Co dalej ze spółkami SaaS? Analiza Text i Brand24 | Bliżej Giełdy, Przemek Staniszewski [Analiza Text i Brand24]

Dzień dobry 10 grudnia 2024 roku godzina 19 Witam serdecznie bliżej giełdy Przemek Staniszewski jak co dwa tygodnie spotkanie ze spółkami z Warszawskiego parkietu co dalej ze spółkami Sas czyli software i dwie spółki które już kiedyś państwu przedstawiałem i omawialiśmy czy nazwą Live chat oraz Brand 24 zanim jednak porozmawiamy na temat spółek spółek standardowa prośba o zapoznanie się z disclaimer Przypominam że prezentacja ma charakter edukacyjny oraz informacyjny nie prezentuje tutaj żadnych rekomendacji czy informacji sugerujących strategię inwestycyjną ja zawsze będę Państwa zachęcał do tego abyście podejmowali decyzje inwestycyjne w sposób świadomy i odpowiedzialny i najlepiej na podstawie włas anal d tych którzy mnie nie znają TR zdania o mnie Przemek Staniszewski inwestor indywidualny osoba która na rynku jest w zasadzie od początku lubię się określać mianem fanatyka analizy fundamentalnej ale zawsze proszę aby nie mylić tego z miłością do wskaźników czy typowo analizy finansowej w moim odczuciu analiza fundamentalna to znacze Do spółek w tym momencie jak widzicie państwo tutaj kody QR z omówieniami tych spółek z kwietnia 2024 roku to było Webinar poświęcony live chato czy w zasadzie spółce tekst i rok temu ponad rok temu Bran 24 Więc zachęcam ewentualnie dla tych osób które chciałyby albo sobie odświeżyć tą wiedzę albo ewentualnie zapoznać się z modelami biznesowymi tych spółek aby mogły sobie spokojnie tego odsłuchać tutaj również nieśmiało zachęcam tych którzy chcieliby poszerzyć swoją wiedzę w ogóle na temat spółek działających w modelu softw serwis jak one działają na czym to polega jest cykl artykułów na Stock watchu dostępny bezpłatnie Zresztą mojego autorstwa Gdzie można się z tym zapoznać dobrze Przechodzimy zatem po kolei najpierw spółka tekst wydaje się że wykres kursu akcji za ostatni to jest bodajże rok no mówi dosyć dużo trudno powiedzieć żeby akcjonariusze tej spółki byli zachwyceni kurs gdzieś tam na poziomie 160 150 zł był No spadło aż do 55 W chwili obecnej mamy odbicie gdzieś dzisiaj gdzieś na poziomie 70 70 zł No ale Tym niemniej przepołowienie kursu w ciągu tego roku w zasadzie nastąpiło No i jak zobaczymy miało ono też częściowo podłoże fundamentalne chociaż trudno powiedzieć żeby spółka przestała zarabiać ona nadal zarabia i to wcale nie tak mało natomiast No wydaje się że perspektywy przednią też nie są takie tragiczne ale ale tutaj na pewno pewne zagrożenia które Postaram się wypuk lićwinko będziemy gdzieś tam próbować zdobyć poziomy 100 100 zł czy więcej tego oczywiście nie wiemy Ja natomiast tylko zwrócę uwagę że też mieliśmy takie odbicie tutaj po zaraportowane do niezłych wskaźników biznesowych za drugi kwartał z poziomu gdzieś tam prawie 70 70 kilku złotych spółka podeszła pod 90 ale później dalej był kontynuowany trend spadkowy więc takimi ODB być tut oczywiści moż można wyrysować że mamy przebicie przebicie linii trendu spadkowego a przede wszystkim spółka nadal Zarabia pieniądze co jest wydaje mi się z mojego punktu widzenia dosyć istotne Dobrze nie będę specjalnie się tutaj rozwodził na temat tego jak działała spółka ale kilka podstawowych rzeczy wydaje się że warto byłoby przypomnieć po pierwsze to jest to że spółka generalnie działa w 150 krajach Czyli można powiedzieć że w zasadzie z marką globalną działa na całym świecie najważniejszym rynkiem oczywiście jest rynek Stanów Zjednoczonych tutaj 30 proc udziału w przychodach ważny jest również rynek brytyjski No i to co może zastanawiać i budzi pewien znak zapytania to również Indonezja która 7,5 PR przynosi gdybyśmy się cofnęli do podobnego slajdu Tak powiedzmy pół roku temu No to byśmy widzieli że te dwa podstawowe kraje czyli Stany Zjednoczone i Wielka Brytania miały udział wyż kilka punktów procentowych to jednak pokazuje że to pozyskiwanie klientów na tych ugruntowany tak biznesowo No i oczywiście zasobnych w pieniądze rynkach jest w tej chwili dosyć takie No jeżeli nie problematyczne to przynajmniej wyzwaniem No ale oczywiście jest to pewna szansa wtedy kiedy gospodarka w tych krajach się poprawi to to odbicie też może może być dosyć silne Oczywiście tutaj dolarów C sugerująca nie tyle że po tyle Live chat sprzedaje swoje swoje produkty a raczej to że po prostu wszystkie cenniki denominowane są w dolarze Co oczywiście ma przełożenie na wyniki jeżeli chodzi o kursy walutowe no i tutaj dwa zdania na temat kursów walutowych Myślę że to trzeba uczciwie powiedzieć rok 2022 oczywiście i dobry dla spółki i dobry dla wszystkich spółek które dużo eksportowa do Stanów Zjednoczonych nie ma co się dziwić średni średni kurs tutaj był powyżej 4 4 I5 w ciągu kwartału a tak naprawdę Przecież były takie momenty że że w zasadzie dotykał 5 zł 2023 rok to umacnianie się no 24 to już w ogóle w trzeci kwartał czyli ten o którym będziemy teraz rozmawiać Jeśli chodzi o wyniki No to w zasadzie bywały poziomy średnie tutaj mamy 390 a bywały poziomy w granicach nawet 380 także to oczywiście korzystne na wyniki spółki na rentowne wpływało tym ni mniej W chwili obecnej wydaje się że ta baza jest już coraz mniej wymagająca proszę tutaj zwrócić uwagę też na ten kurs zmianę kursu średniego miesięcznego tym razem tutaj mamy ta zielona Zielona Linia to jest zielon pokazująca dynamikę zmiany kursu miesiąc do miesiąca między 2024 a 23 rokiem także o ile tutaj było cały czas na minusie tak jak widzimy to na przykład już dwa ostatnie miesiące czyli październik i listopad No listopad zasadzie zero Można by