Bez cięcia Fed w grudniu? | Co przyniesie tydzień? Michał Stajniak [Fed, Stopy Procentowe, Gospodarka USA]

[Muzyka] Dzień dobry mam na imię Michał stajniak i mam przyjemność prowadzenia dzisiaj z państwem niestandardowo Webinar tydzień na rynkach w zastępstwie za Przemka kwietnia Jeśli chodzi o jeśli chodzi o dzisiaj to dzisiaj temat tem dzisiejszego webinaru to czy Fed utrzyma stopy stopy procentowe w grudniu więc na początku oczywiście Prosiłbym państwa o to żeby zwrócić uwagę na disclaimer i powoli możemy zaczynać jeśli chodzi o rzeczy które się działy w zeszłym tygodniu i to co będzie dło w tym tygod towie wym tygod miy PCE w Stanach Zjednoczonych ona wypadła zgodnie z oczekiwaniami ale jednak Mieliśmy tutaj odbicie tej inflacji wzrosły nieco oczekiwania dotyczące cięć w Stanach Zjednoczonych pomimo bardzo dobrych danych ekonomicznych więc to prawdopodobieństwo cięcia w grudniu jest no jednak dosyć sporo powyżej 50 proc ale z kolei słabnie oczekiwanie dotyczące cięć większego cięcia w strefie euro mimo tego że dane ze strefy euro są sł No i oczywiście też jakby wieści z ostatniego weekendu dotyczące Francji czyli tej niestabilności politycznej i możliwego możliwego wotum nieufności dla rządu No powoduje że euro znajduje się pod presją więc tu oczywiście cały czas rośnie Ten potencjał tego że w przyszłym roku Zobaczymy ponownie parytet na parze Euro Dolar mamy też opóźnienie decyzji OPEC bo ta decyzja miała być grudnia Czyli w weekend mieliśmy mieć tą decyzję natomiast to zostało przesunięte na czwartek więc tu widać że nie było konsensusu prawdopodobnie ten konsensus Jest budowany ku opóźnieniu tego przywracania produkcji więc teoretycznie jest to pozytywne dla ropy Ale z drugiej strony jakby Patrząc z perspektywy prognoz na przyszły rok no to jakby ta decyzja teoretycznie nie ma zbyt dużo do zbyt wielkiego znaczenia No chyba że oczywiście OPEC plus zdecyduje się na to żeby utrzymywać te cięcia w nieskończoność Przez cały przyszły rok no to wtedy oczywiście to na na to jak będzie wyglądał bilans ropy naftowej będzie miało ogromne znaczenie No i zobaczymy sobie też na złoto i [Muzyka] zerkniesz na przyszły tydzień więc zaczynamy sobie od takiego przeglądu Makro bo mieliśmy kilka ważnych publikacji w zeszłym tygodniu więc oczywiście PKB w Stanach Zjednoczonych to PKB zostało nieco obniżone w stosunku do do pierwszego odczytu ale jeśli zobaczymy sobie Jeśli zobaczymy sobie na strukturę tego tego tego PKB No to widzimy bardzo duży udział konsumpcji prywatnej też całkiem spore wydatki ze strony rządu tu to PKB oczywiście jest ograniczone przez eksport netto No i bardzo ważna rzecz jest taka że też lekki spadek zapasów No i teoretycznie jakby Oczywiście te zapasy nie nie musiały być do końca ten ta nadbudowa tutaj nie musiała być do końca oczywiście zneutralizowane Teoretycznie w kolejnych kwartałach powinniśmy zauważyć być może właśnie ten pozytywny wpływ zapasów więc tu z tej perspektywy wygląda na to że wzrost gospodarczy w Stanach Zjednoczonych jest bardzo bardzo mocny no i też te przyszły rok wskazują na to że Stany Zjednoczone będą jedną z silniejszych gospodarek rozwiniętych bardzo duża poprawa jakby nastrojów czy to w biznesie czy czy również wśród konsumentów Oczywiście jakby patrząc na taki indeks wyprzedzający No to Znajdujemy się jeszcze powiedzmy w takim dołku w porównaniu do tego gdzie znajdowaliśmy się jeszcze kilka kilkanaście miesięcy temu ale generalnie widać że pod tym względ mamy poprawę No i szykuje nam się na to że ten ten wskaźnik wyprzedzający jeszcze w perspektywie powiedzmy kilku miesięcy będzie już pozytywny jeśli chodzi o zmianę rok do roku No i nastroje konsumentów tutaj Conference Board więc bardzo wyraźne wzrosty jeśli chodzi o oczekiwania prawda tutaj najwyższe od kilkudziesięciu miesięcy Oczywiście tutaj ten indeks ta średnia jeszcze relatywnie pozostaje nisko ale generalnie jakby widać że te nastroje konsumentów Stanach Zjednoczonych też są całkiem całkiem niezłe no i