Kiedy niższe stopy w Polsce? | Bliżej Rynków, 12.03.2025 [Inflacja CPI, RPP, CAD]

[Muzyka] Dzień dobry nazywam się Michał stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem poranny Webinar oczywiście na samym początku Prosiłbym państwa o to żeby tutaj zwrócić uwagę na disclaimer i powoli będziemy zaczynać jeśli chodzi o rynki No to troszkę spokoju widać mamy pewne informacje ze Stanów Zjednoczonych które No troszkę uspokajają rynki czyli przede wszystkim jakby Donald Trump wycofuje się z tych dodatkowych ceł z drugiej strony wchodzą w życie cła cła na stal i aluminium więc więc to trzeba o tym trzeba pamiętać ale jakby rynki na to przynajmniej na ten moment reagują dosyć dosyć spokojnie Kolejna rzecz która No troszkę gdzieś tam podnosi ten sentyment na rynku to jest oczywiście ten potencjał na podpisanie zawieszenia broni pomiędzy Ukrainą oraz Rosją póki co mamy wynegocjowane takie porozumienie pomiędzy pomiędzy Ukrainą oraz Stanami Zjednoczonymi ale oczywiście na to musiałaby się zgodzić Rosja więc zobaczymy jak to BD Czy Stany Zjednoczone będą w jakiś sposób mocniej mocniej naciskać na mocniej naciskać na Rosję Zobaczymy zobaczymy jak to będzie Donald Trump też się troszkę tutaj wycofuje z tych swoich słów dotyczących dotyczących tego że jest w stanie w stanie poświęcić gospodarkę wię TR troszkę bardziej spokoju natomiast natomiast dzisiaj również oprócz oprócz tego że będziemy mieli ważne dane w Stanach Zjednoczonych No to oczywiście Warto zwrócić uwagę że mamy decyzję dwóch banków centralnych z jednej strony jest to Narodowy Bank Polski tu oczywiście nie oczekujemy żadnych dużych zmian ale jakby nie można wykluczyć jakieś zmiany w komunikacji Natomiast ta ewentualna zmiana w komunikacji mogłaby być z obrazu jutro podczas konferencji prasowej ale też trzeba pamiętać że zazwyczaj o godzinie 16:00 Poznajemy komunikat więc w tym komunikacje poznamy najnowsze projekcje inflacyjne raczej nie powinniśmy się spodziewać tego żeby te projekcje jakoś bardzo mocno się różniły od tego co na ten moment znamy niemniej oczywiście no warto na to zwrócić zwrócić uwagę kolejnym bankiem jest jest oczywiście Bank Kanady i tutaj jeszcze taka jedna informacja Goldman saxs rewiduje prognozy dla s&p 500 prognozy dotyczące celu na ten rok i nazywa Magnificent 7 spółki szkodnicy sobie zaraz na wykres to jak widać te spółki bardzo bardzo mocno ciągną od początku tego roku s&p 500 w dół dzisiaj właśnie tak jak już wspomniałem inflacja CPI decyzja rpp decyzja banku Kanady i też raport doe trzeba pamiętać że dane ze Stanów Zjednoczonych publikowane są godzinę wcześniej rynki które sobie dzisiaj omówimy będzie to euro dolar usdk nasdaq s&p 500 WIG20 ropa złoto i gaz zanim sobie przejdziemy to kilka rzeczy tutaj kontrakty terminowe na inflację w Stanach Zjednoczonych bardzo ciekawy wskaźnik różnie różnie on prognozuje nam tą inflację ale ale generalnie generalnie warto na to zwrócić uwagę No i już poprzednio sugerował tą inflację na poziomie 2,9 proc teraz też taką sugeruje No i oczywiście taki mamy konsensus więc z tej strony Teoretycznie można oczekiwać takiego odczytu odczyt większy byłby Oczywiście tutaj pozytywny dla dla amerykańskiego dolara który próbuje nieco