Tanio czy drogo? Przegląd rynku | Bliżej Giełdy, Bartek Szyma [USA: wycena akcji i rynków]

i i raz dwa TR raz dwa TR czy teraz ten głos się pojawił raz dwa TR raz da TR raz da TR powinniśmy już o super Okej fajnie przepraszam w takim razie bardzo za ten problem No i właśnie to jest to pierwsze pytanie najważniejsze czyli czy mnie słychać okej więc szybko jeszcze raz się przedstawiam ja nazywam Bartek Szyma i jest mi bardzo miło was tutaj powitać na naszym spotkaniu z cyklu bliżej giełdy więc jeszcze dla formalności raz wrzucę disclaimer a więc pamiętajmy o tym że jeżeli ktoś zostanie zainspirowany w jakiś sposób tym o czym tut dzisiaj mówimy to bardzo proszę żebyście pamiętali żeby sprawdzić czy aktywa które są omawiane pasują do waszego portfela ponieważ my tutaj nie udzielamy porad inwestycyjnych dobrze Natomiast ja wracam do naszej do pełnego tutaj do mojej pięknej twarzyczki na plus prezentacji No i dzisiaj będziemy sobie mówić o tym czy jest tanio czy drogo A więc będziemy No będziemy mówić głównie Stanach Zjednoczonych jak pewnie już się przyzwyczaili jak ja się pojawiam to zazwyczaj mówię o Stanach Zjednoczonych porozmawiamy sobie też trochę o innych rynkach ale to tak bardzo marginalnie głównie będziemy o tej drożyźniany [Muzyka] Zjednoczonych No i teraz Oczywiście ja się dzisiaj będę posługiwał będę się posługiwał opracowaniem które zostało popełnione przez Y analityka GMO Ja już kiedyś o tej o tej firmie analitycznej wspominałem pewnie zaraz zobaczycie Za sekundkę zobaczycie wykres który już kiedyś pokazywałem cztery czy pięć spotkań wcześniej w każdym razie dzisiaj y dzisiaj sobie porozmawiamy też trochę o prognozach tej firmy i o tym co oni uważają o rynku A oczywiście o sytuacja Czy jakby moment na to jest bardzo myślę dobry no ponieważ amerykański indeks s&p 500 zaczyna osiągać nowe szczyty historycznie jest najwyżej w swojej historii więc myślę że jak najbardziej warto się przyjrzeć temu gdzie przynajmniej z perspektywy wyceny z perspektywy tego takiego fundamentalnego podejścia gdzie możemy się znaleźć za chwilkę No i właśnie gdzie możemy się znaleźć za chwilkę tu jest tu jest właśnie to opracowanie popełniony przez GMO które pokazuje nam jak ta firma zapatruje się na poszczególne klasy aktywów nas myślę najbardziej będą interesowały te aktywa które są po lewej stronie czyli akcje No i zobaczcie że ogólnie idea którą którą prezentują tutaj właśnie Panowie z GMO jest taka że Stany Zjednoczone raczej no w najbliższym czasie to jest forecast na 7 lat czyli to jest to są przewidywania które dotyczą tego zachowania poszczególnych grup aktywów na najbliższe 7 lat no i ogółem można podsumować się w ten sposób że jeżeli chodzi o Stany Zjednoczone to raczej super nie będzie duże spółki amerykańskie mają przynosić 3,5 PR ale niestety straty średniorocznie i duże i małe spółki amerykańskie 1,9 PR średniorocznie straty więc wygląda to tak dosyć słabo jeżeli chodzi o długoterminowe inwestowanie w Stanach Zjednoczonych natomiast no dużo lepiej dużo lepiej jeżeli chodzi o spółki międzynarodowe tutaj l kapy międzynarodowe 1.6 proc No może nie jest to fantastyczne i pewnie przegrywa z inflacją ale już jest na plusie natomiast małe spółki międzynarodowe pr7 z tego emerging Markets czyli te rynki rozwijające się powinny dać przynajmniej w teorii najlepsze stopy zwrotu bo ogółem te rynki 5 i2 natomiast natomiast spółki typu valu z tych rynków około 6,4 no i ogólnie jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o gotówkę i i obligacje to raczej na plusie więc więc tak mniej więcej kształtuje się Przekrój tego No i teraz warto się zastanowić No okej No rzeczywiście Stany Zjednoczone tutaj nie są zachęcające tak Czyli pomimo tego że firma jest amerykańska to zdecydowanie nie zachęca nas do tego żeby inwestować w Stanach Zjednoczonych No i Przyjrzyjmy się dlaczego tak się może wydarzyć tak kilka kilka pomysłów które które mogą powodować że rzeczywiście ten rynek amerykański jest na chwilę obecną No przewartościowany i mógłby przynosić gorsze stopy zwrotu a więc Zobaczmy taki dosyć z jednej strony popularny a z drugiej strony mam wrażenie że mało znany wskaźnik jeżeli chodzi o polskich inwestorów jest to shiller p Ratio sher rao to jest wskaźnik Price to earnings dla spółek z rynku amerykańskiego w tym wypadku bo mówimy tutaj o o indeksie s&p 500 czyli to jest wskaźnik obliczony dla indeksu snp 500 który liczy się w ten sposób że bierzemy sobie że bierzemy sobie średnio średnie przychody średnie zyski tych spółek prz nie przychody tylko zyski za ostatnie 10 lat i oczywiście jeszcze dodatkowo korygujemy je o No i na tej podstawie porównujemy tą właśnie tą uśredniony Gan o inflację do wyceny indeksu a więc na dzień dzisiejszy ten wskaźnik jest na poziomie 3446 no i w zasadzie rzecz biorąc historycznie był tylko TR dwa razy właściwie wyżej raz w roku 2020 właściwie chyba to będzie pierwszy Tak patrząc po wykresie No i lata to jest bańka internetowa czyli lata 2 1900 powiedzmy 9 do 2000 jeżeli patrzeć na to z tej perspektywy to wydaje się że rzeczywiście jest drogo ale jeżeli jeszcze Chcecie taką dodatkową statystykę która powiem wam że jest jeszcze drożej niż można by się było spodziewać No to na dzień dzisiejszy od ponieważ mamy tu mamy tutaj dane od 1870 roku więc jest to już w tej chwili 154 lata tak jeżeli dobrze Liczę 154 lata i w ciągu tych 154 lat tylko 1 obac był wyższych niż to co obserwujemy dzisiaj więc z perspektywy wskaźnika sherp jest naprawdę bardzo drogo w Stanach Zjednoczonych No i oczywiście kiedy mieliśmy ten wskaźnik tak wysoko to okazywało się że kolejne może inaczej jeżeli Startujemy z tak wysokiego poziomu wskaźnika PR to w tej wersji Schillera No to okazuje się że kole nie ma się co za bardzo spodziewać rynku byka po jakby ując z tego poziomu Do tej pory historycznie mieliśmy tylko raz w Stanach Zjednoczonych sytuację w której indeksy rosły po tak wysokiej obserwacji No to by Oczywiście jak widać na wykresie To był lata 1998 do końcówki 99 więc to było 18 miesięcy wzrostów to mam chyba zaznaczone na kolejnym wykresie a więc tutaj mamy indeks snp 500 i wzrosty mniej więcej w końcówce 98 roku Schiller PE był powyżej 34 i jeszcze ten wzrost po trwał 18 miesięcy ale to była jedyna jedyna sytuacja tego typu w Stanach Zjednoczonych w całej historii giełdowej a więc no historycznie Czy jakby statystycznie nie jesteśmy w zbyt dobrym miejscu oczywiście no nie będziemy tak jak mówiłem nie będziemy tylko i wyłącznie stricte Stanach Zjednoczonych o Stanach Zjednoczonych mówić przepraszam że tutaj tak ten wykres uciąłem brzydko ale nie nie byłoby później widać co się dzieje więc ja się szybciutko cofnę do tej do tej wersji pierwotnej my bylibyśmy tutaj tak to był ten moment tego indeksu czyli w tym miejscu właśnie indeks rósł pomimo tak bardzo wysokiego poziomu wskaźnika PR to no i zobaczcie Później mieliśmy tą rzeczywiście straconą jak to się ładnie mówi dekadę albo nawet trochę powyżej dekady w Stanach Zjednoczonych kiedy indeks