Tydzień wyników i decyzji | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [FED, BOJ, BOE i wyniki]

[Muzyka] Dzień dobry państwu Witam poniedziałek 750 29 Lipca 2024 ja państwa Witam po urlopowej przerwie Także dzisiaj ten Webinar będzie trochę powiedział inny niż zwykle dlatego że mam taką zasadę że na urlop w miarę możliwości oczywiście nie jest to całkowicie możliwe ale w miarę możliwości odciąć od tego co się dzieje na rynkach w gospodarce w wielkiej polityce starać się nie śledzić żeby ta głowa trochę mogła się chociaż zresetować to oznacza że wracając do Rynku w niedzielę wieczorem siłą rzeczy No jestem cały czas na świeżo Myślę że to ma jednak pewne plusy bo będę razem z państwem trochę wdrażać się w to co się obecnie dzieje na rynkach a po drugie daje to czasem trochę lepszą perspektywę można trochę z dystansu spojrzeć na rzeczy które śledzi się codziennie z bardzo niewielkiej odległości także mam nadzieję że ten Webinar mimo wszystko będzie dla państwa ciekawy mamy przed sobą na pewno z kolei ciekawy tydzień tydzień nasączony wydarzeniami zarówno w gospodarce zarówno w kwestii decyzji banków centralnych jak i w kwestii spółek bo mamy sezon wyników w Stanach Zjednoczonych on już jest rozpoczęty on już jest dobrze rozgrzany Ale w ten tydzień będzie wydaje się decydujący co do tego jaki wpływ na rynki jaki jakie wrażenie na inwestorach pozostawi pozostawi amerykańskie spółki i w związku z tym jakie będą reperkusje dla indeksów No bo ostatnio mieliśmy coś w rodzaju realizacji zysków tak bym na ten to nazwał zacznijmy jednak klasycznie od podsumowania tego czym rynki żyją na ten moment ja będę po tej prezentacji przygotowanej przez moich kolegów dla mnie trochę skakał ale oczywiście te Top newsy Przejdźmy sobie na początek dane od których zaczniemy nasze spotkanie ogólnie w mojej ocenie były Powiedziałbym tak mieszane tak mieszane lepsze trochę ze Stanów Zjednoczonych nie wszystkie ale smycz powiedziałbym że amerykańska gospodarka przez te ostatnie dwa tygodnie pokazała trochę pozytywnych sygnałów po tym jak miała taki bardzo słaby bardzo słaby okres gdzie te wyniki nie zaskakując mnie Być może ale jakby no jednak wyraźnie się pogarszał to te ostatnie dwa tygodnie były takie raczej na plus tych pozytywnych zaskoczeń trochę było w tym Oczywiście te dane o PKB który wzrósł nie w drugim kwartale cały czas 2,8 PR W tym ujęciu annualizowany Proszę pamiętać o tym że to jest inna inaczej jest to liczone niż w Polsce tutaj możemy powiedzieć że to pokazuje ile wynosiłby wzrost gospodarczy gdyby drugi kwartał trwał cały rok czyli prawie 3 proc solidne tempo wzrostu gospodarczego z cały czas solidną konsumpcją tam widać pewne sygnały osłabienia ale może nie aż tak duże złoto cofa się z historycznych maksimów mieliśmy Oczywiście jeszcze przed moim urlopem Mieliśmy dane o inflacji ze Stanów Zjednoczonych która to inflacja po raz kolejny pokazała takie łagodniejsze odbicie łagodniejsze oblicze i przed tym ewentualnym odbiciem jesienią tworzy dla Fed dobry dobre okno do tego żeby zacząć obniżać stopy procentowe o czym będziemy sobie dzisiaj też mówić No i właśnie rynek tak jakby może nawet przeskoczę dla mnie szczerze powiedziawszy kluczowym wykresem jest nawet nie to co się dzieje dzieje na indeksach A to co widzimy tutaj czyli wykres dolar jena bo tutaj się wydarzyło chyba najwięcej mówiliśmy sobie o