Nvidia to za mało? | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Nvidia, Banki Centralne, ETF Ethereum]

[Muzyka] Dzień dobry nazywam się Michał stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem tydzień na rynkach Bardzo prosiłbym państwa o potwierdzenie ponieważ No prawie już w połowie prezentacji byłem kiedy kiedy Właśnie się okazało że jedak stream nie poleciał więc jeśli państwo mogliby tutaj potwierdzić że wszystko jest okej to to to będziemy lecieć dalej Dobra super mam podwójne potwierdzenie na telefonie i tablecie więc myślę że możemy już zaczynać ponownie więc oczywiście bardzo prosiłbym na początku o o Tutaj zwrócenie uwagi na disclaimer je chodzi o temat naszych dzisiejszych rozważań No to będzie to Nvidia będą to banki centralne rezerwa Federalna również Bank Kanady Bank Anglii Bank Japonii spojrzymy sobie również na te etum ponieważ No w zeszłym tygodniu mieliśmy ważne decyzje dotyczące etfów właśnie na tą kryptowalutę więc generalnie dzieje się dosyć sporo na rynkach choć oczywiście wkraczamy powoli w taki etap wakacyjny czyli no jak to się mówi w Polsce Sezon ogórkowy niemniej no jeszcze tak naprawdę miesiąc przynajmniej Został nam takiej podwyższonej zmienności bo oczywiście jeżeli Popatrzymy sobie na to gdzie znajduje się Wall Street No to tu wydaje się że może być naprawdę bardzo bardzo ciekawie tutaj Pozwoliłem sobie zamieścić taki taką tabelę z różnymi rynkami No i widać generalnie że jakby Nvidia była jednym z najlepszych takich rynków które które No zyskały najwięcej w zeszłym tygodniu Natomiast z drugiej strony mieliśmy na przykład ropę naftową czy złoto a złoto to oczywiście między innymi efekt tego co dzieje się w Stanach Zjednoczonych jeżeli chodzi o perspektywy polityki monetarnej więc myślę że lecimy sobie już z głównym tematem naszej prezentacji czyli nvidi która zaprezentowała w zeszłym tygodniu wyniki No i oczywiście te wyniki były bardzo dobre mamy prawda przychody rzędu 26 miliardów za miniony kwartał tutaj akurat jeżeli chodzi o nvidię jest trudno określić za który kwartał natomiast Był to pierwszy kwartał roku fiskalnego 2025 No i oczywiście jeżeli spojrzymy sobie na na to jaki jaki ma wynik pod względem przychodów i jakie mamy zyski No to widzimy że jest to no potężne marża która rośnie Oczywiście ona już spowolnił nam ten ten wzrost jakby od drugiego kwartału 2024 roku fiskalnego natomiast Tak czy inaczej te wyniki są naprawdę bardzo bardzo dobre jeżeli spojrzymy sobie na segmenty No to oczywiście tym głównym segmentem jest są centra danych No to tu Oczywiście mamy całą tą magię związaną ze sztuczną inteligencją to całe przetwarzanie w tych centrach danych i procesory graficzne które dostarcza Nvidia właśnie służą do tego typu obliczeń i oczywiście jakby Przemek mówił o tym tydzień temu ten rynek na 2027 rok oceniany jest mniej więcej na poziomie 200 miliardów dolarów zobaczymy czy to będzie mniej czy więcej generalnie No teraz to są takie można powiedzieć konserwatywne dosyć oceny No i jeżeli Nvidia miałaby utrzymać swój udział w rynku No to to oznaczałoby roczne przychody na poziomie około 160 miliardów jedynie z samych centrów danych No i teraz Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę ten miniony rok no to widzimy że no Jest to jeszcze sporo poniżej 100 miliardów dolarów za ten miniony rok więc 160 miliardów w perspektywie dwóch lat wydaje się być całkiem niezłym wynikiem Oczywiście jeżeli spojrzymy sobie na to jak rośnie rosną nam przychody i jak ten wzrost spowolni No to oczywiście no wydaje się że tutaj mogłoby być lepiej ale jednak jeżeli sobie spojrzymy No to na przyszły kwartał ma to być wzrost o 100% rok do roku cały czas ta baza No oczywiście jest już zdecydowanie wyższa niemniej ten wzrost Tak czy inaczej będzie będzie wysoki więc tu z tej perspektywy oczywiście wydaje się że naprawdę powinno być bardzo bardzo dobrze jeżeli chodzi o te centra danych choć oczywiście no nie nie trzeba zapominać że Nvidia ma Pewne firmy które mogą gdzieś tam starać się dogonić starać się też troszkę uszk ną z tego rynku centrów danych No ale jeżeli chodzi o te produkty nvidii które dopiero tak naprawdę mają wejść na rynek No to wydaje się że Nvidia tą SW ten swój udział w rynku powinna utrzymać No i jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę to jakie jakie jak zmieniły się te perspektywy No to widać na przykład na drugi kwartał fiskalny tego roku oczekiwano przed raportem 98 proc wzrostu w tym momencie oczekuje się już 107 wzrostu jak to wyglądało W przypadku w przypadku tych kluczowych wskaźników No to widzimy