inflacja PCE w Stanach Zjednoczonych więc oczywiście tutaj z perspektywy PCE mieliśmy nieco wyższe odczyty ale zgodnie z oczekiwaniami 23 28 dla bazowej więc mamy taki taki przystanek Jeśli chodzi o spadek tej inflacji ale no nie powinno to być jakieś bardzo znaczące ten ten konkretny odczyt z perspektywy decyzji rezerwy Federalnej ale ogólnie jakby sama sama sama rezerwa Federalna już od tego ogromnego cięcia we wrześniu No jednak troszkę zmieniła tą swoją retorykę owszem tutaj POW bardzo bardzo naciskał na to żeby te stopy procentowe obciąć o 50 punktów bazowych ale ale jakby widać też ze strony innych bankierów że No niekoniecznie Wszyscy chcieli takiej mocnej obniżki i się okazuje że niekoniecznie gospodarka tej takiej mocnej obniżki potrzebowała przynajmniej na ten moment widać że ta gospodarka przynajmniej siłą rozpędu jest bardzo silna No i niektórzy bankierzy mogą stwierdzić że ryzyko powrotu inflacji wzrast jakby też ze względu na to jakie mamy czynniki niepewności w przyszłym roku czyli polityka gospodarcza Donalda trumpa może spowodować że też Fed będzie bardziej taki uważny więc dla mnie możliwe są dwa scenariusze oczywiście zaraz sobie przy sekcji do fedu omówimy ale dla mnie takie dwa najważniejsze scenariusze to jest to jest to że Fed obniży stopy procentowe ale zapowie takie bardziej uważne spen czyli obniżki najprawdopodobniej co kwartał albo właśnie nie będziemy mieli tej obniżki wskaże że potrzebuje czasu aby ocenić sytuację co też będzie de facto takim lekko jastrzęb zwrotem ze strony ze strony fedu ale oczywiście do tego jeszcze sporo czasu też poznamy jeszcze dwa ważne odczyty bo będziemy mieli prawda w ten piątek będziemy mieli raport nfp No i oczywiście też będziemy mieli później raport CPI No jeżeli Popatrzymy sobie na na dane inflacyjne generalnie na całym świecie no to widzimy ta ta inflacja w dużej mierze W niektórych krajach odbiła właśnie w tym minionym miesiącu i ta inflacja w Stanach Zjednoczonych No pozostaje jednak na podwyższonym poziomie względem tego co dzieje się w Europie więc to gdzieś tam sygnalizuje że ta presja właśnie od strony stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych powinna być powinna być wyższa więc tu oczywiście no przynajmniej z takiego punktu widzenia stóp procentowych inflacji No jednak jednak dolar powinien mieć powinien mieć powinien być silniejszy No i tu jeżeli Popatrzymy sobie na realne stopy procentowe minimalnie wyżej jeśli chodzi o Wielką Brytanię No ale generalnie Stany Zjednoczone pod względem właśnie tej realnej stopy procentowej pozostają na wysokim poziomie więc to to gdzieś tam sugeruje Oczywiście mamy dużo niepewności dotyczące tego jak będzie wyglądała gospodarka w przyszłym roku ze strony polityki Donalda trumpa czy bardziej jakby pomoże dolarowi ta ta ta polityka dotycząca America First czy na przykład polityka zagraniczna może temu dolarowi zaszkodzić teoretycznie jakby biorąc pod uwagę biorąc pod uwagę to co obserwowaliśmy w przeszłości powinno to być pozytywne ale oczywiście nie można wykluczyć tego że świat gdzieś tam będzie chciał będzie chciał gdzieś tam stanom zjednoczonym zagrać na nosie aczkolwiek jeśli chodzi o Donalda trumpa to w tym momencie zagroził krajom bricks nałożeniem 100% ceł handlowych jeśli te kraje chciałyby utworzyć jakiś byt który miałby zagrozić dolarowi więc widać że Donald Trump nie chce właśnie żeby mu grano na nosie Natomiast jeśli chodzi o o decyzję rezerwy Federalnej to oczywiście mamy 18 grudnia tą decyzję czyli tuż przed świętami oczekiwanie na cięcie 66 PR więc całkiem dużo aczkolwiek to to też nie jest takie bardzo bardzo pewne mamy kilka wystąpień bankierów centralnych w tym tygodniu więc oczywiście warto to śledzi Myślę że te wypowiedzi będą tak naprawdę wiążące jeśli chodzi o o tą decyzję i odpowiedzą nam tak naprawdę czy tego oczekiwać i raczej nie powinno być zaskoczenia 18 grudnia ale no oczywiście świat różnie różnie się ma natomiast no myślę że te że te te wypowiedzi nam