Co nas czeka w 2022 roku? | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Inflacja, Stopy Procentowe, Rynek]

aaaaaa cześć dzień dobry państwu witam was po dłuższej przerwie witam po witam na pierwszym gimnazjum w nowym roku dzisiaj czeka nas sporo tematów z tego względu że dość dużo się dzieje na rynku mamy mamy jakby nie tylko nowe wątki ale też sporo rynkowej zmienności a w związku z tym bez zbędnej zwłoki przechodzimy do przechodzimy do webinarium dzisiaj będziemy mówić o mnie trochę powiemy sobie o perspektywach na ten rok ale również umieścimy w tym kontekście to co się dzieje na rynku z tego względu że dzieje się naprawdę całkiem sporo zaczniemy sobie od tradycyjnie od stopniu będzie tego co jest najważniejsze w na poniedziałkowym w poniedziałkowy poranek na rękach no i tak mieliśmy już całkiem dynamiczny kalendarz w zeszłym tygodniu mimo tego że u nas było to święto mieliśmy długi weekend to globalnym rynku już jak najbardziej działały mieliśmy sporo danych makroekonomicznych mieliśmy minut z rzędu no i to wszystko przyniosło sportowej zmienności tydzień otworzył się w ogóle otworzył się na rękach w dobrych nastrojach natomiast one zostały wzmocnione tym co w ogóle w grudniu było wydaje mi się dość ciekawe i powodowało takie taki szacunek budynek raz się przejmował za chwilę się nie przejmował w każdym razie ten temat na którym skończyliśmy poprzedni o pewnym sensie nam naszych rodzinach tutaj czyli takim miastem wrocław e to no gdzieś tam kilka razy wypłynął popłynął ponownie w ubiegłym tygodniu i wydaje się że będzie też odgrywał kluczowe znaczenie przynajmniej na początku tego roku ubiegłym tygodniu mieliśmy dwa takie wydarzenia na które na pewno warto zwrócić uwagę w pierwszym z nich były był raport knf piątek a powiesz nam jakiej rynku pracy za grudzień i raportem po raz kolejny pokazał za chwilę sobie tego przejdziemy w ogóle szczerze mówiąc wzrost zatrudnienia ale nie dlatego że najprawdopodobniej nie dlatego że jest to firma nie zatrudniają ale dlatego że mają problemy z uzyskaniem pracowników jednocześnie mieliśmy dwa dni wcześniej minut zbiorowego przebudzenia efekt czyli taki zapis dyskusji członków komitetu gdzie okazało się że dyskutują o niej nie tylko podwyżki stóp ale też tak zwany quantitative tej techniki redukcji bilansu coś co do niedawna było kompletnie nie do pomyślenia w ogóle nie było brałem pod uwagę i to wpłynęło na dość istotne na rynki jak widzą państwo tutaj na wykresie gdzie mamy stawki kontraktów terminowych na stopę procentową w stanach zjednoczonych to jest żółta linia i euro to jest biała linia to te w europie są dość stabilne troszeczkę wzrosły może jesienią ale jakoś salonie w jakiś szalony sposób podczas gdy te dolarowe żółta linia wzrosły w zasadzie od zera jeszcze jeszcze we wrześniu to było niewiele powyżej zera do jednego procenta obecnie więc rynek już mocno dyskutuje podwyżki stóp w ciągu najbliższego roku gdy ten kontrakt 912 kontakt na trzymiesięczny w zasadzie miesięcy czyli mniej więcej pokazuje dość dobrze czego rynek oczekuje w kwestii podwyżek stóp procentowych w ciągu najbliższego roku i no i widać można z niego wyczytać że rynek dysponuje trzy podwyżki stóp to się wydaje dużo bo jeszcze niedawno w ogóle się zastanawiajmy się kiedy podwyżki będą podobne do nich dojdzie takie rzeczy w listopadzie paul mówił to nie czas na rozmowę o podwyżkach stóp a tymczasem go na zamówienie to nie jest dużo będą cztery podwyżki więc rynek ewidentnie przesunął się z takiego jakby niedoszacowanie tego co on może zrobić no to takiego to lepsze ścigania się ile osób może podnieść stopy procentowe efekt narazie w tą dyskusję się spisuje przestają dominować przestał mówić nie nie to nie czas na podwyżki tylko mówi tak