasia pokazują się często te soczki które piję i rozmawiają tak I że rozmawialiśmy ostatnio o soku pomarańczowym więc biorąc pod uwagę że on Tyle ich wypija wypija ich tam na dystansie trzykrotnego ponad 70 teraz mamy 10-krotnie więc pewnie kilkaset a Mamy rekordowo drogie drogie drogie sok pomarańczowy na giełdzie więc to jest dodatkowy koszt dla całej ekipy Roberta Karasia które Swoją drogą też może warto powiedzieć bo się wydaje że tutaj taka wygrana że pewnie tutaj miliony dostał tak jak myślimy o sportach typu piłka nożna czy czy tenis No z tego co były informacje koszty uczestnictwa przerosły wygraną Która z tego tytułu była więc to to jak ktoś z państwa sobie biega tak akurat przypadkowo 1800 km 400 km i jedzie na rowerze 1800 No to finansowo to się nie opłaci Tak można powiedzieć No tak tutaj akurat jest cały cały system zorganizowany wokół tej osoby łącznie ze sponsorami więc pewnie dla niego jest to się Spina ale myślę że dla pozostałych to tak No nie do końca jest to po prostu Wielkie Wyzwanie pasja i trochę tak takie bicie rekordu konkretnego natomiast no faktycznie Myślę że sama Wygrana nie jest teraz ale trochę jak z inwestycją to będzie procedowało w przyszłości pojawią się pewnie różnego rodzaju kontrakty właśnie reklamowe już są już bo dzięki temu jest właśnie ten tytularny sponsor pewnie umożliwia żeby mieć dużą ekipę też się przygotowywać zająć się tym po prostu zawodowo tak jak akurat jest w przypadku Polaka nasze przy okazji właśnie wyszedł temat soku pomarańczowego to takie nietypowe przejście od ironman'a po kontrakty na mrożony sok pomarańczowy w Stanach Zjednoczonych które biją rekordy gdzie mówiliśmy sobie Gdzie już tam kiedyś kiedyś o inflacji na jajkach ze spożywczych tematów nie ma kontraktów futures jeszcze po drodze wyskoczyła oliwa z oliwek też globalne ceny oliwy z oliwek na ATH przez suszę w Hiszpanii która jest największą producentem oliwy z oliwek na świecie a teraz mamy sok inflację czyli kontrakty na mrożone sok pomarańczowy w Stanach Zjednoczonych jak ktoś chce zobaczyć jak się tym handluje to taki film Nieoczekiwana zmiana miejsc stary film ale tam jest PIT Trading gdzie wszyscy machają karteczkami krzyczą skaczą i w ogóle wygląda to niesamowicie także ten stary klimat giełdy też jest tam widoczny i akurat handlują kontraktami na mrożone sok pomarańczowy to wątku kulturalnym również w wolnej chwili można film sobie przypomnieć No a co w HT ceny bo one wzrosło 240% od dołka z 2020 roku czyli tak konkretnie w sumie to są warunki pogodowe podobnie jak z oliwą z oliwek No i choroby cytrusów które sprawiają że tych pomarańczy na Florydzie jest coraz mniej bo się nie nadają do użycia także Trend jest konkretny a wcześniej jeszcze był temat cukru że w sumie taki sok pomarańczowy w kartoniku który składa się z koncentratu soku pomarańczowego który powstaje pewien z mrożonego z dodatkiem jeszcze trochę cukru no to no to może jakoś drogo ta cena ma mniej w górę natomiast też na pewno sam wykres No może zachęcać ale to też takie Myślę że warto tutaj ostrzeżenie do wszelkiego tego rodzaju instrumentów opartych na egzotycznych surowcach No bo tutaj często tak samo na tarcicy na właśnie soku pomarańczowym tutaj regularnie notowania są zawieszane pojawiają się limit up No w tym przypadku limit up nie czyli te widełki są przekroczone No i możemy zostać ze swoją transakcją która miała być krótkoterminowa na dzień drugi trzeci piąty cena się zmienia i nie jesteśmy w stanie wiele zrobić bo wchodzi notowanie a drodze zawieszane Właśnie że tutaj są widełki i tutaj nie ma takiego animatora które to w ciągu 5 minut jak na smp 500 tylko tak który rozwiąże sytuacje i notowania ruszają tylko koniec na dziś tak mamy fajrant czyli panowiec Pocket mówiłeś że tam rzucałem sobie karteczkami no do domu panowie koniec na dziś jest tutaj jeszcze też taki jeden wątek bo ten sok rośnie cena cena rośnie ale dużo mówimy Właśnie o dezinflacji czy trendach deflacyjnych jednak one głównie z tym rynkiem energii są związane No bo jak na indeks