5 spółek z zawrotnymi stopami zwrotu w sektorze jądrowym. AI zasila hossę. [Hossa Jądrowa i AI]

Rok 2025 stoi pod znakiem hossy w sektorze jądrowym. Kursy niektórych spółek rosną w zawrotnym tempie, a głównym katalizatorem jest lawinowy wzrost zapotrzebowania na energię generowaną przez infrastrukturę AI. Jak zaznacza Jacob Falkencong, główny strateg inwestycyjny w Saako, ten potencjał niesie też ryzyko, zarówno technologiczne, jak i regulacyjne. I o tym dziś sobie porozmawiamy. Ja nazywam się Rafa Leszyek i zapraszam na nowy odcinek stokucz.pl. A partnerami kanału są Dom Maklerski Banku Ochrony Środowiska, Dom Maklerski Navigator oraz Dom Maklerski Nobel Securities. [Muzyka] Jeszcze niedawno sektor atomowy był uznawany za przestarzały i zdominowany przez opóźnione inwestycje. W Europie w wielu miejscach zamknięto szereg elektrowni i to nawet te, które mogły bezproblemowo działać jeszcze przez długie lata. Dziś sektor jądrowy to jedno z najgorętszych miejsc na giełdzie, a dzięki rewolucji jaj Atom powrócił na inwestycyjne salony. Modele generatywne, duże sieci neuronowe i obsługa milionów zapytań generują ogromne potrzeby energetyczne. Tradycyjne źródła mają ograniczenia w ciągłości dostaw i skalowalności, zwłaszcza przy braku wystarczającej infrastruktury magazynowania energii. Nieprzerwalność dostaw stała się kluczowa dla niezawodności systemów sztucznej inteligencji. Jak zaznacza główny strateg inwestycyjny w Saxo, giganci technologicznie już zareagowali. Google zgodziło się pozyskiwać energię jądrową na potrzeby obciążeń AI. Microsoft bada możliwość ponownego uruchomienia zamkniętych elektrowni w USA, a Meta nawiązała współpracę z Constellation. Projekty te są na razie pilotażowe, ale pokazują coraz ściślejszą współpracę Doliny Krzemowej i branży jądrowej. Jak komentuje Jacob Falcenc, główny strateg inwestycyjny w Saakso sztuczna inteligencja sprawiła, że energia nuklearna znów stała się istotna, ponieważ jest to jedno z niewielu źródeł, które może działać bez przerwy 24 godziny na dobę, 7 dni w tygodniu przez dziesięciolecia. Międzynarodowa agencja energetyczna ostrzega, że do 2030 roku centra danych mogło pochłaniać tyle energii, co cała Japonia. To oznacza konieczność corocznego dodania do sieci źródeł energii odpowiadających wielkością zapotrzebowaniu Nowego Jorku. Odnawialne źródła nie są w stanie samodzielnie sprostać temu wyzwaniu, a atom z wysokim współczynnikiem dostępności i zerową emisją CO2 idealnie wypełnia tę lukę. W 2025 roku obserwujemy dynamiczne wzrosty wycen firm energetycznych. Dotyczy to także GPW, gdzie akcje PG, NA czy Taurona dały w tym roku zarobić od 40 do nawet 120%. Jednak w skali globalnej przysłowiowym języczkiem uwagi stały się spółki z obszaru energetyki jądrowej, które rozwijają sektor małych reaktorów modułowych. Kurs Oklo wzrósł o ponad 1000% w skali roku, a w samym tylko wrześniu o blisko 94. Notowania nanonuklear zyskały w skali roku blisko 230%, a new scale ponad 280. Oklo nanonucuklear i newcale łączy dążenie do komercjalizacji nowej generacji małych i mikroreaktorów jądrowych, które mają być tańsze, bardziej elastyczne i szybsze we wdrożeniu niż klasyczne elektrownie atomowe. Wszystkie projekty wciąż znajdują się jednak na wczesnym etapie. Żadna z firm nie posiada jeszcze działającego reaktora komercyjnego. Najbardziej zaawansowany regulacyjnie jest NCALE, które uzyskało aprobaty amerykańskiego nadzoru jądrowego dla swojego modułu SMR, choć pierwsze projekty budowy zostały wstrzymane z powodów finansowych. Oc rozpoczęło budowę demonstracyjnego reaktora Aurora, ale wciąż czeka na pełne licencje operacyjne, a z kolei nanonuclear. Pozostaje na etapie badań, kontraktów pilotażowych i przygotowań do procesu licencjonowania. Oznacza to, że choć technologie budzą ogromne zainteresowanie inwestorów, ryzyka technologiczne, regulacyjne i kosztowe pozostają wysokie, a walidacja projektów w praktyce jest dopiero przed dni. Co więcej, część inwestorów zaczęła realizować zyski. Dyrektor finansowy Oklosił zamiar sprzedaży