Chińska giełda, czyli squeeze i FOMO w jednym oraz tydzień z NFP | "AleAkcja" [Chińska giełda, squeeze i FOMO]

[Muzyka] Dzień dobry Witam państwa bardzo serdecznie Z tej strony Daniel Kostecki zaczynam nasze dzisiejsze spotkanie no i zaczniemy sobie oczywiście od tematu chińskiego ze względu na fakt że tydzień temu rozpoczęliśmy sobie mowę o rynku chińskim w zasadzie w miarę punktualnie jeżeli chodzi o Zryw tamtejszych indeksów giełdowych oraz cen akcji No i jak widać kontynuacja się pojawiła tego ruchu chińskiego bo pojawiła się kontynuacja kolejnych stymulus i kolejnych pomysłów na to jak tę chińską gospodarkę w miarę stale rozruszać bo nie o to chodzi żeby to były działania jednorazowe tylko żeby to były działania w miarę stałe i w ten sposób możemy obserwować jak traderzy gonią szorty w tym momencie na chińskim rynku prawdopodobnie Czyli mamy do czynienia zarówno z jednej strony z short quizem o czym właśnie w ubiegłym tygodniu była mowa że tam dawno nie mieliśmy takiego nastawienia pesymistycznego co do Chin oraz nie mieliśmy również tak dużych pozycji krótkich również na rynku chińskim w związku z tym jest duża szansa na to że właśnie część inwestorów z jednej strony sobie goni w tym momencie akcje które uciekły bo a muszą je odkupić bo mieli je na krótko a z drugiej strony część inwestorów zaczyna wierzyć w to że faktycznie Chiny dadzą radę utrzymać ten wzrost czy też podnieść ten wzrost swoimi działaniami że one nie będą jednorazowe Oczywiście to jest jakieś tam zagrożenie że to może być tylko jednorazowy strzał natomiast to już jest No powiedzmy wydaje się że w rękach władz chińskich nie ma w ogóle takiej możliwości żeby to nie wyszło tu bardziej polityka ani kroku wstecz nie ma takiej opcji żeby ten wzrost siadł zrobią wszyst wko co się da bo mogą bo tak jak sobie wcześniej mówiliśmy Fed dał im zielone światło i tym samym mamy do czynienia z po prostu wejściem No wszystkimi możliwymi krokami tutaj Mamy też taki szacunek od goldmana jak mniej więcej może to wpłynąć na wzrost gospodarczy te wszystkie po kolei działania które się pojawiają No i na razie Goldman szacuje że około 40 punktów bazowych w górę co do wzrostu gospodarczego No i teraz Jeżeli uznajemy że giełda to jest po prostu gospodarka na sterydach No bo jak wiemy wzrost gospodarczy jak jest 2 PR 3 proc rok do roku No to jest fajnie 2 3 PR w Chinach jest fajnie jak jest 5 proc natomiast giełda No nie rośnie 23 proc rocznie tylko giełda może rosnąć 30 proc 60 proc 100% albo 15 10 albo nawet jak jest dodatni wzrost gospodarczy No ale było 3 PR a jest 2 No to giełda zrobi 20 na przykład więc skoro uznajemy że giełda to gospodarka na sterydach bo tak jest no to podniesienie wzrostu gospodarczego 40 punktów No to można tak pi razy drzwi szacować że to będzie całkiem sporo dla indeksów i że przy tym nastawieniu to nawet teraz aktualne wzrosty to może być dopiero pierwsza noga takiego właśnie trochę squizu połączonego z fomo a następnie dopiero jeszcze będzie obserwacja tego jak to się zacznie przekładać na realną gospodarkę wyceny chińskie No są tragiczne jak wiemy generalnie tu mamy takie zestawienie szacowanego epsa a tak naprawdę zmiany rok do roku epsa i do i indeks CSI 300 czyli taki też topowy indeks chińskiej giełdy No i widzimy że generalnie to nastawienie co do wzrostu zysków na akcje w Chinach No to jest fatalne Natomiast teraz to się musi gwałtownie zacząć zmieniać No i możemy sobie jakby tutaj przyrównać tak jak to wygląda kiedyś czyli kiedyś to na przykład w 2012 roku też mieliśmy taki squiz on był krótkotrwały co prawda te nastawienie nie było aż tak negatywne tak to jakby to jest takie ryzyko 20122 rok pokazuje nam ryzyko z którym się aktualnie mierzymy jeżeli te działania nie będą krótkie krótkotrwałe czy nie rozczarujesz mieli doprowadzić do jakichkolwiek rozczarowań więc bardziej jesteśmy chyba w tym miejscu gdzie też te oczekiwania były fatalne co do wzrostu zysków na akcje No i przerodziło się to w jakiś większy ruch Ja nie mówię o tym że on będzie dłuższy W czasie bo nie nie wydaje mi się że aktualnie jakby rynki akcji są przyzwyczajone do tego żeby rosnąć po nie półtora proc przez 10 miesięcy miesięcznie tak raczej tak się nie dzieje tylko rynki akcji jak już rosną to rosną jak spadają już to spadają mamy od razu dostosowanie do nowych danych tąpnięcie albo właśnie łapaniem tak jak w Chinach górnych limitów w ogóle widełek dlatego No jakby nie zakładam ruchu w czasie takiego jak na przykład tutaj w roku 2016-18 tylko dużą dynamiką ewentualnie o takim zasięgu ale w cenie a nie w czasie czyli w cenie to by CSI 300 mogło wynieść z powrotem nad 5000 punktów No kto wie może jak się tam już mocno rozpędzam i już w ogóle wyją ostatnie wiedzie No to zaliczymy 6000 punktów na CSI 300 robiąc jakby powrót do tych poziomów które tutaj historycznie na tym indeksie mieliśmy tak natomiast jakby chodziło o to żeby też zobaczyć właśnie jak negatywne jest to nastawienie i przez działania i rządu i Banku Centralnego i ze strony monetarnej i fiskalnej Jaka tu jest wywrotka