to PD też bardzo mocno się nam obniżyło pds czy czy właśnie jeżeli chodzi o Cash flowy No to tu te wyceny wyglądają naprawdę zdecydowanie zdecydowanie lepiej więc widać że Nvidia ma przed sobą jeszcze przynajmniej te dwa mocne dwa mocne lata wzrostu i to Teoretycznie powinno sugerować że no ta wycena która w tym momencie jest na nvidii No wcale nie jest jakoś ekstremalnie ekstremalnie duża No jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę takie zestawienie które Popatrzymy sobie właśnie Nvidia i zobaczymy sobie jak wyglądało to p do z prognozowanych na przestrzeni ostatnich pi lat No to zobaczymy sobie że tak naprawdę to p do E nie jest jakieś bardzo bardzo wysokie i znajduje się bardzo blisko średniej więc teoretycznie nie możemy powiedzieć że spółka jest jakoś ekstremalnie droga w porównaniu do tych oczekiwanych zysków pomimo tego że akcje tej spółki znajdują się już wyraźnie powyżej 1000 dolarów No ja oczekiwałbym osobiście jakiejś korekty być może jakiegoś niepełnego domknięcia luki Natomiast do tego trzeba będzie oczywiście słabości na Wall Street bo bez tej słabości No Nvidia utrzyma swoją pozycję takiego lidera wzrostowego więc jakby tutaj nie patrzyłbym się z perspektywy tego czy Nvidia może spowodować na Wall Street jakieś spadki raczej to spadki na Wall Street mogłyby doprowadzić do takiej do takiej korekty na nvidii i moim zdaniem taka ewentualna korekta na nvidii jeszcze w większym stopniu zwiększyłaby atrakcyjność tej spółki która i tak wydaje się w tym momencie dosyć dosyć atrakcyjna czy to patrząc na na ten właśnie PD e czy również jeżeli zostawimy sobie nvidi z takim indeksem spółek właśnie tych zajmujących się produkcją chipami No to widzimy że jedno odchylenie standardowe od średniej wyceny właśnie tego Ratio pomiędzy nvidi i indeksem i również jeżeli Popatrzymy sobie na zestawienie nvidii do s&p 500 to tu również jest dosyć daleko od tej od tej średniej więc wydaje się że jest to jest to naprawdę bardzo interesująca spółka w dalszym ciągu No i co ciekawe taka taka ciekawostka to jest to jest to że Nvidia przekroczyła nam wartość całej niemieckiej giełdy to jest bardzo bardzo ciekawa sytuacja kiedy jedna spółka amerykańska bardzo mocno wzrostowa przebija nam takie wartości no i no Jest to dosyć interesujące że na przykład rynek kanadyjski jest większy niż rynek niemiecki choć widzimy że w 2020 roku było to zupełnie inna sytuacja natomiast No wydaje się że że tutaj Nvidia ma jeszcze co nieco do powiedzenia i może na przykład stać się droższa niż powiedzmy giełda w Arabii Saudyjskiej oczywiście Arabia Saudyjska jest tak droga ze względu na saudi aramko No i oczywiście jeżeli chodzi tutaj o te perspektywy dotyczące dotyczące zysków no to cały czas są one poprawiane przez analityków Czyli nie ma tutaj takiego Down gradu w zasadzie w zasadzie Nvidia cały czas jest wyceniana wyżej i tu jeżeli chodzi o takie zaskoczenie No to generalnie te te zaskoczenia dotyczące epsu od czwartego kwartału 2023 roku jeżeli chodzi o rok fiskalny No to takie zaskoczenie było około 15 proc więc jeżeli weźmiemy sobie czy tu przychody 9 proc Czyli jeżeli Bierzemy sobie pod uwagę te prognozowane wyniki na 2000 2000 Przepraszam na drugi kwartał tego roku No to widzimy jak mniej więcej spółka musi jakie te spółka musi opublikować wyniki żeby tak naprawdę doprowadzić do kontynuacji wzrostów Czyli jeżeli weźmiemy sobie w przybliżeniu 10 proc No to widzimy że te wyniki przychodowe muszą być w okolicach 31 miliardów 31 miliardów jeżeli chodzi o o drugi kwartał No i te 31 miliardów Teoretycznie ma być osiągnięte Dopiero w trzecim kwartale no Ale jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę skalę wzrostu od czwartego kwartału do pierwszego kwartału I mielibyśmy sobie to przełożyć powiedzmy mniej więcej tą skalę wzrostu która miała miejsce w ostatnich czterech kwartałach na drugi kwartał roku fiskalnego 2025 No to jest oczywiście szansa na to do tych 30 31 dojdziemy więc jak widać na nvidii jest dosyć sporo jeszcze perspektyw Chociaż ja osobiście uważam że widziałbym jakąś korektę na Wall Street która by mogła doprowadzić do jakiegoś domknięcia przynajmniej częściowego luki na spółce i to mogłoby doprowadzić do tego że ponownie spółka stanie się atrakcyjna Natomiast jeżeli chodzi o Natomiast jeżeli chodzi o takie wyceny ze strony analityków amerykańskich No to widzimy ze strony tego target Price No to widzimy znacząco znacząco powyżej obecnej obecnego poziomu ja sobie oczywiście bardzo lubię patrzeć na to co mówi Goldman bo Goldman oczywiście wiele wiele osób mówiło rok temu