Mocne ożywienie pomimo wzrostów ropy | Bliżej Rynków, 05.03.2026 [Ropa, Rynki, Geopolityka]

Witam, przepraszam za problemy. Prośba o potwierdzenie, czy widać, czy widać prezentację i będziemy sobie powoli, powoli, powoli zaczynać. Tak, być może, być może coś YouTube zepsuł, ponieważ wczoraj były dokładnie takie same problemy od strony od strony Łukasza, yyy, który który też miał podobne problemy a a korzystał z zupełnie innego komputera, więc więc jakby trudno powiedzieć, żeby to była wina właśnie tutaj od naszej strony. prawdopodobnie YouTube coś pozmieniał i i tutaj musiałem dosyć dużo manualnie robić zamiast po prostu z automatów. Ale oczywiście to nie jest temat naszego webinaru. Bardzo serdecznie tutaj zapraszam do zapoznania się z disclaimerem i powoli, powoli zaczynamy. Więc jeśli chodzi o rynki finansowe, no to trzeba oczywiście pamiętać o tym, że cały czas mamy niepewność związaną z tym, co dzieje się na Bliskim Wschodzie. Oczywiście operacja ze strony Stanów Zjednoczonych Izraela jest w dalszym ciągu prowadzona. Izrael oczywiście skupia się w tym momencie na Hezbollahchu. Stany Zjednoczone bombardują w dalszym ciągu w dalszym ciągu bombardują Iran. Natomiast Iran oczywiście też odpowiada atakami rakietowymi. No i oczywiście jakby tu jest kluczowa kwestia związana z tym, czy przebiega handel ropą naftową normalnie. Oczywiście nie przebiega w dużej mierze. Większość większość tankowców nie przepływa. Yyy, oczywiście są gdzieś pewne informacje o tym, że niektóre tankowce, przede wszystkim te należące do mniejszych firm, przewożące przede wszystkim irańską ropę, no wyłączają transpondery i przepływają przez cieśninę. Natomiast tak czy inaczej jakby transport ropy jest na minimalnym poziomie. Już w tym momencie widać, że zarówno Arabia Saudyjska, jak i Zjednoczone Emiraty Arabskie zwiększają jakby załadunek ropy na alternatywne drogi, czyli przede wszystkim jakby ten ten rurociąg z który biegnie z z prawda tutaj z ze wschodu na zachód, tak? tam gdzie mamy port yyy port w na Morzu Czerwonym i również za zatoką za za cieśniną Ormus ze strony Zjednoczonych Emiratów Arabskich. No teoretycznie jakby wcześniej mówiło się o tym, że moce przesyłowe tych tych rurociągów to jest od dwóch do trzech być może nawet do 5 milionów baryłek na dzień. Y, wynikało to przede wszystkim z tego, że nigdy wcześniej jakby nie korzystano z większych mocy. Natomiast jakby spekuluje się nawet, że to może być siedem milionów baryłek na dzień, być może nawet więcej. Natomiast problemem s jest oczywiście port. Są porty, które mają ograniczone, które mają ograniczone ilości, które mają ograniczone ilości ten ograniczone ilości przesyłu i i dodatkowo jakby nie ma możliwości nie ma możliwości przesyłu też paliw. Więc tu jest bardzo duży problem, jeżeli chodzi o diesla w Europie i paliwo lotnicze, więc bo dużą część tych paliw po prostu ściągamy z Bliskiego Wschodu, więc oczywiście tu jest bardzo duże ryzyko tego, że właśnie diesel będzie drożał zdecydowanie zdecydowanie mocniej, ponieważ Europa ma ograniczone możliwości przerobu diesla, co też jakby jest problemem od wojny w 2022 roku. Więc oczywiście ta sytuacja jest cały czas bardzo napięta. Ropa naftowa dzisiaj kontynuuje wzrosty, nawet pomimo tego, że mamy dosyć wyraźne odbicie na Wall Street również na rynkach azjatyckich i wtedy i wtedy i oczywiście jakby widać, że że w dalszym ciągu, że w dalszym ciągu świat nie wie jak się pozycjonować pod tą sytuację. jednocześnie jakby nie chce yyy doprowadzać do takiej sytuacji jak była w 2022 roku, kiedy mieliśmy oczywiście skokowy wzrost cen ropy naftowej do 120 milionów