Sebastian Buczek: Strategia na 2023 rok i odpowiedzi na 12 pytań followersów [Strategia, Recesja, Spółki GPW]

Dzień dobry państwu jest czwartek 5 stycznia Zapraszam na pierwszą w tym roku rozmowę z człowiekiem rynku kapitałowego A dziś moim gościem jest Sebastian Buczek prezes Quercus TFI Dzień dobry panie prezesie Dzień dobry witam serdecznie od razu na wstępie zaznaczę że nasza rozmowa będzie podzielona na dwie części w pierwszej to ja będę zadawał pytania będę pytał o strategię qwerkusa na 2023 rok i też o spółki które w pańskim portfelu w perkusie agresywnym stanowią największe pozycje a potem w drugiej części oddam głos obserwującym z Twittera i też widzom z YouTube którzy zadali panu kilka pytań więc potem zrobimy sobie taką sesję q&a i chciałbym na początek zacząć od wypowiedzi której pan ostatnio udzielił w mediach jeszcze pod koniec tamtego roku powiedział pan i tu cytuje będziemy mieli do czynienia z łagodną recesją W pierwszym półroczu 2023 roku poprzednie okresy recesji były dobrym okresem do kupna akcji i teraz moje pytanie czy ta Łagodna recesja jest już pańskim zdaniem w cenach akcji czy ona się dopiero w nich objawi spadkami cen w tych najbliższych miesiącach No mamy do czynienia z taką sytuacją dość dynamiczną na rynkach bo klasycznie powinno być tak że właśnie w okresie recesji te dołki na rynkach akcji powinny być osiągane natomiast przebieg wydarzeń był taki że z poważnym Dołkiem Przynajmniej jeżeli chodzi o polski rynek mieliśmy do czynienia w połowie października a więc znacznie wcześniej nie wykluczamy jednak że w przypadku pogorszenia koniu który gospodarczej i w Polsce i na świecie w szczególności w gospodarce amerykańskim że gospodarce amerykańskiej że jeszcze będziemy mieli to tak zwane drugie dno Jeżeli miałbym gdzieś pokazać na osi czasu gdzie to jest możliwe No to pewnie wskazywałbym najbardziej na drugi kwartał bieżącego roku ale tutaj chyba pocieszenie Nie sądzę żebyśmy navigu przebili poziom 45 tysięcy punktów jaki zamontowaliśmy w połowie października 22 roku co będzie oznaczać że czerwca którą w zasadzie już większości przeżyliśmy była bez są sprowadzającą Vicks 75 na 45 tysięcy punktów czyli 40% i bez są której ten okres najbardziej dynamicznych spadków trwał tylko rok to jest dość pocieszające bo poprzednie duże besty na warszawskiej giełdzie tak jak chociażby lata 2000-2003 2007-2009 to były okresy rzędu 18 miesięcy czyli reasumując Jeżeli miałbym gdzieś tutaj jeszcze stawiać jakąś tezę że że coś się może na rynkach wydarzyć to w mojej ocenie w okolicach drugiego kwartału bieżącego roku co się jeszcze możliwe i tutaj Przyczyny mogą być właśnie typu spowolnienie gospodarcze czy recesja może niestety jakieś wydarzenie wydarzenia związane z wojną na Ukrainie Być może że jakieś inne rzeczy które w tej chwili przychodzą nam mniej do głowy no ale później wydaje się że dużo negatywnych rzeczy będzie wycenionych i przed nami po prostu lepszy okres dla inwestorów to czyli dołączył Pan trochę Panie prezesie do takiego teamu że najgorsze już nawet jeżeli będzie jeszcze trochę spadków to najgorsze już mamy za nami Tak możemy to podsumować prawdopodobnie szczególnie jeżeli chodzi o rynek polski jeżeli chodzi o rynek amerykański No to oczywiście można się spierać czy spadek s&p o 19% po tak długim okresie wzrostu wcześniejszych jest wystarczający i tutaj też bym uważał że pewnie jeszcze w trakcie bieżącego roku będzie taki moment kiedy setki na przykład znajdzie się na poziomie załóżmy minus 10% i dopiero od tego momentu będzie no taka czysta sytuacja jeżeli chodzi o to co może dziać się dalej czyli powód tendencji trwałych tendencji wzrostowych jeszcze do amerykańskiego rynku wrócimy bo tak Z tego co sobie przypominam jest takie jedno pytanie od Widza Natomiast teraz chciałbym przejść już do tych spółek które w pańskim zarządzanym przez pana funduszu w korkusie agresywnym stanowią największe pozycje i tak się składa że numerem 1 jest przynajmniej według danych na koniec grudnia 2020 roku to był Benefit Systems i akurat a propos tej spółki tydzień temu czy dwa tygodnie temu pod jednym z filmów na moim kanale pojawił się komentarz od użytkownika o nicku fizyka TV więc pozwolę sobie go zacytować bo ono odnosi się do ważnej takiej bieżącej kwestii i Użytkownik pisze tak Benefit psują rynek czego dowodem jest nałożenie przez UOKiK w 2021 roku ponad 32 milionów złotych kary na największe sieci fitness w tym właśnie na Benefit Systems jest to kara za porozumienie ograniczające konkurencję tak tłumaczył to UOKiK No i faktycznie najwyższą karę dostał Benefit to to jakoś było chyba w styczniu ubiegłego roku to było 26 milionów złotych miesiąc temu jeżeli była Panie prezesie taka informacja że sąd ochrony konkurencji i konsumentów wydał wyrok w którym potwierdził ustalenia uokiku z kolei przy czym Benefit to widziałem na papierze informował że wyrok go nie dotyczy bo on się odwoływał do tej decyzji o kiku i jeszcze to odwołanie nie zostało rozpatrzone No tak czy owak jest to jednak dosyć głośna sprawa i pytanie Jak się pan na to zapatruje czy to nie psuje Pańskiego nastawienia do do Benefit Systems oczywiście sprawa jest ważna natomiast no jest to rzecz absolutnej historyczna nawet jeżeli przyjdzie do zapłacenia jakieś kary naszym zdaniem jest to zdarzenie o charakterze jednorazowym Natomiast jeżeli popatrzymy w przód No to zarówno wyniki czwartego kwartału pierwszego kwartału 23 roku to będą dynamiki szalenie wysokie rzędu kilkudziesięciu procent rok do roku użytkownicy kart Benefit Systems Myślę że są bardzo zadowoleni nie spotkałem się tutaj z głosami niezadowolenia czyli produkt jest produkt jest bardzo dobry notowania są w tej chwili na poziomie 70 zł na koniec