dolar Jenie trochę właśnie W ostatnich tygodniach i właśnie wskazywali nawet na to że to wyprzedane japońskiej waluty w tych rejonach 160 nieco ponad 160 jenów za dolara było już skrajnie duże jeśli chodzi o kontrakty i historycznie że właśnie odbicie od tego poziomu wyprzedania na pozycjach spekulacyjnych potrafiło uruchamiać spore ruchy na rynku No i to się wydarzyło a przed nami posiedzenie banku Japonii w tym tygodniu Może to być ciekawsze wydarzenie niż Posiedzenie FED które również nas czeka co do samych rynków oczywiście mieliśmy cofnięcie oczywiście mieliśmy cofnięcie głównie na na Zaku Ale nie jest to na razie ruch który w mojej ocenie No jest jakiś paniczny tak mamy mamy tutaj coś co wpisuje nam się cały czas w dynamiczny ruch wzrostowy i po prostu mamy realizację zysków w ramach tego wzrostowego ruchu i to właśnie to co się wydarzyło na dolar Jenie pewnie też pomogło rynkom w wyrysowany takiej a nie innej reakcji Szczególnie że nie na wszystkich tak jest jak Popatrzymy sobie na niektóre europejskie Ryki takie jak Dax to pomimo słabszych danych z makroekonomicznych z Europy bo akurat z Europy mieliśmy słabsze dane mieliśmy słabe PMI z Niemiec szczególnie tutaj jakby w zasadzie cały czas siedzimy w okolicach szczytów mamy oczywiście też ten efekt relokacji na amerykańskich rynkach gdzie mniejsze spółki tak naprawdę są nawet na plusie w tym miesiącu więc na pewno nie możemy mówić Na razie o czymś w postaci jakiegoś jakiegoś strachu na rynku raczej jest to pewne przetasowanie i czekanie na dalszy rozwój sytuacji Co jeszcze mamy właśnie tak jak powiedziałem te decyzje banków centralnych o tym będziemy sobie mówić w dalszej części naszego spotkania i właśnie w tym tygodniu mamy te trzy posiedzenia Bank Japonii Fed i Bank Anglii zacznijmy może jednak od no właśnie powiedziałem że będę skakał od Makro tak od Makro mówiłem o tym że te dane ze Stanów Zjednoczonych są w ostatnim czasie całkiem niezłe no i tutaj oczywiście wiadomo zawsze trochę jest tak że te dane o PKB one pokazują już trochę historię bo to jest drugi kwartał a przecież mamy końcówkę lipca Tym niemniej No to co widzimy tutaj to to że rynek do do niedawna przynajmniej do tej pory mógł cieszyć się z solidnego tempa wzrost amerykańskiej gospodarki Bo widać tutaj już naprawdę długi okres ośmiu kwartałów średnio naprawdę solidnym tempem wzrostu gospodarczego co napędzi też takie oczekiwania rynku i nadzieje rynku na to że będziemy mieć taki scenariusz miękkiego lądowania o tym Może sobie powiemy później no i ta struktura wzrostu też nie była taka zła mieliśmy co prawda dosyć spory udział zapasów w w tych w tym wzroście ale jednak główną rolę odgrywała konsumpcja prywatna więc jeśli mamy też inwestycje na plus więc jeśli Popatrzymy sobie na cały ten wzrost to on wygląda tutaj No nie jest coś do czego Do czego należałoby się czepiać Mieliśmy trochę danych takich jak właśnie te dane o zamówieniach gdzie No teoretycznie one tutaj pokazały bardzo duży spadek ale w danych o zamówieniach zawsze jest tak że tutaj te duże itemy i w tym przypadku to były samoloty cywilne mają bardzo duży wpływ na miesięczną kategorię więc tym bym się akurat specjalnie przejmował natomiast dane PMI ze Stanów Zjednoczonych były niezłe bo p usług tutaj przeskoczę no pokazał kolejny wzrost i tutaj Oczywiście jeśli chodzi o dane ze Stanów Zjednoczonych trzeba poczekać na