Paweł Malik analizuje 12 spółek z potencjałem do poprawy wyników w 2025 roku [Potencjał spółek na 2025]

[Muzyka] zanim zaczniesz oglądać nie zapomnij zostawić subskrypcji to bardzo pomaga w rozwijaniu kanału Z góry dzięki za pomoc Dzień dobry państwu jest piątek 20 grudnia Zbliżamy się już powoli do końca roku z z Dorą tradycją d licencjonowanym doradcą inwestycyjnym a także współtwórcą portalu analiz Cześć Paweł Cześć Piotrze No i Witam wszystkich przed tym fajnym okresem Świąt Bożego Narodzenia Spotykamy się trzeci raz z rzędu co roku to taka mała mała tradycja I co roku to wygląda tak że omawiasz spółki które twoim zdaniem mają potencjał do poprawy wyników w przyszłym roku No i też podsumowują w roku ubiegłym No w tym przypadku jeszcze jeszcze powiedzmy bieżącym który nam się kończy i plan na dzisiejszą rozmowę jest podobny to znaczy najpierw przełączy się do ciebie do prezentacji i podsumujemy sobie podsumujesz to jak wyglądał tamten rok jak wyglądały spółki Jak zachowały się spółki o których rozmawialiśmy 20 grudnia 2023 roku ja w tym miejscu wspomnę że jeżeli ktoś z państwa Chciałby sobie odświeżyć ten materiał to tu gdzieś u góry w prawym górnym rogu pojawi się do niego link Zresztą łatwo też można znaleźć na kanale ten materiał potem sobie chwilkę porozmawiamy o rynku i trzecia część programu to będzie to na co Pewnie wszyscy najbardziej czekają czyli kolejny zestaw spółek z potencjałem do poprawy wyników tym razem już na rok 2 25 także Pawle możemy możemy zaczynać i możemy do ciebie na prezentację rozliczenie wobec tego zeszłoroczne chcę zacząć od tego że to co się działo w zeszłym roku nastroje grudniowe No takie wzrosty indeksów 304 proc No wszyscy mieli raczej bardzo dobre nastroje w gospodarce było oczekiwanie że w 24 roku nastąpi ożywienie No i te rzeczy się no W wielu częściach Nie sprawdziły konsumpcja nie była taka jak wszyscy się spodziewali problem cały czas z przemysłem w Niemczech się nic nie poprawiło budownictwo też w jakieś tam zapaści bo środki unijne które miały spłynąć No wielkie opóźnienie przetasowania w różnych spółkach Czy w różnych miejscach względów No też politycznych tak w związku z tym zmieniają się władze był problem decyzyjny opóźnienia i tak dalej więc Dużo było takich rzeczy które spowodowały że zarówno w gospodarce nie do końca się zrealizował No ale też na giełdzie w ogóle było chyba totalne zaskoczenie i chcę zacząć od takiego wykresu to jest wykres który dosyć No ja ogólnie lubię go robi stuk nazywa się stuk Poland All stocks Price jest to indeks taki taki Benchmark cenowy który pokazuje jak zachowują się ogólnie spółki na na Giełdzie Papierów Wartościowych to jest indeks bez New connectu tylko sam i wyłącznie ten parkiet parkiet Główny no co na N widać No na nim widać od połowy roku wielkie załamanie łącznie od początku roku min 13 sobie zrobiłem takie posortowane po wynikach tegorocznych No to 143 spółki wzrosły 240 spadło to jest według stuka czyli stuk tam sobie koryguje te ceny O dywidendę czyli mówimy już nawet z uwzględnieniem tych wszystkich dodatkowych wpływów przy tym sortowaniu mówią wygląda to słabo i myślę że takie odczucia ma większość inwestorów którzy inwestują na polskiej giełdzie w szczególności że całe otoczenie wzrosło widzimy co się dzieje prawda w Stanach nawet na innych rynkach nawet w Niemczech które wydają się że mają większe problemy niż my gospodarcze a jednak Polska jest traktowana tak trochę no po macoszemu nie chce tutaj kapitał zagraniczny zaglądać inwestorzy indywidualni są chyba już sfrustrowani no i faktycznie ten indeks mylę dokładnie pokazuje co się dzieje na polskiej giełdzie Czyli jeszcze te pierwsze pół roku było jako tako na wielu spółkach też było całkiem dobrze No ale już od połowy roku mamy taki zjazd na większości spółek i No można się zastanawiać bessa od połowy roku 24 nie chcę zgadywać nie chcę tego komentować myślę że może jeszcze w przerwie na ten temat Porozmawiamy co się działo na innych indeksach tych oficjalnych No było trochę lepiej no Wig ogólnie jest na plus 2 PR więc jeszcze zachowuje jakoś tam się w porównaniu do początku roku duże spółki na minusie minus 5 dużo lepiej małe spółki ale od połowy roku i tak większość spółek w dół i te indeksy w dół No też chcę podkreślać No my robimy ten cykl 3 r 4 w którym podejmuje ten trud wyboru spółek z poszczególnych indeksów ale podkreślam że ja nie lubię wigu 20 bardzo ciężko dla mnie jest tam wybrać jakieś spółki No i Mówiąc szczerze dla mnie to zawsze ten w2 trochę ciąży w tym całym projekcie raz 3 r 4 No i popatrzmy jak się ten portfel tych spółek zachował który w zeszłym roku wybrałem 5,1 to jest z uwzględnieniem dywidendy skupem bo tam był który realizuje dystrybucję środków do akcjonariusza poprzez Kup w porównaniu do wigu jest No ale to można też porównać do takich indeksów nie porównuję do wigu 20 czy m 4 czy Wig 80 bo to by trochę jest porównywanie gruszek z jabłkami to są takie indeksy jak 20 TR Total Return czyli uwzględniające również dochody z dywidend No bo jeżeli ja w swoim portfelu też uwzględniam dywidendy No to trzeba porównywać też z tymi indeksami odpowiednikami takimi samymi tak żeby przekształcić te indeksy cenowe na indeksy dochodowe w związku z tym nawet z dywidendami jest na zero No ale już na mniejszych spółkach tak źle nie było to jest 7369 no i trochę tłumacząc się już właśnie z tego wstępu że nie lubię tego wigu 20 na dole pokazałem co by było jakbyśmy pominęli te spółki z wigu 20 w tym portfelu No to byłoby prawie 12 proc i to już wygląda bardziej przyzwoicie No ale że tak powiem nasza zabawa polega na tym że bierzemy wszystkie te indeksy i coś próbujemy z nich sklecić No więc trudno więc portfel 5 w górę i no nie jest to jakaś wielka satysfakcja raczej oceniłbym to jako dosyć słaby rezultat Zeszły rok był dosyć fajniejszy tam było 46 na tym na tych wybranych spółkach No ale też oczywiście sprzyjało całe otoczenie w którym były duże wzrosty i poszczególne spółki No był jedna spółka która była moim ulubieńcem i Digital pomimo że w środku roku że tak powiem próba zniszczenia wiarygodności tej spółki czyli ABB nieudane źle przeprowadzone plus No mimo wszystko tam zarząd nie popisał się z No Mówiąc krótko wprowadził w