Czy to koniec kryzysu w Europie? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Euro, rynki finansowe, Fed, GPW]

Dzień dobry państwu Witam na kolejnym naszym spotkaniu z rękami finansowymi na drugim webinarium w tym roku za nami pierwszy pełny tydzień handlu w ogóle Pierwszy dzień handlu w nowym roku pełny może nie do końca w Polsce bo mieliśmy w piątek święto z kolei na części lęków zagranicznych mieliśmy wolny dzień w zaszły poniedziałek ale mimo to był to rynek Był to tydzień który obfitował w wydarzenia i duże ruchy zaczęło się optymistycznie szczególnie w Europie i w Chinach szczególnie w Europie na taksie bardzo mocne wzrosty o dzisiaj sobie o nich trochę powiemy mieliśmy w piątek raport z amerykańskiego rynku pracy jemu też poświęcimy chyba nawet na samym początku dwa słowa powiemy sobie też dzisiaj o sytuacji w Chinach ostatniej decyzji Rady Polityki Pieniężnej i wpływie na złotego zapraszam zatem na nasze spotkanie zacznijmy tradycyjnie od tego co jest jakby o czym rynki co się dzieje na rynkach w poniedziałkowy poranek czym żyłem inwestorzy a zatem w sumie dzisiaj rano nie ma takich newsów które spadłyby na nas w ciągu weekendu w serwisach informacyjnych jest o zamieszkach w stolicy Brazylii natomiast czy w ogóle w Brazylii natomiast nie jest to jakiś wydarzenie które mogłoby mieć bardzo istotny wpływ na globalne ręki być może po otwarciu rynku walutowego Pewnie tak będzie będzie miał to wpływ na USB brl ale jak sądzę dla większości z państwa nie jest to coś co państwo by jakoś szczególnie zajmowało więc nie sądzę że to strasznie się jakoś rozleje na ręki globalne i widać to Zresztą po indeksach gdzie po mocnych wzrostach z piątku mamy też mocno otwar na daxie na amerykańskich indeksach w Chinach może nie ma jakichś kontynuacji wzrostów Ale tamte wzrosty już do tej pory były bardzo dużo o tym wszystkim sobie powiemy No i tak mieliśmy w piątek raport z amerykańskiego rynku pracy i ten raport był pojazd kolejny niezły jak widać tutaj na tej w tej tabeli mamy zmiany zatrudnienia w sektorze prywatnym one są Od wielu miesięcy bardzo konsekwentne nie już tak mocne jak w pierwszej połowie roku kiedy jeszcze rynek można powiedzieć wracał zasypywał tą po pandemiczną dziurę ale jak na tempo podnoszenia stóp procentowych przez Fed ten wzrost zatrudnienia jest dużo wyższy niż na rynki sądziły że będzie tak jakby ogólnie spodziewano się że tutaj będziemy iść w kierunku zera było dużo mowy o tym że w czwartym kwartale pojawi się ujemny odczyt i biorąc pod uwagę zmienność tego raportu wcale nie można było tego wykluczyć tymczasem właśnie jest wzrost zatrudnienia bardzo bardzo stabilny Tym niemniej pomimo tego mocnego raportu który przypomnę do tej pory mocne każdy mocny raport był odbijany raczej negatywnie przez ręki dlatego że umacniał Fed w tym postrzeganiu że OK musimy mocniej podnieść stopy procentowe bo mocny rynek pracy to mocny konsument a mocny konsument będzie akceptował wyższe ceny więc inflacja będzie się utrwalać dlatego rynki nie lubiły mocnych raportów Dlaczego więc tym razem było inaczej no możemy sobie zobaczyć na choćby na nasdaq który jeszcze przed samym raportem nam wykresie dziennym będzie to mało widać ale z kolei tutaj mamy lepszy pogląd całej sytuacji tuż przed samym raportem właśnie ten cień wychodził poniżej minimum z końca grudnia zaś reakcja na raport była pierwsza reakcja już była dobra później Bardzo często tak jest ważnych danych w zasadzie każdy ważne wydarzenie często piete pierwsze reakcje są mocno takie szarpane mylące łatwo rynek próbuje nas tutaj oszukać pierwsza akcja była pozytywna Proszę zobaczyć Później po otwarciu 15:30 prawie że ta reakcja No w zasadzie całkowicie została wymazana