Przemówienie Powella na Jackson Hole. Jakie trendy przyniesie na rynek? [Jackson Hole, Powell i Polityka Monetarna]

Człuchów Dzień dobry państwu wykonane z tej strony Witam państwa na naszej piątkowej analizie rynku i dzisiaj porozmawiamy między innymi o wydarzeniach które czekają nas przez weekend które już się rozpoczęły a o których dosyć mało mówiliśmy w ciągu tygodnia z racji tego że punkt kulminacyjny następuje właśnie dzisiaj i to dzisiaj Omówimy go sobie mam nadzieję na tyle by było dla państwa zrozumiały Jackson Hole Sympozjum który odbywa się co roku w którym biorą udział bankierzy centralni w którym tradycyjnie liczymy na to że będą zapowiadali oni politykę monetarną na najbliższy czas Jackson Holmes narosły takie stereotypy że to dokładnie tam Poznajemy taką re kalibracje polityki czyli świeże spojrzenie na to co się może stać w najbliższym czasie z polityką monetarną banków centralnych Dlaczego dzisiejszym dzisiejsza sesja będzie taka wyjątkowa conajmniej będzie między innymi Drodzy państwo pozwolę sobie teraz na chwilę przy dzisiaj w kierunku kalendarza makroekonomicznego brud a znajdujemy odpowiedź mianowicie o godzinie 16 jest przemówienie pana prezesa rezerwy Federalnej pana Paula na przy właśnie na Jacksona tym sympozjum na tym poziomie i tak na dobrą sprawę Tą potnie rynki w ostatnim czasie się pozycjonowanie oczywiście było trochę danych pomiędzy danych między innymi wczoraj z PKB oraz Drodzy państwo z rynku pracy gdzie poznaliśmy trochę więcej takiego trochę więcej takich zawieruchy którą zaraz sobie omówimy dotyczącej zatrudnienia ale to co jest warte uwagi to Drodzy państwo że rynki na tą chwilę w moim odczuciu patrząc po wszystkich sygnałach które możemy sobie odczytać tak na dobrą sprawę pozycjonują się bardzo silnie podtorze pan Power podtrzyma bardzo jestem retorykę tylko tak między podtrzymanie ma powiedzeniem tego samego i taka bardzo cienka granica którą często mówię że rozwinęły się to z oczekiwaniami na przykład rynkowymi i chodzi mi Drodzy państwo o to że Załóżmy że ale będzie mówił tak na tym Jackson Hole będziemy tak będziemy zacieśniać jest taka potrzeba będziemy za 10 lat inflacja się nie skończy No i pytanie Drodzy państwo czy takie słowa wystarczą do tego by te rynki na przykład jeżeli cały tydzień sobie popatrzył na rynek ona się pozycjonowany praktycznie powtórzę Power podtrzyma tę siłę Jastrzębiu retoryki natomiast pytanie czy ta Retoryka będzie taka silnie Jastrzębia nie zgodziłaby się z tym bo ten element zaskoczenia tutaj będzie żaden rynki to wiedzą rynki to już wycenił y one pozycjonują się po jakiś konkretny sygnał sygnał do tego że na przykład na koniec roku stopy procentowe będą wynosiły 4 procent i to biorąc pod uwagę liczbę posiedzeń do końca roku da taką pewną swobodę dla rynku czy taką pewną gwarancję gwarancję oczywiście na rynku nie możemy mówić natomiast da to takim nie tyle co powiew świeżego powietrza taki target do którego faktycznie rynki będą się mogły pozycjonować także po tym Sympozjum po tej wypowiedzi dzisiejszej się spodziewam takich dwóch scenariuszy o których pisaliśmy napisałam dzisiaj rano na telegramie komentując ten Sympozjum pozwolę się tylko przenieść trochę wyżej jeżeli Drodzy państwo nie dołączysz się do telegrama to zachęcam bo tam komentujemy nie tylko wydarzenia