ECB boi się o przyszłość strefy Euro | Tomasz Piwoński | Inside Solution One 17.06 [EBC, obligacje, strefa euro]

Cześć dzień dobry Witam was w kolejnym odcinku Solutions one jest długi weekend Ja jestem akurat za granicą co prawda służbowo Dlatego dlatego dzisiaj nagrywam Nie ma przerwy i No ale stąd mój taki strój trochę nieformalne powiedzmy dobrze to zaczynamy sobie dzieje się bardzo dużo roku aż No nie miałem problem jak rzadko kiedy nie żeby wybrać o czym właściwie dzisiaj powiedzieć E no i powiem dzisiaj o tym że PCB Moim zdaniem boi się przyszłości strefy euro Ale tym razem działa z wyprzedzeniem o boy czyli o banku Japonii o tym że próbuje zamrozić kurs rentowności obligacji na określonym poziomie o tym że w sumie to nie ma mamy bessę tak warto by sobie o tym wprost powiedzieć obligacjach morawieckiego na tej całej aferze który odmieni niezwykle śmieszy i irytuje i pytania Hyundai jedno pytanie mieliście do poprzedniego materiału dobrze acb zapowiada nowe narzędzie które ma rozwiać obawy przed defragmentację rynku o co chodzi No PCB jest zaniepokojony tym że niektóre państwa strefy euro rentowności niektórych państw są znacznie wyższe niż inne No i to jest temat o którym wam mówiłem niejednokrotnie o tym że no rentowności że takie kraje jak Grecja Hiszpania Włochy kraje które mają zje zaburzenia i sytuacji finansów państwa znacznie gorszą niż na przykład taka takiej Niemcy No mogą mieć dużo większe problemy z obsługą własnego zadłużenia w związku z tym w obawie przed klejącą inflacją a co za tym idzie za chwilę rosnącymi stopami procentowymi rentowności obligacji takich państw tutaj macie dla przykładu rentowności włoskie zaczęły mocno rosnąć No i rentowności włoskie w pewnym momencie na 10 latach przekroczyły 4 procent w skali roku gdzie niemieckie mamy w okolicach jedli nieco ponad jeden problem w skali roku No i skąd się bierze to różnica w trzech procent No to jest różnica bez wycena i prawdopodobieństwa bankructwa takich Włoch Greków w tym przypadku akurat tak no rynek po prostu scenie wlicza to że te państwa będą miały problemy z budżetem będą musiały płacić więcej za obsługę zadłużenia żeby się żeby nie zbankrutować czy też jest proste ryzyko upadłości Jeśli by nie były w stanie obsługiwać własnego zadłużenia No i co zrobiły cb cb No zrobił w sumie mądrze i znaczy mądrzy mądrze Ile można mądrzejsi się poruszamy w tym świecie w tym się poruszające b czyli w świecie w którym dopuszcza się tak dużo interwencje żeby wyrównywać różnice między krajami miał Oczywiście jestem temu przeciwny Ale to nie ma nie ma znaczenia czy jestem przeciwny w rozumieniu europejskiego Banku Centralnego jeśli a wszyscy wiemy że i prędzej czy później jakby to się skończyło bo mieliśmy już przykład 2012 roku podczas kryzysu jeśli zaczną się problemy w strefie euro to wiadomo że tam na końcu Bank Centralny zacznie pomaga intymnej kimś słabszym państwom żeby ratować strefy euro No to tym razem Bank Centralny prawdopodobnie widząc patrząc już teraz bardziej do przodu niż wtedy wiedząc jak to się skończy to już zaczął podejmować zaradcze działania już zapowiedział że przyspieszyć pracę nad instrumentami które by zrujnowały wyrównywanie gleby oprocentowanie między między państwami właściwie to nawet nie chodzi o nawet nie chodzi o wyrównanie to chodzi o to żeby nadmiernie nie wzrosły koszty tych państw słabszych powiedzmy Tak nie ma żadnych szczegółów No rentowności włoskie oczywiście zanotowały spadki czyli No inwestorzy czują większe zaufanie do obligacji głosy dlaczego jest to bardzo proste No jeśli jeśli będzie Bank Centralny jakąś wspomagał te kraje do jak może wspomagać inaczej niż skupować ike-obligacje tych państw Stąd mamy cofnięcie na obligacjach włoskich No ale