baryłek na dzień. Też troszkę inna była sytuacja fundamentalna wtedy, bo mieliśmy dosyć sporą nadpodaż, mieliśmy deficyt na na rynkach związany z z sytuacją pocovidową, więc wtedy łatwiej było było, jeżeli chodzi o wzrosty. Teraz mamy bardzo dużą nadpodaż. Więc rynek też boi się inflacji, która mogłaby być związana z z jakimś bardzo wysokim skokowym wzrostem cen ropy naftowej. Ale oczywiście jakby kwestia tutaj y sytuacji na rynku ropy naftowej, będziemy sobie ją omawiać zaraz przy wykresach. Natomiast jakby pozostałe kwestie to oczywiście właśnie to ożywienie na Wall Street, które obserwowaliśmy dzisiaj przełożyło się to na bardzo silne odbicie indeksów indeksów azjatyckich. też mamy bardzo dobre wyniki broadcoma. No po tej ostatniej dosyć wyraźnej korekcie, którą mieliśmy w ostatnich miesiącach, no wydaje się, że jakby te spółki chipowe ponownie wracają do łask inwestorów, w szczególności, jeśli będziemy mieli już tą poprawę nastrojów związaną z ewentualnym zakończeniem wojny. No i oczywiście też warto zwrócić uwagę na Radę Polityki Pieniężnej, która no ostatecznie zdecydowała się na obniżenie stóp procentowych. podczas wczorajszej decyzji, głównie ze względu na projekcje inwlacyjne, nie bojąc się za bardzo tej sytuacji związanej z Bliskim Wschodzie, na Bliskim Wschodzie. No i dzisiaj oczywiście o 15:00 będziemy mieli konferencję prasową, więc zobaczymy czy jakby będziemy już mieli jasną komunikację, że to koniec obniżek, czy jednak, że ta inflacja i te projekcje inflacyjne są ważniejsze, a to co dzieje się na rynku ropy i gazu jest tylko i wyłącznie przejściowe. Dzisiejszy kalendarz to claimsy, zapasy gazu minus EBC, więc to akurat ostatnie wydarzenie mało znaczące. yyy rynki, które sobie dzisiaj omówimy, będzie to euro, dolar, USDJPY, NASDAQ, S&P 500, ropa, złoto, srebro. No i oczywiście też państwa, państwa życzenia. Postaram się większość odpowiedzieć y pytań ze względu na y te nasze nasze dzisiejsze problemy, więc więc sobie troszkę przedłużymy ten czas, bo oczywiście też wystartowaliśmy zdecydowanie zdecydowanie później. Natomiast chciałbym państwu kilka rzeczy jeszcze pokazać fundamentalnych. Przede wszystkim przede wszystkim jakby ten wykres pokazuje nam średnią siedmiodniową statków, które wypływają wypływają wypływają z zatoki przez cieśninę Ormus. Więc widać, że oczywiście to jest średnia, tak? Bo teraz jakby te dzienne dane są oczywiście tutaj zerowe, więc widać, że mamy w tym momencie tak naprawdę najgorszą najgorszą sytuację dla danego okresu w historii. Więc no to pokazuje realnie, realnie jakby trudno powiedzieć, czy to czy to wlicza się też te statki, które gdzieś tam próbują przemknąć czy nie. Natomiast no to pokazuje, że sytuacja jest naprawdę poważna. Więc to co dzieje się w tym momencie na rynku ropy naftowej no stawia takie znaki zapytania czy czy faktycznie jest odpowiednia odpowied jakby ta odpowiedź rynku jest odpowiednia, bo wydaje mi się, że wzrost cen ropy naftowej no nie dostrzega ryzyka, które w tym momencie jest dosyć duże. Oczywiście są pewne rozwiązania, które mogą być mogą być jakby prowadzone, aby nie doprowadzić do tak skokowego wzrostu, jak miał miejsce w 2022 roku, ale wydaje mi się, że rynek jakby nie doświadczył jeszcze takie takiej skali bardzo mocnego przyrostu, kiedy obserwowalibyśmy taką destrukcję popytu nawet na rynku terminowym, o czym jakby widać widać to przede wszystkim po spredach. yyy na rynku. Jeżeli weźmiemy sobie spreedy dwóch najbliższych kontraktów terminowych na ropę, tu biała linia, tu zielona linia, to jest ropa brand, to jest ropa WTI, y, no to widzimy, że te spredy na na brencie są