nie był w stanie przebić tego szczytu wyznaczonego W latach 2000 Oczywiście teraz jesteśmy bardzo wysoko więc Tak patrząc na ten wykres to można powiedzieć No ale o czym ty mówisz co jest w zasadzie bez znaczenia bo przecież popatrz jak teraz jesteśmy wysoko no ale należy też pamiętać o tym że tutaj mówimy o 24 latach Kiedy rzeczywiście indeks zawędrował wyżej dobra i druga sytuacja którą którą udało mi się znaleźć która jakby też była podobna czyli po tak wysokim poziomie wskaźnika Price to earnings tym razem dla spółek japońskich w Japonii ten wskaźnik zaczy jakby indeks nikei osiągnął taką wartość wskaźnika w latach czy właści dokładnie w roku 1989 i po tym czasie jeszcze też około 18 miesięcy rósł No i zobaczcie że dopiero na dzień dzisiejszy czyli dopiero po o ile Stany Zjednoczone jeszcze były dosyć dosyć no powiedzmy dla inwestorów łagodnym casem bo jesteśmy naprawdę sporo wyżej niż w czasach kiedy ten Schiller PE w Stanach pękał kiedy osiągał takie dosyć przewartościowane poziomy no tyle Japonia Japonia musiała czekać około 25 przepraszam 35 lat żeby wybić szczyt ustanow po po po tych ostatnich wycenach wskaźnikiem Price to earning Schillera Oczywiście pamiętajmy tutaj to co widzicie tutaj to jest po prostu cena indeksu czy właście poziom indeksu który nie do końca ma związek z Czy jakby który nie przekłada się bezpośrednio i wprost na na dzisiejszą wartość wskaźnika bo akurat Japonia jest dosyć tania pomimo tego że wybija nowe szczyty to wciąż jest względnie tanim rynkiem ale chciałbym wam zaproponować jeszcze jedno podejście jeszcze jeden inny sposób mierzenia tego czy Rynek jest drogi czy nie i posłużymy się tutaj zanim przejdziemy do tego wykresu który pokazuje że być może jest rzeczywiście drogo to chciałbym dwa słowa powiedzieć o mierniku który sobie wykorzystamy tym miernikiem jest Gross Value added czyli wartość dodana brutto którąś tak mówiąc bardzo już powiedzmy oficjalnie Jest to po prostu produkcja globalna kraju którą pomniejszamy o zużycie pośrednie a więc o różnicę między produkcją brutto a produkcją to brzmi mocno za wikłanie ale jeżeli Popatrzymy sobie na taką [Muzyka] prostszego b bliskiego PKB No i teraz Oczywiście jakby jest on jest istotny czasami jest bardziej istotny niektórzy ekonomiści uważają że jest to ważniejszy czy lepszy wskaźnik niż gdp jakby no nie nie wnikając mamy ciekawe opracowanie które popełnili Panowie z hman Funds z kolei które pokazuje nam stosunek kapitalizacji rynkowej spółek niefinansowych do tego wskaźnika gva tak czy do tego możemy sobie powiedzieć tak w bardzo dużym uproszczeniu do tego Ala naszego PKB No i pokazuje nam też jak z takiego poziomu jak z tego poziomu y z tego stosunku Czyli jeżeli w danym momencie mamy na przykład stosunek spółek niefinansowych do tego wskaźnika gva na poziomie dwóch tak no to okazuje się że możemy się spodziewać że przyszłe zwroty 10-letnie bo tutaj są 10-letnie zwroty że kolejne 10-letnie zwroty z indeksu s&p 500 będą się przekładał jakby będą na poziomie od minus powiedzmy 5 proc do Powiedzmy że tu jest plus 2 PR średniorocznie tak więc generalnie rzecz ujmując wydaje się że to jest kolejny wskaźnik który nam pokazuje że że jest drogo ponieważ my jesteśmy tutaj jesteśmy tutaj w tym miejscu gdzie jest ta zielona strzałka i w zasadzie tylko raz mieliśmy tylko raz mieliśmy ten wskaźnik na wyższym poziomie i to było Żebym was nie skłamał wydaje mi się że w 2022 roku to jest ta druga kropka Więc generalnie jesteśmy skrajnie jakby patrząc na na ten wskaźnik jesteśmy skrajnie przewartościowanie to jest jeżeli ktoś z was zna warena buffetta myślę że może inaczej warena buffetta Myślę że zna każdy Natomiast jeżeli Kojarzycie jego jego wskaźnik waren buffett Często porównuje kapitalizację spółek do do wskaźnika PKB czyli do do PKB i na tej bazie wyciąga pewne wnioski Natomiast tutaj mamy trochę powiedzmy lepszy ten lepszy ten miernik ponieważ wyciągamy spółki finansowe z tego i bazujemy na gva to jest nieco nieco bardziej wiarygodny w tym wypadku w tym wypadku wskaźnik a więc patrząc na takie długoterminowe podejście do inwestowania Rzeczywiście no potwierdzały się to że generalnie jako tako jest dosyć drogo i jeszcze jeżeli zobaczymy sobie jak na dzień dzisiejszy są wycenione indeksy czyli indeks snp 500 już takim wskaźnikiem forward Price to earnings czyli to co od czasu do czasu pokazuje tutaj opracowan opracowania doktora jarden a więc jak drogi jest indeks na bazie jego przyszłych zysków No to na dzisiej dzisiejszy poziom wyceny wskaźnika snp 500 tym forward czyli tym przyszłym prognozowanym przyszłym za za 12 miesięcy czyli zyskami które analitycy przewidują że spółki wchodzące w skład indeksu snp 500 będą miały za 12 miesięcy jest na poziomie jest na poziomie dzisiaj w okolicach 20 kilku punktów No i zobaczmy Patrząc na te niebieskie widzimy że jesteśmy praktycznie najwyżej w ostatnich od 1975 roku do 2024 czyli to jest 15+ 24 czyli 39 lat czyli ostatnich 39 lat tak drogo było tylko w roku 2021 no powiedzmy początku 202 No i tak drogo było tylko i wyłącznie właśnie przy tej omawianej przez nas przez nas bańce internetowej bańce docom a więc rzeczywiście jakby potwierdza się kolejny raz że wyceny są co najmniej wymagające tak że to jest że to co się dzisiaj dzieje to jest no raczej bazujemy na wysokich wycenach możemy spojrzeć na inne składowe tych tych rynków amerykańskich czyli w tym wypadku małe i średnie spółki indeks snp 600 jak mówiliśmy na Pod koniec ubiegłego roku ja wspominałem że ten indeks jest bardzo nisko No i rzeczywiście Zobaczcie wróciliśmy tak z tego bardzo niskiego tam był poziom 12 gdzieś 11 z kawałkiem 12 dzisiaj Wróciliśmy dzisiaj czyli to są dane akurat na marzec czyli sprzed pi dni Ale one są najnowsze Jakie były dostępne dzisiaj jeszcze je specjalnie pobierałem tak więc jesteśmy mniej więcej w tej chwili w połowie tej wyceny czyli w okolicach no załóżmy że ta średnia wycena jest czymś w rodzaju fair Value Więc powiedzmy że jesteśmy delikatnie poniżej fair Val tak jeszcze powiedzmy jakiś tam potencjał wzrostu na tych spółkach s 600 z s 600 jest natomiast on jest oczywiście Nie aż taki duży No i to jakby się znowu zgadza z tym co widzieliśmy przed sekundą Wróćmy jeszcze raz do tego pierwszego slajdu pokazującego średnie prognozowane stopy zwrotu z poszczególnych z poszczególnych klas aktywów więc duże spółki amerykańskie min 3,5 średniorocznie natomiast małe spółki min 1,9 a więc trochę lepszy wynik patrząc na samą wycenę tym prognozowanym przyszłym zyskiem nie wydaje się żeby to było aż tak źle W przypadku małych i średnich żebyśmy mówili o negatywnych zwrotach No ale generalnie jak widać na pewno na pewno jest to gdzieś zgodne z tym że te lepsze że te małe spółki powinny przynosić lepsze lepsze rezultaty I zobaczmy jeszcze ostatni ostatni z indeksów którym się dzisiaj będziemy zajmowali czyli spółki z s&p 400 No i znowu mówiliśmy w zeszłym roku pod koniec zeszłego roku jak pokazywałem ten te te wykresy że było tanio No i obecnie w