te indeksy ism bo już wielokrotnie mieliśmy tak że te dane PMI które mają krótszą historię i też mniejszą wiarygodność pokazywały jedno a później dane asm pokazywały drugie asm usług ostatni za czerwiec był słaby apmi usług był mocny i pokazał jeszcze większy wzrost w lipcu przemysł wypadł gorzej ale właśnie te usługi tutaj mają duże znaczenie No bo one powinny pokazywać moment w którym ten konsument gdzieś tam straci kompletnie siłę No ale na razie tak się nie dzieje i te nawet w europejskich gospodarkach Czy w Japonii cały czas wygląda to solidnie gorzej wygląda przemysł który po takiej próbie odbicia na początku tego roku już ewidentnie wszędzie wygląda gorzej Poza Wielką Brytanią nawet w Stanach Zjednoczonych ten PMI który właśnie pokazuje trochę lepszy obraz niż ism on też tutaj notuje spadek poniżej 50 punktów ale tutaj to co to co powiedziałem te słabsze dane w trakcie mojego urlopu Jeśli miałbym wskazać dwie publikacje to właśnie PMI z Europy czyli Francja Niemcy mocne spadki w przemyśle i Dane o sprzedaży detalicznej w Chinach które też wypadły bardzo słabo za czerwiec w związku z czym też PKB w drugim kwartale w Chinach wypadł trochę słabiej więc no to myślę jest jakiś powód do niepokoju dla globalnej gospodarki bo te Chiny miały być takim motorem napędowym konsumpcji zastępując trochę tego konsumenta który będzie tracił Rezon w zachodniej gospodarce a na razie kompletnie tak się nie dzieje więc to na ewidentnie na minus jeśli chodzi o dane z drugiej strony właśnie na plus tak jak powiedziałem te dane ze Stanów Zjednoczonych które suma s małą solidny właśnie npm usług dobre dane o produkcji przemysłowej za czerwiec dobre dane o PKB za drugi kwartał No i łącznie łącznie to wypadło Nieźle więc w mojej ocenie te dane jakby nie rozstrzygają na razie o kierunku w którym zmierza globalna gospodarka krótkoterminowe krótkoterminowo stanowią raczej takie zabezpieczenie dla rynku No bo jakby pod podkreślają ten scenariusz miękkiego lądowania długoterminowo nie jestem przekonany czy one czy taki obecny obraz jest dobry Dlatego że ewidentnie nie jest to buom gospodarczy nie jest to też jakieś silne spowolnienie ale jakby to że jest tak jak jest sprawia że też banki centralne ociągająca w danych nie załamania bo to zawsze złe ale jakby takiego bardziej konsekwentnego spowolnienia to pewnie banki centralne szybciej obniżały stopy procentow A wiadomo że polityka pieniężna działa Z opóźnieniem i ostatnio Jak widzimy te opóźnienia są chyba coraz większe to ten efekt niższych stó procentowych też szybciej zacząłby później pomagać gospodarce a ponieważ tak się nie dzieje no to jeśli jesień na przykład przyniesie silniejsze spowolnienie dopiero wtedy Banki będą obniżać stopy procentowe No to po prostu na tą pomoc Trzeba będzie dłużej czekać więc więc jesteśmy w takim trochę szachu makroekonomicznym no i jakby takie mówię krótkoterminowo rynki w związku z tym na to nie reagują przechodzą obok tego spokojnie ale cały czas trochę straszą nas te wykresy na przykład pokazujące nie wiem czy ten wykres tu mam chyba będę go miał przy przy fdzie aj chyba nie chyba gdzieś go tutaj Mieliśmy pokazujący zasiłki dla nowych dane o nowych bezrobotnych Nie nie mam jednak tego wykresu miałem go gdzie indziej ale jakby często pokazywany wykres który pokazuje że na rynku pracy mamy taką taką łódeczkę taki takie lekkie odbicie