EBC zaskoczył. Czas na Fed! | Co przyniesie tydzień? dr Przemysław Kwiecień [EBC, Fed, Eurodolar, Sezon Wyników]

Dzień dobry witam państwa na poniedziałkowym webinarium wakacje wakacjami a na rynkach mamy całkiem ciekawą sytuację całkiem dużo wydarzeń szczególnie Myślę że ostatni tydzień lipca będzie takim tygodniem obfitującym w dość istotne sygnały który rynek chce nam pokazać ale także druga połowa minionego tygodnia była dość ciekawa mieliśmy między innymi posiedzenie abc abc postanowił trochę wyłamać się ze swoich konwenansów i zaskoczyć większą podwyżką stóp procentowych ale Obawiam się że jeśli chodzi o politykę ebc skończy się to jak zwykle w dzisiejszym webinarium właśnie omówimy zaczniemy od omówienia tej decyzji skoncentrujemy się chwilę na parze eurodolar na rynku walutowym na tym co ta decyzja może dla inwestorów oznaczać Tak naprawdę po tym o tym co mówiliśmy tydzień temu czyli o kontynuacji odbicia na indeksach o możliwej korekcie wzrostowej na razie korekcie wzrostowej neurodolarze o wznowieniu gazu przez Rosję że ja mówiłem o tym że wcale bym się nie zdziwił jak rynek jak Rosja to wznowi żeby pograć na nosie Europie a rynek Był bardzo negatywnie nastawiony do Europy to wszystko się sprawdziło właśnie jedynie nie sprawdziła się decyzja ABC była mówiłem że BC jest po prostu takim nudziarzem który powiedział miesiąc temu że podniesie o 25 więc mimo że powinien podnieść o 50 to podnieść o 25 podniesie o 50 więc to jest ta jedyna rzecz którą która mnie Powiedzmy sobie w ubiegłym tygodniu nie zaskoczyła ale tak jak za chwilę będziemy omawiać tą decyzję moim zdaniem nie ma to aż tak dużego znaczenia to znaczy Nie zmienia to perspektywy dla mnie Nie zmienia to perspektywy jakoś istotnie dla euro Dolara bo i tak oczekiwałem tam korekty wzrostowej minimum korekty W każdym razie odbicia czyli tak mamy Rosję No cóż jakby Ja myślę że też będziemy sobie o tym mówić jeszcze dwa słowa więc zostawmy to na Wtedy to było niewątpliwie też bardzo istotne wydarzenie na które rynek czekał z dużym niepokojem w ubiegłym tygodniu mamy mieszane dane na których chwilę się skoncentrujemy dość istotne oczywiście w kontekście decyzji Fed No i mamy sezon wyników w ubiegłym tygodniu A właśnie Mogliśmy sobie jeszcze o Tesli też mówiłem że zaskoczy na plus prawdopodobnie tak się też stało dość mocno notowania odbiły natomiast ten tydzień będzie bardzo ważny tak jakby generalnie z punktu widzenia sezonu wyników mamy Przepraszam nie pokazałem prezentacji mamy tak naprawdę najważniejszy tydzień zawsze jest taki tydzień w którym wyniki pokazują 4 największe tak zwane cechy czyli Apple Amazon Google Microsoft i tak też jest w tym tygodniu będziemy chwilę na to sobie patrzeć jak i na dotychczasowy przebieg sezonu jeśli chodzi o kalendarz Makro mamy dane wstępne dane PKB w Stanach Zjednoczonych ale wiadomo że rynek czeka tutaj na decyzję Fed i To będzie zdecydowanie najważniejsze wydarzenie w tym tygodniu Dobra zacznijmy sobie od ebc gdzie rynek No może trochę został zaskoczony chociaż już wcześniej w ubiegłym tygodniu gdzieś przecieki się pojawiały To chyba taki taka taki nowy standard że pojawia się przeciek i później taka jest decyzja przypomnę tak było przedniej decyzji Fed New York Style New York Times bodajże czy wsj podały wezj chyba podały tę decyzję jak ona będzie i tak faktycznie było tak samo tutaj