PO ILE EURO? 4.07.2022 [Inflacja, obligacje, rynek długu]

Cześć dzień dobry Dzień dobry Dzień dobry jesteśmy na żywo już tak 8:45 46 tak naprawdę już Rafał Bogusławski tak ale zdążyliśmy jeszcze dzień dobry i ostatnich sekundach 45 w ostatnich sekundach zdążyliśmy i Robert stanilewicz analizy Live czyli rozmawiamy o gospodarce inwestowaniu przede wszystkim o inwestowaniu rozmawiamy o gospodarce rynkach finansowych o polityce jeżeli się wiąże z gospodarką głównie tej globalnej Krajowej Nie dotykamy z premedytacją a czasami ona dotyka nas prawda ich nie mamy żadnego ostatnio w weekend nas dotknęła lekko ale zobaczymy jak dzisiaj giełda zareaguje No i panowie spóźnienie po weekendzie mają jakieś spóźnienie jaka słuchaj bo my zaczynamy a przecież te parę sekund Jeszcze zanim to się do przodu państwa Tak widzisz Widzisz jest pole opóźnieniem widzisz tak Popatrz odkryliśmy to pod Ale po takim czasie że trzeba by zacząć sobie wcześniej żeby rzeczywiście nie było tego poślizgu u was okej Nie no oczywiście tytuł wiadomo no Clinic nowy tytuł trochę no nie ukrywamy bijemy się w piersi Wybaczcie ale jak jest taka słodka historia to tak trudno się oprzeć prawda Rafał i trudno trochę trudno się niedobrze to za chwile przejdziemy też i do tego i do wielu innych tematów i czekamy na wasze propozycje i od razu teraz już powiem Zanim pójdziesz dżingiel zanim Rozpoczniemy oficjalnie że nadchodzi ten moment na który Wielu z was wiem że czeka że będziemy mieli Webinar z tym że to będzie Webinar w innym paśmie ale link do rejestracji już leci zarządzającymi Skarbiec spółek wzrostowych skarbca spółek wzrostowych także państwo to się to się stanie Już niebawem w te środę najbliższą środę Skarbiec spółek wzrostowych na webinarze I proszę bardzo to jest też jeszcze obrazek do tego O to jest obrazkami Przepraszam Panów Michała i Bartosza że tak tutaj pokazałem zob mi trochę tak wizerunkami ale już jest cały wizerunek 12:00 najbliższa środa link do rejestracji w komentarzach już jest a więc zapraszamy wystarczy się zarejestrować oczywiście rejestracja cały winner darmowy nawet tych państw Szanowni mają za dużo czasu wtedy środę to warto się zarejestrować i nawet może uda się zajrzeć na chwilę żeby zostawić pytanie i potem sobie obejrzeć jak już po kilku dniach ten Webinar pojawi się na kanale YouTube owym platformy inwestycyjnej kupfundusz bo taki kanał youtubowy istnieje i ma się dobrze i ma się no tam ma się dobrze bo tam rzeczywiście twarze polskiego rynku inwestycyjnego jest ich dużo w z czasem mam nadzieję także jeżeli chodzi o tą odwiedzalność będzie tam trochę lepiej ale też nie zachęcam Zachęcam do odwiedzania bo tam można dużo o funduszach się dowiedzieć co mają w środku też jakieś strategie i dlaczego jak się Pokaż kotku co masz w środku dobrze no to startujemy W takim razie za Chciałbym dzisiejszym [Muzyka] świecie i zaraz przejdziemy do rozmowy o tym co z tym euro oczywiście tak zupełnie bez jakiegoś żartu ironii i sarkazmu po prostu generalnie co z tym euro cena euro do dolara I co w kontekście tym ze złotym oczywiście troszeczkę możemy też do tej sytuacji do tych politycznych wypowiedzi z ostatnich dni ale one nie są jakimś celem naszego dzisiejszego spotkania ale najpierw sytuacja ogólnie na rynkach Rafał co się dzieje ważnego na dziś Amerykanie świętują Dzień Niepodległości mają w piątek płci dnia Niepodległości wzrosty na giełdach lekcyjnych Stanach Zjednoczonych Natomiast dzisiaj kontrakty terminowe już spadają spadały w handlu elektronicznym azjatyckie giełdy tak mieszana atmosfera tutaj się nie mogą inwestorzy zdecydować czy wzrosty czy spadki Nike i rośnie od mniejsze mniejsze regiony mniejsze kraje giełdy z tamtych regionów spadają w Stanach Zjednoczonych tak wzrosty 1% na s&p 500 trochę ponad 1% 09 nasdaq to są cały czas takie ruchy powiedzmy niezbyt z nie wskazujące na to która która strona zdobywa przewagę czy byki Czy niedźwiedzie nerwowość trochę się zmniejszyła niż ta co było tam w ostatnich dwóch tygodniach Natomiast generalnie a spodziewam się że nerwowość na rynkach będzie I to jest coś co związane z tym że no w tej chwili wiemy że gospodarka światowa z będzie spowalnia działanie wiemy jak mocno spowolni natomiast coraz więcej osób przekonuje jest przekonany że będzie recesja wielu gospodarkach rozwiniętych ale to też dotknij gospodarki wschodzące teraz pytanie podstawowe Jeżeli patrzymy na na rynki akcyjne to oczywiście Jak głęboka recesja ale dużo więcej ciekawych rzeczy w związku z tym że te oczekiwania na recesję się zwiększają były znaczne spowolnienie gospodarcze dużo więcej dzieje się na rynku długu i tutaj bym trochę poświęcił czasu na rynek długu bo w Stanach Zjednoczonych 10-letnie obligacje nie Skarbowe z rentowności spadły poniżej 290 i to był bardzo szybki ruch w ostatnich dniach to wynikało oczywiście z danych Makro które napłynęły gospodarki europejskiej ale również przeceny na rynku surowców energetycznych spadł zarówno notowania ropy mówię ostatnich dwóch tygodniach notowania ropy naftowej ale przede wszystkim też gaz ziemny tam z poziomu Ponad 9 dolarów wpadliśmy do poziomu poniżej sześciu dolarów to są rentowności obligacji amerykańskich 10-letnich No i widać że ten ruch połowie czerwca byliśmy podchodziły notowania pod 350 rentowności Natomiast teraz 289 było nawet troszeczkę niżej w piątek ale końcówka englon 290 i to jest oczywiście przełożenie nam zmiany cen obligacji tych 10-letnich No bo taki ruch powiedzmy Gdyby uwzględnić 352 9365 znowu konto jest ponad 4 procent ruchu ceny w górę i to widać na funduszach które inwestują na rynku amerykańskim notesy które odzwierciedlają takie takie za taki portfel No to tamte wzrosty są w ostatnich dniach dość duże w na naszym rynku poza PKO które inwestują w obligacje dolarowe ale też nie jest taki rynek który by faktycznie naczynie taki fundusz który odzwierciedlał na przykład dokładnie taką taki portfel obligacji 10-letnich amerykańskich skarbowych to specjalnie nie ma takiego portfela które były dostał tylko w amerykańskie obligacje i to jest to pewien problem tak Jeżeli patrzymy na na możliwość przełożenia tego poprzez inwestowanie fundusze ale też jest drugi problem że to są bardzo szybkie ruchy to znaczy