po prostu tych oczekiwań od razu na drugą stronę No i taką wywrotkę jakby też właśnie widzimy na przykład na rentowności obligacji na długim końcu 10 latki które od razu gwałtownie wzrosły do 2 i2 z okolic 2 proc w Chinach nie było odwróconej krzywej rentowności Tu jest wszystko tak jak należy z perspektywy na przykład w porównaniu do Stanów Zjednoczonych to Chiny wyglądają o wiele lepiej No bo mają normalną krzywą po prostu krótki koniec zdecydowanie sobie spadał Natomiast teraz już długi koniec dyskontuje poprawę sytuacji gospodarczej czyli i to jest jakby trochę część wspólna do Stanów z Bo widzą państwo luzowanie polityki monetarnej No a z drugiej strony jak to jest że luzujemy politykę monetarną a rentowności rosną No właśnie tak to jest że jeżeli dziś pozuj mocno politykę monetarną to tylko po to żeby w cudzysłowie jutro wzrost był wyższy inflacja była wyższa A w Chinach oczywiście wyższa inflacja się przyda bo jest deflacja także długi koniec rośnie w momencie kiedy następuje luzowanie polityki monetarnej bo rynek już dyskontuje przyszłość a na razie to też jakby to też będzie dobra dobry prognostyk tego czy te wszystkie działania rynek odbiera jako No po prostu teraz mamy Zryw właśnie s quiz trochę fomo ale generalnie nic wielkiego z tego nie będzie czy rynek odbierze to okej to jest naprawdę strukturalna trwała zmiana i władze nie zrobią kroku wstecz jak coś się pogorszy dołożą tak czyli za każdym razem każde gorsze dane będą oznaczały że Chiny tylko dołożą tak jak dzisiaj tam jakaś fabryka płonęła w Chinach akcje rosły 8 proc te te tego emitenta mieliśmy słabsze dane z chińskiej gospodarki Nic nie szkodzi No bo czym będzie gorzej tym będzie lepiej tu jest ta narracja bardzo dobrze widoczna No Zryw właśnie też tutaj akurat tego indeksu CSI 300 i połączenie jeszcze z Juanem No bo Juan też oczywiście wchodzi wtedy do gry o czym sobie mówiliśmy że Juan może wysysać kapitał z innych miejsc i widać to też ewidentnie bo czym bardziej jakby chińskie indeksy będą rosły i Juan będzie się umacniać No to tym mniej kapitału zostanie na innych rynkach a na rynku amerykańskim tego hii kapitału miało być w okolicach dwóch bilionów dolarów czyli tyle ile [Muzyka] wtłoczony także to jest kwestia Czy Chińczycy zaczną kować na przykład rynek amerykański przechodząc na swój własny rynek No bo wyceny są nadal bardzo atrakcyjne i tak jak mamy gigantyczne oczekiwania EPS tak co do rynku amerykańskiego No to tak jak widzieliśmy dla rynku chińskiego jest to naprawdę niewiele także jakby tu jest risk reward no jest nadal wydaje się całkiem niezły aczkolwiek no już trochę jest zdyskontowane ale jeżeli mówimy o podniesieniu o 40 punktów procentowych mniej więcej wzrostu gospodarczego No to nawet 20 proc wzrostu na giełdzie to nie jest aż tak dużo do 40 punktów Wydaje mi się że tutaj nawet możemy mówić o wzrostach finalnie tak gdzieś tam już nie że w ciągu bo tego nikt nie wie czy to pójdzie w ciągu czy to będzie z jakimś czy korektami natomiast myślę że 40 60 ruchu na indeksie przy podniesieniu wzrostu gospodarczego 40 punktów No to jest raczej możliwe raczej jest to możliwe Także będziemy sobie oczywiście temat jak gdyby stale poruszać No bo jest on dosyć ciekawy i właśnie wreszcie Chiny mogły z nim ruszyć i squiz jest przeogromny Czym jest squiz to oczywiście też odsyłam do materiału ostatniego na YouTube z cyklu akcja edukacja tutaj właśnie więcej o short szie jak inwestorzy muszą gonić rynek oddając pożyczone wcześniej akcje które sprzedawali na krótko i teraz Skoro jesteśmy trochę przy obligacjach No to Stany Zjednoczone bo tutaj Mieliśmy dane dotyczące inflacji na koniec tygodnia one w żaden sposób już nie straszą bo inflacja już ma nie straszyć teraz to co ma straszyć w USA to rynek pracy i rynek pracy oczywiście Zbliżamy się do pierwszego piątku miesiąca No to poznamy te dane już niebawem na koniec tygodnia i oczywiście też później będziemy sobie omawiać Natomiast jeżeli będą jakieś szacunki to myślę że bliżej środy Też sobie o tych szacunkach już powiemy Niemniej jednak znowuż rentowności na długim końcu w Stanach Zjednoczonych zatrzymały się na 3,6 i sobie rosną i teraz dalej jeżeli patrząc na typowy jakby inaczej jeżeli nie będzie żadnego żadnych kłopotów w amerykańskiej gospodarce tak będzie typowy Soft Landing teraz nie ma tu czarnowidztwa nic złego się po prostu nie dzieje zwykły Soft Ling czyli docieramy tam gospodarką gdzie Fed chce żebyśmy dotarli bez żadnego wzrostu bezrobocia tam do nie wiem 5 proc i generalnie jest okej tak nic się złego nie dzieje No to jeżeli jest okej Fed mówi że wtedy jeżeli wszystko jest okej Jeżeli nic się złego nie dzieje Nie ma żadnych wstrząsów szoków inflacyjnych tak nie wiem konfliktu na Bliskim Wschodzie dalszego który wpływa na ceny ropy No jest spokój tak no to w tym spokoju Fed obniża stopę do poziomu 2 No w okolice 3 PR bo tak sobie zaznaczył to jako stopę Longer No to ja sobie Tak popatrzyłem że historycznie generalnie średnia którą mamy z dnich obligacji nad stopę Fed to ta średnia wynosi 1,4 czasami