będziemy działać więc to jest niewątpliwie temat przewodni do niego będziemy jeszcze wracać w tym wystąpieniu również mieliśmy dość dużo gorzej tylko idę na wykresy mieliśmy dość duże spadki na rynku kryptowalut one zostały wychowane w weekend chociażby nową logikę specyficznym okresem zatrzymaliśmy się w przypadku bitcoina w latach 40 tysięcy dolarów teraz jesteśmy nieco wyżej przypadku i w okolicach 35 dolarów no i pytanie tak czy to jest czy to jest koniec czy to już jest to trochę wygląda tak jak popatrzymy sobie na notowania jednej evolution bitcoina to wygląda tak jak ta wiosenna korekta tak wtedy to było 30.000 40.000 gdzie mieliśmy pierwszy żeton kliknięcie i później wytracali tego implantu ślimakowego powiedzmy sobie doszliśmy do podobnego układu chociaż oczywiście w dużym horyzoncie czasowym pytanie czy to co się będzie działo w tym roku z płynnością nie wpłynie na tyle też bardzo znaczący sposób ale sobie ten wątek będziemy sobie za chwilę rozwijać kolejnym wydarzeniem takim może w tle trochę ale chciałbym pokazać 2 wydaje mi się ciekawe rzeczy które to wydarzenie miało miejsce w kazachstanie była obalenie rządu protesty jakby to powiedzieć że kazachstan to nie jest gospodarka która trzęsie światowymi to co do zasady ale miało to wpływ na rosyjskich aktywów mieliśmy chwilowe aczkolwiek bardzo gwałtowny osłabienie rubla rosyjskiego które już zostało zniwelowane ale to co chciałem pokazać przede wszystkim to fajne wariacje które nam się otworzyła nie wiem czy to czy to był główny powód myślę że to się gdzieś tam dołożyło swoją inteligencję która nam się utworzyła na niskim indeksie w relacji do ropy naftowej tutaj te rynki te dwa warunki zwykle idą bardzo mocno w parze tym razem jak widać właśnie koniec tygodnia mcdonalds spadki na silniku a ty uwaga pana ostatnie i konsekwentnie w górę nie przejmując się tym że no gdzieś tam na rynkach globalnych ogólnie teraz czuje się trochę popsuły więc więc coś takiego na tych między tymi dwoma rękami nie zachodzi często i oczywiście zawsze można powiedzieć albo jedno albo drugie spadnie tak zwykle wegańskie w jaki sposób się domykają no więc jakby tworzy to gdzieś tam dla nas ciekawą i potencjalnie sytuację no i jeszcze warto wspomnieć na pewno o rynku złotego który leci sobie dość dobrze po podwyżce stóp procentowych dokonanej tydzień wcześniej niż planowany był pierwotnie posiedzenie przez radę polityki pieniężnej i pomimo bardzo wysokiej inflacji którą dostaliśmy w za grudzień więc uważam że złoty sobie w tym kontekście radzi naprawdę naprawdę dobrze więcej o stopach procentowych w polsce kupiłem ostatnio na moim blogu przez wiedeń pl można sobie tutaj wejść w ten wpis jak bardzo wzrosną stopy procentowe oraz przy okazji też od naszego ostatniego spotkania wpis co przyniesie rok bieżący już teraz bieżący o tym oczywiście pewnie sobie teraz chciałbym ale można tutaj dotrzeć na szczyt jest trochę inne kompleksy przy pomocy przy okazji że dla tych z państwa którzy nie wiedzą że można też zostawić swój e-mail i wtedy momencie kiedy pojawia się coś nowego to państwo to ode mnie dostają albo się z powrotem do webinarjam i do wydarzeń z ubiegłego tygodnia o których już wstępnie powiedziałem czyli tak pytanie właśnie o tutaj jakby tak napisałem czy to się naprawdę dzieje stefek czy to się dzieje naprawdę to mamy sytuację w której efekt zaskakuje bardzo mocno zaskakuje zaskakuje swoją jastrzębia ją postawą z jednej strony mogło się wydawać że [Muzyka] okej jeszcze nic nie zrobił tak więc no okej wyglądają nic wielkiego się nie dzieje ale jednak to zmiana komunikacji jest drastyczna i szczerze powiedziawszy oczywiście krytykowałem przez wiele miesięcy za to że przegrzał amerykańską gospodarkę w miałem wrażenie że w sposób