nie ma takiego funduszu tak który wydawał nie ma tak funduszu który by czystą ekspozycję dawał na przykład na długoterminowe Polski amerykańskich obligacji te ruchy na z kim rynku one są powielane przez większość rynku obligacji na świecie również na przykład europejskie obligacje rentowności spadały i polskie obligacje i tutaj oczywiście takim dodatkowym katalizatorem dla rentowności polskich obligacji gdzie 10-letnie obligacje były rentowności 8 procent w piątek 650 tak to jest półtora punktu procentowego zmiany No to już jest Jeżeli patrzymy na ten taki obligacji to jest zdecydowanie tam 12 13 procent zmiany ceny takie obligacji 10-letnich oczywiście fundusze które mają takie obligacje w portfelu długoterminowe Gdyby nawet miały dużo takich obligacji długoterminowych to raczej nie mają duration 10 lat więc mają trochę krótszy ten to duration c zmiany też były mniejsze ale sporo funduszy pozwoliło zarobić Oto są to jest właśnie rentowność 10-letnich obligacji polskich i tutaj ta reakcja wynika ze słabszych danych Himalaje były słabsze i też wstępną cywilizacji uznał że inflacja wzrosła mamy tam 15,6 natomiast jak już też na przykład analitycy PKO ekonomiści z PKO posprawdzać ona też patrzyłem na to to impet obliga impet inflacji bazowej zaczyna słabnąć to znaczy jest szansa na to że że zaczyna inflacja hamować bazowa A patrząc na to co się dzieje na świecie surowcami to jest szansa że Najbliższe 2-3 miesiące inflacja będzie w Polsce niż natomiast Przypominam że inflacja w Polsce to jest 15 i 6 konsumencka inflacja rentowność 10-letnich obligacji zeszły teraz poniżej 1% Ta inflacja w Polsce nawet jeżeli nie będzie Wielkiego kryzysu energetycznego zimą a będzie taki średni którzy synergetyczny Unii Europejskiej ma małe szanse na to żeby spadła poniżej 10 czy 12 nawet procent perspektywie następnych kilkunastu miesięcy dużo wątków dużo wątków jak zawsze tak szybko ale chciałbym żebyś jeszcze żebyśmy wrócili do tego o czym mówiłem że lekarz is Pekao S.A mówią czyli analizy PKO na Twitterze o inflacji bazowej ona przyspieszyła w czerwcu do około 94 czytam dla tych którzy tylko słuchają patrząc jednak na od sezonowane wzrost miesiąc do miesiąca widać duży spadek presji bardzo prawdopodobne że szczyt inflacji jest już blisko właśnie to od sezonowanie czyli uwzględnieniu czynników sezonowych bo to też zaburza odczyt inflacji jeżeli patrzymy tylko na taką sytuację osiągnięcia miesiąca analizy Pekao zwróci uwagę że jeżeli od sezonuje się czyli uwzględni się te czynniki które które są specyficzne dla poszczególnych miesięcy No to to presja inflacyjna że chodziłem stację bazową zaczyna spadać i to jest efekt który widać nie tylko w Polsce Ten efekt będzie widać większości krajów na świecie dlaczego Bo tak skoordynowanej akcji banków centralnych podwyższania stóp procentowych to ja nie pamiętam historię czynienie Wydaje mi się że nawet przed Wielkim kryzysem żeby tak skoordynowana podwyżki tak skoordynowane podwyżki stóp procentowych miały miejsce i to będzie rzutowa wanna tą częścią popytowa czyli gospodarki już zaczęły hamować w tym Polska gospodarka zaczyna hamować i dzięki temu zobaczymy że ta presja jeżeli chodzi na też na ceny producentów jeżeli chodzi o ceny producentów ona zaczyna spadać ale jest druga część historii i ta część historii dotyczy przede wszystkim surowców energetycznych i tutaj pomimo tego że ta inflacja bazowa tutaj włączenie cen energii żywności jeżeli inflacja zwykła konsumencka utrzymuje się długo i mamy inflację cen surowców to po pewnym czasie cen surowców i żywności to po pewnym czasie to się przenosi na inne obszary gospodarki Czyli nie jest tak że wzrost cen surowców i żywności można było wyłączyć inflacji bazowej ona po pewnym czasie zaczyna wpływać na na to co się dzieje z cenami w gospodarce czyli wzrost cen żywności te wszystkim energii zaczynają wpływać na bo energia jest zawsze topce niewielu produktów również usług Więc innych obszarach też zaczynają rosnąć ceny i w tym mamy do czynienia w Polsce jest to na całym świecie już powiedzmy od dwóch kwartałów conajmniej znaczy wydaje się nawet że to już był trzeci czwarty kwartał ubiegłego roku Natomiast jeżeli w tej chwili mamy taką sytuację na rynkach światowych że ceny żywności kontrakty terminowe spadają nam czy jest też innych trwało pokazuje że w kwietniu w maju ceny żywności nie rosły nawet lekko składały prawdopodobnie w czerwcu też No to znaczy że ta presja w ogóle na poziom cen w gospodarce światowej gdzie spadała w Polsce również natomiast To czego się obawiam to jest to że rynek energetyczny czy powiedzmy rynek energii ale w tym litr paliwa czyli również ropę naftową gaz ziemny [Muzyka] prąd elektryczny tak to też też też warto to patrz węgiel to też są rzeczy które jako bilans energetyczny to jest dość istotna sprawa to niestety w Unii Europejskiej przede wszystkim ale również w Stanach Zjednoczonych i większości krajów w ogóle na świecie to jesień znowu jesień zima to będzie mniejszy lub większy kryzys energetyczny na cenę energii elektrycznej ceny surowców energetycznych będą rosły nawet jeżeli prezydent Putin nie zakręci całkowicie kurków z Europą i z gazem to i tak te ceny będą rosły dlaczego Bo Europa Unia Europejska nie jest praktycznie przygotowana na to żeby przetrwać zimę nawet jeżeli ona nie będzie bardzo mroźna jeżeli będzie Mroźna No to mamy Mamy poważny problem to znaczy prawdopodobnie gospodarka niemiecka będzie miała ograniczeń jeżeli chodzi o dostawy prądu i gazu ziemnego Co znaczy że przemysł chemiczny na przykład w Niemczech i w ogóle przemysł będzie się miał słabo bo będzie to zjawisko które spowoduje recesję w Polsce też nie będzie rewelacyjnie chociaż mięso audiopunkt gasną jesteśmy w stanie funkcjonować przez kilka miesięcy ale jeżeli zostanie zostalibyśmy całkowicie odcięci od gazu bo na przykład prezydent Putin stwierdzi że nie wysyła gazu do Europy w ogóle ponosi straty ale nie wysyła gazu do Europy no to wtedy jest dla Europy scenariusz No recepcyjny i to jest coś co co warto brać pod uwagę natomiast nawet jeżeli nie będzie całkowitego zamknięcia przepływu gazu z Rosji do Europy i nie będzie to całkowitego zamknięcia przepływu ropy naftowej to i tak ten bilans energetyczny