ale później rynek jeż znowu poszedł do góry znacznie znacznie bardziej już także ewidentnie to się zaczęło właśnie po raporcie z rynku pracy no i dlaczego tak się stało No jakby pretekstem były dane o wynagrodzeniach wzrost wynagrodzeń wyniósł w grudniu 4,6%, podczas gdy oczekiwano 5% różnica duża aczkolwiek wynikająca po części z rewizji w ogóle całej szeregu czasowego bo w listopadzie jak się okazało ten wzrost wynagrodzeń wynosił 4-8 a nie 5.1 więc Ten spadek tempa nie był tak duży Tym niemniej No rynek uznał Eurowizję i właśnie spadek za dobrą monetę I za coś co Fed uzna za korzystny czynnik natomiast żeby nie rozgadywać się za dużo o tym raporcie zaimków pracy czy on zmieni postrzeganie Wet moim zdaniem nie dlatego że pozostałe składowe tego raportu były bardzo mocne nawet jak spojrzymy sobie w kalendarz piątkowy musimy tutaj przejść przez to zobaczymy że stopa bezrobocia spadła z 3 i 6 do 3,5%, tutaj też była rewizja bo początkowo pierwotnie poprzedni miesiąc podano za listopad podano 3.7 im konsensus rynkowych zakładał że to będzie zostanie 3,7 A spadło do 3 i 5 wizja 3,6 więc oprócz tego wzrostu zatrudnienia mamy jeszcze Spadek stopy bezrobocia niby oczywiste ale nie takie oczywiste Bo to są dwa różne badania więc Fed wyjdzie z założenia że OK dobra fajnie że ten wzrost wynagrodzeń jest trochę niższy ale tutaj jest właśnie ta wartość 4.6 ale no przy tak niskiej stopie bezrobocia gdzie nasza Polityka to podwyżki stóp procentowych Przecież one mają sprawić że firmy będą mniej zatrudniać że wzrośnie trochę testowa bezrobocia że ten konsument będzie mniej pewny siebie i to nam pozwoli d to inflację więc mimo że teraz jest to 4.6 to przecież w każdej chwili przy tak niskiej stopy bezrobocia znów te płace mogą nam wystrzelić więc moim zdaniem ten raport nie zmieni postrzegania Fett ale ponieważ mieliśmy Ogólnie rzecz biorąc bardzo udany początek roku na rękach i można było Mieć wrażenie trochę takie że Wall Street zazdrości tego co się dzieje w Europie gdzie mamy taki mocny wzrosty A tam no raczej szliśmy w kierunku ubiegłorocznych minimum szczególnie na nas dachu to był taki głód taki pozytywnej reakcji i chyba temu bym trochę to przepisał do Stanów Zjednoczonych wrócimy na koniec naszej prezentacji natomiast Przyjrzyjmy się tym mocnym wzrostom w Europie Dlaczego Dlatego że o ile końcówka ubiegłego roku te słabość Wall Street udzieliła się też trochę Przepraszam tutaj mi się udzieliła się też trochę daxowi mówiliśmy sobie o tym wtedy że jakby rynek się konsoliduje pod ważną długoterminową strefą oporu i mówiliśmy właśnie o tym że wygląda to jak dystrybucja która się zakończyła faktycznie spadkami w drugiej połowie grudnia ale teraz od początku roku mamy bardzo mocno wzrosły Proszę zwrócić uwagę jeszcze tak grudniowa ostatnia sesja była na czerwono i nie wyglądało to zbyt dobrze a już pierwsza tegoroczna wzrostowa i jedynie czwartek przyniósł bardzo bardzo niewielkie cofnięcie i w piątek przed MFP mieliśmy też taką lekką próbę ale bardzo bez przekonania po czym ostatecznie Skończyło się silnymi wzrostami i to przy całkiem solidnych obrotach no i to oznacza że ducks pokonał pokonał nam tą strefę właśnie oporu z końcówki grudnia i jest obecnie w tej strefie która wielokrotnie była minimum w 2021 roku i na początku 2021 a później stanowiła strefę oporu więc ważny poziom techniczne do którego Dax dotarł Proszę zobaczyć z mniej niż 12 tysięcy punktów prawie 3000 punktów wykonane od końcówki Września Co się wydarzyło w tym czasie no wydarzyło się przede wszystkim to co się wydarzyło na rynku energii Zresztą to jest też ten sam główny motyw który stoi za podobnym odbiciem znaczy podobnym No jakby podobnym co do kierunku