które będą ale także jeżeli tylko wpadają dane makroekonomiczne szybki komentarz do nich również się pojawia Dodatkowo też analizujemy sobie technicznie głównie wykresy No i także Drodzy państwo jest taka poranna notka taka pigułka z których można korzystać podczas handlu natomiast biorąc pod uwagę Sympozjum może pominę ten pierwszy fragment bo o tym zaraz sobie powiemy Natomiast drugi pisałam Drodzy państwo że inwestorzy oczekują jest z jastrzębiem jakby komunikatu oni oczekują z racji tego że wystarczy spojrzeć sobie na rynek nie mówię tutaj nie wiadomo co z tym rynkiem robić ale zobaczyć w jaki sposób nawet przy tych wczorajszych danych które można było dobre sposób mieszany rynki cały czas usilnie trzymają Bardzo nisko euro w okolicach parytetu niżej nawet trzymają Bardzo nisko większość indeksów która taką dobrą sprawę mimo tego że miały miejsce do odrobienia strat tego nie zrobiły indeks dolara trzyma się bardzo sztywno rentowności zaraz zobaczycie również na dosyć wysokich poziomach już powyżej 3 procent także cały rynek narazie ukierunkowaną się w stronę to silnie do rowu natomiast Drodzy państwo Do czego zmierzam zmierzam także do tego że nie to się przesunęło zmierzam także do tego że jeżeli spojrzymy sobie na target rajdy podane sobie za chwilę wczorajszy omówimy w kierunku targetów to zobaczysz że w ciągu tygodnia ta siła przesunęła się w kierunku wyższej podwyżki czyli rynek 62 procentach wczoraj w szczytowym punkcie było około 68 wycenia wyższą podwyżkę a skoro wycenia wyższą podwyżkę wycenia także to że dzisiaj dostanie ku temu powody Więc jakie są takie dwa scenariusze które możemy sobie założyć pierwszy scenariusz to jest taki gdzie prostszy Czyli gdzie Power po prostu powiedz że tak zacieśnia my tak 75 punktów jest zaś mów tak do końca roku widzę stopy po 4 procent i tak 2023 roku raczej się nie zanosi że będziemy je obniżyć No chyba że inflacja faktycznie spadnie to jest ten scenariusz silnie Jastrzębi który moglibyśmy sobie wtedy ukierunkować jeszcze bardziej strony dolara jeszcze bardziej stronę spadku na indeksach być może na wybiciu rentowności spadkach na złocie to jestem pierwszy scenariusz się Jastrzębi który byłby negatywny negatywne oczywiście dla całego rynku pozytywne dla dolara te Drodzy państwo szansę które się rysują wobec tego że wcale to Sympozjum może nie przyniesie nic nowego jest są wczorajszym wypowiedź bankierów nie tylko wczorajszych spojrzymy sobie na cały tydzień jeszcze ubiegłym tygodniu to jest bardzo ciekawe część bankierów na 3 części zdecydowana część tej nawet nie wiem czy wymieni jednego który powiedział inaczej cały czas mieli 75 punktów bazowych 75 to się uda to duża inflacja musimy powstrzymać temu i tak dalej ten tydzień przyniósł trochę czegoś innego z poznaliśmy wypowiedzi bankierów które nie precyzują koniecznie 75 punktów bazowych a wskazują jedynie target do końca tego roku i na przykład pojawił się target na stopach procentowych 3 i 4 więc przy obecnym targecie T25 250 Te podwyżki mogą być mniejsze może te zacieśnianie być wolniejsze także każdy sygnał Drodzy państwo każdy który będzie mówił o tym że może będą mniejsze stopy do końca roku tempo będzie mniejsze będzie bardziej pozytywne dla rynku i to jest ten drugi scenariusz gdzie na przykład pan Powell w dzisiejszym przemówieniu