zdecydowanie mocniejsze, prawda? już prawie 4 do$ baryłkę na najbliższych kontraktach. Więc co jest ważne, to jest zdecydowanie mocniej niż to, co było w 2025 roku, kiedy mieliśmy tą tą pierwszą jakby falę eskalacji sytuacji na Bliskim Wschodzie. Yyy widać jakby w przeszłości, że przede wszystkim jakby ta różnica, ta to backwardation na najbliższych kontraktach zwykle yyy wynosiło 2 $ i wtedy mieliśmy yyy no jednak wskazanie na to, że jest to przesada. Natomiast jeżeli popatrzymy sobie na na taką dłuższą historię, no to widać przede wszystkim 2022 rok mieliśmy bardzo dużą dużą niepewność tego, co dalej z podażą na rynku ropy naftowej. No i tu jakby ta różnica pomiędzy kontraktami mogła wynosić nawet 67 dolarów. Więc widać, że tu tak naprawdę przestrzeń do wzrostu cen na spotach, powiedzmy jakby spot, ten kontrakt, którym w tym momencie handlujemy, no to jest jest dosyć dosyć dosyć duża ta przestrzeń, prawda? Potencjalnie potencjalnie ta ropa jeszcze, przepraszam, może wzrosnąć. Przede wszystkim również widać widać tą przestrzeń na ropie WTI. Tak jak tu na bręcie powiedzmy ta przestrzeń jest yyy ograniczona, to w przypadku WTI ta przestrzeń wydaje się być większa. Oczywiście ropa WTI jest oddalona, powiedzmy, od całego tego konfliktu, ale oczywiście też trzeba pamiętać, że kiedy ropa brand drożeje, ponieważ jakby no jest to związane z tym, że jest to jest to kluczowy benchmark, no to oczywiście też rośnie popyt na tą ropę amerykańską ze względu na to, że oczywiście część część tej ropy saudyjskiej nie będzie po prostu stamtąd wypływać. implikowana zmienność trzymiesięczna na rynku ropy naftowej w tempie oczywiście anualizowanym na poziomie 45% oczywiście bardzo wysoko. Natomiast natomiast to nie są to nie są też poziomy, które obserwowaliśmy po pierwsze w czerwcu 2025 roku. Widać, że tutaj implikowany implikowana zmienność była zdecydowanie mocniejsza. Czyli tu rynek opcji jeszcze nie jest jakiś taki mocno rozgrzany. Tu przypomnę kilka kwestii związanych z rynku z rynku metali szlachetnych. Tam rynek jest ekstremalnie nagrzany, jeżeli chodzi o opcje. Natomiast też warto zwrócić uwagę, prawda, 2022 rok, tu mieliśmy tą implikowaną zmienność zdecydowanie mocniejszą. 2000 2020 rok, prawda? Czyli, czyli pandemia, ta implikowana zmienność w kosmosie też związana z tym, że mieliśmy po prostu ogromne spadki. y 2008 rok, prawda? 2015 16, kiedy mieliśmy bardzo silne spadki, czyli widać, że tu jeszcze rynek rynek nie jest przegrzany, tak? Czyli to pokazuje y, że jeszcze oczywiście jakby ten spokój na rynku jest całkiem całkiem dobry i to jakby pozwala na to, żeby Wall Street odrabiała straty. Natomiast moim zdaniem jakby nie doszło do takiego przesilenia, który które by spowodowało, że teraz już warto rozważać sprzedaż. ropy naftowej. Kolejna rzecz, o której chciałem państwu powiedzieć, to to stopy procentowe, implikowane stopy procentowe. Jeżeli chodzi o Polskę, no to oczywiście mieliśmy obniżoną stopę procentowę o o 25 punktów bazowych do 3,70 do 3,75. Natomiast jakby rynek wycenia tu możliwość zejścia do 3,5%. Widzimy nawet w perspektywie sześciu miesięcy mamy zejście poniżej 3,5%. Też dosyć sporo dzieje się w Wielkiej Brytanii, ponieważ jeszcze niedawno mieliśmy wycenę pełną obniżki stóp procentowych w tym momencie. Natomiast ta wycena dosyć wyraźnie zmalała, więc widać, że na przykład Bank Anglii może zupełnie inaczej reagować na to ryzyko, które jest związane z paliwami. W szczególności, że oczywiście inflacja w Wielkiej Brytanii jest zdecydowanie bardziej narażona na wzrost cen gazu LNG niż ma to miejsce w przypadku w przypadku Polski. Też warto