które niby jest niestraszne ale właśnie zawsze przed rejami mamy takie odbicie od dna i później już szybka lawina pogorszenia więc jakby gdzieś tam to cały czas nad nami wisi Ryki mają nadzieję że tak się nie stanie no ale też z drugiej strony właśnie banki centralne przez to nie obniżają stóp procentowych No i jakby to ryzyko przy wycenach które mam na rynkach cały czas jest aktualne dobra przejdźmy w takim razie do banków centralnych które które przed nami w tym tygodniu no i tak o Fed No to tutaj już zacząłem mówić o tym że te dane o inflacji są jakby dają dobre okno dla Fed do tego żeby zacząć stopy procentowe obniżać i rynek jest przekonany że Ta obniżka nastąpi we wrześniu więc tutaj się dużo zmieniło No bo był taki moment gdzie były wątpliwości co do tego czy w ogóle w tym roku Fed obniży stopy procentowe teraz rynek w zasadzie wycenia trzy obniżki więc jakby te oczekiwania bardzo mocno się przesunęły Rynek że zacznie obniżać f we wrześniu i po prostu na każdym posiedzeniu do końca roku obniżę te stopy o 25 punktów bazowych więc te obniżki te oczekiwania na obniżki zostały dość mocno wykreowane wydaje się że to posiedzenie które mamy w tym tygodniu Jak przeskoczymy sobie na kalendarz Przepraszam że tak jeżdżę ale właśnie mówiłem że będę skakał po tych slajdach No to zobaczymy że mamy tak mamy tą środę kluczową gdzie mamy rano będziemy mieć nad ranem będziemy mieć decyzję banku Japonii z kolei właśnie wieczorem będziemy mieć decyzję Fed 20 20:30 w środę konferencja szefa Fed No i wydaje się że to ta Konferencja jest dobrym momentem do tego żeby Fed żeby pael trochę szerzej otworzył drzwi dla dla Wrześniowej obniżki stóp procentowy ale niekoniecznie jeszcze się do niej obowiązywał dlatego że w międzyczasie pomiędzy tą lipcową decyzją którą mamy w tym tygodniu a wrześniowym posiedzeniem które mamy dopiero w połowie września mamy sporo jeszcze wydarzeń Jak państwo tutaj widzą mamy choćby dwa raporty o inflacji także tutaj jeszcze dużo fet może się dowiedzieć mamy też dwa raporty z rynku pracy więc sporo tych danych Fed dostanie a za miesiąc niecały miesiąc jak widać tutaj mamy Sympozjum w Jackson Hall które No zyskało ogromną sławę bo podcz kilkanaście lat temu już ben ben helikopter Bern zapowiedział tam q2 czyli ten program luzowania drugą rundę luzowania ilościowego która była oczywiście kompletnie niepotrzebna ale jak wiemy No stworzyła nam Nowy obraz rynku który ma implikacje do dziś I właśnie na tym Sympozjum ten program został dość mocno za zaanonsowanie rozgłos i później teraz co roku każdy się temu Sympozjum przygląda to jest taki zjazd bankierów centralnych w bardzo uroczym miejscu w Stanach Zjednoczonych No i jest takie wyczekiwanie że jeśli coś ma zostać zapowiedziane No to właśnie to jest świetne miejsce do tego żeby jakiś duży zwrot w polityce pieniężnej zapowiedzieć no A wiadomo że przeskoczenie z takiego okresu braku zmian stóp na obniżki jest jest dobrym jest dobry jest mocną zmianą i w związku z tym ten Jackson Hall byłby dobrym momentem do tego żeby to zapowiedzieć więc wydaje się że w środę to Ta konferencja paa No jakby z jego punktu widzenia nie ma potrzeby zobowiązywać się mocno do tej Wrześniowej obniżki On na pewno Fed będzie chciał trochę przestawić ten tor myślenia na to że tak będziemy obniżać ale jakby nie zobowiązywać się do tego że obniżymy we wrześniu A już tym bardziej