Nie powiem nic nowego i brak tego tej nowości tego podtrzymania retoryki silnie Jastrzębi może spowodować że rynek po prostu zawróci cały tydzień pozycjonowaniu się pod jasny silny Jastrzębi komunikat tymczasem Jeżeli go nie dostanie i do oczekiwania zostaną zawiedzione rysuje się Drodzy państwo taka Piątkowa szansa co do większego odbicia na rynku odbicia na indeksach na akcjach natomiast No zobaczymy jakie te przypomnienie będzie miało być w tych kluczowe na tą chwilę nie możemy to niestety sobie podanych wspólnotą więc możemy umówić dane które na taką decyzję na takie zaczynam na decyzję to dopiero we wrześniu Natomiast które mogą w pewien sposób wy neutralizować ten Jastrzębi przekaz auto Drodzy państwo komunikaty płynące z wczorajszego PKB oraz danych o zatrudnieniu pisałam o tym pozwolę sobie jeszcze raz w ramach taki szybki notki pokazy to na telegramie dosyć wczorajszym podsumowania danych ze Stanów Zjednoczonych No i PKB co drugi kwarcowym żeby była publikacja wstępna pokazała minus przecinek zero sześć procent na tą chwilę tak na dobrą sprawę na PKB zakładali energetycy minus 1 E60 odczyt wyszedł dokładnie taki sam rynek pracy pokazał dosyć mieszane odczyty z wczoraj bo z jednej strony Drodzy państwo wnioski o zasiłki nam spadały ale nie spadły o tyle ile byśmy oczek a także można powiedzieć on jest stoi trochę w miejscu więc w obliczu potwierdzenia PKB że jest faktycznie słabe potwierdzenie tej technicznej recesji rynek pracy nie wiesz nic nowego A jeżeli rynek pracy Zaczyna mnie wnosić z nowego piwa i wyszły słabe to środowisku makroekonomicznych które na tą chwilę nam się tutaj kryje jest dosyć śliskie bym powiedziała śliskie żeby tutaj wytłumaczyć to analogię Mam na myśli Drodzy państwo takie które w pewien sposób nie musi już tak bardzo wspierać podwyżek nie musi w pewien sposób kierować tego kapitału właśnie w kierunku dolara dlatego że bankierzy centralni pan Powell cały czas stawiają taką Kropkę nad i ja sobie tylko włączę rentowności żebyśmy mogli sobie nie obejrzeć cały czas Drodzy państwo stawiają taką kropkę taki punkt nad tym że będziemy zacieśniać ale warunkiem tego zacieśniania właśnie ten warunek zacieśniania to jest Drodzy państwo warun z silnego silnego rynku nie umiem Drodzy państwo mieć podzielnej uwagi w kontekście wpisywania i mówienia jak pewnie zauważyliście natomiast wpisz a zaraz zacznę dalej natomiast Drodzy państwo Zmierzam do tego że ten warunek silnego rynku tutaj z naciskiem na rynek pracy silnej koniunktury która daje możliwości do zacieśniania No bo skoro mamy silną gospodarkę zaczynamy zacieśniać czyli powodować nim pewne problemy z inwestycjami z kredytami Wszystko staje się droższe to może inflacji na wysokim poziomie Natomiast jeżeli zaciskamy to siłą rzeczy wprowadzamy tą gospodarkę w stan pewnej nierównowagi w tych stanu równowagi była sytuacja pośrednio w której te stopy są na umiarkowanym poziomie inflacji jest opanowana i tak dalej i tak dalej A dane gospodarcze z Pigmejów z rynku zatrudnienie z produkcji przemysłowej są pozytywne Co daje również pozytywny wzrost gospodarczy natomiast idąc w kierunku tej głównej myśli to Drodzy państwo teraz kiedy rynek już pomijam w ogóle pracy kiedy akupunktura O tak powiem koniunktura jest negatywna i raczej zmierzam ku stronie jeszcze bardziej negatywnej