dużo dużo tutaj dadzą natomiast jakby kluczowe z perspektywy tego co dzieje się z dolarem I co może się dziać w przyszłości to jest to jak mocno się zmieniły te oczekiwania w przyszłości prawda jeżeli chodzi o oczekiwanie na przyszły rok no to gdzieś tam prawda wychodzimy już poniżej 3,75 na przyszły rok ale no jeszcze niedawno wyceniane przyszłego roku a już widać no te 3 proc w tym cyklu raczej nie będą osiągnięte więc tu oczywiście na tym jak ta terminowa stopa procentowa rosła No to oczywiście dolar amerykański bardzo bardzo nam mocno w ostatnim czasie w ostatnim czasie wzrósł No i teoretycznie jakby dolar Patrząc z perspektywy tego jak zachowuje się w ostatnich latach No to gdzieś tam jest odchylony jest odchylony dwukrotnie od od średniej ta zmienność generalnie spadła w ostatnim czasie więc te odchylenia też się zmniejszyły No ale jakby w przeszłości te dwa odchylenia standardowe No jednak gdzieś tam były takim ważnym wyznacznikiem aczkolwiek no tutaj widzimy prawda przed tutaj 2015 rok no jednak jednak bardzo mocno dolar nam potrafił zyskiwać mimo że to dwukrotne odchylenie standardowe od średniej zostało Zostało nam zostało nam przebite No też nie oczekiwałbym tu jakiś monstrualnych wzrostów ze strony amerykańskiego dolara w przyszłym roku ale generalnie dolar ponownie nie nie nie ma jakby innej waluty która mogłaby mu zagro i i jakby z perspektywy fedu z perspektywy gospodarczej No widać że ten dolar powinien powinien rosnąć w siłę z drugiej strony no oczywiście tutaj te perspektywy spadków No myślę że parytet ma tutaj rację bytu ale poniżej 0,9 to raczej bym na taką rzecz w przypadku eurodolara nie obstawiał No oczywiście ten indeks dolara pozostaje wysoko Ale myślę że tu jeszcze miejsce do wzrostu w okolice 90 3 94 punktów może może do tego dojść No i przechodzimy sobie do Europejskiego Banku Centralnego tu oczywiście też stopy Przepraszam inflacja wzrosła oczywiście zgodnie z oczekiwaniami więc tu jakiegoś bardzo dużego zaskoczenia nie ma natomiast inflacja bazowa gdzieś tam pozostaje na niskim poziomie niemniej No jednak widzimy takie wypłaszczenie w tej inflacji więc to jest taki czynnik który gdzieś tam powoduje zmniejszenie tych oczekiwań na dodatkowe cięcia No trudno w tym momencie oczekiwać żeby Europejski Bank Centralny tak silnie zmienił swoją retorykę czyli zdecydował się w grudniu na cięcie o 50 punktów bazowych ale myślę że takie niestandardowe działania mogą być zasugerowane No myślę że gospodarka Europejska stoi na takiej na takiej krawędzi że tu trzeba coś zrobić żeby pobudzić tą gospodarkę przed jakimiś większymi problemami na przykład związanymi z polityką Donalda trumpa najgorzej by było jeśli jeszcze mielibyśmy jakiś potężny wzrost cen energii przede wszystkim gazu no to wtedy oczywiście gospodarka Europejska będzie się miała naprawdę bardzo bardzo trudno natomiast No teraz jest jeszcze taki ostatni moment na to żeby gdzieś tam spróbować tą gospodarkę Europejską poruszyć No i takim jednym z takich czynników No to oczywiście jest poświęcenie tego tego tej ostatniej pracy związanej z inflacją i gdzieś tam pozwolenie tej inflacji na to żeby żeby ruszyła mocniej ale właśnie obniżenie stóp procentowych być może jakby obniżenie też rynkowych stóp procentowych poprzez niestandardowe działania w postaci programu q No ale generalnie jakby gospodarka Europejska jest w odwrocie więc tu trzeba jakichś działań No i oczywiście to też byłoby kosztem na przykład obniżenia wartości euro więc to dla mnie też jest taki czynnik który który gdzieś tam może sygnalizować to że euro będzie Słabnę w najbliższym czasie w najbliższym roku No ale z drugiej strony no też nie można wykluczyć tego że Europejski Bank Centralny pozostanie niewzruszony i nie będzie tych stóp procentowych obniżał wtedy oczywiście jest takie ryzyko że że gospodarka Europejska bardzo mocno straci No i co też ostatecznie rykoszetem się na euro euro zemści w dłuższym terminie więc tu jeśli chodzi o taki wskaźnik wskaźnik