jakby ciężko to porównywać siłę tak ale no ta odbicie też nie było małe neurodelarze tak z niewiele powyżej 0,95 do w okolic 1,07 i tutaj też ten początek roku jest dla euro dolara na razie korzystny mamy tu tą kontynuację trendu ten wcześniejszy klin taki wydłużony można powiedzieć że służy parze na razie jako poziom wsparcia główny motyw dla obydwu ręków jest ten sam normalizacja cen energii Proszę zwrócić uwagę na fakt iż zużycie gazu jest w tym roku dużo mniejsze niż nie tylko średnia tutaj na tym wykresie może trochę źle to widać ale średnia to jest ta kropkowana linia ale jest obecnie od pewnego czasu w Europie ogólnie niższe niż w ogóle wcześniejsze minima efekt jest taki że w wielu krajach europejskich doszło do anomalii na przełomie roku kiedy to zapełnienie magazynów gazu nawet lekko wzrosło Gdzie jest jesteśmy ewidentnie w sezonie grzewczym i jak pokazuje ten wachlarz zwykle bywało tak że w tym czasie Oczywiście te zapasy spadały No bo jakby taki jest cykl tutaj na tym rynku tymczasem właśnie ze względu na mniejsze bardzo małe zużycie nawet dochodziło do lekkiego lekkiego wzrostu co to oznacza Oznacza to tyle że nie tylko zima wydaje się bezwzględnie bezpieczna jeśli chodzi o Nie no można powiedzieć powiedzmy sobie realnie całkowicie bezpieczne Jeśli chodzi o zaopatrzenie w gaz ale też bardzo istotna kolejna zima tak bo można było powiedzieć OK dobra jakby jedną zimę się przemęczymy ale jeśli po prostu tego rosyjskiego gazu nie będzie przez cały kolejny rok no to tych magazynów się nie uda wypełnić do kolejnej zimy i kolejna zima to będzie dopiero duży problem tymczasem obecnie Szacuję się że no po prostu jest duża szansa skończyć sezon grzewczy przy wypełnieniu w okolicach 60%, co oznaczałoby że po prostu będzie to bardzo dobry punkt wyjścia i no i ten czarny scenariusz który rynki rysowały sobie jeszcze przed jeszcze w kilka miesięcy temu że on po prostu będzie już nie będzie tutaj obowiązywać Proszę zwrócić uwagę na to jak wygląda krzywa terminowa kontraktów na Europejski gaz jak bardzo ona spadła z względem choćby jeszcze sytuacji z grudnia to są te zielone kropki czerwone kropki to jest obecna Krzywa czarne kropki to jest tutaj Krzywa z lipca kiedy to mieliśmy właśnie bardzo gwałtowny wzrost tych cen na najkrótsze na Najbliższe miesiące Później ta krzywa trochę zmieniła kształt i właśnie jeszcze na nawet na 2024 te ceny były dość wysokie a teraz jakby na całej krzywej te ceny już są na dużo niższych poziomach No i to oczywiście też się przekłada na stawki kontraktów na energię i to co straszyło nas w końcówce września na początku października ten kryzys Energetyczny w Europie z kosmicznymi cenami które No będą wywoływać ogromny ból głowy polityków No bo albo trzeba serwować konsumentom kilkuset procentowe podwyżki albo dofinansowywać te Zresztą co się działo w grudniu po części rachunki ogromnymi kwotami z budżetu No to w dużej mierze Zostało gdzieś tam zażegnane oczywiście sytuacja nie jest idealna żeby się jakby też nie chcę tego przedstawić w jakiś super różowych barwach No bo je gdyby w ogóle tego tej sytuacji na Ukrainie nie było to nie było by w ogóle tego tematu on w jakimś tam stopniu nadal gdzieś z nami będzie natomiast taki scenariusz apokaliptyczny z tego punktu widzenia po prostu przestał obowiązywać oczywiście to się nie zdarzyło w ubiegłym tygodniu to się nie zdarzyło z dnia na dzień natomiast jakby w ubiegłym tygodniu ręki zebrały pierwsze tego można powiedzieć takie namacalne owoce w postaci lepszych danych o inflacji w zasadzie w całej strefie euro ta inflacja była niższa od oczekiwań w Polsce również była niższa jak wiemy wyniosła 16,6 za grudzień dużo pojawiło się komentarze jedne optymistyczne