nieco odrabiać ostatnich strat Ale z drugiej strony jeśli Popatrzymy sobie na to jak wygląda sytuacja dolara względem rentowności państw G7 No to okazuje się oczywiście tutaj mamy mamy bardzo mocny wzrost rentowności w Niemczech mamy bardzo mocny wzrost rentowności w Japonii więc oczywiście te rentowności wyglądają zdecydowanie lepiej względem Stanów Zjednoczonych niemniej Cały czas mamy przewagę oczywiście rentowności w Stanach Zjednoczonych ale ta przewaga znacząco zmalała no i tutaj mamy zmianę s&p 500 względem wspaniałej siódemki Czyli s&p 500 no radził indeks radził sobie bardzo bardzo dobrze No niemal do końca lutego mieliśmy mieliśmy pozytywny zwrot na s&p 500 ale Magnificent 7 właśnie gdzieś tu 20 20 lutego bardzo mocne spadki na poziomie w tym momencie 15 proc i też warto zwrócić uwagę że wczoraj mieliśmy raport wzd na temat na temat przede wszystkim zapasów końcowych no i tutaj na co warto na co warto zwrócić uwagę oczywiście na to że mieliśmy jednak utrzymanie tych prognoz dotyczących zapasów kukurydzy a mieliśmy mieć Mieliśmy mieć spadek ale kukurydza zareagowała lekko lekko pozytywnie na te dane no dosyć spory wzrost jeśli chodzi o pszenicę i tutaj pszenica traciła podanych I zobaczmy sobie jeszcze jak to wygląda w kontekście całego świata nieco niższe prognozy dotyczące zapasów zapasów kukurydzy ale D dla pszenicy nieco niższe dla soi więc dosyć ciekawie dosyć ciekawie to wygląda w kontekście również gazu pojawiły się takie spekulacje na temat tego że już jesteśmy po sezonie grzewczym i kolejne dane będą już pozytywne i okazuje się że generalnie marzec w historii tylko raz przyniósł wzrost wzrost zapasów gazu generalnie jeżeli Popatrzymy sobie na średnie zachowanie tych zapasów no to cały czas poniżej zera ale no gdzieś tam pojawiły się spekulacje na temat tego że właśnie marzec miałby przynieść wzrost zapasów co byłoby oczywiście takim czynnikiem bardzo bardzo mocno negatywnym co mogłoby sprowadzić jakąś korektę na rynek gazu ale generalnie No bardzo bardzo dużo producentów wskazuje na to że rynek gazu się odmienił w Stanach Zjednoczonych i zamierzają inwestować więcej w produkcję Póki co na razie póki co to nie są jakieś informacje które miałyby doprowadzić do jakiegoś drastycznego spadku cen bo oczywiście też rośnie sam popyt popyt z perspektywy oczywiście zu użycia krajowego ale również na eksport i perspektywy na stopy procentowe w Polsce oczywiście trzymiesięczne oczekiwania nie wskazują na żadne perspektywy obniżek ale już w przypadku sześciu miesięcy jednak widzimy przynajmniej jedną obniżkę w perspektywie roku tych obniżek miałoby być aż TR no i w perspektywie dwuletniej tych obniżek miałoby być sporo ale widzimy że te obniżki miałyby być zakończone Tak naprawdę w drugim roku bo już później ta krzywa zaczyna nam rosnąć No i jeżeli Popatrzymy sobie na WIBOR trzymiesięczny to tak naprawdę no tutaj nie ma duż Zan nie ma nie ma żadnej wyceny naborze potencjalnej obniżki również fry za TR miesiące na na 3 miesiące czyli fraz 36 też nie pokazuje nam nie pokazuje nam żadnych żadnych perspektyw zmian więc póki co No raczej nie nie możemy oczekiwać niespodzianki i raczej nie powinniśmy też oczekiwać takiej niespodzianki w czerwcu to