powiedzieć czyli rok do roku kurs średni w listopadzie tego roku i poprzedniego był na podobnym poziomie zobaczymy jak to jak to będzie w grudniu No ale to jest pewna jasna sugestia że kursy już nie tak tak mocno najprawdopodobniej nie będą negatywnie oddziaływać na wyniki spółki chociaż oczywiście przyszłości nie znamy i o tym proszę pamiętać Dobrze Przejdźmy może do konkretnych produktów krótko Omówię trzy produkty jeżeli chodzi o spółkę tekst z których ona czerpie pieniądze No i zobaczmy tutaj konkretnie konkretnie po kolei czyli oczywiście po pierwsze produkt Live chat podstawowy produkt spółki 36 i500 aktywnych klientów zaznaczyłem tutaj na czerwono Dlaczego No dlatego popatrzmy sobie oczywiście po tych liczbach jak one wyglądało a także tutaj liczba klientów jeżeli chodzi o rozwiązanie Live chat No trudno powiedzieć że tutaj ten Trend jest wzrostowy tak w zasadzie mieliśmy 37 i8000 w chwili obecnej mamy prawie pół tys klientów mniej jest kilka przyczyn tego Po pierwsze spółka zmieniła jakby definicję Czyli tak naprawdę i Zresztą i dobrze około 200 klientów Są to klienci których spółka tak w cudzysłowiu wyrzuciła z tej raportowane swojej liczby czyli firmy które miały co prawda opłacony abonament na przykład roczny no ale nie miały aktywnego dostępu do aplikacji livechat czyli w praktyce z niego nie korzystały po drugie no na ten spadek jednak liczby klientów wpłynął czarn czyli tak naprawdę wskaźnik odejść klientów netto tutaj mamy kilka kilka przy czyn W każdym razie nie ma co ukrywać że w chwili obecnej ten czarn jest gdzieś tam na poziomie około 4 PR w stosunku miesięcznym gdy średnia taka historyczna było było 3 Wydawałoby się że ten J punkt to nie jest tak dużo ale tak naprawdę to jest o 13 po prostu czern wyższy niż niż historyczny No i oczywiście jak przemnożyć miesięcznie aby tak naprawdę wychodzić na zero tak aby po prostu zamaskować te te odejścia więc to jest na pewno wyzwanie natomiast no żeby nie patrzeć oczywiście tak czarno No to popatrzmy na tą dobrą stronę medalu czyli średni przychód klienta tak zwany arpu albo jak spółka to także określa ARP tutaj mamy oczywiście wzrosty i to cieszy tak wzrost na prawie 174 174 dolar historycznie Zresztą fajnie tutaj od marca 2022 roku widać że przez te 2 i pó roku spółce udało się tutaj raz mocno podnieść cenniki więc to arpu które wynosiło gdzieś tam w okolicach 120 dolarów jak to tutaj było na początku 22 roku No skoczyło do 150 160 W chwili obecnej podchodzi już pod 175 dolarów czyli to niewątpliwie są to dosyć pozytywne dosyć pozytywne wskaźniki No ale oczywiście jeżeli sobie pomnożymy tą liczbę klientów razy to arpu no to widzimy że ta średnia sprzedaż taka estymowana w dolarach to jest 6 6,4 Czy w zasadzie kom miliona dolarów miesięcznie Oczywiście to nie jest całkowita sprzedaż bo do tego mrr wchodzi wchodzą również inne inne wartości No Tym niemniej kwartał do kwartału mamy delikatny delikatny spadek chociaż tutaj Możemy też troszeczkę oczekiwać że w przyszłości dolar zacznie zacznie nam pomagać to na co jeszcze na pewno przy Live chacie Warto zwrócić uwagę No to to już co wspominałem czyli Indonezja 7,5 klientów to jest sporo więcej niż uzasadniały takie Poe czysto geograficzne czy wielkości PKB No i pewno ten czern który jest dosyć duży na rynkach Nazwijmy to azjatyckich to też swoje swoje robi a także warto też przypomnieć że spółka pod koniec zeszłego roku i na początku tego roku wprowadziła zmiany w tym takim planie abonamentowym starter No i ograniczyła liczbę dostępnych sesji dla poszczególnych agentów co zapewne i wpływało na czerni na kwestię pozyskiwania klientów spółka także mocniej pilnuje powtarzania zakładania takich trialowych bezpłatnych kont no z jednej strony oczywiście wpływa to to na arpu ale może trochę negatywnie wpływać na liczbę na liczbę klientów no i też trzeba przyznać uczciwie że w czerwcu tego roku dopłaty i oferty produktu Live chat włączyła taki pakiet one Ai plus który Początkowo był płatny natomiast no nie spotkało się to z dobrym przyjęciem było trochę to niejasno przedstawione na stronie i w każdym razie w sierpniu podjęto decyzję zgodnie z którą te funkcjonalności włączono do tej do pakietu bezpłatnie a pieniądze tym klientom którzy za to zapłacili zostały zwrócone więc mieliśmy tutaj troszeczkę taki No nie ma co ukrywać spadek tak spadek liczby klientów i to jest też trochę efekt tego że w momencie gdy spółka na początku października z raportował liczby czyli tutaj Głównie chodziło o tą tą liczbę spadek liczby klientów No to reakcja na kursie była dosyć dosyć mocna oczywiście reakcja negatywna natomiast no podkreślam Cały czas cieszy to zwiększanie arpu natomiast no należałoby przynajmniej zahamować tutaj te spadki dobrze drugi drugi produkt czyli chatbot drugie narzędzie oferowane przez spółkę tekst no liczba klientów nie ma co ukrywać na 12 12 razy niższa od użytkowników od liczby użytkowników Live chatu tutaj przyrosty liczby klientów do pewnego momentu tak w zasadzie do okresu tak gdzieś ostatniego roku tak wrzesień zeszłego roku 2023 wyglądały bardzo fajnie Niestety od tamtego momentu w zasadzie mamy ustabilizowanie tak mamy 2950 klientów tak plus plus minus Co oczywiście nie cieszy no i tutaj znowu jest pytanie czy to jest kwestia Ai czy to jest kwestia tego że gospodarka trochę na świecie zwolniła i i spółki patrzą tak bardziej rygorystycznie na swoje wydatki w każdym razie No niestety liczba klientów nie rośnie to jest też minus Ale z drugiej strony rośnie arpu i rośnie to arpu dosyć dosyć wyraźnie tutaj znowu od marca 2022 roku około okolice 100 dolarów No w chwili