że Goldman ma wyceny z kosmosu jeżeli chodzi o o nvidi ale okazało się że te wyceny i tak były k więc na ten moment prawda 12 miesięczny target ze strony goldmana 1200 dolarów więc no wydaje się że po takiej korekcie szansa na na osiągnięcie tego poziomu w perspektywie jeszcze tego roku jest dosyć spora więc myślę że teraz przejdziemy sobie na moment do prezentacji tutaj spojrzymy sobie właśnie na to jak wygląda Nvidia w zestawieniu z z nzd więc Oczywiście widzimy naz daka w okolicach historycznych szczytów tutaj doszło do takiej próby wybicia prawda 19000 punktów ale jest to na razie jeszcze próba nieudana No widać że tak troszkę spowolnili miy na tych na na na tych indeksach Czy to czy to na nasdaq czy czy również na na s&p 500 no tu jakby zwróciłbym uwagę na to że dosyć mocno nam te rentowności wzrosły więc tu nawet Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę ten krótki termin bo oczywiście z długiego terminu no to cały czas ta dywergencja jest naprawdę bardzo bardzo duża no to oczywiście tu gdzieś jakaś miejsce na jakąś korektę nam się pojawia oczywiście doszło do zupełnej zmiany w tego co Co działo się w piątek bo oczywiście tutaj bardzo ciekawie w czwartek prawda sesja spadkowa dosyć mocne zejście rentowności No i tu się wydawało że ta korekta może być pociągnięta natomiast Ostatecznie w piątek dosyć wyraźne wzrosty spadek rentowności więc teraz no nie powiedziałbym na 100% że taka korekta będzie miała miejsce aczkolwiek No tak myślę że na s&p 500 widziałbym z pewnością jakieś Zejście do 5250 punktów i w tym miejscu powiedzmy byłoby byłoby jakoś tak relatywnie tanio czyli czyli poniżej tego zniesienia 23,6 Natomiast w przypadku tutaj nasdaq No to myślę że moglibyśmy sobie wziąć wziąć tą ostatnią ostatnią falę wzrostową i tu szukać zejścia do 15000 18 580 lub ewentualnie tutaj 18330 punktów No i od strony oczywiście NDI No widać bardzo dużą lukę No teoretycznie jeżeli Nvidia miałaby utrzymać te wzrosty a s&p 500 nie miałaby się pojawić korekta No to widzimy że tutaj perspektywa wzrostu nawet do 19500 19600 jeżeli ta korelacja ostatnia miałaby się zachować ale oczywiście jakby Jeżeli weźmiemy sobie dłuższy termin No to już ta korelacja taka oczywista oczywista nie jest bo prawda W pewnym momencie s&p 500 rosło nawet silniej niż nasdaq Przepraszam niż Nvidia dopiero Nvidia prawda Od początku tego roku kiedy ponownie rozpoczął się taki szał na na sztuczną inteligencję więc myślę że możemy sobie lecieć dalej teraz taki Makro update Czyli mamy przede wszystkim bardzo bardzo mocne dane PMI ze Stanów Zjednoczonych tutaj jest taki Global Flash czyli wstęp czyli te państwa które publikują wstępne dane PMI to jest takie zestawienie więc widzimy że naprawdę mamy tutaj dosyć spore ożywienie jeżeli chodzi zarówno przemysł jak i usługi ale usługi oczywiście znajdują się naprawdę bardzo bardzo wysoko natomiast też warto zwrócić uwagę tutaj oczywiście nie powinniśmy mówić absolutnie o jakiejkolwiek analizie technicznej jeżeli chodzi o indeksy PMI ale oczywiście ta ocena zbliża się do takiego dosyć ekstremalnego poziomu gdzie może nastąpić jakieś zatrzymanie tak czyli w okolicach powiedzmy 55 56 punktów jeżeli chodzi o taki Global Flash No to być może jakąś czkawkę tutaj ta gospodarka ś dostanie natomiast no jeżeli chodzi o taki Flash PMI przemysłowy No to widzimy bardzo blisko 50 punktów No i oczywiście jakby dużo dużo mówi o tym nam indeks PMI dla usług ze Stanów Zjednoczonych bardzo wyraźne odbicie No i oczywiście z tej perspektywy Warto zwrócić uwagę na to jakie w przyszłym tygodniu wypadło wypadną dane dotyczące indeksu ism dla właśnie sektora usług bo oczywiście ten indeks jest bardzo ważny z tej perspektywy czyli tego jak jak właśnie będzie wypadać nam subindeks cenowy właśnie w indeksie ism który ma dosyć duże znaczenie dlatego Co dzieje się z inflacją Oczywiście ten subindeks cenowy w pewnym momencie bardzo głęboko spadł tutaj Mieliśmy bardzo wyraźną korelację pomiędzy inflacją oraz znaczy tu jest przesunięcie dwumiesięczne w stosunku do inflacji Mieliśmy bardzo wyraźne zejście No i oczywiście tutaj mieliśmy taką konsolidację ale oczywiście ostatnie Przepraszam bardzo bardzo wyraźne bardzo wyraźne odbicie właśnie tego Sub indeksu cenowego z indeksu usługowego oraz bardzo mocne odbicie cen paliw Więc to może nam sugerować że ta Droga inflacyjna wcale nie będzie taka usłana różami i może się okazać że jeszcze te wyższe odczyty zauważymy choć z samej bazy Oczywiście trzeba pamiętać że ta inflacja gdzieś tam powinna no oscylować blisko od 3 do 3,5 PR Natomiast jeżeli oczywiście