wystrzeliwuje sobie punktu procentowego tak c No dobra TR bardziej 34 No w sumie tak no to okej nawet 14 No to 14 nad stopę 3 daje nam rentowność 44 czyli daje nam rentowność Drodzy państwo o gdzieś tutaj w tej konsolidacji Tak i Tutaj mówimy sobie o scenariuszu w którym nic złego się nie dzieje po prostu jeżeli się nic złego nie będzie działo to rentowność na długim końcu musi zacząć rosnąć sam CAS chiński tylko że tam jest oczywiście to dopal wszelkiego rodzaju działaniami natomiast aktualnie w casie amerykańskim jeżeli nie ma recesji nie ma deflacji No to nie ma szans żeby długi koniec był tak nisko jak jest Albo niżej nie ma takiej opcji 44 historycznie to będzie ten poziom do którego wtedy te rentowności na długim końcu powinny zmierzać także znowu wracając do tematu Jeżeli ktoś liczy że tam tlt inne te długoterminowe pójdą wyżej w cenach czyli rentowności pójdą niżej to liczy na złamanie amerykańskiej gospodarki i to jest jakby to jakby co trzeba mieć na uwadze wtedy I teraz co jeszcze nam rynek mówi bo tak ostatnio patrząc również na na różne opisy tego czy rynek wierzy w Soft Landing czy nie wierzy w Stanach Zjednoczonych w Soft Landing No to mamy do czynienia z sytuacją w której to rynek wręcz krzyczy dalej krzyczy żeby Fed ciął stopy bardzo szybko wręcz no jechał po prostu po 50 punktów przez najbliższe trzy cy posiedzenia bo dopiero bo tylko wtedy dowiezie Soft Landing jakby tak to na razie by można było interpretować bo ta różnica w tych krótkoterminowych stopach rynkowych do stopy fedu No jest cały czas gigantyczna i teraz za każdym razem tak znowu historia pokazuje że gdy tak rynek krzyczał o obniżki stóp no to dochodziło do recesji Natomiast teraz żeby jej uniknąć No to co Fed by musiał zrobić No to Fed właśnie musiałby bardzo szybko ciąć stopy procentowe No i zobaczymy czy Fed będzie ciąć szybko stopy procentowe bo zdaniem rynku jeżeli Fed nie będzie szybko ciąć stóp procentowych Czyli okej 50 dowiózł i teraz Poprosimy kolejne 50 i kolejne i kolejne No to jeżeli Fed tego nie dowiezie to znaczy że za wolno ten nie stopy procentowe i to być może oznacza że w gospodarce amerykańskiej przez to coś pęknie że jest za długo za wysoka stopa przez za długi czas a rynek mówi tnij teraz dużo drogi Fed to unikniesz recesji i miękko wylądujesz bo zdaniem rynku też inflacja nie jest już żadnym problemem oczywiście no nie biorąc pod uwagę jakieś tam eskalacji czy wybuchów które widzieliśmy w Jemenie i tak dalej natomiast no na to Fed nie ma żadnego wpływu więc Fed patrzy na to co jest tu i teraz albo wręcz na to co było a nie to co nawet jest tu i teraz także z tej perspektywy tak bym to zinterpretował tak jak tu widzimy różnicę między sześciomiesięcznego [Muzyka] Rynek W inflacji w strefie euro zupełnie inaczej jak wiemy wyglądają projekcje makroekonomiczne ECU które są tu zaznaczone przerwaną linią a inaczej wygląda rynek inflacyjnych sop które wskazują na to że inflacja i to już za moment może zejść poniżej celu ECU i się tam utrzymać co jest dosyć ciekawe no bo właśnie EB widzi to zupełnie inaczej także zobaczymy na tej mierze kto ma rację Jeżeli oczywiście rynek ma racj No to oznacza że w strefie euro trzeba bardzo gwałtownie też zacząć ciąć stopy procentowe w Stanach też trzeba by gwałtownie ciąć stopy procentowe bo rynek pracy może się wywrócić No i to jest dosyć ciekawe bo rynek tego do końca jeszcze nie zakłada chociaż w Stanach przynajmniej trochę ten to dostosowanie tak wyceny do działań fedu nastąpiło ale też być może jeszcze nie jest pełne także to jest taki kolejny dosyć ciekawy temat bo jak mieliśmy też w ubiegłym tygodniu dane dotyczące inflacji w strefie euro no to tak bardziej w dół niż niż w górę zaskakują także inflacja na razie problemem być przestała czy wróci przez rynek ropy i surowców zobaczymy Na razie wracając jeszcze do chińskiej giełdy No przebicie tego poziomu o którym sobie mówiliśmy mówiliśmy sobie o tym odwróconym rger że dosyć szybko to wszystko postępowało w związku z tym że jesteśmy No tutaj też gdzie jesteśmy To możemy cały czas jakby patrzeć na ten układ z perspektywy tak wielkiego odbicia potem korekty No i kolejnej nogi jeżeli Chodzi o odbicie no i wtedy te zasięgi możemy mierzyć sobie od chociażby tego poziomu do tego poziomu więc kolejny cel Wydawałoby się że na tym indeksie Hong Kong 50 w CMC mamy 22600 czy taką dynamiką dalej będziemy szli Nie mam pojęcia tak natomiast Wiemy jedno że 26 proc rynek już zrobił No to nie jest mało to jest dużo nie mniej przy takiej porcji stymulus właśnie w okolicach 40 do 60 PR czyli wtedy mamy ekspansję po prostu kolejną jaką tutaj widzimy 40 do 60 PR A to jest już wtedy pod ekspansję 161 I8 No to nie jest też Żadna powiedzmy niemożliwa do osiągnięcia ekspansja skoro jeżeli tu Wierzymy w to że to było pierwsze odbicie to jest jakaś tam bardzo głęboka ale jednak korekta kolejny Impuls kolejna korekta że ten kolejny impuls nie zrobi 161 I8 No to jest jakby jak najbardziej prawdopodobne że to się może wydarzyć także 40 do 60 Miu tutaj że to może się rozwinąć drenują