Analiza strategii inwestycyjnych topowych inwestorów Strategie Inwestorów

Cześć, dzień dobry. Witam wszystkich bardzo serdecznie. Ja nazywam się Marcin Podlacki. Zapraszam na wieczorny webinar. Proszę o informację, czy mnie dobrze widać i słychać. I zaraz będziemy, zaraz będziemy zaczynać. I zaraz będziemy zaczynać. Dzisiaj porozmawiamy sobie o takim sposobie myślenia dużych graczy na rynku. już nie nie mówię tutaj nawet o takim kontekście dużych portfeli, chociaż oczywiście te portfele też są kosmiczne, ale przede wszystkim o doświadczeniu rynkowym, o historii, która procentowała i która no przyniosła po wielu, po kilkudziesięciu latach po prostu rewelacyjne wyniki finansowe, bo to też myślę, że w każdej chwili warto wiedzieć jak do tego podejść i to mam na myśli szczególnie inwestorów, którzy no na przykład z dnia na dzień jak ich spółka spada o 2 3% to już myślą, że to koniec świata. świata. A może faktycznie nie warto aż tak bardzo się tym przejmować, tylko po prostu patrzeć nieco bardziej długodystansowo, w szerszym w szerszym terminie. Więc to też będziemy sobie dzisiaj na pewno omawiać. To będzie za moment. Wyniki Dino też sobie możemy omówić delikatnie powyżej konsensusu analityków rynkowych. Tak. Tak. Z4G są wyniki już już Dino, ale to do tego przejdziemy w drugiej części tego materiału i sobie też te wyniki wrzucimy. Partnerem tego naszego dzisiejszego spotkania, moi drodzy widzowie, jest Forex.com. I tutaj chciałem wam powiedzieć parę ważnych rzeczy. Mianowicie zanim właśnie jeszcze przejdziemy do omawiania tych wszystkich tematów, warto pamiętać, że Forex.com to marka należąca do grupy Stonex, który jest gigantem notowanym na giełdzie Nasdaq z ponad stuletnią historią. A dzięki wsparciu tej właśnie spółki możemy rozmawiać o rynkach yy właśnie w ramach tego webinaru. Wy macie te treści oczywiście dostępne całkowicie za darmo. Cała platforma to dostęp nie tylko do ponad 9500 instrumentów finansowych, ale bezpieczeństwo, płynność klasy instytucjonalnej, co jest kluczowe dla każdego, kto poważnie myśli o tradingu i też o inwestowaniu. I tutaj mogę wam jeszcze wrzucić taki krótki filmik. Pozwolicie, że sobie to sprawdzimy w ramach wstępu wspólnie i zaraz już przejdziemy do samego do samego webinaru. O, ten filmik już powinien zadziałać. >> Handluj globalnymi rynkami CFD na akcjach, indeksach, metalach, kryptowalutach, surowcach oraz na rynku Forex. Dołącz do grona traderów z całego świata i przenieś swój trading na wyższy poziom. S forex.com. Tak to się prezentuje. A my już powoli możemy przechodzić do rynków, moi drodzy widzowie. Ekran udostępniony mamy. No i przechodzić właśnie do tego, co dzisiaj tym, że tak powiem, bazowym punktem tego naszego spotkania jest, czyli tytuł naszego webinaru. Przypominam, prezentuje się w sposób następujący. Jak inwestują duzi, analiza strategii inwestycyjnych najlepszych inwestorów na świecie. No i tutaj mamy wypisanych kilka takich podpunktów, które będziemy sobie omawiać. Dlaczego warto przede wszystkim analizować metodologię inwestowania właśnie tychże inwestorów? Czy można kopiować strategię miliarderów albo czy można inwestować podobnie jak oni albo nawet dosłownie tak samo jak oni? To od razu wam mogę powiedzieć, jak zresztą widzicie na załączonym obrazku, że no na przykład za pomocą portalu Investing możecie sobie wręcz skopiować aktualne portfele zarządzane przez inwestorów typu Warren Buffett, Bill Gates, Scott Ferguson czy czy jeszcze czy jeszcze inni, ale ale to też nie o to chodzi, żeby bezmyślnie kopiować. Tutaj bardziej chodzi o to, żeby umieć wyciągać jakieś konkretne wnioski. Powiemy sobie też chwilę o błędach inwestorów indywidualnych, no i o tych właśnie konkretnych strategiach inwestycyjnych. No i tutaj mam dla was taką tabelkę, zestawienie tabelaryczne. Yyy, o tak sobie to możemy tutaj wyciągnąć. Pozwolicie, że czekajcie tylko przewinę troszeczkę. Dobra, powinno to być teraz czytelne. Kim są ci najbardziej skuteczni inwestorzy na świecie? Bo być może nie wszystkich znacie, a być może część znacie. Warren Buffet wiadomo Reidalio, Peter Lynch, George Soros, Jim Simons, Benjamin Graham i Charlie Manger. Charlie Manger, tak to też oczywiście inwestor. On jest co prawda bardziej kojarzony jako taka prawa ręka Warna Buffetta. W zasadzie kojarzony był świętej pamięci oczywiście Charlie Mageri już, ale też wiele takich pomysłów, wiele myśli nam zostawił i przekazał. I teraz to, co na uwagę waszą powinno zasługiwać, to najpierw średnioroczna stopa zwrotu tych inwestorów. No i słuchajcie, jeżeli ktoś osiąga 20% stopę zwrotu w skali roku, to na przykład nie wiem, widząc jakieś portfele na Xie czy czy wyniki swoich kolegów, koleżanek z branży, albo osób, które gdzieś tam śledzi, może mu się wydawać, że na przykład no to jest mało, bo oni pokazują 50, 60, czasem 70% wzrostu. Natomiast to nie ma znaczenia z tego prostego powodu, że no raczej nie inwestujemy na rynku przez rok, tylko na rynku inwestujemy zdecydowanie dłużej, a co za tym idzie liczy się właśnie siła procentu składanego i ta średnioroczna stopa zwrotu. Zdecydowanie lepiej też będą się prezentować wyniki finansowe inwestorów, którzy po pierwsze konsekwentnie realizują swoją strategię, a po drugie no raczej z tych rynków pieniędzy nie wyciągają. to co uda się poprzedniego roku zarobić to reinwestują. No a z kolei yyy jak jeszcze jest taka możliwość, jeszcze im się chce i na przykład nie są zawodowymi inwestorami, no to mogą jeszcze pracować, jeszcze sobie do tych rynków troszeczkę środków dopłacać. No bo wiadomo, jeżeli mówimy tutaj o określonej stopie zwrotu w skali każdego roku, no to im większy kapitał, tym większe to będą zyski, tym większa kwota do reinwestowania, tym większa kwota, która wpadnie z dywidend z poszczególnych spółek, no i