drogie bardziej satyryczne do Polski jeszcze wrócimy natomiast samej strefie euro faktycznie ta inflacja spadła bardziej od oczekiwań chociaż jednocześnie wzrosła inflacja bazowa dlaczego tak się stało no ponieważ te wcześniejsze wzrosty cen powoli się rozprzestrzeniają na całą gospodarkę i o ile właśnie mocne spadki cen energii które obserwujemy obserwowaliśmy w czwartym kwartale one się przełożyły na niższą inflację dodatkowo jeszcze mieliśmy spore dofinansowania do tej energii w grudniu która zostały potraktowane przez statystyczne po prostu jako spadek ceny No to to wszystko sprawiło że ta inflacja po części sztucznie się okazała tak niska były to spadki rzędu nawet półtora punkta procentowego względem listopada o tyle inflacja bazowa No już na razie nie wygląda aż tak dobrze i przekroczyła w strefie euro 5%. co to wszystko oznacza No Oznacza to tyle że rynki trochę ignorują te dane które obecnie schodzą bo wychodzą z założenia że ok jakby może nie jest obecnie najlepiej Tak mieliśmy dane między innymi o zamówieniach niemieckim przemyśle w ubiegłym tygodniu za listopad które odnotowały spadek o 11% rok do roku czyli naprawdę nieciekawe dane To jest ta główna czerwona linia jak widać nie jest to pojedynczy a sytuacja ale raczej jakiś tam Trend który się rysuje od końca 2021 bo inwestorzy wychodzą z założenia No dobra jakby może obecna są słabe ale nie będzie takiego spadku zysków dla niemieckich firm jak i groził nam gdyby te ceny energii utrzymały się na tak wysokich poziomach jakie mieliśmy Jesienią bo po prostu niemiecki przemysł dość mocno od tego zależy tego akurat nie mam tutaj na tego akurat nie mam tu w prezentacji ale mogę odwołać się do mojego piątkowego wpisu bo w piątek to dla państwa właśnie przygotowywałem komentarze i Proszę zwrócić uwagę na jeden fakt Mimo tego że właśnie na daksie mamy mieliśmy takie mocne wzrosty w ciągu ostatnich kilku miesięcy wskaźnik cena zysk gdzie mówimy tutaj o prognozowanym zysku na koniec 12 miesięcy nie tym które był tylko prognozowanym on cały czas jest na dość niskim poziomie nie chcę nawet tego porównywać z innymi indeksami bo zwykle jest to trudne natomiast nawet patrząc sobie na tą 20-letnią niecałą dwudziestoletnią średnią czy ten zakres zmian no widzimy że ten wskaźnik tutaj kształtuje się na sensownym naprawdę poziomie bo bardzo często był on gdzieś można powiedzieć w okolicach 14 a obecnie jest to 11,5 a zatem a zatem jeśli sytuacja w niemieckim przemyśle nie ulegnie jakiego musi istotnemu pogorszeniu No to po prostu ten rynek pomimo tych mocnych wzrostów w ostatnich miesięcy wcale nie będzie jakiś nie okaże się jakiś specjalnie drogi oczywiście kwestia tego na ile te zyski się utrzymają bo po pandemii po prostu wzrosły do absolutnie rekordowych poziomów Stąd właśnie tak niski wskaźnik przy Dość wysokiej cenie patrząc na wykres samego indeksu no Natomiast inwestorzy na ten moment przynajmniej wychodzą z założenia że te ogromne spadki cen energii ta normalizacja na rynku energii to jest duża szansa tego że sytuacja się nie pogorszy z drugiej strony nie sądzę podobnie jak w przypadku wynagrodzeń i feduk tak tutaj Nie sądzę żeby ebc na razie wiele sobie z tego robił oczywiście to że spada inflacja wynikająca z cen energii to jest pozytywne tak no bo nie wiem jakby ten Impuls który się rozlewa po tej gospodarce będzie dużo słabszy Natomiast ebc w miesiącach mocno się zaparł co do co do tej zmiany którą zaczął wprowadzać w polityce oznaczającą wyższe stopy procentowe oznaczające redukcję bilansu i ja mam wrażenie że banki centralny to są takie trochę titaniki jak już objąłem jakiś kurs to bardzo ciężko im z niego skręcić i jakby na ten moment już nawet pojawiły się