co powinno się stać w tym samym czasie z innymi aplikacjami No czyimś kosztem to musi być No to mamy oczywiście wzrost rentowności obligacji niemieckich i osłabienie euro No bo to przecież trzeba psuć pieniądze tak drukować do żeby kupować obligacje no i tutaj ku potwierdzenie tych słów wykres dzienny ceny Akurat tutaj nierówności go ceny obligacji widzimy że no ceny obligacji niemieckich dalej spadają i nie ma takiego odbicia tak jak tutaj widzimy na na włoski zatrudnienia to są to są rentowności A to są Dzień dobry odwrotnie to uczestniczyli zawsze o tym mówię to mam nadzieję że już muszę kolejny raz tego powtarzać No i co da kolejny temat celowo wróciłem tutaj smp500 prawy dolny róg ujęcie dzienne lewy górny róg ujęcie tygodniowe to znaczy każda świeczka to jest lewym górnym rogu kliknij prawym dolnym jeden dzień widzimy spadki na pozór stacer szerszej perspektywy Nie wygląda to jakoś dramatycznie wygląda jak korekta ale spadek od szczytu przekroczył już 20 procent więc ten opierali się bo tam przy około 3800 było zniesienie 20 procent to się w Stanach przyjmuje jako taką techniczną bez wszystkie indeksy technologiczny nasdaq czy mniejszych spółek Russell 2000 już są w technicznej bez się od jakiegoś czasu snp500 dołączył do tego grona tym samym już mamy wszystkie główne indeksy chyba jednak z wyjątkiem drugą żeby zerknąć mamy w technicznej bez się jesteśmy wreszcie tak no i jesteśmy wreszcie i tutaj apropo bessy faza cyklu No obligacje spadają akcje spadają surowce nadal rosną tutaj jesteśmy w bazie między wzrostem A spowolnieniem no i widzimy że już na surowcach można powiedzieć w tym momencie jest chyba to oficjalnie tak jak wcześniej wątpliwości już nie znasz intrade dnia ani godziny kiedy surowce też za wrócą z uwagi na ziemi z uwagi na osłabienie gospodarcze No ale te surowce są zdradliwe bo jak wiecie one się podzieliły troszeczkę na dwa typy surowców te przemysłowe to już w sumie czarna sobie trochę gorzej radzą ale to ropa z kolei rośnie żywność rośnie a mieć na przykład mieć już dłuższego czasu nie najlepiej się zachowuje więc tutaj jest trochę takie pomieszanie z poplątaniem z tymi surowcami oczywiście głównie ze względu na na wojnę i żeby zarabiać na surowcach Trzeba było sobie naprawdę dobrze te instrumenty dobrać i mówiłem domu od dłuższego czasu Tutaj cały czas o indeks crb który od świetnie się zachowuje póki co jest tam bardzo silny Trend wzrostowy tam dobór dobór składników składowych tego indeksu jest bardzo mądry jak na obecne czasy dużo sporo tam jest ropy ale są też właśnie żywnościowe surowce fajnie On się układa jest Myślę że bardzo dobrze skomponowany na te czasy Zobaczcie sobie zwykle crb index y bodajże naticar i można sobie podejrzeć i ten mamy hossy No ale już wypadałoby powoli powoli szukać momentu kiedy trzeba będzie to zachowywać zamykaj po prostu pozycję No i coraz bliżej jesteśmy tej fazy najmniej lubianych przez inwestorów gdzie zawsze swoje obligacje i akcje i surowce i tak naprawdę zwykłego śmiertelnika tradingowe go No będzie bardzo trudno bo jedynie będzie się dało na zarabiać na wyrafinowanych instrumentach czyli na krótkich pozycjach czy to nawigację reakcje na surowcach na ten moment zbliża się Nieuchronnie A to nawet widzę że gdzieś miałem certain that mieć ale to jeszcze zostało zeszłego tygodnia tutaj się jeszcze troszkę to pozmieniało chociaż CB Intek h-510 Plus Cześć Chrystus korekcji was nagła korekcie tak dobra kolejny temat Bank of Japan o boy Co on wyprawia Mamy powtórkę z rozrywki ileś ileś razy powiedzieliśmy że któryś Bank Centralny postanowił być mądrzejszy niż cały rynek nie bankiem najsłynniejsza pantke Banku Centralnego w historii światowej ekonomii może nie najsłynniejsza Ale najbardziej Atakamy