tym do większej kwoty po określonym czasie będziemy w stanie tutaj dojść. Rzecz jasna, tu są różne horyzonty czasowe. Waren Buffet 1920% w skali roku. No i dlatego dla mnie to 19 20% to jest taki punkt odniesienia. Wszystko co powyżej to jest wynik rewelacyjny. Wszystko co poniżej nie jest tutaj jakimś świetnym wynikiem z jednej strony, ale z drugiej strony przypominam wam, że jeżeli mówilibyśmy tutaj na przykład o 40letniej historii i o takiej średniorocznej stopie średnieorocznej stopie zwrotu, no to pamiętajcie, że tutaj były też lata kryzysu, były też lata, kiedy to indeksy na przykład traciły po 10 20%, no a portfele mogły tracić i 20 i 30. To też nie jest jakimś wielkim problemem w skali jednego roku. Takie lata też się pojawiają, takie lata też trzeba przetrwać. Oczywiście no są inwestorzy, którzy będą podchodzić do tego trochę bardziej spekulacyjnie i na przykład będą się z rynku wycofywać, będą otwierać pozycje w drugą stronę. Natomiast spekulacja to jest temat jeszcze troszeczkę odrębny. Na razie pomówmy o takim właśnie inwestowaniu też trochę wartość inwestowaniu w spółki, które są odpowiednio wyselekcjonowane. No i tutaj dlatego właśnie pamiętajcie, że 19 20% w skali roku to nie oznacza co rok 20% tylko to są lata gdzie jest i plus 50 i plus 60 kiedy mamy jakąś naprawdę silną hosszę no ale to też oznacza wliczone straty straty które no siłą rzeczy mają być rekompensowane przez te lepsze lata, żeby ta średnia taka a nie inna wyszła. No i tak patrząc przekrojowo przez inwestorów, no to tutaj właśnie ten poziom około 20% nam się przewija, co jest tutaj bardzo istotne. I tak na przykład jakbyśmy podzielili Warena Buffetta i Petera Lincza, no to to są troszeczkę odrębne metody, odrębne podejście, no bo co innego inwestowanie wartość, a co innego inwestowanie wzrostowe, value versus growth. To też są te dwa typy właśnie inwestorów. Czasem ciężko to połączyć. No oczywiście yyy w teorii no są spółki, wydaje mi się, że obecnie trochę spółki y te bigtechy, spółki technologiczne, mając na uwadze spore nakłady inwestycyjne y czyli też jakby to inwestowanie wzrostowe, ale też świetne wyniki finansowe, które są przy okazji osiągane. wyniki rekordowe. No można powiedzieć, że to są to spółki, które łączą ze sobą, że tak powiem, jedno i drugie i dlatego może przyciągają inwestorów z całego świata, bo, bo doskonale o tym wiecie, że do big techów, do spółek technologicznych, tych największych ze Stanów Zjednoczonych płynie kapitał z całego świata. oczywiście nie tylko inwestorów indywidualnych, ale i dużych graczy korporacyjnych, więc to jest takie połączenie naprawdę mocne. No i generalnie inwestowanie w wartość, czyli to co widzimy tu i teraz, oczywiście daje jakieś potencjały jeszcze do wzrostu, ale tu i teraz już widzimy, że spółka dobrze prosperuje, spółka już wykazuje konkretne wyniki finansowe, zarabia, nie potrzebuje regularnych emisji, dofinansowań, jakiś grantów, innych rzeczy. No to z jednej strony czujemy się z tą inwestycją komfortowo, ale z drugiej strony statystycznie, historycznie wydaje się, że taka spółka może osiągnąć po prostu w przyszłości niższą stopę zwrotu niż y w przypadku inwestowania wzrostowego, czyli w spółki, które no to trochę jest takie kupowanie właśnie marzeń i spółki, które no też przy dosyć wysokich mnożnikach funkcjonują, no bo inwestorzy liczą, że w przyszłości te wyniki będą się bardzo szybko zwiększać, poprawiać, czyli no te spółki związane z branżami przyszłości albo te, które jakby swój biznes w ten sposób koordynują, przygotowują, żeby zawsze ta działalność, produkty, usługi były po prostu aktualne, żeby były na nie był na nie popyt, byli nowi klienci. No słuchajcie, gdyby Microsoft przykładowo został tylko i wyłącznie przy przy Windowsie, no to myślę, że y ten potencjał wzrostowy byłby ograniczony. Tak samo jakby, no nie wiem, tutaj już jako też twórca wielu dużych biznesów, ale Elon Musk na przykład skupił się tylko i wyłącznie na samochodach elektrycznych, a nie myślał już o robotaxi i o kosmosie, no to również gdzieś tam te jego biznesy, wyceny kapitalizacji niekoniecznie musiałby być tak wysokie. A tutaj wszystko wskazuje na to, że podobcie SpaceXa to w ogóle będziemy gdzieś tam w kosmosie dosłownie, jeżeli chodzi o wycenę tej spółki, która no że tak powiem jest mimo wszystko cały czas jeszcze na dosyć takim wczesnym etapie wzrostu rozwoju. No bo jeżeli to miałaby być na przykład kapitalizacja rzędu 2 bilionów dolarów i od razu miałaby yy zagwarantować spółce wskoczenie do na przykład top 10 y spółek największych w Stanach Zjednoczonych, no to słuchajcie, no byłby to naprawdę gruby temat. Więc to też jest ważne. Mamy na przykład tutaj też Georgea Sorosa, który tutaj patrzy na makroekonomię i spekulacje, czyli analizuje aktualne jakby dane rynkowe. No i na podstawie tych danych rynkowych spekuluje, co może na rynku się czy tam jego strategia, to było to była też pewna spekulacja rynkowa, czyli bardziej krótkoterminowe ruchy związane z tym, że próbował ocenić jak aktualne zdarzenia mogą wpływać na na rynki. I myślę, że ja bym się tutaj na przykład prywatnie do takiego typu troszeczkę y dostosował albo albo nadawał, że tak powiem, mając na uwadze moje ruchy. No bo jak sami wiecie, obserwujecie programy, które prowadzę, no to ja raczej nie mówię wam o inwestycjach na 20 lat regularnie, tylko z racji tego, że codziennie sobie rozmawiamy, rozmawiamy o różnych trendach rynkowych, o modach, o też pewnego rodzaju sentymencie rynkowym, który się zmienia na podstawie no na przykład danych w skali makro, czyli danych pokazujących siłę bądź słabość gospodarki w różnych jej aspektach, tam nie wiem PKB, inflacja producencka, konsumencka, czy tam PCI na przykład też. którą, którą też Fed oczywiście bierze jako bardzo