tej chwili przebijamy przebijamy poziom 15 krotności przyszłych zysków na wycenie tych spółek z snp 400 a więc tutaj się zrobiło już względnie rozsądnie czyli jakby to już nie ma jakiejś super fantastycznej i fenomenalnej okaz Oczywiście zawsze można argumentować to że jesteśmy to że dzisiaj jest drogo tak Czyli Wróćmy J na sekundkę znowu do naszego wskaźnika shiller Price to czyli to że dzisiaj jest drogo także po powiedzmy roku 2000 co do zasady no po 2000 czyli gdzieś tutaj odtąd jest raczej wysoko czyli ten poziom wyceny jest raczej wyżej niż to co to miało miejsce Wcześniej możemy argumentować tym że w ostatnich latach spółki amerykańskie przede wszystkim bo europejskie to niestety nie dotyczy ale o tym Może kiedy indziej że spółki amerykańskie podnosiły swoje marże No i tak jeżeli byśmy zobaczyli na rok 2004 to marże spółek europejskich były na poziomie mniej więcej 88,8 PR znowu bazując na tych przyszłych prognozowanych zyskach przez analityków a więc wycena a więc przepraszam a więc 99,8 proc mniej więcej w 2024 roku przychodów spółki kończyło jako zysk netto natomiast na dzień dzisiejszy mamy ten poziom na poziomie 129 a więc mamy plus no mniej więcej jakieś 40 parę 50 proc tak więc w ciągu ostatnich 20 lat amerykańskie spółki mniej więcej zwiększyły swoje swoje marże o 50 proc to są to są duże spółki snp 500 dalej mamy średnią dla s&p 600 urośli miy z pi do 6,2 czyli to jest powyżej 20 proc zwiększyliśmy te marże o więcej niż 20 proc czyli o 1,2 punktu bazowego prawie o 30 PR w zasadzie i to samo dla spółek z snp 400 wzrost z 6 PR powiedzmy 2 do dzisiejszego 8,3 Czyli też powyżej 25 proc wzrostu zaobserwowaliśmy a więc rzeczywiście można by było bazować i powiedzieć no okej no jakby te wyższe wyceny są jak najbardziej jak najbardziej zasłużone one są adekwatne tak one takie powinny być bazując właśnie na marach rzecz w tym że tak naprawdę na dzień dzisiejszy jesteśmy na rynku który ma dwa jest takie z tych ważniejszych wskaźników czyli właśnie marży i wyceny oba te wskaźniki cby oba te oba obie te wartości są dosyć pod są podwyższone czyli są wyższe niż zazwyczaj więc owszem możemy liczyć na to że będzie jeszcze lepiej że te spółki jeszcze podniosą marżę i jeszcze się wyceny zwiększą pytanie Co jest bardziej prawdopodobne czy to że dojdzie do pewnej kompresji Marsz i kompresji wyceny czy to że dojdzie do dalszej ekspansji Marsz i ekspansji wyceny jeżeli Pozostaniemy przy dzisiejszych wycenach ale będzie rosła Marza No to oczywiście to oczywiście to oczywiście nam się w jakiś sposób to zredukuje ale tak jak mówię w zasadzie rzecz ujmując na dzień dzisiejszy rzy jest to ryzyko jest podwyższone z tego powodu że nie mamy za bardzo powodu na to żeby liczyć na wzrost którejś z tych kluczowych wartości tak Czyli żeby liczyć na wzrost Marsz bądź na wzrost wyceny bo one są już na historycznych Czy w pobliżu historycznych szczytów No i teraz zobaczmy że wcale te podwyższone marż na przykład dla spółek snp 400 wcale nie są jakimś takim bardzo długim okresem owszem one od 2016 się podniosły No ale ten ten poziom jest jest rzeczywiście relatywnie bardzo ale to bardzo wysoki a więc no to jest zdecydowanie pewnego rodzaju niebezpieczeństwo z którym musimy się z którym musimy się zmierzyć No i teraz pytanie zawsze w takiej sytuacji No skoro spodziewamy się że te główne indeksy przyniosą negatywne stopy zwrotu No to w jaki sposób moglibyśmy się ochronić przed spadkami No i to jest też ciekawa statystyka jakbyśmy sobie popatrzyli na korelacje poszczególnych klas aktywów w ujęciu miesięcznym rocznym trzyletnim pięcioletnim 10 letnim No to zobaczymy że właściwie jeżeli będziemy dywersyfikować portfel akcji pomiędzy tylko i wyłącznie akcjami No to tak naprawdę dywersyfikuje go tak naprawdę go nie do końca dywersyfikuje bo korelacja jest dosyć wysoka jest znacząca w przypadku akcji no powiedzmy w tym terminie pięcioletnim poszczególne grupy akcji ten współczynnik korelacji mają powyżej 0,6 więc jest to dosyć dużo przy współczynniku korelacji na poziomie 1 poruszają się 1 do jednego tak Czyli jeżeli indeks się czy tam jeżeli spółka a zmienia się o 1 proc to spółka b też jakby rośnie jeżeli spółka A rośnie o 1 PR to spółka b też rośnie o 1 PR no i w długiej perspektywie w zasadzie czyli 10 lat i więcej tylko i wyłącznie Energy czyli surowce energetyczne i i metale są ujemnie skorelowane z z wynikami z indeksu Czy właściwie z wynikami z z akcji No i teraz Przyjrzyjmy się tej korelacji tu zrobimy sobie to na oko to znaczy Zobaczymy czy na wykresie nam ta korelacja gdzieś tam się pokazuje czy nie moglibyśmy sobie oczywiście policzyć sami ten wskaźnik korelacji Ale nie chodzi mi o to żeby was tutaj zanudzać statystycznymi rozważaniami tylko żeby sobie jednak mimo wszystko jakoś tam zwizualizować bo to jak zwykle jeen jeden obraz jest warty 1000 słów No jeżeli popatrzeć po roku 2000 końcówka 2019 do dzisiaj czyli C lata z kawałkiem to powiedzielibyśmy że nie do końca ta korelacja jest taka negatywna znaczy ujemna Przepraszam negatywna czyli ujemna ujemna korelacja oznacza mniej więcej tyle że jeżeli aktywo a rośnie No to aktywo b spada o ten współczynnik korelacji Jeżeli mamy korelację ujemną tak Czyli jeżeli mamy plus 1 procent wzrostu a mieliśmy na naszej korelacji Mieliśmy mieć tą korelację powiedzmy 03 No to jeżeli akcje by rosły o 1 proc No to spodziewali byśmy się że metale spadną o 3 proc W każdym razie no tutaj widzimy raczej korelację dodatnią czyli czyli z indeks s 500 rośnie taki ETF który powiedzmy zajmuje się czy jest to jakiś tam tracker Na surowce energetyczne czyli i vesco commodity index również rośnie jeżeli snp spada to surowce też spadają tu mamy wspólne wzrosty no i tutaj nam się trochę ta korelacja rozjeżdża Czyli mamy wzrost na surowcach spadek na snp 500 po 2022 roku No i dalej mamy spadek na surowcach względnie płaskie zachowanie indeksu No i teraz indeks rośnie osiąga nowe natomiast surowce są dosyć nisko więc takim ujęciu zobac c z kawałkiem roku nie widać tej rzeczywiście żeby to było jakoś tak zdecydowanie ujemnie skorelowane Natomiast jeżeli Popatrzymy sobie na jakąś bardzo długą jakiś bardzo długi okres Bardo długi może przesadzam bo to mamy od 2000 od końcówki 2010 a więc mamy dane na jakieś 14 lat więc no tutaj Rzeczywiście widać że surowce bardzo mocno bardzo mocno że tak się wyrażę kolokwialnie za tym naszym indeksem No i teraz można by było argumentować że tak naprawdę w tej minionej dekadzie żyliśmy w takim momencie kiedy mieliśmy dostęp do bardzo tanich surowców i że ten dostęp do tanich surowców na dzień dzisiejszy się bardzo właściwie No już powinien się kończyć tak generalnie zaczyna być problem z dostępem do tych tanich surowców No i niestety powinniśmy się w dłuższym terminie spodziewać wzrostu biorąc pod uwagę że surowce bardzo mocno są do tyłu jeżeli chodzi o te wzrosty w stosunku do rynku akcji to generalnie jest tu jakaś jakaś wizja czy jest to jakaś szansa na to że ewentualnie surowce będą tym tym współczynnikiem