ciężko jest by stanowiła argument dla rezerwy Federalnej do tego by zacieśniać rezerwa mogła sobie pozwolić bo wkroczyła w zacieśnianie z bardzo silnym znaczy bardzo się do też dosyć duże słowo natomiast całkiem porządnym rynkiem nie tylko pracy ale także z przemysłem całkiem porządnym konsumentem bo nie tylko optymizmu konsumentów ale sprzedaż detaliczna na bardzo wysokim poziomie więc mogli sobie pozwolić na to serię silnego zacieśnienia teraz rynek i cała koniunktura mówi zupełnie co innego i to może być właśnie problematyczne w kontekście dalszego zacieśniania by pewien sposób nie przeholować pewnym momencie nie wprowadzić zdecydowanie szybciej Stanów Zjednoczonych w recesję także tyle o tym rentowności Drodzy państwo rentowności wczoraj trochę Czy trochę to mało powiedziane ale z poziomu mniej więcej trzech 11 spadły nam do poziomu bardzo wszystkiego już przekroczenia tej magicznej bariery stu do poziomu 3,02 Ten spadek na rentowność doświadczyło dwóch rzeczach pierwszy zakupobligacji albo rentowności poszłam do góry drugi natomiast trochę tego oddechu anty dolarowego na rynku złoto delikatnie nam się podniosło podniosła nam się też część walut trochę dalarna wczoraj przynajmniej zależy i łatwiej było szczególnie rynku surowcowym w odbiciu natomiast Drodzy państwo Zmierzam do tego że spadające rentowności przy Jackson zwolnienie muszą być jakby zwiastunem nie wiadomo czego natomiast mogą być sugestią do tego że ten rynek ten rynek Zobaczcie obligacji który cały czas na mróz on plus nam Drodzy państwo od początku sierpnia cały czas szedł do góry mógł wyceniać właśnie szansę na wyższą podwyżkę więc pytanie czy związku z tym że rentowności wyceniamy nam większą podwyżkę i teraz przed Jackson Hall zaczynają trochę spadać pytanie czy tylko korekta przydarzyło jazdy w górę czy raczej delikatne wycofywanie się rynku przed dużą nie wiodą tutaj pozostawiam to pole otwarte bo na to nie ma odpowiedzi jednoznacznej natomiast to jest dosyć znaczący spadek moglibyśmy tutaj jakieś tam techniczne informacje sobie robić natomiast i biorąc pod uwagę nawet sam obudowę trendu Zatrzymaliśmy się wokół ostatniego dołka jeżeli ten dołek zostanie wybity No to raczej czystą Teoretycznie mamy mamy takie odwracający się Trend co dzisiaj Drodzy państwo w kalendarzu bo sporo mówiliśmy o tych danych czyli poświęciliśmy sporo uwagi PKB sporo uwagi rynkowi zatrudnienia co mamy dzisiaj a dzisiaj również szereg bardzo istotnych danych między innymi jesteśmy po odczytach niemieckie dotyczących optymizmu konsumentów No i to bardzo duży bardzo duży minus w związku z tym optymizmem optymizm czeka nas także ze Stanów Zjednoczonych dokładnie optymizm według Uniwersytetu Michigan to jest Drodzy państwo również 16:00 także dwa takie a tu mamy nastrojów konsumentów Oczekiwania inflacyjne czyli 2 takie bardzo ważne wskaźniki które w pewien sposób pokażą kierunek czego konsument oczekuj że i czego się spodziewać w najbliższym czasie jeszcze mamy inflację PC o godzinie 14:30 tutaj na razie zgodnie z tymi trendami informacyjnymi prognozuje się mniejszy spadek oczywiście odczyty zgodne z oczekiwaniami Czyli mam na myśli między 4743 nie przyniosło nam żadnego tak mi się wydaje mi ruchu na rynku Są to czy te dosyć neutralne natomiast odczyty Drodzy państwo niższe niż 43 raczej ruchy