będzie bardzo napięty tej zimy i on nie zostanie złagodzony jeszcze w perspektywie dwóch lat znaczy nie da firmy wydobywające ropę i gaz ziemny nie dadzą rady tego zmienić perspektywie następnych dwóch lat Nawet jeżeli będą podejmowane w tej chwili działania są za późno dlatego w perspektywie następnego roku i 2024 ja się obawiam że ceny i energii żywności będą rosły co będzie też podnosi były Plac jeszcze raz wrócę do poziomu inflacji w Polsce jest 15 sześć procent nawet jeżeli spadnie do 14 procent a we wrześniu powiedzmy do 13 procent warto pamiętać jeszcze że my mamy tarcze antyinflacyjna Rafale halo halo bo wiesz co straciłem wizję twoją o No tak nie widzę cię w tym momencie oczywiście dla tych którzy słuchają większego znaczenia ale o tak mi dałaś mi tak to tylna kamerka się włączyła w tym momencie na Słuchajcie takich zachęca słuchowisko zrobimy w takim razie zaufałem Bogu sławskim bo teraz goni o Gratuluję super jesteś wróciłeś dobrze czyli do to miałem przerwę w połączeniu OK Nie było cię słychać Cały czas na jakieś drobiazgi techniczna to się zdarza jesteśmy na żywo zdarza się największym z tego co tak się wydaje dobrze to Pamiętasz jak byłeś momencie tak że inflacja inflacja w Polsce to nie jest zjawisko które z którym się szybko Pożegnamy i tutaj bym też swego przed tym żeby już zakładać że długoterminowe polskie obligacje bardzo szybko dadzą zarobić duże pieniądze bo ta reakcja emocjonalna rentowność 10-letnich obligacji mogą spaść nawet poniżej sześciu procentach bo są tej chwili przewagę przewaga obaw o silne spowolnienie gospodarcze czyli inwestorzy sobie zakładają że będzie też spadek inflacji w Polsce nie zwróciłbym na dwie rzeczy uwagę Po pierwsze Jeżeli mamy faktycznie spowolnienie gospodarcze Patrz recesja w skali świata czyli Wiele krajów zostanie dotknięty sesją to nie liczyłbym na to że w tym czasie umocni się polski złoty ponieważ takim czasie nie ma popytu na papiery z rynków wschodzących to za chwilę do Złotego oto nam się też komponuje z naszym tytułem Po ile euro teraz jeszcze wykres rentowności obligacji dziesięcioletnich za ostatni rok i tutaj widać że na końcu tego wykresu intensywności mocno spadały Czyli teraz wypad sięgnąć do notowań funduszy dłużnych i zobaczyć Chyba tego tak ma w biegu to nie zrobimy ale generalnie takie fundusz dłużny to nie jest coś to inwestowania z dnia na dzień prawda No to raczej do inwestowania takiego długoterminowego długo albo ale ktoś może powiedzieć Zaraz to skoro już obligacje skoro już dużo podrożały to obligacje tak Czyli rentowności spadły na co tutaj jest za późno już za późno na fundusze dłużne tak niekoniecznie No to ja mówię tylko tych funduszach długoterminowych jest taki fundusz roku jest obligacji 2 i on jest lewarowany ostatnim czasie zarobił w ciągu tam tygodniu trochę więcej 10 procent ponad natomiast odrobił straty które poniósł w czerwcu i to jest charakterystyka takich funduszy które mają wysokie duration One są bardzo zmienne lewarowanie funduszu zwiększa duration tak zaczynam Mam portfel który zachowuje się bardziej nerwowo zmiennej to są zmiany które często nie stanąć spotyka się na na rynku akcji nocy to są duże zmiany i jeżeli jestem przekonany że rentowności nie będą rosły albo będą dalej spadały polskich obligacji taki fundusz jest tej chwili świetną inwestycją Tak jestem przekonany na jakiej podstawie osoba która jest nieprofesjonalne inwestorem po prostu ma oszczędności ma być do czegoś przekonana Na podstawie tego na przykład że oczekiwania na ekonomistów będą w tej chwili obniżamy obniżały znaczy będą się obniżały że chodzi o wzrost gospodarczy co zazwyczaj przekłada się na spadek poziomu inflacji natomiast to są to są fundusze które inwestują takie długoterminowe obligacje natomiast jak popatrzymy na fundusze które inwestują w obligacje o zmiennym oprocentowaniu to w ostatnich dniach pomimo tego że składały rentowności długoterminowych obligacji tam się nic nie wydarzyło nawet niektóre z tych funduszy traciły ale właśnie te fundusze Według mnie to są fundusze które w najbliższym czasie będą w już zachowały się zdecydowanie lepiej na długoterminowych funduszach naszej tych którzy inwestują długoterminowe obligacje tam będzie zmienność jeżeli będzie scenariusz pozytywny czyli w Polsce inflacja osiągnęła apogeum teraz w czerwcu i Będzie spadała to prawdopodobnie tam te te te fundusze dadzą zarobić więcej niż wynosi to rentowność portfela czyli więcej niż wynosi teraz tam powiedzmy 7 procentach dla portfela jeżeli mają takie obligacje długoterminowe bo też rentowności pięcioletnich obligacji są na wysokich poziomach nawet do dziesięcioletniej natomiast patrząc na to co się dzieje na obligacjach o zmiennym oprocentowaniu to warto pamiętać że w ostatnich dniach WIBOR sześciomiesięczną cały czas luz i jesteśmy z wyborem sześciomiesięczny powyższe 7 procent on poszedł powyżej 730 w momencie jak spadały rentowności długoterminowych obligacji to rentowności Fibonacciego oprocentowanie wyboru nie spadało i to się przekłada na oczy Ania co się będzie działo z obligacjami zmiennym oprocentowaniu bo one mają ustalany kupon od wyboru telefon znowu mamy słuchowisko Zniknąłeś bardzo wlewam tak przerwa techniczna Słuchajcie niespodzianka zupełnie tak No i dobrze Kontynuuj i jeżeli popatrzymy na na to co się dzieje z obligacjami zmiany w hodowaniu tonę w ostatnim czasie nie zyskiwały bo dopiero teraz są ustalane te kupony znaczy w maju został ustalony kupony dla obligacji serii listopadowej One są ustalane w maju w listopadzie i one są na poziomie 68 A teraz będą ustalone lipcowe 25 lipca bo jesteś seria która ma kupony ustalane w styczniu i lipcu i to będzie i to będzie poziom No prawdopodobnie powyżej siedmiu procent bo nie sądzę żeby w tym czasie spadł chociaż w tym tygodniu posiedzenie rpp może zamieszać jeżeli chodzi oczekiwania podwyżek stóp procentowych to są rentowności O tutaj Robert pokazuje to są rentowności tych obligacji styczeń lipiec tak to jest taka obligacja serii w z styczeń lipiec są ustalane kupony i do tej pory jeszcze rentowności które zostały ustalone w styczniu to jest 321 tak to jest kupon Raid 321 I to jest ten poziom który sprawia że to nie jest bardzo atrakcyjna inwestycja