Czy bańka AI właśnie pęka? | Bliżej Giełdy, Bartek Szyma [Bańka AI vs. Bańka Internetowa]

dzień dobry Dzień dobry Dzień dobry Ja Nazywam się Bartek Szyma i jest mi was tutaj bardzo miło powitać na dzisiejszym spotkaniu z cyklu bliżej giełdy Dajcie proszę znać czy mnie słychać i czy widać nasz ekran tutaj początkowy Jeżeli tak to będziemy mogli działać dobrze okej z tego co widzę na podglądzie to widać jeszcze tylko dajcie znać PR mnie słychać I możemy tak jak mówię działać Ja sobie tyko włączę prezentację dzisiaj spróbujemy się zająć tematem który myślę dosyć dosyć dużo osób w moim otoczeniu o to pyta więc myślę że najbardziej będzie to coś na cie a No właśnie pytacie czy bańka Ai właśnie PKA oczywiście bańka to jest oczywiście słowo niezbyt dobrze się kojarzące spróbujemy sobie zobaczyć jak to jak to wygląda jak to się ma do sytuacji która miała miejsce w roku 2000 Cześć Kamilu Cześć Adrianie Hejka słychać I widać ekran z tytułem bliżej giełdy Super bardzo się cieszę w takim razie zdecydowanie możemy przejść do naszego tematu dzisiejszego spotkania a więc no właśnie odpowiedzi na to pytanie dotyczące bańki czyli czy dzisiaj czy dzisiaj to jest taki tytuł trochę clickbaitowy ja się z tym jak najbardziej zgadzam No ale oczywiście powiedzmy jest to do pewnego stopnia uzasadnione No ponieważ mamy duże obawy na rynku duża zmienność Donald Trump robi dużo ciekawych że tak powiem rozwiązań Aha no oczywiście bo bym zapomniał że zanim przejdziemy dalej To musimy sobie tutaj powiedzieć o ryzyku a więc Pamiętajcie że to nie jest porada Inwestycyjna Będziemy pewnie mówić o znaczy pewnie na pewno będziemy mówić o spółkach konkretnych już podmiotach z rynku kapitałowego więc Pamiętajcie że to nie jest żaden sposób porada Inwestycyjna i jeżeli jesteście cokolwiek z tych spółek wam się spodoba to Pamiętajcie proszę o tym żeby sporządzić własną własną analizę dobrze z jakiegoś powodu nie mogę uruchomić prezentacji tutaj się wydarzyło jeszcze raz shift F5 O teraz poszło dobrze i tutaj ten ekran trzeba było udostępnić jeszcze tylko tą to tutaj wyłączę i już Słuchajcie udostępniam nasz ekran A więc to będzie to będzie Nie to w drugą stronę muszę to udostępnić czyli o teraz dobra więc tak dzisiaj będziemy zajmowali tematem Właśnie porównania tego czy jesteśmy na poziomie czy czy to co się dzieje na dzisiaj na rynku to jest coś takiego co działo się w roku 2000 czy może jest to coś zupełnie innego jest to w jakiś sposób tylko i wyłącznie straszenie właśnie czy ci wszyscy wieszcze że tak powiem zagłady którzy mówią że tak że to już dochodzi do do końca i teraz właśnie ta bańka pękła i i w ogóle tylko i wyłącznie spadki przed nami to jeszcze spadki takie dosyć srogie jak mieliśmy z jakimi mieliśmy do czynienia w latach 2000 no Więc zacznijmy może od czegoś innego nie nie koniecznie od prezentacji tylko od wykresu dobra Zobaczmy tak to mogę chyba jakoś zmniejszyć czy to się jakoś dob Powiedzcie mi czy to widać odpowiednio czy jest odpowiednio dobrze widoczny Ten wykres chyba powinien być widoczny Dobra to sobie możemy tutaj trochę zmniejszyć z tej strony c jest na minimum i teraz tak Zobaczmy sobie wyglądają kursy spółek znaczy w ogóle indeksu spółek i tak dalej Aha tutaj się przełącza dobra więc to możemy sobie ewentualnie zrobić pełny ekran żeby było lepiej widać i możemy sobie zobaczyć tak przede wszystkim no jakie są te spadki spadek od szczytów Plus minus do dzisiaj No to jest zaledwie 9 proc aczkolwiek no nasdaq zdecydowanie mocniej poleciał niż snp 500 natomiast to co nas pewnie będzie ciekawiło to co będzie istotne z perspektywy No właśnie rozpatrywania tego czy jesteśmy na tym samym etapie jakim byliśmy w roku 2000 to będzie porównanie tamtej hossy żeby może trochę widzicie jak zacząłem prezentację prowadzić Jestem teraz na wyjeździe więc trochę trochę w innej konfiguracji niż zwykle ale zanim zanim przejdę tutaj do tego naszego do tego naszego konkretnego podsumowania to będę chciał wam pokazać liderów hossy czy te spółki które były najbardziej najlepiej wyceniany spółkami w poszczególnych Bach bo zrobimy soie to porównanie trochę dłuższe niż tylko i wyłącznie bessa internetowa No i przede wszystkim będzie mnie tutaj interesowało pokazanie spółki czy spółek które do dzisiaj są notowane na giełdach amerykańskich pewnie tych najbardziej znanych więc zobaczymy sobie jak zachowuje się IBM Oracle Intel Cisco i Microsoft Microsoft to jest jedyna z tych spółek z poprzednich z poprzednich Nazwijmy to Magnificent w tym wypadku 7 czyli Magnificent 7 ta wspaniała Siódemka z 2000 w niej do dzisiaj znajduje się tylko i wyłącznie Microsoft pozostałe spółki się wymieniły A więc moi drodzy Zobaczmy sobie rzućmy sobie szybko okiem na te powiedzmy no tak niekoniecznie wszystkie spółki Zacznijmy od Microsoftu skoro to jest spółka która która miała czy która się z nami że tak powiem Przez całe te 20 kilka lat była tym czy ma ten status spółki ma ten status spółki wchodzącej w skład właśnie indeksu Magnificent 7 Zobaczmy sobie taki bardzo bardzo długoterminowy terminowy wykres No i widzimy że Microsoft wprawdzie po roku 2000 2000 rok może dla tych uczestników którzy są zbyt młodzi żeby być wtedy na Rynku To był moment kiedy Pękała bańka internetowa i to był moment w którym Czy jakby ta bańka internetowa była pchana przez internet wtedy pojawił się szeroko dostęp do internetu no i w zasadzie rzecz biorąc na spółkach amerykańskich był taki szał że wystarczyło mieć stronę internetową najzwyklejszy stronę www napisaną niemal że w notatniku czyli HTML bez żadnych udziwnień wodotrysków i tak dalej dzisiaj to może być mało trudne do wyobrażenia żeby spółka mogła mieć taką starą stronę chociaż ber chyba wciąż tą swoją stronę relacji inwestorskich ma tak taką trochę jakby z tamtych czasów No ale generalnie jeżeli spółka chciała prowadzić biznes no no to raczej się starały teraz zainwestować w jakąś nową ładniejszą stronę Natomiast w tamtych czasach takie najbardziej proste najbardziej podstawowe niemalże przypominające te strony internetowe przypominające praktycznie rzecz biorąc stronę w jakimś w jakimś edytorze tekstu tak to wtedy wyglądało No i te spółki które były tymi liderami hosty w tamtych czasach Microsoft Zobaczmy