istotną, ważną, czy na przykład dane z rynku pracy, z mieszkaniówki, dane z rynku budowlanego, dane z rynku surowców co do produkcji, co do sprzedaży, co do zapasów. Więc tutaj jest naprawdę tego sporo na bezrobociu, ale to to w sumie rynek pracy. No i to wszystko można tak sobie na spokojnie analizować. Jim Simon strategie ilościowe algorytmy. Tu akurat myślę, że to byłoby to jest taki model dosyć dobrze dopasowany do tego, co we współczesnych czasach można powiedzieć mamy jako to bardzo popularne, czyli jakieś rozwiązania, które za nas podejmują decyzję inwestycyjną, które podają nam gotowe sygnały też właśnie inwestycyjne, czy tam tworzenie botów właśnie, które handlują na podstawie określonych strategii, którą też oczywiście trzeba modelować, przygotowywać. yyy i za każdym razem zmieniać, bo bo też te warunki rynkowe, okolność rynkowe mogą się po drodze yyy zmieniać. No i tutaj mógłbym jakby poruszyć kilka takich tematów dodatkowych i na przykład patrzeć na strategię ilościowe algorytmy, ta wysoka stopa zwrotu i zadać pytanie, czy wysoka stopa zwrotu zawsze oznacza wysokie ryzyko? No rzecz jasna, im wyższa, tym wyższe ryzyko. Nie ma tutaj cudów, nie ma możliwości, żebyśmy mówili o potencjalnej wysokiej stopie zwrotu i o niskim ryzyku inwestycyjnym. Bo ryzyko idzie zawsze w parze z właśnie stopą zwrotu. Jeżeli mamy wysoką stopę zwrotu obiecywaną czy możliwą, no to zwiększa się ryzyko inwestycyjne. Im niższe, no to tym ryzyko inwestycyjne maleje. No bo siłą rzeczy tych podmiotów, które no statystycznie, historycznie nie dają jakiejś olbrzymiej zmienności, dają niższe stopy zwrotne, na przykład jakieś nie wiem ETFy, produkty globalne jakieś tam z ekspozycją na cały świat, no to wiadomo, że one nie będą dawać wyższej stopy zwrotu dla inwestora, który spekuluje skacząc między spółkami i oczywiście może dużo wyższą stopę zwrotu wygenerować w zasadzie Sky the limit, ale no to ryzyko po prostu jest dużo mniejsze i czas, który też jest poświęcony na na inwestowanie właśnie takie koszykowe versus versus stock picking na przykład czy czy takie skoki między spółkami no jest tutaj zdecydowanie różni które strategie przetrwały ponad 50 lat no wydaje się że tutaj przede wszystkim inwestowanie właśnie w wartość inwestowanie w wartość patrząc choćby na portfel Warena Buffeta, który to na przestrzeni tych wielu wielu lat osiągał tak dobre wyniki finansowe. Mam nawet tutaj takie zestawienie Berser Hway z lat 2000 1965-224 i tutaj moi drodzy mamy 19,8% średniorocznie wzrostu wobec S&P na poziomie około 10%. Więc więc wydaje się, że to jest ta strategia, która no wypadła naprawdę świetnie. Z tym, że też trzeba oczywiście pamiętać, że tutaj przede wszystkim ten podmiot inwestował w spółki, które działały początkowo w Stanach Zjednoczonych, później działały globalnie. No bo to też nie jest tak, że to wszędzie będzie działać, dlatego że ktoś mógłby powiedzieć: "No dobrze, no ale to jak mamy to na przykład zestawić, ja tylko inwestuję na naszym polskim rynku, jak mam to zestawić w stosunku do naszego polskiego rynku?" No to tak bezpośrednio się nie da, bo po pierwsze ta historia od 91 roku jest znacznie krótsza. Po drugie, no wielu spółek, które na początku giełdy, jeszcze przed 2000 rokiem były, no to już na giełdzie nie ma i to nie są spółki, które zaczynały, wiecie, od garażu Kowalskiego, a teraz już produkty są dostępne na całych świecie, bo na całym świecie, bo my naprawdę takich spółek, które globalnie by sobie poradziły ze swoim produktem, no za bardzo nie mamy. No i oczywista sprawa w tym wszystkim, tutaj już możemy sobie przejść do takiego ciekawego przykładu, jak może wyglądać kapitał inwestora indywidualnego. Niech to będzie, no tu mam na przykładzie 100 000 doarów, który odnotowywał średnioroczną stopę zwrotną na poziomie 10% i 20%. No tu mamy okres 40 lat, czyli tak jakbyśmy to zaczęli powiedzmy naszą przygodę w roku 86 1986, no 6 lat przed moim urodzeniem. No i taka ciekawostka 100 000 do$arów zainwestowane i dające 10% średniorocznie to daje 4,5 miliona dolarów. 4,5 miliona dolarów. Natomiast 20% rośnie rocznie 146 milionów dolarów w skali 40 lat. No 40 lat to jest blisko połowa życia, bo średnio ludzie żyją yyy około 78 lat na świecie, czy może może troszeczkę mniej, 77. No ale dalej no niecałe 40 lat, 38, 39 lat to jest połowa waszego życia. Czyli realnie tutaj no można powiedzieć, że od 20 roku życia, no może 20 to ciężko, ale bo w wieku 20 lat 100 000 do$larów to jest problemem, ale już na przykład 30 lat do 100 000 doarów to myślę, że jest spokojnie do zrobienia, czyli od 30 do 70. No i taka stopa zwrotu była do byłaby do osiągnięcia przy przy właśnie tych konkretnych parametrach. Natomiast żeby była jasność, tutaj nie mówimy o kontekście rynkowym, czyli na przykład nie mówimy o jakimś konkretnym instrumencie, który taką stopę zwrotu wygenerował, tylko to jest prosta matematyka, że taka stopa zwrotu daje tyle, no a taka stopa zwrotu daje tyle. Tylko oczywiście można sobie zadać proste pytanie. No to w takim razie jaki instrument nam taką stopę zwrotu da? No i tutaj na pomoc przychodzi właśnie ta statystyka, którą wam omawiałem przed momentem. Bierzemy prosty przykład S&P 500, no bo Bway to jest jednak wiecie instytucja finansowa, która aktywnie zarządza finansami. Natomiast SNP 500 to jest indeks, który oczywiście z jednej strony zmienia swój skład. Inne spółki mają inny udział teraz, inny miały wcześniej. No przecież wiecie to nie jest tak, że Nvidia od zawsze była na pierwszym miejscu z kapitalizmem powyżej 5 bilionów dolarów, tylko były spółki inne, więc to się też po drodze zmieniało. Natomiast to na co zwracam waszą uwagę to fakt, że no skoro na przestrzeni 60 lat SNP notował 10,2 średniorocznego wzrostu, to w takim wypadku nie ma podstaw takich