medialna nie największa najbardziej medialna czyli Bank of England tak Bank of England który próbował zamrozić kurs funta brytyjskiego i zagrał przeciwko bankowi Anglii George soros i wywrócił ten tekst wtedy bo policzył że nie starczy nie starczy bankowi Anglii amunicję aby obronić kurs bo musiał to jest kupować się [Muzyka] musiał i nie drukować tylko odwrotnie Musiał wykorzystać Reserved go zużywać rezerwy żeby kupować funta żeby trzymać mocnego funta musiał kupować konta i pozbywa się rezerwowy do mordy nie są nieograniczone i ten pomysł następny przypadek bardzo spektakularny to jest pewnie więcej z Was pamięta Bank Szwajcarii który zagroził kurs na 120 i on miał dużo większe szanse aby utrzymać ten poziom 120 dlaczego bo bo bank Szwajcarii drukował sobie franka szwajcarskiego biskupowi różne aktywa mnóstwo akcji amerykańskim bodajże 175 miliardów dolarów ma akcji różnych amerykańskich skupiony plotkuje się że za pół wyprzedażą wczoraj w Stanach stał właśnie Bank Szwajcarii który sprzedawał wychodzimy z pozycji No ma to ma to sens A jeśli nawet tak nie robił to tak rynki mogą zacząć spekulować No bo skoro Bank Centralny Szwajcarii zacieśnia politykę monetarną A właśnie będzie powiedziałem tak to jeden z tych tematów którego dzisiaj nie ma tej agendzie ale Bank Centralny Szwajcarii podniósł stopę procentową o do 50 punktów bazowych to prawda z poziomu 0 75-020 Dalej jest na poziomie centralny Szwajcarii zacieśnia politykę monetarną No to jest naturalne dlaczego miałby nie wyprzedawać wyprzedawać aktywów które wcześniej skupował No skoro wcześniej skupował żeby budować politykę monetarną No to być może teraz powinien No na logikę sprzedawać tak sprzedawać te aktywa jednocześnie podnosić stopy procentowe No co bądź centralnej zrobi i robi nie wiemy pewnie się dowiemy z opóźnieniem tak się spakuję No ale weźcie pod uwagę że to dalej są poziomy ujemne inflacja w Szwajcarii 2,9 w skali roku nieduża No ale być może Bank Centralny w przeciwieństwie do innych banków centralnych poważnie podchodzi do swojej roli też z niego powagą to co zrobił z poziomem 120 trudno jakoś tak mi wierzyć że to jest poważna instytucja no ale powiedzmy że zmieniły się zmienił się człowieku władzy może lepiej pełni swoje obowiązki bardziej rozsądnie podchodzi do do tematu no Drake znasz aha okej Zmierzam do tego że teraz czyli Bank Centralny Szwajcarii Jemu się nie udało No i teraz próbuje z rynkiem mierzyć się kolejny zawodnik Bank Japonii Który z próbuje zamrozić rentowność obligacji 10-letnich bodajże na poziomie 0,5 procent w skali roku Japonia jest krajem który od dziesiątek lat chciałbym mieć inflacje ale jej nie ma No a teraz z kolei jak inflacją zaczyna rosnąć bo boją się wzrostu rentowności obligacji on sobie postanowili je zablokować w związku z tym Zobaczcie co się dzieje z jednym momencie dramatycznie osłabia mamy wzrost bardzo silne wzrosty No i co ja prognozuje ja prognozuje że i dlaczego się jeden wogóle osłabia No bo skoro się utrzymuje zbyt niską stopę procentową No to się osłabia swoją walutę No już o lidze tureckiej Wiele razy mówiłem swoim sam przykład i skoro utrzymują za niską stopę procentową na siłę czyli muszą kupować de facto obligacje tak no bo jeśli ich rentowności zaczyna rosnąć czyli ceny spadają Bank Japonii musi kupować obligacje kupuje obligacje jak Kupuje obligacje No to jednocześnie osłabia swoją walutę No bo musi kupować obligacje zajęte więc mówi dodrukować tajemnej żeby kupić obligacje stąd osłabienie jena Ale co się stanie jeśli Bank Japonii przedniej się dalej będzie osłabia i dalej Jarosławie dalej osłabiają I co się stanie jeśli jecie będzie zbyt mocno osłabiają No to tak jak mieliśmy w Turcji Zresztą nie spowoduje to Francję tak no bo duża