że obniżymy trzy razy w tym roku bo właśnie do tego września będzie jeszcze sporo publikacji danych No i Fed może chcieć po prostu zachować sobie trochę większą elastyczność przed tym wrześniowym posiedzeniem także mamy Także mamy jakby duże oczekiwania i jakby taki punkt wyjścia fedu gdzie niekoniecznie opłaca się pooi jakby wiązać sobie ręce na tym lipcowym posiedzeniu tutaj na pewno to co jest trochę też obserwowane oczywiście o tym się dużo mówiło i ja mam takie podejście żeby do tego nie przykładać jakieś jakieś mistycznej wagi o tym odwróceniu krzywej rentowności która się z powrotem odwróci No i że to taki był wyjście z tego ujemnego poziomu że to może być jakiś zły Omen tak to jeden z tych wielu wykresów k tak straszą n no ale jednak to jest to by historycznie trudny moment dla gospodar i w związku z ty dla rynków gdzie mieliśmy cyk podwyżek okes jakś stabilizacji tych stó procentowych na wysokim poziomie i później rozpoczęcie obniżek STP procentowych No i pytanie w jakich okolicznościach te obniżki 100% właśnie będą czy one będą kontrolowane bo gospodarka dalej będzie sobie dobrze radzić czy właśnie tam banki centralne w pewnym momencie tak jak w obydwu tych cyklach tutaj zostaną trochę przyciśnięte do ściany bo już nie mówię o tym oczywiście tak bo tu mieliśmy covid bo po prostu coś zacznie się bardziej sypać więc to więc to jest Fed jak na przeskoczę trochę na rynek na właśnie te mocne oczekiwania co do ruchu ze strony Fed to powiedziałbym że eurodolar jest stabilny znowu tutaj Mieliśmy Oczywiście ten taki okres osłabienia dolara wobec euro z dwóch powodów bo po pierwsze oczywiście mieliśmy te dane o inflacji za czerwiec które były bardziej sprzyjające z punktu widzenia Fed a w związku z tym nie sprzyjające dla dolara więc to nam pchnęło parę euro dolar w górę no i mieliśmy też ten duży ruch w dół na dolar Jenie więc no ogólnie odpływ od dolara ale znowu doszliśmy w okolice nawet nie do 110 i No i znów te ostatnie dni lekkie cofnięcie ale nie duże też jakby na to też podkreśla dlaczego uważam że tutaj nie ma jakiś Wielkiego strachu na rynku No bo zwykle jak jest duży strach to też dolar by raczej zyskiwał Raczej tak bo to trochę też zależy od okoliczności na razie na tym eurodolar mamy taki klincz który trwa już naprawdę bardzo długi okres No i jakby te dane które mieliśmy one były raczej słabsze w Europie w Azji w Stanach były ostatnie przynajmniej te publikacje były trochę lepsze ale te oczekiwania sporo spore już wobec cięć ze strony Fed raczej wskazywałyby na to że ta para może zostać w tym klinczu no bo znowu ciężko będzie te oczekiwania przeskoczyć tak jakby rynek już wycenia trzy obniżki w tym roku No to przy stabilnej gospodarce Fed nie chce obniżać więcej Nawet bo w w tym momencie wysłałby zły sygnał dla rynku a w związku z tym może raczej nie doskoczyć do tych oczekiwań i wtedy dolar mógłby znowu się umocnić i ta para zostałaby w tym klinczu efekt jest taki że na na złotym też mamy stabilnie tak bo euro złoty jest w ogóle bardzo stabilny w okolicach 427 No i na tym dolar złotym też zostaliśmy to też jakby podkreśla że mamy obecnie dosyć spokojny rynek że to nie jest jakiś tam większy strach No bo zwykle to powodowałoby osłabienie złotego większe osłabienie złotego tego a na razie tego osłabienia złotego za bardzo nie mamy tak jakby ono trochę gorsze ten globalne nastroje sprawiły