były przecieki ebc faktycznie podniosły stopy o 50 punktów bazowych No i rynek jak widzę ci tutaj oczekuje dość szybkich kolejnych podwyżek Dlaczego No dlatego że wychodzi z założenia że jeśli coś robić z tą inflacją No to szybko bo później nie będzie na to czasu jednocześnie ebc wprowadza coś w rodzaju coś co się nazywa TPI [Muzyka] transmission protection instrument nazwa wiadomo musi być taka wymyślna chodzi o to że w momencie gdy zacieśniana jest polityka pieniężna żeby nie doprowadzić do powtórki sprzed 11 lat kiedy to czytam 12 to się zaczęło 12 do 10 lat temu kiedy to próba zaciśnienia Polityki Pieniężnej przez ebc po kryzysie po globalnym kryzysie z lat 80 doprowadziła do skokowego wzrostu rentowności ale głównie rentowności bardziej zadłużonych krajów krajów gorszej sytuacji makroekonomicznej i fiskalnej wtedy był to był ten skrót pix czyli tak nieładnie nazwany świnie tak początkowo tym i to i było podwójne nawet bo była też Irlandia w tym składzie Irlandia sobie jednak z problemami szybko poradziła i zostało to południe Europy czyli Portugalia Włochy Grecja Hiszpania No przecież zresztą w końcu doszło do tego słynnego bankructwa Grecji ale też jakby Prawdziwym problemem dla strefy euro były oczywiście Włochy i Hiszpania dwa ogromne kraje gdzie bankructwo było niewyobrażalne ze względu na skalę długości szczególnie włoskiego długu więc no skończyło się tym słynnym whatever tekst Mario drogiego tak W każdym razie o co chodzi Tym razem chodzi o to żeby nie powtórzyć tego tutaj tak ten typ to Biała to jest Biała linia pokazująca różnicę rentowności obligacji 10-letnich Włoch i Niemiec jak widać tutaj też ta różnica Proszę zobaczyć nawet w trakcie globalnego kryzysu jaka ta różnica była mała tak względnie jest była dużo mniejsza niż dzisiaj rynek przed jfc w ogóle wychodził z założenia że tak naprawdę to czy włoski włoski dług czy niemiecki czy francuski No może nie grecki tak do końca ale no prawie że też to nie ma tak to nie ma tak naprawdę większego znaczenia bo to jest wszystko strefa euro to jest niemalże jedność i jakby no te obligacje na przykład włoskie czy hiszpańskie One były postrzegane jako ciekawe bo naoferowały trochę wyższe oprocentowanie No to się oczywiście zmieniło ale nawet właśnie w trakcie tej ogromnej bessy 2008-20 dzień bez na giełdach i no i jakby okresu mocnego załamania globalnej płynności wydawałoby się naprawdę czegoś bardzo niekorzystnego z punktu widzenia każdej klasy aktywów to te różnice rentowności obligacji wcale nie były takie duże natomiast słabość Europy która weszła w ogóle w globalnej kryzys dość zadłużona i jakby z bardzo słabym modelem gospodarczym jednocześnie ujawniła się od roku 2010 Zaczęło się od Grecji później się to rozlało na portugalię później na inne kraje tak no i jakby stało się już Jasne że w pewnym momencie jak tak dalej będzie jak ta różnica rentownościach będzie ponad 5% dla Włoch czy Hiszpanii to te kraje przestaną być w stanie obsługiwać dług Bo jakby nie będą w stanie regulować tak wysokich odsetek z roku na rok tak no i jakby stąd też no po prostu ebc zaczął nieograniczony dodruk po tych słynnych słowach Mario dragiego i jakby na tym to się skończyło tak No jakby teraz BC Myślę że w ogóle po pandemii zdawał sobie sprawę z tego że jak zaczniemy podnosić stopy to możemy wywołać te demony sprzed kilkunastu latem sprzed