który dopiero w 2017 roku odrobił straty czyli po spadkach z 2000 roku 2000 czyli po pęknięciu bańki internetowej Microsoft potrzebował 16 lat na to żeby odrobić spadki drugi Intel druga spółka z tamtych z tamtych czasów z tych Siedmiu wspaniałych z roku 2000 Zobaczcie że Intel wciąż tych strat nie odrobił Intel jest wciąż nawet w tym momencie takim powiedzmy najbardziej swoich największych wzrostów Intel wciąż jest poniżej Czy wciąż był poniżej tego szczytu z roku 2000 więc Intel to jest jedna z tych spółek które nie odrobiła strat które która jeżeli kto się kupował w końcówce Czy w tej bez w końcówce hossy internetowej czyli w połowie roku 2000 No to do dzisiaj czyli 25 lat nie odrobił by tych strat biorąc pod uwagę ten kurs z roku 2022 Intela i dywidendy które spółka wypłacała po drodze to pewnie bylibyśmy na jakimś plusie ale to byłby wyjątkowo mikry plus No i oczywiście Cisco podstawowa spółka jeżeli chodzi o infrastrukturę teleinformatyczną No właściwie bez niej praktycznie rzecz biorąc można powiedzieć nie ma sieci internetowych No bardzo wiele tego sprzętu jest właśnie pochodzi od Cisco chociaż w tej chwili Coraz więcej spółce rośnie konkurencja No w każdym razie Zobaczmy znowu spółka w roku 2000 wciąż była zbyt wysoko wyceniana żeby do dzisiaj czyli po 25 latach odrobić straty oczywiście z dywidendami te straty byłyby odrobione ponieważ sisco wypłaca dywidendy No ale Zobaczmy że pomimo tego że spółka jest od roku 2000 praktycznie w jakimś tam trendzie wzrostowym a już na pewno 2011 roku ten Trend wzrostowy dałoby się narysować to wciąż nie mamy odrobiony strat IBM Podmiot który możemy sobie tutaj omówić IBM Akurat ibmowi się udało te straty podobnie jak microsoftowi odrobić już zdradzam zdradzam pewien sekret nawet IBM zrobił to dosyć szybko bo jego straty po roku 2000 zostały odrobione już że tak powiem 10 lat później więc jeżeli ktoś kupował w końcówce roku w końcówce hossy czyli w połowie roku 2000 to już po 10 latach byłby plus minus na zer natomiast pomimo pomimo kolejnych upływu kolejnych 10 lat IBM dopiero w roku 2023 czyli 23 lata po po po tej hossie z roku 2000 rzeczywiście faktycznie No zobaczymy jak długo bo tutaj rzeczywiście Ten spadek też trwał przez kilka lat po roku 2013 IBM się przecenia przez kolejne 85 miesięcy czyli 7 lat a więc IBM to jest kolejna spółka która wprawdzie jest wyżej No ale gdyby ktoś ich kupował w roku 2000 to jakoś nadzwyczajnie zadowolony by nie był i ostatnia ze spółek która jest wciąż notowana jako odrębny podmiot czyli Oracle spółka która zajmuje się bazami danych jest w tej chwili też wymieniana jako jeden z tych podmiotów właśnie technicznych technologicznych które będą No korzystały czy będą podstawy ich rozwiązania ich produkty będą podstawą tej rewolucji sztucznej inteligencji No i znowu Zobaczmy rok 2000 spółce zajęło mniej więcej 20 lat żeby sensownie wybić się powyżej tego co mieliśmy w roku 2000 a więc faktycznie może część osób może się obawiać że część z tych spółek że niektóre z tych spółek które dzisiaj są liderami tej hossy była wyceniana zbyt solidnie zbyt agresywnie No i pytanie czy możemy narysować sobie jakieś Podobieństwa pomiędzy tym co się dzieje w tych naszych spółkach dzisiaj a tym co się działo w roku 2000 czy rzeczywiście te dotychczasowe bessy mają jakieś bardzo dużo punktów stycznych z tym co się dzieje dzisiaj No więc na to pytanie sobie Postaramy się odpowiedzieć a więc zaczynając od takiego najszerszego spojrzenia czyli patrząc po tym Jaką częścią rynku jest te siedem największych spółek w poszczególnych w poszczególnych Bach i z tych b które będziemy mieli do porównania ja sobie przyjąłem cztery takie solidne bańki które rzeczywiście można było określić mianem baniek czyli rzeczywiście takie solidne spadki czyli inaczej wziąłem sobie cztery okresy w których spółki których indeksy notował ATH czyli te All time High czy lokalne maksima już na dzisiaj byśmy powiedzieli lokalne maksima A będąc w tych czasach były to po prostu były to po prostu najwyższe poziomy od historycznie najwyższe poziomy po prostu No i sprawdzamy sobie jak szczególni Liderzy takiej hossy z tamtych lat się sprawowali a więc udział w rynku na dzisiaj Czy właściwie to jest Nie to porównanie zrobiłem takie trochę dwutorowe z jednej strony mamy porównanie większość tego KOR tego porównania będzie bazował na poprzednim na poprzednim kwartale Natomiast te rzeczy które są związane z dzisiejszą wyceną będą bazował na najnowszych danych cenia tych danych z tego bądź ubiegłego tygodnia w zależności od tego jak te dane jak te dane mam dostępne a więc udział rynkowy czyli Market Weight Jaki procent kapitalizacji całego indeksu stanowi największe stanowią największe spółki hossy w tamtych w poszczególnych okresach dzisiaj mamy około 30 proc w trakcie bańki internetowej mieliśmy około 19 proc przy pękającej bańce finansowej w Japonii z kolei to jest jedyna jedyna bańka która była którą mam tutaj porówn nie ze Stanami Zjednoczonymi a z Japonią czyli jeen je jeden jedyny kraj inny niż Stany Zjednoczone dla porównania lata 90 ta bańka finansowa 29 PR stanowiły stan największe spółki wtedy w indeksie i nifty Fifty czyli bańka z lat 70 w Stanach Zjednoczonych około 20 proc więc jeżeli chodzi o udział w rynku No to na na teraz siedem największych spółek stanowi ma największy odsetek największy udział w indeksie spółek snp 500 historycznie od lat 70 bo były takie momenty że były większe te udziały natomiast od lat 70 jest to największy udział spółek siedmiu największych spółek w indeksie bazując na kapitalizacji to na chwilę obecną jest to około 15 16 miliardów na końcówkę na końcówkę listopada ubiegłego roku to było około PR 15 16 miliardów 15 16 trylionów czy tysi miliardów dolarów natomiast na końcówkę listopada ubiegłego roku mieliśmy 14 i500 miliardów ja specjalnie mówię tysiące miliardów ponieważ Amerykanie będą mówili na miliardy mówią bilion A z kolei trillion to jest ich te skale się później zaczynają mieszać więc wolę tysiące miliardów mówić niż później zastanawiać się jakiej skali używałem więc mamy 14500 miliardów dolarów w siedmiu największych spółkach to jest około s razy S S razy więcej niż w roku 2000 no znacząco więcej ponad 20 razy więcej