crb zwrócimy uwagę no od tego dołka pandemicznego poszła taka Hossa właściwie przez dwa lata my z tej hossy to to ile 20 25% skorygowaliśmy na cały indeksie więc widać że no nawet jeżeli te trendy dezinflacyjne deflacyjne pojawiają się to ogólnie w cenach różnych różnych towarów i surowców ich nie do końca one będą odzwierciedlen to trochę też pokazuje właśnie ułomność tego koszyka CPI on może i ppi również tak one mogą dawać trochę mylne sygnały No bo widać że jednak na wielu surowcach te ceny się trzymają całkiem całkiem i tu jeszcze takie jedno z ostrzeżeń do rynku towarowego surowcowego to to że giełda może wejść i jak zobaczy że jest gdzieś jakaś za duża spekulacja za dużo pozycji spekulacyjnych po prostu zwiększyć limity dla depozytów zabezpieczających podnieść depozyty jako wymaganie wkładu poddaną transakcję no i wtedy nagle wszyscy muszą ciach zamykać i otwiera nam się rynek zdecydowanie zdecydowanie niżej po giełda wprowadza nowe nową wysokość depozytu zabezpieczeniach to jest bardzo rzadka sytuacja tylko pamiętam to wiele lat temu chyba na złocie tak zrobiono gdzie cmf prowadziło właśnie zwiększone limity dla depozytów no i tam cena się nie pamiętam o ile otworzyła niżej ale tak sporo także to jest jeszcze taka możliwość regulacyjna giełd Rzadko z tego korzystają ale mogą bo jakiś animator Tam faktycznie jest tutaj w przypadku zasady oczywiście tak no ale to zupełnie taką rolę tylko w drugą stronę tak na przykład w jedną stronę animuje rynek spadkowo w tym przypadku ale już poruszyliśmy wątek dezinflacji więc przejdźmy sobie do naszego optymistycznego wątku No bo się okazuje że ta dezinflacja faktycznie zaczyna się pojawiać w różnych regionach na zachodzie no i tutaj takie wykresy no jeden bieżący w zasadzie inflacja z Hiszpanii 2 i 9/10 procent Proszę bardzo zdecydowanie poniżej poszukiwań rynkowych czekamy na wstępne odczyty inflacyjne już jutro kolejny czyli Włochy Francja oraz Niemcy czekamy także na Polskę Natomiast te 2,9 w Polsce to tak jeszcze troszeczkę No to poczekamy niemniej na przykład mieć zdrowy Fundusz Walutowy dla inflacji bazowej w Stanach Zjednoczonych stwierdził że ona będzie dalej spadać w 23 roku a pozostanie powyżej celu 2% fedu w 23 roku i 24 również ale ma spadać to to jest trendy zinflacyjny Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na inflację CPI dla Niemiec i ifo Price expectations czyli te oczekiwania co do cen badane właśnie przez ifo No to wyjdzie nam na to że tutaj ten trendy zinflacyjny to dopiero ma się mocno rozkręcić i ceny w inflacji CPI mają zacząć lecieć No ja tylko też dodam że W inflacji ppi to już w ogóle są w dużej części krajów Europy odczyty ujemne już nie tylko Chiny które były ten początkiem później kanadę A teraz jeszcze kraje europejskie się dołączają do inflacji producentów na to że mamy ten znowuż to Rozbieżność między inflacją ppi która leci w rejony ujemne wręcz rok do roku acp która jest dalej dodatnia to pokazuje nam te marże właśnie te marże o których też mówiliśmy w indeksach PMI dla usług czyli tą chciflację która jest z nami No i te marże też potem widać w wynikach spółek ale dezinflacja trwa warto przypomnieć że dopiero co w styczniu byliśmy negatywnie zaskoczeni tym że inflacja nie spadła w Hiszpanii właśnie tyle co się spodziewaliśmy tylko tam jeszcze utrzyma wzrosty więc widać że jak te trendy się mimo wszystko kształtują jak w związku z tym prezes glapiński ma rację natomiast i może faktycznie doczeka się takiej sytuacji również w Polsce że będzie mógł zacząć może i nawet w tym roku pod koniec obniżać stopy procentowe tylko do tego akurat ta kampania jakoś zupełnie nietrafiona No bo jeżeli nagle tutaj pojawiły się na świecie takie mocne trendy dezynflacyjne ta kampania informacyjna jest trochę nietrafiona mówisz o NBP w obozie tak który jeździ po Warszawie chyba nie wiem czy po innych częściach Polski jeszcze chyba nie wyruszył ale to faktycznie Natomiast w samej radzie Polityki Pieniężnej pojawiają się gołębie nastroje pani ma słodkę z rpp powiedziała