zwrócić uwagę na przykład na notowania na na publikację hiszpańskiej inflacji CPI. No oczywiście jakby tu przede wszystkim za marzec yyy ponieważ jakby ta ten transfer inflacji yyy w Hiszpanii jest najszybszy yyy tak naprawdę w całej y Europie. No i pokrótce dosłownie to, co m to co pokazał nam Broadcom, ponieważ no spółka y spółka prawda, która powinna się w zasadzie w Max znajdować zamiast Tesli. yyy bardzo duży producent yyy takich nietypowych chipów. Yyy więc oczywiście EPS nieco powyżej oczekiwań. Yyy natomiast yyy natomiast no przede wszystkim jakby rynek patrzy się na przychody. całkiem niezłe, niezłe przychody i oczywiście jakby dosyć dosyć mocne oczekiwania co do sprzedaży w przyszłym roku. Prezes y spółki wskazuje na to, że oczekuje sprzedaży na poziomie 100 miliardów dolarów w 2027 roku. Więc ogólnie wyniki całkiem niezłe, prawda? Tutaj jeżeli chodzi o przychody, no to no to wyższe od tych oczekiwanych. No i jak widać perspektywa przyrostu bardzo, bardzo mocna, jeżeli chodzi o kolejne kolejne kwartały. Spółka oczywiście dosyć droga, jeżeli popatrzymy sobie jeżeli popatrzymy sobie na wskaźnik P do E, ale już widać ten wskaźnik forwardowy nie jest aż tak strasznie strasznie wysoki. No i jeżeli popatrzymy sobie z perspektywy właśnie oczekiwanych oczekiwanych zysków na przyszłość, no to widać, że cały czas tutaj mamy poprawę tych oczekiwanych zysków, natomiast spółka zaliczyła bardzo dużą korektę, więc to obrazuje, że być może z tą korektą troszkę już w tym momencie przesadziliśmy. Natomiast my przechodzimy sobie w tym momencie do naszej platformy. Jeżeli chodzi o platformę i kalendarz, no to oczywiście dzisiaj mamy claimsy, mamy dane dotyczące importu i eksportu i oczywiście zapasy zapasy gazu, więc na te czynniki będziemy zwracać uwagę. Natomiast my przechodzimy sobie już do rynków. Postaram się dosyć szybko omówić te rynki najważniejsze i za moment przejść do państwa próśb. No i eurodolar, prawda? Tutaj oczywiście wydawało się, że będzie reagował na ten na to wsparcie związane z początkiem z początkiem stycznia. Tutaj dosyć dosyć wyraźny wyraźne odrobienie strat po otwarciu rynku po otwarciu rynku w prawda w sprzed dwóch dni. Natomiast no widać, że prawda powracamy powracamy do spadków, znajdujemy się poniżej poziomu 11.16, 16. Więc moim zdaniem y moim zdaniem prawda, tutaj również widać widać ten y wzrost rentowności w Stanach Zjednoczonych, co jest związane właśnie z tymi wysokimi cenami energii. Wydaje mi się, że powinniśmy dojść przynajmniej do poziomu 1.5. W szczególności w szczególności, że też jakby też dosyć mocno rosło ostatnio pozycjonowanie na amerykańskiego dolara, więc więc widać, że rynek na tego dolara się w tym momencie przestawia. Natomiast ewentualnie jeżeli byśmy powrócili powyżej tej wzrostowej linii trendu, no to wtedy oczywiście potencjał podejścia tutaj pod 11715, ale w tym momencie dla mnie scenariuszem bazowym jest przetestowanie poziomu 115. Jeżeli chodzi o SDJPY, no to tu oczywiście jest troszkę tricky, ponieważ ponieważ teoretycznie japoński jen yy jest taką walutą bezpieczną, ale kiedy dzieje się dosyć mocno na świecie, no to przede wszystkim widzimy m widzimy ten przepływ kapitału do amerykańskiego dolara. Wybijamy się z formacji trójkąta. Co więcej, widać dzisiaj, że mamy reakcje tutaj w okolicach w okolicach poziomu 156,5. Tutaj mamy też średnie ruchome, więc widać, że tu wsparcie pomiędzy 155,56,5 mamy dosyć solidne solidne y solidne właśnie wsparcie, więc y wydaje mi się, że celem przynajmniej powinny być okolice 158 159 dla tego ruchu, w szczególności, że mamy też właśnie to dosyć wyraźne odbicie