bezpośrednich, żeby sądzić, że ta stopa zwrotu, no nie wiem, że jesteśmy już teraz na ATH na przykład, że już wyżej nie będzie i tak dalej, i tak dalej, i tak dalej, bo w ujęciu historycznym to też pokazują dane statystyczne na podstawie właśnie y historii. Inwestowanie w interwale takim 20letnim na 20 lat, no zmierza do 100% szans na to, że po prostu będziecie na plus, jeżeli właśnie spojrzymy na te globalne największe indeksy. Na przykład jakbyśmy zobaczyli na SNP 500. No więc horyzont 20letni statystycznie jaki byśmy okres w historii nie wybrali, no to to było około 100% szans na to, że będziecie z tej inwestycji na plus. Tylko rzecz jasna, no pytanie ile na plus i czy to będzie na plus na tyle dużo, żeby pokonać inflację, która też okresowo może być wyższa, może być niższa, ale będzie będzie z nami. No raczej deflacji na świecie się tutaj spodziewać spodziewać nie będziemy. Więc to jest ta ważna sprawa. Tutaj mogę wam jeszcze jedną rzecz pokazać. Mam taki kalkulator. Czekajcie tutaj. O, mam taki kalkulator. Skorzystałem sobie z chata GPT, ale chciałem wam to pokazać. Kalkulator efekt liczący efekt procentu składanego. No i weźmy sobie jakąś zainwestowaną kwotę na start. Niech będzie, wpiszmy sobie 100 000 doarów. 10000 doarów. Mamy na wygrać 100 000 doarów. Średnia średnioroczna stopa zwrotu. Wpiszmy sobie niech będzie 10%. Tak, 10% mamy i okres inwestycji wpiszmy sobie na przykład 5 lat. Wydawać by się mogło, że 10% w skali roku, no to nam wyjdzie wtedy no 10 plus 10 plus 10 i tak dalej, nam wyjdzie 15000. Natomiast mając na uwadze właśnie ten efekt procentu składanego, czyli jakby reinwestowanie tych zarobionych też kwot albo 10% od wartości, która po tym pierwszym roku już jest wyższa, bo to już nie jest 10 000, tylko to jest 11000 $arów, no to mamy, słuchajcie, 16105, czyli realnie około 6105 na plusie. Co ważne i co istotne, bo też musicie o tym pamiętać, że podatek od zysków kapitałowych, no płacimy po zamknięciu pozycji. Więc w teorii gdybyście tylko tylko powtórzę otwierali pozycje no na przykład właśnie na jakieś produkty koszykowe dające ekspozycję na nie wiem S&P 500 załóżmy na jakiegoś ETFA czy tam na na cały świat nawet niech będzie i tylko byście dobierali ewentualnie dokupowali albo raz otworzyli raz kupili i nic z tym nie robili no to nie musicie żadnej belki przecież płacić no bo belkę płacimy tylko i wyłącznie od zamkniętej pozycji czyli gdzieś tam ten zysk wasz będzie się po drodze kumulował ale belka No to dopiero w momencie, gdybyście z takiej inwestycji chcieli zrezygnować. Więc, więc to jest tak, ale to jest oczywiście bardzo krótki okres, bo przedłużmy sobie to do 10 lat i zobaczcie, tu już mamy nie potencjalnie podwojenie, no bo 10% x 10 lat, no to gdybyśmy mieli co rok 10% od tej samej kwoty, no to mielibyśmy z 10 000 20 000, to już mamy 26 prawie ty000 dolarów. Czyli jakby ta magia procentu składanego, czyli jakby od po każdym roku tej wyższej kwoty daje nam dodatkowe 6000 do$arów. No ale przeźmy taki model. Niech będzie ten 20% do którego wielu inwestorów zmierza. Weźmy sobie 20%. No i weźmy sobie okres niech będzie właśnie, no niech będzie nawet tych 10 lat. Słuchajcie, mamy z 10 000 ponad 60 prawie 62 000 doarów. No myślę, że wypada to całkiem, całkiem nieźle. Ale zobaczcie, bo tutaj przede wszystkim ten okres, ten czas tutaj nam pokazuje te im im dłużej to wszystko po prostu trwa, no to tym te wyniki są lepsze. No bo procent składany, no to wiadomo, że w czasie ten pieniądz pracuje coraz lepiej. No to słuchajcie, 20% 20 lat macie już 383 000 przy zainwestowanych 10 000, przypominam. I nie mówimy tutaj o jakimkolwiek dopłacaniu. Mówimy tutaj cały czas o stałej, zainwestowanej kwocie, gdzie nic się nie zmienia. Także to jest też właśnie ta duża siła właśnie procentu składanego, której warto tutaj pamiętać. Y pokażę wam takie zestawienie i to też możecie sobie zapisać. Możecie sobie, nie wiem, jakkolwiek to gdzieś tam y, no nie wiem, zostawić, wynotować, jakie wskaźniki analizował Warren Buffett przede wszystkim, jeżeli chodzi o wybór spółek. No i tak patrzymy po kolei, co tutaj nas najbardziej interesuje. I tak mamy ROE, czyli to jest wskaźnik rentowności kapitału własnego, musi być powyżej 15%. powyżej 15%. Tak to w modelu wygląda i to jest wynik wysoki, który sugeruje, że spółka jest bardzo efektywna w generowaniu zysków i dobrze wykorzystuje środki powierzone przez inwestorów. Czyli można powiedzieć, że takich spółek pewnie zbyt wielu byśmy nie mieli, ale możecie sobie w różnych narzędziach, czy to właśnie w investing, czy czy w bic radarze na przykład powpisywać różne spółki i zobaczyć jaki one poziom ROE mają, który oczywiście liczymy ze wzoru. Zysk net to przez kapitał własny razy 100%. stabilny wolny przepływ pieniędzy czy tam pieniężny, niski poziom zadłużenia, to też jest oczywiście ważne. A w dzisiejszych czasach no pytanie ile takich spółek byśmy z tak wysokim, z niskim poziomem zadłużenia znaleźli, które jeszcze nie są gdzieś tam w kosmosie, jeżeli chodzi o poziom kapitalizacji rynkowej, bo na to też trzeba z jednej strony zwrócić uwagę, ale to głównie w przypadku jakiś takich baniek, które się pojawiają. Ostatnio tych baniek jest coraz więcej. Wiecie, pamiętajcie, że yyy to też nie jest tak, że to są złote rady, że że tutaj jeżeli będziecie tych rad przestrzegać, to już w ogóle będziecie najlepszymi inwestorami na świecie. Y przewidywalny model biznesowy to jest ważne ze względu na to, że no nie ma ryzyka, że spółka was zaskoczy tym, że na przykład nagle będzie wchodzić do jakiegoś innego biznesu, w inną branżę, której wy nie znacie i y i się pogubicie w tym wszystkim. Tak więc więc to też na to trzeba zwracać uwagę. wysokie marże oczywiście na produktach. No to jest o tyle ważne, że spółki, które bazują na wysokich