niż z lat 80 90 No i już nawet to stukrotnie więcej niż w przypadku tej bańki z nifty fy z lat 70 więc generalnie jeżeli chodzi o kapitalizację No to jest jesteśmy na bardzo bardzo wysokim poziomie porównując takie bardzo szerokie wyceny tych spółek z kolei na razie patrzymy po agregatach za chwilę sobie to rozbijemy na poszczególne spółki wchodzące w skład tych w skład tych liderów mam te Buble leaders to zobaczymy sobie to w rozbiciu na poszczególne spółki na razie patrzymy na agregaty czyli na liderów poszczególnych okresów No więc wycena mierzona zyskami spółek które są prognozowane na za 2 lata No i teraz dobra możecie powiedzieć że za d lata to sobie można dużo rzeczy prognozować ale tak naprawdę to nam pokazuje jedną rzecz Ponieważ z jednej strony bierzemy pod uwagę zyskowność tych spółek czyli bańka ma sama wartość Czy wycena mierzona po prostu kapitalizacją nie ma nic wspólnego z bańką i to że my rzeczywiście możemy się dzisiaj straszyć tym że mamy to około 16 czy 15 tysięcy miliardów dolarów kapitalizacji największych siedmiu podmiotów no okej to jest dużo to jest znacznie więcej niż było historycznie ale sama wartość spółki wcale nam nic nie mówi o tym czy to jest bańka tak dopiero wycena tej spółki będzie nam mówiła o tym czy rzeczywiście mamy do czynienia z czymś co jest niebezpiecznie napompowane czy wręcz Powiedziałbym brzydko przepompowanie po polsku ale ale mam nadzieję że Wiecie o co mi chodzi więc Okej my sobie tu szacujemy te wyniki na za 24 miesiące i okej wiadomo że dla tych lat 90 i 70 w zasadzie nie było dostępnych tych szacunków Czyli już bazujemy tylko i wyłącznie na wynikach tych realnych wynikach tych spółek po tym czasie więc tutaj do pewnego stopnia to porównanie jest mało miarodajne dlatego zobaczymy ono będzie dużo bardziej miarodajne jak będziemy porównywać spółka po spółce z dwóch ostatnich tych znaczy jakby z dzisiaj i z tej ostatniej z tej ostatniej hossy internetowej ale tak czy inaczej nam to coś pokazuje jakby patrząc po tych agregatach widzimy że całość te spółki jako całość mają zarabiać I jeżeli popatrzymy na to że za dwa lata te spółki będą wyceniane całkiem przyzwoicie Czyli jako agregat będziemy musieli za nie zapłacić 24 krotność ich zysków No to to nie jest jakoś dramatycznie dużo No i to zdecydowanie jest najmniej z tych wszystkich bani historyczny znowu cofając się już tym razem jak tylko zawężając nasze nasze pole widzenia i porównując tylko i wyłącznie Magnificent 7 czyli dzisiejszą dzisiejszą hossę i tą hoss internetową i mierząc już to wskaźnikiem to Sales czyli Enterprise Value przez Sales Enterprise Value to jest kapitalizacja Rynkowa plus minus zadłużenie netto i dlaczego zwęził ten punkt widzenia dlatego że bardzo ciężko jest dotrzeć do tych danych z lat 70 czy dotrzeć do tych danych z lat 80 jako poszczególnych spółek Czasami da się dotrzeć do jakichś agregatów natomiast dla pojedynczych spółek jest to bardzo trudne w związku z czym skoncentrował się już tylko i wyłącznie na liderach hosty internetowe i na dzisiejszych liderach a więc bierzemy pod uwagę teraz prognozę przychodów ze sprzedaży na za 24 miesiące i porównujemy ją do dzisiejszej Enterprise Value Czyli bierzemy pod uwagę trochę jakość bilansu no bo jak mówiliśmy ta Enterprise Value bierze pod uwagę net dept więc w jakiś sposób tam uwzględniamy że jeżeli spółka jeżeli spółka jest zadłużona No to dajemy jej że tak powiem w cudzysłowiu pewną karę do do tej wyceny mierzonej mierzonej wartością Enterprise Value No i patrząc na to dzisiaj właści Przepraszam dzisiaj to jest znowu na listopad zaraz przejdziemy do tych danych bardzo aktualnych No to mamy taką sytuację że w listopadzie mieliśmy pięciokrotność musieliśmy płacić pięciokrotność przychodów ze SPR za te spółki Natomiast w roku 2000 one kosztowały ten ten wskaźnik FV to Sales był na poziomie 8,2 czyli był sporo wyższy o żebym nie skłamał około Dobrze mówię to będzie około trzy punkty czyli około 60 proc więcej niż niż obecnie więc znowu to porównanie do banki internetowej wypada na korzyść dzisiejszych wycen nawet tych wycen z listopada czy nawet tych wycen ze szczytu który mieliśmy na indeksach jeszcze kilka dni czy tygodni temu No i kolejna ciekawa kolejne ciekawe porównanie tym razem nie moje zrobione przez Goldman saxs a więc pytanie Jak dużo Ile lat może tak Ile lat spółki musiałyby wydawać swój dzisiejszy ten bieżący free cash flow którym dysponują czyli free Cash No to są te wszystkie środki gotówkowe które spółka ma do dyspozycji po opłaceniu tych wydatków operacyjnych i potencjalnie keku czyli czyli wydatków rozwojowych więc Ile lat te wolne środki czyli ta gotówka typowo gotówka No bo z zyskiem wiadomo że trochę tym zyskiem można manipulować Ile lat spółka musiałaby wydawać te tą gotówkę taką już dostępną która zostaje po opłaceniu tych wszystkich niezbędnych wydatków Ile lat musiałaby ją wydawać żeby skupić znaczy nie spółka tylko tu indeksy aby skupić całą kapitalizację indeksu i teraz zobaczmy sobie na Zobaczmy sobie nas Będzie właście interesował snp 500 i ten snp 500 Tech powiedzmy to będzie dla nas najbardziej interesujący interesujący indeks i tutaj mamy ten free cash flow zakłada że on nie będzie nigdy rosnąć czyli jakby bierzemy dzisiejszy free cash flow I mówimy tak w roku 2000 czyli momencie kiedy Pękała ta bańka internetowa czy 2 99 2000 spółki technologiczne Czyli snp 500 Tech musiały płacić musielibyśmy około 80 lat czekać 75 80 lat na to żeby te spółki z bieżącego Freak Flow były w stanie skupić wszystkie swoje akcje własne w przypadku snp 500 byłoby to bliżej 50 kilku punktów ale nadal jest to olbrzymia wartość w 98 no to było w okolicach 60 jeżeli porównamy sobie te wartości znowu nas to interesuje ten ciemnoniebieski i jasnoniebieski słupek jeżeli porównamy sobie te wartości do dzisiejszych okej no 40 to już zaczyna iść gdzieś w kierunku dosyć wysokim chociaż gdybyśmy popatrzyli na Magnificent 7 ja nie wiem czy tutaj wkleiłem Ten wykres ostatecznie Chyba nie ale jeżeli Popatrzymy sobie na Magnificent 7 to większość spółek z tego Magnificent 7 ma ten free Flow na poziomie około 4 PR tutaj dosyć minus się będzie odpalała Tesla z tego co pamiętam ona ma około 0,5 i zdaje się że Amazon