roku 2017 akcje będą się tu kosztowały 1200 zł a Benefit w tym roku osiągnie rekordowe wyniki finansowe w tym czy 22 a 23 one ulegną silnej poprawie w związku z tym no tutaj zakładamy że jest to spółka która jest naprawdę nisko wyceniona przez inwestorów w taki spółek jest dużo na naszej warszawskiej giełdzie to jest fakt natomiast jeszcze ma tutaj ten Taki potencjał że momentów wynikowej jest bardzo bardzo pozytywne i to moment To wynikowe będzie się utrzymywało nie tylko w czwartym kwartale 22 roku nie tylko w pierwszym kwartale 23 ale też również w kolejnych kwartałach także jest to co grać bo część spółek z naszej Warszawskiej giełdy może mieć różne rok 23 te wyniki niekoniecznie muszą być aż takie dobre jak w 22 roku tutaj ten obraz wyników firm może być w tym roku troszkę bardziej mieszany niż bywało chociażby w roku 22 także Potwierdzam cały czas jest to nasz nasz średnich spółek i w naszej ocenie te akcje powinny w tym roku być warte więcej zobaczymy co rynek na to jak rynek nas jak rynek nasycenie jak rynek oceni Benefit Systems Jak będą te wyniki przez inwestorów odbierane ja Jestem pozytywnie nastawiony Czyli generalnie ta sprawa z walkikiem To rozumiem że ona już jest w cenach a myśli pan że spółka wróci do takiego trendu jaki tam był 2011-2018 że mieliśmy ze 100 zł rajd na ponad 1000 tam do rekordowych poziomów myśli pan że ten ta bariera tysiąca ona jest do pokonania w tej perspektywie 12-miesięcznej pan tak zakłada w swojej strategii ja zakładam że że w tym roku kurs zmierzy się z poziomem tysiąca złotych ale zobaczymy czy uda się go przebić jestem dobrej myśli No jeżeli firma będzie dostarczać dalej bardzo dobry wzrost wyników finansowych No to może inwestorzy przypomną sobie o tej spółce tak I będą o niej myśleli tak ciepło jak właśnie Pan mówi w latach wcześniejszych czyli do roku 2017 Kiedy spółka była jednym z ulubieńców na naszej warszawskiej giełdzie A akcje chociażby w ostatnich latach przed końcem tego roku 2017 szły dwukrotnie w górę także to były wzrosty niesamowicie silne Zobaczymy czy taka sytuacja nam się powtórzy i nie liczę żeby była aż ta sama skala ale potencjał wzrostowy naszej ocenie jest duża drugim to piks w pańskim portfelu jest PZU największy polski i ubezpieczyciel w czwartym kwartale tu mieliśmy naprawdę potężny rajd bo to jest ponad 50% w ciągu niespełna trzech miesięcy to jak na Blue chipa to jest bardzo dużo to jest taka zmienność raczej spotykana na mniejszych spółkach i No właśnie myśli pan że to jest Preludium do tego co nas czeka w 2023 roku czyli PZU generalnie będzie takim jednym z silniejszych Blue chipów wyróżniających się in plus i jakie argumenty zatem ewentualnie stoją czy czy pan Nie obawia się tego że po takim 50% rajdzie może być równie duże schłodzenie schodzenia [Muzyka] nie mamy pewności co do skali wzrostu w bieżącym roku po takim dość udanym rajdzie właśnie w ostatnim kwartale ubiegłego roku ale to co jest najważniejsze w przypadku PZU No to moim zdaniem wysokość zysków wcześniej pamiętamy że PZU była bo taką spółką gdzie z reguły inwestorzy szacowali zyski tej firmy na poziomie między 3 a 3 i 3 miliarda złotych roczne zyski w naszej ocenie Istnieje duża szansa na to że wyniki w bieżącym roku bieżącym czyli 23 mogą być pozytywne niespodzianką Czyli że tutaj zbliżymy się tymi wynikami do przedziału 3,5 4 miliardy złotych a to byłoby istotne przesunięcie w stosunku do tego co bywało wcześniej i tutaj są dwa źródła takich wyników Po pierwsze wyższe oprocentowanie i wyższe zyski z portfela inwestycyjnego tej spółki a z drugiej strony większa kontrybucja dwóch konsolidowanych banków czyli Pekao SA i Aliora także Ja liczę na zysk PZU w tym roku rzędu 3,8 miliarda złotych po cichu oczywiście Pozostaje kwestia dywidendy która na razie była rozczarowująca na poziomie około 2 zł i wszystko zapowiadało że również w 2023 ta dywidenda będzie też na poziomie zbliżonym czyli około 2 zł na akcję Ale liczę że w przyszłym roku czyli w roku 24 No inwestorzy będą oczekiwać na przesunięcie się mniej więcej proporcjonalne do skoku zysków tej firmy W związku z tym ta dywidenda w kolejnych latach powinna być bardziej sowita a więc Reasumując nadal PZU nie jest drogą wyceniony pomimo tego rajdu z ostatniego kwartału i szczególnie jeżeli weźmiemy pod uwagę szansę na wzrost wyników w trakcie roku 23 natomiast no trzeba sobie również sprawę z tego że spółka ma charakter troszkę defensywny i że tutaj dynamika wzrostu ceny No nie będzie powiedzmy Tak oszałamiająca jak może być w przypadku niektórych innych spółek jak rozmawialiśmy w październiku tamtego roku to zadałem panu pytanie właśnie o takie o ryzyko polityczne dotyczące polskiego rynku akcji w No też w dużej mierze tych spółek które mają spory udział Skarbu Państwa bo ich zwłaszcza wśród Blue chipów nie brakuje na polskiej giełdzie no i wtedy nie grał pan rozczarowania trochę byliśmy w emocjach bo to były te to był ten okres kiedy minister Sasin mówił o tym podatku od na zysków nadzwyczajnych Czyli po prostu nie brała odpowiedzialności za słowa i no i nie wiem czy nie wiedział czy nie zdawał sobie sprawy z tego jaki same słowa potrafią wywołać wpływ na kursy akcji i tu chciałem się pana zapytać czy pan się nie boi tego tego ryzyka politycznego właśnie posiadając duże pozycje w spółkach Skarbu Państwa PZU też za chwilę porozmawiamy o Orlenie czy czy to ryzyko jakoś pan ma wkalkulowane na pewno to ryzyko cały czas istnieje i musimy je brać pod uwagę ale musimy też brać pod uwagę wyniki firm wypłacane przez firmy dywidendy perspektywę ścieżek wynikowych tych firm generalnie co do zasady duże spółki traktujemy tak samo jak i średnie mniejsze to znaczy inwestujemy w nie dlatego że one są duże tylko