Jeżeli patrzymy na wybór który jest powyżej siedmiu procent natomiast w lipcu ten kupon będzie Zakładam że będzie powyżej siedmiu procent tak nie spodziewam się żeby WIBOR sześciomiesięczny gwałtownie spadł poniżej 7 procent chociaż jeżeli okaże się że na najbliższym posiedzeniu rpp mówi podnosimy 85 punktów bazowych czyli nie do siedmioprocentowy 675 i robimy przerwę w podwyżce stóp procentowych nie jest to bardzo prawdopodobny scenariusz aleje bo wtedy ten wybór sześciomiesięczny może szybko zareagować i spadnie do poziomu poniżej 1% bo oczekiwania na to że będą dalsze podwyżki znacznie spadną i RP Może powiedzieć że poczeka nawet do późnej jesieni żeby zobaczyć co się będzie działo w gospodarstwie więc dopiero teraz wchodzimy w ten okres dotyczy też obligacji korporacyjnych dopiero teraz wchodzimy w ten okres w którym korzyści z tego że WIBOR wzrósł będziemy widzieli na portfelach funduszy które inwestują w obligacje korporacyjne i w obligacje o zmiennym oprocentowaniu Skarbowy oczywiście przypadku obligacji korporacyjnych jest ryzyko kredytowe które Możecie zacząć ujawniać ale na razie nie sądzę żeby to była główna przyczyna to swój słabszego zachowania funduszy to teraz zobacz wszedłem na platformę inwestycyjną kupfundusz tak tutaj wybrałem sobie dłużne różne dłużne i gdzie mam znaleźć te fundusze która to jest kategoria znaczy jeżeli patrzę na jeżeli Chcę posłuchać funduszy które inwestują w rację Skarbowe ale nie długoterminowe to muszę wybrać fundusze obligacji skarbowych uniwersalne Poczekaj uciekły mi tak dobrze to jeszcze raz to jeżeli chcesz uniwersalny OK czyli wszystkie dłużne jak od klikniesz dłużne wszystkie to wtedy możesz wybrać te poszczególne papier tak tak na piechotę tak zrobię tutaj są zostają kierowcy różnych polskich skarbowych o to jest właśnie tutaj mamy no okej to jest it uniwersalny nie to są uniwersalna Wyżej masz jeszcze wyżej O tu jeszcze wyżej o to okrężnych polskich skarbowych papierów dłużnych polskich skarbowych tak bo jeżeli wezmę Polski skarbowych długoterminowych to tam na pewno mam dużo obligacji o stałym oprocentowaniu teraz w tych W tej kategorii mogę znaleźć te fundusze które mają krótkoterminowe papiery i duże obligacji w z gdy wchodzę w to i tutaj mamy tak i tak i na przykład tutaj odpowiednikach za jeden miesiąc Na przykład to widać że też za1 miesiąc tak jeden dzień jeden miesiąc tak jeden dzień szedł Proszę bardzo miesiąc z fundusze w ostatnim czasie nie zachowały się najlepiej i to nie wynika z tego że zarządzający popełnia jakieś błędy kolosalne tylko wynika z tego co się działo właśnie z wyborem i z oczekiwaniami na podwyżki stóp procentowych bo ja przypomnę że były zaskoczenia wcześniejsze jeżeli chodzi o poziom inflacji po prostu w ostatnim czasie rynek jeszcze dyskutował to że rpp nie nie nie będzie mogła zatrzymać się z podwyżkami stóp procentowych na siedmiu procentach a już pojawiły się nawet wyceny w których rynek mówił tak będzie 85 nawet 10 procent Jeżeli mówimy o stopie referencyjnej i w takim otoczeniu te fundusze które miały obligacje wózek zachowały się słabo bo miałam że tutaj też jest tych funduszach trochę obligacji korporacyjnych niekt niektóre z nich mają taką mieszankę pomimo tego że mają więcej obligacji skarbowych to jednak mają też korporacyjny dobiec korporacyjne tutaj po przez cały czas Andy moor Rus na rynku więc to też TT oprocentowanie tych obligacji kupony były niższe drugie że ujawnia ujawniło się nieco ryzyko kredytowe natomiast Reasumując jeżeli sobie popatrzę na te fundusze i wejdę w jakiś fundusz na przykład ten konserwatywny plus prawdę jakie tam są funkcje w jakie tam są obligacje mogę zobaczyć tutaj nie zrobimy teraz drodzy nie pokażemy trzeba ściągać trzeba wchodzić głębiej itd tutaj na dole z karta funduszu tak można kliknąć kartę funduszu ofertę bo już tak sobie wchodzić tam zawarte funduszu i można zobaczyć jakie tam dominują obligacje Najczęściej jest podane przynajmniej to 10 największych pozycji najczęściej tam się pojawią obligacje w z i to do czego zmierzasz że właśnie już już od maja w przypadku tych serii obligacji Listopadowych Czyli my listopad została na odsetki to już widzimy efekty tych rosnącego wyboru czy te kupony są wysokie i teraz o tym lipca wesołych świąt będziemy widzieli dla tych serii które mają kupony lipiec styczeń tak to są to są to są będą ustalone wyższe kupony i dopiero od tego czasu zobaczymy dla większości tych funduszy efekty tych wyższych kuponów one wcześniej jeszcze nie zostały uwzględnione dlatego te fundusze do tej pory zachowały się nie najlepiej one nie traciły dużo natomiast natomiast nie zachował się dobrze od najbliższych od lipca tak naprawdę Zakładam że dla większości tych portfeli to już będzie dużo lepszy okres No i proszę wszedłem w całym dokument Proszę bardzo Jest tak największa największa pozycja wz0124 czyli to jest obligacja która w lipcu będzie miała ustalony kupon i będzie ten kupon prawdopodobnie będzie zależało od wyboru natomiast będzie Prawdopodobnie powyżej średniej procent i dopiero od lipca do 25 lipca będziemy widzieli efekty wpływ na portfeli dotyczy Większości tych funduszy które inwestują w krótkoterminowe papiery tutaj dominują obligacje o zmiennym oprocentowaniu jest okej 0,22 to jest obligacja która to jest Podejrzewam że z 30 czerwca tak Czyli ona już właśnie kończy życie to jest obligacje o stałym oprocentowaniu to jest bardzo krótkoterminową co nie miał specjalnie znaczenia ale okej to rozumiem tak To jest zerokuponowa okej dobrze okej Gdzie to znaleźć to jeszcze przypominam tym którzy chcieliby wiedzieć to jest w karta funduszu wchodziliśmy z innego miejsca wchodziliśmy po prostu przez kupfundusz.pl znajdując tam konkretny fundusz inwestycyjny już nie będę całego procesu pokazywał tylko przejdę do tej właśnie jest konkretny fundusz inwestycyjny zjeżdżamy niżej niżej niżej tamte wszystkie dokumenty są Proszę bardzo każda funduszu nie kluczowe informacje dla inwestorów prospekt No i tak dalej i tak dalej Dobra to jeszcze wróć najważniejsze informacje Czyli less than obligacji skarbowych Ile jest obligacji korporacyjnych ile oprocentowaniu rozmiar najczęściej TFI podaje te informacje więc można zobaczyć jeszcze o co chodzi