czy tam tym tym aktywem kt nas względnie zahed juje czyli ochronnik przed stratami ale idąc dalej GMO pokazuje nam kolejne klasy aktywów które moglibyśmy rozważać potencjalnie jako jako sposób na zabezpieczenie portfela czy na czy po prostu wybrać Czy może inaczej pokazuje nam kolejne aktywa które ewentualnie mają szansę wzrosnąć widzimy surowce No ale Przyjrzyjmy się Przyjrzyjmy się spółkom które zajmują się tą zieloną energią tak Czyli ja wiem że w Polsce generalnie mamy co do tego duże pewnie wątpliwości co do tego co robi Unia Europejska do zielonego ładu i tak dalej i tak dalej stke rolników ostatnio tylko i wyłącznie podgrzewa teem właś To może zanim skoro już zacząłem odu rolników to zobaczmy to co chciałem pokazać na końcu jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o zielone surowce Zobaczmy taką ciekawą statystykę jak kształtują się straty wywołane przez negatywne zjawiska pogodowe w latach 1980 do 2023 No i widzimy wyraźnie że ostatnie straty które są to jest tylko wcz dla teren Stanów Zjednoczonych Mówimy tylko i wyłącznie Stanach Zjednoczonych więc tu nie ma jakby kwestii walutowych nie ma Nie ma problemu zastanawianie się nad tym czy konwertuj dolary i po jakim kur czy funty euro czy tam złotówki czy co innego i po jakim kursie tu mówimy tylko i wyłącznie o stratach Jakie zjawiska ekstremalne zjawiska pogodowe wywołują w Stanach Zjednoczonych No i zobaczmy że rzeczywiście w stosunku do lat 80 ten wzrost przynajmniej patrząc na ten ostatni słupek jest już 20 krotny żeby SK 10 krotny bo to mamy gdzieś 2 i p mnie więcej taką Powiedzmy że średnią w okolicach 2 i p tu mamy 25 ponad 25 ewentualnie tutaj 20 więc to ju to już może ośmiokrotny między 8 a 10 razy jakby wzrosły w ostatnich latach te szkody wywoływane przez przez zjawiska pogodowe No oczywiście mieliśmy do czynienia z inflacją to też pewnie zwiększa zwiększa te koszty ale pamiętajmy o tym że no inflacja inflacja inflacja natomiast koszty widać wyraźnie szczególnie w ostatnich latach że rosną dodatkowo widzimy że rządy coraz jakby takim łaskawszy okiem spoglądają na plany właśnie dotyczące dotyczące transformacji w stronę tych bardziej ekologicznych rozwiązań ty tych rozwiązań które mają w teorii przynajmniej chronić nasze środowisko naturalne i nas samych przed przed działaniem człowieka ja tu nie będę nie chcę oceniać tak jakby Zdaję sobie sprawę że mogą być osoby które uważają że to jest prawda że osoby które mówią że to nie jest prawda ja tego nie chcę oceniać mówię tylko generalnie o faktach Tak czyli widzimy że no Unia Europejska w pewien sposób przepycha te pomysły dotyczące ochrony środowiska Stany Zjednoczone również coraz więcej wdrażają tego typu działań czy to jest sensowne czy nie jest sensowne Odłóżmy to na inną dyskusję tak to nie o to nam teraz chodzi W każdym razie widzimy że jeżeli chodzi o indeks czy ETF który który śledzi spółki właśnie zajmujące się tą zieloną energią czyli Clean Energy ETF to jest tickers platformy kś był zainteresowany No to widzimy Po 2019 roku mieliśmy dosyć solidny wzrost Obecnie mam wrażenie urealnienie no i wprawdzie w momencie kiedy ten ten ticker tfu ten ETF startował był bardzo wysoko wyceniany obecnie jest mniej więcej trzy razy niżej ale no z mojej perspektywy jako takiego inwestora typu Value to zawsze ten moment w którym w którym moje Value serduszko bije trochę szybciej tak bym powiedział No więc w ty tym indeksie znajdziemy spółki które zajmują się generowaniem wytwarzaniem energii między innymi z paneli fotowoltaicznych z wiatru różnego rodzaju rozwiązań opartych o wodę i tak dalej i tak dalej no więc teoretycznie wszystko to co jest tą zieloną energią jeżeli przyjrzymy się już tylko i wyłącznie solarnym rozwiązaniem czyli głównie panele tak no to widzimy że zdecydowanie znaczy obrazek jest ten sam tak Czyli spółki które tutaj wchodzą zostały mocno skład tego indeksu zostały mocno przecenione ale właśnie Dlatego zastanawiam się czy nie jest czy to nie może może być jakaś okazja Czy jakby inaczej próbuję znaleźć uzasadnienie tego co proponuje GMO czyli właśnie żeby skoncentrować się na tych Na tych zielonych rozwiązaniach No jeżeli byśmy popatrzyli na kilka wybranych spółek które zajmują się właśnie tą energią generowany z paneli fotowoltaicznej Czy od słońca cą słoneczną wybrałem sobie tutaj trzy trzy interesujące spółki interesujące na pierwszy rzut oka tak bo nie nie analizujemy ich jakoś jakoś bliżej ale No właśnie Może to będzie Przyczynek żeby żeby się przyjrzeć tym podmiotom bliżej mamy Sun Power Corp ri technologies i sunrun no i wycena tych podmiotów wskaźnikiem Price to Sales wskazywałaby na to że są to podmioty no jeżeli widzę spółkę która jest wyceniana na poziomie Price to Sales ze wskaźnikiem Price to Sales na poziomie 03 czyli za 1 dolara przychodów ze sprzedaży tej spółki muszę zapłacić 30 centów No to zdecydowanie Wygląda to tak jakby ta spółka już nie miała Nigdy w życiu wzrosnąć Czy jakby nigdy nie miała urosnąć natomiast biorąc pod uwagę historyczne za ostatnie TR lata wzrosty przychodów ze sprzedaży te podmiotu to jest 30 proc więc całkiem całkiem sporo ar technologies ma Price to Sales na poziomie 118 znowu Wygląda to trochę na taką martwą spółkę Jeżeli mamy Price to Sales na poziomie 1 to albo to jest jakaś tak zwana dojna krowa tak jeżeli chodzi o te spółki czy bardzo duża spółka która już się raczej nie rozwija Czyli generalnie taki no growth tak czyli jakby tutaj się już nie spodziewamy wzrostu Natomiast w przypadku tej spółki za ostatnie TR lata sprzedaż wzrosło o 13 No i sandan kolejny podmiot tego typu 99 Price to Sales czyli prawie dolar około dolara i wzrost przychodów ze sprzedaży za ostatnie 3 lata o 16 proc więc rzeczywiście wygląda na to że dałoby się tutaj uzasadnić jakieś jakieś potencjalnie wybór jakieś spółek do portfela Nie wygląda to tak najgorzej tak na pierwszy r oka tak jak mówię Trzeba by było dokładniejszą analizę przeprowadzić aczkolwiek No wydaje się że panowie w tym konkretnym przypadku mają rację Ale przejdźmy do tego co myślę że będzie najciekawsze dla większości z was czyli Value versus growth a tak naprawdę spróbujemy się trochę bliżej przyjrzeć tematowi w bki Ai od czasu do czasu na tą bańkę lubię zwrócić uwagę czy to jest bańka czy nie oczywiście nie mnie oceniać natomiast Niezależnie od tego jak bardzo Przynajmniej ja jako inwestor Jestem zainteresowany jakimś jakąś grupą aktywów to zazwyczaj staram się kiedy już jestem bardzo podekscytowany uważam że tak to jest To jest świetna spółka świetny nie wiem indeks albo świetny ETF to zawsze staram się znaleźć jakiś zdanie Czy czyjąś opinię która może trochę ostudzić ten mój zapał tak żeby złapać trochę wi większą perspektywę a więc i my spróbujmy złapać perspektywę w stosunku do tych modnych No i oczywiście goniących do góry jak jak kangury niemalże O jak pięknie zarymbek spółek w Stanach Zjednoczonych to ich wycena jest w granicach 10 10 proc górnych wycen czyli tak jak widzieliśmy w przypadku wskaźnika