dekady mniej więcej to też myśleli myśleli myśleli przegapili najlepszy moment na podwyżkę i to że tak powiem o mile Jak to się mówi No i teraz to pod presją polityczną bo wiadomo że wyborcy nie lubią inflacji Bank Centralny musi pokazać że coś robi No to dobra musimy podnieść te stopy ale co zrobić żeby znowu tu się tak nie stało no to wprowadźmy wprowadźmy jakieś instrument który przekona rynek żeby nie wyprzedawać tych włoskich hiszpańskich papierów Tak i to jest ten Tapi on może być użyty w zasadzie to tak jakby formalnie jest bardzo dużo ograniczeń w praktyce to jest decyzja Rady ebc czyli jakby radar BC dała sobie instrument którego może praktycznie dowolnie używać żeby żeby kupować włoskie hiszpańskie No jakiekolwiek tak naprawdę obligacje mówi się obligacjach rządowych ale też zostało wspomniane że w razie potrzeby to możemy i prywatny dług skupować Czyli ebc już dał jasno do zrozumienia że nie próbujcie grać na jakieś katastrofalny scenariusze bo my po prostu będziemy jak zajdzie potrzeba w nielimitowanej ilości skupować aktywa No i cóż Co to oznacza tak dla euro Co to oznacza dla rynku Europejska gospodarka słabnie tak to niestety ja tu też można nawet lepiej pokazałem tą prezentację w moim wpisie ostatnim właśnie też komentującym w czwartek decyzje ebc na stronie pl mogą Państwo sobie wejść w ten najnowszy wpis Jeśli ktoś jeszcze nie czytał i pokazałem to tutaj na tym wykresie może go powiększymy trochę bo się nie powiększa OK Będzie lepiej widać że ebc tak naprawdę no nie może być dumny sprowadzonej przez siebie polityki i zawsze zacieśniał że tak powiem wracacie czy w bardzo istotne spowolnienie jeszcze przed właśnie wspomnianym gfc gdzie jego pozycja wyjściowa była w ogóle nieporównywalnie dobra w relacji do tego co jest teraz ponieważ stopa depozytowa wynosiła ponad 3% w pewnym momencie te podwyżki już tutaj już nie mówię o tych ostatnich ale już tutaj pod koniec 2006 początek 2007 były podejmowane w okresie spowolnienia strefy euro OK to było spowolnienie z bardzo dobrej koniunktury z okresu bardzo dobrej koniu który Tym niemniej było już spóźnione pamiętajmy że polityka pieniężna działa Z opóźnieniem to jakby ta transmisja pieniężna wymaga pewnego okresu na przełożenie się na gospodarkę później gospodarka zwalniała dalej ebc jeszcze podnosił Podobnie było właśnie w eurokryzysie kiedy trisha poprzedni Jakby prezes przed dragem jeszcze właśnie zareagował na wzrost inflacji też duże za późno Proszę zwrócić uwagę gospodarka globalna odbiła w roku 2009 bardzo mocno po tym gfc no i w 2010 to już był taki okres początek 2011 solidnej koniunktury gospodarczej albo można powiedzieć wręcz bardzo dobrej koniunktury gospodarczej i to był czas na zaciśnienie pieniężne jednak nikt się na to nie decydował ebc zaczął podnosić już pierwsza podwyżka już miała miejsce kiedy gospodarka spowolnienia druga kiedy jeszcze bardziej spowalniała no i no i co się stało No jakby właśnie został wywołany ten eurokryzys ebc pod wodzą już do drugiego szybko musiał odkręcać te podwyżki i później obcinać jeszcze bardziej wprowadzać kółe No i cóż później najlepszy moment na zacieśnienie pieniężne końcówka 2016 może 2017 kompletnie niewykorzystany przez efekt tutaj podnosił stopy przypomnę ebc przespał to kompletnie wszystko przespał drukując zresztą No i znowu teraz po pandemii przecież ubiegły rok był rokiem