marżach w sytuacji spowolnienia rynkowego będą sobie w stanie jako tako poradzić. spółki, które bazują na niższych marżach y w trakcie problemów rynkowych albo pojawienia jakieś istotnej konkurencji, mogą po prostu, moi drodzy widzowie, albo generować straty, albo nawet po prostu się zadłużać w tym czasie i wtedy będą niskie marże i jeszcze wysoki poziom zadłużenia, jedno będzie wpływać na drugie i nam się sytuacja popsuje. Więc wysokie marże, wysokie marże to jest jeden z ważnych czynników. Jakie branże mają wysokie marże? No na przykład branża odzieżowa załóżmy, o której to też ostatnio rozmawiamy, która to też jest w miarę w miarę modna. Natomiast natomiast no jest tych branż pewnie też też trochę, ale już na przykład jakbyśmy spojrzeli kontrakty w sektorze na przykład budowlanym są dosyć dosyć dobre, marżowe. Oczywiście przy założeniu się okoliczności rynkowe nie zmieniają, ale różne usługi informatyczne też też są naprawdę na wysokich marżach. No ale na przykład yyy są różne produkty sprzedawane z marżami bardzo, bardzo niskimi. Yyy no chciałem powiedzieć o rynku paliw, ale akurat tutaj teraz bym trochę skłamał, bo teraz te marze są całkiem niezłe, ale okresowo wcale te marze zbyt wysokie nie muszą być. Yyy no i skub akcji własnych, słuchajcie, no skub akcji własnych czy tam dywidenda to też jest ważne, natomiast akurat tutaj nie mamy dywidendy wypisanej, mamy wypisany skub akcji własnych, czyli taka metoda ciekawsza. Taka metoda ciekawsza. No bo zazwyczaj właśnie te akcje są skupowane w celu umorzenia, co y sprawia, że tak jak mamy emisję, no to mówimy, że akcje są rozwadniane. To tak samo jak mamy to to przeciwnością tego jest właśnie skub akcji własnych w celu umorzenia, czyli tej akcji jest mniej, czyli wartość ta przypadająca na jedną akcję po prostu idzie w górę. Kamil pisze: "Czy prawdą jest, że Oki będzie obejmowało tylko spółki, której kapitał zakładowy jest w złotówkach?" To było omówione podczas mojej rozmowy z Michałem Masłowskim ze Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych. Yyy i właśnie no będą spółki, które znaczy są spółki nawet na GPW, które y nie mają tego kapitału zakładowego właśnie w złotówkach, a są popularnymi dużymi spółkami z indeksów X20. No i wtedy będzie problem, bo y po prostu te warunki, które jakby sprawią, że oki będzie wybierane przez inwestorów, no nie będą w tym przypadku obowiązywać. A co za tym idzie, no domy biura maklerskie będą musiały pewnie to jakoś oznaczyć, na przykład grupę spółek, które wchodzą w schemat i grupy spółek, które nie wchodzą. No to jest niestety spory minus. Stowarzenie do indywidualnych walczyło też o to, żeby żeby to się ostatecznie zmieniło, ale ale chyba są na to małe szanse i chyba tak to może zostać. Bo tutaj mówię bardzo taką istotną ideą oki właśnie jest to, żeby wspierać ten polski, że tak powiem, biznes i i to też jest dosyć istotne. Więc więc tak to wygląda w tym przypadku. Słuchajcie, mówiliśmy o innych też inwestorach. Ja wam wrzucę jeszcze raz to zestawienie, które tutaj mieliśmy nowy. I tutaj mamy to zestawienie. O, proszę was bardzo inwestorów. I na przykład mamy tutaj Petera Lincha też, który generował troszeczkę wyższe stopy zwrotu średnio niż niż Warren Buffet czy tam Hway. Inwestowanie wzrostowe. No i tutaj jeżeli już mówimy o inwestowaniu wzrostowym, no to musimy przede wszystkim bazować na firmach, które rosną szybciej niż rynek. Czyli jakbyśmy sobie jakieś tam średnie tempo wzrostu rynku firm znaleźli, no to to są spółki, które no mają zdaniem właśnie rynku inwestorów rosnąć szybciej, mają się rozwijać bardziej dynamicznie, mają generować okresowe stopy czy tam procentowe zmiany zysku przychodów szybsze niż szeroki rynek. Tylko nie mówię tutaj w jednym kwartale, tylko jakbyśmy sobie patrzyli przez, nie wiem, w horyzoncie na przykład najbliższych 10 lat, musimy zakładać, że te biznesy będą się szybciej niż rynek rozwijać. To jest oczywiście ryzykowne, bo no najczęściej tutaj mówimy o spółkach, które jeszcze nie są aż tak bardzo nie są w pełni dojrzałe, bo to te dojrzałe właśnie bardziej nam się kojarzą z inwestowaniem wartość. Tutaj bardziej liczymy na to, że one się dojrzałe dopiero będą stawać i im wcześniejszy etap takiej inwestycji, no to tym większa szansa, że złapiemy spółkę, która no dopiero może być przez rynek dostrzeżona, tak jakbyśmy mówili o Nvidi na przykład 10 lat temu, tak? Czy Micro Strategy ileś lat wcześniej, więc to też ważne wzrosty przy oczywiście rozsądnej wycenie. No i to jest w tym wszystkim najtrudniejsze, no bo wiecie yyy to, że my będziemy w stanie sobie ocenić, że na przykład taki sektor będzie w przyszłości mody, nie wiem, branża kosmiczna, czy tam technologia kwantowa, czy czy czy no na przykład robotaxi, czy przemysł uzbrajeniowy, ale już jakieś tam nowoczesne aspekty, jakieś tam super świetne drony. No to okej, tylko że jeszcze ta rozsądna wycena. Często jak o tych spółkach już wszyscy mówią, no to ta wycena jest, jak ja to czasem powtarzam, wręcz w kosmosie, czyli już po prostu na takim poziomie, który niekoniecznie jest atrakcyjny do tego, żeby właśnie taką spółkę wybrać, żeby w taką spółkę zainwestować w ujęciu długoterminowym. I też na to zwróćmy, moi drodzy widzowie, uwagę. Yyy, tu jeżeli mówilibyśmy o Piter Lynch, Piterze Lynch, o tak chyba się odmienia. No to tutaj te 29% yyy średniorocznej stopy zwrotu było w latach 1977-190. I tutaj w zasadzie każdego roku udawało mu się osiągać wyniki lepsze niż SNP 500. Tylko też trzeba pamiętać, że to były troszeczkę inne okoliczności rynkowe. Yyy, inaczej wtedy to wszystko wyglądało. Mieliśmy zupełnie z innych poziomów startowaliśmy niż teraz. Inne tempo rozwoju wzrostu na świecie mieliśmy, więc więc to też troszeczkę inaczej byśmy analizowali. No jakby wszystkiego na te