który też ma nie za dużo natomiast spółki typu alfabet czyli stary Google meta czyli stary Facebook Nvidia Nvidia też ma dosyć nisko bo ma około 2 PR zdaje się więc to będzie około 50 lat ale pozostała z tych pozostała trójka ma ten ten wskaźnik dosyć nisko znaczy nisko w sensie nie musiałaby tyle lat zajęłoby im około 30 lat żeby skupić akcje własne Przy tym poziomie free Flow który generuje dzisiaj A zakładając że on będzie rosnąć w jakimś tam rozsądnym tempie bo te spółki rzeczywiście rosną w rozsądnym tempie i zaraz sobie to będziemy też porównywać No to okazałoby się że ten czas który spółki muszą pracować na to żeby skupić całą swoją kapitalizację z rynku czyli żeby wygenerować fre cash flow tyle ile wychodzi ile wynika z tyle ile wynika z ich kapitalizacji czyli żeby generować fre równy swojej kapitalizacji może w ten sposób powinien powiedzieć Zajęłoby to około 30 kilku lat a właśnie tak jak mówię jeżeli będzie to rosnąć w tempie którym analitycy przewidują że będzie no to zdecydowanie zdecydowanie mniej być może nawet 20 20 kilka byłoby jak najbardziej na miejscu wykres jako ciekawostka czyli czy ta technologia jest wykorzystywana No bo to jest pytanie za 100 punktów Oczywiście to nie jest jakiś bardzo dobry wskaźnik i miernik na razie nie mamy jakiegoś bardzo dobrego technicznego miernika który pokazywał nam jak ta sztuczna inteligencja rozumiana jaką duże modele językowe czyli na przykład Cat GPT jest wykorzystywana Natomiast możemy widzieć pewne trendy na razie w bardzo krótkich na bardzo krótkim odcinku czasu czyli od stycznia 2023 roku więc de facto tu mamy do lipca 24 więc to jest półtora roku ale widzimy że praktycznie cały czas czas jaki łącznie użytkownicy spędzają na stronach związanych z Open a dzisiaj już cpt bo strona zmieniła zmieniła się zmienił się adres strony w maju 2024 roku cały czas rośnie tutaj mamy liczba minut które użytkownicy spędzają na stronie Cat GPT w miliardach tak czyli to jest miliardy minut zaczynaliśmy w styczniu 23 to nawet nie była łącznie 1 miliard minut spędzany miesięcznie w na tych na tej platformie Czy na tej stronie natomiast No dzisiaj to urosło do około 5 i p niecałych 6 miliardów minut więc jest widać ewidentnie wzrost tak Czyli widać jest to jakieś tam próba zmierzenia tego czy rzeczywiście ta technologia jest jest wykorzystywana wydaje się że tak natomiast ja to jakby ten wątek dzisiaj już odpuszczę bo nie będziemy mieli na to za bardzo czasu znowu bym siedział tutaj z wami przez dwie godziny i zastanawiał się tylko jak to mierzyć więc postanowiłem sobie taką jedną miarę wybrać która jest No która względnie pokazuje że ta technologia nawet nie wiadomo czy jest głęboko adaptowana w spółkach czy to jest bardziej wykorzystywane przez ludzi nieważne jakby to nie ma znaczenia generalnie chodzi nam o to że widzimy Trend wzrostowy jakby na na wykorzystaniu tego narzędzia tak po prostu na na takim jakimś zainteresowaniu tego narzędzia więc taka najbardziej prosta i prymitywna miara No i teraz to co wam obiecałem czyli rozbijamy sobie te rozbijamy sobie te poszczególne bań tak to Nazwijmy czy te punkty w czasie na konkretne spółki za każdym razem mamy siem największych spółek żeby się porównywać do dzisiejszego Magnificent 7 mamy za każdym razem siem spółek No i oczywiście comparison by Market C czyli porównanie za pomocą tej kapitalizacji rynkowej jest tylko i wyłącznie jako ciekawostka bo nie ma się co za bardzo przywiązywać do tego że w latach 70 te spółki nie były nawet warte 1 set tego co 70 lat p sama inflacja powoduje że jakby naturalne wydaje się wzrost wartości tych spółek w czasie więc tylko i wyłącznie jako ciekawostka i jako pierwsze że tak powiem wymienienie wszystkich tych spółek które w poszczególnych Bach będą czy właściwie w poszczególnych momentach szczytowych hossy tak będą będą wymieniane ze spółek które znamy z nifty f na pewno jest and gumble jest 3M jest General Electric to są i oczywiście IBM to są spółki które przetrwały do dzisiaj Xerox nie wiem czy jeszcze wciąż funkcjonuje w każdym razie no w latach 70 producent xera był No no był jedną z najlepiej wycenianych spółek i wszyscy uważali że ta spółka ma przed sobą oświetlano ić dzisiaj jeżeli w ogóle funkcjonuje bo nie sprawdziłem akurat xeroxa jeżeli w ogóle funkcjonuje to na pewno jest cieniem swojej dawnej potęgi No i eastman Kodak znowu być może najmłodsza część naszej widowni nie będzie kojarzyła tej spółki ale jeżeli ktoś już jest że tak powiem w takim zramolały wieku jak ja czyli przekroczył te magiczne 30 no to pewnie pamięta kodaka i jest to jest to spółka która produkowała klisze fotograficzne a więc no właśnie w okresie przed telefonami komórkowymi i aparatami cyfrowymi większość większość aparatów jeżeli chcieliśmy sobie pojechać na wakacje i zrobić strzelić fotę no to ta fota musiała być musiała być wywołana na specjalnej kliszy więc Słuchajcie Uwaga No takie dobre klisze miały 36 czy mogły pomieścić około 36 zdjęć więc jadąc na wakacje albo braliśmy kilka tych kliszy żeby sobie porobić więcej zdjęć natomiast no takie sytuacje jak dzisiaj że możemy trzasnąć 1000 fotek w ciągu sekundy i właściwie nie przejmować się miejscem na dysku No w tamtych czasach to było niemożliwe więc isman Kodak producent Klisz fotograficznych nie tylko oczywiście Ale najbardziej z tego znany wiem że jeszcze w latach gdzieś na początku tej hossy związanej z kryptowalutami na nvidii eastman Kodak podrygiwać spółka która była w której wobec której toczyło się postępowanie upadłościowe a sama spółka kosiła inwestorów wizją zarządzania prawami do aktywów cyfrowych z wykorzystaniem kryptografii właśnie w postaci jakiś kryptowalut może w ten sposób czyli spółka chciała zainstalować Czy wykorzystać kryptowaluty po to żeby w jakiś lepszy sposób obsługiwać obsługiwać prawa autorskie do poszczególnych aktywów cyfrowych takich jak zdjęcia czy jakieś produkcje które wykonujemy na komputerze nie wiem jak to się skończyło nie wiem czy spółka ostatecznie przetrwała czy nie No ale Wiemy że co najmniej dwie spółki z tej grupy 70 lat temu które były tymi championami hossy 70 lat temu co najmniej dwie spółki już nie funkcjonują czy ewentualnie są w jakieś bardzo bardzo trudnej sytuacji więc