pokaże się ten wrzut inflacyjny ze strony sektora usług czy paliw będzie zdecydowanie większy No to tu oczywiście nie jest wykluczone że gdzieś w stronę czwórki będziemy się kierować jeżeli będziemy się kierować w stronę czwórki To absolutnie obniżki w tym roku są wykluczone i lecimy sobie dalej bardzo mocne dane z Wielkiej Brytanii i te dane z wielkiej wybrani powodują to że no te szanse na obniżki stóp procentowych się znacznie zmniejszyły A dodatkowo mamy oczywiście takie nieco przyspieszone wybory w Wielkiej Brytanii Więc to może spowodować że absolutnie nie będzie tutaj żadnych perspektyw do tego żeby do tych wyborów się nam obniżki stóp procentowych w Wielkiej Brytanii pojawiły więc tu oczywiście z perspektywy brytyjskiego funta chociaż akurat jestem dosyć pozytywnie nastawiony na dolarze to akurat jeżeli chodzi o brytyjskiego funta to wydaje się że tu szanse na kontynuację wzrostów są dosyć spore oczywiście Warto zwrócić uwagę że już jakby tutaj trochę takie V kształtne odbicie nam się nam się niemalże zrealizowało Jesteśmy już przy zniesieniu 78 i6 No i oczywiście jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę nieco dłuższy ter to bywało już wyżej w zeszłym roku jeżeli chodzi o tą parę więc wydaje mi się że tu pomimo tego że te perspektywy jeżeli chodzi o obniżki ze strony fedu też się zmniejszają to akurat jeżeli chodzi o boe No to szanse na obniżki są też dosyć małe więc myślę że przynajmniej do tego poziomu 128 na brytyjskim funcie powinniśmy dojść jeżeli chodzi o serwisowe dane No to czyli Usługowe No to również tutaj bardzo bardzo dobre zaskoczenie z Niemiec aczkolwiek gorzej ma się Francja więc tu taki mieszany obraz z Europy więc oczywiście te słabsze dane z Francji z Niemiec oczywiście całkiem niezłe ale też nie pozostają jakoś ekstremalnie wysokie to nie powinno przeszkadzać europejskiemu bankowi centralnemu żeby stopy procentowe obniżyć więc tu oczywiście z perspektywy tego co dzieje się na eurodolar No to tu widziałbym być może jeszcze kontynuację tego ruchu spadkowego widzimy że jesteśmy właśnie w takiej fali fali spadkowej mieliśmy prawda tą największą korektę w trendzie Ona została zachowana i prawda tutaj później dosyć głębokie spadki prawda tutaj 100% tego ruchu wzrostowego No nie spodziewałbym się akurat zejścia w okolice poziomu 106 ale myślę że przynajmniej do tego 177 powinniśmy na euro dolarze dojść ale oczywiście tu będziemy się patrzeć na to też jak wygląda sytuacja z rentowności sami w Stanach Zjednoczonych na razie te rentowności gdzieś tam sugerują jeszcze możliwe umocnienie amerykańskiego dolara ale zobaczymy jak to będzie wyglądało dalej bo oczywiście na tej parze głównie steruje nam to co dzieje się w Stanach Zjednoczonych aczkolwiek no te perspektywy dotyczące obniżek stó procentowych w przypadku strefy euro i dalsze utrzymanie stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych myślę że ten kierunek powinien sugerować że do czerwca jest szansa jeszcze na pogłębienie tej korekty Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę ten wzrost wzrostowy to tutaj korektę Jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę trend spadkowy No to oczywiście powrót do trendu spadkowego być może jakieś wyznaczenie takiego dużego odwróconego RGR choć taka linia szyi dosyć Krzywa w tym wypadku miałaby miejsce ale myślę że tutaj właśnie gdzieś zejście w okolice poziomu 757 No to taki odwrócony RGR miałby rację bytu i teraz Przechodzimy sobie dalej tutaj dosyć słabe dane ze Stanów Zjednoczonych dotyczące sprzedaży domów więc to gdzieś tam pokazuje że jednak ta gospodarka realna słabnie aczkolwiek no PMI wychodzą bardzo bardzo mocne więc cały czas będziemy sobie patrzeć na te dane Myślę że akurat f się na to jakoś mocno nie patrzy bardziej patrzy się na yyy inflację i na inne dane na przykład dotyczące sprzedaży detalicznej aczkolwiek jakieś tąpnięcie tutaj też mogłoby doprowadzić do tego że Fed zmiękczyć Jastrzębie No i rynek pracy który z kolei jest bardzo mocny Mieliśmy jakieś takie wyjście claims powyżej 230 000 ale one powróciły jeżeli chodzi o wnioski kontynuowane No to widzimy takie wypłaszczenie więc Tutaj absolutnie nie możemy mówić o jakimś sygnale recesyjny jeżeli chodzi o Stany Zjednoczone i inflacja w Kanadzie tutaj ta inflacja w Kanadzie wypadła niżej czynniki bazowe wypadły niżej więc tu oczywiście szansa na ruch ze strony banku Kanady jest dosyć spora No i mieliśmy kiedyś takie poniedziałkowe webinarium razem w z właśnie w zastępstwie za Przemka na którym mówiłem że właśnie Bank Kanady może być tym pierwszym bankiem