Schiller Price to earnings tylko 1 proc obserwacji historycznie był Powyżej tej dzisiejszej wyceny tego wskaźnika czy wartości tego wskaźnika tak w przypadku 20 najdroższych spółek w Stanach Zjednoczonych tylko 10 proc obserwacji za ostatnie 40 lat dawało wycenę tych podmiotów wyższą niż dzisiaj z kolei jeżeli przyjrzymy się spółkom typu Value to okaże się że 20 proc najtańszych akcji obecnie jest w dolnym zakresie wycen za ostatnie 40 lat a więc tylko 7 proc obserwacji za ostatnie 40 lat było poniżej dzisiejszej wyceny tych spółek A więc no pokazuje nam to albo niesamowicie niesamowity potencjał dalszego wzrostu bo pamiętajmy o tym że my już mówimy o dużym potencjale zrealizowanego wzrostu spółek typu growth czyli spółek głównie bazujących na Ai No ale my dodatkowo jeszcze spodziewamy się że w przyszłości ten wzrost będzie bardzo mocno kontynuowany i teraz Pozwoliłem sobie przytoczyć taki krótkie omówienie opini opinię pana Jeremy grama która mi się bardzo spodobała i rzeczywiście bardzo fajnie pokazuje pewne rzeczy a więc czy mamy do czynienia z bańką Ai No i Tak patrząc wstecz ogólnie jeżeli mówimy o bańkach to co się stało z tą bańką z 2021 roku no więc ten cowy stymulus został jakby pękł czyli ta ta ta nadmierna wycena spółek pękła w konwencjonalny sposób w 2022 roku czyli rzeczywiście mieliśmy do czynienia z oczyszczeniem się rynku no i w tej pierwszej połowie 2022 roku indeks s&p 500 spadł bardziej niż kiedykolwiek od 1900 niż w jakiejkolwiek pierwszej połowie roku od 1939 roku więc ta pierwsza połówka 20222 była najgorszą połówką od 1939 roku czyli od momentu kiedy mieliśmy I wojnę światową No i oczywiście w tym 2021 roku Market pokazywał Market czyli rynek pokazywał te klasyczne znaki pękania bańki a więc mieliśmy tą ekstremalną ekstremalny entuzjazm inwestorów mieliśmy tutaj było rzeczywiście była to Hossa czy bańka napędzana napędzana zakupami spółek w ipo czyli w tych ofertach pierwotnych tak zwanych spach czyli spółkach takich specjalnych wehikuł inwestycyjnych może nie jakoś nadzwyczajnie istotne Ale generalnie spaki rzeczywiście szybował w górę jeżeli chodzi o wykorzystanie tego typu podmiotów do do debiutów przede wszystkim dziwnych podmiotów które niekoniecznie powinny kiedykolwiek na giełdzie się pojawić w każdym razie jakby ten t tą korektę przerwał nam w grudniu 2022 roku Przerwało nam uruchomienie Czata gbt No i w tym momencie zaczęliśmy te bardzo bardzo mocne wzrost napędzane napędzane Ai No i właśnie jak zwykle w przypadkach takich rewolucji technologicznych niezależnie od tym czy będziemy mówili o internecie czy o telefonie czy właśnie pamiętajmy o tym że kiedyś tą rewolucją technologiczną były spółki kolejowe czy wręcz kopanie kanałów tak jak przypominam Kanał Sueski zawsze takim [Muzyka] takim takie rewolucji towarzyszy na początku właśnie bardzo duży taki taka ekscytacja inwestorów następnie dochodzimy do bańki potem inwestorzy zaczynają być rozczarowani tak bo okazuje się że te potencjał który te spółki oferują wcale nie do końca odzwierciedla to co się musi dziać ja tylko przypomnę że w latach 2000 jeżeli tylko spółka miała stronę internetową to była wyceniana naprawdę potrafiła kosztować kilka milionów dolarów nie musiała się niczym innym zajmować naprawdę wystarczyło to że spółka miała swoją stronę internetową tak tak ekscytującym ekscytującą nowością dla był internet no i ile czasu nam zajęło do tego żeby doprowadzić Czy jakby żeby wykorzystać tą możliwość jaką oferuje internet do zarabiania pieniędzy No trochę to musiało potrwać kilka kilkanaście lat a więc a więc właśnie No mamy tutaj ten okres rozczarowania tymi wynikami czyli tym co te spółki do końca oferują tak to moglibyśmy powiedzieć że Niektórzy uważają że tym rozczarowaniem mogłyby być te halucynacje które na dzień dzisiejszy przede wszystkim duże modele językowe przechodzą czy w trakcie musimy sprawdzać odpowiedzi bo wcale niekoniecznie mamy pewność że one będą w 100% poprawne ale oczywiście być może to rozczarowanie przyjdzie później być może ono już jest za nami w każdym razie warto pamiętać że na przykład takie spółki jak Amazon który był bardzo bardzo ekscytujący dla inwestorów No potrafiły spadać o 92 i więcej proc w ciągu tych tej krótkiej korekty 222 kiedy Pękała bańka internetowa No i ostatnie ostatnie kilka zdań od pana Jeremiego czyli tutaj no prawdopodobnie dokładnie to samo będzie miało miało miejsce w przypadku tej bańki dotyczącej sztucznej inteligencji ale oczywiście nie musi to być teraz nie wiemy kiedy ta bańka może pęknąć tak nie wiemy co się może wydarzyć ale żeby zastanowić się czy rzeczywiście mamy do czynienia z bańką ja tutaj pokażę swoją ulubioną spółkę jestem w stosunku do tej spółki całkowicie nieobiektywny posiadam ją od roku mniej więcej 2000 żebym nie skał 12 13 kiedy kosztowała zaledwie kilka dolarów i wszyscy wieszczy jej koniec jest to Nvidia i wycena tego tej spółki wskaźnikiem Price to Sales najwcześniejsze dane mamy tutaj po prawej stronie jest to styczeń 2000 roku i dzisiejsza wycena wskaźnikiem Price to Sales na styczeń 2024 czyli najnowsza wycena z dzisiaj dzisiaj ta spółka jest wyceniana na poziomie 34 żebym nie skał 34,4 albo coś koło tego czyli za 1 dolara sprzedaży musimy zapłacić około 34 dolarów Czy to jest dużo czy to jest mało to może nie jest aż tak istotne może ciekawszą statystyką dotyczącą tego czy to jest dużo czy to jest mało będzie to że Nvidia jeżeli chodzi o wskaźnik Price to Sales jest droższa od 90 prawie 7 proc spółek z branży półprzewodnikowej ja już nie mówię o tym że mielibyśmy się porównywać do szerokiego rynku który pers se będzie Zapewne tańszy ja mówię o tym że Nvidia na dzień dzisiejszy jest droższa od 9 spółek z branży półprzewodnikowej czyli z tej branży która bierze udział bezpośrednio w tej rewolucji w tej rewolucji sztucznej inteligencji spółka jest też najdrosze w swojej historii nigdy nie była tak droga jak dzisiaj mediana czyli taka wartość uśredniona coś w rodzaju wartości średniej wartość przeciętna dla tej spółki to jest wskaźnik Price to Sales na poziomie 686 a więc Nvidia jest 5,3 razy wyżej niż jej historyczna mediana żeby to jeszcze inaczej zobrazować No to Zobaczmy jak się rozkładały poziomy tego wskaźnika Price to sal dla nvidii tutaj macie na samym dole jest zaznaczone w tych nawiasach wartość wskaźnika więc najczęściej wartość wskaźnika Price to Sales dla nvidii znajdowała się w przedziale 0,61 czyli poniżej jednego do 661 i to jest około niecałe 70 obserwacji tutaj bazuje tutaj na danych kwartalnych czyli wziąłem sobie kwartał po kwartale od roku 2000 no i Każdą z tych obserwacji wrzucamy do pewnego wiaderka tym wiaderkiem w tym wypadku czy do koszyczka tym koszyczkiem pierwszym jest 0,61 do 661 drugim jest od 662 do 1261 No i tak dalej jak widzicie kolejne koszyczki No i zobaczcie że tak jak mówię większość tych gruba większość tych obserwacji czy gruba większość tych tych kwartałów dla tej spółki kończyła się wynikiem do maksymalnie 661 No i zdecydowanie poniżej