dlatego że mogą być atrakcyjne bliskości są nisko wycenione Mają dobrą ścieżkę wynikową wypłacają dywidendy i tak dalej oczywiście w przypadku spółek dużych z udziałem Skarbu Państwa to ryzyko jest jeszcze bardziej podwyższone Dlaczego Dlatego że Skarb Państwa niekoniecznie jako cel strategicznym na budowę wartości firm a takie z przypadku wielu spółek średnich i mniejszych Gdzie głównie właściciele Jako główny cel mają po prostu budowy wartości firm także bierzemy pod uwagę ten czynnik ryzyka natomiast dużo tych firm dużych z udziałem Skarbu Państwa było strasznie przecenionych w trakcie roku 22 brało się to stąd pewnie że kapitał zagraniczny opuszczał polski rynek pamiętają państwo może taką sytuację że gdzieś tam w okolicach Września 22 roku były wręcz takie informacje że niektóre fundusze zagraniczne zamykają się w ogóle i zamykają przez to wszystkie pozycje na polskim rynku i innych rynkach na których inwestowały i To spowodowało że w okolicach października ubiegłego roku ceny akcji tych spółek były bardzo nisko PZU kosztowała 24 zł dzisiaj po trzech miesiącach kosztuje 36 zł i ciągle nie wydaje się jakąś drogą spółką w związku z tym pewnie to też trzeba brać pod uwagę że na rynku mają miejsce właśnie takie sytuacje i mamy nadzieję że część tego kapitału zagranicznego będzie w trakcie roku 23 wracać do Polski jeżeli będzie wracać to głównie będzie to napędzać notowania spółek dużych ale jak będą szły notowania dużych spółek to inwestorzy lokalni powinni napędzać również notowania spółek średnich i mniejszych Mam nadzieję że w trakcie roku 23 rozstrzygnie się kwestia pokoju na Ukrainie No nie jestem aż takim optymistą żeby zakładać że to nastąpi W najbliższych tygodniach czy nawet w najbliższych kilku miesiącach ale w trakcie roku 23 zakładamy że to takie o zdarzenia może dojść to chyba nie trzeba tłumaczyć że byłaby to informacja bardzo pozytywna i dla polskiej waluty i dla polskich akcji dla polskich obligacji i te duże spółki też na te informacje były skorzystały jeszcze jedna rzecz w korkus agresywnej inwestuje w te duże spółki w szczególności z udziałem Skarbu Państwa ale proszę popatrzeć że są to pozycje przeważnie niedowa w stosunku do pozycji tych spółek w głównym indeksie naszej Warszawskiej giełdy czyli villu czyli my w te spółki inwestujemy ale jeżeli mielibyśmy gdzieś szukać szans to wydaje nam się że dynamika wzrostu w takiej spółkach jakbynefit czy wiele innych średnich mniejszych spółek może być nawet jeszcze bardziej dynamiczna niż w przypadku tych dużych spółek z udziałem Skarbu Państwa w tym roku jeszcze chciałbym mimo wszystko zostać przy dużych spółkach i zapytać o wywołany przeze mnie już wcześniej PKN Orlen bo to wydaje mi się że jeśli chodzi o te ryzyka polityczne to jest tego trochę więcej przynajmniej takiej obciążenie tak Wyczuwam niż w przypadku PZU raz z uwagi na medialnego prezesa 2 jednak ceny paliw wpływ na inflację no i też to co się ostatnio działo gorąco jest wokół spółki oskarżenia o sztucznie zawyżane marże w tych ostatnich dwóch miesiącach ubiegłego roku po to żeby teraz nie podwyższyć cen w związku z końcem tarczy antyinflacyjnej na oburzeni są inwestorzy oburzeni są konsumenci podobno mogą pojawić się jakiś post w zastosowanie praktyk monopolistycznych np ze strony niektórych firm odpowiedzialnych za komunikację publiczną w miastach No i właśnie jak się pan panie prezesie zapatruje teraz na spółkę czy to nie psuje pana obrazu Orlenu i nie miałby się pan ochoty z niej wycofać też było pytanie na Twitterze a propos tej spółki więc podamy już teraz od użytkownika reptile Jakie są języka związane właśnie z Orlenem i czy przewiduje pan że się rzeczywistym Domyślam się że właśnie chodzi o te marże także jak te bieżące w bieżące kontrowersje tak to Nazwijmy wpływają na pańską ocenę Orlenu na pewno ona nie pomagają notowania w takim sensie że gdyby Orlen był prywatną spółką i nie był obciążony tymi różnymi kwestiami politycznymi to prawdopodobnie cena rynkowa Orlenu przy tych wynikach które w tej chwili osiąga była prawdopodobnie około dwukrotnie wywyższanie się z dzisiaj bo analizując chociażby najprostsze wskaźniki takie jak EVE bitda i porównując je do innych spółek no można byłoby z tej branży aby dojść do wniosku że tutaj ta wycena jest ekstremalnie zaniżona w tej chwili oczywiście można się spierać jaka ta skonsolidowana ebitda w zeszłym Czy w tym roku będzie no ale są to wielkości na poziomie 40 60 miliardów złotych przy kapitalizacji spółki w tej chwili 77 milionów złotych spółka prawie jak na tą skalę działania nie ma skonsolidowanego zadłużenia Czyli można powiedzieć że ta wycena jest bardzo bardzo niska gdyby nie no tutaj pewnie Duży udział państwa te wszystkie tematy z którymi mamy do czynienia ostatnio prawdopodobnie te notowania byłyby znacząco wyższe niektórzy analitycy wyceniają spółkę na poziomie kilkadziesiąt procent wyższy niż jej notowania dzisiejsze w związku z tym ja bym podsumował to w ten sposób są czynniki ryzyka oczywiście wiemy wszyscy doskonale że jest to spółka z udziałem Skarbu Państwa wiemy też że Skarb Państwa niekoniecznie koncentruje się na budowie wartości spółki dla akcjonariuszy ale też chyba nie można pomijać kwestii bardzo niskiej wyceny tej spółek tej spółki podobnie jak kilku innych spółek z udziałem Skarbu Państwa Dlatego wydaje mi się że w przypadku poprawy sentymentu na rynkach Czy w przypadku napływu kapitału zagranicznego PKN jako największa firma pod względem kapitalizacji na naszej warszawskiej giełdzie będzie jakimś beneficjentem oczywiście nie chciałbym zakładać że że to będzie lider wzrostu bo nie stawiałbym takiej tezy natomiast myślę że akcje pkn-u mają potencjał wzrostowy wynikający z fundamentów