właśnie no przywiązywanie się do liderów hosty też nie zawsze wychodzi na zdrowie albo przynajmniej tak bardzo bardzo długoterminowo to się potrafi mocno zmienić a Szczerze powiedziawszy świat więc tym bardziej mogą przyspieszać zmiany w tych spółkach które są czołówką tego peletonu dobrze teraz takie znacznie myślę sensowniej porównanie czyli porównanie tego ile stanowiła jaką kapitalizację w stosunku do kapitalizacji wszystkich spółek czyli indeksu miała poszczegól spółka czyli tutaj się porównujemy w tym tej Ban nifty fy porównujemy się Bierzemy sobie kapitalizację poszczególnych spółek ij udział w indeksie jakim jest snp 500 a więc IBM w latach 70 ważył około 7 proc czy miał udział około 7pr udział w indeksie snp 500 w przypadku Nippon telegraf w latach 90 w Japonii ten ta spółka miała około 7p udział chyba w Niko Jeżeli dobrze pamiętam indeks W latach 2000 Microsoft ważył około 4,5 PR całości indeksu s&p 500 no i w ostatnich dniach tygodniach Apple waży około 7 proc całości indeksu s&p 500 no więc patrząc na to z tej perspektywy okej widzimy że jakby te wagi są dosyć zbliżone może w latach 2000 te wagi były nieco mniejsze niż dzisiaj no Ale porównując to do lat 90 70 ubiegłego wieku No to nie jest to jakaś gigantyczna zmiana więc jesteśmy no no okej no to jest powiedzmy w miarę normalne dla tych liderów hossy że są takie że są tak dużymi podmiotami Zobaczmy poszczególne spółki z wykorzystaniem czy wykorzystując ich ten prognozowany na za 2 lata na za d lata wskaźnik Price to Czyli bierzemy dzisiejszą cenę i porównujemy sobie z zyskami które prognozują analitycy dla spółek na za 2 lata i teraz tak tutaj w tym w tej gołej że tak powiem wersji wykresu widać wyceny na listopad 2024 i zaraz zą mogę to już włączyć i tutaj mamy od razu wyceny na te ostatnie powiedzmy w ciągu ostatnich 10 dni Jak wyglądają nawet krócej tam powiedzmy z ostatniego tygodnia Jak wyglądają te wyceny poszczególnych spółek więc jeżeli chodzi o wyceny No zdecydowanie tym te najwyższe wyceny Jakie były notowane w stosunku do tych do tego do tych przyszłych prognozowanych na za d lata zysków były w Japonii w latach 90 Natomiast no drugi takim momentem gdzie te wyceny były rzeczywiście wyjątkowo wyśrubowane był moment w którym pękały bańki internetowe to jakby daje nam Znowu ten sygnał tak to to o czym już mówiłem gdzieś tam wcześniej że spółka nie musiała mieć jakieś konkretnej działalności nie musiała mieć możliwości Czy umiejętności skapitalizowanie tego co robi Czyli ta strona internetowa która była kiedyś gdzie nawet nie było normalnego sklepu tak tylko powiedzmy jakieś dane kontaktowe dotyczące spółki być może jakieś opisy tego czym spółka się zajmuje więc tych zysków za bardzo nie było więc tutaj było rzeczywiście bardzo duża nadzieja że ta technologia że tą technologię uda się zmonetyzować Natomiast jeżeli to porównamy do dzisiejszych wycen tych spółek i tylko znowu podkreślam mierzymy sobie to wartością wskaźnika p do e na e bazującym czy na tych erach bazujących na za 2 lata No ale tak czy inaczej de facto mamy najniższą wycenę tych tych liderów w stosunku do tego co się działo w latach 70 90 i 2000 i to mamy tą najniższą wycenę nawet bazując na danych które są na listopad natomiast bazując na danych dzisiejszych czyli te wartości już cyfrowe tu gdzie mamy zieloną strzałkę to mamy jeszcze zmniejszoną Czyli jeszcze nam spadła ta wycena tak po tych ostatnich przecenach porównując się do tego co było w listopadzie czyli porównując się do tych danych SPR przed kwartału mamy poprawę wyceny czyli jakby ta wycena spadła mieliśmy Teslę która w listopadzie miała niecałe 60 PR PR forward earnings dzisiaj ma 49 mieliśmy meta który miał około 20 teraz ma 18 alfabet miał no powiedzmy około 18 ma teraz 14 i tak dalej i tak dalej właściwie jedynie ta wycena pozostała w miejscu w przypadku w przypadku appla i druga rzecz która jest myślę interesująca i ważna z tej perspektywy to jest to jak się zmieniły oczekiwania rynku w stosunku do wyników w tym wypadku jesteśmy te wyniki to jest e czyli mówimy o earnings czyli tam gdzie jest strzałka zielona w górę to Od ubiegłego kwartału poprawa nastąpi poprawa czyli analitycy spodziewają się że spółka będzie zarabiała czy wygeneruje na za 24 miesiące lepszy lepszy wynik lepszy co najmniej o 5 PR Tak przyjąłem Czyli jeżeli widzimy zieloną strzałkę to te oczekiwania wobec spółki na za 24 miesiące są o 5 PR wyższe niż były w kwartał wcześniej czyli dzisiaj są o 5 PR wyższe niż były kwartał wcześniej w przypadku Tesli są co najmniej o 5 niższe niż był kwartał wcześniej w przypadku Microsoftu to jest około tam chyba 2 czy 3 PR wyżej więc uznałem że to po prostu jest jako taki nie zmieniło się tak Załóżmy że to się nie zmieniło no i w przypadku appla te oczekiwania są o ponad o 5 lub więcej PR nie pisałem przy poszczególnych spółkach o ile dokładnie się zmieniły Natomiast są o co najmniej te 5 proc niżej niż niż jeszcze kwartał wcześniej więc tak to wygląda czyli Innymi słowy wyceny się poprawiły po tej po tych ostatnich spadkach większości wypadków czyli w czterech z siedmiu spółek oczekiwania w stosunku do zysku wzrosły w przypadku jednej się nie zmieniły w przypadku dwóch spółek spadły druga rzecz bazując na wskaźniku eV to Sales czyli Enterprise Value jeszcze raz kapitalizacja Rynkowa plus minus zadłużenie netto i porównujemy się do przychodów ze sprzedaży których rynek się spodziewa do za 24 miesiące to jest bardzo dobry wskaźnik przychody ze sprzedaży są bardzo dobrym wskaźnikiem bo jest prognozowany Znaczy to jest wskaźnik który się najrzadziej zmienia najmniejszym podlega wahaniom w stosunku do na przykład zysku netto który jest dużo bardziej taki lubiący się powiedzmy wahać tak to Nazwijmy i porównujemy już tak jak mówiłem ze względu na trudność dotarcia do danych związanych z Enterprise Value już porównujemy tylko i wyłącznie bańkę internetową z lat 2000 do tych wycen najpierw na gołym wykresie do tych wycen które były w listopadzie ubiegłego roku a teraz wycen które są obecnie No i znowu zobaczmy jak to wygląda gdzie się poprawiła wycena gdzie się pogorszyła więc jeżeli chodzi o prognozowane przychody ze sprzedaży i porównanie ich do Enterprise Value No to po pierwsze to co