bardzo celowy i tak i cyniczny i związku z tym trudno mi uwierzyć w szczerość tej zmiany narracji aczkolwiek no na razie chętnie nie ustępuje aniołka wręcz idą dalej w tej relacji więc jestem bardzo bardzo ciekawy czy przełożyć to na rzeczywistość bo zmiana jest duża i tak jak pokazałem pokazuje tutaj ona bardzo nierówno należy się przekłada na rynku mamy rynek stopy procentowej który zaczyna wyczyniać tą zmianę bardzo agresywnie tak więc nawet to się witam cześć czy może jeszcze nie to nie jest jeszcze ten moment ale czy rynek za chwilę nie przechowuje są w podwyżek z drugiej strony mamy może nie jestem pośrodku mamy rynek walut gdzie rynek walut dostosował się dość mocno do tej rosnącej wyceny podwyżek tak popatrzymy sobie na euro dolary w którym mówiliśmy już od dłuższego czasu że jest w błędzie spadkowym to no tutaj jak widać to rosnące oczekiwania na podwyżki było od początku listopada tak i tak na prawdę to nie jest prawdziwe to jest faktem się pojawił tutaj ale można powiedzieć że nawet wcześniej trochę zacząć dyskutować i dalej mimo tego że mamy taką formację fragi no to ona jest tutaj oczywiście nie wiem to na pewno ale jakby jest spora szansa tego że ten trend spadkowy może być kontynuowany i mamy rynki wiele innych czynników takich jak rynku akcji gdzie na razie te reakcje są bardzo bardzo niewielkie najlepszym tego przykładem gdzie jesteśmy cały czas w środku przedział wzrostu nowego który zdaje się trwać w nieskończoność więc więc mamy dosyć duży rozstrzał tego jak ręki reagują na nawet ale tak jak mówię zmiana jest no nie jest kosmiczna tak jeśli oni naprawdę robią to czego oczekują to naprawdę ten rok będzie nam jak bardzo bardzo burzliwy dlatego że chodzi nie tylko podwyżki stóp procentowych można powiedzieć co tam nawet jeśli oznacza to jest to 4 razy to co to będzie stopa jeden procent tak zgoda natomiast proszę zwrócić uwagę na to jak bardzo zdenerwowany jest jednak i że jakby dzisiaj problemem jest to że pieniądze nie mają kompletnie gdzie pójść do tego jak my nie chcemy przecież faktów tego jeszcze wrócimy i druga kwestia tego że w innych pojawiło się temat zacieśnienia ilościowego czyli to co mieliśmy po raz ostatni w roku 2018 czyli zmniejszanie bilansów na rzecz której banki nie lubią najbardziej której do tej pory kompletnie nie oczekiwałeś jakby oczekiwano że kalifat może będzie podnosił powoli stopy ale na pewno nie będzie zmniejszało sobie na co dzień to jest nowy element bardzo ważny element moim zdaniem który może wpłynąć dosyć dynamiczny sposób na emeryturę kwestia na pędzelku pracy to co to jest jakby to powiedzieć już zacząłem o tym mówić że mieliśmy raport który pozornie był słaby tak mieliśmy nawet mniejszy wzrost zatrudnienia niż w listopadzie ale po pierwsze stopa bezrobocia spadła płace rosną więc fundusz płaci czy to niebieska nie jest wykres warstwy to on rośnie i tak szybciej szybszym tempie niż przed panem sobie z ekstra polowali tą linię tutaj to już teraz jesteśmy wyżej a po drugie też te dane np one są mocno zmienne i przechodzimy sobie na portale no to on był najwyższy od maja 2000 1 więc więc jakby fed i nie zwrócił uwagi wielkiej na ten niewielki wzrost zatrudnienia uzna że okej to przede wszystkim mamy tutaj temat trwających do godzin nocnych płaczącego funduszu pracy coś co to jest za nami ok 2021 roku gospodarczych i ekscesów mieliśmy w których nie widziano od lat myślę że ten wykres globalnego 5 maja to najlepiej pokazuje szczególnie w stanach zjednoczonych gospodarka została tak powiedziałem przegrzana przez rząd i fed mieliśmy łącznie wskaźnika wskaźnik ja jestem pokazywałam no kosmiczne wartości od grubo powyżej 60 punktów tego nie mieliśmy przez cały ubiegły cykl koniunkturalny ale też światowej gospodarce ta