komentarze przedstawicieli ebecu po tej inflacji że no że właśnie to jakby fajnie że jest niższa ale jakby inflacja bazowa wzrosła i niższe ceny energii wcale nie muszą oznaczać że inflacja wróci do celu inflacyjnego więc jakby sytuacja ogólnie rzecz biorąc na rynkach jest cały czas Moim zdaniem otwarta jeśli chodzi o ten rok i ten optymizm przypisywałbym trochę po prostu takiego takiej sytuacji na początku roku Gdzie często te początek roku jest taki dość dynamiczny bardzo często właśnie są wzrosty w pierwszych sesjach i naturalnie to co się dzieje z cenami energii w Europie to jest bardzo pozytywny scenariusz to jest To jest bardzo dobre natomiast to nie jest coś co się wydarzyło to jest nowe w tym tygodniu taki Ja już o tym pisałem Właśnie między innymi w pisie o dolarach już procedowałem kilka razy ale właśnie wtedy odnosiłem się tutaj do cen energii Oj nawet właśnie mówiłem o tym że już wtedy prognozy były dobre jeśli chodzi o właśnie temperaturę na rynku był skrajny pesymizm teraz te pozytywny scenariusz który Oczywiście wtedy nie był pewny się materializuje więc jest to na plus natomiast z drugiej strony tak jak tutaj na tej mojej stronie muszę skeczin.pl w tym wpisie już do którego się odwoływałem tydzień temu pierwszy punkt płynność to co zaczęły dopiero robić banki centralne No jeśli Popatrzymy sobie na to jak wygląda bilans ebc No to tak naprawdę tutaj dopiero te spadki się zaczęły więc pieniądze na rynku jest na ten moment bardzo dużo nadal mimo tych mimo tego że bank centralnie zaczął go ściągać to jednak są na dość początkowym etapie tego procesu no i po prostu jak się pojawia coś pozytywnego No to ten pieniądz ma ma jakby jest tylko pieniądze dużo który może zareagować na to i to się dzieje co do amerykańskich indeksów one oczywiście wyglądają o tyle ciekawie że tutaj nasdaq odbija z dość mocnej strefy wsparcia Więc można powiedzieć ten potencjał odbicia jest tutaj większy No po prostu rynek Był do tej pory bardzo słaby z drugiej strony też należy zwrócić uwagę na fakt że sytuacja przypomina trochę tę z maja Kiedy też właśnie rynek odbijał wtedy to była wtedy strefa wsparcia tak no to były poprzednie dołki i Jednak pomimo takiego dość dynamicznego odbicia od dołka ostatecznie to odbicie zostało zanegowane więc ponieważ w tym tygodniu będzie się działo bardzo dużo w Stanach Zjednoczonych No to jakby warto mieć to na uwadze że chociaż wygląda to dość obiecująco obecnie i rynek jest mimo wszystko dość wyprzedany to taki scenariusz też może się zmaterializować dobra Lećmy dalej Jeśli chodzi o prezentację bo drugim tematem który gdzieś tam jest z nami od pewnego czasu i bardzo mocno się rozwija cały czas to jest otwarcie w Chinach i wpływ na tamtejszy indeks a przez to w ogóle na wpływ na rynki wschodzące między innymi na GP No bo jak wiemy nasz Rynek też radzi sobie od pewnego czasu bardzo dobrze Po tym jak miał katastrofalne trzy kwartały to czwarty kwartał był fenomenalny i na razie początek roku również jest bardzo dobry Obydwie te tendencje bardzo nam sprzyjają zarówno otwarcie w Chinach mocne mocne chińskie rynek bo to przez MSI learning Markets wpływa pozytywnie na nastrój i w ogóle do rynków wschodzących w tym do Polski plus sytuacja w Europie sytuacja Energetyczna Czyli dwa czynniki które wcześniej nam przychodziły teraz nam bardzo pomagają No i tak jeśli Popatrzymy sobie na Chiny to tutaj to odbicie też jest niesamowicie mocne w końcówce października byliśmy poniżej 5000 punktów obecnie 7.300 także skala wzrostu no blisko 50% już od dołka Oczywiście wcześniej ta bessa od lutego 2021 była monstrualna natomiast na razie to wygląda dość dobrze rynek wybił się z kanału spadkowego i po pewnej konsolidacji