nawet biorąc pod uwagę te czynniki ryzyka o których mówimy to jeszcze kończąc temat tych toppiks które sobie wybrałem z Pańskiego portfela z funduszu korkus agresywny mamy tam Allegro i to było też pytanie takie dosyć od użytkownika od użytkownika Andre 1 Ciekawe czy z Allegro wyszły już wszystkie trupy z szafy czyli takie troszeczkę dosadne Myślę że chodzi o też o tą ostatnią decyzję U okicu 210 milionów złotych kary za złamanie między innymi złamanie reguł konkurencji No a mi też tak jakoś Wydaje mi się że trochę inwestorom i to też pytanie do pana czy panu też ciąży jeszcze ta sprawa z 2021 roku i niedotrzymania tych tych lokapów ze strony dużych akcjonariuszy bo to wydaje mi się że wszyscy pamiętam jakie były oczekiwania Jeśli chodzi o w ogóle debiut Allegro No bo to był chyba w ogóle największy ipo w historii polskiej giełdy albo przynajmniej jedno z największych duże nadzieje firma z branży Commerce rozwijająca się wchodząca nie tylko na polskim rynku ale też na zagranicznych duże były nadzieje a potem takie rozczarowanie czy to nie była taka sytuacja te lokaty teraz jeszcze ten UOKiK która bardzo podkopuje zaufanie do tej spółki i może być trudno je odbudować i wrócić do tendencji wzrostowej czy w ogóle ją stworzyć debiut Allegro ja bym powiedział był zbyt spektakularny tutaj jest ten problem że w 2020 roku Kiedy spółka wchodziła na giełdę emocje inwestorów były tak pozytywne i tak silne że w pewnym momencie akcje Allegro kosztowały 90 zł Można z perspektywy czasu powiedzieć że spółka ta była bardzo bardzo przywartościowana później następował powrót do rzeczywistości w ciągu dwóch lat akcje potaniały do 20 zł dzisiaj są na poziomie 26 na pewno ta wycena się w znacznej mierze znormalizowała spółka wydaje się że rozwija się cały czas nieźle ma nowego prezesa jest szansa powiedzmy na jakieś takie swego rodzaju nowe otwarcie wyczyszczenia właśnie różnych historycznych rzeczy które w tej firmie po chyba zbyt udanym debiucie miały miejsce perspektywy tej firmy i możliwości wzrostu skali działania cały czas są bardzo pozytywne Oczywiście pewnie wówczas tak jak pan redaktor mówi w trakcie 21 roku fundusz prawie te kwity który zna najbardziej wartość firmy No pewnie wykorzystywał taki takie momenty że jeszcze jakieś popyt na akcję tych spółek technologicznych w XXI wieku była a z drugiej strony wiadomo było że że ta wycena w dłuższym okresie czasu jest jest wysoka ale nastąpiło zweryfikowanie tego wszystkiego Proszę zwrócić uwagę że ta kara od walkingu niemała ponad 200 Milionowa o której pewnie spółka będzie się odwoływać i zobaczymy jak ona się skończy nie wywołała jakiegoś istotnego ruchu cenowego No i Allegro pozostaje naszym jednym z topików na rok 23 ma tutaj w naszej ocenie spory potencjał wzrostowy ma z czego do czego wracać ja tutaj oczywiście nie śmiem fest takich stawiać że wrócimy na 90 zł ale moim zdaniem w jakieś tam perspektywie czasu niekoniecznie roku bieżącego ale perspektywie kilkuletniej powrót gdzieś tam w okolice 40-50 zł jest w przypadku tej spółki jak najbardziej możliwy także wydaje mi się że to spółka która jeszcze do łaski inwestorów wróci a faktycznie padła chyba ofiarą zbyt udanego debiutu i często bywa tak że jeżeli ten moment debiutu jest wybrany na ten okres zbyt gorący na rynku później następuje dostosowanie i oczywiście powoduje to wiele frustracji ze strony inwestorów bo po prostu inwestorzy tracą na takiej inwestycji pieniądze ale wydaje się że ten okres jest skończony że po dwóch latach wracamy do tendencji wzrostowych także ten przedział który mamy 20 26 zł wydaje mi się że to są bardzo ciekawe poziomy z długoterminowej perspektywy to panie prezesie to tutaj koniec jeśli chodzi o moje pytania o te Top Pics Natomiast teraz Chciałbym właśnie oddać głos widzom użytkownikom YouTube użytkownikom Twittera i pierwsze pytanie od użytkownika fizyka TV który już wcześniej Pytał też o Benefit ale on zadawał też drugie pytanie proszę o analizę CCC zadłużeni po uszy ale ostatnio podpisali aneks do umowy kredytowej i w miarę spłacają zobowiązania Czyżby mieli szansę wyjść na plus takie jest pytanie co pan myśli o CCC na pewno ta spółka wymaga do kapitalizowania i tutaj jesteśmy przed kolejnym espi kolejną ofertą pół miliarda złotych ja publicznie już stwierdzałem że w mojej ocenie pewnie miliard byłby lepszą kwotą i kwotą która by zapewniła spokój tej firmie na dłuższy czas i ustabilizowanie sytuacji finansowej bo jak wszyscy wiemy spółka ma spore zadłużenie a koszt zadłużenia w tej chwili nie jest niski przy takim poziomie 100% i spreadów których żądają pewnie banki i obligatoriuszy natomiast no jest to spółka na tyle duża posiadająca na tyle duże zaplecze i aktywów i kapitału ze strony głównych akcjonariuszy że wydaje mi się iż po tej emisji akcji do której powinno dojść pewnie w najbliższych miesiącach sytuacja spółki powinna zacząć poprawiać się Myślę że będzie to spółka ciekawa szczególnie na okres Kiedy będą już trwalsze tendencje wzrostowe na rynkach kiedy będziemy mieli okres też większej pewności że na przykład złoty nam się znowu zaczyna w sposób bardziej trwały umacniać do takiego momentu pewnie mam nadzieję nawet w trakcie roku 23 dojdziemy i wydaje się że wówczas spółka ta może swoim akcjonariuszom swoimi inwestorom jeszcze zapewnić sporo pozytywnych wrażeń na pewno historycznie akcje są nisko wycenione Ale niewątpliwie to olbrzymie zadłużenie ciąży trzeba to rozwiązać między innymi poprzez emisję akcji ale i nie tylko tutaj jedno zastrzeżenie z mojej strony Wydaje mi się że spółka cały czas chyba niewystarczająco patrzy na stronę kosztową i wydaje się że tutaj od tej strony kosztowej inwestorzy mogliby liczyć na coś więcej na większy postęp ale