zaufania do gospodarki niemieckiej Widzimy bardzo bardzo niskie poziomy sprzedaż detaliczna w Niemczech No rośnie rok do roku ale no to nie są jednak duże wzrosty i trzeba pamiętać że to wynika z bardzo niskiej bazy więc no ta sytuacja w europejskich gospodarkach jest bardzo słaba No i oczywiście również ta Francja rekordowy rekordowy deficyt budżetowy ryzyko tego że będziemy mieli wotum nieufności dla tego niestabilnego rządu w tym momencie no powoduje że tu zaufanie do Europejskiej waluty może może być podważane bardzo mocno oczekiwania oczywiście na stopy na cięcie stóp bardzo mocno spadło tutaj było nawet 60 szansy na to podwójne cięcie stóp procentowych to wyraźnie spadło też mamy prawda wyraźne zmniejszenie tego prawdopodobieństwa na podwójną obniżkę w styczniu niemniej jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy całego przyszłego roku to na październik mamy wycenę 1,6 proc więc do końca do końca roku przyszłego oczywiście no tutaj trudno oczekiwać żeby żeby ta krzywa spadła jeszcze mocniej ale być może nawet cięcia do pół PR te stopy w strefie euro więc widać że tu perspektywy na te stopy procentowe są zdecydowanie niższe i teraz przejdziemy sobie do rynku surowców więc OPEC OPEC nam opóźnia to to to posiedzenie ale tak naprawdę moim zdaniem nie ma to bardzo dużego znaczenia z perspektywy tego co może się stać w przyszłym roku pod względem fundamentów Oczywiście mamy bardzo dużo czynników niepewności takich jak to co będzie się działo na Bliskim Wschodzie yyy jak będzie wyglądała produkcja w Iranie Jak będzie wyglądał eksport z Iranu jak y jak właśnie ta sytuacja geopolityczna w tamtym rejonie wpłynie na y na przesył ropy naftowej bo oczywiście jest tutaj cieśnina ormus jest y Morze Czerwone przez które prawda Coraz mniej tych statków pływa ze względu na działalność y działalność taka taka piracka ze strony ze strony tutaj niektórych krajów krajów arabskich ataki statków więc to jest wszystko taki czynnik niepewności ale jeśli Popatrzymy sobie z perspektywy prognoz dotyczących tego jak ma wyglądać produkcja jak ma wyglądać popyt No to nie wygląda to zbyt optymistycznie dla byków na rynku ropy naftowej tutaj również Goldman Sax gdzieś tam obniża te swoje prognozy dotyczące cen ropy a Goldman Sax jest od lat znany z tego że jest takim bardzo bardzo dużym bykiem na na rynku rynku surowców przede wszystkim Właśnie ropy naftowej No i generalnie jeżeli Popatrzymy sobie z perspektywy tego jak wyglądają prognozy amerykańskiej agencji informacji energetycznej No to widzimy w przyszłym roku pierwszy kwartał cały czas niewielki deficyt ale kolejne kwartały już mają przynieść dosyć wyraźny wzrost wzrost produkcji względem popytu No tutaj jeśli chodzi o popyt No to za bardzo nie widać perspektyw do jakiegoś dużego wzrostu cały czas jakby cały czas takim motorem napędowym mają być Indie aczkolwiek to też nie jest taki motor napędowy jakie Jakim jakie stanowiły Chiny w 2023 roku więc to nie jest wzrost na poziomie 1 miliona ogólnie w przyszłym roku ten wzrost ma wynieść 1 miliona popytu więc to jest bardzo bardzo niski wzrost widać No jakby po samej tej linii popytowej od 2 23 roku No to widać że ten popyt dynamicznie generalnie nam nie rośnie No i oczywiście potencjalny wzrost produkcji w Stanach Zjednoczonych tu też jest kilka znaków zapytania dotyczących tego czy ten czy ta produkcja faktycznie będzie mogła tak silnie Przepraszam rosnąć i oczywiście OPEC Natomiast generalnie jakby same założenia ze strony właśnie eia wskazują na wzrost produkcji ze strony OPEC plus na poziomie pół miliona baryłek na dzień w przyszłym roku więc to jest bardzo mało względem początkowych planów przywracania produkcji więc jakby z mojej perspektywy ta dzisiaj ta decyzja czwartkowa niewiele tak naprawdę zmieni No chyba że będziemy mieli jakieś drastyczne ogłoszenie pod tytułem nie wiem na na czerwiec przekładamy ten wzrost produkcji analizując to co będzie się działo na rynku ropy ale tak naprawdę te decyzje Opek o