grupa czarne oczy nawet ta szara oś czyli światowa gospodarka bez stanów zjednoczonych tutaj też doszliśmy do domu naprawdę wysokich poziomów jak nagrania globalnej gospodarki z ostatnich kilkunastu lat ale to było wszystko sponsorowane wielkim wielkim gospodarczy interwencjonizm i w związku z tym że rynek który widzi to to jest to co mam przed sobą jakby mamy taką naturalną tendencję by widzimy i to co jest koło na to co jest wokół nas to co jest blisko nas uważamy że to jest najbardziej prawdopodobna sytuacja również jutro za 3 miesiące za rok dlatego że po prostu to znamy jakby nie wiem co będzie za rok więc mamy naturalną zdolność do eksplorowania rzeczywistości więc dzisiaj rynek ma super gospodarkę i super cały czas luźno politykę pieniężną przynajmniej od strony takiego odczuwania tego ale nie mówię o tych komunikatów większość osób tego i tak nie nie wie nawet że weźmiemy co publikował tak jakby dzisiaj widzom za stopy procentowe na dole więc ekstrapolując to rzeczywistość na taki jest punkt wyjścia gospodarczy z drugiej strony wątek który poruszam wielu wielu wielokrotnie nawijając już od kwietnia ubiegłego roku oto że fed zalał w tym roku ubiegłym roku rynek pieniędzy kiedy zaczęliśmy mówić o tym to mniej więcej i proszę zwrócić uwagę jak kosmicznie wzrosła to są akurat jako czyli jakby ta nadwyżka pieniądza który nie ma pod sobą zrobić nadal tego pieniądza jest bardzo dużo to spadło tutaj zwykle na nowy rok to jest mamy jakiś lokalny szczyt troszkę to spadło ale nadal tego pieniądza jest ogromna tak jakby on będzie powoli dopiero schodziły by tam zamieszkali schodziła momencie kiedy fed przestanie bąbelkować momencie kiedy trailer zaczyna już od listopada emitować więcej długu w momencie kiedy później ewentualnie fed zacznie ściągać te pieniądze z rynku więc to będzie prostu nie jest zdarzenie jednorazowe i to doprowadziło w ubiegłym roku do ogromnej ilości rynkowych anomalii więc jakby taki jest punkt wyjścia no i co teraz nas czeka to przede wszystkim rynek jest przynajmniej konsensus taki oficjalny jest bardzo optymistyczny tak jak powiedziałem obecnie która jest jest dobra więc ja mam wrażenie że w takich sytuacjach analityką takich dużych instytucji globalnych banków i nie jest głupią zrobić jakieś bardziej optymistyczne prognozy bo no bo muszą sprzedać jakby różne produkty i firmy klientom i związku z tym w związku z tym muszą mieć ten dokument i optymistyczny więc większość prognoz jak państwo przeczytają rocznie raporty światowych filmy gdzie spadnie państwo w rękę proszę zwrócić uwagę na to że tak prognoza jest optymistyczna i później jest cała masa drobnego pyłu ale może się wydarzyć co może się wydarzyć to możliwe to możliwe wydarzyć to tak czyli jakby takie zabezpieczenie się no bo musimy dać dobrą rozmowę ale wiemy o tym że wiele rzeczy może pójść nie tak więc gdy oficjalnie konsensus jest bardzo wysoki proszę zwrócić uwagę o tym mówiłem że rynek zakładam tak naprawdę że nawet przyszłym roku 2023 będzie lepszy do wzrostu dlaczego w stanach i w strefie euro niż rok 2019 rok przed panem co moim zdaniem jest myśleniem bardzo żywieniowym w kontekście tego że po pierwsze już w tym roku zaczął zaczął przygasać impuls ściskamy te wszystkie wydatki socjalne i który został zdany od 2020 ale przede wszystkim na początku ubiegłego roku plus niespodzianka informacyjna czyli to że ludzie dzisiaj zaczynają się zastanawiać zaczynają widzieć to jakie są ceny i zaczynają się powoli zastanawiać czy ja związku z tym będą wydawać pieniądze ponieważ państwo tak jakby prywatnie moją obserwację wczoraj zaczęliśmy się zastanawiać gdzie pojechać na wakacje i sprawdziłem sobie kilka cen wakacje nad polskim morzem w tym roku więc to jest tak absurdalne kosmos że że