zobaczymy w najbliższych kwartałach jak na tym froncie będzie firma sobie radzić w każdym bądź razie Reasumując na pewno spółka bardzo ciekawa bo po przejściach powinna z tej sytuacji w jakiej jest wyjść ale do kapitalizowanie jest jak najbardziej wskazane drugie pytanie od użytkownika Marian zyk pyta o ML System jak pan Sebastian to widzi czy to innowacja masówka Jakie pan widzi szanse zagrożenia to mi się tak wydaje to mój komentarz jeszcze to jest o tyle ciekawe pytanie że pod koniec roku tam pojawiła się informacja że będzie nowy program dotacji dla fotowoltaiki Przynajmniej tak mówił minister buda bez konkretów ale to tam pamiętam że był taki chwilowy rajd więc tu rozumiem takie pytanie o potencjał ML System Panie prezesie a tutaj niestety muszę Panie redaktorze powiedzieć że nie na każdej spółce się znam i MS system na pewno należy Do spółek które obserwujemy powiedzmy nieco mniejszym stopniu Chciałbym coś bardziej konstruktywnego powiedzieć na jej temat no ale mogę powiedzieć tylko tyle że w ciągu ostatnich kilkunastu miesięcy kurs w sposób zdecydowany zniżkował powiedzmy tam z przedziałów około 160 180 zł Do obecnego poziomu 60 W związku z tym 55-60 w związku z tym a z tej perspektywy sytuacja wygląda na pewno bardziej pozytywnie niż wcześniej natomiast No wcześniej też spółka należała do grona ulubieńców inwestorów szczególnie inwestorów indywidualnych jej kurs na przestrzeni roku 2021 w wzrósł kilkukrotnie chyba zdecydowanie za bardzo w stosunku do fundamentów także teraz mamy dostosowanie na pewno rynek na którym działa spółka jest perspektywiczny ale jest to też rynek z dość dużym wpływem państwa prawda i to jak będzie wyglądać ten rynek w dużej mierze zależy od pojedynczych decyzji politycznych nie przepadamy za takimi sytuacjami bo nie jesteśmy w stanie przewidzieć jakie decyzje kiedy zostaną podjęte jakie będą one miały wpływ na taką konkre także Reasumując spadek kursu na pewno uatrakcyjnie a spółkę natomiast trudno nam się odnieść tutaj nie nie mam jakichś takich prognoz z którymi też mógłbym się podzielić dotyczących tego jaka tutaj może być traitoria wynikowa w najbliższych kwartałach i co tam można oznaczać dla dla notowań tej spółki A to jeszcze pozwolę sobie tak dopytać Bo jak zerkałem na na zestawienie na alokacje sektorową w tym korkusie agresywnym No to mamy tam przede wszystkim finanse komunikację przemysł paliwa zdrowie a chciałem zapytać to przy okazji tej fotowoltaiki czy przewidujecie taką alokację właśnie gdzieś w obszarze oze odnawialnych źródeł energii Mam na myśli i to fotowoltaikę ale też no powiedzmy pompy ciepła czy pozyskiwanie też no energetyka jądrowa która gdzieś w zeszłym roku zaczęła się też przebijać dosyć mocno Czy widzicie też tutaj jakieś potencjał leży na polskiej giełdzie może w energetyki jądrową nie ma możliwości alokacji jakiej specjalnej No ale jednak wchodzę już jest czy panie prezesie tu się jakoś zapatrujecie że to może pojawić się taka lokacja i się zwiększać nie ma dużo spółek na naszym rynku jeżeli chodzi o te segmenty rynku na innych rynkach jest trochę lepiej natomiast no podchodzimy do tych spółek podobnie jak i do wszystkich innych po prostu tutaj wycenowo się nam to zgrywać a niestety Ponieważ tych spółek z reguły nie ma zbyt wiele to ich wyceny są ponad standardowe i wtedy nam trudno podejmować decyzje o zainwestowaniu także jest Reasumując dość skromna lista tych firm które moglibyśmy wejść traktujemy je podobnie jak i wszystkie inne nie inwestujemy na zasadzie oze czysta energia i tak dalej w związku z tym że jest to coś bardzo perspektywicznego i trzeba inwestować Raczej musi się to nam trzymać bardzo mocno fundamentów i wycenowo musimy spółkę rozumieć kolejne pytanie od użytkowników od Piotra PKP Cargo czy No już zostało ubite tak domyślam się że chodzi o ten pułap 10 zł który był w ubiegłym roku tak dosyć mocno broniony widzimy o jakie spółki inwestorzy indywidualni pytają przede wszystkim są to spółki w średnie mniejsze które mają szansę na większe ruchy cenowe jeżeli coś w tych spółkach pozytywnego się zadzieje w przypadku PKP Cargo wydaje się że to dno które miały miejsce w trakcie roku 22 jest definitywnie za nami jest to spółka która powinna odbudowywać swoje wyniki finansowe natomiast jest to znowu spółka z udziałem Skarbu Państwa i też znowu możemy postawić pytanie czy tutaj jest w długim terminie chęć do budowy wartości pozostawiam to pytanie ze znakiem zapytania Nie potrafię na nie jednoznacznie odpowiedzieć Natomiast jeżeli patrzymy na historyczne notowania No to na pewno te poziomy które mamy w tej chwili w okolicach 15 zł Można powiedzieć że historycznie były poziomami niskimi i później na przykład gdy spółka znajdowała się na tych poziomach często Zdarzały się w okresach lepszych tak jak chociażby w trakcie roku 21 możliwości osiągania zysków i to nawet kilkudziesięcioprocentowych niewykluczone że będzie i tak tym razem użytkownik hu knows pyta o spółkę z New Connect czy Nest Medic jest fana opinii spółką z potencjałem na kolejne kwartały w oparciu o trwającą komercjalizacji delektg Czyli chodzi o te mobilne systemy do wykonywania badań płodu bo ta spółka się specjalizuje w tego typu rozwiązaniach Czy pan panie prezesie coś może w tym temacie powiedzieć jeżeli chodzi o New Connect inwestujemy Na tym rynku ale w ograniczonym zakresie przede wszystkim wybieramy spółki w przypadku których jest możliwe przeniesienie na rynek główny ze spółką niestety nigdy się jeszcze nie spotkałem Ale może jest to powód do jakiegoś zainteresowania Niestety nie jestem w stanie nic szczególnego na jej temat powiedzieć Także Prosiłbym o łatwiejsze pytania to spróbujmy użytkownik Grimm pyta o Magna Polonia i kwestia wygranego