Tydzień petard w USA | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [Fed, NFP, Tech Wyniki]

Dzień dobry państwu Witam poniedziałek godzina 750 zaczynam nasz Webinar poświęcony rynkom finansowym dziś tytuł naszego spotkania to jest tydzień p w USA z tego względu że mieliśmy całkiem niesamowity tydzień i to na różnych frontach kulminacja sezonu wyników kwartalnych niesamowicie mocny raport z rynku pracy Opublikowany w piątek oraz decyzje amerykańskiego Banku Centralnego która również myślę była dość ciekawa i to będą główne wątki którym będę chciał poświęcić nasze dzisiejsze spotkanie natomiast tradycyjnie zaczynamy od tego czym rynki żyją na poniedziałkowy poranek i w sumie takim najgorętszym tematem mimo że gdzieś tam tutaj w tych punktach umieszczony jest trochę niżej ale myślę że tym czym żyją czym żyją Media finansowe czym żyją trochę inwestorzy aczkolwiek to jest nie jest nie jest wydarzenie aż tak bardzo globalne przynajmniej na ten moment to jest sytuacja na rynku w Chinach gdzie dzisiaj doszło do małej katastrofy Na tym rynku krajowym do którego nie mają dostępu inwestorzy zagraniczni i indeks małych spółek CSI 1000 spadał nawet o 9 procent My oczywiście mamy dostęp do tego rynku za pośrednictwem w ogóle inwestorzy z całego świata mają dostęp do tego rynku za pośrednictwem Hong Kongu i jak możemy zobaczyć dzisiaj ten indeks nawet rośnie chociaż oczywiście na dłuższą metę on też się prezentuje bardzo bardzo słabo tutaj poświęcali miy trochę temu uwagi w ostatnim czasie i możemy zobaczyć że o ile Był taki moment no mniej więcej rok temu kiedy rynek ten bardzo mocno rósł liczono na to że otwarcie Chin wzniesienie w końcu w końcu ograniczeń covid nowych sprawi że ta gospodarka wystrzeli i No jakby ten indeks wyrwie się z bessy bo tutaj był moment korelacji pomiędzy Chinami s&p 500 trwa ona No w sumie można powiedzieć trochę ponad rok czasu No ale właśnie po takiej wspólnej korekcie później kompletnie się to rozjechało można mieć wręcz wrażenie patrząc na te wykresy że tutaj żyjemy w świeci jakichś takim dwubiegunowym także jeśli tu lepiej to tu gorzej oczywiście tak nie jest Nie powinno tak być te rynki powinny być w jakimś stopniu skorelowane ale jak widać Stany Zjednoczone poszybowały w górę oczywiście Ai techy piwot fedu w ostatnim czasie A z kolei Chiny pomimo wielokrotnych zapewnień tamtego rządu że znowu wymyślają jakiś pakiet stabilizacyjny to jest tutaj coraz gorzej i to nawet nie ze względu na ryzyko geopolityczne które przecież też może się tu jeszcze pojawić mówiliśmy sobie na początku roku o wyborach na Tajwanie na razie te wybory nie mają jakiś wielkich konsekwencji to znaczy widać że Pekin będzie chciał to na spokojnie rozegrać a nie na zasadzie Dobra nie wygrał nasz kandydat No to wyjeżdżamy czołgami prawda więc wiadomo że tak nie nie miało szans to wyglądać natomiast jakby temat jest cichy więc tutaj też teoretycznie jest to jeszcze jakieś zagrożenie dla chińskiego rynku ale jakby tak jak powiedziałem O ile te główne indeksy w Hongkongu i tak nie wyglądają Najgorzej to krajowe indeksy No tutaj nie pokażę państwu bo oczywiście na platformie tego nie ma No bo jakby to jest to są rynki do których mają dostęp tylko krajowi inwestorzy w Chinach dzisiaj zaliczyły w ogóle jakąś piękną katastrofę teraz te rynki trochę odbijają ze względu na to że właśnie znowu wyszła tuba Rządowa i powiedziała pomożemy natomiast iast No tej pomocy mamy od kilku Od wielu miesięcy dużo obietnic jakieś tam działania i to nie działa Ja mam taką hipotezę że to jest cena którą Chiny zapłaciły za to że jesienią 2021 po prostu zdecydowały się żeby tak jak w Stanach Zjednoczonych mieliśmy Leman moment tak no upadł Lean Brothers No był szok można powiedzieć po fakcie że pewnie on był za duży i pewnie już w Stanach też się nie zdecydują drugi raz na coś takiego na taki szok to jednak później sytuacja się oczyściła i rynek na nowo zaczął pruć w górę Natomiast w Chinach nie zdecydowałem się na Liman moment zdecydowałem się rozłożyć to wszystko na części pierwsze no i po prostu to ciąży tak no bo nie ma jest niepewność jak długo to będzie jeszcze trwało nie ma zamówień nie ma tego co nakręca gospodarkę i jakby ci lokalni deweloperzy lokalni krajowi ciążą gospodarce ciążą rynkom finansowym więc oczywiście to jest pytanie ze 100 punktów kiedy Chiny będą taką atrakcją pewnie można znaleź