spektakularnej koniunktury gospodarczej wywołanej oczywiście interwencjonizmem Tym niemniej No był to był to moment ewidentnie na zdjęcie nogi z gazu i właśnie przygotowanie się na gorszy okres który już obecnie ma miejsce to widać tak jakby to jest Zresztą jeszcze to są te ppmaje bez tych piątkowych danych bo ja to pisałem w czwartek a Proszę zobaczyć w kalendarz Co się wydarzyło w piątek z danymi Zresztą ja tak sądziłem że te dane będą słabe No i były bardzo słabe niemieckie francuski PMI przemysłowy poniżej 50 niemiecki PMI przemysłowy poniżej 50 Europejski pma i przemysłowy No nie dziwi to już chyba że też poniżej 50 także także ebc po raz kolejny popełnia te same błędy No i nie wiem tak jakby Ja to już ironizuję w tym wpisie można byłoby ich wszystkich wywalić wziąć jakiegoś stażystę którą narysuje się ten wykres i powiem mu się stary jak to ci rośnie powyżej 50 No to powiedz im żeby zaczęli podnosić stopy jak zaczyna spadać No wtedy mogą się zastanowić nadcięciem i wyszłaby to dużo lepsza polityka niż ta która jest stosowana w praktyce Ale dlaczego tak jest to oczywiście pewnie większość z państwa się domyśla istnieje szereg presji lobbingu z różnych stron który sprawia że polityka jest stosowana taka a nie inna także tak natomiast co do euro dolara to jakby może to być czynnik który zagra trochę na dłuższą korektę wzrostową tej pary walutowej Dlaczego Dlatego że to TPI właśnie ma służyć temu żeby ebc mógł bardziej podnieść stopę depozytową nie doprowadzając do wyprzedaży na rynku długu No bo ta wyprzedaż już kompletnie by musiała oznaczać jego kapitulację Tak więc o ile całokształt tej polityki jest moim zdaniem dość dyskusyjny to krótkookresowo czy w perspektywie kilku miesięcy może sprawić że ebc bardziej podniesie stopy niż bez tego programu by podniósł tak jakby tak należy to interpretować a ponieważ Popatrzymy sobie na spret na czy to na 10-latkach czy to właśnie nawet na krótszych instrumentach na kontraktach na stopy procentowe on od pewnego czasu był dość dla euro korzystny ale ponieważ mieliśmy szereg tych tematów innych typu właśnie kryzys Energetyczny w Europie typu problemy Włoch w ostatnim czasie przyszedł dymisja drogiego i obawy właśnie o ten nowy eurokryzys to te czynniki sprawiły że zeszliśmy poniżej parytetu jakby polityka pieniężna tutaj Powiedziałbym ponieważ już rynek przecież grał na mocnego dolara od długiego czasu i dobrze wycenił dość dobrze wycenił te podwyżki Fed więc te podwyżki ebc One powinny teoretycznie trochę euro pomóc No i to się wpisuje mnie mniej więcej w taki scenariusz który o którym sobie mówiliśmy od dwóch tygodni że rynek będzie chciał przetestować parytet sprawdzić czy tam nie ma jakichś większych stopów sprawdził no i na razie nie było No i wyszliśmy w taki etap korekty wzrostowej tak jak tutaj i tutaj No i zobaczymy co będzie dalej tak jakby tak bym na razie powiedział Wydaje mi się że jest potencjał do tego żeby tą korektę przedłużyć A czy to już jest definitywny koniec spadku w moim zdaniem za wcześnie aby to powiedzieć tak jakby Zobaczymy po prostu przede wszystkim po stronie Europejskiej bo myślę że to do Stanów to jakby rynek ma dość jasną dość jasną perspektywę tego że czeka nas jeszcze w ten rok mocnych podwyżek stóp procentowych tego że gospodarka amerykańska jest silniejsza niż europejska to chyba każdy to widzi Natomiast