obecnej mamy prawie 100 150 czyli ten wzrost o 50 prawie o % jest na pewno bardzo fajny i bardzo cies chatbot i tutaj jeszcze jedna taka informacja mamy 148 dolarów tego arpu ale pamiętajmy o tym że catbot ma trochę inną taką specyfikę cennikowa i po przekroczeniu pewnej liczby interakcji następuje dopłata którą spółka nie traktuje jednak jako ten powtarzalny przychód mrr i w zasadzie bardzo dobrze to jest dosyć istotne mówię o tym dlatego że nie mamy tego w tych wartościach ale te kwoty potrafią być dosyć na przykład we wrześniu tego roku to było prawie 35 dolarów czasami No jest nawet wartość przekraczająca 40 dolarów ale czasami są to wartości w okolicach 25 30 dolarów więc one są oczywiście mniej mniej przewidywalne natomiast też powinniśmy mieć tą świadomość że jednak generalnie występują i tak naprawdę ten średni przychód z klienta jest troszeczkę troszeczkę wyższy chociaż on jest mniej powtarzalny dobrze trzeci Trzeci produkt produkt najmłodszy No i tutaj oczywiście wygląda jeżeli chodzi o liczbę klientów po lewej stronie na dole Ten wykres wygląda to fajnie mamy przyrost tak od od lewej strony jest relatywnie nisko tutaj jest dosyć wysoko w chwili obecnej mamy 1200 224 klientów gdzieś tutaj w marcu 2022 roku było ich tam około 800 więc dosyć znaczący podobnie jak i przyrost arpu czyli tego średniego przychodu z klienta również mamy tutaj wartości było poniżej poniżej 100 dolarów w chwili obecnej w zasadzie No 200 może nie ma ale jest tam 191 na koniec września więc to wygląda też bardzo fajnie natomiast no oczywiście Musimy pamiętać że cały czas skala tego biznesu czy tego segmentu linii biznesowej jest w zasadzie No nie chcę powiedzieć marginalna ale jescze jeszcze istotna zupełnie 230 tys dolarów miesięcznie No to to nawet nie jest milion złotych więc dobrze Oczywiście że to się pojawia natomiast musimy mieć świadomość że Jeszcze długa droga przed spółką aby ten produkt znaczył dosyć dużo natomiast oczywiście na zielono bo fajnie że i liczba klientów rośnie i średni przychód No i oczywiście w związku z tym rośnie Ten oczek c mrr o którym też za chwilę będę mówił ale już zbiorczo czy też tenz średni przychód No Podsumowując troszeczkę To o czym mówiłem o tych trzech produktach No to i tutaj pewien taki w cudzysłowiu zarzut do do spółki No to musimy mieć świadomość że spółka pomimo tego że ma te trzy takie produkty za które pobiera pieniądze no to cały czas jest spółką jednak jednego jednego produktu proszę zwrócić ę 89,5 w pierwzy półroczu na 25 to jest są pieniądze przychodzące z Live chatu jeżeli byśmy brali pod uwagę klientów w zasadzie to samo tak prawie 0% klientów to są klienci Live chwi czyli Niestety nadal spółka jednego produktu oczywiście na przestrzeni tych ostatnich Piu lat to to się troszeczkę zmienia to było 98 PR więc ten postęp jest ale on cały czas jest No powiedziałbym że jednak trochę jest niezadowalający to takż i od razu jedna informacja tu te osoby które patrzą w księgi to zapewne to wiedzą ale ale może dla przypomnienia pamiętajmy o tym że Live chat ma przesunięty rok obrotowy kończy ten rok 31 marca więc tak naprawdę sprawozdania na 30 września 2024 roku są sprawozdaniami półrocznym no i tutaj po prawej stronie całościowa liczba Liczba klientów 400 klientów w chwili obecnej w szczycie było to prawie prawie 42000 to co ciekawe i to co No tu duży plus dla spółki dla działu relacji inwestorskich to spółka przedstawiła w swoim sprawozdaniu półrocznym coś w stylu takiego forward guidance czy forward Looking statement Czyli tak naprawdę tego jak wyglądają te trendy w kolejnym kwartale Czego się możemy spodziewać i to co myślę można warte jest podkreślenia No to na pewno to że w październiku i w listop padzie cały czas jest stabilna liczba klientów jeżeli weźmiemy pod uwagę wszystkich klientów No jest to z jednej strony wydaje się to w miarę w miarę okej bo sugeruje to że nawet jeżeli liczba klientów Live chatu spada No to spada relatywnie niewiele zapewne zapewne rośnie tutaj Help jest pytanie jak się zachowuje catbot więc myślę że można przyjąć że o ile grudzień tutaj specjalnie się nie odchyli od tych trendów październikowa Listopadowych No to możemy przyjąć że mniej więcej na poziomie 4500 powinniśmy wylądować na koniec roku może trochę lepiej cieszy to że rośnie arpu Co prawda Tylko na live chacie i na halb desku No pytanie o o chatbot Ale jeżeli ARP urośnie nawet delikatnie No to zawsze jest Plus jest szansa że w takim razie tutaj ta stabilizacja liczby klientów plus wzrost arpu no powinien dać wzrost przychodów ze sprzedaży a przynajmniej wzrost tego łącznego Mr czyli tych miesięcznych powtarzalnych przychodów no i i tutaj spółka też o tym mówi że tak naprawdę z rozłącznego mrr produktów spółki które są wyrażone oczywiście w dolarach amerykańskich rok do roku to jest oczywista oczywistość Ale co ważne kwartał do kwartału czyli Innymi słowy wydaje się że biznesowo kwartał C kalendarzowy TR roku obrachunkowego Jeżeli pod względem sprzedaży powinien być troszeczkę troszeczkę lepszy dobrze Spójrzmy może jak to wygląda jeżeli chodzi o płatności otrzymane i tak naprawdę czyli kasę tak mamy tutaj wykres który pokazuje nam ile płatności od klientów spółka otrzymała W ostatnich kwartałach przypomnę że spółka ma politykę rachunkowości gdzie rozbija na przykład płatności za rok z góry na 12 miesięcy jeżeli chodzi o Księgi rachunkowe Natomiast tutaj są wykazywane tak tak jak przychodzą czyli tak naprawdę w danym kwartale który w którym pływają tutaj mamy rekordy na poziomie 20 22 i 8 miliona dolarów jeżeli chodzi o ostatni kwartał ten kwartał lipiec wrzesień