antyodorowe natomiast odczyty wyższe niż 48 czyli poprzedniej raczej silny Ruch w kierunku dolara Co jeszcze mamy trochę zapasów natomiast 14:00 30 to są jeszcze ważniejsze z mojej perspektywy odczyty dotyczące dochodów osobistych wydatków osobistych co zobaczymy tutaj nie wiem bo jeżeli zobaczymy Drodzy państwo mniejsze tak jak należy zakładają prognozy to będzie dla nas sygnał do tego że konsument nie tylko ma mniejsze dochody a także mniej wydaje czyli w pewien sposób zabezpiecza się przed przed to gospodarką którego czeka także Drodzy państwo Mix dotyczący konsumenta dzisiaj dotyczące tych danych jest szalenie ważne i szalenie istotnym bo nie dość że poznamy Ile wydaje Ile ma dochodów to jeszcze poznamy jego optymizm oraz nastroje na najbliższy czas także dosyć dużo ciekawych informacji dotyczących właśnie konsumenta i gospodarstw domowych w Stanach Zjednoczonych dodatkowo wzbogacone to wszystko inflacją No i jeszcze ta pieczątka na koniec czyli przemówienie powera zobaczymy Drodzy państwo ktoś rozłożę ale wydaje mi się że coś zmiennością tej imprezie no i tym żeby stwierdzić że przy takich danych jest zmienność natomiast zmienności naprawdę może tym razem nie zabraknąć dobrze kalendarz mamy ze sobą zrobimy sobie jeszcze na futures na razie ten rynek dosyć płasko się otworzył indeksy płaski jedynie neurotoksyna features A trochę do góry poza tym sektorze energetycznym delikatnie odbija z racji tych mniejszych zapasów które ostatnio powychodziły zarówno dla nas jak i dla ropy natomiast Drodzy państwo sektor walutowy jedynie gdzieś tam dolara zielona malutka lampeczka nam się świeci z ale też nie powiedziałabym że jest jakaś szczególnie silna silna przewaga 11 narazie jako jedyna czerwono waluty z antypodów które najmocniej rosły dzisiaj trochę większej korekcie No ale na razie nie można powiedzieć że są to jakieś zdecydowane ruchy Raczej określiłbym je jako narazie płaskie metale szlachetne również bez fajerwerków także wyczekujemy na razie na to co Jackson hologram pokażę idąc natomiast Drodzy państwo do wykresów sześciu może sobie trochę Ja przy klikam to na początek złotych widzicie wczoraj na tych spadających rentowność ach trochę nam odbiło w kierunku 1764 na dwa złote spadające rentowności coś z na razie jedyna taka silniejsza szansa na potencjalne wybicie europen również się przeceniona bazie wczoraj większego optymizmu eurodolar w miejscu No trochę w tej korekcji utknął trochę w tym wzrostowym ruchu przetestował z szefem podażową który sobie wczoraj mówiliśmy tutaj widzimy że jakaś liczba zleceń Pozarządowych czyli sprzedającym są wypłynęła z tego eurodolara technicznie rzecz ujmując to kolejny dowód który się tworzy jest wyższy od poprzedniego Więc moglibyśmy się docelowo spodziewać gdzieś malutkiego trendu wzrostowego wspartego danymi natomiast nie prognozy tutaj nie wiadomo czego Drodzy państwo gdziekolwiek w górę to jest oczywiście wybicie poziomu 1,09 czyli dziesięciu tipsów wyżej od parytetu natomiast pociągnięcie taki kierunkowy ruchu w dół to jest wybiciem no może już nie tego dołka dlatego korekcyjnego No trochę czuję jakbyśmy robili teorię wycofać czyli wybicia z konsolidacji natomiast no pójście dołem też dla mnie wybicie momentu 0,99 145 tego dolnego wyjścia z konsultacji ale nie jest taki powrócenie tylko faktyczne