błąd inwestorów co za zakładanej dynamiki wzrostów to jednak te akcje wzrosły ze względu na to że po prostu spółka jest dobra poprawia wyniki i dalej Moim zdaniem potencjał maer jed takich rzeczy które się sprawdziło to był napływ fundus dłuż i to właś widać jako pozytywny wpływ natomiast na minus są spółki które zdecydowanie rozczarowały operacyjnie i tam się pojawiły problemy No to całe problemy już nawet nie tylko z właścicielem ale też nawet operacyjne sprzedażowe łącznie z zawieszeniem części rozwoju zagranicznego Azis czyli załamanie w sumie sprzedaż w Kazachstan kry jak najbardziej warto ją mieć to jednak ten rok był już takim rokiem hamowania No i wi rozczarowanie konsumpcja nie taka jak miała być to w sumie tyle tego podsumowania Wróćmy do tego chyba takiego slajdu porównawczego 5 proc czyli można by powiedzieć średnio ja chciałem to właśnie niech to będzie ten moment kilka pytań z mojej strony bo faktycznie No ten rok rozczarował Myślę że były ogó apetyty na ten 2024 rok rozpalone bardzo dobrym 2023 trochę mieliśmy chrapkę na tą wielką hossę pokoleniowo o której często mówi Albert Rokicki No nie udało się też nie chcę wyrokować czy to jest już początek Bey czy tylko korekta bo patrząc tak czysto przez stopy zwrotu czy stopy strat No to od maja na wszystkich tych trzech głównych indeksach to jest rzędu minus tam 10 do min 20 czyli powiedzmy Jesteśmy pod tą taką umowną granic są Bey No ale to po prostu wygląda słabo nawet codziennie mamy 50 spółek około wczoraj na przykład tak było 50 spółek wybijający noworoczne minima Czyli po prostu pogłębiane są trendy powiedziałeś te spadkowe powiedziałeś że no trochę ta gospodarka też nie nie wyglądała tak jakbyśmy chcieli nie taka była konsumpcja ale chciałem się też Ciebie zapytać masz takiego wrażenia że w ogóle kapitał tak omijał nasz rynek szerokim łukiem Żabka sprzedana potem taki ten debiut nieudany Nie było dalej tak jakby wiesz akcjonariusz pozbył się po prostu walorów zebrał kasę uciekł dwa nieudane ipo potem al liczyliśmy trochę że ten rynek pierwotny się rozrusza teraz jeszcze na koniec roku cios ze strony Eleven bit no i ten Trump Trade K który nas totalnie omija masz jakieś jakąś taką tezę Skąd się bierze to że nikt nie chce się dotykać tego polskiego rynku akcji bo trochę tak to wygląda Przynajmniej w tych ostatnich miesiącach właśnie nie lubię troszkę komentować takiej sytuacji ogólnej co się dzieje na giełdzie to się nie orientuje tak co jest tam w głowach tych inwestorów zagranicznych wiadomo że jedną z rzeczy która jest podnoszona to jest to że Polska ciągle jest traktowana jako ten kraj frontowy dla wielu akcj dla wielu inwestorów zagranicznych tam Polska Ukraina to właściwie to wszystko jedno to samo i Niektórzy myślą że jak prawda Ukraina jest jednak teraz w fazie negatywnej jeśli chodzi o działania wojenne No to to się odbija też na na Polsce Oczywiście to jest jeden z czynników podnoszonych ale tak naprawdę jaka jest prawda to trudno powiedzieć No nie ma za bardzo impulsów w tej chwili co co miałoby sprawić że że napłynie napłynie na płyną pieniądze do Polski Wydaje mi się że te nożyce coraz bardziej się tak otwierają więc ta szansa i prawdopodobieństwo że za chwilę będziemy mieli jakiś Powrót na na polski rynek który jest coraz tańszy No oczywiście rośnie tak na pewno takim czynnikiem byłoby zawieszenie działań wojennych na Ukrainie i myślę że wiele osób na to liczy ale też poprawa w gospodarce i lepsze wyniki ogólne ożywienie na całym świecie no to pewno byłoby to dużo lepiej 24 zdecydowanie dużo takich właśnie negatywnych rozczarowań powiedziałeś o żabce ipos to faktycznie były wielkie oczekiwania że to będzie taki przełom zainteresowanie było potężne no a potem zostało to totalnie zgaszone jakiś kapitał zagra krótko na Żabce i i zniszczył cały ten pozytywny sentyment trudno powiedzieć co będzie dalej ale na pewno to się przełożyło potem na inne ipo i odwołanie kolejnych dwóch które które nie wyszło więc mamy sentyment negatywny po prostu na polskiej giełdzie no i patrząc na ten indeks właśnie taki szerokiego rynku który liczy stuk No to od połowy roku mamy takie nastroje które mówią o oie wczoraj rozmawiałem no z jednym z najlepszych analityków i inwestorów w Polsce czyli Przemkiem staniszewskim No stwierdził No właśnie tak tak jak rozmawialiśmy No mamy be mamy na polskim rynku A przynajmniej takie wiele czynników które które na to wskazują że że tak jest i dlatego te nastroje są kiepskie No właśnie w szczególności w tym otoczeniu g cały kapitał poszedł w te rynki główne Stany Zjednoczone które jeś chodzi rozwój technologiczny tam są te spółki które dominują poza tym no to jest trochę tak że cały świat kupuje Stany Zjednoczone napływ pieniędzy jest tam duży No i to jest taka trochę s sprawdzająca się przepowiednia Czyli jak jest dużo pieniędzy wpłynie No to od razu akcje rosną Natomiast te akcje oczywiście nigdy nie rosną do nieskończoności ale nie będę przewidywał co kiedy się stanie bo ja się na ryku amerykańskim nie znam Nie wiem też co się stanie na rynku polskim ja się specjalizuję w jakimś wyszukiwaniu spółek które troszkę niezależnie od niezależnie od koniunktury będą się zachowywać lepiej niż cały rynek Czyli jeżeli rynek będzie rosły to na tym skorzystają ale co do zasady dla mnie ważne są wyniki i tutaj te dane makroekonomiczne są dla mnie Bardziej istotne i w 24 znowu mieliśmy rozczarowanie po stronie konsumpcji która nie była taka mocna pomimo że wynagrodzenia są wyższe od inflacji a jednak ludzie postanowili trochę odbudować swoje swoje zapasy finansowe które zostały przejedzone w czasach inflacyjnego 23 usługi bardzo dobrze sobie radzą No ale już przemysł który często jest uzależniony od eksportu do Niemiec ma kiepsko w Niemczech No ciągle jest źle Automotive leży o energii trochę tam dołują tak naprawdę to co się dzieje w gospodarce niemieckiej i No troszkę Jesteśmy w takim pesymistycznych chyba nastrojach aczkolwiek wtedy kiedy jest pesymizm największy to wtedy chyba najlepiej kupować akcje z drugiej strony przekornie jest tanio na polskim rynku No to może 25 będzie będzie lepszy Właśnie chciałem cię bo jesteś zwolennikiem tej takiej filozofii inwestycyjnej gramowski prawda często nawet jak my