procesu Rozumiem że chodzi o proces zenitem i jego wpływ na notowania czy tutaj pan prezes ma jakieś refleksje niestety podobnie jak z poprzednim pytaniem trochę czuję się jak student który przyszedł na egzamin i dostaje pytania bardzo niszowe ale tu mam w tym momencie taką refleksję Oczywiście proszę nie odbierać tego jako krytykę natomiast Wydaje mi się że inwestorzy indywidualni to zawsze zauważam mają tendencję do szukania jakiejś takich na spółek mniej standardowych Jeżeli tak to nazwę natomiast na naszej warszawskiej giełdzie naprawdę jest bardzo bardzo dużo spółek w cudzysłowie standardowych które są skupione na budowie wartości firmy i przynoszą swoim akcjonariuszom pozytywne etapy zwrotów w długim okresie czasu i ja zawsze Zachęcam do tego żeby nie szukać spółek na których zmienność notowań jest duża tylko szukać spółek Gdzie jest wysokie prawdopodobieństwo budowy wartości w długim okresie czasu i te spółki może nie są takie zmienne jeżeli chodzi o ich notowania ale powinny nam zapewniać osiąganie dobrych sztuk zwrotu w dłuższym okresie i zachęcałbym do szukania tego typu spółek bo wydaje mi się że łatwo jest w nie wejść łatwo jest z nich wyjść nie ma problemów płynnościowych spółki dobrze się komunikują z inwestorami Mają bardzo dobrze rozwinięte Relacje inwestorskie nie są uzależnione od jakichś pojedynczych zdarzeń często tylko prowadzą działalność w sposób taki przewidywalny i tam bym zachęcał szukać tematów do zarabiania natomiast sam po sobie Wiem że jest Pokusa taka aby szukać czasami i zresztą też tak czasami bywało wśród spółek może mniej standardowych powiem szczerze że wcale to nie jest takie proste później okazuje się że właśnie trzeba czekać na jakieś pojedyncze zdarzenia które w tych spółkach muszą zaistnieć żeby miało to przełożenie pozytywne na ich notowania także wydaje mi się że to może być moja odpowiedź na to pytanie Myślę że teraz jeszcze tak nawiązując do tych studenckich analogii trochę łatwiejszy zestaw pytań Łukasz K pyta jakie perspektywy według pana prezesa ma Polski sektor gamingowy Czy któraś ze spółek przykuwa jego szczególną uwagę Wydaje mi się że te spółki są ciekawe i tutaj mają przed sobą dobre perspektywy oczywiście moim zdaniem nie powtórzy się sytuacja która była Nie powtórzy się w krótkim okresie czasu Może kiedyś w przyszłości tak ale nie powtórzy się sytuacja która miała miejsce chociażby w roku 2020 przypomnę wtedy covid szał gamingowy wzrost cen No chociażby głównego reprezentanta tego sektora czyli CD Projekt na poziom powyżej 400 zł To było To było jakby kwintesencja hossy technologicznych gamingowych wydaniu naszej Warszawskiej giełdy No wydaje się że szybko do takich do takich sytuacji do takich pozytywnych emocji nie wrócimy natomiast wydaje się że po takim silnym spadku cen jakie nastąpił od tego 2020 roku spółki te mają przed sobą zdecydowanie bardziej pozytywne kwartały przy czym one będą się prawdopodobnie zachowywać tak jak inne dobre spółki na naszej warszawskiej giełdzie także tutaj są możliwe pewnie wzrosty kilkunastoprocentowe czy kilkudziesięcioprocentowe nie nie w tej takiej skali jaką doświadczaliśmy chociażby w roku 2020 Natomiast co ciekawe to większość spółek z tego sektora jest ciekawa i oferuje wzrost wartości i tutaj widać nawet poszczególnych przypadkach że te spółki są w różnym stadium jeżeli chodzi o notowania co ma najczęściej związek po prostu z tym z cyklem wydawniczym w którym momencie cyklu jesteśmy i tutaj moją uwagę na przykład w ostatnim czasie przykuł Eleven bit który jest na poziomie 600 zł jest to poziom najwyższy w historii wyższy niż nawet przejściowo w roku 2020 pomimo tego że cała branża znajdowała się przez ostatnie dwa lata pod silną presją i no i tutaj mamy taką sytuację że że notowania są na szczycie a Jest to związane po prostu z oczekiwaniami wydawniczymi i oczekiwaniami co do wyników tej spółki i tutaj popatrzę jeżeli chodzi o spodziewane wyniki w roku bieżącym i w roku w 1944 No to mówimy na o wynikach na poziomie 100 milionów stu kilkudziesięciu milionów złotych przy około 1 i 4/10 miliarda złotych kapitalizacji widać że to trzyma się pewnych fundamentów tak samo jest w przypadku wielu innych spółek gdzie Po tym okresie ostatnich dwóch trudniejszych lat innych spółek gamingowych te wyceny są fundamentalnie uzasadnione i w przypadku każdej spółki można powiedzieć że są powody aby się tymi spółkami interesować nie chciałbym wymieniać jakieś pojedynczej spółki z tego sektora bo tutaj i ten Square Games i huge i Eleven bit i playway i nawet zdaniem niektórych analityków CD Projekt i mniejsze spółki mają coś do zaoferowania wydaje mi się że po prostu warto szukać warto analizować już jest spółki z tego sektora bo one mogą się dobrze zachowywać z takim zastrzeżeniem że oczywiście nie oczekujmy od nich powtórki z roku 2020 użytkownik Grzegorz pyta o sprawę do której się pan już odnosił bo czy Quercus szuka tematów inwestycyjnych na newc gdzie kończy się obszar zainteresowania inwestycjami czyli na przykład nie inwestujemy w spółki o kapitalizacji mniejszej niż określony poziom więc czy powiedział pan że w pewnym ograniczonym zakresie szukacie też na New conneccie No ale właśnie czy macie takie jakieś kryteria negatywnej selekcji że coś odrzucacie z uwagi właśnie na małą płynność albo właśnie jakiś konkretny poziom wskaźnika czy tutaj mógłby pan się jakoś odnieść do tego Generalnie lubimy średniej mniejsze spółki i z reguły w długim okresie czasu przeważamy je w naszych portfelach natomiast faktycznie jeżeli kapitalizacja spółki ma kilkadziesiąt milionów złotych lub mniej na pewno o wiele trudniej jest zajmować pozycję i z tych pozycji wychodzić można to robić tylko w zasadzie w transakcjach