możemy zauważyć No to nadal spółki z dzisiejsze Magnificent 7 jest dużo tańszych niż było te Magnificent 7 z lat 2000 i to jest sporo tańszych Bo w większości wypadków TR spółki yy z tamtych czterech były droższe od Najdroższej nvidii natomiast nawet Intel w roku 2000 był bardzo podobnie wyceniany jak Nvidia dzisiaj pozostałe spółki pozostałe spółki z naszych dzisiejszych Magnificent 7 są sporo niemalże dwukrotnie albo i czterokrotnie w niektórych przypadkach tańsze niż to było w przypadku niż to było w przypadku tych spółek z lat 2000 No i znowu Tesla która miała tą wycenę w listopadzie na poziomie około pici dzisiaj ma 4,5 meta platforms miał około z kawonem dzisiaj ma 62 alfabet czyli Google miał tą wycenę na poziomie około 2 i p dzisiaj ma 41 Amazon miał 2 i dzisiaj jest około 2 i p więc to się nie zmienia Nvidia miała 12 I5 obecnie jest 8 I8 więc bardzo mocno spadło Microsoft miał tą wycenę na poziomie niecałych 10 dzisiaj ma 78 Więc mocno spadło i Apple miał tą wycenę na poziomie około 7 I5 obecnie ma 74 więc właściwie No uznałem że bez zmian bo to jest niewielki ruch praktycznie faktycznie stoi w miejscu i ponownie Zobaczmy jak się zmieniają oczekiwania w stosunku do przychodów ze sprzedaży w stosunku do ubiegłego kwartału dla Tesli Amazona i Apple te oczekiwania są niższe niż kwartał wcześniej natomiast dla meta alfabetu i nvidii są wyższe W przypadku Microsoftu przychody ze sprzedaży generalnie nie uległy zmianie więc jak widać wyceny się poprawiły w większości wypadków mierzone wskaźnikiem Price to Price To earnings bądź To Sales na danych które bę prognozowane na za 24 miesiące i co najmniej w większości wypadków może tak możemy powiedzieć większości wypadków oczekiwania co do tych zysków również się zysków czy przychodu ze sprzedaży również się poprawiły więc no jakby to daje nam dosyć duży nie wiem czy można powiedzieć Komfort ale no daje nam to daje nam to spore takie przeświadczenie że raz że te spółki zarabiają na dwa że tak naprawdę no ciężko powiedzieć żeby żeby można uznać że coś tam się bardzo złego dzieje tak jeżeli oczekiwania w stosunku do tych spółek rosną No to generalnie można powiedzieć że jest że to jest dobry sygnał Tak oczywiście sama wycena o której mówimy przy której zaczynamy inwestycje to jest jedno natomiast na oczekiwania rosną i jednocześnie porównując się do tej bańki internetowej No nie jesteśmy aż tak wysoko tu mam jeszcze raz porównanie wycen czy porównanie udziału si największych spółek w poszczególnych indeksach ale to już mieliśmy więc tego nie będę nie będę powtarzał jak się zmieniła ta wycena bo mówiliśmy że Magnificent 7 miało 14,5 miliarda dzisiaj ma około 166 Więc przepraszam na pierwszym slajdzie się pomyliłem mówiłem około 16 ma to 166 Więc jest jest nieco więcej niż było I jeszcze bazując na dzisiejszym wskaźniku Price to earnings na z24 miesiące w listopadzie było to około 20 No nie wiem tutaj będzie 23 punktów coś takiego natomiast natomiast Obecnie jest to około 26 punktów więc ta ta wycena delikatnie spadła znaczy pogorszyła się może nie spadła tylko wzrosła więc się pogorszyła może tak miałem powiedzieć i jako agregat Magnificent 7 było wyceniane w listopadzie na pięciokrotność swoich przychodów ze sprzedaży za za 24 miesiące natomiast Obecnie jest to 5,9 więc jest trochę gorzej ale wciąż jest sporo lepiej niż w przypadku tych tych liderów hossy z roku 2000 czyli liderów z czasów kiedy Pękała bańka internetowa no i dla porównania Jak wygląda gotówka którą te spółki mają na ręce w stosunku do swojej kapitalizacji rynkowej to jest wyrażone w procentach więc Dla przykładu w roku 2000 Microsoft miał gotówkę i to jest te gotówka ekwiwalenty i krótkoterminowe inwestycje spółki z roku 2000 stanowiły około 3 PR jej kapitalizacji dzisiaj Microsoft No ma bardzo podobny też około 3 PR kapitalizacji swojej kapitalizacji ma po prostu w Got w przypadku Amazona jest to około tam 8 i p powiedzmy może nawet 9 może w pobliżu 9 PR kapitalizacji to ten goły wykres to znowu tak jak mówię to jest na rok na kwartał ubiegły czyli na listopad 2024 Natomiast teraz mamy tutaj dane na najświeższe czyli z ostatniego tygodnia No jak widać Tesla ma około 5 kapitalizacji to jest jej gotówka meta platform również 5 alfabet Amazon około pi czyli w przypadku Amazona trochę spadło Nvidia 1.6 Apple 1.6 i Microsoft około 2,5 więc jak widać te poziomy te poziomy gotówkowe są bardzo wysoko no tutaj mieliśmy w zasadzie tylko jedną spółkę która dobijał do 3 PR natomiast mamy raz d TR c cztery spółki które przebijają 4 wręcz dochodzą do niemalże 5 PR więc widać znowu że pozycja gotówkowa czy sytuacja gotówkowa tych spółek jest zdecydowanie inna zdecydowanie bezpieczniejsza jest dzisiaj niż była niż była poprzednio no i tutaj mamy kolejną daną tym razem mamy net dept to equity net dep to jest to są to jest zadłużenie odsetkowe pomniejszone o gotówkę i jej ekwiwalenty czyli zadłużenie odsetkowe minus gotówka i ekwiwalenty i porównujemy to do equity więc tam gdzie jest gdzie jest wartość ujemna to znaczy że spółka ma więcej gotówki i jej ekwiwalentów niż zadłużenia no i w przypadku dzisiejszych liderów już nie zmieniając tego jakoś bardzo drastycznie w przypadku większości znaczy nie nie nie omawiając tego jakoś bardzo dokładnie nie wiem SK to drastyczne jakieś porównania mi tu przyszły do głowy w każdym razie nie omawiając tego jakoś super szczegółowo tam gdzie jest wartość mniejsza od zera tam jest bardzo dobrze tam gdzie jest wartość dodatnia No jest tak sobie w przypadku IBM i lucent no przede wszystkim IBM w poprzedniej bańce No to sytuacja była naprawdę ciężka lucent no powiedzmy jeszcze w normie znaczy może ciężka No dept to equity na poziomie je to jest tak No jeszcze względnie rozsądny natomiast już powyżej jedynki to to nie jest zbyt rozsądne Natomiast pozostałe spółki Były w dobrej sytuacji i zresztą wszystkie z tych spółek przetrwały natomiast na dzisiaj widzimy że wszystkie z tych spółek mają ujemne zadłużenie netto więc więc oznacza to po prostu że mają więcej gotówki niż potrzebują na spłatę swoich zobowiązań No i zwrot na kapitale własnym nie wiem czy to jest najważniejsza miara czy nie no ale powiedzmy są lepsze miary ale też ta jest chyba taka najbardziej