część dup konsumpcyjnych jest importowana no i wtedy mamy presję inflacyjną i będzie jeszcze większa i nie więc w jeszcze większe ciśnienie na to żeby obligacje spadały Bank Japonii jeszcze więcej będzie musiał ich spróbować i moim zdaniem to zabawa jest nie do utrzymania aczkolwiek Wydaje mi się że może potrwać bardzo długo zanim zanim to się stanie i wcześniej Myślę że jem dużo bardzo mocno się osłabi będzie dalsze osłabienie jena przy jednoczesnym presji na obligacjach żeby spodobały i to ta presja doprowadzić do pęknięcia bańki Myślę że to może Bo coś długo miesiącami albo i latami nawet ale myślę że to jest tylko kwestią czasu Nie wyobrażam sobie żeby Bank Japonii jeśli wszystkie inne obligacje będą spadały czyli rentowności na całym świecie rosły musi się skończyć katastrofą No i zobaczymy również z tego parę lat i w Lubaczowie faza cyklu mówiliśmy obligacje No temat który po prostu aż mi podniósł ciśnienie jak zobaczyłem z mównicy posła lewicy bodajże który gadał takie głupoty o tym jak to morawiecki zrobił deal życia i oszukał wszystkich i sobie kupił obligacje w grudniu indeksowane inflacją i jak to on ma dostęp do informacji a wszyscy inni nie I on teraz jest wygrany a inni jak rozumiem to przegranymi no po prostu stek bzdur zero wiedzy ekonomicznej i nawet mi ręce opadają że w Polsce nie ma prawdziwej opozycji No weźcie się opozycją kochana po prostu róbcie swoje dlaczego tak się patrzycie na ten PiS jeszcze jakbyście jest sensem coś mówili No po prostu no straszne to jest porównajmy sobie już [Muzyka] imię ten temat Porównajcie sobie z lewej strony obligacji premiera morawieckiego który kupił w grudniu zeszłego roku porównaniu do tego jakie parametry te same obligacje mają teraz rzeczy te same nowe jak ktoś chciałby teraz zainwestować na rok tak premier morawiecki kupił obligacje w grudniu które były prezentowane w pierwszym roku na poziomie 1,3 procent w skali roku a potem będą oprocentowane inflacją powiększoną o marżę 0,5 czyli dopiero w pierwszym roku czyli do grudnia premier morawiecki ma obligacje oprocentowane na poziomie 13 procent w skali roku tak czy inflacji 14 Jaka będzie inflacja w grudniu nie wiadomo Pewnie duża tak ale ta sama Jeśli teraz chcecie opozycją pan pan jest panie pośle z lewicy którego nazwiska nie pamiętam Może to i dobrze dla pana posła to kup pyta obligacjach tak zazdrościsz premierowi morawieckiemu teraz możesz kupić prawie że identyczne Oczywiście będą miały trochę przesunięte okres odsetkowe ale w pierwszym roku dostaniesz pięć i pół procent inwestorze a nie 13 jak premier a później inflację będziemy powiększona o jeden punkt procentowy a nie od 0 75 i punktu procentowego okej będziesz miał to pierwsza inflacja która zamknie na ciebie działać będzie co prawda trochę przesunięta bo będzie w czerwcu tak jak teraz widzicie No to będziecie mieli jeszcze raz w czerwcu przyszłego roku będzie wysoka baza z tego roku różnie to może być ale głównie też nie może być ale za to będziecie mieli 5 i pół procenta nie 1,3 w pierwszym roku takiej premier morawiecki naprawdę to nie jest wcale takie oczywiste żeby to porównać i to jest taka burza w szklance wody że po prostu no nóż się w kieszeni otwiera jedyne obligacje żeby tak porównać tak jakby wartość obligacji indeksowanych inflacją żeby zobaczyć ile by mogły być takiej obligacje warte w grudnia Idę teraz tutaj znaleźliśmy wykres obligacji 15 letnich indeksowanych inflacją które są notowania No niestety tych obligacji detalicznych premiera morawieckiego nie ma na rynku nie da się sprawdzić po ile one są i czy przypadkiem nie jest tak że teraz da się kupić je od premiera morawieckiego taniej niż on a kupić ciężko powiedzieć wydaje mi się że nie że powinien być ten sam mniej