Natomiast ja tu oczywiście sobie jakoś szacunkowo to po przeliczał te płatności na złotówki No jak widzimy No ten kurs jednak przeszkadza Tak o ile tutaj cały czas to w zasadzie można powiedzieć rośnie jeżeli spojrzymy na wartości dolarowe No to to kurs powodował że sporo niżej dolarowa 20 milionów dolarów ale prawie że 88,5 miliona złotówek było w czwartym kwartale półtora roku temu W zasadzie tak no chwilę chwili obecnej tutaj mamy gdzieś tam szacunek na poziomie 89 milionów złotych natomiast tak jak wspominałem kurs już nie powinien tak przeszkadzać więc wydaje się że że rok do roku I kwartał do kwartału tutaj powinno być nie najgorzej Dobrze mówiłem troszeczkę o tym mze więc jeszcze jeszcze jeden wykres na ten temat miesięczne powtarzalne przychody one są o tyle ważne że ta metryka pozwala nam szacować jak będą wyglądały te przychody w kolejnych kwartałach ponieważ jest to dana w zasadzie na koniec kwartału czyli to oznacza 7 milionów i 40 ys dolarów spółka w otrzymała tak czy potraktowała jako miesięczne powtarzalne przychody właśnie we wrześniu 2024 roku No i można to tutaj tak to prosto policzyć że gdyby nie następowały żadne odejścia ani pozyskania klientów i nie zmieniały się ceny czy struktura sprzedaży No to w kolejnym kwartale by się można spodziewać takich niecałych milionów i 100000 dolarów przychodu czy kasy otrzymanej w zasadzie tutaj widzimy lekki lekki spadek który był oczywiście niepokojący No ale teraz też jak mamy tą informację że październik i listopad jest lepiej No jest pytanie oczywiście Co to znaczy lepiej czy to jest lepiej że jest lepiej 707 wraca czy jednak jest jest na przykład 72 bo to były ww poz miały pew znaczenie dz spółki w każdym bądź razie wydaje się że mrr powinien w czwartym kwartale kalendarzowym wypaść troszeczkę lepiej No i to jest szansa w tym momencie też na zmianę Tego sentymentu która zresztą na kursie jest widoczna tak zobaczymy te 70 zł na akcje na kursie akcji w porównaniu do 55 tego dołka to oczywiście wzrost jest tutaj zauważalny Dobrze Przejdźmy w takim razie spoy na wy m metrykach biznesowych które są oczywiście bardzo ważne ale na końcu również popatrzmy jak to wygląda na wynikach bo w końcu z tych wyników są wypłacone chociażby dywidendy dla akcjonariuszy mamy tutaj ostatnie bodajże 2 c 9 kwartałów tak przeliczone według tych nowych zasad czyli rozbijania rozbijania przychodów na określone miesiące tak jak być powinno troszeczkę więcej o tym mówiłem w poprzednim tym omówieniu wyników z kwietnia więc tam jeszcze raz chętnych zapraszam jeżeli państwo byście się chcieli z tym zapoznać zresztą jest zawsze notka w sprawozdaniu na ten na ten temat W każdym razie sprawozdania za ten okres za te dwi ostatnich kwartałów są przeliczone No jeżeli tak popatrzymy Generalnie to można powiedzieć że te wyniki no plus minus oczywiście one się troszeczkę wahają ale są plus minus stabilne one się gdzieś tam w chwili obecnej kręcą mięzy 38 a 43 miliony zł zysku netto czy tutaj blisko między 40 a 46 milionów złoty zysku operacyjnego tutaj troszeczkę Oczywiście mamy pewne wofy pewną sezonowość delikatną czasami pewne koszty wpadają natomiast tak naprawdę troszeczkę zawsze jest wpływ tutaj kursu usdpln mam oczywiście na myśli bo pamiętajmy też oczywiście że w tym ujęciu przez ostatnie półtora roku No to jakby nie patr złoty się po prostu umac w stosunku do dolara i dopiero przez ostatnie d miesiące listopad wrzesień mamy takie Przepraszam listopad październik mamy może mocniejsze odreagowanie co warto wspomnieć i to jest oczywiście pewien znak taki Do zastanowienia się dla państwa odwieczne pytanie dywidenda czy rozwój No to spółka tekst pokazuje że można mieć dwa w jednym czyli można mieć dywidendę i spółka może się rozwijać oczywiście jakbyśmy spojrzeli na ostatnie kwartały to można tutaj kwestionować czy ten rozwój następował natomiast no jednak jednak ten mrr i przychody delikatnie rosną oczywiście z złotym jest to trudniejsze przez kurs No na pewno rosła dywidenda ona rosła przez ostatnie lata dosyć znacząco nawet w tym ostatnim roku również Urosła No i teraz popatrzmy mamy spółkę która bardzo mocno została przeceniona nawet jeżeli nie powiemy że spadła ze 160 na 50 kilka złotych tylko powiedzmy ze 100 czy z 90 zł No to spadek do 55 zł jest dosyć dosyć istotny No i gdybyśmy przyjęli że spółka nadal jest w stanie i wypłacać tą dywidendę gdzieś na poziomie powiedzmy 6 zł Ja tutaj policzyłem do 67 to to byśmy mieli stopę dywidendy 9 proc tak No to bardzo wysoko i trzeba przyznać No generalnie ta dywidenda tutaj wszyscy widzieliśmy że ona była powtarzalna tak także to nie jest tak że to raz raz spółka coś tam miała duże wofy i udało jej się wygenerować bardzo dużą gotówkę nie ona dywidendę wypłaca wiemy że chce wypłacać zdecydowaną większą większość zysku który przynosi zysk jest gotówkowy więc to wszystko wygląda dobrze Oczywiście policzyli byśmy tutaj do 70 zł to pewno ta stopa dywidendy troszeczkę troszeczkę by spadła by może być może do 8 PR tym ni mniej nadal byłaby wysoko jest w zasadzie wysoko no jest to oczywiście argument przemawiający za spółką podobnie jak i to spółka tutaj też potwierdziła że chce wypłacać dywidendę wypłaci zaliczkową dywidendę za rok obrotowy ten 2425 tutaj na razie będzie to zł 66 na akcje i 42 miliony zł Zostanie przetransferowanie razie jeszcze chciałbym żebyście państwo tutaj zerknę na takie dwa wykresy zapamiętali też je bo one będą troszeczkę może też przydatne Brand 24 tutaj mamy tak naprawdę taki wykres po lewej O tutaj po lewej stronie mamy wykres Jak wyglądała wycena spółek amerykańskich działających w