przekładaniu tego wszystkiego też wskazują na to że rynek ropy znajduje się w w takim wycofaniu że ma problemy to to nie jest to nie jest związane z tym że że gdzieś tam OPEC chce ten rynek jakoś generalnie wspierać tylko OPEC widzi że mamy duże problemy na rynku ropy od strony popytowej więc nie możemy nagle wylać na na ten rynek Zdecydowanie więcej ropy bo wtedy wtedy pozbawiły się dodatkowych dochodów A już w tym momencie te te dochody nie są duże bo oczywiście udział w rynku jest mały więc te ceny są generalnie generalnie potrzebne wyższe ale moim zdaniem Opek jest W potrzasku Więc ta decyzja moim zdaniem nie będzie miała dużego znaczenia ale oczywiście jeżeli w czwartek będziemy mieli decyzję o tym że to zostanie jakoś przesunięte na na dalszy dalszy czas No to krótkoterminowo oczywiście podejście pod wyższe poziomy ale generalnie później później spadki No i oczywiście tutaj ze strony OPEC mamy bardzo duże możliwości produkcyj więc widzimy że OPEC Generalnie ma te siły i i jest tutaj potencjał do tego że ta produkcja zostanie bardzo mocno wznowiona jeśli jeśli OPEC porzuci w ogóle te plany wysokich cen ropy naftowej no i tutaj perspektywy produkcyjne prawda Czyli w przyszłym roku 2 miliony baryłek w dużej mierze ze strony Ameryki Północnej czyli Stany Zjednoczone Natomiast jeśli chodzi o prognozy dotyczące popytu No to przede wszystkim przede wszystkim Indie oraz Chiny Ale to nie są duże wzrosty w tym roku zaledwie 0,1 miliona baryłek ze strony Chin w przyszłym roku 0,3 a i tak to jest w zasadzie dosyć mocno wątpliwe biorąc pod uwagę to że Chiny raczej się nie rozpędzał w tym roku Natomiast teraz Przechodzimy sobie do złota dokładnie nie sprawdziłem bo to oczywiście było było ta ta makieta była robiona w zeszłym tygodniu Natomiast nie sprawdziłem dokładnie Jaka była miesięczna strata ale w zasadzie jeżeli byśmy pominęli ten czerwiec kiedy ta cena w zasadzie zamknęła się niemal na zero No to była to pierwsza strata na złocie Od stycznia cały rok Mieliśmy bardzo bardzo solidne wzrosty na złocie Natomiast w listopadzie prawda po decyzji po wyborach prezydenckich w Stanach Zjednoczonych mieliśmy korektę No i teraz pytanie czy ta korekta może się przedłużyć na na dłużej No to będzie w dużej mierze zależało od fedu bo teoretycznie jakby sezonowość wskazuje na to że w grudniu powinniśmy mieć bardzo bardzo mocny miesiąc bo jak widać tutaj od 2018 roku w każdym miesiącu mieliśmy wzrosty prawda mieliśmy te kilka lat słabości Ale to były oczekiwania na podwyżkę stóp procentowych tutaj te wszystkie lata też po tych latach bardzo mocnych czyli 2009-2011 właśnie wtedy mieliśmy wtedy mieliśmy bardzo mocne lata wzrostowe i później właśnie nast następowała korekta więc tu z perspektywy sezonowej jest szansa na odbicie co ma szansę być kontynuowane w styczniu ale generalnie w dużej mierze Będzie to zależało od fedu a Fed może tu naprawdę dużo dosyć dużo zmienić bo oczywiście jeżeli popat patrzymy sobie z perspektywy tego jak są oceniane w tym momencie stopy procentowe w Stanach Zjednoczonych na czerwiec No to 4 proc więc jeszcze niedawno właśnie oceniono na czerwiec 3 proc co wspierało wzrosty na rynku ropy naftowej No ale w pewnym momencie kiedy kiedy ten rynek zaczął już oceniać te stopy zdecydowanie wyżej No to też to sygnalizował że szczyt na rynku złota jest dosyć bliski jeżeli chodzi o długoterminową sezonowość to ta sezonowość długoterminowa No pokazuje płaski płaską końcówkę roku pięcio pięcioletnia średnia pokazuje dosyć taką zien zmienność dużą natomiast odbicie przede wszystkim w drugiej połowie grudnia i myślę że myślę że za końcówka grudnia tak naprawdę już po samej decyzji Fed po takim zurkow Wydaje mi się że jest szansa na to że po samej decyzji będziemy mieli zanurkował ale moim zdaniem to może być okazja do tego żeby złoto podkupić No to ta pięcioletnia średnia właśnie na to wskazuje natomiast średnia DL letnia pokazuje że generalnie już od dłuższego czasu powinniśmy być w trendzie spadkowym