dzisiejsze czasy nie przełożymy, ale ogólna metodologia czy metoda ma tutaj jak najbardziej duży duży sens. I tutaj na co Peter Linch zwracał uwagę. w ramach tego inwestowania wzrostowego. No tutaj ten yyy szacunkowy wzrost przychodów to jest to, co mówiłem, czyli wzrost skali biznesu. Ale yyy to co jest bardzo ważne to dwie rzeczy, dwie rzeczy, które tutaj trzeba nadmienić. Po pierwsze wielkość rynku docelowego i na pewno niejednokrotnie czy to jak oglądaliście jakieś rozmowy z prezesami spółek, które ja prowadziłem, czy czy słuchaliście w innych gdzieś tam miejscach, to słyszeliście, że na przykład jakiś tam prezes chwalił się tym, że no kapitalizacja naszej spółki to wynosi tyle i tyle, ale no na przykład nie wiem, mówimy o jakiejś spółce, która produkuje jakieś, nie wiem, wskaźniki do badań nowotworu. załóżmy, tak, ale cały rynek jest związany z nowotworami na świecie i jego wartość wynosi tyle i tyle, a będzie wynosić tyle i tyle, bo tyle i tyle jest inwestowane, tyle i tyle też tych pieniędzy przez ten rynek przechodzi. Czyli to jest ta wielkość rynku docelowego. Gdyby przykładowo no te produkty, nad którymi spółka w tej chwili pracuje, nie stały się tak dobre, że będzie z nich korzystać, że tak powiem, cały świat. To to jest jakby wielkość ta ta wielkość rynku docelowego, tak jak na przykład mamy McDonald's czy Coca-Colę. yyy no z których to produktów korzysta cały świat, czy tam Nvid, czy tam rozwiązanie Microsoftu i tak dalej, i tak dalej, czy tam Tesle na przykład, które też są w zasadzie na całym świecie. Więc yyy tu już mówimy o tym, że powoli dochodzimy do w przypadku tych spółek oczywiście dojrzałych, no te, które swoją drogą nie bez powodu mają w tej chwili prawie największe czy tam największe kapitalizacje, jeżeli chodzi o pojedyncze spółki na całym świecie. Ale jeżeli analizujemy właśnie te małe spółki, no to musimy patrzeć na wielkość rynku docelowego, czyli siłą rzeczy. Im mniejsza partycypacja w tym rynku docelowym danej spółki, no to tym większa większy potencjał do wzrostu, ale też no musimy bazować na wzroście przychodów, czyli wyniki tutaj też są istotne. Nie, nie są ważne zyski aż tak bardzo jeszcze na tym etapie. Są istotne, ale przede wszystkim to muszą być spółki, które zwiększają swoją działalność szybko na rynku, który jest bardzo, ale to bardzo dla nich perspektywiczny i udział nie jest jeszcze jakiś potężny, bo to daje dużo miejsca. A w pewnym momencie, jeżeli ta działalność, ta ten y jakby udział będzie zwiększany, no to dochodzimy do tego progu rentowności albo już ten prog rentowności osiągnęliśmy. No a później już tylko i wyłącznie będzie odcinanie kuponów i zwiększanie zysków. Więc co jest ważne, no tempo rozwoju biznesu, oczywiście to też jest istotne. To też nie może być biznes, który będzie rozwijał się powoli, zdobywał świat powoli, no bo pojawi się rzeczy konkurencja, która nas po prostu z tego rynku może wyciąć. Więc y to jest bardzo, ale to bardzo ważne yyy w kontekście selekcji spółek. Na przykład Peter Lynch, moi drodzy widzowie yy wybierał spółki często po restrukturyzacji. To jest pojęcie bardzo modne w ostatnim czasie. My tutaj oczywiście tak mówiąc restrukturyzację myślimy przede wszystkim GPW, ale pamiętajcie, że to nie tylko GPW się spółki z z GPW się restrukturyzują, tylko też spółki zagraniczne również. Czyli na przykład pojawiła się jak pojawił się jakiś problem z biznesem i spółka szuka rozwiązania, aby ten biznes naprawić, poprawić, zmienić model. No i właśnie o tyle takie spółki są właśnie ciekawe, że najczęściej jeżeli już dochodzić do procesu restrukturyzacji to w spółce coś jest nie tak. A jak było coś w spółce nie tak, to kapitalizacja spółki bardzo mocno spadła, wartość rynkowa też i można było szukać ciekawych okazji rynkowych. Natomiast oczywiście też trzeba pamiętać o tych pozostałych warunkach, o których wam mówiłem w ramach takiej też metody. Więc na to zwracamy uwagę. Mogliby chociaż Global Connect tym objąć, który ma marne obroty. Ale to Global Connect, Kamilu, tak jeszcze nawiązując do twojego pytania, tak trochę odchodząc od tematu głównego, to jest przecież rozwiązanie, które jest przygotowane dla inwestorów indywidualnych w Polsce, które umożliwia inwestowanie w akcje zagraniczne w polskim złotym. Ale jak patrzysz choćby na spreedy, no to to jest kompletnie nieopłacalne. Nieopłacalne. Jak sobie wejdziesz, sprawdzisz na przykład sprey na akcjach przy niskich prowizjach, nie wiem, forex.com załóżmy, no to to jest w ogóle niebo a ziemia, jakbyś miał sobie to zestawić i i porównać. Więc to też chciałbym, żebyś na to zwrócił swoją uwagę. Jak już tak sobie rozmawiamy, to szybko jeszcze przeczytam wam to, co widzicie na tym załączonym obrazku, bo musicie pamiętać, że daje wam oczywiście możliwość taką Forex, że w sytuacji, w której no chcielibyście spróbować swoich sił na platformie, no to możecie skorzystać z rachunku demonstracyjnego. Czekajcie, gdzieś mi ta grafika uciekła. O, dokładnie. Tutaj jest on dostępny przez 90 dni, więc też na to zwróćcie uwagę. Więc ta praktyka, praktyka jest oczywiście istotna, czyli można słuchać tutaj o Peterze Linczy, o Warenie Buffecie, o innych gwiazdach świata finansów. No ale słuchać to wiecie równie dobrze można serialu w telewizji, ale yyy no my tutaj się spotykamy po to, żeby zdobywać jakąś wiedzę, która pozwoli nam w inwestowaniu, w inwestowaniu i próbie rozmnażania swoich środków i walki o to, żeby średniorocznie właśnie te 20% wyciągać. To byłby oczywiście świetny świetny wynik w przypadku tej wersji demonstracyjnej właśnie u tego brokera. Tutaj są w pełni odzwierciedlone realne warunki rynkowe, czyli macie dokładnie te same sprey, czyli różnice między kupnem a sprzedażą, co na rynku prawdziwym. Y, ta sama szybkość egzekucji, czyli od momentu