właśnie z początkiem roku w górę znowu rynki kompletnie już ignorują dane które w zagrodzień były najgorsze od wielu wielu miesięcy tutaj są PMI przemysłowe i nieprzemysłowe one dość solidarnie pokazują pogorszenie się sytuacji ale rynek wychodzi z założenia to już przeszłość jakby to nas nie obchodzi wiemy czemu tak było było tak dlatego że mieliśmy po prostu politykę zarkowid Teraz to się wszystko będzie otwierać będzie dobrze Kwestia jest tego pomijając jakby wszystko co sprawiło że Pekin wykonał tak silny zwrot już od gdzieś tam od tego do tego się odnosiliśmy to jest dla mnie zawsze trochę trzeba na skrzynka i zawsze znak zapytania co motywuje ich do pewnych decyzji chyba wiesz chyba jakby moja percepcja jest taka że po prostu władze reakcja antyprotesty powiedziały dobra jakby i tak nam ta nasza polityka ciąży na wzrost a Wiemy że to nie jest dla nas dobre więc OK zluzujmy to No bo po co nam bunty społeczeństwie więc wydaje mi się że to mogła być taka trochę impulsywna decyzja no i w związku z tym pojawia się pytanie czy wobec ruchu który Ogólnie rzecz biorę za gospodarki jest globalnej naturalnie korzystny czy nie pojawią się jakiś turbulencji jakby to będzie to to będzie tym fenomenem który w pierwszym kwartale należy śledzić na razie nie wiemy Dużo mamy jakieś szacunki to są szacunki jeszcze z grudnia które pokazują że w połowie stycznia mogłoby dojść do takiej pierwszej fali dużej fali covid w Chinach a później Pod koniec lutego byłaby druga mocniejsza fala będąca reperkusją tego święta na które będą najpierw Chińczycy zjeżdżać to jest w końcówce stycznia a później będą z niego wracać i po prostu to będzie sprzyjało właśnie infekcją i może sprawić że dojdzie do zakłóceń No po prostu wiele osób będzie chorych nie wiem szpitalem przepełnione fabryki z tym nie będą mogły normalnie pracować i tak dalej więc pytanie pojawia się wobec tego Ogólnie rzecz biorąc bardzo pozytywnego scenariusza na ile w międzyczasie tak zwanym dojdzie do zakłóceń na ile one będą poważne na ile one postawią znak zapytania nad tą decyzją która została podjęta na razie widać pewne symptomy powrotu do normalności tak to jest na przykład ruch w metrze który wzrósł w ostatnim czasie nie jeszcze jakoś spektakularnie ale jednak już trochę wzrósł z drugiej strony jeśli Popatrzymy sobie na to jest sprzed kilku dni więc możemy sobie popatrzeć na na żywo w pewnym sensie na różne rynki No to jakby do tej pory ta reakcja na to otwarcie w Chinach jest taka mieszana na różnych rękach jakby na giełdzie chińskiej Mamy ogromne odbicie bardzo silne wzrosty natomiast na rynku surowców już jest trochę gorzej jakby ceny cena miedzi i jeszcze do połowy ubiegłego tygodnia w ogóle wyglądała bardzo słabo w tygodnia trochę to odbiło ale wygląda gorzej niż chiński rynek natomiast tam Niebieska Linia to jest aisharsowy ETF Na surowce i tutaj jest inna trochę znaczy wiadomo że jest inna niż sama miedź ale jakby tam tu jest więcej surowców energetycznych gdzie też teoretycznie takie mocne otwarcie w Chinach powinno napędzać popyt na ropę naftową i sprzyjać odbiciu cen ropy ale tak się nie dzieje a wręcz w ostatnim tygodniu mieliśmy decyzję Arabii Saudyjskiej o obniżeniu cen w dostawach do Azji i jak wiemy to się przełożyło na mocne cofnięcie bo pisaliśmy o tym na mocne cofnięcie właśnie w połowie tygodnia cen ropy więc no te informacje są takie na razie dość sprzeczne i tak jak powiedziałem czekamy na to czy będziemy po prostu wiedzieć coś więcej z tych chińskiego ile te turbulencje o których też pisałem Właśnie we wspomnianym wpisie bo jako drugi wątek warty śledzenia na ten rok i dlaczego on jest ważny więc odsyłam też do tego wpisu No i w tym tygodniu przed nami