oczywiście kapitał z innych rynków bo to też jest ważne żeby pamiętać o tym że to nie jest tylko tak że Chiny tylko w górę to reszta też w górę no nie właśnie odwrotnie Chiny mogą drenować kapitał z innych miejsc i jednym z tych miejsc mogą być Stany Zjednoczone które rysują cały czas tą powiedzmy drugą nogę ale wciąż No nie jest takie jednoznaczne czyj przeceny typu korekta a b nowy szczyt C jeszcze jedno cofnięcie i kolejny Impuls czy już teraz wchodzimy w tę strefę 5800 6000 bo jakby założenie jest takie że rynek amerykański jest po prostu już mega zgrany chiński nie jest zgrany w dużej mierze poszedł squiz fomo natomiast jeszcze być może to nie jest koniec natomiast rynek amerykański przy tych wycenach przy tych mnożnik i teraz wróćmy do tego o czym była mowa przy jeszcze rentowności które bez kryzysu powinny iść w górę to jeżeli długoterminowe rentowności obligacji pójdą w górę No bo taka jest średnia i tak zazwyczaj to bywało to mamy do czynienia z sytuacją w której wyceny powinny iść w dół akcji No to jest zrozumiałe rentowność w górę nie mówię o stopie procentowej bo na samej stopie procentowej nie opiera się wycen spółek w przyszłości tylko na długoterminowych stopach procentowych opiera się wyceny spółek w przyszłości czyli bieżące ceny akcji opiera się na długoterminowych stopach tak rynkowych czyli na razie wygląda na to że bez recesji bez deflacji No to te stopy są w okej miejscu i mają rosnąć proste w związku z tym wyceny mnożniki chociażby akcji amerykańskich powinny spadać i albo spadną przez spadek cen tak dosyć szybko się dostosują albo ceny zostaną gdzieś tam się zaczną kisić a wtedy zyskami sobie rynek dojedzie i wtedy mnożniki też spadną Może też tak być w każdym razie jedno co jest w miarę pewne to to że mnożniki są wygrzane i ekspansji mnożników w Stanach być nie powinno i druga rzecz No jeżeli przyszłaby recesja z deflacji i jdy na długim końcu by pospadały No to akcje to też się tu nie utrzymają także Dlatego wydaje mi się że ten rynek jest po prostu mega mega zgrany w Ameryce w Stanach oczywiście to też nie oznacza że jakiegoś fomo na rynku na nzd chociażby na jakichś poszczególnych spółkach być nie może bo może być fomo jeszcze w taki w formie powiedzmy dopalania tego kapitału amerykańskiego ale tutaj No też już piękne struktury zaczynają się szykować z nowymi szczytami No bo jeżeli nawet tutaj nzd wyjdzie sobie na nowy szczyt No to to jest po prostu przepiękna z kolei formacja harmoniczna mogąca ten ruch kończyć w 22000 punktów tu mamy pięknego klina rozszerzającego się który też może taką strukturę kończyć i trzy fale z nowym szczytem No to też jest dosyć ł struktura i jakby od tego nie nie uciekniemy Francja która robi sobie też jeszcze jeden ruch w górę możliwe że to jest nadal fala b że jeszcze zrobimy jedno cofnięcie tutaj na fali C dlatego tak jak wspomniałem w Stanach to też podobnie wygląda także to też to wygląda że to może być jeszcze szarpnięcie do dołu i dopiero później ostatnia taka noga C natomiast Jesteśmy jakby bardzo blisko oporów tak czy siak czy to jest b czy tu jeszcze będzie C to mówimy sobie ewentualnej różnicy nawet od bieżącej ceny rzędu 26 proc No to nie jest jakoś bardzo dużo czy tam 3 proc No a z kolei w drugą stronę mówimy o o wiele niższych poziomach UK 100 znaczy to wygląda cały czas na wielką dystrybucję natomiast jak to w dystrybucjach bywa Niewykluczone są tak zwane up trusty Czyli jeszcze podejście na nowy szczyt wybicie tego szczytu ewentualne wciągnięcie części inwestorów w taką pułapkę hossy tak bym to mógł nazwać i następnie znowu cofnięcie co najmniej tak do 7900 albo nawet niżej bo takie poziomy jak tutaj zostawiliśmy takie świece takie cienie No to też 7 745 wydają się być dobre do do testowania No rynki też zaczynają jakby konkurować między sobą o o kapitał jak wszyscy widzimy Już Ewidentnie nie ma tak na giełdach że wszystko rośnie razem tylko jedno rośnie drugie nie rośnie albo jedno stoi w miejscu a drugie rośnie albo coś jeszcze spada w międzyczasie więc tak już nie ma że wszystko rośnie Co Jakiego indeksu nie dotkniemy to on urośnie tak było do marca ewentualnie dalej do maja natomiast to się już skończyło i nie wróci Co więcej Także nie w tym cyklu To już jest koniec takiego cyklu hossy wszystkiego teraz jest wybiórczo A czym coś bardziej rośnie tym bardziej ściąga kapitał z innych miejsc także wydaje mi się że idziemy w tę stronę no ale też rośnie bardzo mocno Dax który swoją siłą zaskakuje bardzo mocno już tutaj nie łączę tego oczywiście z sytuacją w gospodarce Niemiec bo to już sobie wyjaśniliśmy wcześniej że takim indeksem pokazującą sytuację gospodarczą jest bardziej mdax niż Dax ze względu na strukturę też przychodów spółek natomiast sama i tak siła indeksu jest dosyć duża nie mniej znowu kończymy jakby kończymy czy idziemy ruchem tak po wybiciu tego oporu mówi sobie o tym że coś co było potencjalnym oporem może stać się wsparciem idziemy sobie powyżej 19 natomiast jeszcze nadal mamy do zrealizowania w takim układzie Kanał trendowy który też nie jest jakimś