rozmawialiśmy za pierwszym razem d lata temu to to też odwoływał się do zasad Grahama który był też mentorem buffetta i chciałem się właśnie w tym kontekście trochę ciebie zapytać czy bo Tomek hoo ostatnio pokazywał właśnie zaktualizował wskaźniki cena do zysku dla dla naszego szerokiego rynku powoływał się na to że one są już poniżej tych długoletnich średnich więc z tej perspektywy Można byłoby powiedzieć że No jesteśmy tani więc chciałem się ciebie zapytać czy twoim zdaniem tak ogólnie te wyceny oderwały się w dół od od fundamentów w większości takie klasyczne niedowartościowanie czy czy tak byś tego jednak nie nazwał na pewno tego tak nie nazwał Ja nie traktuję te tego obecnej sytuacji jako nie wiadomo jakiej okazji a taka by była gdyby faktycznie te spółki oderwały się to jest też tak że patrząc po wynikach spółek to wiele spółek też ma gorsze wyniki to nie jest tak jeżeli nie jesteśmy w stanie eksportować do Niemiec no to eksporter mają problem tak złotówki jest dużym problemem dla eksporterów Więc to nie jest taka prosta sprawa trochę mamy taką sytuację że jeszcze z rozpędu 23 wszystko fajnie wyglądało ale dla wielu spółek już te wyniki są gorsze rok do roku obecnie więc nie mamy takiej sytuacji że jest super fajnie gospodarka nam leci w tempie 5 proc rocznie tak tylko giełda nie wiadomo co robi cały czas w gospodarce jest słabo spółki męczą się z kosztami No bo płaca minimalna rośnie to się przekłada na wzrosty wynagrodzeń które są dużo wyższe od inflacji na szczęście inflacja spadła wiele spółek troszkę skorzystało na niższych cenach surowców materiałów w szczególności tego co się tam gdzieś importuje z Azji bo tutaj akurat importerzy że tak powiem mają dobrze aczkolwiek znowu negatywem były ceny frachtu i to co się tam wydarzyło i konieczność omijania Kanału Sueskiego co podwyższyło te ceny aczkolwiek one też już w jakiś tam sposób od tych szczytów się skorygował Krótko mówiąc gospodarka też Iza natomiast znowu tak jak w zeszłym roku były oczekiwania że będzie lepiej w 24 tak teraz mamy znowu oczekiwania że będzie lepiej w 25 i te akurat segmenty czyli przemysł budownictwo które teraz mają trudniej No jest nadzieja że odżyją 25 i raczej takie jest chyba powszechne oczekiwanie trudno też nie liczyć na to że konsumpcja będzie mocna No bo jeżeli jednak ludzie dostają wynagrodzenia wyższe niż koszt tego co kupują tak A mówimy o tym że wzrost wynagrodzeń dynamika wynagrodzeń jest wyższa niż inflacja No to się powinno przykładać na to że mamy więcej do dyspozycji jeżeli jeszcze stopy procentowe zostaną obniżone No to od strony makroekonomicznej mamy dobre czynniki do tego żeby spółki poprawiały swoje wyniki pod dużym znakiem zapytania oczywiście jest eksport No bo to może być cały czas problem przy mocnej złotówce A oczywiście to jest tak że coś niespodziewanego mamy błyskawiczne osłabienie złotówki ale co do zasady jeżeli nasze stopy procentowe będą wyższe niż gdzieś indziej No to raczej jest to taka skłonność do umocnienia złotówki co nie jest dobre dla eksporterów Podsumowując Myślę że 25 gospodarczo jednak będzie lepszy niż 24 co przełoży się na lepsze wyniki spółek i No jest tutaj duża szansa że po tym bardzo słabym 24 może nastąpić w związku z tym lepszy 25 myślę że to jest taki mój scenariusz podstawowy natomiast nie dałbym ani palca ani nawet paznokcia sobie obciąć czy tak się stanie czy nie jeszcze ostatnie ostatnie moje pytanie bo rozmawiamy tu zawsze o rynku o rynku akcji Natomiast ostatnio w loży giełdowej z profesorem Borowskim z Sobiesław kozłowskim i z Sebastianem buczkiem też poruszyliśmy temat rynku długu korporacyjnego który tak naprawdę No właśnie mało kto na to zwraca uwagę być może fani Kruka natomiast mało się tak o tym o tym mówi ale to był bardzo mocny mocny rynek i chciałem się ciebie zapytać czy tak poza poza spółkami poza rynkiem akcji ty uważasz że dług korporacyjny na naszym rynku to też jest dobry pomysł na dywersyfikację takiego portfela już nie pytam tylko w kontekście 2025 roku ale takim ogólnym bo wiem że obserwujesz ten rynek też na portalu analiz są są materiały zdaje się że macie też taki y podręcznik jak jak się Na tym rynku poruszać Zresztą No analiza samego długu korporacyjnego to też jest analiza fundamentalna spółek No bo chcemy Powiedzmy że bardziej pewnie nas interesuje gdzieś kwestia zadłużenia i zdolności do spłaty tych zobowiązań No ale jednak robi prześwietla się normalnie fundamenty więc moje pytanie Jak ty się zapatrujesz na rynek długu korporacyjnego na naszym Na naszym podwórku m odpowiem jak gdyby tutaj yyy troszeczkę rozszerzając To pierwsze to jest dług Skarbowy ponieważ No jest tak że większość osób które na co dzień nie inwestuje trochę boi się tak naprawdę inwestować w akcje i dla nich inwestowanie w obligacje skarbowe jest jak najbardziej fajnym pomysłem który No daje im część bezpieczną długoterminowo No historyczne jakieś tam statystyki pokazują że akcje zachowują się lepiej tak no ale w krótkim okresie oczywiście jest to większa zmienność więc jak rozumiem są jest dużo osób i chyba większość któ ma jednak obawy przyzwyczajone do bezpiecznych lokat bankowych i trudno im od razu nagle rzucić się na szeroką wodę nawet jeżeli myśli o emeryturze tak dlatego dług dla tych osób jest dobry i w przypadku obligacji skarbowych właściwie mamy trzy rozwiązania obligacje detaliczne przeznaczone tylko dla osób fizycznych i to jest bardzo fajne rozwiązanie i tutaj polecam w szczególności jeżeli jeszcze ktoś otrzymuje pieniądze z no tego 800 plus obecnie dawniej 500 plus No to tam są jakieś preferencje dla takich obligacji na zakup obligacji rodzinnych Kolejna rzecz obligacje skarbowe jesteśmy w okresie oczekiwania na obniżki stóp procentowych większość tych obligacji tak zwanych hurtowych które są na rynku kataliz one są na stopach stałych w związku z tym obniżanie stóp Będzie pozytywnie wpływać na ich wyceny No i to się przekłada na to że można zarobić więcej niż wynosi podstawowe Oprocentowanie takie takie obligacji 23 był dobry dla długu 23 bo nie pamiętam w którym momencie się skończył może nie będę strzelał ale wydaje mi się że był natomiast 24 na pewno jest dobry dla długu i te chyba fundusze obligacyjne powiedzmy mają w granicach % w zależności oczywiście no od s do 10 powiedzmy ale raczej te górne Górne widełki i 25 też powinien być dobry dla długu tak takiego rozum fundusze obligacyjne myślę że tam właśnie też zarobi około % ze względu na to że raczej Spodziewamy się tych obniżek i tylko kwestią dyskusją jest dyskusyjnych które ja inwestuję od od wielu lat od kilkunastu lat i na których też już straciłem pieniądze nie trafiając we właściwych właściwych emitentów którzy okazali się oszustami dlatego bardz oblig korporacyjny bo uważam że to jest świetny pomysł sam mam obligacje korporacyjne Jest to jakaś tam mniejsza część portfela ale mam na tych obligacjach można zarobić WIBOR plus 3 c 5 to są takie poziomy bezpieczne Jeżeli ktoś oferuje WIBOR plus 78 to należy uciekać od takich obligacji broń Boże ich nie ruszać obligac S Note naście zwycz sprzedaje ewentualnie na katali więc można tam je kupić i teraz to co chcę podkreślić bardzo fajny pomysł ale naprawdę bezpieczeństwo to powinno być na pierwszym pierwszym planie nie rentowność tylko bezpieczeństwo czyli bardzo ważna tutaj jest właśnie analiza emitenta bardzo dużą robotę robi tutaj remig prowadzę portal analiz Jedna z takich istotnych części na forum portalu właśnie obligacje korporacyjne ocena ocena emitentów tego co tam się dzieje na pewno z tych emisji które są obecnie nie we wszystkie bym wszedł Ale nie będę mówić żeby potem nie mieć problemów jakś procesów i tak dalej mam wazie negatywne stanowisko do jakieś tam jednej przynajmniej spółki Natomiast co do zasady tak uważam że obligacje korporacyjne są fajne ostatnio były misje właśnie na przykład Kruka który jest od lat takim bardzo aktywnym uczestnikiem i myślę że bardzo bezpiecznym są też inne emisje warto ale naprawdę to nie jest tak żeby kupować cokolwiek naprawdę tutaj trzeba coś wiedzieć o o emitencie bo możemy stracić cały kapitał w akcjach czasami się uda jeszcze wyjść ze stratą W przypadku jeżeli jest problem z obligacjami to często już nawet na katalizie się tego nie da sprzedać ze względu na płynność także mogę tak tytułem podsumowania jeśli państwo robią jakieś postanowienia inwestorzy robią postanowienia noworoczne to być może warto zerknąć na dług korporacyjny a nie tylko skupiać się na rynku na rynku akcji bo faktycznie ta oferta jest coraz bogatsza i można można znaleźć tut ciekawe ciekawe rzeczy dobrze Pawle to ja bym tutaj postawił kropkę jeśli chodzi o o moje pytania Myślę że już wszyscy przed ekranami przebierają nogami przed tym co teraz będzie nie ch podgrzewać tej atmosfery ale tak zapraszam teraz do do Pawła po raz kolejny na jego prezentację i tym razem to będzie zestaw spółek z potencjałem do do poprawy wyników w przyszłym roku także Pawle oddaję tobie głos i i też będę tutaj z dużą uwagą słuchał Czy widać tak widać już widać już nawet dołem tak uky już trzeci raz się spotykamy można to nazwać cyklem aczkolwiek Myślę że piot przyzna ale już zeszłym roku powiedziałem to chyba kończymy z tym bo że tak powiem stres z mojej strony jest na tyle duży odpowiedzialność jest tyle duża a podejście wielu osób tak nieodpowiedzialne że no wywołuje to we mnie cały czas pytania czy naprawdę warto kontynuować narażać się na jakieś potem komentarze ataki szczególności że zawsze jak się bierze spółek No nie ma bata zawsze któraś musi spaść i nie zachować się dobrze No taka jest statystyka zastrzeżenia chcę to podkreślić to nie jest rekomendacja próbuję taki trochę sposób edukacyjny pokazywać jak szukać szans w spółkach Na co zwracać uwagę Jakie czynniki warto obserwować bo no w długim okresie zawsze jest tak że wycena podąża za za wynikami tak w krótkim czasie mamy dużą zmienność emocje nastroje i tak dalej napływ kapitału na przykład zagranicznego Natomiast w długim okresie zdecydowanie wyniki są najważniejsze różnie rozumiane te wyniki ale ogólnie o wyniki rozwój spółki także jest to bardzo subiektywne podejście też podkreślam są tam spółki które posiadam akurat mniejszość ale jednak są w związku z tym proszę to traktować jako obiektywne podejście No i oczywiście każdy musi podjąć sam decyzję Ja to podkreślam jeżeli ktoś nie potrafi podejmować samodzielnie decyzji oceniać No to nie będzie dobrym inwestorem długoterminowo tak może poruszać się na jakieś fali tak jak mamy hos będzie zarabiał jak będzie bessa będzie tracił i tak dalej trzeba po prostu się samemu rozwijać edukować i ponosić odpowiedzialność również błędnych decyzji nawet jeżeli się skorzystało z podpowiedzi kogoś innego to co Też chcę podkreślić to to jest to że każda spółka ma szanse i ryzyka każda my liczymy na to że te szanse które Zauważyliśmy się zrealizują i w związku z tym spółka poprawi swoją wartość i pod to inwestujemy tak różnie możemy rozumieć te szanse z punktu widzenia fundamentalnego A ja jestem tutaj zdecydowanym inwestorem fundamentalnym wyniki są dla mnie na pierwszym miejscu są najważniejsze Ale każda spółka ma ryzyka nawet ta która nam się wydaje że po prostu jest super fajna może stać się coś nieprzewidzianego zmienić się otoczenie zmienić zmienić się regulacje czy nawet wewnętrznie okaże się że coś jest nie tak zmieni się też nie wiem działanie konkurencji rynek odbiorcy kontrahenci wszystko także liczymy na to że te szanse są wykorzystane ale ryzyko może całkowicie zmienić sytuację spółki Stąd moje taki jest presja i stres bo podawanie spółek na zasadzie Zamykam oczy i w ciągu roku będziemy patrzeć co się stanie no jest zawsze takim większym ryzykiem większą odpowiedzialnością bo spółki trzeba nadzorować No my bardzo dużo na portalu analiz na forum analizujemy właśnie spółek po wynikach kwartalnych po to żeby no sprawdzić czy coś się nie popsuło czy może się poprawiło w jakich spółkach No po to żeby w miarę na czas jak się da oczywiście zamknąć daną pozycję a może właśnie otworzyć więc trzeba kontrolować trzeba cały czas kontrolować spółkę dywersyfikacja ponieważ każda spółka jest ryzykiem dywersyfikacja jest moim zdaniem koniecznością można mieć portfel bardziej lub mniej zdywersyfikowany ale jeżeli ktoś wszystko stawia na jedną kartę No to bardziej należy tą osobę stawiać w kategorii No powiedzmy nie wiem graczka syna niż inwestora w długim okresie To nie jest kwestia czy tylko kiedy nastąpi jakaś