jakby nie chcę powiedzieć że jeśli pojadą na wakacje ale jakby chcę tego użyć jako którzy dzisiaj patrzymy na wiele celów wokół nas już nie mówię o tych słynnych na te słynne rachunki za gaz i energię ale wiele na wiele cennych zastanawiamy się łał kurczę to jest kosmos tak jakby to tyle wzrosło że pytanie czy jadł czy ja się nie zmienię w jakiś sposób mojego zachowania konstrukcyjnego tak jakby tak ludzie funkcjonują w niespodziance inflacyjne tak czyli w momencie kiedy nagle najpierw wydaje mi się że dobrze że jest dużo pieniądze nie podwyżkę dostali jest fajnie a za chwilę okazuje się że jednak te pieniądze są mniej warte da co będzie wpływać globalnie na pobyt w inny sposób to oczywiste ale będziemy mieć nadal mamy różnego rodzaju problemy po stronie łańcucha dostaw bo azjaci są mają inne podejście do dokumentu niż amerykanie którzy są po drugiej stronie tej części europy pośrodku zależy od kraju ale jakby nam wystarczyć małe ognisko to zakażeni już wszystko zamykane tak aby chcę powiedzieć przez to tyle że to wpływa w oczywisty sposób na zakończenie tego łańcucha dostaw no jak wiadomo zamkniemy port no to ostatni płynu więc to cały czas będzie miał wpływ na gospodarkę myślę że przez większość niestety tego roku będziemy mieć wcześniejszą politykiem pieniężnej nadal wysokie ceny surowców punktu więc jakby uważam że rynek oficjalny myślę że większość ekonomistów zwierzę to będzie dosyć trudne w gospodarce ale musieli oficjalnym profilu wydać na poziomie wysokim często możecie usłyszeć że grą tych problemów po stronie łańcucha dostaw jest już za nami tutaj nawet w nowojorskim fed zrobi indeks i powiedzieli tak mieliśmy szczyt no to jest to mnie cieszy to po pierwsze a po drugie aby jakby jesteśmy też za tym szczytem wielu tych wskaźnikach dlatego że często jest brany pod uwagę walki która index w index [Muzyka] odpowiadający za cenę w transporcie morskim jeden z indeksów który na którym w ubiegłym roku działo się naprawdę bardzo bardzo dużo gdzie widać ta cena wzrosła do innych poziomów i wpadła pod koniec roku z tego co dziś zorientowałem się że jestem specjalistą jeśli chodzi o transport morski ale trochę na ten temat poczytać że jest to efekt tego że po prostu firmy spekulacyjnej kupowały właśnie kontrakty na na praktyki później pozbywali się tych dość panicznie pod koniec roku kiedy okazało się że jednak sytuacja no wiadomo jest błędna więc i to doprowadziło do większej podaży i mocnego pa tym jakby to też sprawia że to indeksy różne na 5 podstawowych zaliczył szczyt i jakby część osób dobra najgorsze za nami i być może jeśli chodzi o grach to tak nie mam zielonego pojęcia nie znam się na tym myślę że taka sytuacja którą mieliśmy w ubiegłym roku była kompletnie normalna natomiast tak jak powiedziałem to ostrzenia one nie będą wynikać kompletnie te trudności będą wynikać nie z frakcji frag to tylko właśnie z tego że to chwila gdzieś będą kolejne przestoje i inwestycje również presja cenowa wiadomo że ona nie będzie rosła w nieskończoność tak generalnie mamy sytuację taką gdzie dzisiaj i indeksy presji cenowej jako składniki pestycydów zaczynają mleko spadać to jest też normalne generalnie filmy są pytane czy względem zeszłego miesiąca z racji tego że nie będzie nigdy nie będzie coraz gorzej z miesiąca na miesiąc to jest matematycznie niemożliwe więc tutaj też dojdzie do lekki prawy aczkolwiek warto zwrócić uwagę na fakt że pomijając ten tak zwany efekt drugiej rundy wiele słów które bardzo duża ubiegłym roku kiedy węgiel czy drewno z powrotem i chcemy bardzo rozumiem co robię tak to jakby są kolejne przykłady więc więc spodziewam się że w tym roku być może gdzieś w drugiej połowie roku ta cena zacznie schodzić aczkolwiek jest to pewny znak zapytania tak jakby