wyjście retest i ruch spadkowym doladuje nam na bazie spadających rentowności trochę też się osłabił i te ruchy właśnie wczoraj na spadających rentownością pociągnęło trochę dolara w ideały tego oddechu parą walutowym ale narazie to Drodzy państwo można powiedzieć byśmy odwróć sobie eurodolara zostalibyśmy wykres dolara do Jana czyli tego mocno skumulowanego z rentownoscia mi i też wybicie z konsolidacją można właśnie z pietruchy konsolidacyjne ograniczyć pewnym maksimum i minimum i patrzeć w którą stronę one po prostu wyjdą czy będzie jakiś retest czy mają jakieś problemy z wybiciem tutaj dużej z wariantów do tego jak to zrealizować natomiast wybicie z konsultacji z tego ruchu bocznego jest jednym chyba z prostszych wejść do określenia dalszego trendu Oczywiście oprócz tego fundamentalnego fundela razie najbardziej przecenia ze wszystkich walut tych ale dolarowych australijczyk radzi sobie trochę lepiej waluty z podwójnym razu sobie wczoraj lepiej bo one zjadły to znaczącą część wzrostów indeksu Drodzy państwo po tych lekkich zrostach otworzyła nam się taka kompresja na większość indeksów czyli taka takie nagromadzenie drobnych świec jedna przy drugiej czarna biała czarna biała taka kanapka się zrobiła i zwykle w takich kompresję czyli w wąskich korektach świecowych dochodzi Drodzy państwo do trendów drugą stronę tutaj ten ruch na razie nie jest jakiś taki bardzo silny może część osób liczy żeby właśnie taki nie był natomiast nie jest jakiś znaczącą znacząco silny narazie przytrzymał nam się na poprzedniej strefy podażowej która No jeżeli zostaje wybita jest wsparciem po drugiej stronie także tutaj widzimy że reakcja całkiem fajna taka czysto techniczna i większość indeksów zawisła nam właśnie w takich takich Drodzy państwo w takich dziwnych miejscach Ja bardzo często sobie zanim zerkam na indeksy żeby określić taki Trend ale trancy pieniądza czy on idzie dom aktywów ryzykownych czy ucieka od tych aktywów bardzo często sprawą sobie Bitcoin Bitcoin nie widzimy taką mielonkę Drodzy państwo praktycznie od 25 do dzisiaj czyli 6 dni takiego przemyślenia po tych statkach do jeżeli indeksem bardzo silnie wybijają No to pytanie czy kapitał tak bardzo nie chce płynąć w Krypto czy ten kapitał który napędza obecnie indeksy ten zgodny kapitał który chce trochę zarobić największym ryzyku faktycznie nie poszedł tam tylko tak czysto spekulacyjne tylko poszedł bardziej długoterminowe na tą chwilę można stwierdzić że bardziej spekulacyjnym ukrytą się nie podnosi wręcz przeciwnie No porusza się w tej sprawie konsultacji tej również jeżeli mielibyśmy czysto technicznie zanalizować sobie wyjściem z konsolidacją to jest określenie tego maksymalnego punktu No i tego Drodzy państwo minimalnego na tej korekcie narazie większość testuje nam te górne ograniczenie 201804 najczęściej cytowane tym mniejsza poradzę sprzedających tam się znajduje więc jest większa szansa na wybicie także Drodzy państwo na rynku dzisiaj podzieli się bardzo sporo kluczowe jest by śledzić to przemówienie o 16:00 Jeżeli nie dołączyliśmy do telegrama Zachęcam do z pewnością na bieżąco będziemy je komentować edytować Także dziękuję wam serdecznie za udział w tej długiej piątkowej analizie i widzimy się w poniedziałek na rynkowym komentarzu Miłego i spokojnego weekendu do zobaczenia Człuchów