ja sądzę że amerykańska gospodarka też pokaże spowolnienie dzisiaj w pełni nie wycenia I jakby dlatego też mówiłem Od pewnego czasu że moim zdaniem ten okres takiego Top dolar no mniej więcej w nim jest teraz jesteśmy także jakby Jesteśmy blisko takiego długoterminowego szczytu na dolarze OK czyli jakby a nie No w sumie zostajemy w tym temacie bo właśnie przechodzimy do decyzji Fed i tutaj decyzja Fed w tym tygodniu w środę ten tydzień tak mamy środa decyzja flet godzina 20 konferencja 20:30 czyli bez wątpienia wydarzenie tygodnia i teraz tak rynek oczekuje decyzji o podwyżce stóp o 75 punktów bazowych przez moment po inflacji gdzieś tam rynek zaczął trochę wyceniać 100% 100% 100 punktów bazowych natomiast na ten moment nie sądzę żeby do tego doszło przedstawiciele Fett zbyt jasnokomunikowali to 75 punktów bazowych żeby teraz zmienić zdanie wiem że mówiłem tak o ebc ale jakby na razie nie słychać Sweet żadnych przecieków w kierunku tego żeby ta setka była rozważana wydaje się że Fed nie chce też jakby terroryzować rynku A wie że może jeszcze przecież do końca roku te stopy sobie popodnosić i dzisiaj tak naprawdę ważniejsze jest to nie jakby nie sama decyzja teraz w lipcu No bo jakby rynek już spodziewa się tej dużej podwyżki ale tak naprawdę Otóż odwołam się do tego wpisu [Muzyka] tutaj czy to koniec spadków to były w poprzedni wpis tak tutaj to jest to jest istotniejsze jak będą kształtować się oczekiwania na rok przyszły jeśli chodzi o politykę jakby to jest dzisiaj w grze szczególnie dla giełd dlatego że dlatego że rynek liczy bardzo jakby to jest to o czym tutaj pisze w ogóle w tym wpisie przypomnę że mogą państwo zostawić też swój e-mail i te wpisy będą do państwa trafiać na bieżąco natomiast jakby to dlaczego to jest istotne no jakby Rynek jest przyzwyczaił się do tego że Fed wyciąga pomoc tą dłoń tak kiedy się dzieje gorzej jest do koniunktura na giełdzie Fed wychodzi luzuje albo zapowiada coś dobrego tak było 2019 roku tak było po pandemii tak było oczywiście po gfc 2009 więc jakby Rynek jest do tego przyzwyczajony No nie wiem jak przyzwyczaimy pieska do tego żeby podał łapę dostanie smaczka no to no to piesek tak robi tak jakby to rynek został przyzwyczajony do tego że jak jest gorzej to wtedy przychodzi i pomaga i dlatego wszelkie próby odreagowania na indeksach od początku roku czy tam od końcu no od początku roku bo tam wtedy mieliśmy szczyty są głównie grane pod Fed tak jakby pod to że że jakby mimo tego że Fed mocno zacieśnia to że jednak zmieni zdanie i będzie lepiej No i podobnie jest teraz tak jakby Proszę zwrócić uwagę ja to pokazywałem już tydzień temu jak bardzo obniżyły się oczekiwania na stopy w przyszłym roku ten rok się tak bardzo nie zmienił natomiast zmienił się rok przyszły że już tutaj będzie niżej także jeszcze Fed sobie popodnosi do końca roku a w przyszłym roku już będzie obniżał No i tak naprawdę na tym lipcowym posiedzeniu rynek oczekuje że może trochę Fett to potwierdzić i to jest i to jest jakby to o co będzie się toczyć gra pytanie czy tak będzie tak jakby Ja uważam że to jest za wcześnie żeby Fed puszczał takie oczko do rynku dlatego że patrząc na dane ze Stanów one są dla Fed problematyczne ponieważ o ile pojawiło się trochę słabych danych tak jakby choćby w ubiegłym tygodniu właśnie pokazywałem te europejskie pije Maje ale też zwrócić uwagę to był