który zdecyduje się na obniżkę stó procentowych wśród tych banków G10 No i oczywiście to mogłoby sugerować że usdcad powinien być wyżej dodatkowo mamy właśnie tą perspektywę umocnienia dolara amerykańskiego i dosyć słabą ropę jeżeli chodzi o ropę to bardzo serdecznie zapraszam w najbliższą środę na webinarium surowcowe i tam będziemy sobie o będziemy sobie więcej o ropie mówić Natomiast jeżeli chodzi o USD Kada No to tu powiedzmy tej korelacji pomiędzy kadem a ropą nie ma jakieś dużej ponieważ od dłuższego czasu jest pozytywna korelacja pomiędzy ropą oraz dolarem amerykańskim jest to oczywiście związane między innymi z tymi perspektywami inflacyjnym Natomiast jeżeli chodzi o USD Kada No to widzimy znajduje się on w bardzo dosyć dosyć wysokim poziomie ale myślę że tu jeszcze szansa na dojście do 138 139 jest dosyć duża i teraz Przechodzimy sobie dalej bo tych tematów jeszcze jest naprawdę bardzo dużo tutaj akurat te perspektywy jeżeli chodzi o obniżki stóp procentowych w Kanadzie widzimy 65 proc na czerwiec nie jest to jeszcze na tyle dużo aby powiedzieć że na 100% bank Kanady obetnie ale myślę że tu będzie szansa na to że jeszcze się to prawdopodobieństwo zwiększy No i ETF na etum oczywiście tu się dosyć sporo działo ponieważ jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę cenę właśnie etum przed Jeżeli weźmiemy sobie cenę etum no to oczywiście tu się dosyć duży Hype zrobił w pewnym momencie i etum prawda jednego dnia wzrosło o 18 proc i teraz w zasadzie obserwujemy kontynuację wzrostów więc myślę że do tych 4050 dolarów dojdziemy aczkolwiek no trzeba pamiętać że to jeszcze nie są historyczne szczyty do historycznych szczytów jeszcze tutaj te kilkanaście kilkadziesiąt procent jest mamy 25 PR po wzrostu więc w momencie kiedy dojdzie do faktycznego uruchomienia tych etfów tutaj może być naprawdę bardzo bardzo ciekawie natomiast jakby tutaj już wielokrotnie pisaliśmy o tym w minionym tygodniu to jeszcze jest generalnie jeszcze jest generalnie sporo czasu do tego kiedy te ETF mogą się pojawić może to być od trzech tygodni do nawet pi miesięcy bo tu sek musi jeszcze prawda musi jeszcze zaakceptować takie wnioski S1 Gdzie jest troszkę więcej takiej papierologii aczkolwiek trzeba pamiętać o tym że Wiele firm które właśnie złożyło te wnioski o etf-y na etum ma już te etf-y na bitcoina więc oczywiście tutaj jest to raczej formalność więc więc czekamy na tą decyzj aczkolwiek no też jakby trzeba pamiętać o tym że ta decyzja se dotycząca akcji acac tego formularza 19 B4 nie jest nie jest jeszcze wiążąca do 2 czerwca może dojść do podważenia tej decyzji Oczywiście wtedy Moglibyśmy zauważyć bardzo bardzo dużą korektę na etum natomiast widać że w 2024 roku ze strony etfów może być skupione od 2 i p do 9 milionów eum eterów więc to jest naprawdę ogromna ilość i tu perspektywy tego wzrostu rynku są naprawdę bardzo bardzo duże tutaj akurat mój kolega zamieścił inny wykres niż chciałem natomiast jakby chodzi o to że od momentu od momentu akceptacji etfów przez przez jakby od momentu kiedy zaczęto mówić dosyć dużo o ETF na bitcoina czyli to było w październiku zeszłego roku No to widzimy że że Bitcoin wzrósł ponad 100% Natomiast jeżeli byśmy sobie właśnie popatrzyli na to ile od października wzros etum No to tutaj wydaje się że jeszcze perspektywy wzrostowe jak najbardziej są większe w porównaniu do bitcoina Jeżeli oczywiście doszłoby do akceptacji No i warto też zwrócić uwagę że po akceptacji bitcoina wcale nie mieliśmy jakieś euforii dopiero ta euforia przyszła później w momencie kiedy się realne zakupy więc tak naprawdę to że mamy teraz takie wysokie poziomy etum to nie znaczy że to etum nie może być kilkadziesiąt procent wyżej w momencie kiedy dojdzie do faktycznego faktycznej akceptacji właśnie tych etfów na żeby mogły być notowane na giełdzie więc tu myślę że możemy sobie lecieć dalej bo tak naprawdę trudno tutaj cokolwiek powiedzieć jakś w takiej analizie technicznej tak No tu Oczywiście jeżeli doszłoby do do zanegowania tych tych etfów No to oczywiście cofnięcie prawdopodobnie do 3 300 3000 dolarów za jedno za jedno etum natomiast no oczywiście te perspektywy wzrostowe wydają się być bardzo bardzo duże No myślę że w momencie kiedy etf-y zostaną zaakceptowane No to przynajmniej do tych historycznych szczytów powyżej 5000 dolarów Myślę że taki taki cel 5000 dolarów na ten rok w związku z akceptacją etfów No też wydaje się dosyć dosyć konserwatywne aczkolwiek no też widać że gdzieś tam Bitcoin łapie jakąś taką zadyszkę pomimo tego że ostatnio te zakupy ze strony etfów były były całkiem