tam coraz więcej dobrych spółek ogólnie na poziomie całego indeksu ja to pokazywałem Kilka tygodni temu że pomimo tego że ten heng jest Nisko to jeśli chodzi o wyceny to on nie jest super skrajnie nisko możemy do tego tematu wrócić na następnym webinarium natomiast trzeba o tym pamiętać że no nie zawsze to jest tak że to co jest jakby super nisko I co spada to znaczy że to jest świetna inwestycja i myślę że to cały czas sporo ma wspólnego rynkiem chińskim ale dobra bo jakby nie chcemy dzisiaj nie wiadomo jak dużo czasu temu poświęcić Chiny wracają jeszcze sobie o nich powiemy dwa słowa na koniec bo będziemy mieć więcej w kalendarzu z tego kraju co poza tym kolejny mocny tydzień w zasadzie skopiowałem ordynarnie to z poprzedniego webinarium tylko zmieniłem 12 na1 i 13 na1 13 wzrostowy tydzień na s&p 500 ostatnich 14 niesamowita historia to jest akurat D1 No ale po prostu to paliwo na razie jest tak jakby Ojejku to jak się tam staroć się a tak bo to nie ta zakładka ale dobra to możemy sobie też na tym wykresie to pokazać że od tego listopadowego zwrotu który był taki trochę można powiedzieć z niczego rynek niesamowicie pruje w górę i o ile mieliśmy kolejny tydzień tak jak przed dwoma tygodniami Gdzie w trakcie tygodnia już zaczynało to wyglądać źle to jednak ostatecznie rynki wyszły znacznie znacznie w górę i kontrakt na s 500 praktycznie w piątek otarł się o poziom 5000 punktów po raz pierwszy w historii jeśli Popatrzymy sobie na nasdaq to zobaczymy że o ile w pierwszej fazie tych tych wzrostów to były właśnie te nadzieje na piwot które sprawiły że ten rynek wyrwał się z tej flagi i formacji kontynuacji trendu o tyle właśnie W ostatnich tygodniach tutaj już obligacje nie zyskują a nawet są w niewielkiej korekcie tak szczególnie po tym po tej decyzji Fed po payrolls natomiast nie przeszkadza to rynkowi w tym żeby maszerować dalej w górę no i jakby w ubiegłym tygodniu było to napędzane głównie wynikami spółek technologicznych o których dzisiaj dwa słowa będę mówić dalej więc to jest to jest to jest niesamowita historia jak mocny jest teraz rynek Fed próbuje nieco gasić rynkowe oczekiwania od tego sobie zaczniemy Euro Dolar się cofa Ale pozostaje w szerokiej konsolidacji dlaczego tak się dzieje za chwilę dwa słowa to jest ta konsolidacja o którą sobie omawiamy Od wielu miesięcy No po prostu tutaj na razie na tej wadze jest dość stabilnie i też mówiliśmy sobie o tym testując to Górne ograniczenie że nie ma fundamentalnych argumentów za tym żeby ta para wyszła górą z tej konsolidacji co prawda to że nie ma argumentów nie zawsze znaczy że nie wyjdzie ale na razie nie wyszła i wróciła do środka Dobra Lećmy dalej bardzo mocny raport z rynku pracy o tym zaraz będziemy sobie wszystkim mówić o danych z aktywności innych danych Makro również chiński ry akcji powiedzieliśmy spółki technologiczne będziemy mówić dalej No i w tym tygodniu tak jak już wspomniałem dane z Chin i decyzja rpp która której w zasadzie mógłbym tu nie umieszczać bo wiadomo że rada tych 100% nie zmieni więc jakby tak dla Formalności to wpisałem Ale nie jest to specjalnie wydarzeniem rynkowym Zanim fet jeszcze taka krótka gdzieś mi myszka uciekła krótka aut reklama jeśli państwo wybierają się albo śledzą chociażby coroczne konferencje invs i mają ochotę to zapraszam do głosowania gdzie moja skromna osoba pojawiła się w tym zestawieniu analityk roku można wejść po prostu na stronę concur Invest lub ten link będzie też w komentarzu do dzisiejszego wideo No i wracamy szybko do tematów które przygotowałem dla państwa na ten tydzień Fed No właśnie z tym fedem była taka trochę dziwna historia bo powiem państwu że mnie zdziwiło to grudniowe posiedzenie fedu wiadomo było że w pewnym momencie obniżki stó procentowych będą tak jakby ta historia w zakresie inflacji poprawiała się od marca ubiegłego roku o czym sobie wielokrotnie mówiliśmy że te perspektywy inflacji w Stanach Zjednoczonych wyglądają coraz lepiej i po prostu ten czarny scenariusz jakiś inflacji z lat 70 się nie realizuje A dzięki temu Fed będzie miał przestrzeń do tego żeby stopniowo zmieniać retorykę No i tego oczekiwałem że Fed stopniowo będzie tę retorykę zmieniał ale Fed najpierw tej retoryki nie zmieniał w ogóle jeszcze w listopadzie straszył rynki tym że być może będzie musiał podnosić stopy procentowe po czym w grudniu przypomnę Paul odpalił że no to w sumie