przykra niespodzianka oczywiście kwestią dyskusyjne oczekiwania makroekonomiczne byliśmy w lepszych nastrojach rok temu przed tym co się będzie działo w gospodarce wtedy były oczekiwania że szybko napłynęły na wiele wiele wiele sektorów że poprawi się sytuacja i u naszych właśnie zachodnich sąsiadów przemysł ruszy że konsumpcja będzie bardzo mocna i tak dalej stopy procentowe że już mogą być obniżane wszystko to się nie spełniło W związku z tym efekt jest taki że 24 gospodarczo pomimo że nie był tragiczny no bo jednak były sektory które się fajnie poruszały te banki oczywiście korzystały na wysokich stopach firmy Usługowe No to jednak w innych innych segmentach było gorzej porównując właśnie do rynków zagranicznych No jesteśmy daleko za innymi rynkami przypomnę jednak że w 23 to były dosyć duże wzrosty 3040 proc warto o tym pamiętać i porównać sobie na przykład właśnie w dłuższym okresie Co się dzieje z akcjami No bo sam 24 jest słaby No ale patrząc troszkę dalej to już może tak źle nie jest w szczególności na mniejszych spółkach No można sobie zadać pytanie obecnie czy jest tanio No i wydaje się że w wielu przypadkach jest tanio bo te wskaźniki takie właśnie ogólnie cena do zysk i tak dalej wydają się czy cena do zysk nawet prognozowany ważniejszy wydają się historycznie raczej na niskich poziomach co myślę że wydarzy się w 25 roku pod względem wpływu na wyniki bo to jest ważne dla mnie wpływu na wyniki Liczę na ożywienie mocniejsze No podstawowym czynnikiem jest to właśnie że wynagrodzenia rosną szybciej niż inflacja w związku z tym ludzie dysponują większymi większymi pieniędzmi ma być kolejna podwyżka płacy minimalnej od 1 stycznia więc z punktu widzenia konsumenta powinno być lepiej oczywiście podwyżka płacy to jest zawsze problem dla przedsiębiorstw i problem dla inflacji no ale myślę że jednak gospodarka Polska jest na tyle silna że uda się to wszystko jeszcze w miarę przerzucić jakoś na ceny bez no bez jakś ciężkich konsekwencji Kolejna rzecz w końcu wykorzystanie środków unijnych one już napływają no i takie no te środki szczególności kpo ale też środki związane jak gdyby z całą no z całym tym okresem takim tego tego budżetu unijnego No powinny pew pewne obszary rozruszać no mówimy budownictwie szczególności tym takim infrastrukturalnym mówimy o transformacji energetycznej transformacji cyfrowej czyli Jest wiele miejsc których w tej chwili powinien być widoczny napływ tych środków unijnych i są właśnie takie obszary które są bardzo mocno zależne od środków unijnych na przykład nie wiem modernizacja torów kolejowych to większość to jest finansowania środkami unijnymi warto pamiętać o tym w szczególności wśród tych którzy mocno Unię Europejską że Polska po prostu zyskała miliardy euro i wiele inwestycji które zostały dokonane W ostatnich latach to były a nawet wcześniejszych latach nie ostatnich to było dzięki środkom unijnym obniżka stóp procentowych No w końcu Myślę że się doczekamy natomiast to jest pod znakiem zapytania Mówiąc szczerze i warto też zwrócić uwagę oczekiwania na obniżki 100% są negatywne dla wycen banków No banki zarabiają kiedy stopy wysokie są kiedy stopy procentowe są wysokie to się w tej chwili dzieje mamy duże zyski natomiast oczekiwanie na obniżki 100 procentowych No powoduje że jest mniejsza skłonność do zakupu banków jeżeli by się okazało że cykl obniżek nie będzie taki jak sobie obecnie rynek tam zakłada No ostatnio prezes glapiński troszkę zmroził analityków i myślę że wielu ludzi natomiast myślę że tam mógł dostać Jakiegoś szampana od prezesów banków obniżki jednak to tak nie ten czas nie tak szybko i tak dalej więc wyniki banków będą dalej duże pytanie Jak szybko nastąpi obniżenie stó procentowych No bo tutaj w każdej chwili może nastąpić zmiana nastroju prezesa NBP obniżka 100% jest też ważna dla tych którzy są zadłużeni tak tu jest na przykład nie wiem Cyfrowy Polsat korzysta na tym że no rynek oczekuje że po prostu koszt długu spadnie i spółka będzie generować dzięki temu większe Większą gotówkę tak do dystrybucji do do akcjonariuszy No i kolejny czynnik na który liczę to jest poprawa w przemyśle i budownictwie tutaj sobie zaznaczyłem poza mieszkaniówkę co jest oczywiście też kwestią dyskusyjnego i za granicą będzie wpływać pozytywnie nasz przemysł konsumpcja oczywiście wewnętrznie też będzie stymulować przemysł i produkcję wewnętrzną budownictwo napływ środków unijnych No ale też skłonność przedsiębiorstw i przemysłu do tego żeby inwestować i Zaznaczam poza mieszkaniówkę bo No moim zdaniem mamy już jednak taki okres zastoju w deweloperce i bez nowego programu rządowego to jest oczywiście znak zapytania będzie nie będzie Myślę że ta sprzedaż będzie niższa niż w poprzednich latach co przełoży się na mniejszą skłonność deweloperów do uruchomienia nowych umów też tak z punktu widzenia długu korporacyjnego o którym rozmawialiśmy bardzo wielu deweloperów wyemitowało obligacje i W mojej ocenie szczególności tych dużych deweloperów czy średnich i dużych to jest sytuacja bezpieczna naprawdę w ostatnich latach tam były bardzo dobra sytuacja dużo zarobili firmy nie są zadłużone posiadają Bank ziemi nie mają Tak wielkich potrzeb inwestycyjnych nie ma tam tak naprawdę jakieś wielkiej dźwigni właśnie finansowej związku z tym nie obawiały się obsługę tego długu korporacyjnego ze strony tych dużych deweloperów czy średnich No zawsze problemem raczej na takim rynku Są mniejsi deweloperzy którzy niekoniecznie Mają silne zaplecze kapitałowe co straszy Jeśli chodzi akcje strasznie tak zwany cyk podaje to za Sebastianem buczkiem za querk usem który No prawie prawie zawsze to podkreśla No jeżeli sobie popatrzymy właśnie jaki mamy teraz etap No to właśnie mam chodzenia w ten najgorszy okres spadku według cyklina w ciągu tam nie wiem tak tych ostatnich Prawie 30 lat dziewięciokrotnie ten cykl się sprawdził raz się nie sprawdził w związku z tym no on wskazuje na to że 25 jednak nie będzie aż tak dobry jak się na początku może nam wydawać daje to jako ostrzeżenie co do zasady nie przyjmuję takich danych statystycznych za jakiś pewnik tak jak powiedziałem wolę mieć akcje nawet jeżeli są spadki niż nie mieć mimo wszystko dla niektórych może to być coś jakiś sygnał ostrzegawczy