ilustracyjny bo pojawiło się wiele razy w twojej wypowiedzi on WIBOR ów to jest trzymiesięczny tak bo jest trzymiesięczne sześciomiesięczny ale oba te wybory trzymiesięcznej sześciomiesięcznego trzymiesięczny jest dla niektórych obligacji korporacyjnych ważniejszych bo tak Mamy ustalony kupon który jest to 3 miesiące zmieniane w czerwcu oba wybory pt istotne rosły rentowności Co oznacza że ceny obligacji z odmiennym kuponie w tym czasie nie mogły rosnąć to jest inaczej kupon który był ustalony wcześniej z Dotyczy to zwłaszcza sześciomiesięczny kuponów który był ustalony wcześniej nie kompensować o tej zmiany która się pojawiła na rentowności na wyboru bo to oznacza że na rynku są są ci zawarcia transakcji krótkoterminowej zainwestowania pieniędzy z lepszym oprocentowaniem niż ten kupon który był ustalony wcześniej i to powoduje że przez pewien czas to obligacje nwz tak zachowują się słabo Natomiast jeżeli już będziemy mieli teraz w tym funduszu na przykład nr który pokazywaliśmy jeżeli będzie od 25 lipca ta największa pozycja Zakładam że ta pozycja została utrzymana największa pozycja będzie miała kupon wypłacany powyżej siedmiu procent to zobaczymy to wynikach funduszy i zobaczymy to już właśnie w już teraz będzie widać najbliższym czasie w kolejnych miesiącach będzie to widać jeszcze wyraźniej na większości na większości stóp zwrotu tych funduszy i wystarczy żeby pojawił się cień nadziei na to że rpp nie będzie szalała ze stopami procentowymi do poziomu 10 procent W mojej ocenie jest to możliwe ze względu na to że są ryzyka przechłodzenia gospodarki to w tym scenariuszu można zakładać że chłopy zwrotu dla funduszy dłużnych które inwestują w obligacje o zmiennym oprocentowaniu to będą stopy zwrotu które będą pozytywnie zaskakiwał znaczy nie będzie to poziom inflacji natomiast to będzie poziom powyżej sześciu procent nawet jeżeli będą jeszcze jakieś podwyżki stóp procentowych ale zdecydowanie spokojniejsze Czyli nie będzie także Co miesiąc mamy 75 albo 100 punktów bazowych słyszę taki helikopter View nie mylić helikopter many teraz Jeżeli chodzi o Czekali na recepcję ale też czekanie na spadek inflacji to tak Odchodząc już od tych detali związanych z funduszami dłużnymi jaka jest ta układanka recesyjna antyinflacyjna twoim zdaniem to jest komentarz na mury które się obawia że banki centralne przesadą zaostrzanie polityki monetarnej Ja tu się zgadzam z tym że jest takie ryzyko to znaczy banki centralne widząc poziom inflacji i próbując przekonać Ryn trzymają władzę nad inflacją będą zacisnęły politykę monetarną w takim stopniu spowodują recesję natomiast warto pamiętać o tym że banki centralne w taki sytuacja jaką w tej chwili mamy czyli inflacja jest spowodowana przede wszystkim przez wzrost kosztów i tutaj ceny surowców plus łańcuchy dostaw To jest coś co wpływa bardzo mocno na inflację mają ograniczoną siłę oddziaływania na inflację to znaczy to nie jest tak że banki centralne są w stanie rozwiązać problemy inflacyjne są w stanie spowodować recesję natomiast niekoniecznie to rozwiąże problem migracyjny jeżeli banki centralne przesadą z podnoszenie stóp procentowych z to zwraca uwagę że amerykański Bank Centralny to jeszcze do poziomów które mogłyby być groźne dla gospodarki też daleko to nie jest to nie są poziomy które 3 proc jeżeli chodzi o stopy referencyjnej no nie No jesteśmy daleko od tego i na razie na razie po ostatnich danych pyk amerykański rynek zaczął wycenie d2203 w będzie obniżał stopy procentowe natomiast ryzyko zaostrzania polityki monetarnej równocześnie kontynuowania polityki zero emisyjności która jest Bardzo kosztowna i która dodatkowo ogranicza dostępnych źródeł energii To jest coś co jest takim bardzo niebezpieczny miksem gospodarki światowej tylko że w takim scenariuszu to ani specjalnie nie zyskają gospodarki czy nie zyskają akcję zasadzie z większości sektorów gospodarczych ani nie zyskają obligacje Dlaczego bonifacja gdzieś utrzymywała ze względu na to że ceny energii będą bardzo wysoki to są takie ryzyka które trzeba uwzględnić teraz Jeżeli patrzymy na to co się będzie działo w najbliższych tam kilku miesiącach bo ja patrząc na to co robią w Europie niektóre kraje ostatnio Holandia żeby ograniczyć ilość azot emitowanego przez gospodarkę holenderską to oni postanowili praktycznie uniemożliwia działanie w farmą które hodują bydło to jest to protesty które w weekend się przetoczył przez Holandię to naprawdę było na co popatrzeć oczywiście główne Media jakoś temu nie poświęcił dużo czasu ale to są pomysły które są wdrażane w Unii Europejskiej które spowodują że po pierwsze będzie będą problemy z żywnością perspektywie następnych kilku lat Natomiast to co w tej chwili chcą robić rządy żeby zwiększyć bezpieczeństwo energetyczne to nie są rozwiązania które będą które pozwolą nam uniknąć problemów tej jesieni a tutaj właśnie to jest bloomberga artykuł poświęcony temu że rolnicy w Holandii wybrali się z krowami żeby podziękować politykom za takie decyzje które podejmują natomiast to jest to jest bardziej złożony temat i to jest jedna z rzeczy która która mnie nastraja dość pesymistycznie jeżeli chodzi na przykład o ceny żywności perspektywie następnych dwóch trzech lat ale również No i tutaj wrócił jeszcze do kwestii surowców energetycznych to że w weekend prezydent biden powiedział że zezwoli na wydobywanie ropy naftowej na czy inaczej umożliwi tak zakupy działek czy dzierżawa działek na Zatoce meksykańskiej to jest raczej akt desperacji to wynika z tego że Demokraci sondaże spadają na łeb na szyję i prawdopodobnie przegrają wybory do senatu i do izby reprezentantów i trwa jeden zaoferował że to moratorium które które zostały wprowadzone zaraz jak po tym jak objął urząd to on praktycznie podjął decyzję to jedno to zatrzymał budowę rurociągu z Kanady a drugie to praktycznie uniemożliwił sprawdził moratorium na jakiekolwiek nowe odwierty czy nie można było firmy nie mogą liczyć na to że jakieś nowe działki pojawią więc praktycznie biznes się zatrzymał efekt jest taki że Jeżeli patrzymy na nowe odwierty czytam nowe nowe inwestycje w sektorze łupkowym ale również zatoce meksykańskiej tych nie było i tego nie da się nadrobić w ciągu kilku miesięcy to pominęłam