PMI usług dla stanów który spadł do 47 punktów bardzo słabo i trochę takich wpadek było to jednak te główne dane czyli nfp rynek pracy oraz inflacja one do tej pory nie pokazują jakiegoś zwrotu który mógłby zachęcić Fett do tego żeby zacząć sygnalizować wygaszanie tego cyklu podwyżek A skoro teraz Fed ma podnosić stopy nadal po 75 punktów bazowych No to nie będzie grał tematem przyszłorocznych obniżek tak jakby mogą zapowiedzieć że jakby mogą zapowiedzieć to że gdzieś tam nie będą chcieli gospodarce zaszkodzić ale moim zdaniem to jest za wcześnie na na taki zwrot No i cóż i to pewnie będzie dość istotne dla indeksów które w ogóle to jest w ogóle ciekawe ostatnie ostatnie posiedzenia z podwyżkami zawsze przynosiły wzrosty Zaraz po decyzji Fed a dzień dwa dni później rynek zaczął mocno spadać Ciekawe czy ten schemat się powtórzy tym razem obecna sytuacja jest taka że jesteśmy po dłuższym odreagowaniu na które ja już mogą Państwo sobie cofnąć do poprzednich webinariów ktoś kto ogląda co tydzień wie o czym mówiliśmy że jakby warto jakby było tutaj tą dolną linię obserwować pod kątem odbicia i umówiliśmy sobie umówiliśmy sobie o tym od dłuższego czasu że rynek zasługuje na takie dłuższe odbicie właśnie w kierunku tej górnej linii ze względu na to że po prostu był bardzo bardzo wyprzedany teraz niemalże to się zrealizowało Jesteśmy blisko takiej strefy oporu No i na pewno reakcja na przykład będzie jednym z tych czynników który będzie tutaj istot drugą kwestią będą będzie sezon wyników z tych najważniejszych spółek o których mówiłem Do której za chwilę przejdziemy Co do rynku złota o który państwo pytają złoto też znalazło się na ciekawym miejscu No i jakby dla złota moim zdaniem jest pewna pewny pewien Promyk nadziei tak po raz pierwszy w zasadzie od dłuższego czasu zaczynają mu sprzyjać dwa czynniki przede wszystkim na rynku obligacji mamy przestały rosnąć rosnąć rentowności już tak na dłużej tak bo jakby Ten spadek jakby wzrost ceny obligacji to widzimy to Niebieska Linia tutaj on już nastąpił wcześniej Teraz jednak się potwierdza jakby ostatnie dwa dni ubiegłego tygodnia to jest mocny wzrost cen obligacji dzielący się z tego właśnie że dane zaczynają się pogarszać i rynek bardziej gra ten scenariusz recesji To jest ten czynnik który pod który grały indek w ostatnim czasie aż dodatkowo właśnie to odbicie na euro dolarze Czyli wcześniej przeszkadzał cenom metali bardzo mocny dolar teraz teraz jest to teraz to odbicie ceną złota pomaga więc jeśli to odbicie nałożę dolarze będzie większe No to też automatycznie Sprawia to że na cenie złota pojawia się szansa na przedłużenie tego odbicia punkt ciekawy bo jak widać ta strefa 1680 stawy broniona bardzo dokładnie po raz kolejny tak więc na pewno jest to jest to interesujące miejsce [Muzyka] czy tutaj dojdzie do jakiegoś takiego drugiego próby retestu tak jak tu zobaczymy natomiast jakby kilka tych odbić ostatecznie z tej strefy wcześniej było było bardzo mocnych No oczywiście należy mieć świadomość tego gdzie jesteśmy w dłuższym kontekście i złoto jakby z perspektywy nieco dłuższej nadal jest na bardzo wysokich poziomach także ewentualne ewentualne sprawdzenie tutaj stopów Poniżej tej strefy mogłoby spowodować większe spadki Tym niemniej tak jak powiedziałem te czynniki w postaci grania trochę bardziej pod spowolnienia plus Jeśli okaże się że