że po tej inflacji gdzie mieliśmy tą falę osłabienia dolara nie udało się wyjść dołem powyżej 390 na stałe ale też to próba odbicia tego 390 okolic 390 na usdpln była bardzo mało przekonująca Tak więc zobaczymy czy tutaj rynkowi się uda podjąć jeszcze jedną próbę bo tutaj tak się stało tak w czerwcu gdzie mieliśmy taki okres konsolidacji wsparciu później jakąś większą próbę ruchu w górę na pewno rynek będzie na tą środę czekać no i później na dane w końcówce tygodnia dobra Lećmy dalej mamy też Bank Japonii przeskoczę tutaj do banku Japonii No bo właśnie tutaj się dzieje najwięcej i też chyba jest największe pole do jakiegoś jakiegoś większego ruchu No bo jak soie popatrzymy na tego dolar jena to to nie ten to nie ten wykres nie ta zakładka na tego dolar jena No to zobaczymy że tutaj teraz może na dziennym interwale na większym zbliżeniu może się wydawać że ten ruch spadkowy jest duży natomiast No jakby ta fala osłabienia jena ona poza jakąś tam przerwą covid No ona trwa i trwa tak jakby Mieliśmy mieliśmy lawi osłabienie faktem bardzo mocnych poziomów w okresie tego pierwszej fali abom tak później jakaś tam stabilizacja No ale znowu od covid jen niesamowicie tracił w wyniku oczywiście tego rozdźwięk polityki gdzie było już jasne w pewnym momencie że w świecie zachodnim mamy inflację i większość zachodnich banków centrowa jaon okres dalej luzow politykę pieniężną No i jakby zostali z tym i w momencie Teraz znowu gdzie już część banków centralnych zaczęła ciąć stopy Fed za chwilę dołączy do tego grona to bank Japonii zaczął dopiero te stopy dźwigać tych ujemnych poziomów pozwalać na wzrost rentowności obligacji No i teraz znowu mamy taki okres Gdzie jest szansa na to że w środę dojdzie do podwyżki stóp procentowych aczkolwiek ona nie jest w pełni wyceniona to jest 0% a Bank Japonii przyzwyczaił nas już do tego że jest kompletnie nieprzewidywalny No i w sumie tak naprawdę Wydaje się że ja mam takie wrażenie że tam nie ma jakiejś strategii i oni chyba sami do końca nie wiedzą co chcą zrobić jak chcą wyjść z tych zerowych dalej w zasadzie stó procentowych No i to będzie i to będzie generalnie jakaś trochę loteria jednak ta decyzja banku Japonii ale ze względu na to że tak jak Pokazywałem na wykresie tutaj dolar jena ale też nie tym tylko tym z z pozycjami cftc że jakby tutaj nabudowana tych pozycji ale też tutaj możemy sobie to zobaczyć na na prezentacji że tych pozycji krótkich podobnie jak przed gfc jest bardzo bardzo dużo No i tutaj może się odpalić jakaś większa bomba tak niechcący zazwyczaj tak no bo jakby jeśli coś torpeduje rynki No to nie jest tak że to jest zaplanowane i przewidziane tylko raczej coś sprawia że te krótkie decyzje krótkie pozycje uciekają czy to będzie sama decyzja banku Japonii chyba raczej nie to jest zazwyczaj kombinacja większej ilości czynników No ale jakby siłą rzeczy jest to coś co warto obserwować coś tu się zaczęło w Japonii mamy podwyżkę płacy minimalnej No i to też może być właśnie takim czynnikiem który skłoni Bank Japonii do jakiegoś większego ruchu więc No jest taki trochę granat i no i pytanie Czy tutaj coś więcej z tego będziemy mieć No i jeszcze oprócz banku Japonii mamy bank Anglii gdzie tutaj Szukam slajdów odpowiednich mamy nas tak mamy bank Anglii to przeskoczymy sobie to O właśnie mamy bank Anglii gdzie też w obniżki 100 procowy o tym się już mówiło naprawdę