już rozmawialiśmy o obniżkach i w przyszłym roku Będziemy to robić czy czym jakby zafundował rynkom fantastyczną końcówkę roku a tak naprawdę ruch który sobie obserwowaliśmy przed chwilą który właśnie się zakończył 13 wzrostowym tygodniem z 14 ostatnich w związku z czym oczekiwania rynkowe były bardzo bardzo wysokie już przed tym styczniowym posiedzeniem liczono na to że być może w jakiś sposób Fed zasugeruje że właśnie w marcu obniżone zostaną stopy procentowe tutaj wiem że być może te tabelki nie wyglądają zbyt czytelnie jakby przesadnie czytelnie ale możemy zauważyć że jeszcze na koniec roku 29 grudnia tutaj dałem jeden z ostatnich sesji w roku Fed oczekiwania były takie że Fed praktycznie na pewno w marcu obniży te stopy procentowe tak jakby tutaj widać że mamy 84 proc prawdopodobieństwa obniżki wycena z kontraktów Tak więc no to prawie że pewność prawie był rynek wtedy pewien że w marcu Fed obniży stopy procentowe Właśnie po tym grudniowym nieoczekiwanym zwrocie ze strony paa później trochę przedstawiciele fedu właśnie starali się tonować te oczekiwania jakby co co jakby budzi budziło liczne pytania Skąd w ogóle to grudniowe posiedzenie Czy to jest jakiś wyborczy układ z bidenem czy może trochę Paul się zagalopował no te wypowiedzi przedstawicieli fedu które były później mogłyby sugerować ten drugi scenariusz że trochę ta komunikacja nie zagrała No i przed samym posiedzeniem te szanse na obniżkę już były niższe bo to było już niecałe % a po pos siedzeniu spadły na moment kiedy Robiłem tego screena 36 PR teraz jeszcze niżej bo to było jeszcze przed raportem nfp No i cóż Fed faktycznie starał się trochę studzić te oczekiwania które sam niepotrzebnie z tej perspektywy No bo skoro chciałby obniżać stopy już od marca to oczywiście w grudniu powinien był zrobić taki zwrot w komunikacji ale skoro nie chc no to to było po prostu niepotrzebne zamieszanie No i teraz w styczniu te oczekiwania były nawet w samym komunikacie napisano że że nie byłoby właściwym szybkie redukowanie tych stóp procentowych dopóki Fed się nie upewni że ta inflacja już zostanie na tych 2 proc więc to jest dosyć rzadka sytuacja że w komunikacie takie takie jakby taka gimnastyka słowna jest stosowana bo zwykle ten komunikat jest bardzo lakoniczny i trzeba tam czytać mocno między wierszami pytanie jakby Też mieliśmy jeszcze w weekend w piątek bodaj wystąpienie pa taki wywiad 60 minut w którym to był on pytany właśnie o to co zamierza zrobić f ale w zasadzie powtórzył to co mówił na konferencji że jakby nie byłoby zasadnym przesadne spieszenie się z obniżkami 100% czy to jednak oznacza że Fed nie będzie tych stóp obniżać albo wręcz będzie je podwyższać No raczej nie na ten moment po prostu trochę się o to odsuwa w czasie te stopy procentowe zostaną obniżone w maju lub na kolejnym jeszcze pos siedzeniu i być może nie będziemy mieć czterech Czy pięci obniżek 100% w tym roku a na przykład dwie czy trzy co ciekawe jeszcze jeśli chodzi o Fed więc jakby to co chcę przez to podkreślić to to że okej jest trochę zimnej wody na te oczekiwania rynkowe Ale nie jest to jakby odwrócenie tej sytuacji o 180 stopni nie jest tak że nagle będziemy mieć podwyżki nagle nie będzie obniżek nie będą po prostu nie aż tak agresywne jak rynek liczył i tutaj Jeszcze ciekawa rzecz o której warto wspomnieć to to że pa powiedział coś takiego co nie było jasne bo Fed prowadzi program qt czyli zacieśniania ilościowego tak jakby wcześniej po covid była ta eksplozja do druku No i teraz Fed próbuje ten bilans trochę zmniejszyć idzie mu to idzie mu to trochę po grudzie Natomiast było takie było takie zast OK dobra to st proc miałyby wzrosnąć obniżyć być obniżone już w marcu to co z tym qt co z tym programem czy on nie powinien być najpierw wygaszony A jeśli tak No to przecież jest bardzo mało czasu No ale jakby pa powiedział że te obniżki stó procentowych to nie jest jakby Oni nie rozumieją tego jako typowe takie luzowanie tylko normalizację jak przestrzeni zbyt jakieś normalnej a w związku z tym taka normalizacja bilansu może być jednocześnie kontynuowana wydaje się że to też warto gdzieś odnotować No i jakby taki mały minusik dla rynku którego jednak ten nie odnotował no bo po prostu te nastroje są teraz tak dobre że no niespecjalnie rynki się takich niuansów boją bo też widzą że to kt trwa już wiele wiele miesięcy i jak na razie specjalnej