mówiłem o tym mówiłem o tym w tutaj w kontekście zachowania popytu tak jakby jeśli ludzie z mniejszą popyt no to jakby pytanie w jakiej sytuacji będę firmy będą cały czas na tyle będziemy się komplikacje cały czas produkcyjne na tyle duże że nawet pomimo mniejszego popytu ceny dalej będą rosnąć czy jakby firmy już będą w stanie poradzić sobie z trochę bardziej z tymi swoimi problemami transport logistyczną produkcyjnymi i będą miały w końcu więcej produktu i nagle się okazuje że ludzie nie chcą już tak dużo kupować i ceny zaczną mi przestaną rosnąc może być może nie zaczną spadać ale gdyby samolot musiałby albo duży znak zapytania to są tak to jest wybór pomiędzy dariuszem spowolnienia a to już jest atrakcyjny szczerze powiedziawszy na dziś dzień nie wiem jak będzie z tego względu że mamy na tyle tą sytuację bez precedensu w kwestii różnego rodzaju ograniczenia są tak ad hoc się zmieniają że że dziś trudno powiedzieć na pewno można dzisiaj przeczytać i usłyszeć wielu miejscach firmy na zwiększone nakłady inwestycyjne które chcą wykorzystać ten wzrost popytu tyle że po prostu to jest normalnie i tak proces długotrwały i wobec wszystkich ograniczeń które dzisiaj mamy jeszcze bardziej skomplikowany więc więc jakby jest duże ryzyko że będzie kiedy rysujemy sobie poradzą z większą mocą nagle się okaże że pobyt będzie za mały żeby z tego korzystać ale jakby to jest nie jest rozwiązanie na dziś jest rozwiązanie na najwcześniej drugą połowę bieżącego roku no i i to jest kontekst makroekonomiczne tak czyli jakby wychodząc z punktu w którym jesteśmy dzisiaj jak czy to będzie jeden czy drugi scenariusz to raczej to nie będzie poprawy ciężko jest punkt w którym jesteśmy dziś przesunąć się do czegoś gdzie jest lepiej tak jedynym scenariuszem gdzie byłoby lepiej to istotna cofete miał nadzieję albo przynajmniej karmił próbował karmić tą nadzieją inwestorów połowy ubiegłego roku to że wzrost utrzyma się wysoka inflacja spadnie z moim zdaniem faktycznie realny scenariusz albo jest bardzo bardzo mało prawdopodobnym no i teraz nakładamy na to sytuację rynkową gdzie jak pokazałem mieliśmy za sobą bezprecedensowy okres dotyku pieniądze i tak naprawdę ręki przez ostatnie dwa lata były głównie tylko o ile ubiegłym roku m.in pieniądza był cały czas duży to nie dość że mieliśmy do dwóch to tak naprawdę cały czas mieliśmy efekt tego co on zrobił tutaj w marzył o okresie marzec my 2020 kiedy kupił rynku absurdalnie dużą ilość aktywów i w pewnym sensie ulokował je na koncie jerry jakby odkupiłeś dla aktywatora że mogłoby emitować bardzo dużo długu który był automatyczny pomoc ze strony rządu i trochę jak wiemy od wiosny ubiegłego roku upłynęło te pieniądze czy jakby dołożyło to rozłożyło nam tą górkę bardziej na cały ubiegły rok wpływając oczywisty sposób na rynki globalne obserwując nam ten piękny niekończący się długoterminowy wzrost nas i 500 no i teraz pytanie co dalej więc jakby to co komunikuje fed to to że w drugiej połowie roku możemy mieć odwrotność do druku czyli spadek globalnej sumie bilansowej bo abc że prawdopodobnie będzie jeszcze drukować ale już raczej niewiele bo już w grudniu zaskoczeni tym że bardzo mało to tylko walki i wydaje się że wobec tego co się dzieje i wracają po cichu będą schodzić i od kwietnia ale przejdę na ten drugi program w jakimś niewielkim stopniu i japonii drugiej połowie ubiegłego roku praktycznie już nic nie skupiło oni mają taki nieformalny cel dla q a bo bo teoretycznie tak gotują rentowności obligacji więc mają dużo dowolność w tym co robią zakupy i tak jak widać o ile bank japonii w tym roku 2020 kupował dużo to minionym roku bardzo szybko schodzi tak naprawdę druga połowa minionego roku to jest praktycznie zerowy do drugiej strony banku japonii