całkiem duże więc lecimy sobie lecimy sobie dalej jeżeli chodzi o obniżki stó w Stanach Zjednoczonych No to warto zwrócić uwagę jak spadają te oczekiwania prawda tutaj W zeszły piątek prawda oceniano oceniano tutaj wrzesień na 50 proc łączone prawdopodobieństwo na 82 w tym momencie jest to tylko 45 proc i łączone prawdopodobieństwo 60 więc to te oczekiwania dotyczące obniżek dosyć wyraźnie spadają No i w tym momencie no oceniane jest na ten rok niecałe półtora obniżki więc widać że ten Fed wcale nie jest jakiś taki bardzo bardzo bardzo bardzo Jastrzębi No i widać też te te spadki oczekiwań prawda na początku tego roku oczekiwano na grudzień niemal siedmiu obniżek do września oceniano pięć obniżek No teraz Prawda te oczekiwania są bardzo bardzo niskie w porównaniu do tego co jest na złocie No i oczywiście jeżeli przedstawiam gdzieś Ten wykres to zawsze mówię że to że złoto nam bardzo mocno zyskuje to jest efekt takiej dedolaryzacja na świecie to jest to że banki centralne w dalszym ciągu złoto kupują i też jest bardzo wysoki popyt fizyczny na Złoto na razie nie ma za bardzo tego popytu ze strony etfów ale to się oczywiście gdzieś tam zmienia i myślę że złoto pomimo tej ostatniej korekty ma szansę na dalsze wzrosty w tym roku i takie porównanie Dlaczego Fed miałby jeszcze Właśnie się wstrzymywać z tymi decyzjami to jest oczywiście cały czas w porównaniu do lat 70 prawda warto zauważyć że tutaj Fed dosyć mocno podwyższył te stopy procentowe w latach 70 i potem te stopy procentowy bardzo szybko obniżył oczywiście inflacja z samej bazy spadała ale potem zaczęła rosnąć więc teoretycznie jeżeli mielibyśmy sobie porównać te szczyty No to Znajdujemy się w bardzo podobnym miejscu prawda tuż przed tym Dołkiem potencjalnym więc Fed może chcieć właśnie te stopy procentowe troszkę dłużej przetrzymać żeby nie doprowadzić do takiej sytuacji w której będzie musiał ponownie prawda obecnie stopę raz czy dwa potem będzie musiał podnieść do poziomów zdecydowanie wyższych tutaj tak trochę surowcowo w związku z tym dolarem prawda Wydaje mi się że tutaj jeżeli chodzi o taką sezonowość na złocie No to jest bardzo podobnie Do takiego maksa z ostatnich pi lat aczkolwiek widać że te takie miesiące maj czerwiec są takie słabsze dlatego złot więc widać że przede wszystkim jakby tutaj w drugiej połowie roku w lipcu lipiec sierpień w momencie kiedy ponownie zacznie się mówić więcej o obniżkach stó procentowych w Stanach Zjednoczonych wtedy myślę że złoto ma szansę na kontynuację wzrostów tutaj jeżeli chodzi o srebro To oczywiście te wyceny dla srebra w dalszym ciągu wyglądają atrakcyjnie Stosunek cen złota do srebra spadł dosyć dużo i nawet pomimo ostatniej korekty pozostaje na dosyć niskim poziomie więc tu cał C te wyceny dla srebra takie krótkoterminowe 3435 długoterminowe 4445 jeżeli chodzi o miedź to oczywiście mieliśmy wzrosty do historycznych szczytów ale to jest głównie efekt spekulacyjny ponieważ jeżeli Popatrzymy sobie na popyt to wcale jakoś bardzo optymistycznie to nie wygląda bardzo wysokie zapasy na świecie też bardzo wysokie zapasy w Chinach natomiast jest to efekt przede wszystkim mocnego przy ostu tych długich pozycji które znajdują się w dosyć ekstremalnym wysokim poziomie więc jeżeli tu dojdzie do jakiejś redukcji w najbliższym czasie tych długich pozycji No to może się okazać że na miedzi będziemy widzieć jakąś większą korektę Prawdopodobnie nawet poniżej 100000 dolarów za ją tonę i takie szybkie jeszcze szybkie tematy dotyczące banków centralnych i jeszcze luknę zaraz na na to co państwo piszecie żeby tu jeszcze jakieś jakieś jakieś pytania odpowiedzieć no i tu oczywiście dosyć wyraźna zmiana jeżeli chodzi o perspektywy dotyczące stóp procentowych w w Wielkiej Brytanii czyli prawda te oczekiwania dosyć wzrosły czyli No ze strony Wielkiej Brytanii nie oczekuje się tego że te stopy procentowe zostaną obniżone w najbliższym czasie No raczej tutaj dopiero mówi się o sierpniu jako pierwszym możliwym terminie ale to się może jeszcze jeszcze przesunąć No i o to jest efekt oczywiście mocniejszych danych jeżeli chodzi o perspektywy gospodarcze ale również inflacji ta inflacja wypadła bardzo bardzo wysoko Warto zwrócić uwagę że bazowa wzrosła 0,3 PR miesiąc do miesiąca co pokazuje że ta presja rośnie bo generalnie inflacja Wielkiej Brytanii spadła dosyć mocno ze względu na to obniżenie cen energii Natomiast jeżeli weźmiemy sobie pod uwagę bazową No to tutaj jest naprawdę bardzo bardzo mocny wzrost więc tu z tej perspektywy uważam że w Wielkiej Brytanii Jest szansa na to aby aby jeszcze funt zyskał