jeżeli się zastanawiają co dalej na polskiej giełdzie Krótko mówiąc nie jest jednoznacznie nie ma takiej sytuacji jednoznacznej na pewno będą wzrosty więc może Dług o czym już rozmawialiśmy fundusze obligacyjne zarobią z 6 do 10 proc w następnym 25 roku tam powinno być Nie w 24 24 też podobnie wygląda nawet troszkę w tych nawet trochę Trochę może być wyżej ale nie zaczy wyżej w znaczeniu tam ło 8 PR załóżmy tą strzałeczka Napisałem tak zaznaczyłem Jeżeli stopy procentowe będą spadać obligacje będą spadać ich wyceny będą rosły co powinno dobrze sprzyjać na fundusze obligacyjne No i przechodzimy w związku z tym do do tych spółek w końcu Po tym długim wstępie i zastrzeżeniach zacznijmy od tego indeksu którego nie lubię Mówiąc szczerze tak jak powiedziałem co do banków mam będą bardzo dobre wyniki ale jeżeli mam to inwestowanie w banki niesie za sobą ryzyko to że te wyniki będą spadać a rynek już będzie to przewidywać a inne spółki które są mocno zależne od takich rzeczy regulacyjnych to zawsze mam obawy co do inwestowania w nie w związku z tym wybór jest trudny i zaczynam od spółki która jest tania jest liderem ryku to jest kac wierności 8 miliard cena do zysk niecałe s to co jest istotne czy gdzie widzę szansę no to jest rekordowy poziom portfela prawie 10 miliardów wierzytelności na koniec września mówimy tutaj w sumie o działalności de facto w czterech krajach w tej chwili Polska ale też bardzo dobry rozwój we Włoszech Hiszpanii i Rumunii tam kró musiał się dużo uczyć tam musiały po prostu szczególności mówię o Włoszech Hiszpanii bo Rumunii już jest dawno Włoszech Hiszpanii rozpocząć się ten cały taki proces No działań sądowych de facto tak to trochę jest inne podejście do długu na przykład nie wiem Niemczech w Polsce czy we Włoszech tak w związku z tym też krok przechodził ten ten ten etap nauki i myślę że ten etap nauki ma już za sobą w związku z tym spływy na tych rynkach rosną i powinny dalej rosnąć ze względu na to że ten portfel jest wysoki ebid gotówkowa roku powinna być rekordowa Co jeszcze No mamy ogólnie w Polsce dobrą sytuację konsumenta czyli wynagrodzenia są wyższe niż inflacja płaca minimalna wzrośnie kolejny raz Czyli to poprawi się sytuacja tych osób właśnie w trudniejszej sytuacji finansowej mamy niskie bezrobocie Jeżeli się nic nie popsuje w gospodarce No to te spłaty odzyskiwalna wysokim co jest ryzykiem ryzykiem jest podatek ma być zmiana przepisów czyli kró troszkę tak działa że ten podatek jest jakoś tam opóźniony ze względu właśnie na te zasady księgowości to się ma zmienić chyba od 26 roku ale de facto No gdzieś tam już tych powiedzmy DCF będzie to uwzględnione przy wycenach zawsze kwestia zi przepisów takich ogólnych dno nałożenia w tej chwili nie wydaje się żeby cokolwiek było które mogłoby to uderzyć w działalność spółki aczkolwiek to też warto obserwować inne spół in inne państwa inne kraje niż tylko Polska bo tam również były zmiany w regulacjach No i zawsze jest ryzyko jakiegoś pogorszenia spłacalności jeżeli w gospodarce się pogorszy jako ciekawostkę zwrócę uwagę co się wydarzyło z konkurentem ze spółką Intrum która złożyła w Stanach Zjednoczonych wniosek zabezpieczenia przed wierzycielami Czyli tak naprawdę takie bankructwo No to pokazuje że konkurenci którzy byli mocno zadłużeni cierpią z powodu wysokich stóp procentowych mają problem z regulacją swoich zobowiązań to może się przekładać też na wycenę ogólnie całej branży również wycenę Kruka natomiast Kruk ma bardzo dobrą sytuację finansową jest w innym miejscu i też korzysta w tej chwili przy słabszej konkurencji nabywać pakiety wierzytelności wyniki rosną tak jak mówiłem 24 powinien być kolejnym rokiem rekordowym wszyscy mówią LPP chyba każdy Każde biuro maklerskie które wydało jakieś tam swoje przemyślenie na 25 No to podało LPP trud zego wył bo naprawdę te czyniki które wskazują naw to oczywiście po prawej stronie pokazałem właśnie otwarcie salonów w ciągu roku do października 323 salony zostały otwarte w całym 24 ma to być 560 25 1500 otwarć No to jest wręcz niewyobrażalne tak Na co się szykuje LPP na jaki wzrost sprzedaży sprzedż poszczególne marki plus 43 jest to jest w tej chwili to koło zamachowe grupy LPP rozwój w wielu krajach to nie mówimy tylko o Polsce sin No jest mocno jak gdyby rozwijany ten taki segment ekonomiczny chyba najbardziej ekonomiczny z tych wszystkich Marek w innych Markach jest trochę trudniej ale to jest to o czym wszyscy analitycy mówią o czym spółka mówi bardzo optymistycznie do tego nastawiona No i to jest duża szansa oczywiście i na tą szansę Też stawiam poza tym podkreślam że Polska No to jest moim zdaniem w końcu ożywienie konsumpcji w 25 a tym samym większa skłonność do zakupów Wydaje mi się że cały czas też należy oceniać pozytywne warunki dla importerów bo jednak większość produkcji to jest Azja Chiny pomimo tego że ostatnio złotówka trochę osł kurs dolara jest na powyżej C to mimo wszystko patrząc na cały rok to ten kurs dolara raczej sprzyja importer deflacja w Chinach sprzyja importer oczywiście koszt frachtu nie sprzyja no aczkolwiek też jest to jakaś część do korekty a może uspokojenia też w tym obszarze Kanału Sueskiego w przyszłości prognoza spółki na rok 242 przychody 26 miliardów wobec 20 21 miliardów w roku 24 czyli spółka zakłada bardzo dynamiczny wzrost 25 C procent ryzyko koszty jak ktoś chce otwierać dynamicznie 1500 sklepów Nie ma bata trudno panować nad kosztami w takiej sytuacji no bo liczy się jest taka presja otwieramy otwieramy otwieramy troszkę nawet czasami może za wszelką cenę koszty koszty Na pewno jeśli chodzi o sklepy odzieżowe to jest duży problem płaca minimalna wzrost od stycznia ponowny to wszystkie te właśnie koszty takie sprzedaży obsługi są dosyć istotne i to jest jak gdyby zagrożenie rynek będzie patrzył czy faktycznie realizują się te otwarcia czy to przekłada się na wyższą sprzedaż czy te dynamiki sprzedażowe faktycznie rosną i to będzie rynek oceniał w 25 roku jeżeli ten scenariusz się zrealizuje po stronie LPP w związku z tym powinno być pozytywnie No i taka krótka uwaga tam w marcu Oczywiście widać ten gwałtowny załamanie po po raporcie hindenburga No okazało się to tak naprawdę świetną okazją zakupową sprawa Rosji No ma