byle jakim kanałem No bo on jest aż od października 22 Tak oczywiście sytuacja w Chinach może pomagać niemieckim niemieckim spółkom No bo czym większy będzie czym silniejszy będzie konsument w Chinach No to tym też więcej tych produktów niemieckich które tam są eksportowane może skonsumować ale przynajmniej tak rynek o tym myśli czy tak będzie no to musimy poczekać na twarde dane z Chin gdzieś za pewnie dwa trzy kwartały dopiero bo rynek to właśnie zaczął dyskontować coś co się wydarzy dopiero w przyszłym roku Także dokładnie pytanie tutaj Czy Chińczycy w ogóle będą chcieli brać te kredyty tańsze czy będą chcieli kupować więcej czy będą chcieli wyjść z tej deflacji w sensie takim że że przestaną oszczędzać zobaczymy no tego nikt nie wie na razie dlatego jakby są te ryzyka trwałości tego tego squizu w Chinach jakby to się musi przerodzić potem w twarde dane ale na razie jesteśmy na etapie że nawet jak będą jakieś słabe dane To nadal będzie nadzieja że Chiny skoro idą już tą ścieżką ani kroku wstecz to dalej dorzucam tak natomiast Dax swoją siłą w takim układzie jeszcze może to ciągnąć do nawet i 20 tys punktów ale to też robimy na trzech falach i wydaje mi się że to już jest tak czy siak bardziej końcówka sprzedaży w sile rynku aniżeli jakaś nowa kolejna Hossa tak bo dokąd do 30 ys na daxie No nie wydaje mi się bardzo ładnie zachowuje się nikei troszeczkę powtarzając ścieżkę z roku 2007 tutaj zmiana premiera nastąpi w związku z tym że nowy premier chociaż zarzeka się że nadal potrzebna jest akomodacyjna polityka monetarna jak bardziej znany ze stanowiska że pod jego władzą ta normalizacja jednak będzie postępować Czyli że Boy będzie miał zielone światło od rządu do podnoszenia stóp procentowych No i to też miało trochę zrzucić nam Nike natomiast jakby nikogo to tutaj chyba z nas nie powinno dziwić bo o tym sobie też mówimy że ewentualnie mamy 39 4000 na NIK jako poziomy oporów i w teorii lecimy sobie niżej na znowu 30600 i jeszcze niżej i niżej i niżej że powtarzamy rok 2007 Czyli mamy delewarowanie z jen rynków i mamy jeszcze rynków z Juana także podwójne delewarowanie się znaczy nie szykuje ono trwa nawet tutaj nie ma co co szykować To już się dzieje także Nike ewentualnie tworzy nam coś w rodzaju korekty ABC lub jak pozostałe rynki ewentualnie rozszerzy nam ten układ jeszcze a BC o j c i potem rozszerzy nam w takim układzie jeszcze tą falę b o falę c No tego niestety nigdy nie wiemy prawda kek zobaczylibyśmy bardziej rozbudowany układ w ten sposób jest to też powiedzmy wykonalne czyli rozszerzenie tej fali o trój falowe b niemniej to i tak znowu daje jakieś tam marginalne przestrzenie do tego żeby to było wyżej mówimy o kilku procentach okej iy naprawdę bardzo wysoko sobie zaszedł no nie jest to 2500 Ale tu już mówimy naprawdę o jakiś okruszkach ruchu w górę Jeżeli jesteśmy po tej stronie oczywiście jak ktoś jest Team Hossa wieczna i wielka pokoleniowa no to może zatkać uszy tak w tym momencie Natomiast jeżeli mówimy sobie o o dalej wigu 20 No to jeżeli uda mu się do 2 i p No to wydaje się że to na razie byłoby na tyle Natomiast na ten moment nawet to mu się nie udaje bo Proszę zobaczyć że tu mieliśmy ładny obszar konsolidacji up Trust tak nadb zejście cofnięcie No które jest ewidentnie bardziej korekcyjne niż impulsowe i w tym układzie No czy uda się ten upas wybić Nie mam pojęcia tak to jest jakby na razie założenie jest takie że 2 I5 to jest taki maks natomiast jakby to zaczęło zawracać i z tego miejsca to też bym się w ogóle nie nie zdziwił tak że jeszcze się że korekta jest na tyle słaba że nie udało jej się dojechać bo jesteśmy tu w ciekawym miejscu konsolidacji przed takim upustem 2 Września na furach na20 No i widać tak tą słabość Nie jedziemy emerging IEM nie jedziemy razem z Chinami troszeczkę pojechaliśmy Ale to wszystko na razie w związku z tym jakby założenie jest takie że że na ten moment no siły na naszym rynku totalnie brak Zobaczymy jeszcze początek października pierwsze dwa trzy tygodnie października czy coś się tutaj rozrusza to będzie też taki dosyć dobry myślę wyznacznik dla eminów i w ogóle risk assets Przejdźmy sobie na razie do surowców a potem przejdziemy jeszcze do walut Padło pytanie o ropę Padło pytanie o o franka szwajcarskiego gdzie jak wiemy Bank Szwajcarii jest na etapie luzowania polityki monetarnej cały czas więc sobie zobaczymy jak to tam wygląda na razie Zobaczmy rynek złota który troszeczkę się ostudził Niemniej jednak no nadal ma ten potencjał żeby zaliczyć wyższe poziomy w okolicach 2730 ponieważ z jednej strony mamy tutaj układ całkiem ładny falowy być może rozbudowaną piątką Czyli mamy Impuls mamy korektę i mamy kolejny Impuls ewentualna konsolidacja i zobaczymy czy uda się wykonać jeszcze jeden Impuls Dlaczego No dlatego że właśnie wydaje się że ta seria gorszych danych z USA No jeszcze jest przed nami jest jeszcze szansa na troszeczkę przeszacowanie działań fedu tak to znaczy jeszcze troszeczkę dodanie możliwości cięcia stóp procentowy zobac czy one zaskoczą Pozytywnie czy zaskoczą negatywnie