ewentualnie w lipcu obniżka mogłaby się pojawić aczkolwiek no tutaj kotecki który no wypowiadał się w ostatnim czasie jako jedyny tak naprawdę na temat stóp procentowych to wskazywał na to że najprawdopodobniej to będzie dopiero dopiero wrzesień więc to by było na tyle jeśli chodzi o takie takie takie perspektywy fundamentalne więc Przechodzimy sobie już do naszego rynku omówimy sobie też plna bo oczywiście warto z perspektywy tego że dzisiaj mamy Mamy decyzję rpp sobie na plna spojrzeć natomiast zaczynamy sobie eurodolara No i tu euro dool oczywiście przekroczył wczoraj poziom 1.09 mieliśmy dotknięty tutaj taki ważny dla mnie poziom 1095 tutaj mówiłem o tej strefie że najprawdopodobniej będzie tutaj walka o to żeby do tej strefy dotrzeć dzisiaj dolar się lekko umacnia więc czekamy czekamy na na inflację tak Czekamy na inflację która dzisiaj będzie opublikowana więc ta inflacja może tak naprawdę nas dosyć mocno nastroić jeżeli ona okaże się być wyższa od oczekiwań więc na to dolar będzie oczywiście reagował Warto zwrócić uwagę tutaj na miesięczne odczyty myślę że one mogą być nawet ważniejsze niż odczyty roczne więc wszystko powyżej tak naprawdę 0,3 byłoby odczytywane za pozytyw dla dolara 0,2 lub niżej jest to czynnik bardzo bardzo negatywny który mógłby gdzieś tam zmienić te perspektywy na większe obniżki stóp procentowych więc Oczywiście jeżeli dzisiaj doszłoby do nieco wyższej publikacji inflacji to myślę że tutaj jest szansa na jakiś taki ruch na 40 50 pipsów na euro dolarze ale pozostali byśmy w zakresie Tego wzrostowego kanału trendowe natomiast no oczywiście z perspektywy dzisiejszej decyzji banku Kanady która będzie o godzinie oczywiście 1445 warto pamiętać że mamy właśnie te decyzje nieco znaczy godzinę wcześniej ze względu na zmianę czasu w Stanach Zjednoczonych i tutaj oczekiwania wskazują nam na kolejną obniżkę stóp procentowych natomiast najprawdopodobniej już się Zbliżamy do takiej neutralnej stopy procentowej w Kanadzie o czym też było ostatnio mówione natomiast no usdk pozostaje dosyć wysoko Moim zdaniem moim zdaniem jest tutaj szansa na to że usdcad zacznie się umacniać Po pierwsze widzę tutaj potencjał zmiany w komunikacji ze strony banku Kanady Myślę że będzie tutaj szansa na to że bank Kanady albo bliski koniec obniżek więc tutaj widziałbym Taki potencjał Oczywiście trzeba pamiętać o tym że no Mamy dywergencje też z innymi rynkami widać że tutaj euro bardzo mocno zyskuje więc korelacja jest dosyć spora a tak naprawdę no dolar kanadyjski pozostaje w dosyć wyraźnym odwrocie ale no jest to efekt oczywiście polityki Donalda trumpa ale też oczywiście słabości ropy naftowej ropa naftowa pozostaje nisko ale też mi się wydaje że tutaj jest potencjał na to że ta ropa zacznie reagować pozytywniej w szczególności jeżeli dojdzie do zawieszenia broni na Ukrainie więc tu oczywiście pozostajemy wysoko przy zniesieniu 23,6 myślę że taki opór w okolicach poziomu 1 5 30 powinien być zachowany ale generalnie widziałbym tu potencjał do do przynajmniej takiej korekty w okolice poziomu 1 4 3 i również spojrzymy sobie właśnie na polskiego polskiego złotego tu oczywiście z perspektywy USD plna pozostajemy Bardzo nisko ale jak widać tutaj siła na złotym się