natomiast jakby z perspektywy takiej długoterminowej No to warto zwrócić uwagę na to że Znajdujemy się cały czas w cyklach obniżek stóp procentowych i jeżeli Popatrzymy sobie na średni zachowanie cen złota w trakcie właśnie tych ostatnich kilku cykli w ostatnich 40 latach No to tu to złoto w perspektywie dwuletniej zyskiwał mniej więcej 20 proc więc więc to jest naprawdę bardzo bardzo mocny wzrost no i No można powiedzieć że to złoto się zachowuje od momentu tej pierwszej obniżki No niemalże po sznurku tak Czyli na początku wzrosty teraz się zaczęła korekta więc to średnie zachowanie gdzieś tam pokazuje że jest możliwa korekta na złocie Oczywiście ten cykl z 2019 roku też Powiedzmy po jakimś tam czasie 30 sesji od obniżki mieliśmy takie taki Trend boczny na na złocie więc No można powiedzieć że wszystko przebiega zgodnie z tym co co obserwowaliśmy w historii więc ja bym się tej korekty obecnie na złocie nie bał i raczej brałbym to jako okazję do tego żeby właśnie tego dołka i spróbować to złoto podkupić po prostu niżej No i Bitcoin Bitcoin słabiej nieco w ostatnim czasie mamy te ostatnie kilka dni bardzo słabe pod względem zakupów bitcoina więc widać że gdzieś tam ta szarża szarża się zmniejszyła mieliśmy dystrybucję zysków ze strony ze strony funduszy ze strony inwestorów więc no też Bitcoin czeka na taki lepszy moment być może moment osłabienia dolara a w tym momencie dolar jest po prostu bardzo bardzo mocny zanim sobie przejdziemy do xstation powinienem to omawiać w trakcie prezentacji ale ale po prostu chciałem szybko przebrnąć przez tą prezentację No to popatrzymy sobie na ten bieżący tydzień dzisiaj przede wszystkim dane ism dla przemysłu więc zobaczymy czy faktycznie te Stany Zjednoczone są bardzo bardzo mocne jutro jsy też bardzo ważne dane w środę decyzja Rady Polityki Pieniężnej w sprawie stóp procentowych kolejne ważne komentarze dotyczące tego kiedy można oczekiwać obniżki stóp procentowych mamy też dane ADP w środę i asm dla usług i też mamy też mamy przemówienie paela więc to też jakby z perspektywy tego czego oczekiwać podczas grudniowej obniżki [Muzyka] grudniowej grudniowej decyzji będzie bardzo bardzo ważne tutaj jeżeli chodzi o czwartek to mniej ważne dane Oczywiście dane dotyczące zasiłków dla bezrobotnych natomiast piątek oczywiście przede wszystkim dane nfp ale również przemówienia bankierów z fedu więc piątek będzie ekstremalnie ważny z perspektywy tego co będzie się działo z amerykańskim dolarem No jak widać gdzieś tam te różnice w stopach oczeki za s miesięcy No gdzieś tam sugerują że ten Euro Dolar może być w tym momencie nieco niżej więc to by było na tyle jeśli chodzi o prezentację Więc Przechodzimy sobie do xstation zanim zanim tutaj zacznę na państwa państwa pytania odpowiadać to to chciałem taki taki zestaw standardowy rozpocząć czyli oczywiście euro dool tutaj ruszamy dosyć mocno pyta na początku tygodnia Jak widać doszliśmy nie licząc oczywiście korekty tej mocnej tylko tutaj od tego lokalnego dołka No to mamy zachowane zachowany ten tą największą korektę w trendzie 1.06 ruszamy niżej myślę że do 105 dobijemy a jest szansa zejścia tutaj w okolice zniesienia 138 i2 tej poprzedniej dużej fali wzrostowej do tych lokalnych dołków gdzie widać by ostatni ostatni popyt Myślę że teraz zerknięcie w końcu na parze po bardzo dużej korekcie ale myślę że oczywiście inflacja w Tokio wypadła wyżej ale myślę że cały czas bardzo małe prawdopodobieństwo na podwyżkę ze strony banku Japonii więc myślę że tu powinniśmy podejść przynajmniej pod 152 na usdjpy usdpln wyraźne odbicie Myślę że wracamy do tej strefy 410 415 być może 410 420 aczkolwiek no po konferencji rpp może być dosyć ciekawie bo bo myślę że tu na razie przynajmniej nie będziemy mieli jakiś jasnych zapowiedzi zapowiedzi ze strony profesora glapińskiego na temat tego kiedy mogą stopy procentowe być obniżone s&p 500 pozostajemy bardzo wysoko tutaj Mieliśmy wyjście na nowe historyczne szczyty teraz korekta Myślę że raczej w tym