połowy obserwacji mamy ze wskaźnikiem Price to Sales powyżej 6 61 natomiast powyżej 25 mamy tych obserwacji zaledwie kilka więc jest to pewnego rodzaju Moim zdaniem właśnie jest to na pewno jakiś dzwonek alarmowy tak jak mówię Ja nie mówię że że ta spółka przestanie rosnąć że ona nie przyniesie dobrych zwrotów w najbliższym czasie natomiast pamiętajmy z tyłu głowy że jest już drogo I że zazwyczaj Tak to właśnie jest że na początku ta początkowa Euforia przekłada się chwilę za jakiś czas na rozczarowanie i dopiero w drugim jak tym rzucie te spółki rzeczywiście zaczynają pokazywać swoje swoje możliwości więc tak To tyle z mojej strony ja wam dziękuję za uwagę jeżeli są jeszcze jakieś pytania na czacie to zaraz na nie zerknę i cóż przechodzę na czat szybciutko O tutaj jestem na czacie ktoś tutaj zamawia US 100 znaczy generalnie nie zajmuję się takim taką analizą techniczną bardziej chciałbym analizę fundamentalną Więc jeżeli macie ochotę żeby co zizan to Dajcie proszę znać później w komentarzach to raczej bardziej pojedyncze spółki niż indeksy natomiast tut pewnie chłopaki z xtb Również będą wam mogli pomóc jeżeli chodzi o analizę techniczną ale to już na innych spotkaniach dobra czy warto inwestować w Project dobre pytanie nie będę odpowiadał na pytania dotyczące polskich spółek bo też rzadko to rzadko polskie spółki analizuje Bardzo proszę o jakieś pytania ewentualnie ze Stanów Zjednoczonych to Dużo chętniej Dużo chętniej odpowiem bo przynajmniej śledzę i jestem na bieżąco czy surowce No surowce zawsze są fajną odpowiedzią w momencie kiedy przewidujemy że będziemy mieli do czynienia z podwyższoną inflacją a więc jeżeli spodziewasz się inflacji to jak najbardziej surowce są czymś na plus tak czymś co co warto rozpatrzeć na przykład kukurydza no mówię No już nie nie wchodźmy nie wchodźmy aż tak bardzo w szczegóły bo musiałbym się przyjrzeć prospekt z prospekt tego konkretnego surowca czy prospekt czyli Przepraszam po polsku to powiem perspektywą w związku z czym musiałbym konkretnie przeanalizować i dopiero będę w stanie odpowiedzieć za powiedzmy dwa tygodnie jeżeli jeżeli będzie zapotrzebowanie na ten konkretny surowiec bo koncentruje się na fundamentach a nie na a nie na analizy technicznej którą no powiedzmy można na wykresie na bieżąco wykonać Dobrze jakie spółki ostatnio przykuły moją uwagę No ja od dłuższego czasu marudził że dla mnie ciekawymi spółkami są spółki z sektora nieruchomościowe Rej tutaj obłożenie tych nieruchomości które są które są wynajmowane przez te podmioty czy zarządzane przez te podmioty jest na dosyć dużym poziomie one mają rzeczywiście dobre wyniki w stosunku do historycznych wyników są ich zyski rosną a jednocześnie wyceny są często często gęsto poniżej tych wycen z 2019 roku więc zdecydowanie zdecydowanie widzę tutaj pewien potencjał aczkolwiek no też należy mieć na uwadze że dla przeciętnego inwestora więcej niż 10 PR w rejach to już jest dużo zdecydowanie nie polecam więcej niż 20 PR jeżeli chodzi o portfel w rejach dobra Forex i EUR euro do jena No nie Forex nie jest moja To nie jest moja bajka zdecydowanie co z sektorem utilities Skoro jesteśmy w środowisku wysokich stóp i może wystąpić spowolnienie ja ogólnie nie jestem zwolennikiem sektora utilities on nie oferuje Moim zdaniem zbyt ciekawych perspektyw dla inwestora przede wszystkim jest bardzo wysokie bardzo mocno zadłużony po drugie no te regulacje i środowisko wysokich stó procentowych wpływa na to że poszczególne kraje starają się że poszczególne kraje starą w tej chwili No ograniczać te maksymalne ceny jakie jakie można zaserwować no konsumentowi to też przekłada się na zyski z drugiej strony większość tych podmiotów jest zaczony bardzo dużymi wydatkami na przykład kowmi czy No wydatkami na utrzymanie na przykład sieci energetycznej czy sieci wodociągowej więc to nie są to nie są tnie rzeczy a więc jako tako sektor U dla mnie jest nawet chyba nie mam żadnej spółki z tego sektora więc Jeżeli o mnie chodzi to nie jest to to nie jest to sektor który bym chciał u siebie w portfelu co do miedzi No mieć ma z pewnością ciekawe zainteresowanie natomiast tak jak mówię musiałbym się przyjrzeć konkretnej konkretnemu surowcowi po to żeby żeby być w stanie go ewentualnie jakoś bliżej omówić Tesla i Apple jeżeli chodzi o Teslę jestem Aha to jeszcze jest wcześniej przykład Rejów które teraz obserwuję jeżeli chodzi o Rej ogólnie podobają mi się w tej chwili Apartment ratey trochę się rozglądam za tym co można powiedzmy dobrać do koszyka jeżeli chodzi o Argentynę wbrew pozorom tam jest bardzo tanio więc to jest pewnie trochę bardziej spekulacyjne podejście pod tytułem okej dosyć ciekawie wygląda nowy prezydent i jego polityka Zobaczymy czy ona się przełoży jak na razie bardzo bardzo ułatwiła ludziom życie pod kątem dostępności mieszkań na wynajem w Argentynie więc rynek argentyński jest bardzo tani oczywiście jest również bardzo Ryzykowny inna sprawa to czy ta polityka zostanie utrzymana i jakby czy przede wszystkim Czy społeczeństwo wytrzyma tak no bo też pamiętajmy o tym że polityka zaciskania pasa czy taka no liberalna gospodarczo to nie jest polityka która przynosi efekty tu i teraz Natomiast te koszty musi społeczeństwo płacić tu i teraz Natomiast wydaje się że argentyńczycy są na tyle zmęczeni wysoką inflacją czy hiper inflacją właściwie że że jest miejsce na tego typu typu działania inna sprawa to są Rej które Rozważam Rej z Meksyku Meksyk ma myślę duże szansę zastąpić Chiny przynajmniej jako zaplecze produkcyjne dla Stanów Zjednoczonych więc tam też widzę dosyć duży potencjał podobają mi się Apartment rate w tej chwili Myślę że już jest trochę za późno na re produkcyjne czyli industrial Stanach Zjednoczonych juy Myślę że wręcz skłaniające mnie do tego że coj fair Value interesująco wyglądają Apartment ratey w Niemczech pomimo tego że obecnie Mamy kryzys mieszkaniowy w Niemczech natomiast czy kryzys powiedzmy na rynku nieruchomości w Niemczech może tak niekoniecznie mieszkaniowy natomiast tam to wygląda nieźle tam przykładem jest akurat woa spółki która ma dużo wyższą wartość aktywów netto niż niż wynikałoby to z inaczej wartość aktywów netto tej spółki przewyższa znacząco cenę jej akcji Co oznacza że możemy kupić jakby kawałek tej nieruchomości za cenę dużo niższą niż kupując fragment nieruchomości właśnie w ramach cen w ramach akcji tak czyli jakby zakładając że akcja jest przełożeniem na majątek spółki dostajemy kupujemy ją taniej niż gdybyśmy ją kupowali na rynku i to tak naprawdę sporo taniej kilkadziesiąt procent taniej jakby Ja rozumiem że w tej chwili Niemcy przechodzą właśnie ten kryzys mieszkaniowy natomiast wydaje się że akurat woa nie ma z tym jakiegoś bardzo dużego problemu i generuje stale rosnące czynsze obłożenie ma dosyć dobre uregulowanie nieruchomości mieszkaniowych bo to są głównie nieruchomości mieszkaniowe w Niemczech jest na dzień dzisiejszy w miarę korzystne dla spółki z zastrzeżeniem tego że że że że jest maksymalny wzrost czynszów