być zamknięta już ostatecznie do 20 do końca bieżącego roku i wyprzedaży tamtych no powiedzmy tam kwestia współpracy z tymi którzy przyjęli te wszystkie sklepy w Rosji trzecia spółka nieoczywista to jest Budimex tak jak powiedziałem dużego wyboru nie ma Oczywiście myślałem o Kętach ale kenty są też troszeczkę takim trudnym okresie względu na budownictwo Automotive No i jak gdyby tutaj możliwości eksportowe oczywiście Kęty są super także jeżeli by przypadkowo gdzieś kurs spadł to warto warto wtedy je mieć myślę że też takim faworytem jest spółka której nie lubię czyli Orlen ze względu na to że będzie zyskiwać na gazie w 25 roku przy wyższych cenach gazu to się przełoży lepsze wyniki obecnie jest dużo problemów w Orlenie Jeżeli nie nastąpi jakiś problem z dywidend No bool Orlen co do zasady spółką dywidendową i pod to pod to inwestorzy go kupują to też jest szansa na to że będzie się zachowywać lepiej niż rynek ale ja wybieram budim z tego powodu że od połowy roku jego wycena została przepołowiona Dla mnie to było mega przewartościowanie tej spółki to tyle mamy już taką sytuacje Okej nie jest Może to okazja ale też już nie ma takiego przewartościowania jaki był co jest czynnikiem na który tutaj można liczyć No to rekordowy pozi portfel 16 miliardów tutaj jest prawym górnym rogu jak się kształtowa ostatn latach widać wzrost KP po stronie też szczególności kolei w którym Bimex jest jednym z liderów to trzeba podkreślić że on tam działa mimo że kojarzy się budim z drogówk No drogówk to sobie tam oczywiście przy tych planach w jakiś tam sposób zolu tutaj jak gdyby trudno liczyć na dynamiczny wzrost tego portfela natomiast na kolei jak najbardziej jest tutaj duża szansa te pieniądze napływają PLK czyli ta która odpowiada w kolejnictwie za modernizację torów ogłosiła kilkanaście dużych przetargów Myślę że po takim okresie zastoju tutaj w kolejnictwie jest bardzo duża szansa na to że ten portfel będzie Budimex sowi Rus jeśli chodzi o kolej r Baltica to jest coś wczoraj informacja że zostały tam to jest kwestia taka tam jest podpisana umowa ta umowa jest na real wartości to co przypada na Budimex około 5 miliardów złot natomiast ten projekt jest uruchomiony etapowo w związku z tym nie ma go oficjalnie w portfelu zamówień pomimo tej podpisanej głównej umowy i dopiero kiedy Łotwa ma zapewnione finansowanie ze strony Unii Europejskiej dopiero są ogłaszane prace na konkretnych odcinkach natomiast skoro ruszyli jak gdyby z Pierwszym etapem to też można się spodziewać że to będzie też przedł ten etap takie kwalifikacji w Estonii tam też liczy na to że uda się podpisać t umowę na Baltica trzeba pamiętać że Budimex ma bardzo dobrą sytuację finansową 2 i4 miliarda środków pieniężnych obecnie działa też w tym obszarze takim związanym z transformacją energetyczną więc to też jest szansa inwestuje w Oz tych szans jest trochę Naprawdę jest to Lider po prostu rynku rozbudowana grupa o ile wcześniej miała wycenę z kosmosu o tyle obecnie wydaje się że to jest realne więc jakieś szanse są jeżeli chodzimy w mwik AB Transformacja cyfrowa na pó środków z kpo ożywienie konsumpcji No i jedna rzecz na którą też może rynek jeszcze nie zwraca uwagę ale to jest to że Microsoft zapowiedział wygaśnięcie wsparcia Windowsa 10 przejście na Windows 11 nie jest tak prosty wymaga tak naprawdę w wielu przypadkach zainwestowania w nowy sprzęt no i może się okazać że w momencie kiedy nastąpi ten punkt zero No to w wielu korporacjach nagle się zaczną szybkie zakupy żeby mieć zapewnione bezpieczeństwo całego systemu informatycznego Co oczywiście przełoży się na większą sprzedaż a jest liderem rynku No jest to spółka taka w miarę moż powiedzieć bezpieczna nie jest droga i chyba nigdy nie była droga generuje gotówkę dzieli się nią z inwestorami ma fajne wyniki i też udało się dzięki bo AB to ma dużą efektywność tak naprawdę operacyjną naprawdę te magazyny które są w AB są No takim logistycznie bardzo nowoczesne to przy rosnącej pozwala te marżę na sprzedaży myśląc o ryzykach wszystko co nie jest pozytywem może być ryzykiem tak czyli na zasadzie przede wszystkim osłabienie gospodarcze tak jeżeli będziemy mieli nie będzie wzrostu gospodarczego No to wiadomo że firmy nie inwestują wtedy sprzęt poczekamy sobie rok duży jak nie musimy No to jest główne ryzyko Zawsze jest jakieś ryzyko konkurencji natomiast no pozycja jest tak silna że tutaj racj Raczej bym wywa gospodarcze jako największe największe ryzyko kolejna firma to jest mobruk zagospodarowanie odpadów wycena 1,13 miliarda jeśli chodzi o mobruk Główna szansa to jest ukończona inwestycj w rozbudowę mocy produkcyjnych mówię teraz o spalarni w karsach tam zostało to ukończone spalarnia działa nowoczesna spalarnia SP świeżutka wzrost mocy produkcyjny z 15 do 25000 ton inne inwestycje są w trakcie w te kolejne segmenty zestalania i stabilizacji Czy w rdf szans jest dużo jest też LK spółka zapraszała także tam do Bydgoszczy obejrzeć ten nowy zakład faktycznie wygląda fajnie na przełomie roku kwartale uchy No to główne zadanie żeby wypełnić moce produkcyjne co teraz się dzieje wygrywa tam przetargi oni przede wszystkim pozyskują pozostałości ze spalarni Komunalnych No i potem przetwarzają to na powiedzmy coś co jest wykorzystywane na budowach rodzaj takiego wypełnienia żwiru nie wiem jak to można powiedzieć to są oczywiście preferencje ekologiczne więc wydaje się że ma jakoś tam fajne sprzyjające otoczenie jeśli chodzi o mobruk tu cały czas się powtarza likwidacja Bomb ekologicznych No to jest jak gdyby temat który w Polsce jest no trudny kosztowny cały czas się o tym mówi natomiast ciągle brakuje pieniędzy na co chcę zwrócić uwagę na to że bardzo mocno spadły spadła cena za likwidację tony odpadu o ile kiedyś było powyżej 10000 obecnie to powiedzmy mówimy w granicach 5000 za tonę oczywiście można powiedzieć jest to minus muku no no bo mniej zarabia Ale z drugiej strony dzięki temu No tak naprawdę samorządy wspierane oczywiście przez budżet centralny mają większe szanse na to żeby problem rozwiązać i mi się wydaje że to też będzie skłaniać do do nowych przetargów one są mobruk tutaj też pozyskuje kolejne odpady z tych Bomb ekologicznych był problem taki przejściowy właśnie te wyniki