od długiego czasu i Bank Anglii je tak odkładał dane brytyjskiej gospodarki są takie Powiedziałbym trochę mieszane bo na przykład PM wypadają zaskakująco dobrze w tym roku z drugiej strony mieliśmy ostatnio słabe Dane o sprzedaży z drugiej strony mieliśmy wyższą trochę inflację bazową więc Trę pad jeśli chodzi o te dane i Bank Anglii TR się daje zwodzić zwodzić za nos no i tutaj rynek nie ma przekonania co do tego kiedy Ta obniżka 100% nastąpi czy teraz tak jak wskazują ankiety odpytywania tutaj wystartował razem z więc też znak zapytania natomiast Wydaje mi się że to nie będzie coś co wpłynie jakoś bardzo mocno na globalne rynki No bo jakby jakby tu nie ma zastanawiania się nad tym czy a raczej tylko kiedy Bank Anglii coś miałby z tym zrobić funt sobie radzi w ostatnim czasie lepiej niż euro trochę tak więc tutaj mamy jakąś taką delikatną tendencję wzrost natomiast ze względu na ten klincz tutaj lepiej to widać na EUR funcie gdzie jakby nie ma jakiejś szalonej dynamiki ale jednak jest takie powolne schodzenie przypomnę że w Wielkiej Brytanii mieliśmy nie tak dawno wybory No i wygrała opcja Powiedziałbym lewicowa natomiast więc może niekoniecznie taka z której Rynek jest bardzo zadowolony ale jakby mamy historyczną przewagę w parlamencie w związku z czym tak długo jak nie będą się pojawiać jakieś koszmarne dla gospodarki pomysły to jest przewidywalność Tak więc to jest z kolei dla rynku plus no i w związku z tym eurof funt nam tutaj gdzieś zmierza powoli dryfuje nam w kierunku tego dolnego po brexitowe po brexit wolowego powiedzieć czy po głosowaniu w sprawie brexitu minimum Tak więc jakby w tym kontekście Może ta decyzja banku Anglii ma jakieś znaczenie no i dobrze trzeci wątek giełdowy czyli sezon wyników to chyba ten slajd dobrze lewa strona tego slajdu dość dobrze to będzie nam pokazywać dlaczego ten sezon wyników na razie nie zachwyca to nie jest tak że firmy pokazują złe wyniki ale znowu już jakby Ja już to mówię Od wielu lat jakby dochodzi do tego że nawet bloomberg zaczyna pokazywać skalę zaskoczeń to co co my kiedyś sobie liczyliśmy sami na piechotę to już teraz bloomberg sam dla nas liczy bo jakby już nikt nie udaje że że są zaskoczenia że zaskoczenia in plus są wpisane jakby w sezon wyników także jakby te szacunki są zaniżanie pozytywny wydźwięk dla inwestorów i w związku z tym kwestia jest tego czy będzie wyższe niż średnie czy niższe tak na tej podstawie ocenia się sezon Przynajmniej tak krótko terminowo więc no ten ostatnich kilka tych ostatnich kilka kwartałów było naprawdę dobrych bo tak gospodarka trzymała się nieźle ten konsument jeszcze był mocny A z drugiej strony no mamy tą tendencje do ziania udziału w ogóle w całej gospodarce tych największych spółek które dominują dzięki wypychają ten mniejszy biznes też są faworyzowane podatkowo mają ogromne możliwości lobbowanie skutecznie lubują u polityków więc jakby regulacyjny podatkowo więc jakby no prostu zjadają coraz więcej tego globalnego tortu a ponieważ dominują w tych amerykańskich indeksach to no to jakby ich wpływ był kluczowy No i teraz jakby jak zobaczymy sobie ostatnich kilka kwartałów to zobaczymy że one były takie solidne jeśli chodzi o to to zaskakiwanie zarówno jeśli chodzi o sprzedaż jak jeśli chodzi o wynik netto no i do tej pory ten drugi kwartał wypada słabiej tak szczególnie właśnie spółkach technologicznych