rentowności w Stanach w Stanach Zjednoczonych. I teraz przechodzimy sobie do indeksów. Na początku zaczynamy sobie od Nazdaka. No i Nazdak bardzo mocno wczoraj tutaj wzrósł, prawda? odrobił te straty z poprzedniej sesji, ale dzisiaj mamy lekki powrót, powrót do spadków, więc to pokazuje, że tak naprawdę ten rynek cały czas, cały czas pozostaje napięty. Niemniej wydaje mi się, że jeżeli nie dojdzie do jakiejś ogromnej eskalacji dzisiaj sytuacji, czyli nie dojdzie do jakiś bardzo dużych ataków ze strony Iranu, nie dojdzie do ataków na tankowce, to wydaje mi się, że po rozpoczęciu sesji dzisiejszej amerykańskiej będzie szansa na to, żeby żeby spróbować podejść tutaj pod 25200 punktów. Oczywiście końcówka tygodnia może być dosyć burzliwa ze względu na to, że rynek potencjalnie będzie realizował zyski po tym ożywieniu, które miało miejsce. Natomiast no widać ewidentnie, że tutaj jest bardzo silny popyt, prawda? tutaj w okolicach 24500 punktów, więc jeżeli oczywiście ten to miejsce byśmy przebili, no to wtedy zakres potencjalnej korekty w przypadku takiego bardzo dużego ryzyka, a to bardzo duże ryzyko jest związane z odbiciem cen ropy naftowej. Jeżeli cena ropy naftowej odbije powyżej 100 do$arów za baryłkę, no to wtedy otworzy nam się droga do oczekiwań na podwyżki stóp procentowych i wtedy lecimy na Naszdaku w okolice 23000 punktów. Myślę, że spokojnie. W przypadku S&P 500 widzimy podobną sytuację. Tu akurat ten wzrost wczoraj nie był aż tak mocny. Bardzo silny popyt poniżej nieco 6800 punktów, więc widać, że duża część tego dzisiejszego ruchu została już w tym momencie zneutralizowana. Ważne będzie utrzymanie tego wsparcia 6815, 6813. Jeżeli tutaj nie dojdzie do przełamania tej strefy popytowej, no to cały czas, cały czas powinniśmy gdzieś tam spróbować dzisiaj podejść pod okolice 6925 punktów. WIG 20, WIG 20 też jakby po tym wczorajszym ożywieniu rusza rusza niżej. No niestety tutaj technicznie wygląda to dosyć słabo, ponieważ ponieważ no widać, że ten spadek w dużej mierze nie został nie został odrobiony, prawda? Tutaj taka przestrzeń dosyć wolna, jeżeli chodzi o cenę. yyy niemniej no to wsparcie w okolicach 3245 punktów na razie na razie jest utrzymane. Yyy więc no rynek będzie się patrzył yyy bardzo mocno na ten na te okolice. Yyy jeżeli oczywiście te to wsparcie zostanie przełamane, no to wtedy yyy możliwość zejścia nawet do zakresu 3050 3120 punktów. No tu w tym momencie dla WIGu 20 pod względem byków jest kluczowe przełamanie 3365 punktów. I teraz oczywiście surowce. Omówimy sobie zarówno Rope Brand jak i ropę ropę WTI, bo tu ta sytuacja jest nieco inna. Tak w przypadku ropy ropy Brand prawda notujemy okolice 84 do$larów za bareyłkę. nie doszliśmy w zasadzie bardzo bardzo wysoko, jeżeli chodzi o o ropę brand, czyli ledwo przebiliśmy poziom 85 dolarów za baryłkę. No ale widać, że prawda tutaj nawet jeżeli mieliśmy te korekty, to one nie były dosyć mocne, więc więc to pokazuje, że ta sytuacja jest nawet silniejsza niż w zeszłym roku. Tak. No tutaj od podstawy mieliśmy wzrost na poziomie 20%. Tu trudno powiedzieć, gdzie tą podstawę mamy. Jeżeli w tym miejscu mamy tą podstawę, no to już przebiliśmy te ceny. Jeżeli tu mielibyśmy liczyć tą podstawę, no to potencjalnie jeszcze jest tutaj miejsce do wzrostów. Moim zdaniem, moim zdaniem jeszcze nie powiedzieliśmy ostatniego słowa. Tu musielibyśmy się skonsolidować, prawda? No to zaczyna wyglądać jak jakiś taki taka próba konsolidacji, ale moim zdaniem jeszcze jeszcze to nie to nie jest ta ta ostateczna konsolidacja, więc moim zdaniem jeszcze tutaj jest potencjał podejścia nawet pod 90 $ar za