kliknięcia do y dokonania transakcji te same narzędzia, które są dostępne. Więc to nie jest tak, że na rachunku demo macie ograniczony jakiś dostęp, a na rachunku prawdziwym już nie, tylko tutaj macie wszystko gotowe, więc możecie sobie sprawdzić właśnie jak to wygląda bez konieczności ryzykowania własnych środków. Yyy, a my wracamy do y tych naszych dywagacji związanych właśnie z yyy multi miliarderami, bo to o takich tutaj właśnie yyy inwestorach mówimy. Mamy też Jim yyy Simonsa, o którym to yyy rozmawialiśmy przed momentem yyy i tutaj już wchodzimy w takie tematy, które yyy prawdopodobnie nie będą was aż tak bardzo interesować. Yyy, z tego prostego powodu tutaj też bardzo wysokie są te stopy zwrotu nawet do 66% w skali w skali roku. No to też yyy no tak jest to, że tak powiem yyy liczone, że wysoka stopa zwrotu, ale mając na uwadze dosyć aktywne zarządzanie, no to yyy netto po opłatach to może być 39. Mam dostępne. Chodzi o fundusz Medalion, oczywiście zarządzany przez pana Simonsa. Ale do czego zmierzam? To są yyy metody już takie bardziej współczesne, jeżeli chodzi o te o te nasze czasy, czyli yyy wykorzystujące komputery, wykorzystujące pamięć, wykorzystujące możliwości obliczeniowe, różne modele matematyczne, analizy ogromnych zbiorów danych, machine learning, arbitra statystyczny czy na przykład handel algorytmiczny. Czyli no załóżmy jakieś gotowe rozwiązania, gdzie wy tylko zadajecie jakieś konkretne parametry, a algorytm jakby dokonuje transakcji za was, czyli takie trochę robotyczne inwestowanie. Ja to mówię w ramach ciekawostki, bo to też jest jedna ze strategii rzecz jasna, która jest dostępna dla każdego. Myślę, że bez problemu znajdziecie. Niemniej yyy nie będę się tutaj w tym specjalnie doktoryzował, bo nigdy z takich narzędzi prywatnie nie korzystałem, tylko po prostu mówię, że jest też taka y możliwość, która de facto yyy za was może tutaj jakkolwiek na rynku działać. Yyy, są yyy takie strony, gdzie gdzie też niejednokrotnie widziałem, jak na przykład twórcy chwalili się wysokimi stopami zwrotu, ale yyy najczęściej po prostu to jest tak, że chcesz osiągnąć taką samą stopę zwrotu, to y wykup już dziś dostęp do naszego narzędzia za 100 $arów. Strzelam oczywiście w skali miesiąca taki abonament. No i tutaj zawsze się pojawia wtedy pytanie, czy nie ty taki taki faktycznie wyciągasz pieniądze korzystając z tego twojego algorytmu, czy raczej algorytm sobie jakiś tam stworzyłeś, który czasem działa, czasem nie, a twoim głównym źródłem dochodu są po prostu subskrypcje użytkowników, którzy no decydują się na kolejne licencje swojego twojego produktu. No i wtedy realnie no to też jest przekształca się w pewien biznes, tak tego twórcy, a niekoniecznie tutaj mówimy o jakimś takim złotym środku. No bo umówmy się, no jeżeli mielibyśmy idealne narzędzie do takiego automatycznego inwestowania i gdyby wszyscy z niego korzystali, no bo każdy chciałby automatycznie mieć dostęp do czegoś, co mu daje taki i taki gwarantowany zysk, no to to by po prostu przestało działać u rzeczy, bo wszyscy by myśleli jednakowo, a na rynku można zarabiać dzięki temu, że ktoś traci, tak? nie ma takich szans, żeby tylko i wyłącznie się na rynku zarabiało. No chociaż w teorii, no jeżeli mówimy o inwestowaniu na przykład w jakieś konkretne spółki, które no są w tej chwili na ATH, no to w zasadzie oczywiście mówimy tylko i wyłącznie o inwestorach, którzy longują, czyli otwierają na wzrosty, no to ciężko, żeby być na tych spółkach na na minusie. No ale przyjdzie czas słabości, korekty, no i też problemy mogą się pojawić, bo pamiętajcie o tym, że no na razie ci giganci no to radzą sobie dobrze już niektórzy od wielu, wielu lat, ale to nie jest powiedziane, że będą z nami już zawsze. Im bardziej będą tę swoją działalność dostosowywać, no to tym większa szansa, że z nami na zawsze zostaną, a przynajmniej za naszego życia. Ale im jest to działalność taka yy jak kształtuje się modelowy portfel właśnie zdaniem tego pana, o którym też wiele książek powstało, struktura portfela tutaj, z którą będziemy Readalio łączyć. Tutaj bazujemy na dywersyfikacji między różnymi klasami aktywów i jesteśmy chronieni w ramach takiego portfela przed różnymi fazami gospodarki, czyli lepiej się czujemy w przypadku jakiegoś krachu i bessy niż ci inni inwestorzy, o których do tej pory mówiłem, ale też w przypadku jakiejś wszechobecnej hossy nasz portfel no raczej zostaje z tyłu, nie generuje tak dynamicznych stóp zwrotu, więc to też jest bardzo istotne. I tutaj co ważne, my nie musimy prognozować w tym przypadku jakoś tak specjalnie, co się będzie działo na rynku, tylko po prostu zarządzamy ryzykiem. Realnie to ryzyko bardzo mocno ograniczamy. No bo zobaczcie sami, że bazujemy w naszym portfelu na obligacjach. Te długoterminowe stanowią 40% portfela, średnioterminowe 15% portfela. Natomiast akcje to tylko 1/3, nawet mnie niż 1/3 naszego portfela 30%. Złoto 7,5. No inne surowce 7,5%. Więc co z tego, że yyy no złoto w ostatnim czasie radzi sobie naprawdę rewelacyjnie, skoro to jest tylko 7,5% naszego portfela. Co z tego, że akcje są świetne, skoro to jest 30% i równie dobrze może być tak, że akcje rosną o 50% skali roku, obligacje rosną o 5% skali roku. Zakładając, że mamy porównywalny tutaj poziom, no to mamy 50 plus 5 przez 2. No to wychodzi nam 27,5%. Tak? Co z tego, że akcje były tak mocne, skoro już nam wychodzi z tych dwóch tylko 27,5%, znaczy tylko albo aż. A do tego jak dodamy sobie na przykład jeszcze na obligacjach średnioterminowych tych kolejnych parę procent, no to już ostatecznie będziemy jakby dodawać dodawać tego wyniku, ale uśredniając no to już nie będzie tak dużo. No i stąd też właśnie tutaj średnio wyszło w przypadku tego portfela te około 12%. No ale tutaj z kolei, no w przypadku obligacji