Czy powinieneś zainwestować w Allegro? | Analiza spółki giełdowej [Analiza Allegro i wycena]

Pod ostatnimi filmami często prosicie o przeanalizowanie większej ilości Polskich spółek i zdecydowanie pojawiała się prośba o to abyśmy dokładniej przyjrzeli się spółce Allegro. Dlatego dzisiaj to zrobimy – sprawdzimy czy firma spełnia kryteria, które powinna spełniać długoterminowa inwestycja, oraz czy i kiedy akcje spółka jest atrakcyjna do kupna. Przy okazji poznasz też naszą opinię na temat firmy. Także jeśli to brzmi ciekawie to zapraszam na odcinek. Cześć i witam Cię na kanale „Giełda, inwestycje, trading”, który powstaje przy współpracy z blogiem „Pamiętnik Giełdowy”, tórego autorem jest mój brat Daniel, ja jestem Patrik i dzisiaj przeanalizujemy Allegro. Allegro jest największą platformą e-commerce w Polsce i należy do najczęściej odwiedzanych stron internetowych w naszym kraju. Początkowo serwis popularny był wśród kolekcjonerów gdzie w formie licytacji nabyć można było rzadkie przedmioty. Obecnie platforma wykorzystywana jest głównie przez zawodowych handlowców, którzy w 90% wystawiają do kupna przedmioty, które nabyć można za określoną, wcześniej ustaloną kwotę – opcja „kup teraz”. Allegro zarabia w pierwszej kolejności na prowizji od sprzedaży przedmiotów. Data powstania sięga 1999 rok i dzisiaj właścicielami platformy są przede wszystkim trzy fundusze inwestycyjne: Cinven, Permira i Mid Europa Partners, Pozostałe 38% głosów rozłożone są po pozostałych funduszach i inwestorach indywidualnych. Przechodząc do analizy spółki – zawsze powtarzamy, że jeśli firma ma być interesująca do inwestycji długoterminowej, to musi ona generować dla inwestora wartość. Oznacza to, że spółka powinna z roku na rok zwiększać swoje wyniki finansowe. Dopiero kiedy to kryterium będzie spełnione, dalej analizujemy kiedy akcje firmy są atrakcyjne do inwestycji. Podstawowe wskaźniki, takie jak przychody oraz zysk netto i zysk na akcję są w trendzie wzrostowym, czyli podstawowe kryteria, których szukamy w kandydatach na długoterminowe inwestycje są spełnione. Według ostatniego raportu finansowego, sama spółka oczekuje utrzymanie dotychczasowego tempa wzrostów. Sprzedaż na jednego aktywnego kupującego (GMV) wzrosła rok do roku o 18%, czyli częstotliwość zakupów jednej osoby jest z roku na rok coraz wyższa, a to zarazem motywuje sprzedających do pozostania na platformie i bardzo dobrze, bo to oni są fundamentem działającej platformy. W kolejnym roku sprzedaż na jednego aktywnego kupującego ma już wzrosnąć o 20%, przychody wzrosnąć mają z kolei o ok. 30% i skorygowany EBITDA między ma wzrosnąć o 10-15%. Razem z tymi wzrostami, również nakłady inwestycyjne mają być w przyszłym roku zwiększone – one wynieść mają między 700-750 mln. zł, co jest ok. 300 mln. zł więcej niż w 2021 roku. Więc wszystko wskazuje na to, że spółka się wciąż rozwija i rośnie, że idzie w dobrym kierunku, ale czy robią to bez długów? Przyjrzymy się zadłużeniu – na koniec grudnia 2021 roku, dług netto wynosił 3,66 mld zł, a w relacji do uzyskanej skorygowanej EBITDA było to 1,77 mld. zł wobec 2,47 mld. zł rok wcześniej. Wykazany na ostatni dzień bilansowy stan gotówki uwzględniał już grudniowy wpływ 181,3 mln zł z tytułu sprzedaży należności pożyczkowych Allegro Pay do banku AION. Jednak Allegro czeka teraz duży wydatek, bo realizowana akwizycja Grupy Mall i WE-DO ma kosztować 925 mln. €. Struktura finansowania na rok 2022 wygląda następująco: środki własne to 298 mln euro, nowe zadłużenie w wysokości 220 mln euro oraz 407 mln euro w nowych akcjach po cenie 56 zł za sztukę. Czyli widzicie, że Allegro trochę rozwodni udziały akcjonariusza w tym roku, jednak nie będzie to dużo, bo o 3,3%. Warto również wspomnieć o konkurencji – rynek europejski i w tym też polski, jest dla zagranicznych spółek bardzo atrakcyjny. Z jednej strony Allegro atakowane może być przez Amazon i z drugiej przez Shopee, który należy do Singapurskiej spółki Sea Limited. Dodatkowo Allegro jako, że w Polsce ma pozycję niemalże monopolisty, będzie stawał pod ostrzałem Urzędu Ochrony Konkurencji i Konsumentów, a to może utrudniać przyszłe rozrastanie się grupy w Polsce. Dlatego też Allegro zamierza ekspandować za granicą i zaczęli to juz robić, chociażby przez ostatnie przejęcie