jakie ta spółka może zaserwować swoim swoim najemcom ale to też ma to jest to też jest plus na przyszłość bo w przyszłości pomimo powiedzmy z zakładanego spadku inflacji te czynsze będą trochę szybciej rosnąć niż inflacja Co powinno jakby co wygładza wygładza mieszkańcom czy najemcom podwyżki No ale jakby dla spółki długoterminowo regulacje które rząd niemiecki wprowadził są takie że czy wprowadził No to to są takie że trudno będzie je zbankrutować także trudno będzie uznać że te nieruchomości nie są nic warte a jednocześnie spółka też sprzedaje trochę tych nieruchomości żeby zmniejszyć Zadłużenie co jakby potwierdza wyceny które są przez nią podawane bo generalnie sprzedaje te nieruchomości z premią z dyskontem około 5 w stosunku do wycen rynkowych Więc to nie jest duża wycena to nie jest duża to nie jest duża no to nie jest duż Boże to nie jest duża przecena okej dobra rozgadał się Tesla i Apple ja co do appla jestem od uszu mocno sceptyczny znaczy jest to spółka która moim zdaniem w tej chwili już nie oferuje szansy na wzrost większy niż rynkowy oczywiście Miejmy świadomość tego że bez appla ciężko będzie o wzrosty w Stanach Zjednoczonych bo jest to bardzo duża spółka jedna z największych nie wiem zwyczaj się teraz ścigają z microsoftem więc nie wiem czy jest top 1 Top 2 czy top 3 ale gdzieś tam w tej najwyższych trzech najdroższych spółkach amerykańskich natomiast biorąc pod uwagę jakby jej biznes skal jej biznesu już nie widzę takiego takich atrakcyjnych zwrotów przed nią tak myślę że że to już jest era wolnych jednocyfrowych zwrotów dla tej spółki więc jakimś wielkim fanem appla w tej chwili nie jestem po większej PC jak najbardziej tak natomiast na dzień dzisiejszy Apple nie do końca A co do Tesli przy dzisiejszych cenach zobaczę po jest Tesla w tej chwili ale ja generalnie przy Tesli byłem zwolennikiem Tesli w okolicach stki Natomiast teraz teraz uważam No dzisiaj jest 172 więc jak na mój gust Tesla jest dosyć obecnie jest dosyć droga ostatni raz jak się interesowałem teslą to był gdzieś tam początek koniec 2022 roku w tych okolicach natomiast nie kupiłem żeby nie było Nie kupiłem wtedy Tesli bo miałem inne spółki mi się bardziej podobały niż niż Tesla którą truję trochę bardziej spekulacyjne A co poczat GPT sztuczne inteligencji może jeszcze pompować cenę nvidii i co się stanie jak już wykopią wszystkie bitcoiny Czy obecnie akurat jeżeli chodzi o kryptowaluty to one nie mają aż takiego znaczenia dla NV Zdecydowanie więcej Zdecydowanie więcej znaczenia ma kwestia związana z trenowaniem No i teraz najszy najnowsza platforma którą Nvidia wypuściła platforma Sprzętowa o nazwie blackwell cła architektura nazwie blackwell pozwala bardzo mocno przyspieszyć pozwala bardzo mocno przyspieszyć trenowanie tych modeli sztucznej inteligencji tut mam chyba tak okej mamy tutaj według tego najnowszego modelu najnowszej architektury spółka trenowanie modelu najnowszego modelu GPT W ciągu 90 dni czyli jakby wytrenowanie tego modelu W ciągu 90 dni wymagałoby 2000 nowych układów i służyły 4 MW mocy natomiast na starych układach czyli tych które do tej pory spółka produkowała wymagałoby to aż 8000 kart i wygenerowało czy wymagałoby 15 MW mocy a więc jakby to jest moim zdaniem w tej chwili najważniejszy najważniejszy aspekt rozwoju dla tej spółki tak to jest coś co p do przodują i i i i potencjał sztucznej inteligencji jest potencjałem nvidii tak tak bym to widział w sensie nie ma nvidii bez sztucznej inteligencji Ewentualnie jeżeli nagle się okaże że no nie trenowanie modeli wymaga zupełnie innych wymaga przejścia z architektury Czy powiedzmy nie z architektury to jest złe słowo jeżeli Jeżeli okazałoby się że na przykład mamy możliwość no nie już zacz wymyślać jakieś scenarius science fiction inaczej nie widzę nie widzę nvidi be bez science fiction nie widzę nvidii bez sztucznej inteligencji sztucznej inteligencji bez nvidii co z AMD AMD jest znaczy AMD przejmuje rzeczywiście rynek lawendowych kart graficznych No i to widzimy na przykład po udziale Czy jakby po tym że ta spółka swoim swoim swoimi Rami wygrała właściwie chyba wszystkie konstrukcje jeżeli chodzi o konsolę nie przy sobie żadne konsoli która by w tej chwili działała na kartach nvidii natomiast nie znam żadnej Top endowe karty która służyły do pracy ze sztuczną inteligencją znaczy ja nie mówię że się nie da natomiast ten topend zdecydowanie zdominowała Nvidia więc to jak najbardziej jest bardzo duży plus No i AMD No też jest bardziej więcej przychodów AMD Czy jakby większą ważniejszą nogą biznesu o ile kojarzę jeszcze sobie szybko zobaczę na AMD Ale większą czy ważniejszą nogą są przychody ze sprzedaży procesorów tak zwanych CPU czyli Central Processing unit a niekoniecznie kart graficznych więc to jest trochę inne zastosowanie bardziej centra danych tego typu rzeczy więc AMD AMD obecnie się wydaje taki no już raczej droga wy natomiast na pewno tak no Data Center to jest 37 przychodów tej spółki natomiast z tego co widzę to około 17 generują na poziomie sztucznej inteligencj jakby na rozwiązaniach dedykowanych dla sztucznej inteligencji Gaming to jest 22 tak więc tutaj AMD tak jak mówię jest bardziej nakierowany na centra danych podobnie jak Intel zresztą Tylko że AMD właśnie wygrywa wygryza Intela co też powoduje że ta spółka rośnie dużo szybciej niż Intel dobra Netflix co do Netflix To już niech będzie ostatnia spółka bo przedłużyliśmy okrutnie Netflix jeżeli chodzi netflixa mies uczu znaczy ja osobiście jestem bardzo dużym przeciwnikiem tego co robi jak to powiedzieć żeby nikogo nie urazić generalnie nie podobają mi się produkcje netflixa w większości wypadków bo są dla mnie Gniot ami to jest w większości wypadków to są gnioty może jeszcze sekunda Zaraz wam pokażę tego netflixa dużo bardziej podobają się jeżeli chodzi o spółki które zajmują się streamingiem dużo bardziej podoba mi ponieważ ma bardzo prosty ma bardzo prosty CAS w przypadku inwestycji w tą spółkę zaczy ona jest mocno zadłużona Ale z drugiej strony jej zadłużenie w tej chwili zadłużenie tej spółki w tej chwili można skupić z rynku poniżej jej wartości nominalnej co w normalnym wypadku mogłoby sugerować że ta spółka ma bardzo duże problemy Mówię teraz netfli tylko wbd ze względu na to że jest to zadłużenie o stałych stopach procentowych stałym stałym oprocentowaniu No to naturalne jest że w dobie rosnących stó procentowych tego typu Obligacje Po prostu tracą tracą na wycenie mają coraz niższą wycenę W każdym razie netf więc jakby bardzo prosty inwestycyjny przypadku wbd bardzo Naprawdę bardzo PR muszą się skonać na mają na to na razie środki bo ich wolne przepływy gotówkowe są na tyle duże że ta spółka rzeczywiście jest w stanie to zadłużenie spłacić i na razie jest średnia mała Więc tak średnio przyciąga uwagę przyciąga uwagę analityków jeżeli chodzi o netflixa mamy przykład czy mamy diagram na którym możemy zobaczyć poszczególne platformy czyli Apple Disney HBO i netflixa omawianego i zwrot z poszczególnych produkcji tej