krzywdy to rynkom nie wyrządziło a głównie dlatego że po prostu 20202021 takie kosmiczne ilości Pieniądze zostały wstrzyknięte na rynek że teraz pomimo tego że tu qt trwa i nawet jest w całkiem solidnym tempie prowadzone jak na przed covid nowe standardy to to i tak jakby tej płynności na rynku cały czas jest dużo i to nie przeszkadza w tym żeby jak widać rynki sobie rosły No dobra Idźmy dalej z danymi Makro w piątek prawdziwa bomba prawdziwa Pet właśnie tak ta tytułowa czyli raport z rynku pracy który przebił wszelkie oczekiwania na wszelkich frontach zaraz Oczywiście wiem że wysypie się cała lawina komentarzy że te dane są fabrykowanie i w zasadzie to jest jedna wielka ściema i w sumie nawet pomyślałem że jeśli czas pozwoli Czym jest dość ciężko to być może postaram się przygotować taki tekst na ile te dane są w ogóle dane ze Stanów Zjednoczonych odzwierciedlają rzeczywistość A na ile A czego tam się można czepiać Wydaje mi się że wobec narastającej dyskusji na ten temat można byłoby się sprać do tego odnieść natomiast przyjmując że te dane są jakie są Zwróćmy uwagę na to że już nawet nie chodzi o to że jedynie sam wzrost zatrudnienia w styczniu został opublikowany na poziomie dwukrotnie wyższym niż oczekiwania ale ogólnie o to że w zasadzie poza ilością godzin przepracowanych która była niższa od oczekiwań A gdzie Wini się za to problemy pogodowe które sprawiły że właśnie część ludzi nie była w stanie Nie wiem zawsze dotrzeć do pracy to Poza tym faktem te dane były pod każdym względem takie można powiedzieć hoł tak czyli jakby prodar nowe i świadczące o tym że Fed będzie miał większy problem tak do tego właśnie żeby do tych szybkich obniżek stóp procentowych bo poza silnym wzrostem zatrudnienia mieliśmy jeszcze brak wzrostu brak oczekiwanego wzrostu stopy bezrobocia i przede wszystkim znaczne przyspieszenie płac częściowo ten to przyspieszenie płac jest wiązane właśnie z tym spadkiem godzin że być może właśnie jest tak że no jakby inaczej troszeczkę ułożył się Układ tych wynagrodzeń i w związku z tym ta średnia okazała się wyższa ale jakby no tą tezę będzie można zweryfikować po danych za luty tak czy owak na pewno ten raport został zidentyfikowany jako właśnie potencjalny problem dla Fed i związku z tym mieliśmy umocnienie dolara i chwilowe choćby spadki na Wall Street które jednak szybko zostały zgaszone ze względu na to że ogólnie mamy super sentyment i mieliśmy tydzień bardzo mocnych wyników spółek o czym sobie powiemy za chwilę po raz kolejny okazało się że raport ADP jest marnym marnym predyktorem raportu nfp oczywiście już w przeszłości bywało z tym różnie nawet przed covid ostatnio s nie 6 miesięcy z rzędu ADP był niższy i to jakby rosnąco niższy niż raport nfp Oczywiście tutaj złośliwi Powiedzą że to ADP ma rację a nie nfp No ale jakby Myślę że ADP z punktu widzenia inwestorów inwestorzy traktują to go jako ewentualną pomoc w ocenie tego jak może wypaść raport nfp co do samego nfp jeszcze są jakieś jest jakiś potencjał do tego że ten raport w styczniu wypada tak wysoko ze względu na to że jakby Są problemy z odsee tych danych po covid który sporo namieszał No i teraz te modele mają problem żeby dobrze to odsz nować to też trzeba zaznaczyć ale tak jak podkreślam nie chodzi już tylko o sam wzrost zatrudnienia ale także o inne elementy w tym wzrost płac natomiast nawet jeśli popatrzymy na inne dane z amerykańskiego rynku pracy takie jak raport JS czyli liczba ofert miejsc liczba oferowanych miejsc pracy czy też dane o nowych bezrobotnych to one na razie nie pokazują nam pogorszenia wręcz ten raport JS był trochę lepszy od oczekiwań jest tu oczywiście spadek z tych po covid nowych szczytów ale on po prostu jest pewną normalizację świadczącą o tym że no po prostu tutaj Mieliśmy sytuację Gdzie był ogromny wzrost popytu wywołany tą ekspansją fedu i jakby polityki bidena a z drugiej strony Mieliśmy sporo ograniczeń covid nowych które sprawiały że po prostu tych ludzi na rynku pracy nie było teraz doszło do normalizacji dalej są tu poziomy dużo dużo wyższe niż te które mieliśmy przed covid dodatkowo właśnie dane o nowych bezrobotnych zwykle przed jakimś gruchę cem gospodarki pokazują nam spory skok taki jakby ostrzegający a tego też tutaj nie mamy więc jeśli dane z amerykańskiego rynku kłamią To kłamią wszystkie na raz a nie tylko raport nfp a wręcz można powiedzieć