Mall Group i WE|DO oraz poprzez uruchomienie anglojęzycznej strony Allegro. Jednak czy ta ekspansja na rynki zagraniczne przyniesie oczekiwane rezultaty, tego w tym momencie nie jesteśmy w stanie oszacować, bo na ten moment nie ma jeszcze żadnych danych z których można by wyciągnąć jakieś wnioski. Przechodząc dalej do wyceny – Allegro mimo, że jest firmą z długą jak na sektor w którym działa historią, jest spółką, którą w pierwszej kolejności wyceniać się powinno w oparciu o wskaźniki wzrostów. Same przychody spółki rosną ponad 30% rocznie i w tym ujęciu akcje te jeszcze nigdy nie były tak nisko wycenione jak teraz – ale to z ujęcia historycznego, od kiedy notowani są na giełdzie i również z ujęcia wskaźnika ceny do zysku, akcje Allegro są najtańsze od chwili debiutu giełdowego. Więc mamy dwa sygnały, które sugerują, że allegro jest teraz tanie. Jednak mimo to bardzo trudno jest ocenić, czy osiągnięta wycena jest atrakcyjna do zakupu, bo wciąż mamy stosunkowo krótką historię firmy, przez co nie da się dobrze określić jak ta wycena wypada na tle historycznym w różnych okresach koniunktury. No i dodatkowo trzeba pamiętać, że Polski rynek jest, przede wszystkim dla zagranicznego inwestora stosunkowo niestabilny i niesprzyjający. To oznacza, że powinno się zwiększyć margines bezpieczeństwa i poziom wyceny, który uznamy za atrakcyjny w stosunku do rynku rozwiniętego, obniżyć. Teraz jeszcze krótka analiza techniczna. Akcje spółki są od debiutu giełdowego w 2020 roku w trendzie spadkowym – mamy coraz niższe szczyty i dołki. Fundamentalnie spadkowy trend kursu akcji tłumaczyć można ogromnym przewartościowaniem, który korygowany jest do dzisiaj. Jednak wraz z dłuższym czasem, prawdopodobieństwo powrotu do trendu zwyżkującego, powinno wzrosnąć, to też pod warunkiem, że w długim terminie dotychczasowy trend wyników finansowych się utrzyma. Jeśli ekspansja spółki na rynki zagraniczne zacznie przynosić owocne rezultaty, wtedy też cena akcji powinna odwrócić do góry. Jednak mimo tego, Allegro nie jest dla nas na tę chwilę atrakcyjną spółką do inwestycji długoterminowej, bo sytuacja fundamentalna nie współgra z sytuacją techniczną, co wynika właśnie z dużego przewartościowania akcji w okresie debiutu rynkowego, które do dzisiaj jest odbudowywane. To kiedy akcje Allegro staną się według rynku atrakcyjnie wycenione, oszacować będziemy mogli po dłuższym czasie – może licząc od dzisiaj po dwóch-trzech latach. Póki kurs akcji jest w trendzie spadkowym spółkę omijałbym szerokim łukiem. Poziom jaki musiałby zostać przebity, aby dać inwestorowi nadzieję do odwrócenia trendu, jest cena ok. 45 zł za akcję. Jeśli już handlować firmę, to aktualnie tylko zgodnie z kierunkiem notowań akcji – akcje są w trendzie spadkowym i dlatego na tą chwilę prawdopodobieństwo, że zarobimy na spadkach jest po prostu wyższe, niż że zarobimy na wzrostach. Bo pamiętaj, że handlujemy to co się dzieje a nie to co mamy nadzieję, że się stanie. A jeśli się zastanawiasz w jaki sposób i gdzie można handlować na spadki, to wskażę na dzisiejszego partnera odcinka i jest nim XTB. Broker ten w swojej ofercie posiada również CFD na akcje, które umożliwiają zarabianie w dwie strony, czyli zarówno gdy cena akcji rośnie, ale i kiedy cena akcji spada. Dodatkowo dla osób, które chcą pozostać na bieżąco z aktualnymi wiadomościami dotyczącymi spółki, to na platformie X-Station tego brokera, możliwe jest w zakładce wiadomości wyszukanie spółki, która nas interesuje i otrzymanie najświeższych informacji związanych z tą firmą. W opisie filmu znajdziesz link przekierowujący do oferty brokera, oraz link do naszej recenzji XTB, tak żebyś mógł ocenić czy ten broker w ogóle do Ciebie pasuje. Na dzisiejszy odcinek to już wszystko. Daj nam znać, czy ty posiadasz firmę w swoim portfelu i jeśli tak to od kiedy i jakimi się wtedy kierowałeś informacjami gdy inwestowałeś w tę spółkę? Jeśli materiał się spodobał i pomógł w ogólnej ocenie firmy to daj nam łapkę w górę. Jeśli nie subskrybujesz kliknij koniecznie subskrypcję z dzwoneczkiem, zaznaczając przy tym, że interesują wszystkie aktualności, bo inaczej YouTube o nowych odcinkach będzie informował CIę tylko od czasu do czasu. Także dziękuję za oglądanie i do zobaczenia w kolejnym filmie. Trzymaj się, cześć!