rozpoznawalna czy po prostu dzielimy zysk netto przez przez kapitał własny No i patrząc na to czy to jest jakaś tam miara rentowności może w ten sposób patrząc na to jak to wyglądało historycznie No mamy znowu obecnie ta sytuacja szczególnie tut ciągną nam do góry te wskaźniki Nvidia i Apple natomiast porównując pozostałe spółki mamy sytuację no względnie zbliżono może może jakby jako agregat mamy tą sytuację lepszą Dzisiaj natomiast patrząc na poszczególnych spółkach to wyłączając nvidi i Microsoft w latach 2000 było ciut lepiej jeżeli chodzi o zwrot na kapitale własnym natomiast porównując z marży zysku netto w roku 2000 jedna ze spółek miała ujemną czyli przynosiła generowała straty natomiast Natomiast pozostałe miały tą marżę zysku netto dodatnio No Microsoft jak zwykle szaleje czyli właściwie No to jest To jest niesamowite że ta spółka przez 20 no na dzisiaj to już 5 lat utrzymała dosyć wysoką marzę zysku netto miała 40 ma w tej chwili koło 35 PR więc no całkiem przyzwoicie i trzeba przyznać że tak długo utrzymywać taką wysoką Mar czyli jakby nikt im się nie wtrynić dużej konkurencji w swoim w swojej niszy nie wiem czy można mówić o takiej dużej spółce i o nisze swo swojej działalności nie mają zbyt dużo konkurencji więc generują te marże bardzo wysokie oczywiście Nvidia jest królem tych marż aczkolwiek patrząc po tych amerykańskich spółkach to nie jest najwyższa marża możliwa No powyżej 50 PR jest naprawdę super przy czym meta również bardzo wysokie marże alfabet również wysokie marże No Amazon Amazon wiadomo jest to spółka która bazuje na małych marzach więc nas to jakoś nie dziwi że te marże są względnie niskie Chociaż i tak są wysokie spodziewałem się że w przypadku Amazona będą niższe No i Tesla Tesla z marż zbliżonymi do Amazona natomiast Tesla dosyć dużo jeszcze wydaje na rozwój Więc to nie jest jakoś bardzo bardzo dziwne Natomiast co do zasady widać że delikatnie lepsza sytu niż była niż była w latach 2000 no i porównując znowu Wróćmy do tego agregatu i porównajmy już tylko i wyłącznie te dwie ostatnie bzy znowu mówię bańki Natomiast dzisiaj jakby ze wszystkich ze wszystkiego co mówię o tym o czym mówię dzisiaj Moim zdaniem po prostu wynika że nie ma bańki ale już jakby takim skrótem myślowym porównując dzisiejszą sytuację i tą bańkę z lat 2000 mamy tutaj porównanie agregatu czyli Cash jako procentowy udział cashu w kapitalizacji spółek w latach 2000 no około 1 dzisiaj około 4 z kawałkiem porównując net dep to equity bardzo ujemny dzisiaj w stosunku do delikatnie ujemnego poprzednio Im bardziej ujemny tym lepiej więc znowu dzisiaj Dzisiejsza sytuacja jest znacząco znacząco lepsza niż była poprzednio equity znowu wyższe dla agregatów dzisiaj No i znowu net income czyli marża zysku netto znowu znacząco wyższa dzisiaj niż była poprzednia Więc podsumowując już jakby ponieważ to jest ostat który Chciałem wam dzisiaj pokazać Podsumowując Moim zdaniem to że dzisiaj jest korekta to jest głównie właśnie przyczyna tego że to jest że mamy trumpa który szaleje który co chwilę rynki zaskakuje czymś No rynek nie lubi być zaskakiwany może tak inwestorzy lubią spokój wydaje się że nie mamy do czynienia Czy jakby ja bym się na dzisiaj na dzisiaj się nie obawiam takich spadków jakie miały miejsce w latach 2000 czy szczególnie tych w przypadku tych liderów hossy tak znaczy byłbym bardzo zdziwiony ja nie mogę tego wykluczyć bo nikt nie zna przyszłości ale fundamenty nie wskazują na to żeby te spółki żeby był powód żeby te spółki się przecenia po 80 PR No może wyłączył bym Teslę z której się lubię nabijać i śmiać Szczególnie że Tesla będzie przeżywała pewnie ciężkie chwile biorąc pod uwagę jak zachowuje się ostatnio mask i myślę że tu nie chodzi tylko i wyłącznie o jakieś dopłaty rządowe do tych samochodów elektrycznych i Tesli jako takiej Ale generalnie mam wrażenie że przez właśnie działania maska przez działania trumpa następuje taki oddolna niechęć do Amerykanów i to widać i w Kanadzie gdzie dla przykładu nie wiem to to jest zabawny przykład ale to trochę pokazuje jak to wszystko funkcjonuje gdzie na przykład restauratorzy usuwają z menu kawę która nazywa się Americano tak Czyli Czarna kawa bez dodatków i zastępują ją kawą kra nazywa się canad zdaje Czy canad jakoś jakoś w ten sposób więc ogólnie widać że ludzie są wkurzeni że nie podoba im się to co się dzieje jak zachowuje się rząd amerykański i to rzeczywiście ma będzie miało wpływ na na sprzedaż tych dużych spółek amerykańskich i teraz tak nie oszukujmy się czy my lubimy Stany Zjednoczone czy My nie lubimy Stanów Zjednoczonych to powiedzmy że albo Apple albo Microsoft produkty będziemy musieli mieć bo są po prostu monopolist sami no chyba że ktoś używa linuxów ale to jest ale to jest mniejszość społeczeństwa i raczej trzeba naprawdę No trochę się lepiej znać na tym na tym sprzęcie więc przypuszczam że to jest marginalna ilość natomiast no tesl można sobie kupić inny samochód niż Tesli więc takie podmioty Jak Tesla będą miały pod górkę natomiast wracając do tego zestawienia tych spółek które które tutaj Mieliśmy pojętne którą wezmę wracając do tego zestawienia spółek które które tutaj mamy większość z tych spółek czy może inaczej właściwie poza teslą co do której mamy konkurencję na rynku europejskim praktycznie nie mamy wyboru tak znaczy Amazon Amazon może w tej chwili nie jest zbyt obecny na rynku polskim bo mamy nasze własne Allegro więc Załóżmy że Amazon jako typowo platforma sprzedażowa która miałaby konkurować z allegro czy z ebay No nie ucierpi w Polsce Choćby z tego względu że go za bardzo nie ma jak to będzie w Wielkiej Brytanii Czy w krajach Europy Zachodniej gdzie Amazon ma większe udziały niż w Polsce Tego nie wiem i ciężko mi jest określić natomiast no w przypadku nvidii appla Microsoftu alfabetu czyli Google czy meta platforms praktycznie nie mamy wyboru tak No dzisiaj nawet Rozmawiamy czy jakby spotykamy się na platformie jaką jest YouTube czyli na platformie która jest własną alfabetu Jeżeli nie będziemy korzystali ze sztucznej inteligencji No to faktycznie czy z jakichś llm to faktycznie Nvidia będzie miała pod górkę No bo nie będziemy tworzyli zapotrzebowania na jej rozwiązania Natomiast póki co Nvidia No Ewentualnie