trendzie wzrostowym Pozostaniemy I będzie mała szansa na to żeby się przebić jakoś bardzo niżej poniżej tych tych poziomów oporu więc myślę że 6000 zostanie utrzymane i z poziomu 6025 Myślę że maksymalnie ta korekta powinna do tego poziomu dojść i myślę że w tym roku jeszcze szansa pod 6080 6100 jest szansa na to żeby do tych poziomów poziomów dojść jeżeli chodzi o taki historyczny aspekt jakby rajdu Świętego Mikołaja to zazwyczaj jest to tak że pierwsza połowa grudnia jest fatalna a później mamy wzrosty które nadrabiają całe te spadki z pierwszej połowy grudnia Zobaczymy czy tak będzie w tym roku aczkolwiek No jakby bardzo często się właśnie opowiada o tym rajdzie Świętego Mikołaja trzeba pamiętać też że mamy ekstremalnie wysokie wyceny na Wall Street Natomiast jeżeli to miałoby mieć miejsce to zazwyczaj jest tak że pierwsza połowa jest słaba A później mamy wzrosty nasdaq pozostajemy wysoko aczkolwiek nie aż tak wysoko jak w przypadku s&p 500 jesteśmy w okolicach oporu natomiast wzrostowa linia trendu powinna nas utrzymać na dosyć wysokim poziomie Myślę że maksymalnie tutaj powinniśmy zaliczyć korektę do 20800 punktów a Generalnie widzę szansę w tym miesiącu wyjścia na 21 275 Dax też tutaj bardzo ciekawe bo jednak mamy wybicie z tego właśnie z tej z tego spadkowego kanału trendowe No Dax bardzo bardzo silnie aczkolwiek Wydaje mi się że że jednak tutaj z perspektywy tego co dzieje się w Europie to będzie szansa na to żeby jednak zaliczyć korektę No i druga rzecz jest taka że raczej tej mocniejsze obniżki stó procentowych nie będziemy mieli chyba że lagart zapowie właśnie w grudniu że kolejne obniżki będą mocne no to wtedy być może Dax wyjdzie nam na 20 000 20 000 punktów No i Myślę też że warto zwrócić uwagę na bitcoina prawda tutaj lekko pod presją 96000 punktów Myślę że tutaj jest jest możliwość zejścia w okolice 94 95 ale ogólnie poniżej 92 zejścia przynajmniej w tym tygodniu bym nie oczekiwał i myślę że surowce jeszcze złoto pozostaje nam pod lekką presją prawda zejście poniżej 2630 dolarów prawda tutaj Mieliśmy takie naprawdę mizerne odbicie więc myślę że będzie szansa na to żeby powtórzyć Właśnie ten ruch spadkowy czyli dojście do 2550 jeszcze raz średnią stu okresową Myślę że tutaj oczywiście jest szansa na przebicie ale generalnie Trend pozostanie wzrostowy i ta linia zostanie w dłuższej mierze zachowana Myślę że właśnie pod koniec gdzieś tam grudnia właśnie ta druga połowa ostatni tydzień grudnia po decyzji Fed powinna być pozytywna dla złota czy do dla rynku akcyjnego ropa naftowa ropa naftowa pozostaje pozostaje nisko Mieliśmy w zeszłym tygodniu właśnie to zejście w okolice tej wzrostowej linii trendu być może dzisiaj wyjść znaczy nie dzisiaj tylko w tym tygodniu wyjście wyżej ze względu na decyzję OPEC ale moim zdaniem ropa pozostanie pod presją mamy tutaj czy to spadkową linię trendu wyznaczoną po tych szczytach czy po tych Myślę że tutaj ropa właśnie w tych okolicach 70 dolarów ma bardzo wysoki opór więc oczywiście w tym tygodniu Możliwe wyjście wyżej ale generalnie z tych poziomów raczej bym się szykował na zejście niżej więc zobaczę czy tu od państwa są pytania widać że niewiele niewiele się akurat działo na czacie Myślę że że możemy sobie na to kakao spojrzeć jeżeli państwo jeszcze mają jakieś pytania to oczywiście Prosiłbym o to żeby żeby te pytania zadać jeśli nie no to zaraz będziemy będziemy kończyć jeśli chodzi o kakao No to oczywiście jesteśmy jeszcze przed otwarciem tego rynku więc trudno mi powiedzieć co może mieć miejsce Podczas dzisiejszej sesji ogólnie tego tygodnia ale Zachęcam do przesłuchania mojego webinaru dotyczącego kakao z zeszłego tygodnia i myślę że na ten moment bardzo duże obawy dotyczące tego jak może wyglądać zbiór w grudniu i w styczniu No powoduje że i rośnie tutaj presja na przebicie 100000 A z racji tego że jesteśmy na dosyć długo przed kolejnym rolowaniem i jeżeli faktycznie się okaże że te zbiory słabną i jest bardzo duży problem z jakością kakao to nie