arcykawy tydzień bo przede wszystkim mamy kolejne dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych czyli ten ta publikacja która do tej pory wywoływała najwięcej emocji z oczywistych względów to co możemy powiedzieć to to że inflacja po raz kolejny No niemal na pewno spadnie Dlaczego Dlatego że to wynika z tak zwanego efektu bazy w tym czasie w końcówce ubiegłego roku nie ubiegłego 2021 inflacja mocno przyspieszała mieliśmy wiele zakłóceń które powodowały wzrost inflacji czyli nie tylko popyt ale też mieliśmy na przykład właśnie silne wzrosty cen samochodów szczególnie używanych i to napędzało już wtedy wzrost inflacji i teraz ponieważ odnosimy się do miesięcy 100 razy wyższymi cenami to jestem tak zwany efekt bazy który powoduje że łatwiej jest wygenerować spadek inflacji to nie znaczy że spadek cen oznacza to że po prostu te ceny obecnie rosną nie na tyle szybko żeby ta inflacja cały czas pozostawała choćby taka sama tak Czyli jeśli porównamy się do porównamy sobie na przykład wrzesień 2022 do września 2021 No to po prostu łatwiej jest te 12 miesięcy wygenerować wyższy wzrost cen niż jak przesuniemy to 3 miesiące i weźmiemy odetniemy już te trzy miesiące kiedy te ceny mocne rosły a Damy najnowsze 3 miesiące gdzie wiadomo że to na razie trochę wyhamowuje tak tym razem spadek inflacji oczekiwany jest z 7.1 do 6.6 i inflacji bazowej z 6 do 5 6 5 7 część z państwa która śledzi rynek zapewnie zapewne pamięta to że dwa ostatnie dwie ostatnie publikacje październik listopad wywołały pozytywne zaskoczenie bo inflacja okazywała się nie tylko niższa niż miesiąc wcześniej ale przede wszystkim jeszcze niższa niż konsensus rynkowych zakładał wywoływało to pozytywne reakcje lęku szczególnie w październiku znaczy obydwie były pozytywne tylko Listopadowa była nietrwała teraz moim zdaniem będzie dużo trudniej o taką pozytywną reakcję jakby jeśli chodzi o inflację bazową to być może tu będzie trochę łatwiej zejść poniżej tego 5657 chociaż też nie mam przekonania Natomiast jeśli chodzi o inflację ogółem moim zdaniem będzie ciężko tu po raz kolejny pozytywnie zaskoczyć rynek jeśli Popatrzymy sobie na przykład na to co nocą zwracam mocną uwagę bo po prostu ma duże znaczenie dla inflacji czyli indeks cen samochodów używanych to on w grudniu akurat lekko odbił co prawda rok do roku Ten spadek minimalnie się Pogłębił bo po prostu znowu jestem efekt bazy Tak No jakby końcówka 21 to były okolice tego szczytu ale jakby no nie ma tutaj załamania cen tak jakby te ceny lekko się cofnęły w ubiegłym roku ale jakby w grudniu uległo to pewnej stabilizacji więc zwracam uwagę na to że po pierwsze Po dwóch Zazwyczaj tak jest tak jakby jeśli jakieś dane z systematycznie są na przykład lepsze od konsensusu czyli oczekiwań średnich tam wszystkich ekonomistów których bloomberter spytają w Stanach No to rynek w końcu wychodzi z założenia dobra no to znów będą lepsze tak jakby utrwala sobie ten bajas i wychodzi z założenia dobra no to znów będzie wyżej i w drugą stronę tak Jeśli dwa miesiące z rzędu mieliśmy dane które inflację która była niższa niż konsensus który obecnie tak jak pokazałem wynosi ten tydzień dajmy ten tydzień czwartek a nawet 6-5 tutaj jest czyli spadek aż o 6/10 punkta procentowego bazowa 5.7 No więc tak jak powinienem Ten spadek bazowej jest trochę tutaj niższy No to jakby rynek sobie zakłada że okej No to pewnie będzie jeszcze niżej może będzie sześć dwa Tak więc jakby no takie myślenie się uciera na rynku więc po to będzie trudniejsze po drugie jakby ponieważ rynek zazwyczaj się nastawia właśnie albo pesymistycznie albo optymistycznie No to teraz po tych dwóch miesiącach jest optymistycznie nastawiony więc za poprzeczka do pozytywnej