no to już zarządzanie jest wręcz zerowe. Akcje no to wszystko zależy też od waszej strategii. Złoto, surowce, no to też jasna sprawa. złoto, wiadomo. A surowce, no to też jakieś ETF czy czy produkt koszykowy i po i po problemie. Więc mniejsze obsunięcie kapitału w przypadku Krachów, rzecz jasna, niższa zmienność niż w przypadku indeksów giełdowych. To też jest bardzo istotne, bo te obligacje jako fundament portfela nam to wszystko troszeczkę spłaszczają. No i stabilniejsze wyniki w ujęciu długoterminowym, więc na to też zwracamy uwagę. Yyy i jeszcze na koniec w ramach takiej ciekawostki yyy no to tutaj mamy Georgea Sorosa, o którym też wam mówiłem we wstępie, no z tym, że tutaj podejście bardzo yyy, że tak powiem, aktywne i yyy jakby próba oceny nieefektywności rynku. Próba oceny nieefektywności rynku. I tutaj taki przykład czarnej środy z 1992 roku, no roku mojego urodzenia, kiedy grał przeciwko funtowi brytyjskiemu, bo tak sobie to wszystko poprzeliczał w ramach kontekstu rynkowego i to był zysk w jeden dzień, słuchajcie, w przypadku tego pana przekraczający poziom 1 miliarda dolarów. No oczywiście w 92 to też inna wartość dolara niż teraz, więc sobie możecie ocenić jak była to kosmiczna kosmiczna wartość. Jeszcze mam takie zestawienie tabelaryczne, która strategia w jakim horyzoncie działa. Tutaj też możecie sobie zrobić jakiegoś tam print screena czy czy zapisać ten ten fragment, no bo to są te różne metody, o których tutaj rozmawialiśmy. No i rzecz jasna, wszystko zależy, tutaj mamy potencjalny zwrot, czyli ile procent, że tak powiem, jesteśmy w stanie wykręcić na tym naszym portfelu w skali roku. Mamy ryzyko inwestycyjne, no i horyzont inwestycyjny, który na przykład w przypadku danych makro no jest zmienny, bo różne cykle mają różny czas trwania. No niektóre trwają latami, niektóre trwają na przykład dwa miesiące. Tak więc tutaj też nie jesteśmy w stanie w stanie oszacować. Więc też na przykład od horyzontu inwestycyjnego możecie wyjść jaki was interesuje. Jeżeli na przykład jest to długi horyzont inwestycyjny, no to głównie inwestowanie w wartość lub inwestowanie pasywne powinno być tutaj dla was wybrane, czyli na przykład przez jakieś produkty koszykowe, niektóre są też odporne na różne osunięcia kapitału. Więc to w tym przypadku, a jeszcze tutaj jakby kończąc, bo to wam obiecałem, zobaczmy sobie na wyniki Dino Polska. Moi drodzy widzowie, y, bo mamy raport, który został opublikowany po zakończeniu sesji giełdowej w okolicach godziny 19:00, no w zasadzie tuż przed naszym tuż przed naszym webinarem. No i już patrzymy jak to tutaj wygląda. Czekajcie, coś tutaj mi dobra działa. Zysk net to jednostki dominującej Dino to 316 milionów 311 przed rokiem, a więc mamy niewielki wzrost. Konsensus 291, a więc mamy, zobaczcie, 25 milionów na na plusie, czyli jakieś 8% powyżej konsensusu. Zysk netto. Przychody 8,4 miliarda to jest wzrost o 14,8. Miało być 8,4, więc to jest w miarę zgodne z konsensusem analityków rynkowych. Ebit wyższy od oczekiwań analytików o 9%. Ebidda o 6,1 wyższe od oczekiwań analityków rynkowych. LFL to jest bardzo ważne. Mieliśmy pół%owy wzrost, słuchajcie, w analogicznym okresie 2025 teraz aż 4,4%, więc może się okazać, może się okazać, że mocno przecenione w ostatnim czasie akcje Dino, które też obrywały po publikacji tego raportu, no nie będą się zachowywać wcale źle. Jak ktoś ewentualnie liczył na jeszcze większą promocję, to może się nie doczekać. może się nie doczekać, bo raport prezentuje się naprawdę, naprawdę dobrze. Tak patrząc pobieżnie na to, co tutaj mamy w raporcie. Macie coś na ekranie? U mnie ciemno pisze Maciej. A to nie wiem. Powinno działać. Kurczę, mam nie wiem w którym momencie u was się zacięło. To niedobrze, bo ja nie spoglądałem na czat, żeby się nie rozpraszać. A jak długo było? Y, nie widzieliście obrazu? Nie no, Paweł pisze, że jest okej. Mam nadzieję, że nie jakoś długo. A 15 sekund to tam pół biedy. Dobra, 15 sekund to tam nic takiego. Myślałem, że z 15 minut to bym się wtedy troszkę zasmucił. No dobrze, tak to wygląda moi drodzy widzowie. Jeszcze tutaj na koniec taki krótki materiał też o partnerze tego naszego spotkania. Przekuj wiedzę w precyzyjne decyzje. Tutaj kilka też funkcjonalności. wiedza, o której sobie dzisiaj też rozmawialiśmy, którą też próbowaliśmy razem yyy pojąć i może też wykorzystać w przyszłości, bo zawsze z każdego takiego webinaru jak jakiś mała jakaś mała cząstka zostanie w głowie, no to też już jest lepiej. Yyy no to to jest pierwsza rzecz, ale no żeby zarabiać trzeba tę wiedzę przekuć. No i tutaj abyście mogli dzisiaj to co usłyszeliście na przykład przetestować, no to możecie sobie między innymi właśnie działać na platformie Forex, gdzie na kontach Row Spread możecie działać na instrumentach, gdzie właśnie macie zerowe zerowe sprey, czyli 00 pipsa przy stałej niskiej prowizji. To też jest bardzo istotne. dostęp do zaawansowanych wresów Trading View, które są zintegrowane z kontem, więc o tym też musicie patrzeć. Stała prowizja za lot na poziomie 5$ za każe 100 000 doarów. To też taka jeszcze ciekawostka na koniec. A tymczasem drodzy widzowie, ja się już z wami żegnam. Dziękuję bardzo za obecność. Zapraszam na kolejne programy. Czy mogę wpłynąć, żeby zapisy programowe były wysyłane? Słuchajcie, ja już wiele razy o tym mówiłem. Naprawdę wiele razy. Ja nagrywam wszystkie materiały. Ja wszystkie materiały nagrywam. One są dostępne. Natomiast nie odpowiadam za to, żeby one były rozsyłane. Niestety nie odpowiadam. One są wszystkie w bazie i już tyle razy o tym mówiłem, że mam nadzieję, że przynajmniej co po niektóre do was trafiają, no bo ja już naprawdę nic więcej z tym nie mogę tutaj zrobić. Dziękuję wam bardzo za uwagę. Życzę dobrego wieczoru. Do usłyszenia w kolejnych programach.