troszkę zaczyna wyczerpywać więc najprawdopodobniej poziomy 380 zostaną utrzymane na ten moment natomiast oczywiście jeżeli mielibyśmy dalszy plan zbrojenia Europy udałoby się te nowe obligacje wyemitować No to to będzie powodowało że rentowności w Europie skoczą i również będą tutaj bardziej atrakcyjne dla inwestorów względem względem obligacji amerykańskich więc tu oczywiście gdzieś tam jeszcze perspektywa dalszego umocnienia plna jest ale w krótkim terminie Wydaje mi się że tutaj szanse są raczej małe No i Euro PLN tutaj jak widać prawdopodobnie już taki lokalny dołek żeśmy osiągnęli poziom 114 jak widać reagowali na te wcześniejsze lokalne dołki aczkolwiek widać z perspektywy tej fali wzrostowej że oczywiście tutaj zniesienie 78 i6 też jest dosyć ważne więc też nie można wykluczyć tego że jeszcze PLN dał sobie znać aczkolwiek no te poziomy prawda 415 już zaczynają być problematyczne dla eksporterów No i się wskazuje na to że te poziomy 420 425 są okej z perspektywy polskiego eksportu natomiast no to wymaga oczywiście dosyć dużej jakby czasu do tego żeby żeby żeby w ogóle było widać ten wpływ mocniejszej waluty na jakieś ograniczenie eksportu to nie jest tak że za dwa tygodnie będziemy mieli po prostu gorsze gorsze dane ale tutaj na europen nie widzimy właśnie z tego trendu spadkowego ostatniego że jest potencjał na wybicie się tak naprawdę jeżeli spojrzymy sobie na dane na przykład h4 No to widzimy coś w postaci takiego spodka tworzącego się więc tutaj jest potencjał na to żeby się wybić do góry Myślę że 425 jest w zakresie obecnego obecnego ruchu i teraz Przechodzimy sobie do indeksów s&p 500 próba szukania tego dołka ale póki co na razie jeszcze nie można mówić o o sukcesie tak no tak jak państwu wspominałem wczoraj dla mnie sygnałem takim ostatecznym ostatecznym prawda dla dla dla dołka byłby taki Spike na na na na na oczekiwanej zmienności tak do tej pory nie mieliśmy takiego mocnego wzrostu tak jak na przykład to było tutaj prawda lipiec sierpień 2024 wtedy mieliśmy taki takie obawy dotyczące kary trj Mieliśmy bardzo mocny wzrost ale jednocześnie to też był taki lokalny dołek na s&p 500 no teraz tego jeszcze nie ma dodatkowo mamy rolowanie więc oczywiście na to też warto zwrócić uwagę najprawdopodobniej nie patrzyłem dokładnie na krzywą Ale biorąc pod uwagę sytuację prawdopodobnie będziemy mieli po prostu tutaj wyże ale generalnie możemy sobie na to zobaczyć tak jak jak to wygląda jak to wygląda na Krzywej terminowej Chyba że chyba że coś tutaj akurat przeglądarka nie za bardzo chce ze mną ze mną współpracować zobac sobie O teraz mamy 248 No jednak jednak będziemy mieli niższego niższego wiksa bardzo ciekawe biorąc pod uwagę to że jednak ta zmienność na rynkach jest jest dosyć dosyć mocna więc jednak będziemy mieli prawda tutaj mi niższe niższe poziomy więc tutaj bym widział potencjał do tego żeby jeszcze ewentualnie prawda tutaj ten Wix po tym spadku prawda Wystrzelił Wystrzelił do góry ale wracamy sobie do do omówienia indeksów tak jesteśmy po s&p 500 więc teraz nasdaq oczywiście nasdaq też tutaj zareagował nam na bardzo ważne wsparcie zniesienie 6,8 natomiast natomiast Wydaje mi się że to jeszcze może nie być lokalny dołek No chyba że dojdzie