modelu Sas na przestrzeni No ostatnich kilkunastu lat wed wycen sprzedaży bywało to bardzo różnie w szczycie tej No nie wiem czy bańki covid bo to może źle brzmi ale szczycie covid generalnie było to nawet 16 17 st krotność sprzedaży a później spadło do do poniżej poniżej s W chwili obecnej jest to 7 73 tak na koniec listopada co jest z tekstem tekst ma tak naprawdę pięć jeżeli byśmy sobie policzyli No dzisiaj może tam troszeczkę pi z mały z małym hakiem dz z na to uwagę No dlatego że tekst był zazwyczaj spółką która była wyceniana z premią stosunku do swoich amerykańskich odpowiedników czy konkurentów a W chwili obecnej No jest całkiem sporym dyskontem tak 73 versus tutaj 5 no oczywiście to jest związane z tym dosyć dużym spadkiem kursu akcji obawami tego czy Ai nie zniszczy nie zniszczy tekstu no tutaj oczywiście każdy sobie musi sam odpowiedzieć na to na to pytanie natomiast no ja zwracam uwagę że że spółka która do tej wyceniana z dyskontem Przepraszam wyceniana z Premium jest chwili obecnej wyceniana z dyskontem prezentuje dobre wyniki generuje gotówkę i CAS oczywiście do pełni szczęścia przydałoby się zahamowanie spadku liczby klientów a najlepiej tak naprawdę pozyskiwanie nowych i te informacje płynące z c kwartału dają szans że na to że to wydarzy więc to to byłoby to i może jeszcze też taki oczywiście historia więc to zawsze możemy powiedzieć że to jest historia i na historii jest każdy mądry i to jest prawda ale popatrzmy jak wyglądają dały notowania tekstu jeżeli chodzi o wskaźnik cz tak No były na początku był tekst notowany na takich wskaźnikach PD na poziomie wręcz 40 później tutaj Mieliśmy dołek taki na poziomie no praktycznie 10 gdzieś tutaj dotknęło to było w momencie gdy Facebook ogłosił że wprowadza własnego Live Chata i wszyscy stwierdzili że tekst że Live chat w zasadzie przestanie istnieć bo Facebook będzie oferował darmowe rozwiązanie i nikt nie będzie chciał tego płatnego jak się okazało No nie była to prawda później spółka wróciła do dosyć wysokich Dynamik W każdym razie przez ostatnie lata Było to wycena wedle wskaźnika cz na poziomie 20 no Natomiast Ostatni rok to jest faktycznie spadek No w chwili obecnej mamy 10 102 8bit 9 tak tutaj właśnie cena do zysku operacyjnego w zasadzie no dosyć podobnie się zachowuje jak jak wskaźnik cena cena do zysku także to też pokazuje że jesteśmy oczywiście gdzieś tam na poziomie dołka przynajmniej tej wyceny wskaźnikowej Jeżeli ktoś zakłada że tekst będzie dalej istn będzie generował gotówkę i to nie jest tak że biej liczbie odpływać No to być może to jest dobra dobra okazja i zapew też tak myślą inwestorzy którzy w pewnym momencie ostatnio stwierdzili No że ta przecena być może nie jest do końca uzasadniona także to jest też dosyć interesująca interesująca rzecz dobrze Podsumowując tekst no to tak Plusy dodatnie no to oczywiście to jest to żey model Sas który generuje bardzo wysoką rentowność generacja gotówki No spółka jest określana takim standardowym tematem Cash tak Czyli firma produkująca po prostu może gotówki którą tak naprawdę głównie przeznacza na dywidendy w chwili obecnej tak naprawdę to jest wycena spółki dywidendowej No i oczywiście ona w ostatnich kwartałach w zasadzie trzeba powiedzieć że nie rośnie ale gdyby zaczęła rosnąć No to ten potencjał Jak widzimy na tym poprzednim slajdzie No to potencjał do być może całem SP A oczywiście wzrosty sprzedażowe powinny w tym momencie również generować wzrost wyników czyli tak naprawdę byłaby szansa takiego podwójnego podwójnego zyskania na tym szansa na wzrost na tym średnim przychodzie z klienta cały czas istnieje i spółka tak naprawdę na tych trzech produktach to robi więc jeszcze przydałoby się albo robić to szybciej tak PR nie spadała chociaż przykład spółki za którą którą Omówię za chwilę pokaż że liczba klientów nie jest wcale taka najważniejsza No i ulga i Box która powoduje że Live Przepraszam tekst płaci płaci relatywnie niską efektywną stopę stawkę podatkową ryzyka No ryzyko chyba największe to jest to czy A to jest tym zagrożeniem czy szansą tak tutaj Niech każdy to sam sam oceni ale to oczywiście tego się w zasadzie inwestorzy obawiają od rok No i zawsze można znaleźć pewne argumenty za tym że liczba klientów staje czy mrr znowu stoi w miejscu ja będę cały czas powtarzał to że jednak to jest cały czas firma jednego produktu tak 90 sprzedaży to No chciałbym chciałbym żeby tamte przynajmniej dwa produkty rosły po prostu szybciej No a z drugiej strony Oczywiście tutaj ta stagnacja czy spadek w liczbie klientów Live chatu No nie jest nie specjalnie optymistyczny podobnie jak i ten podwyż kilku kwartałów Myślę że to się wiąże Tak gdyby się udało zwrócić do tego cernu na poziomie 3 proc a cały czas pozyskiwać tych nowych klientów tylu ilu spółka pozyskuje No to to byśmy tutaj tego tematu nie mieli co będzie ważne na pewno na pewno będą wne te KP które zostaną zaraportowane gdzieś tam na początku stycznia nie wiem czy to będzie TR styczeń tak tak strzeliłem wydaje się że to jest dosyć prawdopodobne spółka bardzo szybko podaje te podstawowe Kpi Czyli jak wygląda mrr jak wyglądają płatności jak wygląda liczba klientów No konferencja wtedy się odbywa zapewne to będzie biorąc pod uwagę że trzeci to jest w piątek Potem mamy s święto więc prawdopodobnie być może w okolicach 78 stycznia konferencja wynikowa wydawały się prawdopodobna no i wtedy zobaczymy czy czy te tendencje które i spółka zarysowała ja państwu tutaj próbowałem przedstawić one zostaną podtrzymane gdyby zostały podtrzymane No to pewno ten optymizm będzie miał uzasadnienie i dalsze paliwo do wz ło