niemniej o ile długi koniec jeszcze w miarę się trzyma jakby w dobrym miejscu to krótki koniec powinien lecieć i tu Wydaje mi się że jeszcze jest duże miejsce do przeszacowania działań fedu na krótkim końcu co by oznaczało jeszcze trochę słabszego dolara A to by mogło jeszcze podnieść notowania złota srebro też sobie odpoczywa ostatnim raj aaj technicznie mamy tego wielkiego odwróconego ry że ten zasięg dla ceny srebra może wypadać cały czas w rejonie 345 dolarów Jakby na razie wszystko wspiera tak te rynki Czyli mamy luzowanie polityki monetarnej To już globalne mamy słabszego dolara mamy niższe jdy chiński stymulus więc tutaj na ten moment wydaje się że to jest jeszcze mocno wspierające ropa naftowa wydarzenia którymi w tym momencie Jakby trochę rządzi Izrael Aczkolwiek w październiku czekamy na to co zrobi OPEC czyli czy zwiększą wydobycie czy go nie zwiększą czy zwiększą produkcję czy nie Na tę chwilę trochę z premii tej właśnie powiedzmy geopolitycznej ropa nieco wyżej natomiast No póki co wygląda na próbę rysowania impulsu korekty Zobaczymy czy po się kolejny Impuls bo jak państwo doskonale widzą tak jak wcześniej mówiono o tym że Chiny na przykład mają być powodem tego że ropa jest Nisko bo popyt z Chin słaby i tak dalej no to tak teraz widzimy bum na wszystkich chińskich aktywach a ropa jakoś się nie podnosi Dzięki chinom czyli Pytanie brzmi czy wtedy ropa na pewno spadała ze względu na Chiny czy tylko była to narracja No bo skoro teraz się ze względu na Chiny nie podnosi No to znaczy że coś jest innego na rzeczy no mamy konflikt mamy jakieś wybuchające zbiorniki tak z ropą w Jemenie i Izrael który zaczyna szaleć na wielu frontach No to to co jest z tą ropą nie tak prawda Także widać że tu jest na pewno inny czynn mówi się też dużo o tym że w ramach samego OPEC jest po prostu niezły bałagan i części krajów Opek zależy żeby przywołać inne kraje do porządku Właśnie djc ropę Czyli wiadomo że najbogatsze kraje zatoki Mają najniższe koszty wydobycia natomiast inni mają wyższe więc żeby się bardziej słuchali no to muszą mieć niską cenę ropy i wtedy jakby interes polityczny w ramach Opek można ugrać natomiast jak jest Tego się nie dowiemy natomiast widzimy gołym okiem że no z tą ropą to albo była tutaj niezła narracja ale ta narracja aktualnie Właśnie się kruszy nie mamy też uwalniania SPR poza tym w Stanach Zjednoczonych już nie trzeba dampa dampa ropy ani benzyny dlatego że ta cena którą tutaj mamy teraz benzyny to ona tak jak sobie mówiliśmy w około miesiąc pł od miesiąca do dwóch tak jakby średnio statystycznie przechodzi nam na dystrybutory dlatego już Amerykanie mając 30 dzień Września wiedząc że wybory są za miesiąc oni już jeżeli Amerykanie to robili to już nie muszą tego robić już wystarczy tak dumania ceny czy ropy czy benzyny to już jest ten moment kiedy nie trzeba dlatego ten czynnik amerykański też zaczyna nam jakby schodzić jeżeli on był tak tego też się być może nie dowiemy Natomiast jeżeli był to już nie jest w ogóle istotny bo już nie trzeba tego robić to i tak tymi kontraktami co są dziś kwotowe przejdzie na dystrybutory i W dniu wyborów ludzie będą przeszczęśliwi płacąc mało za benzynę jak to w Polsce też bywało jeżeli chodzi o rynek miedzi z kolei Dojechaliśmy sobie do lokalnego oporu czyli lokalny szczyt tutaj więc dosyć szybko to się udało zrobić bo też sobie wcześniej o tych poziomach wspominaliśmy natomiast jak to zazwyczaj po takich rajdach może przyjść lekkie otrzeźwienie lekka konsolidacja korekta może nawet coś w rodzaju jakiegoś odwróconego rger typu lewe ramię tutaj obecnie Ten opór czyli cofnięcie na prawym ramieniu No i potem zobaczymy czy uda się wyrysować kolejny Impuls bo na razie na to szanse są No kiedy jak nie teraz przy słabszym dolarze niższych jeld No i stymulus się chińskim to jest wtedy do do zrobienia tak jakby jedyny jedyny hamulcowy No to byłaby recesja w Stanach No uważam że nawet przy chińskim stymulus jeżeli amerykańska gospodarka aby zaczęła pękać No to surowce też polecam na łeb na szyję i to mocno Nawet przy tym co się dzieje w Chinach także wydaje mi się że że że to to jakby też będzie taki barometr Okej okej Chiny nam dodały tego ruchu ale teraz Ameryko nie możesz się załamać jak się nie załamiesz to lecimy sobie dalej czyli surowce oczywiście pod Soft Landing muszą być grane bo bez Soft Landing też prawdopodobnie krótkotrwałość trzeba no i wtedy też Amerykanie odpal wszystkie możliwe działa Co do Fran to on znajduje się na relatywnie niskich poziomach i teraz Proszę zobaczyć mimo cięcia stóp w Szwajcarii usdchf się konsoliduje więc nie ma tutaj żadnego Wielkiego strzału słabości Franka bo oczywiście też Bank Szwajcarii to stara się dosyć jasno komunikować Natomiast jeżeli chodzi o euro chfa no to tu niestety zawsze jest ta groźba interwencji walutowej o której trzeba stale pamiętać że eż Bank Szwajcarii on bardzo nie lubi jeżeli kurs euro CHF znajduje się zbyt nisko natomiast ten kurs euro CHF jak popatrzymy na wykres tygodniowy No nisko się i to bardzo znajduje dlatego trzeba o tym