osłabienie dolara będzie większe w ramach tej korekty to jest to co Coś co dla złota będzie korzystne gaz jeszcze to już moi koledzy pisali dużo w ogóle Zachęcam do tego żeby na bieżąco śledzić zakładkę wiadomości gdzie już dzisiaj jak państwo widzą poza tym wpisem z naszym webinarium jest już poranna odprawa każdego dnia rano w punktach Myślę taka bardzo przystępna forma nawet jadąc gdzieś może samochodem to niekoniecznie chyba że na światłach ale ale w tramwaju można na szybko sobie przescrollować to co jest najważniejsze na rynku przed otwarciem i później w zależności od tego jak rozwija się sytuacja rynkowa moi koledzy z moim udziałem również tworzą tutaj raport z rynku dla państwa i pisaliśmy sporo o gazie Bo tak jak mówiłem tydzień temu była to ważna kwestia dla rynków No i tak jak powiedziałem gazprom wrócił z tymi dostawami do poziomów które były przed tym planowanym takiego konserwacją 10-dniową więc jakby rynek zareagował euforycznie Dax bardzo wzrósł czyli jakby tak jak powiedziałem Putin zagrał trochę wszystkim na nosie na zasadzie a myślicie że jestem taki przewidywalny ja na to tak patrzę tak w sensie to jakby wcale mnie nie zdziwi jak tutaj pojawią się jeszcze różne zagrywki ze strony Gazpromu bo mówi się o tym że ta turbina jest jakaś nie do końca sprawna No i że jakby że jakby z dwóch stron będzie dużo pretekstów do tego żeby ewentualnie te dostawy zawieszać czy ograniczać więc wcale bym nie uznał że to jest koniec historii na temat Natomiast teraz po prostu tak to interpretuje że po prostu to jest kwestia tego że krem nie chce być taki przewidywalny chce pokazywać też takie swoje w cudzysłowie dobre oblicze tak mimo że wiemy o tym jak jest naprawdę OK sezon wyników w Stanach Zjednoczonych Jak na razie taki mieszany patrząc na nasdaq można było powiedzieć że jest bardzo dobry bo są prawie dwucyfrowe wzrost przychodów czyli lekko powyżej inflacji to w ogóle zabawne prawda jakby przez lata w ogóle na to nie patrzyliśmy na te kwestie że tam jest jakaś inflacja bo ona była tak niska że nie analizowało się tego teraz jakby nagle takie 9% Mówi się OK niby bardzo dużo ale jak się pomyśli że inflacja też jest 9 to już to nie obiad z takiego wrażenia No Tym niemniej dla nas daku te wyniki były dobre w ubiegłym tygodniu była Tesla tak jak powiedziałem pokazała solidne zyski co prawda jeśli chodzi o dostawy to tam są pewne znaki zapytania natomiast jest na samym poziomie wyników ten raport taski był dobry i był zresztą też dobrze przyjęty przez rynek natomiast Live and PE 500 wygląda to słabiej Jak na razie rozczarował sektor finansowy tam o który omawialiśmy sobie tydzień temu Tym niemniej w tym tygodniu bardzo ważnym raporty które tak naprawdę mogą przesądzić o tym czy właśnie to odbicie zostanie zgaszone na na znaku tak jakby tutaj to będzie moim zdaniem równie ważne jak Fed tak czyli jakby Fed mamy w środę a tutaj jutro mamy alfabet czyli Google i Microsoft w środę mamy metę czyli Facebooka tak śmiesznie prawda pozmienia i se te nazwy a w każdy jakby każdy zna nazwy handlowe w czwartek mamy apel i Amazon wszystkie wyniki posesji jak gdyby te cechy zazwyczaj publikują wyniki posesji no i będzie bardzo ważne to co pokażą w zakresie przychodów tak jakby Snapchat bardzo rozczarował na przykład w piątek A jeśli chodzi o wyniki z reklam więc jakby będzie istotne to czy te duże cechy