spółki to jest na 2022 rok nie wiem czy mam jakąś nowszą czy nie W każdym razie jak widzicie w momencie gdy kropka znajduje się poza tą białą linią to oznacza że dana platforma zarobiła na tej produkcji więc jeżeli chodzi o netflixa masę tych produkcji które ta spółka produkuje czy wytwarza jest albo No niestety przynosi straty albo ten Zysk jest na poziomie plus minus 100% porównując to z produkcjami Apple TV No to mamy bardzo niewiele rzeczywiście stratnych produkcji No i Całkiem spory procent tych produkcji które przynoszą zwrot jakby koszty przychody do stosunku do kosztów są na poziomie osem razy są osem razy wyższe niż koszty Tak oczywiście Netflix też ma jakiś tam udział tego typu jakościowych produkcji Natomiast co do zasady Moim zdaniem Netflix jest ja go nazywam Gniot twórcą czyli tworzy gnioty tworzy tych gniotów bardzo dużo w nadziei że coś się przyjmie i na razie to jako tako działa ale na dłuższą metę mam wrażenie że zaczyna wkurzać trochę swoich własnych osoby które tego netflixa oglądają bo jeżeli przyzwyczajamy się do jakiegoś serialu I on jest skasowany bo zwroty są niesatysfakcjonujące A to się dzieje Coraz częściej tak bo Netflix bardzo szybko tnie te seriale rzeczywiście Jeżeli nie przynoszą zysków No i mam wrażenie że to jakby też przekłada się na odwrót na odwrót klientów wszechobecna poprawność polityczna mam wrażenie że tylko w Disneyu była gorsza natomiast Disney chyba się trochę otrząsnął w tej chwili z tego tej próby zmieniania świata przez korporację myślę że to nie korporacja powinna wyznaczać standardy moralne A może to powinno jakoś bardziej oddolnie się pojawiać w społeczeństwie W każdym razie dostaliśmy informację że disne będzie kasował swoje między innymi między innymi kapitan Marvel zdaje się będzie skasowana między innymi eternals druga część tam jeszcze parę innych tam jeszcze parę innych dzieł Marvela dzieł w cudzysłowie będzie skasowanych jakby Disney zaczyna się uczyć i nowy stary prezes Disneya czyli Bob Eiger już wprost Informuje na swoich konferencjach wynikowych że no trochę bardziej muszą się skoncentrować na zarabianiu pieniędzy i na tym żeby ta rozrywka była przyjemnością dla Widza a nie na tym żeby go moralizować i umoralniać wrażenie że tej lekcji nie odrobił i zaczyna coraz częściej być podgryzanie natomiast dodatkowym problemem netflixa jest to że no wprawdzie był pierwszy więc ta wycena przez długi czas była najwyższa natomiast obecnie jak Popatrzymy sobie na to ile tych produkcji jest wytwarzanych to w zasadzie nie ma szans żeby być na bieżąco z poszczególnymi produkcjami ja na przykład jako długo Znowu odwołam się do Disneya jako długoletni fan Gwiezdnych Wojen Bo właściwie od dzieciaka byłem fanem tego rozwią czy tych filmów tego świata miałem i książki oglądałem wszystkie filmy nagle disnej zaczął tworzyć takiej ilości kontentu tak to Nazwijmy związanego z gwiezdnymi wojnami że po pierwsze były to w większości wypadków gnioty bo Now nowe Gwiezdne wojny są dla mnie kompletnie niestrawne ale po drugie było tego tyle że jakby struktura tego tych tych seriali była taka czy seriali czy w ogóle tego tych filmów tego kontentu Tak ogólnie ujmy to tak była taka że jeżeli nie znało się komiksów filmów serialów seriali serialów nie dokładnie odmienić po polsku polska język trudna język że nie śledząc tego wszystkiego nie było się na bieżąco jakby oglądając Kolejne kolejne nagranie z danego Uniwersum bo po prostu już człowiek się czuł jakby oglądał coś zupełnie do czego nie ma pojęcia coś się wydarzyło A my o tym nie wiemy takie zagubienie więc no właśnie mam wrażenie właśnie że tutaj jest wytwarzane tego kontentu tyle że nie jesteśmy w stanie tego obejrzeć ktoś kiedyś właśnie w przypadku przypadku Gwiz wojen Netflix Disneya stwierdził że Czy jakby tak taka była statystyka podana że w roku 2000 bodaj 22 żeby obejrzeć wszystkie produkcje z Gwiezdnych Wojen należałoby 8 godzin dziennie oglądać po prostu oglądać Znaczy obejrzeć i przeczytać bo oni tam jeszcze komiksy książki i tak dalej więc 8 godzin dziennie trzaskam wszystkie produkcje Disneya dotyczące Gwiezdnych Wojen więc produkuje się tego masę to mówimy tylko o Gwiezdnych wojnach czyli jedna osoba nie jest w stanie przerobić tego kentu który spływa do nas z różnych stacji więc mam wrażenie że Netflix Netflix Moim zdaniem kontentem przegrywa i No wydaje się że jednym z lepszych kentów jakie ma jest HBO zobaczymy Czyli wbd dzisiejszy zobaczymy jak to będzie dalej w tej chwili mamy spłynęły nam informacje dotyczące diuny DW no tam koło 400 kilkudziesięciu milionów dolarów został zarobione więc dosyć nieźle w ciągu tych dwóch pierwszych tygodni się że lepsza była tylko i wyłącznie produkcja teraz nie chcę skłamać chyba Hulu tak wydało pand W każdym razie No Netflix Netflix próbuje wejść jeszcze na jakby rywalizować czy czy może inaczej zarabiać na tym swoim kontencie dodatkowo No bo plusem Disneya jest to że mamy świat Gwiezdnych Wojen to nie jest tylko tak że my sobie wydamy film i na tym filmie zarobimy Ale mamy jeszcze całą całą otoczkę marketingową związaną z zabawkami jakimiś tam logo tornistrami koszulkami i tak dalej No i teraz Jeżeli produkujemy dobry Kent fajny mamy dobrą markę to będziemy tą będziemy w stanie zarabiać na tych dodatkowych rzeczach związanych z tą marką natomiast No właśnie biorąc pod uwagę ile gniotów tworzy Netflix ja nie widzę u siebie czegoś takiego że jakiegokolwiek na bazie jakiegokolwiek serialu netflixa może poza poza poza O matko jak się nazywał ten serial związany z No właśnie to jest to jest To jest moje zachwycenie właśnie kontentem netflixa taki serial który koncentruje się na dzieciakach w latach chyba 80 z jakimiś tam specjalnymi mocami tam pamiętam 11 była czy jak ta dziewczynka nazywała teraz mi wyleciało z głowy No w każdym razie jakby mnie to na tyle nie przyciąga że nie widzę jakby możliwości czy nie widzę dużego potencjału w tym w tym w tym monetyzowanie Natomiast no w przypadku Netflix w przypadku Disneya czy innych platform jest tego więcej moim zdaniem oczywiście więc Netflix jak dla mnie jest jest nie jest zły Natomiast jeżeli miałbym wybierać z tych spółek które są notowane jako Stand to HBO Disney mi się podobał jakiś czas temu bo był bardzo bardzo tani tam jakby była taka gra pod pod odrobioną pod odrobienie Marsz ale ale zdecydowanie zdecydowanie bardziej HBO czyli czyli wbd Jeżeli o mnie chodzi Dobra znowu się rozgadał Dziękuję wszystkim Ktoś tu jeszcze pisze że że że że że że że czy jest zagrożenie nie nie nie nie nie nie będę się wdawał w dywagacje na temat amerykańskiej zbrojeniówki bo nam to zejdzie do jutra Słuchajcie dziękuję wam bardzo za uwagę na dzisiejszym spotkaniu Mam nadzieję że do usłyszenia w najbliższym czasie jeżeli macie ochotę jakieś konkretne spółki żeby zostały przeanalizowane bądź konkretne nie wiem surowce to dajcie znać proszę w komentarzach pod filmem nie na czacie tylko pod filmem bo tak mi jest łatwiej sprawdzić A tymczasem dziękuję i do usłyszenia za dwa tygodnie