blokowych w związku z tym tych pozycji nie ma dużo i No nie staramy się mieć jest wielkie ekspozycji na spółki które mają tego typu wielkość raczej preferujemy spółki trochę większe żeby to była kapitalizacja 100 kilkadziesiąt milionów złotych kilkaset milionów złotych bo często jest tak że te spółki z tej kapitalizacji potrafią rozwinąć się i wzrosnąć nawet kilkukrotnie jeżeli chodzi o wartość i tutaj dotykaliśmy kiedyś historycznie jakby wyglądały notowania benefitu na przykład no to Benefit był kiedyś taką spółką Która z kilkuset milionów złotych urosła do 2-3 miliardów złotych kapitalizacji tak wcześnie było z największymi tuzami naszej Warszawskiej giełdy czyli na przykład z PP gdzie też przecież przy debiucie giełdowym byliśmy na poziomie około 100 milionów złotych kapitalizacji a teraz jest to firma o kapitalizacji kilkunastu miliardów złotych jeżeli chodzi o te spółki mniejsze kilkudziesięciomilionowe no to tam problem jest i z płynnością i też oczywiście ze zweryfikowaniem pewnych planów są to spółki najczęściej młode które mają pewne plany na przyszłość i jak uczy życie część z tych planów udaje się zrealizować i wtedy te spółki przeskakują do wyższej ligi ale jest wiele przypadków kiedy te plany niestety rozwlekają się w czasie ich realizacja jest na przykład tylko częściowa i nie wpływa to pozytywnie na ich notowania także na pewno ten poziom kilkudziesięciu milionów złotych No to jest swego rodzaju minimum ale większość naszych inwestycji to są spółki o kapitalizacji sto kilkadziesiąt milionów złotych kilkaset milionów złotych i wzwyż do tych największych czyli do pkn-u Gdzie jest ponad 70 miliardów złotych to teraz Panie prezesie pytanie o spółkę która Ewidentnie nie należy do młodzieniaszków Janusz z Janusz Janc Przepraszam pyta tak dosyć ogólnie co się dzieje z borysewem nie wiem czy pan się zainteresuje tą spółką No to jest taki powiedzmy no to jest taki retro styl chyba jeśli chodzi o polską giełdę można powiedzieć poruszę w swoje lata świetności to 20 lat temu chyba około trochę mniej ale czy pan coś tu w temacie tej spółki może powiedzieć no Patrząc przez pryzmat matowań to można powiedzieć że jest to spółka która co pewien czas wraca do łaski inwestorów rok 202 był tym okresem kiedy notowania spółki wzrosły o kilkadziesiąt czy blisko 100%. także na pewno tutaj widać jakieś zainteresowanie ze strony ze strony inwestorów pewnie Ma to związek z wartością jakby poszczególnych składników wchodzących w skład grupy natomiast osobiście Przyznam się szczerze że dawno dawno nie widziałem się z boryszewem i nie mam tutaj może najświeższego obrazu sytuacji Na pewno historycznie była to spółka która zdarzało się że rozpalała inwestorów i to w sposób bardzo mocny i była to dobrze sprzedać za dobre pieniądze i pewnie suma tych aktywów przewyższała i to znacząco wartość rynkową giełdową boryszewa nie widziałem się ostatnio w związku z tym nie jestem w stanie tutaj pewnie nic więcej mądrego dodać Wiesz co nie jest na polskiej giełdzie kilka takich spółek za którym tak trochę w cudzysłowie inwestorzy tęsknią i myślę że Borysew jest w tym gronie Następne pytanie od użytkownika komorasta to tak jak wspominałem wcześniej że jeszcze wrócimy do World i tu jest pytanie kiedy wajcha ze spółek walił znów przedstawiciel kiedy ponownie wejść w nasdaq Czy tu ma pan prezes jakieś przemyślenia tak być może że w trakcie roku 23 nastąpi taki moment Dlaczego Dlatego że spółki wzrostowe są świetnie powiązane z poziomem stóp procentowych zakładamy że jeżeli chodzi o decyzję fedu to ostatnia podwyżka stóp powinna mieć miejsce Ada moment w pierwszym kwartale tego roku gdzieś w okolicach 5% ten proces podwyższenia stuprocentowych powinien się zakończyć w związku z tym jest szansa że najpierw ceny obligacji w Stanach zaczną rosnąć a później inwestorzy sobie przypom o spółkach o charakterystyce Grove które do tego czasu ulegną bardzo silnej przecenie od końca roku XXI przykładowo Tesla w ubiegłym roku spadła o 65% i pewnie będzie taki moment w trakcie roku 23 że inwestorzy sobie o tej Tesli i innych spółkach wzrostowych przypomną czy to już Wydaje mi się że prawdopodobnie jeszcze nie ale na pewno znaczna część a prawdopodobnie większość spadków tych spółek jest już za nami w przypadku Tesli mamy dostosowanie cen z poziomów 35400 dolarów za akcję Do obecnego poziomu 100 dolarów w związku z tym no do ilu Może ta Tesla z paśmie i może do 50 skrajnym przypadku W związku z tym większość oprócz tego spadku jest pewnie już za inwestorami i gdzieś zakładałbym że w trakcie 23 roku może się już ta sytuacja jeżeli chodzi o spółki velu versus zacząć zmieniać zostały jeszcze trzy pytania dwa są od użytkownika Mariusz Wiatr pyta pierwsze pytanie czy otwarcie Chin nie spowoduje powrotu tendencji inflacyjnych poprzez zwiększony popyt na surowce i windowanie ich cen to jest ciekawe pytanie prawda Bo o to te to odejście od zero covid może spowodować taki wzrost popytu i czy przypadkiem to nam trochę nie odwróci tych nadziei na to że inflacja ja zostanie szybko stłumiona i stopy procentowe już nie będą podwyższane jak pan prezes tutaj widzi sytuację na pewno jest to czynnik proinflacyjny natomiast jest szereg czynników które będą pomagać w walce z inflacją w tym roku przede wszystkim spadek cen surowców energetycznych już widoczne w drugiej połowie zeszłego roku z kontynuacją pierwszych miesiącach tego spowolnienie wzrostu w globalnej gospodarce w trakcie roku 23 Także ja nie bałbym się o trendy inflacyjne w roku 23 natomiast pytanie za dużo pieniędzy jest to co wydarzy się dalej z inflacją czyli rok 24 chociażby bo to że inflacja w tym roku będzie spadać jest niemalże pewne nie wiadomo oczywiście do jakich poziomów W mojej