jeszcze fakt że to że prezydent biden obiecuję że otworzy takie możliwości to nie znaczy że to szybko zostanie wdrożone cytologii samych kwestie legislacyjne trochę czasu mogą zająć miasto nie rozwiąże problemów perspektywie następnych powiedzmy 12 miesięcy ale większy problem jest taki że firmy wydobywające ropę naftową również Stanach Zjednoczonych w Europie to już w ogóle nie mają złudzeń że tutaj jak tylko chociaż trochę się uporam z kryzysem energetycznym to politycy wrócą do dociskania firm produkujących brudną energię są dociskając teraz podatkami bo to są ponadnormatywne zyski więc w Stanach Zjednoczonych te firmy przekształciły się które wydobywają na przykład słupków i gaz ziemny słupków przekształciły się w spółki dywidendowe w ostatnim czasie czyli zamiast inwestować po prostu wyciskają te złoża które mają i nie widać żeby ta strategia się zmieniła nawet jak ropa była powyżej 100 dolarów to są rzeczy które w mojej ocenie trudno będzie skompensować ponieważ ten biznes jest bardzo Ryzykowny i dodatkowe ryzyko ze strony rządu która się ujawniło Po dojściu wejdę na do władzy demokratów do władzy sprawiło że tam nikt nie chce z prywatnych pieniędzy inwestować w nowe odwierty to są może nikt tak ale to jest ograniczone zespół jedna trzecia czy mniej niż połowa zdecydowanie tego co czego można by się było spodziewać przeciw cenach ropy naftowej i dobre nastroje pesymistyczne jeżeli chodzi o Polsce lub gospodarce światowej znaczy będziemy mieli kolejne szopki jeżeli chodzi o ceny energii rosną to wydaje mi się że europejscy politycy w ogóle Dlatego nie ukrywają że im to odpowiada to żeby energia była tak droga żeby ludzie siedzieli w domach i generalnie nigdzie nie podróżowali już na pewno nie jeździ samochodami tylko trochę się przestraszyli że za szybko te koszty wzrosły więc teraz trzeba dać trochę ulgi ale generalnie będziemy zmierzali do tego że energia w Europie będzie coraz droższa Stanach Zjednoczonych nie wiem bo wydaje mi się że jak republikanie wygrają wybory to zablokują takie pomysły wielki reset zostanie zatrzymany i wtedy Stany Zjednoczone będą w dużo lepszej sytuacji jeżeli chodzi o konkurencyjność gospodarki ale też dużo lepszą lepszej sytuacji jeżeli chodzi o siłę nabywczej konsumentów Europie Zakładam że szybko wrócimy do walki o zero misyjność i to są to są rzeczy które warto brać pod uwagę Kiedy mówimy nie o najbliższych miesiącach bo tutaj cen ceny w gospodarce światowej zaczną się według mnie cofać natomiast trochę dłuższej perspektywie to będzie problem to kontrakty terminowe na Teksańska Europę zrobiło się całkiem nerwowo były wzrosty powyżej 120 dolarów czerwcu spadki do 104 dolarów i w tej chwili Zbliżamy się ponownie do 110 dolarów Zakładam że ten poziom zostać osiągnięty pytanie jest też jedno z tych pytań które warto postawić natomiast pytanie na które prostej odpowiedzi Nie ma co wygra czy oczekiwanie na spowolnienie gospodarcze i to oznacza że oczywiście popyt na ropę spadnie bo też ropa powyżej 100 dolarów to jest już po pewnym czasie zaczynają się ujawniać efekt elastyczność cenowa popytu znaczy popyt na ropę powyżej 100 dolarów zaczyna składać i to jest i to jest widoczne i to to firmy monitorującej rynek mówią o tym że to jest widoczna to nie są jeszcze takie tak duże zmiany jak na przykład wtedy by się pojawiło jakby ropa była po 150 dolarów bo wtedy to ten Popytam spadnie kilka milionów baryłek na pewno natomiast narazie rynek zaczął grać w czerwcu a w drugiej połowie czerwca rynek zaczął grać ze spowolnienie w świata będzie miał większe znaczenie niż ożywienie w Chinach i większe znaczenie niż to że jednak wydobycie ropy naftowej zwiększenie wydobycia będzie bardzo trudne kraje OPEC w tej chwili zadeklarowały że będą wydobywamy 650000 prawie 650 tysięcy baryłek więcej ropy sierpniu tylko problem jest taki że zgodnie z limitami które mają poszczególne kraje to większość tych krajów nie jest w stanie sprostać tym limitom naczynie wydobywają tyle ropy Ile mogą i to jest powyżej miliona barlog łącznie powyżej miliona baryłek ropy deficytu to znaczy mogłyby pompować milionów baryłek więcej ale nie pompują bo nie mają nie mają takiej mocy wydobywczych mają problemy techniczne i znowu nie wygląda na to żeby OPEC był w stanie dostarczyć te tych 650 tysięcy dodatkowych baryłek ropy a jeżeli okaże się że gospodarka światowa aż tak mocno nie spowolni no to wtedy ten wzrost cen ropy szybsze Natomiast jeżeli w najbliższym czasie faktycznie będzie spowolnienie gospodarcze na tyle głębokie że popyt na ropę spadnie na przykład 95 milionów baryłek czyli w tej chwili jest powyżej dziesięciu milionów spadnie o 3 miliony baryłek to ceny ropy prawdopodobnie spadną w okolicy 10 dolarów pomijam to zrobi Rosja tak bo tutaj jest jedna kwestia którą trzeba brać pod uwagę że prezydent Putin może pewnym momencie powiedzieć że gra banki po prostu odetnie kraje europejskie od ropy No ale to jest to jest scenariusz który na dłuższą metę jest trudny do utrzymania również dla Rosji więc zakładam że raczej na razie tego Nie dojdzie Ale Przyjmujemy że mamy spowolnienie gospodarcze i popyt na ropę spada ponieważ to są bardzo spekulacyjne rynki rynki surowców energetycznych to spodziewam się że tutaj spadek miejscu dolarów za baryłkę jest bardzo prawdopodobny nawet może być w okolicy 85 dolarów niżej chyba nie to musiał być panika coś musiało uruchomić takich z jest to prawdopodobnie głębokie Głęboka recesja ale wtedy Zakładam że dość szybko banki centralne w tym Fed zmienił swoją politykę już nie będzie w ogóle zredukowania sumy bilansowej to są rzeczy najbliższych tygodniach dla Europy to są rzeczy które będą miały bardzo duże znaczenie ja zakładam że to będzie duża zmienność przede wszystkim na rynku ropy patrząc trochę dalej czyli patrząc perspektywie powiedzmy już listopad grudzień styczeń Ja myślę zaczną się ujawnić wszystkie te rzeczy o których mówiłem wcześniej to znaczy nawet jeżeli gospodarka światowa spowolni to ta spowolnienie Według mnie nie będzie aż tak dramatycznej jak tej chwili niektórzy ekonomiści zakładają nie idziemy w taką wielką recesję przynajmniej jeszcze na razie nie widać takich sygnałów że idziemy wielką recesję że po prostu zabraknie pieniędzy