że kłamie coraz więcej danych bo mieliśmy też bardzo mocny raport ism w tym tygodniu będziemy mieć ism usług natomiast mieliśmy ism z mieliśmy ism zaraz nie mieliśmy ism przemysłu państwu powiedziałem [Muzyka] bo Zakręciłem się już teraz kompletnie Ależ muszę spojrzeć w kalendarz No tak dobrze mówię u Dobrze mówię już myślałem że mi się wszystko pokręciło mieliśmy dzisiaj mamy właśnie mieć asm usług a w zeszłym tygodniu mieliśmy ism przemysłu no i tutaj była taka tutaj była taka rozk mówiąca o tym czy te PMI bo PM są publikowane przez firmę markit No i generalnie dla Stanów Zjednoczonych też są publikowane Natomiast w Stanach Zjednoczonych są terapeuty ism które są nie mają wstępnych wartości natomiast jakby mają dużo dłuższą historię i większe takie poważanie rynkowe No i te PM doszły więc teraz mamy kolejny wskaźnik No i mieliśmy taką zagwozdkę o której mówiłem już ostatni na ostatnim webinarium mianowicie o tym że w styczniu indeksy Regionalne w Stanach Zjednoczonych zanotowały No jakąś kompletną katastrofę spadając do poziomów nienotowanych nie licząc covid od globalnego kryzysu finansowego a tymczasem PMI nam sobie wzrósł No i się okazało że ten krajowy ism podążył w kierunku PM a nie właśnie tych wskaźników regionalnych więc sporo zamieszania w tych amerykańskich danych o aktywności ale te krajowe wypadają na razie bardzo dobrze no i jakby tutaj też w tym krajowym ism mamy wzrost zarówno cen jak i nowych zamówień mówi się o tym że właśnie ten sektor półprzewodników związanych z No jakby z obecną historią wokół sztucznej inteligencji sprawia że jakby jest takim dodatkowym bodźcem dla amerykańskiego przemysłu Tak czy inaczej na ten moment absolutnie te dane nie sugerują tego że amerykańska gospodarka miałaby popadać w jakieś głębsze spowolnienie a być może kolejny miesiąc przyniesie nam więcej klarowności w tym zakresie odbicie w pm notujemy w zasadzie wszędzie poza europejskimi usługami No bo tutaj ten problem wysokich stóp procentowych jak na ostatnie 20 lat w strefie euro chyba powoli daje się coraz bardziej we znaki No jeśli Popatrzymy sobie na niemiecką sprzedaż detaliczną No to ona wygląda katastrofalnie więc jeśli mamy szukać gdzieś problemów gospodarczych i nie są to Chiny o których mówiliśmy na początku No to Niemcy są takim drugim kandydatem i można zauważyć że o ile jeszcze nominalnie gdzie tutaj uwzględniamy inflację to się trzyma jakiegoś trendu to realna sprzedaż detaliczna jest obecnie dzisiaj na poziomach niższych niż była przed covid więc po wyczerpaniu się tych impulsów po covid nowych po prostu tutaj jest źle Natomiast w Stanach Zjednoczonych jest całkiem inaczej No zobaczymy jeszcze co dzisiaj pokaże nam ten ism usług który to jest ta przerwana linia w grudniu też był słaby No i czy on też odbije tak jak przemysł to będą myśl bardzo ciekawe dane być może jedne z ciekawszych w tym tygodniu bo poza tym nie mamy tak dużo publikacji dobra Lećmy dalej mieliśmy mamy za sobą kluczowy w mojej ocenie tydzień Jeśli chodzi o sezon wyników kwartalnych spółek mieliśmy trzy publikacje we wtorek trzy publikacje w czwartek we wtorek mieliśmy AMD Microsoft alphabet czyli Google w czwartek mieliśmy Amazon Apple i mete czyli Facebook proszę zwrócić uwagę to już Chciałbym tutaj podkreślić że mój zespół się zmobilizował i mam nadzieję że to będzie już takim standardem gdzie publikowane są te Ojejku tutaj nam się włączył A tak publikowane są te wyniki wstępnie omawiane są te wyniki jescze zaraz po jeszcze tego samego dnia zaraz po ich publikacji i całkiem sporo można o nich poczytać na bieżąco Tak więc zachęcam do tego żeby sekcje wiadomości tutaj na platformie odwiedzać czy też na platformie mobilne i staramy się właśnie żeby w takich ważnych momentach nawet jeśli są to dość niesprzyjające pory takie jak tutaj 22 do 23 to żeby dla państwa to Relacjonować wy wypadły bardzo dobrze W zasadzie pewne rozczarowania mieliśmy ze strony można powiedzieć AMD alfabet Czy Google i appla tam rynek reagował umiarkowanie negatywnie ale to nie były takie rozczarowania typu No nie wiem że jest jakaś katastrofa tak że jest spowolnienie biznesu że firmy ostrzegają przed spadkiem Marsz jakby to są takie elementy które mogłyby sprawiać że te bardzo mocno napompowane kursy mogłyby runąć tak jakby jeśli po pierwsze wyniki byłyby słabe a po drugie firmy zaczęłyby ostrzegać że po prostu nie Wdą