ocenie do poziomu raczej niskich natomiast Czy w roku 24 nie będzie już jakiegoś odbicia inflacji to już jest temat trudniejszy chyba jest niestety takie ryzyko że to odbicie będzie miało miejsce i tutaj na pewno otwarcie gospodarki chińskiej może mieć istotne znaczenie ale także również sytuacja na rynku pracy zarówno oczywiście w takim mikroskali u nas w Polsce ale i też w Stanach Zjednoczonych Czy na rynku pracy globalnie stopa bezrobocia w ostatnich latach spadła do rekordowo niskich poziomów ręki pracy czas są bardzo napięte i jeżeli to spowolnienie z tych najbliższych kwartałów nie spowoduje jakiegoś uspokojenia na rynku pracy w związku z tym jest ryzyko że temat inflacji wróci jak bumerang Niestety w roku 24 ale tym będziemy się martwili za rok jeszcze jest jedno pytanie od pana Mariusza o rynek Krypto czy Pana zdaniem zostanie prowadzona masowa adopcja tak aby każdy Kowalski mógł bezproblemowo wejść na ten rynek na przykład poprzez usługę depozytową w banku albo na przykład ETF czyli tak jak tak mi się wydaje że No chodzi trochę o takie pytanie czy pańskim zdaniem jako przedstawiciele tego tradycyjnego rynku kapitałowego Bitcoin może znaleźć się już tak na stałe w takim szerokim spektrum aktywów naszego rynku zostać uregulowanym i być po prostu takim powszechnie dostępnym dla każdego najpierw musiałby być właśnie uregulowany bo nie sądzę aby ja jakikolwiek regulator poważny regulator zgodził się szczególnie po serii skandali z ostatnich miesięcy a być może że jeszcze to nie jest cała cały koniec tej historii żeby zgodził się aby kryptowaluty znalazły się w masowym obiegu i żeby każdy mógł w nie łatwo inwestować Dlaczego Dlatego że będzie po prostu obawa przed tym iż jakakolwiek sytuacja kiedy inwestorzy stracą na przykład kilkadziesiąt procent nawet na pojedynczej kryptowalucie będzie wywoływała no olbrzymie pretensje osób które straciły pieniądze do regulatorów innych podmiotów które mają strzec powiedzmy jakiegoś bezpieczeństwa na rynkach finansowych czyli Moim zdaniem jeżeli coś skryptą miałby się wydarzyć No to najpierw trzeba temat jednak zdecydowanie lepiej uregulować niż było to zrobione do tej pory Dlaczego Dlatego że no te sytuacje z ostatnich miesięcy uzmysławiają nam jak wiele niebezpieczeństw czyha na inwestorów w tym świecie kryptowalut i tak na dobrą sprawę Czy inwestorzy są sami sobie będziemy obserwować na pewno zainteresowaniem Jak przebiega ją te sprawy związane z upadkiem poszczególnych podmiotów które na przykład handlowały kryptowalutami myślę że jest to temat który jeszcze przez chwilę będzie żył Mam nadzieję że kryptowaluty zostałem w jakiś sposób do regulowane tak aby obrót tymi instrumentami w przyszłości był zdecydowanie bezpieczniejszy niż w ostatnich latach No to ja jeszcze tak zadam pytanie To załóżmy że rynek został uregulowany to czy pan na przykład w jednym ze swoich funduszy znalazłby miejsce na jakąś ale lokację w bitcoinie Czy w ethereum gdyby rynek Był uregulowany jedna sztuka w tym momencie 16,5 tys dolarów Ile jest warty fundamentalnie No trzeba byłoby przeliczyć pewnie wszystkie koparki i być może nie wiem jego jakoś wycenić jego przepustowość nie ma niestety ja nie jestem w stanie tego ocenić i być może że pojawią się jakieś sposoby na wycenę tego typu aktywów natomiast No my musimy Twardo stąpać po ziemi i jeżeli jakąś inwestycję robimy No to my musimy wiedzieć że na przykład Benefit Systems jest wyceniony na 6,5 raza FV bitde na rok 23 w związku z tym jest to tanio i ma taki Taki potencjał wzrostowy także jeżeli jesteśmy w stanie o jakimś aktywie w taki sposób powiedzieć No to możemy w nie inwestować Jeżeli nie jesteśmy No to jest to czysta spekulacja my co do zasady Raczej nie spekulujemy ale to nie oznacza że inni inwestorzy nie mogą spekulować dni spekulują czasami z dużymi sukcesami Okej czyli oprócz regulacji jeszcze przydałyby się modele modele wyceny a w naszym przypadku na pewno to ostatnie pytanie użytkownik Michael blockfest pyta dlaczego Quercus TFI to już tak bezpośrednio to chyba do oferty Dlaczego kureco z TFI do chwili obecnej nie udostępnił swoim klientom aplikacji Czy strony internetowej do obsługi rejestrów funduszy inwestycyjnych wraz z możliwością składania zleceń bo Większość naszych klientów to są klienci naszych dystrybutorów czyli banków w szczególności gdzie klienci mają ten dostęp i Każdy bank ma swoje rozwiązania my nie pozyskujemy dużo klientów jakby sami własnoręcznie jeżeli pozyskujemy to są klienci duzi którzy mają kontakt z nami bezpośrednio ale pewnie w związku z tym dużo Technologia idzie do przodu My też musimy pewnie taka możliwość w przyszłości będzie dobrze to było Panie prezesie ostatnie pytanie Czyli tutaj stawiamy kropkę Bardzo dziękuję za udzielone odpowiedzi cały wywiad Ja również bardzo dziękuję chciałbym państwu życzę wszystkiego dobrego w nowym roku udanych inwestycji jak najlepszych stóp zwrotu jeszcze raz na koniec powiedzieć że szukać w świecie inwestycji raczej inwestycji fundamentalnych a nie spekulacyjnych Aczkolwiek są inwestorzy którzy również zarabiają w trakcie spekulacji Jest to pewnie bardziej emocjonujące natomiast no ja jednak mimo wszystko zachęcam bym do doszukania aktywów które można w jakiś spokojny sposób wycenić i odpowiedzieć sobie na podstawowe pytanie czy to Aktywuj jest w tej chwili niedowartościowane a sporo tych aktywów po tym co wydarzyło się w roku 22 jest właśnie aktywami niskowycenionymi Życzę państwu w związku udanych łowów i później jak najwyższych z tym zrobić to ja przyłączam się do życzeń i zachęcam do komentowania tego materiału subskrypcji kanału a my słyszymy się już w poniedziałek podcaście liczby dnia dziękuję do zobaczenia i do usłyszenia dziękuję