reakcji po prostu wisi dużo dużo wyżej niż choćby jeszcze w listopadzie wcześniej przed tymi danymi o inflacji mamy jeszcze wystąpienie szefa fet niezmiernie istotne oczywiście bo jak wiemy cały ubiegły rok to tak naprawdę taka jakby o ile można powiedzieć oczywiście mieliśmy bezsę ale jakby ona była przeplatana odbiciami które zawsze były w rytm tej samej melodii czyli tak zwanej gry na piwo to rynek liczą na to że OK Dobra teraz już Fed się podda i wrócimy do luźniejszej Polityki Pieniężnej i znowu trochę Tak jest proszę zwrócić uwagę że to odbicie w piątkowe No i jest po prostu pod niższą dynamikę wynagrodzeń więc myślę nie jest podobne tak znowu w ofedzie tak jak znów to jest myśl przewodnia dla dla rynków więc wystąpienie powela niesamowicie istotne będzie miał okazję choćby właśnie odnieść się do tych ostatnich danych z rynku pracy chociaż oczywiście jeszcze będzie to przed danymi o inflacji piątek początek sezonu wyników w Stanach Zjednoczonych będą to wyniki banków które zwykle nie są moje prezentatywnym dla całego Wall Street No ale jakby rozpoczął ten ciekawy okres dla rynku podczas którego to głównie oczekiwania firm co do kolejnych kwartałów będą Moim zdaniem decydować o reakcję rynku bo te oczekiwania co eps-u dla całego sm5 są one są cały czas dość wysokie więc jakby rynek nie zakłada tam dużego spadku więc jakby No zobaczymy czy ten optymizm całego rynku nie wie się mówi że będzie słaby sezon ale jakby oczekiwania co do eps-u dla sent 500 na kolejny dwa lata tego nie potwierdzają jakby tam nie ma pesymizmu także zobaczymy co Filmy będą mówić i właśnie jak to będzie się przekładało na reakcje wreszcie dwa słowa jeszcze o złotym który jeśli chodzi o USD PLN odzwierciedla po prostu to co się dzieje na euro dolarze gdzie tak jak powiedzieliśmy sobie ten optymizm co do Europy z początku roku na razie utrzymuje nam ten wzrostowy na głównej parze walutowej natomiast na samym złotym na samego złotego możemy patrzeć przez pryzmat euro złotego i tutaj akurat ten początek roku był taki można powiedzieć trochę nijaki czyli Raczej powiedziałbym że nie ma jakiegoś bardzo bardzo pozytywnego nastawienia rynku w do Złotego no bo jednak GPW rośnie jednak Europa rośnie a tutaj te spadki na euro złotym zostały zatrzymane w dolnym rejonie tego długofalowego kanału wzrostowego No i rynek czeka na to co będzie dalej Jeśli pojawi się jakiś większe pogorszenie nastrojów No to raczej będzie to kontynuacja ruchu w ramach tego kanał i taki jest mój bazowy scenariusz dla złotego W decyzja Rady o braku podwyżki stóp procentowych Moim zdaniem bez zaskoczeń skoro rada nie zareagowała na pogorszenie ścieżki inflacyjnej jesienią ubiegłego roku No to teraz jakby nie ma nic nowego się tutaj nie dzieje jeśli chodzi o tą ścieżkę inflacyjną tak inflacja za grudzień była ciut lepsza ale Wynikało to głównie z niższych cen energii tak jak właśnie w całej Europie a inflacja bazowa wynosiła około 11,5% w grudniu czyli absolutnie nie wygląda to dobrze na tym froncie inflacyjnym więc też nie ma powodu dla którego tutaj wobec złotego takich lokalnych powodów poza tymi globalnymi o których mówiłem które są na ten moment bardzo wspierające które miały dodatkowo jeszcze tego złotego umacniać więc wydaje się że rada już stóp procentowych nie podniesie a być może nawet wcześniej kwartale z wiadomych względów zdecyduje się na jakąś choćby symboliczną obniżkę stóp procentowych No i cóż Szanowni państwo to tyle w dniu dzisiejszym zachęcam jak zwykle do tego żeby tutaj zaglądać do zakładki wiadomości zarówno na platformie xstation jak i na platformie mobilnej Życzę państwu udanego tygodnia i widzimy się w poniedziałek o godzinie 7:50 wszystkiego dobrego [Muzyka]