też pokażą jakieś objawy słabości czy apel pokaże jakby gorsze oczekiwania w kwestii sprzedaży iPhona także jakby no to będą wszystko te kwestie o których rynek Będzie zwracał uwagę tak jakby czy Innymi słowy czy to spowolnienie które mamy widoczne właśnie to co pokazałem to on PMI to jest Co prawda drugorzędny indeks dla stanów bo w Stanach ważniejszy jest ism który dopiero będzie publikowany Tym niemniej tak jak pokazałem Trochę tych wpadek w Stanach jest jakby Moim zdaniem tamto spowolnienie też idzie i jakby dla rynku szczególnie właśnie dla us100 czyli dla nas daka kluczowe będzie to czy to spowolnienie będzie się przebijać w tych wynikach tak jakby Szczególnie w tych czempionów tak jakby czy oni Czy oni pokażą oznaki słabości to będzie bardzo ważne na tej rozgrywki dla na indeksach bo zdarzało się w przeszłości właśnie głównie po pandemii gdzie te wyniki bardzo szybko zaczęły wyglądać świetnie Tak więc wiadomo że jakby to nie będę już tego wracał dlaczego tak było natomiast no jest tak jak mówię tym razem niewątpliwie dla rynku będzie to bardzo istotna kwestia No i cóż Makro już w zasadzie powiedziałem tutaj Uwaga jest na Fed i później w czwartek PKB pierwszy szacunek PKB w Stanów Zjednoczonych za drugi kwartą możliwa jest tak zwana techniczna recepcja czyli spadek drugi spadek to PKB kwartał do kwartału w tym roku No ale ale jakby to będzie trochę w cieniu decyzji Fed i właśnie wyników spółek przynajmniej jeśli chodzi o amerykańskie indeksy pytają państwo mnie jeszcze o rynek naszej waluty tutaj to odbicie na eurolarze ta korekta wzrostowa oczywiście jest czynnikiem jakoś dziwny wykres już przepraszam zmieniamy jest oczywiście czynnikiem złotego wspierającym Tym niemniej na razie to jest jedynie korekta spadkowa w ramach trendu wzrostowego na dolar złotym podobnie a tu może będzie inny wykres będzie lepszy podobnie na euro złoty mówiliśmy sobie Tydzień temu o tym w sensie ja mówiłem że jestem ostrożnym bardzo ostrożnym optymistą jeśli chodzi o utrzymanie się tego kanału na euro złotym i na razie się to udało przy czym Proszę pamiętać sprzyja złotemu odbicie na euro dolarze w ramach tej korekty oraz sprzyjała sprzyjał złotemu sprzyjało złotemu odbicie na indeksach więc przy bardzo dobrych okolicznościach złotych wcale tak dużo się tutaj nie umocnił więc jakby kwestia Zostaje otwarta No jakby na pewno Zakładam że zostajemy w tym stopniowo nachylonym ku górze kanale na pewno te kwestie krajowe nie pomagają w zakresie to najpierw mieliśmy wakacje kredytowe teraz ten węgiel jeszcze jeszcze obawy o to że rada przestanie podnosić stopy to nie są czynniki które złotemu pomagają i W przypadku gdyby doszło do większego pogorszenia sentymentu No wydaje mi się że dość szybko znów będziemy testować do góry na ograniczenie Tego kanału wzrostowego No dobrze szanowni państwo To tyle z mojej strony jak państwo widzą dużo się dzieje także proszę być z nami w miarę możliwości śledzić rynek my w każdym razie Staramy się państwu zapewnić jak najwięcej informacji Ja dzisiaj Dziękuję serdecznie za uwagę Zapraszam na webinaria kolegów codziennie o 8:30 także nowy webinarium prowadzone przez naszego nowego kolegę poświęcone głównie GPW ono będzie we wtorki jest we wtorki o godzinie 16 także także serdecznie zapraszam a my widzimy się za tydzień o godzinie 7:50 miłego tygodnia wszystkiego dobrego [Muzyka]