pieniądza trzeba będzie wycofywać się ze wszystkich inwestycji ja zakładam że banki centralne będą reagowały dość szybko na zmieniające się Co to znaczy że okaże się że gospodarki zwalniają to oni nie będą zachowują się racjonalnie będą dociskać śruby bo to nie o to chodzi jak gospodarki już zaczął zwalniać to będzie raczej chodziło o tym że o to żeby przekonać firmy wydobywające ropę czy inne surowce żeby jednak inwestował i żeby rozwiązać ten problem w perspektywie następnych powiedzmy dwóch latach do zrobienia natomiast nie wiem czy to się uda więc na razie jesteśmy w jesteśmy w cały czas w okresie ja zakładam że ten rok tak będzie wyglądał że to czego można się spodziewać to jest zmienność zarówno na rynku obligacji na rynku akcji na rynku surowcowym i na rynku walutowym i to jest coś co niestety trzeba wziąć pod uwagę Kiedy kiedy chcemy inwestować jasnych jednoznacznych odpowiedzi Nie ma już swoje ryzyko z powodu tej zmienności jest ryzyko to ktoś komentarzu pisze że to spowolnienie już się dzieje zmienność zmienność zmienność Kiedy kiedy coś się musi wydarzyć żeby jakoś sytuacje się wyczarowała chociaż na chwilę jesteśmy takim momencie że tak takie fundusze obligacji jeszcze nie inne fundusze obligacji bardzo na akcjach potężne ryzyko i obligacje inflacyjne pierwszy rok mamy z bani z głowy bo pierwszy rok jest anty promocyjny No a co nie jeżeli chodzi o fundusze które inwestują w obligacje o zmiennym oprocentowaniu krótkoterminowe polskie obligacje to uważam że to już jest ten czas kiedy one są obarczone niskim ryzykiem i tutaj wielkiej zmienności to ja się nie spodziewałam że to coś strasznego miało się wydarzyć to się wydarzyło Boję się trochę obligacje z rynków wschodzących ale tam o tych generalnie na świecie więcej obligacji o stałym oprocentowaniu więc pt jeżeli będzie scenariusz spowolnienia to raczej rynki wschodzące jechał nie zachowują się dobrze ani akcji a nie obligacji rynek amerykański Oczywiście tutaj te obligacje według mnie będą poszukiwane amerykańskie obligacje skarbowe tutaj ten rynek też najbliższym czasie powinien dać zarobić natomiast pytanie oczywiście jaki będzie poziom inflacji zarobków pytanie otwartej warto pamiętać że długoterminowe obligacje mają swoje ryzyko to nie jest tak że ta można inwestować bezpiecznie No i portfel akcyjny To jest coś co znaczy patrząc też na to jak rynki są w tej chwili pozycjonowane to bardzo wiele zdyskontowane jeżeli chodzi o scenariusz takiego spowolnienia gorszej koniunktury ograniczenia popytu ze strony konsumentów tak dalej i tak dalej nie jest nie jest dyskutowany scenariusz recesji w Stanach Zjednoczonych zresztą w ogóle na świecie Tak precyzyjny scenariusz nie jest zmontowany przynajmniej na większości rynków natomiast dłuższej perspektywie jeżeli ktoś nie próbuję trafić do UK na rynku surowcowym w perspektywie najbliższych tygodni w dłuższej perspektywie surowce energetyczne i surowce rolne produkty rolne to według mnie to jest coś co inwestycją która będzie się zwracała dlaczego Bo jesteśmy tak czy inaczej jesteśmy w długoterminowym cyklu wzrostowym jeżeli chodzi o rynek surowcu it te spadki które są w ostatnim czasie to jest oczywiście naturalna reakcja w oczekiwaniu na spowolnienie koniunktury gospodarczej natomiast bardzo wiele czynników podnoszących ceny zarówno surowców energetycznych jak i surowców rolnych to to są rzeczy które według mnie nie zmienią się perspektywy następnych kilku lat dziś jutro piszę teraz to chyba tylko do trzech miesięcy lokaty aż rynek długo zacznie w końcu zarabiać taka opinia Ja myślę że rynek długu zacznie zarabiać już znaczy tak długoterminowo w funduszach długoterminowych obligacji zarobił już w ostatnich dniach nad to jest końcówka końcówka czerwca zaczeły zarabiać i fundusze obligacji uniwersalnych i obligacji skarbowych to uniwersalne które mają dużo obligacje zmianą prezent w portfelach one zaczną zarabiać już teraz znaczy to to już jest wyceniona podwyżka do siedmiu procent stóp procentowych w Polsce Ja nie sądzę żeby Rada Polityki Pieniężnej Chociaż tam są głosy Jastrzębie tak ale żeby żeby chcieli zahamować gospodarkę w takim stopniu że naprawdę to będzie z piskiem opon będzie podniosła stopy procentowe 10-procentowy za hamujemy tak gwałtownie że tak czy inaczej rada Za chwilę będzie musiał obniżyć stopy procentowe więc co to nie jest scenariusz który preferował ale no Rada Polityki Pieniężnej potrafi zaskoczyć Natomiast ja zakładam że my już efekty działań odnoszenia sukcesu zobaczymy It 7 procent które prawdopodobnie pojawi się następny referencyjny być może teraz a być może po wakacjach to jest coś co zostało wycenione przez obligacja zmienne oprocentowanie więc one będą zarabiały na te fundusze będą zarabiały Jestem jestem chwila ciszy po takim długim czasie No dobrze to co Dalej słuchaj już się bierzemy za to euro po trzy złote Już jesteśmy w miejscu w końcu w końcu Zmierzch tak że jak rozwinę ten podpis Słuchajcie oczywiście tak weekend bo bardzo możliwe politycznie w aspektach taki finansowych gospodarczych niestety niestety tak bo jeden bardzo znany polityk mówi o tym że jak dojdzie do władzy to wyrzucił prezes NBP co jest takim hasłem mało wspierającym raczej złotego Gdyby tak tak tak mi się wydaje i tak jest to też komentarze drugi bardzo znany polityk mówi że na przykład jak banki nie podniosło depozytów to na bank i pójdzie lat podatek czy jeszcze jeden podatek wig-banki oczywiście w dół po takich wypowiedziach to nie ma się czego czemu dziwić wpadki na na bankach minus 251 wig-banki w tym momencie indeks banków mimo cała miłość G20 na przykład idzie w górę lekko O teraz już oczywiście bardzo mleko 16-tej procent czyli niewielki wzrost a do tego jeszcze ów bardzo znany polityk powiedział że euro w Niemczech to jest warte przy złota nie tam jakieś 460 czy nawet 5 jak tam jakoś tak ten cytat parafrazuje oczywiście oczywiście wiemy że chodziło o to że niektóre dobre niektóre usługi z są droższe w Niemczech iw Polsce czyli za to jedno euro w Polsce można tych dóbr i usług kupić prostu trochę więcej niż tych samych dróg niektórych tak w Niemczech No gorzelniczych euro tak zarabiają no wiadomo nie Wpisaliśmy tego wtedy to dlatego że mamy zamiar dokonywać