że tam cały cz są problemy to to może tutaj optymizm zgasnąć wic tutaj musimy sami podjąć decyzję która która opcja jest bardziej prawdopodobna dobrze przechodzimy do spółki numer 2 czyli Brand 24 tutaj widzimy wykres w ciągu roku No on wygląda sporo lepiej chociaż widy naprawdę spła okol do kwietnia później zostało ogłoszone wykupienie Brand 24 przez samasza który tak naprawdę odkupił ponad połowę akcj od funduszów i zarządu No trzeba przyznać uczciwie że poie dosyć istotnie niższej niż Rynkowa tam zarząd otrzymał chwili obecnej około 30 chyba 3 zł za akcje plus gdzieś tam ma w granicach 10 zł otrzymać po roku od tej transakcji czyli relatywnie za kilka miesięcy no ależ nadal to gdzieś tam byłoby 42 43 zł za akcję z tego co szacował No a wtedy kurs był powyżej 50 50 zł więc oczywiście tutaj był dosyć duży spadek spółka miała być zdjęta w zasadzie z giełdy smrz ogłosił wezwanie najpierw na 45,5 złego No ale stał się stał się cud tak bym powiedział cudem było to że po raz pierwszy wydaje mi się że po raz pierwszy w historii i platformy x jeżeli chodzi o polski polski rynek kapitałowy i dzięki Robertowi ditrych który zwołał po prostu akcjonariuszy Brand 24 i założyli porozumienie takich mali akcjonariusze który każdy z nich nie miał chyba tam procenta nawet tych akcji zmobilizowanie mają ponad O ile dobrze pamiętam 12 akcji zku z tym stanie wycofać spółki z giełdy pomimo podwyższenia wezwania do 47 zł porozumienie oczekiwało bodajże w czerwcu oczekiwało 54 zł no A biorąc pod uwagę tą poprawę wyników 3st operacyjnych za chwilę których którą zobaczymy No wydaje się że za pewne to porozumienie miałoby chrapkę na na więcej no kurs Tutaj zaczyna to powoli dyskontować i widzimy że troszeczkę rośnie No dobrze skoro spółka sasa dająca narzędzie do monitorowania danych czy czy zasadzie monitorowania internetu tak naprawdę no to oczywiście mrr i ARP tak No jak widzimy na wzrost jest bardzo ładny nie ma nie ma co ukrywać Tutaj podajemy w dolarach tak spółka akurat też dla klientów polskich ma cennik w złotówkach ale jednak większość przychodów chociaż nie aż tak jak w wypadku Live chatu gdzie tam jest w zasadzie 100% tutaj tutaj jest większość ale nie chyba mięzy 60 a 70 to są klienci dolarowi No w każdym razie Proszę zwrócić uwagę 726 000 dolarów mrr miesięcznego w tutaj na koniec trzeciego kwartału rok temu to było 531 a 2 lata temu było 410 więc tak naprawdę mamy dosyć duże Duże zmiany pozytywne oczywiście no i podobnie Ta średni średni przychód z klienta tak W chwili obecnej 185 dolarów gdybyśmy spojrzeli 2 lata temu mamy 139 Przepraszam rok temu 13 a lata temu 108 dolar tak także wszystko bardzo ładnie wygląda tak no te wzrosty są naprawdę imponujące ze 110 niecałych dolarów do do ponad 180 podwyższyć cenę za abonament to naprawdę jest wyczyn i i brawa dla spółki tutaj trzeba trzeba uczciwie powiedzieć Dobrze Zobaczmy w takim razie na te kluczowe dane No to przychody rok do roku 9 milionów tym razem Już patrzymy w złotówkach kwartalne rok do roku to jest 2 miliony więcej i plus 29 co ważne tutaj Mamy też wzrosty kwartał do kwartału on tutaj rośnie plus 7 proc to wygląda dobrze w szczególności że ten rok do roku dolar kurs dolara przeszkadzał niestety pierwszy zgrzyt na poziomie ebit tak zysk operacyjny 900000 zł rok do roku No 200000 zł mniej tutaj odaz mamy dosyć dużą dużą stratę w drugim kwartale to przede wszystkim był efekt koszt zaksięgowania kosztów doradztwa związanych z transakcją wejścia smr do akcjonariatu ja gdzieś tam Szacuję te koszty na poziomie 38 39 miliona złotych stąd ten ta strata strata była kaszowa zostało to zapłacone koszty transakcyjne Czy w zasadzie doradztwa zostały poniesione tak złośliwie trochę dodam że moż powi że większościowe akcjonariusze się skasowali Tak naprawdę po cenie która nie odpowiadała mniejszościowym skoro zawiązali to porozumienie No ale zapłacić za zapłaciła za to doradztwo tak naprawdę przy tym dilu spółka ale to oczywiście troszeczkę takie złośliwe ale nie ma się co obrażać tak to jest takie jest życie No i to jest oczywiście zgodne zgodne z przepisami międzynarodowych standardów sprawozdawczości rachunkowej czy czy praktyką No ale zwracam na to na to uwagę tak W każdym razie mamy tutaj ten spadek no ale to co mnie bardziej interesuje to niestety Ten spadek w stosunku do trzeciego kwartału zeszłego zeszłego roku No jeżeli mamy ładne przyrosty 2 miliony złotych sprzedaży rok do roku więcej a nabicie 200 000 mniej no to jednak trochę trochę to nie działa za chwilę o tym porozmawiamy No i tak taki mniej więcej podobny efekt jest tutaj podobny wynik Przepraszam jest na zysku zysku netto on jest akurat lepiej wypadł między innymi poprzez różnic kursowe to na co jeszcze zwróciłbym uwagę to tak zwany czyli to jest roczne roczne powtarzalne przychody 37 I5 miliona złotych rok do roku jest to 9 milionów złotych więcej od razu powiem że za ostatnie 12 miesięcy jakbyśmy przychody sobie zsow to jest 33 miliony zł ale musimy też mieć świadomość że tutaj nie wszystkie te przychody miesięcz wchodzą w Mr annual recur revenue No i to oczywiście pokazuje że spółka nadal ma szansę rosnąć i powinny te wzrosty sprzedażowo być na pewno zauważalne No dobrze ale sprzedaż to jedno Zobaczmy w takim razie co się stało jeżeli chodzi o wyniki no i tutaj troszeczkę troszeczkę te trzy tak naprawd slajdy nam mówią dosyć dużo jeżeli chodzi o wynik o wynik ebid No to on jest niższy jeżeli chodzi o wynik czy zysk operacyjny czy zysk na sprzedaży jest również i lepiej to wypada na na zysku netto no ale tak naprawdę tak jak mówiłem głównie ze względu na saldo na działalności