Szczególnie jeśli chodzi o sprzedaż tutaj widać już to tempo jakby to tempo poprawy to procent zaskoczenia jest na razie dość niewielki więc tak należ to patrzyć to nie nie sądzę żeby wyniki za drugi kwartał były jakoś szczególnie złe bardziej chodzi o to że te oczekiwania zostały naprawdę bardzo poprzeczka wisi niesamowicie wysoko i tak jakby to widać było po wynikach Google gdzie w sumie wyniki były dobre i ciężko było tam się czegoś czepiać ale już trochę słabsza dynamika jeśli chodzi o reklamy jeśli chodzi o YouTube już od razu gdzieś tam sprowokowała pewne obawy że może to jednak już nie jest to tempo i jakby nie zostanie to utrzymane więc no przed nami ciekawy ciekawy na pewno tydzień gdzie będziemy mieć wyniki Amazona gdzie będziemy wyniki appla gdzie będziemy mieć wyniki Microsoftu te największe tuzy będą je publikować i zobaczymy jak to się dalej wpisze jakby rynki będą patrzeć właśnie na to czy to tempo jakby dalej ten peleton jest cały czas tak samo mocno rozpędzony czy być może tu pojawiają się jakieś pęknięcia więc no Zaczęliśmy od takiego nie najlepszego tempa jeśli chodzi o ten sezon wyników No ale te te kluczowe publikacje jeszcze przed nami tak jak pokazywałem na indeksach na razie nie uważam że to jest jakiś wielki wielka korekta nawet raczej jest to trochę takie schłodzenie nastrojów próba odbicia już w piątek dzisiaj kontynuowana z rana Chociaż dopiero wiadomo że Europa budzi więc to co pokaże rynek dzisiaj jest jeszcze nie wiadomo natomiast jakby tutaj w kalendarzu Od jutra będzie się działo dużo bo jak sobie popatrzymy na tą tę tabelę tutaj po prawej stronie to to właśnie mamy takie trzy kluczowe dni dzisiaj mamy w zasadzie spokojny dzień McDonald's ewentualnie Ale to nie są wyniki które wpływają na szeroki rynek natomiast właśnie już jutro po sesji ważne publikacje arista później w środę mamy Met czyli Facebooka i w czwartek mamy Apple Amazon na dokładkę jeszcze Intel więc więc no jakby wtorek czwartek w międzyczasie Bank Japonii Fed Bank Anglii no to będzie bardzo gorący okres dla rynków Jeśli miałbym wskazać jakiś indeks który wygląda bardziej niepokojąco No to jest to nasz rodzimy 20 który na kontrakcie widać tutaj wyznaczył nowe lokalne minimum no i to już wygląda trochę gorzej tak bo te amerykańskie indeksy nawet nasda który właśnie wygląda relatywnie słabiej jest cały czas mocno rozpędzony jeśli chodzi o Trend Natomiast tutaj Mieliśmy niższe maksimum i mamy teraz niższe nowe minimum oczywiście cały czas to może być jedynie korekta taka jaką mieliśmy właśnie w podobnym okresie w ubiegłym roku rozpoczęto nieco później ale jednak tutaj ten nasz rynek wygląda relatywnie słabiej po okresie kiedy Warszawska Giełda trzymała się świetnie No to teraz jest to jakiś trochę większy znak zapytania Szanowni państwo no i chyba tyle na na Dzień dobry tyle takiego mojego rekonesansu przed tym super ważnym tygodniem po dwóch tygodniach mojego urlopu będę będziemy dla państwa oczywiście tak jak z całym zespołem to robiliśmy cały czas sytuację Relacjonować w sekcji wiadomości więc proszę być z nami Zapraszam też na webinaria kolegów wtorek piątek godzina 8:30 a my widzimy się oczywiście Fed też dla państwa relacjonują w sekcji wiadomości więc więc też proszę być wtedy z nami natomiast My widzimy się w przyszły poniedziałek o godzinie 750 Życzę państwu udanego tygodnia i do zobaczenia i [Muzyka]