egzegezy wypowiedzi bardzo znanego polityka ale nie sposób było jakoś obejść zupełnie obojętnie prawda przejście zupełnie obojętnie wokół tego tematu ja bym chciała spytać co musiałoby się stać żeby oczywiście nie doszło takiej katastrofy żeby euro w Polsce było po trzy złote w Polsce No bo to dla naszego to fantastyka Naukowa oczywiście albo nienaukowy nie fantastyka oczywiście zupełnie euro generalnie pewnie słabsze może być mimo że to Europejski Bank Centralny będzie raczej sobie podnosił ani obniżał tak bo nie ma gdzie obniżać podnosił ale pewnie do dolara euro może słabnąć no i cała to układanka walutowa trochę w tle te polityczne wypowiedzi pożal się Boże to może zacznę od dolara i euro bo Ryzyko jest takie i to coraz więcej głosów się pojawia może nie tak oficjalnych wypowiedzi Natomiast generalnie z koła zbliżony do naturalnego mówią że Europejski Bank Centralny jest zdeterminowany Żeby to znowu zniknąłem przekroczą no tak ale masz nad tym kontrolę to jest postęp to jest tak kabelek jakiś pewnie gdzieś tam No dobrze Jesteś Zaraz będę musiał sprawdzić Nie ma nie ma jeszcze silników czasie jazdy bo wiesz to się może dziwnie skończyć to jest To jest coś co pojawia się teraz w komentarzach będą zdeterminowani do kupowania obligacji z południa Europy czyli Patrz obligacje włoskiej to jest niestety scenariusz który dla euro to nie jest dobra informacja i obawiam się że znaczy to wynika z tego że Europejski Bank Centralny nie ma dobrej ścieżki wyjścia i z tej sytuacji dotyczą sam się spędził znaczy po prostu jeżeli zostawię stopy procentowe na obecnym poziomie to euro się osłabi jeżeli podniosą to wcześniej czy później wysadzony w powietrze dług głoski jeżeli będą podnosi stopy procentowe a równocześnie będą kupowali więcej włoskich obligacji to znowu źle euro jeżeli euro spadnie to będą musieli walczyć z inflacją gdzie wyższa bo tam są też czynniki te związane z transformacją Unii Europejskiej na zielono Unię Europejską co będzie kosztowna i to też podnieś inflację w perspektywie następnych lat i dlatego patrząc na euro Ja liczę że tutaj jakieś odreagowanie się pojawi głównie dlatego że zmienią się oczekiwania do polityki Banku Centralnego amerykańskiego i generalnie będzie taki okres dwóch miesięcy kiedy Kiedy będzie riskcon na na rynkach światowych natomiast trochę dłuższej perspektywie boję się że niestety zmierzamy do parytetu czyli euro będzie eurodolara tak dolar euro jeden do jednego i to jest i prawdopodobnie euro słabnie poniżej parytetu czyli będziemy płacili za dolara tak dolar będzie kosztował więcej niż euro to są rzeczy które w mojej ocenie są bardzo prawdopodobne względu na to w politykę prowadzi Bank Centralny Europejski i też jaki będzie poziom inflacji bo w Stanach Zjednoczonych według mnie inflacja prawdopodobnie wpadnie szybciej niż w strefie euro średnia inflacja i też sytuacja amerykańskiego Banku Centralnego będzie lepsza niż europejskiego Banku Centralnego co z inwestorzy będą zauważalny będzie jednak przepływ kapitału do Stanów Zjednoczonych jeżeli taka sytuacja by nastąpiła No to oczywiście Można popatrzeć co się będzie działo ze złotym bo ona zazwyczaj umocnienie dolara to nie jest dobry czas dla złotego znaczy to oczywiście to jest związane z tym że jak pojawia się ryzyko spowolnienia gospodarczego to dolar amerykański schronu czekamy tam z kapitałami No i to widzimy też w ostatnich dniach więc na razie patrząc na to jak się zachowuje złoty tutaj jakieś dramatu nie ma po prostu reagujemy tak Jak reagują rynki światowe jest jakiś list of delikatny i dlatego złoty się osłabia Natomiast co my się musiało stać żeby złoty do euro się umocnić Dzięki wewnętrzne czyli Niska inflacja plus wzrost produktywności czy wydajności gospodarki produktywności to oznacza bardzo duże inwestycje w innowacyjne znaczy to po prostu podniesienie wydajności pracy to był najlepszy najlepszy sposób na to żeby utrzymać niską inflacje wysoki wzrost gospodarczy i sprawić że Polska waluta traktowana traktowana była jak Seven ta sytuacja praktycznie odpada ale gdyby to było ze względu na to jaka jest polityka gospodarcza prowadzona w Polsce natomiast gdyby w ten sposób rządzący podchodzi do polskiej gospodarki to naprawdę 3 zł za euro to jest jak najbardziej sensowny poziom i oczywiście tutaj Ta wypowiedź znanego polityka o tym że wartość z euro jest 3 złote to do czego bardziej w Niemczech siły nabywczej także słuchałem tej wypowiedzi to bardziej skrót myślowy natomiast parytet siły nabywczej fakty gdyby Są tacy którzy liczą parytet siły nabywczej dla Chin i wychodzi jak dobrze policzą ten parytet że to jest większa Gospodarka jest amerykańska więc parytet siły nabywczej jest ciężko policzyć natomiast faktycznie parytet siły nabywczej tak wskazywałby że złoty że euro za złotego to jest tam poniżej czterech złotych zaraz jak to policzyć ale to już jest naprawdę to już jest naprawdę wyższa sztuka żeby policzyć sensownie parytet siły nabywczej gwiazd pomijam to to to co się dzieje z parytetem siły nabywczej tylko wracam do kursu walutowego ten który byłby na rynkach gdybyśmy mieli wzrost wydajności pracy przy utrzymywaniu dodatnich stóp procentowych realnych to zakładam że w perspektywie kilku lat kurs złotego zacząłby się umacniać i wcale nie było to by złem scenariuszem dla polskiej gospodarki to by oznaczało że mamy bardzo silną i konkurencyjną gospodarkę my poszliśmy w drugą stronę czyli wzrost gospodarczy jest oparte na konsumpcję w dodatku przez dłuższy czas Mieliśmy wtedy kiedy można jeszcze było ograniczyć rozpędzają gospodarkę czy tą konstrukcję można było ograniczyć podnoszą stopy procentowe mieliśmy utrzymywane ujemne stopy procentowe już w 2019 roku i konsekwencje tego są takie że w tej chwili złoty porusza się na innych poziomach mi się poruszaliśmy na takich poziomach powiedzmy 430 euro tej chwili poruszamy się w poziomie 464 70 pomijam te techniki to to jest wyznacza Po pierwsze to że w Polsce inflacja wymknęła się spod kontroli w dużym stopniu po drugie że profil wzrostu gospodarczego który był utrzymywany w ostatnich latach przez rozpędzanie konsumpcji on się wyczerpuje pomału i nie ma takiego wzrostu wydajności pracy który by skompensować o to co się dzieje w gospodarce