właśnie ze względu na te zwiększone oczekiwania dotyczące podwyżek stóp Przepraszam nie podwyżek tylko właśnie utrzymania stóp procentowych natomiast Bank Japonii tu nie jestem taki bardzo pewny tego że faktycznie Bank Japonii zdecyduje się na podwyżki stóp procentowych w lipcu oczekiwania są dosyć spore i Bank Japonii w zasadzie gdzieś tam to komunikował że może to podwyższyć ale pytanie Czy to wystarczy aby y gdzieś tam tego jena ruszyć w tym momencie w szczególności że te rentowności w Stanach Zjednoczonych są dosyć wysokie więc moim zdaniem No tu jeżeli chodzi o Japonię To oczywiście te podwyżki stó procentowych mają rację bytu Ale z drugiej strony te dane w Japonii twarde dane nie są jakieś ekstrem wokie więc tu Wydaje mi się że jeżeli chodzi o usdjpy to jeszcze szanse są podejścia wysoko jakby byłem takim [Muzyka] dosyć dużym sorterem jeżeli chodzi o jena w tym roku Natomiast okazuje się że rynek zupełnie gra przeciwko jeno więc myślę że tu jeszcze perspektywa dojścia do 158 160 zanim być może dojdzie do kolejnej interwencji walutowej No dopiero tak naprawdę przebicie tego dolnego ograniczenia wzrostowego kanału trendow mogłoby doprowadzić do jakiegoś większego spadku czyli przede wszystkim poniżej dolnego kanału i poniżej poziomu 155 wtedy będzie szansa na większe większe Spadki i teraz w zasadzie został ostatni temat czyli to jak to jak wygląda właśnie sytuacja w tym tygodniu No generalnie nie ma tutaj jakiś bardzo bardzo znaczących danych oczywiście w czwartek będziemy dla państwa prowadzić taki ograniczony content rynkowy czyli będziemy tutaj te najważniejsze informacje zamieszczać natomiast no kluczowy będzie piątek czyli inflacja PCE No tu jeżeli chodzi o tą inflację PCE to oczekuje się tego że jakichś fajerwerków fajerwerków nie będzie ta inflacja ma być by utrzymana na poziomie bez zmian przede wszystkim 03 miesiąc do miesiąca więc z tej perspektywy z tej perspektywy dużo ma się nie dziać więc myślę że teraz Teraz możemy przejść do państwa pytań więc postaram się tutaj tylko mi czat teraz spadł ze strony państwa wię postaram t i tak widzę że są pytania o nad gaz o ropę o kakao więc więc na te na te rynki sobie popatrzymy jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o nad gaz to oczywiście no mamy mamy to mocne cofnięcie mamy domknięcie luki tak no Nie spodziewałem się tak szybkiego domknięcia luki aczkolwiek no może to pokazywać że jesteśmy już sytuacji tutaj nie pamiętam kiedy ostatnio Wrzucałem Ten wykres akurat na naszą stronę Natomiast jeżeli chodzi o Twittera tylko o Tak jestem zalogowany to dobrze Jeżeli chodzi o Twittera to to gdzieś gdzieś właśnie to jest ten wykres dotyczący sezonowości sezonowości jeżeli chodzi o nadg no i widać że znajdujemy już bardzo blisko takiego sezonowego szczytu Oczywiście jeżeli chodzi o takie perspektywy związane z prawda z chłodzeniem domów z chłodzeniem mieszkań w Stanach Zjednoczonych dosyć mocno wzrosły ale to jest odzwierciedlenie tego wzrostu cenowego jesteśmy teraz po dosyć mocnym rolowaniu teraz najbliższe rolowania będą Raczej dosyć płaskie więc to też prowadzi do tego że ta sezonowość jest właśnie jakby dosyć płaska w tym momencie natomiast No widać że bardzo często pod koniec maja W czerwcu mieliśmy do czynienia z korektą więc tu jeżeli nie dojdzie do jakiegoś znacznego wzrostu popytu a ten popyt będzie tak naprawdę największy w lipcu w sierpniu No to myślę że tutaj korekta ma rację bytu prawda tutaj się przebili troszkę ponad tą ponad tą największą korektę w tym trendzie spadkowym no myślę że tutaj jeżeli jeżeli nie powrócimy szybko w okolice 285 29 to raczej spodziewałbym się po pierwsze przetestowania 2,62 a później dojścia tutaj i próby przełamania średniej 14 okresowej jeżeli 14 pęknie no to wtedy zmieniamy prawdopodobnie Trend i tutaj możemy dojść nawet do 2 dolarów ale później ta sezonowość oczywiście Warto zwrócić uwagę że ta sezonowość już znowu pozytywna dla nas oczywiście to też wynika częściowo z postaci krzywej terminowej ale jakby Druga część to jest oczywiście to sezonowe zwiększone zapotrzebowanie na gaz Więc teraz tak teraz teraz jeszcze mówiłem o ropie o ropie będę więcej mówił No na pewno w środę natomiast oczywiście bardzo ciekawie wygląda z perspektywy ropy Brand mamy przesunięcie na 2 czerwca decyzję mamy 2 czerwca decyzję ze strony OPEC plus na temat tego co dalej z dobrowolnymi cięciami No rynek w zasadzie oczekuje przedłużenia Jeżeli nie będzie przedłużenia jeżeli powiedzmy gdzieś tam bardziej skupią się na companie tych poprzednich cięć produkcji no to wtedy oczywiście lecimy poniżej 