też pamiętać że jeżeli nawet Szwajcarzy jakby inaczej Szwajcarzy tną stopy procentowe po to żeby tego chfa euro chfa żeby on się nie znalazł zbyt nisko natomiast No jakby siły rynkowe powiedzmy jakieś paniki giełdowej doprowadziły do umocnienia Franka no to wtedy mamy bank Szwajcarii który powinien to wyratował także tak czy siak Wygląda na to że Euro Frank No to bardziej ma perspektywy do utrzymania się tu gdzie jest bądź bycia wyżej niż bycia niżej No bo mamy naprawdę bardzo mały margines na interwencję banku Szwajcarii plus właśnie ta bardzo Gołębia polityka monetarna i nawet jeżeli stopy Będą cięte w strefie euro to i tak one finalnie będą wyższe niż w Szwajcarii stąd euro CHF albo tu gdzie jest albo wyżej tak się wydaje że to może być tak właśnie taki właśnie scenariusz jeżeli chodzi o euro dolara czas nam tyka natomiast 113 jeszcze nie trafione natomiast dajemy sobie być może tego czasu jako payrolls gdzie to już jak to mówią make it or Break It czyli albo to albo to zrobimy ten poziom albo go już nie zrobimy przejedziemy sobie w środę Może do pozycjonowania na euro które właśnie troszeczkę No nie jest takie ładne jak być powinno jak lampka że ten Trend na eurol jest trochę wygrzany i albo inaczej że mało kto kupuje te szczyty dlatego jeszcze powinniśmy poczekać na kolejny raport i zobaczyć go w kolejny piątek albo w zasadzie w ten piątek raport za ten wtorek gdzie oni są tutaj gdzie oni będą tu we wtorek z pozycjami bo na razie po prostu powstaje dywergencja tak czyli mamy kurs który wybija nam nowe szczyty natomiast pozycjonowanie tych szczytów nie wybija No co jest takim złowieszczy sygnałem że nawet jakby było 113 to ono byłoby krótk Wind drugą stronę zjazd wtedy z punktu widzenia oczywiście analizy raportów Ale czekamy jeszcze na to może się doczekamy przy okazji kolejnych danych ze Stanów Zjednoczonych może przy okazji psów plotki są różne nawet są takie które mówią o tym że p wyniosą tylko tam wzrost o paredziesiąt tysięcy etatów także nawet stówki nie przekroczy bdzie trochę więcej GBP USD cały czas bardzo wysoko przy 134 i tutaj jeszcze jakiś pomysł na GBP USD to też muszę złapać bo na razie jak gdyby wszystkie poziomy takie docelowe zostały trafione z tym poziomie przy 13 Z równością ruchu przy 134 także tu akurat musimy sobie chwilkę poczekać na być może wyklarowanie sytuacji a całkiem ładne klarowanie sytuacji miało miejsce na japońskim Jenie dosyć szybki zwrot No i cóż na razie wygląda to na robienie C tak W tym układzie No jak robienie c w układzie tego typu Drodzy państwo spadku Jeżeli to jest tym czym się wydaje że jest czym to jest to się okaże To czas nam pokaże natomiast jak zawsze mówimy sobie o tym co widzimy lub też co co zdaje nam się że widzimy a na razie widzimy jedno no że mieliśmy odbicie na a potem ABC potem odbicie na C zwrot No bo nowy premier i i w tym układzie No to jest po prostu gyc korekta pędząca sugerująca w pewnym stopniu że no to jest impuls to jest korekta która nawet nie ma siły się podnieść No nie ma siły się podnieść stronę 150 No to oznacza że przy kolejnych czynnikach w tym momencie jastrzębik dla jena bądź gołęb dla dolara No to oznacza kolejną wielką nogę spadkową i to nie małą bo ten rynek nie ma siły tak on robi nowe dołki i robi niższe szczyty to ewidentna oznaka słabości Mówi się sobie o tym też że nie ma szans na wznowienie kade na dolar Jenie wśród inwestorów którzy No nie mają jakieś to Total ryzyka wpisanego w swój profil działalności bo zmienność oczekiwana jest zbyt duża przy zbyt szybko malejącej oczekiwanej różnicy w stopach procentowych Dlatego jakiekolwiek podbicia są na razie korektami także jest to dosyć ciekawy układ z potencjałem urwania przy jakś fatalny danych ze Stanów Zjednoczonych które mogą nadejść z końcem tygodnia czy nadejdą zobaczymy w każdym razie c jest tam nie do nie do jakby kluczowy element do do nie do ruszenia powiedzmy tam to c jak C złamią no to wtedy będziemy myśleć co dalej australijczyk który też się wydostał dosyć wysoko najwyższe poziomy od lutego No i teraz Australia czy Nowa Zelandia to są też kraje silnie gospodarczo powiązane z Chinami też trzeba o tym pamiętać że jednak eksportu z Australii to są Chiny A z kolei gro odbioru eksportu z Nowej Zelandii to jest Australia i tutaj mamy taki zawsze łańcuszek nzd aut i Chiny dlatego czym lepiej w Chinach tym lepiej w Australii A jak lepiej w Australii to lepiej w Nowej Zelandii no i wtedy też waluty tych krajów mogą trzymać się całkiem dzielnie i całkiem wysoko mamy podbitkę na kanadyjczyku i tak jak sobie wcześniej mówiliśmy jest tutaj taki problem że bank Kanady ma być bardziej gołębi nastawiony do polityki monetarnej niż Bank Stanów Zjednoczonych niż Fed dlatego tutaj zejście może już zwiastować coś w rodzaju podwójnego DNA jakby warto o tym też pamiętać na tę chwilę Przynajmniej tak średnio terminowo i zerknij sobie jeszcze Drodzy państwo na plna aczkolwiek tutaj niewiele się dzieje Europ PLN nadal w konsolidacji usdpln No jeżeli zrobi Euro Dolar 113 to usdpln powinien zrobić okolic 377 376 jakby