do jakichś ważnych komunikacji ze strony administracji trumpa która powie że teraz bierze na swój Fokus sytuację podatkową między innymi Donald Trump mówił o tym że chce obniżki podat podatków dla przedsiębiorstw które produkują w Stanach Zjednoczonych lub będą przenosić swoją produkcję więc to byłby taki taki bardzo pozytywny czynnik Póki co na razie takich czynników nie ma Oprócz właśnie tego potencjalnego pokoju na Ukrainie ale tak naprawdę do tego jest jeszcze daleko więc nie można wykluczyć tego że jednak to wsparcie nie zostanie utrzymane i jednak zejdziemy tutaj w okolice 18 I5 tys punktów tutaj oczywiście dosyć silna spadkowa linia trendu więc oczywiście Dopóki ona tutaj nie zostanie jakoś wyraźnie przebita to ten Trend pozostaje w dalszym ciągu w grze niemiecki Dax Na razie Na razie mamy tutaj wsparcie w okolicach 22300 punktów nie wydaje mi się żeby tu jakoś szukać większych spadków na ten moment aczkolwiek no oczywiście ze strony s&p 500 no Mamy bardzo bardzo mocną dywergencje ale wydaje mi się że Europa jeszcze tutaj ma nieco do powiedzenia w szczególności jeżeli ten temat dotyczący wojny na Ukrainie zacznie być teraz jednym z głównych tematów zawieszenie broni to tu oczywiście potencjał na ożywienie jest dosyć spory WIG20 wg2 tak naprawdę będzie będzie również reagował na to co dzieje się w europejskich indeksach jak widać korelacja w ostatnim czasie bardzo bardzo mocno wzrosła więc póki co wsparcie 2000 2550 2600 2560 punktów Myślę że tu wg 20 raczej powinien być utrzymany na tych poziomach i surowce ropa naftowa jak widać dalsza próba ożywienia Póki co na razie jeszcze tej zmienności jakiejś takiej dużej tutaj tutaj nie ma Jeżeli chodzi o ropę naftową mamy też rolowanie to rolowanie najprawdopodobniej będzie lekko negatywne ale nie będzie ono jakieś bardzo bardzo duże niemniej no że w tych okolicach 65,5 zaczynamy mieć dosyć solidne wsparcie ale też mamy prawda początkiem kwietnia potencjalny wzrost produkcji ze strony ze strony OPEC plus Więc to może na sentyment zaważyć dzisiaj mamy też dane dotyczące zapasów ropy oczekiwanie kolejnego wzrostu tych zapasów więc oczywiście o 15:30 może być nieco bardziej zmiennie Na tym rynku ale nawet jeżeli by doszło do jakiegoś spadku zapasów to tutaj raczej perspektywa odbicia nie jest jakaś bardzo duża Myślę że ta korekta mogłaby tutaj do 68,5 dolara za Berk najwyżej sięgnąć No i złoto jak widać próbuje Próbuje tutaj się wybić górą z tego trójkąta zakres zakres tego trójkąta dawałby nam tutaj szansę na to żeby znaleźć się w okolicach 3000 3000 punktów więc Oczywiście tutaj też walczymy o to żeby znaleźć się na nowym wyższym szczycie bo tu oczywiście Mieliśmy bardzo solidną korektę mieliśmy następnie wzrost i niż wyższy dołek więc Tu oczywiście jest walka o to żeby gdzieś próbować tutaj wyjść do 2935 dolarów Jeżeli do takiego poziomu dojdziemy to będziemy mieli wyższy szczyt więc tutaj perspektywa raczej awi się na wzrostową i na samym końcu nad gaz nad gaz cofnięcie cen natomiast pozostajemy powyżej 14 więc to jest to jest bardzo bardzo ważna ważna kwestia więc cały czas Trend wzrostowy jest w grze natomiast no Ja osobiście nie wykluczał bym takiej większej korekty do poziomu 4 dolarów ale póki