więcej poziom Ale jak sobie zobaczycie obligacje indeksowane inflacją od grudnia grudnia a teraz cena generalnie Wygląda na to że trochę spadło trochę inne obligacji być naprawdę ciężko to porównywać ale jest to najlepszy dowód stoi to że opozycja zrobiłam burze w szklance wody i to mnie bardzo denerwuje dobrze i ostatni temat a Tomek jak widzicie pozycję w funduszu na pozycję dzięki pozdrawiam od końca odpowiadam dla mnie jest pojęciem trochę abstrakcyjnym Co to znaczy używacie albo ja nigdy nie patrzę jakie jest rewaria Patrzę jaka jest wartość pozycji tak jeśli funduszu mam powiedzmy 100 milionów złotych i miałbym produkcję o wartości 10 milionów złotych tak mam 100 milionów wszędzie na różnych kontach tak dalej nalewam pozycję otwartą wartości 10 milionów złotych ale na koncie na którym jest pozycja otwarta na którym jest 10 milionów pozycję wartości 10 milionów złotych powiedzmy dwa miliony złotych bo mamy mamy mam spocone 2 miliony mam otwarte i mi 10 milionów ale używam lewa rutynie Według mnie nie używam używam go teoretycznie bo mam podoba miliony na tym koncie ale pozycja wartości 10 ale globalnie nie używam No bo jeśli mam 100 milionów złotych a w danej pozycji 10 milionów złotych to nie No więc to jest trochę bardziej skomplikowane zagadnienie są do tego specjalne miary value-at-risk i tak dalej no to da się to wszystko policzyć korelacje mają znaczenie tak jak pobrać my sobie że mam pozycję nawet miałbym 100 milionów w portfelu ale mam euro złotego longhi a dolar złotego szorty jeszcze eurodolara tak no to czy można tak po prostu zsumować to ekspozycję no nie tak więc to jest trochę bardziej bardziej skomplikowane zagadnienie więc ale generalnie technicznie generalnie używamy levelu ale tak formalnie tak liczone jako value-at-risk raczej nie używamy chyba że to bardzo krótkoterminowych transakcji na zasadzie na parę sekund minut to zdarzało nam się mieć większą pozycję niż wartość całego funduszu A jak mieliśmy procentowo No generalnie większość transakcji robimy jesteśmy mamy bardzo podejście takie asekuracyjne ja raczej skupiam się na tym żeby była rozsądna stopa zwrotu ale przy jak najmniejszym ryzyku i tak sobie postanowiłem to mnie nauczyło życiowe doświadczenie ludzie inwestorzy którzy nam powierzają środki jak jest dziura stopa zwrotu to jest super i jest pięknie ale jakby były minusy i miałem tak historycznych wiele lat temu jak jest jakieś fotki się no to wtedy jest cała wina moja i tak dalej więc ja przestałem przestałem robić agresywne transakcje funduszu jest to Staram się robi to po prostu bezpiecznie w Oczywiście w ramach możliwości tak żeby ta stopa zwrotu do ryzyka była maksymalizowania na i biorąc to ryzyko nie aż tak to trochę narzuca strategię całą funduszu bo w związku z tym u nas te pozycje w których ja mówię tutaj wam na antenie nie stanowił więcej niż 20 procent aktywów 30 czasami tak ale raczej bliżej dziesięciu różnie to bywa tak ale większość strategii jest dużo bardziej bezpieczna niż niż obstawianie na przykład że nie wiem że surowce do góry czy że akcje będą składały Ja po prostu na takie transakcje biorę małżeństw portfela ale jakbym robił to tylko i wyłącznie dla siebie że nawet nie mam niestety za bardzo czasu to to bym robił to trochę inaczej bardziej agresywnie są takie trendy takie teraz Bank of Japan uważam że to jest bardzo niskim ryzykiem No bo te stopy procentowe długoletnie w Japonii Myślę że mają spaść chwilowo poprzez powodu inflacji osłabienie waluty tam poziom straty które można zamontować jest bardzo ograniczony a zysku potencjalnego No to tam jak to wystrzeli jak Bank Japonii zmieni zdanie W końcu to jest ogromne to może potrwać blatami nawet No i tyle na dziś widzimy się za tydzień o 1100 zobaczenia