akcji o wartości 9 milionów dolarów, a Fluor, największy akcjonariusz NCALE redukuje swoje zaangażowanie. Jak zaznacza Jacob Falkenc, nie oznacza to końca historii, ale pokazuje, że wyceny zaczynają wyprzedzać tempo realizacji inwestycji. Na fali wzmożonego zainteresowania energetyką jądrową zyskują także producenci uranu i paliwa jądrowego. Akcje KAMECO, czyli kanadyjskiego giganta posiadającego największe i najwyższe jakości złoża na świecie, podróżały w tym roku o niemal 66%. Z kolei notowania Uranium Energy, czyli amerykańskiej spółki zajmującej się wydobyciem i eksploracją uranów niskokosztowej technologii Init Recovery podskoczyły o ponad 88%. A Hossa w sektorze jądrowym ma swoje argumenty. Oprócz sygnalizowanego na wstępie wzrostu zapotrzebowania na energię wynikającą z bumu na sztuczną inteligencję, na rynek spłynęło w ostatnim czasie kilka istotnych impulsów. Jeden z najistotniejszych to porozumienie na linii USA Wielka Brytania. Oba państwa ogłosiły nowe partnerstwo jądrowe. Administracja Donalda Trumpa podjęła kroki na rzecz uproszczenia procedur licencyjnych i zwiększenia bezpieczeństwa dostaw paliwa. Departament Energii uruchomił pilotażowe programy wspierające nowe projekty. Trzecim argumentem jest wąski, ale rosnący rynek inwestycyjny. Na giełdach jest ograniczona liczba notowanych spółek, które jeszcze niedawno charakteryzowały się relatywnie niską płynnością akcji. Połączenie obu tych czynników tworzy idealne warunki dla silnych wzrostów. Oklo, Nusker i Nanonukuclear to jak dotąd jedyni deweloperzy SMR-ów dostępni na amerykańskich giełdach. Jak wskazuje Jacob Falconcron, teraz pojawiają się kolejne nazwy. Terrainovatum, Terrestrial Energy i Eagle Energy Metals. Przygotowują w tym roku własne wejścia przez Spak. Każda spółka ma inną technologię. Od mikrokostek przez reaktory z solą stopioną po hybrydowy model górniczo-deweloperski, ale wszystkie są oddalone o lata od komercjalizacji. Dla ostrożniejszych istnieją alternatywy regulowane spółki użyteczności publicznej przedłużające życie istniejących elektrowni, a także producenci uranu i firmy wzbogacające paliwo czy nawet dostawcy komponentów i usług inżynieryjnych. Potencjalni dostawcy kilofów i łopat w jądrowym bumie. Energetyka jądrowa jawi się jako sektor o ogromnym potencjale, ale obarczony szeregiem poważnych ryzyk. Budowa nowych reaktorów niemal zawsze oznacza przekroczenia kosztów, często sięgające ponad 100% oraz wieloletnie opóźnienia. Procesy regulacyjne trwają latami, a decyzje polityczne potrafią zmieniać się z dnia na dzień, co zwiększa niepewność inwestorów. Do tego dochodzi czynnik społeczny. Lokalne protesty wielokrotnie wstrzymywały już realizację projektów, a globalny łańcuch dostaw pozostaje kruchy. Zdolności wzbogacania paliwa w dużej mierze zależą od Rosji. Na rynek działa też psychologia. Euforia cenowa napędzana jest równie mocno przez hype co fundamenty, a sprzedaż akcji przez insiderów sugeruje, że nawet branżowi liderzy podchodzą do obecnej hossy z rezerwą. Jak ocenia analityk Saxo, dla inwestorów prawdziwą wartość mają nie komunikaty prasowe, lecz twarde dowody. wiążące kontrakty odbiorcze z ujawnionymi cenami i terminami, postępy w certyfikacji projektów i pozwoleniach na budowę, zabezpieczone dostawy zaawansowanego paliwa, wiarygodne pakiety finansowania oraz dowód, że kolejne jednostki mogą być budowane szybciej i taniej niż pierwsze. Z drugiej strony, jak dodaję Departament Energii wkrótce ogłosi wyniki przetargów pilotażowych. Parlamenty stanowe Illnoi i Nowego Jorku rozważają zniesienie moratoriów na nowe elektrownie. Losy kilku spaków jądrowych rozstrzygną się na najbliższych walnych zgromadzeniach akcjonariuszy, a pierwsze realne rozpoczęcia budowy SMR-ów w Ameryce Północnej mogą zmienić nastroje inwestorów. Na sam koniec pytanie do was, czy hosomie to długotrwały trend, czy raczej chwilowy zrywsycany hypem? Dajcie znać o tym w komentarzach. Jeżeli materiał był dla was ciekawy, zachęcam do polubienia treści, jednocześnie do subskrypcji naszego kanału.