to jest zrozumiałe chfpln w bok tutaj też kursu nie dotyka to przewidywanie że Szwajcarzy jeszcze zetną 25 punktów być może natomiast zaczyna się robić niezła gra pod cięcie stóp w Polsce czyli ta duża zmiana z Jastrzębia na gołębia No i w tym wypadku nawet mówimy Drodzy państwo o możliwości zejścia stó procentowych w Polsce w okolice 4 425 na koniec roku przyszłego Dlaczego No dlatego że tak tak też wynikałoby z projekcji że tak powinna spadać takim tempie w związku z tym nawet samo dostosowanie stopy procentowej do inflacji powinno przynieść nam spory jej spadek A wydaje się że sytuacja to raczej jest gorsza niż lepsza gospodarcza konsument Wcale aż tak silnie nie odżył dlatego cięcie stóp może być nawet szybsze niż spadek inflacji żeby ta realna stopa była jeszcze niższa co by to oznaczało dla plna No to by oznaczało że może się tu szykować naprawdę całkiem niezły zwrot i waluty obce nadal są atrakcyjne tanie tylko że euro na przykład no które jest atrakcyjnie tanie no ono ma niską zmienność tak pamiętajmy że nawet jak będziemy ciąć stopy w Polsce to i tak można sobie teraz kupić na 3 lata obligacje i mieć zafiksowany procentową dlatego jakby zmiana kursu musi przewyższać nam zmianę inaczej stopy wolną od ryzyka czyli 5 6 proc w Polsce dlatego jeżeli ktoś chce nawet na spocie sobie pohandlować przeciwko plno to musi patrzeć na takie rynki na takie waluty które charakteryzują się bardzo dużą zmiennością żeby ewentualnie oczywiście biorąc pod uwagę też ryzyko żeby ewentualnie ta stopa zwrotu była wyższa niż niż lokata tak No dlatego jen na przykład o którym też sobie kiedyś mówiliśmy tut PLN jpy że to jest taki rynek No tam jak dmuchnie wiatr w żagle No to leci 8 proc to już poleciało No jak dmuchnie po raz kolejny No to dmuchnie kolejnych 15 proc i dlatego wtedy No opłaca się to minus te 5 w skali roku i tak dalej tak No to tam gdzie jest zmienność wtedy jakby bardziej się opłaca na spocie tak mówię grać także grać po prostu sobie portfel zdywersyfikować nie tylko z PLN ale i na waluty obce Okej obligacjach już trochę mówiliśmy sobie jakby z czego wynika ta słabość na długim końcu natomiast na krótkim końcu ta siła powinna być dalej widoczna bo wydaje się że Fed jest tak zwane Behind The Curve i Fed jakby no jest spóźniony i teraz każdym razem jak f będzie dostawać dane które powinny zmuszać go do większego cięcia niż sam myśli że będzie ciąć co wynika z projekcji no to wtedy krótki koniec w górę ale czym bardziej krótki koniec w górę bez jakiś długoterminowych obaw o to że coś się naprawdę bardzo złego zadzieje no to wtedy długi koniec Albo w miejscu albo tylko trochę w dół No albo też w górę Tak jak w Chinach No i tu nie ma jakieś innej za bardzo możliwości okej no i na koniec jeszcze zerknij sobie Padło pytanie Padło pytanie o produkty rolne mamy też taki indeks produktów rolnych w CMC który całkiem ciekawie się zbliża do być może lokalnego szczytu być może linii trendu ewentualnie do wybicia natomiast jeszcze Zobaczmy sobie jak wygląda kukurydza bo to może być jakby też właśnie rynki rolne to mogą być kolejne takie tak które się pobiją całkiem niezłe jeżeli chodzi o produkty rolne mów sobie o kukurydzy zwłaszcza tak o tym że to jest sezonowość do grudnia Korn No i mieliśmy z popcornem patrzeć co się tu dzieje No i na razie mamy całkiem ładny zwrot na kukurydzy wybicie z klina No i cóż no najwyższe poziomy w tym momencie od lipca więc wydaje się że potencjał do dalszego wzrostu nadal jest tu nie musi to być jakoś silnie szybko Ja nie znam się na na w ogóle na tak na rynku kukurydzy jako takim jak wyglądają zbiory zasiewy nie wiem przeszacowania yy i tak dalej nie spoglądam na to hm natomiast jakby wspomniałem o tym państwu dlatego że właśnie Rusza tu i trwa bardzo ładna sezonowość dlatego że te rynki jak wiemy rolne czy surowcowe generalnie powinny cechować się jakąś tam sezonowością i te ceny powinny pod te sezonowość akurat na tych rynkach układać się lepiej niż gorzej w teorii tak no bo jednak czynniki pogodowe temperatury chociaż wiemy że anomalie występują i to bardzo mocne y no to to to jednak gdzieś tam w średnio historycznie to to także zobaczymy jak ten Korn sobie dalej poradzi Na razie radzi sobie tak jak miał sobie radzić czyli sezonowo całkiem ładnie i tym Drodzy państwo kończymy nasze dzisiejsze spotkanie także zapraszam na kolejne oczywiście i zapraszam również Drodzy państwo na cykl wykładów i szkoleń który się pojawi już wkrótce w naszym kraju czyli od Rzeszowa aż po drodzy państw może przez centralną Polskę również będziemy jeździć i mam nadzieję że się z państwem spotykać mają tutaj państwo mapkę d miast w których będziemy CMC Markets podsyłam państwu link na czacie oczywiście można się śmiało zapisywać spotkania są darmowe część z nich jest popołudniowa Więc można spokojnie po południu czy to po pracy czy nawet jeżeli trzeba by dojechać No to to się znaleźć w którymś z tych miast dwie całodniowe konferencje również się tutaj znajdują także serdecznie państwa zapraszam a teraz już Dziękuję za uwagę i do usłyszenia