że prawdopodobieństwo obniżek stuprocentowy w tym roku jest coraz większe i podtrzymywane tylko to już było kilkakrotnie powtarzane natomiast o ile na zachodzie faktycznie już te trendy zinflacyjne prowadzą w stronę celu inflacyjnego No to u nas jednak od tego celu nawet jeżeli ta denisflacja desiflacja faktycznie jest nawet jeżeli w stronę i nawet jeżeli w stronę No to jednak do celu daleka jest znak droga No tak ale jesień to taki taka miła pora roku na obniżkę stóp procentowych oczywiście stopy wszystko spada całkiem przypadkowo wybrany termin na pewno natomiast rynek już to też wycenia bo kontrakt fra czyli forward rement A więc tak w uproszczeniu gdzie ma znaleźć się 3-miesięczne WIBOR za 9 miesięcy pokazuje że na poziomie 6,2%, a ona obecnie się znajduje na poziomie 69% w związku z czym ta przestrzeń tych nawet 70 punktów w dół jest czyli jedna obniżka stóp to jest tutaj spokojnie Już wliczona jakby w cenę w oczekiwania rynku wcześniej rynek zakładał właśnie że będziemy mieli powyżej 7,53 WIBOR no i ten WIBOR Faktycznie gdzieś tam nawet do 7,60 w tej okolicy nam wyjechał październik listopad w zasadzie także w miarę rynek tymi stawkami fratrafia więc to jakby zaskoczeniem dla inwestorów być nie powinno że te stopy w Polsce spadną No to my możemy mieć takie wewnętrzne poczucie że o co tutaj chodzi Czemu te padają skoro inflacja nadal jest taka wysoka i nie ma jakichś Turbo perspektyw do tego że nagle tak walnie w dół mocniej raczej nie bardziej płasko ale to też trochę wątek różowych okularach Ale z drugiej strony mógłby trafić do pierwszego wątku No bo tak Jeżeli stopy w dół No to fundusze obligacji będą radzić sobie lepiej teoretycznie ceny obligacji będą rosły już to trochę też wycenia rynek no to wtedy pytanie Czy Polacy będą szukać atrakcyjnych 100 zwrotu z akcji skoro obligacje rosną które są bezpieczne i w ogóle wyniki tych funduszy będą coraz baza też jest w związku naprawdę mogą być imponujące wartości jednocześnie spadną koszty jeżeli chodzi o przedsiębiorstwo więc to wszystko się rynek akcji też jakieś argumenty będzie miał swoją stronę a już może przechodząc do naszego ostatniego wątku Wróćmy do nvidii bo tutaj wyskok faktycznie był znaczy zarówno Nvidia jak i na rynku amerykańskim już chodziło na znakach o którym sobie powiedzieliśmy natomiast no tutaj warto może dla niej coś powiesz o tym porównaniu które stworzyłeś w skali rogalitmicznej i liniowej właśnie na wykresie widii tak to jest przykład na Nvidia jako ostatniej tej gorącej spółki ale cały nas tak za moment też tak sobie zobaczymy W tym ujęciu pokazuje nam to w jaki sposób chyba już trzeba zacząć zmieniać perspektywę że generalnie pojawiła się epoka gigantycznego wzrostu ale nie tylko cena akcji tylko generalnie rozwoju ludzkości już od w zasadzie po bańce internetowej kiedy ta technologia zaczęła wchodzić do naszego codziennego życia czyli internet przede wszystkim jego upowszechnienie i komers łatwość szybko i za spraw Komunikacji transportu płatności że to wszystko powoduje że nasze jakby postęp jako ludzkości jest gigantycznie przyspieszony do Ery sprzed popularyzacji internetu a teraz jeszcze mamy ten dodatek w postaci która też te procesy po prostu które my teraz robimy po części ręcznie ma z automatyzować w sposób jakby poprawny i jeszcze szybszy dla dla firm i dla nas także więc obserwacja ceny akcji Big techów chociażby w Stanach Zjednoczonych na wykresach liniowych pomału traci sens w długim horyzoncie Oczywiście tylko musimy chyba przechodzić na skalę logarytmiczną która jest z kolei doskonale znana z rynku kryptowalut bo obserwacja na przykład ceny bitcoina na wykresie liniowym od początku jego powstania No nie ma do końca sensu gdzie musimy właśnie patrzeć na na skalę logarytmiczną i teraz dopiero w tej realnej gospodarce też chyba do takiego miejsca dochodzimy jakby to jest dobra informacja bo to nam pokazuje jaki wielki krok zrobiliśmy do przodu poprzez chociażby te wyceny lub interwały też można sobie nieco zmienić na lepiej patrzeć już nie