wykluczył bym tego że podejdziemy pod nowe historyczne szczyty No jednak tutaj ta sytuacja się bardzo dynamicznie nam zmienia na razie jeszcze nie ma kupujących na rynku ale myślę że w pewnym momencie ci kupujący się będą musieli pojawić jeżeli będą chcieli sobie gdzieś tam to kakao jakby zakontraktować na na przyszłe dostawy bo teraz nie chcą wchodzić na rynek bo jest drogo ale pytanie czy będą w stanie przetrzymać jeszcze kilka miesięcy i ryzykować to że te ceny wzrosną do jeszcze wyższych poziomów na przykład 13 14000 dolarów bo teraz na rynku kakao się zaczyna naprawdę bardzo bardzo ciekawie cała Krzywa terminowa nam podeszła pod do góry o jakieś 2000 na krótkim końcu 1000 na długim końcu więc widać że bardzo duże obawy dotyczące tego jak będzie wyglądał jak będzie wyglądał popyt gaz kawa WIG20 Myślę że jeszcze ten zestaw sobie damy radę jeśli chodzi o kawę no to lekkie zejście lekkie zejście w piątek prawda Po tym dynamicznym wzroście ale bardzo podobna sytuacja na kakao prawda tutaj też potężne obawy dotyczące tego jak będą wyglądały zbiory myślę że to jest taka realizacja zysków po tym bardzo mocno wzrostowym tygodniu Myślę że jest tu potencjał do jakiegoś zejścia do 315 305 centów za jednego funta Ale ogólnie myślę że ruszamy na nowe historyczne szczyty czyli do 350 jest szansa żebyśmy tym roku dobili też właśnie ten ekstrem mamy najsłabszego Reala w historii tak w tym momencie więc to to powoduje że wszyscy się wyprzedają zapasów więc to gdzieś tam powinno zwiększać zwiększać to co co co zwiększać podaż ogólną na rynku ale no to też gdzieś tam w przyszłości pokazuje że tego tej kawy po prostu w przyszłości w magazynach mo nie być więc to też jest taki czynnik na dłuższy termin wskazujący na to że no w przyszłości mogo może mogą być bardzo niskie zapasy i kawa może podejść na wyższe poziomy ale ogólnie jakby cały czas te prognozy wskazują nam bardzo mocną nadpodaż w tym roku ale myślę że te prognozy zostaną bardzo bardzo mocno zneutralizowane w kolejnych miesiącach gaz i WIG20 jeszcze było więc patrzymy sobie na gaz szczerze patrzyłem sobie na to jakie są prognozy pogody więc więc więc możemy sobie to zobaczyć jak jak jak to wygląda w tym momencie natomiast widać że nam przechodzą przechodzą nam te te niższe temperatury Oczywiście tutaj w tym rejonie cały czas cały cały czas mamy niższe temperatury trzeba pamiętać że w tym tygodniu który jest teraz temperatury mają być niskie bo to są cały czas prognozy to co tutaj obserwujemy więc zużycie gazu w tym tygodniu będzie wysokie więc dane za w przyszłym tygodniu mogą z kolei pokazać że mamy bardzo mocny spadek zapasów No ale jak wiadomo na gazie kupuje się przyszłość perspektywa 9 15 tu już pokazuje że generalnie mamy mieć sytuację normalną więc to pokazuje że oczywiście w przyszłym tygodniu w tym tygodniu Możliwe jeszcze jakieś podejście na wyższe poziomy ale generalnie Wydaje mi się że już trend spadkowy i w styczniu powinniśmy się znaleźć na zdecydowanie niższych poziomach 27 2,5 dolara za milion brytyjskich jednostek grzewczych i na samym końcu WIG20 WIG20 pozostaje pod presją Oczywiście tutaj Dax jest bardzo wysoko natomiast no nie wydaje mi się żeby WIG 20 gdzieś tam Wskoczył powyżej 2250 2300 punktów Myślę że raczej szansa na podejście wyżej jest mała aczkolwiek tak jak już też mówiłem ten rajd Świętego Mikołaja zazwyczaj ma miejsce w drugiej połowie grudnia więc myślę że na razie przynajmniej Pozostaniemy gdzieś tutaj poniżej 2250 a być może właśnie w końcówce grudnia gdzieś tam się uda wyjść na 2300 punktów ja za dzisiaj Bardzo serdecznie dziękuję standardowo Jutro 8:30 zapraszam i oczywiście życzę odzenia na rynkach Dziękuję jeszcze raz za tydzień za tydzień właśnie nie za tydzień za tydzień jest standardowo natomiast oczywiście tutaj przed świętami nie będzie takiego webinaru tydzień na rynkach Tylko to będzie standardowy Webinar tuż przed wigilią ale jeszcze będziemy o tym państwa informować dziękuję jeszcze raz i do [Muzyka] usłyszenia i