baryłkę. W przypadku faktycznego, faktycznej blokady cieśniny Ormus. Trudno powiedzieć, czy ma ona miejsce. Co robią Stany Zjednoczone? No bo widać, że statki nie przepływają, więc nie ma tej asysty ze strony y marynarki wojennej. Nie słychać, żeby te statki miały mieć te tanie ubezpieczenia na przepłynięcie. No generalnie no nic się nie dzieje w tym momencie, więc jeżeli to się nie zmieni tak naprawdę w przeciągu weekendu, no to przyszły tydzień jest możliwy, że rozpoczniemy zdecydowanie wyżej. No chyba, że w trakcie weekendu Stany Zjednoczone dogadają się dogadają się z Iranem, ale myślę, że powinniśmy to dopiero rozważać po środzie w przyszłym w przyszłym tygodniu. No tak mniej więcej wygląda ten cykl Donalda Trumpa, tak że mamy przynajmniej taki jeden tydzień eskalacji, potem kolejny weekend, prawda, kolejna eskalacja i dopiero w połowie kolejnego tygodnia mamy gdzieś tam próby próbę uspokojenia uspokojenia tej sytuacji. Więc myślę, że dopiero jeżeli mielibyśmy ten cykl Trumpa mieć zachowany, to dopiero w połowie przyszłego tygodnia gdzieś powinniśmy rozważać najprawdopodobniej koniec tego wzrostu cen ropy naftowej. E, no dla mnie, dla mnie to jeszcze nie wygląda na, na koniec, na koniec ruchu. Natomiast no oczywiście, jeżeli jeżeli sytuacja się uspokoi, będziemy mieli gdzieś tam jakieś porozumienie z Iranem, choć trudno w to, w to w tym momencie wierzyć, no to wtedy cena powinna spaść nawet poniżej 70 $ar za baryłkę. No widać, że Stany Zjednoczone tak naprawdę nie określiły celu tej operacji, y ponieważ no teraz trudno też oczekiwać, że jakby celem tej operacji będzie tylko i wyłącznie podpisanie porozumienia nuklearnego. Donald Trump sugeruje zmianę władzy, ale to nie będzie takie proste, biorąc pod uwagę, że jakby ten to momentum związane z protestami w Iranie no już dosyć wyraźnie obumarło. Ludzie, ludzie w tym momencie już tak mocno nie protestują, patrzą na to, którą stronę tak naprawdę w tym momencie poprzeć. W przypadku ropy WTI, prawda? No teraz, teraz cały czas tutaj testujemy te okolice z 2025 roku, więc widać, że widać, że jeszcze tu aż tak silnych wzrostów wzrostów nie ma. Więc moim zdaniem, moim zdaniem ropa WTI y ma zdecydowanie większy potencjał niż ropa brand, co też widać jakby porównując te wykresy. Y powinniśmy powinniśmy tu w przypadku ropy WTI podejść co najmniej na 8081 do$arów dolarów za baryłkę. W przypadku ropy brand na poziomie 90 $arów, no to nawet zakres 85 powinien być tutaj motywowany. No i oczywiście wtedy też mniej więcej na WTI ta premia geopolityczna wynosiłaby około 15 dolarów dolarów na na baryłce. Więc teraz przechodzimy sobie już do do przechodzimy sobie do kruszców. Na początku złoto, jak widać złoto no nie za bardzo w tym momencie nie za bardzo w tym momencie się porusza zgodnie z ryzykiem na rynku. Yyy, no tu są bardzo duże obawy o to, że ropa naftowa pozostanie na dłuższy czas wyżej, więc to może spowodować wzrost realnych stóp procentowy. Wzrost realnych stóp procentowych jest negatywny dla złota. Natomiast moim zdaniem yyy jeszcze to złoto yyy się tak potencjalnie nie wykrzaczyło. Myślę, że musimy tutaj zaliczyć spadek poniżej 5000 doarów, prawda, tutaj w okolice w okolice średniej 50 okresowej. wtedy myślę, że złoto złoto będzie będzie bardziej atrakcyjne dla długoterminowych inwestorów, biorąc pod uwagę właśnie dalsze kupowanie złota ze względu na ryzyko. Moim zdaniem złoto złoto powróci do wzrostów w momencie kiedy albo tutaj dojdzie do jakiejś większej korekty, albo kiedy sytuacja się troszkę uspokoi, ale nie na tyle, żeby żeby powiedzieć, że całe ryzyko z rynku z rynku spadło, więc myślę, że