więc więc jeśli tak będzie nadal to może mieć sytuację w której drugiej połowie bieżącego roku będziemy mieć spadek globalnego dotyku no i to nam przywołuje dosyć perspektywy oficjalnej dzisiaj większość instytucji podobnie jak na wzrost cały czas jest pozytywnie nastawiona do języków a z drugiej strony mieliśmy tylko zasadzie raz w historii okres gdzie są finansowane według jakiegoś istotnego poziomu nam spadała był to rok 2018 rok ten był rokiem ogólnie trudnym dla lajków to był rok kiedy niemal wszystkie aktywa ryzykowne straciły na do tego dzisiaj mamy sytuację która jest absolutnie bez precedensu jeśli chodzi o wiele miast w których tutaj tylko dla przykładu podaje tutaj tylko dla przykładu dodaję kilka między innymi 15 do pkb 25 procent wyżej niż w przypadku dot com dwuletnią ostatniego dołka która przekroczyła po raz pierwszy w historii 100% nigdy wcześniej nie przekracza 100 procent w przeszłości kiedy przekracza 80 procent był to znak przynajmniej około 20 procent korekty i po raz pierwszy mieliśmy sytuację w której mówiłem po wiosną ubiegłego roku i mieliśmy 60 proc wzrost rok do roku długu na zakup akcji do pkb wcześniej zawsze to wywoływało spadki ubiegłym roku nie ze względu właśnie na to zalanie rynku płynnością przez zsrr więc mamy wiele takich sytuacji absolutnie bez sensu myślę że związku z tym czeka nas ciekawy ciekawy rok rok gdzie jeśli third wytrwali i to jest pytanie w którym momencie się wycofać bo jak gdzieś tam z tyłu głowy mam cały czas taką wizję że oni się poddadzą także że rynek walnie w dół w odpowiedzi na to co robią tak jeśli faktycznie skuteczność i zmniejszanie finansowej no i z tego na pewno na na to na pewno jak momencie kiedy rynek sobie zdać sprawę że to nadpłynności już nie ma jest inwestorów którzy znają tylko osoba jakby słucha inwestorów globalnie w stanach zwiększyła się od pandemii w ogromnym ogromnym tempie to wtedy być może w tym momencie powie no dobra jednak przyglądaliśmy się gorsze dane gospodarcze już w nie zwracamy na to obniżanie stopy i i powoli stabilizujemy tak było przecież w roku 2018 przed pandemonium z przecież już w połowie 2019 roku o politykę pieniężną więc więc długo w tym zaciśnięciu nie wytrwali i być może będziecie mieć jakieś takie drzwi w kolejnych kilku kwartałów narazie mamy ciekawą sytuację na na znaku który próbuje nam się domem wybić tego klin o tym wielokrotnie mówiliśmy jednocześnie testuje szczyty września ubiegłego roku jest taki krótki termin gdzie jest coś więcej może się zadziać i jeśli to wsparcie tutaj na tym indeksie patyki ok żeby nie przedłużać przejdźmy krótko do tego tygodnia no i w tym tygodniu wiele się zmieni jeśli chodzi o te główne tematy tak samo zaczynamy bo nigdy nie wiadomo co się może wydarzyć ale w ogóle swój fokus nawet taka związku z tym wiadomo że najważniejsze będą dane z usa środa czwartek piątek i przede wszystkim właśnie te dane osobowe inflacji na moim zdaniem nadal bardzo bardzo ważne bo to jednak skoro już zaczynamy mówić o to te no to to czy te dane będą z punktu widzenia inflacji złe bardzo złe akurat ma duże znaczenie konsensus przewiduje inflację na poziomie 7 1 czyli amerykanie też sobie przypominają można powiedzieć nie najgorzej jakby nie dogonią nas prawdopodobnie ale ale 71 też jest dużo takich wzrost powyżej kolejne bariery psychologicznej myślę że też będzie miał dość duże znaczenie więc warto te dane obserwować 30 najpóźniej w czwartek piątek już powiedziałbym tylko że w tym kontekście dane o cenach sendai sprzedaży detalicznej szanowni państwo także tyle z mojej strony na dziś dziękuję bardzo za uwagę i życzę państwu bardzo udanego roku bieżącego i widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 7 50 wszystkiego dobrego [Muzyka] cześć