nie widzą potencjału dla kontynuacji wzrostu a dodatkowo widzą potencjał dla spadku zyskowności nic takiego Tak naprawdę nie mieliśmy jeśli chodzi o MD No to jedynie tutaj pewne rozczarowanie jest tym że ta spółka dalej jakby w tym że ten segment że ten segment Ai nie jest jeszcze tak mocny i ogólnie przychody na ten kwartał który biegnie teraz zostały przez spółkę podane poniżej oczekiwań rynku ale nawet kolejnego dnia już prezes spółki mówił że A ta reakcja rynkowa to była przesadzona bo podaliśmy te szacunki trochę konserwatywnie A tak naprawdę to nie jest tak źle Co do alfabet i słabszych wyników słabszych może nie słabszych bo one były lepsze od oczekiwań natomiast negatywnej reakcji rynku to jakby ona była w zakresie trochę gorszych danych ze sprzedaży reklam więc też nie ten nowy biznes czyli chmura A właśnie ten tradycyjny biznes który swoimi przychodami swoją marżowości napędza możliwość właśnie rozwijania się tych nowych nowych usług Now nowych technologii ale też jakby to były niewielkie różnice i tak napraw Ciężko powiedzieć że ten raport był zły co do pozostałych spółek te wyniki były naprawdę dobre Microsoft pokazał mocne wyniki w chmurze mocne wyniki ogółem rekordowe zyski bardzo mocny wzrost przychodów Amazon z kolei pokazał bardzo mocny ten Legacy Business czyli jakby e-commerce i i akurat paradoksalnie w przypadku Amazona gdzie te notowania rosły po wynikach te wyniki w chmurze były relatywnie najsłabsze ale bardzo mocna poprawa w wynikach e-commerce sprawiła że notowania spółki i tak rosło Oczywiście trzeba mieć na uwadze to że oczywiście trzeba mieć na uwadze to że te notowania niektórych spółek już bardzo mocno rosły w ostatnich miesiącach tak jakby tutaj mamy wzrost notowań od początku 2023 No i zobaczymy sobie że na przykład taka meta tu jest i tak jeszcze bez tej reakcji na raport ten wzrost już jest w setkach proc AMD który jest widziany jako ewentualna alternatywa Czy konkurent nvidii mimo że no cały czas dużo dużo mu brakuje i ewidentnie jeśli chodzi o skalę jeśli chodzi o no o To kiedy te cipy mogłyby na większą na większej ilości by gdzieś tam na rynku to to ten wzrost notowan jest też bardzo bardzo duży i nawet te inne spółki gdzie tu się jakby wydaje że one zostały w tyle to i tak są to wzrosty rzędu w większości przypadków poza applem powyżej 50 proc więc to sprawia że te oczekiwania rynków są bardzo duże i jakby no spółki będą musiały PR dowozić nie tylko same wyniki ale też to co jest na co zwracają uwagę inwestorzy w reakcjach na na publikacje to też ten guidance Czyli co spółka mówi jaki podaje prognozowane przychody czy właśnie widzi to że te nowe technologi będą sprawiać że będzie rosła marżowość węc to są wszystko kwestie gdzie te spółki będą musiały kwartał w kwartał dowozić i a tak naprawdę przekraczać te oczekiwania żeby przy innych oczywiście czynnikach niezmienionych te spółki te mocne wzrosty mogły kontynuować Ale w mojej ocenie w tym kwartale większości przypadków może poza trochę AMD Tak właśnie było tutaj widzimy Amazon który pod pokazał świetny kwartał na poziomie przychodów oraz od jakiegoś czasu poprawiał marżę i dzięki temu No ten Legacy bizness tak jak wspomniałem jakby sprawił że notowania spółki właśnie w tym handlu sesyjnym jeszcze bardziej zyskiwały tutaj jeśli chodzi o wskaźnik cena zysk dla amazonu Trzeba być bardzo ostrożnym bo po prostu obejmuje on trochę słabszy okres ale jeśli Popatrzymy sobie już na forward PE czyli te oczekiwany czy który zwykle jest trochę lepszym odzwierciedleniem szczególnie w przypadku takiego okresu gdzie te wyniki kwartalne za ostatnie cztery kwartały gdzie tam coś się wydarzyło i i pojawił się jakiś gorszy kwartał to ten klasyczny skaźnik cena zysk może być bardzo mylący więc warto patrzeć Raczej na przyszły i też używać pozostałych wskaźników takich jak cena sprzedaż warto też zauważyć że Amazon wrócił do zwiększania nakładów co w tym przypadku zostało odebrane w miarę pozytywnie także po prostu spółka odzyskała podniosła marżę No i dzięki temu może dalej inwestować jednocześnie dowożąca właśnie tą wysoką zyskowność natomiast numerem J była meta spółka która tak naprawdę No chyba jest dosyć ciężkim casem takim inwestycyjnym tak bo był kilka kwartałów temu jakby wiele głosów o tym że w zasadzie meta już gdzieś tam jest skończona że sam Facebook jako produkt jest takim produktem trochę