cały czas jest szansa po pierwsze na 5500 $arów w tym roku, a być może być może na 6000, jeżeli ta cała sytuacja z Iranem się przedłuży. Aczkolwiek ceny ropy naftowej spadną. Jeżeli ceny ropy naftowej będą w zakresie 80 do 100, no to wtedy ceny złota mogą spaść zdecydowanie silniej. No i srebro. Srebro podobna sytuacja. Tutaj bardzo wyraźny wyraźny opór w tych okolicach 85 $ar. Moim zdaniem tutaj korekta musi nastąpić na srebrze. Rynek jest bardzo rozgrzany na opcjach. y w tym momencie już widać te miesięczne yyy wskaźniki Risk reversal zaczynają nam powoli spadać, co oznacza, że yyy rynki się y redukują z tych wysokich coli, więc moim zdaniem powinniśmy tutaj podejść co najmniej do 70 $ar za jedną uncję i również też nadgasz. Nadgas myślę, że że też warto omówić. Powinniśmy mieć powinniśmy mieć dosyć mocny spadek zapasów ze względu na ten na to na ten zwiększony popyt chwilowy. Myślę, że myślę, że nadgaz już mógł osiągnąć osiągnąć lokalne dołki. Tutaj będzie presja na to, żeby zwiększyć produkcję gazu LNG i ten gaz LNG wypuszczać dalej w świat, przede wszystkim do Europy. Więc myślę, że tu może się stać tak, że w momencie odrabiania zapasów w trakcie okresu letniego te zapasy nie będą rosnąć przynajmniej w pierwszej fazie tak silnie, więc myślę, że tu już w tym momencie te lokalne dołki mogliśmy mogliśmy osiągnąć, więc myślę, że raczej tu nie powinniśmy już widzieć próby zejścia do strefy 2,5 28. No chyba, że nagle te zapasy będą rosnąć o jakieś monstrualne ilości pod koniec marca, ale myślę, że tu przynajmniej powinniśmy liczyć na taki ruch w okolice średniej średniej 50 okresowej, czyli 34 3,5 dolara za milion brytyjskich jednostek grzewczych. I teraz tak widzę Nadgas omówiłem, Daxa nie omówiłem. Audi JPY, czyli DAX Audi JPY Kakao. Myślę, że te Myślę, że te rynki te rynki możemy sobie omówić. Jeśli chodzi o kakao, to zaczyna, zaczyna być stabilizacja, prawda, tutaj w okolicach tych 3000 dolarów za 1 tonę. Czy jest to już lokalny dołek? Trudno powiedzieć. Trudno powiedzieć. Moim zdaniem, moim zdaniem yyy jeszcze, jeszcze takiej ostatecznej wygranej nie powinniśmy tutaj yyy zakładać. Myślę, że tu jest potencjał yy jeszcze takiej korekty korekty do zakresu 2700 $arów za za tonę. Yyy, natomiast, natomiast no ewidentnie widać, że yyy, że ten trend może się, może się niedługo yyy, niedługo zmienić. Tu nie powinny być jakieś duże wzrosty, ponieważ cały czas yyy jest bardzo ogromna nadpodaż. Nie ma popytu na ziarna ze względu na ceny regulowane, ale popyt powinien odbić w 2026 roku. mieliśmy tą dosyć wyraźną destrukcję popytu w 2025 roku, ale myślę, że w drugiej połowie tego roku już powinniśmy mieć wyraźne odbicie popytu ze strony przetwórców, co może pociągnąć kakao na wyższe poziomy, ale nie sądzę, żeby tu nagle powinniśmy mieć wzrost do 5000, 6000. Myślę, że takie wzrosty mogą sięgnąć 4000, 5000, ale oczywiście na początku na początku powinniśmy właśnie wyznaczyć ten lokalny dołek. Nie wiem, czy to w tym momencie jest y być może nam się tworzy coś tutaj w postaci w postaci takiego RGRa, więc więc czekamy czekamy, czy nam się utworzy takie tutaj prawe ramię. Yyy, jeżeli takie prawe ramię by się utworzyło, yyy, no to wtedy yyy, wtedy z takiego RGR oczywiście potencjalne yyy potencjalny ruch wzrostowy nie jest jakiś jakiś oczywiście fenomenalny. Yyy, ale do takich 3,5 3500 $A być może yyy właśnie na kakao powinniśmy powinniśmy dojść. I teraz tak, niemiecki DAX była prośba, więc już sobie na tego Daxa patrzymy. Moim zdaniem, moim zdaniem troszkę przesadzone te ruchy, bardzo podobnie jak to wyglądało w przypadku WIGu 20. No ale jednak trzeba zwrócić