co Póki co jak widać no ten Trend wygląda bardzo bardzo solidnie tutaj również właśnie ze strony sezonowości mamy mamy wzrost ale ta sezonowość też wynika Po prostu z samej samego kształtu krzywej terminowej no Natomiast jeżeli się sprawdzą te oczekiwania na marzec właśnie tego przyrostu zapasów drugi raz w historii No to oczywiście tutaj taka większa presja spadkowa może się pojawić ale tak jak już państwu mówiłem średni długi termin tutaj oczekuje jednak wzrost najprawdopodobniej powrót do takich sytuacji które tutaj rozgrywali w 2022 roku więc to by było na tyle jeśli chodzi o o to co co dla państwa przygotowałem Widzę że kawa była GBP jpy więc możemy sobie na te na te rynki zwrócić zwrócić uwagę kawa No w tym momencie w tym momencie pozostaje pod lekką presją aczkolwiek Cały czas mamy utrzymywane właśnie ten wzrost tą wzrostową linię trendu tu w zasadzie też widzimy że prawda po tej dosyć sporej korekcie mamy też wyznaczony wyższy wyższy dołek więc oczywiście walka trwa o to żeby powrócić powyżej 400 420 centów za jednego funta natomiast no oczywiście z perspektywy spekulantów tutaj ostatnio są redukowane długie pozycje Więc to może oznaczać że Znajdujemy się blisko szczytu na kawie w tym momencie też poprawiły się nieco te perspektywy produkcyjne też widziałem prośbę o kakao jak widać konsoliduj się tutaj w okolicach 8300 ale sam osobiście bym nie wykluczał tego że jeszcze jeszcze kakao dojdzie do 7000 i dopiero w kwietniu maju bym tutaj próbował to kakao odkupić No chyba że dojdzie do jakichś nowych informacji na temat tego że nagle nagle ta produkcja została kompletnie zahamowana No to oczywiście ruszyć w górę możemy szybciej ale myślę że do tych 7000 być może uda się wcześniej wcześniej dojść No tutaj Oczywiście trzeba reagować na to co nam co nam cena dyktuje a niekoniecznie To co gdzieś tam fundamentalnie na rynku widzimy i jeszcze była prośba o BP jpy więc tutaj tutaj sobie na tą parę zobaczymy no ten funt tak naprawdę Moim zdaniem jakoś nie wygląda super super z takiej perspektywy średnio średnioterminowe i być może właśnie w tym krótkim terminie troszkę nam zaczyna zaczyna zyskiwać Ale generalnie Ja bym tutaj szukał jakiś prób do do powrotu do do trendu trendu spadkowego No tu możemy sobie szukać jakąś taką nie wiem większą Formację trójkąta No w tym momencie mamy testowanie bardzo ważnego oporu technicznego jeżeli na ten opór techniczny Byśmy zareagowali to ja szukałbym podejścia tutaj niżej pod 188 ale ogólnie Wydaje mi się że jen tutaj ma dłuższą perspektywę na na umocnienie się względem względem różnych walut przede wszystkim przede wszystkim dolara amerykańskiego czy również brytyjskiego funta więc ja bym tutaj szukał perspektywy raczej Pros spadkowej ale no jakieś mocniejsze wybicie z tej formacji trójkąta to oczywiście tutaj potencjał dojścia do 17 Ale ja bym raczej szykował się tutaj na jakiś taki scenariusz jeszcze jednego testu tutaj tego wsparcia przy 188 i2 ja państwu za dzisiaj bardzo serdecznie dziękuję życzę powodzenia na rynkach Zapraszam do śledzenia naszych informacji w szczególności właśnie w okresie 1330 I później kiedy będziemy mieli Ważne publikacje i życzę oczywiście powodzenia na rynkach i do zobaczenia [Muzyka]