finansowej które troszeczkę to podbiło tak sprzedaż robi swoje tak marża sama rentowność jest troszeczkę niższa No ale tak naprawdę ponieważ mamy rentowność ogólnie dosyć wysoką No to możemy powiedzieć że na sprzedaży mamy tutaj zysk milion milion złotych więcej nam to wygenerowała rosnąca sprzedaż Niestety w zasadzie zostało to w całości w cudzysłowiu zjedzone przez rosnące koszty sprzedaży i zarządu no i tutaj mamy kilka kilka przyczyn Po pierwsze rośnie amortyzacja to jest dosyć oczywiste spółka ma wyższe nakłady na rozwój produktu Ale to nie są jakieś istotne koszty to jest 80 000 zł rok do roku więcej no drugie to jest główna przyczyna wynagrodzenia Tak obecnie one wynoszą 2,2 miliona złot rok do roku to jest wzrost ponad 950 000 zł tutaj Oczywiście mamy kilka przyczyn tak to na pewno są podwyżki być może liczba osób na umowę o pracę wzrosła No ale też zakładam że głównie jest to efekt podwyżek czy premii w zasadzie dla członków zarządu trzeba powiedzieć że spółka miała program motywacyjny który wygasał z końcem 2023 roku na chwili obecnej tego programu motywacyjnego w formie akcji nie ma Natomiast są po prostu premie kwartalne dla zarządu pewne szczegóły poznamy w sprawozdaniu rocznym natomiast też musimy mieć świadomość że w chwili obecnej mamy pewną nieporównywalny tak gdyż poprzednio Ten efekt programu motywacyjnego był rozpoznawany tylko i wyłącznie w czwartym kwartale za cały rok no a teraz mamy co kwartał premie te premie kwartalne więc ani porównanie rok do roku ani nawet narastająco tutaj nie nie jest w pełni No więc musimy trochę poczekać do kwartału Chociaż patrząc na na to jak koszty sprzedaży i zarządu rosną No to wydaje mi się że ogólnie Ten efekt będzie negatywny koszty programu motywacyjnego były było to około pół miliona złotych w 2020 TR roku za cały za cały rok także no i niestety efekt mamy taki że koszty operacyjne które wynosiły gdzieś tam poniżej 90 proc niestety znowu wróciły na poziom 90 90 powyżej 90 PR No i to jest jednak dość dość dużo i dlatego też ta po prostu dźwignia Operacyjna Nie zadziałała zwracam na to uwagę bo sprzedaż Wygląda super i te wzrosty są naprawdę bardzo fajne no Natomiast na wynikach można powiedzieć że nie do końca jednak to widzimy Dobrze Przejdźmy może teraz do wyceny ja tutaj mam takie dwie tą która była właśnie w październiku 2023 roku wtedy kiedy omawiał i wtedy była kapitalizacja spółki 80 milionów złotych wskaźnik PD dosyć wysoko 23 też dwucyfrowe niskie dwucyfrowa b no ale wtedy oczywiście już rentowność kapitałów własnych wyglądała bardzo bardzo fajnie No jesteśmy rok w zasadzie kwartałów później I co mamy kapitalizację na poziomie 110 milionów złotych No mamy ujemny wskaźnik cz ale to to za chwilę za chwilę powiem i ten to bidda też jest też jest taka 32 ale to też tylko teoretycznie tu zwracam uwagę na to że pokazuje to państwu głównie dlatego żeby uświadomić że czasami poleganie na skanerach fundamentalnych takich czysto finansowych No może prowadzić do jakichś błędów Jeżeli nie znamy sprawozdań i nie wiemy co co w nich tkwi A co w nich tkwi tak no to są wskaźniki takie jak naprawdę gdybyśmy sobie podsumowali ostatnie C kwartały i podzielili to przez przez czy kapitalizację czy wartość przedsiębiorstwa Natomiast jeżeli byśmy skorygował które oczywiście były wypływem gotówkowym No ale są jakieś tam myślę że faktycznie oneof No to byśmy mieli taką sytuację w której cz by wynosił około 4 wyła 15 czyli sporo mniej chociaż No nie ma co ukrywać że jednak więcej niż rok temu jeszcze gdybyśmy to spróbowali zweryfikować i zmniejszyć o efekt programu motywacyjnego który został rozpoznany w grudniu 2023 roku te pół miliona o którym wspominałem No to cz spada do 35 b pokazu gł po to żeby pań te uświadomić wy wycena w stosunku do wyników no trochę trochę jest wyższa i tutaj Oczywiście możemy mieć kilka kilka przyczyn no jedno jest takie że jeżeli sem chciałby zrobić wyzwanie No to by ten kurs widzimy że się utrzymuje na poziomie 45 i nawet więcej złotych to to jest taka kotwica druga sprawa jest Oczywiście taka że sprzedaż dosyć dynamiczny rośnie Tyle tylko że wspominam że za tym nie do końca idą zyski No ale trzecia Spójrzmy Gdybyśmy chcieli brać pod uwagę że spółka powinna być wyceniana według tego Sas indeksu No to przypominam tekst ma tą wycenę na poziomie 5 indeks mówi nam 7 a Brand Ma w zasadzie 33 czyli czyli połowa albo nawet tu w stosunku do do indeksu nawet nawet mniej więc zależy jak będziemy chcieli spojrzeć tak tak możemy argumentować niewątpliwie spółka bardzo dobrze się rozwija rozwija jeżeli chodzi o sprzedaż Trę trochę brakuje tego dźwigni operacyjnej na wyniki tutaj potwierdzenie To o czym mówiłem ta porozumienie akcjonariuszy naprawdę nie całym szacunkiem dla nich to jakby każdy z nich posiada relatywnie niewielką liczbę akcji Natomiast razem no dokonali czegoś niesamowitego byli w stanie się porozumieć byli w stanie nie zgodzić się z akcjonariuszem większościowym No i mamy 12 jest akcjonariuszy któ powodują że tak naprawdę spółki z giełdy zdjąć nie można chyba że akcjonariusz większościowy zaoferuje jakiegoś typu premie zobaczymy jak to będzie wyglądać oczywiście w przyszłości dobrze i jeszcze może jeden jeden slajd na temat Brand 24 tak abyśmy mieli świadomość skąd tak naprawdę się bierze ta cała ta cała rosnąca sprzedaż tutaj mamy Jak wyglądały cenniki w 2023 roku tak czy różnego typu pakiety w zależności od stopnia możliwości używania tego narzędzia od 79 do nawet 400 dolarów to są akurat pakiety jakby miesięczne ale roczne Czyli tak naprawdę płatne na rok z góry wtedy zazwyczaj standardowo są dwa miesiące