możemy możemy trenować te modele rozsądnie rzecz ujmując albo na chipsetach nvidii albo na AMD No oczywiście każda z tych dużych spółek pracuje nad swoimi ale dalej jesteśmy w obrębie sprzętu k jest produkowany przez Amerykanów więc czy my ich lubimy czy ich nie lubimy będziemy musieli to kupować w przypadku Apple okej można nie kupić iPhona kupi się na przykład telefon Samsunga ale jeżeli już chodzi o jakieś laptopy Czy jeżeli chodzi o korzystanie No właściwie głównie z laptopów lub z PC No to mamy do wyboru system operacyjny głównie tak Microsoft albo albo macos tak jak mówię linuxy wydają mi się bardzo marginalne ich udział w rynku Wydaje mi się bardzo marginalny w przypadku Microsoftu No trudno byłoby nie korzystać z cata GPT znaczy Okej możemy sobie wybrać inny znowu inny duży model językowy możemy próbować wybierać te chińskie mimo wszystko Z mojego doświadczenia te chińskie nie są tak dobre jak dobrej jakości jak na przykład chat BT który którego w którym Microsoft ma udziały więc znowu Wydaje mi się że to jest zbyt monopolistyczna monopolistyczna pozycja tych spółek żebyśmy mogli cokolwiek wybrać No trudno sobie wyobrazić że nie będziemy korzystali z Social mediów A z strzelcie mnie poza tiktokiem który już nie wiem czy w tej chwili wrócił w ręce czy wrócił Przepraszam C który ta amerykańska odnoga tiktoka już chyba została komuś tam sprzedana w Stanach Zjednoczonych nie śledzę te tej tej Sagi tiktok za bardzo bo social media mnie tak średnio interesują No ale jako takie no trudno sobie wyobrazić że nie będziemy korzystali z jakichkolwiek Social mediów tak konia z rzędem temu kto nie korzysta Chociażby z WhatsAppa albo z Messengera albo z Instagrama albo z Facebooka tak jakby no są to rzeczy które się już jakby wdarły w naszą codzienność i trudno je będzie wyrugować więc tak jak mówię Moim zdaniem z tej magn 7 te działania negatywne działania administracji i przede wszystkim maska w tym wypadku mogą mieć co najwyżej największe przełożenie na na tesle z tych wszystkich spółek z pozostałych jesteśmy na nie skazani czy nam się to podoba czy nam się to nie podoba w Europie nie sądzę żeby m żeby mógł powstać na dzisiaj nie ma żadnych żadnych jak to ładnie powiedzieć żadnych wskazówek czy żadnych szans wręcz tak bym to brutalnie powiedział że nie sądzę żeby jakakolwiek z tych spółek mogła zostać podmieniona przez jakikolwiek [Muzyka] Europejski podmiot to to po prostu się nie wydarzy Europa przegrywa ten wyścig technologiczny ze stanami głównie dlatego że czy może nie wiem czy głównie ale między innymi przegrywa ten wyścig o talenty tak jeżeli Jesteśmy wyjątkowo utalentowanym inżynierem w Europie i chcemy zarabiać dużo to po prostu Spadamy do Stanów Zjednoczonych i porównując wypłaty dla dobrych programistów to nawet nie chodzi o to że musisz być topowym programistą Ale porównując pozycję tak zwanego seniora czyli tego najwyższego załóżmy szczeblu szczebla rozwoju korporacyjne jeżeli chodzi o takie zwykłe pisanie kodu między Paryżem A San Francisco No to różnice są jeżeli sobie sprawdzicie na przykład na Glas dorze albo w innych portalach to różnice są kosmiczne i powalające z nóg więc dwukrotnie więcej można zarobić w San Francisco a jeszcze gdyby się jeszcze porównał To ile to jest tak naprawdę netto do kieszeni nawet porównując wyższe koszty życia w Stanach No to zdecydowanie ta niekorzyść dla utalentowanych osób w stosunku do tych zarobków w Europie w stosunku do Stanów jest się pogłębia tak Czyli w Stanach jest dużo dużo więcej można można zarobić więc nawet na tym etapie ciężko jest nam konkurować i cokolwiek w jakikolwiek sposób próbować na tym dużym zniesmaczeni działaniami działaniami dzisiejszej administracji amerykańskiej które widać w Europie tak ja tego nie oceniam ze swojej perspektywy po prostu na tym zniesmaczeni który widać w Europie nawet na tym etapie trudno nam jest cokolwiek z tych spółek zamienić teraz się informacje o tym podatku cyfrowym i Okej jakby spoko znowu nie wydaje mi się że to ten podatek cyfrowy No jest wszystkie kraje które go wprowadziły miały wyższe ceny w momencie w którym uderzał w spółki które zarabiały na reklamach czyli poprowadzenie podatku cyfrowego od netflixa niekoniecznie się przełożyło na wzrost cen czy wzrost abonamentu dla dla poszczególnej grupy odbiorców ale już wprowadzenie podatku cyfrowego we Francji na przykład d Microsoftu tylko dla Facebooka powodowało wzrost ceny reklam czyli tak naprawdę to nie Facebook został oburzony tym podatkiem cyfrowym Pomimo to że on go płaci tylko rodzime biznesy które które korzystają z meta platforms czy właśnie Facebooka czy z Instagrama jako miejsca do reklamowania się i znowu pytanie czy to jest dobry ruch ze strony Unii Europejskiej i poszczególnych krajów bo już wiemy że Unia jako całość tego nie wprowadziła wydaje się że nie bo uderza jak Zwróćmy uwagę k przede wszystkim się reklamuje na na na Facebooku już pomijam te wszystkie scamy które tam są jakimś jakąś jakąś niesamowitą No w ogóle trudno mi sobie wyobrazić że że portal który jest tak duży nie potrafi nad tym zapanować Może po prostu nie chc bo się to opłaca ale już mówiąc o takim normalnym biznesie który reklamuje swoje usługi No to przede wszystkim na tym korzystają małe i małe i bardzo małe spółki dla których właściwie No bycie na tym na tej platformie to jest być albo nie być dla ich biznesu więc fajnie brzmi wprowadzenie podatku cyfrowego tylko pamiętajmy tak na netflixa to rzeczywiście ma sens bo te pricing czyli te ceny które Netflix ustala są ogólno Nazwijmy dla danego regionu przy czym tym regionem nie jest Polska Polska jest za mała żeby być regionem tylko jest na przykład region najczęściej się mówi emea tak Czyli Europa middle east na przykład natomiast czy tam americas i tak dalej natomiast więc w takich przypadkach spółki nie specjalnie przekładają ten ten podatek cyfrowy albo inaczej to się może z przekładaniem tego podatku cyfrowego na na konsumenta końcowego Natomiast w przypadku tam gdzie są właśnie typowo reklamy sprzedawane No to niestety to będzie to będzie podatek na rodzim na rodzime przedsiębiorstwa No i on jeszcze bardziej ograniczy ich możliwości Tak jesteśmy w stanie konkurować z przepotężny kapitałem k