880 $ na ropie Brand dojście do okolic 76 75 Natomiast jeżeli będziemy mieli decyzję o przedłużeniu tych dobrowolnych cięć i zwiększenie próby komu bo tutaj niektóre kraje produkują Zdecydowanie więcej niż powinny na przykład Rosja to jest mniej więcej około 200 000 baryłek tego tej nadmiernej produkcji ze strony tych krajów które powinny produkować mniej natomiast z drugiej strony mamy zmniejszenie produkcji z krajów które nie są w stanie w ogóle dobić do tego swojego celu produkcyjnego więc mniej więcej to się równoważy no ale teoretycznie utrzymanie tych dobrowolnych cięć plus zwiększenie komu mogłoby doprowadzić do kolejnej takiej fali wzrostowej ale zobaczymy czy OPEC będzie w stanie to w jakiś sposób w jakiś sposób uzasadnić bo oczywiście gdzieś tam Rosja nie za bardzo chciałaby dodatkowo obniżać swoją produkc w szczególności że im ostatnio ten eksport spadł No jeżeli chodzi o kakao bo oczywiście cały czas to jest dosyć ciekawie szczerze nie patrzyłem na to jak wyglądają jak wyglądają pozycje po weekendzie czy tutaj Doszło do jakiejś zmiany teoretycznie teoretycznie trudno mi powiedzieć prawda czy to to był wzrost czy utrzymanie raczej utrzymanie tych pozycji spekulacyjnych zobaczymy jak to wygląda na samych Long z pewnością jutro w trakcie publikacji przeglądu surowcowego tutaj napiszę o tym jak to wygląda pod względem pozycji natomiast no to odbicie tych pozycji ze względu na longi No gdzieś tam pokazuje że być może już taki lokalny dołek na tym kakao Osiągnęliśmy Moim celem był zakres 8700 9000 jeżeli chodzi o ten ruch w związku z taką zmianą sytuacji gdzieś tam się pojawiły te deszcze Ale to nie zmienia generalnie sytuacji Największym problemem jest oczywiście brak płynności na rynku i to powoduje Oczywiście że gdzieś tam nie wiadomo gdzie gdzie ta cena może skoczyć oczywiście to już nie jest taka zmienność która miała miejsce jeszcze te kilka tygodni temu ten rynek staje się już coraz bardziej przewidywalny więc wydaje mi się że jeszcze tutaj na te 8 700 900 możemy dojść później zobaczymy jak będzie wyglądała sytuacja związana z dostawami jak będzie wyglądała sytuacja z pozycjami natomiast na ten moment raczej nie spodziewałbym się dojścia do poziomów 11 12 tys No widać już że raczej kontrahenci nie za bardzo chcą chcą się zaopatrywać po tych wysokich cenach co było między innymi wynikiem tego spadku dosyć dużego pytanie czy jeżeli będzie się ta cena utrzymywać w okolicach 78000 No to to będzie oznaczało że niżej już nie spadniemy i ponownie pojawi się taki popyt ze strony już tych tego udziału komercyjnego w rynku więc to powinno gdzieś tam nam te ceny utrzymać a natomiast z samej krzywej terminowej wynika że w przyszłym roku powinniśmy mieć cenę około 5000 dolarów za jedną za jedną tony jeszcze spojrzę bo myślę że szansa na jedno pytanie być może jeszcze jest bo i tak troszkę troszkę przedłużyłem widzę WIG 20 dobrze spojrzymy sobie jeszcze na WIG 20 i będziemy kończyć bo i tak już troszkę długo długo ten ten poranny Webinar dla państwa prowadzę No oczywiście tutaj z perspektywy tego co dzieje się na USD pl nie warto na na nasz rynek patrzeć Wystartowaliśmy Znaczy jeszcze nie Wystartowaliśmy ale w zeszłym tygodniu Doszło do jakiejś takiej próby wzrostowej Ja osobiście widziałbym raczej tutaj gdzieś tam gdzieś tam jakieś spadki ze względu na to że oczekiwałbym takiej korelacji z tym co będzie się działo na Wall Street na Wall Street Oczywiście mamy wysokie poziomy aczkolwiek na Wall Street oczekiwałbym jakiejś korekty w najbliższym czasie ze względu na to że mamy właśnie to zwiększenie oczekiwanie na utrzymania 100% w Stanach Zjednoczonych oczekiwałbym mocniejszego dolara więc z tej perspektywy widziałbym jakieś szanse na pogłębienie tej korekty na właśnie na wigu 20 no trudno mi powiedzieć czy to będzie aż taka korekta tak bo tutaj powiedzmy od tego trendu No to już mamy największą korektę prawda przebili Chyba ten ruch tutaj ten więc więc no i w sumie to jednak nie nie przebili miy tego ruchu więc widać że no na razie jeszcze to wsparcie jest utrzymane więc dopóki dopóki te 2 500 2 525 zostanie utrzymane no to no to wydaje się że być powinno być okej ale ale no ja bym bardziej patrzył na to co będzie z polskim złotym i z s&p 500 i tutaj widziałbym jakąś pogłębioną korektę do przynajmniej 2 400 więc myślę że to by było na tyle Dziękuję państwu bardzo serdecznie i oczywiście zapraszam na pozostałe nasze webinary codziennie o godzinie 8:30 oprócz czwartku ale w pozostałe dni standardowo 8:30 dziękuję jeszcze raz życzę powodzenia w inwestycjach i do [Muzyka] zobaczenia l