gratis węc w związku z tym ta kwota wynosi na przykład tutaj 79 normalnie by wynosiła pewno w granicach 99 No a tutaj Jak wygląda to w chwili chwili obecnej czyli dla tutaj ten podstawowy pakiet już prawie 120 dolarów tak a ten pakiet Pro Ten najbardziej popularny 200 240 no i w związku z tym mamy tutaj Jak widzimy No i to arpu pięknie nam w złotówkach rośnie tak ja tutaj akurat podaję w złotówkach i mrrr w złotówkach też No naprawdę Wygląda to bardzo bardzo imponująco w szczególności że spółka też podaje że te wszystkie nowe arpu dla nowych klientów którzy przychodzą do spółki No jest wyższe tak w wypadku przypomnę że tam było 170 kilka dolarów jeżeli chodzi o jeżeli chodzi o arpu w ostatnim kwartale No a dla wszystkich natomiast nowi klienci generują powyżej 200 dolarów to też pokazuje że jest szansa że to nadal może rosnąć w szczególności że spółka ma większy czart około nawet trochę powyżej 5 czyli wyższy czna niż niż Live chat i to tak historycznie też tak bywało i podobnie tutaj arpus 732 zł a dla nowych jest jest powyżej 900 No tutaj te wzrosty rok do roku mamy fajne spółka nie podaje liczby klientów No nie chc się tym chwalić od jakiegoś czasu argumentując że dla niej najważniejszy jest Mr który bardzo ładnie Roś jak sobie porównamy te dynamiki arpu 11,4 czyli średni przychód z klienta kwartał do kwartału wzrósł 114 A te przychody wzrosły 108 No czyli sugeruje że jednak na liczbę klientów nie rośniemy No Podobnie jest to tutaj Jak widzimy rok do roku natomiast rok do roku musimy też pamiętać o tym że mamy troszeczkę inny efekt inny efekt kursowy tak inaczej się trochę kursy nam zachowywały W każdym razie wydaje się że szanse na wzrosty jeżeli chodzi mrr o płatności arpu cały czas Cały czas są a dodatkowo pamiętajmy o tym że dolar No nie powinien już Przynajmniej tak mocno przeszkadzać Dobrze Podsumowując jeżeli chodzi o Brand 24 No to ten dynamiczny wzrost sprzedaży na pewno cieszy na pewno jest dalsza szansa na wzrost średniego przychodu z z klienta tak nieładnie Może mówiąc no przede wszystkim dlatego że po prostu podwyżki cen zostały zaakceptowane przez klientów tutaj można tak domniemywać że to znaczy że że klienci na pewno się nie specjalnie cieszą że płacą więcej ale po prostu doceniają jakość produktu doceniają rozwój tego produktu no i godzą się z tym to na pewno duży duży plus tutaj dla zarządu i dla całej spółki model Sas generator gotówki No z tym generatorem gotówki w wypadku branda 24 można mieć wątpliwości bo cały czas te troszeczkę tej gotówki przydałoby się generować więcej No ale spółka jest w momencie rozwoju więc więc to też trzeba Trzeba zrozumieć Jeszcze ten efekt takiej kuli Śnieżnej nie do końca został osiągnięty No ale dzięki temu sufit sprzedażowy jest relatywnie daleko cały czas spółka też myśli i rozwija nowe nowe produkty Inside 24 o którym też mówiłem rok temu jest takim chociażby przykładem No i a szansą czy zagrożeniem wydaje się że w wypadku Brand 24 chwili obecnej są w stanie to przekuć na swoją przede wszystkim poprzez pokazywanie klientom nie tylko surowych danych ale tak naprawdę próbę wysuwania pewnych wniosków tak wzmianek pokazywania tego nie tylko że gdzieś ileś wystąpiło różnego typu typów zmianek Na przykład o danym o danej firmie czy o danym słowie kluczowym Ale w jakim kontekście co one mogą oznaczać i tak dalej klienci to zaczynają cenić skoro Skoro są w stanie płacić za ten produkt więcej niż dotychczas to na co minow minusy pewne i na co należałoby zwrócić uwagę to wydaje mi się No ten koszty operacyjne jednak rosną tak w związku z tym nie mamy tego efektu dźwigni operacyjnej to napisałem k akcjonariacie to jest może za duże słowo No Tym niemniej po prostu prawda jest taka że chciał zdjąć spółkę z giełdy a mali się postawili więc zobaczymy jak to się będzie DJ toczyło zzd posc sprzedał No można mieć mieć pewien znak znak zapytania No ale skoro nie posiada No to nie ma też programu motywacyjnego liczba klientów nie rośnie w idealnym świecie Fajnie by było gdyby i liczba klientów i arpu rosło No ale jak wiemy świat jest rzadko kiedy idealny No i to co mówiłem czyli ta skala nie jest za duża i w związku z tym efekt dźwigni oraz generowane free CAS Flow jeszcze jeszcze nie są takie jakie aby były dobrze Szanowni państwo z mojej strony to to tyle jeżeli chodzi o te dwie spółki sowe Wydaje mi się że obydwie są na pewno w interesującym momencie Brand 24 dynamicznie sprzedażowo się rozwija natomiast pytanie co będzie dalej Jeżeli chodzi o obecność jego na giełdzie jeżeli chodzi o Live chat to jest oczywiście Takie odwieczne pytanie czy mamy do czynienia z takim efektem jak na przykład to było w przypadku CCC tak które też gdzieś tam było po 60 czy po 50 zł a a W chwili obecnej jest to teraz trochę spadło ale ale przekraczało nawet 200 210 215 zł czy czy niekoniecznie tutaj każdy musi sobie odpowiedzieć na to pytanie sam i tak jak przypominam Live chat wydaje się że te KP na początku stycznia No albo potwierdzą ten dobry trend no albo dadzą jakiś znak zapytania jeżeli chodzi o to zobaczymy jak to jak to będzie No i przypominam że że tutaj kurs dolara do złotego wydaje się że przynajmniej nie powinien tak mocno przeszkadzać jak w roku poprzednim co dla wyników spółek które jednak sporą część przychodów mają w dolarze a z kolei kosztów w Złotym no powinno naturalnie wspierać wspierać ich marżę z mojej strony to wszystko Życzę państwu Wesołych Świąt szczęśliwego Nowego Roku No i od razu mówię że to ostatni Webinar w tym roku za dwa tygodnie 24 grudnia Wigilia więc odpuszczamy natomiast Bartek Szyma zaprasza za tydzień Także dziękuję