na jednodniowe tylko tam na miesięczne wtedy też trochę nam się ten wykres zmieni No tak porównując do Polski to chyba mieliśmy na biomedzie takiej też jazdę że też trzeba było w pewnym momencie zmieniać na logarytmiczne No za ewidentnie nas tak mocno zaczął przyspieszać w maju tych wzrostów do maja to jeszcze do początku maja to tak jak teraz s&p wyglądał dość dość tak spokojnie ale no teraz mamy przyśpieszenie od maja to już naprawdę są od początku moja solidny wzrosty No i jak ktoś chce być takim długoterminowym optymistym właśnie wierzy w to że to cały czas jest jakaś względnie początkowa fala nowych wzrostów i dlatego tylko te główne spółki ciągną to ta ten cały spadek który mieliśmy od 2019 roku No to on z tej hossy covidowej na na znaku zniósł 61,8%, A na snp 50% to są dość ważne poziomy one się utrzymały ktoś chce być optymistą to powinien sobie takie zniesienia rysować na wykresie Ciekawe że tutaj właśnie ktoś kto to zauważył wtedy w tym momencie tej szczytowej paniki prawda że zaraz techów to już nie będzie że meta to upadnie Google upadnie cetra to wystarczyło jedną kreskę narysować na wykresie logarytmicznym na zdacka żeby trafić w dołek korekty niestety do tych szczęśliwców się nie zaliczyłem bo dopiero później na to zacząłem spoglądać aczkolwiek to też nam pokazuje Jeżeli ktoś stosuje analizę techniczną na jakieś długich interwałach czasowych Spogląda na wiele lat wstecz no to trzeba wziąć pod uwagę tego typu wykres przy tak wielkim postępie cenowym danego indeksu czy ceny danej akcji No bo inaczej mogą nam wyjść po prostu nie do końca prawdziwe spostrzeżenia także przechodzimy na wykres logarytmiczny na znaka na tu jest piękny kanał trendowy po prostu nic więcej nie trzeba robić dwie kreski na wykresie i Czekamy dalej ale ale te obroty też na to warto jednak zwrócić uwagę które są tej zmienności nie ma dużo ale jednak obrotów też też nie ma już od paru od 2 Przynajmniej miesięcy tak Więc to naprawdę jest wąski rynek i do tego na mniejszym obrocie No to są takie punkty ostrzegawcze naprawdę no optymista powie to się dopiero zaczyna i dopiero ta szerokość będzie później to to może tylko prowadzić do przeogromnej zmienności jak będą dziury jak Surf szwajcarski w arkuszach oczywiście w cudzysłowie jak na amerykański rynek przystało to potem małym zlecenie można zahaczyć Całkiem spory ruch cenowy trochę podobnie to wygląda na Krypto gdzie też ta głębokość rynku mocno zaczęła spadać oczywiście nieporównywalnie mocniej do giełdy amerykańskiej ale faktycznie obroty nawet chyba zeszły tydzień albo dwa tygodnie temu na esencji 500 był chyba najniższe podczas dwóch sesji z rzędu od dwóch lat i coś jest na rzeczy w tym temacie No ale no i dlatego wracamy do pierwszego wątku co jak jeszcze się pojawi tyle kasy do władowania w amerykańskiej obligacje No to część może zniknąć z giełdy No ale to miało być optymistycznie ci którzy patrzyli na rynek tych amerykańskich spółek Fang Gigantów technologicznych właśnie jako na takie spółki defensywne o tym też wielokrotnie mówiliśmy że tak one były traktowane przez swoją dywersyfikację radzenie sobie doskonale w każdych warunkach niekoniecznie trzeba było przewidzieć to co się stanie Czy ten boom na sztuczną inteligencję ale to i tak ta grupa która wierzyła w defensywny charakter tych spółek które inwestuje jest tutaj w tym przypadku wygranym bo to właśnie te spółki dalej rynek i pokazują jeszcze bardziej swoją siłę właśnie w takich trudnych czasach perspektywach nawet recesji Czyli to co cały czas gdzieś tam wisi w powietrzu także chyba to z optymi bo chciałem właśnie w optymistyczny z sposób zakończyć ten wątek optymistycznie 4% przed sesją bilion dolarów kapitalizacji także nowe umowy spółka podpisała więc też zachęcamy do spojrzenia na artykuł na naszej stronie internetowej bo tam o tych nowych umowach nvidii również zostało napisane także pewne link w komentarzu pod nagraniem i to powiedział jak zawsze optymistyczne Daniel Kostecki Łukasz warden Macierewicz Dziękujemy do zobaczenia za tydzień