pierwszego półrocza 24 spółka zapowiadała że no można liczyć na taki cykl pierwszy kwartał najgorszy drugi lepszy trzeci dobry i czwarty też powinien być lepszy to się realizuje co też jak gdyby uwiarygadnia to co zarząd zakłada największe zagrożenie mamy bardzo duże moce produkcyjne No i trzeba je zapełnić zapełnianie mocy produkcyjnych może się wydawać sprawą prostą banalną No ale nie jest tak na pewno te odpady Trzeba w jakiś sposób walczyć i to mobruk robi troszkę re organizując taki dział zakupu tych odpadów Może zakupu to jest tak że klient płaci mobowi za to że pozbędzie się problemu w postaci jakiegoś odpadu niebezpiecznego No ale jest tutaj takie ryzyko że jeżeli chcemy więcej dużo więcej pozyskać No to jesteśmy skłonni przyjmować to za niższą ceny kolejne ryzyko które wisi od dawna spółk są opłaty podwyższ w Wałbrzychu i No tutaj miało być w grudniu wyrok NSA który by dużo rozwiązał w tej sprawie i sprawa byłaby jasna na giełdzie często jest tak że nawet zła informacja jest lepsza bo ściąga pewne ryzyko na przyszłość na pewno byłoby to negatywne zdarzenie jednorazowe ale no w długim okresie To jest tylko kwestia No tylko albo może i aż ewentualnego wydania kilkudziesięciu do 100 milionów złotych ryzyka na pewno są nie jest to spółka których Ryzyk nie ma Oczywiście szansą największą są moce produkcyjne i to że no Coś trzeba z tymi odpadami niebezpiecznymi w Polsce zrobić kolejne CCC to jest oczywiście gwiazda tegoroczna bardzo duży wzrost spółka przeszła udaną restrukturyzację i trzeba to docenić rozwój zarówno obecnie istniejących formatów jak i nowych tutaj dużo się mówi o half prie to jest jak gdyby taka w tej chwili nie wiem gwiazdeczka w tej całej grupie mocno na ten format jest taki nacisk i No tu jest oczywiście Takie ambicje do 2030 No wielokrotne zwiększenie obecnej liczby sklepów właśnie w szczególności w callie co będzie sprzyjać CCC ożywienie konsumpcji to że ta spółka jest obecnie też lepiej oceniana No i mamy ten cały czas taki Trend wzrostowy spółka bardzo podkreśla wagę umowy na marki licencyjne jest umowa z authentic Brands Group tam najważniejszą marką jest re dzięki temu unika się takiego łańcucha pośredników natomiast Nabywa się to wszystko No bezpośrednio następuje produkcja tak naprawdę tych zakładach gdzieś tam powiedzmy w Chinach czy g gdzie one się tam znajdują c jako taki no dystrybutor tych Marek licencyjnych dzięki temu ma niski koszt zakupu ich i tutaj są nawet warto zobaczyć do prezentacji tak Jaki jest koszt zakupu versus sprzedaż nawet po wielu wielu obniżkach w tym formacie half Price dalej jest to bardzo dochodowy biznes i ch pozyskać Kolejne kolejne marki właśnie w tym formacie Marek licencyjnych więc mamy tutaj szansę na to że grupa CC wróci na taką ścieżkę budowania No pewnego potentata w obuwiu odzieży w Europie Fokus jest na Europę środkowo wschodnią po sparzeniu się trochę z Europą Zachodnią aczkolwiek no też został otwarty sklep nowy w Hiszpanii half Price i i te rynki takie powiedzmy bardziej Południowe też mogą być szansą duże szanse według mnie po udanej restrukturyzacji dla CCC aczkolwiek też trzeba wziąć pod uwagę że No w cenie już trochę tych szans jest i rynek zawsze będzie weryfikował czy to się realizuje No ryzyko No trzeba ten rozwój finansować i tu znowu jest zagrożenie czy ambitny prezes i właściciel główny znowu nie popełni tego samego błędu który już był w poprzednich latach No i nastąpi przeinwestowanie [Muzyka] to jest oczywiście ryzyko i w przypadku LPP ryzykiem Oczywiście są koszty każdy sklep kosztuje otwarcie każdego sklepu kosztuje płaca minimalna w Polsce rośnie i to też trzeba wziąć pod uwagę Jeśli chodzi 80 coraz mniejsze spółki Toja dystrybucja narzędzi tu jest oczywiście dwie ważne pierwsze kwestia Budownictwa które No mamy w jakieś tam cofnięciu zapaści w Polsce No zapaści może za duże słowo natomiast no tutaj oczekiwanie tak jak przedstawiłem na 25 że nastąpi odbudowa tego popytu zarówno po tej stronie jak ODB po stronie konsumpcyjnej to ja stawia w tej chwili na rozwój na e-commerce i tutaj po prawym górnym rogu pokazuje jak wygląda sprzedaż detaliczna po trzech kwartałach 63 sprzedaży detalicznej i sobie tak lubię też obserwować na przykład liczbę Oceń na Allegro jeżeli 23 roku średnia dzienna To była około 70 w sklepie takim firmowym Toi 24 nastąpił Przeskok do poziomu tam powiedzmy 100 kilkunastu 120 No to w obecnych ostatnich trzech miesiącach Mamy znowu już Przeskok na poziom prawie 150 ocen No to sugeruj że to ja rozwija tą sprzedaż detaliczną ecommerce i sprzedaje więcej aczkolwiek też trzeba mieć na uwadze że no jednak udział tej sprzedaży detalicznej wciąż jest niski to jest pewien dodatek i kluczowe to jest jednak odbudowa popytu takiego ogólnego na narzędzia tutaj podane są marki jakie należą do toi to jest jatel No ale są też niezwiązane gdyby z narzędziami lala czy FL ryzyko kursy walutowe to importerem co do zasady warunki są sprzyjające aczkolwiek ceny frachtu No trudno tutaj oceniać No były lepsze kurs dolara był lepszy więc też może się zmienić a jeszcze No jest potencjalny skup który został uchwalony tylko że ten skup nastąpi moim zdem w momencie kiedy zostaną uwol środki z zapas zaskakujące w ostatnim raporcie to był bardzo mocny wzrost zapasów No i teraz pytanie czy to była właśnie kwestia zabezpieczenia się czy to była kwestia okazji to ja w zeszłym roku oddałem magazyn W Chinach nowy więc to też sprzyja jakby pewnemu innemu podejściu do nabywania towarów i do lepszej logistyki więc No jest to ciekawe jak się przełoży ten wzrost zapasów na na wyniki i jaką marżę będzie w stanie to ja realizować kolejną spółką która mi się podoba to jest vercom z wcem jest taki problem że wiecznie wydaje się droga No ale ona cały czas rośnie i jeżeli sobie popatrzymy na wyniki po DCI miesiącach tak porównując 9 miesięcy do 9 miesięcy No to dynamika jest niesamowita Czym się zajmuje werkom o nie zaktualizowałem właśnie jakiej bzdury tam zostały werkom ogólnie to jest firma która zajmuje się przekazywaniem takich informacji i reklam na przykład za pomocą smsów za pomocą maila czyli coś co nam się pojawia na przykład no że twoja paczka zostanie dostarczona twoja paczka znajduje się tam w paczkomacie dzisiaj okaz