nie Fancy i takim który będzie tracił na rzecz innych social media a tymczasem restrukturyzacja tych wydatków inwestycyjnych związanych z metaverse sprawiła że spółka wróciła do ogromnej zyskowności i te notowania wzrosły o powyżej 20 proc w Piątkowo w piątkowej sesji i to nawet nie ze względu na tą pierwszą dywidendę w historii która została zapowiedziana bo to jest gdzieś tam taka Wisienka na torcie i niekoniecznie zawsze bardzo dobra informacja ze strony spółki wzrostowej no te spółki nie są kupowane po to żeby płacić dywidendę ale po to żeby zapewniać nowe możliwości wzrostu Natomiast tutaj mamy i dobre przychody reklamowe właśnie czyli trochę jakby Oczywiście jakby meta to nie jest sam Facebook tak to to też jest Instagram to też jest WhatsApp natomiast to pokazuje że te produkty cały czas to są takie dojne krowy i mimo tego że właśnie Google pokazał trochę słabsze od oczekiwań przychody z reklam w przypadku Facebooka było wręcz na odwrót A dodatkowo właśnie zapowiedziały zostały bardzo mocne prognozy na pierwszy kwartał tego roku No i efekt jest taki jak tu widzimy na wykresie rekordowe wyniki w zakresie zarówno przychodów jak i zyskowności te niższe wskaźniki cena zysk i ten bieżący i ten oczekiwany one po części są związane z tym że jakby meta może nie jest tak bardzo jakby nie mówię o metaverse jakby bo zaraz ktoś powie że metaverse to też jest nowa technologia ale nie jest tak bardzo w Ai chmura jak te poz pozostałe spółki o czym mówimy mimo że ma też swoje oczywiście modele językowe No ale to też jest jeden z powodów dla których właśnie to notowania tak bardzo rosły przy czym trzeba pamiętać o tym że tutaj ten P for obecnie już jest około 22 bo to jest jeszcze wykres zaraz po publikacji wyników czyli nieuwzględniający tej wzrostowej reakcji Reasumując jeśli chodzi o wyniki spółek kwartalnych tutaj ich wszystkich jakby zwróciłem uwagę chyba na te najważniejsze kwestie co do jakby więcej szczegółów odsyłam przede wszystkim do sekcji wiadomości gdzie wszystkie wyniki zostały omówione większym szczególe też jakby zapraszam Jeśli ktoś chce mieć tylko taką esencję na mój Twitter czyli przesław kwiecień Przemek esnr Jeśli ktoś jeszcze nie followuje I to takie nitki były teraz jestem Nie jestem zalogowany na na tym komputerze ale były takie całe nitki O właśnie wynikach po wtorku czyli w środę rano i w piątek rano i każda spółka dla każdej spółki są tam dane i krótkie omówienie więc jeśli ktoś ma ochotę takie zwięzłe podsumowanie to właśnie Zapraszam do do tych nitek a w sekcji wiadomości z kolei wyniki są omówione niezależnie tak jakby Reasumując z poziomu indeksu no te wyniki po prostu wspierają ten Trend wzrostowy oczywiście jest drogo jakby to pokazujemy sobie od tygodni że nie jesteśmy na etapie takim gdzie Wow spółki publikują świetne wyniki a do tego wyceny są poniżej historycznych te wyceny są dość mocno powyżej historycznych średnich więc to będzie taka zawsze wspinaczka po trochę oblodzonej ścieżce i z jakimś takim obawą że wow No może przyjść w końcu coś negatywnego czego obawiały się rynki w kontekście podwyżek stó procentowych w kontekście możliwej recesji A co na ten moment nie występuje co jeszcze bardziej te wzrosty napędza tak jak dzisiaj myślenie rynku jest w tym tego rodzaju że no dobrze Jakby Fed podniósł stopy Nic się nie stało więc teraz tak naprawdę ta perspektywa gospodarcza jest jeszcze lepsza tak bo skoro nie ma spowolnienia skoro Ono jeszcze nie zapukało do drzwi to być może go w ogóle nie będzie Fed będzie mógł stopy procentowe obniżyć A jakby ten największe techy napędzające Wall Street będą w stanie tą swoją zyskowność zwiększać i faktycznie takie są oczekiwania rynku jeśli Popatrzymy sobie na właśnie szacunki to one zakładają że po takim okresie stagnacji jeśli chodzi o wyniki spółek w pierwszej połowie minionego roku teraz te wyniki będą nie tylko dalej będą rosły rosnącym tempie tak czyli jakby ten tempo wzrostu też będzie rosnąć i nawet będzie dwucyfrowe w drugiej połowie roku obecnego Oczywiście są to optymistyczne szacunki ale one wynikają w dużej mierze z tego że i gospodarka I właśnie spółki technologiczne w ciągu ostatniego roku bardzo pozytywnie zaskoczyły tak jakby nie tylko nie wydarzyło się to co bardzo negatywne ale też były w stanie dowieść nawet nawet lepsze rezultaty niż myślę wielu optymistów zakładało No i jakby to oznacza