uwagę na to, że duża część przemysłu niemieckiego jest oparta na niemieckim gazie. Oczywiście ten udział się zmniejszył po 2022 roku, ale jednak ten wysoki wzrost cen energii może bardzo mocno temu przemysłowi jednak ważyć. Więc więc oczywiście jeżeli ceny gazu zaczną nam y dosyć wyraźnie spadać, a dzisiaj ponownie mamy wzrosty, no to wtedy to będzie bardzo silny sygnał do powrotu niemieckiego Daxa powyżej 25 000 punktów. Na ten moment jeszcze tego nie ma. tworzy nam się taka siła popytowa poniżej 24000 punktów. Bardzo ważne wsparcie na 2300 500 punktów, więc myślę, że na razie na razie ta strefa buforowa powinna być bezpieczna. Jeżeli byśmy zeszli poniżej 2350, no to wtedy lecimy zdecydowanie zdecydowanie mocniej. Warto oczywiście zwrócić uwagę na to, co działo się w 2020 roku, prawda? Tutaj, prawda? Ten marzec był marzec był bardzo, bardzo słaby, więc ta skala skala wyprzedaży y no w trakcie wojny początku wojny była 20% więc tutaj jeżeli mielibyśmy sobie to przełożyć no to zejście nawet do 20 000 punktów na Daxsie, jeżeli faktycznie ta cena ropy naftowej będzie dalej rosła, no i oczywiście cena gazu też dalej będzie rosła, więc więc tu Y, jeżeli oczywiście ta sytuacja niestety się pogorszy, to z potencjałem zejścia na 20 000 punktów, ale jeżeli ceny gazu spadną w przyszłym tygodniu w okolice 40 € za megawhzę, to wtedy oczekiwałbym podejścia pod 25500 punktów. I jeszcze była prośba o Audi JPY, więc więc tutaj zobaczmy, czy mamy Audi JPY. Mamy Audi JPY. Tutaj troszkę ta sytuacja dla tej pary może się, może się zmieniła ze względu na to, co dzieje się na wojnie. ponieważ oczywiście AUD JPY miało bardzo, bardzo mocne podstawy kontynuacji wzrostu, ale być może teraz to się troszkę troszkę zmniejszyło, więc więc dopóki dopóki tak naprawdę nie zejdziemy tutaj poniżej 108 108 na Aud JPY, to myślę, że na razie ten trend wzrostowy powinien być utrzymany. Yyy, niemniej, no jeżeli jeżeli ceny tutaj miedzi yyy ruszą mocniej w dół, jeżeli Juan yyy będzie reagował jakoś mocno na to, co się w tym momencie dzieje, no to niestety yyy niestety może być sytuacja taka, że yyy Audi JPY spadnie mocniej. Natomiast no perspektywy stóp procentowych ewidentnie y no wskazują na to, że RBA może dalej podnosić stopy procentowe, więc w takim średnim terminie oczekiwałbym dalszych wzrostów na AUDJPY. Widzę jeszcze nickej. Nickej prośba, więc sobie na nickej jeszcze zobaczymy. No problem azjatyckich indeksów jest taki, że oczywiście, że oczywiście tam mamy bardzo dużą wrażliwość na cenę energii ze względu na to, że zdecydowana większość energii jest oczywiście importowana. Natomiast no widać, że tu mamy taką dosyć mocną podstawę podstawę wsparcia. Więc jeżeli jeżeli ceny ropy naftowej jeżeli ceny ropy naftowej powrócą do spadków, jeżeli ceny gazu LNG w Azji się troszkę uspokoją, bo te wzrosty były naprawdę fenomenalne w ostatnich w ostatnich dniach, no to myślę, że że US że że Nick podejdzie podejdzie zdecydowanie wyżej. W szczególności, że no jen jest w tym momencie też też słabszy. Natomiast oczywiście jeżeli ta linia trendu zostanie na stałe pokonana, no to wtedy potencjał zejścia na 5000 51 000 51 000 punktów. Ja państwu bardzo serdecznie za dzisiaj dziękuję. Dziękuję za cierpliwość, za to, że państwo poczekali. Yyy, i przepraszam oczywiście za problemy techniczne. Mam nadzieję, że tych problemy techniczne już się nie zdarzą. Natomiast oczywiście yyy no jakby staramy się staramy się oczywiście cały czas y z całych sił, żeby żeby dla państwa te wiadomości trafiały. Dziękuję jeszcze raz. Zapraszam oczywiście jutro, mam nadzieję, na 8:30 i życzę powodzenia na rynkach. M.