że tak długo kiedy nie będzie jakiegoś większego buom tak jakby nie wydarzy się coś takiego Powiedziałbym z z poza jakby z tych z tych długich ramion rozkładu tak jakby statystycy wiedzą o czym mówię czyli taki jakiś coś w rodzaju jakiegoś czarnego łabędzia którego dzisiaj po prostu rynki kompletnie nie widzą to tak naprawdę na horyzoncie takim tuż przed nami nie ma czynników które mogłyby rynkowi jakoś koszmarnie zaszkodzić nie Mówię oczywiście o zmienności z tygodnia na tydzień bo bo jakieś realizacje zysków na tak po tak mocnych wzrostach wydają się czymś co jak najbardziej może mieć miejsce natomiast mówię bardziej o czymś takim co mogłoby rynki kompletnie zszokować to musiałoby być coś co dzisiaj nie jest kompletnie na radarze rynków i wydaje się że ani dane z rynku pracy które mogą trochę odsunąć obniżkę 100% w Stanach Zjednoczonych ani sytuacja na Bliskim Wschodzie gdzie Przecież mamy te ataki hutti na na statki gdzie jakby ten tranzyt musi częściowo opływać tą Afrykę jak widać po cenach ropy niespecjalnie to rynki rusza ani sytuacja w Chinach gdzie okej No jakby pada wiele pytań czego tak jest tak że no w Chinach jest taka katastrofa sobie tak świetnie radzi Czy w końcu Chiny nie pociągną globalnej gospodarki w dół być może natomiast to też jest taki temat który gdzieś od lat straszy i jakby na razie jest w tych Chinach zamknięty dobra w tym tygodniu mamy kontynuację oczywiście sezonu wyników natomiast Powiedziałbym tak z punktu widzenia Nie wiem NZ daka czy globalnych indeksów rynki czekają jeszcze na raport nvidii i to w zasadzie jest tyle tak jakby nie chcę absolutnie spłycać i powiedzieć że wyniki takich firm które mam gdzieś w tym tygodniu jak McDonald's Spotify w Disney PayPal Philip Morris czy Pepsico żeby podać tylko kilka przykładów będą kompletnie nieistotne oczywiście dla samych tych spółek dla inwestorów będą istotne w środę też mamy ciekawy raport Alibaby w kontekście właśnie Chin i potencjalnie tanich chińskich akcji w środę mamy Ubera więc jakby to nie jest tak że tutaj się będzie działo natomiast jakby z punktu widzenia całego sezonu to zawsze najważniejsze są najpierw mamy te wyniki banków które mogłyby ewentualnie pokazać czy w gospodarce nie nie dzieje się w zakresie na przykład jakości kredytów coś bardzo źle później mamy te tą kulminację techu co właśnie sobie omówiliśmy Co jest za nami No i teraz dość późno zawsze w trakcie sezonu publikowany raport kwartalny nvidii więc w zasadzie jeszcze na to inwestorzy czekają jeśli chodzi o Makro to już dzisiaj pokazałem o 16:00 mamy indeks ism będziemy mieć też finalne indeksy PMI Europy więc na ten ism wygląda Dość ciekawie jakby patrząc na na tą różnorodność tak to Nazwijmy delikatnie indeksów odnośnie aktywności gospodarczej z amerykańskiej gospodarki jutro a w zasadzie w nocy mamy decyzję banku Australii gdzie ostatnio mieliśmy lepsze dane o inflacji więc jakby tutaj też rynki widzą szansę na złagodzenie retoryki przez rba i tak jak powiedziałem w drugiej połowie tygodnia mamy decyzję rpp ale ona wiele nie zmieni pytanie czy ona w ogóle pozwoli rynkom wywnioskować coś w zakresie dalszych ruchów No bo jakby w zasadzie już jesienią ubiegłego roku prez Kapiński zapewnił niejako że do marca to w zasadzie na pewno tej obniżki nie będzie ale pojawiły się spekulacje czy ona w ogóle w tym roku będzie mieć miejsce euro złoty korzysta jak na razie z tych dobrych globalnych nastrojów i po takiej lekkiej korekcie wzrostowej w ubiegłym tygodniu mieliśmy wybicie dołem z niej i tym samym kontynuację średnio terminowego trendu spadkowego choć może się wydawać właśnie no tak jak powiedziałem przy tym euro dolarze nie na 100% uzasadnione fundamentalnie bo jakby ze względu to to pokazywaliśmy sobie w ubiegłym roku kilkukrotnie na to że u nas inflacja i ta za ostatnie lata i to oczekiwana jest wyższa niż u naszych partnerów handlowych głównie w strefie euro to teoretycznie to powinno działać na niekorzyść złotego ale fundamenty na rynku walutowym działają naprawdę w długim terminie i przy tak sprzyjających nastrojach ten trend spadkowy może być przez jakiś czas jeszcze kontynuowany no i cóż to tyle na dzisiaj Życzę państwu udanego tygodnia Zapraszam do tego żeby śledzić sekcję wiadomości gdzie Staramy się dla państwa na bieżąco pisać o wszystkim co jest istotne dla rynków finansowych do zobaczenia kolejnym [Muzyka] razem